LE CAHIER DE LINTERNATIONAL

La lettre condentielle des pays mergents

Janvier 2012 N 50
AU SOMMAIRE...
BASSIN MDITERRANEN. ALGRIE : la loi sur les hydrocarbures va tre modie an dencourager les transferts de technologie. TUNISIE : le gouvernement veut soutenir les investissements trangers. LIBYE : certaines avances tmoignent dune reprise de lconomie. GYPTE : la situation du pays se dtriore. MAROC : limpact de la crise mondiale reste limit. p a g e 2 AFRIQUE. MOZAMBIQUE : des investissements en infrastructures vont tre engags. RDC : M. Joseph Kabila a dni les grands axes de la politique quil entend mener. MAURITANIE : un programme est engag dans le secteur minier. RPUBLIQUE DU CONGO : les tudes de faisabilit des Zones conomiques spciales ont dbut. p a g e 3 PROCHE ET MOYENORIENT. SYRIE : la situation conomique sest fortement dgrade. TURQUIE : les tensions franco-turques auront-elles un impact conomique ? IRAK : la menace dune guerre civile interreligieuse est prendre en considration. CCG : les membres ont adopt le projet dune union. IRAN : la tension est encore monte dun cran. Jusquo ? p a g e 4 EURASIE. HONGRIE : la politique conduite par M. Viktor Orban inquite les investisseurs. KAZAKSHTAN : des tensions sociales ont conduit le pouvoir ragir. CROATIE : la politique conomique de la nouvelle majorit reste incertaine. RUSSIE : le pays, qui vient dentrer dans lOMC, se prpare la crise. p a g e 5 ASIEPACIFIQUE. CHINE : Pkin a abaiss les droits de douanes dans plusieurs secteurs. INDE : le pays a perdu de son attractivit dans les technologies de linformation. INDONSIE : Fitch a relev la note de la dette. THALANDE : lactivit devrait nettement repartir en 2012. VIETNAM : le pays est appel restructurer son conomie. p a g e 6 AMRIQUES. ARGENTINE : le gouvernement compte poursuivre ltatisation de lconomie. BRSIL : le ralentissement incite les autorits changer de stratgie. MERCOSUR : les membres ont dcid daugmenter les taxes limportation. VENEZUELA : ladhsion du pays au Mercosur va tre facilite. PANAMA : une convention scale entre la France et le Panama a t ratie. p a g e 7 REGARD SUR. Quel programme conomique appliqueront les islamistes dsormais au pouvoir en gypte, en Tunisie et au Maroc ? Quelles sont les priorits de Pkin pour les investissements trangers ? p a g e 8

LES MERGENTS LA UNE

BANQUE MONDIALE : LE BILAN 2011. Au cours de lanne 2011, linstitution a vers 351 Mds $ aux pays en dveloppement sur un total de 483 Mds $ pour lensemble du monde. Les principaux bnciaires des transferts de fonds ont t lInde (58 Mds $), la Chine (57 Mds $), le Mexique (24 Mds $) et les Philippines (23 Mds $). Les autres grands pays destinataires ont t le Pakistan, le Bangladesh, le Nigeria, le Vietnam, lgypte et le Liban. Les ux destination de quatre des six rgions en dveloppement ont progress plus vite que prvu : + 11 % vers lEurope orientale et lAsie centrale, + 10,1 % vers lAsie du Sud, + 7,6 % vers lAsie centrale et le Pacique et + 7,4 % vers lAfrique subsaharienne. LAmrique latine et les Carabes nont en revanche vu leurs versements progresser que de 7 %, soit moins quattendu. Enn, le MoyenOrient et lAfrique du Nord ont enregistr la croissance la plus faible (+ 2,6 %) de toutes les rgions en dveloppement, notamment en raison de limpact des conits et troubles civils lis au Printemps arabe . La Banque mondiale prvoit une poursuite de la croissance de ses versements : + 7,3 % en 2012, + 7,9 % en 2013 et + 8,4 % en 2014. TRANSPARENCY INTERNATIONAL : LE CLASSEMENT. Selon lindice 2011 de perception de la corruption publi par Transparency International, prs de 75 % des pays classs ont obtenu une note gale ou infrieure 5 sur 10. Sans surprise, les pays mergents gurent toujours en bas de classement. LAfrique et lEurope Orientale constituent ainsi des zones gographiques o la corruption est endmique. LAmrique latine et lAsie obtiennent en revanche une moyenne un peu plus leve, sans tre au niveau des pays occidentaux. Par pays, le Venezuela, lIrak et le Turkmenistan entre autres nobtiennent mme pas la note de 2 sur 10. linverse, le Chili (7,2), lUruguay (7), le Botswana (6,1), le Rwanda (5), le Qatar (7,2), les mirats Arabes Unis (6,8) et le Bhoutan (5,7) sont les seuls pays mergents ou en dveloppement obtenir la moyenne. Enn, il convient de noter que les poids lourds que sont la Chine (3,6), lInde (3,1), la Russie (2,4) et le Brsil (3,8) sourent toujours dune corruption leve de leur secteur public. LES PAYS MERGENTS ET LE PARI DES RSEAUX SOCIAUX. Alors que la moyenne mondiale dutilisation des rseaux communautaires par les entreprises se situe 43 %, une rcente tude du cabinet international daudit et de conseil Grant Thornton rvle que cette pratique est beaucoup plus rpandue dans les pays mergents quen Europe. Les entreprises latino-amricaines ainsi que celles des BRIC (Brsil, Inde, Russie et Chine) achent un taux dutilisation plus lev respectivement 53 % et 50 % que leurs concurrentes europennes (35 %) et franaises (22 %). Pour ces socits, la publicit est la premire nalit des media communautaires (53 %), devant la communication avec les clients (51 %), le recrutement (43 %), la communication avec le personnel (31 %) et les relations avec les fournisseurs (27 %). Selon les auteurs de ltude, mene entre aot et septembre 2011 auprs dun panel de 2 721 entreprises travers 39 pays, ces rsultats devraient alerter les chefs dentreprises encore hsitants qui risquent de passer ct dimportantes opportunits. Le cabinet rappelle ainsi que le march du commerce lectronique est estim par Cisco Systems 1 400 Mds $ pour 2015. Reste que le retour sur les investissements consacrs aux rseaux sociaux ne sera consquent quune fois lusage dInternet tendu. ce jour, seuls 36 % des Chinois et 10 % des Indiens ont accs au rseau des rseaux.

BAROMTRE DES MERGENTS E7

Chine Ination (1) PIB (2) Taux 10 ans March boursier (12 mois)
(1) : mensuel, sur un an, dernier chire publi (2) : trimestriel, sur un an, dernier chire publi

