Anlise de Investimentos

Contedos do Grau A

Prof. Lus Fernando Bicca Marques luis.bicca@bcb.gov.br Prof. Osmar Silva Carneiro carneiro@unisinos.br

So Leopoldo 2009

Sumrio
1. Apresentao da Disciplina ............................................................................................................ 3 2. Reviso de matemtica e a Matemtica Financeira ....................................................................... 4 3. Conceitos bsicos de Matemtica Financeira ................................................................................ 7 4. Regimes de Capitalizao: Juro Simples .......................................................................................11 5. Equivalncia de capitais ................................................................................................................17 6. Desconto Simples .........................................................................................................................22 7. Juros Compostos ........................................................................................................................... 27 8. Taxas...............................................................................................................................................32 9. Produto Financeiro: Caderneta de Poupana Tradicional ........................................................40

1. Apresentao da Disciplina
Identificao sumria dos contedos
Conceito de valor da moeda no tempo; conceito de fluxo de caixa; taxas de juro, calculadoras financeiras e tabelas financeiras; juros simples e compostos, sistemas de amortizao de emprstimos; clculo de rendimento de aplicaes financeiras; anlise de alternativas de investimentos.

Objetivos da disciplina
Propiciar ao aluno conhecimento sobre o desenvolvimento de modelagens matemticas relacionadas atividade financeira e explorao desses modelos na anlise de investimentos, pautada em aspectos eminentemente prticos e contemporneos, preparando o aluno para a anlise de atos econmicos e anlise de projetos de investimentos econmico-financeiros.

Exigncias prvias de conhecimentos e habilidades

O aluno dever ter capacidade de resolver problemas matemticos relacionados s rotinas da rea da gesto financeira.

Padres mnimos de desempenho

Ao final deste curso, o discente dever aprender e dominar: 1. Os conceitos de matemtica financeira; 2. Os conceitos de anlise de investimentos; E dever estar apto a: 3. Realizar clculos de custo e amortizao de emprstimos; 4. Realizar clculos de rentabilidade de aplicaes financeiras; 5. Realizar clculos e analisar alternativas de investimento; 6. Preparar tabelas financeiras; 7. Utilizar calculadoras financeiras e "software" de planilhas de clculo.

Contedos programticos
1. Juros simples (capitalizao simples) e compostos (capitalizao composta), equivalncia de taxas, taxas proporcionais, equivalentes, acumuladas e mdias, comparao entre taxas; taxa efetiva, nominal e real. 2. Clculo do valor presente de um fluxo de caixa; clculo das parcelas no modelo de juros compostos; desconto; valor presente de uma perpetuidade, construo da frmula que retorna o montante numa srie uniforme de depsitos; frmulas derivadas; construo de modelos e ndices em planilha eletrnica "Excel", com o uso do laboratrio de informtica. 3. Mtodo Hamburgus, Juros Exatos, Sistema de amortizao Price, Sistema de amortizao constante; Valor Presente Lquido - VPL; "Payback; Taxa Interna de Retorno - TIR; ndice de Lucratividade, Custo Equivalente Anual. 4. Comparao de projetos: as decises de investimentos de capital nas empresas; investimentos financeiros e investimentos em bens de capital.

2. Reviso de matemtica e a Matemtica Financeira

Antes de iniciar a matria, faremos a reviso de operaes bsicas da matemtica. Sero abordados os sinais, as fraes e as expresses numricas, os expoentes e os logaritmos. Este contedo tem por base o livro Matemtica financeira e suas aplicaes do prof. Assaf Neto, publicado pela Atlas em 2002 (7 Edio). 2.1 Regras de SINAIS nas operaes matemticas Soma: a) Na soma de dois nmeros com o mesmo sinal, atribui-se ao resultado da soma o mesmo sinal. 18 + 35 = 53 -18 + -35 = -53 (-18) + (-35) = (-53)

b) Na soma de dois nmeros com sinais diferentes, atribui-se ao resultado o sinal do maior valor absoluto. -18 + 35 = 17 18 + -35 = -17 18 + (-35) = (-17)

Subtrao: c) Na subtrao de dois nmeros positivos, o resultado a diferena entre eles. 53 - 35 = 18

d) Na subtrao de dois nmeros negativos, o resultado diferena entre eles. -18 - -35 = 17 (-18) (-35) = +17

e) Na subtrao de um nmero positivo por um nmero negativo, este tem o seu sinal trocado, e o resultado passa a ser a soma dos dois. 18 - 35 = - 17 18 (-35) = +53

Multiplicao ou diviso de dois nmeros, valem as seguintes regras: Se os dois nmeros tiverem o mesmo sinal, atribui-se ao resultado da operao o sinal positivo. 30 x 20 = 600 -30 x -20 = 600

Se os dois nmeros tiverem sinais desiguais, atribui-se ao resultado da operao o sinal negativo. 30 x - 2 = - 60 30 / (-2) = (-15) -30 / 2 = -15

2.2 Operaes com Fraes e Expresses numricas Fraes so basicamente smbolos representados por meio de sinais ( / ), utilizados para indicar operaes de diviso que no produzem resultados inteiros. Se irei dividir dois pes entre trs pessoas, nenhum deles ficar com uma poro inteira. { [ (3/7 +10 35/3 ) x 9/4 ] / 35/3 } x 2 = Como temos uma expresso, resolvemos de acordo com a hierarquia dos smbolos e operaes. Quanto aos smbolos, resolvemos primeiro o que est entre parntesis (), depois o que est entre colchetes [] e depois o que est entre chaves {}. A resoluo das operaes tambm tem uma hierarquia, resolvendo-se primeiro a potncia e a radiciao e depois a multiplicao e diviso. Aps estas seriam resolvidas a soma e subtrao. Por exemplo, 18 - 3 x 6=0. Primeiro resolve-se a multiplicao 3x6=18 e depois a subtrao, 18-18=0 Nas operaes de soma ou subtrao de fraes, primeiro encontra-se um mesmo denominador (lembram do mnimo mltiplo comum? 7x3x1 = 21). O denominador comum dividido pela denominador da frao original e o resultado multiplicado pelo numerador. No primeiro termo 3/7 procedemos assim: 21/7=3, e 3x3=9. No segundo termo, 21/1=21 e 21x10=210. No terceiro termo, 21/3=7 e 7x35=245. Em seguida os numeradores devem ser somados: 9 + 210 245 = - 26, e mantido o denominador comum: - 26/21 Comeamos a resolver a expresso acima pela expresso entre parntesis ( ) ( 3/7 + 10/1 35/3 ) = 9 + 210 245 / 21 = - 26/21 Substitumos o resultado e multiplicamos os denominadores e numeradores entre si. Na diviso de fraes, inverte-se a segunda frao, do denominador, e multiplica-se pela primeira, a do numerador. {[- 26/21 x 9/4 ] = - 234 / 84 {[- 234 / 84] / 35/3 } = { - 234 / 84 x 3/35 } = { - 234 x 3 / 84 x 35 } = {-702 / 2.940} pode-se simplificar a frao dividindo ambos os termos por seis = {117 / 490 }x 2 = 234 / 490

2.3 Expoentes O produto a x a x a x a pode ser representado por a4, sendo a chamado de base e 4, de expoente. Um expoente, em outras palavras, indica o nmero de vezes em que a base multiplicada por si mesma. Assim: 32 = 3 x 3 45 = 4 x 4 x 4 x 4 x 4 (1 + i )3 = (1 + i ) x (1 + i ) x (1 + i ) (33)2 = 36

Expoentes zero, negativo e fracionrio obedecem s seguintes definies: a) 50 = 1 (sendo a base diferente de zero) b) 5-1 = 1/51 (sendo n inteiro e positivo) c) 5 3/2 = 253 (raiz quadrada de cinco elevado a trs)

2.4 Logaritmos Segundo Assaf Neto (2002) A soluo de uma equao cuja incgnita o expoente pode ser apurada por logaritmo. Por exemplo, 3x = 20 revela que o valor do expoente (incgnita da expresso) situa-se entre 2 e 3, o qual poder ser mais facilmente determinado com o uso de logaritmo. Em termos simples, o logaritmo o expoente que uma dada base deve ter para produzir certa potncia. Se 32 = 9, podemos dizer que o logaritmo de 9, tendo por base o nmero 3, 2, pois 2 o expoente que a base trs deve possuir para resultar em 9. Das trs leis fundamentais dos logaritmos utilizaremos a terceira, que diz: o logaritmo da potncia de um nmero positivo o produto do expoente n da potncia pelo logaritmo do nmero. (Assaf Neto, 2002, p.425) Log 2x = 32 2x = 32 5 Portanto, 2 = 32 x . Log 2 = 32 32 / Log2 = x x = 5.

Para mais informaes sobre logaritmos http://pt.wikipedia.org/wiki/Logaritmo

voc

pode

consultar

link

abaixo:

A matemtica financeira trata, em essncia, do estudo do valor do dinheiro ao longo do tempo. O seu objetivo bsico o de efetuar anlises e comparaes dos vrios fluxos de entradas e sada de dinheiro verificados em diferentes momentos, pois receber uma quantia hoje ou no futuro no evidentemente a mesma coisa. Em princpio, obter uma unidade monetria hoje prefervel obteno da mesma unidade monetria disponvel amanh. Postergar uma entrada de caixa (recebimento) por certo tempo envolve um sacrifcio, o qual deve ser recompensado mediante uma remunerao denominada juros. De outra forma Adiantar uma entrada de caixa por certo tempo, para satisfazer uma necessidade de consumo hoje envolve um custo, sacrificando os juros que seriam recebidos. Desta forma, so os juros que efetivamente induzem o adiamento do consumo, permitindo a formao de poupana. Ainda, segundo alguns autores, a matemtica financeira est relacionada aos seguintes fatores: O clculo financeiro e a anlise de investimentos so atualmente ferramentas essenciais na tomada de decises e na gesto financeira das empresas e das pessoas. Do ponto de vista do empresrio, do profissional, ou do estudante, o desconhecimento desse ferramental pode resultar em um custo muito alto, pois decises erradas geralmente se traduzem em perdas financeiras e custos altos. (SAMANEZ, 2002). De uma forma simplista podemos dizer que o objetivo da matemtica financeira dar respostas a indagaes como: quanto receberei por uma aplicao de determinado valor no final de n perodos? quanto deverei depositar periodicamente para atingir uma poupana desejada? quanto vale hoje um ttulo vencvel no futuro? quanto deverei pagar mensalmente por um emprstimo? Estes problemas ocorrem toda vez que precisamos comparar alternativas em datas diferentes. De forma genrica podemos ento afirmar que o estudo da matemtica financeira trata da equivalncia de "valores datados". (KHUNEN e BAUER, 2001).

3. Conceitos bsicos de Matemtica Financeira

A seguir so apresentados os principais conceitos e modelos da matemtica financeira necessrios para a anlise de investimentos. Capital (PV): o valor investido em uma aplicao financeira ou a expresso monetria de um bem ou servio. Pode ser denominado de Capital Inicial, Valor investido, Valor tomado emprestado, Valor Atual, Valor vista ou Valor Presente, VP, em portugus (Present Value PV, em ingls). Nesta disciplina, utilizaremos o smbolo PV para designar o Capital, como comumente representado em livros de matemtica financeira e nas calculadoras financeiras. Juro (J): a remunerao do valor aplicado no presente denominada de juro e expressa sob a forma de um valor. Este conceito permite a introduo da primeira frmula de matemtica financeira. Ao se aplicar um capital durante um determinado perodo de tempo, ao final de um prazo o capital inicial se transformar em um novo valor (montante), o qual ser igual ao capital aplicado acrescido da remunerao obtida no perodo. A diferena entre o Valor no Futuro, VF, em portugus (Future Value - FV, em ingls) e o valor inicial (PV) denomina-se remunerao, rendimento ou juro. J = FV PV (1), o juro igual a diferena entre o valor no futuro e o valor na data inicial. Utiliza-se esta frmula inicial para derivar as duas seguintes. Trata-se apenas de uma troca de posies. FV = PV + J (2), o valor no futuro igual ao somatrio do valor inicial mais juros; PV = FV J (3), o valor inicial ou presente igual diferena entre o valor no futuro e os juros recebidos ou pagos. Mas o qu provoca a ocorrncia de juros? A resposta : o prazo de aplicao, investimento ou emprstimo e a taxa de juros. Taxa de Juro ( i ) (interest - i, em ingls). A taxa de juros a taxa de remunerao do capital investido. A taxa de juros (j) a razo (proporo) entre os Juros e o Valor empregado durante determinado tempo. Ela normalmente expressa na forma percentual, seguida da especificao do perodo de tempo a que se refere. Por exemplo, um CDB de instituio financeira (Certificado de Depsito Bancrio) rende a taxa de juros de 13% ao ano, a Caderneta de Poupana rende taxa de juros de 6% ao ano, mais correo monetria. Ou seja, a taxa de juros a proporo de ganho sobre uma determinada quantia de capital investido, ou tomado emprestado, considerando uma determinada unidade de tempo (no caso foi o ano). Atente-se para diferena entre juro, que o valor ganho ou pago pela aplicao do capital e a taxa de juros, que o taxa que determina o valor do juro (remunerao). Assim, por exemplo, uma aplicao de R$ 56,00 que rende 1% de juro ao ms, durante um nico ms, acrescer na aplicao R$ 0,56 ao final do perodo, ou seja, resultar em um valor no final do ms de R$ 56,56 (valor futuro - FV). No entanto, o valor do juro foi de R$ 0,56 e a taxa de juros obtida de 1% (um por cento). As taxas de juros i so enunciadas sempre tendo por referncia uma unidade de tempo. Por enquanto, entende-se essa unidade de tempo de incidncia da taxa como a data de aniversrio da operao ou a data em que a operao faz jus ao recebimento (ou pagamento) integral do juro. Cabe ento uma reflexo: voc preferiria ter uma dvida corrigida diariamente (xis% ao dia) ou corrigida uma vez por ms na data do seu vencimento (xis% ao ms)?

