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DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2011 - KLABIN S.A.
Verso : 1
ndice
Dados da Empresa
Composio do Capital
Proventos em Dinheiro
DFs Individuais
Balano Patrimonial Ativo
Balano Patrimonial Passivo
Demonstrao do Resultado
Demonstrao do Resultado Abrangente
Demonstrao do Fluxo de Caixa
Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido

DMPL - 01/01/2011 31/12/2011
11
DMPL - 01/01/2010 31/12/2010
12
DMPL - 01/01/2009 31/12/2009
13
Demonstrao do Valor Adicionado
15
DFs Consolidadas
Balano Patrimonial Ativo
16
Balano Patrimonial Passivo
18
Demonstrao do Resultado
20
Demonstrao do Resultado Abrangente
21
Demonstrao do Fluxo de Caixa
22
Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido

DMPL - 01/01/2011 31/12/2011
24
DMPL - 01/01/2010 31/12/2010
25
DMPL - 01/01/2009 31/12/2009
26
Demonstrao do Valor Adicionado
27
Relatrio da Administrao
28
Notas Explicativas
39
Pareceres e Declaraes
Parecer dos Auditores Independentes - Sem Ressalva
94
Parecer do Conselho Fiscal ou rgo Equivalente
96
Declarao dos Diretores sobre as Demonstraes Financeiras
97
Verso : 1
ndice
Declarao dos Diretores sobre o Parecer dos Auditores Independentes
98
Verso : 1
Dados da Empresa / Composio do Capital

Nmero de Aes
(Unidades)
ltimo Exerccio Social

31/12/2011
Do Capital Integralizado
Ordinrias
316.827.563
Preferenciais
600.855.733
Total
917.683.296
Em Tesouraria
Ordinrias
Preferenciais
30.000.000
Total
30.000.000
PGINA: 1 de 98
Verso : 1
Dados da Empresa / Proventos em Dinheiro

Evento
Aprovao
Provento
Incio Pagamento
Espcie de Ao
Classe de Ao
Provento por Ao
(Reais / Ao)
Assemblia Geral Ordinria
04/04/2011
Dividendo
20/04/2011
Ordinria
0,07385
Assemblia Geral Ordinria
04/04/2011
Dividendo
20/04/2011
Preferencial
0,08124
Reunio do Conselho de
Administrao
21/06/2011
Dividendo
15/07/2011
Ordinria
0,08651
Administrao
21/06/2011
Dividendo
15/07/2011
Preferencial
0,09516
Administrao
22/09/2011
Dividendo
11/10/2011
Ordinria
0,05822
Administrao
22/09/2011
Dividendo
11/10/2011
Preferencial
0,06404
Proposta
Dividendo
Ordinria
0,08474
Proposta
Dividendo
Preferencial
0,09321
PGINA: 2 de 98
Verso : 1
DFs Individuais / Balano Patrimonial Ativo

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
31/12/2011
Penltimo Exerccio
31/12/2010
Antepenltimo Exerccio
31/12/2009
Ativo Total
12.003.002
11.433.668
10.698.816
1.01
1.01.01
Ativo Circulante
3.950.110
3.944.351
3.311.920
Caixa e Equivalentes de Caixa
2.146.456
2.268.816
1.697.278
1.01.02
1.01.02.01
Aplicaes Financeiras
221.260
198.222
209.874
Aplicaes Financeiras Avaliadas a Valor Justo
221.260
198.222
209.874
1.01.02.01.02 Ttulos Disponveis para Venda
221.260
198.222
209.874
1.01.03
Contas a Receber
931.904
879.397
664.493
1.01.03.01
Clientes
605.451
566.799
507.426
1.01.03.01.01 Contas a Receber de Clientes
639.116
597.488
534.709
1.01.03.01.02 Proviso para Crditos de Liquidao Duvidosa
-33.665
-30.689
-27.283
1.01.03.02
326.453
312.598
157.067
1.01.03.02.01 Partes Relacionadas
Outras Contas a Receber
326.453
312.598
157.067
1.01.04
Estoques
465.026
427.231
403.090
1.01.06
Tributos a Recuperar
95.264
125.974
290.749
1.01.06.01
Tributos Correntes a Recuperar
95.264
125.974
290.749
1.01.07
Despesas Antecipadas
19.961
22.946
21.221
1.01.07.01
Despesas Antecipadas - Terceiros
9.750
9.704
5.258
1.01.07.02
Despesas Antecipadas - Partes Relacionadas
10.211
13.242
15.963
1.01.08
Outros Ativos Circulantes
70.239
21.765
25.215
1.01.08.03
Outros
70.239
21.765
25.215
1.02
Ativo No Circulante
8.052.892
7.489.317
7.386.896
1.02.01
Ativo Realizvel a Longo Prazo
1.754.024
1.743.814
1.685.021
1.02.01.05
Ativos Biolgicos
1.361.751
1.394.938
1.326.757
1.02.01.08
Crditos com Partes Relacionadas
2.059
5.216
7.696
1.299
3.996
5.969
1.02.01.08.02 Crditos com Controladas

1.02.01.08.04 Crditos com Outras Partes Relacionadas
760
1.220
1.727
390.214
343.660
350.568
1.02.01.09.03 Tributos a Recuperar
136.752
131.621
164.673
1.02.01.09.04 Depsitos Judiciais
101.111
89.388
80.712
1.02.01.09
Outros Ativos No Circulantes
PGINA: 3 de 98
Verso : 1
DFs Individuais / Balano Patrimonial Ativo

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
1.02.01.09.05 Outros Ativos No Circulantes
ltimo Exerccio
31/12/2011
Penltimo Exerccio
31/12/2010
31/12/2009
152.351
122.651
105.183
1.02.02
Investimentos
2.287.890
1.805.500
1.790.180
1.02.02.01
Participaes Societrias
2.276.348
1.793.958
1.778.638
2.276.348
1.793.958
1.778.638
11.542
11.542
11.542
1.02.02.01.02 Participaes em Controladas

1.02.02.02
Propriedades para Investimento
1.02.03
Imobilizado
4.003.878
3.932.348
3.905.330
1.02.03.01
Imobilizado em Operao
3.760.962
3.754.297
3.801.507
1.02.03.03
Imobilizado em Andamento
242.916
178.051
103.823
1.02.04
Intangvel
7.100
7.655
6.365
1.02.04.01
Intangveis
7.100
7.655
6.365
PGINA: 4 de 98
Verso : 1
DFs Individuais / Balano Patrimonial Passivo

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
31/12/2011
Penltimo Exerccio
31/12/2010
31/12/2009
Passivo Total
12.003.002
11.433.668
10.698.816
2.01
Passivo Circulante
2.01.01
Obrigaes Sociais e Trabalhistas
1.962.795
1.617.882
1.430.907
101.623
92.612
68.260
2.01.02
Fornecedores
2.01.03
Obrigaes Fiscais
326.926
265.137
185.420
52.364
36.677
47.284
2.01.04
2.01.05
Emprstimos e Financiamentos
910.497
805.215
683.473
Outras Obrigaes
571.385
418.241
446.470
2.01.05.01
Passivos com Partes Relacionadas
97.549
21.864
65.162
95.009
19.472
62.960
2.540
2.392
2.202
473.836
396.377
381.308
430.213
349.340
331.685
2.01.05.01.02 Dbitos com Controladas

2.01.05.01.04 Dbitos com Outras Partes Relacionadas
2.01.05.02
Outros
2.01.05.02.04 Adeso - REFIS

2.01.05.02.05 Outras Contas a Pagar e Provises
43.623
47.037
49.623
2.02
Passivo No Circulante
5.081.905
4.821.701
4.605.750
2.02.01
4.386.839
4.014.976
3.914.754
2.02.02
Outras Obrigaes
59.922
59.669
63.238
2.02.02.02
Outros
59.922
59.669
63.238
2.02.03
Tributos Diferidos
535.498
644.909
489.033
2.02.03.01
Imposto de Renda e Contribuio Social Diferidos
535.498
644.909
489.033
2.02.04
Provises
99.646
102.147
138.725
2.02.04.01
Provises Fiscais Previdencirias Trabalhistas e Cveis
99.646
102.147
138.725
2.03
Patrimnio Lquido
4.958.302
4.994.085
4.662.159
2.03.01
Capital Social Realizado
2.271.500
1.500.000
1.500.000
2.03.02
Reservas de Capital
2.03.03
Reservas de Reavaliao
2.03.04
Reservas de Lucros
2.03.04.01
Reserva Legal
2.03.04.02
Reserva Estatutria
2.03.04.04
Reserva de Lucros a Realizar
84.491
84.491
50.691
51.404
52.117
1.551.066
2.274.767
1.921.214
9.783
187.656
159.667
383.170
924.649
656.184
1.219.591
1.220.813
1.128.171
PGINA: 5 de 98
Verso : 1
DFs Individuais / Balano Patrimonial Passivo

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
31/12/2011
Penltimo Exerccio
31/12/2010
31/12/2009
2.03.04.08
Dividendo Adicional Proposto
79.998
70.002
57.002
2.03.04.09
Aes em Tesouraria
-141.476
-128.353
-79.810
2.03.06
Ajustes de Avaliao Patrimonial
1.098.205
1.098.205
1.116.815
2.03.06.01
Custo Atribudo ao Ativo Imobilizado (Terras)
1.098.205
1.098.205
1.116.815
2.03.07
Ajustes Acumulados de Converso
-13.160
-14.782
-12.478
PGINA: 6 de 98
Verso : 1
DFs Individuais / Demonstrao do Resultado

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2011 31/12/2011
Penltimo Exerccio
01/01/2010 31/12/2010
01/01/2009 31/12/2009
3.01
Receita de Venda de Bens e/ou Servios
3.784.363
3.566.936
2.868.275
3.02
Custo dos Bens e/ou Servios Vendidos
-2.757.985
-2.540.582
-2.472.836
3.02.01
Variao do Valor Justo de Ativos Biolgicos
109.810
220.610
994
3.02.02
Custo dos Produtos Vendidos
-2.867.795
-2.761.192
-2.473.830
3.03
Resultado Bruto
1.026.378
1.026.354
395.439
3.04
Despesas/Receitas Operacionais
-314.866
-301.440
-311.849
3.04.01
Despesas com Vendas
-253.456
-242.824
-213.369
3.04.02
Despesas Gerais e Administrativas
-244.283
-209.085
-173.728
3.04.04
Outras Receitas Operacionais
124.241
11.986
56.971
3.04.05
Outras Despesas Operacionais
-72.791
-8.205
-41.551
3.04.06
Resultado de Equivalncia Patrimonial
131.423
146.688
59.828
3.05
Resultado Antes do Resultado Financeiro e dos Tributos
711.512
724.914
83.590
3.06
Resultado Financeiro
-482.863
46.503
443.892
3.06.01
Receitas Financeiras
335.412
206.000
76.987
3.06.02
Despesas Financeiras
-818.275
-159.497
366.905
3.07
Resultado Antes dos Tributos sobre o Lucro
228.649
771.417
527.482
3.08
Imposto de Renda e Contribuio Social sobre o Lucro
-45.928
-211.641
-358.696
3.08.01
Corrente
-154.974
-54.593
-234.240
3.08.02
Diferido
109.046
-157.048
-124.456
3.09
Resultado Lquido das Operaes Continuadas
182.721
559.776
168.786
3.11
Lucro/Prejuzo do Perodo
182.721
559.776
168.786
3.99
Lucro por Ao - (Reais / Ao)
3.99.01
Lucro Bsico por Ao
3.99.01.01
ON
0,19300
0,58520
0,17600
3.99.01.02
PN
0,21230
0,64360
0,19360
3.99.02
Lucro Diludo por Ao
3.99.02.01
ON
0,19300
0,58520
0,17600
3.99.02.02
PN
0,21230
0,64360
0,19360
PGINA: 7 de 98
Verso : 1
DFs Individuais / Demonstrao do Resultado Abrangente

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2011 31/12/2011
Penltimo Exerccio
01/01/2010 31/12/2010
01/01/2009 31/12/2009
4.01
Lucro Lquido do Perodo
182.721
559.776
168.786
4.02
4.02.01
Outros Resultados Abrangentes
1.622
-2.304
-12.169
Ajustes de Converso para Moeda Estrangeira
1.622
-2.304
-12.169
4.03
Resultado Abrangente do Perodo
184.343
557.472
156.617
PGINA: 8 de 98
Verso : 1
DFs Individuais / Demonstrao do Fluxo de Caixa - Mtodo Indireto

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2011 31/12/2011
Penltimo Exerccio
01/01/2010 31/12/2010
01/01/2009 31/12/2009
6.01
Caixa Lquido Atividades Operacionais
718.881
732.421
876.920
6.01.01
Caixa Gerado nas Operaes
694.537
742.531
353.093
6.01.01.01
Lucro Lquido do Exerccio
182.721
559.776
168.786
6.01.01.02
Depreciao e Amortizao
6.01.01.03
Variao do Valor Justo dos Ativos Biolgicos
6.01.01.04
6.01.01.05
6.01.01.06
6.01.01.07
Imposto de Renda e Contribuio Social - REFIS
6.01.01.08
Juros e Variao Cambial s/ Emp. e Financiamentos
6.01.01.09
Pagamento de Juros de Emp. e Financiamentos
6.01.01.10
Proviso de Juros - REFIS
6.01.01.11
6.01.01.12
Resultados Recebidos de Empresas Controladas
6.01.01.13
6.01.01.14
6.01.02
Variaes nos Ativos e Passivos
6.01.02.01
Contas a Receber de Clientes
6.01.02.02
Estoques
-21.778
-24.141
7.893
6.01.02.03
109.259
232.405
119.954
6.01.02.04
Ttulos e Valores Mobilirios (Ttulos Disp. p/ Venda)
-23.038
11.652
197.647
6.01.02.05
6.01.02.06
Outros Ativos
6.01.02.07
Fornecedores
6.01.02.08
Obrigaes Fiscais
6.01.02.09
6.01.02.10
Outros Passivos
6.02
6.02.01
234.524
222.332
415.165
-109.810
-220.610
-994
Exausto de Ativos Biolgicos
189.977
220.647
149.390
Resultado na Alienao de Ativos
-55.596
2.496
-63.398
-109.046
157.048
124.456
234.240
681.733
107.773
-500.716
-255.457
-280.324
-304.100
96.402
17.655
97.445
-131.423
-146.688
-59.828
54.442
138.168
63.578
Imposto de Renda e Contribuio Social Corrente Pago
-67.453
-34.578
-3.318
Outras
-16.477
-1.164
32.387
24.344
-10.110
523.827
-55.483
-218.310
246.731
2.985
-2.237
7.070
-86.740
-14.518
13.717
1.917
36.419
-89.076
15.687
-10.607
9.169
9.011
24.352
9.594
72.524
-45.125
1.128
Caixa Lquido Atividades de Investimento
-671.984
-329.852
-133.353
Aquisio de Bens do Ativo Imobilizado (Lq. Impostos)
-268.369
-258.731
-154.482
PGINA: 9 de 98
Verso : 1
DFs Individuais / Demonstrao do Fluxo de Caixa - Mtodo Indireto

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
6.02.02
Custo de Plantio de Ativos Biolgicos (Lq. Impostos)
6.02.03
Venda de Ativos
6.02.04
Aquisio Investimentos e Integ. Cap. Controladas
6.02.05
Outros
6.03
Caixa Lquido Atividades de Financiamento
6.03.01
Captao de Emp. e Financiamentos
6.03.02
Amortizao de Emp. e Financiamentos
6.03.03
Dividendos Pagos
6.03.04
Aquisio de Aes para Tesouraria
6.05
Aumento (Reduo) de Caixa e Equivalentes
6.05.01
6.05.02
ltimo Exerccio
01/01/2011 31/12/2011
Penltimo Exerccio
01/01/2010 31/12/2010
01/01/2009 31/12/2009
-62.997
-65.084
-46.833
102.600
841
73.041
-443.218
-6.878
-3.744
-1.335
-169.257
168.969
-126.188
827.379
1.016.656
403.764
-776.510
-622.141
-406.917
-207.003
-177.003
-123.035
-13.123
-48.543
-122.360
571.538
617.379
Saldo Inicial de Caixa e Equivalentes
2.268.816
1.697.278
1.079.899
Saldo Final de Caixa e Equivalentes
2.146.456
2.268.816
1.697.278
PGINA: 10 de 98
Verso : 1
DFs Individuais / Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido / DMPL - 01/01/2011 31/12/2011
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
Capital Social
Integralizado
Reservas de Capital,
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Reservas de Lucro
Lucros ou Prejuzos
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido
5.01
Saldos Iniciais
1.500.000
84.491
2.326.171
1.083.423
4.994.085
5.03
Saldos Iniciais Ajustados
1.500.000
84.491
2.326.171
1.083.423
4.994.085
5.04
Transaes de Capital com os Scios
771.500
-84.491
-700.132
-137.001
-150.124
5.04.01
Aumentos de Capital
771.500
-84.491
-687.009
5.04.04
Aes em Tesouraria Adquiridas
-13.123
-13.123
5.04.06
Dividendos
-137.001
-137.001
5.05
Resultado Abrangente Total
182.721
1.622
184.343
5.05.01
182.721
182.721
5.05.02
1.622
1.622
5.05.02.04
Ajustes de Converso do Perodo
1.622
1.622
5.06
Mutaes Internas do Patrimnio Lquido
-24.282
-45.720
-70.002
5.06.02
Realizao da Reserva Reavaliao
-1.080
1.080
5.06.03
Tributos sobre a Realizao da Reserva de Reavaliao
367
-367
5.06.04
Realizao de Reserva de Ativos Biolgicos (Prprios)
-113.577
113.577
5.06.05
Realizao de Reserva de Ativos Biolgicos (Controladas)
-66.226
66.226
5.06.06
Constituio de Reserva de Ativos Biolgicos (Prprios)
72.475
-72.475
5.06.07
Constituio de Reserva de Ativos Biolgicos (Controladas)
106.106
-106.106
5.06.08
Constituio de Reserva Legal
9.136
-9.136
5.06.09
Reverso de Reserva para Investimentos e Capital de Giro

para destinao
-41.479
41.479
5.06.10
Constituio de Reserva de Dividendo Adicional Proposto

de 2011
79.998
-79.998
5.06.11
Distribuio de Dividendos Complementares de 2010 Aprovados na AGO
-70.002
-70.002
5.07
Saldos Finais
2.271.500
1.601.757
1.085.045
4.958.302
PGINA: 11 de 98
Verso : 1
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
Capital Social
Integralizado
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Reservas de Lucro
Lucros ou Prejuzos
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido
5.01
Saldos Iniciais
1.500.000
84.491
1.973.331
1.104.337
4.662.159
5.03
1.500.000
84.491
1.973.331
1.104.337
4.662.159
5.04
-48.543
-120.001
-168.544
5.04.04
-48.543
-48.543
5.04.06
Dividendos
-120.001
-120.001
5.05
578.386
-20.914
557.472
5.05.01
559.776
559.776
5.05.02
18.610
-20.914
-2.304
5.05.02.04
-2.304
-2.304
5.05.02.06
Realizao de Custo Atribudo ao Ativo Imobilizado
18.610
-18.610
5.06
401.383
-458.385
-57.002
5.06.02
-1.080
1.080
5.06.03
367
-367
5.06.04
-134.742
134.742
5.06.05
-68.709
68.709
5.06.06
145.605
-145.605
5.06.07
150.488
-150.488
5.06.08
27.989
-27.989
5.06.09
Constituio de Reserva para Investimentos e Capital de

Giro
268.465
-268.465
5.06.10
Distribuio de Dividendos Complementares de 2009 Aprovados na AGO
-57.002
-57.002
5.06.11

de 2010
70.002
-70.002
5.07
Saldos Finais
1.500.000
84.491
2.326.171
1.083.423
4.994.085
PGINA: 12 de 98
Verso : 1
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
Capital Social
Integralizado
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Reservas de Lucro
Lucros ou Prejuzos
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido
5.01
Saldos Iniciais
1.500.000
84.491
662.833
-309
2.247.015
5.02
5.02.01
Ajustes de Exerccios Anteriores
1.264.747
1.116.815
2.381.562
Adoo CPCs - Ativos Biolgicos
742.733
742.733
5.02.02
Adoo CPCs - Ativos Biolgicos (Controladas)
549.558
549.558
5.02.03
Transferncia de Lucros No Realizados p/ Reserva de

Ativos Biolgicos
1.292.291
-1.292.291
5.02.04
Adoo CPCs - Custo Atribudo Terras
512.381
512.381
5.02.05
Adoo CPCs - Custo Atribudo Terras (Controladas)
604.434
604.434
5.02.06
Transferncia p/ Ajustes de Avaliao Patrimonial
-1.116.815
1.116.815
5.02.07
Adoo CPCs - IR/CS s/ Reserva de Reavaliao
-27.544
-27.544
5.02.08
Transferncia do IR/CS p/ Reserva de Reavaliao
5.03
5.04
5.04.06
-27.544
27.544
1.500.000
84.491
1.927.580
1.116.506
4.628.577
-123.035
-123.035
Dividendos
-123.035
-123.035
5.05
168.786
-12.169
156.617
5.05.01
168.786
168.786
5.05.02
-12.169
-12.169
5.05.02.04
-12.169
-12.169
5.06
45.751
-45.751
5.06.02
-2.053
2.053
5.06.03
698
-698
5.06.04
-91.546
91.546
5.06.05
-115.195
115.195
5.06.06
656
-656
5.06.07
41.965
-41.965
5.06.08
16.645
-16.645
5.06.09
Constituio de Reserva para Investimentos e Capital de

Giro
137.579
-137.579
5.06.10

de 2009
57.002
-57.002
PGINA: 13 de 98
Verso : 1
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
5.07
Saldos Finais
Capital Social
Integralizado
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Reservas de Lucro
Lucros ou Prejuzos
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido
1.500.000
84.491
1.973.331
1.104.337
4.662.159
PGINA: 14 de 98
Verso : 1
DFs Individuais / Demonstrao do Valor Adicionado

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2011 31/12/2011
Penltimo Exerccio
01/01/2010 31/12/2010
01/01/2009 31/12/2009
7.01
Receitas
4.986.177
4.723.243
3.690.135
7.01.01
Vendas de Mercadorias, Produtos e Servios
4.776.743
4.505.199
3.625.808
7.01.02
Outras Receitas
212.410
221.451
74.035
7.01.04
Proviso/Reverso de Crds. Liquidao Duvidosa
-2.976
-3.407
-9.708
7.02
Insumos Adquiridos de Terceiros
-3.047.977
-2.886.002
-2.317.743
7.02.01
Custos Prods., Mercs. e Servs. Vendidos
-1.168.250
-1.272.783
-949.492
7.02.02
Materiais, Energia, Servs. de Terceiros e Outros
-1.879.727
-1.613.219
-1.368.251
7.03
Valor Adicionado Bruto
1.938.200
1.837.241
1.372.392
7.04
Retenes
-424.501
-442.977
-564.555
7.04.01
Depreciao, Amortizao e Exausto
-424.501
-442.977
-564.555
7.05
Valor Adicionado Lquido Produzido
1.513.699
1.394.264
807.837
7.06
Vlr Adicionado Recebido em Transferncia
466.835
519.348
975.215
7.06.01
131.423
146.688
59.828
7.06.02
335.412
372.660
915.387
7.07
Valor Adicionado Total a Distribuir
1.980.534
1.913.612
1.783.052
7.08
Distribuio do Valor Adicionado
1.980.534
1.913.612
1.783.052
7.08.01
Pessoal
528.998
459.844
378.388
7.08.01.01
Remunerao Direta
394.768
355.632
288.538
7.08.01.02
Benefcios
97.480
76.369
64.005
7.08.01.03
F.G.T.S.
36.750
27.843
25.845
7.08.02
Impostos, Taxas e Contribuies
450.540
567.835
764.383
7.08.02.01
Federais
382.688
488.944
658.461
7.08.02.02
Estaduais
60.167
71.229
98.880
7.08.02.03
Municipais
7.685
7.662
7.042
7.08.03
Remunerao de Capitais de Terceiros
818.275
326.157
471.495
7.08.03.01
Juros
818.275
326.157
471.495
7.08.04
Remunerao de Capitais Prprios
182.721
559.776
168.786
7.08.04.02
Dividendos
137.001
190.003
180.037
7.08.04.03
Lucros Retidos / Prejuzo do Perodo
45.720
369.773
-11.251
PGINA: 15 de 98
Verso : 1
DFs Consolidadas / Balano Patrimonial Ativo

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
31/12/2011
Penltimo Exerccio
31/12/2010
31/12/2009
Ativo Total
12.741.595
12.261.243
11.401.900
1.01
1.01.01
Ativo Circulante
4.083.482
4.127.147
3.536.197
Caixa e Equivalentes de Caixa
2.341.064
2.531.105
1.841.652
1.01.02
1.01.02.01
Aplicaes Financeiras
221.260
198.222
209.874
Aplicaes Financeiras Avaliadas a Valor Justo
221.260
198.222
209.874
1.01.02.01.02 Ttulos Disponveis para Venda
221.260
198.222
209.874
1.01.03
Contas a Receber
821.148
753.961
661.128
1.01.03.01
Clientes
821.148
753.961
661.128
1.01.03.01.01 Contas a Receber de Clientes
854.939
784.725
688.665
1.01.03.01.02 Proviso para Crditos de Liquidao Duvidosa
-33.791
-30.764
-27.537
1.01.04
Estoques
506.218
460.128
470.615
1.01.06
100.619
131.102
294.268
1.01.06.01
Tributos Correntes a Recuperar
100.619
131.102
294.268
1.01.07
22.385
27.498
30.291
1.01.07.01
Despesas Antecipadas - Terceiros
12.174
14.256
14.328
1.01.07.02
Despesas Antecipadas - Partes Relacionadas
10.211
13.242
15.963
1.01.08
Outros Ativos Circulantes
70.788
25.131
28.369
1.01.08.03
Outros
70.788
25.131
28.369
1.02
Ativo No Circulante
8.658.113
8.134.096
7.865.703
1.02.01
Ativo Realizvel a Longo Prazo
3.115.901
3.110.876
2.850.894
1.02.01.05
Ativos Biolgicos
2.715.769
2.762.879
2.491.169
1.02.01.08
Crditos com Partes Relacionadas
760
1.220
1.727
760
1.220
1.727
1.02.01.08.04 Crditos com Outras Partes Relacionadas

1.02.01.09
399.372
346.777
357.998
1.02.01.09.03 Tributos a Recuperar
Outros Ativos No Circulantes
136.752
131.621
164.673
1.02.01.09.04 Depsitos Judiciais
102.457
90.698
81.932
1.02.01.09.05 Outros Ativos No Circulantes
160.163
124.458
111.393
1.02.02
Investimentos
618.029
11.542
11.552
1.02.02.01
Participaes Societrias
606.487
PGINA: 16 de 98
Verso : 1
DFs Consolidadas / Balano Patrimonial Ativo

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
1.02.02.01.01 Participaes em Coligadas
ltimo Exerccio
31/12/2011
Penltimo Exerccio
31/12/2010
31/12/2009
606.487
1.02.02.02
Propriedades para Investimento
11.542
11.542
11.552
1.02.03
Imobilizado
4.917.083
5.004.023
4.996.892
1.02.03.01
Imobilizado em Operao
4.674.166
4.825.971
4.892.979
1.02.03.03
Imobilizado em Andamento
242.917
178.052
103.913
1.02.04
Intangvel
7.100
7.655
6.365
1.02.04.01
Intangveis
7.100
7.655
6.365
PGINA: 17 de 98
Verso : 1
DFs Consolidadas / Balano Patrimonial Passivo

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
31/12/2011
Penltimo Exerccio
31/12/2010
31/12/2009
Passivo Total
12.741.595
12.261.243
11.401.900
2.01
Passivo Circulante
2.01.01
1.932.606
1.690.913
1.504.619
103.121
93.542
68.859
2.01.02
Fornecedores
2.01.03
Obrigaes Fiscais
335.045
269.839
189.696
97.278
77.682
52.021
2.01.04
2.01.05
910.497
842.121
802.312
Outras Obrigaes
486.665
407.729
391.731
2.01.05.01
Passivos com Partes Relacionadas
2.540
2.392
2.202
2.540
2.392
2.202
484.125
405.337
389.529
430.213
349.340
331.685
53.912
55.997
57.844
2.01.05.01.04 Dbitos com Outras Partes Relacionadas

2.01.05.02
Outros
2.01.05.02.04 Adeso - REFIS

2.01.05.02.05 Outras Contas a Pagar e Provises
2.02
Passivo No Circulante
5.850.687
5.576.245
5.235.122
2.02.01
4.386.839
4.014.976
3.925.637
2.02.02
Outras Obrigaes
263.042
223.487
123.247
2.02.02.02
Outros
263.042
223.487
123.247
200.014
160.417
56.665
63.028
63.070
66.582
2.02.02.02.03 Contas a Pagar - Investidores SCPs