Inde + 9,34 % + 6,90 % 8,90 % - 22,64 %

Brsil + 6,64 % + 3,70 % 4,19 % - 15,29 %

Russie + 6,77 % + 4,80 % 5,65 % - 7,65 %

Mexique + 3,48 % + 4,50% 4,16 % - 2,83 %

Indonsie + 3,79 % + 6,60 % 4,70 % + 3,49 %

Turquie + 9,48 % + 8,20 % 5,78 % - 21,81 %

+ 4,27 % + 9,10 % 4,71 % - 21,67 %

BASSIN MDITERRANEN
INFORMATIONS CONOMIQUES ET POLITIQUES
Tunisie Perspectives conomiques. Habitu un taux de croissance de plus de 5 % sur les vingt dernires annes, la Tunisie devra se contenter en 2011 dune performance infrieure compte tenu des bouleversements qua connus le pays. Selon les projections, lactivit devrait avoir stagne sur lanne passe. Le gouvernement entend de fait encourager et appuyer les investissements trangers. Reste que lagence Standard & Poors a abaiss la perspective du pays ngative , ce qui devrait refroidir les investisseurs et bailleurs de fonds. LUnion europenne a de son ct promis une enveloppe de 4 Mds $, mais lconomie tunisienne devra ncessairement souvrir davantage aux investisseurs trangers, comme la indiqu le prsident tunisien, M. Marzouki. Lobjectif de croissance du PIB se veut, il est vrai, particulirement volontariste (+ 7 % par an entre 2012 et 2020). Un certain nombre de chantiers restent larrt (centrale gaz entre Tunis et Bizerte, projet Elmed, transports ferroviaires, etc.). Lannonce par le gouvernement de nouveaux projets dans lintrieur du pays constitue une opportunit pour les entreprises franaises. La Banque europenne pour la reconstruction et le dveloppement (Berd) entend par ailleurs consacrer ses eorts (2,5 Mds $ pour la rgion dans son ensemble) certains secteurs cls comme la banque, la gestion de lnergie et leau. Dans un cadre plus gographique, lAgence tunisienne de Promotion de lIndustrie et de lInnovation (APII) souligne que la Tunisie pourra servir de base aux entreprises trangres qui voudraient prendre part la reconstruction dautres pays, comme la Libye. Libye Des avances positives. LUnion europenne (UE) a annonc la leve de la plupart des sanctions nancires imposes la Libye avec le dgel des fonds et avoirs de la Banque centrale libyenne. Il sagit de soutenir la reprise de lconomie et daider les nouvelles autorits libyennes , a expliqu lUE. Dans le mme temps, lOnu a lev les sanctions contre la banque centrale du pays, ce qui devrait permettre au Libyan Investment Authority (LIA) de rcuprer les actifs qui lui avaient t consqus pendant lpisode rvolutionnaire. La manne constitue par ce fonds souverain, dont les encours aliments par la vente de ptrole sont estims 65 Mds $, devrait permettre au nouveau gouvernement dinvestir dans des secteurs stratgiques alors quil servait jusque-l de caisse noire au clan Kadha. La reprise rapide de la production de ptrole libyen a par ailleurs surpris les observateurs. Elle atteint dsormais 1 million de barils par jour (Mb/j), contre 1,6 Mb/j avant la rvolution. Le dgel des avoirs libyens et la reprise de la production dhydrocarbures constituent deux signaux positifs. Les investisseurs trangers vont logiquement poursuivre leur redploiement dans le pays. Les entreprises franaises se sont ainsi organises en onze lires (agroalimentaire, banque, lectricit, eau, environnement, dfense, BTP, etc.) an de proposer des ores globales. Elles veulent croire leur avantage n du rle qu jou la France dans la rsolution du conit. Ce capital de sympathie surat-il pour autant alors que la concurrence sannonce trs soutenue ? gypte Situation conomique. La conjoncture conomique se dtriore en gypte. Les rserves de changes sont passes en une anne de 36 Mds $ 22 Mds $ et devraient atteindre les 15 Mds $ n janvier. Elles ne permettront alors de couvrir que trois mois dimportations, ce qui suppose de nouvelles pnuries dans le domaine alimentaire. La croissance du PIB devrait peine dpasser 1 % en 2011, contre 6 % en moyenne sur les cinq dernires annes. Le dcit budgtaire atteindra probablement 11 % du PIB cette anne, soit prs du double de son niveau de 2010. Enn, les revenus touristiques sont en chute libre de 25 % en rythme annualis. Les investisseurs trangers, qui ont pourtant et gnralement maintenu leur prsence dans le pays, font preuve dune grande frilosit (les IDE ressortent 65 M $ au 1er semestre, contre 2,3 Mds $ en 2010). Mais larrive au pouvoir des islamistes et surtout le trs bon score obtenu par les salastes rendent fbrile la communaut trangre. Celle-ci sinquite des hausses de salaires venir et des modalits de circulation des capitaux dans le cadre des futures lois annonces sur les investissements. La situation politique demeure particulirement tendue alors que certains observateurs voquent une seconde rvolution ayant pour but dcarter les militaires du pouvoir. Les investisseurs internationaux restent spectateurs et limitent leurs initiatives, pour linstant. Maroc Limpact de la crise reste limit. Malgr la crise mondiale et les bouleversements qui ont touch la rgion, le Maroc reste en bonne sant du point de vue conomique. Ainsi et selon le think tank britannique EIU, le PIB du pays devrait crotre de 4,3 % au titre de l'anne 2011. Les grands projets engageant des investisseurs trangers ont t maintenus alors que de nombreuses PME trangres se sont installes dans le Royaume, ce qui consacre sa (relative) stabilit conomique, ses infrastructures et les politiques conomiques de facilitation des aaires mises en place depuis plusieurs annes. L'agroalimentaire, l'aronautique, l'automobile, l'oshoring, l'lectronique, l'nergie, le transport urbain, les infrastructures de transport, les tlcoms, l'immobilier et le tourisme constituent les secteurs privilgis par les investisseurs trangers. En 2010, le montant des Investissements directs trangers (IDE) a ainsi cr de 8 %, ce qui a permis au Maroc de se positionner en tte des pays africains dans le classement FDI-Intelligence. Le nouveau gouvernement qui sera nomm prochainement devra donner des gages de bonne volont aux investisseurs dans le sens dun assainissement de lenvironnement conomique et du climat des aaires. Vers une intgration conomique ? M. Saadeddine El Othmani, le prsident du conseil national du Parti Justice et Dveloppement, sest dclar pour une intgration conomique maghrbine quil juge ncessaire face aux dicults croissantes de lconomie mondiale. La Tunisie, par la voix de M. Hamadi Jebali du parti Ennahda, indique vouloir galement suivre ce chemin. Les changes commerciaux des pays de lUnion du Maghreb avec lUnion europenne reprsentent entre 60 % et 70 % de leur commerce extrieur alors que les changes entre les pays de la zone ne reprsentent que 2 %. Des problmes de taille subsistent toutefois, comme la fermeture de la frontire entre lAlgrie et le Maroc. Plan dautosusance nergtique. La hausse de la consommation dlectricit a conduit le gouvernement mettre en place un plan denvergure. Celui-ci comprend deux axes : la matrise de la consommation et le renforcement du parc nergtique. Ce dernier volet est de premire importance et fait lobjet de trois plans dactions (2009/2012, 2013/2019 et 2020/2030). Selon les chires communiqus par le ministre de lnergie et des Mines, 1 084,5 MW supplmentaires ont t installs dans le pays entre 2009 et 2011. De trs importants investissements sont engags dans le secteur depuis maintenant deux ans. Les nergies renouvelables tirent plus quhonorablement leur pingle du jeu comme en tmoigne le projet Desertec conduit par des rmes allemandes. Algrie Loi sur les hydrocarbures. Cinq ans aprs son entre en application, lAlgrie va modier sa loi sur les hydrocarbures an de favoriser les transferts de technologie. Il sagit l dune ncessit alors que les rserves du pays en ptrole et gaz se rduisent sans quaucune grande dcouverte nait t annonce. Les amendements proposs devraient concerner certaines mesures scales et dispositions contractuelles. La rgle des 51 %/49 % ne sera toutefois pas ramnage. Le cadre juridique actuel constitue un vritable repoussoir pour les entreprises trangres. Les trois derniers appels dores lancs entre 2008 et 2011 ont ainsi du. Rnovation dAlger. Les hautes autorits du pays ont donn leur accord au plan stratgique visant amliorer le cadre de vie des algrois. Dbut 2012, la construction de 60 000 logements sociaux sera engage tandis que la rhabilitation du vieux-bti a dj commenc. Les entreprises du secteur et leurs fournisseurs vont proter de cette politique. Des opportunits sont saisir.

