Sunteți pe pagina 1din 35

UNIVERSITATEA ALEXANDRU IOAN CUZA

FACULTATEA DE ECONOMIE I ADMINISTRAREA AFACERILOR FINANE - ASIGURRI

TREZORERIA STATULUI I DATORIA PUBLIC

Prof. Coord. Student: Lect. Univ. Dr. Sebastian Lazr Alexandru 1.3 Stan FA

IAI 2011

Cuprins

Capitolul 1. Datoria public- delimitri conceptuale......................3 Capitolul 2. Delimitri i interdependene ntre Trezoreria statului i datoria public......................................................................... 10 Concluzii...................................................................................... 27

Capitolul 1. Datoria public- delimitri conceptuale


Aspecte generale privind datoria public
Datoria public cuprinde totalitatea obligaiilor financiare interne i externe ale statului, la un moment dat, ce provenin din mprumuturi contractate direct sau garantate de Guvern, prin Ministerul Finanelor Publice, sau de autoritile administraiei publice locale de la diveri creditori, persoane fizice sau juridice rezidente sau nerezidente. Obligaiile reprezint angajamente ce decurg din contractarea mprumuturilor, i anume: rambursarea mprumutului, plata dobnzilor, a comisioanelor, a unor avantaje speciale acordate creditorilor. Datoria public se stabilete i se gestioneaz n mod distinct pe cele dou forme ale ei: datoria public guvernamental i datoria public local. n ceea ce privete formele datoriei publice, menionate anterior, acestea se prezint astfel:1
datoria public guvernamental, reprezint totalitatea obligaiilor financiare

interne i externe ale statului, la un moment dat, provenind din mprumuturile contractate direct sau garantate de Guvern, prin Ministerul Finanelor Publice, n numele rii, de pe pieele financiare;
datoria public local, reprezint totalitatea obligaiilor financiare interne i

externe ale autoritilor administraiei publice locale, la un moment dat, provenind din mprumuturi contractate direct sau garantate de acestea de pe pieele financiare. n concepia lui Iulian Vcrel, datoria public cuprinde totalitatea sumelor mprumutate de autoritile publice centrale, de unitile administrativ-teritoriale i de alte entiti publice, de la persoane fizice sau juridice pe piaa intern i n strintate i rmase de rambursat la un moment dat2. O alt accepiune dat datoriei publice de literatura de specialitate este: totalitatea obligaiilor bneti pe care statul le are la un moment dat fa de creditorii interni i externi, rezultate din mprumuturi din moneda naional i n valut, pe termen scurt, mediu i lung, contractate de stat n mod direct sau garantate de ctre acesta, inclusiv obligaiile fa de trezoreria proprie, pentru sumele avansate temporar sau acoperirea deficitelor bugetului de stat3.

1 2

Tatiana Moteanu, .a., Buget i trezorerie public, Editura Universitar, Bucureti 2008, pag 253 Iulian Vcrel, Finane publice, , Editura Didactic i Pedagogica, Bucuresti, 2006, pag. 463 3 Narcisa Roxana Moteanu, Finane publice, concepte cheie, aplicatii practice, teste grila, Editura Universitar, Bucuresti, 2004, pag. 294

Aadar, datoria public semnific totalitatea datoriilor statului fa de creditorii si externi i interni la un moment dat. Se ntlnesc mai multe forme ale datoriei publice, dup cum se va constata i n cele ce urmeaz. Datoria public intern, contituie o obligaie irevocabil i necondiionat a statului de a rambursa mprumuturile contractate n moneda naional, de a plti dobnzile, ctigurile i alte costuri aferente, fiind reprezentat de mprumuturi la care subscriu creditori de pe propria pia. Datoria public intern, este determinat de: economic; utilizarea pe termen scurt a disponibilitilor din conturile Trezoreriei. De asemenea, pentru a stabili n ce msur economia unei ri va fi afectat de un nivel ridicat al ndatorrii, n cazul manifestrii unor ocuri economice i financiare externe, s-au elaborat o serie de indicatori, numii indicatori de apreciere a datoriei publice. Aceti indicatori de apreciere a datoriei publice interne sunt dai de4: gradul de ndatorare a statului, ce se determin ca raport procentual ntre cuantumul datoriei publice i PIB, iar cu ct acest indicator are o valoare mai mare, cu att ara este mai ndatorat; bugetare; Datoria public guvernamental intern efectiv, este o parte a datoriei publice guvernamentale interne, deoarece ea evideniaz obligaiile directe i indirecte ale statului fa de
4

mprumuturile pe termen scurt, contractate de stat, de la Banca Naional, pentru emisiunea de bonuri de tezaur n scopul echilibrrii bugetului de stat, plasarea de nscrisuri, prin subscripie public, pe termen mediu i lung, n scopul garaniile care se acord de stat pentru credite bancare interne primite de anumite

echilibrarea bugetului de stat i care se ramburseaz n cursul anului; rambursabile din resurse bugetare pn la finele anului; procurrii resurselor bneti necesare pentru acoperirea deficitului bugetar anual; uniti economice i administrativ teritoriale n scopul satisfacerii unor nevoi de dezvoltare

datoria public intern angajat, ca totalitate a obligaiilor asumate de stat fa de datoria public angajat pe locuitor, vzut ca raport ntre mrimea absolut a serviciul datoriei publice interne n mrime absolut; ponderea seriviciului datoriei publice interne n PIB sau n totalul cheltuielilor

creditorii interni i nerambursate n momentul realizrii analizei; acesteia i numrul locuitorilor unei ri;

Dan Moraru, Mihai Nedelescu .a, Finane publice, Editura Economic, Bucureti, 2007, pag. 402

creditorii interni, alii dect Trezoreria Statului. Aadar aceasta nu include mprumuturile temporare din disponibilitile contului curent general al Trezoreriei Statului. Datoria public guvernamental extern este partea din datoria public guvernamental format din mprumuturi contractate de stat de la bnci cu sediul n alte ri i instituii financiar ebancare regionale i internaionale, de la guvernele altor state, precum i de pe piaa internaional de capital, caz n care se plaseaz obligaiunile n valut la burse cu sediul n alte ri. Datoria public local reprezint totalitatea obligaiilor de plat, interne i externe, ale autoritii administraiei publice locale, ntr-un anumit moment, ce provin din mprumuturi contractate sau garantate de aceasta de pe piaa intern i extern de capital. La nivelul autoritilor publice locale, datoria public local este limitat. Instrumentele datoriei publice locale sunt reprezentate de:

titlurile de valoare (obligaiunile municipale); mprumuturile de la societile comerciale bancare sau de la alte instituii de credit; mprumuturile temporare din disponibilitile contului curent general al Trezoreriei Statului; garanii acordate de autoritile administraiei publice locale; creditele furnizor; leasing-ul financiar.