 importante ter em conta que os juros fazem crescer o capital com uma determinada periodicidade a qual determinada pelo perodo da taxa (referncia de tempo): xis% ao dia (%a.d.), xis% ao ms (%a.m.), xis% ao bimestre (%a.b.), xis% ao trimestre (%a.t.), xis% ao quadrimestre (%a.q.), xis% ao semestre (%a.s.), xis% ao ano (%a.a.). Este perodo de remunerao denominado perodo de capitalizao. As taxas de juros so representadas de duas maneiras: sob a forma de taxa percentual (%) ou de taxa unitria (valor da taxa / 100). Essa distino muito importante. A taxa percentual refere-se aos "centos do capital, ou seja, o valor dos juros para cada centsima parte do capital. A taxa unitria refere-se expresso matemtica da taxa percentual. Exemplo: 2% (taxa percentual) igual a 0,02 (taxa unitria), a qual resulta da diviso da taxa percentual por 100 ( 2 / 100 = 0,01 ). Observe o seguinte exemplo: Quanto rende um capital de R$ 1.000,00 aplicado a 20% a.a. durante um ano, ao final deste perodo? Considere juros simples. a) taxa percentual: R$ 1.000,00 x 1x 20% b) taxa unitria = (1.000,00 /100) x 1 x 20 = R$ 200,00 0,20 = R$ 200,00

: R$ 1.000,00 x 1 x 20%/100 = 1.000,00 x 1 x

A taxa na forma unitria utilizada para os clculos matemticos. A taxa percentual a que aparece nos enunciados das questes. Todavia, ao se utilizarem s funes financeiras das calculadoras, informa-se a taxa percentual e ela transforma (automaticamente) a taxa percentual em taxa unitria durante o processamento do clculo. A transformao da taxa percentual em unitria se processa simplesmente pela diviso da notao em percentual (20%) por cem (20/100). Nas frmulas da matemtica financeira todos os clculos so efetuados utilizando-se a taxa unitria de juros. Veja o quadro a seguir: taxa de juros percentual 1,5% a.a. 8,0% a.a. 17,0% a.a. 86,0% a.a. 120,0% a.a. 1.500,0% a.a. taxa de juros unitria 0,015 0,080 0,170 0,860 1,200 15,000

Para transformar a taxa unitria em taxa percentual basta multiplicar a taxa unitria por 100. Prazo da operao (n): o nmero de anos, meses, dias, trimestres, bimestres ou correspondente ao perodo especificado, pelos quais o dinheiro aplicado ou emprestado. O perodo de tempo pode ser comercial ou civil. O ano comercial uma conveno criada para facilitar os clculos. O ano comercial tem 360 dias e cada ms, 30 dias. Quando o prazo da operao considera meses de 30 dias, os juros so chamados comerciais. Quando o prazo considera meses do ano civil (365 ou 366 dias), os juros so chamados juros exatos. Normalmente, salvo meno em contrrio, os clculos utilizam o ano comercial, ou seja, meses de 30 dias. Valor futuro (FV): como j visto, o acrscimo dos juros ao valor inicial produz um valor maior do que aquele inicialmente investido / emprestado. Este valor maior, que ocorre em data futura, denominado de Valor Futuro (FV). Este termo, valor futuro, sinnimo de valor de resgate, valor de liquidao. Portanto, se for aplicado R$ 100,00 e ele render R$ 20,00 de juros, a soma resulta em R$ 120,00, que o valor do investimento/emprstimo em uma data futura.

FV = PV + J (2), ou seja,

FV = 100,00 + 20,00, ento,

FV = 120,00

Fluxo de caixa (FC): o conjunto das entradas e sadas resultantes do capital aplicado ao longo do tempo. Convenciona-se que as entradas de caixa ou crditos representam valores positivos para o aplicador/investidor/credor e que as sadas de caixa ou pagamentos representam valores negativos. Deve-se observar que redues de custo tem o mesmo significado que um recebimento. O Diagrama do Fluxo de Caixa uma representao esquemtica do fluxo de caixa. Ele demonstra os recebimentos (entrada de dinheiro) e pagamentos (sada de dinheiro) ao longo do tempo, dada uma determinada taxa. Usualmente emprega-se a conveno de que os recebimentos e desembolsos ocorrem somente no final de um perodo, enquanto que os investimentos so considerados no incio de cada perodo. Este movimento de entradas e sadas de caixa costuma ser representado por setas. A seta com flecha para cima mostra entradas de caixa (recebimentos) e a seta indicadora para baixo, sadas de caixa (pagamentos).

( FC + ) Entradas 0 ( FC -) Sadas

i = x% a.a.

tempo

Figura 1 Elementos do Diagrama do Fluxo de caixa Um emprstimo, por exemplo, pode ser representado atravs de um Diagrama do Fluxo de Caixa. Ele pode ser representado tanto do ponto de vista de quem tomou o emprstimo (devedor), como do ponto de vista de quem concedeu o emprstimo (instituio financeira). A reta horizontal orientada da esquerda para a direita assinala a linha de tempo subdividida em perodos unitrios (dia, ms, ano). O ponto 0 (zero) representa a data de hoje ou de formalizao da operao financeira. O ponto 1 designa o perodo unitrio considerado que o final do primeiro dia, ms, ano ou do perodo especificado. O diagrama do fluxo de caixa formado, ento, por trs elementos: linha de tempo, movimentao de recursos e taxa de juros. O diagrama possibilita expressar qualquer problema financeiro, facilitando a sua resoluo. Abaixo um exemplo. Uma financeira empresta R$1.000,00 ao seu Joo para pagamento em seis prestaes de R$ 264,23. Qual a taxa de juros? Observe que o valor das variveis o mesmo, s muda o sentido das setas em funo do ponto de vista de quem est interagindo (instituio financeira ou tomador do emprstimo). A propsito, quando se opera com fluxo de caixa o regime de capitalizao sempre o composto. Do ponto de vista da financeira: Prestao recebida = 264,23 Do ponto de vista do seu Joo: 1.000

i=?

1.000

i=?

Prestao paga = 264,23

PV = - 1.000 n = 6 PMT = + 264,23 (prestao) i=?

PV = + 1.000 n = 6 PMT = - 264,23 (prestao) i=?

Comentrio do ponto de vista da financeira: os R$ 1.000,00 entregues ao cliente constituem uma sada. Portanto so representados por uma seta para baixo, assinalada na data zero, pois as datas de vencimento das prestaes mensais se encontram a ela relacionadas. As prestaes a serem pagas ao final do 1, 2,.., 6 ms, para a financeira so recebimentos e como tais representados por setas para cima. O diagrama nos ajuda a visualizar. O diagrama evidencia as variveis envolvidas, seu valor e o problema financeiro (= a varivel que precisarmos encontrar).

Faa um diagrama do Fluxo de Caixa que represente graficamente os seguintes eventos: a- Jos investiu R$ 450,00 na caderneta de poupana em setembro. No final de 3 meses ele resgatou R$ 470,00. b- Ado fez um emprstimo de R$ 1.300,00 em agosto e o quitou em dois pagamentos de R$ 800,00 feitos em outubro e em dezembro.

A explicao do Diagrama do Fluxo de Caixa abaixo foi tirada do site S Matemtica

(http://www.somatematica.com.br/emedio/finan5.php)

O fluxo de caixa serve para demonstrar graficamente as transaes financeiras em um perodo de tempo. O tempo representado na horizontal dividido pelo nmero de perodos relevantes para anlise. As entradas ou recebimentos so representados por setas verticais apontadas para cima e as sadas ou pagamentos so representados por setas verticais apontadas para baixo. Observe o grfico abaixo:

Chamamos de PV o valor presente, que significa o valor que eu tenho na data 0; FV o valor futuro, que ser igual ao valor que terei no final do fluxo, aps juros, entradas e sadas.

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4. Regimes de Capitalizao: Juro Simples

Regime de capitalizao o nome dado ao processo de atribuio de juro ao valor inicial. Quando se opera com regimes de capitalizao discreta (juros simples ou compostos), os juros so incorporados (somados) ao valor presente somente no final de cada intervalo de tempo a que se refere a taxa de juros. Quando a aplicao da taxa de juros se d exclusivamente sobre o valor inicialmente empregado, PV, diz-se que se est no regime de capitalizao simples. Quando a taxa de juros incide sobre o valor investido acrescido de juros, capital composto, denomina-se este regime de capitalizao composta. No regime de capitalizao composta, a taxa de juros incide sobre o capital e sobre o juro acumulado at o perodo precedente.

JUROS SIMPLES: o juro de cada intervalo de tempo sempre calculado sobre o capital inicial emprestado ou aplicado. JUROS COMPOSTOS: o juro de cada intervalo de tempo calculado a partir do saldo no incio de correspondente intervalo. Ou seja: o juro de cada intervalo de tempo incorporado ao capital inicial e passa a render juros tambm.

Capitalizao simples Juros simples O regime de capitalizao ser simples quando os juros incidirem apenas sobre o capital, PV. Neste regime, o capital cresce pela aplicao da taxa de juros, sempre e exclusivamente, sobre um valor inicialmente negociado. O regime de capitalizao simples comporta-se como se fosse uma progresso aritmtica (PA), com o saldo crescendo a um mesmo valor a cada perodo. Talvez nossa primeira experincia com este regime de capitalizao tenha sido a mesada. Recebamos um valor fixo a cada perodo. Nesse regime o Juro ter um comportamento proporcional (linear) em relao ao tempo. Se recebo R$50 por ms, terei o dobro desse valor em dois meses, o triplo em trs meses e o qudruplo em quatro meses. O valor do juro cresce em igual proporo ao perodo de tempo. Essa noo importante e nos possibilita resolver vrios problemas de juros simples pela aplicao da regra-de-trs. Se o juro em 1 ms $50 O juro em 5 meses ser ..... 1 5 50 X

Tabela 1 - Regime de Capitalizao: Juros Simples Aplicao (PV) de R$ 500,00, a taxa de 10% aa, por 5 anos. Ano Ano Ano Ano Ano Ano Aplicao R$ 500 R$ 0 R$ 0 R$ 0 R$ 0 Taxa de Juros 10% ao ano 10% ao ano 10% ao ano 10% ao ano 10% ao ano Juros R$ 500 R$ 500 R$ 500 R$ 500 R$ 500 Saldo final do ano x 0,10 x 0,10 x 0,10 x 0,10 x 0,10 Juros x x x x x 1=50 1=50 1=50 1=50 1=50 250
500 550 600 650 700 + + + + + 50 50 50 50 50 = = = = = 550 600 650 700 750

1 2 3 4 5

Observaes sobre a Tabela 1 a) os juros crescem de forma linear (constante) ao longo do tempo, assemelhando-se a uma Progresso Aritmtica (PA), ou seja, so proporcionais ao prazo; b) os juros por incidirem exclusivamente sobre o capital inicial de R$ 500,00 apresentam valores idnticos ao final de cada ano (R$ 500,00 x 0,10 x 1 = R$ 50,00). Por conseqncia, o crescimento dos juros no tempo constante (no exemplo da Tabela 1: cresce R$ 50 por ano, ou seja, R$ 150,00 em trs anos; R$ 200,00 em quatro anos; R$ 250,00 em cinco anos).

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c) A remunerao do capital emprestado, ainda se opera pelo seu valor inicial. Assim, no 5 ano, a remunerao calculada de R$ 50,00 obtida ignorando-se os R$ 200,00 de juros que foram acumulados ao longo do perodo; d) como os juros variam linearmente no tempo, a apurao do ganho total da aplicao no prazo contratado processada simplesmente pela multiplicao do tempo (nmero de anos) pela taxa anual, isto : 5 anos x 10% ao ano, ou seja, 50% para o perodo de 5 anos.

