CUPRINS

INTRODUCERE..............................................................................................2 Capitolul 1. Criza economic i creditul n Romnia................................................3 1.1 1.2 Modaliti de manifestare a crizei n Romnia..............................................3 Creditarea ntreprinderilor romneti n perioada dec. 2009 feb. 2010.............5

Capitolul 2. Finanarea ntreprinderilor..................................................................9 2.1 Nevoia de finanare a ntreprinderii................................................................9 2.2 Mijloacele de finanare i clasificarea acestora................................................10 2.3 Forme de finanare specifice.................................................................12 Capitolul 3. Creditul bancar..............................................................................14 3.1 Conceptul credit....................................................................................14 3.2 Funciile i trsturile creditului..................................................................18 3.3 Principii de creditare................................................................................19 3.4 Creditul pentru investiii i activitate curent..................................................22 3.5 Garanii i riscuri n procesul de creditare......................................................26 3.5.1 Depozitul bancar...............................................................................26 3.5.2 Ipoteca............................................................................................27 3.5.3 Gajul..............................................................................................28 Capitolul 4. Analiza acivitii debitorilor..............................................................30 Capitolul 5. Studiu de caz privind acordarea de ctre Bancpost, a unui credit de investiii societii SC. FOREST .SRL.............................................................................33 5.1 Prezentarea general a SC. FOREST. SRL...................................................33 5.2 Analiza economico-financiar a bilanului contabil i a contului de profit i pierdere al societii SC. FOREST .SRL..........................................................................34 5.3 Elemente care se verific n vederea acordrii creditului....................................35 5.4 Analiza managerial a societii SC. FOREST. SRL.........................................37 5.5 ncadrarea clientului SC. FOREST .SRL ntr-o categorie folosind metoda credit scoring la 30.12.2009....................................................................................38
Concluzii i propuneri................................................................................................41 BIBLIOGRAFIE......................................................................................................42

BIBLIOGRAFIE

INTRODUCERE

ntreprinderile aflate ntr - o economie de pia se confrunt la un moment dat cu diverse probleme financiare, dar i cu oportuniti, care, de cele mai multe ori se soldeaz cu cheltuieli bneti. Indiferent de forma de proprietate i de profitul pe care l-a obinut ntr-un anumit exerciiu, fiecare organizaie ntmpin probleme de natur financiar atunci cnd achiziioneaz, deine sau cedeaz moned i titluri. Pentru a se menine pe pia, ntreprinderea este nevoit s finaneze modernizarea echipamentelor i tehnologiilor sale, precum i a altor inovaii i invenii pe care le impune strategia sa de dezvoltare. Nevoia de finanare care rezult din activitatea normal a ntreprinderii se identific cu activele circulante, cu creanele asupra clienilor, precum i cu ncasarea minimal, care corespund exploataiei curente. n cursul unei perioade de timp nevoile de finanare sunt realocate, fondul de rulment net poate acoperi o parte a nevoilor suplimentare aprute din aceste fluctuaii, dar nu poate acoperi totalitatea nevoilor n perioadele de vrf deoarece imobilizarea capitalurilor ar fi prea costisitoare. n majoritatea cazurilor, ntreprinderea apeleaz la credite bancare pe termen scurt pentru a face fa fluctuaiilor activitilor lor, i credite bancare pe termen mediu i lung pentu rennoirea si modernizarea echipamentelor, cldiri etc, dar se recomand ca ntreprinztorul s apeleze la credite ct mai rar posibil, deoarece limiteaz marja de libertate a ntreprinztorului prin clauzele contractului de creditare, a mrimii dobnzilor, participarea creditorilor la conducerea firmei, creditele bancare devin o necesitate pentru ntreprinderi n momentul n care acestea nu deine capacitate pentru atragerea altor surse de finanare. n contextul actual, creditul bancar rmne extrem de redus, n ciuda reducerilor masive ale dobnzilor la mprumuturi, din cauza pierderilor datorate practicilor contabile de tip mark-to-market, conform crora bncile reduc preul valorilor mobiliare nscrise n bilanul lor contabil, deoarece nu se prevede n viitorul apropiat o pia pentru aceste valori. Romnia a intrat n actuala criz nc din ultimul trimestru al anului 2008, fr o pregatire adecvat care s-i permit cel puin atenuarea efectelor crizei att n plan economic i, ndeosebi, n plan social, iar firmele romneti se confrunt cu un blocaj financiar creat pe de o parte de stat, prin datoriile pe care trebuie s le plteasc sectorului privat, i pe de alt parte de companii, care din cauza dificultilor financiare nu i achit datoriile. n structur, nsprirea uoar a standardelor de creditare a fost nedifereniat n funcie de mrimea firmei: IMM-uri vs. corporaii. Evoluiile anterioare defavorizau accesul la finanare al IMM-urilor comparativ cu cel al corporaiilor, ca urmare a percepiei mai mici la risc n cazul celor din urm. Perspectivele ofertei de credit ctre companii se difereniaz dup criteriul maturitii. Procentul net al bncilor care semnaleaz o nsprire a standardelor pentru creditele pe termen lung este de 30 puncte procentuale, n timp ce se consider c nu vor mai avea loc modificri pentru creditele pe termen scurt. Factorii principali care au condus bncile la modificarea standardelor de creditare sunt : ateptrile privind situaia economic general, riscul asociat industriei n care activeaz compania i riscul asociat colateralului/garaniei solicitate

Capitolul 1. Criza economic i creditul n Romnia

1.1 Modaliti de manifestare a crizei n Romnia

Dezordinea dezordinilor n viaa economic - Michel Didier.

Evoluia societii umane arat c procesul economic intr n anumite perioade n stare de instabilitate, fie la nivel mondial, fie la un grup de ri sau ntr-o singur ar, stare cunoscut sub denumirea de criz economic. Cum procesul economic are un singur scop acela de a produce un flux de bunuri materiale i de servicii necesare societii umane, n ansamblu i fiecrui individ orice perturbare a acestuia are efecte nedorite n plan social, gravitatea acestora fiind direct proporional cu distorsiunile produse de criz n plan economic 1. Informaiile economice arat c Romnia a intrat n actuala criz nc din ultimul trimestru al anului 2008, fr o pregatire adecvat care s-i permit cel puin atenuarea efectelor crizei att n plan economic i, ndeosebi, n plan social. n contextul actual2, creditul bancar rmne extrem de redus, n ciuda reducerilor masive ale dobnzilor la mprumuturi, din cauza pierderilor datorate practicilor contabile de tip mark-to-market, conform crora bncile reduc preul valorilor mobiliare nscrise n bilanul lor contabil, deoarece nu se prevede n viitorul apropiat o pia pentru aceste valori. Cu toate c de cele mai multe ori este inevitabil utilizarea creditelor, se recomand ca ntreprinztorul s apeleze la ele ct mai rar posibil, deoarece limiteaz marja de libertate a ntreprinztorului prin clauzele contractului de creditare, a mrimii dobnzilor, participarea creditorilor la conducerea firmei, creditele bancare devin o necesitate pentru ntreprinderi n momentul n care acestea nu deine capacitate pentru atragerea altor surse de finanare. ntreprinderile se confrunt cu un blocaj financiar creat pe de o parte de stat, prin datoriile pe care trebuie s le plteasc sectorului privat, i pe de alt parte de companii, care din cauza dificultilor financiare nu i achit datoriile. Dezghearea creditrii este esenial pentru c lipsa finarii omoar i afacerile viabile. n Romnia 95% dintre bnci depind de capitalul strin, iar firmele mam i pstreaz banii, iar peste 90% dintre ntreprinderile romneti sunt afectate de criza financiar, n special ca urmare a diminurii cererii i a ngreunrii accesului la finanare3. La nivelul ntreprinderilor, contracia soldului creditelor s-a datorat cvasiexclusiv efectului statistic al cursului de schimb, variaia mprumuturilor n lei reducndu-i valoarea negativ, iar cea a creditelor n valut, exprimate n euro, redevenind pozitiv.

1 http://www.revistadestatistica.ro; 2 http://www.eesc.europa.eu; 3 http://www.evz.ro;

n structur, nsprirea uoar a standardelor de creditare a fost nedifereniat n funcie de mrimea firmei: IMM-uri vs. corporaii. Evoluiile anterioare defavorizau accesul la finanare al IMM-urilor comparativ cu cel al corporaiilor, urmare a percepiei mai mici la risc n cazul celor din urm. Perspectivele ofertei de credit ctre companii se difereniaz dup criteriul maturitii. Procentul net al bncilor care semnaleaz o nsprire a standardelor pentru creditele pe termen lung este de 30 %, n timp ce se consider c nu vor mai avea loc modificri pentru creditele pe termen scurt4. Termenii creditrii, ce au fost modificati n T4/2009 au vizat n principal nsprirea altor clauze contractuale dect cele legate de costul, garaniile sau maturitatea finanrii. Factorii principali care au contribuit la modificarea standardelor de creditare sunt ateptrile privind situaia economic general, riscul asociat industriei n care activeaz ntreprinderea, precum i riscul asociat garaniei solicitate 5. n perioada decembrie 2009 - februarie 2010, ritmul de cretere a creditului acordat sectorului privat a avansat puternic n teritoriul negativ, atingnd cea mai mic valoare din ultimii nou ani: -6,6 %. n afara contextului economic nefavorabil, care a continuat s afecteze att cererea, ct i oferta de creditare, evoluia a fost influenat n mare msur de efectul statistic al aprecierii leului. Astfel, dei au continuat s se plaseze la un nivel foarte sczut, dinamicile mprumuturilor n lei i n valut ale sectorului privat par s fi depit punctul minim al traiectoriilor descendente iniiate n urm cu circa doi ani, mprumuturile n lei diminundu-i valoarea negativ, iar cele n euro redevenind pozitive. Relativa redresare ar putea avea la origine nu doar disiparea efectului reprezentat de debutul contraciei soldului acestor categorii de mprumuturi, ci i o potenial ameliorare timid a ofertei de creditare, sugerat de evoluia din trimestrul IV al anului 2009 a standardelor i termenilor de creditare, dar mai ales de ateptrile bncilor privind perspective pe termen scurt a acestora.

4 http://www.bnr.ro; 5 http://www.efin.ro;

Figura 1. Creditul acordat sectorului privat, n lei i n valut, pentru perioada 2006 2010.

1.2Creditarea ntreprinderilor romneti n perioada decembrie 2009

februarie 2010
ntr-un studiu realizat de Consiliul Naional al ntreprinderilor Private Mici i Mijlocii din Romnia (CNIPMMR)6 se arat c aproape dou treimi - 66,66% - din ntreprinderile mici i mijlocii din Romnia au fost afectate de criza economic n perioada octombrie 2008 martie 2009, 14,80% din ntreprinderi au dat faliment, iar 57,58% i-au redus activitatea. n acelai timp, 23,39% dintre ntreprinderi funcioneaz n aceeai parametri i doar 4,23% dintre agenii economici au nregistrat o evoluie ascendent. ( figura 2 ) Studiul a fost realizat pe un eantion de 1.099 ntreprinztori, de la nivelul ntregii ri, i s-a artat c o parte considerabil din ntreprinderile romneti se confrunt cu probleme deosebit de dificile, din cauza declinului economic accentuat. Ca i n alte ri din lume i din Uniunea European, acestea au fcut fa destul de greu crizei economice pn n prezent, situaie care se explic prin faptul c IMM-urile sunt n general mai vulnerabile la turbulenele contextuale dect firmele mari. Alte efecte ale crizei financiare asupra firmelor mici i mijlocii, identificate sunt diminuarea investiiilor, reducerea exportului i nu n ultimul rnd, efectul psihologic al dificultilor de pe pia. Figura 2. Ponderea ntreprinderilor mici i mijlocii din Romnia afectate de criza economic n perioada octombrie 2008 - martie 2009.