De asemenea, datoria public n funcie de termen se clasific astfel: datorie public pe termen scurt (flotant); datorie public pe termen mediu i lung (consolidat). Datoria public se poate prezenta i n funcie de nscrisurile emise sau alte modaliti de gestionare, precum i pe categorii de creditori (n cazul datoriei externe). n funcie de calitatea creditorilor, datoria public poate fi: datorie public brut, fiind dat de valoarea total a mprumuturilor, indiferent unde sunt plasate acestea; datorie public net, n care nu intr valoarea mprumuturilor plasate la instituiile statului. Important de precizat este i faptul c, scopurile principale pentru care se apeleaz la contractarea mprumuturilor de stat sunt: finanarea deficitului bugetului de stat i a deficitelor temporare ale bugetului de stat i bugetului asigurrilor sociale de stat, refinanarea i rambursarea anticipat a datoriei publice guvernamentale, finanarea unor proiecte/programe pentru dezvoltarea sectoarelor prioritare ale economiei, finanarea restructurrii economiei5. Aceste activiti sunt generatoare de datorie public, i gestionarea acesteia se exercit n cazul Romniei de ctre Guvern, prin intermediul Ministerului Finanelor Publice, n limita autorizaiei date de Parlament.
5

Gh.Matei, Marcel Dracea, Finanele publice teorie, grille, aplicaii, Editura Sitech, Craiova, 2007, pag. 299

Datoria public n Romnia


Datoria public a Romniei, n perioada interbelic era structurat pe dou mari componente: datoria statului fa de Banca Naional (datoria public intern) i datoria Romniei fa de strintate, impus prin tratatele de pace (datoria public extern). Factorii endogeni care au alimentat n permanen creterea datoriei publice interne au fost reprezentai de unificarea monetar i cea bugetar, nfptuirea reformei fiscale, mobilizarea unor resurse financiare adecvate pe plan intern, stabilirea cu prioritate i eficien a resurselor bugetare, n conformitate cu noile cerine ale economiei din acea perioad. Factorii exogeni care au afectat grav bugetul rii noastre n perioada postbelic au fost reprezentai de prejudiciile materiale cauzate particulariilor, departamentelor, oraelor, comunelor i statului rezultate din rzboi, datoriile externe ctre aliai, obligaiile impuse Romniei prin tratatele de pace i obligaii ale statului romn ctre persoanele fizice sau juridice prejudiciate n urma rzboiului. n general, datoria public a unei ri poate avea una sau mai multe cauze, printre care: rzboaiele, lucrrile publice, statul bunstrii, naionalizarea unei pri a sectorului privat, deficitele bugetare, crize ale balanei de pli. Aadar, resursele din care statul i finaneaz cheltuielile provin din colectarea impozitelor i taxelor i din mprumuturi publice. Iar atunci cnd cheltuielile totale ale statului nu pot fi acoperite pe seama resurselor fiscale, apare deficitul bugetar, care trebuie acoperit prin apelul la mprumuturi. Indiferent de gradul de dezvoltare al unei ri, majoritatea acestora se confrunt cu probleme de dezechilibru bugetar. n concluzie, datoria public este strns legat de evoluia deficitelor bugetare care au determinat apariia acesteia. Analiza datoriei publice nu poate s evite problemele economice generate de msurile de politic monetar i bugetar care ntr-o mare sau mic msur au determinat apariia datoriei. Cu ct un stat nregistreaz deficite bugetare n cretere, cu att nivelul datoriei publice va fi mai mare, i n consecin, serviciul datoriei publice va fi mai dificil de suportat. Stabilirea raportului dintre datoria public i PIB are anumite implicaii asupra nivelului la care statul are capacitatea s menin datoria public, deficitul bugetar, veniturile i cheltuielile. Acest lucru implic dou condiii: creterea economic echilibrat i reducerea deficitului bugetar. De asemeni, datoria public contractat nu contribuie la creterea veniturilor n raport cu PIB. Fondurile provenite din contractarea de mprumuturi nu sunt utilizate
6

preponderent pentru realizarea de investiii, ci n mare parte pentru consum, astfel nu se constat o mbuntire a performanelor economiei romneti pe msura creterii stocului datoriei publice. mprumuturile contractate att pe plan intern, ct i pe plan extern sunt utilizate pentru rambursarea ratelor i a dobnzilor scadente la mprumuturile deja contractate. Acest lucru face ca mprumuturile, n loc s reduc masa total a datoriei, s creasc obligaiile cu plata dobnzilor de la an la an. Datoria public a Romniei, dup al doilea rzboi mondial s-a format treptat, pn la nceputul anilor 80, moment n care s-a luat decizia rambursrii anticipate a datoriei externe. Factorii exogeni care au alimentat creterea datoriei publice au fost reprezentai de majorrile succesive ale preului ieiului, din anii 1973 i 1979 1980, nivelul ridicat al dobnzilor percepute la creditele externe, politica bugetar expansionist a SUA, greelile svrite n orientarea politicilor economice i financiare, acordarea fr discernmnt de credite de ctre bncile private, n ani 70 80. Factorii eseniali care au alimentat datoria public a Romniei, dup 1990, au fost reprezentai de finanarea deficitului bugetar consolidat, finanarea datoriei publice interne directe generate de activele neperformante preluate de stat la datoria public pe baz de legi speciale, finanarea proiectelor sau activitilor de importan prioritar pentru Romnia sau pentru alte destinaii stabilite i aprobate de Guvern, prin emiterea garaniilor pentru mprumuturi interne acordate de stat n baza legilor speciale i a garaniilor de stat pentru creditele interne contractate n lei i n valut, finanarea deficitului balanei de pli externe, consolidarea rezervei valutare a statului, finanarea unor proiecte social economice, sau a altor necesiti, din surse externe, aprobate prin hotrre a Guvernului. i n cazul Romniei, mecanismul formrii datoriei publice este urmtorul: deficitul bugetar generat de costurile aciunilor economice i sociale ale guvernului i instituiilor publice n cretere, precum i deficitul balanei de pli externe cauzat, n principal, de dezechilibrul balanei comerciale, constiute principalele cauze generatoare de datorie public. Obligaiile statului rezultate din mprumuturile contractate i garantate de stat pe o perioad de un an sunt limitate de plafonul de ndatorare public stabilit anual prin lege. Plafonul de ndatorare public, respectiv totalitatea obligaiilor financiare pe care le pot contracta i garanta autoritile administraiei publice centrale i locale pe o perioad de 1 an, care este stabilit anual prin lege. Acesta cuprinde plafonul de ndatorare public intern i plafonul de ndatorare public extern. Plafonul de ndatorare public intern reprezint suma maxim a mprumuturilor contractate i garantate de autoritile administraiei publice centrale i locale de pe piaa intern, pe o perioad de un an. mprumuturile de stat interne sunt acele mprumuturi contractate de
7

Guvern numai prin Ministerul Economiei i Finanelor, de pe piaa financiar intern, din contul curent general al Trezoreriei Statului, cu BNR, de la bnci comerciale sau de la alte instituii de credit romneti, n condiii rezultate n urma negocierilor. Plafonul de ndatorare public extern reprezint suma maxim a mprumuturilor externe contractate i garantate de autoritile administraiei publice centrale i locale pe o perioad de un an. mprumuturile de stat externe directe sunt obligaii generate de un contract prin care statul, n calitate de mprumutat, obine fonduri financiare de la o persoan fizic sau juridic, creditori din strintate, i se angajeaz s le ramburseze, mpreun cu dobnda i alte costuri aferente ntr-o perioad specificat. De asemenea, valoarea total a datoriei publice este nscris n Registrul datoriei publice. n acest Registru al datoriei publice, se evideniaz situaia datoriei publice n ordine cronologic, avnd patru componente, i anume6: Subregistrul datoriei publice guvernamentale interne; Subregistrul datoriei publice guvernamentale externe; Subregistrul datoriei publice locale interne; Subregistrul datoriei publice locale externe. Fiecare din cele patru subregistre au dou poziii distincte, respectiv pentru datoria public direct i datoria public garantat. La sfritul anului datoria public angajat este evideniat n documentul numit contul general al datoriei publice. Acesta este nsoit de un raport n care se analizeaz principalele probleme legate de nivelul datoriei publice, de serviciul datoriei publice, precum i de garaniile statului pentru creditele contractate de agenii economici. Valoarea total a datoriei contractate de autoritatea administraiei publice locale este interzis n registrul de eviden a datoriei publice locale al acestei autoriti i se raporteaz anual prin situaiile financiare. Acest registru include informaii care s specifice suma total a datoriilor i alte informaii stabilite prin norme metodologice privind registrul de eviden a datoriei publice locale, emise de Ministerul Finanelor Publice. Totodat, valoarea total a garaniilor emise de autoritatea administraiei publice locale se nscrie n registrul garaniilor locale al acestei autoriti i se raporteaz anual prin situaiile financiare. Acest registru cuprinde informaii care s specifice suma total a garaniilor emise de autoritatea administraiei publice locale, precum i detalierea garaniilor i alte informaii stabilite prin norme metodologice privind registrul de eviden a garaniilor locale, emise de Ministerul Finanelor Publice.
6