Em termos de representao matemtica: J = PV

x

n (4), juro funo de valor inicial (PV), da taxa de juros (i) e do tempo (n)

J = 500,00 x 0,10 x 5 = R$ 250,00 Para obter-se o total usa-se o conceito do valor futuro: FV = PV + J FV = 500,00 + 250,00 = 750,00

Exerccios resolvidos pelo regime de Juros Simples A) Calcular os juros simples produzidos por R$40.000,00, aplicados taxa de 36% a.a., durante 125 dias. Temos: J = PV.i.n A taxa de 36% a.a. equivale a 0,36/360 dias = 0,001 a.d. Agora, como a taxa e o perodo esto referidos mesma unidade de tempo, ou seja, dias, poderemos calcular diretamente: J = 40000.0,001.125 = R$5000,00

B) Qual o capital que aplicado a juros simples de 1,2% a.m. rende R$3.500,00 de juros em 75 dias? Temos imediatamente: J = PV.i.n ou seja: 3500 = P.(1,2/100).(75/30) Observe que expressamos a taxa i e o perodo n em relao mesma unidade de tempo, ou seja, meses. Logo, 3500 = P. 0,012 . 2,5 = P . 0,030; Da, vem: PV = 3500 / 0,030 = R$116.666,67

Para se obter os demais componentes, a partir da frmula de juros simples (J = PV x i x n), basta tornar cada um deles a incgnita e onde os Juros sero sempre o numerador da frao da frmula. Ento: Para o Capital

PV = i= n=

J i.n

Para a Taxa

J PV .n J PV .i

Para o Tempo

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Reviso I ) Um indivduo investe R$ 5.000,00 em um negcio pelo prazo de 2 meses. No final do prazo ele recebe R$ 5.300,00. Represente o diagrama do Fluxo de Caixa e Calcule os valores: a) o diagrama de fluxo de caixa do ponto de vista do indivduo b) o valor do juro recebido c) a taxa de juro do negcio d) o valor do capital investido e) o montante da operao II) Complete o quadro Ano Ano Ano Ano Ano Ano Aplicao R$ 1.200 R$ 0 R$ 0 R$ 0 R$ 0 Taxa de Juros Juros Simples 10% a.a. 10% a.a. 10% a.a. 10% a.a. 10% a.a. Saldo final do ano

1 2 3 4 5

Clculo do Valor Futuro (FV) diretamente

Viu-se at agora, que para obteno do Valor Futuro se obtinha o valor dos juros e se os acrescia ao capital. No entanto, pode-se obt-lo de forma direta, recorrendo ao desdobramento da frmula original, ou seja, de FV = PV + J. Para isto, o primeiro procedimento substituir o valor de J (PV x i x n) na frmula: FV = PV + J , sendo J = (PV x i x n) FV = PV + PV x i x n, e ento colocando o PV, em evidncia: FV = PV [ PV : PV + FV = PV (1 + i
x

(PV

n) : PV] FV = PV (1 + i.n)

n),

obtm-se ento a equao final

Exerccios resolvidos C) Calcule o montante resultante da aplicao de R$70.000,00 taxa de 10,5% a.a. durante 145 dias. SOLUO: FV = PV . ( 1 + (i.n) ) FV = 70000 [1 + (10,5/100).(145/360)] = R$ 72.960,42 Observe que expressamos a taxa i e o perodo n, na mesma unidade de tempo, ou seja, anos. Da ter dividido 145 dias por 360, para obter o valor equivalente em anos, j que um ano comercial possui 360 dias. D) Se a taxa de uma aplicao de 150% ao ano, quantos meses sero necessrios para dobrar um capital aplicado atravs de capitalizao simples? Objetivo: FV = 2.PV Dados: i = 150/100 = 1,5 Frmula: FV = PV (1 + i.n)

FV = PV . ( 1 + (i.n) ) 2PV = PV (1 + 1,5 n) 2 = 1 + 1,5 n 2 - 1 = 1,5 n 1 = 1,5n n = 1 / 1,5 ano = 0,6666667 ano 0, 0,6666667 x 12 (meses) = 8 meses.

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Por esta frmula pode-se calcular o Valor Futuro diretamente, j incorporando-se o valor dos juros, sem realizar intermediariamente o seu clculo. O seu desdobramento permite calcular os demais elementos, a partir da equao FV = PV (1 + i.n). Para o PV

PV = i= n=

FV 1 + i.n

Para a Taxa

( FV / PV ) 1 n ( FV / PV ) 1 i

Para o Tempo

Taxa de Juros Proporcional e Equivalente

De acordo com Assaf (2007), uma taxa de juros possui dois prazos. Um o prazo a que se refere a taxa. Ela pode ser %a.a., %a.m., %a.d., entre outros. Outra caracterstica o prazo de capitalizao, o perodo de incidncia da taxa. Se a taxa mensal, 3% a.m., e os juros incidem mensalmente sobre o capital aplicado, os perodos so coincidentes. Mas h operaes e situaes em que estes prazos no so coincidentes. O juro pode ser capitalizado em prazo inferior ao da taxa. Por exemplo, a taxa est referenciada ao ano, porm as prestaes so corrigidas mensalmente. Se a taxa de 36% ao ano e o perodo de capitalizao for ao ms, como fazer para saber o valor da taxa que incidir mensalmente na operao? Como resolver a divergncia: o prazo da taxa est ao ano e o prazo de capitalizao ao ms? No regime de juros simples esta transformao processada pela taxa proporcional de juros. Ela obtida dividindo-se a taxa pelo perodo de capitalizao. Se a taxa for 36% ao ano e a incidncia dos juros for mensal, basta dividir a taxa por 12; se for diria, basta dividir por 360. No exemplo acima:

36% ao ano proporcional a que taxa mensal ? 36% / 12 = 3% a.m.

Podemos fazer por regra-de-trs tambm. 12 meses = 36 % 1 ms = x %

A aplicao de taxas proporcionais muito difundida, principalmente em operaes de curto e curtssimo prazo, tais como: clculo de juros de mora, descontos bancrios, crditos de curtssimo prazo, apurao de encargos sobre o saldo devedor da conta corrente, etc. (ASSAF, 2007).

As taxas de juros simples se dizem equivalentes quando, aplicadas a um mesmo capital e pela mesma durao de tempo, produzem o mesmo montante (FV). Duas taxas i1 e i2 so equivalentes, se aplicadas ao mesmo valor inicial (PV) durante o mesmo perodo de tempo, atravs de diferentes sistemas de capitalizao, produzem o mesmo montante final. Portanto, 24%a.a. equivalente a 12%a.s., que equivalente a 6% ao trimestre, que equivalente a 2%a.m.

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PV Taxa i N FV

R$100 24% aa 0,24 1 R$ 124

R$100 12% a.s. 0,12 2 R$ 124

R$100 6% a.trimestre 0,06 4 R$ 124

R$100 2% a.m. 0,02 12 R$ 124

Portanto, indiferente corrigir um capital taxa de 24% ao ano durante um ano, ou corrig-lo pela taxa de 2% ao ms durante doze meses. O valor futuro produzido ser o mesmo. No regime de juros simples, taxas proporcionais e taxas equivalentes so consideradas a mesma coisa, sendo indiferente sua classificao como taxas proporcionais ou equivalentes.

Juro Exato e Juro Comercial

comum nas operaes de curto prazo, onde predominam as aplicaes com taxas referenciadas em juros simples, ter-se o prazo definido em nmero de dias. Nestes casos, o numero de dias pode ser calculado de duas maneiras (Assaf, 2007): a) pelo tempo exato, utilizando-se efetivamente o calendrio do ano civil (365 dias). O juro apurado dessa maneira denomina-se juro exato; pelo ano comercial, o qual admite, o ms com 30 dias e o ano com 360 dias. Tem-se,por este critrio, a apurao do juro comercial ou ordinrio.

b)

Por exemplo, 12% ao ano equivalente, pelos critrios enunciados, taxa diria de: a) Juro Exato:

12% = 0,032877% ao dia. 365dias 12% = 0,03333% ao dia 360dias

b)

Juro Comercial:

Percebe-se que o juro comercial dirio ligeiramente superior ao juro exato, pelo menor nmero de dias considerados no intervalo de tempo.

Regras a observar nos clculos

1) Efetuar os clculos com a taxa de juros na forma unitria. 2) Respeitar a compatibilidade entre prazo e perodo da taxa. 3) Verificar o regime de capitalizao adotado.

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Exerccios de juros simples 1. Uma instituio financeira paga taxa de juros simples de 9% a.a. Aplicando hoje R$ 20.000,00 qual ser o montante ao final de 5 anos? 2. Uma instituio financeira paga a taxa de juros simples de 2% a.m. Determinar a quantia a ser aplicada para que se obtenham R$ 100.000,00 em dois anos? 3. Um investidor aplica a quantia de R$ 50.000,00 por quatro dias no regime de juros simples taxa de 3% ao ms. Determinar os rendimentos auferidos no perodo do investimento. 4. Uma pessoa toma um emprstimo de R$ 20.000,00 por 4 meses com pagamento no final do perodo. O custo da operao de 10% a.m. Determinar o valor pago pelo devedor no regime de juros simples. 5. Um ttulo de crdito dever ser resgatado por R$ 30.000,00 no seu vencimento que ocorrer daqui a 5 meses. Admitindo que o custo do capital de 8% a.m. determinar seu valor atual para liquidao antecipada no regime de juros simples. 6. Um capital inicial de R$ 60.000,00 investido por 81 dias no regime de juros simples, taxa de 4% a.m. Determinar o valor bruto do resgate. 7. Uma aplicao financeira envolvendo um capital inicial de R$ 40.000,00 gera um montante de R$ 55.700,00 em 68 dias, no regime de capitalizao simples. Determinar a taxa de juros mensal da operao.
Respostas: 1) FV = $29.000, 2)C= $67.567,57, 3)J =$200, 4)FV =$28.000,00 , 5)PV= $21.428,57, 6)FV = $66.480,00 7) i = 17,32% a.m.

Exerccios de juros simples 8. Calcular o valor dos juros e do montante de uma aplicao de R$ 20.000,00, feita a uma taxa linear de 4,94% ao ms, pelo prazo de 76 dias. Resposta: FV = R$ 22.502,93 9. Uma aplicao de R$ 50.000,00 pelo prazo de 180 dias obteve um rendimento de R$ 8.250. Indaga-se: qual a taxa de juro simples anual correspondente a essa aplicao? Resposta: 33% ao ano 10. Um emprstimo de R$ 23.000,00 liquidado por R$ 29.200,00 no final de 152 dias. Calcular a taxa mensal de juros simples. Resposta: 5,32% ao ms. 11. Sabendo-se que os juros de $6.000,00 foram obtidos com a aplicao de $ 7.500,00 taxa linear de 8% ao trimestre, pede-se que se calcule o prazo. Resposta: 10 trimestres ou 2,5 anos. 12. Determinar o valor atual de um ttulo cujo valor de resgate de R$ 60.000,00, sabendo-se que a taxa de juros simples 5% ao ms e que faltam quatro meses para seu vencimento. Resposta: R$ 50.000,00. 13. Que capital aplicado a juros simples de 30%a.a. apresentou aps 1 ano, 3 meses e quinze dias um montante de R$ 138.750,00 ? Resposta: R$ 100.000,00 14. Calcular o montante da aplicao de um capital de R$ 8.000,00 pelo prazo de 12 meses, taxa linear de 3% ao ms. Resposta: R$ 10.880,00. 15. O Banco Esprito Santo obteve recursos junto a uma outra instituio financeira. O Banco, paga pelo capital tomado emprestado, taxa linear de 36% ao ano, durante 10 semestres, o que lhe custa R$ 72.000,00. Qual o montante que ser devolvido ao emprestador ao final deste perodo? Resposta: R$ 112.000,00.

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Tema: juros simples 16) Calcular o valor dos juros referente a uma aplicao financeira de R$ 7.500,00 que rende 15% ao ano pelo perodo de 2 anos e 3 meses. 17) Qual o capital que produz R$ 18.000,00 de juros, capitalizado taxa simples de 3% ao ms pelo prazo de 110 dias? 18) Uma pessoa aplicou R$ 12.000,00 numa instituio financeira resgatando aps sete meses o valor de R$ 13.008,00. Qual a taxa de juros equivalente linear mensal que o aplicador recebeu? 19) Uma nota promissria de valor nominal de R$ 140.000,00 resgatada dois meses antes de seu vencimento. Qual o valor pago no resgate, sabendo-se que o nico custo a taxa de juros simples de 1,9% ao ms? 20) Em quanto tempo triplica um capital que cresce taxa de 21% ao semestre? 21) Uma aplicao de R$ 15.000,00 efetuada pelo prazo de 3 meses taxa de juros simples de 26% ao ano. Que outra quantia deve ser aplicada por 2 meses taxa linear de 18% ao ano para se obter o mesmo rendimento financeiro? 22) Uma calculadora est sendo vendida a prazo nas seguintes condies: R$ 128,00 de entrada; mais R$ 192,00 em 30 dias e outros R$ 192,00 em 60 dias. Sendo de 1,1% ao ms a taxa linear de juros, pede-se calcular at que preo interessante comprar a mquina vista. 23) Calcular a taxa anual proporcional a: 6% ao ms e 10% ao bimestre 24) Calcular a taxa semestral proporcional a: 60% ao ano e 9% ao trimestre 25)Demonstre se 36% ao ano proporcional a 12% ao trimestre 26) Calcular o valor futuro de um investimento de R$600.000 aplicado taxa de 27,6% ao ano pelo prazo de um ano e cinco meses. 27) Uma dvida de R$30.000 a vencer dentro de um ano saldada 3 meses antes. Para a sua quitao antecipada, o credor concede um desconto de 15% ao ano. Apurar o valor da dvida a ser pago antecipadamente.
Resposta: 16) 2.531,25; 17) 163.636,36; 18) 1,2% ao ms; 19) 134.874,76; 20) 9,5 semestres; 21) 32.500,00; 22) 505,78 23) 72%aa. e 60%aa.; 24) 30%as. e 18%as.; 25) no so; 26) R$834.600 27) 28.915,66

5. Equivalncia de capitais
Problemas de equivalncia de capital surgem quando se deseja comparar valores em datas diferentes. Por exemplo, se, diante da obrigao de pagar uma dvida daqui a dois meses, eu decidisse prorrogar esse pagamento por mais um ms, qual seria o valor que deveria ser pago naquela data? Qual o valor a ser pago no terceiro ms que seria equivalente dvida original? E se quisesse antecip-la, qual seria o valor, j considerando o desconto?

