AsociacinNacionaldeMediosdeComunicacin

BOLETNINFORMATIVO: INFORMEDEANLISISDE LAINVERSIN PUBLICITARIANETA IPNENCOLOMBIAYEL MUNDO2009

ABRILDE2009BOGOTD.C

TABLA DE CONTENIDO Pg. Contenido

1. 2. 3. 4. 5. SITUACINDELAINVERSINPUBLICITARIA(IP)ENELMUNDO ...............................................5 . LOSCAMBIOSDELAIPENCOLOMBIAENELCONTEXTOLATINOAMERICANO..........................9 DESPLAZAMIENTODELAIPENCOLOMBIAHACIAOTROSMEDIOS.........................................14 LAIPNENCOLOMBIAYSURELACINCONLOSAGREGADOSMACROECONMICOS.............15 CONCLUSIONESYPERSPECTIVASPARA2010...........................................................................26

ANEXO...............................................................................................................................................28

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NDICE DE CUADROS Pg. Cuadro 1. La IP y su crecimiento en el mundo 2008-2009 Cuadro 2. Comparacin de las variaciones de la IP en cuatro pases latinoamericanos, 2007-2008-2009, (moneda local y USD) Cuadro 3. Participacin de los medios en la IP en cuatro pases latinoamericanos, 2009, (Millones de USD y %) Cuadro 4. Participacin de los medios en la IP en el PIB de cuatro pases latinoamericanos, 2008 y 2009, (%) 6 10 12 13

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NDICE DE GRFICOS Pg. Grfico 1. Participacin de las regiones mundiales en la IP global 2009 Grfico 2. Comparacin de las variaciones de la IP en cuatro pases latinoamericanos, 2007-2008-2009, (moneda local y USD) Grfico 3. Participacin de los medios en la IP en cuatro pases latinoamericanos, 2009, (Millones de USD y %) Grfico 4. Tasas de variacin del PIB y de la IPN en Colombia, 2001-2009 Grfico 5. Tasas de variacin del Consumo final y de la IPN en Colombia, 2001-2009 Grfico 6. Tasas de variacin de la Tasa de cambio y de la IPN en Colombia, 2001-2008 Grfico 7. Tasas de variacin del PIB de la industria manufacturera y de la IPN en Colombia, 2001-2009 Grfico 8. Tasas de variacin del PIB del sector comercial, reparacin, restaurantes y hoteles y de la IPN en Colombia, 2001-2009 Grfico 9. Tasas de variacin del PIB del sector de transporte, almacenamiento y comunicacin y de la IPN en Colombia, 2001-2009 Grfico 10. Tasas de variacin de la Tasa de inters y la IPN en Colombia, 2001-2009 Grfico 11. Tasas de variacin del PIB del sector de servicios de electricidad, gas y agua y de la IPN en Colombia, 2001-2009 Grfico 12. Tasas de variacin del PIB del sector de la construccin y de la IPN en Colombia, 2001-2009 Grfico 13. Tasas de variacin del PIB del sector financiero y de la IPN en Colombia, 2001-2009 Grfico 14. Tasas de variacin del PIB del sector de servicios sociales, comunales y personales y de la IPN en Colombia, 2001-2009

8 10 12 16 17 18 19 20 21 21 22 23 24 24

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1. SITUACINDELAINVERSINPUBLICITARIA(IP)ENEL MUNDO
Segn el Informe Oficial Latinoamericano de Inversin Publicitaria 20091, realizado por la Asociacin Argentina de Agencias de Publicidad, el ao pasado se registr una de las peores cadas en la historia de la inversin publicitaria mundial, equivalente al 10,2%. El informe afirma que la crisis econmica internacional repercuti de modo importante en la industria llevando la inversin de los 493.988 millones de dlares de 2008 a los 443.704 en 2009. Lo anterior confirma que las tasas de variacin de la IP exceden las tendencias de la economa global. En otras palabras, las variaciones de la IP son ms que proporcionales que las de los agregados econmicos. Como se observa en el cuadro siguiente, la cada afect con tasas negativas de variacin de la IP en todos los continentes, salvo a Amrica Latina donde en 2009 hubo un modesto crecimiento de 0,3%. (-11,8%). Las regiones ms afectadas fueron Europa Oriental (-21,7%), Amrica del Norte (-12,9%) y Europa Occidental

http://www.aaap.org.ar/inversionpublicitaria/2009/latam/informe_inversion_publicitaria_latinoamerica_2009.pdf

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Cuadro 1. La IP y su crecimiento en el mundo 2008-2009