Tatiana Moteanu, .a., Buget i trezorerie public, Editura Universitar, Bucureti 2008, pag 254

Autoritile administraiei publice locale au obligaia de a transmite Ministerului Finanelor Publice, n termen de 10 zile de la data intrrii n vigoare a contractului de mprumut, copii de pe fiecare document primar care atest: contractarea/garantarea mprumutului;
actul adiional la contractul/acordul de mprumut/garantare, dac au fost aduse modificri

la acesta, cu respectarea clauzelor contractuale. Pe perioada utilizrii i rambursrii mprumutului contractat/garantat, raportat la Ministerul Finanelor Publice a datelor privind datoria public local se efectueaz lunar, n termen de 20 de zile de la sfritul perioadei de raportare. n scopul evalurii datorie publice locale, orice obligaie de plat, exprimat n alt moned dect cea naional, este calculat n moneda naional, utilizndu-se cursul de schimb valutar comunicat de Banca Naional a Romniei pentru ultima zi din perioada la care se face raportarea. Serviciul datoriei publice locale nu reprezint obligaii sau rspunderi ale Guvernului i acesta va fi pltit din bugetele locale i din mprumuturi pentru refinanarea datoriei publice locale. Cadrul instituional privind administrarea datoriei publice curpinde: la nivel central Ministerul Economiei i Finanelor, ce are ca obiectiv asigurarea necesitilor de finanare guvernamental n condiiile minimizrii costurilor pe termen lung i limitrii riscurilor implicate, iar la nivel local - Consiliile locale, judeene i Consiliul General al Municipiului Bucureti, care pot aproba contractarea sau garantarea de mprumuturi interne sau externe pe termen scurt, mediu i lung, pentru realizarea de investiii publice de interes local, precum i pentru refinanarea datoriei publice locale.

Capitolul 2. Delimitri i interdependene ntre Trezoreria statului i datoria public


2.1. Trezoreria i gestiunea datoriei publice
Trezoreria Statului este conceput ca o instituie financiar prin care sectorul public i efectueaz operaiunile de ncasri i pli asupra crora Ministerul Finanelor Publice exercit controlul fiscal i financiar preventiv, n baza legilor i a normelor metodologice emise de acesta. n baza legii contabilitii Ministerul Economiei i Finantelor este autorizat s organizeze contabilitatea Trezoreriei Statului privind execuia de cas a bugetului de stat, bugetelor locale, bugetului asigurrilor sociale de stat, bugetului fondului naional de sntate, bugetului fondului de omaj, constituirea i utilizarea mijloacelor extrabugetare i a fondurilor cu destinaie special, gestiunea datoriei publice interne i externe, precum i alte operaiuni financiare efectuate n contul instituiilor publice. De asemenea Trezoreria permite mobilizarea resurselor financiare din economie pentru acoperirea deficitului bugetar i pentru serviciul datoriei publice. Deci, Trezoreria Statului este instituia prin care se gestioneaz datoria public, asigurndu-se refinanarea deficitului bugetar, lansarea mprumuturilor de stat i plasarea disponibilitilor sectorului public i rambursarea ratelor exigibile n contul serviciului datoriei publice. Trezoreria statului este definit de asemenea ca un sistem unitar i integrat prin care statul asigur efectuarea operaiunilor de ncasri i pli privind fonduri publice, inclusiv cele privind datoria public, i a altor operaiuni ale statului, n condiii de siguran i n conformitate cu dispoziiile legale n vigoare. Prin Trezoreria Statului se deruleaz operaiunile de ncasri i pli privind fonduri publice care privesc, dup caz, fr a se limita la acestea:
veniturile i cheltuielile bugetului de stat, bugetului asigurrilor sociale de stat,

bugetelor locale, bugetului trezoreriei statului; veniturile i cheltuielile bugetelor fondurilor speciale, care se constituie i se utilizeaz potrivit reglementrilor legale; veniturile i cheltuielile bugetelor instituiilor publice; rscumprarea certificatelor de trezorerie pentru populaie, transformate n certificate de depozit;
datoria public n lei i valut, inclusiv serviciul datoriei publice; 10

alte venituri i cheltuieli privind fonduri publice, reglementate prin dispoziii

legale, inclusiv drepturile de ncasat i obligaiile de plat ale statului, la baza crora stau acorduri i convenii guvernamentale i comerciale. Disponibilitile contului curent general al trezoreriei statului se pot utiliza pentru finanarea temporar a deficitelor din anii precedeni ale bugetului de stat, nefinanate prin mprumuturi de stat; finanarea temporar a deficitelor din anii precedeni ale bugetului asigurrilor sociale de stat, pn la alocarea de sume cu aceast destinaie; finanarea deficitelor temporare ale bugetului de stat, bugetului asigurrilor sociale de stat i bugetului trezoreriei statului din exerciiul curent. Disponibilitile rmase neangajate n contul curent general al trezoreriei statului, dup finanarea deficitelor bugetare prevzute anterior pot fi utilizate pentru7:
o acordarea de mprumuturi pentru rscumprarea la scaden sau nainte de

scaden, dup caz, a mprumuturilor de stat emise pentru finanarea sau refinanarea datoriei publice, cu condiia asigurrii disponibilitilor necesare pentru efectuarea cheltuielilor aprobate potrivit legii; o acordarea de mprumuturi pentru acoperirea golurilor temporare de cas, ca urmare a decalajului dintre veniturile i cheltuielile bugetelor locale, precum i ale bugetelor fondurilor speciale, cu termen de rambursare n cursul aceluiai exerciiu bugetar; o efectuarea de plasamente prin operaiuni specifice la instituii de credit i alte instituii financiare autorizate s efectueze astfel de operaiuni, garantate de acestea cu active eligibile, fr a fi afectate obiectivele politicii monetare adoptate de Banca Naional a Romniei. De asemenea, operaiunile de ncasri i pli n valut pot fi efectuate prin contul curent n valut deschis la Banca Naional sau prin conturi corespondente n valut deschise la instituii de credit, pe baz de convenii ncheiate ntre pri. Selectarea instituiilor de credit se efectueaz prin licitaie, n baza legislaiei n vigoare. Deci, prin conturile prevzute se pot efectua, fr a se limita la acestea, operaiuni privind datoria public guvernamental i fonduri externe nerambursabile. Pe lng gestionarea datoriei publice guvernamentale, n atribuiile Trezoreriei intr i gestionarea instrumentelor datoriei publice guvernamentale. n primul rnd, gestiunea datoriei publice presupune elaborarea unei strategii de adminstrare a datoriei autoritilor administraiei publice capabile s mobilizeze necesarul dorit de finanat, s realizeze obiectivele privind costul i riscul, dar i lte obiective ce vizau gestiunea