Exerccios sobre Equivalncia resolvidos pelo regime de Juros Simples a) Seu Joo tem uma dvida de R$ 100 para pagar neste ms. Com problemas de caixa, solicitou postergar o pagamento para daqui a dois meses. Sendo a taxa de juros igual a 5% ao ms, qual o valor que ser cobrado pelo credor?

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PV = 100 Taxa de juros = 5% i = 0,05 n=2 Objetivo: FV = ?

FV FV FV FV

= = = =

PV. (1 + i.n) 100 . (1 + 0,05.2) 100 . 1,10 110

Para o credor indiferente receber R$100 neste ms ou R$110 daqui a dois meses. Do ponto de vista do credor diz-se que os valores so equivalentes, considerando a taxa de juros de 5% ao ms. Os problemas de equivalncia de capitais tambm podem ser usados para o caso de antecipao de valores.

b) Seu Joo tem uma dvida de R$ 100 com vencimento para daqui a dois meses. Como deseja liquidar sua dvida hoje, props uma antecipao de pagamento. Solicitou que a dvida fosse descontada pela taxa embutida no contrato, que de 5% ao ms. Qual ser o valor recebido pelo credor? FV = 100 Taxa de juros = 5% i = 0,05 n=2 Objetivo: PV = ? FV = PV. (1 + i.n) 100 = PV . (1 + 0,05.2) 100 = PV . 1,10 PV = 100/1,10 PV = 90,91

Observe que agora os R$100 so um valor em data futura (FV) pois so devidos daqui a dois meses. Neste caso, procuramos o valor presente (PV) que equivalente aquele desembolso futuro. Recomendo que faa o diagrama do Fluxo de Caixa,do ponto de vista do seu Joo, para melhor entendimento desses exemplos. Para o credor,R$ 90,91 recebidos, hoje, so equivalentes aos R$100 prometidos para dois meses frente. Note que, nos dois casos, os valores atualizados das dvidas so calculados com referncia data do efetivo pagamento. Essa data chamada data focal. No exemplo a a data focal dois meses a frente e no exemplo b, dois meses antes. Nos clculos, os valores foram considerados diretamente naqueles perodos. Por isso o valor do prazo (n) foi 2. No exemplo a, se o valor da dvida fosse primeiro atualizado para o ms imediatamente seguinte, e depois para o segundo ms (nova data do pagamento), procederamos errado. Teramos feito 100 x 1,05 = 105 x 1,05 = 110,25, diferente do valor de R$110,00 encontrado. Porqu? Por que estaramos calculando como se fosse uma operao de juros compostos. O valor de R$105 que serve de base para a segunda capitalizao (1,05) j contm juros. Estaramos aplicando juro sobre juros e fazendo a capitalizao composta.

5.1 Equivalncia de capitais sob juros simples

O clculo de equivalncia sob o regime de capitalizao simples (juros simples) apresenta uma peculiaridade: dois ou mais capitais s so equivalentes entre si quando referenciados a uma mesma e (NICA !!!!) data. Na equivalncia sob juros compostos, tanto faz comparar os valores na data de HOJE como na data 12 perodos a frente. O valor da parcela restante ou o valor a ser pago seria o mesmo. J em juros simples, o valor do saldo restante variar conforme a data de comparao escolhida. Em conseqncia todos os valores devero ser transportados diretamente para uma data de comparao, a data focal. Examine-se o seguinte exemplo: R$ 140 mil vencveis daqui a dois anos e R$ 100 mil hoje so equivalentes entre si, considerando uma taxa de juros simples de 20% ao ano, uma vez que os R$ 100 mil capitalizados (acrescidos de juros) pelo regime simples produziriam os R$ 140

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mil ao final do perodo. Os mesmos R$ 140 mil resultariam em R$ 100 mil, caso fossem descontados a essa mesma taxa e prazo (montante dividido por (1+ in)). Enquanto que, em juros compostos, o fracionamento dos prazos mantm o mesmo valor independentemente da data de comparao, o fracionamento dos prazos em juros simples leva a resultados discrepantes, conforme pode ser observado no grfico, a seguir, h diferenas ao se fracionar os prazos.

VF = 120.000 x (1+0,2 x 1) VF= 100.000 x (1+ 0,2 x 1) 144.000

140.000
120.000 0 1 2

100.000
100.000

VF = 100.000 x (1 + 0,2 x 2)

Quando no se fracionam os prazos, o resultado o que demonstra na parte inferior do grfico e matematicamente se o obtm atravs do seguinte clculo: FV = PV x (1 + 0,20 x 2) ou FV = 100.000 x (1 + 0,20 x 2) o regime de capitalizao simples. O resultado de R$ 140.000,00 Porm, ao se fracionar o prazo, capitalizar perodo a perodo, ou seja quanto se teria ao final do primeiro, e quanto se teria ao final do segundo ano, h uma discrepncia que pode ser observada na parte superior do grfico (linha pontilhada em vermelho): VF = PV x (1 + 0,20 x 1) x (1 + 0,20 x 1), ou VF = 100.000 x (1 + 0,20 x 1) x (1 + 0,20 x 1) o cujo resultado de R$ 144.000,00. O fracionamento produziu o valor de R$ 144.000,00 ao invs dos R$ 140.000,00, e isto foi em decorrncia do fracionamento dos perodos, ou seja: PV x (1 + 0,20 x 2) PV x (1 + 0,20 x 1) x (1 + 0,20 x 1) igual a PV x 1,040 igual a PV x 1,044

A distoro constatada ocasionada pelo fracionamento do prazo, pois a equivalncia de capitais em juros simples dependente da data comum (data de comparao escolhida ou denominada tambm de data focal), pois dois ou mais capitais so equivalentes entre si quando apresentam o mesmo valor em uma determinada data de comparao (data focal).

Exerccios sobre Equivalncia resolvidos pelo regime de Juros Simples

Para ilustrar o conceito, o exemplo a seguir elucida o assunto. Joo deve para Jos os seguintes pagamentos: R$ 50.000,00 que vencem daqui a 4 meses e R$ 80.000,00 que vencem daqui a 8 meses. A proposta de Joo pagar R$ 10.000,00 hoje, R$ 30.000,00 daqui a 6 meses, e o restante no final daqui a doze meses. Sabe-se que Jos exige uma taxa de juros simples de 2% ao ms. Qual o saldo restante a ser pago?

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2. Admita-se que a data focal (data de comparao) selecionada seja o momento HOJE (incio do ano, prazo zero). Ento para igualar os pagamentos das propostas, para data focal escolhida, tem-se:

50.000,00 80.000,00 30.000,00 X + = 10.000,00 + + (1 + 0,02 x 4) (1 + 0,02 x8) (1 + 0,02 x6) (1 + 0,02 x12)
46.296,30 + 68.965,50 = 10.000,00 + 26.785,70+ X/1,24 115.261,80 = 36.785,70 + X/1,24 X/1,24 = 115.261,80-36.785,70 = 97.310,40

115.261,80 = 10.000,00 + 26.785,70 + 97.310,40/(1+0,02x12) 115.261,80 = 10.000,00 + 26.785,70 + 78.476,10 115.261,80 = 115.261,80 3. Admita-se que a data focal (data de comparao) selecionada seja o MES 12 (final do ano). Ento para igualar os pagamentos das propostas, para data focal escolhida, tem-se: 50.000,00 x (1+ 0,02x8) + 80.000,00 x (1+ 0,02x4) = 10.000,00 x (1+ 0,02x12) + 30.000,00 x (1+ 0,02x6) + X; 58.000,00 + 86.400,00 = 12.400,00 + 33.600,00 + X 144.400,00 = 46.000,00 + X X = 144.400,00 46.000,00 = 98.400,00

144.400,00 = 12.400,00 + 33.600,00 + 98.400,00 144.400,00 = 144.400,00 Como se constata, em juros simples, ao se alterar a data focal, faz-se a equivalncia dos capitais, mas o valor restante se altera. Conforme seja a data tomada por referncia, Jos receber R$97.310,40 ou R$98.400,00 daqui a doze meses. Se fosse calculado pelo regime de juros compostos no haveria essa diferena.

Lista sobre Equivalncia de capitais em regime de juros simples 23. Estamos no ms de janeiro de um ano qualquer. Uma pessoa tem um compromisso de pagar R$ 200,00 daqui a dois meses e R$ 400,00 daqui a cinco meses para um mesmo credor. Utilizando juro simples de 5% a.m., o devedor decide realizar um nico pagamento para quitar as duas dvidas. Considerando a taxa de juro informada, determinar o valor do pagamento que deve ser realizado pelo devedor, tendo como data focal o ms de abril. Resposta: R$ 573,64 24. Admita um emprstimo que envolve os seguintes pagamentos: R$ 15.000,00 de hoje a dois meses; R$ 40.000,00 de hoje a cinco meses; R$ 50.000,00 de hoje a seis meses; R$ 70.000,00 de hoje a oito meses. O devedor deseja apurar o valor presente (na data zero) destes fluxos de pagamento, pois est negociando com o banco a liquidao imediata de toda a sua dvida. A taxa de juros simples considerada nesta antecipao de 3% a.m. Calcule tambm, na hiptese de no haver multas, o valor a ser pago caso ocorra pagamento nico no 10 perodo. Resposta: R$ 147.758,04 e R$ 194.800,00. 25. Alberto deve a Carlos R$ 130 mil parcelados da seguinte forma: um pagamento de R$ 50.000,00 a ser realizado daqui a 4 meses e um outro pagamento de R$ 80.000,00 a ser realizado daqui a 8 meses, portanto quatro meses aps o primeiro. Tendo recebido um dinheiro inesperado, Alberto props a Carlos renegociar a dvida sob um novo esquema de pagamento. A proposta atual pagar R$ 10.000,00 hoje,

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R$ 30.000,00 daqui a 6 meses e o restante daqui a 12 meses, ou seja, seis meses aps o segundo pagamento. Sabendo-se que Carlos exige uma taxa de juros simples de 2% ao ms, pede-se apurar o saldo a ser pago admitindo que os amigos combinaram recalcular a dvida tendo por referncia: a) a data de hoje; b) a data do ltimo pagamento. Resposta: a) Data focal = 0: R$ 97.310,40, b) Data focal = 12: R$ 98.400,00. 26. Uma loja vende uma TV por R$ 1.483,25 vista ou a prazo nas seguintes condies: a) uma entrada de R$ 300,00 e mais 3 parcelas de R$ 440,65 em 30/60/90 dias; b) uma entrada de R$ 500,00 e outra de R$ 1.065,00 em 60 dias; c) uma nica parcela de R$ 1.639,00 em 90 dias. Qual das alternativas voc escolheria, sabendo-se que o custo do dinheiro corresponde a 3,5% linear ao ms para os prximos 4 meses? Resposta: alternativa c 27. Voc tem uma dvida de R$ 40.000,00, sendo R$ 10.000,00 vencvel em 3 meses e R$ 30.000,00 em 6 meses a juros simples de 2,5% ao ms. Ao renegociar a dvida o banco lhe props uma liquidao em 3 parcelas: R$ 5.000,00 vista, R$ 12.000,00 em 120 dias e o saldo em 6 meses, mantendo a mesma taxa de juros. Quanto ter que pagar na parcela final? Considerar a data focal no momento atual e em 6 meses. Resposta: R$ 22.402,22 e R$ 22.400,00. Tema: Equivalncia de capitais sob juros simples 28) Uma pessoa deve dois ttulos no valor de R$ 25.000,00 e R$ 56.000,00 cada. O primeiro ttulo vence daqui a 2 meses e o segundo, um ms aps. O devedor deseja propor a substituio dessas duas obrigaes por um nico pagamento ao final do 5 ms. Considerando 3% ao ms a taxa corrente de juro simples, determinar o valor deste pagamento nico. 29) Uma dvida no valor de R$ 48 mil vence daqui a 6 meses. O devedor pretende resgatar a dvida pagando R$ 4.800,00 hoje, R$ 14.000,00 daqui a dois meses e o restante um ms aps a data de vencimento. Sendo o momento deste ltimo pagamento definido como a data focal da operao, e sabendo-se ainda que de 34,8% ao ano a taxa linear de juros adotada nesta operao, determinar o valor deste pagamento. 30) Uma TV a cores vendida nas seguintes condies: preo vista de R$ 1.800,00 ou a prazo, sendo 30% de entrada e R$ 1.306,00 em 30 dias. Determinar a taxa de juro simples cobrada na venda a prazo. 31) Uma dvida composta de trs pagamentos no valor de R$ 2.800,00, R$ 4.200,00 e R$ 7.000,00 vencveis em 60, 90 e 150 dias, respectivamente. Sabe-se ainda que a taxa de juros simples de mercado 4,5% ao ms. Determinar o valor da dvida se o devedor liquidar os pagamentos: a) hoje; b) daqui a 7 meses. 32) Um negociante tem as seguintes obrigaes de pagamento com um banco: R$ 18.000,00 vencveis em 37 dias; R$ 42.000,00 vencveis em 83 dias; R$ 100.000,00 vencveis em 114 dias. Com problemas de caixa nestas datas deseja substituir este fluxo de pagamentos pelo seguinte esquema: R$ 20.000,00 em 60 dias, R$ 50.000,00 em 100 dias e o restante em 150 dias. Sendo de 3,2% ao ms a taxa de juro simples adotada pelo banco nestas operaes, pede-se calcular o valor do pagamento remanescente adotando como data focal o momento atual.
Respostas: 28) R$ 86.610,00; 29) R$ 27.587,60; 30) 3,65%am.; 94.054,23. 31) R$ 11.983,53 e R$ 16.016,00 32) R$

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6. Desconto Simples
As empresas que necessitam de recursos por poucos dias, geralmente menos de um ms, tem a sua disposio a possibilidade de efetuar o desconto de duplicatas. A operao conta com a garantia das duplicatas dadas em cauo. Essa uma operao financeira bastante comum e que utiliza juros simples.