IP 2008 REGIN Amrica del Norte Europa Occidental Asia y Pacfico frica y Medio Oriente Europa Oriental Amrica Latina IP Mundial (en millones de USD) 179,763 121,039 107,332 20,284 35,166 30,405 493,989 IP 2009 (en millones de USD) 156,973 106,774 103,956 17,988 27,528 30,485 443,704 -22,790 -14,265 -3,376 -2,296 -7,638 80 -50,285 Crecimiento IP (en millones de USD) -12,7 -11,8 -3,1 -11,3 -21,7 0,3 -10,2 Variacin IP (%)

Fuente: Informe Oficial Latinoamericano de Inversin Publicitaria 2009

En cuanto a la participacin de los distintos medios de comunicacin a nivel mundial, Internet fue el nico que registr crecimiento de la IP durante 2009, pasando de USD 49.303 millones a USD 54.070 millones. La explicacin se encuentra en que, en un contexto de recesin, la facilidad para rendir cuentas y su retorno de corto plazo favoreci este tipo de inversin publicitaria.2 La crisis mundial tambin explica la cada de la IP en televisin, que pas de USD 185.728 millones en 2008 a USD 171.546 millones en 2009, que evit ser ms pronunciada ya que se trata de un medio de entretenimiento econmico y masivo. La participacin de los distintos medios de comunicacin sobre el total tambin mostr variaciones en 2009. Las revistas, por ejemplo, disminuyeron su participacin de 11,6% a 10,3% entre 2008 y 2009. La televisin pas de 38,2% a 39,2%. La radio, el cine y la publicidad exterior se mantuvieron invariables con participaciones de 7,7%, 0,5% y 6,6%, respectivamente. Internet, como se

2 Ibd. Informe Oficial Latinoamericano de Inversin Publicitaria 2009.

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registr anteriormente, registr un importante crecimiento y pas de 10,1% en 2008 a 12,4% en 2009. El crecimiento de la IP en el continente latinoamericano y los decrecimientos en los otros continentes permitieron a Amrica Latina situarse en el cuarto puesto de participacin sobre la IP global, con un 6,9%, desplazando a Europa Central y del Este que se queda con el 6,2%. Llama la atencin que Norteamrica perdi frente a 2008 un 1,5% de su participacin y qued en 35,4%. Esta prdida es ms acentuada si se tiene en cuenta que en 2007 este continente lideraba la participacin mundial con el 41%. Esto se explica pues esta regin fue el ncleo de la crisis econmica internacional en los dos aos precedentes. En Europa, continente donde la crisis global repercuti de manera muy aguda, existen casos como el de Espaa donde la inversin publicitaria decreci en 2009 un 20,6%3. La participacin de las regiones mundiales en 2009 es la siguiente: Norteamrica 35,4%, Europa Occidental 24,1%, Asia Pacfico 23,4%, Amrica Latina 6,9%, Europa Central y del Este 6,2% y frica y Medio Oriente 4%.

Primera entrega del Estudio InfoAdex 2009.

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Grfico 1. Participacin de las regiones mundiales en la IP global 2009

Norteamrica 6,9% 6,2% 4,0% Europa Occidental 35,4% 23,4% 24,1% Asia y Pacfico Amrica Latina Europa Central y del Este frica y Medio Oriente

Fuente: Informe Oficial Latinoamericano de Inversin Publicitaria 2009

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2. LOSCAMBIOSDELAIPENCOLOMBIAENELCONTEXTO LATINOAMERICANO
El crecimiento latinoamericano y su mayor participacin en la torta global de la IP, fueron jalonados por pases como Argentina, cuya IP creci un 16,67% entre 2008 y 2009 en moneda local corriente, y del 9% en dlares, crecimiento que se explica en buena parte gracias a la revisin de las tarifas publicitarias por parte de los medios y a las campaas polticas electorales. Brasil, por su parte, tuvo una cada del 25% de la IP en reales, que al conmutar en dlares signific de hecho un leve aumento del 1,1%, gracias a una fuerte revaluacin de su moneda local en el mismo periodo, explicada por la masiva entrada de capitales extranjeros que buscan inversiones en ese pas. Mxico, por ltimo, revirti la cada de la IP en 2008, con un importante crecimiento del 37% en moneda local, y del 13,7% en dlares, en 2009 frente al ao anterior.

