TESTE GRIL

1. Investiiile reprezint: a) factorul primordial n strategia dezvoltrii economiei naionale; b) cheltuial sau plasament de sume bneti la un moment iniial, pentru a obine efecte ulterioare; c) opusul consumului imediat; d) renunarea la sursele bneti lichide actuale contra speranelor n obinerea unor resurse viitoare, care vor fi obinute n timp. R: a, b, c, d Elemente eseniale pentru o investiie sunt: a) subiectul, reprezentat de cel care investete; b) obiectul, reprezentnd modul n care se concretizeaz investiia; c) sursele de finanare a investiiei; d) costul, reprezentnd efortul suplimentar, cert, actual consumat pentru obinerea unui obiectiv; e) efectele valorice care se obin n viitor i reprezint o speran mai mult sau mai puin cert. R: a, b, d, e n ara noastr noiunea de investiie are urmtoarele accepiuni:

2.

3.

a)
b)

investiia reprezint multitudinea de active fixe i circulante prin care se obin ntreprinderi noi, se modernizeaz, se reutileaz sau se dezvolt cele existente; investiiile se refer doar la cheltuielile prin care se creeaz sau se achiziioneaz noi capitaluri fixe i circulante, productive i neproductive, pentru nlocuirea, modernizarea sau dezvoltarea unor active fixe existente n economie;

4.

investiiile sunt definite ca plasarea unor sume de bani n diferite domenii: economic, social, cultural, administrativ, militar etc., pentru a construi i achiziiona utilaje, instalaii, cldiri, pentru a pregti personal, n vederea realizrii de noi tehnologii etc., dar i pentru hrtii de valoare, angajamente n operaii comerciale, bancare sau operaii de burs, inclusiv operaii speculative. R: b, c Abordrile simple ale investiiilor sunt: a) abordarea contabil;

c)

b)

abordarea economic; c) abordarea strict monetar; d) abordarea juridic; e) abordarea social. R: a, c, d

5.

6.

7.

Abordarea economic consider investiiile ca fiind: a) similare cu imobilizrile achiziionate sau create pentru o ntreprindere, destinate s rmn durabile; b) toate sacrificiile fcute azi n sperana obinerii n viitor a unor rezultate, al cror nivel total va fi superior cheltuielilor iniiale; c) un ansamblu de cheltuieli ce va genera, pe o perioad lung, venituri sau economii, care s ramburseze sau s recupereze cheltuielile iniiale. R: b Definirea economic a investiiilor ine seama de urmtoarele aspecte importante: a) influena factorului timp; b) noiunile de randament i eficien a operaiilor economice; c) riscuri legate de viitor; d) posibilitatea de autofinanare. R: a, b, c Dup natura tehnologic, investiiile pot fi: a) investiii pentru lucrri de construcii-montaj; b) investiii pentru cumprarea utilajelor necesare realizrii produciei; c) investiii de dezvoltare care au drept scop creterea capacitilor de producie; investiii pentru studii, cercetri, proiectri i pregtirea personalului. R:a,b,d,e Dup caracterul investiiilor, ntlnim urmtoarele categorii de investiii: a) investiii n sfera productiv; b) investiii n sfera neproductiv; c) investiii pentru lucrri geologice. R:a,b Investiiile din sfera productiv pot fi: a) investiii de modernizare care au rolul de a asigura condiiile de reducere a costurilor de producie i a creterii productivitii; b) investiii de nlocuire, care au ca destinaie nlocuirea activelor fixe datorit uzurii fizice i morale; c) investiii care se materializeaz i se regsesc n capitalul fix i circulant al firmei;

d) e)

investiii pentru lucrri geologice;

8.

9.

d) investiii strategice care au ca obiect reducerea riscului. R: a,b,d

10. Investiia de modernizare are drept scop:

ameliorarea condiiilor de producie cu sau fr modificarea volumului produciei cu scopul de a obine o economie la costurile de producie i mbuntirea rentabilitii activelor ntreprinderii; b) nlocuirea i revizuirea echipamentelor tehnice, uzate din punct de vedere fizic i moral. R: a , b 11. Avantajele investiiilor de modernizare sunt: a) pornesc de la o baz tehnico-material existent; b) durata realizrii investiiei este mic; c) crete gradul de fiabilitate i mentenabilitate, concomitent cu prelungirea duratei de via a utilajelor; d) necesit personal foarte bine specializat n realizarea obiectivului propus; efortul investiional este orientat spre echipamentul de producie i mai puin spre alte investiii conexe i colaterale. R: a,b,c,e 12. Investiiile de dezvoltare sau expansiune se refer la: a) investiiile care contribuie la dezvoltarea activitii i care au drept scop creterea capacitii de producie a unei firme; b) nlocuirea i revizuirea echipamentelor tehnice, uzate din punct de vedere fizic i moral; c) cretere ntreprinderii determinat de modificarea cererii pentru produsele firmei sau lansarea de produse noi. R: a,c 13. Avantajele investiiilor de dezvoltare sau expansiune se refer la: a) crete gradul de fiabilitate i mentenabilitate, concomitent cu prelungirea duratei de via a utilajelor; b) existena investiiilor colaterale, care se materializeaz n utiliti; c) existena surselor de materii prime i a unui personal calificat, cu o anumit experien i tradiie. R: b,c 14. Dup sursa de finanare, investiiile sunt clasificate astfel: a) investiii care se materializeaz i se regsesc n capitalul fix i circulant al firmei; investiii financiare care cuprind titlurile de participare i alte titluri de valoare; investiii realizate din amortizare, capitalizarea profiturilor, atragerea economiilor altor persoane prin emiterea de aciuni noi sau prin mobilizarea resurselor; d) investiii realizate din surse atrase sau mprumutate, prin intermediul unor credite interne sau externe. R: c,d 15. Dup modul de realizare a lucrrilor investiiile pot fi: a) investiii n antrepriz, adic lucrrile sunt realizate de o firm specializat i nu de agentul economic n cauz; b) investiii colaterale; c) investiii n regie, n care lucrrile mai puin specializate, sunt realizate cu fore proprii de agentul economic. R: a,c 16. Din punct de vedere al pieei financiare, exist urmtoarele categorii de investiii: investiii pentru afaceri, care constau n cheltuieli pentru maini, utilaje, dotri ale unei societi comerciale; b) investiii imobiliare, n nelesul de cldiri, locuine, terenuri; c) investiii n stocuri, care constau n produsele stocate, dorit sau nu, pentru a fi vndute ulterior. R: a,b,c 17. Un proiect de investiii poate fi definit ca: a) operaiune format dintr-un ansamblu coerent de cheltuieli care contribuie la realizarea unui obiectiv dat; b) un ansamblu optimal de aciuni de investiii bazate pe o planificare sectorial, global i coerent, pe baza creia, o combinaie definit de resurse umane, materiale etc. provoac o dezvoltare economico-social determinat; c) investiiile prin care se fixeaz dezvoltarea ntreprinderii pe termen lung, evoluia eficienei i poziiei n mediul din care face parte. R: a,b 18. n cadrul programelor de investiii pot exista mai multe tipuri de proiecte de investiii i anume: a) proiecte independente: dou proiecte sunt independente dac alegerea unui proiect nu are nici o legtur cu alegerea altui proiect; proiecte complementare: proiectul de a crui alegere depinde alegerea altui proiect; c) proiecte exclusive situaie n care alegerea unui proiect exclude alegerea celuilalt proiect. R: a,b,c 19. Caracteristicile eseniale ale investiiilor sunt: a) derularea temporar a investiiilor; b) cutarea ideilor i evaluarea; c) complementaritatea; d) caracterul conex sau indus; e) ireversibilitatea; f) unicitatea proiectelor. R: a,c,d,e,f b) c) a)

e)

a)

b)