Majoritatea ntreprinztorilor sunt destul de optimiti n legtur cu durata descreterii economice din Romnia, care se datoreaz att evoluiilor interne, ct i prognozelor economice ale Fondului Monetar Internaional, Bncii Mondiale i altor organisme internaionale de prestigiu, potrivit crora economiile din SUA i UE se vor redresa n anul 2010 dup declinul puternic din 20097. n urma unui studiu elaborat la cererea Fondului Naional de Garantare a Creditelor pentru IMM (FNGCIMM)8 s-a mai subliniat lipsa de apetit a ntreprinderilor pentru credite bancare,
6 http://www.telegrafonline.ro; 7 http://www.telegrafonline.ro; 8 http://www.capitalul.ro;

dei 53 % dintre IMM-uri i-au vzut vnzrile reduse din cauza crizei economice i s-a precizat c numai 16 % dintre ntreprinderile romneti apeleaz la credite, n timp ce 60 % dintre aceste ntreprinderi recurg la autofinanare ( figura 16 ).

n condiiile n care se feresc s apeleze la credite bancare, 76 % dintre respondeni afirm c au nevoie s acceseze fonduri europene pentru a-i mbunti competitivitatea, iar 61 % chiar au beneficiat de fonduri rambursabile i 7 % de fonduri nerambursabile.9 La nivelul Uniunii Europene, n primul trimestru din 2010, bncile au fost zgrcite n acordarea de imprumuturi i linii de creditare ctre companii, iar costurile asociate au continuat s se mentina ridicate. Procentul instituiilor bancare care au raportat o nsprire a creditrii, fa de cea deja existent, n primele luni ale anului n curs este de 3%. Cea mai dezavantajat categorie de clieni o constituie ntreprinderile mici i mijlocii, n cazul crora creditarea a sczut cu 4%, comparativ cu firmele mari, n cazul crora declinul a fost de 3%. Bncile i justific prudena extrem n finanarea afacerilor prin expectaiile pesimiste n ceea ce privete evoluia economiei europene i a economiilor naionale n urmtoarea perioad, precum i prin incapacitatea previzionrii riscurilor pe termen mediu i lung. Ct despre viitorul apropiat, nsprirea creditrii se va menine la aceleai cote, chiar dac bancherii estimeaz o crestere cu 21% a cererii din partea ntreprinderilor. Cererea de finanare din partea mediului privat reflect, de asemenea, expectaiile generale privind evolutia economiei. La nivelul celor 27 de state membre, apetitul pentru credite de investiii a sczut n primele trei luni ale anului cu 13%. Este un declin mai mare cu 5% fa de cel din ultimul trimestru din 2009, i cu 20% fa de primul trimestru al aceluiai an. Cererea de creditare a nregistrat un reviriment serios pe ambele categorii de clieni: cu 18% mai puin pentru firmele mari i cu 9% pentru ntreprinderile mici i mijlocii. Romnia urmeaz trendul general. Procentul creditelor n euro nou acordate firmelor, entitilor nefinanciare de ctre bncile private de pe piaa romneasc a nregistrat o scdere n martie 2010 fa de aceeai perioad a anului trecut, de la un total de 6,75% la 5,97%. 10 Aceast scdere a fost consemnat pe toat linia: credite pn la un an - de la 6,65% la 5,86%; credite acordate pe o perioad ntre unu i cinci ani - de la 7,31% la 5,63%; credite pe mai mult de cinci ani - de la 6,82% la 6,7%. Acelai fenomen i n cazul creditelor nou acordate, n moned naional, cu meniunea c scderea de la an la an este mai abrupt: total credite n martie 2009 - 19,11%, total credite n martie anul curent - 13,33%; credite

9 http:// www.agerpres.ro; 10 http://www.financiarul.com;

pe un an: 19,59% martie 2009, fa de 12,82% martie a.c.; credite pe o perioad de 1-5 ani: 19,17%, fa de 13,98%; credite pe mai mult de cinci ani: 17,89%, fa de 13,92%. Aceste procente se reflect n urmtorul tabel:
Martie 2009 2010

Total credite n lei credite pn la un an

19,11% 19,59% 19,17% 17,89% 6,75% 6,65% 7,31% 6,82%

13,33% 12,82% 13,98% 13,92% 5,97% 5,86% 5,63% 6,7%

credite acordate pe o perioad ntre 1 i 5 ani credite pe mai mult de cinci ani Total credite n euro credite pana la un an

credite acordate pe o perioad ntre 1 i 5 ani credite pe mai mult de cinci ani

Tabel nr.1 Totalul creditelor acordate ntreprinderilor din Romnia, n lei i n valut pentru perioada martie 2009 martie 2010. O imagine despre cererea de credite din economia autohton ofer Buletinul de Conjunctur al Bncii Naionale a Romniei, conform cruia, limitarea activitii companiilor este cauzat, printre altele, de oferta costisitoare a bncilor: ratele ridicate ale dobnzilor bancare corelat cu evoluia defavorabil a cursului de schimb. n pofida declaraiilor propagandistice i indiferent de constrngerile impuse creditrii, bncile sunt mai atrase de clienii companii mari, ca cifr de afaceri i numr de angajai, dect de ntreprinderile mici i mijlocii. Este valabil pentru ntregul sistem bancar european, nu doar pentru cel romnesc. Firmele cu mai puin de 10 angajai i/sau cifra de afaceri mai mic de 2 milioane de euro/an au avut mai puine anse n anul care a trecut de a obine credite importante, i chiar i microcredite, mai puin de 25 de mii de euro. Spre exemplu, n timp ce majoritatea companiilor cu cel puin 50 de angajai care au solicitat i obinut un credit bancar n ultimii doi ani au mprumutat peste 100 de mii de euro, doar o cincime din creditele acordate IMM-urilor s-au situat la acest nivel11.

11 http://www.financiarul.com;

Capitolul 2. Finanarea ntreprinderilor 2.1 Nevoia de finanare a ntreprinderii

ntreprinderile aflate ntr - o economie de pia se confrunt la un moment dat cu diverse probleme financiare, dar i cu oportuniti, care, de cele mai multe ori se soldeaz cu cheltuieli bneti (achiziia de utilaje, cumpararea unor imobile ce servesc ca sediu, etc.). Aceasta reprezint o entitate tehnico-material, financiar i uman, delimitate spaial i care, prin conjugarea i combinarea factorilor de producie creeaza bunuri i/sau servicii noi, asigur satisfacerea cererilor de pe piat, mbinnd n acest mod satisfacerea intereselor personale (ale organizaiei) cu cele generale (ale societii). 12 Indiferent de forma de proprietate i de profitul pe care l-a obinut ntr-un anumit exerciiu, fiecare organizaie ntmpin probleme de natur financiar atunci cnd achiziioneaz, deine sau cedeaz moned i titluri. ntre momentele n care ntreprinderea angajeaz cheltuieli de exploataie i cel n care ncaseaz preul produselor vndute, se scurge un
12 Cristian Valentin Hapenciuc note de curs Economia ntreprinderii, Universitatea tefan cel Mare, Suceava 2009, pag 12;

interval de timp mai scurt sau mai lung. n aceast perioad ntreprinderea trebuie s cumpere materiale, servicii, s plteasc salarii, s regleze diferite cheltuieli referitoare la fabricaie, la stocare i la distribuia produselor, deci trebuie s avanseze fondurile pe care le va recupera la sfrsitul perioadei. Nevoia de finanare care rezult din activitatea normal a ntreprinderii se identific cu activele circulante, cu creanele asupra clienilor, precum i cu ncasarea minimal, care corespund exploataiei curente. n cursul unei perioade de timp nevoile de finanare sunt realocate, fondul de rulment net poate acoperi o parte a nevoilor suplimentare aprute din aceste fluctuaii, dar nu poate acoperi totalitatea nevoilor n perioadele de vrf deoarece imobilizarea capitalurilor ar fi prea costisitoare. n majoritatea cazurilor ntreprinderea apeleaz la credite bancare pe termen scurt pentru a face fa fluctuaiilor activitilor lor, i credite bancare pe termen mediu i lung pentu rennoirea si modernizarea echipamentelor, cldiri etc, de unde rezult: cererile de finanare rezultate din cliclul de exploatare = fondul de rulment + creditul furnizori + credite bancare pe termen scurt. Pentru a se menine pe pia, ntreprinderea este nevoit s finaneze modernizarea echipamentelor i tehnologiilor sale, precum i a altor inovaii i invenii pe care le impune strategia sa de dezvoltare. Rennoirea i modernizarea echipamentelor reprezint o necesitate care rezult din uzura suferit de acestea ca urmare a utilizrii lor. Cerinele suplimentare aprute din creterea produciei i a dimensiunilor ntreprinderii, antreneaz achiziionarea de bunuri i echipamente noi, care se adaug la cele aflate deja n funciune. De aceea, dac firma intenioneaz s dezvolte noi activiti, trebuie s aib n vedere efectuarea de noi investiii. Investiiile nu au toate un caracter material i astfel se deosebesc urmtoarele activiti : achiziionarea de active corporale, necorporale, participaii la activitatea altor ntreprinderi, precum i mprumuturile acordate sau creanele pentru societile comerciale. Acoperirea necesarului de finanare a activelor fixe se face cu prioritate din resurse permanente ale firmei13. Astfel, ntlnim resursele proprii i alte resurse atrase. Resursele proprii se refer, n primul rand, la autofinanarea ce semnific partea din resurse datorat activitii de exploatare din cadrul ntreprinderii, precum i capitalurile aduse de ctre ntreprinztor . n categoria altor resurse intr: resursele mprumutate pe termen mediu i lung prin emisiunea de obligaiuni, sau prin intermediul instituiilor financiare de credit, resursele aprute din cesionarea imobilizrilor sau din ncasrile creanelor pe termen mediu i lung.

2.2 Mijloacele de finanare i clasificarea acestora

13 Alexandru Trifu note de curs " Economia Intreprinderii " Universitatea "Petre Andrei", Iai 2008;

Perfecionarea metodelor i instrumentelor de selectare a mijloacelor de finanare adecvate nevoilor entitii pun n legtur patru tipuri de resurse financiare14: Autofinanarea ntreprinderii; Finanarea extern prin participarea la capitalul propriu al ntreprinderii; Finanarea extern prin mprumuturi sau credite pe termen scurt, mediu sau lung acordate ntreprinderii; Creditarea ntre ntreprinderi/creditul commercial.

Clasificarea mijloacelor de finaare O clasificare a mijloacelor de finaare a ntreprinderilor se poate face pe baza a mai multor criterii15: A. n funcie de relaia care se stabilete ntre ntreprindere i mediul financiar, cu ocazia unei operaiuni de finanare: Autofinanarea; Finanarea direct; Intermedierea financiar. A. Dup termenul operaiunior (dup durat, maturitate, scaden): Surse pe termen scurt ce corespund n general unui orizont de pna la un an; Surse pe termen mediu, definite convenional ca avnd un orizont de timp corespunztor unei perioade care se ntinde de la 1 sau 2 pna la 5 sau 7 ani; Surse pe termen lung, corespunztor scadenelor care depesc 5 sau 7 ani. A. Dup natura crenelor: Titlu de proprietate (aciuni); Titlu de credit (obligaiuni, cambia, bilete la ordin etc.); Titluri hibride (obligaiuni convertibile n aciuni etc.). A. Dup originea fondurilor: Autofinaare; Creterea de capital social; mprumuturile; Creditul ntre ntreprinderi (livrrile pe credit ale furnizorilor i avansurile de la clieni). A. Dup destinaia fondurilor: Utilizri principale (fundamentale) care se refer la finanarea dotrii cu echipamente, la finanarea exploatrii i la finanarea trezoreriei; Utilizari ocazionale corespunztoare operaiilor particulare efectuate, cum ar fi: finanarea eforturilor, finanarea inovaiilor, finanarea crerii unei ntreprinderi.

14 Ilie Vasile - Gestiunea Financiar a ntreprinderii, Editura Meteor Press, Bucureti, 2006; 15 Irina Stefana Cibotariu note de curs Gestiunea Financiar a ntreprinderii, Universitatea "Stefan cel Mare", Suceava 2009, pag 20-21;

10

Datorit problemelor de natur economic i financiar cu care se confrunt ntreprinderile mici si mijlocii din Romnia, reducerea cererii, i interne i externe, lipsa de lichiditi pe pia i nu n ultimul rnd permanentele modificri ale Codului Fiscal, acestea apeleaz la diferite forme de finanare. Se prezint dou modaliti principale de finanare a ntreprinderilor:16

din veniturile personale ale acionarului: surse proprii, profit, amortisment, provizionare; din credite bancare: finanare direct, prin credite bancare, i finanare indirect ca fcnd parte, centrele incubatoare de afaceri, mprumuturile obligatare, leasingul, etc.

Dup cum urmeaz n tabelele urmtoare, diferenierea ntreprinderilor din Romnia n funcie de dimensiune i forma juridic arat astfel:
N r.crt. Surse de finanare Microntreprinderi ntreprinderi mici ntreprinderi mijlocii

1. 2.

Finanare prin surse proprii Finanare prin surse proprii i credite bancare Finanare prin credite bancare Alte surse

70,27% 10,10%

49,29% 27,49%

28,35 52,06%

3. 4.