2.02.02.02.04 Outros
2.02.03
Tributos Diferidos
1.101.160
1.235.635
1.047.513
2.02.03.01
1.101.160
1.235.635
1.047.513
2.02.04
Provises
99.646
102.147
138.725
2.02.04.01
Provises Fiscais Previdencirias Trabalhistas e Cveis
99.646
102.147
138.725
2.03
Patrimnio Lquido Consolidado
4.958.302
4.994.085
4.662.159
2.03.01
Capital Social Realizado
2.271.500
1.500.000
1.500.000
2.03.02
Reservas de Capital
84.491
84.491
2.03.03
Reservas de Reavaliao
2.03.04
Reservas de Lucros
2.03.04.01
Reserva Legal
2.03.04.02
Reserva Estatutria
50.691
51.404
52.117
1.551.066
2.274.767
1.921.214
9.783
187.656
159.667
383.170
924.649
656.184
PGINA: 18 de 98
Verso : 1
DFs Consolidadas / Balano Patrimonial Passivo

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
2.03.04.04
Reserva de Lucros a Realizar
2.03.04.08
Dividendo Adicional Proposto
2.03.04.09
Aes em Tesouraria
2.03.06
2.03.06.01
2.03.07
Ajustes Acumulados de Converso
ltimo Exerccio
31/12/2011
Penltimo Exerccio
31/12/2010
31/12/2009
1.219.591
1.220.813
1.128.171
79.998
70.002
57.002
-141.476
-128.353
-79.810
Ajustes de Avaliao Patrimonial
1.098.205
1.098.205
1.116.815
Custo Atribudo ao Ativo Imobilizado (Terras)
1.098.205
1.098.205
1.116.815
-13.160
-14.782
-12.478
PGINA: 19 de 98
Verso : 1
DFs Consolidadas / Demonstrao do Resultado

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2011 31/12/2011
Penltimo Exerccio
01/01/2010 31/12/2010
01/01/2009 31/12/2009
3.01
Receita de Venda de Bens e/ou Servios
3.889.151
3.663.317
2.960.179
3.02
Custo dos Bens e/ou Servios Vendidos
-2.556.865
-2.292.478
-2.433.694
3.02.01
270.577
448.625
64.577
3.02.02
-2.827.442
-2.741.103
-2.498.271
3.03
Resultado Bruto
1.332.286
1.370.839
526.485
3.04
Despesas/Receitas Operacionais
-535.581
-549.450
-466.183
3.04.01
Despesas com Vendas
-321.055
-300.153
-300.047
3.04.02
Despesas Gerais e Administrativas
-249.405
-214.876
-176.906
3.04.04
Outras Receitas Operacionais
124.241
10.660
54.500
3.04.05
Outras Despesas Operacionais
-88.933
-45.081
-43.730
3.04.06
3.05
Resultado Antes do Resultado Financeiro e dos Tributos
3.06
Resultado Financeiro
3.06.01
3.06.02
Despesas Financeiras
3.07
Resultado Antes dos Tributos sobre o Lucro
3.08
3.08.01
-429
796.705
821.389
60.302
-500.568
28.218
441.244
346.031
213.162
84.040
-846.599
-184.944
357.204
296.137
849.607
501.546
Imposto de Renda e Contribuio Social sobre o Lucro
-113.416
-289.831
-332.760
Corrente
-215.770
-100.545
-244.206
3.08.02
Diferido
102.354
-189.286
-88.554
3.09
Resultado Lquido das Operaes Continuadas
182.721
559.776
168.786
3.11
Lucro/Prejuzo Consolidado do Perodo
182.721
559.776
168.786
3.11.01
Atribudo a Scios da Empresa Controladora
182.721
559.776
168.786
3.99
Lucro por Ao - (Reais / Ao)
3.99.01
Lucro Bsico por Ao
3.99.01.01
ON
0,19300
0,58520
0,17600
3.99.01.02
PN
0,21230
0,64360
0,19360
3.99.02
Lucro Diludo por Ao
3.99.02.01
ON
0,19300
0,58520
0,17600
3.99.02.02
PN
0,21230
0,64360
0,19360
PGINA: 20 de 98
Verso : 1
DFs Consolidadas / Demonstrao do Resultado Abrangente

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2011 31/12/2011
Penltimo Exerccio
01/01/2010 31/12/2010
01/01/2009 31/12/2009
4.01
Lucro Lquido Consolidado do Perodo
182.721
559.776
168.786
4.02
4.02.01
1.622
-2.304
-12.169
Ajustes de Converso para Moeda Estrangeira
1.622
-2.304
-12.169
4.03
Resultado Abrangente Consolidado do Perodo
184.343
557.472
156.617
4.03.01
Atribudo a Scios da Empresa Controladora
184.343
557.472
156.617
PGINA: 21 de 98
Verso : 1
DFs Consolidadas / Demonstrao do Fluxo de Caixa - Mtodo Indireto

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2011 31/12/2011
Penltimo Exerccio
01/01/2010 31/12/2010
01/01/2009 31/12/2009
6.01
Caixa Lquido Atividades Operacionais
728.920
910.465
747.489
6.01.01
Caixa Gerado nas Operaes
704.972
706.210
415.992
6.01.01.01
Lucro Lquido do Exerccio
182.721
559.776
168.786
6.01.01.02
Depreciao e Amortizao
6.01.01.03
6.01.01.04
Exausto de Ativos Biolgicos
6.01.01.05
Realizao de Custo Atribudo ao Ativo Imobilizado
6.01.01.06
Resultado na Alienao de Ativos
6.01.01.07
6.01.01.08
Imposto de Renda e Contribuio Social - REFIS
6.01.01.09
Juros e Variao Cambial s/ Emp. e Financiamentos
6.01.01.10
Pagamento de Juros de Emp. e Financiamentos
6.01.01.11
Proviso de Juros - REFIS
6.01.01.12
Imposto de Renda e Contribuio Social Corrente Pago
6.01.01.13
6.01.01.14
Outras
6.01.02
Variaes nos Ativos e Passivos
6.01.02.01
Contas a Receber de Clientes
6.01.02.02
Estoques
-12.523
-32.244
6.215
6.01.02.03
153.186
232.311
127.621
6.01.02.04
Ttulos e Valores Mobilirios (Ttulos Disp. p/ Venda)
-23.038
11.652
197.647
6.01.02.05
6.01.02.06
Outros Ativos
6.01.02.07
Fornecedores
6.01.02.08
Obrigaes Fiscais
6.01.02.09
6.01.02.10
Outros Passivos
6.02
6.02.01
235.960
223.639
416.388
-270.577
-448.625
-64.577
311.808
337.100
332.791
28.197
-55.596
2.496
-63.400
-102.354
189.286
88.554
234.240
681.803
108.452
-507.897
-255.924
-281.723
-306.683
96.402
17.655
97.445
-111.607
-36.093
-9.648
429
-8.093
6.050
29.993
23.948
204.255
331.497
-70.214
-96.060
-10.216
5.113
-872
1.423
-92.661
-12.599
19.755
5.334
80.333
-25.464
19.596
24.497
9.808
9.579
24.683
9.198
29.576
-27.446
-4.490
Caixa Lquido Atividades de Investimento
-721.237
-384.756
-177.513
Aquisio de Bens do Ativo Imobilizado (Lq. Impostos)
-277.667
-266.489
-157.346
PGINA: 22 de 98
Verso : 1
DFs Consolidadas / Demonstrao do Fluxo de Caixa - Mtodo Indireto

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
6.02.02
Custo de Plantio de Ativos Biolgicos (Lq. Impostos)
6.02.03
Venda de Ativos
6.02.04
Aquisio Investimentos e Integ. Cap. Controladas
6.02.05
Outros
6.03
Caixa Lquido Atividades de Financiamento
6.03.01
Captao de Emp. e Financiamentos
6.03.02
Amortizao de Emp. e Financiamentos
6.03.03
6.03.04
6.03.05
Dividendos Pagos
6.03.06
Aquisio de Aes para Tesouraria
6.05
Aumento (Reduo) de Caixa e Equivalentes
6.05.01
6.05.02
ltimo Exerccio
01/01/2011 31/12/2011
Penltimo Exerccio
01/01/2010 31/12/2010
01/01/2009 31/12/2009
-117.747
-119.108
-91.929
102.600
841
73.050
-428.423
-1.288
-197.724
163.744
-23.501
827.379
1.042.934
493.446
-813.019
-740.515
-419.648
Entrada de Investidores SCPs
10.420
90.122
34.328
Sada de Investidores SCPs
-2.378
-3.251
-8.592
-207.003
-177.003
-123.035
-13.123
-48.543
-190.041
689.453
546.475
Saldo Inicial de Caixa e Equivalentes
2.531.105
1.841.652
1.295.177
Saldo Final de Caixa e Equivalentes
2.341.064
2.531.105
1.841.652
PGINA: 23 de 98
Verso : 1
DFs Consolidadas / Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido / DMPL - 01/01/2011 31/12/2011
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
Capital Social
Integralizado
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Reservas de Lucro
Lucros ou Prejuzos
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido
Participao dos No
Controladores
Patrimnio Lquido
Consolidado
5.01
Saldos Iniciais
1.500.000
84.491
2.326.171
1.083.423
4.994.085
4.994.085
5.03
1.500.000
84.491
2.326.171
1.083.423
4.994.085
4.994.085
5.04
771.500
-84.491
-700.132
-137.001
-150.124
-150.124
5.04.01
Aumentos de Capital
771.500
-84.491
-687.009
5.04.04
-13.123
-13.123
-13.123
5.04.06
Dividendos
-137.001
-137.001
-137.001
5.05
182.721
1.622
184.343
184.343
5.05.01
182.721
182.721
182.721
5.05.02
1.622
1.622
1.622
5.05.02.04
1.622
1.622
1.622
5.06
-24.282
-45.720
-70.002
-70.002
5.06.02
-1.080
1.080
5.06.03
Tributos sobre a Realizao da Reserva

de Reavaliao
367
-367
5.06.04
Realizao de Reserva de Ativos

Biolgicos (Prprios)
-113.577
113.577
5.06.05

Biolgicos (Controladas)
-66.226
66.226
5.06.06
Constituio de Reserva de Ativos

Biolgicos (Prprios)
72.475
-72.475
5.06.07

106.106
-106.106
5.06.08
9.136
-9.136
5.06.09
Reverso de Reserva para Investimentos

e Capital de Giro para destinao
-41.479
41.479
5.06.10
Constituio de Reserva de Dividendo

Adicional Proposto de 2011
79.998
-79.998
5.06.11
Distribuio de Dividendos
Complementares de 2010 - Aprovao na
AGO
-70.002
-70.002
-70.002
5.07
Saldos Finais
2.271.500
1.601.757
1.085.045
4.958.302
4.958.302
PGINA: 24 de 98
Verso : 1
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
Capital Social
Integralizado
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Reservas de Lucro
Lucros ou Prejuzos
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido
Participao dos No
Controladores
Patrimnio Lquido
Consolidado
5.01
Saldos Iniciais
1.500.000
84.491
1.973.331
1.104.337
4.662.159
4.662.159
5.03
1.500.000
84.491
1.973.331
1.104.337
4.662.159
4.662.159
5.04
-48.543
-120.001
-168.544
-168.544
5.04.04
-48.543
-48.543
-48.543
5.04.06
Dividendos
-120.001
-120.001
-120.001
5.05
578.386
-20.914
557.472
557.472
5.05.01
559.776
559.776
559.776
5.05.02
18.610
-20.914
-2.304
-2.304
5.05.02.04
-2.304
-2.304
-2.304
5.05.02.06
Realizao de Custo Atribudo ao Ativo

Imobilizado
18.610
-18.610
5.06
401.383
-458.385
-57.002
-57.002
5.06.02
-1.080
1.080
5.06.03

de Reavaliao
367
-367
5.06.04

Biolgicos (Prprios)
-134.742
134.742
5.06.05

-68.709
68.709
5.06.06

Biolgicos (Prprios)
145.605
-145.605
5.06.07

150.488
-150.488
5.06.08
27.989
-27.989
5.06.09
Constituio de Reserva para

Investimentos e Capital de Giro
268.465
-268.465
5.06.10
Distribuio de Dividendos
Complementares de 2009 - Aprovados
AGO
-57.002
-57.002
-57.002
5.06.11

Adicional Proposto de 2010
70.002
-70.002
5.07
Saldos Finais
1.500.000
84.491
2.326.171
1.083.423
4.994.085
4.994.085
PGINA: 25 de 98
Verso : 1
(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
Capital Social
Integralizado
Opes Outorgadas e
Aes em Tesouraria
Reservas de Lucro
Lucros ou Prejuzos
Acumulados
Outros Resultados
Abrangentes
Patrimnio Lquido
Participao dos No
Controladores
Patrimnio Lquido
Consolidado
5.01
Saldos Iniciais
1.500.000
84.491
662.833
-309
2.247.015
2.247.015
5.02
5.02.01
Ajustes de Exerccios Anteriores
1.264.747
1.116.815
2.381.562
2.381.562
Adoo CPCs - Ativos Biolgicos
1.292.291
1.292.291
1.292.291
5.02.02
Transferncia de Lucros No Realizados

p/ Reserva de Ativos Biolgicos
1.292.291
-1.292.291
5.02.03
Adoo CPCs - Custo Atribudo Terras
1.116.815
1.116.815
1.116.815
5.02.04
Transferncia p/ Ajustes de Avaliao

Patrimonial
-1.116.815
1.116.815
5.02.05
Adoo CPCs - IR/CS s/ Reserva

Reavaliao
-27.544
-27.544
-27.544
5.02.06
Transferncia do IR/CS p/ Reserva de

Reavaliao
-27.544
27.544
5.03
1.500.000
84.491
1.927.580
1.116.506
4.628.577
4.628.577
5.04
-123.035
-123.035
-123.035
5.04.06
Dividendos
-123.035
-123.035
-123.035
5.05
168.786
-12.169
156.617
156.617
5.05.01
168.786
168.786
168.786
5.05.02
-12.169
-12.169
-12.169
5.05.02.04
-12.169
-12.169
-12.169
5.06
45.751
-45.751
5.06.02
-2.053
2.053
5.06.03

de Reavaliao
698
-698
5.06.04
Realizao de Reserva Ativos Biolgicos

(Prprios)
-91.546
91.546
5.06.05
Realizao de Reserva Ativos Biolgicos

(Controladas)
-115.195
115.195
5.06.06

Biolgicos (Prprios)
656
-656
5.06.07

41.965
-41.965
5.06.08
16.645
-16.645
5.06.09
Constituio de Reserva Estatutria para

Investimento e Capital de Giro
137.579
-137.579
5.06.10

Adicional Proposto
57.002
-57.002
5.07
Saldos Finais
1.500.000
84.491
1.973.331
1.104.337
4.662.159
4.662.159
PGINA: 26 de 98
Verso : 1
DFs Consolidadas / Demonstrao do Valor Adicionado

(Reais Mil)
Cdigo da
Conta
Descrio da Conta
ltimo Exerccio
01/01/2011 31/12/2011
Penltimo Exerccio
01/01/2010 31/12/2010
01/01/2009 31/12/2009
7.01
Receitas
5.266.117
5.068.652
3.858.571
7.01.01
Vendas de Mercadorias, Produtos e Servios
4.895.966
4.617.497
3.730.650
7.01.02
Outras Receitas
373.177
454.382
137.628
7.01.04
Proviso/Reverso de Crds. Liquidao Duvidosa
-3.026
-3.227
-9.707
7.02
Insumos Adquiridos de Terceiros
-2.978.355
-2.864.139
-2.258.700
7.02.01
Custos Prods., Mercs. e Servs. Vendidos
-1.022.701
-1.152.569
-791.392
7.02.02
Materiais, Energia, Servs. de Terceiros e Outros
-1.955.654
-1.711.570
-1.467.308
7.03
Valor Adicionado Bruto
2.287.762
2.204.513
1.599.871
7.04
Retenes
-547.768
-560.739
-749.179
7.04.01
Depreciao, Amortizao e Exausto
-547.768
-560.739
-749.179
7.05
Valor Adicionado Lquido Produzido
1.739.994
1.643.774
850.692
7.06
Vlr Adicionado Recebido em Transferncia
345.602
379.856
920.985
7.06.01
7.06.02
7.07
7.08
7.08.01
7.08.01.01
7.08.01.02
7.08.01.03
7.08.02
-429
346.031
379.856
920.985
Valor Adicionado Total a Distribuir
2.085.596
2.023.630
1.771.677
Distribuio do Valor Adicionado
2.085.596
2.023.630
1.771.677
Pessoal
538.214
463.241
384.279
Remunerao Direta
403.542
357.401
292.989
Benefcios
97.831
77.997
65.445
F.G.T.S.
36.841
27.843
25.845
Impostos, Taxas e Contribuies
518.062
648.975
738.870
7.08.02.01
Federais
450.210
570.084
632.948
7.08.02.02
Estaduais
60.167
71.230
98.880
7.08.02.03
Municipais
7.685
7.661
7.042
7.08.03
Remunerao de Capitais de Terceiros
846.599
351.638
479.741
7.08.03.01
Juros
846.599
351.638
479.741
7.08.04
Remunerao de Capitais Prprios
182.721
559.776
168.787
7.08.04.02
Dividendos
137.001
190.003
180.037
7.08.04.03
Lucros Retidos / Prejuzo do Perodo
45.720
369.773
-11.250
PGINA: 27 de 98
Verso : 1
RELATRIO DA ADMINISTRAO
Mensagem da Administrao
2011 foi especialmente recompensador para a Klabin. Iniciamos o ano com os ps no cho, cientes de que
precisvamos nos preocupar com custos e produtividade. Esse diagnstico precoce foi fundamental na
preparao da Companhia para enfrentar as incertezas e dificuldades que o mercado global apresentava
naquele momento. Assim, pudemos planejar aes que sustentaram, de forma eficiente, nossas operaes ao
longo do ano.
No cenrio nacional, a preocupao com estoques acima da mdia nos levou a rever estratgias de
comercializao. Adotamos mudanas que permitiram melhorar o mix de produtos e as margens, o que se
refletiu positivamente na receita. Na esfera internacional, optamos por manter o posicionamento de reduo
de volumes exportados para atender demanda interna, mas sem perder de vista o atendimento a clientes.
Dessa forma, encerramos o exerccio com receita lquida de R$ 4 bilhes e gerao de caixa EBITDA recorde
de R$ 1,1 bilho, com evolues importantes sobre o ano anterior.
Demos prioridade ao incio de um bem-estruturado programa de reduo de custos fixos e variveis,
desenvolvido em parceria com o Instituto de Desenvolvimento Gerencial (INDG) e efetivado com o empenho
e a dedicao de toda a Empresa. Iniciamos as atividades pela Unidade Monte Alegre (PR), por sua
abrangncia e importncia em nossos negcios. Logo de incio percebemos que estvamos no caminho certo.
Aps quatro meses de mapeamento de pontos de melhoria e adoo de novas ferramentas, obtivemos
redues significativas de custos. Em 2012, o programa ser desdobrado para a Unidade Florestal, em que h
tambm grande potencial para ganhos de eficincia e, na sequncia, para a sede corporativa e demais
unidades.
Com base em nossa capacidade de inovao, lanamos papis de menor gramatura e produtos mais modernos
e seguros. Em sacos industriais, por exemplo, conquistamos o prmio da Associao Brasileira de
Embalagens com o saco valvulado com ala para argamassa, que possui um sistema diferenciado de selagem
que minimiza vazamentos e uma ala que facilita o transporte. Em embalagens, continuamos avanando na
melhoria da qualidade de impresso, possibilitada pela aquisio de novas impressoras.
Os investimentos em modernizao industrial, ampliao de capacidade e melhorias ambientais avanaram de
forma significativa. A nova caldeira de biomassa instalada na Unidade Otaclio Costa (SC) tambm trouxe
ganhos importantes de eficincia e reduo de custos. Estamos finalizando a instalao de equipamento
semelhante em Correia Pinto, que estar concludo em meados de 2012. Alm disso, estamos concluindo as
obras de ampliao das Unidades Goiana (PE) e Jundia (SP), que daro novo flego s nossas operaes de
converso, com aumento da capacidade instalada de embalagens de papelo ondulado.
Comprometidos em crescer de forma sustentvel, com criao de valor em toda a cadeia produtiva,
adquirimos as terras da Florestal Vale do Corisco, em parceria com a Arauco Forest Brasil. Esse investimento
se alinha a um projeto, em fase de desenvolvimento, que prev a construo de moderna fbrica de celulose
de pinus e eucalipto no Estado do Paran e nos permitir autossuficincia na gerao de energia. O escopo do
projeto inclui a criao de um fundo para desenvolvimento da comunidade local, que ser gerido inicialmente
por ns. O projeto, como um todo, um grande passo rumo ao novo ciclo de expanso que projetamos para os
prximos anos.
Criamos no ano duas novas diretorias de Supply Chain e de Planejamento e Projeto Celulose e
estruturamos um Comit de Sustentabilidade, responsvel por assegurar que boas prticas, nas esferas
econmica, social e ambiental, integrem nossa estratgia do negcio e permeiem todos os processos
gerenciais. So avanos de gesto que se alinham ao nosso compromisso com os dez princpios do Pacto
Global, iniciativa das Naes Unidas que encoraja as empresas a adotarem prticas responsveis de negcios.
PGINA: 28 de 98
Verso : 1
Alm disso, mudamos o sistema de compensao da Companhia, com o objetivo de reforar o alinhamento
dos executivos com o dos acionistas, j com resultados em 2011.
Nosso compromisso com o crescimento sustentvel vai muito alm do desempenho econmico e est
expresso em um conjunto de aes socioambientais desenvolvido em linha com os princpios do Cdigo de
Conduta Klabin. Uma das mais destacadas iniciativas o Projeto Caiubi de educao ambiental, que
completou dez anos em 2011. Mais de 200 mil alunos, 1,5 mil professores e 250 escolas foram beneficiados
com atividades direcionadas preservao da fauna e da flora.
O ano tambm trouxe algumas decises difceis, como o fim das operaes da Unidade Del Castilho (RJ),
efeito direto do avano da urbanizao do entorno que restringia as atividades fabris e impossibilitava
executar qualquer projeto de expanso.
Entre os desafios para 2012 est melhorar nossa atuao em sade e segurana ocupacional. Nosso
desempenho nesse aspecto ficou aqum dos anos anteriores, o que nos levou a intensificar as aes para
ampliar a cultura de segurana em todas as atividades. Alm disso, continuaremos com os olhos bem abertos
em relao a custos, verificando de perto todo o negcio e aplicando as mudanas necessrias para melhorar
nossa eficincia.
Mais do que sucesso, os resultados alcanados mostram o quanto a Klabin amadureceu em seus processos.
Temos muito orgulho em fazer parte dessa importante cadeia, na qual cada um dos nossos pblicos de
relacionamento desempenha papel fundamental. certo que as ferramentas corretas ajudam na construo do
futuro; mas, sem dvida, o resultado depende fundamentalmente da mo firme de quem trabalha. Nosso
agradecimento a todos colaboradores, clientes e parceiros de negcios que nos ajudaram a conquistar os
resultados deste ano.
A Administrao
PGINA: 29 de 98
Verso : 1
Sumrio de 2011
Consideraes iniciais
O ano de 2011 foi marcado pela incerteza na economia mundial, crise europia e reduo da taxa de
crescimento dos pases emergentes. No Brasil, o cenrio econmico tambm repercutiu as instabilidades do
mercado global e a demanda por papis para embalagens no apresentou o crescimento que se esperava ao
final de 2010.
Neste contexto, a Klabin concentrou esforos na performance operacional e financeira posicionando
estrategicamente seus produtos de forma a atingir um crescimento nas receitas de vendas nos mercados em
que atua. Dessa forma, o volume vendido (excluindo madeira) apresentou crescimento de 1% durante o ano,
enquanto a evoluo da receita lquida total foi de 6%, mesmo em um cenrio de queda nos preos
internacionais e taxa de cmbio mdia 5% inferior a 2010.
As vendas de kraftliner da Klabin no mercado interno permaneceram estveis, refletindo o modesto
crescimento do mercado brasileiro de papelo ondulado, principal consumidor do produto. Nas exportaes,
houve crescimento de 22%, devido melhoria da produtividade das mquinas de papel, resultado da maior
estabilidade operacional da unidade de Monte Alegre.
O mercado de cartes revestidos tambm foi afetado pela desacelerao da economia brasileira de 2011. A
demanda no mercado interno foi influenciada negativamente pela menor taxa de cmbio mdia, que favoreceu
a entrada de produtos importados embalados no pas, e pelo alto nvel de estoques ao final de 2010. Segundo a
Associao Brasileira de Celulose e Papel (Bracelpa), as vendas domsticas de cartes (excluindo cartes para
lquidos) em 2011 decresceram 10% em relao a 2010. Todavia, a diversificao da linha de cartes da
Klabin compensou a demanda mais fraca e o volume de vendas de cartes no mercado interno cresceu 2% em
relao ao ano anterior. As exportaes de cartes caram 4%.
O foco no aumento das margens tambm resultou em crescimento de receita nas Unidades de Negcio de
Converso. No mercado de papelo ondulado, o crescimento econmico mais brando tambm foi refletido
nos resultados de 2011. A expedio brasileira de papelo ondulado segundo a Associao Brasileira de
Papelo Ondulado (ABPO) apresentou crescimento de 2% em 2011. O volume de vendas da Klabin no
mesmo perodo decresceu 2%. Todavia, seguindo a estratgia de priorizar margens, a receita lquida cresceu
6%.
O mercado de construo civil impulsionou as vendas de cimento no mercado interno durante o ano. Segundo
dados preliminares do Sindicato Nacional da Indstria do Cimento (SNIC), o consumo de cimento cresceu
7% sobre o ano anterior. A Companhia renegociou contratos com clientes e, como resultado, o volume
vendido foi afetado no segundo e terceiro trimestres. J no quarto trimestre de 2011, as vendas voltaram a
atingir a capacidade instalada da Unidade com ganhos de margens.
As aes desenvolvidas para a busca da melhor performance tambm envolveram a criao de novas
diretorias (Supply Chain e Planejamento e Projeto Celulose) e implementao de uma nova metodologia de
remunerao varivel mais alinhada s melhores prticas de mercado. O novo sistema, que contempla metas
individuais mais agressivas e incentivos de longo-prazo por meio de participao em aes, viabilizou ganhos
por meio de mudanas no comportamento estratgico da Companhia.
Durante 2011, o volume de vendas da Klabin, excluindo madeira, foi de 1.739 mil toneladas, totalizando R$
3.889 milhes de reais de receita lquida, incluindo madeira. A gerao de caixa (EBITDA) foi R$ 1.077
milhes, o melhor resultado anual da histria da Companhia.
PGINA: 30 de 98
Verso : 1
Redues de custos
O melhor desempenho obtido pela Klabin em 2011 tambm foi resultado das importantes iniciativas para
reduzir os custos em suas unidades. Os trabalhos foram realizados em diversas frentes e abrangeram custos
fixos e variveis.
Os investimentos de alto retorno, iniciados no perodo ps-crise de 2008, que tinham como objetivo preparar
a Klabin para enfrentar um cenrio econmico menos favorvel nos diversos mercados em que atua, foi fator
preponderante nos resultados de 2011. A nova caldeira de biomassa entrou em operao em Otaclio Costa
(SC) em maro de 2011, gerando economias no consumo de leo combustvel. Em outubro, entrou em
operao a planta de evaporao em Otaclio Costa para aumentar a capacidade de gerao de vapor. Na
fbrica de Monte Alegre (PR) foi instalada a nova linha de transmisso de alta-tenso, que proporciona
ganhos no custo de aquisio de energia eltrica. Para o ano de 2012 esto ainda previstos o incio da nova
caldeira de biomassa na fbrica de Correa Pinto (SC) e o desgargalamento da linha de branqueamento na
fbrica de Monte Alegre.
A Klabin trabalhou em outras iniciativas que trouxeram resultados importantes. A unidade de Monte Alegre,
cuja capacidade anual de 1,1 milho de toneladas de papis para embalagens, foi a primeira a receber a
consultoria INDG no ms de maro, para a elaborao e disseminao do modelo de gerenciamento matricial
de despesas. As aes dessa iniciativa comearam a gerar resultados consistentes a partir do ms de setembro.
Em junho, tambm em Monte Alegre, ocorreu a parada anual de manuteno da unidade, que foi maior que
nos anos anteriores e teve como principal objetivo melhorar a continuidade operacional de toda a fbrica.
Aps a parada, a unidade bateu recordes mensais de produtividade, apresentando maior reduo de custos
fixos e variveis.
Na rea florestal, os trabalhos de reduo de custo foram baseados em esforos internos, reestruturao das
equipes e benchmark de processos. O estudo levantou as melhores prticas de gerenciamento florestal e
identificou oportunidades nos processos operacionais de colheita de madeira, silvicultura, transporte de toras e
manejo de florestas.
As primarizaes tambm foram importantes para melhoria em custos com foco nas reas industrial e
florestal. Esse processo gerou aumento de eficincia e produtividade das equipes internas, com equipamentos
adequados s particularidades dos insumos e processos da Klabin, e consequentemente, resultados superiores
aos dos terceiros contratados.
As iniciativas de reduo de custo, em todas as frentes, impactaram positivamente o resultado da Companhia
ao longo do ano e, com a maior estabilidade operacional da fbrica de Monte Alegre, foi observada
diminuio significativa e sustentvel do custo caixa unitrio da Companhia. A continuidade do resultado das
aes ser perseguida durante o ano de 2012, colocando a Klabin em um novo patamar de resultados.
Desempenho dos negcios
Unidade de negcio Florestal
Em 2011, o mercado brasileiro de madeira sofreu retrao devido ao cenrio econmico mundial. A colheita
da Klabin em Santa Catarina tambm foi afetada por aspectos climticos. Com foco na reduo de custos, a
Companhia direcionou seus investimentos para a otimizao de seus processos e aumento de eficincia e
produtividade. Entre os projetos aprovados destacam-se a primarizao da colheita de So Paulo e Santa
Catarina e a mecanizao e primarizao do preparo do solo no Paran.
A Klabin movimentou aproximadamente 10 milhes de toneladas de toras e cavacos de pinus e eucalipto e
resduos para energia em 2011, volume estvel em relao a 2010. Desse total, cerca de 70% foi transferido
para as fbricas do Paran, Santa Catarina e So Paulo e o restante foi vendido para serrarias e laminadoras.
PGINA: 31 de 98
Verso : 1
Em dezembro de 2011, a Companhia possua 506 mil hectares de terras, sendo 243 mil hectares de florestas
plantadas (31 mil hectares acima de 2010 devido compra da Vale do Corisco) e 212 mil hectares de florestas
nativas preservadas. Em 2011 foram plantados 24 mil hectares, sendo 15 mil hectares em terras prprias e 9
mil hectares em terras de terceiros (programa de fomento).
O Programa de Fomento Florestal possui 60 mil hectares nas regies prximas s unidades florestais do
Paran, Santa Catarina e So Paulo. Esto sendo beneficiados 5 mil produtores fomentados nesses estados
brasileiros.
O rendimento das florestas de eucalipto, medido em toneladas de celulose produzida por hectare de floresta
plantada, vem crescendo ano a ano em decorrncia de investimentos em pesquisa e desenvolvimento. A
produtividade estimada das reas plantadas em 2011 foi 36% maior do que dos plantios de cinco anos antes.
Unidade de negcio Papis
Apesar do cenrio menos favorvel, a Klabin apresentou um bom desempenho em 2011, encerrando o perodo
com volume de vendas de kraftliner e cartes revestidos de 1.068 mil toneladas, representando aumento de
4% em relao a 2010 e receita lquida de R$ 1.851 milhes, 8% maior do que no ano anterior.
O mercado internacional de kraftliner apresentou altos nveis de estoques da parte de consumidores no incio
do ano, porm o cenrio foi normalizado ao longo do primeiro trimestre. Alm disso, a demanda foi afetada
pela crise europeia e os preos internacionais registraram queda contnua em relao a dezembro de 2010.
Contudo, o preo mdio em euros em 2011 ainda foi 14% superior ao do ano passado. Na Europa, segundo
dados publicados pela FOEX, o preo de lista mdio do kraftliner foi de 580/t em 2011 comparado a 509/t
em 2010. No Brasil, o preo das aparas reduziu-se em 24%.
As vendas de kraftliner em 2011 atingiram 415 mil toneladas, 13% superior a 2010, sendo 65% voltadas ao
mercado externo. O aumento do volume vendido est relacionado maior produo na fbrica de Monte
Alegre devido sua estabilidade operacional. A receita lquida das vendas de kraftliner teve aumento de 15%
no perodo.
Para a Klabin, o ano de 2011 apresentou melhor mix de vendas no mercado externo, com maior concentrao
de produtos na Amrica Latina.
Conforme informaes divulgadas pela Bracelpa, a expedio brasileira de papelcarto em 2011, excluindo
cartes para lquidos, atingiu 519 mil toneladas, 10% abaixo de 2010. O market share de cartes da Klabin no
mercado interno atingiu 29%.
O aumento da exigncia do selo FSC em toda a cadeia produtiva tem influenciado cada vez mais o mercado
de papelcarto, tanto no Brasil como no mercado externo. Os cartes da Klabin, que so 100% certificados,
apresentam maior diferencial competitivo e so menos impactados em um ambiente desfavorvel. No
mercado interno, o segmento sofreu dois grandes impactos: altos nveis de estoque de clientes receosos com a
possvel falta de oferta na cadeia produtiva no final de 2010 e a maior importao de produtos embalados
favorecida pelo real apreciado na maior parte do ano.
O volume de vendas de cartes revestidos em 2011 totalizou 653 mil toneladas. Em relao a 2010, o volume
teve queda de 1%, com aumento em 2% no mercado interno, porm com exportaes 4% menores. A
diversificao da linha de cartes revestidos da Klabin e o ganho de market share compensaram a queda da
demanda por cartes folding box board (FBB) no mercado interno. A receita lquida totalizou R$ 1.317
milhes, 6% acima de 2010.
PGINA: 32 de 98
Verso : 1
Unidade de negcio Converso

