Sunteți pe pagina 1din 12

UNIVERSITATEA SPIRU HARET FACULTATEA DE MANAGEMENT FINANCIAR CONTABIL BUCURESTI MASTER AUDIT FINANCIAR CONTABIL (3 SEMESTRE) DISCIPLINA: ANALIZA

ZA DATELOR FINANCIAR CONTABILE PROFESOR UNIVERSITAR DOCTOR MOROSAN IOZEFINA

AN UNIVERSITAR 2009-2010 CACHITA (SERBAN) MARIA DANIELA CNP 275.07.02.416.023.

Riscul concept i trsturi specifice

1.Riscul concept i trsturi specifice Creterea complexitii relaiilor structurale ale ntregului sistem economicosocial, la care se adaug dezvoltarea tiinei i tehnologiei, au creat mutaii importante n modul de abordare a aspectelor teoretice i practice ale noiunilor de risc i incertitudine la nivel de firm. Pe prim plan, s-au impus aspectele privind coninutul i semnificaia practic a conceptelor de risc i incertitudine n general, opiniile diferiilor specialiti n acest domeniu fiind extrem de diverse. Astfel, riscul poate fi privit ca reprezentnd incapacitatea unei firme de a se adapta la timp i cu cel mai mic cost la modificrile de mediu. Privit din acest punct de vedere, riscul care afecteaz activitatea unei firme are ca principal surs instabilitatea climatului de afaceri (element exogen firmei) i incapacitatea agentului economic de a contracara la timp i fr costuri ridicate efectele generate de aceast evoluie continu a mediului n care acioneaz. n acest sens, o activitate rentabil n prezent poate deveni nerentabil n viitor ca urmare a modificrii nefavorabile a condiiilor de mediu. Rezult, astfel, c riscul este o caracteristic permanent a activitii unei firme, aceasta trebuind s implementeze mecanisme adecvate de gestionare a riscului, care s evidenieze rapid modificrile aprute i msurile de intervenie. Din punct de vedere probabilistic, riscul reprezint variabilitatea profitului fa de media profitabilitii din ultimii ani. Aceast accepiune este foarte important n realizarea previziunilor, n care riscul se estimeaz ca variabilitate a profitului n raport cu sperana de rentabilitate. n acest caz, drept criteriu de definire s-au ales oscilaiile profitului fa de o medie, considerndu-se c realizarea unor profituri viitoare mai mici dect nivelul mediu, considerat ca nivel de referin, poate s conduc la apariia unor situaii de criz i s afecteze negativ activitatea economic. n definiia dat de OCDE, se apreciaz c riscul este constituit din posibilitatea ca un fapt cu consecine nedorite s se produc. Aceast definiie are la baz eventualitatea ca un eveniment (anticipat cu o anumit probabilitate sau neprevzut de decident) s se materializeze i s afecteze negativ anumite aspecte ale activitii economice.

Alturi de acestea, mai exist i alte definiii ale riscului, prin care se ncearc gsirea de noi semnificaii ale acestuia: o gam larg de incertitudini privind activitatea viitoare a agentului economic; probabilitatea survenirii unui eveniment nedorit; variabilitatea probabil a rentabilitii viitoare a activului; variabilitatea rezultatului sub presiunea mediului; posibilitatea ca veniturile viitoare s fie diferite fa de cele estimate a se obine. Altfel spus, riscul reprezint variabilitatea veniturilor sub influena mediului, implicnd eventualitatea producerii unui eveniment nefavorabil; riscul se traduce prin variabilitatea rezultatului, afectnd rentabilitatea activelor i, n consecin, a capitalului investit; un element de incertitudine care poate afecta activitatea unui agent sau derularea unei operaiuni economice; gradul de incertitudine al apariiei unei pierderi din cauze fortuite, accidentale sau mprejurri neateptate; probabilitatea unui eveniment nefavorabil s aib loc, probabilitatea succesului sau a eecului, n care succesul nseamn obinerea de profit i eecul presupune suferirea unei pierderi de bani dintr-o investiie. Standardele Internaionale de Contabilitate consider c riscul reprezint varietatea rezultatelor obinute. Ajustarea n funcie de risc poate implica creterea valorii la care este estimat o datorie. n evaluarea rezultatelor i cheltuielilor afectate de condiii de incertitudine, trebuie aplicat principiul prudenei, pentru a nu supraevalua activele i a subevalua datoriile. Totui, elementele de incertitudine nu justific constituirea unor provizioane excesive sau subevaluarea obligaiilor. Analiznd toate aceste definiii, se pot desprinde principalele caracteristici ale riscului: a) riscul deriv din incertitudine; adoptarea deciziei are loc n prezent, iar punerea n practic i rezultatele se vor produce n viitor. Incertitudinea provine din necunoaterea cu privire la care eveniment din cele identificate se va produce i la ce moment, care vor fi efectele reale i amplitudinea producerii acestora; 3