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AFRIQUE
INFORMATIONS CONOMIQUES ET POLITIQUES
Afrique Concurrence accrue des pays mergents. Les conomies mergentes ont remis lAfrique au centre du jeu depuis maintenant plusieurs annes, conscientes des richesses et du potentiel de la zone (ressources minires et ptrolires en parallle dun besoin grandissant en infrastructures). Ce mouvement de fond, quoiquencore limit, devrait se poursuivre face aux bouleversements ns de la mondialisation alors que les pays occidentaux, occups grer la crise qui les frappe, pourraient rapidement cder du terrain sur un march toujours plus concurrentiel. Voil en substance le constat qui a t tabli lissue de la rcente confrence qui sest tenue Dakar (Sngal) sur le thme LAfrique et les partenaires mergents : grands enjeux en matire de commerce et dinvestissements . Dans cette course, la Chine a pris une longueur davance. En 2010, lex-Empire du Milieu reprsentait 14 % des importations et 17 % du total des exportations africaines. En lespace de dix annes, lexcdent commercial africain vis--vis de la Chine est pass de 1 Md $ plus de 16 Mds $ pour des investissements chinois valus 11 Mds $. La Chine dveloppe par ailleurs six zones conomiques spciales sur le continent tandis que la Banque dimport-export du pays (Exim) y a accord prs de 67 Mds $ de prts en dix annes. Mais la Chine nest pas la seule sintresser de trs prs au continent noir. LInde occupe ainsi les premires places en termes dengagements nanciers tandis que le Brsil a fait de cette rgion du monde une de ses priorits. Les groupes brsiliens se concentrent pour lheure sur les grands pays lusophones qui sont considrs comme des bases-arrires en vue dinvestissements plus consquents. La Prsident du Brsil Mme Dilma Rousse, qui eectuait en octobre dernier une tourne dans plusieurs pays africains (Afrique du Sud, Mozambique et Angola), a fait de linvestissement en Afrique un de ses objectifs. La crise a acclr notre stratgie. Il y aura une comptition conomique en Afrique. Le Brsil doit se positionner ds maintenant , dclarait-elle alors. Selon un rcent rapport de la Banque mondiale et de lInstitute for Applied Economic Research (IPEA), les revenus provenant des changes commerciaux entre le Brsil et lAfrique sont ainsi passs de 2 Mds $ en 2000 12 Mds $ en 2010. Le poids des mergents va grandissant en Afrique, mme sil convient de le relativiser (voir CDI n 48). Plus gnralement et an de continuer bncier de lintrt des investisseurs trangers, mergents ou autres, lAfrique se devra de favoriser lintgration conomique des pays par lharmonisation de leurs politiques commerciales et des rgles encadrant les investissements. Les pays occidentaux, et la France parmi eux, bncient toujours dune connaissance assez ne des enjeux locaux du fait de leur prsence ancienne dans la zone. Celle-ci manque souvent aux pays mergents dont les investissements eectus ces dernires annes nont pas encore rapport les bnces escompts. De fait, certaines entreprises indiennes ou brsiliennes sont la recherche de partenariats avec des socits hexagonales. Mozambique Vers de nouvelles infrastructures. Alors que la production de charbon du Mozambique devrait atteindre prs de 100 millions de tonnes en 2020, des investissements en infrastructures vont tre engags. Lextension de la ligne de Sena tout comme le ramnagement des ports de Beira et Nacala ne devraient pas tre susants, de laveu mme de M. Paula Zucula, le ministre des Transports et des Tlcommunications. Le gouvernement du Mozambique a pris langue cet eet avec la Banque mondiale. Le sous-investissement du pass, li la guerre civile puis la faillite du pays, se paie aujourdhui. Le soutien nancier de la Banque mondiale, qui se flicitait dernirement du rsultat de ses investissements dans le pays, constitue une opportunit pour les socits spcialises dans la construction dinfrastructures. Zambie lectricit. La Zambie a sign un accord avec le March commun de lAfrique orientale et australe (COMESA) portant sur un projet dinterconnexion lectrique avec le Kenya et la Tanzanie (1 600 km de cblage pour une capacit de 400 MW). Lobjectif de cet accord est dencourager le commerce dans la rgion. Il sagit l dune ncessit pour toute lAfrique. Rpublique dmocratique du Congo Politique conomique. lu Prsident de la Rpublique dmocratique du Congo lissue dun scrutin entach dirrgularits, M. Joseph Kabila Kabange a t investi dans ses nouvelles fonctions le 20 dcembre 2011. Dans son discours dinvestiture, ce dernier a dni les grands axes de la politique quil entend mener. Il a promis cet eet de poursuivre sa politique de rigueur dans la gestion des nances publiques et damliorer le climat des aaires an dattirer les investisseurs trangers. Les chantiers de leau et de llectricit, entams lors de sa prcdente lgislature, seront poursuivis. Un plan gnral dindustrialisation pour la promotion des PME a t annonc, tout comme une rforme profonde du secteur minier. La situation politique reste minemment tendue dans le pays. Linvestiture de M. Joseph Kabila Kabange sest droule en prsence de lambassadeur franais. La crise lectorale se prolonge travers les lgislatives qui font, elles-aussi, lobjet de nombreuses contestations. Mauritanie Opportunits/Secteur minier. Depuis deux ans, le secteur minier mauritanien a connu dimportants bouleversements associs un fort dynamisme. La Socit nationale industrielle et minire (Snim), la premire entreprise du pays, a de fait engag un programme de dveloppement et de modernisation. Ce dernier sarticule autour du projet Guelb II qui couvre lextension de la mine existante, la construction dune usine denrichissement des minerais de fer ainsi que celle dun nouveau port Nouadhibou. Accord avec le Sngal. Le ministre mauritanien des Aaires trangres et de la Coopration, M. Hamadi Ould Hamadi, et son homologue sngalais, M. Madick Niang, ont sign un accord visant amliorer la coopration entre les deux pays. Les barrages contre les transports terrestres au niveau du point de passage de Rosso devraient tre prochainement levs, ce qui constitue un point positif pour le commerce dans la rgion. Rpublique du Congo Zones conomiques spciales. Le 15 septembre 2009, un dcret prsidentiel nommait M. Alain Akouala Atipault ministre charg des Zones conomiques spciales. Les tudes de faisabilit des Zones conomiques spciales ont dbut en dcembre 2011 et devraient durer six mois. La socit franaise Egis International a t slectionne auprs de Quantic (Liban), Gazprom (Russie) et Bain & Company (tats-Unis). Ces Zones conomiques spciales visent la diversication de lconomie congolaise pour lheure trs dpendante des recettes issues de lextraction du ptrole. Elles seront implantes Pointe-Noire et ses environs, dans la zone Ollombo-Oyo et celle dOuesso-Pokola. Les entreprises slectionnes pour ltude de faisabilit feront prochainement des recommandations au gouvernement congolais sur le type dactivits mettre en place par zone, les investissements en infrastructures raliser et les types de nancement envisager. Nous y reviendrons dans ces mmes colonnes. Guine Politique conomique. loccasion de lanniversaire de son investiture, le Prsident guinen M. Alpha Cond sest flicit de lamlioration de la situation conomique. Le dcit budgtaire aurait ainsi t ramen 2 % tandis que les rserves de devises de la Banque centrale couvriraient dsormais cinq six mois dimportation. Lination a t stabilise autour de 22 % tandis que le taux de croissance est attendu en hausse de 5 % pour les quatre prochaines annes. Ces chires, logieux, sont malgr tout critiquables. Dimportants investissements vont par ailleurs tre consentis. En termes de dveloppement des infrastructures, le Prsident guinen a annonc la construction dune ligne ferroviaire permettant de relier Conakry Bamako, lagrandissement des ports de Conakry et de Kamsar ainsi que la construction des ports de Matakan et de Benty destins assurer lexportation des minerais par des bateaux de 300 000 tonnes. La construction de barrages hydrolectriques est galement ltude. La Chine a dores et dj plac ses pions dans le cadre de ce qui nest, rappelons-le, qu ltat de projet. Les entreprises franaises devront malgr tout demeurer vigilantes.