O volume de vendas de produtos convertidos (papelo ondulado e sacos industriais) em 2011 na Klabin foi de
638 mil toneladas, 2% inferior de 2010. A receita lquida, comparada ao mesmo perodo, totalizou R$ 1.712
milhes, 5% superior.
A demanda nacional de papelo ondulado, medida pela expedio de caixas e chapas, apresentou crescimento
abaixo do esperado para 2011. Apesar disso, segundo dados prvios divulgados pela ABPO, a expedio
brasileira acumulou aproximadamente 3,2 milhes de toneladas de janeiro a dezembro, cerca de 2% acima do
ano anterior.
A Klabin, alm de realizar novos investimentos para aumento de sua capacidade produtiva e modernizao de
equipamentos, com foco em suas onduladeiras, assumiu uma poltica de manuteno de suas margens em
2011. Seguindo essa estratgia, decidiu pelo fechamento das operaes em Del Castilho que ter seu volume
mais do que compensado pela ampliao da fbrica de Jundia-DI. Com essa nova capacidade, a Companhia
reduzir custos fixos de produo dando continuidade melhoria de performance.
A venda de caixas e chapas de papelo ondulado da Klabin atingiu 502 mil toneladas, 2% inferior a 2010. A
receita lquida totalizou R$ 1.223 milhes, 6% superior do ano passado.
A indstria nacional de cimento, principal consumidora de sacos industriais da Klabin, vem priorizando o
atendimento do mercado interno e investindo fortemente na ampliao de sua capacidade produtiva. Dados
preliminares do SNIC e estimativas de mercado indicam que as vendas de cimento no Brasil em 2011
atingiram cerca de 64 milhes de toneladas, nvel superior aos 59 milhes de toneladas obtidos em 2010.
Em 2011, a Companhia foi mais seletiva na venda de sacos industriais, visando melhor mix de vendas e
mercados de melhores margens. A renegociao de contratos com clientes realizada durante o ano afetou os
volumes do segundo e terceiro trimestres. No entanto, no quarto trimestre as vendas voltaram a atingir o nvel
normalizado com ganho de margens.
O volume de vendas de sacos industriais das unidades Brasil e Argentina em 2011 totalizou 136 mil
toneladas, com receita lquida de R$ 489 milhes, queda de 4% no volume e aumento de 3% na receita
comparativamente a 2010.
PGINA: 33 de 98
Verso : 1
Desempenho Econmico-financeiro
R$ Milhes
Volume de vendas (mil t)
Mercado interno
Exportao
% Mercado interno
Receita Bruta
Receita Lquida
Mercado interno
Exportao
% Mercado interno
Variao do valor justo dos ativos biolgicos
Lucro Bruto
Margem Bruta
Vendas
Gerais & Administrativas
Outras Rec. (Desp.) Oper.
Total Despesas Operacionais
EBIT
EBITDA
Margem EBITDA
Lucro Lquido
Patrimnio Lquido
Endividamento Lquido
Endividamento Lquido/EBITDA
2011
1.739
1.151
587
66%
4.686
3.889
3.017
872
78%
271
(2.827)
1.332
34%
(321)
(249)
35
(535)
797
1.077
28%
183
4.958
2.735
2,5x
2010
1.716
1.161
554
68%
4.431
3.663
2.850
813
78%
449
(2.741)
1.371
37%
(300)
(215)
(34)
(549)
821
962
26%
560
4.994
2.128
2,2x
2011/2010
1%
-1%
6%
-2 pp.
6%
6%
6%
7%
0 pp.
-40%
3%
-3%
-3 pp.
7%
16%
N/A
-3%
-3%
12%
2 pp.
-67%
-1%
29%
Resultado Operacional
Em 2011, o volume de vendas (excluindo madeira) totalizou 1.739 mil toneladas, 1% superior a 2010 devido
a maiores exportaes de kraftliner. Em relao ao ano anterior, o volume no mercado interno permaneceu
estvel com aumento de 2% na venda de cartes, compensado por leve reduo das vendas de produtos
convertidos.
A receita lquida (incluindo madeira) totalizou R$ 3.889 milhes, 6% superior a 2010. A receita do mercado
interno representou 78% da receita lquida total, a mesma participao de 2010.
O efeito no-caixa da variao do valor justo dos ativos biolgicos foi de R$ 271 milhes, inferior ao ano de
2010 devido ao menor contingente de florestas que passaram a ser reconhecidas por seu valor justo.
O custo dos produtos vendidos em 2011 foi de R$ 2.827 milhes, 3% superior ao de 2010. O custo unitrio
dos produtos vendidos foi de R$ 1.626/t, 2% acima do ano anterior, comparado a inflao de 6,5% no
perodo. A elevao dos gastos com mo de obra e paradas para manuteno foi parcialmente compensada
pelos programas de reduo de custo e menor consumo de leo combustvel.
O lucro bruto em 2011 foi de R$ 1.332 milhes, impactado pelo efeito no caixa da menor variao dos ativos
biolgicos.
As despesas com vendas em 2011 foram de R$ 321 milhes, 7% mais altas quando comparadas a 2010,
devido principalmente a maiores despesas de frete e despesas fixas de venda.
As despesas gerais e administrativas totalizaram R$ 249 milhes em 2011, 16% superiores ao ano anterior,
afetadas principalmente por indenizaes, dissdios coletivos e maiores gastos com servios prestados.
PGINA: 34 de 98
Verso : 1
O resultado operacional antes do resultado financeiro (EBIT) em 2011 foi de R$ 797 milhes. A gerao
operacional de caixa (EBITDA) em 2011 atingiu R$ 1.077 milhes, o melhor resultado histrico da
Companhia e 12% superior ao ano de 2010, com margem EBITDA de 28%. O EBITDA ajustado, que exclui
os ganhos com a venda de imveis em Del Castilho (RJ) e de terras no Mato Grosso do Sul atingiu R$ 1.028
milhes, ainda assim, o maior valor j registrado pela Klabin. O EBITDA inclui R$ 2,2 milhes referente
participao sobre a venda de madeira da Vale do Corisco.
Resultado financeiro e endividamento
O endividamento bruto consolidado no final de dezembro de 2011 era de R$ 5.297 milhes, sendo R$ 910
milhes (17% da dvida bruta) no curto prazo.
O caixa e as aplicaes financeiras em 31 de dezembro somavam R$ 2.562 milhes, 6% menores do que o
ano passado devido ao desembolso com a compra da Florestal Vale do Corisco ocorrida em novembro.
O endividamento lquido consolidado totalizou R$ 2.735 milhes e foi influenciado pelo efeito apreciao do
cmbio sobre a parcela da dvida em moeda estrangeira e pela aquisio da Vale do Corisco. A relao dvida
lquida / EBITDA atingiu para 2,5 vezes em 2011.
Resultado lquido
O lucro lquido tambm foi impactado pela apreciao do dlar em relao ao real em 2011 e totalizou R$
183 milhes no ano.
Investimentos
Durante o ano de 2011 a Companhia continuou focando em investimentos de alto retorno como forma de
reduzir os custos variveis. Em maro, com a entrada em operao da caldeira de biomassa na planta de
Otaclio Costa, a Companhia reduziu o consumo de leo combustvel em 25%, substituindo-o pela queima de
resduos florestais para gerao de energia.
No ltimo trimestre do ano foi concludo o desgargalamento na planta de evaporao na fbrica de Otaclio
Costa, que tambm colaborou para a diminuio nos custos de gerao de vapor no perodo. Em Monte
Alegre, foi instalada a linha de transmisso de alta-tenso (230 kV) que tem como objetivo trazer energia a
um custo mais baixo.
Nas unidades de converso foram adquiridas duas onduladeiras, sendo que a primeira, com 72 mil toneladas
de capacidade de produo, entrou em operao em setembro na fbrica de Goiana (PE). O segundo
equipamento est sendo instalado na fbrica de Jundia-DI (SP) com incio de operao previsto para junho de
2012.
Em novembro de 2011 tambm foi adquirida e instalada mais uma linha completa para a fabricao de sacos
multifolhados valvulados. A linha entrou em operao ao final de 2011 na unidade de Lages I e proporcionar
ganhos de produtividade e qualidade no segmento. A fbrica de Goiana ir receber nova capacidade no 4T12.
Tambm em novembro, a Companhia adquiriu 51% da empresa Florestal Vale do Corisco Ltda.,
especializada no cultivo e comercializao de madeira, detentora de 107 mil hectares de terras com 63 mil
hectares de florestas de pinus e eucalipto plantadas no Estado do Paran. Com esta aquisio, a rea florestal
plantada da Companhia totaliza 243 mil hectares, dos quais 110 mil hectares esto disponveis para o
desenvolvimento de novos projetos industriais.
O incremento do plantio com espcies de maior produtividade assegura matria-prima para o aumento da
capacidade de produo de fibras. Tambm no ano, foram adquiridas mquinas, equipamentos e mdulos de
colheita para acelerar o ritmo de corte de madeira.
PGINA: 35 de 98
Verso : 1
Os investimentos em 2011 totalizaram R$ 883 milhes, sendo R$ 428 milhes correspondentes compra da
Vale do Corisco e R$ 455 milhes nas unidades de negcios, dos quais, 51% foram alocados na Unidade de
Negcio Papis, 31% na Unidade de Negcio Florestal e 16% na Unidade de Negcio Converso. O montante
investido durante ano, excluindo a compra da Vale do Corisco, foi 18% superior ao de 2010.
2011
Florestal
Papis
Converso
Outros
Subtotal
Vale do Corisco
Total
142
233
75
4
455
428
883
2010
133
181
68
3
386
386
Parte dos investimentos iniciados no ano ser concluda em 2012, como a nova caldeira de biomassa em
Correia Pinto com entrada prevista para junho de 2012, em substituio atual, movida a leo combustvel, e
o desgargalamento na linha de branqueamento da Unidade Monte Alegre, que objetiva aumentar a capacidade
de produo de celulose branca daquela planta. A entrada em operao desse projeto est prevista para
outubro.
Orientao estratgica
A atuao orientada para a criao de valor determina a prioridade estratgica da Klabin de ampliar a
competitividade em todas as linhas de produtos, aproveitar as diversas oportunidades de crescimento no setor
e reforar sua liderana no mercado de embalagens no Brasil.
Para crescer de forma sustentvel, a Companhia baseia sua viso de futuro a partir de uma anlise criteriosa
das perspectivas da indstria mundial de celulose e papel e de suas vantagens competitivas no setor florestal,
como disponibilidade e alta produtividade de madeira. Nessa direo, planeja usar sua posio diferenciada
para dar incio a um novo projeto de produo de celulose de fibra longa e curta, a partir de um modelo de
parcerias na estruturao de negcios, de forma a no pressionar seu balano financeiro.
Mercado de capitais
Em 2011, as aes preferenciais da Klabin (KLBN4) apresentaram valorizao de 37% enquanto o
IBOVESPA apresentou reduo de 18%. O volume mdio dirio negociado atingiu R$ 15 milhes, 27%
superior a 2010.
Em reunio extraordinria do Conselho de Administrao realizada em 13 de outubro de 2011, foi autorizado
o Programa de Recompra de Aes Preferenciais de at 42,0 milhes de aes de prpria emisso. Esse
programa vlido por 365 dias ou at 12 de outubro de 2012. No ano a Companhia comprou 2,8 milhes de
aes e encerrou o ms de dezembro com 30 milhes de aes preferenciais em tesouraria, que correspondem
a 5% das aes preferenciais.
No ano, o BNDESPAR vendeu 20,4 milhes de aes preferenciais da Klabin. Desse modo, a participao do
banco caiu de 18% para 15% das aes preferenciais.
Foram pagos dividendos complementares no valor de R$ 70 milhes e dividendos intermedirios no montante
de R$ 137 milhes, atingindo o total de R$ 207 milhes em 2011.
O capital social da Klabin representado por 918 milhes de aes, sem valor nominal, das quais 317 milhes
de aes ordinrias e 601 milhes de aes preferenciais. Em Assemblia Geral Extraordinria, realizada em
20 de dezembro de 2011, foi aprovado aumento do capital social da Companhia no montante de R$ 771,5
milhes, sem a emisso de novas aes. Dessa forma, o capital social da Companhia passou de R$ 1.500
milhes em 31 de dezembro de 2010 para R$ 2.271,5 milhes em 31 de dezembro de 2011.
PGINA: 36 de 98
Verso : 1
Na referida Assembleia, tambm foi aprovada a criao de nova reserva estatutria denominada Reserva de
Ativos Biolgicos e alterada a base de clculo do dividendo mnimo obrigatrio, prevendo as realizaes,
constituies e reverses dessa reserva na composio no lucro base a ser distribudo aos acionistas, previsto
no estatuto social da Companhia.
Governana Corporativa
Em seu relacionamento com acionistas, investidores e mercado de capitais, a Klabin privilegia a
transparncia, a prestao de contas e o tratamento igualitrio. Desde 2002, integra o Nvel 1 de Governana
Corporativa da BMF&Bovespa, segmento que lista as aes de empresas que se comprometem com a adoo
de prticas diferenciadas de governana.
Em 2011, aderiu ao Cdigo de Autorregulao e Boas Prticas das Companhias Abertas da Associao
Brasileira de Companhias Abertas (Abrasca), que estabelece princpios, regras e recomendaes com o
objetivo de contribuir para o aprimoramento das prticas de governana corporativa. O objetivo do Cdigo
promover a confiana dos investidores, facilitar o acesso ao mercado de capitais e reduzir o custo do capital,
fomentando a sustentabilidade e a perenidade das companhias abertas brasileiras e a criao de valor em
longo prazo. Na Assembleia Extraordinria de 20 de dezembro de 2011, o estatuto social da Companhia foi
alterado para se adequar aos requerimentos do Nvel 1 de Governana Corporativa.
Ainda em acordo com o modelo de boas prticas, assegura aos acionistas titulares de aes preferenciais tag
along de 70% no caso de alienao do controle da Companhia. Esse direito no elimina o pagamento de
dividendo por ao preferencial 10% superior ao atribudo s aes ordinrias.
Responsabilidade scio-ambiental
Aspectos como inovao e sustentabilidade ganharam nfase no negcio em 2011 e esto sendo incorporados,
de forma definitiva, estratgia de crescimento da empresa. Para isso, foi criado um Comit de
Sustentabilidade, que conta com a participao de 11 representantes de diversas reas e se rene
periodicamente para estimular a cultura de sustentabilidade no processo de gesto da Companhia.
Ambiental
A preservao ambiental contemplada pela Klabin em vrias frentes. Nas Unidades de Negcio, aplica
rigorosa poltica de minimizao dos impactos de suas atividades, alm de promover a gesto eficiente dos
recursos naturais. Sua atuao nesse sentido baseada no conceito 3Rs, de Reduzir, Reusar e Reciclar.
A Klabin foi a primeira empresa de celulose e papel das Amricas a receber a Certificao Internacional
Forest Stewardship Council (FSC), em 1998. Trs anos depois completou o ciclo com a certificao da cadeia
de custdia dos produtos florestais no madeireiros, abrindo oportunidades de comercializao de
fitoprodutos com o selo do FSC.
O tema mudanas climticas considerado estratgico para a Klabin, que investe constantemente em uma
matriz energtica sustentvel, com prioridade ao uso de recursos naturais renovveis. Alm disso, signatria
das principais iniciativas nessa rea, a exemplo do programa Empresas pelo Clima (EPC), plataforma do
Centro de Estudos em Sustentabilidade da Fundao Getulio Vargas para criar bases regulatrias no processo
de adaptao econmica s mudanas climticas.
Pesquisa e Desenvolvimento
Entre os pilares que do sustentao ao crescimento da Klabin de forma ordenada, est a rea de Pesquisa e
Desenvolvimento, que amparada por um Centro de Competncia instalado em Jundia (SP), e por
profissionais altamente capacitados. O foco do trabalho a busca constante por inovao e melhoria dos
processos industriais e florestais, para assegurar produtos mais competitivos e reduo de custos operacionais.
PGINA: 37 de 98
Verso : 1
A rea vem investindo no desenvolvimento de papis e cartes de menor gramatura, que ampliem o padro de
qualidade consagrado pela Empresa. Para uma atuao mais eficiente, a rea de P&D mantm parcerias com
fornecedores de equipamentos e insumos, alm de contar com o apoio de institutos de pesquisa e
universidades no Brasil e exterior.
Os investimentos em desenvolvimento de novas espcies de pinus e eucalipto tm sido refletidos no melhor
rendimento das florestas da Klabin. Em 2011, a produtividade estimada das reas plantadas foi 36% maior do
que a dos plantios de cinco anos antes. Os novos nveis de produtividade florestal proporcionaro a matriaprima necessria para os projetos de expanso da Companhia.
Social
A Companhia colabora com diversas entidades das regies onde atua, entre elas orfanatos, asilos, hospitais,
associaes de classes, polcias militar e civil e corpo de bombeiros, por meio de doaes financeiras e
materiais. No ano, destaca-se a doao de 26 mil caixas de papelo ondulado para a Campanha do Agasalho
2011, promovida pelo Fundo Social de Solidariedade do Estado de So Paulo. A ao, que beneficiou 3 mil
entidades, tem apoio da Klabin h mais de 11 anos, que j doou mais de 176 mil caixas iniciativa.
Gesto de pessoas
Para a Klabin, o sucesso dos negcios est diretamente relacionado competncia e ao profissionalismo de
seus colaboradores. A atuao baseia-se em valores ticos amplamente divulgados e que esto expressos, de
forma clara, em seu Cdigo de Conduta.
O Programa Klabin de Desenvolvimento visa capacitar os gestores (diretores, gerentes e coordenadores) de
acordo com os objetivos e as metas empresariais. Para isso, so oferecidas ferramentas capazes de promover o
desenvolvimento desse pblico levando em considerao aspectos individuais e o progresso em grupo. Dessa
forma, a Empresa espera acompanhar a carreira do profissional e identificar sucessores para cargos-chave.
Ao final de 2011 a Companhia possua 14.430 colaboradores, sendo 8.795 prprios, 5.359 terceiros e 276
temporrios.
Fornecedores
O relacionamento da Klabin com seus fornecedores pautado por uma poltica de respeito e confiana. Para
tornar o processo mais transparente, as relaes comerciais so realizadas com base no Gerenciamento
Estratgico de Suprimentos, que est focado em aspectos como: desenvolver novas fontes de suprimentos
nacionais e internacionais; coordenar o processo para adoo de compras eletrnicas com fornecedores
qualificados; estimular pequenas e mdias empresas a terem maior participao no mix de fornecedores; e
criar sinergias com as reas de produo, vendas e logstica; entre outros.
Devido sua abrangncia territorial e ao grande nmero de contratos com fornecedores de vrias localidades,
foi criada em 2011 uma Diretoria de Supply Chain, responsvel pela gesto e negociao das aquisies de
produtos e dos servios necessrios s operaes de cada unidade.
Relacionamento com auditores independentes
A poltica em relao aos auditores independentes, na prestao de servios no relacionados Auditoria
Externa, substancia-se nos princpios que preservam a independncia do auditor.
Durante o exerccio de 2011 os auditores externos somente prestaram servios relacionados auditoria das
demonstraes financeiras.
PGINA: 38 de 98
Notas Explicativas
Verso : 1
Klabin S.A.
Demonstraes Financeiras Referentes aos Exerccios

Findos em 31 de Dezembro de 2011 e de 2010 e
Relatrio dos Auditores Independentes
Deloitte Touche Tohmatsu Auditores Independentes
PGINA: 39 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
NDICE DE NOTAS EXPLICATIVAS

ATIVO
PASSIVO E PATRIMNIO LQUIDO
DEMONSTRAES DO RESULTADO
DEMONSTRAES DO RESULTADO ABRANGENTE
DEMONSTRAES DAS MUTAES DO PATRIMNIO LQUIDO
DEMONSTRAES DOS FLUXOS DE CAIXA
DEMONSTRAES DO VALOR ADICIONADO
1
INFORMAES GERAIS
BASE DE APRESENTAO DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS E PRINCIPAIS
CONSOLIDAO DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS
PRTICAS CONTBEIS
4
CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA
TTULOS E VALORES MOBILIRIOS
CONTAS A RECEBER DE CLIENTES
PARTES RELACIONADAS
ESTOQUES
9 TRIBUTOS A RECUPERAR
10 IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIO SOCIAL
11 PARTICIPAES EM EMPRESAS CONTROLADAS
12 IMOBILIZADO
13 ATIVOS BIOLGICOS
14 EMPRSTIMOS E FINANCIAMENTOS
15 FORNECEDORES
16 PROVISES FISCAIS, PREVIDENCIRIAS, CVEIS E TRABALHISTAS
17 PATRIMNIO LQUIDO
18 RECEITA LQUIDA DE VENDAS
19 DESPESAS / RECEITAS POR NATUREZA
20 RESULTADO FINANCEIRO
21 RESULTADO POR AO
22 SEGMENTOS OPERACIONAIS
23 GERENCIAMENTO DE RISCOS E INSTRUMENTOS FINANCEIROS
24 BENEFCIOS A EMPREGADOS E PLANO DE PREVIDNCIA PRIVADA
25 COBERTURA DE SEGUROS
26 EVENTOS SUBSEQUENTES
Pgina
41
43
45
46
47
48
49
50
51
59
60
61
61
62
64
64
65
67
68
70
72
74
74
77
81
81
82
82
83
86
91
92
92
PGINA: 40 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
BALANOS PATRIMONIAIS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2011, 31 DE DEZEMBRO DE 2010 E

01 DE JANEIRO DE 2010
(Em milhares de reais)
31/12/2011
31/12/2010
Controladora
1/1/2010
4
5
2.146.456
221.260
2.268.816
198.222
1.697.278
209.874
6
6
7
8
9
7
639.116
(33.665)
326.453
465.026
95.264
10.211
9.750
70.239
3.950.110
597.488
(30.689)
312.598
427.231
125.974
13.242
9.704
21.765
3.944.351
534.709
(27.283)
157.067
403.090
290.749
15.963
8.460
22.013
3.311.920
7
16
9
2.059
101.111
136.752
152.351
5.216
89.388
131.621
122.651
7.696
80.712
164.673
105.183
11
2.276.348
11.542
4.003.878
1.361.751
7.100
8.052.892
1.793.958
11.542
3.932.348
1.394.938
7.655
7.489.317
1.778.638
11.542
3.905.330
1.326.757
6.365
7.386.896
12.003.002
11.433.668
10.698.816
Nota
Explicativa
ATIVO
Circulante
Caixa e equivalentes de caixa
Ttulos e valores mobilirios
Contas a receber
. Contas a receber de clientes
. Proviso p/ crditos de liq. duvidosa
. Partes relacionadas
Estoques
Tributos a recuperar
Despesas antecipadas partes relacionadas
Despesas antecipadas - terceiros
Outros ativos
Total do ativo circulante
No circulante
Partes relacionadas
Depsitos judiciais
Outros ativos
Investimentos
. Participaes em controladas
. Outros
Imobilizado
Ativos biolgicos
Intangveis
Total do ativo no circulante
Total do ativo
12
13
As notas explicativas so parte integrante das demonstraes financeiras.
PGINA: 41 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas

Nota
Explicativa
31/12/2011
31/12/2010
Reapresentado
Consolidado
1/1/2010
Reapresentado
4
5
2.341.064
221.260
2.531.105
198.222
1.841.652
209.874
6
6
8
9
7
854.939
(33.791)
506.218
100.619
10.211
12.174
70.788
4.083.482
784.725
(30.764)
460.128
131.102
13.242
14.256
25.131
4.127.147
688.665
(27.537)
470.615
294.268
15.963
14.328
28.369
3.536.197
7
16
9
760
102.457
136.752
160.163
1.220
90.698
131.621
124.458
1.727
81.932
164.673
111.393
11
606.487
11.542
4.917.083
2.715.769
7.100
8.658.113
11.542
5.004.023
2.762.879
7.655
8.134.096
11.552
4.996.892
2.491.169
6.365
7.865.703
12.741.595
12.261.243
11.401.900
ATIVO
Circulante
Caixa e equivalentes de caixa
Contas a receber
. Contas a receber de clientes
. Proviso p/ crditos de liq. duvidosa
Estoques
Despesas antecipadas partes relacionadas
Despesas antecipadas - terceiros
Outros ativos
Total do ativo circulante
No circulante
Partes relacionadas
Depsitos judiciais
Outros ativos
Investimentos
. Participaes em controladas
. Outros
Imobilizado
Ativos biolgicos
Intangveis
Total do ativo no circulante
Total do ativo
12
13
PGINA: 42 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas

31/12/2011
31/12/2010
Controladora
1/1/2010
14
15
910.497
326.926
35.113
805.215
265.137
36.677
683.473
185.420
47.284
10
7
16
17.251
101.623
97.549
430.213
43.623
1.962.795
92.612
21.864
349.340
47.037
1.617.882
68.260
65.162
331.685
49.623
1.430.907
14
4.386.839
4.014.976
3.914.754
10
535.498
644.909
489.033
16
99.646
59.922
5.081.905
102.147
59.669
4.821.701
138.725
63.238
4.605.750
2.271.500
50.691
1.692.542
1.085.045
(141.476)
4.958.302
1.500.000
84.491
51.404
2.403.120
1.083.423
(128.353)
4.994.085
1.500.000
84.491
52.117
2.001.024
1.104.337
(79.810)
4.662.159
12.003.002
11.433.668
10.698.816
Nota
Explicativa
Circulante
Emprstimos e financiamentos
Fornecedores
Obrigaes fiscais
Proviso para imposto de renda
e contribuio social
Obrigaes sociais e trabalhistas
Partes relacionadas
Adeso - REFIS
Outras contas a pagar e provises
Total do passivo circulante
No circulante
Imposto de renda e contribuio
social diferidos
Provises fiscais, previdencirias, trabalhistas
e cveis
Total do passivo no circulante
Patrimnio lquido
Capital social
Reservas de capital
Reserva de reavaliao
Reservas de lucros
Ajustes de avaliao patrimonial
Aes em tesouraria
Total do patrimnio lquido
Total do passivo e patrimnio lquido
17
PGINA: 43 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas

Nota
Explicativa
31/12/2011
31/12/2010
Reapresentado
Consolidado
1/1/2010
Reapresentado
14
15
910.497
335.045
40.426
842.121
269.839
40.669
802.312
189.696
50.399
10
7
16
56.852
103.121
2.540
430.213
53.912
1.932.606
37.013
93.542
2.392
349.340
55.997
1.690.913
1.622
68.859
2.202
331.685
57.844
1.504.619
14
4.386.839
4.014.976
3.925.637
10
1.101.160
1.235.635
1.047.513
16
99.646
200.014
63.028
5.850.687
102.147
160.417
63.070
5.576.245
138.725
56.665
66.582
5.235.122
2.271.500
50.691
1.692.542
1.085.045
(141.476)
4.958.302
1.500.000
84.491
51.404
2.403.120
1.083.423
(128.353)
4.994.085
1.500.000
84.491
52.117
2.001.024
1.104.337
(79.810)
4.662.159
12.741.595
12.261.243
11.401.900

Circulante
Fornecedores
Obrigaes fiscais
Proviso para imposto de renda
e contribuio social
Partes relacionadas
Adeso - REFIS
Total do passivo circulante
No circulante
Imposto de renda e contribuio
social diferidos
Provises fiscais, previdencirias, trabalhistas
e cveis
Contas a pagar - investidores SCPs
Total do passivo no circulante
Patrimnio lquido
Capital social
Reservas de capital
Reservas de lucros
Ajustes de avaliao patrimonial
Aes em tesouraria
Total do patrimnio lquido
Total do passivo e patrimnio lquido
17
PGINA: 44 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
DEMONSTRAES DO RESULTADO PARA OS EXERCCIOS FINDOS EM

31 DE DEZEMBRO DE 2011 E DE 2010
(Em milhares de reais, exceto o lucro bsico/diludo por ao)
Explicativa
31/12/2011
Controladora
31/12/2010
31/12/2011
18
3.784.363
109.810
(2.867.795)
1.026.378
3.566.936
220.610
(2.761.192)
1.026.354
3.889.151
270.577
(2.827.442)
1.332.286
Consolidado
31/12/2010
Reapresentado
3.663.317
448.625
(2.741.103)
1.370.839
(253.456)
(244.283)
51.450
(446.289)
(242.824)
(209.085)
3.781
(448.128)
(321.055)
(249.405)
35.308
(535.152)
(300.153)
(214.876)
(34.421)
(549.450)
131.423
146.688
711.512
724.914
796.705
821.389
335.412
(818.275)
(482.863)
206.000
(159.497)
46.503
346.031
(846.599)
(500.568)
213.162
(184.944)
28.218
228.649
771.417
296.137
849.607
(154.974)
109.046
(45.928)
(54.593)
(157.048)
(211.641)
(215.770)
102.354
(113.416)
(100.545)
(189.286)
(289.831)
182.721
559.776
182.721
559.776
Nota
Receita lquida de vendas

Custo dos produtos vendidos
Lucro bruto
Despesas/ receitas operacionais
Vendas
Gerais e administrativas
Outras, lquidas
Resultado de equivalncia patrimonial
13
19
19
19
19
11
Lucro antes do resultado financeiro e

dos tributos
Resultado financeiro
Receitas financeiras
Despesas financeiras
20
20
Lucro antes dos tributos sobre o lucro

Imposto de renda e contribuio social
. Corrente
. Diferido
10
10
Lucro lquido do exerccio
(429)
Lucro bsico/diludo por ao ON R$
21
0,1930
0,5852
0,1930
0,5852
Lucro bsico/diludo por ao PN R$
21
0,2123
0,6436
0,2123
0,6436
PGINA: 45 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
DEMONSTRAES DO RESULTADO ABRANGENTE PARA OS EXERCCIOS

FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2011 E DE 2010
182.721
559.776
182.721
Consolidado
31/12/2010
Reapresentado
559.776
1.622
184.343
(2.304)
557.472
1.622
184.343
(2.304)
557.472
184.343
557.472
184.343
557.472
31/12/2011
Outros resultados abrangentes:
. Ajustes de converso para moeda estrangeira
Resultado abrangente total do exerccio, lquido de impostos
Resultado abrangente total, atribudo a:
. Participao dos acionistas controladores
Controladora
31/12/2010
31/12/2011
PGINA: 46 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
DEMONSTRAES DAS MUTAES DO PATRIMNIO LQUIDO

PARA OS EXERCCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2011 E DE 2010
PGINA: 47 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
DEMONSTRAES DOS FLUXOS DE CAIXA PARA OS EXERCCIOS FINDOS

EM 31 DE DEZEMBRO DE 2011 E DE 2010
Controladora
31/12/2011
31/12/2010
Consolidado
31/12/2011
31/12/2010
Reapresentado
Caixa lquido de atividades operacionais
718.881
732.421
728.920
910.465
Caixa gerado nas operaes
694.537
742.531
704.972
706.210
182.721
559.776
182.721
559.776
Depreciao e amortizao
234.524
222.332
235.960
223.639
(109.810)
(220.610)
(270.577)
(448.625)
189.977
220.647
311.808
337.100
(109.046)
157.048
(102.354)
189.286

Exausto dos ativos biolgicos
Imposto de renda e contribuio social diferidos
Realizao de custo atribudo ao ativo imobilizado
Juros e variao cambial sobre emprstimos e financiamentos
Pagamento de juros de emprstimos e financiamentos
Proviso de juros - REFIS
Resultado na alienao de ativos e controladas
681.733
107.773
681.803
108.452
(255.457)
(280.324)
(255.924)
(281.723)
96.402
17.655
96.402
17.655
(55.596)
2.496
(55.596)
2.496
(131.423)
(146.688)
54.442
138.168
Imposto de renda e contribuio social pagos
(67.453)
(34.578)
(111.607)
Outras
(16.477)
(1.164)
(8.093)
24.344
(10.110)
23.948
Resultados recebidos de empresas controladas
Variaes nos ativos e passivos
28.197
429
(36.093)
6.050
204.255
Contas a receber de clientes e partes relacionadas
(55.483)
(218.310)
(70.214)
(96.060)
Estoques
(21.778)
(24.141)
(12.523)
(32.244)
109.259
232.405
153.186
232.311
(23.038)
11.652
(23.038)
11.652
2.985
(2.237)
5.113
(86.740)
(14.518)
(92.661)
(12.599)
Despesas antecipadas
Outros ativos
Fornecedores
(872)
1.917
36.419
5.334
80.333
15.687
(10.607)
19.596
24.497
9.011
24.352
9.579
24.683
72.524
(45.125)
29.576
(27.446)
Caixa lquido atividades de investimento
(671.984)
(329.852)
(721.237)
(384.756)
Aquisio de bens do ativo imobilizado (*)
(268.369)
(258.731)
(277.667)
(266.489)
Custo plantio ativos biolgicos (*)
(62.997)
(65.084)
(117.747)
(119.108)
Receita na alienao de ativos e controladas
102.600
Obrigaes fiscais
Outros passivos
Aquisio investimentos e integralizao de capital em controladas
(443.218)
Caixa lquido atividades de financiamento
(169.257)
Captao de emprstimos e fianciamentos

Amortizao de emprstimos e financiamentos
827.379
841
(6.878)
168.969
102.600
(428.423)
(197.724)
1.016.656
827.379
841
163.744
1.042.934
(776.510)
(622.141)
(813.019)
(740.515)
(13.123)
(48.543)
(13.123)
(48.543)
Entrada de investidores SCPs
10.420
90.122
Sada de investidores SCPs
(2.378)
(3.251)
(207.003)
(177.003)
Aquisio de aes para tesouraria
Dividendos pagos
Aumento (reduo) de caixa e equivalentes
(207.003)
(122.360)
(177.003)
571.538
(190.041)
689.453
Saldo inicial de caixa e equivalentes
2.268.816
1.697.278
2.531.105
1.841.652
Saldo final de caixa e equivalentes
2.146.456
2.268.816
2.341.064
2.531.105
(*) Lquidos dos impostos recuperveis
PGINA: 48 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
DEMONSTRAES DO VALOR ADICIONADO PARA OS EXERCCIOS FINDOS

EM 31 DE DEZEMBRO DE 2011 E DE 2010
Controladora
Consolidado
31/12/2011
31/12/2010
31/12/2011
Receitas
. Venda produtos
31/12/2010
Reapresentado
4.776.743
4.505.199
4.895.966
4.617.497
. Variao no valor justo dos ativos biolgicos
109.810
220.610
270.577
448.625
. Outras receitas
102.600
841
102.600
. Proviso para devedores duvidosos
(2.976)
(3.407)
(3.026)
5.757
(3.227)
4.986.177
4.723.243
5.266.117
5.068.652
. Custo dos produtos vendidos
(1.168.250)
(1.272.783)
(1.022.701)
(1.152.569)
. Materiais, energia, servios de terceiros e outros
(1.879.727)
(1.613.219)
(1.955.654)
(1.711.570)
(3.047.977)
(2.886.002)
(2.978.355)
(2.864.139)
1.938.200
1.837.241
2.287.762
2.204.513
Insumos adquiridos de terceiros
Valor adicionado bruto

Retenes
. Depreciao, amortizao e exausto
Valor adicionado lquido produzido
(424.501)
(442.977)
1.513.699
1.394.264
. Resultado de equivalncia patrimonial
131.423
146.688
. Receitas financeiras, incluindo variao cambial
335.412
372.660
(547.768)
1.739.994
(560.739)
1.643.774
Valor adicionado recebido em transferncia
Valor adicionado total a distribuir
(429)
346.031
379.856
466.835
519.348
345.602
379.856
1.980.534
1.913.612
2.085.596
2.023.630
357.401
Distribuio do valor adicionado:

Pessoal
. Remunerao direta
394.768
355.632
403.542
. Benefcios
97.480
76.369
97.831
77.997
. FGTS
36.750
27.843
36.841
27.843
528.998
459.844
538.214
463.241
. Federais
382.688
488.944
450.210
570.084
. Estaduais
60.167
71.229
60.167
71.230
7.685
7.662
7.685
7.661
450.540
567.835
518.062
648.975
Impostos, taxas e contribuies
. Municipais
Remunerao de capitais de terceiros

. Juros
818.275
326.157
846.599
351.638
818.275
326.157
846.599
351.638
137.001
190.003
137.001
190.003
45.720
369.773
45.720
369.773
Remunerao de capitais prprios

. Dividendos sobre lucro do exerccio
. Lucros retidos do exerccio
182.721
559.776
182.721
559.776
1.980.534
1.913.612
2.085.596
2.023.630
PGINA: 49 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
As notas explicativas esto sendo apresentadas em milhares de reais,

exceto onde indicado de outra forma
1
INFORMAES GERAIS
A Klabin S.A. (Companhia) e suas controladas atuam em segmentos da indstria de papel para atendimento
aos mercados interno e externo: fornecimento de madeira, papis de embalagem, sacos de papel e caixas de
papelo ondulado. Suas atividades so plenamente integradas desde o florestamento at a fabricao dos
produtos finais. A Klabin uma sociedade annima de capital aberto com aes negociadas na Bolsa de
Valores de So Paulo BM&F Bovespa. A Companhia est domiciliada no Brasil e sua sede est localizada
em So Paulo.
A Companhia controladora (Klabin S.A.) tambm possui investimentos em Sociedades em Conta de
Participao (SCPs), com o propsito especfico de captar recursos financeiros de terceiros para projetos de
reflorestamento. A Companhia, na qualidade de scia ostensiva, tem contribudo com ativos florestais,
basicamente florestas e terras, atravs da concesso de direito de uso e os demais scios investidores
contribudo em espcie para as referidas SCPs. Essas SCPs asseguram Klabin S.A. o direito de preferncia
para aquisio de produtos florestais a preos e condies de mercado.
A Companhia tambm possui participao em outras sociedades (notas explicativas 3 e 11), cujas atividades
operacionais esto relacionadas aos seus prprios objetivos de negcio.
As referidas demonstraes financeiras foram aprovadas para divulgao pelo Conselho de Administrao no
dia 29 de fevereiro de 2012.
1.1 Aquisio da Florestal Vale do Corisco Ltda.
Conforme anunciado pela Companhia em Fato Relevante publicado em 4 de novembro de 2011, a Klabin
S.A. juntamente com a Arauco Forest Brasil S.A. (Arauco), adquiriram, atravs de sua controlada
Centaurus Holdings S.A. (Centaurus), 100% das cotas do capital social da empresa Florestal Vale do
Corisco Ltda. (Vale do Corisco) pelo valor de R$ 808.779 (equivalente a USD 458,3 milhes), pagos
integralmente em 17 de novembro de 2011, data da aquisio do investimento.
Para a aquisio deste investimento, Klabin e Arauco aportaram R$ 838.924 ao capital social da Centaurus,
sendo R$ 427.831 pela Klabin e R$ 411.073 pela Arauco. A Centaurus, que anteriormente a novembro de
2011 era 100% controlada pela Klabin S.A, passa a ser tratada como um investimento controlado em conjunto
(joint venture) e conforme faculdade estabelecida pela CVM 666 / CPC 19 (R1) Investimento em
Empreendimento Controlado em Conjunto (Joint Venture), foi deconsolidada das demonstraes financeiras
consolidadas, passando a ser reconhecida como investimento pelo mtodo da equivalncia patrimonial.
A Vale do Corisco uma empresa do segmento florestal, especializada no cultivo e comercializao de
madeira, detentora de 107 mil hectares de terras com 63 mil hectares de florestas de pinus e eucalipto
plantadas no Estado do Paran. Com esta aquisio e considerando sua participao na rea florestal da sua
controlada em conjunto Centaurus, a rea florestal plantada da Companhia totaliza 243 mil hectares, dos quais
110 mil hectares estaro disponveis para o desenvolvimento de novos projetos industriais.
Durante 2012 ser apurada a devida alocao do preo de compra entre os ativos e passivos adquiridos e o
gio gerado na operao pela controlada em conjunto Centaurus, com a assistncia de especialistas
contratados, conforme definio e prazo permitido pelo CPC 15 Combinao de Negcios. As informaes
referentes alocao do preo de compra apresentadas abaixo esto baseadas no valor justo de ativos
identificveis e passivos assumidos e so preliminares e portanto os mesmos esto sujeitos a reviso, os quais
podem ser materiais:
PGINA: 50 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
Preo de Compra
Valor de custo de ativo imobilizado (terras)
Valor de custo de ativos biolgicos
Valor de custo de outros ativos e passivso assumidos, lquidos
Ajuste ao valor justo do ativo imobilizado (terras)
Ajuste ao valor justo dos ativos biolgicos
IR/CS diferidos sobre os ajustes ao valor justo acima
Ativos e passivos lquidos adquiridos
gio de rentabilidade futura (goodwill )
808.779
88.345
152.163
(34.302)
183.756
277.179
(156.718)
510.423
298.356
Cabe ressaltar que a futura alocao do gio no traz impactos na apresentao das referidas demonstraes
financeiras individuais e consolidadas, pois os valores esto registrados como investimento no balano
patrimonial dos quais a Companhia detm 57% de participao (nota explicativa 3).
O gio atribuvel principalmente devido a sinergia das operaes da Companhia com a aquisio de terras
prximas de sua fbrica no Paran e o futuro desenvolvimento de novos projetos industriais.
BASE DE APRESENTAO DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS E

PRINCIPAIS PRTICAS CONTBEIS
2.1 Base de apresentao das demonstraes financeiras

A Companhia apresenta as demonstraes financeiras consolidadas de acordo com as normas internacionais
de relatrio financeiro (IFRS International Financial Reporting Standards), emitidas pelo IASB
International Accounting Standards Board e prticas contbeis adotadas no Brasil, com base nos
pronunciamentos tcnicos emitidos pelo CPC Comit de Pronunciamentos Contbeis, plenamente
convergentes ao IFRS, e normas estabelecidas pela CVM Comisso de Valores Mobilirios.
As demonstraes financeiras individuais (Controladora) foram preparadas de acordo com as prticas
contbeis adotadas no Brasil e divergem das prticas apresentadas nas informaes consolidadas, somente
quanto a avaliao de investimentos em controladas pelo mtodo da equivalncia patrimonial, ao invs de
custo ou valor justo conforme requerido pelo IFRS.
2.2 Sumrio das principais prticas contbeis adotadas
As principais prticas contbeis adotadas pela Companhia e suas controladas so:
a) Moeda funcional e converso de moedas estrangeiras
As demonstraes financeiras so apresentadas em reais (R$), sendo esta a moeda funcional e de
apresentao da Companhia e de suas controladas.
(i) Transaes e saldos
As transaes em moeda estrangeira so inicialmente registradas taxa de cmbio em vigor na data da
transao. Os ganhos e perdas resultantes da diferena entre a converso dos saldos ativos e passivos, em
moeda estrangeira, no fechamento do exerccio so reconhecidos na demonstrao do resultado da
Companhia.
PGINA: 51 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
(ii) Controladas no exterior

Os ativos e passivos das controladas no exterior com caractersticas de filial so convertidos pela taxa de
cmbio da moeda de apresentao definida pela Companhia na data do balano e as correspondentes
demonstraes do resultado so convertidas pela taxa de cmbio da data das transaes.
Nas controladas com caracterstica de entidades independentes, as diferenas cambiais resultantes da referida
converso so contabilizadas separadamente em conta do patrimnio lquido denominada ajustes de
avaliao patrimonial (resultado abrangente). No momento da venda de uma controlada no exterior, o valor
diferido acumulado reconhecido no patrimnio lquido referente a essa controlada no exterior, reconhecido
na demonstrao do resultado.
b) Caixa e equivalentes de caixa
Caixa e equivalentes de caixa incluem os numerrios em espcie, depsitos bancrios disponveis e aplicaes
financeiras de curto prazo, de alta liquidez, as quais so prontamente conversveis em montante conhecido de
caixa sujeitas a um insignificante risco de mudana de valor.
c) Instrumentos financeiros
Os instrumentos financeiros so inicialmente registrados ao seu valor justo, acrescido, no caso de ativo
financeiro ou passivo financeiro que no seja pelo valor justo por meio do resultado, dos custos de transao
que sejam diretamente atribuveis aquisio ou emisso de ativo financeiro ou passivo financeiro. Sua
mensurao subsequente ocorre a cada data de balano de acordo com a classificao dos instrumentos
financeiros nas seguintes categorias: 1) ativos financeiros: (i) mensurados pelo valor justo no resultado, (ii)
investimentos mantidos at o vencimento, (iii) emprstimos e recebveis e (iv) disponveis para venda; 2)
passivos financeiros: (i) mensurados a valor justo no resultado e (ii) outros passivos financeiros.
(i) Ttulos e valores mobilirios
Os ttulos e valores mobilirios possuem caracterstica de disponveis para venda e esto registrados
acrescidos dos rendimentos financeiros (resultado), que se aproximam do valor justo.
(ii) Emprstimos e financiamentos
O saldo de emprstimos e financiamentos corresponde ao valor dos recursos captados, acrescidos dos juros e
encargos proporcionais ao perodo incorrido, deduzidos das parcelas amortizadas. Se aplicvel, os saldos de
emprstimos e financiamentos contemplam a variao cambial reconhecida sobre o passivo.
Os juros so mensurados pelo mtodo da taxa de juros efetiva e registrados como despesa financeira, assim
como a referida atualizao monetria e a variao cambial auferida sobre o saldo de emprstimos e
financiamentos em aberto.
d) Contas a receber de clientes
So registradas e mantidas pelo valor nominal dos ttulos decorrentes das vendas de produtos, acrescidos de
variaes cambiais, quando aplicvel. A proviso para crditos de liquidao duvidosa (PCLD)
constituda com base em anlise individual dos valores a receber e em montante considerado pela
Administrao necessrio e suficiente para cobrir provveis perdas na realizao desses crditos, os quais
podem ser modificados em funo da recuperao de crditos junto a clientes devedores ou mudana na
situao financeira de clientes.
O ajuste a valor presente do saldo de contas a receber de clientes no relevante devido ao curto prazo de sua
realizao.
PGINA: 52 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
e) Estoques
Os estoques so demonstrados pelo custo mdio das compras, lquido dos impostos compensveis quando
aplicveis, e valor justo dos ativos biolgicos na data do corte, sendo inferior aos valores de realizao
lquidos dos custos de venda. Os estoques de produtos acabados so valorizados pelo custo das matriasprimas processadas, mo de obra direta e outros custos de produo.
Quando necessrio, os estoques so deduzidos de proviso para perdas, constituda em casos de
desvalorizao de estoques, obsolescncia de produtos e perdas de inventrio fsico. Adicionalmente, em
decorrncia da natureza dos produtos da Companhia, em casos de obsolescncia de produtos acabados, os
mesmos podem ser reciclados, para reutilizao na produo.
f) Imposto de renda e contribuio social
A Companhia calcula o imposto de renda (IRPJ) e a contribuio social (CSLL), corrente e diferido com base
nas alquotas de 15% acrescida do adicional de 10% sobre o lucro tributvel excedente de R$ 240 para
imposto de renda e 9% sobre o lucro tributvel para contribuio social, sobre o lucro lquido auferido. Os
saldos so reconhecidos no resultado da Companhia pelo regime de competncia.
As alquotas de impostos definidas atualmente para se determinar os crditos tributrios diferidos so as
mesmas para os impostos correntes.
Os valores de imposto de renda e contribuio social diferidos so registrados nos balanos pelos montantes
lquido no ativo ou no passivo no circulante, sendo provenientes basicamente de provises temporariamente
no dedutveis e tributos em discusso judicial, tanto no ativo como no passivo na controladora, variao
cambial diferida na controladora e ajustes includos no Regime Tributrio de Transio (RTT) como: custo
atribudo ao ativo imobilizado (terras), mensurao dos ativos biolgicos a valor justo (nota explicativa 13), e
alterao nas taxas de depreciao do ativo imobilizado (nota explicativa 12) e amortizaes do ativo diferido.
A proviso para imposto de renda e contribuio social corrente do exerccio apresentada nos balanos
patrimoniais lquida dos adiantamentos de imposto pagos durante o exerccio.
g) Investimentos
So representados por investimentos em empresas controladas e empresas com controle compartilhado,
avaliadas pelo mtodo de equivalncia patrimonial, em decorrncia da participao da Companhia nestas
empresas. As demonstraes financeiras das controladas e controladas em conjunto so elaboradas para o
mesmo perodo de divulgao que o da controladora. Quando necessrio, so efetuados ajustes para que as
polticas contbeis estejam de acordo com as mesmas adotadas pela Companhia.
Os ganhos e perdas no realizados, resultantes de transaes entre a Companhia e as controladas e controladas
em conjunto, so eliminados para fins de equivalncia patrimonial, no balano individual, e para fins de
consolidao, de acordo com a participao mantida na controlada.
A Companhia determina, em cada data de fechamento do balano patrimonial, se h evidncia objetiva de que
o investimento na controlada e controladas em conjunto sofreu perda por desvalorizao. Se assim for, a
Companhia calcula o montante da perda por desvalorizao e reconhece o montante na demonstrao do
resultado.
A variao cambial sobre o investimento em controlada no exterior que no possua caracterstica de filial
reconhecido como ajuste de avaliao patrimonial no patrimnio lquido e realizado mediante a realizao do
investimento a que se refere.
PGINA: 53 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
Nas demonstraes financeiras consolidadas da Companhia, a participao de scios investidores nas

Sociedades em Conta de Participao (notas explicativas 3 e 11) so apresentados no balano patrimonial no
passivo, sob a rbrica de Outras contas a pagar investidores SCPs, por tratarem-se de passivos financeiros
e no instrumentos patrimoniais, conforme CPC 39 Instrumentos Financeiros: Apresentao.
A Administrao da Companhia qualifica as Sociedades em Conta de Participao (nota explicativa 3), como
entidades de vida prpria com caracterstica de subsidirias, as quais so registradas nas demonstraes
financeiras individuas da Companhia pela avaliao de investimentos em controladas pelo mtodo da
equivalncia patrimonial.
h) Imobilizado
O ativo imobilizado demonstrado ao custo de aquisio ou construo, deduzido dos impostos
compensveis, quando aplicvel, e da depreciao acumulada. Adicionalmente, com base na opo exercida
pela Companhia na adoo inicial do IFRS, foram avaliados a valor justo (deemed cost) os custos da classe de
imobilizado de terras, com base na adoo do custo atribudo aos ativos desta classe.
A Companhia utiliza o mtodo de depreciao linear definida com base na avaliao da vida til estimada de
cada ativo, determinada com base na expectativa de gerao de benefcios econmicos futuros, exceto para
terras, as quais no so depreciadas. A avaliao da vida til estimada dos ativos revisada anualmente e
ajustada se necessrio, podendo variar com base na atualizao tecnolgica de cada unidade. As vidas teis
dos ativos da Companhia so demonstradas na nota explicativa 12.
Os gastos com manuteno dos ativos da Companhia so alocados diretamente ao resultado do exerccio
conforme so efetivamente realizados.
Encargos financeiros so capitalizados ao ativo imobilizado, quando incorridos sobre imobilizaes em
andamento, se aplicveis.
i) Reduo do valor recupervel de ativos ("impairment")
O saldo de imobilizado e outros ativos so revistos anualmente para se identificar evidncias de perdas no
recuperveis, ou ainda, sempre que eventos ou alteraes nas circunstncias indicarem que o valor contbil
pode no ser recupervel. Quando este for o caso, o valor recupervel calculado para verificar se h perda
nestes ativos.
O valor recupervel corresponde ao maior valor entre o valor lquido de venda e o seu valor em uso de um
ativo ou de sua unidade geradora de caixa, sendo determinado individualmente para cada ativo, a menos que o
ativo no gere entradas de fluxo de caixa que sejam independentes daqueles de outros ativos ou grupos de
ativos. Na estimativa do valor em uso, os fluxos de caixa futuros estimados so descontados ao seu valor
presente, utilizando uma taxa de desconto que reflita as avaliaes de mercado atuais do valor temporal do
dinheiro e riscos especficos inerentes ao ativo.
Quando houver perda identificada, ela reconhecida no resultado do exerccio pelo montante em que o valor
contbil do ativo ultrapassa o valor recupervel, que o maior entre o preo lquido de venda e o valor em uso
de um ativo.
j) Ativos biolgicos
Os ativos biolgicos correspondem a florestas de eucalipto e pinus, as quais so destinadas para produo de
papis para embalagem, sacos de papel e caixas e chapas de papelo ondulado, alm de venda para terceiros,
quando exauridos. O processo de colheita e replantio tem um ciclo aproximado de 7 14 anos, varivel com
base na cultura e material gentico a que se refere. Os ativos biolgicos so mensurados ao valor justo,
deduzidos dos custos estimados de venda no momento da colheita.
PGINA: 54 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
As premissas significativas na determinao do valor justo dos ativos biolgicos esto demonstradas na nota
explicativa 13.
A avaliao dos ativos biolgicos feita trimestralmente pela Companhia, sendo o ganho ou perda na
variao do valor justo dos ativos biolgicos reconhecidos no resultado do exerccio em que ocorrem, em
linha especfica da demonstrao do resultado, denominada variao do valor justo dos ativos biolgicos. O
aumento ou diminuio no valor justo determinado pela diferena entre os valores justos dos ativos
biolgicos no incio do perodo e no final do perodo avaliado.
O valor da exausto dos ativos biolgicos mensurado pela quantidade de madeira cortada, avaliada por seu
valor justo.
k) Ativo intangvel
O ativo intangvel demonstrado ao custo de aquisio deduzido da amortizao acumulada, apurada de
forma linear com base em sua vida til definida. Gastos com pesquisa de novos produtos e tcnicas utilizadas
pela Companhia so registrados no resultado do exerccio como despesa, a medida que so incorridos.
l) Ativos e passivos no circulantes
Compreendem os bens e direitos realizveis e deveres e obrigaes vencveis aps doze meses subseqentes
data base das referidas demonstraes financeiras, acrescidos dos correspondentes encargos e variaes
monetrias incorridas, se aplicvel, at a data do balano.
m) Provises
As provises so reconhecidas quando a Companhia tem uma obrigao presente legal ou implcita como
resultado de eventos passados ou expectativa de eventos futuros, sendo provvel a sada de recursos para
liquidar determinada obrigao, mensurada com base numa estimativa confivel do valor provisionado.
A despesa relativa a qualquer proviso apresentada na demonstrao do resultado, lquida de qualquer
reembolso. Se o efeito temporal do montante for significativo, provises so descontadas utilizando uma taxa
de desconto, que reflita, quando for o caso, os riscos especficos inerentes obrigao.
Dentre as provises levantadas pela Companhia, se encontram as provises para riscos fiscais,
previdencirias, trabalhistas e cveis, as quais so provisionadas quando os processos judiciais so avaliados
como perda provvel, pelos assessores jurdicos e pela Administrao da Companhia. Essa avaliao
efetuada considerando a natureza dos processos em questo, similaridades com causas julgadas anteriormente
e andamento do julgamento das causas.
Quando a Companhia espera que o valor de uma proviso seja reembolsado, em todo ou em parte, este ativo
reconhecido somente quando sua realizao for considerada lquida e certa, sem haver a constituio de ativos
sob cenrios de incerteza.
n) Receita de vendas
A receita de vendas apresentada lquida dos impostos incidentes, descontos e abatimentos concedidos, sendo
reconhecida quando todos os riscos e benefcios relevantes inerentes ao produto so transferidos ao
comprador, na extenso em que for provvel que benefcios econmicos sero gerados e fruiro para a
Companhia e suas controladas e controladas em conjunto e quando possa ser medida de forma confivel,
medida com base no valor justo da contraprestao recebida, excluindo descontos, abatimentos e impostos ou
encargos sobre vendas.
PGINA: 55 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
o) Benefcios a empregados e plano de previdncia privada