20. Sursele din care pot fi finanate investiiile sunt: a) surse din interiorul rii; b) surse din exterior; c) surse proprii; d) surse atrase. R: a,b,c,d, 21. Fondul de dezvoltare ce se constituie de ctre o firm este alimentat din: a) parte din profitul net repartizat pentru investiii; b) sume ncasate din vnzarea activelor fixe sau a materialelor rezultate din dezmembrarea celor scoase din funciune; c) amortizarea destinat acestui scop; d) aportul de capital al acionarilor. R: a,b,c, 22. Firmele apeleaz la credite bancare n urmtoarele situaii: a) resursele proprii sunt insuficiente; b) se are n vedere realizarea unor investiii de extindere n strintate. c) i propun proiecte de mare anvergur. R: a,c 23. n funcie de garaniile care stau la baza lor, creditele pentru investiii au urmtoarele forme: a) mprumuturi bancare ce se acord pe baz de garanii materiale; b) credite ipotecare; c) credite garantate de guvern; d) credite de cash-flow. R: a,b,d

24. Creditele externe sunt: a) credite guvernamentale sau cu garanie guvernamental;

b) investiiile directe de capital strin; c) credite bancare; d) credite acordate de instituii internaionale. R: a,c,d 25. Investiiile directe prezint urmtoarele aspecte: a) reprezint una din cile cele mai eficiente, mai profitabile pentru procesul redresrii; b) se are n vedere transferul dreptului de proprietate asupra investitorului direct; antreneaz schimbri substaniale, deoarece astfel sunt atrase tehnici i tehnologii moderne i managementul adecvat; d) firma strin poate asigura comenzi i piee, chiar o pregtire mai eficient a forei de munc. R: a,c,d 26. n efectuarea unei operaiuni de leasing intervin urmtoarele organisme: ntreprinderea care are nevoie de bun; b) furnizorul; c) instituia de asigurare; d) organismul financiar al credit-bail. R: a,c,d 27. Nivelul autofinanrii este influenat de: a) diferena dintre totalul vnzrilor i totalul cheltuielilor prevzute pentru o perioad (un an); b) cifra de afaceri; politica de mprumut i politica de amortizare; d) costul specific al fiecrei surse; e) politica de distribuire a dividendelor. R: b,c,e 28. Elementele de calcul a efectului de levier sunt: a) rata ndatorrii; b) datoria pe termen mediu i lung; c) nivelul capitalului permanent al ntreprinderii; d) rata rentabilitii economice a capitalului; e) rata dobnzii. R: a,b,d,e 29. Care este caracteristica creditelor de cash-flow? a) nu implic riscuri pentru banc; b) nu se pot realiza pierderi; c) sunt garantate pe baza studiului de fezabilitate; d) sunt garantate material.

c) a)

c)

R: c 30. Eficiena este: a) atributul oricrei activiti umane de a produce efectul util dorit; b) relaia dintre rezultatele obinute, ntr-o anumit activitate i cheltuielile de resurse cu respectiva activitate; efecte ct mai mari n raport cu resursele alocate sau consumate; d) un raport obiectiv, cantitativ, ntre efectele i eforturile depuse n vederea obinerii lor. R: a,b,c 31. Studiul eficienei unei activiti are la baz urmtoarele tipuri de corelaii: a) comparaie ntre nivelul resurselor; comparaie ntre nivelul efectelor; c) comparaia dintre nivelul autofinanrii i sursele mprumutate; d) comparaie de tipul efort/efect i efect/efort; e) comparaie ntre nivelurile de eficien. R: a,b,d,e 32. Dup natura lor, resursele pot fi: a) regenerabile; b) umane, tehnice; c) poteniale; materiale, financiare. R: b,d Dup modul cum particip la circuitul economic resursele pot fi: a) resurse intrate n circuitul economic; b) resurse neregenerabile; c) resurse poteniale. R: a,c Dup momentul la care se produc, efectele pot fi: a) directe: identificabile la locul unde se desfoar activitatea; b) efecte imediate; c) efecte posibile, viitoare; d) efecte sociale. R: b,c n funcie de natura lor, efectele se mpart n: a) indirecte: identificabile n alte sectoare de activitate; b) efecte economice i efecte ecologice; c) efecte sociale i efecte tehnice; d) efecte posibile, viitoare. R: b,c Din categoria indicatorilor de tip efect/efort fac parte: a) costul unui loc de munc; b) profit la un leu investit; c) investiia specific; d) producia la un milion lei mijloace fixe. R: b,d

c)

b)

d)

33.

34.

35.

36.

37. Din categoria indicatorilor de tip efort/efect fac parte:

a) gradul de nzestrare tehnic a muncii; b) investiia specific; c) cheltuieli la 1000 lei producie; d) producia la un milion lei mijloace fixe. R: b,c 38. n categoria indicatorilor de tip efort/efort intr: a) costul unui loc de munc; b) investiia specific; c) gradul de nzestrare tehnic a muncii. R: b,c 39. n categoria indicatorilor de tip efect/efect se nscriu: a) profit la un leu investit; b) profit la 1000 lei ncasri; c) curs de revenire; d) cheltuieli la 1000 lei producie. R: b,c

40. Momentele importante n determinarea strategiei unei firme sunt: a) determinarea obiectivelor firmei; analiza diagnostic a firmei care urmrete s determine punctele forte i slabe ale firmei; c) ntocmirea proiectelor de investiii; d) evaluarea mediului economic n care firma i desfoar activitatea. R: a,b,d 41. Principalele stadii n alegerea proiectelor de investiii sunt: a) generarea propunerilor de investiii; b) stabilirea strategiei de investiii; c) selecia proiectelor de investiii; implementarea, controlul i analiza rezultatelor; e) msurarea rezultatelor. R: a,c,d,e 42. Procedeul de confruntare dintre nevoi i resurse n vederea adoptrii deciziei de nvestiii are n vedere: a) determinarea tuturor resurselor care pot fi folosite pentru investiii, acestea rezultnd din alegerea prealabil a unei politici de finanare; b) clasificarea tuturor posibilitilor de a investi n coresponden cu obiectivele firmei i care corespund criteriilor care sunt fixate; contractarea unor credite n vederea realizrii cu orice pre a obiectivelor propuse. R: a,b 43. Metodele financiare de evaluare i analiz a proiectelor de investiii sunt: a) venitul net actualizat; b) rata de rentabilitate medie; c) indicele de profitabilitate; d) rata intern de rentabilitate; e) termenul de recuperare actualizat. R: a,c,d,e 44. Metodele contabile de evaluare i analiz a proiectelor de investiii sunt: a) termenul de recuperare; b) rata intern de rentabilitate; c) rata de rentabilitate medie; d) termenul de recuperare actualizat. R: a,c

b)

d)

c)

45. n cadrul acestei grupei indicatorilor cu caracter general putem enumera:

a) capacitatea de producie; b) termenul de recuperare; c) numrul de salariai; d) costul de producie; e) profitul i rata profitului; f) investiia specific; g) productivitatea muncii; h) rata intern de rentabilitate. R : a,c,d,e,g 46. Rentabilitatea poate fi exprimat ca raport ntre: a) profitul obinut i costul de producie; b) profitul brut i cheltuielile actualizate; c) profitul obinut i cifra de afaceri; d) profitul obinut i capitalul utilizat. R: a,c,d

47. Sistemul de indicatori de baz este format din:

a) volumul capitalului investit; b) durata de realizare a investiiilor; c) termenul actualizat de recuperare; d) investiia specific; e) coeficientul de eficien economic; f) randamentule economic al investiiilor. R: a,b,d,e,f