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PRO CHE ET MOYEN-ORIENT

INFORMATIONS CONOMIQUES ET POLITIQUES
Syrie tat des lieux. Lisolement du pays sest renforc. Le mouvement de protestation populaire ayant pour but de renverser le pouvoir a t rprim dans le sang et continue de ltre. Des sanctions conomiques ont t mises en place par les pays occidentaux, puis par la Ligue arabe. Larrive sur place dobservateurs de la Ligue arabe constitue un point positif. Reste que ces derniers sont encadrs par les militaires dles au pouvoir en place et ne jouissent nalement que dune autonomie de faade. Voil qui ne convainc gure la communaut internationale, laquelle nenvisage donc pas pour linstant de lever les sanctions prises lencontre de la Syrie et pourrait, de l, chercher les renforcer. Situation conomique. Neuf mois aprs le dbut du mouvement de contestation et suite aux sanctions imposes par ltranger (gel des avoirs, gel des transactions commerciales et nancires, embargo sur le ptrole, etc.), la situation conomique du pays sest fortement dgrade. Tous les secteurs cls de lconomie syrienne sont dsormais touchs et en premier lieu le tourisme (12 % du PIB annuel en 2010), dsormais inexistant et pour lequel les investissements directs trangers en cours ont t interrompus. La livre syrienne a perdu plus de 15 % de sa valeur en lespace de quelques mois tandis les rserves en devises du pays se sont eondres. Les compagnies ptrolires internationales (Royal Dutch Shell, Total) ont par ailleurs suspendu leur activit dans le pays. Dans ces conditions, le chmage senvole, entranant une pauprisation accrue. Le Prsident M. Bachar El Assad ne pourra pas rester en place ternellement, mme si les prcdents historiques se doivent dtre rappels (dix ans de sanctions internationales avaient t imposes lIrak ; lIran subit le mme genre de mesures de rtorsion depuis maintenant plus de vingt ans). Des compagnies russes ou chinoises pourraient chercher mettre la main sur le ptrole syrien, avancent certains observateurs. Mais le jeu nen vaut gure la chandelle compte tenu de linstabilit et des rumeurs faisant tat dun exil possible de la famille El Assad (la Russie est voque comme terre daccueil ). Dune manire gnrale et compte tenu des sanctions imposes ltat syrien, les investisseurs trangers ont dsert temporairement le pays aprs avoir su proter de la libralisation de plusieurs secteurs engage ces dernires annes. Turquie Tensions franco-turques. Linitiative de plusieurs parlementaires franais visant voter une loi permettant de pnaliser la ngation du gnocide armnien perptr par les Turcs entre 1915 et 1916 a soulev une vague de protestation unanime Ankara. Le Premier ministre turc prcise que ladoption de ce texte aura des consquences irrparables sur les relations entre la Turquie et la France au niveau politique, conomique et culturel , et ce dernier de rappeler le pass colonialiste de la France et son implication suppose dans la perptration du gnocide rwandais. Le prsident des Chambres de commerce de Turquie voque quant lui les dommages importants quauront subir les intrts conomiques franais. Un boycott des produits hexagonaux est cart dun point de vue rglementaire (la Turquie fait partie de lOMC) mais les entreprises franaises pourraient tre cartes des marchs publics de faon insidieuse dans les secteurs des transports, de larmement et du nuclaire, comme cela fut le cas de manire marginale, soulignons-le dans un pass rcent aprs ladoption par le Snat franais de la loi reconnaissant lexistence du gnocide armnien. Le contexte conomique a chang et la Turquie peut logiquement hausser le ton face la France. Le pays a ach en 2010 une croissance de son PIB de 8,9 %, ce qui le place juste derrire la Chine sur ce critre. Pour autant, beaucoup dobservateurs restent sceptiques quant aux relles mesures de rtorsion dont disposerait la Turquie. Cette dernire dpend en eet prs de 80 % des investissements des pays europens o la France est en premire ligne. La Turquie est ainsi le quatrime client de la France, hors de lUnion europenne, tandis que plus dun millier dentreprises hexagonales sont implantes dans le pays. La France est par ailleurs le deuxime dbouch dAnkara lexportation. Il convient donc sur le sujet de laisser le temps au temps... Irak Quel avenir ? Alors que les troupes amricaines se retirent dIrak aprs une guerre qui aura dur neuf annes, lavenir du pays semble plus que jamais incertain. Les tensions entre sunnites et chiites, ces derniers, majoritaires, dominent la vie politique, demeurent exacerbes comme lillustrent les frquents actes de violence. Le 19 dcembre, le gouvernement dirig par les chiites a ainsi mis un mandat darrt contre le vice-Prsident sunnite M. Tariq Al-Hashimi pour des actes supposs de terrorisme . La question du Kurdistan irakien reste galement pose. De lavis de nombreux observateurs, la menace dune guerre civile interreligieuse ne doit pas tre voque la lgre alors que le pays reste trs fragile. Il y a quelques semaines encore, le recul de la violence laissait prsager une stabilisation propice la reconstruction du pays et favorable aux investisseurs trangers. Plusieurs dispositions librales taient notamment prises par le gouvernement irakien. La loi sur linvestissement tranger devait par ailleurs tre remanie en profondeur dans le but dinciter davantage les groupes trangers simplanter dans le pays. Laccord de protection des investissements sign en octobre 2010 par la France et lIrak tait galement sur le point dtre rati, tout comme celui de la convention scale visant viter la double-imposition. Mais quen sera-t-il en cas de ambe prvisible de la violence ? CCG Appel lunion. Les six membres du Conseil de coopration du Golfe (CCG), savoir l'Arabie Saoudite, Bahren, les mirats Arabes Unis, Oman et le Kowet, ont adopt l'initiative du roi Abdallah (Arabie Saoudite) pour que ces pays ne forment l'avenir qu'une seule entit. Aucune prcision na t apporte sur la forme de cette union ou les moyens pour y parvenir. Le renforcement de lintgration rgionale reste un objectif atteindre pour le CCG alors que la cration dune union montaire a t reporte sine die. L'union douanire devrait quant elle tre mise en place au 1er janvier 2015. Elle devrait permettre aux investisseurs de s'implanter et de distribuer leurs produits dans de meilleures conditions. Iran Vers de nouvelles sanctions ? LUnion europenne a dernirement renforc ses sanctions lencontre du pouvoir iranien. Certains spcialistes estiment quun embargo du ptrole iranien fait dsormais partie des options envisager alors que les capacits additionnelles de production de lArabie Saoudite et laccroissement de celle de la Libye pourraient permettre de lisser la hausse attendue des cours du brut. La Chine et lInde, deux pays opposs aux sanctions, pourraient par ailleurs se fournir davantage sur le march iranien, ce qui aurait pour consquence de limiter la demande de substitution et dviter une ambe des prix. Le pouvoir politique, incarn par le Prsident M. Mahmoud Ahmadinejad, doit faire face une opinion publique de plus en plus hostile. Les puissances occidentales cherchent visiblement proter de cette fragilit, ce qui dpasse videmment le cadre restrictif du dossier nuclaire. Reste que l'Iran a menac de bloquer le dtroit d'Ormuz par lequel transite 17 millions de barils par jour, 40 % du commerce international de ptrole et un quart de la consommation mondiale dor noir. Cette solution, qui s'apparenterait un acte de guerre, reste toutefois peu probable. Duba Le choix des entreprises franaises. Les changes commerciaux entre la France et les monarchies ptrolires du Golfe se sont considrablement dvelopps ces dix dernires annes. Les entreprises franaises ont ainsi renforc leur prsence dans les six pays du CCG (voir ci-dessus). Duba, qui reste la vritable plaque tournante commerciale de la rgion, est devenue en quelques annes la plus importante base pour les entreprises hexagonales (309 entreprises franaises y sont recenses). La zone franche de Ras Al Khaimah, situe une heure de Duba, constitue par ailleurs une vritable alternative pour une installation moindre cot. Les relations entre le CCG et la France sont trs troites alors que le savoir-faire des socits hexagonales y est reconnu. Une prsence Duba constitue une ncessit.