Argentina, Brasil y Mxico, pases para los cuales se obtuvo informacin4, concentran ms del 80% de la inversin publicitaria de la regin latinoamericana. Estos pases facturaron de manera global un 5% ms que en 2008. En cuanto a la participacin de la IP de cada uno de estos tres pases en la terna, Argentina representa en dlares el 13,51%, y aument su participacin frente a 2008 (12,97%). Mxico tambin creci y pas del 23,55% al 25,47%. El crecimiento de
4 Ibd. Informe Oficial Latinoamericano de Inversin Publicitaria 2009. Segn el estudio debido a la

diversidad, apertura y forma de obtencin de los datos de cada pas, enfocamos nuevamente el estudio en los tres pases que concentran ms del 80% de la inversin publicitaria latinoamericana: Brasil, Mxico y Argentina () Debido a que no existe por el momento una auditoria global de datos que certifiquen va pblica, cine e Internet para los pases considerados, decidimos trabajar con televisin (abierta y cable), medios grficos (diarios y revistas) y radio. Es importante acotar que estos medios prcticamente renen el 80% de la inversin publicitaria de los pases participantes.

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estos dos pases fue en detrimento de Brasil, que cay del 63,47% en 2008 al 61,02% durante el ao pasado.

Grfico y Cuadro 2. Comparacin de las variaciones de la IP en cuatro pases latinoamericanos, 2007-2008-2009, (moneda local y USD)
50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% Argentina Brasil Colombia Mxico Moneda local '07 vs. '08 USD '07 vs. '08 Moneda local '08 vs. '09 USD '08 vs. '09

Argentina Brasil Moneda local '07 vs. '08 22.45% USD '07 vs. '08 3.80% Moneda local '08 vs. '09 17% USD '08 vs. '09 9%

Colombia Mxico 4.70% -35.40% 37% 13.70%

20.22% -0.73% -11.80% 4.93% -25% 1.10% -2.61% -11.19%

Fuente: Informe Oficial Latinoamericano de Inversin Publicitaria 2009 y clculos de ASOMEDIOS para Colombia en pesos corrientes.

El caso colombiano es contrario al de los otros pases de la regin y refleja una inversin publicitaria neta (IPN) que en pesos corrientes disminuy un 2,61% entre 2008 y 2009, y en dlares, dada la devaluacin en ese mismo periodo de

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tiempo, disminuy un 11,2%, pasando de USD 700,6 millones en 2008 a USD 622,2 millones en 20095. Colombia registra entonces una tasa de variacin de la IP, tanto en moneda local como en dlares, menor al promedio latinoamericano (que fue 0,3%) y a la tasa de crecimiento conjunta de los tres pases para los cuales se obtuvo informacin (5%).

Esto muestra que la IPN en Colombia fue ms sensible a las variaciones en el PIB (0,4% para 2009) comparada con la de los pases latinoamericanos. Si bien la IP creci en Argentina y Mxico, y se mantuvo estable en Brasil durante 2009, las tasas de variacin del PIB en estos pases fueron negativas (-2,5 estimado en Argentina, -0,2 estimado en Brasil, y -6,9 estimado en Mxico).

Esto implica que aunque las economas latinoamericanas fueron muy sensibles a la crisis mundial, especialmente en el caso mexicano, el sector publicitario no sufri de manera muy drstica en los pases con las economas ms importantes. Colombia, sin embargo, se configura como una excepcin a este fenmeno, pues si bien su economa no creci sustancialmente en 2009, su sector publicitario resinti las disminuciones en las tasas de crecimiento del PIB en el mediano plazo (la economa de Colombia vena de crecer a un ritmo superior al 5% en el ltimo cuatrienio).

En cuanto al peso de los diferentes medios (televisin, radio y revistas) en la IP de cada uno de los pases analizados, como se muestra en el cuadro y grfica siguientes, se tiene que Argentina es el pas donde la televisin atrajo mayor IP

La tasa de cambio utilizada para el clculo fue la cotizacin promedio anual en pesos colombianos del dlar de los Estados Unidos, para 2007 ($2.078), 2008 ($1.966) y 2009 ($2.156). Fuente: www.banrep.gov.co.

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(82%), mientras que en Colombia este medio atrajo el menor porcentaje, con un 66%. Brasil es el pas donde las revistas atraen la mayor porcin de la IP con un 22% y Mxico la menor, con un 5%. Colombia, finalmente, atrae la mayor porcin de la inversin en radio (27%) y Brasil la menor, con apenas el 2% de su IP.

Grfico y Cuadro 3. Participacin de los medios en la IP en cuatro pases latinoamericanos, 2009, (Millones de USD y %)
82% 75% 78% 66%

TELEVISION REVISTAS 22% 11% 7% 27% 17% 5% Mxico

Brasil U$S % Part.

RADIOS

2% Brasil
Argentina

7%

Argentina

Colombia
Colombia U$S % Part. Mxico U$S % Part.

U$S

% Part.