1,28% 0,57%

4,27% 1,18%

3,61% 1,03%

Tabel nr.2 Diferenierea surselor de finanare a IMM urilor n funcie de dimensiune. Grupnd ntreprinderile mici i mijlocii dup forma juridic, se constat c 59,64% dintre SRL uri i 43,06% din SA uri i deruleaz activitatea din surse proprii, peste 37% din SA uri apeleaz la credite i nicio firm cu o alt form de organizare juridic din eantion nu i finaneaz n principal activitatea economic prin credite.
Nr.crt. 1. Surse de finanare Finanare prin surse proprii S.A 43,06% S.R.L 59,64% Alte forme de organizare 51,35%

2.

Finanare prin surse proprii i

33,32%

20,05%

24,32%

16 Gheorghe Sandu - "Finanarea ntreprinderii", Editura Economic, Bucureti 2002;

11

credite bancare 3. Finanare prin credite bancare Finanare prin alte surse 3,47% 2,55% -

4.

2,08%

0,51%

5,41%

Tabel nr.3 Diferenierea surselor de finanare a IMM urilor n funcie de forma juridic.

2.3 Forme de finanare specifice

Printre cele mai cunoscute forme de finanare din Romnia, se deosebesc urmtoarele: Autofinanarea ntreprinderilor; Finanarea prin credite nerambursabile; Finanarea prin credite rambursabile.

Autofinanarea17 constituie baza oricrei dezvoltri a ntreprinderilor. Este cea mai cunoscut forma de finanare pentru agenii economici din Romnia i presupune ca entitatea s i asigure dezvoltarea prin fore proprii, folosind drept surse o parte a profitului obinut n exerciiul precedent i fondul de amortizare. Aceasta urmrete acoperirea necesarului de nlocuire a activelor imobilizate, dar i creterea activelor de exploatare. ntr - o economie de pia principalele avantaje ale autofinanrii sunt18: a) Constitiue un mijloc sigur de finanare, avnd n vedere c n anumite situaii conjucturale ntreprinderile ntmpina greuti n colectarea de capitaluri de pe piaa financiar i monetar. b) Apr libertatea de aciuni a ntreprinderilor, n sensul c autonomia financiar dobndit prin autofinanare ngduie acesteia independena de gestionare fa de organismele financiare i de credit, organisme care exercit un control riguros spre a i asigura garania capitalurilor date cu mprumut.

ri dezvoltate

ri n curs de dezvoltare

17 Ilie Vasile - Gestiunea Financiar a ntreprinderii, Editura Meteor Press, Bucureti, 2006; 18 Gheorghe Sandu - Formarea capitalurilor firmelor private, Editura Economic, Bucureti, 2000;

12

Fonduri proprii Credite i alte surse de finanare Figura 3. Fondurile proprii i ponderea lor n rile dezvoltate i n curs de dezvoltare. Finanarea prin credite nerambursabile. Aflai n plin recesiune economic, agenii economici din Romnia ajung de puine ori s beneficieze de fondurile nerambursabile pe care le pune la dispoziie Uniunea European. Unul dintre primele impedimente ar fi accesul redus la informaiile cu privire la documentaia care trebuie prezentat de o ntreprindere, i un al doilea, dezavantajul concurenial al companiilor similare din Uniune, ce sunt mult mai dezvoltate i care au un acces mult mai facil la finanri. Cele mai cunoscute PHARE i SAPARD. Sprijinul acordat prin PHARE - Poland Hungary Aid for Reconstruction of the Economy viza19:

Dezvoltare instituional. Sprijinul pentru dezvoltarea instituional a reprezentat aproximativ 30% din bugetul PHARE n rile candidate; Sprijin pentru investiii, a reprezentat aproximativ 70% din bugetul PHARE n rile candidate; Sprijinul investiional s-a concentrat pe patru domenii cheie: investiii mari, n norme UE, dezvoltare regional i sprijinirea IMM-urilor.

Domenii vizate: acordarea de micro-credite pe termen mediu, n valut, pentru IMM - uri. Scopul: formarea unei culturi a creditului n sectorul privat, stimularea bncilor comerciale s acorde credite ntreprinderilor mici i mijlocii, n special pentru bunuri de investiii. Perioada creditrii: 1-6 ani, cu perioada de graie pna la un an. O firma poate obine o finanare combinat, care presupune utilizarea simultan a mai mult de o singur surs de finanare. Situaie care depinde de problema ce trebuie rezolvata i de posibilitile de a ajunge la fiecare dintre sursele de finanare disponibile la momentul respectiv20.

19 Armenia Andronicesu, Abalu O, Curteanu Doru - "Managementul proiectelor cu finanare extern", Editura Universitar, Bucureti 2005; 20 Romanian Statistical Review nr. 10 / 2009;

13

Capitolul 3. Creditul bancar 3.1 Conceptul credit

Finanarea prin credite are menirea de a completa capitalul necesar iniierii afacerii i desfurrii activitii curente. Etimologic, cuvntul credit i are originea n limba latin creditum - cretere, care nseamn a crede sau a avea ncredere, fapt ce scoate la iveal un element de ordin psihologic: ncrederea, care presupune existena unei anumite culturi sociale, a unei psihologii colective, care difer ns n timp i de la o colectivitate la alta. Creditul reprezint relaia bneasc ntre o persoan fizic sau juridic, numit creditor, care acord unei alte persoane, debitorul, un mprumut n bani sau care vinde mrfuriservicii pe datorie, n general cu o dobnd stabilit n funcie de riscul pe care i-l asum creditorul sau de reputaia debitorului. n esen, creditul reprezint schimbul unei valori monetare prezente contra unei valori monetare viitoare21. Creditul sau relaiile de credit, presupun anumite relaii bneti, de repartiie, prin intermediul crora se mobilizeaz disponibilitile bneti temporare, urmnd s fie folosite pentru acoperirea unor nevoi temporare. Operatiunea privete dou pri: o parte acorda creditul, cealalt parte l primete, sau astfel spus, se ndatoreaz. n general, creditul trebuie s satisfac numai nevoile temporare ale afacerilor, s suplineasc insuficiena temporar a capitalului agenilor economici, deoarece, n caz contrar ar degenera ntr-o simpl vrsare de fonduri. Capitalul unui agent economic se mparte n dou pri: pe de o parte fondurile care i-au servit la constituirea ntreprinderii i care sunt mobilizate n cursul exploatrii, iar pe de alt parte fondurile de rulment care sunt fr ncetare absorbite i renoite prin succesiunea cumprrilor i vnzrilor. Aceste fonduri de rulment sunt creditate de bnci, pentru a le renoi i a le aduce la nivelul necesar, cnd acesta este insuficient pentru a face fa cheltuielilor productive. Relaia ntre banc i client, definit prin prisma intereselor care o determin, poate prea destul de simplist: creditul poate fi privit ca o marf oarecare, pe care clientul o foloseste pe o anumit perioad, pltind n schimbul utilizrii ei un pre care mbrac forma de dobnd, deci interesul clientului ar putea fi limitat strict la obinerea unui credit cu un nivel al dobnzii ct mai sczut, n timp ce interesul bncii ar putea fi limitat la acordarea unui credit cu un nivel al dobnzii ct mai ridicat.22 Banca creeaz i vehiculeaz o valoare care nu este o marf ca oricare alta, ci este reprezentat de moneda n sine, provenit din surse proprii ct si din surse atrase23. Astfel decizia de creditare implic asumarea rspunderii bncii fa de clienii deponeni. Creditul bancar constituie o form de ajutor financiar, acordat de o instituie bancar sau un consoriu bancar unei persoane fizice sau juridice aflate n dificultate financiar, ajutor

21 Carmen Nstase note de curs Macroeconomie i politici macroeconomice, Universitatea tefan cel Mare, Suceava 2006 2007, pag 15; 22Dedu V. - Gestiune i Audit Bancar, Editura pentru Stiine Naionale, Bucureti, 2001; 23 Basno C., Dardac N., Floricel C. - Moned, Credit, Bnci, Editura Didactic i Pedagogic, R.A. Bucuresti, 2003;

14

pltibil la o anumit scaden fixat de banc i, pentru care, aceasta ncaseaz dobnzi i comisioane. Acesta presupune acordarea de credite sub forma bneasc, obligatoriu pentru acest tip de credit este ca unul din subiecii raportului s fie banca sau alte instituii financiare i de credit, fie n calitate de debitor - creditat de titularii de depozite, fie n calitate de creditor prin mprumuturile acordate clienilor si, altor bnci. Creditul bancar cuprinde o sfer larg de raporturi, angajnd modaliti diferite, pe termen scurt, pe termen mijlociu i lung, privind operaii bazate pe nscrisuri sau nu, garantate sau negarantate, n fiecare caz n parte sau n cadrul unui acord general etc. Creditul bancar este forma cea mai extins de credit, poate fi acordat att de bnci, ct i de instituii financiare i de credit, i acoper orice scop al debitorului n condiiile stabilite cu banca. Din momentul depunerii cererii de creditare i pn la acordarea efectiv a creditului, relaia banc client trebuie s parcurg anumite etape24:
1. Depunerea cererii de creditare

n momentul depunerii cererii de creditare, clientul se adreseaz bncii sale cu o cerere de credit, a crei analiz se efectueaz de ctre Compartimentul/Serviciul de Creditare, din cadrul unitilor teritoriale ale bncilor comerciale i are drept scop evaluarea cererii de creditare sub raportul necesitii i oportunitii solicitrii, avndu-se n vedere identificarea eventualilor factori de risc i posibilitatea contracarrii acestora. Analiza se efectueaz de obicei de ctre un colectiv mixt de specialisti care cuprinde un economist inspector sau ofier de credite, un inginer evaluator specializat n evaluarea garaniilor i n analizarea aspectelor tehnice ale proiectelor de investiii, i un jurist. Cu ocazia depunerii respectivei cererii la banc, se vor depune obligatoriu, o serie de anexe, care s fac posibil interpretarea corect a datelor sintetice cuprinse n cadrul cererii si anume: - de regul ultimele trei bilanuri, n condiiile n care acestea exist, nsuite de organele fiscale; - ultimele dou, trei balane de verificare, nsoite de declaraiile privind plata TVA - ului i a impozitului pe profit aferente; - dosarul juridic al societii, avnd toate documentele, de la constituire i pn n prezent, n ordine cronologic, i cu nscrierea de meniuni de la Registrul Comerului, dup caz; - dovada existenei spaiilor de desfurare a activitii acte de proprietate, contracte de nchiriere, contracte de arend; - planul de afaceri pentru creditele pe termen scurt sau studiu de fezabilitate pentru creditele pe termen mediu i lung; - situaiile analitice ale creanelor i datoriilor cu specificarea vechimii acestora; - proiecii ale fluxului de numerar i ale contului de profit i pierdere pe perioada de creditare;
24 Mihai I. - Tehnica i managementul operaiunilor bancare, Editura Expert, Bucureti, 2003;

15

- scrisori de recomandare de la clieni i furnizori, dac este cazul;

- curriculum vitae pentru echipa managerial propus pentru implementarea proiectului i pentru cei din conducere, din care s rezulte calificarea i experiena managerial a acestora; - copie dup contractele de mprumut, de leasing i dup alte contracte de garanii dup caz; - situaia cu garaniile propuse a fi aduse cu specificarea provenienei i dovada achitrii acestora cu contracte de vnzare - cumprare, acte de donaie, facturi; - orice alte situaii lmuritoare cu privire la desfsurarea afacerii pe care solicitantul sau banca le socotesc necesare.
2. Analiza agentului economic din punct de vedere juridic, are n vedere urmtoarele

aspecte: existena documentelor de constituire conform legilor, a actelor adiionale n form autentic i cu nscrierea de meniuni la Registrul Comerului sau existena Certificatului Unic de nregistrare; existena n obiectul de activitate al societii, a codului CAEN corespunztor activitii propuse a fi creditat; consultarea Registrului Comerului cu privire la statutul juridic al solicitantului, starea de faliment, litigii, reorganizare judectoreasc, etc, i al persoanelor care angajeaz patrimonial societatea; consultarea Biroului de Credite, a Centralei Riscurilor bancare precum si a Centralei Incidentelor de Pli de pe lng Banca Naional cu privire la nscrierea solicitantului n fiierele incidentelor de pli, ce vizeaz: interdicia de a emite cecuri, refuzuri la plat, executri silite;
3. Analiza agentului economic din punct de vedere tehnic, cade n sarcina

responsabilului tehnic al bncii inginerului evaluator i presupune la rndul su, evaluarea tehnic a afacerii precum i evaluarea garaniilor materiale;
4. Analiza agentului economic din punct de vedere economico-financiar.

