Sunteți pe pagina 1din 20

Legea lui Okun in Franta

=analiza perioada 1975-2009=

Neagoe Adriana

Legea lui Okun in Franta

I. Introducere

Acest proiect isi propune sa analizeze interdependenta dintre rata somajului si evolutia PIB real in Franta in perioada 1975-2009, legatura cunoscuta in literatura ca Legea lui Okun. Proiectul doreste sa raspunda la intrebari precum exista o legatura intre rata somajului si evolutia PIB ?, daca da, ce tip de legatura se poate evidentia?, cum arata modelul econometric al legaturii?, in ce fel ne ajuta cunoasterea mai aprofundata a acestei interdependente?. Cunoasterii relatiei dintre cele doua variabile macroeconomice precum si evolutiile lor viitoare sunt foarte importante pentru orice stat. Orice program economic cuprinde anumite msuri politice destinate realizarii principalelor obiective ale politicii macroeconomice care, n mod obinuit, sunt urmtoarele: creterea economic, ocuparea forei de munc, stabilitatea preurilor i mbuntirea balanei de pli externe. Aceste obiective sunt cuantificate prin cateva variabile fundamentale, denumite i variabile macroeconomice cheie1, prin care se masoara si analizeaza performantele oricarei economii, dintre care doua sunt reprezentate de ritmul de crestere a PIB si rata somajului, masurata fie ca nivel inregistrat la sfarsitul fiecarui an, fie ca nivel mediu anual.

II.Legea lui Okun. Istoric.

In a doua umatate a secolului XX, economistul Arthur Okun a dezvoltat ideea relatiei dintre rata somajului dintr-o economie si Produsul sau National Brut (PNB)2. In perioada de dupa cel de-al doilea razboi mondial, in medie, o crestere de 1% (fata de un nivel natural al ratei somajului3)a ratei somajului era asociata cu o scadere de aroximativ 3% a PIB real4. Termenul de nivel natural se refera la faptul ca intotdeauna vom asista la un anumit nivel de somaj intr-o piata libera datorita shimbarilor voluntare de locuri de munca sau datorita altor conditii economice. Totusi aceasta teorie parea valabila mai mult pentru economia Statelor Unite si aplicabila doar cand rata somajului se situa intre 3-7.5%. Alte verisuni ale Legii lui Okun se concentreaza pe legatura dintre rata somajului si evolutia
1 2 3 4

Anghelache, Constantin ***, Proporii i corelaii macroeconomice, ASE, Bucuresti, 2006 http://www.investopedia.com/terms/o/okunslaw.asp http://www.wisegeek.com/what-is-okuns-law.htm http://www.melchior.fr/La-loi-d-Okun.6049.0.html

Produsului Intern Brut (PIB), caz in care o crestere de un procent a celui dintai duce la o scadere cu 2% a PIB5. Procentajul cu care se modifica PIB-ul in cazul in care rata somajului se modifica cu 1% se numeste coeficientul Okun. Statele puternic industrializate cu piete ale muncii mai flexibile decat cea a Statelor Unite , asa cum se intampla in Franta sau Germania, au tendinta de avea coeficienti Okun mai mari. In cazul acestor state, aceaasi modificare procentuala a PIB are un efect mai putin important asupra ratei somajului decat in Statele Unite6. Arthur Okun a estimat urmatoarea relatie intre rata somajului si evoultia PIB: Yt = - 0.4 (Xt - 2.5 ) Aceasta relatie poate fi prezentata si ca o regresie liniara astfel: Yt = 1 - 0.4 Xt Unde: Yt reprezinta modificarea ratei somajului exprimata in puncte procentuale Xt reprezinta rata de crestere procentuala a PIB real 7. Din punct de vedere teoretic, aceasta relatie ne apare ca fiind foarte clara si usor de intuit. Daca o anumita economie se gaseste intr-o perioada de recesiune, cand are loc o scadere a ritmului de crestere a PIB, atunci rata somajului creste, iar invers, intr-o perioada de expansiune economica, PIB creste in timp ce rata somajului scade (inclusiv intuitiv, pe baza unei corelatii inverse, negative). Desi nu se pune problema importantei acestei legi, bazata pe o corelatie inversa, exista dezbateri cu rivire la modelul econometric care ar descrie aceasta relatie. Initial, Okun a propus utilizarea unui singur model care sa descrie dependenta evolutiei PIB de nivelul somajului si dependenta nivelului somajului de evolutia PIB. S-a dovedit mai tarziu ca aceasta abordare era eronata, demonstrandu-se nevoia utilizarii a doua modele distincte pentru a descrie relatiile dintre cele doua variabile. Parametrii modelelor care descriu aceasta interdependenta pot varia in timp si spatiu in functie de structura economiei analizate.8 In conditiile economiei Statelor Unite, legea s-a concretizat in urmatoarea relatie:

http://www.investopedia.com/terms/o/okunslaw.asp ibidem, http://economics.about.com/cs/termpaperhelp/a/okunslaw.htm Turturean, Ciprian-Ionel, Okun`s Law for Romania during 1992-2004, Alexandru Ioan Cuza University from IASI, RO, 2008

unde: reprezinta ritmul de crestere a PIB in perioada t fata de perioada t-1 3% trendul de crestere a PIB (tendinta relativa in timp) - rata somajului in perioada t, respectiv in perioada t-1 Astfel, daca somajul ramane constant, PIB va creste cu aproximativ 3%, iar pentru fiecare punct procentual de crestere a ratei somajului, evolutia PIB va scadea cu puncte procentuale fata de 3%.9 Dintr-o perspectiva demodata keynesiana, explicatia Legii lui Okun este foarte simpla. Datorita schimbarilor in cererea agregata, firmele isi modifica planurile de productie. Acest lucru duce la modificari in cererea de forta de munca si se influenteaza astfel nivelul somajului. Neajunsul acestei explicatii este acela ca asuma implicit preturi si salarii fixe.10 Specificarea standard pentru estimarea Legii lui Okun este:

ut = a0 + a1*yt + vt unde :

(1)

ut - este modificarea anuala a ratei somajului yt - este modificarea anuala a PIB vt este termenul eroare Deoarece exista intarzieri semnificative in timp, mai ales in reactia la cererea de forta de munca, este de preferat urmatoarea specificare: ut = a0 + a1*yt + a2*yt-1 + vt (2)

Acest lucru permite o reactie intarziata a nivelului somajului la schimbarile nivelului productiei. 11 Multi economisti au observat faptul ca lega lui Okun nu este in realitate o lege in sensul strict al cuvantului, ci mai degraba o tendinta care poate varia pe baza unui anumit numar de factori.

Anghelache, Constantin ***, Proporii i corelaii macroeconomice, ASE, Bucuresti, 2006

10

Sgner, Leopold, Stiassny, Alfred , A Cross-Country Study on Okun`s Law, Vienna University of Economics and Business Administration, 2000
11

ibidem,

Desi poate fi exprimata din punct de vedere matematic si rezista analizei la scara reala, Legea lui Okun este o lege imperfecta. Acest lucru nu se datoreaza unei greseli din partea lui Okun, ca economist, ci datorita impredictibilitatii sale. De explu cifra exacta a somajului care reprezinta somajul natural nu este cunoscuta si nici nu poate fi cunoscuta exact.12

O alta imperfectiune a Legii lui Okun este aceea ca efectul unei anumite cresteri a ratei somajului poate fi crescut sau diminuat de alte variabile, ca de exemplu productivitatea sau sentimentul general referitor la economie si aceste variabile sunt de multe ori foarte greu de cuantificat. Insasi definitita somajului : omajul (U) reprezint excedentul cererii de munc fa de oferta de munc. O persoana se considera omer daca este apt de munc, este n cautarea unui loc de munc, este nregistrat la bursa muncii (Oficiul de for de munc) i este disponibil n orice moment s se angajeze n cmpul muncii13. Rata omajului, Ru poate fi calculat ca raport procentual ntre masa omajului i populaia apt de munc / apt ocupat. Ru = Nr. omerilor/Pa * 100% sau Ru = Nr. omerilor/Pao * 100% 14 poate duce la interpretari eronate deoarece nu ia in considerare acele persoane care se opresc in a cauta un nou loc de munca dupa un anumit moment de timp sau pentru o anumita perioada de timp.