TELEVISION 784.11 82% REVISTAS RADIOS TOTAL 107.51 11% 67.25 958.87 7%

3305.18 75% 985.97 102.59 4393.74 22% 2%

409.22 66% 43.36 7% 169.63 27% 622.20

2411.92 78% 153.78 508.05 3073.75 5% 17%

Fuente: Clculos propios con base en el Informe Oficial Latinoamericano de Inversin Publicitaria 2009 y clculos de ASOMEDIOS para Colombia.

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En cuanto a la participacin de la IP en el PIB de cada uno de estos pases, en Argentina aument por las razones antes esbozadas con un 0,87% en 2009 contra 0,77% del 2008. La incidencia de la publicidad sobre el PIB brasilero se mantuvo estable con el 0,95% en 2009 contra el 0,93% en 2008; as como el caso de Mxico con el 0,37% en 2009 contra el 0,35% de 2008. En Colombia, esta proporcin disminuy del 0,29% al 0,27%, en el mismo periodo de tiempo.

Cuadro 4. Participacin de los medios en la IP en el PIB de cuatro pases latinoamericanos, 2008 y 2009, (%)
IP/PIB 2008 ARGENTINA BRASIL COLOMBIA MXICO 0.77% 0.93% 0.29% 0.35% IP/PIB 2009 0.87% 0.95% 0.27% 0.37%

Fuente: Informe Oficial Latinoamericano de Inversin Publicitaria 2009 y clculos de ASOMEDIOS para Colombia. En Argentina, Brasil y Mxico se tom la IPN de Televisin (abierta y cable), Grfica (diarios y revista) y Radio. En Colombia, solo se tom televisin abierta, revistas y radio.

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3. DESPLAZAMIENTODELAIPENCOLOMBIAHACIAOTROS MEDIOS
Al igual que en otros pases, la IP en Colombia ha venido desplazndose lentamente hacia nuevos medios. Los medios tradicionales (televisin, radio, revistas) tuvieron en trminos corrientes una disminucin del 2,6% entre 2008 y 2009, que les resta algo de peso en la torta publicitaria global del pas (pasando del 75% en 2008 al 74% en 2009). Otro medio tradicional, los peridicos, tuvieron una disminucin en su IP entre 2008 y 2009 de 2,4%, segn ANDIARIOS, que pas de $ 375.523 millones a $366.546 millones. Esto implica un menor peso de la IP de los peridicos en la IP de todos los medios (del 20,4% al 20,2% en el mismo periodo de tiempo). Por el contrario, segn IAB Colombia6, la inversin publicitaria en internet entre 2008 y 2009 creci un 30%, y pas de $ 40.601 millones a $ 52.853 millones. Este crecimiento le permite a internet ganar peso dentro del total de la IP colombiana, pasando del 2,2% a 2,9%. La inversin publicitaria de empresas colombianas en canales internacionales de cable tambin tuvo un crecimiento considerable (14%), y pas de $ 46.381 millones a $ 53.082 millones en el mismo periodo de tiempo. Este resultado implica que su peso en la IP nacional pasa de 2,5% a 2,9%. Si se suman los incrementos en la IP de estos dos medios no tradicionales a los decrecimientos en los medios tradicionales, la cada de la IP colombiana entre 2008 y 2009 se hace menos abrupta. Este indicador ya no es de -2,6 sino de -1.41%.

http://www.iabcolombia.com/wp-content/uploads/Resumen-Ejecutivo-IAB-2009-Final.pdf

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4. LAIPNENCOLOMBIAYSURELACINCONLOSAGREGADOS MACROECONMICOS
Con el objetivo de profundizar en la relacin entre las variaciones de la IPN y las de los principales agregados macroeconmicos en Colombia, se realiza a continuacin un anlisis basado en un ejercicio economtrico de mnimos cuadrados ordinarios, cuyo objetivo es, dado un conjunto de pares de datos estadsticos, encontrar la funcin que mejor se aproxime a la relacin entre los datos de acuerdo con el criterio de mnimo error cuadrtico. Este ejercicio se hizo para relacionar la variable IPN con otras variables como el PIB, el PIB per cpita, el consumo final, los PIB sectoriales, la tasa de inters y la tasa de cambio, para datos anuales de variaciones en pesos constantes en el periodo 2001-20097. Si bien la restriccin en el nmero de observaciones disponibles pone a disposicin una muestra muy corta para obtener resultados contundentes, el ejercicio s muestra tendencias importantes que a continuacin se consignan. Los resultados tcnicos de las estimaciones pueden encontrarse en el Anexo de este documento. Los anlisis internacionales sobre la IP relacionan generalmente las variaciones en la IP de un pas con sus tasas de crecimiento del PIB. El PIB es el valor total de los bienes y servicios producidos en un pas durante un ao. Dado que la IP es una variable que responde a la dinmica econmica de los sectores demandantes de servicios publicitarios de un pas, es razonable que exista una estrecha correlacin entre el PIB y la IP.