Principalii indicatori care stau la baza analizei situaiei economico - financiare a clienilor, sunt: lichiditatea - reprezint capacitatea unui agent economic de a face fa datoriilor sale pe termen scurt prin transformarea rapid a activelor sale circulante n disponibiliti bneti, nu se vor credita acei ageni economici cu o lichiditate necorespunztoare, deoarece acetia nregistreaz pli restante fa de furnizori, buget, credite restante fa de banc; solvabilitatea - reflect capacitatea general a firmei de a transforma toate activele sale n numerar pentru plata tuturor datoriilor, prin valorificarea tuturor activelor sale, exprim gradul n care fiecare agent economic asigur cu capital social acoperirea creditelor pe termen scurt, mediu i lung, iar valoarea indicatorului trebuie s fie supraunitar; rentabilitatea - reprezint capacitatea agentului economic de a obine profit din activitatea proprie; se exprim n general prin rata profitului net.

16

5. Prezentarea garaniilor aferente creditului

n vederea evitrii unor riscuri de nencasare a creditelor acordate, managerul bancar se va asigura ca solicitanii s dispun de posibiliti de restituire a creditelor n condiiile desfurrii unei activiti normale, precum i pentru recuperarea acestora n situaiile n care mprumutaii nu-i execut obligaiile din diverse cauze. Valoarea minim a garaniilor acceptate de banc, va fi n toate cazurile cel puin egal cu datoria cea mai mare a debitorului, format din creditul aprobat plus dobnda pn la rambursarea primei rate din mprumut.
6. ncadrarea n grupe de bonitate

Prin analiza conjugat a rezultatelor obinute de ctre specialitii bncii, pe parcursul etapelor de analiz prezentate, se stabilete bonitatea agentului economic solicitant de credite. Bonitatea25 reprezint un indicator sintetic al performanelor economico-financiare i nefinanciare ale agenilor economici, n funcie de care, acetia sunt ncadrai n vederea acordrii creditului, n mai multe grupe denumite categorii de performan, dup cum urmeaz: Categoria A Standard - agenii din aceast categorie au performane financiare foarte bune, serviciul datoriei bun i exist condiii de meninere a acestora n perioada de creditare; Categoria B - n observaie agenii din aceast categorie sunt clieni cu rezultate economic financiare bune sau chiar foarte bune, dar care, n anumite perioade scurte de timp pot ntmpina greuti n rambursarea ratelor scadente ale creditului i dobnzilor aferente precum i a altor datorii exigibile; Categoria C Substandard - agenii din aceast categorie prezint performane economico financiare modeste, dar se pot redresa eventual printr-o infuzie de capital. Practica recomand creditarea cu pruden, eventual banca solicitnd garanii suplimentare, mergnd pn la luarea n garanie a bunurilor proprietate personal a managerilor societii; Categoria D ndoielnic - agenii din aceast categorie prezint performane economicofinanciare slabe, situaie n care eventualele credite sunt incerte la rambursare. n aceast situaie bncile solicit planuri speciale de redresare, acoperirea ferm prin contracte a afacerii, precum i garanii reale, care s ofere posibilitatea valorificrii rapide a acestora. Categoria E Pierdere - agenii economici din aceast categorie prezint performane proaste, serviciul datoriei este necorespunztor. n aceste situaii, bncile nu acord credite dect atunci cnd acestea sunt garantate cu cash colateral, garanii guvernamentale sau scrisori de garanii bancare emise de o banc de prim rang.

25 Dedu V. - Gestiune i Audit Bancar, Editura pentru Stiine Naionale, Bucureti, 2001;

17

3.2 Funciile i trsturile creditului

Funciile creditului n rile cu economie de pia pot fi sintetizate astfel26:

mijlocete mobilizarea resurselor de capital temporar disponibile la ntreprinderi i persoane, i orientarea acestor resurse ctre cei care au nevoi mai mari dect posibilitile proprii de acoperire; favorizeaz desfacerea mrfurilor, favorizeaz tranzaciile comerciale; influeneaz creterea consumului prin cumprarea pe credit i vnzarea n rate a unor bunuri de valoare mare i rezultat ndelungat; contribuie la reglarea circulaiei monetare prin punerea n circulaie a unor hrtii de valoare (bani de credit), precum i prin operaii de credit care se substituie monedei sporind viteza de circulaie a acestuia i mrind cantitatea de mijloc de plat puse la dispoziia economiei naionale.

Trsturile creditului

Figura 4. Trsturile creditului. Rambursabilitatea - presupune riscuri i angajarea unor garanii: Riscul de nerambursare const n ntrzierea plii sau incapacitii de plat datorit deficienilor financiare ale mprumutatului, survenite din diferite motive. Prevenirea riscului de nerambursare poate fi realizat prin garantarea mprumutului. Riscul de imobilizare survine n cazul n care banca - deintorul de depozite, nu poate satisface obligaiunile fa de titularii de depozite n urma aceleiai situaii deficiene financiare. Evitarea acestui risc este posibil prin instituirea sistemului de garantare a depozitelor.

26 Carmen Nstase note de curs Macroeconomie i politici macroeconomice, Universitatea tefan cel Mare, Suceava 2006 2007, pag 17;

18

Caracter pltibil - pentru beneficierea de credit debitorul achit o plat, care mbrac forma de dobnd, aceasta reprezint caracteristica definitorie a creditului. Scadena - caracteristic esenial a creditului i semnific oferirea creditului pentru o perioad strict stabilit de subiecii tranzaciei. Garantarea creditului - orice credit trebuie garantat cu bunuri mobile i imobile, titluri de valoare etc. pentru diminuarea riscului insolvabilitii n rambursarea mprumutului. Consemnarea creditului - caracteristic strict necesar a creditului. Acordurile de credit sunt consemnate prin nscrisuri, a cror form de prezentare este variat i implic multiple aspecte difereniate. nregistrarea tranzaciei de mprumut, fixarea operaiunii de mprumut se face n baza contractului de mprumut, care este, n esen, o interpretare juridic a mprumutului. Acesta este strict reglementat de legislaiile naionale n vigoare. Destinaia - este caracteristica ce oblig mprumutatul de a utiliza creditul n concordan cu scopul pentru care a fost acordat i, totodat, permite bncii de a urmri respectarea modului de utilizare.

3.3 Principii de creditare

Creditarea nu este o tiin exact care s in cont de reguli sau reglementri care s conduc automat la o decizie corect, de aceea multe decizii de creditare par bune atunci cnd sunt luate, dar n timp, se constat c unele din creditele acordate nu sunt rambursabile, de aceea trebuie s se in cont de unele norme sau principii de creditare, existand principii de baz care trebuiesc aplicate atunci cnd se studiaz cererile de creditare. Fiecare hotrre de mprumut trebuie s se bazeze pe o cercetare detaliat a propunerii, lund n considerare att aspectele financiare ct i cele nefinanciare i aplicnd principiile de creditare n mod sistematic. n analiza principiilor de creditare exist nou elemente cheie27: 1. Persoana - atunci cnd se face o cerere de fonduri, creditorul trebuie mai nti s ia n considerare persoana (conducerea) dup patru criterii: caracter - integritatea i cinstea sunt fundamentale, bunvoina de a rambursa, antecedente, prezentare potrivit i referine de caracter pentru clienii noi; competena - experiena n domeniul de munca, capacitatea de a munci din greu, priceperea managerial i discernmntul financiar; capacitate juridic; capital - participare, att iniial ct i ulterior; sursa propriei participri, care poate indica, capacitatea de management financiar;
27 Andronache, Virgil.- "Banca i operaiunile comerciale : spee i soluii practice n raporturile dintre banc i client", Bucureti, Editura Universitar, 2006;

19

2. Capacitatea de rambursare - principala preocupare a creditorului n asigurarea mprumutului este aceea de a identifica i cunoate capacitile de rambursare ale persoanei fizice / juridice care va fi creditat. Pentru a cunoate aceast capacitate de rambursare vor trebui identificate fluxurile de numerar din care va fi rambursat creditul, lund n considerare capitalul de lucru, precum i obligaiile de pli din capital i fezabilitatea proiectelor / planurilor. Creditorii trebuie s cerceteze realismul cererilor de creditare, deoarece pot exista supraevaluri ale posibilitilor de succes din partea clientului, rezultnd o supraestimare a posibilitii de rambursare a creditului dorit. Astfel, creditorul trebuie s in seama n evaluarea capacitii de rambursare de urmtoarele: - analiza performanelor anterioare, pentru a determina istoricul capacitii de generare de capital; - utilizarea analizei performanelor anterioare ca baz n prevederile performanelor viitoare; - utilizarea analizelor susmenionate pentru a evalua prognozele prezentate de solicitantul mprumutului; - realismul rentabilitii viitoare; - managementul corespunztor al viitorului flux de fonduri; - asigurarea corespunztoare de fonduri de capital de lucru; - elaborarea de planuri de cheltuieli de capital viitoare; - suma, natura i programul de rambursare pentru celelalte obligaii ale solicitantului de mprumut; - n situaii de nceput de activitate, tehnica utilizat, cunotinele i experiena acestuia, pentru a testa valabilitatea prognozelor; - asigurarea lurii n calcul a tuturor angajamentelor; - istoric pe scara extins a conformrii cu bunele practici i regulamente de mediu, i impactul unor obligaii poteniale de clean-up. 3. Garaniile - orict ar fi de bine capitalizat un agent economic, orict de bine s-ar administra fondurile i lichiditile, acesta trebuie s prezinte garanii creditorului pentru a i se acorda mprumutul. Aceste garanii sunt o msur de protecie a creditorului, n momentul cnd cel creditat nu are posibilitatea de a mai rambursa creditul. Pot constitui garanii ale creditului urmtoarele: a. Garania bancar - reprezint un nscris prin care o banc sau garantul se angajeaz necondiionat i irevocabil ca, n cazul n care un debitor nu va executa obligaia de a plti la o data bine stabilit o sum de bani determinat, s plteasc suma neachitat, n favoarea creditorului.
20

b. Depozitul bancar - reprezint o garanie material sub forma unei sume de bani depus de debitor la banc n favoarea beneficiarului n anumite condiii stabilite i comunicate bncii de ctre debitor. c. Gajul fr depozitare - reprezint un contract consensual, n cazul cruia, bunul care constituie gajul rmne n continuare n posesia debitorului. d. Ipoteca - este o garanie imobiliar real ce se constituie n baza art. 1746-1815 din Codul Civil, care nu implic deposedarea celui creditat. e. Cesiunea de crean - este o convenie scris prin care un creditor transmite o crean a sa unei alte persoane. f. Gajul cu deposedare /amanetul - se constituie n situaii mai deosebite, asupra bunurilor mobiliare cu valoare mare i volum mic, pe baz de contract de gaj ncheiat cu proprietarul bunurilor gajate i nregistrate la notariat. 4. Scopul creditului - trebuie s fie foarte clar, astfel nct creditorul s fie convins c proiectul va reui, iar riscul pe care l implic este minim. Scrisoarea de solicitare a creditului trebuie s conin descrierea clar a scopului creditului pentru ca s nu apar posibilitatea folosirii acestuia n alte scopuri. 5. Perioada durata acordrii mprumutului trebuie s fie n direct legtur cu scopul acestuia i cu capacitatea beneficiarului de al rambursa. Termenele de acordare a mprumutului pot fi : - pentru activitatea curent, trebuie s fie prin natura sa, pe termen scurt; - pentru active fixe, trebuie s fie pe o perioada lung, dar nu trebuie s depeasc durata previzionat a activului care este finanat. Graficul de rambursare trebuie n mod normal desfurat pe toat durata de creditare. 6. Suma - in legtur cu suma unui credit, trebuie luate n considerare urmtoarele puncte: * suficiena - suma solicitat este suficient pentru proiect / afacere i alte eventualiti, toate costurile, directe i indirecte sunt luate n considerare; *participarea - n mod obinuit creditorul nu asigur 100% din finanare, ci participa n mod substanial la fondurile totale necesare. Aceasta minimalizeaz riscul financiar. 7. Rentabilitatea - sursa principal a creditorului este dobnda obinut n urma acordrii creditului i ca urmare dobnda trebuie s acopere costurile i riscurile implicate. Ratele dobnzilor pot fi mrite pentru a reflecta un risc mai mare i incertitudini implicate de o anumit propunere. Creditorul trebuie s realizeze un echilibru ntre marja cea mai mare posibil i riscul de a pierde contractul. Creditorul trebuie s in cont c dei n condiiile unei creteri a costurilor i a presiunilor asupra sa, marjele de rentabilitate adecvate sunt n mod evident eseniale, n condiiile concurenei i ale necesitii de a reine sau de a mri segmentul de pia, de multe ori trebuie acceptate marje limitate. 8. Avantajele - orice solicitare de credit trebuie s fie avantajoas att pentru creditor ct i pentru beneficiarul creditului.
21

a. avantajele creditorului: marja de profit realizat, potenialul afacerilor n perspectiv cu mprumutul, cu familia, prietenii sau pe baza relaiilor comerciale ale acestuia, extinderea i diversificarea portofoliului de creditare trebuie s aib un efect pozitiv asupra riscului de mprumut n ansamblu. b. avantajele beneficiarului: obine fondurile necesare pentru a ncepe sau continua activitatea comercial, va avea la dispoziie o gam larg de servicii de creditare i consultan n domeniu, datorit legturii cu creditorul prin credit. 9. Perspectivele - creditorul trebuie s ia n cosiderare factorii externi care pot influena succesul sau eecul firmei ntr-un mediu economic instabil. Creditorul trebuie s in seama de aceti factori, cum ar fi: dimensiunea total a pieei i nivelul concurenei existente, mpreun cu fora financiar a concurenei, dac ramura / sectorul este n dezvoltare, este n staionare sau declin, condiiile i perspectivele economice care afecteaz nivelul de ocupare al forei de munc, volumul de bani care circul n cadrul economiei, fondurile disponibile pentru investiii, inflaia, tendine sociale care pot influena cererea pentru anumite produse i servicii, tendinte legislative, cum ar fi legislaia de mediu, de protecie; concurena nou n curs de apariie pe pia etc. Creditorul trebuie s ia n considerare efectul schimbtor din mediul extern asupra firmei i s estimeze capacitatea reprezentanilor / conducerii acesteia de a controla impactul schimbrilor.