In ciuda acestor imperfectiuni, Legea lui Okun descrie un trend economic masurabil intr-un mod care poate fi util economistilor in analiza cauzelor si efectelor celor doua fenomene economice. Relatia observata intre cresterea somajului si scaderea PIB poate fi gandita si la nivel intuitiv, de vreme ce persoanele aflat in afara campului muncii nu doar ca inceteaza sa produca, dar au o influenta negativa si asupra consumului. De asemenea, date economice privind rata crescuta a somajului si nivel mic al consumului populatiei poate descuraja eventuale investitii in economie.

Legea lui Okun implica si faptul ca somajul nu este singurul factor care poate afecta evolutia PIB. Daca de exemplu atat productivitatea, cat si numarul de persoane din campul
12

http://www.wisegeek.com/what-is-okuns-law.htm Castravet, Lucia , Ghid metodic la Macroeconomie, U.T.M., Chisinau, 2007 ibidem,

13

14

muncii creste atunci PIB va cunoaste o evolutie pozitiva, chiar si in cazul in care nivelul somajului ramane constant.15 Pe de alta parte, modificarea PIB explica numai partial evolutia ratei somajului. O influenta puternica poate fi observata si din partea ratei medii a dobanzilor bancare la creditele acordate aentilor economici, intre cele doua variabile identificandu-se o legatura directa de intensitate puternica16.

Alte studii au demonstrat ca legea lui Okun nu este aplicabila intotdeauna. La nivel global, somajul reprezinta o problema acuta. Anual, in statele in curs de dezvoltare, mii de studenti isi incheie studiile in institutii educationale si vocationale, iar una din responsabilitatile fiecarui stat modern ar fi sa le asigure oportunitati de angajare atat lor cat si fortei de munca necalificate (aspect in care aparent aceste state au esuat)17 De aceea este necesara studierea cat mai aprofundata a interconexiunilor dintre variabilele macroeconomice. Implicatiile Legii lui Okun pentru politicile economice se refera la nevoia economistilor de a anticipa evolutia viitorare a nivelului somajului pentru o a numita crestere economica previzionata si totodata de a previziona costurile somajului18. Astfel, relatia empirica data de legea lui Okun reprezinta o parte importanta din orice model macroeconomic traditional, cum curba ofertei agregate deriva din combinarea legii lui Okun si curba Phillips (cu importante implicatii la nivel macroeconomic). Este de altfel important a se cunoaste rata cresterii necesara pentru reducerea nivelului somajului (sau a se sti macar daca acest lucru este posibil)19 La nivel european, importanta studierii implicatiilor acestei teroii este aratata si de faptul ca variabila rata somajului este atent urmarita de autoritatile monetare in cadrul celui de-al doilea pilon al politicii monetare a BCE (Banca Centrala Europeana)20.

III.

Modelul econometric. Rezultate obtinute.

Pornind de la datele avute in vedere, asa cum am mentionat, obiectivul studiului este de a cerceta existenta unei interdependente intre rata somajului si evolutia PIB real in Franta, in perioada 1975-2009.
15

http://www.wisegeek.com/what-is-okuns-law.htm Anghelache, Constantin ***, Proporii i corelaii macroeconomice, ASE, Bucuresti, 2006

16

17

Lal, Irfan, ***, Test of Okuns Law in Some Asian Countries Co-Integration Approach, European Journal of Scientific Research, 2010, pp.73 -80
18

ibidem,

19

Sgner, Leopold, Stiassny, Alfred , A Cross-Country Study on Okun`s Law, Vienna University of Economics and Business Administration, 2000
20

Durand, Jean-Jacques , La loi dOkun comme indicateur de dispersion des pays europens, Facult des sciences conomiques, Rennes, FR, 2004