b) riscul implic ideea de pierdere potenial, indiferent de natur, generat de evoluia unui factor n sens contrar ateptrilor decidentului; c) efectele riscului, odat produse, nu mai pot fi nlturate; d) riscul apare att n procesul activitii economice, sociale, ct i n afara acestuia, ca urmare a raporturilor dintre om i natur; e) asumarea riscului presupune o remunerare corespunztoare a capitalului investit; f) riscul reprezint o incapacitate de adaptare a firmei la condiiile de mediu; g) riscul este o msur a vulnerabilitii firmei, a probabilitii de apariie a succesului sau eecului. Cunoscnd aceste trsturi specifice noiunii de risc, se poate aciona n direcia elaborrii unor politici moderne de prevenire a riscului, de ocrotire mpotriva riscului i de nlturare a efectelor sale. Analiznd lucrrile tiinifice scrise n ultimele decenii referitoare la problematica riscului, se evideniaz o evoluie n aprecierea noiunilor de risc i incertitudine, precum i manifestarea a trei tendine principale n acest domeniu: creterea ntr-un ritm fr precedent a situaiilor de risc i incertitudine, cauzate de extinderea fenomenului de internaionalizare a activitilor, de externalizare a unei pri a acestora, de diversificare a instrumentelor financiare, crizele economice care capt o amploare tot mai mare, creterea competiiei etc.; extinderea preocuprilor economitilor de a dezvolta cunotinele tiinifice n acest domeniu, prin apelarea la un numr mare de ramuri ale tiinei (management, marketing, finane, statistic etc.) i prin identificarea, testarea i implementarea de noi instrumente de evaluare, prevenire i protecie mpotriva riscului; amplificarea i diversificarea consecinelor pe care implementarea instrumentelor i tehnicilor de prevenire i protecie mpotriva riscului le genereaz asupra mediului economic, social, natural. Cele trei tendine menionate sunt interdependente, iar problematica riscului i a incertitudinii la nivelul unui agent economic devine tot mai complex, mbogindu-se cu noi sensuri. n permanen, managerii trebuie s cunoasc nivelul riscului fiecrui proiect 4