O.U.G., Nr. 146/2002 privind formarea i utilizarea resurselor derulate prin trezoreria statului

11

datoriei, pe care autoritile administraiei publice le pot stabili, ca de exemplu dezoltarea si meninerea unei piee perforormante a titlurilor de stat.8 De asemenea statul trebuie s vegheze ca att nivelul ct i ritmul de cretere a datoriei publice s fie suportabile, i totodat trebuie s asigure i serviciul datoriei publice n situaii diferite cu condiia respectrii obiectivelor de risc i cost. Drept urmare gestiunea datoriei publice implic att atenia funcionarilor publici din domeniul bugetar, s menin ndatorarea sectorului public la un nivel sustenabil, precum i elaborarea unei strategii credibile pentru reducerea datoriei publice n cazul n care aceasta a atins un nivel ridicat. Deci, nevoile de finanat i nivelul datoriei publice acioneaz asupra costului mprumuturilor contractate de autoritile administraiei publice. Numeroase crize intervenite pe piaa datoriei au evideniat att importana unei gestiuni sntoase a datoriei publice ct i necesitatea unei piee de capital performante. Indiferent de faptul c politicile macroeconomice sunt corelate corespunztor, practicile riscante ale gestiunii datoriei publice cresc vulnerabilitatea economiei la ocurile economice i financiare. Aadar, chiar dac ocurile financiare i au originea n sectorul financiar intern sau provin din contagiunea financiar internional, realizarea unei politici prudente a gestiunii datoriei publice, asociat unei politici macroeconomice sntoas, este indispensabil pentru limitarea costului al crui rezultat se observ att pe plan uman ct i al produciei. Gestiunea datoriei publice vizeaz att obligaiile financiare interne ale statului, dar i cele externe, urmrindu-se aadar i identificarea domeniilor n cadrul crora exist un consens larg asupra ceea ce constituie n general punerea n practic a obiectivelor gestiunii datoriei publice. Totodat aceasta urmrete identificarea principiilor aplicabile diverselor ri aflate n diferite stadii de dezvoltare i cu o structur instituional variat de gestionare a datoriei. innd cont de condiiile de pia, ns, se are n vedere n procesul gestionrii datoriei publice guvernamentale ca i obiectiv optimizarea cheltuielilor bugetare cu datoria public. Deci, Ministerul Finanelor Publice este singurul contractant i gestionar al datoriei publice guvernamenentale, directe i garantate, n ceea ce privete cazul Romniei, iar pentru a ndeplini acest scop, acesta are autoritatea de a ntreprinde urmtoarele aciuni:
estimeaz necesarul de lichiditate pentru realizarea cheltuielilor sectorului

bugetar;
contracteaz

direct,

numele

statului,

administreaz

ramburseaz

mprumuturile de stat i costurile aferente;

Tatiana Moteanu (coord.), Delia Florina Cataram, Emilia Mioara Cmpeanu, Gestiunea datoriei publice, Editura Universitar, Bucureti, 2005

12

stabilete n condiiile pieei, termenii pentru finanarea i refinanarea datoriei publice i au grij ca noile mprumuturi se ncadreaz n plafonul anual de ndatorare public;
efectueaz operaiuni n scopul administrrii riscurilor asociate portofoliului

datoriei publice guvernamentale, etc. Obiectivul principal al gestiunii datoriei publice, este reprezentat de satisfacerea necesarului de finanare a statului i a obligaiilor sale de plat ct mai puin costisitoare, pe termen mediu i lung, meninnd riscul la un nivel prudent. Astfel o gestiune prudent a riscului, are n vedere evitarea structurilor i strategiilor de mprumut periculoase, n special prin finanarea monetar a deficitului, atenuarea gravelor consecine macroeconomice ce sunt antrenate de ncetarea plilor i amplitudinea pierderilor de producie, dar i a costurilor asociate datoriei publice. Pierderile rezultate pot duce la falimente ale ntreprinderilor, bncilor, dar i la pierderea credibilitii i a capacitii administraiei de a mobiliza resurse interne i externe. Statul are datoria de a ncerca reducerea la minim a costurilor previzibile ale serviciului datoriei i costul deinerii de active lichide sub rezerva unui nivel acceptabil al riscului n funcie de orizontul de timp. Tranzaciile ce au tendina teoretic, de a reduce costurile serviciului datoriei, conduc deobicei la riscuri semnificative pentru stat i pot restrnge capacitatea sa de rambursare. Frecvent, rile dezvoltate, unde pieele titlurilor publice sunt active i lichide, se preocup de riscul de pia care poate fi msurat prin combinarea de teste i modele perfecionate. n rile n curs de dezvoltare ns, unde piaa datoriei interne este subdezvoltat, trebuie s se acorde importan riscului de refinanare. n concluzie gestiunea datoriei publice trebuie s se nscrie ntr-un cadru macroeconomic clar astfel nct autoritile s urmreasc i s asigure meninerea volumului i ritmului de cretere datoriei publice la un nivel suportabil.

2.2. Trezoreria i datoria public n Romnia i alte ri


n Romnia, gestiunea datoriei publice, se realizeaz de ctre Ministerul Finanelor Publice, n cadrul cruia sunt organizate departamente n acest scop, autoritile administraiei publice locale, ce au n rspunderea sa datoria local, mpreun cu Banca Naional, ce ndeplinete calitatea de agent al statului, unitile Trezoreriei Statului i alte instituii financiare interne. Banca Naional a Romniei sau alt instituie financiar, poate exercita ns funcia de agent de nregistrare a datoriei publice interne sau a unor componente ale acesteia, dar i activitile privind organizarea licitaiilor de titluri de stat pe piaa intern. De asemenea, autoritile administraiei publice locale au ca i competene i responsabiliti n ceea ce privete datoria local urmtoarele:
13

contractarea direct sau indirect (cu ajutorul unor agenii sau altor instituii specializate) de mprumuturi interne i externe pe termen scurt, mediu i lung, precum i urmrirea achitrii la scaden a obligaiilor de plat rezultate din acestea;
garantarea de mprumuturi interne i externe, pe termen scurt, mediu i lung i

urmrirea achitrii la scaden a obligaiilor de plat rezultate de mprumuturile respective de ctre beneficiari; informarea periodic a Ministerului Finabelor Publice asupra mprumuturilor contractate sau garantate de autoritile administraiei publice locale; raportarea lunar Ministerului Finanelor Publice a informaiilor privind datoria public local. Repartizarea responsabilitilor ntre ministerul de finane, banca central, autoritile administraiei publice centrale i locale ce au ca scop oferirea de consiliere strategic n gestiunea datoriei i lansarea de noi emisiuni de titluri, contractarea de noi mprumuturi, organizarea pieei secundare pentru derularea tranzaciilor cu titlurile de stat deja emise trebuie s fac obiectul unei difuzri publice. Pot interveni conflicte ntre gestionrii datoriei publice i responsabiliipoliticii bugetare legate de fluxurile de trezorerie inerente unei anumite structuri a datoriei, ca de exemplu emisiunea de mprumuturi fr cupon ce transfer povara datoriei asupra generaiilor viitoare. Este necesar aadar, ca obiectivele gestiunii datoriei publice s fie clar definite, deoarece o definire inexact poate conduce la decizii incorecte asupra gestiunii datoriei publice ct i asupra instrumentelor utilizate, n special n perioadele de instabilitate a pieelor, efectul fiind un portofoliu riscant i costisitor al datoriei publice, dar i vulnerabil la crize. n Romnia, n cadrul Ministerului Finanelor Publice funcioneaz direcii i compartimente cu activiti adiacente ce intersecteaz, n multe privine, problematica Trezoreriei Statului, prin intermediul crora are loc un schimb frecvent de informaii i date referitore la indicatori specifici privind constituirea i utilizarea fondurilor publice. Trezoreria general, prin intermediul Direciei Generale a Contabilitii Publice i Unitatea de Management a Trezoreriei Statului, ndeplinete i atribuii legate de evidenierea operaiunilor externe n valut privind plata datoriei publice. Unitatea de management a Trezoreriei Statului i Direcia General a Contabilitii Publice, ca organe centrale ale Trezoreriei Statului n Romnia, ndeplinesc un rol important n coordonarea ntregii activiti cu privire la constituirea i utilizarea fondurilor publice pe plan naional, cu referire n special i la organizarea i coordonarea activitii de emisiune a certificatelor de trezorerie i a titlurilor de stat n vederea finanrii deficitului bugetar i refinanrii datoriei publice.9
9