3.4 Creditul pentru investiii i activitate curent

Avnd n vedere teoria economic, ct i practica curent, instituiile de credit comerciale acord dou mari categorii de credite:28 A. Credite pentru activitatea curent (credite de trezorerie) se acord firmelor cu un gol de finanare, pentru a compensa decalajele de timp ntre ciclul de fabricaie i ciclul de vnzare; B. Credite pentru investiii de regul se acord pe termen mediu i lung. Creditul pentru activitatea curent Finantarea activitii curente se face n general prin credite pe termen scurt, pn la 12 luni i se acord de ctre bnci pe baz de garanii asiguratorii, n completarea resurselor proprii, n vederea realizrii activitii n autorizaia de constituire. Suma creditului se stabilete la cererea scris a debitorului pe baz de negociere, n funcie de volumul activitii, rentabilitatea scontat, resursele proprii i garaniile prezentate. Cu ocazia negocierii creditului, banca analizeaz bilanul i patrimoniul ntreprinderii. Garania acestor credite se poate constitui sub diferite forme: ipoteci asupra bunurilor imobile ale debitorilor i garanilor; alte bunuri proprietate personal a giranilor ce se nscriu n contractul de credite; cesiuni n favoarea bncilor, cum ar fi drepturi de despgubiri din asigurri de bunuri, drepturi cuvenite de la partenerii de contracte economice; bunurile ce se cumpar din creditele bancare primite, indiferent dac garaniile enumerate mai sus acoper volumul
28 Elena Hlaciuc Contabilitate bancar , Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti 2002, pag 89;

22

creditului. In toate cazurile trebuie s fie 10-20% mai mare fa de volumul acordat. Creditul se acord pe o perioad stabilit, iar rambursarea se face integral la scaden. Dobnda se calculeaz n funcie de volumul creditelor, termenele de rambursare i rata dobnzii, achitndu-se se lunar. n mare parte, bncile pun la dispoziia ntreprinderilor dou tipuri de produse29 : linii de credit i credite pentru capital de lucru. Linia de credit banca aprob un plafon de finanare, din care firma poate retrage bani atunci cnd are nevoie. Dobnda se calculeaz doar la sumele utilizate, iar ramubursarea banilor se poate face oricnd. De obicei, linia de credit se aprob pentru intervale de 12 luni, dup care se poate prelungi pentru o nou perioad. Foarte flexibil la rambursare, linia de credit are dezavantajul c suma mprumutat este mai redus. Credite pentru capital de lucru acestea se acord pe perioade de cel mult 12 luni, destinaia uzual fiind, n general, achiziionarea de materii prime sau reducerea decalajului dintre ncasri i pli. Creditul pentru investiii Creditul pentru investiii de regul se acord pe termen mediu i lung; este destinat achiziiei de mijloace fixe sau lucrrilor de amenajare/reparaii, suma stabilindu-se n funcie de proiectul de investiii prezentat. n cazul acestor credite, mai mult ca oricnd, bncile joaca rolul de consultant financiar al ntreprinztorului. Acest tip de credit are un coeficient mai mare de risc i presupune calcule de actualizare, precum i de eficiena a investiiilor. Firma care solicit credite pentru investiii trebuie s intocmeasc studii de fezabilitate, previziuni pe perioade viitoare mai mari, calcule de actualizare i de comparaie cu piaa internaional. Bncile vor analiza solicitatorul de credite, prin prisma performanelor manageriale, economice i financiare. Creditul aprobat va fi pus la dispoziia ntreprinderii pe msura apariiei necesarului de pli. Rambursarea creditelor pentru investiii se face conform contractului de credit; n general plata se face n trane, putnd exista i o anumit perioad de graie, iar dobnda se va plti lunar. Pe parcursul perioadei de angajare a creditului, bncile procedeaz la analizele periodice asupra firmei i a obiectivului creditat. Acest control bancar se va face n toate fazele: n faza proiectarii, a construciei i n faza exploatrii. n cazul n care se constat deteriorri ale activitii economice ale agentului economic creditat, bncile vor lua msuri de reducere a riscului de nerambursare, sau, n cazul producerii acestui risc, vor aciona pentru recuperarea ratelor rmase de rambursat prin valorificarea garaniilor depuse sau consemnate n contractul de creditare. Alturi de alte garanii aduse de agentul economic, garania material a acestui credit este nsi investiia. Acest tip de credit se acord pentru30: finanarea proiectelor de investiii prezentate de clieni; refinanarea unor credite de investiii contractate la alte societi de finanare; finanarea stocurilor de materii prime legate de punerea n funciune a investiiilor; finanarea cheltuielilor legate de pregtirea personalului n cazul punerii n funciune a unor noi investiii.

n aceast categorie intr ntreprinderile care indeplinesc urmtoarele condiii:

29 http://www.conso.ro/imm; 30 http://www.finantare.ro/credit-112-Credite-pentru-Investitii.html;

23

sunt constituite conform legii i desfoar activiti legale potrivit statutului de funcionare sau a actului de constituire; nu se afl, la momentul solicitarii, n litigiu cu CEC, alt banc sau instituie a statului, pentru nendeplinirea unor obligaii contractuale sau de alt natur, anterioare acestei solicitri; figureaz n evidenele Centralei Riscurilor Bancare cu serviciul datoriei A. n cazul in care figureaz cu serviciul datoriei B sau C, sumele trebuie s fie mai mici de 3.500 lei; nu figureaz n Centrala Incidenelor de Pli cu interdicie de emitere de cecuri, n ultimele 12 luni.

Creditul pe termen mediu a aparut n cursul anilor 30, cnd, urmare progresului tehnic, finanarea unor investitii de echipamente ce se amortizau n 2-5 ani, ncepea s se fac cu credite pe perioade corespunzatoare. ncepand cu a doua jumtate a anilor 40, creditele pe termen mediu, mobilizabile, reprezentau instrumentul clasic pentru investiiile industriale, durata lor maxim fiind lungit mai tarziu la 7 ani. Analiza unei cereri de credit pe termen mediu se bazeaz, n principal, pe studiul urmtoarelor elemente31:

situaia economic; situaia financiar a ntreprinderii nainte, n timpul i dup realizarea operaiunii de credit; garaniile oferite, n funcie de bunurile finanaate i de situaia mprumutatului.

Creditele pe termen mediu se concretizeaz fie printr-un contract, fie printr-un numr de bilete corespunztoare scadenelor respective, subscrise de ntreprindere n folosul bncii. Creditul pe termen lung - aceast form de credit a fost instituit n rile dezvoltate n a doua jumtate a anilor 70, dnd posibilitatea unei perioade de creditare de pn la 17 ani32. Mai poate fi considerat i un alt tip de credit numit participativ, ce permite creditorului s beneficieze nu numai de dobnd la credit, ci, i de o remunerare variabil n funcie de activitate sau de rezultatele ntreprinderilor mprumutate. El accept nsa, ca n caz de faliment s se nscrie la masa credal n urma celorlai creditori. mprumutarorul , la rndul su accept s fie garantat de un fond de garanie mutual. n plus, fa de creditele pe termen mediu, cu sau fr posibilitatea de a fi mobilizate, bncile acord credite pe termen lung, credite complementare pe baz de librete de economii-ntreprindere, precum i credite participative acordate ntreprinderilor performante lipsite de fonduri proprii. Creditul bancar are ca elemente constitutive:

suma creditat; rata dobnzii - procentul ce se aplic sumei creditate pentru a calcula dobnda; dobnda - principalul venit al instituiei bancare; rata creditului - suma de creditat aferent diferitelor segmente de timp n care se va rambursa creditul;

31 Ilie Simion note de curs Tehnici i operaiuni bancare, ASE, Bucureti, 2008; 32 Idem;

24

perioada de graie - perioada de timp n care beneficiarul creditului nu pltete rate de credit, ci doar dobnzile aferente.

Suma total creditat cuprinde suma creditat plus dobnda aferent. Creditul bancar se acorda difereniat ca mrime, termen de scaden i dobnda, n funcie de destinaie i garaniile oferite. La acordarea unui credit, bncile verific bonitatea solicitantului i posibilitatea acestuia de a oferi garanii. Principalii indicatori prin care se apreciaz bonitatea solicitantului de credite se refer la lichiditatea patrimonial, solvabilitatea patrimonial, rentabilitatea capitalului social, rentabilitatea capitalului propriu, rentabilitatea n funcie de costuri, gradul de ndatorare al firmei, viteza de rotaie a activelor circulante. Banca verific o serie de aspecte la o ntreprindere mic si mijlocie naintea acordrii creditului: 33

situaia economico-financiar; evoluia previzibil a domeniului de activitate al firmei i al mediului de afaceri zonal; calitatea managementului firmei; situaia concurenei directe; nzestrarea tehnico - material a firmei; etapa de via n care se gsesc produsele firmei; adaptabilitatea firmei la fluctuaiile i la condiiile impuse de legislaie.

Dosarul care cuprinde cererea de creditare trebuie s mai conin:

bugetul de venituri i cheltuieli; balana de verificare; bilanul anual; contul profit i pierderi; situaia patrimonial; planificarea fluxului de numerar; un plan de afaceri sau eventual studiul de fezabilitate prin care se fundamenteaz posibilitatea de rambursare a creditului i a dobnzii.

3.5 Garanii i riscuri n procesul de creditare

33 http://www.revistadestatistica.ro/Revista/2009;

25

Garania principal este consacrat n legislaie sub denumirea de "drept de gaj" general asupra tuturor bunurilor mobile sau imobile ale debitorului. "Dreptul de gaj" general nu presupune indisponibilizarea bunurilor ce constituie patrimoniul debitorului. Pentru banc, garania principal a creditorului presupune, cel puin dou riscuri: primul risc, deriv din dreptul de gaj de care se bucur toi creditorii unui debitor. Astfel, n cazul n care obligaiile de plat asumate de debitori sunt de valori mari i fa de mai muli debitori patrimoniul poate deveni insuficient pentru a acoperi toate sumele datorate. al doilea risc, deriv din faptul c debitorul poate oricnd nstrina o parte, sau ntregul su patrimoniu, iar banca nu mai poate s-i recupereze creanele. La aceste dezavantaje se mai adaug i faptul c, n cazul n care debitorul refuz s plteasc, este necesar acionarea sa n judecat. Acest demers poate presupune cheltuieli nsemnate i perioad ndelungat pn la recuperarea banilor de ctre creditor; n acest timp, debitorul dispune n continuare de patrimoniul su. Garania principal a creditorului poate fi luat n considerare numai n cazul clienilor cu integritate i situaie financiar foarte bun i cunoscut de acetia. Riscurile insolvabilitii debitorului pot fi evitate prin sistemul garaniilor, sistem care cuprinde: depozitul bancar, ipoteca i gajul. 3.5.1 Depozitul bancar Depozitul bancar este o garanie ideal la prima vedere. Cu toate acestea, clienii care ofer drept garanie un depozit bancar, nu sunt debitorii dorii de creditori. Depozitul bancar ndeplinete cele mai multe din cerinele unei garanii: este accesibil oricnd; se constituie sub forma unei sume fixe, cunoscut de banc; n cazul n care depozitul este constituit n alt moned dect cea n care s-a dat mprumutul, la stabilirea nivelului depozitului drept garanie, creditorul trebuie s aib n vedere riscurile rezultate din fluctuaiile cursului de schimb ale celor dou monede. Dezavantajul depozitului bancar este legat de faptul c o banc nu poate lua ca angajament de plat, n favoarea unui ter, propriile sale pasive, deoarece numerarul depozitat n banc este reflectat din punct de vedere contabil n pasivul bilanului su. Acest neajuns poate fi evitat dac depozitul este constituit la alt banc. Banca la care exist acel depozit poate emite o garanie n favoarea bncii care acorda mprumutul. Acest proces este dificil i costisitor. n cazul n care depozitul se constituie la o alt banc n vederea emiterii de ctre aceasta a unui angajament de plat n favoarea bncii creditoare sunt utilizate de fapt dou garanii: 1. garania real, depozitul bancar constituit la o ter banc n vederea asumrii angajamentului de plat fa de banca creditoare; 1. garania personal, respectiv garania de plat, documentul prin care banca depozitar se angajeaz s plteasc bncii creditoare n cazul n care debitorul respectiv nu va rambursa creditul. Aceast garanie de plat se regsete sub forma scrisorii de garanie bancar de rambursare a creditului.
26

n evaluarea cheltuielilor bancare asociate constituirii depozitului i emiterii garaniei, pot aprea dificulti care conduc la creterea costurilor creditului.