Studiul se axeaza pe gasirea si utilizarea a doua modele distincte pentru a descrie relatiile dintre cele doua variabile. Procesul de modelare a dependentelor reciproce si exclusive dintre cele doua variabile descrise de Legea lui Okun se desfasoara in doua etape: - prima etapa este reprezentata de modelul econometric in care rata cresterii PIB depinde de rata somajului - cea de-a doua etapa, cea in care modelul econometric prezinta dependenta ratei somajului de evolutia PIB. In procesul de modelare se retin modelele care prezinta parametri semnificativi din punct de vedre statistic.21 Cercetarea a pornit de la prezumtia (asa cum s-a vazut in cercetarile anterioare pe aceasta tema, precum si la nivel intuitiv) ca intre cele doua variabile exista o legatura directa inversa. Astfel cresterea uneia dintre variabile duce la scaderea celeilalte si vice-versa. Aceasta prezumtie a fost intarita si de graficul urmator, in care am prezentat rata somajului si inversa evolutiei PIB. Acesta ne lasa sa gandim ca Legea lui Okun traduce bine o regularitate economica indiscutabila in Franta acelei perioade:
12 8 4 0 -4 -8 -12 -16 1975

1980

1985

1990 IIEVP

1995 RS

2000

2005

In specificarea modelului, am pornit de la specificarea standard pentru estimarea Legii lui Okun: ut = a0 + a1*yt + vt unde :
21

(1)

Turturean, Ciprian-Ionel, Okun`s Law for Romania during 1992-2004, Alexandru Ioan Cuza University from IASI, RO, 2008

ut - este modificarea anuala a ratei somajului yt - este modificarea anuala a PIB vt este termenul eroare (nota; a se vedea pag 4) .

Astfel, rata somajului ar fi dependenta de evolutia PIB. In cazul nostru, datorita faptului ca variabila rata somajului este autocorelata, se impune folosirea unei componente autoregresive in model: ut = a0 + a1*yt + a2*yt-1 + vt Astfel, s-a gasit forma cea mai adecvata pentru a descrie relatia dependentei ratei somajului de evoultia PIB ca fiind: rs = 1.86 + 0.85*rs(-1) -0.24*evp Din aceasta ecuatie reiese ca, in absenta factorilor exogeni, rata somajului natural se situeaza aproximativ la 1.86%. Faptul ca semnul coeficientului evolutiei PIB este negativ nu ne surprinde, data fiind legatura inversa dintre variabilele studiate. Existenta unei componente autoregresive s-ar putea traduce prin faptul ca nivelul somajului din perioada studiata se caracteriza printr-o stare puternic inertiala. Modelul ales explica in proportie de peste 90% (a se vedea figura de mai jos) variatia ratei somajului in perioada selectata:

Dupa cum se poate observa, toti cei trei coeficienti sunt semnificativi din punct de vedere statistic. In cealalta etapa, s-a incercat gasirea unui model adecvat pentru explicarea evolutiei PIB dependenta de rata somajului. Ecuatia cea mai potrivita ar fi: evp= 0.63*evp(-1)- 0.88*rs +2.14*rs(-1) -1.19*rs(-2) Astfel, evolutia PIB este dependenta de de evolutia sa anterioara recum si de ratele anterioare ale somajului. Cu toate acestea, modelul nu reuseste sa explice decat aproximativ 50% (a se vedea figura de mai jos) din variatia PIB, ceea ce nu este intru totul satisfacator. Din nou se manifesta o puternica tendinta inertiala in ceea ce priveste rata somajului dar si a evolutiei PIB.

Pe de alta parte, poate nu ar trebui sa fim surprinsi de rezultat. Aceasta deoarece, inclusiv la nivel intuitiv, evolutia PIB este influentata de multi alti factori exogeni in afara de rata somajului. Datorita acestui fapt, nu putem afirma ca legea lui Okun nu se aplica in Franta in acea perioada. O anumita corelatie a fost totusi pusa in evidenta si putem pastra rezerve asupra interpretarii datelor, dat fiind numarul limitat de observatii (35 obs.). Din grafic, se oate observa ca toti coeficientii factorilor sunt semnficativi din punct de vedere statistic. Eliminarea din model a cel putin unuia dintre factorii exogeni, duce la micsorarea drastica a capacitatii modelului de a explica variatia PIB in perioada studiata pe baza ratei somajului.