A Companhia concede aos empregados benefcios que envolvem seguro de vida, assistncia mdica,
participao nos lucros e outros benefcios, os quais respeitam o regime de competncia em sua
contabilizao, sendo cessados aps trmino do vnculo empregatcio com a Companhia.
Adicionalmente, a Companhia concede plano de previdncia privada e assistncia mdica a ex-funcionrios
aposentados at 2001, caracterizados como planos de benefcio definido. Esses benefcios adotam prticas de
reconhecimento do passivo e do resultado mensurados com base na avaliao atuarial, preparado por perito
independente. Os ganhos e perdas auferidos na avaliao atuarial dos benefcios gerados por alteraes nas
premissas e compromissos atuariais so reconhecidos diretamente no resultado do exerccio.
p) Julgamentos, estimativas e premissas contbeis significativas
Na elaborao das demonstraes financeiras foram utilizados julgamentos, estimativas e premissas contbeis
para a contabilizao de certos ativos e passivos e outras transaes, e no registro das receitas e despesas dos
exerccios. A definio dos julgamentos, estimativas e premissas contbeis adotadas pela Administrao
elaborada com a utilizao das melhores informaes disponveis na data das referidas demonstraes
financeiras, envolvendo experincia de eventos passados, previso de eventos futuros, alm do auxlio de
especialistas, quando aplicvel.
As demonstraes financeiras incluem vrias estimativas, tais como, mas no se limitando a, seleo de vidas
teis dos bens do imobilizado, a realizao dos crditos tributrios diferidos, provises para crditos de
liquidao duvidosa, perdas nos estoques, avaliao do valor justo dos ativos biolgicos, provises para riscos
fiscais, previdencirias, cveis e trabalhistas, avaliao do valor justo de certos instrumentos financeiros, alm
de reduo do valor recupervel de ativos.
Os resultados reais dos saldos constitudos com a utilizao de julgamentos, estimativas e premissas
contbeis, quando de sua efetiva realizao, podem ser divergentes, podendo a Companhia estar exposta a
perdas que podem ser materiais.
q) Lucro por ao
A Companhia apura o montante de lucro por ao do exerccio com base na atribuio do lucro do exerccio a
cada classe de aes emitidas pela Companhia, ponderando as quantidades em circulao durante o exerccio.
r) Demonstrao do valor adicionado (DVA)
A legislao societria brasileira requer para empresas de capital aberto a apresentao da demonstrao do
valor adicionado como parte do conjunto das demonstraes financeiras apresentadas pela Companhia. Esta
demonstrao tem por finalidade evidenciar a riqueza criada pela Companhia e sua distribuio durante os
exerccios apresentados.
A DVA foi preparada seguindo as disposies contidas no CPC 09 Demonstrao do Valor Adicionado e
com base em informaes obtidas dos registros contbeis da Companhia, que servem como base de
preparao das demonstraes financeiras.
2.3 Reapresentao das demonstraes financeiras consolidadas de 2010
A Administrao da Companhia est reapresentando os saldos das demonstraes financeiras consolidadas de
2010, apresentadas para fins de comparao, em razo da reclassificao da participao de acionistas
minoritrios nas Sociedades em Conta de Participao (SCPs), anteriormente registrados, como patrimnio
lquido atribudo aos acionistas no controladores.
PGINA: 56 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
Segundo os critrios definidos no CPC 39 Instrumentos Financeiros: Apresentao, a Administrao da

Companhia entende que os acionistas minoritrios das SCPs no se caracterizam como instrumentos
patrimoniais alocados ao patrimnio lquido, conforme entendimento anteriormente adotado, devendo estes
serem classificados como instrumentos financeiros passivos no balano patrimonial consolidado. Como
conseqncia, os minoritrios das SCPs foram registrados no balano patrimonial consolidado, dentro do
passivo no circulante, sob a rubrica de Contas a pagar investidores SCPs, assim como o resultado do
exerccio atribudo a participao de acionistas no controladores foram reclassificados para o grupo de
Despesas Financeiras nas demonstraes financeiras consolidadas.
Desta forma, segundo o CPC 23 Polticas Contbeis, Mudana de Estimativa e Retificao de Erro, a
Companhia apresenta abaixo os impactos em suas demonstraes financeiras consolidadas de 01 de janeiro e
31 dezembro de 2010 referentes a reclassificao acima mencionada da seguinte forma:
Ativo Circulante
Consolidado
Balano ajustado - 1/1/2010
Originalmente
apresentado
Ajustes
Reapresentado
3.536.197
3.536.197
Ativo No Circulante
7.865.703
7.865.703
Passivo Circulante
1.504.619
1.504.619
Passivo no circulante
3.925.637
1.047.513
205.307
5.178.457
56.665
56.665
3.925.637
1.047.513
205.307
56.665
5.235.122
Patrimnio lquido atribudo :

. Acionistas controladores
. Acionistas no controladores
4.662.159
56.665
(56.665)
4.662.159
-
Ativo Circulante
Consolidado
Balano ajustado - 31/12/2010
Originalmente
apresentado
Ajustes
Reapresentado
4.127.147
4.127.147
Ativo No Circulante
8.134.096
8.134.096
Passivo Circulante
1.690.913
1.690.913
4.014.976
1.235.635
165.217
5.415.828
160.417
160.417
4.014.976
1.235.635
165.217
160.417
5.576.245
Patrimnio lquido atribudo :

4.994.085
160.417
(160.417)
4.994.085
-
PGINA: 57 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
Lucro Bruto
Consolidado
Resultado do exerccio ajustado - 31/12/2010
Originalmente
apresentado
Ajustes
Reapresentado
1.370.839
1.370.839
(549.450)
(549.450)
821.389
821.389
Receita financeira
Despesa financeira
213.162
(162.568)
(22.376)
213.162
(184.944)
(289.831)
(289.831)
Lucro lquido do exerccio atribudo :

559.776
22.376
(22.376)
559.776
-
Lucro antes do resultado financeiro e tributos
Consolidado
Fluxo de caixa de atividades operacionais

Fluxo de caixa de atividades de investimento
Demonstrao do fluxo de caixa ajustado - 31/12/2010

Originalmente
apresentado
Ajustes
Reapresentado
913.377
(2.912)
910.465
(384.756)
(384.756)
Fluxo de caixa de atividades de financiamento
160.832
2.912
163.744
Aumento no caixa e equivalentes de caixa
689.453
689.453
Valor adicionado bruto
Consolidado
Demonstrao do valor adicionado ajustado 31/12/2010
Originalmente
apresentado
Ajustes
Reapresentado
2.204.513
2.204.513
Valor adicionado lquido produzido
1.643.774
1.643.774
Valor adicionado recebido em transferncia

Valor adicionado total a distribuir
357.480
2.001.254
22.376
22.376
379.856
2.023.630
463.241
648.975
329.262
559.776
2.001.254
22.376
22.376
463.241
648.975
351.638
559.776
2.023.630
Distribuio do valor adicionado:

. Pessoal
. Impostos, taxas e contribuies
. Remunerao de capitais de terceiros
. Remunerao de capitais prprios
Os efeitos nas demonstraes do resultado abrangente, lucro bsico diludo por ao e demonstrao das
mutaes do patrimnio lquido no esto sendo demonstrados nos quadros acima, pois seus efeitos incluem
somente a excluso da participao de acionistas no controladores. As peas apresentadas na referidas
demonstraes financeiras contemplam os ajustes mencionados.
PGINA: 58 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
2.4 Novos pronunciamentos tcnicos, revises e interpretaes emitidos e ainda no adotados

Foram aprovados e emitidos ou colocados em fase de aprovao novos pronunciamentos tcnicos contbeis,
alm de revises de pronunciamentos anteriormente publicados, e novas interpretaes do IASB, mas ainda
sem adoo obrigatria, ainda no normatizados pelo CPC e CVM, dos quais no foram adotados
antecipadamente durante o exerccio de 2011. A Administrao da Companhia est avaliando os impactos
dos pronunciamentos e estar os implementando, a medida que tornarem-se obrigatrios, no sendo esperados
ajustes relevantes em suas demonstraes financeiras. Segue abaixo a relao dos novos pronunciamentos,
revises e interpretaes emitidas ou em fase de aprovao:
Pronuciamento
IFRS 7 - Modificaes IFRS 7
IFRS 9 - Instrumentos Financeiros
IFRS 10 Demonstraes Financeiras
Consolidadas
IFRS 11 - Acordos de Participaes
IFRS 12 - Divulgaes de Participaes em
Outras Entidades
IFRS 13 - Medies de Valor Justo
IAS 27 (R) Demonstraes Separadas

IAS 28 (R) Investimento em Coligada e
em Controlada
Contedo
Aborda as divulgaes de transferncias de ativos financeiros. Vigncia: 2013
Refere-se primeira fase do projeto substituio da IAS 39 - Instrumentos
Financeiros - Reconhecimento e Mensurao. Vigncia: 2013
Substitui as partes da IAS 27 que tratam de quando e como um investidor deve
preparar demonstraes financeiras consolidadas e substitui o SIC-12. Vigncia:
2013
Requer o uso do mtodo de equivalncia patrimonial para participaes em joint
ventures, eliminando o mtodo de consolidao proporcional. Vigncia: 2013
Estabelece o objetivo das divulgaes e as divulgaes mnimas para entidades
que tenham investimentos em subsidirias, controladas em conjunto, associadas
ou outras entidades no consolidadas. Vigncia: 2013
Estabelece um nico modelo de medio do valor justo quando este exigido por
outros pronunciamentos. Vigncia: 2013
Alteraes no pronunciamento IAS 27. Vigncia: 2013
Alteraes no pronunciamento IAS 28. Vigncia: 2013
Adicionalmente, os pronunciamentos e interpretaes do IFRIC listados a seguir entraram em vigor no

exerccio de 2011 e foram adotados pela Companhia nas referidas demonstraes financeiras para o exerccio
findo em 31 de dezembro de 2011, sem causar efeitos relevantes em sua apresentao.
Pronuciamento
IAS 32 Instrumentos Financeiros:
Classificao dos Direitos
IFRIC 19 - Extino de Passivos Financeiros
com Instrumentos de Capital
IFRIC 14 Pagamentos Antecipados de

Exigncia Mnima de Financiamento
Contedo
Aborda a classificao de determinados direitos denominados em moeda
estrangeira como instrumento patrimonial ou passivo financeiro.
Estabelece procedimentos para reconhecimento e divulgao de transaes de
emisso de instrumentos patrimoniais.
Retira as consequncias no intencionais que surgem do pagamento antecipado,
no qual h uma exigncia mnima de provimento de recursos. Os resultados dos
pagamentos antecipados em determinadas circunstncias so reconhecidos como
ativo em vez de despesa.
CONSOLIDAO DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS
As controladas so integralmente consolidadas a partir da data de aquisio do controle, e continuam a ser

consolidadas at a data em que esse controle deixar de existir, exceto as controladas que possuem controle
compartilhado (joint venture) com outras entidades, as quais so avaliadas pelo mtodo de equivalncia
patrimonial tanto nas demonstraes financeiras individuais quanto nas demonstraes financeiras
consolidadas.
As demonstraes financeiras das controladas so elaboradas para o mesmo perodo de divulgao que o da
controladora, utilizando polticas contbeis consistentes com s polticas adotadas pela controladora. Para a
consolidao, os seguintes critrios so adotados: (i) eliminao dos investimentos em empresas controladas,
bem como os resultados das equivalncias patrimoniais; (ii) os lucros provenientes de operaes realizadas
entre as empresas consolidadas, assim como os correspondentes saldos de ativos e passivos so igualmente
eliminados e (iii) o valor da participao dos acionistas minoritrios calculado e demonstrado
separadamente.
PGINA: 59 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
As demonstraes financeiras consolidadas abrangem as da Klabin S.A. e as de suas controladas em 31 de

dezembro de 2011 e 2010, como segue:
Empresas controladas:
Klabin Argentina S.A.
Klabin Ltd.
. Klabin Trade
Klabin Forest Products Company
Participao - %
31/12/11
31/12/10
Pas Sede
Atividade
Participao
Argentina
Cayman
Islands
Sacos industriais
Participao em outras
companhias
Comercializao de produtos
prprios no mercado externo
Comercializao de produtos
prprios no mercado externo
Hotelaria
Fabricao de produtos
fitoterpicos
Plantio de florestas
Participao em sociedades
Direta/indireta
100
100
Direta
100
100
Indireta
100
100
Direta
100
100
Inglaterra
Estados
Unidos
Brasil
IKAP Empreendimentos Ltda.

Direta
100
100
Klabin do Paran Produtos
Brasil
Direta
100
100
Florestais Ltda.
Antas Servios Florestais S/C Ltda.
Brasil
Direta
100
100
Centaurus Holdings S.A.(*)
Brasil
Direta
100
Timber Holdings S.A. (**)
Brasil
Direta
100
Sociedades em Conta de Participao:
Paran
Brasil
Reflorestamento
Direta
88
89
Santa Catarina
Brasil
Reflorestamento
Direta
91
94
Empresas com controle compartilhado (no consolidadas):
Centaurus Holdings S.A.(*)
Brasil
Direta
57
(*) Conforme mencionado na nota explicativa 1, a controlada Centaurus Holdings S.A. passou a ser reconhecida como investimento pelo
mtodo da equivalncia patrimonial nas demonstraes financeiras consolidadas em razo da criao da joint venture com a Arauco
Forest Brasil S.A.
(**) Controlada alienada em setembro de 2011.
Investimento em entidades controladas em conjunto (joint ventures)

As demonstraes financeiras da Centaurus Holdings S.A., caracterizada como entidade controlada em
conjunto (joint venture), no so consolidadas pelo mtodo de consolidao proporcional, desde a data em
que o controle conjunto foi adquirido, tanto nas demonstraes financeiras individuais quanto nas
demonstraes financeiras consolidadas, sendo referida operao registrada pela avaliao de investimentos
em controladas pelo mtodo da equivalncia patrimonial.
CAIXA E EQUIVALENTES DE CAIXA
A Companhia seguindo suas polticas de aplicaes de recursos tem mantido suas aplicaes financeiras em
investimentos de baixo risco, mantidos em instituies financeiras nas quais a Administrao entende que
sejam de primeira linha tanto no Brasil como no exterior, de acordo com o rating divulgado pelas agncias de
classificao de risco. A Administrao tem considerado esses ativos financeiros como equivalentes de caixa
devido a sua liquidez imediata junto s instituies financeiras.
Caixa e bancos
Aplicaes moeda nacional
Aplicaes moeda estrangeira
31/12/2011
8.583
2.137.110
763
2.146.456
31/12/2010
7.117
2.261.028
671
2.268.816
Controladora
1/1/2010
9.784
1.686.796
698
1.697.278
31/12/2011
87.341
2.251.875
1.848
2.341.064
31/12/2010
39.880
2.361.210
130.015
2.531.105
Consolidado
1/1/2010
12.356
1.749.387
79.909
1.841.652
As aplicaes financeiras em moeda nacional, correspondentes a Certificados de Depsitos Bancrios CDBs

e outras operaes compromissadas, indexadas pela variao do Certificado de Depsito Interfinanceiro
CDI, com taxa mdia anual de remunerao de 11,63% (10,00% em 31 de dezembro de 2010), e as aplicaes
em moeda estrangeira correspondem a operaes de Time Deposit firmados em dlar, com taxa mdia de
remunerao anual de 1,04% (0,05% em 31 de dezembro de 2010).
Todas as aplicaes financeiras possuem liquidez diria.
PGINA: 60 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
TTULOS E VALORES MOBILIRIOS
So representados por Letras Financeiras do Tesouro Nacional (LFT) cuja remunerao indexada variao
da SELIC. Em 31 de dezembro de 2011 o saldo desses ttulos de R$ 221.260 (R$ 198.222 em 31 de
dezembro de 2010), os quais a Administrao classificou como ativos financeiros disponveis para venda.
Seus vencimentos originais so at 2013. Entretanto esses ttulos possuem um mercado ativo cujo valor justo
basicamente o valor do principal acrescido dos juros originalmente estabelecidos nesses ttulos.
CONTAS A RECEBER DE CLIENTES
Clientes
. Nacionais
. Estrangeiros
Total de clientes
PCLD
Vencidos
% s/ Total da Carteira
04 a 10 dias
11 a 30 dias
31 a 60 dias
61 a 90 dias
+ de 90 dias
A Vencer
Total da Carteira
31/12/2011
31/12/2010
Controladora
1/1/2010
31/12/2011
31/12/2010
Consolidado
1/1/2010
629.074
10.042
639.116
(33.665)
605.451
584.443
13.045
597.488
(30.689)
566.799
524.934
9.775
534.709
(27.283)
507.426
629.146
225.793
854.939
(33.791)
821.148
584.539
200.186
784.725
(30.764)
753.961
525.000
163.665
688.665
(27.537)
661.128
73.491
11,50%
9.037
17.444
7.755
4.798
34.457
565.625
639.116
55.987
9,37%
4.211
8.992
4.321
5.368
33.095
541.501
597.488
52.939
9,90%
6.812
9.240
5.427
3.874
27.586
481.770
534.709
77.977
9,12%
9.037
19.745
9.133
5.115
34.947
776.962
854.939
80.824
10,30%
4.211
19.596
6.289
14.642
36.086
703.901
784.725
52.939
7,69%
6.812
9.240
5.427
3.874
27.586
635.726
688.665
O prazo mdio de recebimento de contas a receber de clientes corresponde a aproximadamente 60 dias para as
vendas realizadas no mercado interno e aproximadamente 120 dias para vendas realizadas no mercado
externo, havendo cobrana de juros aps o vencimento do prazo definido na negociao.
Conforme mencionado na nota explicativa 23, a Companhia possui normas para o monitoramento de crditos
e duplicatas vencidas e de risco de no recebimentos dos valores decorrentes de operaes de vendas a prazo.
A proviso para crditos de liquidao duvidosa considerada suficiente para cobrir eventuais perdas sobre os
valores a receber em aberto. A movimentao da proviso est demonstrada abaixo:
Saldo em 1 de janeiro de 2010

Provises do exerccio
Reverses de crditos
Saldo em 31 de dezembro de 2010
Provises do exerccio
Reverses de crditos
Controladora
(27.283)
(5.141)
1.735
(30.689)
(9.080)
6.104
(33.665)
Consolidado
(27.537)
(5.141)
1.914
(30.764)
(14.324)
11.297
(33.791)
O saldo da proviso para crditos de liquidao duvidosa corresponde substancialmente a duplicatas vencidas
a mais de 90 dias. A despesa com a constituio da proviso para crditos de liquidao duvidosa registrada
na demonstrao do resultado, sob a rubrica de Despesas / receitas operacionais com vendas.
PGINA: 61 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
PARTES RELACIONADAS
a) Saldos e transaes com partes relacionadas
PGINA: 62 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
31/12/2011
Tipo de relao
Monteiro
Aranha
S.A.
(i)
Klabin
Irmos
& Cia.
(i), (ii)e(iv)
BNDES
(iii)
Acionista
Acionista
Ac ionista
Saldos
Ativo circulante
Ativo no circulante
Passivo circulante
Transaes
Despesa de juros s/ financiamento
Comisso de aval - despesa
Despesa de royalties
378
10.211
745
1.846
4.670
24.853
22.791
354.160
1.158.246
Total
Outras
(iv)
15
316
130.527
3.664
Total
10.211
760
356.700
1.158.246
13.242
1.220
328.853
1.364.978
15.963
1.727
311.900
1.533.922
130.527
24.853
31.125
137.378
30.620
29.052
Licenciamento de uso de marca;
(ii)
Despesa antecipada sobre comisso de aval, calculado sobre o saldo de financiamentos do BNDES de 1% ao semestre;
Captao de financiamentos nas condies usuais de mercado;
(iv)
Outras
Consolidado
1/1/2010
Total
(i)
(iii)
31/12/2010
b) Remunerao e benefcios da Administrao

A remunerao da Administrao deve ser fixada pelos acionistas em Assemblia Geral Ordinria - AGO, de
acordo com a legislao societria brasileira e o estatuto social da Companhia. Desta forma, foi proposto na
AGO realizada em 04 de abril de 2011 o montante global da remunerao anual da Administrao e do
conselho fiscal, fixada em at R$ 29,7 milhes para o exerccio de 2011. A remunerao aprovada para o
exerccio de 2010 correspondia a R$ 24,6 milhes.
O quadro abaixo demonstra a remunerao da Administrao e do conselho fiscal:
Curto prazo
31/12/2011 (*)
31/12/2010
Administrao e
conselho fiscal
19.236
23.563
Longo prazo
31/12/2011
31/12/2010
658
459
Controladora e consolidado
Total dos benefcios
31/12/2011
31/12/2010
19.894
24.022
(*) Contempla ajuste de proviso sobre remunerao varivel efetuada em 2010
A remunerao da Administrao contempla os honorrios dos respectivos conselheiros, honorrios e

remuneraes variveis dos diretores. Os benefcios de longo prazo referem-se s contribuies feitas pela
Companhia no plano de previdncia. Referidos montantes esto registrados substancialmente na rubrica
Despesas / receitas operacionais - administrativas.
Em Assemblia Geral Extraordinria, realizada no dia 20 de dezembro de 2011, foi aprovada proposta da
Administrao de Programa de Outorga de Aes como beneficio a membros da diretoria e colaboradores
estratgicos da Companhia, somente relativo ao exerccio de 2011, mediante a cesso de usufruto de aes
mantidas em tesouraria, com posterior transferncia da propriedade, desde que verificadas condies
pactuadas. A proposta est em aprovao junto a CVM.
PGINA: 63 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
ESTOQUES
Produtos acabados
Matrias-primas
Madeiras e toras
Combustveis e lubrificantes
Material de manuteno
Proviso para perdas
Outros
31/12/2011
99.936
114.274
111.193
6.731
127.537
(3.127)
8.482
465.026
Controladora
31/12/2010
1/1/2010
104.425
154.962
120.304
104.354
81.731
50.752
6.823
5.269
105.556
85.411
(2.923)
(3.422)
11.315
5.764
427.231
403.090
31/12/2011
129.714
122.456
111.193
6.731
128.982
(3.127)
10.269
506.218
31/12/2010
137.900
129.450
69.874
6.823
106.864
(2.923)
12.140
460.128
Consolidado
1/1/2010
185.043
111.133
79.989
5.269
86.167
(3.422)
6.436
470.615
Os estoques de matrias primas incluem bobinas de papel transferidas das unidades produtivas de papel para
as unidades de converso.
A despesa com a constituio da proviso para perdas com estoques registrada na demonstrao do
resultado, sob a rubrica de Custo dos produtos vendidos. Durante os exerccios findos em 31 de dezembro
de 2011 e de 2010, o efeito lquido da proviso para perda com estoques foi um complemento na proviso de
R$ 204 e um estorno de R$ 499, respectivamente.
A Companhia no possui estoques dados em garantia.
TRIBUTOS A RECUPERAR
ICMS
PIS
COFINS
Imposto de renda
e contribuio social
Outros
Controladora
Controladas
Consolidado
Ativo
Circulante
49.228
6.246
27.098
31/12/2011
Ativo no
Circulante
56.186
8.879
51.299
Ativo
Circulante
57.726
7.654
34.707
31/12/2010
Ativo no
Circulante
63.480
9.599
53.949
Ativo
Circulante
64.679
21.938
101.682
1/1/2010
Ativo no
Circulante
84.115
12.339
65.968
2.233
10.459
95.264
20.388
136.752
17.149
8.738
125.974
4.593
131.621
93.439
9.011
290.749
2.251
164.673
5.355
100.619
136.752
5.128
131.102
131.621
3.519
294.268
164.673
Em virtude do plano de expanso (Projeto MA1100, realizado nos ltimos anos), a Companhia registrou
crditos de impostos e contribuies incidentes nas aquisies de ativo imobilizado conforme legislao
vigente, os quais vm sendo utilizados para compensao futura com impostos a pagar da mesma natureza ou
outros impostos.
A Companhia, com base em anlises e projeo oramentria aprovada pela Administrao no prev riscos
de no realizao desses crditos tributrios.
O PIS/COFINS e o ICMS mantidos no curto prazo esto previstos para serem compensados com esses
mesmos tributos a recolher nos prximos 12 meses, conforme estimativa da Administrao.
PGINA: 64 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
10
IMPOSTO DE RENDA E CONTRIBUIO SOCIAL
a) Natureza e expectativa de realizao dos impostos diferidos

Em 31 de dezembro de 2011 e 1 de janeiro e 31 de dezembro de 2010, os efeitos dos impostos diferidos ativos
e passivos so:
Provises fiscais, prev, trabalhistas e cveis
Juros adeso REFIS (nota explicativa 16)
Baixa de ativo diferido (adoo do RTT)
Prejuzos fiscais e bases negativas
Variao cambial diferida (*)
Outras diferenas temporrias
Ativo no circulante
Variao cambial diferida (*)
Valor justo dos ativos biolgicos
Reavaliao vida til imobilizado (adoo RTT)
Custo atribudo ao ativo imobilizado
Reserva de reavaliao de ativos
Outras diferenas temporrias
31/12/2011
29.884
72.491
18.677
81.676
37.025
239.753
320.221
122.116
263.954
26.114
42.846
775.251
31/12/2010
29.169
39.134
22.436
27.429
118.168
53.549
341.394
64.095
263.954
26.481
13.604
763.077
535.498
644.909
Saldo lquido no balano (passivo)
Controladora
1/1/2010
47.167
33.131
26.197
20.270
22.669
149.434
11.450
335.798
263.954
26.847
418
638.467
489.033
31/12/2011
29.884
72.491
18.677
118
81.676
37.026
239.872
605.000
122.116
565.742
26.114
22.060
1.341.032
31/12/2010
29.169
39.134
22.436
90
27.430
118.259
53.549
628.904
64.095
565.742
26.481
15.123
1.353.894
1.101.160
1.235.635
Consolidado
1/1/2010
47.167
33.131
26.197
20.369
22.669
149.533
11.450
581.179
575.329
26.847
2.241
1.197.046
1.047.513
(*) A Administrao optou pelo critrio de reconhecimento fiscal das variaes cambiais de seus direitos e obrigaes com base no regime de caixa, gerando
diferenas temporrias de variao cambial, as quais sero tributadas em funo das liquidao dos crditos e obrigaes denominadas em moeda estrangeira.
A Companhia adota desde 2008 o Regime Tributrio de Transio (RTT) institudo pela Lei 11.941/09 para
tratamento fiscal de imposto de renda e contribuio social dos efeitos dos pronunciamentos contbeis
(CPCs).
A Administrao, com base em oramento, plano de negcios e projeo oramentria aprovados pelo
Conselho de Administrao, estima que os crditos fiscais provenientes das diferenas temporrias sejam
realizados conforme demonstrado a seguir:
2012
2013
2014
2015
2016 em diante
Controladora
104.608
40.551
46.358
14.021
34.215
239.753
31/12/2011
Consolidado
104.608
40.551
46.358
14.021
34.334
239.872
A projeo acima de realizao do saldo pode no se concretizar caso as estimativas utilizadas na preparao
das referidas demonstraes financeiras sejam divergentes das efetivamente realizadas.
As informaes da Companhia acerca dos tributos em discusso judicial esto demonstradas na nota
explicativa 16.
b) Conciliao da despesa de imposto no resultado
A conciliao da despesa de imposto de renda e contribuio social corrente e diferida nos resultados dos
exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e 2010 encontram-se resumidas a seguir:
PGINA: 65 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
Despesa de imposto corrente