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EURASIE
INFORMATIONS CONOMIQUES ET POLITIQUES
Hongrie Image et note dgrades. La dcision prise par Budapest de runir la banque centrale et lautorit de supervision des tablissements nanciers au sein dune mme institution, dont le prsident et ses adjoints seront nomms par le Premier ministre, a suscit de trs nombreuses critiques. Le Fonds montaire international (FMI) et lUnion europenne ont notamment interrompu les discussions informelles menes avec la Hongrie et qui ont pour objet daccorder une aide nancire au pays. La Banque centrale europenne, qui doit tre consulte sur tous les projets lgislatifs concernant lun des membres du systme europen des banques centrales, a galement vivement protest. Enn, aprs Moodys en novembre, Standard & Poors a dgrad la note de la Hongrie dans la catgorie spculative (BB+). Lagence de notation dplore la politique imprvisible conduite par M. Viktor Orban. Elle pourrait tre beaucoup plus svre avec le ministre-prsident : aprs avoir appliqu une politique librale pendant son premier mandat et au dbut du second, ce dernier a pris au cours des derniers mois toute une srie de mesures aectant le climat des aaires en Hongrie. Au nom de la souverainet conomique, M. Orban a nationalis les caisses de retraite prives, impos des taxes leves aux banques, au secteur nergtique et celui des tlcommunications et rduit nant lindpendance de la banque centrale. Il a en outre rendu plus diciles les invitables rformes scales et sociales qui ne pourront dsormais se faire qu la majorit des deux-tiers au Parlement. Lattractivit du pays est ainsi fortement aecte lheure mme o ses besoins nanciers externes sont levs. Dores et dj identi comme le maillon faible de lEurope de lEst, la Hongrie pourrait voir son entre dans leuro retarde. Sans aide du FMI, Budapest serait par ailleurs trs certainement contrainte de piocher dans ses rserves de change. Kazakshtan Tensions sociales. Alors que le conit salarial au sein de lentreprise publique gazire KazMunaiGas a nalement dgnr au mois de dcembre en arontements meurtriers avec la police, le Prsident M. Noursoultan Nazarbaev a annonc avoir remplac les principaux dirigeants de la socit. Il a en outre indiqu vouloir limoger M. Timour Koulibaev, le directeur du fonds souverain national Samruk-Kazyna, propritaire de KazMunaiGas. Ce dernier nest autre que son gendre et le troisime homme le plus riche du pays. Le gouvernement dboursera par ailleurs 1,2 Md KZT, soit 8 M $ pour nettoyer et rparer les infrastructures de Janaozen, la ville endeuille par les heurts. Enn, 1 500 postes vont tre crs dans lindustrie an de recycler les ouvriers licencis par la compagnie gazire. De telles tensions sociales sont rares dans un pays que M. Claude Guant, alors secrtaire gnral de llyse, na pas hsit qualier dlot de tolrance et de stabilit en 2010. Face la rvolte des ouvriers, le pouvoir a cette fois-ci prfr orir quelques concessions plutt que de durcir le ton, notamment moins de deux semaines des lections lgislatives. Le limogeage annonc de M. Koulibaev ne doit toutefois pas tre sur-interprt. Ce dernier reste le mieux plac pour succder au Prsident Nazarbaev, chef de la nation depuis mai 2010 et rlu avec 95 % des surages en avril 2011. Croatie Le d du nouveau gouvernement. Aprs avoir remport les dernires lections lgislatives, lopposition incarne par le parti de centre-gauche (SPD) va devoir rapidement satteler au redressement de la situation conomique et nancire du pays. Le taux de chmage dpasse en eet 17 % et aprs quasiment deux annes de rcession, la Banque centrale ne table que sur une lgre croissance denviron 0,5 % au titre de lanne 2011. Alors que la notation de la Croatie ressort un cran seulement de la catgorie spculative , les Investissements directs trangers (IDE) se sont levs 232 M en 2010, contre 2 Mds en 2009 et 4,2 Mds en 2008. La crise conomique et le rejet du parti de centre-droit (HDZ), qui a vu son nom associ plusieurs aaires de corruption, ont port le SPD au pouvoir. Son programme conomique reste toutefois connatre. Plusieurs mesures scales visant redresser les comptes publics vont tre mises en place, mais lesquelles ? Cette incertitude ne plat gure aux investisseurs : les Credit Default Swaps (CDS) de la Croatie se traitent au mme niveau que ceux de la Hongrie. Dans le mme temps et en croire les sondages, les Croates voteront le 22 janvier prochain en faveur de ladhsion de leur pays lUnion europenne, ce qui pourrait se traduire par un soutien nancier plus important de la part de Bruxelles. Russie Taux dintrt. En dcembre, la Banque centrale russe a baiss son taux directeur, le taux de renancement, dun quart de point 8 %. Cette premire baisse en dix-huit mois rpond au caractre imprvisible de lconomie mondiale. Le taux directeur avait atteint un point bas 7,75 % en juin 2010. Estimant que lination est relativement matrise court terme (6 % en 2011), la banque centrale cherche prvenir une contagion de la crise europenne lconomie russe. Les derniers indicateurs conomiques pointent en eet en direction dun ralentissement marqu de la croissance. Entre lOMC. Aprs dix-huit mois de ngociations un record , lOrganisation mondiale du Commerce (OMC) a donn son feu vert ladhsion de la Russie. Celle-ci doit dsormais tre ratie par la Douma au cours des prochaines semaines. Au total, la Russie a conclu trente-neuf accords bilatraux pour garantir laccs aux services et cinquante-sept pour laccs aux biens. Lentre dans lOMC va constituer un choc salutaire pour lconomie russe qui se caractrise par une concurrence trop limite. Les protections tarifaires et les subventions actuelles nont pas permis de hausse de la productivit. Si les rgles de lOMC sont respectes, larrive de capitaux trangers encouragera une acclration des rformes structurelles et permettra lconomie dtre moins dpendante du secteur nergtique. Reste savoir si le pouvoir en place adaptera son discours et ses actes susamment tt. Visas. Moscou et Bruxelles ont lanc un processus de ngociations visant supprimer les visas pour les voyages de courte dure entre la Russie et les pays de lUnion europenne. La partie russe estime que llaboration du texte de laccord sur le rgime sans visa ne prendra pas plus dun an. Loptimisme des ngociateurs russes semble tre quelque peu excessif. LUnion europenne conditionne en eet la suppression des visas la protection des droits de lhomme et des liberts fondamentales, ainsi quau respect de la primaut du droit. Les derniers vnements ne plaident pas en faveur de Moscou. Protestations. Face la multiplication des manifestations, M. Vladimir Poutine, actuel Premier ministre et vainqueur annonc de llection prsidentielle de mars prochain, a tent de ragir en promettant de moderniser le systme politique russe , ce qui se concrtiserait par labandon partiel du scrutin la proportionnelle, lenregistrement des partis dopposition et le retour llection des gouverneurs de rgion. Dans le mme temps, il a cherch ramener le dbat sur le terrain conomique : selon lui, la contestation ne le viserait pas personnellement mais serait la consquence des dicults conomiques de chacun. An de ralentir la chute de sa popularit, il semble probable que M. Poutine cherche acheter la paix sociale et consolider les contours de la majorit silencieuse quil estime encore tre en sa faveur. Limpact de la rcession en Europe de lOuest tant attendu pour le dbut de lanne, le gouvernement va trs probablement creuser le dcit budgtaire pour en amortir les eets sur la consommation et le pouvoir dachat des mnages russes. Si lon se e la logique du Premier ministre russe, une politique de relance base de grands travaux sera par ailleurs mise en place. La vision tatique de lconomie qui domine en Russie a donc trs peu de chances dtre corrige tant que M. Poutine sera la tte du pays. Labsence dalternative dans les rangs de lopposition, que le Kremlin ne manque dailleurs pas de souligner, contribue galement rduire les espoirs douverture politique et conomique. Au nal, la fuite des cerveaux saccompagne de celle des capitaux : en 2011, plus de 60 Mds $ auraient ainsi quitt le pays.