48. Investiia specific se exprim prin:

a) b) lei investiii, ce revin pe unitatea fizic de capacitate; lei-efort de capital investit ce revin la un leu-producie obinut;

c) lei-efort de capital investit revin pe unitatea fizic-spor de capacitate rezultat n urma modernizrii, dezvoltrii sau retehnologizrii; d) lei capital investit revin la un leu spor de capacitate exprimat valoric. R: a,b,c,d 49. Care din urmtorii indicatori sunt indicatori de volum? a) investiia specific, investiia total i termenul de recuperare; b) profitul anual, profitul total i profitul final; c) randamentul economic, profitul anual i venitul anual; d) numrul de salariai, cheltuieli recalculate i aportul valutar. R: b,d 50. Investiia specific nu exprim:

a)
b) c)

efortul investiional ce se face pentru realizarea unei uniti de capacitate; efortul investiional ce trebuie fcut pentru obinerea unui leu profit final; cheltuielile investiionale ce se fac pentru a crete capacitatea de producie cu o unitate fizic;

efortul investiional, n lei, ce se face pentru a crete profitul unitii cu un leu. R: b 51. Randamentul economic al investiiei este un indicator ce se calculeaz: a) ca diferen dintre venituri i cheltuieli; b) ca raport ntre profitul final i volumul capitalului investit; c) ca raport ntre profit i costul de producie; d) ca inversul coeficientului de eficien economic. R: b 52. Cum se calculeaz termenul de recuperare a investiiei n cazul punerii pariale n funciune a capacitii de producie, tiindu-se c se realizeaz un profit suplimentar? profitul suplimentar se adaug la profitul anual; b) profitul suplimentar se adaug la investiii; c) nu se ia n calcul; d) se scade din profitul total. R: a,d 53. Care din urmtorii indicatori sunt indicatori de volum? a) investiia specific, investiia total i termenul de recuperare; b) profitul anual, profitul total i profitul final; c) randamentul economic, profitul anual i venitul anual; d) numrul de salariai, cheltuieli recalculate i aportul valutar. R: b,d 54. Investiia specific nu exprim: efortul investiional ce se face pentru realizarea unei uniti de capacitate; b) efortul investiional ce trebuie fcut pentru obinerea unui leu profit final; c) cheltuielile investiionale ce se fac pentru a crete capacitatea de producie cu o unitate fizic; d) efortul investiional, n lei, ce se face pentru a crete profitul unitii cu un leu. R: b 55. Randamentul economic al investiiei este un indicator ce se calculeaz: a) ca diferen dintre venituri i cheltuieli; b) ca raport ntre profitul final i volumul capitalului investit; c) ca raport ntre profit i costul de producie; d) ca inversul coeficientului de eficien economic. R: b 56. Factorul de actualizare se folosete pentru: a) aducerea n prezent a unor sume ce se vor realiza n viitor, micornd aceste sume;

d)

a)

a)

b)

ducerea din prezent a sumelor investite, spre viitor, mrind aceste sume; c) aducerea n prezent din viitor a sumei de un leu. R: a,c

57. Simbolul a ntlnit n formulele factorilor de discontare reprezint:

a) eficiena anual a sumei unitare cheltuite; b) coeficient de actualizare; c) reprezint profitul ce poate fi obinut ntr-un an, ca urmare a sumei de un leu, investit productiv la nceputul acelui an. R: a,b,c 58. Principalele momente de referin din viaa economic a unui obiectiv sunt: a) momentul adoptrii deciziei de investiii; b) momentul nceperii lucrrilor de investiii;

c) termenul de recuperare a investiiei; d) momentul punerii n funciune a noului capital fix; e) momentul nceperii restituirii creditului; f) momentul scoaterii din funciune a capitalului fix. R: a,b,d,e,f 59. Care din afirmaiile de mai jos este adevrat: a) termenul actualizat de recuperare a investiiilor este mai mare dect cel static; b) randamentul economic actualizat al investiiilor este mai mic dect cel static; c) indiferent de momentul de referin ales, randamentul economic al investiiilor va avea aceeai valoare. R: a,b,c 60. Elementele cu ajutorul crora se determin capitalul angajat sunt: a) durata de execuie a lucrrilor de investiii; b) durata eficient de funcionare; c) factorul de fructificare; d) investiiile anuale; e) costurile anuale sau cheltuielile anuale; R: a,b,d,e, 61. Rata intern de rentabilitate reprezint: a) acea rat a dobnzii compuse care atunci cnd se folosete ca rat de actualizare (a) pentru calculul valorii actuale a fluxurilor de cashflow i de investiii ale proiectelor face ca suma valorii actuale a cash-flow-ului s fie egal cu suma valorii actuale a costurilor de investiii i, deci, valoarea net actual total s fie nul; b) un criteriu fundamental pentru acceptarea proiectelor de investiii i fundamentarea opiunilor; acea rat de actualizare (a) care face ca pe perioada (d+D) valoarea actualizat total a veniturilor din vnzarea produselor s fie egal cu suma costurilor totale de investiii i de exploatare actualizate Kta sau Cta. R: a,b,c 62. Informaiile necesare calculului CRNA sunt: a) fluxul veniturilor anuale n valut previzionate pe seama vnzrilor la export de produse i servicii; b) fluxul economiilor anuale de valut previzionate prin reducerea importului; c) venitul net total actualizat i rata intern de rentabilitate; d) costurile de investiii i exploatare a capacitii exprimate n valut; e) costurile n moned naional pentru investiii i de exploatare a capacitilor; f) fluxul valorii nete actuale. R: a,b,d,e,f, 63. Indicatorii dinamici calculai la mai multe momente au aceleai valori dac: a) nu au aceeai durat de realizare a investiiei; b) att eforturile ct i efectele sunt exprimate n uniti valorice; c) variantele au aceeai durat de funcionare eficient; d) nu sunt egali. R; d 64. Un studiu de fezabilitate reprezint: a) un mijloc de a se ajunge la decizia de investiie oferind o baz tehnic, economic i financiar pentru o astfel de decizie; b) ansamblul de piese scrise privind necesitatea viitorului obiectiv; un proiect n care se definesc i analizeaz elementele critice legate de realizarea unui produs mpreun cu variantele de abordare; d) un pachet de proiecte i programe de investiii. R: a,b,c 65. Obiectivele urmrite la elaborarea studiilor de fezabilitate: a) economisirea de mijloace; b) determinarea surselor de finanare necesare realizrii unui obiectiv; c) redresarea economic a societii; d) conturarea unei strategii pe termen mediu i lung. R: a,c,d 66. Studii adiacente care nsoesc studiile de fezabilitate se refer la: a) informatizarea activitilor societilor; b) aplicarea tehnicii discontrii; c) cercetarea tiinific proprie; d) reorganizarea societii; e) colaborarea cu alte societi din ar i strintate. R: a,c,d,e 67. Componena unui studiu de fezabilitate este urmtoarea: a) cadrul general al ntreprinderii; b) piaa intern i extern i comercializarea produselor;

c)

c)

c)
d)

tehnica, tehnologia i produsele; situaia economic i financiar;

strategia dezvoltrii ntreprinderii. R: a,b,c,d,e 68. Riscul presupune: calcule fundamentate pe o experien trecut sau pe date suficiente pentru a putea calcula probabilitatea producerii unui anumit eveniment economic; b) un numrul redus al cunotinelor certe sau chiar lipsa acestora referitoare la consecinele unei aciuni; c) calcul informaional bazat pe o experien trecut extrem de vast sau pe date informaionale, putndu-se face astfel estimri privind probabilitatea consecinelor unor aciuni sau a ivirii unui eveniment. R: a,c 69. Riscul economic poate fi: a) riscul n afaceri este generat de evoluia progresului tehnic n ritm rapid i consecinele sale greu de stpnit; b) riscul financiar ce decurge din situaia financiar a firmei i/sau proporia mare a mprumuturilor sale luate de la bnci; c) riscul de ruin (faliment) apare atunci cnd firma ajunge ntr-o situaie deosebit de grea. R: a,b

e) a)