Ajuste do exerccio anterior
Corrente
Constituio e reverso de diferenas temporrias
Reavaliao vida til imobilizado
Variao de valor justo e exausto de ativos biolgicos
Reverso de custo atribuido ao ativo imobilizado
Diferido
31/12/2011
(154.132)
(842)
(154.974)
145.895
(58.022)
21.173
109.046
Controladora
31/12/2010
(51.296)
(3.297)
(54.593)
(87.358)
(64.095)
(5.595)
(157.048)
31/12/2011
(214.928)
(842)
(215.770)
153.781
(58.022)
6.595
102.354
Consolidado
31/12/2010
(97.248)
(3.297)
(100.545)
(87.053)
(64.095)
(47.724)
9.586
(189.286)
c) Conciliao do imposto de renda e da contribuio social com o resultado da aplicao direta da

alquota dos respectivos tributos sobre o resultado societrio
31/12/2011
Controladora
31/12/2010
31/12/2011
Consolidado
31/12/2010
Resultado antes do imposto de renda

e da contribuio social
228.649
771.417
296.137
849.607

alquota de 34%
(77.741)
(262.282)
(100.687)
(288.866)
44.684
(12.871)
(45.928)
49.874
767
(211.641)
1.574
(146)
(14.157)
(113.416)
21.727
(22.692)
(289.831)
(154.974)
109.046
(54.593)
(157.048)
(215.770)
102.354
(100.545)
(189.286)
(45.928)
(211.641)
(113.416)
(289.831)
Efeito tributrio sobre diferenas permanentes:

Diferena de tributao - empresas controladas
Outros efeitos
. Corrente
. Diferido
Despesa de imposto de renda e contribuio
social no resultado
PGINA: 66 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
11
PARTICIPAES EM EMPRESAS CONTROLADAS
PGINA: 67 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
12
IMOBILIZADO
a) Composio do imobilizado
31/12/2011
Controladora
Terrenos
Edifcios e construes
Mquinas, equipamentos
e instalaes
Obras e instalaes
em andamento
Outros (*)
Consolidado
Terrenos
Mquinas, equipamentos
e instalaes
Obras e instalaes
em andamento
Outros (*)
31/12/2010
Custo
966.697
680.647
Depreciao
Acumulada
(274.829)
Lquido
966.697
405.818
Lquido
970.496
430.396
5.058.303
(2.861.272)
2.197.031
2.178.068
242.916
364.520
7.313.083
(173.104)
(3.309.205)
242.916
191.416
4.003.878
178.051
175.337
3.932.348
1.867.086
688.946
(277.483)
1.867.086
411.463
2.030.194
436.041
5.079.102
(2.875.426)
2.203.676
2.183.993
242.917
242.917
178.052
366.289
(174.348)
191.941
175.743
8.244.340
(3.327.257)
4.917.083
5.004.023
(*) Saldo correspondente a classes de imobilizado como benfeitorias, veculos, mveis e utenslios e equipamentos de informtica.
As informaes dos ativos imobilizados dados em garantia de operaes firmadas pela Companhia constam
na nota explicativa 14, assim como a informao acerca da cobertura de seguros dos bens patrimoniais
constam na nota explicativa 25.
b) Movimentao sumria do imobilizado
Controladora
Terrenos
Saldo 1 de janeiro de 2010
Adies
Baixas
Depreciao
Transferncias Internas
Outros
Saldo 31 de dezembro de 2010
Adies
Baixas
Depreciao
Outros
970.465
31
970.496
(2.325)
213
(1.687)
966.697
Edifcios e
construes
446.791
1.094
(93)
(19.345)
1.937
12
430.396
(1.828)
(21.053)
4.148
(5.845)
405.818
Mquinas,
equipamentos e
instalaes
2.259.288
3
(2.446)
(183.807)
106.713
(1.683)
2.178.068
(1.825)
(194.648)
220.993
(5.557)
2.197.031
Obras e instalaes
em andamento
103.823
183.852
(105.112)
(4.512)
178.051
286.504
(219.315)
(2.324)
242.916
Outros
124.963
73.782
(181)
(16.091)
(3.569)
(3.567)
175.337
41.737
(3.271)
(16.125)
(6.039)
(223)
191.416
Total
3.905.330
258.731
(2.720)
(219.243)
(9.750)
3.932.348
328.241
(9.249)
(231.826)
(15.636)
4.003.878
PGINA: 68 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
Consolidado
Terrenos
Saldo 1 de janeiro de 2010
Adies
Baixas
Depreciao
Reverso de custo atribuido ao ativo
imobilizado
Outros
Adies
Baixas
Depreciao
Deconsolidao de controladas em
conjunto (*)
Edifcios e
construes
Mquinas,
equipamentos e
instalaes
Obras e instalaes
em andamento
Outros
Total
2.051.557
6.929
-
453.069
1.103
(93)
(19.536)
2.265.898
793
(2.478)
(184.736)
103.913
183.852
-
122.455
73.812
(181)
(16.278)
4.996.892
266.489
(2.752)
(220.550)
(28.197)
(37)
(58)
2.030.194
7.501
(38.630)
213
1.937
(439)
436.041
23
(1.828)
(21.262)
4.148
106.713
(2.197)
2.183.993
1.372
(2.076)
(195.578)
220.998
(105.112)
(4.601)
178.052
286.504
(219.315)
(3.501)
(564)
175.743
42.139
(3.322)
(16.202)
(6.044)
(28.197)
(7.859)
5.004.023
337.539
(45.856)
(233.042)
-
(2.324)
242.917
(373)
191.941
(130.536)
(15.045)
4.917.083
(130.536)
(1.656)
(5.659)
(5.033)
1.867.086
411.463
2.203.676
(*) Correspondendo a deconsolidao da Centaurus Holdings S.A mencionada nas notas explicativas 1 e 3.
Outros
Durante o exerccio de 2011, as baixas de ativos imobilizados correspondem substancialmente alienao da

controlada Timber Holdings S.A. e venda de imveis em Del Castilho RJ.
A depreciao foi substancialmente apropriada ao custo de produo do exerccio.
c) Mtodo de depreciao
O quadro abaixo demonstra as taxas anuais de depreciao pelo mtodo linear que foram aplicveis aos
exerccios findos em 31 de dezembro de 2011 e de 2010, definida com base na vida til econmica dos ativos:
Mquinas, equipamentos e instalaes
Outros
Taxa - %
2,86 a 3,33
2,86 a 10 (*)
4 a 20
(*) Taxa predominante de 6%.
Ao final do exerccio de 2011, a Administrao efetuou uma nova reviso da vida til dos ativos imobilizados
da Companhia, e concluiu pela manuteno das mesmas taxas de depreciao aplicadas em 2010.
d) Obras e instalaes em andamento
Em 31 de dezembro de 2011, o saldo de obras e instalaes em andamento refere-se aos seguintes principais
projetos: (i) instalao de linhas de transmisso de energia eltrica de alta tenso na unidade de Monte Alegre,
(ii) de atualizao tecnolgica e ampliao nas unidades industriais do segmento de converso, (iii) caldeira
biomassa e ampliao do sistema de evaporao na unidade de Otaclio Costa (iv) caldeira de biomassa na
unidade de Correia Pinto e (v) investimentos correntes nas operaes contnuas da Companhia.
e) Perdas pela no recuperabilidade de imobilizado (impairment)
A Companhia no identificou indicadores que pudessem reduzir o valor recupervel de seus ativos em 31 de
dezembro de 2011, com base em suas anlises do valor em uso pelos fluxos de caixa descontados preparados
de acordo com a projeo oramentria aprovada pela Administrao.
PGINA: 69 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
13
ATIVOS BIOLGICOS
Os ativos biolgicos da Companhia compreendem o cultivo e plantio de florestas de pinus e eucalipto para
abastecimento de matria-prima na produo de celulose utilizada no processo de produo de papel e
vendas de toras de madeira para terceiros. Em 31 de dezembro de 2011, considerando sua participao na
rea florestal da sua controlada em conjunto Centaurus, a Companhia possui 243 mil hectares (213 mil
hectares em 31 de dezembro de 2010) de florestas plantadas (informao no examinada pelos auditores
independentes), desconsiderando as reas de preservao permanente e reserva legal que devem ser mantidas
para atendimento a legislao ambiental brasileira.
Com esta aquisio, a rea florestal plantada da Companhia totaliza 243 mil hectares.
O saldo dos ativos biolgicos da Companhia composto pelo custo de formao das florestas e do diferencial
do valor justo sobre o custo de formao, menos os custos necessrios para colocao dos ativos em condio
de uso ou venda, para que o saldo de ativos biolgicos como um todo seja registrado a valor justo, da seguinte
forma:
Custo de formao dos ativos biolgicos
Ajuste ao valor justo dos ativos biolgicos
31/12/2011
435.942
925.809
1.361.751
31/12/2010
390.837
1.004.101
1.394.938
Controladora
1/1/2010
339.116
987.641
1.326.757
31/12/2011
952.455
1.763.314
2.715.769
31/12/2010
913.159
1.849.720
2.762.879
Consolidado
1/1/2010
821.387
1.669.782
2.491.169
A avaliao dos ativos biolgicos por seu valor justo considera certas estimativas, tais como: preo de
madeira, taxa de desconto, plano de colheita das florestas e volume de produtividade, as quais esto sujeitas a
incertezas, podendo gerar efeitos nos resultados futuros em decorrncia de suas variaes.
As informaes acerca dos ativos dados em garantia de operaes firmadas pela Companhia se encontram
descritos na nota explicativa 14, assim como as informaes acerca do seguro dos ativos biolgicos e riscos
financeiros das operaes florestais se encontram descritos na nota explicativa 25.
a) Premissas para o reconhecimento do valor justo dos ativos biolgicos
Com base no CPC 29 (equivalente ao IAS 41) - Ativo Biolgico e Produto Agrcola, a Companhia
reconhece seus ativos biolgicos a valor justo adotando as seguintes premissas em sua apurao:
(i) Sero mantidas a custo histrico as florestas de eucalipto at o terceiro ano de plantio e florestas de pinus
at o quinto ano de plantio, em decorrncia do entendimento da Administrao de que durante esse perodo,
o custo histrico dos ativos biolgicos se aproxima de seu valor justo;
(ii) As florestas aps o terceiro e quinto ano de plantio, de eucalipto e pinus respectivamente, so valorizadas
por seu valor justo, o qual reflete o preo de venda do ativo menos os custos necessrios para colocao do
produto em condies de venda ou consumo;
(iii) A metodologia utilizada na mensurao do valor justo dos ativos biolgicos corresponde a projeo dos
fluxos de caixa futuros descontados de acordo com o ciclo de produtividade projetado das florestas, levandose em considerao as variaes de preo e crescimento dos ativos biolgicos;
(iv) A taxa de desconto utilizada nos fluxos de caixa corresponde ao WACC (Custo de Capital Ponderado)
da Companhia, o qual revisado periodicamente pela Administrao;
(v) Os volumes de produtividade projetados das florestas so definidos com base em uma estratificao em
funo de cada espcie, material gentico, regime de manejo florestal, potencial produtivo, rotao e idade
das florestas. O conjunto dessas caractersticas compe um ndice denominado IMA (Incremento Mdio
Anual), expresso em metros cbicos por hectare/ano utilizado como base na projeo de produtividade.
PGINA: 70 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
O plano de corte das culturas mantidas pela Companhia varivel entre 6 e 7 anos para eucalipto e entre 14
e 15 anos para pinus;
(vi) Os preos dos ativos biolgicos, denominados em R$/metro cbico so obtidos atravs de pesquisas de
preo de mercado, divulgados por empresas especializadas, alm dos preos praticados pela Companhia em
vendas para terceiros. Os preos obtidos so ajustados deduzindo-se os custos de capital referente a terras,
em decorrncia de tratarem-se de ativos contribuintes para o plantio das florestas e demais custos necessrios
para colocao dos ativos em condio de venda ou consumo;
(vii) Os gastos com plantio referem-se aos custos de formao dos ativos biolgicos;
(viii) A apurao da exausto dos ativos biolgicos realizada com base no valor justo dos ativos biolgicos
colhidos no perodo;
(ix) A Companhia definiu por efetuar a reavaliao do valor justo de seus ativos biolgicos trimestralmente,
sob o entendimento de que este intervalo suficiente para que no haja defasagem significativa do saldo de
valor justo dos ativos biolgicos registrado em suas demonstraes financeiras.
b) Reconciliao das variaes de valor justo
As movimentaes dos exerccios so demonstradas abaixo:
Plantio
Transferncias
Exausto:
. Custo histrico
. Ajuste ao valor justo
Variao de valor justo por:
. Preo
. Crescimento
Plantio
Exausto:
. Custo histrico
. Ajuste ao valor justo
Variao de valor justo por:
. Preo
. Crescimento
Alienao de ativos
Deconsolidao de controladas em conjunto (*)
Transferncias
Controladora
1.326.757
65.084
3.134
Consolidado
2.491.169
119.108
41.077
(16.495)
(204.152)
(28.844)
(308.256)
45.499
175.111
1.394.938
62.997
75.455
373.170
2.762.879
117.747
(17.891)
(172.086)
(39.381)
(272.427)
64.138
45.672
(16.017)
1.361.751
102.999
167.578
(3.122)
(86.937)
(33.567)
2.715.769
(*) Correspondendo a deconsolidao da Centaurus Holdings S.A mencionada nas notas explicativas 1 e 3.
A exausto dos ativos biolgicos dos exerccios foi substancialmente apropriada ao custo de produo, aps
alocao nos estoques mediante colheita das florestas e utilizao no processo produtivo ou venda para
terceiros.
PGINA: 71 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
14
EMPRSTIMOS E FINANCIAMENTOS
a) Composio dos emprstimos e financiamentos

Juros anuais %
Em moeda nacional
. BNDES - Projeto MA1100
. BNDES - Outros
. Capital de giro
. Outros
Em moeda estrangeira (**)
. Ativo imobilizado
. Pr pagamentos exportao
. Notas de crdito exportao
31/12/2011
Circulante
No
Circulante
Total
TJLP + 4,0 e cesta(*) + 1,5

TJLP + 0,0 a 4,8
CDI + 0,6
1,0 a 6,8
256.232
97.928
17.280
1.571
373.011
827.189
331.057
66.667
70.439
1.295.352
1.083.421
428.985
83.947
72.010
1.668.363
USD + 6,1
USD + Libor 6M + 1,0 a 5,9
USD + 7,5 a 8,1
10.424
464.841
62.221
537.486
910.497
50.189
2.552.755
488.543
3.091.487
4.386.839
60.613
3.017.596
550.764
3.628.973
5.297.336
Circulante
No
Circulante
Total Controladora e Consolidado

Juros anuais %
Na Controladora:
Em moeda nacional
. BNDES - Outros
. Crdito exportao
. Capital de giro
. Outros
. Ativo imobilizado
Nas Controladas:
Cambiais descontadas
Outros
Total Consolidado
31/12/2010
Total
TJLP + 2,0 e cesta(*) + 1,5

TJLP + 0,0 a 4,5
7,0
CDI + 0,6
1,0 a 8,7
254.711
72.031
150.452
17.432
1.140
495.766
1.069.519
295.459
83.333
57.656
1.505.967
1.324.230
367.490
150.452
100.765
58.796
2.001.733
USD + 6,5
USD + Libor 6M + 1,0 a 5,9
USD + 7,5 a 8,1
3.933
256.850
48.666
309.449
805.215
37.474
1.990.554
480.981
2.509.009
4.014.976
41.407
2.247.404
529.647
2.818.458
4.820.191
USD + 1,0 a 1,5
26.278
10.628
842.121
4.014.976
26.278
10.628
4.857.097
7,2
PGINA: 72 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
Juros anuais %
1/1/2010
Circulante
No
Circulante
Total
Na Controladora:
Em moeda nacional
. BNDES - Outros
. Crdito exportao
. Capital de giro
. Outros
TJLP + 2,0 e cesta (*) + 1,5

TJLP + 2,2 a 4,5
96,6 a 97,0 do CDI
CDI + 0,6
1,0 a 8,7
255.469
54.479
180.690
597
1.001
492.236
1.319.534
214.388
100.000
48.476
1.682.398
1.575.003
268.867
180.690
100.597
49.477
2.174.634

. Ativo imobilizado
USD + 6,5
USD + Libor 6M + 1,0 a 5,9
USD + 7,5 a 8,1
1.654
155.545
34.038
191.237
683.473
22.169
1.674.599
535.588
2.232.356
3.914.754
23.823
1.830.144
569.626
2.423.593
4.598.227
USD + 1,0 a 1,5
107.514
11.325
802.312
10.883
3.925.637
107.514
22.208
4.727.949
Nas Controladas:
Cambiais descontadas
Outros
Total Consolidado
7,2
(*) Cesta composta substancialmente por dlares norte-americanos

(**) Em dlares norte-americanos
BNDES
A Companhia possui contratos com o BNDES que teve por finalidade o financiamento de projetos de
desenvolvimento industrial, como o MA 1100, com liquidao prevista at janeiro de 2017. A amortizao do
financiamento est sendo realizada mensalmente com os respectivos juros.
Pr-pagamentos exportao e notas de crdito exportao
As operaes de pr pagamentos e notas de crdito a exportao foram captadas em bancos de grande porte,
com a finalidade de administrao do capital de giro e desenvolvimento das operaes da Companhia. A
liquidao dos contratos est prevista at maio de 2021.
b) Cronograma dos vencimentos no circulantes
O vencimento dos financiamentos da Companhia em 31 de dezembro de 2011, classificados no passivo no
circulante, demonstrado da seguinte forma:
2020
Ano
Valor
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
951.963
822.095
808.711
405.213
290.227
287.372
403.980
em diante
417.278
Total
4.386.839
PGINA: 73 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
c) Movimentao sumria dos emprstimos e financiamentos

Captaes
Proviso de Juros
Variao cambial e monetria
Controladora
4.598.227
1.016.656
251.240
(143.467)
Consolidado
4.727.949
1.042.934
252.410
(143.958)
Amortizaes e pagamento de juros
(902.465)
(1.022.238)
4.820.191
827.379
263.425
418.308
(1.031.967)
5.297.336
4.857.097
827.379
263.653
418.150
(1.068.943)
5.297.336

Captaes
Proviso de Juros
Variao cambial e monetria
Amortizaes e pagamento de juros
d) Garantias
Os financiamentos junto ao BNDES so garantidos por terrenos, edifcios, benfeitorias, mquinas,
equipamentos e instalaes das fbricas de Correia Pinto SC e Monte Alegre PR, com valor contbil
lquido de depreciao equivalente a R$ 1.984.785 em 31 de dezembro de 2011, objeto dos respectivos
financiamentos, alm de depsitos em garantia, bem como por avais dos acionistas controladores.
Os emprstimos de crdito de exportao, pr-pagamentos de exportaes e capital de giro no possuem
garantias reais.
e) Clusulas restritivas de contratos
A Companhia e suas controladas no possuem quaisquer contratos de financiamentos mantidos na data das
referidas demonstraes financeiras, que possuam clusulas restritivas que estabeleam obrigaes quanto
manuteno de ndices financeiros sobre as operaes contratadas ou torne automaticamente exigvel o
pagamento da dvida.
15
FORNECEDORES
Moeda nacional
Moeda estrangeira
31/12/2011
316.435
10.491
326.926
31/12/2010
246.110
19.027
265.137
Controladora
1/1/2010
178.290
7.130
185.420
31/12/2011
319.835
15.210
335.045
31/12/2010
247.928
21.911
269.839
Consolidado
1/1/2010
178.858
10.838
189.696
A Companhia opera com prazo mdio de pagamento junto a seus fornecedores de aproximadamente 45 dias.
16
PROVISES FISCAIS, PREVIDENCIRIAS, TRABALHISTAS E CVEIS
a) Riscos provisionados
Com base na anlise individual dos processos impetrados contra a Companhia e suas controladas e suportadas
por opinio de seus consultores jurdicos, foram constitudas provises no passivo no circulante, para riscos
com perdas consideradas provveis, demonstradas a seguir:
PGINA: 74 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
Na controladora:
Tributrias:
. PIS/COFINS
. CPMF
. IR/CS
. OUTRAS
Trabalhistas
Cveis
Nas controladas:
Outras
Consolidado
Na controladora:
Tributrias:
. PIS/COFINS
. CPMF
. IR/CS
. OUTRAS
Trabalhistas
Cveis
Nas controladas:
Outras
Consolidado
Na controladora:
Tributrias:
. PIS/COFINS
. CPMF
. IR/CS
. OUTRAS
Trabalhistas
Cveis
Nas controladas:
Outras
Consolidado
31/12/2011
Depsitos
Judiciais
sem vnculo
Montante
Provisionado
Depsitos
Judiciais
Vinculados
(13.730)
(8.646)
(11.554)
(1.660)
(35.590)
(58.877)
(5.179)
(99.646)
13.730
8.646
9.480
1.749
33.605
14.435
1.493
49.533
(2.074)
89
(1.985)
(44.442)
(3.686)
(50.113)
26.330
25.248
51.578
51.578
(99.646)
49.533
(50.113)
1.346
52.924
Montante
Provisionado
Depsitos
Judiciais
Vinculados
(13.466)
(8.646)
(16.357)
(1.508)
(39.977)
(55.996)
(6.174)
(102.147)
13.466
8.646
9.480
1.508
33.100
14.587
47.687
(6.877)
(6.877)
(41.409)
(6.174)
(54.460)
22.676
19.025
41.701
41.701
(102.147)
47.687
(54.460)
1.310
43.011
Montante
Provisionado
Depsitos
Judiciais
Vinculados
(12.695)
(8.646)
(16.356)
(1.929)
(39.626)
(90.078)
(9.021)
(138.725)
12.695
8.646
9.528
1.929
32.798
11.895
44.693
(6.828)
(6.828)
(78.183)
(9.021)
(94.032)
21.138
14.881
36.019
36.019
(138.725)
44.693
(94.032)
1.220
37.239
Passivo
Lquido
Passivo
Lquido
Passivo
Lquido
31/12/2010
Depsitos
Judiciais
sem vnculo
1/1/2010
Depsitos
Judiciais
sem vnculo
PGINA: 75 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
Em 31 de dezembro de 2011, os riscos provisionados pela Companhia correspondem a processos de natureza

tributria principalmente de questionamentos acerca de tributao de PIS/COFINS sobre venda de aes e
imposto de renda e contribuio social sobre correes monetrias da Lei 8.200/91, processos de natureza
trabalhista, consistentes, em sua maioria, de aes ingressadas por ex-empregados das plantas da Companhia
e versam sobre pagamento de direitos trabalhistas (verbas rescisrias, horas extras, adicionais de
periculosidade e insalubridade), indenizaes e responsabilidade subsidiria, alm de aes de natureza cvel,
concentrados, em sua maioria, de aes de indenizao por danos materiais e/ou morais decorrentes de
acidentes.
b) Movimentao sumria do montante provisionado

Novos processos/complementos
e atualizaes monetrias
(Provises)/reverses (*)
Novos processos/complementos
e atualizaes monetrias
(Provises)/reverses
Cveis
Exposio Lquida
(9.021)
(94.032)
Tributrias
(6.828)
Trabalhistas
(78.183)
440
(489)
(6.877)
1.647
35.127
(41.409)
(312)
3.159
(6.174)
1.775
37.797
(54.460)
(344)
5.236
(1.985)
(3.615)
582
(44.442)
(554)
3.042
(3.686)
(4.513)
8.860
(50.113)
(*) Decorrente substancialmente por atualizao dos processos e acordo com representantes das empresas, ainda em fase de homologao.
c) Provises fiscais, previdencirias, trabalhistas e cveis no reconhecidas

A Companhia e suas controladas possuem outros processos tributrios, trabalhistas e cveis envolvendo riscos
de perda avaliados como possveis que so aproximadamente: tributrios R$ 513.241 (no considerando a
autuao do imposto de renda descrita a seguir); trabalhistas R$ 64.003; e cveis R$ 23.411. Com base na
anlise individual dos correspondentes processos judiciais e suportados por opinio de seus consultores
jurdicos, a Administrao entende que estes processos, cujos prognsticos de perda so avaliados como
possveis, no necessitam provisionamento.
d) Processos ativos
Em 31 de dezembro de 2011 a Companhia figurava em processos judiciais envolvendo causas ativas, para as
quais no existem valores provisionados em suas demonstraes financeiras, sendo os ativos reconhecidos
somente aps o trnsito em julgado dos processos e que o ganho seja virtualmente certo.
De acordo com a opinio de seus consultores jurdicos alguns processos so avaliados como provveis de
ganho de causa. Dentre os referidos processos, destaca-se o requerimento ao crdito presumido de IPI sobre
as aquisies de energia eltrica, leo combustvel e gs natural utilizados no processo produtivo.
e) Autuao de imposto de renda e contribuio social / Adeso ao REFIS
A Companhia sofreu um Auto de Infrao em 27 de julho de 2007 de imposto de renda e contribuio social
relacionado aos desinvestimentos realizados pela Companhia no exerccio de 2003. Esse Auto de Infrao,
incluindo principal, multa e juros, a valores atualizados em 31 de dezembro de 2009 representaria
aproximadamente R$ 1.069 milhes, o qual no estava registrado como proviso para riscos fiscais em funo
dos prognsticos de perda no serem consideradas provveis.
Dentro do prazo legal, facultado pela lei 11.941/09, a Companhia efetuou a adeso ao Programa de
Parcelamento Fiscal (REFIS) e, conforme Fato Relevante divulgado em 18 de fevereiro de 2010 incluiu parte
do Auto de Infrao acima citado. O valor includo no programa REFIS, em 31 de dezembro de 2009, era de
aproximadamente R$ 862 milhes que, aps a aplicao das regras do referido programa, foi reduzido para
PGINA: 76 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
aproximadamente R$ 332 milhes, que foi provisionado nas demonstraes financeiras do exerccio findo em
31 de dezembro de 2009.
Durante o 2. Trimestre de 2011 a Receita Federal disponibilizou a consolidao dos dbitos do REFIS,
gerando um complemento de multa e juros no montante de R$ 33 milhes, registrado no resultado financeiro,
juntamente com a devida atualizao monetria do exerccio de 2011, totalizando um montante de R$ 96
milhes. Em 31 de dezembro de 2011, a proviso do REFIS representa R$ 430 milhes (R$ 349 milhes em
31 de dezembro de 2010).
f) Compromissos
A Companhia e suas controladas no possuem na data das demonstraes financeiras compromissos futuros
relevantes firmados que no foram divulgados nas demonstraes financeiras.
17
PATRIMNIO LQUIDO
a) Capital social
O capital social da Klabin S.A., subscrito e integralizado, dividido em 917.683.296 aes, sem valor nominal,
correspondente a R$ 2.271.500 em 31 de dezembro de 2011(R$ 1.500.000 em 31 de dezembro de 2010),
assim distribudo:
Acionistas
BNDESPAR
The Bank of New York Departament
Monteiro Aranha S/A
Klabin Irmos & Cia
Niblak Participaes S/A
Outros
Aes em tesouraria
Aes
ordinrias
63.458.605
163.797.753
24.699.654
64.871.551
316.827.563
31/12/2011
Aes
preferenciais
87.903.340
56.153.085
33.135.978
393.663.330
30.000.000
600.855.733
Aes
ordinrias
63.458.605
163.797.753
24.699.654
64.871.551
316.827.563
31/12/2010
Aes
preferenciais
108.421.640
58.217.715
27.832.549
379.187.029
27.196.800
600.855.733
Em Assemblia Geral Extraordinria, realizada no dia 20 de dezembro de 2011, foi aprovado aumento do
capital social da Companhia, mediante capitalizao de: Reserva de Capital no montante R$ 84.491, parte da
Reserva Legal no montante de R$ 187.009 e parte da Reserva para Investimentos e Capital de Giro no
montante de R$ 500.000, totalizando o montante capitalizado de R$ 771.500, sem a emisso de novas aes.
As aes preferenciais, sem direto a voto, tm prioridade no reembolso, em caso de liquidao da Companhia,
e recebem dividendos 10% superiores queles atribudos s aes ordinrias.
b) Aes em tesouraria
Em Reunio Extraordinria do Conselho de Administrao realizada em 13 de outubro de 2011, foi aprovado
o plano de recompra pelo prazo de 365 dias de at 41.954.318 aes preferenciais (correspondente a 10% das
aes desta classe em circulao no mercado na data em questo) de sua prpria emisso, para permanncia
em tesouraria e posterior alienao ou cancelamento, sem reduo do capital social.
Com base no plano de recompra de aes supra citado, durante o ms de agosto de 2011, a Companhia
efetuou a recompra de 2.803.200 aes preferenciais de sua prpria emisso, com preo mdio de R$ 4,69 por
ao e valor total de recompra equivalente a R$ 13.123, elevando de 27.196.800 para 30.000.000 aes
preferenciais o nmero de aes mantidas em tesouraria para posterior alienao ou cancelamento. Essas
aes em tesouraria tiveram o objetivo de aplicar disponibilidade existentes. O preo dessa classe de ao
(PN), em 31 de dezembro de 2011 em negociao na Bolsa de Valores de So Paulo foi de R$ 8,00 por ao.
PGINA: 77 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
c) Alterao do estatuto social