NOMINATION
Mongolie M. Yves Delauney est nomm ambassadeur de France.

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A S I E - PA C I F I Q U E

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Chine Droits de douanes. Le 1er janvier 2012, la Chine a abaiss ses droits de douane sur 730 catgories de produits imports. Le tarif moyen a t rduit moins de 4,4 %, soit un taux infrieur la moiti des droits de la nation la plus favorise (NPF) selon les rgles de lOrganisation mondiale du Commerce (OMC). Les produits concerns englobent le charbon, le ptrole ran, les terres rares, des produits sophistiqus destins la fabrication dquipements et des composants et instruments utiliss dans les industries mergentes (des camras haute dnition aux lignes de transmission haute tension). Dans le mme temps, la Chine a dcid dimposer des taxes antidumping et antisubvention sur les voitures dune cylindre suprieure 2,5 litres importes des tats-Unis. Bien que les vhicules vendus en Chine soient dans leur grande majorit assembls sur place, les importations restent importantes sur les grosses cylindres. General Motors, Chrysler mais aussi BMW et Mercedes-Benz, pour les vhicules produits aux tats-Unis, sont concerns. Selon Pkin, la baisse des droits de douanes rete le rle responsable que compte jouer la Chine dans lquilibre du commerce mondial. La nature des produits favoriss (nergie, terres rares, haute technologie) dmontre surtout que la Chine cherche rduire les barrires qui pourraient lempcher dalimenter ses propres besoins et sa croissance. Brevets. En 2011, la Chine est devenue le premier dposant de brevets au monde, devant les tats-Unis et le Japon. Selon lindice Thomson Reuters Derwent World Patents, les enregistrements de loce des brevets chinois ont notamment progress de 16,7 % sur lanne. Prs de trois-quarts des dpts ont en outre t raliss par des entreprises chinoises, contre la moiti en 2006. Enn, selon lOrganisation mondiale de la proprit intellectuelle (OMPI), ZTE, lquipementier chinois en tlcommunications, sest arrog la deuxime place de la liste des dposants au niveau mondial, derrire le japonais Panasonic. Un autre chinois, Huawei Technologies, est quatrime. Cette volution ne constitue pas une surprise. Les autorits dfendent le principe dune politique industrielle fonde sur linnovation depuis plusieurs annes. Dans le dtail, il apparat toutefois que la qualit des brevets dposs nest pas encore au mme niveau quaux tats-Unis ou au Japon. Prs de la moiti ne sont ainsi que des certicats dutilit qui ne sont pas tendus en brevets internationaux (PTC). La Chine cherche prioritairement protger son march intrieur de lextension de brevets en Chine par dautres pays. Ralentissement. Selon le Bureau national des statistiques (BNS), la hausse des prix la consommation a ralenti 4,2 % sur un an au mois de novembre. Dun mois sur lautre, les prix ont mme recul. Les autorits se targuent dtre parvenues matriser lination ; en ralit, la moindre hausse des prix rete surtout laaiblissement de la croissance chinoise et de la demande mondiale. La production manufacturire a ainsi enregistr son premier recul en plus de deux ans et demi. De mme, les exportations ont progress de seulement 13,8 %, soit leur rythme de croissance le plus faible en deux ans. La faiblesse de la croissance amricaine et la rcession annonce en Europe psent sur lconomie chinoise. Pour la soutenir, Pkin a dcid un abaissement surprise des ratios de rserves des banques. Pour rappel, ces mmes ratios avaient t maintes fois relevs entre 2010 et 2011 en vue de juguler la surchaue. Dans ce contexte et en dpit de la censure, les nouvelles non ocielles font tat dune recrudescence de conits sociaux et darontements avec la police, notamment dans le sud du pays. Inde Services informatiques. Selon le prsident de Microsoft India, M. Bhaskar Pramanik, lInde nest plus la destination oshore de rfrence pour le secteur des technologies de linformation. Interrog sur lopportunit doprer un nouvel investissement (un centre de recherche et dveloppement) dans ltat du Bengale Occidental, M. Pramanik sest dit prudent en raison des nombreux problmes rencontrs dans le pays . Paralllement, M. Som Mittal, le prsident du Nasscom qui reprsente lindustrie indienne des SSII, a tenu un discours moins optimiste que par le pass sur les perspectives du secteur IT indien. Comme la dmontr la crise de 2008, ce dernier nest en eet pas insensible la conjoncture conomique mondiale. Selon le Nasscom, les SSII indiennes ont malgr tout appris du prcdent choc. court terme, la faible croissance mondiale mais aussi le net ralentissement de lconomie indienne devraient aecter le secteur. plus longue chance, ce dernier nache clairement plus le mme potentiel attractif que par le pass. Comme nous lvoquions dj voici plusieurs mois, la concurrence de la Chine se fait particulirement sentir pour ce qui est des prestations les moins qualies. Les hausses de salaire consenties par les SSII indiennes dans le courant de lanne ont en outre aect leur comptitivit. Loi sur la corruption. La chambre basse du Parlement indien a approuv un projet de loi visant lutter contre la corruption. Il comprend notamment la cration dun poste de mdiateur ayant le pouvoir denquter sur les hauts responsables politiques et fonctionnaires souponns de corruption. Une premire mouture de cette loi prsente pendant lt avait t retire. Le projet de loi, qui doit encore tre valid par la chambre haute, est jug peu contraignant. Le gouvernement, qui tait appel raliser de grandes rformes conomiques et fait dsormais preuve de conservatisme, tente de calmer lopinion dans loptique des prochaines lections. Indonsie Forte croissance. Fitch a relev de BB+ BBB- la note de la dette indonsienne qui quitte ainsi la catgorie spculative . Pour justier sa dcision, lagence de notation est revenue sur les atouts du pays, savoir une croissance forte (estime 6,5 % en 2011), une demande intrieure dynamique (50 % du Produit intrieur brut), une dette publique matrise et une forte attractivit pour les investissements trangers qui ont dpass 20 Mds $ en 2011. LIndonsie ore une visibilit indite dans le contexte actuel. Limportance de sa classe moyenne (50 millions de personnes) et sa faible dpendance aux exportations la protgent en grande partie des dicults internationales : sa croissance annuelle moyenne devrait ainsi dpasser 6 % sur la priode 2012/2016. Linadquation des infrastructures actuelles gnre logiquement de nombreuses opportunits dinvestissement. Thalande Reprise en 2012. Selon la Banque mondiale, le cot des inondations qui ont frapp le pays en 2011 atteint 30 Mds . Cet vnement climatique a par ailleurs mis jour lincapacit des autorits grer une crise de cette ampleur, ce qui nest pas sans consquence sur le plan politique. Dans un climat social tendu, une loi contre le crime de lse-majest a ainsi provoqu une violente polmique et de nouvelles divisions au sein de la population. Ces dicults nempchent pas les conomistes de croire un net rebond de lactivit dans le pays en 2012. Selon le consensus, la croissance devrait atteindre 4 % 5 % alors que la priorit est bien entendu donne la reconstruction. Le recul de lactivit enregistr sur la seconde partie de lexercice 2011 devrait rester ponctuel. Il ny a pas proprement parler de crise conomique en Thalande. Limpact des tensions politiques ne doit par ailleurs pas tre surestim : le lien avec lconomie reste tnu, comme le dmontre la forte croissance enregistre ces dernires annes alors que les renversements de pouvoir se succdaient. Vietnam Restructuration de lconomie. An de franchir une tape dans son dveloppement, le Vietnam doit acclrer la restructuration de son conomie et amliorer le respect des droits de lHomme, ont estim les bailleurs de fonds internationaux runis Hano. Plus prcisment, la rforme du secteur bancaire, la privatisation des entreprises dtat, la simplication des procdures administratives et la lutte contre la corruption constituent les principales rformes que devrait conduire le parti communiste au pouvoir. Selon les chires ociels, les donateurs auraient promis prs de 7,4 Mds $ daide au dveloppement au titre de lexercice 2012, contre 7,9 Mds $ en 2011. Sur les onze premiers mois de lanne passe, il apparat galement que les Investissements directs trangers ont atteint 12,7 Mds $. Les derniers mois ont ret un regain dintrt de la part des investisseurs internationaux.

