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El profeta de la crisis en Europa

Thomas Jordan pronostic los actuales problemas de deuda en su tesis de doctorado en 1994; el ahora funcionario suizo previ la tensin en las finanzas pblicas en Irlanda, Italia y Grecia.
Publicado: Martes, 07 de febrero de 2012 a las 16:32

ZURICH (Reuters) Hace casi dos dcadas, el hombre que probablemente se convierta ahora en jefe del Banco Central de Suiza pronostic los problemas de la vecina zona euro en una tesis de doctorado, afirmando que pases como Irlanda, Italia y Grecia no podran controlar sus deudas. El vicepresidente del banco, Thomas Jordan, quien ha estado vinculado a la junta de gobierno del Banco Nacional de Suiza (SNB por su siga en ingls) desde el 2007 y es actualmente el presidente interino, tambin dijo que la unin monetaria daba a algunos estados el incentivo de endeudarse y que eso podra llevar a una crisis bancaria. Jordan fue lanzado al escenario de la banca mundial el mes pasado, cuando el presidente del SNB, Phillip Hildebrand, renunci en medio de denuncias por una negociacin en divisas que hizo su esposa. En su disertacin en la Universidad de Berna, publicada en 1994, unos ocho aos antes de que los europeos imprimieran sus primeros billetes y monedas del euro, Jordan de manera proftica advirti de tensin en las finanzas pblicas exactamente en los mismos pases que han necesitado ser rescatados o donde los niveles de deuda parecen particularmente precarios. "Alcanzar el 60% del lmite de deuda es difcilmente posible para Blgica, Irlanda, Italia y Grecia", escribi. "Italia y Grecia necesitan emprender mayores medidas incluso para estabilizar sus deudas". Jordan no es de ninguna manera el nico economista en expresar sus reservas sobre la moneda comn europea, especialmente debido a que el bloque carece de una unin fiscal. Pero sus puntos de vista son significativos porque probablemente se convierta en jefe del SNB, ocupndose de defender un lmite de 1.20 euros para el franco suizo. El lmite fue establecido en septiembre para frenar el avance de la moneda cuando los inversionistas buscaban refugios seguros ante la crisis de la zona euro. Ernst Baltensperger, quien supervis la tesis de Jordan, dijo que el trabajo se desarrolla como una historia de lo que realmente ocurrira, demostrando su capacidad para combinar el anlisis agudo y el juicio poltico. "Una lectura cuidadosa de su tesis muestra su gran independencia intelectual y la tenacidad en buscar y desarrollar argumentos complejos", dijo Baltensperger. Visin proftica Cuando pases con diferentes niveles de deuda forman una unin monetaria, las tasas de inters suben para aquellos con un endeudamiento relativamente bajo mientras que caen para aquellos con altas deudas, escribi Jordan.

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Esto gener el incentivo, en pases con altas deudas, de pedir ms prstamos dentro del bloque de lo que habran hecho si hubieran estado solos. Y por la misma unin monetaria, los Gobiernos tambin perdieron la capacidad de monetizar deudas mediante inflacin o depreciacin Esto es exactamente lo que sucedi, llevando a enormes problemas de deuda en Grecia, Portugal, Espaa, Italia e Irlanda y tensiones en todos lados. "La incapacidad de un Estado para pagar sus deudas podra llevar a una crisis financiera si esas instituciones mantienen grandes porciones de deuda nacional", escribi Jordan, pronosticando la ansiedad actual de los inversionistas por las enormes sumas de deuda griega que mantienen los bancos y aseguradoras a lo largo de Europa. Entre los ms controversiales episodios de la crisis de deuda que lleva ya dos aos se incluye la polmica decisin del Banco Central Europeo de comprar bonos de los pases en problemas. Jordan explic en su tesis que si el sistema financiero fuera a paralizarse debido a la incapacidad de un Gobierno a autofinanciarse, el Banco Central tendra que actuar como prestamista de ltimo recurso y rescatar efectivamente al estado insolvente. "Cuando un Estado miembro confronta problemas severos, la unin, que es fundamentalmente una comunidad de solidaridad, no puede evitar dar asistencia financiera", dijo.

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