23 JANVIER 2012

SON EXCELLENCE MONSIEUR CHARLES KOFFI DIBY, MINISTRE DE LECONOMIE ET DES FINANCES

Cote dIvoire: Rencontre avec les Investisseurs Londres, le 23 Janvier 2012

COTE DIVOIRE: RENCONTRE AVEC LES INVESTISSEURS

Sommaire
I II III IV V INTRODUCTION LES PERSPECTIVES ECONOMIQUES ET FINANCIERES POUR LA PERIODE 2012-2014 LACCORD DU 15 NOVEMBRE 2011 AVEC LES CREANCIERS DU CLUB DE PARIS LA NORMALISATION DES RELATIONS DE LA COTE DIVOIRE AVEC SES CREANCIERS PRIVES CONCLUSION

I.

Introduction

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Introduction
La Rpublique de Cte dIvoire a normalis ses relations avec ses cranciers publics extrieurs membres du Club de Paris

Aprs une crise post lectorale aigue qui a dur de novembre 2010 avril 2011 et affect ngativement sa situation conomique et financire, la Rpublique de Cte dIvoire a franchi une tape importante dans le processus de normalisation de ses relations avec ses cranciers extrieurs en concluant, le 15 novembre 2011, un accord de traitement de la dette avec les cranciers publics du Club de Paris dans le cadre de linitiative pour les pays pauvres trs endetts (PPTE)

Cet accord prvoit une rduction de 78% du service de la dette due aux cranciers publics bilatraux membres du Club de Paris entre le 1er juillet 2011 et le 30 juin 2014 Il permet un traitement de lensemble des arrirs accumuls vis--vis des cranciers publics et ouvre la voie latteinte du Point dachvement de linitiative PPTE renforce dans les meilleurs dlais

Cet accord est intervenu aprs ladoption, le 4 novembre 2011 par le conseil dadministration du FMI, dun programme conomique et financier moyen terme couvrant la priode 2011-2014

La mise en uvre par les autorits ivoiriennes de ce programme labor avec le FMI devrait permettre la Cte dIvoire de renouer avec une croissance forte tire par un niveau lev dinvestissement public et susceptible de rduire le niveau de pauvret qui stait accentu ces dernires annes

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Introduction (suite)
La Rpublique de Cte dIvoire entend informer le plus prcisment possible ses cranciers privs de laccord conclu avec les cranciers du Club de Paris le 15 novembre 2011 ainsi que de ses implications pour les porteurs de lobligation 2032

La Rpublique de Cte dIvoire na pas t en mesure de formuler fin dcembre 2011 loffre quelle avait prvu de faire aux porteurs de lEurobond 2032 concernant le traitement des arrirs accumuls en 2010 et 2011. Toutefois, elle reprendra ses paiements contractuels compter de juin 2012 et reste pleinement dtermine normaliser ses relations avec ses cranciers privs ds que lensemble des conditions seront runies

Suite laccord conclu avec le Club de Paris, la Rpublique de Cte dIvoire a annonc, dans son communiqu du 18 novembre, la reprise complte des paiements des coupons dus en 2012 au titre de lEurobond 2032, en commenant par le paiement du 30 juin 2012 Lindisponibilit dune capacit de paiement rsiduelle en 2012 aprs le paiement des deux coupons dus aux porteurs de lobligation 2032 et des chances dues aux cranciers publics a contraint la Rpublique de Cte dIvoire reporter son offre sur le traitement des arrirs accumuls vis--vis des porteurs du titre 2032 en 2010 et 2011

Cette rencontre a notamment pour objet dapporter linformation la plus complte aux investisseurs sur la capacit financire de la Cte dIvoire en 2012 et son impact sur la situation des Eurobonds Les autorits ivoiriennes entendent rassurer pleinement les porteurs de lobligation 2032 sur leur volont de tout mettre en uvre pour ngocier le plus rapidement possible les termes du remboursement de ces arrirs