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AMRIQUES

INFORMATIONS CONOMIQUES ET POLITIQUES

Argentine Politique conomique. Mme Cristina Fernandez a entam en dcembre son deuxime mandat la prsidence argentine en promettant dapprofondir le modle conomique trs interventionniste lanc en 2003 par son poux aujourdhui dfunt, M. Nestor Kirchner. Quelques jours aprs sa rlection, elle a ainsi ordonn aux entreprises minires et nergtiques dinvestir le revenu de leurs exportations sur le march national des devises. Elle a par ailleurs demand ladministration scale dapprouver au cas par cas les achats de dollars, son objectif tant de limiter la fuite des capitaux et de renforcer les rserves de changes de la banque centrale. La composition de son gouvernement est galement marque . Le maintien de M. Guillermo Moreno au ministre du Commerce intrieur, de mme que la nomination de M. Axel Kicillof au poste de secrtaire dtat lconomie politique, penchent ainsi pour une poursuite de ltatisation de lconomie. Seul le remplacement de M. Amado Boudou par M. Hernan Lorenzino au poste de ministre des Finances a constitu un geste dapaisement envers les investisseurs et les marchs nanciers. Le rsultat des lections nencourage pas lArgentine modier sa politique conomique. Mme Cristina Fernandez a dailleurs fait de nombreuses promesses qui, si elles ntaient pas tenues, lui feraient perdre le soutien des puissants syndicats argentins. La crise conomique mondiale est toutefois en train de rattraper le pays. La croissance des dernires annes nest pas due linterventionnisme de ltat mais lenvole des prix des matires premires et la croissance du voisin brsilien. Or, ces deux moteurs saaiblissent : les cours du soja (lArgentine est le troisime exportateur mondial) sont dsormais orients la baisse tandis que la croissance brsilienne sessoue (voir ci-dessous). Dans ce contexte, lillusion argentine pourrait seriter. Les investisseurs risquent alors de sinquiter des problmes majeurs du pays : la forte ination consquence directe de la politique montaire expansionniste mene par Mme Mercedes Marco del Pont la tte de la banque centrale , les fuites de capitaux et la faible marge budgtaire lie la politique interventionniste. Brsil Ralentissement. Aprs la stagnation (en volumes) du produit intrieur brut brsilien au 3me trimestre 2011, la croissance ne ressortait plus qu 2,1 % sur un an. Toutes les composantes de la demande domestique taient en recul, de mme que lindustrie et le secteur manufacturier. Des indicateurs plus rcents conrment la poursuite du ralentissement alors que la crise europenne mais aussi la moindre croissance chinoise plombent les exportations brsiliennes. Le gouvernement naura pas atteint son objectif dune croissance de 3,8 % en 2011. La banque centrale a ainsi rcemment dvoil une estimation de 3 %. Pour 2012, le gouvernement a rduit son objectif de croissance entre 4 % et 5 %, ce qui reste encore lev. La banque centrale annonce pour sa part 3,5 %. Compte tenu de ces lments, les autorits vont oprer un virage 180 degrs et donner la priorit la croissance plutt qu la lutte contre lination. Aprs la nouvelle baisse de 50 pts de base du taux directeur de la banque centrale brsilienne 11 %, les contraintes de rserves des banques vont sans aucun doute tre abaisses. Lination encore leve rduit toutefois les marges de manuvre. La volatilit du real devrait logiquement saccrotre. Mercosur Protectionnisme. Les pays du Mercosur (Argentine, Brsil, Uruguay et Paraguay) ont dcid daccrotre pour un an les taxes limportation sur les produits dorigine extrieure la zone. Cette dcision renouvelable a ociellement pour objectif de corriger les dsquilibres commerciaux provoqus par la conjoncture internationale . Chaque tat membre est ainsi autoris appliquer une taxe pouvant aller jusqu 35 %, soit le maximum permis par lOrganisation mondiale du Commerce (OMC). La liste des produits concerns reste dnir. Cette mesure sinscrit toutefois dans la droite ligne des mesures protectionnistes prises dans la rgion au cours des derniers mois. Selon la Chambre de Commerce internationale, le Brsil et lArgentine gurent ainsi parmi les pays les moins ouverts au sein du G20. Cette
dcision dmontre que les pays concerns sont tents par une certaine forme disolationnisme. La hausse des taxes limportation va invitablement soutenir les prix au sein du Mercosur. Venezuela Candidature au Mercosur. Les chefs dtat des pays du Mercosur, runis en sommet Montevideo, ont enregistr la demande dadhsion de lquateur mais ne sont pas parvenus trouver une solution permettant lentre du Venezuela dans lunion douanire. Si tous les tats membres ont rati lincorporation du Venezuela, le Snat paraguayen, o lopposition au Prsident Lugo domine, continue de faire blocage. An de trouver une issue, un groupe de dialogue a t cr en vue de faciliter lincorporation de nouveaux membres part entire du bloc rgional. Le Venezuela est membre associ du Mercosur depuis 2004 et la quasi-totalit des chefs dtat concerns soutiennent son adhsion. Dans ltat actuel des choses, ce nest pas le Venezuela qui constitue un problme mais son Prsident M. Hugo Chavez et sa politique internationale. Quoi quil en soit, ladhsion du Venezuela constituerait une excellente nouvelle pour le Brsil qui, en tant que leader rgional, verrait souvrir un march consquent et protg de la concurrence chinoise. Reste savoir si le Venezuela de M. Chavez respectera les rgles contraignantes du Mercosur... Uruguay Hors de la liste grise. LOrganisation pour la coopration et le dveloppement conomiques (OCDE) a retir lUruguay de la liste grise des paradis scaux aprs la signature par Montevideo de nouveaux accords de coopration scale. En novembre dernier, M. Nicolas Sarkozy avait dsign lUruguay comme lun des pays qui ne se sont pas dots dun cadre juridique adapt lchange dinformations scales . Panama Convention scale. Le Parlement franais a rati, par un vote de lAssemble nationale, une convention scale entre la France et le Panama. Celle-ci avait t signe en juin dernier entre les deux pays, adopte par le congrs panamen en octobre mais rejete par le Snat franais. La ratication par lAssemble nationale valide la sortie du Panama de la liste des paradis scaux. En eet, si une juridiction considre comme non cooprative signe au moins douze traits prvoyant un change de renseignements scaux avec des pays membres de lOCDE, elle est automatiquement radie de la liste des tats favorisant lvasion scale. Or, la France est le douzime pays trouver un accord avec le Panama. La convention constituait un enjeu majeur pour plusieurs multinationales franaises qui ngocient actuellement dimportants contrats de travaux publics au Panama. La France se fait ici plus souple que les tats-Unis ou lAllemagne. Prou Nouveau gouvernement. Le conit sur la mise en exploitation dune mine (qui menacerait lalimentation en eau de la rgion, selon la population locale ainsi que des associations cologiques) dans la rgion de Cajamarca a dbouch sur la dmission du Premier ministre, M. Salomon Lerner. Le Prsident Humala a choisi de le remplacer par M. Oscar Valdes, ministre de lIntrieur du prcdent gouvernement et partisan dune plus grande fermet dans la gestion du dossier. La nouvelle quipe fait la part belle au changement. Le ministre des Mines et de lnergie a ainsi t con M. Jorge Merino qui fut chef de lagence dtat charge de promouvoir linvestissement minier priv. Deux postes-clef demeurent nanmoins inchangs : les Aaires trangres avec M. Rafael Roncagliolo et lconomie avec M. Miguel Castilla. Ce dernier, dobdience librale, conserve une bonne image auprs des entreprises et des marchs nanciers. Une enqute sur limpact cologique du projet minier va tre mene par des experts internationaux. Elle devrait prendre quarante jours. Lexploitation de la mine par Newmont Mining reste une priorit pour ltat qui tire lessentiel de ses recettes du secteur minier. La gestion du dossier constitue un test majeur aux yeux des investisseurs internationaux.