Es necesario indicar que la existencia de correlacin estadstica entre dos variables no implica forzosamente causalidad de una hacia otra. Ms bien indica que los movimientos de un variable explican los movimientos de la variable dependiente a travs de un coeficiente.

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Una de las formas de concebir el PIB es como la suma de todas las demandas finales de productos de la economa; es decir, como el gasto de los diferentes agentes econmicos, ms la inversin, ms las exportaciones, menos el consumo de productos importados. Al estimar la relacin estadstica de las tasas de variacin de la IPN en Colombia contra las tasas de variacin en el PIB, se encuentra una correlacin robusta entre la primera y la segunda. Adicionalmente, las pruebas estadsticas indican que esta relacin es de causalidad. Es posible afirmar que crecimientos de la economa implican crecimientos ms que proporcionales en la IPN y crisis econmicas implican crisis ms acentuadas en la IPN.

Grfico 4. Tasas de variacin del PIB y de la IPN en Colombia, 2001-2009

12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00 -2,00 -4,00 -6,00 -8,00 Fuente: DANE y Asomedios. Los datos de PIB corresponden a las variaciones anuales del PIB en pesos constantes de 2000. Los datos de IPN corresponden a variaciones anuales de la IPN en pesos constantes de dic. 2008.
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

IPN PIB

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Adicionalmente, es posible estimar la relacin estadstica de las tasas de variacin de la IPN en Colombia contra las tasas de variacin en el PIB per cpita, que es un indicador ms adecuado de la demanda de los agentes de la economa. Se encuentra igualmente que hay correlacin y causalidad entre el PIB per cpita y la IPN.

Grfico 5. Tasas de variacin del PIB per cpita y de la IPN en Colombia, 20012009
12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00 -2,00 -4,00 -6,00 -8,00
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

IPN PIB per capita

Como se dijo, el PIB es un medidor del gasto de los agentes econmicos. Sin embargo es posible limpiar esta variable de los efectos de las variaciones en la balanza comercial y de las dinmicas de inversin en capital, que en principio no tienen que ver directamente con la IPN. Para esto se estim la relacin de la variable de consumo final (de los hogares y el gobierno) con la IPN. El resultado es que hay una fuerte correlacin estadstica entre la IPN y el consumo final de los

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agentes de la economa en la que cambios en las segunda van de la mano con cambios ms que proporcionales en la primera. Sin embargo, no hay causalidad.

Grfico 6. Tasas de variacin del Consumo final y de la IPN en Colombia, 20012009

12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00 -2,00 -4,00 -6,00 -8,00 Fuente: DANE y Asomedios. Los datos de Consumo final corresponden a las variaciones anuales del Consumo final en pesos constantes de 2000.
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

IPN Consumo final (hogares + gobierno)

Por otra parte, y con el objetivo de corroborar que la IPN no posee una relacin directa con los flujos de comercio exterior, se realiz una prueba estadstica para establecer relaciones entre la primera variable y la tasa de cambio del peso colombiano frente al dlar americano durante los aos en cuestin. Como resultado se obtuvo una nula correlacin entre las dos variables.

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Grfico 7. Tasas de variacin de la Tasa de cambio y de la IPN en Colombia, 20012008

20,00 15,00 10,00 5,00 0,00 -5,00 -10,00 -15,00 Fuente: DANE y Asomedios. Los datos de Tasa de cambio corresponden a las variaciones anuales de los promedios anuales de la cotizacin del dlar americano.
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

IPN Tasa de cambio

El PIB tambin se puede concebir como el valor agregado que se genera a medida que se transforma un bien o un servicio en los diferentes sectores de la economa o ramas de la actividad econmica. En la medida en que son stos sectores econmicos los demandantes de servicios publicitarios, es vlido estimar las relaciones entre las variaciones en los PIB sectoriales y la IPN. Se encontraron correlaciones estadsticas robustas, pero no causalidad, entre las variaciones de la IPN con las del PIB de tres sectores econmicos: la industria manufacturera; comercio, reparacin, restaurantes y hoteles; y los servicios de transporte, almacenamiento y comunicacin. Estas relaciones tienen sentido en la medida que 16 de los 25 principales anunciantes en Colombia pertenecen al sector

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manufacturero; 4 de 25 al de transporte y comunicaciones; y 1 de 25 al sector comercial8.