II. Les Perspectives conomiques et financires pour la priode 20122014

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En 2012, la Cte dIvoire devrait renouer avec une forte croissance

Le retour de la croissance ne signifie pas pour autant un rtablissement immdiat des grands quilibres conomiques et financiers

Aprs une anne 2011 consacre laction durgence du gouvernement, les annes 2012-2014 constituent une priode cl pour la consolidation de la reprise conomique et lengagement du pays sur un sentier de croissance forte et durable

Il est anticip une croissance de 8.5% du PIB en 2012 et de 6.0% en 2013 et 2014

Le rtablissement des finances publics ninterviendra que de manire progressive, notamment en raison de besoins importants en investissements publics pour sassurer dune croissance soutenable

La Cte dIvoire ne devrait, selon le cadrage du programme triennal labor avec le FMI, retrouver lquilibre primaire quen 2014
EVOLUTION DES INDICATEURS MACROECONOMIQUES

2010 Taux de croissance du PIB 2,4

2011 -5,8

2012 8,5

2013 6,0

2014 6,0

Dflateur du PIB

1,9

4,3

2,3

2,1

2,3

Solde budgtaire global en % du PIB

-2,3

-8,1

-4,4

-3,5

-2,9

Solde primaire de base en % du PIB

-0,2

-4,8

-2,0

-0,5

0,2

9 7 5 3 1 -1 -3 -5 -7 -9

2010

2011

2012

2013

2014

Solde courant extrieur en % du PIB Source : FMI

1,1

1,1

-1,7

-4,3

-4,8
Source: FMI

Croissance du PIB rel (%) Solde budgtaire (% PIB) Solde courant (% PIB)

Dflateur du PIB (%) Solde primaire (% PIB)

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La croissance sera soutenue par les rformes structurelles et linvestissement

La promotion de linvestissement public et priv constitue un lment cl de la stratgie de croissance des autorits

Le Gouvernement a fortement relanc, durant le 2e semestre de 2011, les grandes rformes structurelles
Rformes structurelles engages par le Gouvernement en 2011

Rforme des finances publiques

Mise en uvre des directives communautaires, notamment du cadre de dpenses moyen terme (CDMT) Amlioration de la gestion de la dette extrieure travers le Comit national de la dette publique (CNDP) Rforme des rgimes de retraite

Rforme de la filire caf-cacao

Le volet fiscal de la rforme a t adopt en septembre 2010 avec la cration de la taxe ad valorem de 22% maximum du prix CAF Le gouvernement a adopt le 3 novembre 2011 le volet institutionnel et commercial de la rforme de la filire caf-cacao Finalisation des principaux axes de la rforme en vue dune plus grande contribution du secteur financier au financement de lconomie Dynamisation du march primaire dmission de la dette avec la mise en place des Spcialistes en Valeurs du Trsor (SVTs) Acclration de lassainissement du secteur de la microfinance

Stratgie globale de dveloppement du secteur financier

Rforme du secteur nergtique

Rforme du Code des hydrocarbures et ngociation dun contrat type de partage de production des hydrocarbures Mise en place ds juillet 2012 dun mcanisme de fixation automatique des prix des produits ptroliers refltant les prix du march Adoption dune stratgie de dveloppement du secteur comprenant un Code dlectricit et une nouvelle structure tarifaire

Rformes au titre de la gouvernance et de ladministration publique

Adoption du plan national de bonne gouvernance et de lutte contre la corruption, de la loi sur lenrichissement illicite, de la charte dthique et du code de dontologie des agents de lAdministration publique Adoption et mise en uvre dune stratgie de modernisation de ladministration et de maitrise de la masse salariale

Climat des affaires

Cration dun cadre attractif pour les flux de capitaux Mise en place dun centre pour faciliter la cration dentreprises (guichet unique) Adoption du projet de Loi sur la concurrence et le code des investissements en 2012

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La croissance sera soutenue par les rformes et linvestissement (suite)

La promotion des investissements publics et privs est une priorit cl du programme 2012-2014