Em 20 de dezembro de 2011 foi realizada Assemblia Geral Extraordinria, onde foram propostas e
aprovadas pelos acionistas as seguintes alteraes no estatuto social:
(i) Adequao do estatuto social aos requerimentos do Nvel 1 de Governana Corporativa
(ii) Criao da Reserva de Ativos Biolgicos
Conforme previsto no artigo 194 da Lei 6.404/76, a Administrao props a criao de nova reserva
estatutria de lucros, denominada Reserva de Ativos Biolgicos, para abrigar os ajustes ao valor justo dos
ativos biolgicos (nota explicativa 13), prprios e de controladas, a comear pelo saldo decorrente da adoo
inicial das normas contbeis brasileiras convergentes s normas internacionais (IFRS), classificada
anteriormente nas demonstraes financeiras de 2010 como Reserva de Lucros a Realizar. O objetivo na
criao da nova reserva, foi de constituir um instrumento que permitisse de forma transitria a manuteno
dos efeitos do valor justo dos ativos biolgicos at que sejam realizados financeiramente, passando nesse
momento a compor a base de dividendos a serem distribudos aos acionistas.
As demonstraes das mutaes do patrimnio lquido refletem nova denominao dessa reserva e sua
respectiva movimentao, conforme critrios de movimentao definidos no estatuto social da Companhia.
A Reserva de Lucros a Realizar apresentada nas demonstraes financeiras de 2010, utilizada anteriormente
na alocao dos ajustes ao valor dos ativos biolgicos, foi renomeada com a denominao Reserva de Ativos
Biolgicos.
(iii) Alterao na memria de clculo do dividendo mnimo obrigatrio
Em complemento criao da Reserva de Ativos Biolgicos mencionada acima e ao objetivo de assegurar
aos acionistas o direito ao recebimento de dividendos sobre lucros economicamente realizados, a
Administrao props a alterao na base de clculo dos dividendos mnimos obrigatrios em seu estatuto
social, contemplando as constituies, reverses e realizaes da Reserva de Ativos Biolgicos, para
composio do lucro base do exerccio, assegurando aos acionistas o direito no recebimento de 25% do lucro
ajustado em cada exerccio.
Tal alterao encontra-se amparada no artigo 202 da Lei 6.404/76, no sujeitando os minoritrios ao arbtrio
dos rgos da Administrao nem vontade da maioria na assemblia, regulando com preciso e mincia os
dividendos distribudos aos acionistas.
d) Reservas
Com base nas disposies da Deliberao CVM 27/86, o saldo refere-se reavaliao de ativos imobilizados
procedida em 1988, que realizada mediante a depreciao ou alienao desses ativos reavaliados. O saldo
deduzido do imposto de renda e da contribuio social aplicvel.
Reserva de lucros
(i) Reserva legal
De acordo com a legislao societria brasileira, a Companhia deve destinar 5% do lucro lquido do exerccio
auferido, que no exceda 20% do capital social, para constituio da reserva legal. A companhia poder
deixar de constituir a reserva legal no exerccio em que o saldo dessa reserva, acrescido do montante das
reservas de capital exceder a 30% do capital social. A reserva legal tem por fim assegurar a integridade do
PGINA: 78 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
capital social da Companhia e somente poder ser utilizada para compensar prejuzos ou aumentar o capital,
caso seja determinado pela Assemblia de acionistas.
(ii) Reserva para investimentos e capital de giro
Reserva estatutria, constituda por parcela varivel do lucro lquido anual ajustado na forma da lei e entre 5%
a 75% do lucro lquido conforme estatuto da Companhia com a finalidade de assegurar recursos para
investimentos em bens do ativo imobilizado e reforo de capital de giro.
(iii) Reserva de ativos biolgicos
A Reserva de ativos biolgicos ser, pela destinao do resultado do exerccio pelo que nele estiver contido,
lquido dos efeitos tributrios: (i) constituda em cada exerccio, com receita da avaliao do valor justo dos
ativos biolgicos; (ii) revertida para Lucros ou Prejuzos Acumulados com despesa na avaliao do valor justo
dos ativos biolgicos e; (iii) realizada pela exausto do valor justo dos ativos biolgicos, limitado a existncia
de saldo em Lucros Acumualdos.
Os efeitos dos ativos biolgicos que so objeto da referida reserva, constituem os ativos biolgicos prprios e
de controladas, contidos no resultado de equivalncia patrimonial.
(iv) Reserva de dividendos propostos
Constituda com base na proposta da Administrao de distribuio de dividendos da parcela excedente ao
dividendo mnimo obrigatrio, a ser realizada mediante aprovao em Assemblia Geral Ordinria quanto a
sua distribuio.
e) Dividendos
Os dividendos representam a parcela de lucros auferidos pela Companhia, que distribudo aos acionistas a
ttulo de remunerao do capital investido nos exerccios sociais. Todos os acionistas tm direito a receber
dividendos, proporcionais a sua participao acionria, conforme assegurado pela legislao societria
brasileira e o estatuto social da Companhia. Tambm previsto no estatuto social, a faculdade da
Administrao de distribuir dividendos intermedirios durante o exerccio de forma antecipada, ad
referendum da Assemblia Geral Ordinria destinada a apreciar as contas do exerccio.
Em Assemblia Geral Extraordinria, realizada no dia 20 de dezembro de 2011, foi aprovada alterao da
base de clculo do dividendo obrigatrio definida no Estatuto Social da Companhia para consignar que o
mesmo ser ajustado pela constituio, realizao e reverso, no respectivo exerccio, da Reserva de Ativos
Biolgicos, outorgando aos acionistas da Companhia o direito ao recebimento a cada exerccio de um
dividendo mnimo obrigatrio de 25% do lucro lquido anual ajustado.
A distribuio do lucro do exerccio de 2011 est disposta da seguinte forma:
PGINA: 79 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
(=)
(-)
(+)
(+)
(-)
(-)
(+)
(=)

Constituio de reserva legal (5% do lucro lquido)
Realizao da reserva de ativos biolgicos - prprios
Realizao da reserva de ativos biolgicos - controladas (*)
Constituio da reserva de ativos biolgicos - prprios
Constituio da reserva de ativos biolgicos - controladas (*)
Realizao de reserva de reavaliao
Lucro base para distribuio do dividendo obrigatrio
(=)
Dividendo mnimo obrigatrio conforme Estatuto Social (25%)
Dividendos Intermedirios distribuidos do resultado do exerccio de 2011

Junho (pagos em 15 de julho de 2011)
. R$ 86,51 por lote de mil aes ordinrias
. R$ 95,16 por lote de mil aes preferenciais
Setembro (pagos em 11 de outubro de 2011)
Proposta de dividendos complementares do exerccio de 2011

Dividendo distribuido com resultado do exerccio
Dividendo distribuido com reserva para investimento e capital de giro
Dividendo complementar de 2011
Controladora
182.721
(9.136)
113.577
66.226
(72.475)
(106.106)
713
175.520
43.880
27.409
54.589
18.446
36.557
137.001
38.519
41.479
79.998
26.848
53.150
(*) Contido no resultado de equivalncia patrimonial.
A Administrao da Companhia estar apresentando na Assemblia Geral Ordinria, a ser realizada em 03 de

Abril de 2012, juntamente com a aprovao das contas do exerccio, proposta para distribuio de dividendos
complementares do exerccio de 2011 equivalentes a R$ 79.998, correspondentes a R$ 84,74 por lote de mil
aes ordinrias nominativas ON e R$ 93,21 por lote de mil aes preferenciais nominativas PN,
distribudos com parcela do resultado do exerccio de R$ 38.519 e R$ 41.479 com parte da reserva de lucros
para investimento e capital de giro. O total dos dividendos propostos do exerccio de 2011 perfaz o montante
de R$ 216.999.
Conforme aprovao na Assemblia Geral Ordinria, realizada em 04 de Abril de 2011, a Companhia
distribuiu dividendos complementares do exerccio de 2010 no montante de R$ 70.002, sendo R$ 73,85 por
lote de mil aes ordinrias nominativas ON e R$ 81,24 por lote de mil aes preferenciais nominativas
PN, pagos em 20 de abril de 2011. Com a referida aprovao, os dividendos distribudos do resultado do
exerccio de 2010 totalizaram R$ 190.003, somando-se estes as distribuies intermedirias de R$ 120.001,
R$ 50.000 e R$ 70.001 em julho e outubro de 2010, respectivamente.
Durante o exerccio de 2011, foram efetivamente pagos R$ 207.003 entre R$ 137.001 em dividendos
intermedirios do exerccio de 2011 e R$ 70.002 em dividendos complementares do exerccio de 2010.
PGINA: 80 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
18
RECEITA LQUIDA DE VENDAS
A receita lquida da Companhia possui somente vendas de seus produtos, sendo composta como segue:
Receita bruta de vendas de produtos

Descontos e abatimentos
Impostos incidentes sobre vendas
. Mercado interno
. Mercado externo
Receita lquida de vendas
19
Controladora
31/12/2011
31/12/2010
4.561.503
4.317.012
(7.141)
(18.397)
(769.999)
(731.679)
3.784.363
3.566.936
31/12/2011
4.686.275
(12.703)
(784.421)
3.889.151
3.032.317
752.046
3.784.363
3.017.272
871.879
3.889.151
2.840.423
726.513
3.566.936
Consolidado
31/12/2010
4.431.465
(20.564)
(747.584)
3.663.317
2.850.297
813.020
3.663.317
DESPESAS / RECEITAS POR NATUREZA
Custos variveis (matrias primas e materiais de consumo)

Gastos com pessoal (*)
Depreciao, amortizao e exausto
Fretes
Comisses
Contratao de servios
Receita na alienao de controlada (a)
Custo na alienao de controlada (a)
Receita na alienao de ativos imobilizados (b)
Custo na alienao e baixa de ativos imobilizados (b)
Atualizao do passivo atuarial
Realizao de custo atribudo ao ativo imobilizado
Outras
31/12/2011
Controladora
31/12/2010
31/12/2011
Consolidado
31/12/2010
(1.733.375)
(619.663)
(424.501)
(149.839)
(2.985)
(245.267)
49.582
(40.613)
53.018
(6.391)
(5.325)
(188.725)
(3.314.084)
(1.666.824)
(536.557)
(442.979)
(142.721)
(2.887)
(225.715)
841
(3.337)
(8.205)
(180.936)
(3.209.320)
(1.559.341)
(627.035)
(547.768)
(189.142)
(26.019)
(247.744)
49.582
(40.613)
53.018
(6.391)
(5.325)
(215.816)
(3.362.594)
(1.521.159)
(541.970)
(560.739)
(178.480)
(23.099)
(227.995)
841
(3.337)
(8.205)
(28.197)
(198.213)
(3.290.553)
(*) Contempla uma despesa de R$5.230 em 31 de dezembro de 2011 e R$4.010 em 31 de dezembro de 2010 referente a gastos com
treinamento de pessoal da Companhia.
a) Alienao de controladas
No ms de setembro de 2011 a Companhia efetuou a alienao da controlada Timber Holdings S.A. pelo
valor de R$ 49.582, gerando no resultado do exerccio um ganho, lquido da baixa dos ativos e custos da
operao, equivalentes a R$ 8.969. Os ativos da referida controlada eram substancialmente compostos por
terras na regio de Aparecida do Taboado MS.
b) Alienao de ativos imobilizados
No resultado da alienao de ativos imobilizados apurado no exerccio de 2011, est includa a venda de
imveis da Companhia localizados em Del Castilho RJ no ms de novembro, pelo valor de R$ 50.100,
gerando no resultado do exerccio um resultado, lquido da baixa dos ativos e custos da operao,
equivalentes a R$ 40.302.
PGINA: 81 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
20
RESULTADO FINANCEIRO
Receitas financeiras
. Rendimento sobre aplicaes financeiras
. Instrumentos financeiros derivativos - NDF
. Outras
. Variao cambial de ativos
Despesas financeiras
. Juros financiamentos
. Juros REFIS (nota explicativa 16)
. Remunerao de investidores - SCPs
. Outras
. Variao cambial de passivos
Resultado financeiro
31/12/2011
Controladora
31/12/2010
31/12/2011
Consolidado
31/12/2010
287.212
(871)
19.381
29.690
335.412
208.762
18.153
(20.915)
206.000
297.749
(871)
19.433
29.720
346.031
215.949
18.162
(20.949)
213.162
(263.291)
(96.402)
(43.788)
(414.794)
(818.275)
(482.863)
(251.420)
(30.620)
(18.654)
141.197
(159.497)
46.503
(264.474)
(96.402)
(29.224)
(44.596)
(411.903)
(846.599)
(500.568)
(252.410)
(30.620)
(22.376)
(20.735)
141.197
(184.944)
28.218
Em 13 outubro de 2011 a Companhia contratou uma nica operao de Termo de Moedas (NDF), liquidada
em 16 de novembro de 2011, com valor notional de compra equivalente a USD 242 milhes, com objetivo de
proteger contra flutuaes do dlar norte americano sobre o caixa, e garantir o desembolso para o
investimento mencionado na nota explicativa 1. Esta operao gerou perda no resultado equivalente a R$ 871.
21
RESULTADO POR AO
O clculo do resultado bsico por ao efetuado atravs da diviso do lucro lquido do exerccio atribuvel
aos detentores de aes ordinrias - ON e preferenciais PN da Companhia, pela quantidade mdia
ponderada de aes ordinrias e preferenciais disponveis durante o exerccio. No caso da Companhia, o
resultado diludo por ao igual ao resultado bsico por ao, pois esta no possui aes ordinrias ou
preferenciais potenciais diluidoras.
Conforme mencionado na nota explicativa 17, a Companhia efetuou durante o ms de agosto de 2011, a
recompra de 2.803.200 aes preferenciais de sua prpria emisso, elevando o nmero de aes mantidas em
tesouraria para 30.000.000, ante as 27.196.800 mantidas anteriormente. Esta operao afeta a mdia
ponderada da quantidade de aes preferenciais em tesouraria no clculo de 2011, sendo a mdia ponderada
utilizada no clculo do resultado por ao apurada da seguinte forma:
Quantidade ponderada de aes em Tesouraria - 2011
Jan a Jul
Ago a Dez
12 Meses 2011
27.196.800 x 7/12 + 30.000.000 x 5/12 =
28.364.800
A Companhia efetuou durante os meses de outubro e novembro de 2010 a recompra de 10.288.900 aes
preferenciais de sua prpria emisso, sendo 6.366.500 em outubro e 3.922.400 em novembro, elevando o
nmero de aes mantido em tesouraria para 27.196.800, ante as 16.907.900 mantidas anteriormente. Essa
operao afeta a mdia ponderada da quantidade de aes preferenciais em tesouraria no clculo de 2010,
sendo esta mdia ponderada calculada da seguinte forma:
Quantidade ponderada de aes em Tesouraria - 2010
Jan a Set
Out
Nov e Dez
12 Meses 2010
16.907.900 x 9/12 + 23.274.400 x 1/12 + 27.196.800 x 2/12 =
19.153.258
PGINA: 82 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
O quadro abaixo, apresentado em R$, reconcilia o lucro lquido apurado em 31 de dezembro de 2011 e 2010,
aos montantes utilizados no clculo do resultado por ao bsico e diludo:
Ordinrias
(ON)
Denominador
Mdia ponderada da quantidade de aes total
Quantidade aes em tesouraria ponderada
Mdia ponderada da quantidade de aes circulantes
31/12/2011
Preferenciais
(PN) (*)
Total
316.827.563
316.827.563
600.855.733
(28.364.800)
572.490.933
917.683.296
(28.364.800)
889.318.496
33,47%
66,53%
100%
Numerador
Lucro liquido atribuvel a cada classe de aes (R$)
61.158.918
121.562.082
182.721.000
316.827.563
572.490.933
889.318.496
% de aes em relao ao total (*)
Resultado por ao bsico e diludo (R$)
0,1930
0,2123
(*)As aes preferenciais recebem dividendos 10% superiores queles atribudos s aes ordinrias.
Ordinrias
(ON)
Denominador
Mdia ponderada da quantidade de aes total
Quantidade aes em tesouraria ponderada
31/12/2010
Preferenciais
(PN) (*)
Total
316.827.563
316.827.563
600.855.733
(19.153.258)
581.702.475
917.683.296
(19.153.258)
898.530.038
33,12%
66,88%
100%
Numerador
Lucro liquido atribuvel a cada classe de aes (R$)
185.379.338
374.396.662
559.776.000
316.827.563
581.702.475
898.530.038
% de aes em relao ao total (*)
Resultado por ao bsico e diludo (R$)
0,5852
0,6436
(*)As aes preferenciais recebem dividendos 10% superiores queles atribudos s aes ordinrias.
22
SEGMENTOS OPERACIONAIS
a) Critrios de identificao dos segmentos operacionais

A Companhia procedeu com a segmentao de sua estrutura operacional levando em considerao a forma
com a qual a Administrao gerencia o negcio. Os segmentos operacionais definidos pela Administrao
so demonstrados abaixo:
(i) Segmento Florestal: envolve as operaes de plantio e cultivo florestal de pinus e eucalipto para
abastecimento das fbricas de papis da Companhia e venda de madeiras (toras) para terceiros no mercado
interno.
(ii) Segmento de Papis: envolve substancialmente a produo e as operaes de venda de bobinas de papel
carto, papel kraftliner e papel reciclado, nos mercados interno e externo.
(iii) Segmento de Converso: envolve a produo e as operaes de venda de caixas de papelo ondulado,
chapas de papelo ondulado e sacos industriais, nos mercados interno e externo.
PGINA: 83 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
b) Informaes consolidadas dos segmentos operacionais para 31 de dezembro de 2011 e 2010

Consolidado
31/12/2011
Corporativa/
Florestal
Papis
Converso
eliminaes
Total
Receitas lquidas:
.Mercado interno
281.874
1.109.529
1.625.188
681
3.017.272
.Mercado externo
Receita de vendas para terceiros
281.874
780.880
1.890.409
90.999
1.716.187
681
871.879
3.889.151
Receitas entre segmentos
477.972
869.495
13.968
(1.361.435)
Vendas lquidas totais
759.846
2.759.904
1.730.155
(1.360.754)
Variao valor justo ativos biolgicos

270.577
(778.118)
(2.027.303)
(1.385.932)
1.363.911
3.889.151
270.577
(2.827.442)
Lucro bruto
252.305
732.601
344.223
3.157

Resultado operacional antes do resultado
financeiro
(59.422)
(298.029)
(190.972)
13.271
1.332.286
(535.152)
192.883
434.572
153.251
16.428
797.134
Venda de produtos (em toneladas)

.Mercado interno
540.861
610.491
1.151.352
.Mercado externo
559.602
27.732
587.334
.Entre segmentos
689.486
3.775
(693.261)
1.789.949
641.998
(693.261)
1.738.686
Venda de madeira (em toneladas)

.Mercado interno
2.753.182
.Entre segmentos
7.121.087
(7.121.087)
9.874.269
(7.121.087)
Investimentos no perodo
Depreciao, exausto e amort.
570.097 (*)
(326.289)
2.753.182
2.753.182
233.424
75.397
3.687
882.605
(187.474)
(30.741)
(3.264)
(547.768)
Ativo total - 31/12/2011
5.592.618
3.920.266
868.920
2.359.791
12.741.595
Passivo total - 31/12/2011
1.515.074
641.103
144.981
5.482.135
7.783.293
Patrimnio lquido - 31/12/2011
4.077.544
3.279.163
723.939
(3.122.344)
4.958.302
(*) Contempla o investimento na aquisio da Florestal Vale do Corisco Ltda. mencionada na nota explicativa 1
PGINA: 84 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
Consolidado
31/12/2010
Corporativa/
Florestal
Papis
Converso
eliminaes
Total
Receitas lquidas:
.Mercado interno
.Mercado externo
Receita de vendas para terceiros
273.310
273.310
1.030.650
1.545.780
720.162
92.858
1.750.812
1.638.638
557
557
Receitas entre segmentos
433.789
855.209
10.377
(1.299.375)
Vendas lquidas totais
707.099
2.606.021
1.649.015
(1.298.818)
Variao valor justo ativos biolgicos

448.625
(753.524)
(1.966.806)
(1.311.184)
1.290.411
2.850.297
813.020
3.663.317
3.663.317
448.625
(2.741.103)
Lucro bruto
402.200
639.215
337.831
(8.407)

Resultado operacional antes do resultado
financeiro
(81.828)
(262.762)
(178.967)
(25.893)
1.370.839
(549.450)
320.372
376.453
158.864
(34.300)
821.389
Venda de produtos (em toneladas)

.Mercado interno
537.401
623.907
1.161.308
.Mercado externo
522.254
32.022
554.276
.Entre segmentos
713.359
2.549
(715.908)
1.773.014
658.478
(715.908)
1.715.584
Venda de madeira (em toneladas)

.Mercado interno
3.113.132
.Entre segmentos
6.828.064
(6.828.064)
9.941.196
(6.828.064)
Investimentos no perodo
Depreciao, exausto e amort.
3.113.132
3.113.132
129.516
179.783
67.825
8.473
385.597
(353.127)
(177.952)
(27.789)
(1.871)
(560.739)
Ativo total - 31/12/2010
5.243.263
3.823.136
807.530
2.387.314
Passivo total - 31/12/2010
1.490.704
617.824
129.484
5.029.146
12.261.243
7.267.158
Patrimnio lquido - 31/12/2010
3.752.559
3.205.312
678.046
(2.641.832)
4.994.085
O saldo na coluna Corporativa/eliminaes envolve substancialmente despesas da unidade corporativa no

rateada aos demais segmentos e as eliminaes referem-se aos ajustes das operaes entre os demais
segmentos.
As informaes acerca do resultado financeiro, imposto de renda e contribuio social no foram divulgadas
nas informaes por segmento em razo da no utilizao da Administrao da Companhia dos referidos
dados de forma segmentada, pois os mesmos so gerenciados e analisados de forma consolidada em sua
operao.
c) Informaes das receitas lquidas de vendas
As receitas lquidas da Companhia provenientes dos clientes no mercado externo, no resultado do exerccio
consolidado de 31 de dezembro de 2011, correspondem a R$ 872 milhes (R$ 813 milhes respectivamente
em 31 de dezembro de 2010). A tabela abaixo demonstra a distribuio da receita liquida dos referidos
exerccios por pas estrangeiro:
PGINA: 85 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
Pas
Argentina
China
Espanha
Equador
Cingapura
Filipinas
Alemanha
Itlia
frica do Sul
Nigria
Frana
Outros pulverizados
Receita Total
(R$/milhes)
255
116
45
47
54
33
26
30
22
24
19
201
872
Consolidado
31/12/2011
% na Receita
Liquida Total
6,6%
3,0%
1,2%
1,2%
1,4%
0,8%
0,7%
0,8%
0,6%
0,6%
0,5%
5,2%
22%
Pas
Argentina
China
Cingapura
Espanha
Nigria
Alemanha
Itlia
Frana
Venezuela
Equador
Turquia
Outros pulverizados
Receita Total
(R$/milhes)
264
111
60
45
31
22
17
17
16
15
14
201
813
Consolidado
31/12/2010
% na Receita
Liquida Total
7,2%
3,0%
1,6%
1,2%
0,8%
0,6%
0,5%
0,5%
0,4%
0,4%
0,4%
5,5%
22%
A receita lquida da Companhia proveniente dos clientes no mercado brasileiro no balano consolidado em 31
de dezembro de 2011 e 2010 corresponde a R$ 3.017 milhes e R$ 2.850 milhes, respectivamente.
Em 31 de dezembro de 2011, no segmento de papis, um nico cliente de cartes foi responsvel por
aproximadamente 20% da receita lquida da Companhia, correspondente a aproximadamente R$ 780 milhes
(R$ 773 milhes em 31 de dezembro de 2010). O restante da base de clientes da Companhia pulverizada, de
forma que nenhum dos demais clientes, individualmente, concentra participao relevante (acima de 10%) da
receita lquida de vendas da Companhia.
23
GERENCIAMENTO DE RISCOS E INSTRUMENTOS FINANCEIROS
a) Gerenciamento de riscos
A Companhia e suas controladas participam de operaes envolvendo instrumentos financeiros, todos
registrados em contas patrimoniais, que se destinam a atender as suas necessidades operacionais, bem como a
reduzir a exposio a riscos financeiros, principalmente de crdito e aplicaes de recursos, riscos de mercado
(cmbio e juros) e risco de liquidez, aos quais a Companhia entende que est exposta, de acordo com sua
natureza dos negcios e estrutura operacional.
A administrao desses riscos efetuada por meio da definio de estratgias elaboradas e aprovadas pela
Administrao da Companhia, atreladas ao estabelecimento de sistemas de controles e determinao de limite
de posies. No so realizadas operaes envolvendo instrumentos financeiros com finalidade especulativa.
Adicionalmente, a Administrao procede com a avaliao tempestiva da posio consolidada da Companhia,
acompanhando os resultados financeiros obtidos, avaliando as projees futuras, como forma de garantir o
cumprimento do plano de negcios definido e monitoramento dos riscos aos quais est exposta.
Os principais riscos da Companhia esto descritos a seguir:
PGINA: 86 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
Risco de Mercado
O risco de mercado o risco de que o valor justo dos fluxos de caixa futuros de um instrumento financeiro
flutue devido a variaes nos preos de mercado. Os preos de mercado so afetados por dois tipos de risco:
risco de taxa de juros e risco de variao cambial. Instrumentos financeiros afetados pelo risco de mercado
incluem aplicaes financeiras, contas a receber de clientes, contas a pagar, emprstimos a pagar,
instrumentos disponveis para venda e instrumentos financeiros derivativos.
(i) Risco de exposio s variaes cambiais
A Companhia mantm operaes denominadas em moedas estrangeiras que esto expostas a riscos de
mercado decorrentes de mudanas nas cotaes das respectivas moedas estrangeiras. Qualquer flutuao da
taxa de cmbio pode aumentar ou reduzir os referidos saldos. A composio dessa exposio como segue:
31/12/2011
81.500
225.800
(5.500)
(3.628.973)
(3.327.173)
Conta corrente e aplicaes financeiras

Contas a receber (lquido de PCLD) e outros ativos
Outros ativos e passivos
Pr-pagamentos de exportaes (financiamentos)
Exposio lquida
Consolidado
31/12/2010
162.000
184.800
(19.000)
(2.855.364)
(2.527.564)
O saldo por ano de vencimento em 31 de dezembro de 2011 dessa exposio lquida est dividido da seguinte
maneira:
Ano
Valor
2012
(247.410)
2013
(600.126)
2014
(484.859)
2015
(427.315)
2016
(309.689)
2017
(245.630)
2019 em
diante
2018
(232.501)
(779.643)
Total
(3.327.173)
Na data de 31 de dezembro de 2011, a Companhia no possui derivativos contratados para proteo da

exposio cambial de longo prazo, entretanto, para fazer frente a tal exposio passiva lquida, a Companhia
possui plano de vendas cujo fluxo projetado de receitas de exportao de aproximadamente US$ 500 milhes
anuais e seus recebimentos, se forem concretizados, superam o fluxo de pagamentos dos respectivos passivos,
compensando o efeito caixa desta exposio cambial no futuro.
(ii) Risco de taxa de juros
A Companhia possui emprstimos indexados pela variao da TJLP, LIBOR e do CDI, e aplicaes
financeiras indexadas variao do CDI e Selic, expondo estes ativos e passivos s flutuaes nas taxas de
juros conforme demonstrado no quadro de sensibilidade a juros abaixo. A Companhia no tem pactuado
contratos de derivativos para fazer hedge/ swap contra a exposio desses riscos de mercados, mantendo
em aberto somente uma operao de swap de taxas (instrumento financeiro sinttico), com o objetivo de
reduzir a taxa de juros efetiva em conjunto com uma operao de pr-pagamento de exportao. A operao
efetuada pela Companhia a seguinte:
(a) Pr-Pagamento de exportao contratado com o Banco Ita BBA S.A. no montante de USD 25 milhes,
com incidncia de juros correspondente a Libor de 6 meses mais uma parcela fixa de 1,36%. O pagamento
dos juros efetuado semestralmente e o principal amortizado em nove parcelas, com incio em outubro de
2011 e trmino em outubro de 2015.
PGINA: 87 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
(b) Para reduo da parcela fixa dos juros deste pr-pagamento, a Companhia contratou um swap de taxa de
juros, com caracterstica de instrumento financeiro sinttico, com a mesma contraparte relacionada ao prpagamento, Banco Ita BBA S.A.. O swap foi contratado nas seguintes condies: (a) posio ativa no
mesmo montante (valor nocional) em dlar do pr-pagamento acima e datas de vencimento, remunerado pela
Libor de 6 meses mais 1,40% a.a, e (b) posio passiva no mesmo montante em dlar do pr-pagamento
acima, remunerado pela Libor de 6 meses mais 1,15% a.a. As amortizaes ocorrem exatamente nas mesmas
datas pactuadas no contrato de pr-pagamento descrito anteriormente.
Dessa forma, havendo as mesmas variveis na posio ativa e passiva (US$ e Libor), referido swap tem o
objetivo exclusivo de reduo da taxa efetiva de juros da transao do pr-pagamento em 0,25% a.a., gerando
uma receita de aproximadamente R$ 110 no resultado do exerccio de 2011. O vencimento da operao ser
em 2015.
Apesar da contratao do swap de taxa de juros comentado acima, a prtica adotada de um monitoramento
contnuo das taxas de juros de mercado com o objetivo de avaliar a eventual necessidade de contratao de
derivativos para se proteger contra o risco de volatilidade dessas taxas. Adicionalmente, a Companhia
considera que o alto custo associado contratao de taxas pr-fixadas sinalizadas pelo cenrio
macroeconmico brasileiro justifica a sua opo por taxas flutuantes.
A composio do risco de taxa de juros como segue:
Aplicaes financeiras - CDI