6.1 Desconto de ttulos de crdito (Duplicatas, Cheques e Cartes)

Chama-se de ttulo de crdito o documento comprobatrio de uma dvida tendo-se como exemplos: notas promissrias, duplicatas da nota fiscal, letras de cmbio, cheque entre outros. A operao de desconto consiste em o portador receber uma parte do valor do ttulo antes do vencimento ao negoci-lo com uma instituio financeira. O ttulo fica como garantia do adiantamento. Quando o cliente paga, extingue-se a obrigao. Se ele inadimplir, aquele que recebeu o adiantamento ressarci a instituio financeira, incluindo multa e/ou juros de mora pelo atraso, e empreende as aes de cobrana pertinentes contra o sacado. Normalmente, o desconto de duplicatas feito sobre ttulos com prazo mximo de 60 dias e prazo mdio de 30 dias. O IOF calculado sobre o principal, com alquota de 0,0041% ao dia para pessoa jurdica (1,5% ao ano, ano civil) e 0,0329% ao dia para pessoa fsica (12% ao ano, ano civil), limitado aos valores anuais, caso o prazo seja maior que doze meses. O desconto pode ser calculado de duas formas. Assaf (2007) explica que h o desconto racional, tambm chamado de desconto por dentro, e que incorpora os conceitos e relaes bsicas de juros simples, conforme vistas at aqui. Nesta modalidade de clculo se busca o valor do desconto a partir do valor presente (PV) calculado pelo juro simples. A outra forma de clculo do desconto o desconto comercial ou bancrio, tambm chamado de por fora, calculado a partir do valor futuro do ttulo (FV). Esta segunda forma a mais comum e produz um valor descontado maior, fazendo com que o cliente receba menos. Seja um ttulo de nominal de R$ 4.000 que est sendo liquidado 3 meses antes do seu vencimento. Sendo de 42% a.a. a taxa nominal de juros corrente, pede-se calcular o desconto e o valor recebido pelo cliente na operao. Pelo Desconto Racional ou por dentro FV = 4.000 n =3 PV = ? J=? i = 0,42 a.a. Pelo Desconto Comercial ou por fora FV = 4.000 n =3 PV = ? J=? J J J J = = = = i = 0,42 a.a.

FV = PV (1 + in) 4000 = PV (1 + 0,42/12. 3) 4000 = PV (1 + 0,035 . 3 ) 4000 = PV (1,105) PV = 4000/1,105 PV = 3.619,91 J = FV - PV J = 4000 - 3.619,91 J = 380,09 O valor cobrado pela instituio financeira foi R$380,09 e o adiantamento recebido pelo cliente foi R$3.619,91.

Fv. d. n 4000 . 0,42/12 . 3 4000 . 0,035 . 3 420,00

J= FV PV 420 = 4000 PV PV = 4000 420 PV = 3.580

O valor cobrado pela instituio financeira foi R$420 e o valor recebido pelo cliente foi R$3.580,00.

22

Os clculos de desconto tm por objetivo determinar o valor que ser adiantado ao cliente e so feitos com base em juros simples. Na operao de desconto por fora, desconto comercial ou desconto bancrio, o juro calculado sobre o valor futuro (FV) em vez de ser sobre o capital (PV). A consequencia que a taxa de juro cobrada na operao superior anunciada pela Instituio Financeira (d). d= 3,5% ao ms ou 42%a.a. i =

4000 1 3580 3 = 0,0391061 x 100 = 3,91% ao ms. Portanto o custo da operao superior

aos 3,5% ao ms anunciados.

Correspondncia entre os conceitos de Juros Simples e do Desconto Bancrio

Conceitos O que desconto na operao de Smbolo operaes desconto PV nas de Smbolo nas operaes de juro simples

Capital, valor atual ou valor presente Valor Nominal ou valor de resgate do ttulo ou valor futuro Desconto

o valor recebido por quem desconta o ttulo o valor expresso no ttulo de crdito, o valor expresso no cheque, por exemplo o valor cobrado pelo banco. Se assemelha ao juro cobrado a taxa cobrada pela instituio financeira para fazer a operao de desconto. Nos clculos utilizada a forma unitria. o prazo a decorrer em dias corridos, desde o incio da operao at a data de resgate do ttulo.

PV

FV

FV

Taxa de desconto

Prazo

Portanto, a frmula bsica do desconto comercial semelhante a do Juro Simples, diferenciando-se pelo fato do desconto ser feito sobre o valor expresso no ttulo de credito (FV). Assim: J = PV x i x n D= FV x d x n PV = FV J PV = FV D (Juros simples) (Desconto simples, comercial, bancrio ou por fora) (Juros simples) (Desconto simples, comercial, bancrio ou por fora)
x

Como D = FV PV e D= FV FV PV = FV x d x n PV = FV FVdn PV = FV (1 dn) Observaes:

n , podemos simplificar as frmulas:

1) Nas operaes de desconto simples, alm do desconto (D), ocorrem outras duas despesas: IOF (imposto sobre operaes financeiras, que vai para os cofres da Unio) e TC (taxa de cadastro, correspondente s despesas administrativas da instituio financeira). Nessa hiptese, o valor presente ou atual do ttulo ( PV ), o valor do adiantamento, determinado pela expresso:

23

PV = FV D IOF TC

2) No caso de duplicatas e notas promissrias para empresas, o IOF calculado sobre o valor recebido pelo cliente: IOF = n x (FV - D)
x

alquota diria do IOF

Exemplo: Uma empresa realiza uma operao de desconto de duplicata, taxa de desconto de 3,6% a.m. (d), pelo prazo de 28 dias (n). O valor da duplicata $50.000 (FV). A alquota do IOF 0,0041% ao dia (IOF), a TC $100 (TC). Determinar para a empresa: a) o valor do desconto b) o imposto sobre operaes financeiras c) o valor do adiantamento recebido pela empresa d) a taxa de juros da operao e) a taxa de juros mensal da operao a) o valor do desconto: FV = 50.000 ( o valor do ttulo) d = 3,6% ao ms 3,6 / 100 = 0,036 ( a taxa de desconto unitria ao ms) n = 28 dias 28/30 = 0,93333333 ( o prazo correspondente em meses) Garantida a compatibilidade de perodos entre a taxa e o prazo, vamos frmula: D = 50.000 x 0,036 x 28/30 D = 50.000 x 0,036 x 0,93333333 D= FV x d x n D = $1.680,00 b) o imposto sobre operaes financeiras: IOF = n x (FV - D) x alquota do IOF IOF = 28 IOF = 28 x 48.320 x 0,000041 IOF = $55,47

(50.000 - 1.680)

0,0041/100

c) o valor do adiantamento recebido pela empresa: PV = FV D IOF - TC C = 50.000 1.680 55,47 100 C = $48.164,53 d) a taxa de juros no perodo da operao (28 dias): i i i i i = = = = = ( FV / PV) -1 (50.000 / 48.164,53) -1 1,03810833 1 0,03810833 0,03810833 x 100 = 3,81% ao perodo.

Essa frmula semelhante a de juro simples. A aparente diferena que o n no aparece, mas na verdade ele considerado e tem valor de 1, significando um perodo, independente de quantos dias tenha. Embora a instituio financeira cobre 3,6% de taxa de desconto ao ms, o custo da operao para quem descontou as duplicatas, vinte e oito dias antes do prazo de vencimento, foi 3,81%. Este acrscimo deve-se cobrana de IOF e de TC, alm da incidncia do desconto ocorrer sobre o valor de face do ttulo. e) Se quisermos comparar o custo desta operao com outras formas de financiamento, basta encontrar a taxa mensal que seria proporcional ao custo da operao realizada. Como se trata

24

de juros simples, podemos fazer isso por regra-de-trs ou convertendo a taxa encontrada para um dia e depois pass-la para ms. Ento, a taxa mensal da operao, seria: 1) 3,81% x % 2) taxa ms = 28 dias 30 dias 30 x 3,81 = 28 x X X=

30 x3,81 = 4,08% a.m. 28

3,81 = 0,13607143% x 30 = 4,08% a.m. 28

Exerccio 33 - Uma empresa realiza uma operao de desconto de duplicata, taxa de desconto de 3,2% a.m., pelo prazo de 22 dias. O valor da duplicata $40.000. A alquota do IOF 0,0041% ao dia, a TC $100. Determinar para a empresa: a) o valor do desconto b) o imposto sobre operaes financeiras c) o valor do adiantamento recebido pela empresa d) a taxa de juros da operao e) a taxa de juros mensal da operao

a) $938,67 b)$35,23 c) $38.926,10 d) i = 2,76% a. p. e) i = 3,76% a.m.

Exerccio 34 - Uma empresa realiza uma operao de desconto de duplicata, taxa de desconto de 15% a.m., pelo prazo de 30 dias. O valor da duplicata $100.000. A alquota do IOF 0,0041% ao dia, a TC $40. Determinar para a empresa: a) o valor do desconto b) o imposto sobre operaes financeiras c) o valor do adiantamento recebido pela empresa d) a taxa de juros da operao e) a taxa de juros mensal da operao
a) $15.000 b) $104,55 c) $84.855,45 d) i = 17,85% ap e) i = 17,85% am

Exerccio 35 - Uma empresa realiza uma operao de desconto de duplicata, taxa de desconto de 2,7% a.m., pelo prazo de 17 dias. O valor nominal da duplicata $1.000.000. A alquota do IOF 0,0041% ao dia, a TC $60. Determinar para a empresa: a) o valor do desconto b) o imposto sobre operaes financeiras c) o valor do adiantamento recebido pela empresa d) a taxa de juros da operao e) a taxa de juros mensal da operao
a) $15.300 b) $ 686,34 c) $983.953,66 d) i = 1,63% ap e) 2,88% am

Exerccios variados sobre Desconto comercial ou por fora 36- Qual o valor do desconto bancrio de um ttulo de $ 2.000,00, com vencimento para 90 dias, taxa de 2,5% ao ms ? Resp. $ 150,00. 37-Qual a taxa mensal de desconto utilizada numa operao de desconto comercial ocorrida 120 dias antes do resgate, cujo valor de face do ttulo $1.000,00 e o valor atual recebido alcanou $880,00. Resp. 3% ao ms. 25

38- Uma duplicata no valor de $ 6.800,00 descontada por um banco, gerando um crdito de $ 6.000,00 na conta do cliente. Sabendo-se que a taxa de desconto cobrada pelo banco de 3,2% ao ms, determinar o prazo de vencimento da duplicata. Resp. 3,6765 meses ou 110 dias, considerando
ms comercial..

39- Calcular o valor lquido creditado na conta de um cliente, correspondente ao desconto de uma duplicata no valor de $ 34.000,00, com prazo de 41 dias, sabendo-se que o banco est cobrando nessa operao uma taxa de desconto de 4,7% ao ms. Resp. $ 31.816,07. 40- O desconto bancrio de uma duplicata gerou um crdito de R$ 70.910,00 na conta de uma empresa. Sabendo-se que esse ttulo tem um prazo a decorrer de 37 dias at o seu vencimento e que o banco cobra uma taxa de desconto de 5,2% ao ms nessa operao, calcular o valor da duplicata. Resp. $ 75.769,34 41- No caso do exemplo anterior, calcular a taxa mensal de juros equivalente ao custo da operao na tica de quem descontou o ttulo. Resp. 5,56% am. 42- Suponha o desconto de uma duplicata de valor de R$ 15.000,00 descontada 50 dias antes de seu vencimento. A taxa de desconto cobrada pelo banco de 3,3% ao ms e o IOF atinge a 0,0041% ao dia. Determinar o valor lquido liberado e a taxa de juros mensal da operao. Resp. valor lquido: R$ 14.145,94 e custo efetivo de 3,62% ao ms. 43- Admita no exerccio anterior que o banco cobra ainda uma taxa administrativa de 1,5% (TC sobre o valor do ttulo). Recalcule o valor lquido liberado e o custo efetivo da operao incluindo essa despesa adicional. Resp. novo valor lquido: R$ 13.920,94 e custo efetivo de 4,65% ao
ms.