Pavel Belean, Gabriela Anghelache, Trezoreria Statului, Editura Economic, Bucureti, 2004, pag 46

14

De asemenea, pn n prezent, n Romnia, instrumentele de credit utilizate pentru finanarea i refinanarea deficitelor bugetare i a datoriei publice, au fost n numr mai restrns i puin variate ca produse, din punctul de vedere al avantajelor i facilitilor creditorilor. Astfel, instrumentele financiare care au fost folosite sau care pot fi folosite n continuare pentru finanarea i refinanarea deficitului bugetar i al datoriei publice, pot fi grupate astfel: mprumuturi bancare de la Banca Naional a Romniei, acordate potrivit legii; mprumuturile de stat de la bncile comerciale din Romnia; mprumuturile de stat de la alte instituii financiare din Romnia i de la agenii guvernamentale. mprumuturile de stat exprimate n moned naional pot fi emise pe termen scurt, mediu i lung. Cele pe termen scurt sunt date de bonurile de tezaur i certificatele de trezorerie, fie purttoare de dobnd, fie cu discount. Titlurile de stat pe termen mediu i lung se prezint sub forma obligaiunilor de stat cu o scaden de peste un an i maximum 5 ani de la emisiune respectiv de peste 5 ani de la emisiunea, fie purttoare de dobnd, fie cu discount. n cazul datoriei publice locale a unitilor administrativ-teritoriale, instrumentele care pot fi folosite sunt titlurile de valoare i mprumuturile de stat de la bncile comerciale sau de la alte instituii de credite sau de la populaie. n cazul autoritilor publice locale, emiterea i lansarea titlurilor de valoare se poate realiza direct de ctre acestea, sau prin intermediul unor agenii sau a altor instituii specializate, pe baza votului a cel puin dou treimi din numrul consilierilor. mprumuturile la datoria public local pe care le pot contracta consiliile locale, judeene nu pot depi 20% din totalul veniturilor proprii curente ale bugetului local, inclusiv cotele defalcate din impozitul pe venit. n cazuri deosebite, statul poate apela pentru finanarea deficitelor bugetare i a datoriei publice i la mprumuturi externe n valut, ce pot fi obinute prin: titluri de stat n valut emise pe pieele financiare externe; mprumuturi de la guvernele strine, agenii guvernamentale strine; instituii financiare multilaterale sau de la alte organizaii internaionale; mprumuturi sindicalizate pe termen scurt, mediu sau lung; mprumuturi de la bncile strine sau de la companii strine.

n concluzie, pentru finanarea i refinanarea deficitului bugetar i datoriei publice, se folosete un numr restrns de instrumente, hrtii de valoare.

15

2.2.1. Romnia- analiz


Datoria public guvernamental la sfritul anului 2007 a reprezentat 18,8 % din PIB, din care: datoria contractat direct de stat reprezenta 88,2 %, n timp ce garaniile reprezentau doar 11,8%. Structura portofoliului datoriei publice guvernamentale este prezentat astfel: Figura nr. 1 - Datoria public guvernamental (dup tipul datoriei) n Romnia, n perioada 2002-2007

Sursa: Strategia privind administrarea datoriei publice guvernamentale, 2008-2010, Ministerul Economiei i Finanelor, Direcia General de Trezorerie i datorie public, publicat pe
http://discutii.mfinante.ro/static/10/Mfp/buletin/executii/STRATEGIE.pdf, pag.20

Soldul datoriei publice garantate la sfritul anului 2007, n valoare de 9.366,4 milioane lei, era format din: garanii pentru sectorul bancar emise n baza legilor speciale de 1.387,4 milioane lei, garanii pentru mprumuturi contractate de operatorii economici de 7.084,9 milioane lei pentru mprumuturi ale autoritile administraiei publice locale de 314,0 milioane lei. n anul 2008 i 2009, structura datoriei publice guvernamentale dup tipul datoriei arat c datoria public guvernamental contractat direct de stat la sfritul lunii decembrie 2009 a reprezentat 92,7 % din total datorie public guvernamental, iar datoria public guvernamental garantat de stat a reprezentat 7,3% din aceast datorie.(figura nr.2)

Figura nr.2 - Datoria public guvernamental dup tipul datoriei

16

Sursa: Ministerul Finanelor Publice, Raport privind administrarea datoriei publice guvernamentale la
31 decembrie 2009, publicat pe http://discutii.mfinante.ro/static/10/Mfp/buletin/executii/Rap_admin_datguv31122010.pdf , pag. 23

Datoria guvernamental direct a crescut cu 7,9% n PIB fa de sfritul anului 2008 ca urmare a finanrii n proporie de cca 67% a deficitului bugetar prin titluri de stat de pe piaa intern, dar i ca urmare a tragerilor efectuate din pachetul financiar extern cu aceasta destinaie. Avnd n vedere efectele crizei financiare globale asupra accesului, termenilor i condiiilor de mprumut pentru companiile care implementeaz proiecte de interes strategic, cu efect multiplicator n economie, n anul 2009 Ministerul Finanelor Publice a avut n vedere acordarea de garanii de stat pentru atragerea de resurse financiare pentru astfel de proiecte. n anul 2009, aa cum se poate observa i n figura nr. 3, are loc o creterea datoriei publice fa de datoria nregistrat la sfritul anului 2008 (cu 37,5 mld. lei), cretere determinat de contractarea de mprumuturi pentru finanarea deficitului bugetar i refinanarea datoriei publice, precum i datorit emiterii de garanii n cadrul programului guvernamental Prima Cas implementat n Romnia.