70. Dup gravitatea primejdiei i consecinele asupra situaiei firmei, riscul poate fi:
a) riscul de faliment; b) riscul de insolvabilitate; c) riscul pierderii autonomiei; d) riscul scderii rentabilitii. R: a,b,c,d 71. Riscul de faliment apare atunci cnd: a) firma ajunge ntr-o situaie deosebit de grea, practic fiind condamnat la dispariie; b) firma nu mai poate face fa plilor. Incapacitatea de a-i lichida angajamentele;

c)
R: a

este un risc mai mult de natur financiar, care exprim faptul c la o cretere de capital, beneficiul net nu crete n aceeai proporie, semnalndu-se fenomenul de diluare.

Grile de la examene
1.Care din afirmaiile de mai jos nu reprezint o definiie a investiiilor: a) factorul primordial n strategia dezvoltrii economiei naionale; b) cheltuial sau plasament de sume bneti la un moment iniial, pentru a obine efecte ulterioare; c) echivalentul consumului imediat; d) renunarea la sursele bneti lichide actuale contra speranelor n obinerea unor resurse viitoare, care vor fi obinute n timp. R. c 2. Care din afirmaiile urmtoare nu reprezint un element esenial pentru o investiie: a) subiectul, reprezentat de cel care investete; b) obiectul, reprezentnd modul n care se concretizeaz investiia; c) sursele de finanare a investiiei; d) costul, reprezentnd efortul suplimentar, cert, actual consumat pentru obinerea unui obiectiv; e) efectele valorice care se obin n viitor i reprezint o speran mai mult sau mai puin cert. R. c 3. Abordarea complex a investiiilor este: a) abordarea contabil; b) abordarea economic; c) abordarea strict monetar; d) abordarea juridic. R. b 4. Abordarea economic consider investiiile ca fiind: a) similare cu imobilizrile achiziionate sau create pentru o ntreprindere, destinate s rmn durabile; b) toate sacrificiile fcute azi n sperana obinerii n viitor a unor rezultate, al cror nivel total va fi superior cheltuielilor iniiale; c) un ansamblu de cheltuieli ce va genera, pe o perioad lung, venituri sau economii, care s ramburseze sau s recupereze cheltuielile iniiale. R. b 5. Definirea economic a investiiilor ine seama de unul din urmtoarele aspecte importante: a) influena fluctuaiei profitului; b) noiunile de randament i eficien a operaiilor economice; c) diminuarea termenului de recuperare; d) posibilitatea de autofinanare. R. a,b,c

6. Dup natura tehnologic, investiiile nu pot fi: a) investiii pentru lucrri de construcii-montaj; b) investiii pentru cumprarea utilajelor necesare realizrii produciei; c) investiii de dezvoltare care au drept scop creterea capacitilor de producie; d) investiii pentru lucrri geologice; e) investiii pentru studii, cercetri, proiectri i pregtirea personalului. R. c 7. Dup caracterul investiiilor, ntlnim urmtoarele categorii de investiii: a) investiii n sfera productiv i n sfera neproductiv; b) investiii de retehnologizare; c) investiii pentru lucrri geologice. R. a 8. Investiiile din sfera productiv nu pot fi: a) investiii de modernizare care au rolul de a asigura condiiile de reducere a costurilor de producie i a creterii productivitii; b) investiii de nlocuire, care au ca destinaie nlocuirea activelor fixe datorit uzurii fizice i morale; c) investiii care se materializeaz i se regsesc n capitalul fix i circulant al firmei; d) investiii strategice care au ca obiect reducerea riscului. Rc 9. Investiiile de dezvoltare sau expansiune se refer la: a) investiiile care contribuie la dezvoltarea activitii i care au drept scop creterea capacitii de producie a unei firme; b) nlocuirea i revizuirea echipamentelor tehnice, uzate din punct de vedere fizic i moral; c) cretere ntreprinderii determinat de scderea cererii pentru produsele firmei. R. a,c 10. Avantajele investiiilor de dezvoltare sau expansiune se refer la: a) crete gradul de fiabilitate i mentenabilitate, concomitent cu prelungirea duratei de via a utilajelor; b) existena investiiilor colaterale, care se materializeaz n utiliti; c) existena surselor de finanare i a unui personal calificat, cu o puin experien i tradiie. R. b 11. Dup modul de realizare a lucrrilor investiiile pot fi: a) investiii n antrepriz i investiii n regie; b) investiii colaterale; c) investiii de reutilare i retehnologizare. R. a,c 12. Un proiect de investiii poate fi definit ca: a) alocarea de surse bneti pentru realizarea unor obiective noi de producie sau modernizarea celor existente; b) un ansamblu optimal de aciuni de investiii bazate pe o planificare sectorial, global i coerent, pe baza creia, o combinaie definit de resurse umane, materiale etc. provoac o dezvoltare economico-social determinat; c) investiiile prin care se fixeaz dezvoltarea ntreprinderii pe termen lung, evoluia eficienei i poziiei n mediul din care face parte. R.a, b 13.Structura de finantare a unei investitii este data de : a) nivelul si ponderea participarii diferitelor surse la formarea capitalului pentru realizarea investitiei b) raportul dintre remunerarea totala si nivelul fiecarei surse care este folosita pentru realizarea investitiei c) media aritmetica a remunerarilor specifice a tuturor surselor care participa la remunerarea investitiei R: a, 14.In raport cu participarea la modificarea capitalului , sursele investitiilor pot fi : a) autofinantarea ; b) cesiunea si vanzarea activelor ; c) imprumutul si creditul ; d) subventia si subscriptia publica ; e) cresterea capitalului ; f) exploatarea capitalului propriu : g) creditul de asociere ; h) dezinvestitia ; R: a,c,d,e,g,h 15.Caracterul conex al investitiilor inseamna : a) dependenta dintre proiect si alte investitii ; b) exclusivitatea realizarii unui proiect in raport cu alte proiecte c) faptul care determina nevoia de alte investitii atunci cand realizam un anumit proiect; R: a,c 16. Pentru o S.C. care detine un capital propriu de 400.000 lei, realizarea unui proiect de investitii nu este posibila decat daca angajeaza un imprumut de 160.000 lei,la o dobanda de 18%. In situatia actuala actionarii pretind o remunerare egala cu 22% din