Grfico 8. Tasas de variacin del PIB de la industria manufacturera y de la IPN en Colombia, 2001-2009
15,00 10,00 5,00 0,00
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

IPN INDUSTRIA MANUFACTURERA

-5,00 -10,00 Fuente: DANE y Asomedios. Los datos de Industria manufacturera corresponden a las variaciones anuales del PIB de la Industria manufacturera en pesos constantes de 2000.

Informacin de IBOPE. Ranking de anunciantes. http://www.ibope.com.co/ibope/anuncian.htm

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Grfico 9. Tasas de variacin del PIB del sector comercial, reparacin, restaurantes y hoteles y de la IPN en Colombia, 2001-2009
15,00 10,00 5,00 0,00
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

IPN

-5,00 -10,00

COMERCIO, REPARACIN, RESTAURANTES Y HOTELES

Fuente: DANE y Asomedios. Los datos de Comercio, reparacin, restaurantes y hoteles corresponden a las variaciones anuales del PIB del sector Comercio, reparacin, restaurantes y hoteles en pesos constantes de 2000.

Grfico 10. Tasas de variacin del PIB del sector de transporte, almacenamiento y comunicacin y de la IPN en Colombia, 2001-2009
12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00 -2,00 -4,00 -6,00 -8,00

IPN

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

TRANSPORTE, ALMACENAMIENTO Y COMUNICACIN

Fuente: DANE y Asomedios. Los datos de Transporte, almacenamiento y comunicacin corresponden a las variaciones anuales del PIB del sector Transporte, almacenamiento y comunicacin en pesos constantes de 2000.

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Una variable que explica muy bien los cambios en la IPN en conjunto con las variaciones de los PIB de los sectores citados atrs, es la tasa de inters. Esto se explica pues en la medida en que la tasa de inters sea mayor, los agentes econmicos tendrn una mayor propensin al ahorro y a la inversin, y una menor disposicin al consumo. De manera inversa, menores tasas de inters estimulan el consumo y desestimulan el ahorro y la inversin. En conclusin, los cambios en los sectores de la industria manufacturera, el comercio, reparacin, restaurantes y hoteles, y los servicios de transporte, almacenamiento y comunicacin, van de la mano con cambios proporcionales en la IPN. A la vez que cambios en la tasa de inters van de la mano con cambios inversamente proporcionales en la IPN.

Grfico 11. Tasas de variacin de la Tasa de inters y la IPN en Colombia, 20012009

14,00 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00 -2,00 -4,00 -6,00 -8,00 Fuente: DANE y Asomedios. Los datos de tasa de inters corresponden a las variaciones anuales de la Tasa de inters de los certificados de depsito a trmino a 90 das DTF, Promedio diciembre de cada ao.
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

IPN Tasa de inters

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Por otra parte, no se obtuvieron correlaciones estadsticas robustas entre las tasas de variacin de la IPN y las variaciones del PIB de cuatro sectores econmicos: servicios sociales, comunales y personales; servicios de electricidad, gas y agua; construccin y el sector financiero. Sin embargo, es importante resaltar que 2 de los 25 principales anunciantes en Colombia pertenecen al sector de servicios financieros; 1 al sector de servicios sociales, comunales y personales; 1 al de servicios de electricidad, gas y agua; y ninguno al sector de la construccin.

Grfico 12. Tasas de variacin del PIB del sector de servicios de electricidad, gas y agua y de la IPN en Colombia, 2001-2009
12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00 -2,00 -4,00 -6,00 -8,00 Fuente: DANE y Asomedios. Los datos de Electricidad, agua y gas corresponden a las variaciones anuales del PIB del sector Electricidad, agua y gas en pesos constantes de 2000.
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

IPN ELECTRICIDAD, GAS Y AGUA

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Grfico 13. Tasas de variacin del PIB del sector de la construccin y de la IPN en Colombia, 2001-2009
20,00 15,00 10,00 5,00 0,00 -5,00 -10,00 Fuente: DANE y Asomedios. Los datos de Construccin corresponden a las variaciones anuales del PIB del sector Construccin en pesos constantes de 2000.
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

IPN CONSTRUCCIN

Grfico 14. Tasas de variacin del PIB del sector financiero y de la IPN en Colombia, 2001-2009
12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00 -2,00 -4,00 -6,00 -8,00 Fuente: DANE y Asomedios. Los datos de Establecimientos financieros, seguros, inmuebles y servicios a las empresas corresponden a las variaciones anuales del PIB del sector de Establecimientos financieros, seguros, inmuebles y servicios a las empresas en pesos constantes de 2000.
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