Relance de linvestissement public : rationalisation des dpenses courantes et rorientation progressive des dpenses publiques Promotion des investissements privs par lamlioration de lenvironnement des affaires (bonne gouvernance, justice, concurrence, scurit des biens et des personnes) et la promotion des partenariats publics-privs (PPP)

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Le programme 2012-2014 prvoit une capacit de paiement limite

La capacit de paiement de la Cte dIvoire restera trs limite dici latteinte du Point dachvement de linitiative PPTE

Le programme labor avec le FMI prvoit le maintien de soldes budgtaires dgrads en 2012

Le solde budgtaire primaire de base devrait ressortir -2% du PIB contre -4,8 % en 2011 et -0,5% du PIB en 2013 Cette volution rsultera principalement de la contraction des recettes budgtaires en 2012, du fait notamment dun effet ngatif diffr de la crise conomique de 2011 sur les bnfices industriels et commerciaux ainsi que de revenus ptroliers en baisse

Cette volution proviendra galement de la priorit accorde par les autorits, en accord avec le FMI, la relance de linvestissement public qui atteindra 5% du PIB en 2012 contre 3,9% en 2011 mais demeurera infrieur au niveau prvu dans le cadrage de 2009 (6,9%)

La capacit de la Cte dIvoire servir sa dette extrieure, tablie par le FMI pour 2012, repose sur des hypothses volontaristes sagissant de lappel aux marchs domestique et rgional pour financer le dficit public

Le programme retient lhypothse dun financement domestique et rgional (UEMOA) dau moins 600 milliards de FCFA (ce qui correspond un financement net denviron 400 milliards de FCFA contre 230 milliards seulement en 2010) La mobilisation de ces montants est incertaine et conditionne lexistence dune capacit de paiement effective en 2012

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Le programme 2012-2014 prvoit une capacit de paiement limite (suite)

Lamlioration de la capacit de paiement serait donc trs progressive jusqu latteinte du Point dachvement

Les recettes fiscales devraient se rtablir 17% du PIB en 2014, rattrapant ainsi le niveau de pression fiscale atteint en 2010 Les dpenses primaires seraient contenues 19,1% du PIB en 2014, soit un niveau infrieur celui anticip pour 2014 dans le cadre du programme de 2009 (19,7% du PIB)

Le solde budgtaire primaire de base ne devrait samliorer que trs progressivement : -0,5% en 2013, +0,2% en 2014
En 2009, le programme au titre de la FRPC prvoyait un niveau de solde primaire de base bien suprieur durant la priode 2010-2011 (+1,2% du PIB en 2010 et +1,1% en 2011)

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Le programme 2012-2014 prvoit une capacit de paiement limite (suite)

Le Tableau des oprations financires de lEtat tabli par le FMI illustre les fortes tensions financires en 2012

Le programme labor avec le FMI prvoit une trs faible capacit de paiement en 2012 et fait apparatre une capacit de paiement trs limite pour cette anne
En milliards de Francs CFA
Revenus (hors dons) Revenus , Total Revenus fiscaux Fiscalit directe Fiscalit indirecte Revenus non fiscaux Dpenses, Total (hors service de la dette extrieure) Dpenses courantes (hors service de la dette externe) Dpenses en capital sur financement domestique sur financement extrieur Prt net Dficit global Financement domestique Variation des arrirs intrieurs (hors service de la dette) Financement bancaire (net, hors ressources FMI) Crdit banque centrale (net) Autre financement des banques domestiques (net) Financement non bancaire (net) Financement extrieur Prts Prts projets Financement Zone Franc programmes Dons Projets Programmes (dont post-crise) Dons multilatraux (Banque mondiale) Versement FMI au titre de l'ECF Capacit de paiement pour le service de la dette extrieure Service de la dette multilatrale (ancienne dette) Service de la dette multilatrale (hors FMI) FMI Intrts sur la nouvelle dette multilatrale Capacit de paiement rsiduelle pour payer les cranciers du Club de Paris, les autres bilatraux et les cranciers privs