valoarea capitalului detinut. Care va fi nivelul efectului de levier obtinut de intreprindere tinand cont de faptul ca, anterior obtinerii imprumutului rata indatorarii era nula. a) 16% b) 1.60% c) 0.16 d) 0.016 Rezolvare: -calcularea ratei indatorarii : L0 = 0 ; L1 = D/K = 160.000 / 400.000 = 0,4 Datoria anuala catre actionari este : D= 400.000 x 22/100 = 88.000 lei -calcularea rentabilitatii economice : r = 88.000 / 400.000 = 0.22 -calcularea efectului de levier : l = L ( r e ) = 0,4 ( 0,22 0,18 ) = 0,016 sau 1,6% R: b,d 17.Dreptul de subscriere este definit ca fiind : a) valoarea pierderii care insoteste emiterea de actiuni ca efect al dilutiei; b) diferenta dintre valoarea de piata a unei actiuni si valoarea nominala a acestei actiuni; c) numarul de actiuni vechi care trebuie detinute pentru a putea cumpara o noua actiune; d)un raport numeric intre numarul actiunilor nou emise si numarul vechilor actiuni; R: b) reprezinta prima de emisiune, iar la d) formularea exacta este raportul intre nr.vechi de actiuni si nr.actiunilor nou emise .Deci nici un raspuns bun!!!! 18.Cheltuielile facute ptr. plata serviciilor de intretinere sunt considerate investitii in sens: a) juridic; b)economic; c) financiar; d) contabil; R: b 19.Costul capitalului este : a) limita inferioara a rentabilitatii investitiiei la nivelul caruia bogatia actionarilor nu se diminueaza; b) marimea medie ponderata a remunerarii tuturor surselor participante la finantarea investitiei c) nivelul corectivului aplicat pentru reevaluarea activelor fixe; d) marimea medie ponderata a rentabilitatii capitalurilor participante la realizarea investitiei R: a,b 20. Pentru un I = 0.20 si o durata t = 10 ani, factorul de actualizare are valoarea 4.192, factorul de compunere fiind Considerand ca moment de referinta darea in exploatare a investitiei , ce nivel va avea suma cheltuielilor actualizate ptr. un proiect care are o durata de 10 ani si genereaza cheltuieli anuale de exploatare de 1.000.000 lei: a) 4.192.000 lei ; b) > 10.000.000 lei ; c) 25.959.000 lei d) < 10.000.000 lei 21.Actualizarea valorilor de investitii este un mod de a corecta valorile decalate prin care se realizeaza : a) estimarea capacitatii unui proiect de a genera efecte positive; b) comparabilitatea valorilor decalate in timp; c) aducerea valorilor decalate la un echivalent comun; R:a,b 22.Rationalitatea imvestitorului se manifesta prin: a) implicarea constienta in toate etapele procesului investitional; b) anticiparea exactacta a efectelor ce vor putea fi obtinute; c) speranta obtinerii de profit si bogatie; R: a,b 23.Costul capitalului propriu atunci cand actionarii pretind o crestere in timp a remunerarii lor prin dividende este : a)Cp = D1 / P0+ g b)Cp = D t+1/ P1 + g c) C p = d ( 1 + ) d) C p = cp / 1- e R: a 24.Coeficientul de actualizare folosit in fundamentarea investitiilor are semnificatia de : a) rata interna de rentabilitate a investitiei ; b)cost de oportunitate a capitalului c)cost mediu ponderat al capitalului d) rata a rentabilitatii productiei

e) cost al capitalului R: b,e 25. Cresterea capitalului se poate realiza prin : a) autofinantare ; b) aport lichid ; c) aport in natura ; d) incorporarea de rezerve; e) recurs la imprumut extern; R: b,c,d, *.Achizitionarea actiunilor unei companii sub forma actiunilor acesteia este o investitie : a) directa ; b) reala c) financiara; d) cu venit variabil R: a,c,d 26.Din realizarea unui proiect se obtin, intr-o perioada de exploatare de 10 ani , incasari anuale de 500.000 lei cu cheltuieli anuale de exploatare de 360.000 lei.Ce valoare va avea beneficial anului trei de exploatare actualizat la momentul punerii in functiune , pentru un i = 0.2 : a) > 500.000 lei b) > 500.000 lei c) > 150.000 lei d) < 250.000 lei e) < 150.000 lei 27.Costul de remunerare a datoriei pentru investitii este dat de : a)rata rentabilitatii financiare b) rata dobanzii c) rata rentabilitatii economice d) nivelul relativ al platilor la care este obligat investitorul ptr. imprumut R: b 28.Fata de momentul deciziei ,incasarile si beneficiile ca valori semnificative ale investitiei , vor fi actualizate prin recurs la : a) factorul de scont b) factorul de compunere c) factorul de anuitate pentru valori trecute d) factorul de acumulare R: a 29.Investitiile directe de capital (numite uneori reale sau imobiliare) difera de alte categorii de investitii prin : a) forma de proprietate b) derularea temporala pe perioade lungi de timp c) unicitatea proiectelor d) complementaritatea proiectelor e) nivelul ridicat al resurselor implicate R:b,c,d,e 30.Nivelul potentialului de autofinantare este influentat de : a) nivelul C.A. realizata de intreprindere b) politica de distribuire a dividendelor promovata de intreprindere c) calitatea intreprinderii in relatiile cu tertii d) politica de imprumut a intreprinderii e) politica de amortizare a intreprinderii f) nivelul si calitatea concurentei in domeniu R: a, b, d, e 31.Pentru o noua actiune emisa in cadrul cresterii capitalului ,valoarea este stabilita la nivelul : a)valorii nominale a unei vechi actiuni b) sub valoarea nominala c) sub cursul ultimei cotatii d) peste valoarea nominala a unei actiuni R: a,c,d 32.Cresterea capitalului ca sursa de investitii are ca trasaturi positive : a) reduce nivelul ratei indatorarii b) nu antreneaza riscuri suplimentare c) este o sursa gratuita -aparent d) permite cresterea recursului la imprumut

R: a, b, d 33.Factorul de compunere este folosit in actualizarea valorilor de investitii pentru: a) estimarea valorii actualizate a unei valori actuale din viitor in present b) estimarea valorii actuale a sumei unui sir de valori anuale trecute egale (f. de anuitate, inveversul f. de compunere c) estimarea valorii actuale a sumei unui sir de valori anuale viitoare egale d) estimarea valorii actualizate a unei valori actuale din trecut in present R: d 34.Considerand o marime pozitiva a coeficientului de actualizare , in ce mod poate fi formulat corect principiul de baza al actualizarii valorilor de investitii: a) diminuarea valorilor trecute in present si multiplicarea valorilor viitoare in present b) multiplicarea valorilor trecute in present si a valorilor viitoare in present c) multiplicarea valorilor trecute in present si diminuarea valorilor viitoare in present R: c 35.In determinarea efectului de levier intervin variabilele : a) rata rentabilitatii economice a capitalului b) costul remunerarii imprumutului c) rata indatorarii R; a, b, c 36.O societate comerciala dispune de un capital total de 500.000 .000 lei , din care 100.000.000 lei ca datorie pe termen mediu. Pentru realizarea unui proiect de investitii societatea imprumuta 200.000.000lei, in conditiile unei rate anuale a dobanzii de15% pe an.La ce nivel a ajuns rata indatorarii : a) 0.45 b) 45% c) 0.75 d) 75% Rezolvare: Capital Propriu = Capit.Total Datorii = 500.000.000 100.000.000 = 400.000.000 lei Rata indatorarii L= D/K = 1.000.000 + 200.000.000 / 400.000.000 = 0,75 sau 75% R : c,d 37.Investitorul institutional realizeaza : a) emiterea de actiuni b) colectarea si oferirea de capital transferul de capital intre investitorul direct si investitorul elementar punerea in opera a ideilor de proiect R: b,c, 38.Pentru actualizarea valorilor de investitii este obligatorie parcurgerea urmatoarelor etape : a) actualizarea propriu-zisa b) stabilirea relatiilor dintre valorile aferente investitiei c)estimarea corectivelor pentru valori viitoare d) fixarea momentului de referinta e) stabilirea coeficientului de actualizare f) localizarea valorilor in cadrul proiectului g) estimarea corectivelor pentru valori trecute h) precizarea nivelului si momentul aparitiei valorilor nominale R: a, d, e, f, h 39.Unicitatea proiectelor desemneaza : a) o caracteristica generala a investitiilor directe de capital b) specificitatea fiecarui proiect de investitii in raport cu altele. c) faptul ca nu se poate realiza decat un proiect de investitii R: a, b, c 40.Potentialul investitional este dat de : a) nivelul disponibilitatilor de resurse materiale, financiare, constructive b) modul de alegere si urmarire a realizarii proiectelor si programelor de investitii c) capacitatea factorului uman de a concepe , realiza si exploata proiecte in acord cu scopul propus strategia aleasa si resursele disponibile R : a, c 41.Imprumutul ca sursa de investitie este dependent de : a) capacitatea de negociere a solicitantului b) conditii c) cost d) restrictii e) cunostinte tehnice asupra surselor accesibile R: a,b, c,e d)

c)

