EL CONSUMIDOR COMO OBJETIVO DE REGULACIN

Elementos para una adecuada regulacin

Por qu es importante proteger al consumidor de servicios financieros?

Consumidores financieros somos todos...

Dependemos de servicios financieros para muchos tipos de transacciones esenciales:
Transacciones

bsicas (recibir salario, guardar y utilizar nuestro dinero de manera segura, com. electrnico) Ahorrar para emergencias y/o metas futuras Guardar para una pensin Invertir recursos de manera segura Accesar al crdito (acelerar el desarrollo) Asegurarnos contra los principales riesgos

Por qu es importante proteger al consumidor de servicios financieros?

El acceso y la utilizacin de servicios financieros es importante para la sociedad:

Facilita

la realizacin de transacciones comerciales Facilita el control tributario El adecuado acceso al crdito agiliza la economa y facilita el crecimiento Un buen sistema financiero mejora la competitividad de las empresas locales en los mercados internacionales

Las decisiones individuales pueden tener importantes consecuencias para el bienestar individual e incluso un impacto sistmico

Caractersticas de los consumidores

Seres humanos...
Homo

Economicus? u Homo Sapiens? Limitaciones cognitivas individuales (irracionalidad)

Limitado

acceso a la informacin Prejuicios, tendencias y sesgos (a veces generalizados) Motivaciones irracionales (emociones, tentaciones) Tiempo y recursos limitados Dos sistemas internos: reflexivo y automtico
Racionalidad

individual colectiva, informacin comprensin, comprensin (e intencin) accin

Caractersticas de los consumidores

Distintas caractersticas:
Distintos

antecedentes, experiencias o niveles socioeconmicos Distintos niveles de educacin y sofisticacin Distintas necesidades y expectativas Distintas prioridades Expuestos a distintos riesgos

TODOS con la necesidad general de servicios financieros (formales o informales)

Qu esperamos de los servicios financieros?

Acceso amplio y fcil a los distintos servicios (ahorro, crdito y medios de pago) Un costo razonable Informacin clara y comprensible Asistencia para tomar decisiones adecuadas Seguridad: Previsibilidad, proteccin contra abusos. Opciones suficientes y adecuadas a nuestras necesidades y caractersticas Estabilidad del sistema financiero (rentabilidad, solvencia, innovacin, sana competencia, etc.) Objetivo de un diseo regulatorio: INTENTAR LOGRAR EQUILIBRIO PTIMO

Principales enfoques de la regulacin

Enfoques tradicionales: Aumentar la transparencia (disclosure) Intervencin directa (restricciones de productos, regulacin de precios)
Nuevos enfoques: Educacin financiera Regulacin basada en las Finanzas Conductuales Modificar los incentivos del mercado frente a la regulacin

Transparencia

Premisas: a) el mercado falla al NO proveer a los consumidores (i) toda la informacin relevante (ii) en una forma que facilite la comparacin b) Consumidores son totalmente racionales
Solucin: Reglas para (i) obligar a proveer informacin completa (ii) estandarizar su presentacin para facilitar comparacin. Efecto deseado: empresas tendrn que competir con productos que incrementen el bienestar.

Transparencia
CRTICAS: Muchas veces es insuficiente

Los consumidores no son plenamente racionales Disponibilidad de informacin Comunicacin Comprensin e Intencin Accin Existen debilidades y sesgos psicolgicos predecibles que pueden ser explotados. Es posible cumplir con reglas pero evadir su finalidad.

Intervencin directa

Premisa: ciertos precios, prcticas o productos son inherentemente abusivos o peligrosos. Solucin: Proteger a los consumidores mediante reglas prohibitivas.

CRTICAS:

Riesgo de graves efectos secundarios nocivos: Se puede reducir acceso al crdito Se puede reducir innovacin Se beneficia los sectores informales (no regulados)

Empresas pueden buscar formas creativas para evadir las restricciones ( costos, confusin)

Nueva tendencia: La regulacin conductista

Regulacin influenciada por la economa conductista y la psicologa cognitiva Punto medio entre la mera transparencia y la intervencin. Toma en cuenta la psicologa individual de los consumidores y la forma en que las empresas responden a esta psicologa en el contexto de un mercado determinado. Busca guiar la toma de decisiones correctas mediante estmulos sutiles

La regulacin conductista
*El paternalismo libertario Thaler y Sunstein Premisas: a) Los individuos comparten sesgos psicolgicos que pueden perjudicar o beneficiar a las entidades y a la sociedad b) Estos sesgos pueden ser contemplados, paliados o incluso aprovechados por la regulacin:

Mediante empujoncitos (nudges) Diseando inteligentemente el contexto en el que se tomarn las decisiones (arquitectura de la eleccin)

Todos tenemos sesgos y vulnerabilidades

Sistema reflexivo vs. Sistema automtico: Vivimos demasiado ocupados para pensar detenidamente acerca de cada decisin que tomamos Siempre estamos expuestos a influencias externas

Heursticas: Reglas empricas generales para solucionar problemas y tomar decisiones Anclaje: Se busca un punto de inicio para el proceso racional y se hacen ajustes a partir de ah Disponibilidad: El comportamiento tiende a responder a lo que se tiene ms presente. Representatividad (similarlidad): Se interpreta una situacin como perteneciente a una determinada categora con base en estereotipos.