IV. Datele
Datele folosite in studiul de fata au fost obtinute de pe site-ul oficial al Institutului National de Statistica Economica din Franta (a se vedea ANEXE). Acestea acopera o perioada de 35 de ani, din 1975 pana in 2009. Astfel avem rata somajului (exprimata in procente) luata ca medie anuala si evolutia volumului PIB real (exprimata la fel in procente, ca medie anuala). Data fiind sursa citata,
10

putem afirma cu incredere ca baza de date avuta la dispozitie reflecta in mare masura realitatea economica din Franta pentru perioada de timp luata in calcul. Daca pentru evolutia PIB erau disponibile cifre incepand cu 1950, din pacate pentru rata somajului acestea erau disponibile numai dupa 1975, lucru care inerent a limitat cercetarea la o baza de date de 35 de observatii.

V. Rezumat i concluzii
Acest studiu a urmarit sa verifice daca legea lui Okun este intr-adevar aplicabila in cazul relatiei de dependenta dintre rata somajului si evolutia PIB real in Franta in perioada 1975-2009. Dua cum am vazut, economistii sunt de parere ca aceasta teorie are suficiente premise pentru aplicarea practica, insa Legea lui Okun este in continuare un subiect de controversa, deoarece este mai dificil de gasit un model matematic satisfacator pentru pnerea ei in practica. Modelul simplist propus initial de Okun s-a dovedit a fi eronat, iar cercetarile ulterioare si-au construit modele specifice economiilor studiate, neexistand un consens universal. Relativ la studiul de fata, probabil cel mai surprinzator fapt nu a fost rezultatul in sine conform caruia rata somajului este influentata de rata somajului din perioada anterioara (legatura directa) si de evolutia PIB (legatura indirecta), ci mai ales intensitatea legaturii. Referitor la dependenta evolutiei PIB de rata somajului, nu s-a reusit gasirea unei legaturi de intensitate asemanatoare celeui din rimul model, aici putandu-se argumenta ca PIB-ul este puternic influentat de multi alti factori exogeni astfel incat doar rata rata somajului si PIB-ul anterior nu ii pot explica variatia si implicit, bazandu-ne doar pe aceste date, nu este posibil sa ii previzionam evolutia intr-un mod acurat. Pentru viitor, un subiect de continuare a studiului ar fi cercetarea validitatii modelelor econometrice gasite. De asemenea, s-ar putea cerceta daca Legea lui Okun isi gaseste aplicabilitate de o perioada mai indelungata de timp (ceea ce implica evident gasirea unei baze de date mai ample) sau numai pe anumite perioade bine determinate (caz in care se pot cerceta puntcual conditiile care ar putea favoriza sau defavoriza acest lucru).

11

ANEXE
Tabel 1 : Rata somajului si evolutia PIB in Franta in perioada 1975-2009

AN 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Rata Evoluti somajul a vol ui (%) PIB (%) 3,46 3,85 4,33 4,52 5,07 5,41 6,38 6,94 7,23 8,45 8,95 8,96 9,10 8,79 8,16 7,93 8,15 9,02 10,06 10,69 10,08 10,58 10,76 10,32 10,03 8,55 7,78 7,92 8,50 8,85 8,86 8,83 7,98 7,39 9,11 -1,12 4,38 3,57 3,89 3,44 1,63 0,97 2,41 1,23 1,49 1,61 2,25 2,38 4,66 4,18 2,62 1,03 1,47 -0,66 2,24 2,04 1,06 2,18 3,37 3,29 3,68 1,83 0,92 0,89 2,54 1,82 2,46 2,28 -0,08 -2,72

Sursa: http://insee.fr/fr/themes/tableau.asp?reg_id=0&ref_id=NATnon03337 http://www.insee.fr/fr/themes/tableau.asp?reg_id=0&id=159 NB: Aria de aplicabilitate : Franta metropolitana, persoana cu varsta de cel putin 15 ani (impliniti pana la 31 decembrie 2009). Sursa datelor Insee : Insee, anchete sociale.