42.Achizitia sau dobandirea de active mobiliare sau imobiliare in vederea cresterii valorii intreprinderii este considerate investitie in sens : a) teoretic b) practic c) uzual d) aplicat R: b, 43.In cazul in care intreprinderea este cotata , recursul la imprumut va atrage : a) diminuarea ratei remunerarii capitalului propriu dupa o limita determinabila a ratei indatorarii b) diminuarea ratei de remunerare a datoriei dupa o limita determinabila a ratei indatorarii c) cresterea remunerarii capitalului propriu dupa o limita determinabila a ratei indatorarii d) cresterea remunerarri datorieii dupa o anumita limita determinabila a ratei indatorarii R: c,d, 44.Potentialul investitional este definit prin factorii implicati in realizarea de proiecte si programe de investitii, si anume : a) efectul obtinut in urma realizarii investitiei -beneficiul b) efortul angajat pentru realizarea investitiei - costul c) subiectul care realizeaza investitia d) obiectul investitiei R: a,b,c,d 45.Pentru un i= 0.20 si o durata t = 10ani , factorul de actualizare are valoarea de 4.192 , factorul de compunere fiind de2.5959.Considerand ca moment de referinta dareain exploatare a investitiei ce nivel va avea suma cheltuielilor actualizate ptr. un proiect care are o durata de viata de 10 ani si genereaza cheltuieli anuake de exploatare de 1.000.000 lei : a) 4.192.000 LEI b) > 10.000.000 lei c) 25.959.000 lei d) < 10.000.000 lei 46.Actualizarea valorilor de investitii este un mod de a corecta valorile decalate prin care se realizeaza : a) estimarea capacitatii unui proiect de a genera efecte positive b) comparabilitate valorilor decalate in timp c) aducerea valorilor decalate la un echivalent comun R: a, b 47.Investitia este caracterizata ca : a) optiune intre consum si cresterea bogatiei b) renuntarea la certitudine in favoarea realizarii de incasari superioare viitoare c) relatie intre producator si beneficiar d) realizare de bunuri concrete e) achizitionarea de materiale ptr. acoperirea cheltuielilor curente de exploatare R : a, b, d, 48. Emiterea si vanzarea de noi actiuni caracterizeaza o investitie in sens : a) juridic, b) contabil, c) economic-micro, d) strategic Raspuns : Emiterea si vanzarea de actiuni nu este operatiune de investitii. Nici o varianta de raspuns nu este corecta 49.Cumpararea de actiuni este o investitie : a) financiara b) externa c) cu venit variabil d) cu venit fix e) cu lichiditate scazuta Raspuns : a), b), c) 50.Cumpararea de obligatiuni este o investitie : a) cu venit fix b) externa c) cu venit variabil d) in sens economic Raspuns : a), b), d)

51.Achizitionarea de factori de productie pentru a creste bogatia actionarilor este investitie : a) reala b) cu venit fix c) interna d) economica e) financiara Raspuns : a), c), d) 52.Vanzarea activelor unei companii prin actiuni este o investitie: a) reala b) directa c) financiara d) cu venit fix Raspuns : Vanzarea este operatiune de investitii. Nici o varianta de raspuns nu este corecta 53.Factorii obiectivi ai actualizarii sunt : a) organizarea productiei; b) conditiile productiei ; c) indatorarea intreprinderii; d) disponibilitatea de resurse R : b, d 54.Rata actuariala este : a) rata dobanzii pentru un imprumut obligatar b) diferenta dintre pretul obligatiunii la termenul de rascumparare si cel de la emisiune(vanzare) R: a,b, 55.Credit bail este : a) o operatiune specifica prin care o intreprindere poate beneficia de exploatarea unui bun: b) o modalitate reglementata de realizare a unei investitii care permite realizarea de economii temporare de investitii pentru investitor c) o sursa de finantare a investitiilor R: a, b , c 56.In categoria investitiilor directe de capital sunt considerate; a) cumpararile de actiuni ; b) inlocuirile ; c) expansiunile ; d) cumpararile de obligatiuni ; e) modernizarile; R: b, c, e, 57.Pentru realizarea unui proiect de investitii sunt necesare fonduri de 700.000lei , repartizate pe 2 ani 300.000 in primul an si 400.000 lei in al doilea.Din exploatare se vor obtine rezultate brute de 500.000lei/an pe o perioada de 10 ani.Costul capitalului fiind de 0.20,care este valoarea actualizata a investitiei totale aduse la momentul punerii in functiune: a) 1012.00lei; b) <700.000lei c) >700.000lei d) 625.000lei 58. In actualizarea valorilor factorul de actualizare se foloseste pentru: a) estimarea unei valori anuale viitoare; b) estimarea sumei actualizate a unui sir de valori anuale viitoare egale ; c) estimarea sumei actualizate a unui sir de valori trecute egale ; R:Factorul de actualizare presupune calcularea unor valori si nu estimarea lor,deci nici un raspuns nu e bun 59.Factorii conjuncturali ai ofertei de capital sunt : a) calitatea si credibilitatea garantiilor investitorilor b) politica de distribuire a dividendelor; c) evolutia veniturilor populatiei si societatilor comerciale; R: c 60.Efectele realizarii de investitii pot fi : a) venit; b) cheltuiala ; c) cresterea bogatiei; d) incasare ;

e) beneficiu R: c, d, e 61.Considerand o marime pozitiva a coeficientului de actualizare , expresia : ( 1+ i )t este folosita in actualizarea valorilor cu sens de: a) multiplicare a valorilor viitoare in present ; b) diminuare a valorilor viitoare in present ; c) diminuare a valorilor trecute in present ; d) multiplicare a valorilor trecute in present

R: b, d
62. Ce relatie desemneaza, in forma elementara, efectul de levier ( l ) ? a) L = D/K b) l = (r d ) x L c) l = L ( r d ) x r R:b