Figura nr. 3 - Evoluia datoriei publice, 2008 vs 2009

17

Sursa: Ministerul Finanelor Publice, Raport privind administrarea datoriei publice guvernamentale la 31 decembrie 2009, publicat pe http://discutii.mfinante.ro/static/10/Mfp/buletin/executii/Rap_admin_datguv31122010.pdf

Se observ c la sfritul anului 2009, datoria guvernamental calculat conform metodologiei UE 11(SEC 95) a reprezentat 23,7 % din PIB, nivel net inferior plafonului de 60% stabilit prin Tratatul de la Maastricht. Totodat, Romnia s-a situat pe locul 412 ntre statele membre ale Uniunii Europene cu cel mai sczut nivel de ndatorare n 2009, dup Estonia (7,2%), Luxemburg (14,5%) i Bulgaria (14,8%), lucru ce se poate observa i n figura de mai jos. Figura nr.4 - Datoria guvernamental (% PIB) la sfritul anului 2008 vs 2009

Sursa: Ministerul Finanelor Publice, Raport privind administrarea datoriei publice guvernamentale la 31 decembrie 2009, publicat pe http://discutii.mfinante.ro/static/10/Mfp/buletin/executii/Rap_admin_datguv31122010.pdf, pag. 22

18

De asemenea, datoria public guvernamental la 31 decembrie 2009 a fost n valoare de

136,5 mld. lei, reprezentnd 27,8% din PIB , n cretere cu 8,3% din PIB fa de sfritul anului 2008. La sfritul anului 2009, datoria tranzacionabil (titluri de stat) reprezenta 40,8 % din totalul datoriei publice guvernamentale, din care 34,1 % erau titluri de stat emise pe piaa intern, n cretere cu 14,8% fa de 2008. (figura nr.5) Figura nr. 5 - Structura datoriei publice guvernamentale pe tipuri de instrumente la finele anului 2009

Sursa: Ministerul Finanelor Publice, Raport privind administrarea datoriei publice guvernamentale la 31 decembrie 2009, publicat pe http://discutii.mfinante.ro/static/10/Mfp/buletin/executii/Rap_admin_datguv31122010.pdf, pag.21

Se observ deci, c n anul 2009, mprumuturile din disponibilitile contului curent general al trezoreriei statului au sczut cu 11,5 mld lei fa de sfritul anului 2008, pn la nivelul de 28,1 mld. lei datorit reducerii randamentelor titlurilor de stat n 2009 i utilizrii acestora ca principal instrument de finanare. Din structura pe instrumente de datorie (figura nr.6) se poate observ c datoria negociabil reprezint 22,8 %, din care: a) certificatele de trezorerie reprezint 3,3 % din total datorie public guvernamental; b) obligaiunile de stat emise pe piaa intern reprezint 10,0 %, si c) emisiunile de Euroobligatiuni lansate pe pietele externe de capital, in valoare de 2 miliarde Euro, reprezent 9,5 % n total datorie, n scdere fa de anii anteriori, innd cont ca n perioada 2004-2007 nu au mai fost lansate astfel de emisiuni, dei condiiile aferente pieelor externe au fost favorabile. Figura nr. 6 - Structura datoriei publice guvernamentale pe tipuri de instrumente de datorie, la data 31 decembrie 2007
19

Sursa: Strategia privind administrarea datoriei publice guvernamentale, 2008-2010, Ministerul Economiei i Finanelor, Direcia General de Trezorerie i datorie public, publicat pe http://discutii.mfinante.ro/static/10/Mfp/buletin/executii/STRATEGIE.pdf

mprumuturile de stat au nregistrat o tendin descresctoare ca pondere n total datorie, reprezentnd la sfritul anului 2007 38,2%, n timp ce finanarea temporar din disponibilitile contului curent general al trezoreriei statului a nregistrat la sfritul lui 2007 o cretere semnificativ, ajungnd la 38,6 % n total datorie publica guvernamental. Astfel, n conformitate cu prevederile Ordonanei de Urgen a Guvernului nr.146/2002 privind formarea i utilizarea resurselor derulate prin trezoreria statului, cu modificrile i completrile ulterioare, din disponibilitile contului curent general al trezoreriei statului s-au finanat prin mprumuturi temporare, deficite bugetare n suma total de 29.407,8 milioane lei. n consecin, utilizarea acestui instrument de datorie determin cresterea riscului de refinanare i de lichiditate avnd un impact negativ asupra managementului datoriei publice guvernamentale, n special n contextul actual caracterizat de o volatilitate crescut cu impact asupra condiiilor de lichiditate din piaa monetar. n ceea ce priveste serviciul datoriei publice guvernamentale n Romnia, plaile de dobnzi i comisioane aferente datoriei publice guvernamentale n PIB au sczut de la 2,6 % n 2002 la 0,7 % n anul 2007, aceeai tendin nregistrndu-se i cu serviciul datoriei publice guvernamentale, (include ratele de capital) care a sczut de la 9,6 % n PIB n 2002 la 2,7 % n 2007, att ca urmare a creterii economice susinute realizat n aceasta perioad, ct i extinderii maturitaii titlurilor de stat i implicit a diminurii volumului titlurilor de stat de refinantat n perioada de referin.

20

2.2.2. Comparaii internaionale a datoriei publice


n 2009, deficitul guvernamental i datoria guvernamental din cele dou zone euro (EA16) i UE-27 a crescut comparativ cu anul 2008, n timp ce PIB-ul a sczut. n zona euro (EA16), deficitul guvernamental public ca procent n PIB a crescut de la 2,0% n 2008 la 6.3% n 2009, iar n UE-27 de la 2,3% la 6,8. De asemenea, n zona euro, datoria public ca procent n PIB a crescut de la 69,4% la sfritul anului 2008 la 78,7% la sfritul anului 2009, iar n UE-27 de la 61,6% la 73,6%, aa cum se poaate observa i n tabelul de mi jos. Tabelul nr.1 - Evoluia deficitului guvernamental i a datoriei publice, n cele dou zone euro

Sursa: Provision of deficit and debt data for 2009 - first notification, aprilie 2010, publicat pe http://epp.eurostat.ec.europa.eu/cache/ITY_PUBLIC/2-22042010-BP/EN/2-22042010-BP-EN.PDF

n 2009, conform anexelor, cele mai mari deficite guvernamentale ca procent din PIB au fost nregistrate de Irlanda (-14,3%), Grecia (-13,6%), Marea Britanie (-11,5%), Spania (-11,2 %), Portugalia (-9,4%), Letonia (-9,0%), Lituania (-8,9%), Romnia (-8,3%), Frana (-7,5%) i Polonia (-7,1%). Niciun stat membru nu a nregistrat un excedent bugetar n 2009, ns cele mai mici deficite au fost nregistrate de Suedia (-0,5%), Luxemburg (-0,7%) i Estonia (-1,7%). n total cele 25 de state membre au nregistrat o agravare n soldul guvernamental n raport cu PIB n 2009 comparativ cu 2008, i dou ri (Estonia i Malta), au nregistrat o mbuntire.
21

La sfritul anului 2009, cele mai mici rate ale datoriei guvernamentale n raport cu PIB au fost nregistrate n Estonia (7,2%), Luxemburg (14,5%), Bulgaria (14,8%), Romnia (23,7%), Lituania (29,3%) i Republica Ceh (35,4%). Dousprezece state membre au avut rate ale datoriei publice mai mari de 60% din PIB n 2009: Italia (115.8%), Grecia (115.1%), Belgia (96,7%), Ungaria (78,3%), Frana (77,6%), Portugalia (76,8% ), Germania (73,2%), Malta (69,1%), Marea Britanie (68,1%), Austria (66,5%), Irlanda (64,0%) i Olanda (60,9%).

Figura nr.7- Comparaii privind datoria brut i poziia datoriei net n sectorului guvernamental general, din G-7 ri, n anul 2008 (% PIB)

Sursa: Katrina Di Marco, Mitchell Pirie and Wilson Au-Yeung, A history of public debt in

Australia, publicat pe http://www.treasury.gov.au/documents/1496/PDF/01_Debt.pdf Mrimea datoriei brute, n cazul Japonia, este de 173 % din PIB, i pare a fi cel mai nalt nivel al datoriei din cele apte ri analizate n figur. De asemenea aceasta se situeaz mult peste nivelul datoriei din Italia. ns n cazul datoriei net (folosit), Japonia i Italia au un nivel al datoriei nete similare. n mod similar Canada, care are o sum comparabil al datoriei brute cu Frana, Germania i SUA, are un nivel semnificativ mai mic al datoriei nete dect aceste ri.