IPN

ESTABLECIMIENTOS FINANCIEROS, SEGUROS, INMUEBLES Y SERVICIOS A LAS EMPRESAS

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Grfico 15. Tasas de variacin del PIB del sector de servicios sociales, comunales y personales y de la IPN en Colombia, 2001-2009
12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2,00 0,00 -2,00 -4,00 -6,00 -8,00 Fuente: DANE y Asomedios. Los datos de Servicios sociales, comunales y personales corresponden a las variaciones anuales del PIB del sector de Servicios sociales, comunales y personales en pesos constantes de 2000.
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

IPN

SERVICIOS SOCIALES, COMUNALES Y PERSONALES

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5. CONCLUSIONESYPERSPECTIVASPARA2010
La crisis econmica mundial ha afectado en los dos ltimos aos a Colombia as como a un gran nmero de pases latinoamericanos, lo que se ha reflejado en tasas de crecimiento del PIB negativas o nulas en la mayora de pases de la regin. Sin embargo, los resultados comparados muestran que la IPN en Colombia es ms sensible a las variaciones en el PIB que la de sus pares latinoamericanos. Mientras que la cada en el PIB colombiano en 2009 fue mucho menor que la de pases como Argentina, Brasil y Mxico, la cada de la IPN en Colombia fue ms pronunciada comparada con la de estos pases. Los ejercicios estadsticos realizados en el periodo 2001-2009 en este diagnstico confirman que las variaciones de la IPN responden de manera ms que proporcional a cambios en el PIB, PIB per cpita y a los del consumo de los hogares y el gobierno. Adems, las variaciones de los PIB de los sectores de la industria manufacturera; el comercio, reparacin, restaurantes y hoteles; y los servicios de transporte, almacenamiento y comunicacin, demostraron ir de la mano con cambios proporcionales en la IPN. Para 2010, las proyecciones del crecimiento de la economa mundial y de la economa colombiana, de la IP global y la influencia positiva de eventos puntuales como el mundial de ftbol y las elecciones, permiten anticipar una recuperacin moderada en la IPN en Colombia. El Fondo Monetario Internacional estima el crecimiento del PIB colombiano en un 1,3%, y es la proyeccin ms conservadora. La CEPAL, ms optimista, estima esta

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variacin en 3,5% y Fedesarrollo en 2,1%. En principio, la IPN colombiana debera reaccionar ante esta variacin. Otra perspectiva que permite establecer proyecciones sobre una recuperacin en la IPN, la da la industria manufacturera. Se sabe que la IPN reacciona muy a tono con los cambios en este sector y de acuerdo con los resultados de la Encuesta de Opinin Industrial Conjunta (EOIC), que la ANDI realiza con ACICAM, ACOPLASTICOS, ANDIGRAF, ANFALIT, CAMACOL, ICPC y la Cmara Colombiana del Libro, en el primer mes del 2010, comparado con el mismo perodo del 2009, la produccin industrial aument 5.1%, las ventas totales 6.2% y, dentro de stas, las ventas hacia el mercado interno crecieron 5.5% Adicionalmente, segn AdAge.com, la firma Zenith Optimedia actualiz su proyeccin de crecimiento mundial de la IP para 2010 en un 2,2%, lo que permite pronosticar un resurgimiento del indicador despus de la crisis global. Este crecimiento estar jalonado principalmente por la inversin en internet y en la televisin, mientras que la inversin en las revistas y la radio podran decrecer. Varios analistas prevn, por ltimo, que durante este ao habr choques exgenos positivos en la IP mundial. El principal de ellos es el mundial de ftbol. Y para los pases que como Colombia desarrollan campaas electorales se prevn choques que afectarn la IP de 2010.

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ANEXO

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 Relaciones estadsticas entre las variaciones de la IPN y las de los principales agregados macroeconmicos en Colombia: resultados del ejercicio economtrico con el mtodo de mnimos cuadrados ordinarios. Aos de la muestra 2001-2009
1. Variables y modelos con poder explicativo y causalidad sobre la IPN Variable dependiente: Variaciones anuales de la IPN en pesos constantes de dic. 2008 en Colombia (IPN) Variables explicativas: variaciones anuales del PIB en pesos constantes de 2000 (PIB)

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Variable dependiente: Variaciones anuales de la IPN en pesos constantes de dic. 2008 en Colombia (IPN) Variables explicativas: variaciones anuales del PIB per cpita en pesos constantes de 2000 (PIBCAP)

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2. Variables y modelos con poder explicativo pero sin causalidad sobre la IPN Variable dependiente: Variaciones anuales de la IPN en pesos constantes de dic. 2008 en Colombia (IPN) Variables explicativas: Variaciones anuales del Consumo final en pesos constantes de 2000 (CONSF).

Variable dependiente: Variaciones anuales de la IPN en pesos constantes de dic. 2008 en Colombia (IPN) Variables explicativas: Variaciones anuales del PIB de la Industria manufacturera en pesos constantes de 2000 (INDUSTRIAL).