3.5.2 Ipoteca Ipoteca este una din formele de garantare cele mai utilizate i servete la garantarea obligailor debitorului fa de creditorul su printr-un bun imobil din propriul su patrimoniu anume desemnat pe cale legal n acest scop. Se materializeaz printr-un contract de ipotec, care este un contract accesoriu la contractul de creditare. Garantarea plii prin ipotec const n faptul c, dac la scaden debitorul nu ramburseaz ratele i obligaiile aferente, creditorul, n favoarea cruia a fost constituit ipoteca, poate cere vnzarea bunului ipotecat, iar din suma obinut s-i acopere creana. n timp ce preluarea unei proprieti, derivat din garania principal a creditorului, este un proces lent procedura pe care o presupune executarea ipotecii este relativ simpl i direct. De regul proprietile i menin valoarea n timp dei uneori, preurile pot fluctua foarte mult ntr-o perioad scurt. Un astfel de fenomen s-a ntmplat n Marea Britanie n ultimii ani ai deceniului 8 cnd dup o perioad de ascensiune pe piaa imobiliar a urmat o reducere brusc a preurilor odat cu restrngerea pieei. n acel context creditorii erau n posesia unor garanii a cror valoare era sub valoarea sumei datorate, iar unii clieni au rmas debitori bncilor care depeau semnificativ valoarea caselor lor n noua conjunctur a pieei. Aceast situaie explic dou din cele mai importante probleme ce trebuie luate n considerare n cazul folosirii proprietilor drept garanii:

modul de evaluare - chiar dac se obine o evaluare profesional, evenimente neateptate, cum ar fi cutremurele sau modificrile preurilor, pot modifica valoarea real a garaniilor ntr-un sens nedorit. Pentru a se evita pierderile care ar rezulta din producerea unor evenimente nedorite bunurile ipotecate se asigur la o societate de asigurare, iar polia de asigurare este andosat la ordinul creditorului. timpul considerabil necesar vnzrii proprietii, mai ales pe piaa imobiliar n stagnare sau pe care se manifest o supraofert de imobile i o cerere sczut.

Alte elemente ce trebuie analizate sunt: evoluia costurilor de ntreinere a proprietilor, drepturile ocupanilor, proprietile nchiriate n sistem leasing care limiteaz folosirea proprietii i reduc posibilitatea de vnzare. Procesul prelurii n garanie este bine cunoscut; creditorul este protejat; proprietatea este ipotecat n favoarea creditorului; nu poate fi vndut, iar garania este uor de identificat, ns pot exista dificulti n evaluarea garaniei i ntrzieri n executarea ipotecii. Repunerea n posesia proprietii poate implica responsabiliti i costuri substaniale pentru creditor. 3.5.3 Gajul Gajul presupune nstrinarea bunului, spre deosebire de ipotec i const n remiterea de ctre debitor n favoarea creditorului a unui bun mobil care, n cazul n care datoria nu va fi achitat la scaden, va fi vndut i din banii obinui se va achita datoria debitorului. Contractul de gaj implic o obligaie principal pe care o garanteaz, el urmnd soarta
27

acesteia n ceea ce privete existenta i stingerea sa. Este un contract unilateral, deoarece creeaz obligaii numai n sarcina creditorului gajist, respectiv de a pstra bunul i de a-l restitui dup ce a fost pltit real, ntruct nu ia natere dect dup remiterea bunului dat n gaj. Legislaia din ara noastr permite gajul fr deposedare, pe lng gajul cu deposedare. Contractul de gaj fr deposedare este un contract consensual, remiterea bunului nemaiconstituind o condiie a existenei contractului. n principiu, orice bun poate fi folosit drept gaj. Pentru a accepta un bun drept gaj, acesta trebuie s ndeplineasc anumite condiii, i anume :
bunul gajat s aib o valoare ndestultoare n raport cu creana garantat; valoarea s fie constant sau cresctoare n timp;

n cazul unui bun material, acesta s fie asigurat la o societate de asigurare sau depozitat spre pstrare la instituii specializate. Ca i n cazul ipotecii, bunurile gajate i pot modifica valoarea n timp. Din acest motiv, la preluarea unui bun drept gaj, se stabilete un anumit procent din valoarea sa pentru acoperirea garaniei (practic ntre 10 - 60 %) i se procedeaz la verificarea i evaluarea lunar a garaniei, mai ales n cazul gajului fr depozitare. Acest tip de garanie este uor de preluat de ctre banc, are un cadru legislativ stabilit i cunoscut de prile implicate, clienii l pot folosi drept garanie a mprumutului prin gajarea bunurilor investite n afacere. Evaluarea gajului este uneori dificil, mai ales din punctul de vedere al evoluiei viitoare, ntmpin dificulti la vnzarea bunurilor pe pia, bunurile pot dispare . Gajul asupra titlurilor de credit (cambii, bilete la ordin) se face prin gir sau andosare, cu clauza valoare n garanie sau alt clauz din care s rezulte clar c transmiterea nscrisului respectiv s-a fcut cu titlu de gaj i nu n scopul transmiterii titlului de credit noului deintor. Titlurile de credit pot fi gajate i prin redactarea unui nscris separat, nsoit de remiterea titlurilor, procedura transmiterii prin gir nefiind obligatorie. Acceptarea titlurilor de credit drept gaj, pentru a fi asiguratorii, impune avalizarea lor de ctre un garant (de preferin alt creditor). Astfel n cazul n care debitorul/trasul nu pltete, avalistul va plti n locul primului. n cazul avalului, o garanie real, gajul, este dublat de o garanie personal, adic avalul dat de un ter. Gajul asupra creanelor i drepturilor necorporale. Debitorii dein nscrisuri care evideniaz dreptul lor de a ncasa o sum, documente care nu pot fi transmise prin gir. Utilizarea lor drept gaj presupune transmiterea dreptului de ncasare prin cesiune. Cesiunea se face n favoarea bncii creditoare, cu meniunea c a fost fcut cu titlu de gaj: dac debitorul nu pltete la scaden, banca, n baza titlului cesionat, este n msur s ncaseze contravaloarea acestuia n baza documentelor depuse de vnztor pentru marfa livrat. Exist riscul ca documentele prezentate la ncasare prin acreditiv s nu fie n ordine i prin urmare s nu se ncaseze banii. Gajul asupra titlurilor de valoare. Att obligaiunile ct i aciunile deinute de client pot fi gajate. Procedura gajului este diferit n funcie de tipul acestora: aciunile i obligaiunile nominative ale firmei pot fi gajate prin transfer, nscrise n registrele firmei respective cu meniunea pentru cauza de garanie. titlurile de valoare la purttor se pot gaja prin simpla lor remitere de la debitor la creditor.
28

n ambele cazuri, n practic, se ntocmete un act scris cu precizarea prilor implicate (debitorul, creditorul sau un ter) denumirea titlului i a numrului de identificare al fiecrui titlu, valoarea nominal a titlului, valoarea garantat, valoarea de pia a titlurilor. Problema gajului asupra titlurilor de valoare este legat de pstrarea valorii n timp, valoare care este determinat de cursul lor pe piaa financiar. Gajul asupra bunurilor mobile. Bunurile debitorului pot fi gajate direct, n sensul gajrii efective a acestora n favoarea creditorului sau gajarea lor se poate face prin transmiterea de ctre debitor a titlului ce reprezint marfa Codul comercial romn, prevede posibilitatea constituirii gajului asupra produselor solului, asupra materiilor prime industriale, a produselor n curs de fabricaie sau finite i pstrate n fabrici sau depozite. Gajul se consider constituit din singurul efect al contractului de gaj, la data ntocmirii actului, n care se va preciza numrul, natura, calitatea i locul n care se afl gajul, fr a se lua din posesia debitorului, n aceste cazuri pstrndu-se riscurile pentru creditor privind pstrarea valorii n timp a bunurilor, dificultatea transformrii rapide n lichiditi.

Capitolul 4. Analiza acivitii debitorilor

Activitatea de creditare, ca orice activitate care implic un avans prezent de fonduri contra unei viitoare remuneraii, implic riscuri mari. Contra acestor riscuri banca se protejeaz nc din faza incipient, neacordnd credite clienilor care au fost ncadrai n urma analizei bonitii clientului n categoriile cele mai riscante. Prin activitatea de analiz a performanelor clienilor bncii i implicit a creditelor acordate lor, banca i prezice viitorul
29

creditelor avansate: dac poate s le mai recupereze i ce poziie s ia fa de clientul aflat ntr-o situaie apreciat ca nefavorabil pentru banc. Analiza calitii clienilor i a creditelor acordate are ca punct de pornire Cererea de credit pe care clientul o ntocmete la solicitarea deschiderii unui credit . O analiz a dosarului de credit al unui credit bancar cuprinde dou componente ale investigaiei: analiza managerial i analiza performanelor economico-financiare34. - analiza managerial privind motivarea personalului, nclinaia spre inovare i creativitate, calitatea gestiunii financiare, a gestiunii produciei i comercializrii produselor i serviciilor, integritatea personal, flexibilitatea, etc Aa cum reiese din tabelul nr.4: Tabel nr.4
PUNCTE

Nr.

CRITERIUL

CALIFICATIVUL

-bun 1 Calitatea organizrii -medie -slab -bun 2 Calitatea pieei -medie -slab - perspectiva de dezvoltare buna 3 Sectorul de activitate - perspectiva slab - sector neviabil 4 Poziia unitii n ramur -capacitate mare de influenare a pieei -capacitate medie -capecitate redus -foarte bun 5 Calitatea conducerii -bun -satisfctoare

1 0.5 0 1 0.5 0 1 0.5 0 1 0.5 0 1 0.5 0

34 www.revistadestatistica.ro;

30

-activitate viabil 6 Perspectiva firmei -activitate slab -fr perspective

1 0.5 0

- analiza performanelor economico-financiare privind lichiditatea, solvabilitatea, rentabilitatea, rotaia activelor circulante, dependena fa de pieele de aprovizionare (din ar=At, din import=Ai) i desfacere (n ar=Dt, la export=De), garanii,etc. dup cum reiese din urmtoarele tabele: Tabel nr.5
1)Lichiditate Lp<80% 81<Lp<100 101<Lp<120 121<Lp<140 141<Lp<160 Lp>160% -2p -1p 1p 2p 3p 4p 2)Solvabilitate Sp<30% 31<Sp<40 41<Sp<50 51<Sp<60 61<Sp<70 71<Sp<80 0p 1p 2p 3p 4p 5p 5. Dependena de piee At>50% si De>50% Rac<5 5<Rac<10 10<Rac 6. Garanii Depozite n lei /valut gajate Gajuri, ipoteci Bunuri achiziionate din credite Cesionarea creanelor 4p 3p 2p 1p 1p 2p 4p Ai>50% si De>50% At>50% si Dt>50% Ai>50% si Dt>50% 7. Acoperirea dobnzii (A) A<0 0<A<1 1<A<2 A >2 -1p 0p 1p 3p 4p 3p 2p 4p 3)Rentabilitate Rfin<0 0<Rfin<10 11<Rfin<20 21<Rfin<30 31<Rfin<40 0p 1p 2p 3p 4p

4. Rotaia activelor circulante (Rac)

Pe baza documentelor din dosarul de credite i a cunoaterii directe a ntreprinderii solicitatoare de credit se realizeaz ntreaga investigaie prezentat mai sus, de ctre inspectorul bancar. Rezultatele analizei sunt communicate Comitetului de Direcie al bncii, pentru transformarea acestor informaii n calificative i acordarea de punctaje.
31

Decizia de creditare privind volumul, durata, rambursarea, dobnda, va ine cont de punctajul obinut i de ncadrarea ntreprinderii (conform punctajului) ntr-o anumit categorie de risc:A,B,C,D, sau E, ca n tabelul ce urmeaz:

Tabel nr.6
Categ A Categ B Categ C Categ D Categ E Firme cu activitate rentabil, care pot rambursa creditele i pot plti dobnzile. Firme cu activitate economic bun n prezent, dar n perspectiv pot s apar efecte negative. Firmele respective sunt ameninate de nrutirea situaiei lor economice Firmele n cauz au indicatori economici i financiari oscilani ntre satisfctor i nesatisfctor. Aceste firme nregistreaz pierderi i nu este cert rambursarea creditului i plata dobnzilor.

