Formulas

Valor de Capitalizacin Simple:

Valor de Actualizacion Simple:
Valor de Capitalizacin de una Serie Uniforme:
Valor de Dotacin de un Fondo de Amortizacin de una serie Uniforme:
Valor de Actualizacion de una Serie Uniforme:
Valor de Recuperacin de una Serie Uniforme:
Tasa Efectiva:
Tasa Nominal:
Tasa Real:

S=P*(1+i)^n
P=S* (1/ (1+i)^n
S=R* ((1+i)^n-1)/i
R=S* (i/((1+i)^n-1))
P=R* ((1+i)^n-1)/(i*(1+i)^n)
R=P* (i*(1+i)^n)/((1+i)^n-1)
Ief= ((1+Ina/m)^m)-1
ina=((1+Ief)^(1/m))-1
Ireal= (Ina-Iinf)/(1+Iinf)

PROYECTO S.A.

La Empresa Proyecto S.A., le consulta a usted, como analista de finanzas y le proporciona la siguiente informacin sobre una inver
Vida Economica del Proyecto
Ingresos Anuales
Ao
Porcentaje
Costo de Produccin Anual
Costos de Operacin
Tasa de Impuesto a las Utilidades
Inversin Fija Tangible
Se deprecian al
Inversin Fija Intangible
Se amortiza en lnea recta
Inversin de Capital de Trabajo

5
60000
2
70%
30000
12000
30%
25000

1
50%

aos
$
3
100%

4
100%

$
$
$

15% anual
15000 $
20000 $

La empresa Proyecto S.A. tiene un costo de oportunidad de capital (COK) del 25% y necesitar acudir a dos fuentes finacieras.
Costo de Oportunidad COK
Valor de Recuperacin
FUENTES FINANCIERAS
1 Banco wisee
Cubre el
a una tasa de
2 Banco credito
Cubre el
a una tasa de
Se pide:
a)
b)
c)
d)

SOLUCIN
a)

25%
6250

45% de la inversin total

16% Cuotas fijas

35% de la inversin total

18% Cuotas decrecientes

Inversin, Estructura financiamiento y forma de pago

Una informacin de sus Estados Financieros (Estado de perdidas y ganancias y Flujo de Caja) con y sin financiamien
Capacidad de Pago de prestamos
El proyecto es factible o no?. Hallar el VAN economico y el VAN financiero, como el TIR (Tasa de descuento en que

INVERSION
Inversin Fija Tangible
Inversin Fija Intangible
Inversin de Capital de Trabajo
Inversin Total
ESTRUCTURA DEL FINANCIAMIENTO
Banco wisee
0.45 * 60000 =
Banco credito
0.35 * 60000 =
Prestamo
Recursos propios 0.2 * 60000 =

FORMA DE PAGO
Banco wisee
i=

27000
21000
48000
12000
60000

16% Cuotas fijas

25000
15000
20000
60000

$
$
$
$

R=P* (i*(1+i)^n)/((1+i)^n-1)
27000*(0.16*((1+0.18)^5)/(((1+0.18)^5)-1))
Cuota(R)=

13743.42

Ao
1
2
3
4
5

Deuda
27000.00
17576.58
6645.41
-6034.75
-20743.73

Interes
4320.00
2812.25
1063.27
-965.56
-3319.00

Amortizacin
9423.42
10931.17
12680.16
14708.98
17062.42
64806.15

Cuota
13743.42
13743.42
13743.42
13743.42
13743.42

Intereses
Cuota

1
4320.00
13743.42

2
2812.25
13743.42

3
1063.27
13743.42

4
-965.56
13743.42

Banco credito
i=
Amortizacion= 21000/5
Ao
1
2
3
4
5

4200.00

Deuda
Interes
Amortizaci
Cuota
21000.00
3780.00
4200.00
7980.00
16800.00
3024.00
4200.00
7224.00
12600.00
2268.00
4200.00
6468.00
8400.00
1512.00
4200.00
5712.00
4200.00
756.00
4200.00
4956.00
21000.00