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REGARD SUR
GYPTE/TUNISIE/MAROC
Quel programme conomique ? Les islamistes sont arrivs au pouvoir en gypte, en Tunisie et Maroc. Pour les deux premiers pays, les urnes ont rendu leur verdict aprs les pisodes rvolutionnaires dsormais bien connus. Au Maroc, cest le roi Mohammed VI qui a charg M. Abdelilah Benkirane du Parti de la Justice et du Dveloppement (PJD) de former un gouvernement de coalition. Pour les investisseurs trangers, fors les rticences liminaires lies au changement de majorit, lincertitude est de mise. Quels seront les programmes conomiques de ces pays dans les annes venir ? Pour lheure, le ou lemporte, mme si les trois partis investis aux plus hautes fonctions arment vouloir rassurer les investisseurs trangers et moraliser lconomie. Les islamistes tunisiens se singularisent toutefois alors quEnnahda, le parti sorti gagnant des lections, fait montre dune certaine comptence au plan conomique. Et ce dernier dindiquer vouloir favoriser linitiative prive dans un cadre libral, tout en dveloppant lconomie solidaire et la nance islamique. Le conseiller conomique du parti croit dailleurs un redressement rapide de lactivit. Pour ce qui est du nancement des mesures de justice sociale qui sont annonces, sans grande prcision, rien de trs dtaill na t avanc, hormis le recours un ventuel emprunt national et aux aides bilatrales. Au Maroc, les valeurs morales comme la rduction de la corruption sont mises en avant. Une hausse du salaire minimum est galement annonce. Le pays pourrait choisir la voie de laccroissement des dcits, en dpit dune situation dj dlicate sur ce front. En gypte o le parti des Frres musulmans a remport les deux premires phases des lections lgislatives, la rhtorique politicienne reste de mise : abolir la nance fonde sur la spculation et les intrts, rduire la corruption et mettre n aux ingalits constituent ses principaux lments programmatiques. Les socits trangres attendent den savoir plus. Pour linstant, leurs investissements se sont considrablement rduits. Selon le dernier rapport publi par la Banque mondiale, seules 30 % des entreprises trangres prsentes dans les trois pays ont dcid de ne rien changer leurs plans. Si, traditionnellement, lEurope constitue le partenaire privilgi de cette zone en manque dintgration conomique (voir page 2), les changements de majorit pourraient conduire les pays du Golfe revenir en force dans la rgion. Voil une donne qui nest pas ngliger pour les groupes franais.

CHINE
Investissements trangers : les priorits de Pkin Depuis maintenant plusieurs dcennies, la Chine xe ses priorits en termes dinvestissements. Paralllement une planication gographique destine promouvoir certaines rgions spciques, une rpartition sectorielle est galement mise en avant. Celle-ci a naturellement volu au l des ans en fonction du dveloppement du pays, de son degr douverture et des prfrences aches par les dirigeants (transferts de technologies, activits intensives en main-duvre, etc.). LAgence chinoise de planication conomique (NDRC) a ainsi publi la liste des secteurs pour lesquels linvestissement tranger sera encourag, restreint ou interdit. La liste de ces activits est consultable ici : http://www.ndrc.gov.cn/xwfb/t20111229_453416.htm. Elle prendra eet le 30 janvier 2012. Comme lexplique la NDRC, lobjectif vise optimiser la structure de linvestissement tranger, promouvoir linnovation technologique et le progrs industriel . Sont ainsi retirs de la catgorie Investissements trangers encourags la construction dautomobile et de polysilicium (utilis dans lindustrie des semi-conducteurs) ainsi que les secteurs du charbon et de la chimie. Les investissements trangers dans les raneries seront par ailleurs restreints. Dans les nergies, laccent sera au contraire mis sur le dveloppement des ressources gazires et ptrolires non conventionnelles. Les investissements dans les nouvelles industries considres comme stratgiques seront bien entendu encourags. Les domaines considrs sont ici nombreux : conomies dnergie, biotechnologie, nouveaux matriaux ou encore vhicules lectriques et nergies nouvelles. Des transferts de technologies seront prvoir dans ces secteurs. An de tenir compte de la ncessit du recyclage industriel face laugmentation des dchets lectriques et lectroniques, le secteur vert sera galement favoris, quil sagisse du recyclage des batteries ou des conomies dnergie dans lindustrie automobile. La NDRC se dit galement ouverte larrive dinvestissements dans les hpitaux ou le crdit-bail. Linvestissement direct tranger en Chine a reprsent 103,8 Mds $ de janvier novembre 2011, ce qui fait apparatre une progression dune anne sur lautre de 13,2 %. Pour lheure, les investisseurs trangers ont plutt bien suivi les orientations prconises par Pkin, mme sils esprent une libralisation encore plus franche dans des secteurs o leur marge de manuvre savre toujours limite.

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