de afaceri, precum i dac el este mai mare dect ctigul potenial. n acelai timp, n condiiile economice i sociale ale tranziiei la economia de pia, stabilitatea i sigurana agentului economic nu mai sunt dictate numai de aciunile proprii, ci de toi participanii la viaa economic. n acest sistem complex al interdependenelor se nscriu: ntreprinderea, care acioneaz pentru obinerea unor rezultate care s permit acoperirea cheltuielilor efectuate i nregistrarea de profit; sistemul financiar, care, n cazul apariiei riscului i a instabilitii, aloc, n anumite condiii, fonduri bneti pentru asigurarea continuitii procesului de producie; statul, prin intermediul subveniilor acordate, dar i al impozitelor i taxelor percepute; consumatorii, care reprezint clienii firmei. Aciunile contiente i incontiente efectuate de toi aceti participani la realizarea activitii firmei pot determina apariia unor efecte directe ateptate, corespunztoare obiectivelor fixate, dar i manifestarea unor efecte ntmpltoare, nedorite, pe care literatura de specialitate le definete ca fiind riscuri. n literatura de specialitate consacrat problematicii riscului ce afecteaz activitatea agentului economic, exist o multitudine de variante referitoare la clasificarea riscurilor. Dup nivelul la care este localizat, riscul poate fi: a) risc macroeconomic este rezultatul evoluiei ntr-un anumit sens a condiiilor mediului de afaceri. Acesta este generat de aciunea conjugat a unui numr variat de factori de natur economic, politic sau social, a cror evoluie n timp trebuie luat n considerare de ctre managementul firmei. Acest tip de riscuri poate fi cauzat de greve, convulsii sociale, rzboaie civile, schimbri de guverne, modificri de politic, recesiune economic, restricii de convertibilitate a monedei naionale n valut, de transfer al fondurilor n strintate, inflaie, evoluia nefavorabil a ratei dobnzii pe pia, sistemul juridic etc. Riscurile macroeconomice pot fi clasificate n riscuri de ar, de transfer, suveran, financiar, de inflaie, operaional, de implantare i juridic.

b) risc sectorial este dat de caracteristicile sectorului n care firma i desfoar activitatea, fiind, mai departe, dependent de sistemul politic, de infrastructur, legislaie, cultur, concuren etc.; c) risc microeconomic (specific firmei) este determinat de factori endogeni, specifici fiecrei ntreprinderi n parte. Acesta se poate clasifica, mai departe, dup diverse criterii. Dup originea factorului care le genereaz, riscurile pot fi: a) riscuri interne sunt generate de factori care acioneaz n interiorul unei ntreprinderi i se refer la defeciuni ce pot aprea n funcionarea mijloacelor fixe, fraude provocate de angajai, greve ale personalului, accidente de munc provocate de nerespectarea normelor de protecie a muncii, penaliti pltite partenerilor de afaceri ca urmare a nerespectrii contractelor din motive subiective etc.; b) riscuri externe sunt determinate de cauze localizate n afara ntreprinderii i care afecteaz activitatea firmei n cauz. Se refer la majorarea impozitelor de ctre stat, oscilaii ale cursului valutar, modificri nefavorabile ale dobnzii bancare, calamiti naturale, pierderi financiare provocate de partenerii de afaceri. Din punctul de vedere al msurilor pe care ntreprinderea le poate adopta pentru a se proteja mpotriva acestor riscuri, cele mai importante sunt riscurile interne, pentru acestea firma avnd posibiliti mai mare de intervenie. n privina riscurilor externe, agentul economic dispune de ci reduse de aciune, mai important pentru el fiind identificarea acestor riscuri pentru a ncerca reducerea consecinelor n cazul materializrii lor. Din punct de vedere funcional, riscul poate fi clasificat astfel: a) riscul de exploatare arat variaia rezultatului de exploatare la modificarea condiiilor de exploatare; b) riscul financiar reflect variaia rezultatului la modificarea condiiilor de finanare a activitii firmei;

c) riscul de faliment sau de insolvabilitate este riscul ca ntreprinderea s nu poat achita la scaden datoriile fa de furnizori, bugetul statului, bnci etc. a) Riscul de exploatare, numit i risc economic, se refer la variabilitatea sau nesigurana obinerii unui anumit rezultat de exploatare. El exprim incapacitatea firmei de a se adapta la timp i cu cele mai mici costuri la variaiile mediului economico-social i reflect variabilitatea rezultatului economic sau a cash flow-ului de exploatare n funcie de condiiile de exploatare. b) Riscul financiar exprim variabilitatea indicatorilor de rezultate ca urmare a modificrii structurii financiare a ntreprinderii. Riscul financiar este asociat modului de finanare a activitii firmei. Dac o ntreprindere apeleaz la mprumuturi, ea i asum o obligaie financiar fix, reprezentat de cheltuielile financiare cu dobnzile, ceea ce face ca ndatorarea, prin mrimea i costurile ei, s determine modificarea rezultatelor obinute i a riscului financiar. Dac, n schimb, finanarea activitii se realizeaz numai pe seama resurselor interne, cum sunt profitul reinvestit i majorrile de capital social prin noi aporturi ale acionarilor, aceasta nu presupune asumarea unor obligaii de plat rigide. Cu ct obligaiile cu costuri fixe (credite bancare, leasing) au o pondere mai ridicat n cadrul surselor financiare, cu att riscul financiar este mai ridicat. c) Riscul de faliment se manifest n cazul n care ntreprinderea nu poate achita la scaden plile fa de creditorii si. n activitatea practic, firmele se pot confrunta cu dificulti de plat, care pot fi temporare sau permanente. n cazul existenei unor dificulti permanente de plat a obligaiilor fa de teri, se poate vorbi de o deteriorare a situaiei financiare a firmei, cu consecine negative asupra solvabilitii acesteia. Factorii care conduc o afacere la faliment variaz. Muli economiti atribuie acest fenomen ratelor ridicate ale dobnzii, recesiunii economice sau datoriilor mari fa de creditori. Totodat, 7