Intereses
Cuota
b)

18% Cuotas decrecientes

1
3780.00
7980.00

2
3024.00
7224.00

3
2268.00
6468.00

4
1512.00
5712.00

1
30000.00

2
42000.00

3
60000.00

-15000.00
15000.00
-12000.00
3000.00
-3750.00
-3000.00
-3750.00
0.00
-3750.00

-21000.00
21000.00
-12000.00
9000.00
-3750.00
-3000.00
2250.00
-675.00
1575.00

-30000.00
30000.00
-12000.00
18000.00
-3750.00
-3000.00
11250.00
-3375.00
7875.00

1
-3750.00
-4320.00
-3780.00
-11850.00
0.00
-11850.00

2
2250.00
-2812.25
-3024.00
-3586.25
0.00
-3586.25

3
11250.00
-1063.27
-2268.00
7918.73
-2375.62
5543.11

ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS

SIN FINANCIAMIENTO
Ingresos Anuales
Valor Residual
Cost Prod. Anual
Utilidad Bruta
Cost Operacin
Utilidad Operativa
Deprecia Tangible
Amortiz Intangible
Utilid Antes de Im
Tasa Impuesto (T1)
Utilidad Neta
CON FINANCIAMIENTO
Utilid Antes de Im
Int Banco Credito
Int Banco Wiesse
Utilidad Antes de Imp
Tasa Impuesto (T2)
Utilidad Neta

FLUJO DE CAJA
SIN FINANCIAMIENTO
0

30000.00

42000.00

60000.00

-15000.00
-12000.00
0.00

-21000.00
-12000.00
-675.00

-30000.00
-12000.00
-3375.00

-60000.00

3000.00

8325.00

14625.00

0
Flujo Caja Econom
-60000.00
Servicio de Deuda
Banco Credito
Banco Wiesse
Ahorro Fiscal ([T1]-[T2])
Prestamo
48000.00
Flujo Caja Financ
-12000.00

1
3000.00

2
8325.00

3
14625.00

-13743.42
-7980.00
0.00

-13743.42
-7224.00
675.00

-13743.42
-6468.00
999.38

-18723.42

-11967.42

-4587.04

3000.00
3000.00
-3750
-3000
-3750.00

8325.00
8325.00
-3750
-3000
1575.00

14625.00
14625.00
-3750
-3000
7875.00

-3750.00

1575.00

7875.00

-3750.00

1575.00

7875.00

INGRESOS
Ingresos Anuales
Valor de Recupe
EGRESOS
Costo de Producc
Costo de Operac
Impuestos
INVERSIN
Fija Tangible
Fija Intangible
Capacidada W
Recuperac del K
Flujo Caja Econom

-25000.00
-15000.00
-20000.00

CON FINANCIAMIENTO

c)

BALANCE GENERAL PROYECTO

ACTIVO
Caja y Banco (FCE)
Total Activo Corriente
Depreciacin Tangible
Amoritzacin Intangibles
Total Activo
PASIVO Y PATRIMONIO
Utilidades Retenidas
Capital Recuperacion
Total Pasivo y Patrimonio
d)

VAN
SIN FINANCIAMIENTO
Se calcula el VAN del Flujo de Caja Economico FCE

P=S* (1/ (1+i)^n

VAN=
.-60000+5000/(1+0.25)+9725/(1+0.25)^2+16025/(1+0.25)^3+16025/(1+0.25)^4+4
VAN=
-21769.09
VAN=
-26014.08
CON FINANCIAMIENTO
Se calcula el VAN del Flujo de Caja Financiero FCF
P=S* (1/ (1+i)^n

VAN=
VAN=
VAN=

.-12000-11435.33/(1+0.25)-4571.33/(1+0.25)^2+2883.72/(1+0.25)^3+3267.81/(1
-12088.12
-32497.71