Pentru ncadrare se folosesc grile specifice pentru cele dou componente ale analizei creditului, urmnd ca ncadrarea final s reprezinte o medie a celor dou categorii rezultate de mai sus: Tabel nr.7
Categorie de risc A B C D E Analiza economic-financiar i managerial Peste 23 puncte ntre 17 i 22 puncte ntre 11 i 16 puncte ntre 6 i 10 puncte ntre 0 i 5 puncte

n cazul n care clienii bncii au deja un portofoliu de credite angajate n perioadele anterioare, analiza solicitrii unui nou credit se combin cu analiza serviciului datoriei. Aceast ultim analiz folosete indicatori privind acoperirea dobnzii, creditele restante, pli restante, etc., acordndu-se trei calificative n funcie de rezultatul obinut:calitate bun, calitate slab, calitate necorespunztoare. Prin combinarea celor cinci categorii de risc (A,B,C,D,E) cu cele trei caliti ale serviciului datoriei rezult o matrice a ncadrrii ntreprinderii ntr-una din 15 clase de risc (tabelul nr.8), pentru fiecare din aceste clase de risc exist o majorare specific a dobnzii, cu o prim
32

corespunztoare gradului de risc asumat de banc n acordarea creditului solicitat de ntreprindere.

Tabel nr.8
Calitatea portofoliului Performanele firmei Bun Categ A Categ B Categ C Categ D Categ E Risc minim n observaie Substandard Incert Risc major Serviciul datoriei Slab n observaie Substandard Incert Risc major Risc major Necorespunztoare Substandard Incert Risc major Risc major Risc major

Capitolul 5. Studiu de caz privind acordarea de ctre Bancpost, a unui credit de investiii societii SC. FOREST .SRL

5.1 Prezentarea general a SC. FOREST. SRL

SC. FOREST .SRL este o societate cu rspundere limitat ce are ca obiect principal de activitate exploatarea forestier, avnd cod grupa CAEN 0220, gestionat n prezent de doi asociai unic AA. Societatea a fost fondat n Flticeni n anul 2006 i are sediul n strada Maiorul Ioan nr. 13. Capitalul social subscris i vrsat integral este de 200 lei, divizat n 20 pri sociale, avnd valoarea nominal de 10 lei fiecare. Situaiile financiare prezentate la 31.12.2009 cuprind avtivitatea desfurat pe perioada 01.01.2009 31.12.2009. La data de 31.12.2009 societatea a nregistrat profit contabil de 97.217 lei i profit fiscal n concordan cu declaraia de impozit profit n sum de 115.734 lei datorat unor cheltuieli nedeductibile n sum de 18.517 lei.
33

Pentru a realiza o cretere a eficienei ciclului productiv este necesar o mbuntire a metodelor de lucru, precum i retehnologizarea factorilor. Pentru realizarea acestui obiectiv, societatea FOREST.SRL are nevoie de un credit bancar pe termen lung. n acest scop, firma a hotrt s recurg la o cerere de creditare n sum de 100000 lei, sum care ar folosi cumprrii unui sediu administrativ adecvat, mpreun cu toate anexele necesare: spatii de depozitare si administrative mai bune, posibilitatea echiparii unui atelier de service pentru utilajele i mainriile deinute etc. Activitatea societii FOREST .SRL este compus din dou linii de afaceri complementare ntre ele : - exploatarea i prelucrarea lemnului n hale proprii; - prestri servicii. Relaia cu banca SC. FOREST .SRL are conturi n lei deschise la Bancpost din anul 2006, de la data nfiinrii, derulnd toate operaiile de ncasri i pli numai prin Bancpost. De menionat faptul c SC. FOREST .SRL este un bun client al bncii, derularea operaiunilor de ncasari i pli prin virament fcndu-se ntru-un numr mare, n fiecare sptmn.

5.2 Analiza economico-financiar a bilanului contabil i a contului de profit i pierdere al societii SC. FOREST.SRL
Cifra de afaceri reprezint veniturile realizate de client la finele perioadei (lun, trimestru, an) cu terii. Pentru un client viabil, cu perspective certe de dezvoltare, evoluia cifrei de afaceri trebuie sa fie ascendent, orice declin al cifrei de afaceri constituind un semnal serios pentru banc. n aprecierea dinamicii cifrei de afaceri se va avea n vedere i influena cresterii preurilor, aceasta fiind necesar a se calcula att in termeni nominali ct i n termeni reali. De asemenea, n cadrul analizei cifrei de afaceri se va urmri evoluia produciei fizice la principalele produse. Cifra de afaceri a societii nregistreaz o dinamic bun, crescnd de la valoarea de 468.211 lei n anul 2008, la 485.437 lei n anul 2009, dup cum reiese din graficul urmtor:
Cifra de afaceri
490000 480000 470000 460000 450000 440000 430000 420000 410000 2007 2008 2009

34

Contul de profit i pierdere este un cont de rezultate i reflect modul n care au fost utilizate resursele materiale i umane. Pe baza contului de rezultate se poate determina capacitatea de autofinanare, aceasta din urm reflect, potenialul financiar de cretere economic a societii, respectiv sursa financiar generat de activitatea industrial i comercial a firmei dupa scderea tuturor cheltuielilor aferente. Contul de profit i pierdere, sintetizeaz fluxurile economice, respectiv cheltuielile i veniturile rezultate din activitatea de exploatare financiar i excepional. Din contul de profit i pierdere anexat desprindem faptul c societatea are capacitatea de a obine profit din activitatea proprie. Profitul nregistrat de societate este de 24.341 lei pentru anul 2008 i de 97022 lei pentru 2009. n ceea ce privete fondul de rulment, acesta a nregistrat valori pozitive de la an la an i n cretere, aceasta nsemnnd faptul c pasivele pe termen lung finaneaz activele pe termen lung (imobilizate) i o parte din activele realizabile. fond de rulment= pasive pe termen lung active imobilizate FR= 82500 17555 = 64945 lei la 31.12.2009 Necesarul de fond de rulment pentru a finana activele circulante are o valoare pozitiv, deoarece activele realizabile sunt superioare datoriilor curente cu scadena < 1 an: NFR=active realizabile datorii cu scadena <1AN NFR=102169- 50520=51649 lei la 31.12.2009 Trezoreria neta se determin astfel: TN=FR-NFR Pentru anul 2009 societatea nregistreaz o trezorerie neta pozitiv, deci fondul de rulment este superior necesarului de fond de rulment: TN=64945 - 51649= 13296 lei la 31.12.2009 Societatea poate utiliza fondul de rulment disponibil pentru finanarea activelor curente i, doar n completare apeleaz la credite bancare.

5.3 Elemente care se verific n vederea acordrii creditului

- Lichiditatea patrimonial , este dat de formula: Lichiditat . patrimonia = ea la Active circulante 251266 * 100 = * 100 = 266.25% Datorii totale 94372
35

Se observ c la data la care se face analiza, lichiditatea patrimonial nregistreaz valoarea de 266.25%, pentru care banca acord 4 puncte.

- Indicatorul lichiditii imediate sau indicatorul test acid: acest indicator

Lichiditatea.imediata = active.curente stocuri 251266 47282 = = 4.04 datorii.curente 50520

depete valoarea 1, indicnd o situaie favorabil.

- Solvabilitatea patrimonial - arat capacitatea unei societi comerciale de a-i acoperi toate datoriile: banca, furnizorii, bugetul statului, etc. prin valorificarea activelor sale. Pentru acest indicator, se consider c valoarea minim acceptabil este 30%, iar peste 50% situaia este considerat normal. capital.social 135801 * 100 = *100 = 50.52% total. pasiv 268821

Solvabilit . patrimonia = atea la

Pentru acest procentaj, banca acord 3 puncte. - Viteza de rotaie a activelor circulante (nr. rotaii) Un nivel optim al acestui indicator apare n situaia n care acesta depete valoarea 10. n cazul n care valoarea acestuia este sub 5 se consider o situaie mai puin bun. Acest indicator se calculeaz cu ajutorul formulei:
Rac = cifra.de.afaceri 485437 = = 1.93 active.ciurente 251266

Societatea are capaciatea de a-i transforma activele sale circulante n cash, pentru a-i achita datoriile sale pe termen scurt , dar, desfurnd o activitate comerciala cu o vitez de rotaie de 1,93 in 2009, ar putea avea unele probleme n transformarea imediat a stocurilor n lichiditi. Pentru valoarea acestui indicator, banca acord 1 punct.

- Rentabilitatea capitalurilor proprii sau rentabilitatea financiar se calculeaz cu ajutorul formulei: Rcp = profit.net 121480 * 100 = *100 = 89.45% capital.social 135801

Pentru valoarea acestui indicator, banca acord 4 puncte.

36

- Acoperirea dobnzii - prin acest indicator, banca urmrete capacitatea ntreprinderii de ai plti dobnzile la creditele primite: rezultatulexercitiul + cheltuielicu.dobanzile+ impozit. pe. profit . ui . * 100 = cheltuielicu.dobanzile . 164559 = *100 = 669.97% 24562 A= Societatea are o bun capacitate de a-i achita dobnda, deoarece indicatorul de analiz al riscului financiar acoperirea dobzii nregistreaz un nivel ridicat. Pentru aceast valoarea banca acord 3 puncte. - Dependena de pieele de aprovizionare i desfacere: societatea SC. X .SRL se aprovizioneaz cu materii prime din ar i are desfacere pe pieele din ar. n acest caz At>50% si Dt>50% , iar banca acord 2 puncte. - Garantii: debitorul consimte s constituie n favoarea creditorului o garanie real mobiliar asupra conturilor curente existente deschise de debitor, incluznd i toate subconturile acestora, asupra conturilor viitoare ce le va deschide la Bancpost.SA, respective asupra sumelor prezente i viitoare, aflate, n orice moment, n soldurile creditoare ale acestora i garantarea tuturor sumelor datorate creditorului conform Contractului de Credit. Garania constituit va garanta toate, i oricare din sumele datorate creditorului, cu eventualele modificri ulterioare, respective principalul imprumut de 100000 (unasutademii) lei, dobnzile aferente,comisioanele, etc. Pentru acesta se acord 2 puncte.

5.4 Analiza managerial a societii SC. FOREST .SRL

Nr.crt Criteriul Comentarii SC. X .SRL are activitatea structurat pe mai multe compartimente: marketing, contabilitate, vnzri, administrativ. Societatea are 11 salariai cu contract de munc. Cererea de cherestea ridicat, dar preul de desfacere este destul de sczut, mai ales n condiiile actuale. calificativul Pct.ob

Calitatea organizarii Calitatea pieei

bun

medie

0.5

37

Sectorul n care i desfoar activitatea

Concurena care se manifest pe piaa romneasc, ndeosebi n zona Bucovinei, este foarte mare, deoarece fondul forestier din zon acoper circa 52% din suprafaa judeului Suceava. Cu toate acestea, firma are perspective bune de dezvoltare, reflectndu-se n contractele ncheiate cu numeroase firme: INCO, EGGER, HOLZINDUSTRZ. SC. X .SRL are un volum mare de producie, dar nu are o putere foarte ridicat astfel nct sa poat influena piaa.

perspectiva de dezvoltare buna

Poziia unitii n ramura

Capacitate medie

0.5

Calitatea conducerii

Conducerea firmei dispune de o bogat experien n domeniul forestier. SC. X .SRL intenioneaz s-si creeze contacte cu firme specializate din Europa, pentru desfacerea pe piaa din afara Romniei, preurile finnd mult mai convenabile.