specificul activitii i reglementrile juridice pot contribui la dificultile financiare ale unei companii. Studiile efectuate au artat c firmele mici, private i cele nou nfiinate sunt mai vulnerabile dect cele mari i cu experien pe pia. Analiza riscului financiar Aprecierea i evaluarea riscului financiar se poate realiza pe baza coeficientului levierului financiar (CLF). Acest coeficient exprim sensibilitatea rezultatului net al exerciiului la variaiile rezultatului exploatrii:

CLF exprim modificarea procentual a rezultatului net ca rspuns la modificarea cu un procent a rezultatului exploatrii i mrimea lui este direct proporional cu gradul de risc financiar. Importana acestui coeficient decurge din faptul c rezultatul net condiioneaz att mrimea beneficiului i a dividendelor pe aciune, ct i autofinanarea ntreprinderii, care cointereseaz personalul, acionarii i proprietarii ntreprinderii. Se constat c valoarea CLF crete odat cu creterea cheltuielilor financiare i reflect gradul de risc financiar mai mare sau mai mic asumat de ntreprinderea care recurge la ndatorare. Analiza riscului de exploatare Riscul economic sau de exploatare exprim incapacitatea firmei de a se adapta la timp i cu cele mai mici costuri la variaiile mediului economico-social i reflect variabilitatea rezultatului economic n funcie de modificarea condiiilor de exploatare. Rezultatele de exploatare nu sunt certe deoarece nici veniturile i nici costurile care determin aceste rezultate nu sunt certe. Veniturile sunt influenate de condiiile economice sau de activitatea concurenilor, de preul de vnzare sau de cantitile vndute (sau de ambele variabile 8

cantitative), ceea ce face ca ele s fie diferite fa de previziuni. Acest risc este denumit riscul vnzrilor. Costurile de exploatare sunt compuse din costuri fixe i costuri variabile, iar cu ct ponderea costurilor fixe de exploatare este mai ridicat, cu att mai greu i va fi unei firme s-i adapteze costurile sale de exploatare la schimbrile nregistrate n volumul vnzrilor. Riscul care provine dintr-o anumit compoziie a costurilor variabile i fixe este denumit risc de exploatare. Riscul de exploatare va fi cu att mai mare cu ct ponderea costurilor fixe de exploatare, comparativ cu costurile variabile de exploatare, va fi mai mare. Principalii factori care influeneaz riscul economic sau de exploatare sunt cifra de afaceri, structura cheltuielilor de exploatare, precum i apropierea dintre nivelul produciei efective i cea corespunztoare punctului critic. Riscul de exploatare poate fi analizat prin prisma pragului de rentabilitate sau cu ajtorul parghiei de exploatare. Conceptele de prghie de exploatare i respectiv de pragul de rentabilitate sunt utile n analiza financiar, n planificarea i controlul activitii fiecrei firme. Conceptul de prghie se refer la folosirea de ctre firm a unor active i pasive cu costuri fixe, n ncercarea de a spori profiturile acionarilor i, n ultim instan, de a crete valoarea de pia a ntreprinderii. Prghia de exploatare implic folosirea unor active, iar prghia financiar presupune folosirea unor pasive (mprumuturi i capital preferenial) avnd costuri fixe.O firm folosete prghia de exploatare i prghia financiar n sperana obinerii unor ctiguri superioare costurilor activelor i pasivelor, mrind astfel profiturile acionarilor. Pragul de rentabilitate, numit i punct critic sau punct de echilibru, reprezint acel volum al activitii realizat de ctre o firm pentru care veniturile obinute permit acoperirea integral a cheltuielilor efectuate, dar fr a se obine profit. Nivelul su poate fi determinat prin metoda algebric sau sub form grafic, precum i prin combinaia celor dou exprimri.