2012
2207,4 2207,4 1949,7 484,2 1465,5 257,7 2646,8 2031 619,3 501,4 117,9 -3,5 -439,4 70,7 -30 116,2 -31,3 147,5 -15,5 497,5 292,3 78,7 213,6 108,9 37,1 2,1 69,7 96,3 128,8 66,8 60,8 6,0 0,3 61,7 135,8

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Equivalent en millions USD

III. Laccord avec les cranciers du Club de Paris du 15 Novembre 2011

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Laccord avec le Club de Paris dans le cadre de linitiative PPTE renforce

Les cranciers du Club de Paris ont accord un traitement des arrirs au 30 juin 2011 ainsi que des chances qui leur sont dues sur la priode allant du 1er juillet 2011 au 30 juin 2014 selon les termes de Cologne pour poursuivre la mise en uvre de linitiative PPTE renforce

Laccord conclu avec les cranciers du Club de Paris le 15 novembre 2011 sinscrit dans le cadre strict de la poursuite de la mise en uvre de linitiative PPTE renforce La Cte dIvoire tant ligible linitiative PPTE et ayant franchi le point de dcision de cette initiative le 27 mars 2009, les cranciers du Club de Paris taient en mesure de lui accorder une rduction trs importante sur les chances dues ds lors que le pays reprenait la mise en uvre dun programme conomique et financier agr par le FMI Laccord conclu le 15 novembre 2011 couvre la priode de mise en uvre du nouveau programme au titre de la FEC ngoci avec le FMI et permet de combler le besoin de financement identifi sur la priode par le Secrtariat du Club de Paris Il remplace le prcdent accord de restructuration de la dette obtenu le 15 mai 2009 aprs le point de dcision et qui a t suspendu suite la crise post lectorale Conformment aux principes du Club de Paris, la Cte dIvoire a bnfici dun traitement selon les termes de Cologne des chances de dette pr-date butoir et des arrirs y affrents (696 millions USD) Les chances et les arrirs au titre des dettes contractes avant la date butoir (1er juillet 1983) ont t annuls hauteur de 90% en valeur actuelle nette et les chances rsiduelles ont t rchelonnes selon les Termes de Cologne

* Inclus les intrts de retard

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Laccord avec le Club de Paris dans le cadre de linitiative PPTE (suite)

Compte tenu de la capacit de paiement trs limite identifie, la Cte dIvoire a galement demand un traitement exceptionnel des chances et des arrirs au titre de la dette post date butoir (1626 millions USD) Conformment aux principes du Club de Paris, les cranciers publics ont examin la capacit de paiement rsiduelle de la Cte dIvoire pour dcider du traitement des chances au titre de la dette post date butoir La requte des autorits ivoiriennes faisait le constat dune capacit de paiement sensiblement plus rduite quen 2009 pour demander des termes de traitement de la dette plus favorables que ceux accordes en 2009 En consquence, les autorits ont demand de pouvoir bnficier dun diffr de lensemble des chances de la dette post date butoir arrivant chance durant la priode de consolidation et dun calendrier de remboursement trs progressif des arrirs selon un chancier identique celui de 2009
Encours de la dette due au Club de Paris ayant fait lobjet dun traitement le 15 novembre 2011

millions USD Dette Pr date butoir Dette Post-date butoir Total

* Inclus les intrts de retard

Encours au 1er juillet 2011 3840 3344 7185

Arrirs au 30 juin 2011 30 164 194

chances sur la priode de consolidation 666 1455 2121

Total arrirs et chances* 696 1626 2321

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La Rpublique de Cte dIvoire a pu obtenir du Club de Paris le paiement intgral en 2012 des deux coupons dus au titre de lEurobond 2032
Lapplication de la comparabilit de traitement aux chances dues aux cranciers privs durant la priode de consolidation a constitu un lment central de la ngociation avec le Club de Paris