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Variable dependiente: Variaciones anuales de la IPN en pesos constantes de dic. 2008 en Colombia (IPN) Variables explicativas: Variaciones anuales del PIB del sector de transporte, almacenamiento y comunicacin en pesos constantes de 2000 (TRANSPORTE).

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Variable dependiente: Variaciones anuales de la IPN en pesos constantes de dic. 2008 en Colombia (IPN) Variables explicativas: Variaciones anuales del PIB del sector Comercio, reparacin, restaurantes y hoteles en pesos constantes de 2000 (COMERCIO).

Variable dependiente: Variaciones anuales de la IPN en pesos constantes de dic. 2008 en Colombia (IPN) Variables explicativas: Variaciones anuales del PIB de la Industria manufacturera en pesos constantes de 2000 (INDUSTRIAL). Y variaciones anuales de la Tasa de inters de los certificados de depsito a trmino a 90 das DTF, Promedio diciembre de cada ao (TI).

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Variable dependiente: Variaciones anuales de la IPN en pesos constantes de dic. 2008 en Colombia (IPN) Variables explicativas: Variaciones anuales del PIB del sector Comercio, reparacin, restaurantes y hoteles en pesos constantes de 2000 (COMERCIO). Y variaciones anuales de la Tasa de inters de los certificados de depsito a trmino a 90 das DTF, Promedio diciembre de cada ao (TI).

Variable dependiente: Variaciones anuales de la IPN en pesos constantes de dic. 2008 en Colombia (IPN) Variables explicativas: Variaciones anuales del PIB del sector de transporte, almacenamiento y comunicacin en pesos constantes de 2000 (TRANSPORTE). Y variaciones anuales de la Tasa de inters de los certificados de depsito a trmino a 90 das DTF, Promedio diciembre de cada ao (TI).

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3. Variables y modelos sin poder explicativo sobre la IPN Variable dependiente: Variaciones anuales de la IPN en pesos constantes de dic. 2008 en Colombia (IPN) Variables explicativas: Variaciones anuales del PIB del sector de la construccin en pesos constantes de 2000 (CONSTRUCCION).

Variable dependiente: Variaciones anuales de la IPN en pesos constantes de dic. 2008 en Colombia (IPN) Variables explicativas: Variaciones anuales del PIB del sector de servicios sociales, comunales y personales en pesos constantes de 2000 (SERVICIOSS).

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Variable dependiente: Variaciones anuales de la IPN en pesos constantes de dic. 2008 en Colombia (IPN) Variables explicativas: Variaciones anuales del PIB del sector de Establecimientos financieros, seguros, inmuebles y servicios a las empresas en pesos constantes de 2000 (FINANCIEROS).

Variable dependiente: Variaciones anuales de la IPN en pesos constantes de dic. 2008 en Colombia (IPN) Variables explicativas: Variaciones anuales del PIB del sector Electricidad, agua y gas en pesos constantes de 2000 (SERVICIOSP).

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Variable dependiente: Variaciones anuales de la IPN en pesos constantes de dic. 2008 en Colombia (IPN) Variables explicativas: Variaciones anuales del PIB del sector de la construccin en pesos constantes de 2000 (CONSTRUCCION). Y variaciones anuales de la Tasa de inters de los certificados de depsito a trmino a 90 das DTF, Promedio diciembre de cada ao (TI).

Variable dependiente: Variaciones anuales de la IPN en pesos constantes de dic. 2008 en Colombia (IPN) Variables explicativas: Variaciones anuales del PIB del sector de Establecimientos financieros, seguros, inmuebles y servicios a las empresas en pesos constantes de 2000 (FINANCIEROS). Y variaciones anuales de la Tasa de inters de los certificados de depsito a trmino a 90 das DTF, Promedio diciembre de cada ao (TI).

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Variable dependiente: Variaciones anuales de la IPN en pesos constantes de dic. 2008 en Colombia (IPN) Variables explicativas: Variaciones anuales del PIB del sector Electricidad, agua y gas en pesos constantes de 2000 (SERVICIOSP). Y variaciones anuales de la Tasa de inters de los certificados de depsito a trmino a 90 das DTF, Promedio diciembre de cada ao (TI).

Variable dependiente: Variaciones anuales de la IPN en pesos constantes de dic. 2008 en Colombia (IPN) Variables explicativas: Variaciones anuales del PIB del sector de servicios sociales, comunales y personales en pesos constantes de 2000 (SERVICIOSS). Y variaciones anuales de la Tasa de inters de los certificados de depsito a trmino a 90 das DTF, Promedio diciembre de cada ao (TI).

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