26

7. Juros Compostos
O regime de juros compostos o mais comum no sistema financeiro e portanto, o mais til para clculos de problemas do dia-a-dia. Os juros gerados a cada perodo so incorporados ao principal para o clculo dos juros do perodo seguinte. Portanto, os juros so calculados sobre o valor acumulado no incio de cada intervalo.

Chamamos de capitalizao o momento em que os juros so incorporados ao principal. Aps trs meses de capitalizao, temos:

1 ms: FV =PV.(1 + i) 2 ms: o principal igual ao montante do ms anterior: FV = PV x (1 + i) x (1 + i) 3 ms: o principal igual ao montante do ms anterior: FV = PV x (1 + i) x (1 + i) x (1 + i) Simplificando, obtemos a frmula:

FV = PV . (1 + i)n
A fluncia dos juros ao longo do tempo faz com que o valor futuro cresa de forma exponencial, pois a incidncia de juro sobre juros faz com que o valor do rendimento seja crescente ao longo do tempo. Lembre-se de que no regime de juros simples, a base para o clculo dos juros era sempre a mesma ao longo do tempo. Tabela 2 - Regime de Capitalizao Composta Ano Ano Ano Ano Ano Ano Aplicao R$ 500 R$ 0 R$ 0 R$ 0 R$ 0 Taxa Juros 10% ao ano 10% ao ano 10% ao ano 10% ao ano 10% ao ano Juros
R$ R$ R$ R$ 500 550 605 665 x x x x 0,10 0,10 0,10 0,10 x x x x 1 1 1 1 = = = = 50,00 55,00 60,50 66,55

Saldo no final do ano

500,00 550,00 605,00 665,50 732,00 + + + + + 50,00 55,00 60,50 66,50 73,20 = = = = = 550,00 605,00 665,50 732,05 805,26

1 2 3 4 5

R$ 732,05 x 0,10 x 1 = 73,21

Juros

305,26

FV = 500 x (1+0,10)5 ; 500 x 1,061051 = R$ 805,26 Esta frmula para o clculo do montante quando os juros forem sob o regime de capitalizao composta. Assim, pode-se calcular o Valor Futuro diretamente, j se incorporando o valor dos juros, sem realizar intermediariamente o seu clculo. A frmula do montante permite calcular os demais elementos, a partir da equao FV= PV (1+i)n. A expresso (1+ i)n quando multiplica o capital denominada de fator de capitalizao ou fator acumulao de capital. A expresso 1/(1+ i) quando multiplica o valor futuro denominada de fator de atualizao do capital. As demais variveis so encontradas por deduo da frmula bsica FV= PV (1 + i)n Para se encontrar a taxa de juros composta, necessitamos utilizar os recursos da raiz e da exponenciao.

Para o Capital

PV = FV

1 n (1+i ) 27

Para a Taxa

de FV =PV (1+i)n , temos

FV = (1 + i ) , PV

ento

i=

( FV ) PV

1/ n

Para se obter o tempo precisa-se usar o logaritmo. Pode-se usar o logaritmo natural (neperiano) ou o logaritmo base 10. As calculadoras, dependendo do tipo, podem oferecer um dos tipos de logaritmos e isto indiferente para obteno dos resultados. Para o Tempo

n=

LN ( FV / PV ) LN (1 + i )

Observaes a) o regime de capitalizao composta incorpora ao capital no somente os juros referentes a cada perodo, mas tambm os juros sobre os juros acumulados at o momento anterior. um comportamento equivalente a uma progresso geomtrica (PG) no qual os juros incidem sempre sobre o saldo apurado no incio do perodo imediatamente anterior.

b) No primeiro ano, o juro incide sobre o capital inicial, de R$ 500,00. Ano 1: 500 (valor inicial) x 0,10 (taxa) = 50,00 (juros), total de R$ 550,00 No segundo ano, o juros incidem sobre os juros do perodo anterior: Ano 2: 500 (valor inicial) x 0,10 (taxa) = 50,00 (juros) 50 (juros Ano 1) x 0,10 (taxa) = 5,00 (juros)

Ento: 550,00 (Ano 1) + 50,00 (Juros Ano 2) + 5,00 (juros sobre Ano 1) = R$ 605,00, Ou, simplificadamente, (550,00 x 0,10) = 55,00, resultando em 550 + 55,00 = 605,00.

c) no Ano 1 os juros simples e compostos igualam-se (R$ 50,00), tornando tambm idntico o montante em ambos regimes, mas apenas para o Ano 1; d) a diferena estabelece-se em operaes com mais de um perodo de capitalizao, ou seja, a partir do Ano 2, dado que no regime composto ocorrem juros sobre juros.

Comparao entre os regimes de capitalizao simples e composta Joo empresta a Marcos a quantia de R$ 10.000,00 por 5 meses taxa de 5% a.m. no regime de juros compostos. Marcos repassa a mesma quantia para um amigo, nas mesmas condies, s que agora no regime de juros simples. Determinar quem, e quanto ele perder.

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Montante ($)
FV = PV.(1+i)n
FV = PV . (1 + i.n)

PV = 10.000

5 meses

n (ano)

a) As curvas M1 e M2 se cruzam no ponto E da abcissa. b) Enquanto n < 1, M1 > M2 e quando n>1, M1 < M2.
Ento; Joo receber FV= PV (1+i)n, ou seja, R$ 10.000,00 (1+0,05)5 = R$ 12.762,82, enquanto Marcos receber FV= PV (1+i.n), ou seja, R$ 10.000,00 (1 + 0,05x5)= R$ 12.500,00. Significa ento que Marcos quem perder, e que o valor perdido de R$ 262,82.

Exerccios de juros compostos 44. Calcular o valor futuro de uma aplicao de R$ 15.000,00, pelo prazo de 06 meses taxa de juros compostos de 3% ao ms. Resposta: R$ 17.910,78. 45. Qual o valor pelo qual resgatada (valor final) uma aplicao de R$ 12.000,00, tendo ficado o dinheiro aplicado por 8 meses taxa de juros composta de 3,5% a.m.? Resposta: R $15.801,71. 46. Qual o valor pelo qual resgatada uma aplicao financeira de R$ 10.000,00 pelo prazo de 4 meses taxa de juros composta de 7% ao ms ? Resposta: R$ 13.107,96. 47. Determinar a taxa mensal de juros composta de uma aplicao de R$ 40 mil que produz R$ 43.894,63 (capital mais juros) ao final de 4 meses. Resposta: 2,35% ao ms. 48. Determinar a taxa anual de juros de uma aplicao de R$ 40mil que produz juros de R$ 43.890,82 em 16 meses. Resposta: 7,21% ao ms.

Tema: Juros compostos 49) Uma aplicao de R$ 22.000,00 foi efetuada em certa data e produz taxa composta de juros de 2,4% ao ms um montante de R$ 26.596,40 em certa data futura. Calcular o prazo em meses. 50) Uma aplicao de R$ 50.000,00 foi efetuada em certa data e produz taxa composta de juros de 1,091526% ao ms um montante de R$ 56.342,00 em certa data futura. Calcular o prazo em meses.

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51) Determinar o juro pago de um emprstimo de R$ 88.000,00 pelo prazo de 5 meses taxa composta de 4,5% ao ms. 52) Determinar o juro pago de um emprstimo de R$ 95.500,00 (capital) pelo prazo de 18 meses taxa composta de 4,5% ao ano. 53) Um certo capital foi colocado em uma aplicao com rendimento dirio por um perodo de 17 dias tendo produzido um montante de R$ 334.688,00 a taxa diria de 0,25% ao dia. Determine o valor do capital. 54) Um certo capital foi colocado em uma aplicao um perodo de 17 meses tendo produzido um valor futuro de R$ 334.688,00 a taxa mensal de 2,5%. Determine o valor do capital.
Resposta: 49) 8 meses; 50) 11 meses 51) R$ 21.664,01 52) R$ 6.518,24 53) R$ 320.778,80 54) R$ 219.955,30

7.1 Equivalncia de capitais sob juros compostos

O exemplo, a seguir apresenta uma situao de clculo de equivalncia de capitais sob o regime de capitalizao composta. Joo deve para Jos os seguintes pagamentos: R$ 50.000,00 a serem pagos daqui a 4 meses e R$ 80.000,00 para daqui a 8 meses. A proposta de Joo pagar R$ 10.000,00 hoje, R$ 30.000,00 daqui a 6 meses, e o restante um ano aps o primeiro pagamento (doze meses depois do pagamento de dez mil). Sabe-se que Jos aceita os novos prazos propostos e exige uma taxa de juros de 2% ao ms para a correo do saldo devedor. Qual o valor que ser pago na ltima prestao? a) Admita-se que a data focal (data de comparao) selecionada seja o momento HOJE (0). Diz-se que se est comparando os valores na data presente. Sendo assim, quanto vale hoje aqueles trinta mil que sero recebidos daqui a seis meses? Ento para igualar o valor da dvida no plano original com aquele proposto por Joo comparam-se todos os pagamentos em uma nica data. Essa nica data a nossa data focal (a data de comparao dos valores). Assim, tem-se que:

50.000,00 80.000,00 30.000,00 X + = 10.000,00 + + (1 + 0,02) 4 (1 + 0,02)8 (1 + 0,02) 6 ((1 + 0,02)12

o que se est fazendo trazer todos os valores para a data de hoje considerando a taxa de juro de 2% ao ms. Cinqenta mil que seriam recebidos quatro meses a frente, valem hoje R$ 46.192,27. Receber R$ 46.192,27 hoje equivalente a receber cinqenta mil daqui a quatro meses. Se Joo tivesse esse valor hoje e o aplicasse a 2% ao ms obteria R$ 50.000,00 ao final de quatro meses. Logo, a essa taxa e prazo, os valores de R$ 50.000,00 e R$ 46.192,27 so equivalentes entre si. Igualando-se os pagamentos, tem-se que: 46.192,27 + 68.279,23 = 10.000,00 + 26.639,14+ X/1,2682 114.471,50 = 36.639,14 + 0,7885X 0,7885X = 114.471,50-36.639,14 = 98.710,25

O pagamento de R$ 98.710,25 a ser realizado daqui a doze meses o valor que torna igual os planos de pagamento original e o proposto por Joo. Ou seja, embora a ocorrncia de desembolsos de magnitudes diferentes entre os planos de pagamento, ao considerar a data focal HOJE e a taxa de juros mencionada, o valor a ser restitudo a Jos o mesmo, em ambos planos de pagamento. Portanto, este valor de R$ 98.710,25 torna equivalentes os dois planos. Isto est demonstrado, a seguir: 114.471,50= 10.000,00 + 26.639,14 + 98.710,25/(1+0,02)12

30

114.471,50= 10.000,00 + 26.639,14 + 77.832,36 (valor de hoje) 114.471,50 = 114.471,50 b) Em juros compostos, a alterao da data focal no modifica o valor do pagamento restante. Admita-se que a data focal selecionada seja no ms 12. Ento para igualar os pagamentos pertinentes s propostas, tem-se: 50.000,00 x (1+ 0,02)8 + 80.000,00 x (1+ 0,02)4 = 10.000,00 x (1+ 0,02)12 + 30.000,00 x (1+ 0,02)6 + X; Agora se levam os valores para uma data futura, ou seja, para o ms 12. O valor futuro de R$ 50.000,00, quanto valer oito meses adiante, corrigidos a taxa de juros de 2% ao ms. Calculando-se se obtm o valor de R$ 58.582,97. Adiantam-se oito perodos e no doze porque no plano original este pagamento ocorreria no quarto ms, e para doze faltam os oito perodos. O mesmo critrio adotado para os demais valores (R$ 80.000,00, R$ 10.000,00 e R$ 30.000,00). 58.582,97 + 86.594,57 = 12.682,42 + 33.784,87 + X 145.177,54 = 46.467,29 + X X = 145.177,54 46.467,29 = 98.710,25

145.177,54 = 12.682,42 + 33.784,87 + 98.710,25 145.177,54 = 145.177,54

Lista de exerccios sobre equivalncia de capitais em juros compostos 55. Paulo deve a Carlos dois ttulos de R$ 20.000,00 cada um, vencveis em trs e cinco meses. Quanto Paulo dever aplicar no banco para que possa pagar os ttulos com este dinheiro? Considere que o Banco remunera taxa de juros de 7% ao ms. Resposta: R$ 30.585,68 56. Paulo deve a Carlos dois ttulos vencveis em quatro e oito meses. O valor de resgate do primeiro R$ 7.500,00 e do segundo R$ 13.000,00. Paulo pensa em aplicar o dinheiro em um fundo de investimento que remunera taxa de 1,3% ao ms. Quanto deve ser depositado no banco hoje para fazer frente a estes compromissos? Resposta: R$ 18.846,13 57. Joo tomou emprestado de seu cunhado um valor para comprar o carro. J foram pagas vrias prestaes, faltando apenas trs prestaes de R$ 980,00 vencveis daqui a dois, quatro e seis meses. Sabendo que Joo descobriu uma aplicao financeira que rende 2 por cento ao ms, quanto deve ser depositado hoje? Resposta: R$ 2.717,53 58. Supondo que voc deseje postergar o pagamento de duas dvidas vencveis em maio e em junho, no valor de R$ 30.000,00 cada uma, para dezembro, que valor deveria ser pago caso a taxa de juro do credor corresponda a 3,5% ao ms nestes casos? Resposta: R$ 75.046,04 59. Paulo deve a Carlos dois ttulos de R$ 20.000,00 cada um, vencveis em trs e cinco meses. Quanto Paulo dever aplicar no banco para que possa pagar os ttulos com este dinheiro e ainda sobrar R$ 2.000,00 no Banco aps o ltimo pagamento? Considere que a instituio financeira remunera taxa de juros de 7% ao ms. Resposta: R$ 32.011,65 60. Supondo que Joana tenha duas aplicaes financeiras e queira juntar R$ 10.000,00 no final do ano. Em fevereiro, a primeira possua saldo de R$ 2.500,00, apresentando rendimento de 1,2% ao ms. Nesta mesma data, a outra, de R$ 1.700,00, estava aplicada taxa de 0,68% ao ms. Joana espera receber uma quantia dois meses a frente. Quanto isto ocorrer, ela unir os recursos em um fundo de investimento que remunera taxa de 2,5% ao ms. Qual o valor deste recurso para que ela atinja em dezembro a meta desejada? Resposta: R$ 3.923,91.