APLICATII 1) S.C. Alfa dispune de un capital distribuit in 500.000 actiuni, avand o valoare nominala de 10.000 lei/actiune si o val.cotata la bursa de 28.000 lei/actiune.Adunarea actionarilor decide cresterea capitalului printr-o emisiune de 100.000 noi actiuni.Sa se stabileasca: - pretul noilor actiuni; - nivelul primei de emisiune; - dreptul de subscriere; - valoarea capitaluli unui actionar care poseda 100 act. si decide sa subscrie ptr.a cumpara 10 actiuni noi Rezolvare: a)In conditiile evolutiei anticipate a situatiei firmei si a cursului actiunilor sale, pretul noilor actiuni va putea fi stabilit intre valoarea minima(val nominala a vechilor actiuni- 10.000 lei) si valoarea maxima, fixata prin ultima cotatie( 28.000 lei/act.)In acest caz, un pret interesant ptr.noile actiuni ar fi 25.000 lei/actiune. b)Prima de emisiune(Pe) este diferenta intre pretul obtinut ptr.actiunile nou emise si val.nominala a acestora. Pe = ne (a1 a0) = 100.000 ( 25.000 10.000) = 1.500.000.000 lei Emisiunea acopera o crestere a capitalului de 1.000.000.000 lei si o prima de emisiune de 1.500.000.000 lei. c)Ptr. A putea subscrie la o noua actiune, un actionar vechi va trebui sa detina un anumit nr.de actiuni,ce se poate stabili ca raport intre nr.actiunilor vechi ale societatii si nr.actiunilor nou emise ptr.cresterea capitaluliui (ne/n0) adica 100.000/50.000 = 1/5, adica dreptul de a subscrie ptr.o noua actiune este dat de detinerea a 5 actiuni vechi. Dreptul de subscriere poate fi vandut, iar pretul acestuia negociat.In principiu, pretul dreptului de subscriere trebuie sa acopere pierderea pe care ar suporta-o vechiul actionar prin efectul de dilutie produs in urma emisiunii.In cazul de fata,emisiunea va duce la o diminuare a val.actiunilor data ca diferenta intre val.ultimei cotatii si val.medie a actiunilor dupa emisiune (Vma). Vma = 28.000*500.000 + 25.000*100.000 / 500.000 + 100.000 = 27.500 lei/actiune. Un actionar care a detinut anterior 5 actiuni vechi si nu ar cumpara o noua actiune ar pierde, prin emisiune : 28.000 x 5 27.500 x 5 = 2.500 lei. Ptr. A nu suporta aceasta pierdere, actionarul respectiv va putea vinde dreptul de subscriere la un pret de 2.500 lei ptr.fiecare set de 5 actiuni detinute anterior. d)Actionarul care detine 100 de actiuni vechi a caror valoare era : 100 x 28.000 = 2.800.000 lei, are dreptul de a subscrie ptr.inca 20 de actiuni noi (100 / 5 = 20). Cumparand 10 actiuni noi, el va vinde dreptul de subscriere ptr.celelalte 10 actiuni (10 x 2.500 = 25.000 lei) si va avea un capital evaluat la: 110 act.x 27.500 lei/act. + 10 drepturi x 2.500 lei/drept(in actiuni) + 25.000 (lichid) = 3.050.000 lei In cazul in cre actionarul ar fi profitat de dreptul de subscriere ptr.20 de actiuni noi, capitalul sau ar fi ajuns la o valoare de piata de : 120 actiuni x 27.500 = 3.300.000 lei (in actiuni) 2) Societatea VIS dispune de un capital permanent CP = 500 mil lei din care 100 mil.lei = D (datoria pe termen mediu si lung). Realizarea programului sau de investitii impune contractarea unui imprumut in valoare de 200 mil.lei,cu o rata anuala a dobanzii r = 10% pe an, aceeasi ca si ptr.imprumuturile pe termen mediu si lung existente. Societatea realizeaza anual un beneficiu B0 = 130 mil.lei(dupa impozit). Sa se determine efectul de levier obtinut de intreprindere in urma acestui imprumut. a) Calcularea ratei indatorarii L = D/K K = 500 100 = 400 ; Lo = 100 / 400 = 0.25 -dupa contractarea imprumutului : L1 = 100 + 200 / 400 = 0.75

Datoriile sub forma de dobanda anuala vor fi : 200 x 10/100 = 20 milioane lei, iar beneficiul net : B1 = 130-20 = 110 mil.lei b) Evaluarea ratei rentabilitatii economice a actiunilor - inaintea contractarii imprumutului : r0 = B /K = 130 / 400 = 0,325 - dupa contractarea imprumutului : r1 = Bn-1 / K = 0,275 c) Calcularea efectului de levier - inaintea contractarii imprumutului : l = 0,25 x (0,325 0,1) = 0,056 - dupa contractarea imprumutului : l = 0,75 x (0,275 0,1) = 0,131 Concluzii: Prin cresterea ratei indatorarii s-a obtinut un efect de levier superior, desi rata rentabilitatii a scazut (de la 0,325 la 0,275 ). Acest lucru se evidetiaza si prin : calcularea rentabilitatii financiare rf = L ( r e ) + ro - inaintea contractarii imprumutului : rf = 0,25 ( 0,1 0,325 ) + 0,325 = 0,26875 - dupa contractarea imprumutului : rf = L ( r e ) + ro = 0,75 ( 0,1 0,275) +0,275 = 0,14375 Diferenta pozitiva dintre rata rentabilitatii capitalului propriu si rata dobanzii (costul datoriei) atrage un efect de levier prin care este realizata cresterea niv.ratei financiare a rentabilitatii 3) Intreprinderea SIGMA a incheiat la 31 decembrie urmat.bilant : Capital propriu : 50 mil.lei Dat.pe termen mediu si lung : 300 mil.lei Dat.pe termen scurt : 400 mil lei Ptr.realizarea unui proiect de investitii, intreprinderea are nevoie de un imprumut in valoare de 250 mil.lei, pe care-l poate obtine la o dobanda anuala de 10%, cu rambursare in 5 ani. Sa se stabileasca costul capitalului si efectul de levier, inainte si dupa finantarea proiectului, stiind ca , ptr.structura financiara anterioara, costul capitalului propriu este de 20%, iar costul datoriei(e) de 12%. a) Costul capitalului inainte de finantare va fi dat de media aritmetica ponderata a costurilor specifice : media C0 = 0,2 x 500 + 0,12 x 300 / 500 +300 = 0,17 = 17% Costul capitalului dupa finantare va deveni : media C = 0,2 x 500 + 0,12 x 300 + 0,1 x 250 / 500 + 300 + 250 = 0,153 = 15,3% b) Efectul de levier inainte de finantare : l = L (r e) =( 300 / 500) x (0,2 0,12) 0, 048 = 4,8% Rata financiara de rentabilitate : rf = L ( r e ) + ro= 4,8% + 20%=24,8% Efectul de levier dupa finantare : l = L (r e) = 300+250 / 500 x 0,20 ( 250 + 0,12 x 300) / 500 = 550 / 500 x (0,2 0,572)= 0,096 = 9,6% Rata financiara de rentabilitate : rf = L ( r e ) + r1= 9,6% + 20% = 29,6% 4) Intreprinderea LEM isi propune realizarea unui proiect de investitii ptr.care sunt necesare fonduri in valoare de 700 mil.lei, esalonate pe doi ani : I1 = 300 mil.lei si I2 = 400 mil.lei.Prin exploatarea proiectului se anticipeaza obtinerea unor rezultate brute de exploatare de 500 mil.lei pe an cu cheltuieli de 2.000 millei/an, pe o perioada de 10 ani. Sa se calculeze valorile anuale si totale actualizate ptr.acest proiect, considerand un nivel al costului capitalului de 20%. a)Actualizarea valorilor la momentul deciziei : I01 = 300 x 1 /(1 +0,2)2 = 300 x 0,694 = 208,2 mil.lei I02 = 400 x1 / (1 +0,2)3 = 400 x 0,579 = 231,6 mil lei I totala 0 = 208.2 + 231.6 = 439,8 mil.lei Ptr.actualizarea valorilor ce caracterizeaza perioada de exploatare, vom folosi relatiile : Rb = P C ; Rn = P Cn - Az ,unde Az = I / d ; B = Rn Im = Rn ( 1 im) Rb = rezultat anual brut de exploatare ;P = incasari anuale ; C = chelt.anuale de exploatare; Rn = rezultat net anual de exploat.;Az = amortizare anuala; d = durata de exploat.; B =beneficiul contabil anual;Im imp.pe profit(5o%/an) ; im = rata imp.pe profit P = Rb + C = 500 +2.000 = 2.500 mil.lei/an Az = 700 / 10 = 70 Rn = Rb Az = 500 70 = 430 B = Rn ( 1 im ) = 430 ( 1 0.5 ) = 215 Valorile actualizate se vor obtine inmultind sumele obtinute ptr.fiecare indicator cu (1 +0,2)n ,n insemnand anul ptr.care se doreste actualizarea (1,2,3,4,..10). b) Momentul punerii in functiune : (Vom actualiza cate o valoare anuala la alegere si valorile totale) I01 = 300 x (1 +0,2) = 300 x 1,2 = 360 I totala 0 =300 x (1 +0,2) + 400 = 760 P08 = 2.500 x 1 / ( 1+0,2 )8 = 2.500 x 0,233 = 582,5 P0 = 2.500 x ( 1 + 0,2 )10 1 /0,2 x ( 1 + 0,2 )10 = 2.500 x 4,192 = 10.480