22

Totodat, Australia a avut un nivel sczut al datoriei nete n ultimele dou decenii, n comparaie cu economiile din cele apte ri, analizate anterior. Astfel, a nceputul anilor 1990, Australia, mpreun cu marile economii, s-a confruntat cu o cretere a datoriei nete ntr-o msur seminificativ, cretere datorat recesiunii globale. Dar, n contrast cu alte economii, dup 1995, Australia a cunoscut o scdere semnificativ a datoriei sale nete, dup cum se poate observa i n figura nr. 8. Figura nr. 8- Evoluia datoriei publice nete din cele apte ri a G-7 (% PIB), n perioada 1992-2010

Sursa: Katrina Di Marco, Mitchell Pirie and Wilson Au-Yeung, A history of public debt in Australia, publicat pe http://www.treasury.gov.au/documents/1496/PDF/01_Debt.pdf n perioada urmtoare, poziiile datoriei nete din cadrul economiilor aferente rilor din OECD, inclusiv Australia, sunt de ateptat s creasc din nou, ca urmare a deteriorrii perspectivelor economice mondiale i necesitatea de a introduce semnificative msuri de stimulare fiscal. Capacitatea guvernelor pentru a rspunde perspectivei globale economice n deteriorare, vor fi diferite. Aceste diferene provin n mare msur din diferenele n puterea finanelor publice i de diferenele din capacitatea economiei s creasc. Din figur se poate observa i faptul c n compraie cu celelalte ri, Australia are un nivel semnificativ mai mic al datorii nete, chiar i dup introducerea unor msuri de stimulare. Astfel c n anul 2010, n Australia poziia datoriei nete, a fost estimat la 1 % din PIB, fa de 48 % din PIB pentru rile OECD.
23

De asemenea, n anul 2009, 12 state membre au avut rate ale datoriei publice mai mare de 60% din PIB, lucru ce poate fi observat n cele ce urmeaz, astfel: Figura nr.9 - Datoria public la sfritul anului 2008 i 2009 (% din PIB)

Sursa: Eurostat- S t a t i s t i c a l b o o k s, European economic statistics, 2010, publicat pe http://epp.eurostat.ec.europa.eu/cache/ITY_OFFPUB/KS-GK-10001/EN/KS-GK-10-001-EN.PDF, pag. 68

24

Dup cum se poate observa, n anul 2009, ratele datoriei publice ca procent din PIB au fost: Italia (115.8%), Grecia (115.1%), Belgia (96,7%), Ungaria (78,3%), Frana (77,6%), Portugalia (76,8%), Germania (73,2%), Malta (69,1%), Regatul Unit (68,1%), Austria (66,5%), Irlanda (64,0%) i Olanda (60,9%). La sfritul anului 2009, cele mai mici rate ale datoriei guvernamentale ca procent n PIB au fost n Estonia (7,2%), Luxemburg (14,5%), Bulgaria (14,8%), Romnia (23,7%) i Lituania (29,3%). De asemenea, n toate cele 27 de state membre ratele datoriei publice, a crescut ntre 2008 i 2009. Cele mai mari creteri (peste 13 puncte procentuale din PIB) s-au nregistrat n Irlanda (20,1), Letonia (16,6), Marea Britanie (16,1), Grecia (15,9), Lituania (13,7) i Spania (13,6). Cincisprezece state membre au raportat o rat a datoriei publice sub 60% din PIB n 2009, fa de 18 n 2008. n Norvegia, datoriei public guvernamental la sfritul anului 2009 a fost de 44% din PIB, uor n scdere fa de anul 2008, atunci cnd aceasta a fost de 50% din PIB. n timp ce deficitul public/surplusul explic n mod normal, cele mai multe dintre variaiile datoriei publice guvernamentale, exist i ali factori care contribuie la aceasta. Diferena dintre variaia datoriei publice i deficitul public/surplusul pentru o anumit perioad de timp se numete "stoc-flux de ajustare". Acesta este format din 15 elemente diferite ce ncorporeaz trei grupe principale: "achiziia net de active financiare", inclusiv tranzacii financiare, care nu contribuie la deficit, ns doar la schimbri n ceea ce privete datoria, "naterea de pasive nete n instrumentele financiare derivate i n alte pasive", care sunt pasive excluse din datoria Maastricht, i un al treilea grup cu privire la efectele de evaluare, aprecierea / deprecierea datoriei n valut, alte modificri de volum (cum ar fi reclasificare a unitilor n afara sau n interiorul guvernului, etc) i discrepanele statistice, ce reflect diferenele care rezult din diversitatea surselor de date. Majoritatea guvernelor statelor membre UE finaneaz activitile lor prin emiterea de titluri de valoare, altele dect aciunile (titluri de stat, bonuri de tezaur, etc), mai degrab dect prin mprumuturi directe. n anul 2009, titluri de valoare, altele dect aciunile au constituit aproape 82% din datoria public a UE i a zonei euro, n timp ce creditele au reprezentat mai puin de 14%. n plus, guvernele tind s se bazeze tiluri pe termen lung (scaden de peste un an), mai degrab dect finanarea pe baz tilurilor pe termen scurt. Astfel, la sfritul anului 2009 doar Bulgaria i Luxemburg nu au emis titluri pe termen scurt, altele dect aciuni. Statele membre care se bazeaz mai mult pe mprumuturi dect titlurile de crean sunt Estonia (76% din totalul datoriei publice brute consolidate),
25

Letonia (67,7%) i Luxemburg (59,8%). n Bulgaria, Germania, Cipru, Ungaria i Romnia, ponderea mprumuturilor n datoria publice este, de asemenea, relativ ridicat (peste 25%). De asemenea, ponderea mondei i a depozitelor n datoria public din Uniunea European a sczut uor pn la 4,2%, iar n zona euro a devenit de asemenea destul de mic (3,1%). Cu toate acestea, n unele state membre ale UE ponderea depozitelor i a emisuunii de moned este situat i sub 10%: n Irlanda i Portugalia, unde aceasta a reprezentat 9,8% din total datorie guvernamental n 2009, n timp ce n Marea Britanie, aceasta a ajuns la 9,7%.