Grafic RS = Rata Somajului


12

Fig. 1
RS
11 10 9 8 7 6 5 4 3 1975

1980

1985

1990

1995

2000

2005

Grafic Evolutia PIB real: Fig. 2


EVP
5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 1975

1980

1985

1990

1995

2000

2005

Grafic comparativ intre rata somajului si evolutia PIB: Fig. 3


13

12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 1975

1980

1985

1990 EVP

1995 RS

2000

2005

Corelograma Evp (Evolutia PIB):


Fig 4.

Corelograma RS (Rata Somajului) Fig. 5

14

Teste de nestationaritate: Fig. 6


Null Hypothesis: RS has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: 1 (Automatic - based on SIC, maxlag=8) t-Statistic Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values. Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(RS) Method: Least Squares Date: 01/07/12 Time: 23:09 Sample (adjusted): 1977 2009 Included observations: 33 after adjustments Variable RS(-1) D(RS(-1)) C Coefficient -0.132381 0.349739 1.194522 Std. Error 0.056293 0.173257 0.472100 t-Statistic -2.351655 2.018613 2.530230 Prob. 0.0255 0.0525 0.0169 -2.351655 -3.646342 -2.954021 -2.615817 Prob.* 0.1628

15

R-squared Adjusted R-squared S.E. of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic)

0.268789 0.220042 0.584079 10.23445 -27.50764 5.513924 0.009134

Mean dependent var S.D. dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter. Durbin-Watson stat

0.159394 0.661357 1.848948 1.984994 1.894723 1.608080

Fig. 7
Null Hypothesis: EVP has a unit root Exogenous: Constant Lag Length: 0 (Automatic - based on SIC, maxlag=8) t-Statistic Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values. Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(EVP) Method: Least Squares Date: 01/08/12 Time: 15:18 Sample (adjusted): 1976 2009 Included observations: 34 after adjustments Variable EVP(-1) C R-squared Adjusted R-squared S.E. of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) Coefficient -0.606590 1.236592 0.258353 0.235177 1.417172 64.26806 -59.06785 11.14723 0.002147 Std. Error 0.181682 0.454849 t-Statistic -3.338747 2.718687 Prob. 0.0021 0.0105 -0.047059 1.620474 3.592226 3.682012 3.622846 1.137535 -3.338747 -3.639407 -2.951125 -2.614300 Prob.* 0.0208

Mean dependent var S.D. dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter. Durbin-Watson stat

Ecuatia modelului in care rata somajului este dependenta de evolutia PIB:

16

Fig. 8

ecuatia : rs= 1.86 + 0.85*rs(-1)- 0.24* evp Ecuatia modelului nin care evolutia PIB este dependenta de rata somajului: Fig. 9

17

ecuatia evp= 0.63*evp(-1)- 0.88*rs +2.14*rs(-1) -1.19*rs(-2)

Grafic comparativ intre evolutia PIB si evolutia previzionata a PIB: Fig. 10:

Grafic comparativ intre rata somajului si rata estimata a somajului: Fig 11:

18

19

Bibliografie:
1. Anghelache, Constantin ***, Proporii i corelaii macroeconomice, ASE, Bucuresti, 2006 2. Castravet, Lucia , Ghid metodic la Macroeconomie, U.T.M., Chisinau, 2007 3. Durand, Jean-Jacques , La loi dOkun comme indicateur de dispersion des pays europens, Facult des
sciences conomiques, Rennes, FR, 2004

4. http://economics.about.com/cs/termpaperhelp/a/okunslaw.htm 5. http://www.investopedia.com/terms/o/okunslaw.asp 6. http://www.melchior.fr/La-loi-d-Okun.6049.0.html 7. http://www.wisegeek.com/what-is-okuns-law.htm 8. Lal, Irfan, ***, Test of Okuns Law in Some Asian Countries Co-Integration Approach, European
Journal of Scientific Research, 2010, pp.73 -80

9. Sgner, Leopold, Stiassny, Alfred , A Cross-Country Study on Okun`s Law, Vienna University of
Economics and Business Administration, 2000

10. Turturean, Ciprian-Ionel, Okun`s Law for Romania during 1992-2004, Alexandru Ioan Cuza
University from IASI, RO, 2008

20