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8. Taxas
8.1 Taxas Proporcionais
Duas taxas de juros i1 e i2, expressas em unidades de tempo distintas, so ditas proporcionais quando, incidindo sobre um mesmo principal, durante um mesmo prazo, produzem um mesmo montante no regime de capitalizao simples. O crescimento do valor do rendimento proporcional ao crescimento do tempo. Se o prazo dobra, os juros tambm. Os exerccios neste tipo de questo so resolvidos por regra-de-trs, envolvendo as variveis taxa e tempo. Por exemplo, qual a taxa trimestral equivalente a 32% ao ano? Lembrando que o ano tem quatro trimestres: 32% ao ano x% ao trimestre 4 trimestres 1 trimestre ; 4x = 32 ; x = 32%/ 4 ; x = 8%.

4 vezes x = 32 vezes 1

Por exemplo, tirando a prova: um capital de $100 pode se transformar em um montante de $124 aplicando-se uma taxa de 24% ao ano (durante um ano) ou 2,00% ao ms (durante um ms). 24% ao ano x% ao ms 12 meses 1 ms 12X = 24% ; X = 24%/12 ; X =2,00%

12 x X% ao ms = 24% x 1 ;

M = 100 (1 + 0,24 x 1) M = 100 (1 + 0,02 x 12)

=> 124 => 124

Logo, a taxa de 24% ao ano proporcional taxa de 2,00% ao ms.

Exerccios Exerccio Exerccio Exerccio Exerccio Exerccio Exerccio 61 62 63 64 65 66 Determinar a taxa trimestral proporcional taxa de 21% ao ano. Determinar a taxa mensal proporcional taxa de 36% ao ano. Determinar a taxa diria proporcional taxa de 2,7% ao ms. Determinar a taxa anual proporcional taxa 0,053% ao dia. Determinar a taxa anual proporcional taxa 5,3% ao ms. - Determinar a taxa bimestral proporcional taxa 18% ao semestre.

Respostas: 61) 5,25% a.t. , 62) 3% a.m. , 63) 0,09% a. d., 64) 19,08% a.a.; 65) 63,60; 66) 6% ao bimestre.

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8.2 Taxa Nominal

A taxa nominal expressa numa unidade de tempo que no coincide com o perodo de tempo no qual os juros so capitalizados (incorporados ao capital). Por exemplo: a) 6% ao ano capitalizados mensalmente. A taxa est descrita como sendo ao ano, mas os juros acontecem todo o ms. No precisa esperar passar um ano para receber os juros. b) 2,7% ao ms capitalizados diariamente. A taxa est descrita como sendo ao ms, mas a sua incorporao ao capital ocorre todo o dia. No precisa esperar passar um ms para receber o juro. usada no mercado financeiro com relativa freqncia, principalmente no exterior. Entretanto no usada no clculo financeiro, pois o que de fato interessa como os juros so efetivamente capitalizados. A taxa nominal apenas uma taxa anunciada nos contratos. A taxa que estar corrigindo os contratos ser o valor da taxa divido por 12 (se for taxa anual capitalizada mensalmente) (6% /12 =0,5% ao ms) ou o valor da taxa dividido por 30 (se for taxa mensal capitalizada diariamente) (2,7% / 30 = 0,09% ao dia). Para que esse clculo seja necessrio, sempre deve aparecer a palavra capitalizado E o perodo da taxa deve diferir do perodo de incidncia dos juros. As taxas de valor 6% ao ano e 2,7% ao ms so denominadas taxas nominais. As taxas de valor 0,5% ao ms e 0,09% ao dia so denominadas taxas efetivas. Relao da taxa nominal com a taxa efetiva Dada uma taxa nominal, qual a taxa efetiva que deve ser usada nos clculos? Por conveno, dada uma taxa nominal 24% ao ano capitalizada mensalmente, por exemplo, a taxa efetiva correspondente ao perodo de capitalizao mensal (ms, pois os juros so calculados e somados ao capital mensalmente), ser a taxa que lhe for proporcional. Simbolicamente podemos escrever:

i efetiva = i nominal / K, onde K representa o nmero de perodos de capitalizao contidos na unidade de tempo em que a taxa nominal expressa. No nosso exemplo, 24% ao ano contm 12 perodos de capitalizao. Portanto : i efetiva = i nominal / K i efetiva = 24% / 12 i efetiva = 2% ao ms.

8.3 Taxa Efetiva

A taxa efetiva expressa numa unidade de tempo coincidente com o perodo de tempo em que os juros so capitalizados. Por exemplo: a) 5% ao ms capitalizados mensalmente. b) 0,2% ao dia capitalizados diariamente. c) 10% ao ano capitalizados anualmente.

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Como na maioria dos exerccios lidamos com taxas efetivas, hbito utilizar a palavra capitalizado apenas quando nos referimos a taxas nominais.

Exerccio 67 Dada a taxa nominal de 48% ao ano, capitalizados mensalmente, determinar a taxa efetiva mensal e anual. Exerccio 68 Dada a taxa nominal de 30% ao ano, capitalizados trimestralmente, determinar a taxa efetiva. Exerccio 69 Dada a taxa nominal de 3% ao ano, capitalizados semestralmente, determinar a taxa efetiva. Exerccio 70 A taxa nominal da caderneta de poupana 6% ao ano, capitalizados mensalmente. Determinar a taxa efetiva anual.
Respostas: 67) 4% am e 60,10% aa, 68) 7,5% ao trimestre e 33,55%aa, 69) 1,5% ao semestre e 3,02% aa, 70) 6,17% ao ano.

8.4 Taxas Equivalentes (Juros compostos)

Duas taxas de juros i1 e i2, expressas em unidades de tempo distintas, so ditas equivalentes quando, incidindo sobre um mesmo principal, durante um mesmo prazo, produzem um mesmo montante no regime de capitalizao composta. Consideremos um mesmo capital, sobre o qual incidem as taxas i1 e i2 durante um mesmo prazo, expresso por n1 en2 em relao s unidades de tempo i1 e i2, respectivamente gerando um mesmo montante M. Decorre ento que: M = C (1 + i1) n1 igual a M = C (1 + i2)n2 , logo: (1 + i1) Qual ser a taxa equivalente a 24% ao ano? M = 100 (1 + 0,24)1 M = 100 (1 + 0,02)12 => 124,00 => 126,82
n1

= (1 + i2)n2

Vimos que no a taxa proporcional, pois esta resulta em um montante maior. Por que isso ocorre? Por causa da incidncia de juro sobre juros que h no regime de capitalizao composta. Precisa-se encontrar um valor para a taxa mensal que capitalizada (multiplicada por ela mesma) doze meses, produza o valor de 20%. (1 + 0,20)1 = (1 + i )12 ; 1,20 = (1 + i )12 ; RAIZ 12 (1,20 ) = RAIZ 12 ((1 + i )12 ) ; (1,20)1/12 = (1 + i )12 / 12 ; 1,01530947 = (1 + i ) ; i = 1,01530947 -1 = 0,01530947 ; i % ao ms = 0,01530947 x 100 i % ao ms = 1,530947 % ao ms Tirando a prova: => M = 100 (1 + 0,20)1 M = 100 (1 + 0, 01530947)12 => 120,00 120,00

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Logo, a taxa de 20% ao ano equivalente taxa de 1,5309470% ao ms no regime de juros compostos. Do maior para o menor perodo. Por exemplo, de ano para ms: (1 + i dada)1/perodo procurado -1 = i procurada Do menor para o maior perodo. Por exemplo, de ms para ano: (1 + i dada)perodo que quero/perodo que tenho -1 = i procurada Exerccios 71.Dada a taxa de 48% ao ano, determinar a taxa equivalente ao ms, ao trimestre e ao semestre. 72. Calcular as taxas de juros mensal, trimestral e semestral, equivalentes taxa de 60% ao ano. 73.Determinar a taxa anual equivalente a: 1% ao dia 2% ao ms 3% ao trimestre 4% ao semestre 74.Determinar a taxa mensal equivalente a: 1,5% ao dia 15% por quinzena 10% para 45 dias 12% para 50 dias 6% ao bimestre 18% ao semestre 20% para oito meses 26% ao ano
71)3,32% a.m., 10,30% a.t., 21,66% a.s., 72) 3,99% a.m., 12,47% a.t., 26,49% a.s. 73)3.494,96% a.a., 26,82%a.a., 12,55%a.a., 8,16% a.a. 74)56,30%a.m., 32,25%a.m., 6,56%a.m., 7,04% a.m. , 2,96%a.m. , 2,8%a.m., 2,31%a.m., 1,94%a.m.

Exerccio 75 - No final de 2 anos, o sr. pedro dever efetuar um pagamento de R$ 200.000,00 referente ao valor do emprstimo contrado hoje, mais os juros devidos, correspondentes a uma taxa de 4% ao ms. Pergunta-se qual o valor emprestado? Experimente mexer na taxa Resposta: $78.024,29. Exerccio 76 - A loja "topa tudo" financia a venda de uma mercadoria no valor de R$ 16.000,00, sem entrada, para pagamento em uma nica prestao de R$ 22.753,61 no final de 8 meses. Qual a taxa mensal cobrada pela loja? Qual a taxa anual equivalente? Resposta: 4,5% ao ms, equivalente a 69,59% ao ano. Exerccio 77 - A que taxa mensal um capital de R$ 43.000,00 pode ser dobrado em 18 meses ? Resposta: 3,93% ao ms Exerccio 78 - Um ttulo de renda fixa dever ser resgatado por $ 10.000,00 no seu vencimento, que ocorrer dentro de trs meses. Sabendo-se que o rendimento desse ttulo

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de 40% ao ano, determinar o seu valor presente (capital). Resposta: $9.193,23. Experimente passar a taxa para ms e fazer o clculo Exerccio 79 - Uma pessoa aplica R$ 15.000,00 num ttulo de renda fixa com vencimento no final de 61 dias, a uma taxa de 72% ao ano. Calcular o seu valor de resgate. Resposta: $16.443,73 Exerccio 80 - Que taxa mensal de juros cobrada num emprstimo de R$ 64.000,00 para ser quitado por R$ 79.600,00, no prazo de 117 dias? Resposta: 5,75% ao ms Exerccio 81 - Um capital de $ 320.000,00 foi colocado em uma aplicao com rendimento dirio por um perodo de 17 dias tendo produzido um montante de $ 334.688,00. A que taxa mensal esteve aplicado esse capital? Resposta: 8,24% ao ms

8.5 Taxas Variveis: taxas mdias e acumulada

At o momento as taxas efetivas de juros tem sido as mesmas para todo o perodo de operao. Entretanto, em algumas operaes do sistema financeiro as taxas efetivas praticadas podem mudar a cada perodo. Nestes casos, o capital acumulado corrigido a cada ms por uma taxa diferente. Suponha que voc fez uma aplicao de R$ 100 em um clube de investimento em aes que rendeu 6% no primeiro ms, 17% no segundo ms e 4% no terceiro ms. Qual ser o valor que voc ter acumulado ao final do perodo? Para resolver a questo procedemos como se fossem trs operaes distintas: 100 x ( 1 + 0,06)1 = 106 x ( 1+ 0,17)1 = 124,02 x ( 1 + 0,04)1 = 128,98 O que temos aqui? Um capital que acrescido sucessivamente por taxas diferentes. Ento poderamos escrever: C x (1 + i1) x (1 + i2) x (1 + i3) = M (21) 100x(1,06)x(1,17)x(1,04) = 128,98, logo o rendimento acumulado foi 28,98% no perodo. Se quisssemos descobrir qual foi a taxa mdia mensal, como faramos? A taxa mdia seria de 8,85332233% ao ms. E poderia ser obtida por dois caminhos:

(M)
C

1/ n

-1 = i

(13)

Ou { Raiz 3 de [ (1 + i1) x (1 + i2) x (1 + i3) ]} -1 (22)

Exerccios Exerccio 82 Uma pessoa investe $50.000 no mercado financeiro por trs meses, obtendo as seguintes rentabilidades efetivas mensais: 6% (ms 1), 14% (ms 2) e 4% (ms 3). Determinar o montante do resgate. Exerccio 83 Uma operao interbancria envolvendo um capital de $500 mil realizada por quatro dias teis. As taxas-over da operao so as seguintes:2,35% ao ms (dia 1), 2,38% ao ms (dia 2), 2,36% ao ms (dia 3) e 2,40% ao ms (dia 4). Determinar o montante da operao.