Algunos otros sesgos y debilidades...

Exceso de optimismo/confianza: Tendemos a ser irrealsticamente optimistas o confiados. Aversin a las prdidas: Las prdidas nos afectan/preocupan ms; perder algo nos hace el doble de miserables que lo que nos satisface ganar lo mismo. Sesgo del status quo: Tendencia a la inercia (por aversin a las prdidas, por falta de atencin o inters, por pereza).

Presentacin (framing): La forma en que se presentan las opciones al consumidor puede influenciarlo

Algunos otros sesgos y debilidades...

Inconsistencia dinmica entre nuestras intenciones y acciones: (problemas de autocontrol)

Valoramos distinto las tentaciones en fro que en caliente

An cuando buscamos evitarlas tendemos a subestimarlas Dos yo: un planeador reflexivo vs. hacedor impulsivo

Ocasionalmente actuamos en piloto automtico Implementamos mecanismos de control interno e incentivos

Influencias sociales: Susceptibilidad a ser influenciados o conformarnos con la mayora. El comportamiento social influye:
como fuente de informacin por presin grupal (deseo de aprobacin) estimulando la memoria implcita (priming)

Cuando necesitamos un empujoncito en la direccin correcta?

Separacin temporal entre el beneficio y el costo Alto grado de dificultad Baja frecuencia de la decisin Difcil retroalimentacin Dificultad para entender las consecuencias en nuestro bienestar (i.e. Para saber lo que ms nos gusta o conviene)

Posibles soluciones conductistas

Presentacin: mejorar la calidad de la informacin y la comprensin de los riesgos y del impacto de una eleccin en el bienestar.
Defaults: Ofrecer servicios con caractersticas preestablecidas por defecto Implementar sistemas de retroalimentacin Anticipar los errores humanos predecibles Utilizar las influencias sociales Utilizar los incentivos apropiados Preveer una estructura adecuada para el proceso de toma de decisiones complejas

Es suficiente con esto?

Realineamiento de los Incentivos del Mercado

Sesgos pueden beneficiar o perjudicar a las entidades Opciones regulatorias deben evaluarse considerando la posicin del mercado frente a los sesgos Si explotarlos es beneficioso: el inters de los reguladores de eliminarlos no va a estar alineado con el incentivo de los comerciantes por exacerbarlos o utilizarlos en su interes. La direccin y/o fuerza de los incentivos puede determinar el xito o fracaso de una forma de regulacin

Realineamiento de Incentivos
El estado puede combatir sesgos:

las reglas prohibiciones)

(ej.

informacin,

defaults,

la puntuacin = alinear los incentivos (ej. evaluacin ex post con base en estndares, multas, resp. civil, incentivos fiscales)

Los cambios de puntuacin deben hacerse con cuidado ya que pueden conllevar efectos secundarios

Una buena regulacin debe :

Impulsar la claridad en la comunicacin de la informacin mediante reglas y estndares (presentacin adecuada)

Impulsar el aprendizaje retroalimentacin mediante educacin y apropiada

Contrarrestar sesgos esperables en el reglas y estndares

comportamiento mediante

Entender las caractersticas del mercado y alinear los incentivos a los fines regulatorios (ej cambiar la puntuacin).
Evitar distorsionar la fijacin de precios y los modelos de negocios

Respetar la existencia de distintas necesidades y tipos de consumidores

Una buena regulacin debe

Utilizar la intervencin directa excepcionalmente cuando est justificado y siempre minimizando las externalidades:
Valorar efectos sobre la innovacin y la oferta Valorar efectos sobre los costos y los niveles de riesgo de la entidad y sus efectos sobre el acceso a los productos:

Traslado de los costos a los clientes Clientes que perderan acceso por falta de rentabilidad

Valorar rol del mercado informal

Ir de la mano con una buena regulacin prudencial y un buen sistema procesal y sustancial que asegure la recuperacin eficiente de los crditos (garantas)

Recomendaciones

Efectuar un enfoque multidisciplinario que considere los principales avances en psicologa, economa, neurociencia y derecho. No perder de vista la importancia de armonizar las distintas necesidades de los consumidores Entender muy bien los modelos de negocios de los diversos servicios financieros Preveer una adecuada flexibilidad y adaptabilidad regulatoria (evitar legalizacin). Evitar distorsiones contraproducentes Regular adecuadamente los posibles choques entre la proteccin consumidor y la regulacin prudencial (interaccin entre reguladores).

MUCHAS GRACIAS