El proyecto no es factible VAN <0

TIR
SIN FINANCIAMIENTO
Se calcula el TIR del Flujo de Caja Economico FCE
TIR =

.-60000+5000/(1+i)+9725/(1+i)^2+16025/(1+i)^3+16025/(1+i)^4+40400/(1+i)^5
-0.00019047

TIR =

7.45%

CON FINANCIAMIENTO
Se calcula el TIR del Flujo de Caja Financiero FCF
TIR =

TIR =

.-12000-11435.33/(1+i)-4571.33/(1+i)^2+2883.72/(1+i)^3+3267.81/(1+i)^4+27987
7.53718E-05
-25.45%

El proyecto no es factible TIR < COK(0.25)

Los Proyectados no son factibles.

y le proporciona la siguiente informacin sobre una inversin que requiere realizar.

5
100%

del 25% y necesitar acudir a dos fuentes finacieras.

didas y ganancias y Flujo de Caja) con y sin financiamiento

AN financiero, como el TIR (Tasa de descuento en que el VAN=0) para ambos casos

Inversin
Total
Fija Tangible
Fija Intangible
Capital de Trabajo
Total
%

25000
15000
20000
60000
100%

Accionistas Banco Credito Banco Wiese

5000
8750
11250
3000
5250
6750
4000
7000
9000
12000
21000
27000
20%
35%
45%

5
-3319.00
13743.42

5
756.00
4956.00

4
60000.00
-30000.00
30000.00
-12000.00
18000.00
-3750.00
-3000.00
11250.00
-3375.00
7875.00

5
60000.00
6250.00
-30000.00
36250.00
-12000.00
24250.00
-3750.00
-3000.00
17500.00
-5250.00
12250.00

4
11250.00
965.56
-1512.00
10703.56
-3211.07
7492.49

5
17500.00
3319.00
-756.00
20063.00
-6018.90
14044.10

60000.00

60000.00
6250.00

-30000.00
-12000.00
-3375.00

-30000.00
-12000.00
-5250.00

14625.00

20000.00
39000.00

4
14625.00

5
39000.00

-13743.42
-5712.00
163.93

-13743.42
-4956.00
-768.90

-4666.49

19531.68

14625.00
14625.00
-3750
-3000
7875.00

39000.00
39000.00
-3750
-3000
32250.00

7875.00

12250.00
20000
32250.00

7875.00

9725/(1+0.25)^2+16025/(1+0.25)^3+16025/(1+0.25)^4+40400/(1+0.25)^5

5)-4571.33/(1+0.25)^2+2883.72/(1+0.25)^3+3267.81/(1+0.25)^4+27987.18/(1+0.25)^5

5/(1+i)^2+16025/(1+i)^3+16025/(1+i)^4+40400/(1+i)^5

i:

571.33/(1+i)^2+2883.72/(1+i)^3+3267.81/(1+i)^4+27987.18/(1+i)^5
i:

0.103203021

0.050688005

1- Se Observa de las metas:

.- De los fondos de inversin requeridos,el banco la inversin a una tasa nominal del 50% (Tasa de factor es del 40%)
.- La depreciacin Lineal
..
.- Los Flujos de cajas financieros.
2.- Errores encontrados
Se Observa que el costo del ao 0 no es -3500 sino -5600 debido a que la suma esta errada.
Terreno
1500
Edificio
2000
Estructura de Financiamiento
Maquinaria
1600
Inversin Propia
2900
Equipos
500
Prestamo Bancario
2700
5600
5600
Adems se observo que las fuentes de equipos y maquinarias deben de estar por ser un rubro en la tabla de contabilidad.
Maquinaria
Equipo

1600
300
1900

Tambien se observa que en el rubro de maquinaria y equipos no se ha considerado la depreciacin.