26

Concluzii
Trezoreria statului este aadar definit ca un sistem unitar i integrat prin care statul asigur efectuarea operaiunilor de ncasri i pli privind fondurile publice, inclusiv cele privind datoria public, i a altor operaiuni ale statului, n condiii de siguran i n conformitate cu dispoziiile legale n vigoare. Trezoreria permite mobilizarea resurselor financiare din economie pentru acoperirea deficitului bugetar i pentru serviciul datoriei publice. Deci, Trezoreria Statului este instituia prin care se gestioneaz datoria public, asigurndu-se refinanarea deficitului bugetar, lansarea mprumuturilor de stat i plasarea disponibilitilor sectorului public i rambursarea ratelor exigibile n contul serviciului datoriei publice. Datoria public cuprinde ansamblul obligaiilor financiare interne i externe ale statului, la un moment dat, ce provenin din mprumuturi contractate direct sau garantate de Guvern, prin Ministerul Finanelor Publice, sau de autoritile administraiei publice locale de la diveri creditori, persoane fizice sau juridice rezidente sau nerezidente. Obligaiile reprezint angajamente ce decurg din contractarea mprumuturilor, i anume: rambursarea mprumutului, plata dobnzilor, a comisioanelor, a unor avantaje speciale acordate creditorilor. De asemenea, gestionarea datoriei publice se realizeaz n mod distinct pe cele dou forme ale ei: datoria public guvernamental i datoria public local. n Romnia, gestiunea datoriei publice, intr n competena Ministerului Finanelor Publice, n cadrul cruia sunt organizate departamente n acest scop, autoritile administraiei publice locale, ce au n rspunderea sa datoria local, mpreun cu Banca Naional, ce ndeplinete calitatea de agent al statului i unitile Trezoreriei Statului i alte instituii financiare interne. n alte ri ns, gestiunea datoriei publice se ntreprinde i de alte instituii publice, ca de exemplu n: Grecia: Ministerul Economiei i Finanelor i Agenia de gestionare a datoriei publice, n Bulgaria: Ministerul Finanelor (Trezoreria), n Irlanda: Trezoreria Naional, n Polonia: serviciul datoriei publice face parte din Ministerul Finanelor (Trezoreria), n Slovenia: exista 3 servicii care se ocup de gestionarea datoriei publice aflate n subordinea Ministerului Finanelor, n Suedia: Biroul datoriei naionale nfiinat nc din 1789, funcioneaz ca organism distinct din 1989, instituia aflat pn n acel moment n subordinea Parlamentului a fost transformat n organism guvernamental, n Italia: Serviciul datoriei publice se afl n subordinea Ministerului Economiei i Finanelor (Trezoreria), n
27

Danemarca: Biroul de gestionare a datoriei se afl ncepnd din 1991, n subordinea Bncii Centrale, n Marea Britanie: Biroul datoriei publice se afla n subordinea Ministerului Tezaurului, n Australia: Trezoreria statului se ocup de gestionarea datoriei publice, etc. Din analiza realizat am constat c la finele anului 2009, datoria public guvernamental a fost n valoare de 136,5 mld. lei, reprezentnd 27,8% din PIB , n cretere cu 8,3% din PIB fa de sfritul anului 2008, nc cu un nivel net inferior plafonului de 60% stabilit prin Tratatul de la Maastricht. Aceast cretere a datoriei publice (cu 37,5 mld. lei), a fost determinat de contractarea de mprumuturi pentru finanarea deficitului bugetar i refinanarea datoriei publice, precum i datorit emiterii de garanii. n zona euro, datoria public ca procent n PIB a crescut de la 69,4% la sfritul anului 2008 la 78,7% la sfritul anului 2009, iar n UE-27 de la 61,6% la 73,6%. Ratele datoriei publice ca procent din PIB nregistrate la nivelul ctorva ri au fost: Italia (115.8%), Grecia (115.1%), Belgia (96,7%), Ungaria (78,3%), Frana (77,6%), Portugalia (76,8%), Germania (73,2%), Malta (69,1%), Regatul Unit (68,1%), Austria (66,5%), Irlanda (64,0%) i Olanda (60,9%). Cele mai mici rate ale datoriei guvernamentale ca procent n PIB au fost n Estonia, Luxemburg, Bulgaria, Romnia i Lituania. Toate cele 27 de state membre au nregistrat rate ale datoriei publice crescute ntre 2008 i 2009. Cele mai mari creteri (peste 13 puncte procentuale din PIB) s-au nregistrat n Irlanda, Letonia, Marea Britanie, Grecia, Lituania i Spania. De asemenea, Romnia s-a situat pe locul 412 ntre statele membre ale Uniunii Europene cu cel mai sczut nivel de ndatorare n 2009, dup Estonia (7,2%), Luxemburg (14,5%) i Bulgaria (14,8%). mprumuturile de stat, ns au nregistrat o tendin descresctoare ca pondere n totalul datoriei, reprezentnd la sfritul anului 2007: 38,2%, n timp ce finanarea temporar din disponibilitile contului curent general al trezoreriei statului a nregistrat la sfritul lui 2007 o cretere semnificativ, ajungnd la 38,6 % n total datorie publica guvernamental. Statele membre ce se bazeaz mai mult pe mprumuturi de stat dect titluri de crean sunt Estonia (76% din totalul datoriei publice brute consolidate), Letonia (67,7%) i Luxemburg (59,8%). n Bulgaria, Germania, Cipru, Ungaria i Romnia, ponderea mprumuturilor n datoria publice este, de asemenea, relativ ridicat (peste 25%). n concluzie, folosirea acestui instrument de datorie determin creterea riscului de refinanare i de lichiditate, cu consecine negative asupra managementului datoriei publice guvernamentale, n special n contextul actual caracterizat de o volatilitate crescut cu impact asupra condiiilor de lichiditate din piaa monetar.
28

Bibliografie
Cri
1. Pavel Belean, Gabriela Anghelache, Trezoreria Statului, Editura Economic, Bucureti, 2004 2. Jack Forget, Gstion de trsorerie, ditions d`organistaions, Paris, 2005 3. Marc Gaugain, Roselyne Sauve-Crambert, Gstion de la Trsorerie, Editura Economic, Paris, 2004 4. Dan Moraru, Mihai Nedelescu .a, Finane publice, Editura Economic, Bucureti, 2007 5. Gheorge Matei, Marcel Dracea, Finanele publice teorie, grille, aplicaii, Editura Sitech, Craiova, 2007 6. Tatiana Moteanu, .a., Buget i trezorerie public, Editura Universitar, Bucureti, 2008 7. Tatiana Moteanu, .a., Finane Buget, Editura Economic, Bucureti, 2001 8. Narcisa Roxana Moteanu, Finane publice, concepte cheie, aplicatii practice, teste grila, Editura Universitar, Bucuresti, 2004 9. Tatiana Moteanu (coord.), Delia Florina Cataram, Emilia Mioara Cmpeanu, Gestiunea datoriei publice, Editura Universitar, Bucureti, 2005 10. Iulian Vcrel, Finane publice, , Editura Didactic i Pedagogica, Bucuresti, 2006

Legi
O.U.G., Nr. 146/2002 privind formarea i utilizarea resurselor derulate prin trezoreria statului

Articole i rapoarte de specialitate


1. Strategia privind administrarea datoriei publice guvernamentale, 2008-2010,

Ministerul Economiei i Finanelor


2. Ministerul Finanelor Publice, Raport privind administrarea datoriei publice

guvernamentale la 31 decembrie 2009


3. Provision of deficit and debt data for 2009 - first notification, aprilie 2010 4. Di Marco, Mitchell Pirie and Wilson Au-Yeung, A history of public debt in

Australia
5. Eurostat- S t a t i s t i c a l b o o k s, European economic statistics, 2010

Webografie
29

1. http://discutii.mfinante.ro/static/10/Mfp/buletin/executii/STRATEGI

E.pdf
2. http://discutii.mfinante.ro/static/10/Mfp/buletin/executii/Rap_admin_datguv311220

10.pdf
3. http://epp.eurostat.ec.europa.eu/cache/ITY_PUBLIC/2-22042010-BP/EN/2-

22042010-BP-EN.PDF
4. http://www.treasury.gov.au/documents/1496/PDF/01_Debt.pdf 5. http://epp.eurostat.ec.europa.eu/cache/ITY_OFFPUB/KS-GK-10-

001/EN/KS-GK-10-001-EN.PDF

30

Anexe
Evoluia deficitului guvernamental/surplus i a datoriei publice n statele Uniunii Europene

31

32

33

34

35