Analiza riscului de faliment Riscul de faliment poate fi definit ca fiind imposibilitatea firmelor de a face fa unei tranzacii financiar bancare, respectiv incapacitatea sa de a rambursa la timp sumele mprumutate n condiiile stabilite de comun acord cu terii, n baza unui contract de creditare. El poate fi rezultatul apariiei unor dificulti care iniial, la efectuarea analizei i n etapa evalurii i aprobrii creditului , nu au putut fi identificate dar care, pe parcursul derulrii contractului, i-au fcut apariia. Prin urmare, procesul de diagnosticare a riscului de faliment const n evaluarea capacitii ntreprinderii de a face fa angajamentelor asumate fa de teri, deci n evaluarea solvabilitii ntreprinderii. Analiza riscului de faliment se poate realiza n, prin analiza fluxurilor din tabloul de finanare sau, poate fi fcut n funcie de dou concepii de elaborare a bilanului: patrimonial i funcional. n ultimii ani, insa datorit dinamismului inerent al activitii economico-financiare a firmelor, s-a impus ca o necesitate obiectiv cunoaterea unor informaii ct mai precise privind riscul de faliment la un moment viitor. Aceasta s-a concretizat n elaborarea unei metode de predicie a riscului de faliment numit metoda scorurilor, care a cunoscut o important dezvoltare datorit utilizrii unor metode statistice de analiz a situaiei financiare, pornind de la un ansamblu de rate. Metoda scorurilor are ca obiectiv furnizarea unor modele predictive pentru evaluarea riscului de faliment al unei ntreprinderi 2.Msuri de gestionare a riscului la nivelul unui agent economic n construcia unei strategii de risc, managementul firmei trebuie s aib n vedere evaluarea corect a riscului i adoptarea unor msuri adecvate de diminuare i prevenire a efectelor negative ale materializrii sale. Schematic, principalele elemente ale unei strategii de risc pot fi reprezentate astfel:

10

EVALUAREA RISCULUI

Identificarea riscurilor Analiza riscurilor Determinarea probabilitii de materializare a factorilor de risc Adoptarea unor msuri de protecie adecvate

MANAGEMENTUL RISCULUI

Msurile de gestionare a riscului ce pot fi aplicate de un agent economic cunosc o varietate deosebit, alegerea unei astfel de msuri depinznd att de natura riscului, ct i de resursele de care dispune firma la un moment dat i de scopul urmrit. Pentru managementul riscului, decidenii pot adopta urmtoarele msuri mai importante: evitarea riscului; asigurarea mpotriva riscului; restructurarea activitii; diversificarea activitii; dezinvestirea; maximizarea profitului pe termen scurt.

11

BIBLIOGRAFIE

.M. Niculescu,- Metode de analiza a riscului, Revista Finante, Credit, Contabilitate, nr. 5 si 6, 1992 Petrescu, S. Analiz i diagnostic financiar-contabil, Editura CECCAR, Bucureti, 2006 Prunea, P., Riscul n activitatea economic. Ipostaze. Factori. Modaliti de reducere, Editura Economic, Bucureti, 2003 Cimau, I. D., Riscul-element n fundamentarea deciziei. Concept, metode, aplicaii, Editura Economic, Bucureti, 2003 www.tribunaeconomica.ro

12