R0b3 = 500 x 1 / ( 1 + 0,2 )3 = 500 x 0,579 = 289,5 R b = 500 x ( 1 + 0,2 )10 1 /0,2 x ( 1 + 0,2 )10 =500 x 4,20 = 210 B06 = 215 x 1 / ( 1 + 0,2 )6 =215 x 0,335 = 72,0 B0 = 215 x ( 1 + 0,2 )10 1 /0,2 x ( 1 + 0,2 )10 =215 x 4,20 = 903 c) Momentul scoaterii din functiune : I02 =400 x ( 1 + 0,2 )10 = 400 x 6,191 = 2476,4 I totala 0 =300 x ( 1 + 0,2 )11 + 400 x ( 1 + 0,2 )10 = 300 x 7,43 + 400 x 6,191 = 4.705,4 P04 = 2.500 x 1 / ( 1+0,2 )6 = 2.500 x 2,99 = 7.475 P0 = 2.500 x ( 1 + 0,2 )10 1 /0,2 = 2500 x 25,96 R8b = 500 x ( 1 + 0,2 )10 = 500 x 1,44 = 720 0 R b = 500 x ( 1 + 0,2 )10 1 / 0,2 = 500 x 25,96 = 12480 B01 = 215 x 1 / ( 1 + 0,2 )9 =215 x 6,19 = 1.330,9 B0 = 215 x ( 1 + 0,2 )10 1 /0,2 = 215 x 25,96 = 5.581,4 5.) Sa se calculeze rata rentabilitatii
0

Specificatii 1. Total activ 2. Capital propriu (Cp) 3. Capital imprumutat (Ci) 4. Productia exercitiului (PE) 5. Chelt de exploatare 6. Profit din exploatrare 7. Chelt.financiare 8. Profit curent 9. Impozit pe profit (25%) 10. Profit net re rf

Anul n - 1 5.000 5.000 15.000 14.500 5.000 500 125 375 0,1 0,1

Anul N 5.000 4.000 1.000 18.000 17.200 8.000 200 600 150 450 0,16 0,15

Anul n + 1 Ipoteza I 5.000 3.000 2.000 22.000 20.720 1.250 400 850 213 637 0,25 0,28

Anul II Ipoteza II 5.000 2.500 2.500 22.000 20.750 1.250 500 750 188 562 0,25 0,30

re = PE/A = PE / Cp + Ci PE = re (Cp + Ci) rf = re + ( re rd ) Ci / Cp , iar daca se are in vedere si imp.pe profit rf = [ re + ( re rd )Ci / Cp ] Concluzii : - se considera ca firma are o structura financiara echilibrata daca raportul dintre cele 2 comp. este egal cu 1,adica Cp = Ci - conform norm.bancare,str.financiara este buna daca ponderea capit.propriu in total capit.permanent e mai mare de 0,6 - daca se are in vedere efectul de levier, prein compararea ratei rentabilitatii economice concluzionam ca daca : * re < rd structura este corespunzatoare cand Ci este mai mic decat Cp ; * re > rd structura este corespunzatoare cand Ci este mai mare decat Cp ; Vom avea : - daca firma nu este indatorata , intreg capitalul este Cp si este egal cu activul intreprinderii . Cele 2 rate sunt egale : rf = 0,1 + (0.1 0.2 ) 0 / 500 = 0,1 - daca firma este indatorata iar rata rent.economice < rata dobanzii, rata rent.financiare < rata rent. economice : rf = 0,16 + ( 0,16 0,2)x1.000/4.000 = 0,15 - daca firma este indatorata iar rata rent.economice > rata dobanzii, rata rent.financiare > rata rent. economice : rf = 0,25 + ( 0,25 0,2 )x2.000/3.000 = 0,28 1. Investitia in sens practic este : - o achizitie de active mobiliare sau imobiliare, corporale sau necorporale, intreprinse in vederea obtinerii ulterioare de fluxuri de lichiditati ptr.cresterea bogatiei. 2. La nivelul investitorului elementar , investitia apare ca una financiara. 3. Ptr.intermediarul financiar, sumele vehiculate intre investitorul elementar si cel direct nu sunt investitii proprii. 4. Inchirierea si liesingul,d.p.d.v. financiar sunt modalitati de finantare, dar in sens contabil nu sunt investitii. 5. Operatiunea de cedare a activelor in schimbul lichiditatilor se numeste dezinvestitie (diferenta de stoc de capital intre sfarsitul si inceputul unei perioade) sau consum de capital. 6. Cumpararea unei case de vacanta sau a unui teren, a unor bunuri casnice consttituie investitii doar in sens juridic.

7. Investitorul elementar , este cel care furnizeaza pietei financiare capitaluri disponibile ptr.crearea, consolidarea sau cresterea ofertei de investitii ( individ sau organizatie). 8. Valoarea investitiei elementare este egala cu valoarea contabila a plasamentului, corectata succesiv cu nivelul castigurilor incasate de posesorul capitalului initial. 9. Investitorii directi sunt cei care realizeaza proiecte si programe de investitii(valorizeaza resursele). 10. Conversia investitiei in actiune producatoare de profit efectiv are loc la nivelul investitorilor directi. 11. Rentabilitatea investitiilor directe trebuie sa acopere simultan : - timpul angajarii resurselor - inflatia perioadei considerate - riscul asumat de investitor privind fluxurile viitoare sperate. 12. La originea rentabilitatiiinvestitiei se afla : - fluxurile nete generate de exploatarea activelor (beneficiul contabil ) - cresterea valorii bursiere a actiunilor corespondente - diferenta pozitiva dintre pretul de revanzare si pretul initial platit de investitor. 13. Reinvestitiile sunt operatiuni de finantare si de investitii. 14. Remunerarea si rambursarea sunt operatiuni de finantare. 15. Activele circulante (stocuri si creante, clienti) mai sunt numite si active nete de exploatare. 16. Subventiile si sumele rezultate din economii anterioare sunt la origini economii. 17. Fondul de investitie acopera : cresterea capit.propriu, regenerarea activelor proprii si investirea in cresterea activelor altor intreprinderi. 18. Efectul de dilutie este un fenomen ce insoteste cresterea capitalului, si inseamna distribuirea dividendelor pe un nr.mai mare de actiuni.Cand suma dividendelor de distribuit creste in aceeasi proportie cu numarul actiunilor, efectul de dilutie este anulat. 19. Anuitatile sunt platile la care rtrebuie sa faca fata intreprinderea in contul imprumuturilor contractate(mai putin comisioanele). 20. Obligatiunile sunt titluri de valoare negociabila care confera aceleasi drepturi de creanta ptr.aceeasi valoare nominala in cadrul aceleiasi emisiuni. 21. Imprumutul obligatar se realizeaza prin apel public. 22. Valoarea nominala a unei obligatiuni este o cota parte din suma totala a imprumutului contractat prin aceasta. 23.