Depreciacin de Edificios = 2000-1100-300
Y se deprecia en 3 aos
b) Perfil
Periodos
Ingresos
Fisico (Real)
Cantidad
Costos

-5600

10000
5
2000
-5500

15000
5
3000
-8800

20000
5
4000
-11000

-100

-600

-100

-100
-3800
-2000
-1600
-700

-300
-100
-6200
-3000
-2400
-800

-100
-8200
-4000
-3200
-1000

Inversin
-5600
Terreno
-1700
Edificio
-2000
Rubro Maquinarias -1800
Clientes de Trabajo
Fabricacin
Mano de Obra Directa
Materia Prima
Otros
Sub total
Depreciacin

-5600

4300
-800

6200
-800

8200
-800

Total Bruto
Impuestos
FCE

-5600

3300
875
2525

3200
1300
4050

700
2025
15005

-5600

Servicio
Interes
Amortizacin
FCE

-5600

-2250
-855
-900
375

-1800
-900
-900
2250

-1850
-450
-900
4725

0% (Tasa de factor es del 40%)

un rubro en la tabla de contabilidad.

depreciacin.

1- Los errores cometidos son:

La Maquinaria y equipo deben estar en un solo item:
Terreno
Edificios
Maquinaria y Equipos
Cap. De Trabajo
Inversin

1700
2000
1600
300
5600

El Financiamiento es:
Recursos Propios
Prstamo Bancario
Inversin Total

2900
2700
5600

Tasa de Inters Real

I real
(0-5-0.05)/(1+0.05)
Ao

Deuda
1
2
3

2700
1800
900

0.42857143

42.90%

Inters
Cuota
Amortizacin
1158.3
2058.3
900
772.2
1672.2
900
386.1
1286.1
900

Se utiliza la tasa nominal para los intereses en el perfil presentado cuando en realidad se debe usar la tasa real.
Los precios unitarios son erroneas
3.- Estado de ganancias y Perdidas (Sin Financiamiento)

Estado de Ganacias y Perdidas con Financiamiento

1
Ingresos
6000
Valor Recuperacin
Costos de fabricacin -3800
Utilidad Bruta
2200
Costos de Operacin -1800
Utilidad antes de Impuestos
400
Impuestos (25%)
-100
Utilidad Neta
300

Utilidad antes de Impuestos

400
Gastos Financieros -1158.3
Utiliad antes de Impuestos
-758.3(2}
Impuestos (25%) ----Utiliadad Neta
-758.3

2
13000
-6200
6800
-2200
4600
-1150
3450

3
18000
1200
-8200
11000
-2800
8200
-2050
6150

5600
5600

5700
5700

8800

11100

2700

1800

900

2900

2900

2900

Balance general Proyectado

Activos
Caja y Bancos
Inversiones
Total Activo
Pasivos
Deuda a Pagar
Patrimonio
Capital

2900

Utilidad Retenida
TOTAL Pasivo +Pat

5600

-758.3
3941.7

2870.85
6670.85

5860.425
8760.425

1
6000
3
2000
-5700

2
13000
4.33
3000
-8800

3
18000
4.5
4000
-11100

-100

-400

-100

-300
-100
-6200
-3000
-2400
-800
-2200
-1000
-1200
4200
-800
3400
-850
2550

-100
-8200
-4000
-3200
-1000
-2800
-1200
-1600
6900
-800
6100
-1525
4575

2- Perfil Nuevo
Periodos
Ingresos
Precio (Real)
Q (Miles)
Costos
Inversin
Terreno
Edificio
Maq y Equip
Cap Trabajo
Fabricacin
M.O.Directa
Materia Prima
Otros Gastos de Fab
Opracin
Administracin
Ventas
Subtotal
Depreciacin
TOTAL BRUTO
Impuestos (25%)
FCE
Servicio de Deuda
Inters
Amortizacin

-5600
-5600
-1700
-2000
-1600
-300

-5600

-100
-3800
-2000
-1600
-200
-1800
-1000
-800
300
-800
-500

-5600

-500

-5600

se debe usar la tasa real.

acias y Perdidas con Financiamiento

4600
-772.2
3827.8
-956.95
2870.85

8200
-386.1
7813.9
-1953.475
5860.425