Foarte bun

Perspectiva unitii

activitate slab

0.5

TOTAL PUNCTAJ CRITERII NECUANTIFICABILE

4,5

5.5 ncadrarea clientului SC. FOREST .SRL ntr-o categorie folosind metoda credit scoring la 30.12.2009
Nr.crt 1 2 3 4 5 6 Denumire indicator Lichiditate patrimonial Solvabilitate patrimonial Rentabilitatea capitalurilor proprii Viteza de rotaie a activelor circulante Acoperirea dobnzii Dependena de pieele de aprovizionare i 38 Valoare 266.25 % 50,52 % 89,45 % 1.93 570.76 % At>50% si Dt>50% Nr. puncte 4 3 4 1 3 2

desfacere 7 Garanii PUNCTAJ CRITERII NECUANTIFICABILE TOTAL PUNCTAJ PERFORMANA FINANCIAR SERVICIUL DATORIEI Categoria A BUN Depozite n lei X 4 4,5 25,5

Performana economico-financiar final a mprumutatului este urmtoarea:

CALITATEA PORTOFOLIULUI Performanele firmei SERVICIUL DATORIEI BUN A B C D E Risc minim n observaie Substandard Incert Risc major SLAB n observaie Standard Incert Risc major Risc major NECORESPUNZTOARE Substandard Incert Risc major Risc major Risc major

Analiznd criteriile cuantificabile i necuantificabile, a rezultat ncadrarea societii n categoria A de performan economico-financiar, care, corelat cu serviciul datoriei BUN, rezult o ncadrare n categoria de credite RISC MINIM. CATEGORIA A - mprumutatul are o activitate rentabil, o bun situaie economicofinanciar, n prezent ii realizeaz indicatorii de bonitate la un nivel superior, pe viitor va putea s-i ramburseze creditele contractate i sa-i plteasc dobnzile aferente. n cazul creditului acordat, mprumutatul va plti dobnda la suma utilizat din credit la o rat egal cu suma dintre rata de baz de 19% i marja bncii de 4,50%, adica banca percepe o dobnd de 23.5% pe an, dobnd ce va fi calculat de la data tragerii, pe baza numrului de zile calendaristice raportat la 360 de zile, i este scadent i ptibil lunar direct din contul

39

curent al mprumutatului. Aceasta se va acumula zilnic, fiind calculat pe baza urmtoarei formule: . soldul.creditului* rata.dobanzii 360zile Dobnda este variabil, n funcie de situaia imprumutatului i de condiiile pieei, banca poate s modifice rata dobnzii standard oricnd n cursul perioadei de derulare a creditului. Orice modificare la dobnd va fi comunicat mprumutatului cel mai trziu la data aplicrii noii rate de dobnd. Dac mprumutatul nu ramburseaz la scaden orice parte din creditul tras, suma restant va atrage plata de dobnd penalizatoare la o rat egal cu suma dintre rata dobnzii (23.50% p.a) i o marj de puncte procentuale convenite de ctre pri (10 puncte procentuale): 23.50% + 10% =33.50% p.a. Aplicarea dobnzii penalizatoare nu va putea aduce atingerea declaraiei de exigibilitate anticipat a unei pi i nu va putea fi considerat ca fiind un accord pentru o plat cu ntrziere. Pentru creditul acordat, beneficiarul va plti bncii: un comision de acordare calculat la suma creditului, pltibil n termen de cinci zile de la data semnrii Contractului de Credit, dar nu mai trziu de data primei trageri; un comision de administrare calculat lunar la soldul creditului, o data cu dobnda; un comision de modificare scadent i pltibil n maxim cinci zile de la data aprobrii modificrii Contractului de Credit, acesta este datorat de mprumutat pentru orice modificare a condiiilor contractuale privind destinaia, durata creditului, perioada de graie, dobnzi i comisioane, garanii, reealonare, rescadenare, perioada de disponibilitate etc. solicitat de mprumutat i aprobat de banc. Termenul de rambursare este de 120 de luni ( 10ani ) mprumutatul se oblig s utilizeze creditul pentru acoperirea necesitilor de capital circulant, iar creditul va putea fi tras de ctre mprumutat intr-o singur tran. Cererea de tragere este irevocabil i obligatorie pentru mprumutat, dac banca nu convine altfel. Banca poate permite efectuarea de trageri din credit numai dup ndeplinirea de ctre mprumutat a urmtoarei condiii:emiterea unuia, sau dup caz a mai multor bilete la ordin, emise n alb de ctre mprumutat, avalizate de ctre garanii per aval n nume propriu,"fr protest" i cu scadena la vedere.

mprumutatul declar i se angajeaz s respecte urmtoarele:

Este infiintat i funcioneaz n conformitate cu legile n vigoare i are capacitatea juridic deplin de a semna i de a se obliga prin Contractul de Credit, prin

40

Documentele de Garanie i prin orice alte documente accesorii acestora, precum i de a utiliza Creditul conform prevederilor Contractului de Credit;

A obinut toate aprobrile statutare necesare i orice alte autorizaii, permise sau licene necesare pentru semnarea valabil i executarea Contractului de Credit i a Documentelaor de Garanie, iar semnarea Contractului de Credit i a Documentelor de Garanie i executarea obligatiilor prevzute n acestea nu ncalc i nu contravin n nici un fel actelor constitutive ale mprumutatului sau unor contracte ncheiate de mprumutat cu terii; Contractul de Credit constituie 0 obligaie legal i valabil a mprumutatului, deplin executorie, avnd un rang de prioritate cel puin egal cu rangul de prioritate al celorlalte obligaii ale mprumutatului; Documentele predate Bncii sunt originale sau copii exacte ale originalelor, care reflect cu acuratee situaia financiar i juridic a mprumutatului i nu exist alte documente sau situaii, care nu au fost dezvluite Bncii, i care au sau ar putea avea efecte semnificative asupra deciziei Bncii de acordare sau meninere a Creditului; . Activele sau veniturile sale nu sunt afectate de nici 0 sarcina, i nu exist alte contracte sau nelegeri ncheiate de mprumutat, referitoare la constituirea unor astfel de Sarcini, cu excepia celor dezvluite Bncii; Nu au fost iniiate nici un fel de proceduri judiciare, extrajudiciare sau administrative mpotriva sa sau a proprietii sale, i, dup cunotina sa, nici nu este ameninat cu nceperea unor astfel de proceduri de ctre vreo persoan de drept public sau privat, care proceduri ar putea avea efecte adverse asupra afacerilor rnprumutatului, situaiei sale financiare sau capacitii de a-i ndeplini obligaiile asumate prin Contractul de Credit.

Concluzii i propuneri
Indiferent de forma de proprietate i de profitul pe care l-a obinut ntr-un anumit exerciiu, fiecare ntreprindere ntmpin probleme de natur financiar atunci cnd
41

achiziioneaz, deine sau cedeaz moned i titluri, perioad n care singura surs de finanare la care se poate apela ramne creditul bancar. Finanarea prin credite are menirea de a completa capitalul necesar iniierii afacerii i desfurrii activitii curente. n general, creditul trebuie s satisfac numai nevoile temporare ale afacerilor, s suplineasc insuficiena temporar a capitalului agenilor economici, deoarece, n caz contrar ar degenera ntr-o simpl vrsare de fonduri. Principalele probleme cu care se confrunt IMM-urile sunt: lipsa finanrii, diminuarea investiiilor, scderea cererii interne i efectul psihologic al dificultilor de pe piaa romneasc. 95% din bncile din Romnia depind de capital strin, iar dezghearea creditrii este esenial, deoarece lipsa finanrii omoar i afacerile viabile. Una dintre condiiile de baz pentru ca o ntreprindere s aib acces la credit este s funcioneze de cel puin un an. Indiferent de mprumutul solicitat, ntreprinderea trebuie s fi nregistrat situaiile financiare la autoritile fiscale, pe o perioad care s acopere minim un an financiar complet. De cele mai multe ori, acesta este un criteriu eliminatoriu. Dac firma are o existen mai mic de un an, bncile consider c aprecierea riscului de neplat este dificil de realizat. Procentul creditelor nou acordate ntreprinderilor, entitilor nefinanciare de ctre bncile private de pe piaa romneasca a nregistrat o scdere n martie 2010 fa de aceeai perioad a anului trecut, aceast scdere fiind consemnat pe toat linia: credite pn la un an; credite acordate pe o perioad ntre unu i cinci ani; credite pe mai mult de cinci ani. Din momentul depunerii cererii de creditare i pn la acordarea efectiv a creditului, relaia banc - client trebuie s parcurg anumite etape: depunerea cererii de creditare; analiza agentului economic din punct de vedere juridic, tehnic si economico - financiar; prezentarea garaniilor aferente creditului i ncadrarea n grupe de bonitate. Prin analiza conjugat a rezultatelor obinute de ctre specialitii bncii, agenii economici sunt ncadrai n vederea acordrii creditului, n mai multe grupe denumite categorii de performan: categoria A standard; Categoria B - n observaie; categoria C substandard; categoria D ndoielnic i categoria E pierdere. O analiz a dosarului de credit al unui credit bancar cuprinde dou componente ale investigaiei: analiza managerial i analiza performanelor economico-financiare, iar pentru ncadrare se folosesc grile specifice pentru cele dou componente ale analizei creditului, urmnd ca ncadrarea final s reprezinte o medie a celor dou categorii rezultate. n cazul n care clienii bncii au deja un portofoliu de credite angajate n perioadele anterioare, analiza solicitrii unui nou credit se combin cu analiza serviciului datoriei. Bncile sunt mai atrase de clienii companii mari, ca cifr de afaceri i numr de angajai, dect de ntreprinderile mici i mijlocii. Firmele cu mai puin de 10 angajai i/sau cifra de afaceri mai mic de 2 milioane de euro/an au avut mai puine anse n anul care a trecut de a obine credite importante, i chiar i microcredite. Este valabil pentru ntregul sistem bancar european, nu doar pentru cel romnesc.

BIBLIOGRAFIE

42

1. Andronache, V.

Banca i operaiunile comerciale : spee i soluii practice n raporturile dintre banc i client. Managementul proiectelor cu finanare extern

Editura Universitar, Bucureti, 2006 Editura Universitar, Bucureti 2005

2. Andronicesu, A., Ablu O., Curteanu, D.

3. Basno, C., Dardac, N., Floricel,C.

Moned, credit, bnci

Editura Didactic i Pedagogic, R.A. Bucuresti, 2003 Universitatea "Stefan cel Mare", Suceava 2009

4. Cibotariu, I.

Note de curs Gestiunea Financiar a ntreprinderii

5. Dedu, V.

Gestiune i Audit Bancar

Editura pentru Stiine Naionale, Bucureti, 2001

6. Hapenciuc, V.

Note de curs Economia ntreprinderii

Universitatea tefan cel Mare, Suceava 2009

7. Hlaciuc, E.

Contabilitate bancar

Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti 2002

8. Ilie, V.

Gestiunea Financiar a ntreprinderii

Editura Meteor Press, Bucureti, 2006

9. Mihai I.

Tehnica i managementul operaiunilor bancare

Editura Expert, Bucureti, 2003

10. Nstase, C.

Note de curs Macroeconomie i politici macroeconomice

Universitatea tefan cel Mare, Suceava, 2007

11. Gheorghe Sandu

Finanarea ntreprinderii
43

Editura Economic,

Bucureti 2002

12. Gheorghe Sandu

Formarea capitalurilor firmelor private

Editura Economic, Bucureti, 2000 ASE, Bucureti, 2008

13. Simion, I.

Tehnici i operaiuni bancare

14. Trifu, A.

Note de curs Economia ntreprinderii

Universitatea "Petre Andrei", Iai 2008

15. ***

Romanian Statistical Review nr. 10 / 2009

16. *** 17. *** 18. *** 19. *** 20. *** 21. *** 22. *** 23. *** 24. *** 25. *** 26. *** 27. *** 28. *** 29. ***

http:// www.agerpres.ro http://www.bnr.ro http://www.capitalul.ro/business news http://www.conso.ro/imm http://www. eesc. europa. eu http://www. efin. ro http://www. evz.ro http://www.financiarul.ro http://www.finantare.ro http://www.revistadestatistica.ro http://steconomice.uoradea.ro http://www. telegrafonline.ro http://www.tititudorancea.com http://www.uab.ro/sesiuni_2005/marketing

44