Aplicaes financeiras - Selic
Exposio ativa
31/12/2011
2.251.875
221.260
2.473.135
Consolidado
31/12/2010
2.361.210
198.222
2.559.432
Financiamentos - CDI
Financiamentos - TJLP
Financiamentos - Libor
Exposio passiva
(83.947)
(1.512.406)
(3.017.596)
(4.613.949)
(100.765)
(1.691.720)
(2.247.404)
(4.039.889)
Risco de crdito e de aplicao dos recursos

O risco de crdito o risco de a contraparte de um negcio no cumprir uma obrigao prevista em um
instrumento financeiro ou contrato com cliente, o que levaria ao prejuzo financeiro. A Companhia est
exposta ao risco de crdito em suas atividades operacionais (principalmente com relao a contas a receber)
e de aplicao de recursos, incluindo depsitos em bancos e instituies financeiras, transaes cambiais,
aplicaes financeiras e outros instrumentos financeiros contratados.
Em 31 de dezembro de 2011, o valor mximo exposto pela Companhia ao risco de crdito corresponde ao
valor contbil das contas a receber de clientes, demonstrado na nota explicativa 6. Quanto ao risco de
aplicao de recursos, o valor exposto pela Companhia corresponde substancialmente s aplicaes
financeiras e operao de ttulos e valores mobilirios, com valores descritos nas notas explicativas 4 e 5.
O risco de crdito nas atividades operacionais da Companhia administrado por normas especficas de
aceitao de clientes, anlise de crdito e estabelecimento de limites de exposio por cliente, os quais so
revisados periodicamente. O monitoramento de duplicatas vencidas realizado prontamente para garantir
seu recebimento. Adicionalmente, h anlises especficas e normas aprovadas pela Administrao para as
aplicaes financeiras em instituies financeiras com boas avaliaes de rating pelas agncias de avaliao
de risco e os tipos de investimentos ofertados no mercado financeiro, buscando uma aplicao de forma
conservadora e segura.
PGINA: 88 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
Risco de liquidez
A Companhia acompanha o risco de escassez de recursos, administrando seu capital por meio de uma
ferramenta de planejamento de liquidez recorrente, para que haja recursos financeiros disponveis para o
devido cumprimento de suas obrigaes, substancialmente concentrada nos financiamentos firmados junto a
instituies financeiras.
O quadro abaixo demonstra o vencimento dos passivos financeiros contratados pela Companhia, no balano
consolidado, onde os valores apresentados incluem o valor do principal e dos juros futuros incidentes nas
operaes, calculados utilizando-se as taxas e ndices vigentes na data de 31 de dezembro de 2011:
Fornecedores
Financiamentos
Total
2012
(335.045)
(1.052.972)
(1.388.017)
2013
(1.097.155)
(1.097.155)
2014
(953.790)
(953.790)
2015
(913.816)
(913.816)
2016
(464.649)
(464.649)
2017
(356.665)
(356.665)
2018
(352.648)
(352.648)
2019
em diante
(1.014.207)
(1.014.207)
Total
(335.045)
(6.205.902)
(6.540.947)
A projeo oramentria para os prximos exerccios aprovada pelo Conselho de Administrao demonstra
capacidade de cumprimento das obrigaes, caso este seja concretizado.
A estrutura de capital da Companhia formada pelo endividamento lquido, composto pelo saldo de
emprstimos e financiamentos (nota explicativa 14), deduzidos pelo saldo de caixa, equivalentes de caixa e
ttulos e valores mobilirios (notas explicativas 4 e 5), e pelo saldo do patrimnio lquido, incluindo o saldo
de capital emitido e todas as reservas constitudas.
O ndice de endividamento lquido da Companhia composto da seguinte forma:
Caixa, equivalentes de caixa e ttulos e

valores mobilirios
Endividamento lquido
Patrimnio lquido
ndice de endividamento lquido
31/12/2011
Consolidado
31/12/2010
2.562.324
(5.297.336)
(2.735.012)
4.958.302
(0,55)
2.729.327
(4.857.097)
(2.127.770)
4.994.085
(0,43)
b) Instrumentos financeiros
A Companhia possui os instrumentos financeiros classificados em:
Emprstimos e recebveis e outros passivos financeiros
Os instrumentos financeiros includos nesse grupo so saldos provenientes de transaes comuns como o
contas a receber, fornecedores, emprstimos e financiamentos, aplicaes financeiras e caixa e equivalente de
caixa mantido pela Companhia. Todos esto registrados pelos seus valores nominais acrescidos, quando
aplicvel, de encargos e taxas de juros contratuais, cuja apropriao das despesas e receitas reconhecida ao
resultado do exerccio.
Ativos financeiros disponveis para venda
A Companhia classificou os ttulos e valores mobilirios que so representados por Letras Financeiras do
Tesouro (LFT) (nota explicativa 5) como ativos financeiros mantidos para negociao, pois podero ser
negociados no futuro, sendo contabilizados pelo valor aplicado acrescido dos juros reconhecidos no
rendimento da operao. Devido liquidez desse ativo, seu valor justo prximo ao custo amortizado, no
PGINA: 89 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
gerando efeito no patrimnio lquido da Companhia. O saldo desses ttulos em 31 de dezembro de 2011 no
balano consolidado corresponde a R$ 221.260.
Ativos financeiros mensurados ao valor justo por meio do resultado
Conforme mencionado na nota explicativa 20, a Companhia contratou um instrumento financeiro derivativo
simples e sem alavancagem para proteo financeira de cmbio de curto prazo (NDF), somente afim de
garantir o desembolso do investimento na aquisio da Florestal Vale do Corisco Ltda,. A NDF foi liquidada
em 16 de novembro de 2011 e gerou uma perda financeira no montante de R$ 871 no resultado do exerccio
de 2011. Aps liquidao do referido instrumento, a Companhia no contratou novos instrumentos financeiros
derivativos.
c) Anlise de sensibilidade
A Companhia apresenta a seguir os quadros de sensibilidade para os riscos de variaes cambiais e de taxas
de juros que a Companhia est exposta considerando que os eventuais efeitos impactariam os resultados
futuros tomando como base as exposies apresentadas em 31 de dezembro de 2011.
(i) Exposio a cmbio
A Companhia possui ativos e passivos atrelados a moeda estrangeira no balano de 31 de dezembro de 2011 e
para fins de anlise de sensibilidade, adotou como cenrio I a taxa de mercado futuro vigente no perodo de
elaborao destas demonstraes financeiras, para o cenrio II esta taxa foi corrigida em 25% e para o cenrio
III em 50%.
importante salientar que os vencimentos dos financiamentos, conforme cronograma de vencimento
demonstrado na nota explicativa 14, no ocorrero substancialmente em 2012, sendo assim, a variao
cambial no ter efeito no caixa decorrente desta anlise. Em contrapartida, as exportaes da Companhia,
devero ter o impacto da variao cambial j durante o ano.
A anlise de sensibilidade da variao cambial est sendo calculada sobre a exposio cambial lquida
(basicamente por emprstimos e financiamentos, contas a receber de clientes e fornecedores a pagar em
moeda estrangeira) e no foi considerado o efeito nos cenrios sobre a projeo de vendas de exportao que
de certa forma, como mencionado anteriormente, far frente a eventual perda cambial futura.
Desta forma, o quadro abaixo demonstra simulao do efeito da variao cambial no resultado futuro de 12
meses:
Saldo
31/12/2011
US$
Ativos
Caixa e caixa equivalentes
Contas a receber, lquido de
PCLD
Passivos
Contas a pagar e outros
passivos
Financiamentos
Efeito lquido no Resultado
Cenrio I
Taxa
Cenrio II
R$
ganho(perda)
Taxa
R$
ganho(perda)
Cenrio III
Taxa
R$
ganho(perda)
43.448
1,75
(5.466)
2,19
13.651
2,63
32.768
120.375
1,75
(15.143)
2,19
37.822
2,63
90.787
1,75
1,75
369
243.376
2,19
2,19
(921)
(607.860)
2,63
2,63
(2.932)
(1.934.627)
223.136
(557.308)
(2.211)
(1.459.096)
(1.337.752)
PGINA: 90 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
(ii) Exposio a Juros

As aplicaes financeiras e os financiamentos so atrelados a taxa de juros ps-fixada do CDI, exceto aqueles
atrelados TJLP e Libor. Para efeito de anlise de sensibilidade a Companhia adotou taxas vigentes em datas
prximas a da apresentao das referidas demonstraes financeiras, utilizando para Selic, Libor e CDI a
mesma taxa em decorrncia da proximidade das mesmas, na projeo do cenrio I, para o cenrio II estas
taxas foram corrigidas em 25% e para o cenrio III em 50%.
Desta forma, o quadro abaixo demonstra simulao do efeito da variao das taxas de juros no resultado
futuro de 12 meses:
Saldo
31/12/2011
R$
Aplicaes financeiras
CDB's
LFT's
Financiamentos
Capital de giro
BNDES
Pr-pagamento de
exportao
Efeito lquido no Resultado
24
CDI
Selic
2.251.875
221.260
Cenrio I
Taxa
R$
ganho(perda)
Cenrio II
Taxa
R$
ganho(perda)
Cenrio III
Taxa
R$
ganho(perda)
9,50%
9,50%
213.928 11,88%
21.020 11,88%
267.410 14,25%
26.275 14,25%
320.892
31.530
CDI
(83.947)
TJLP (1.512.406)
9,50%
6,00%
(7.975) 11,88%
(90.744) 7,50%
(9.969) 14,25%
(113.430) 9,00%
(11.962)
(136.117)
Libor (3.017.596)
0,56%
(16.899)
119.330
0,70%
(21.123)
0,80%
149.163
(25.348)
178.995
BENEFCIOS A EMPREGADOS E PLANO DE PREVIDNCIA PRIVADA
A Companhia concede a seus empregados benefcios de seguro de vida, assistncia mdica e plano de
aposentadoria. A contabilizao desses benefcios obedece ao regime de competncia e a concesso destes
cessa ao trmino do vnculo empregatcio.
a) Previdncia privada
O plano de previdncia privada da Klabin - Plano Prever, administrado pelo Ita Vida e Previdncia S.A., foi
institudo em 1986 sob a modalidade de benefcio definido. A partir de 1998 houve uma reestruturao que
resultou na converso do plano para a modalidade de contribuio definida.
Em novembro de 2001, foi institudo um novo plano de previdncia privada o Plano de Aposentadoria
Complementar Klabin - PACK, tambm administrado pelo Ita Vida e Previdncia S.A. e estruturado no
conceito de PGBL - Plano Gerador de Benefcios Livres.
Aos participantes do Plano Prever foi dada a opo de migrao para o novo plano. Em ambos os planos no
so assumidos pela Companhia nenhuma responsabilidade pela garantia de nveis mnimos de benefcios aos
participantes que venham a se aposentar.
b) Assistncia mdica
A Companhia, por meio de acordo firmado com o Sindicato da Indstria de Papel, Celulose e Pasta de
Madeira para Papel do Estado de So Paulo, assegura o custeio de assistncia mdica (Hospital SEPACO,
principal plano) de forma permanente aos seus ex-funcionrios que se aposentaram at 2001, bem como para
os seus dependentes at completarem a maioridade e cnjuge, de forma vitalcia estando vedada a novas
adeses.
PGINA: 91 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
A Companhia entende que a referida assistncia mdica caracteriza um plano de benefcio definido de acordo
com as prticas contbeis adotadas no Brasil, diante disso mantm registrada a proviso para o passivo
atuarial estimado no montante de R$ 38.130 (R$ 32.805 em 31 de dezembro de 2010), no passivo no
circulante na rubrica de Outras Contas a Pagar e Provises no passivo no circulante.
A reconciliao do passivo atuarial dos exerccios apresentados, nas referidas demonstraes financeiras
composta da seguinte forma:
31/12/2011
31/12/2010
1/1/2010
Valor presente da obrigao
32.805
27.732
24.597
Benefcios pagos
(3.028)
(2.772)
(2.655)
Custo dos juros
3.393
2.995
2.476
Ganhos (perdas) atuariais
4.960
4.850
182
38.130
32.805
24.600
Saldo atuarial passivo
Na avaliao atuarial de 31 de dezembro de 2011, foram utilizadas as seguintes hipteses econmicas e
biomtricas: taxa de desconto de 10,25% a.a. nominal, taxa de crescimento nominal dos custos mdicos
varivel iniciando em 2012 com 12,5% a.a. atingindo a 6,0% a.a. em 2023, inflao de longo prazo de 4,5%
a.a. e tbua biomtrica de mortalidade RP 2000. O montante registrado como despesa em 2011 e 2010 foi de
R$5.325 e R$8.205, respectivamente.
O aumento ou decrscimo de um ponto percentual nas taxas utilizadas no clculo atuarial, no trazem efeitos
relevantes nas demonstraes financeiras da Companhia.
Este plano no possui ativos para divulgao.
25
COBERTURA DE SEGUROS
Em 31 de dezembro de 2011, a Companhia possui seguros contra incndio, raio, exploso, danos eltricos, e
vendaval para as suas instalaes industriais, administrativas e estoque. Possui ainda seguros com coberturas
para responsabilidade civil geral, e responsabilidade de D&O, auto e riscos diversos para equipamentos
mveis, no montante de R$ 2.231.072.
Em funo da natureza de suas atividades, da distribuio das florestas em diversas reas distintas e das
medidas preventivas adotadas contra incndio e outros riscos da floresta a Companhia concluiu tecnicamente
pela no contratao de seguros contra danos causados s mesmas, optando pela adoo de polticas de
proteo, as quais, historicamente, tm se mostrado altamente eficientes sem que tenha havido qualquer
comprometimento s atividades e condio financeira da Companhia. Desta forma, a Administrao entende
que sua estrutura de gerenciamento dos riscos financeiros relacionados as atividades florestais adequada
para a continuidade operacional da Companhia.
26
EVENTOS SUBSEQUENTES
At a data de publicao das referidas demonstraes financeiras, com base no plano de recompra de aes
mencionado na nota explicativa 17, a Companhia efetuou a recompra de 638.700 aes preferenciais de sua
prpria emisso, com preo mdio de R$ 7,95 e valor equivalente a R$ 5.001, elevando para 30.638.700 o
nmero de aes mantidas em tesouraria.
PGINA: 92 de 98
Verso : 1
Notas Explicativas
KLABIN S.A.
CNPJ N 89.637.490/0001-45
Companhia aberta
CONSELHO DE ADMINISTRAO
Presidente
Daniel Miguel Klabin
Conselheiros
Armando Klabin
Celso Lafer
Pedro Franco Piva
Israel Klabin
Lilia Klabin Levine
Miguel Lafer
Olavo Egydio Monteiro de Carvalho
Paulo Srgio Coutinho Galvo Filho
Roberto Luiz Leme Klabin
Rui Manuel de Medeiros DEspiney Patrcio
Vera Lafer
CONSELHO FISCAL
Antonio Gonalves de Oliveira
Joo Alfredo Dias Lins
Lus Eduardo Pereira de Carvalho
Vivian do Valle Souza Leo Mikui
Wolfgang Eberhard Rohrbach
DIRETORIA
Fabio Schvartsman
Antonio Sergio Alfano
Paulo Roberto Petterle
Francisco Cezar Razzolini
Arthur Canhisares
Cristiano Cardoso Teixeira
Diretor Geral
Diretor Financeiro e de Relaes com Investidores
Diretor de Operaes
Diretor de Planejamento, Projetos e Tecnologia Industrial
Diretor Industrial de Monte Alegre
Diretor
Pedro Guilherme Zan

Controladoria
CT-CRC-1SP168918/O-9
Angel Alvarez Nez

Contabilidade
TC-CRC-1SP157878/O-3
PGINA: 93 de 98
Verso : 1
Pareceres e Declaraes / Parecer dos Auditores Independentes - Sem Ressalva

RELATRIO DOS AUDITORES INDEPENDENTES SOBRE AS DEMONTRAES FINANCEIRAS
Ao Conselho de Administrao e Acionistas da
Klabin S.A.
So Paulo
Examinamos as demonstraes financeiras individuais e consolidadas da Klabin S.A. (Companhia), identificadas como Controladora
e Consolidado, respectivamente, que compreendem o balano patrimonial em 31 de dezembro de 2011 e as respectivas
demonstraes do resultado, do resultado abrangente, das mutaes do patrimnio lquido e dos fluxos de caixa, para o exerccio findo
naquela data, assim como o resumo das principais prticas contbeis e demais notas explicativas.
Responsabilidade da administrao sobre as demonstraes financeiras
A administrao da Companhia responsvel pela elaborao e adequada apresentao das demonstraes financeiras individuais
de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil e das demonstraes financeiras consolidadas de acordo com as normas
internacionais de relatrio financeiro (IFRS), emitidas pelo International Accounting Standards Board IASB, e de acordo com as
prticas contbeis adotadas no Brasil, assim como pelos controles internos que ela determinou como necessrios para permitir a
elaborao dessas demonstraes financeiras livres de distoro relevante, independentemente se causada por fraude ou erro.
Responsabilidade dos auditores independentes
Nossa responsabilidade a de expressar uma opinio sobre essas demonstraes financeiras com base em nossa auditoria,
conduzida de acordo com as normas brasileiras e internacionais de auditoria. Essas normas requerem o cumprimento de exigncias
ticas pelos auditores e que a auditoria seja planejada e executada com o objetivo de obter segurana razovel de que as
demonstraes financeiras esto livres de distoro relevante.
Uma auditoria envolve a execuo de procedimentos selecionados para obteno de evidncia a respeito dos valores e divulgaes
apresentados nas demonstraes financeiras. Os procedimentos selecionados dependem do julgamento do auditor, incluindo a
avaliao dos riscos de distoro relevante nas demonstraes financeiras, independentemente se causada por fraude ou erro. Nessa
avaliao de riscos, o auditor considera os controles internos relevantes para a elaborao e adequada apresentao das
demonstraes financeiras da Companhia para planejar os procedimentos de auditoria que so apropriados nas circunstncias, mas
no para fins de expressar uma opinio sobre a eficcia desses controles internos da Companhia. Uma auditoria inclui, tambm, a
avaliao da adequao das prticas contbeis utilizadas e a razoabilidade das estimativas contbeis feitas pela administrao, bem
como a avaliao da apresentao das demonstraes financeiras tomadas em conjunto.
Acreditamos que a evidncia de auditoria obtida suficiente e apropriada para fundamentar nossa opinio.
Opinio sobre as demonstraes financeiras individuais
Em nossa opinio, as demonstraes financeiras individuais acima referidas apresentam adequadamente, em todos os aspectos
relevantes, a posio patrimonial e financeira da Companhia em 31 de dezembro de 2011, o desempenho de suas operaes e os
seus fluxos de caixa para o exerccio findo naquela data, de acordo com as prticas contbeis adotadas no Brasil.
Opinio sobre as demonstraes financeiras consolidadas
Em nossa opinio, as demonstraes financeiras consolidadas acima referidas apresentam adequadamente, em todos os aspectos
relevantes, a posio patrimonial e financeira consolidada da Companhia em 31 de dezembro de 2011, o desempenho consolidado de
suas operaes e os seus fluxos de caixa consolidados para o exerccio findo naquela data, de acordo com as normas internacionais
de relatrio financeiro (IFRS) emitidas pelo Inteational Accounting Standards Board IASB e as prticas contbeis adotadas no Brasil.
nfases
Conforme descrito na nota explicativa 2, as demonstraes financeiras individuais foram elaboradas de acordo com as prticas
contbeis adotadas no Brasil. No caso da Companhia, essas prticas diferem do IFRS, aplicvel s demonstraes financeiras
separadas, somente no que se refere avaliao dos investimentos em controladas pelo mtodo de equivalncia patrimonial,
enquanto que para fins de IFRS seria custo ou valor justo. Nossa opinio no est ressalvada em funo desse assunto.
Conforme mencionado na nota 2.4, a Companhia est reapresentando suas demonstraes financeiras consolidadas referentes ao
exerccio findo em 31 de dezembro de 2010, com relao ao tratamento contbil de scios investidores das SCPs, para permitir
comparabilidade entre os exerccios.
Outros assuntos
Demonstraes do valor adicionado
Examinamos, tambm, as demonstraes individuais e consolidadas do valor adicionado (DVA), referentes ao exerccio findo em 31 de
PGINA: 94 de 98
Verso : 1
dezembro de 2011, preparadas sob responsabilidade da administrao da Companhia, cuja apresentao requerida pela legislao
societria brasileira para companhias abertas, e como informao suplementar pelas IFRS que no requerem a apresentao da DVA.
Essas demonstraes foram submetidas aos mesmos procedimentos de auditoria descritos anteriormente e, em nossa opinio, esto
adequadamente apresentadas, em todos os seus aspectos relevantes, em relao s demonstraes financeiras tomadas em
conjunto.
So Paulo, 29 de fevereiro de 2012
DELOITTE TOUCHE TOHMATSU

Auditores Independentes
CRC n 2 SP 011609/O-8
Gilberto Grandolpho
Contador
CRC n 1 SP 139572/O-5
PGINA: 95 de 98
Verso : 1
Pareceres e Declaraes / Parecer do Conselho Fiscal ou rgo Equivalente

PARECER DO CONSELHO FISCAL
Os membros do Conselho Fiscal de KLABIN S.A., no uso de suas atribuies legais e estatutrias, dando cumprimento ao que dispe
o artigo 163 da Lei 6.404/76 e suas posteriores alteraes, examinaram o relatrio da administrao e as demonstraes financeiras
individuais e consolidadas da Companhia, elaborados de acordo com a legislao vigente, que compreendem o balano patrimonial
em 31 de dezembro de 2011 e as respectivas demonstraes do resultado, do resultado abrangente, das mutaes do patrimnio
lquido, dos fluxos de caixa e do valor adicionado, para o exerccio findo naquela data, acompanhados das correspondentes notas
explicativas, bem como examinaram a proposta de distribuio de dividendos apresentada pela administrao da Companhia.
Com base nos documentos examinados, nos esclarecimentos prestados por representantes da administrao da Companhia e no
relatrio dos auditores independentes Deloitte Touche Tohmatsu sobre as Demonstraes Financeiras, emitido sem ressalvas, opinam,
por unanimidade, que os mencionados documentos refletem adequadamente a situao patrimonial, a posio financeira e as
atividades da Companhia no exerccio findo em 31 de dezembro de 2011 e que esto em condies de serem submetidos
apreciao da Assemblia Geral dos Acionistas.
So Paulo, 28 de fevereiro de 2012.
Antonio Gonalves de Oliveira
Lus Eduardo Pereira de Carvalho
Joo Alfredo Dias Lins

Vivian do Valle Souza Leo Mikui
Wolfgang Eberhard Rohrbach
PGINA: 96 de 98
Verso : 1
Pareceres e Declaraes / Declarao dos Diretores sobre as Demonstraes Financeiras

DECLARAO DOS DIRETORES SOBRE AS DEMONSTRAES FINANCEIRAS DE 31 DE DEZEMBRO DE 2010 E DE 2009
Declaramos, na qualidade de diretores da KLABIN S.A., sociedade por aes com sede na Cidade de So Paulo, Estado de So
Paulo, na Avenida Brigadeiro Faria Lima, 3.600, 3, 4 e 5 andares, Itaim Bibi, CEP 04538-132, inscrita no CNPJ sob o n
89.637.490/0001-45, que revimos, discutimos e concordamos com o conjunto das Demonstraes Financeiras, assim como com as
opinies expressas no relatrio dos auditores independentes referente s demonstraes financeiras do exerccio social encerrado em
31 de Dezembro de 2011, datado de 29 de fevereiro de 2012.
Fabio Schvartsman
Diretor Geral

Arthur Canhisares

Diretor Financeiro e de
Relaes com Investidores
Diretor de Operaes
Diretor
PGINA: 97 de 98
Verso : 1
Pareceres e Declaraes / Declarao dos Diretores sobre o Parecer dos Auditores

Independentes
DECLARAO DOS DIRETORES SOBRE AS DEMONSTRAES FINANCEIRAS DE 31 DE DEZEMBRO DE 2010 E DE 2009
Declaramos, na qualidade de diretores da KLABIN S.A., sociedade por aes com sede na Cidade de So Paulo, Estado de So
Paulo, na Avenida Brigadeiro Faria Lima, 3.600, 3, 4 e 5 andares, Itaim Bibi, CEP 04538-132, inscrita no CNPJ sob o n
89.637.490/0001-45, que revimos, discutimos e concordamos com o conjunto das Demonstraes Financeiras, assim como com as
opinies expressas no relatrio dos auditores independentes referente s demonstraes financeiras do exerccio social encerrado em
31 de Dezembro de 2011, datado de 29 de fevereiro de 2012.
Fabio Schvartsman
Diretor Geral

Arthur Canhisares

Diretor Financeiro e de
Relaes com Investidores
Diretor de Operaes
Diretor
PGINA: 98 de 98

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DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2011 - KLABIN S.A.

Balano Patrimonial Passivo

Demonstrao do Resultado Abrangente

Demonstrao do Fluxo de Caixa

Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido

DMPL - 01/01/2010 31/12/2010

DMPL - 01/01/2009 31/12/2009

Demonstrao do Valor Adicionado

Balano Patrimonial Passivo

Demonstrao do Resultado Abrangente

Demonstrao do Fluxo de Caixa

Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido

DMPL - 01/01/2010 31/12/2010

DMPL - 01/01/2009 31/12/2009

Demonstrao do Valor Adicionado

Parecer do Conselho Fiscal ou rgo Equivalente

Declarao dos Diretores sobre as Demonstraes Financeiras

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2011 - KLABIN S.A.

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2011 - KLABIN S.A.

Dados da Empresa / Composio do Capital

ltimo Exerccio Social

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2011 - KLABIN S.A.

Dados da Empresa / Proventos em Dinheiro

Assemblia Geral Ordinria

Assemblia Geral Ordinria

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2011 - KLABIN S.A.

DFs Individuais / Balano Patrimonial Ativo

Caixa e Equivalentes de Caixa

Aplicaes Financeiras Avaliadas a Valor Justo

1.01.02.01.02 Ttulos Disponveis para Venda

1.01.03.01.01 Contas a Receber de Clientes

1.01.03.01.02 Proviso para Crditos de Liquidao Duvidosa

1.01.03.02.01 Partes Relacionadas

Outras Contas a Receber

Tributos Correntes a Recuperar

Despesas Antecipadas - Terceiros

Despesas Antecipadas - Partes Relacionadas

Outros Ativos Circulantes

Ativo Realizvel a Longo Prazo

Crditos com Partes Relacionadas

1.02.01.08.02 Crditos com Controladas

1.02.01.09.03 Tributos a Recuperar

1.02.01.09.04 Depsitos Judiciais

Outros Ativos No Circulantes

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2011 - KLABIN S.A.

DFs Individuais / Balano Patrimonial Ativo

1.02.01.09.05 Outros Ativos No Circulantes

1.02.02.01.02 Participaes em Controladas

Propriedades para Investimento

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2011 - KLABIN S.A.

DFs Individuais / Balano Patrimonial Passivo

Obrigaes Sociais e Trabalhistas

Passivos com Partes Relacionadas

2.01.05.01.02 Dbitos com Controladas

2.01.05.02.04 Adeso - REFIS

Imposto de Renda e Contribuio Social Diferidos

Provises Fiscais Previdencirias Trabalhistas e Cveis

Capital Social Realizado

Reserva de Lucros a Realizar

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas - 31/12/2011 - KLABIN S.A.

DFs Individuais / Balano Patrimonial Passivo

Dividendo Adicional Proposto

Ajustes de Avaliao Patrimonial

Custo Atribudo ao Ativo Imobilizado (Terras)