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Exerccio 84 Uma aplicao de 1 milho envolvendo ttulos pblicos foi efetuada por 5 dias teis s seguintes taxas-over anualizadas: 37%, 37,32%, 36,84%, 36,53% e 36,30%. Determinar o montante da operao. Exerccio 85 Um investidor aplicou $300.000 na Bolsa de Valores durante 5 meses consecutivos nos quais obteve as seguintes rentabilidades efetivas mensais: 6,5% (ms 1), 3,2%(ms 2), 5,7% (ms 3), -4,8% (ms 4) e 10,8% (ms 5). Determinar o montante do investimento e a taxa acumulada no perodo. Exerccio 86 Uma operao interbancria foi realizada por 3 dias teis nos quais vigoraram as seguintes taxas-over mensais: 2,45% ao ms, 2,48% ao ms e 2,51% ao ms. Determinar a taxa efetiva no perodo de operao. Exerccio 87 Uma pessoa investiu no mercado acionrio e obteve as seguintes rentabilidades efetivas durante os meses de investimento: 3,5%, 5,2% -2,5% e 18,7%. Determinar a rentabilidade mdia.
Respostas: 82) $62.836,80; 83) $501.538,54; 84)$1.006.236,27; 85)$367.622,65 e 22,54% a.p.; 86) 0,2502% a.p.; 87) 5,95% ao ms.

8.6 Taxa real: taxa de juros e inflao

Inflao
A inflao, caracterizada pelo crescimento do nvel geral de preos dos bens e servios causa o fenmeno da iluso monetria nas prticas financeiras e um dos principais tipos de risco a que estamos sujeitos em finanas. A frmula de Fischer estabelece o efeito da inflao sobre as taxas de juros e expressa atravs da relao: ( 1+i ) = (1+) (1+ r) (23) i = taxa efetiva = taxa de inflao, obtida atravs de um ndice de preo r = taxa real As taxas i, e r so relativas a um mesmo perodo de tempo. A idia central dessa frmula (frmula de Fisher) obter a taxa efetiva i que garanta ganho real r aps o repasse do risco da inflao. Se uma aplicao financeira rendeu 22% em um ano qualquer e neste mesmo ano a inflao alcanou 17%, qual foi o ganho real obtido pelo aplicador ? ( 1+i ) = (1+) x (1+ r) (1 + 0,22) = ( 1 + 0,17) x (1+ r) 1,22 = 1,17 x (1+ r) 1,22 / 1,17 = (1+ r) 1,04273504 = (1+ r) r = 1,04273504 -1 = 0,04273504 r = 4,27% de ganho real. Um outro exemplo. Supondo que uma instituio financeira deseja obter uma remunerao real de 2% ao ms nos emprstimos liberados aos seus clientes, numa conjuntura econmica em que a inflao prevista de 1,5% ao ms. Que taxa deve ser cobrada nos emprstimos?

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(1+i ) = (1+i ) = (1+i ) = (1+i ) = (1+i ) = i = 3,53% ao

(1+) x (1+ r) (1+ 0,015) x (1+ 0,02) (1+ 0,015) x (1+ 0,02) (1,015) x (1,02) 1,03530000 ms.

Ou seja, a instituio financeira deve cobrar de seus clientes 3,53% ao ms de modo a repassar-lhes o risco de uma inflao de at 1,5% ao ms, auferindo ganho real de 2% ao ms. Em conseqncia, o termo real para as operaes da matemtica financeira denota um resultado apurado livre dos efeitos inflacionrios. Ou seja, quanto se ganhou (ou perdeu) verdadeiramente, sem a interferncia das variaes captadas pelos ndices de preos. A frmula de Fisher pode ser ampliada para captar outros riscos alm da inflao, como por exemplo, a inadimplncia. Parte-se do pressuposto que o investimento est sujeito a uma srie de riscos independentes. Por exemplo, uma loja de eletrodomsticos opera no segmento de vendas a prazo. Ela opera, basicamente, com trs tipos de risco: inflao, inadimplncia e atrasos nos pagamentos. A sua taxa efetiva operacional deve, portanto, cobrir esses riscos e proporcionar-lhe um determinado retorno real. A seguir as premissas com as quais a loja vm trabalhando no momento: a) taxa de inflao prevista, em mdia, para os prximos meses: 1% a.m. b) taxa de incobrveis de 3% a.m. baseado em levantamentos recentes c) taxa de custo de atraso nos pagamentos de 2% a.m. baseado em dados histricos recentes d) taxa real pretendida de 1% a.m. Aplicando a frmula de Fisher ampliada ou generalizada, temos: ( 1+i ) = (1+1) x (1+2) x (1+3) x (1+ r) (24) ( 1+i ) = (1+0,01) x (1+0,03) x (1+0,02) x (1+ 0,01) ( 1+i ) = 1, 0717 i = 7,17% ao ms. Este o valor que deveria ser cobrado dos clientes por ocasio do financiamento das suas compras. Exerccio 88 uma pessoa investiu no mercado acionrio num dado perodo e obteve a rentabilidade efetiva de 20% a.p. No perodo considerado a taxa de inflao foi 30% a.p. Determinar a taxa real propiciada pelo investimento no perodo considerado. Exerccio 89 Um indivduo aplicou no mercado financeiro no incio de janeiro de um determinado ano a quantia de 500 mil e resgatou, no final de abril do mesmo ano, o montante de $1.200.000. As taxas de inflao mensal no perodo foram as seguintes: 16,51% em janeiro, 17,96% em fevereiro, 16,01% em maro e 19,28% em abril. Determinar: a) a taxa efetiva obtida pelo indivduo no perodo da aplicao b) a taxa de inflao acumulada no perodo da aplicao c) a taxa real de retorno do indivduo no perodo da aplicao
Respostas: 88) -7,69% a.p., 89) i = 140% a.p. , = 90,18% a.p. , r = 26,20% a.p.

8.7 Taxa bruta e lquida

Esta seo uma variao em relao ao tema da taxa nominal e da taxa efetiva apresentado anteriormente. No mercado financeiro, algumas vezes a taxa estipulada no contrato ou que lhe serve de referncia, no a mesma que corrige o capital aplicado. Essa diferena decorre da

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existncia de tributos, taxa de servio, taxa de abertura de crdito ou outros encargos que incidem na operao. Por exemplo, comum nas aplicaes em fundos de investimento, o cliente receber o rendimento descontado do imposto de renda. Assim, a remunerao pactuada (taxa bruta) geralmente maior do que a remunerao efetivamente recebida (taxa lquida) pelo aplicador, dado que do rendimento ser subtrado o imposto de renda. Exemplo: um investidor deposita $1.000 em um fundo de investimentos que remunera taxa de 1,5% ao ms. Sabendo que a alquota de imposto de renda de 22%, calcule: a)o valor da remunerao bruta, b) a taxa lquida auferida na operao. Resolvendo: $1000 x 1,5/100 = 1.015 Rendimento bruto: $15 (letra a) 15 x 22% = tributao = $3,30 Rendimento lquido: $15 - $3,3 = $11,7 Taxa lquida auferida: 11,7/1000 = 0,0117 x 100 = 1,17% ao ms A taxa lquida tambm poderia ser encontrada da seguinte forma: taxa lquida % = taxa bruta % x ( 1 alquota IR) (25) 1,5% x (1- 22%) = 1,5% x (1- 0,22) = 1,5% x 0,78 = 1,17%

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9. Produto Financeiro: Caderneta de Poupana Tradicional

a forma mais popular de aplicar recursos no Brasil. Os seus atrativos so: pequenas quantias e liquidez imediata, alm da garantia do governo para saldos at determinado valor. Atualmente a caderneta de poupana remunerada pela TR (da data de aniversrio) mais 0,5% am (proporcional a juros de 6% ao ano) e recebe depsitos de pessoas fsicas e jurdicas. A remunerao mensal e h iseno de qualquer tipo de imposto para pessoas fsicas e jurdicas no tributadas com base no lucro real, o que incentiva ainda mais essa aplicao financeira. A base de clculo do rendimento o menor saldo dirio apresentado em cada perodo. Uma pessoa aplica R$5.000 na caderneta de poupana. Considerando que a TR na data de aniversrio foi 0,7097% ao ms, calcule o montante disponvel para saque.

Inicialmente calculamos a rentabilidade: (1+i) = (1+TR)x(1+0,5%) (1+i) = (1+ 0,007097) x (1+0,005) (1+i ) = (1,0121325) Rentabilidade (i) = 1,21325%

Montante: M = C (1+ i )n M = C (1+ i )1 M = 5.000 x 1,0121325 M = 5.060,66

Exerccio 90 - Uma pessoa aplica $15.000 na caderneta de poupana. Considerando que a TR na data de aniversrio foi 0,6822% ao ms, calcule o valor disponvel para saque. Resposta: $15.177,84 Exerccio 91 - Uma pessoa aplica $4.400 na caderneta de poupana. Considerando que a TR na data de aniversrio foi a mesma durante dois meses, 0,5322% ao ms, calcule o montante disponvel para saque. Resposta: $4.491,54 Exerccio 92 - Uma pessoa fsica aplica $5.000 na caderneta de poupana por 3 meses, sem realizar qualquer saque no perodo. A correo monetria mensal (TR da data de aniversrio) a seguinte: 0,7097% am., no primeiro ms, 0,7320% am. no segundo ms e 0,7214% am. no terceiro ms. Determinar: a) o montante disponvel para saque ao final do perodo, b) a rentabilidade efetiva acumulada no perodo e c) a rentabilidade mensal mdia. Resposta: a)$5.149,02; b) 2,98% c) 0,98% a.m. Exerccio 93 - Uma pessoa fsica aplica $1.200 na caderneta de poupana por 3 meses, sem realizar qualquer saque no perodo. A correo monetria mensal (TR da data de aniversrio) a seguinte: 0,9997% am., no primeiro ms, 0,8520% am. no segundo ms e 0,7672% am. no terceiro ms. Determinar: a) o montante disponvel para saque ao final do perodo, b) a rentabilidade efetiva acumulada no perodo e c) a rentabilidade mensal mdia. Resposta: a) $1250,27 b) 4,19% c) 1,38% a.m. Exerccio 94 Considerando os rendimentos mensais da caderneta de poupana no ano de 2006 (quadro abaixo, j includa a correo monetria), qual teria sido o rendimento acumulado no primeiro semestre por um investidor que tivesse aplicado recursos em primeiro de dezembro? Resposta: 3,95% no semestre.

Rendimentos mensais da caderneta de poupana Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul 0,73 0,57 0,61 0,59 0,69 0,69 0,68

Ago 0,74

Set 0,65

Out 0,69

Nov 0,63

% Dez 0,65

Exerccio 95 Relativamente ao quadro acima, qual foi o rendimento da caderneta de poupana no ano? Resposta: 8,22% ao ano.

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Exerccio 96 Considerando os rendimentos verdadeiros informados no quadro abaixo indique em quais anos a aplicao financeira em caderneta de poupana ganhou da inflao. Para o perodo de 2003 at fevereiro de 2007 indique se houve ganho real. Calcule tambm a taxa de ganho real e qual o valor do rendimento que seria obtido, em termos nominais e reais, de uma aplicao de $5.000 em cada um dos anos (no cumulativo).
Rendimentos efetivos brutos Taxas observadas Ano Poupana IPCA % ao ano % ao ano 2003 2004 2005 2006 2007 11,10 8,10 9,18 8,23 1,30 9,30 7,60 5,69 3,14 0,98

Anlise Superou? Ganho real De quanto foi a taxa de ganho real? S( S( S( S( S( ) ) ) ) ) N( N( N( N( N( ) ) ) ) )

Valores absolutos Qual o valor Qual seria o valor Qual o valor do ganho efetivo? corrigido pela inflao? do ganho real?

Resposta parcial: a caderneta de poupana superou a inflao em todos os anos. Em 2003, o ganho real percentual foi 1,65%, com um ganho real de $82,34 para um ganho efetivo de $555.00.

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