Le Club de Paris a pour principe de conditionner la mise en uvre des allgements de dette quil consent lacceptation par les autres cranciers publics bilatraux et par les cranciers privs dun effort comparable Le Club de Paris value la comparabilit des efforts consentis dans le cadre dune analyse globale qui tient compte de leffort en valeur actuelle nette (VAN) mais aussi de la rduction du service de la dette sur la priode de consolidation Une application stricte de la comparabilit de traitement aurait pu conduire le Club de Paris demander un effort aux cranciers privs au titre des coupons dus en 2012 En 2012, les coupons dus au porteurs de lobligation 2032 slvent 87,5 millions USD, ce qui reprsente 65% de la capacit de paiement disponible pour payer lensemble des cranciers bilatraux et privs estime 135 millions USD Le Club de Paris aurait pu demander une rduction des paiements au titre des deux coupons dus en 2012 dans une proportion quivalente la rduction du service de la dette laquelle il a consenti

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La Rpublique de Cte dIvoire a pu obtenir du Club de Paris le paiement intgral en 2012 des deux coupons dus au titre de lEurobond 2032 (suite)

La Cte dIvoire a su convaincre les cranciers publics de la ncessit de ne pas menacer la relation de confiance tablie avec les cranciers privs et la perspective dun futur accs aux marchs internationaux de capitaux Dabord, la dlgation Ivoirienne a soulign limportance de leffort en valeur actuelle nette dj consenti dans le pass par les cranciers privs, lors de lchange Brady de 1997 et du second change de 2010 Leffort en VAN cumul dj consenti par le secteur priv stablit 85% alors que leffort requis dans le cadre de linitiative PPTE est de 74,8% Suite l'accord de 2009, le Club de Paris a peru au total 62,6 milliards de FCFA (en septembre 2009, en mars et septembre 2010), alors que le Club de Londres na peru quun coupon de 15,3 milliards de FCFA en juin 2010

Le non paiement des coupons dus en 2012 remettrait en cause les efforts de la Cte dIvoire pour construire une relation de confiance long terme avec sa base d'investisseurs privs et hypothquerait la perspective de retour sur le march international de la Cte dIvoire

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La Cte dIvoire a galement obtenu deffectuer un paiement de bonne foi au titre des arrirs dus aux cranciers privs
Labsence de capacit de paiement en 2012 ne permet pas daller au-del dun versement de bonne foi Les autorits ivoiriennes ont soulign limportance dun geste vis--vis des cranciers privs au titre des arrirs accumuls en 2010 et 2011 La Cte dIvoire a pleinement conscience des attentes des porteurs de lEurobond 2032 sagissant du remboursement des arrirs Elle a demand au Club de Paris la possibilit de pouvoir commencer rembourser une part significative des arrirs Le Club de Paris a accept un geste supplmentaire mais de porte limite en librant un montant symbolique de 2,1 millions USD qui pourront tre affects au remboursement des arrirs Le Club de Paris a considr faire dj preuve de souplesse vis--vis des cranciers privs en acceptant un paiement intgral des coupons du en 2012 au titre de lEurobond 2032 En consquence, il na accept de librer quune fraction symbolique de la capacit de paiement pour permettre un premier versement pour le remboursement des arrirs (2,1 millions USD soit seulement 2,4% des 87,4 millions USD darrirs au titres du coupon du 31 dcembre 2010 et des 30 juin et 31 dcembre 2011)

Rpartition de la capacit de paiement rsiduelle en 2012 accepte par le Club de Paris Coupons contractuels Eurobond 2032 Remboursement symbolique des arrirs au titre de lEurobond 2032 Echances du remboursement des arrirs post date butoir dus au Club de Paris Echances dues au Club de Paris au terme de laccord du 15 novembre Cranciers publics non membres du Club de Paris TOTAL : Capacit de paiement tablie par le FMI

2012 87,4 M$ 2,1 M$ 3,9 M$ 41,1 M$ 1,0 M$ 135,0 M$

En % 64,6% 1,4% 2,9% 30,4% 0,7% 100%

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La ngociation avec le Club de Paris sest concentre sur lanne 2012

Latteinte espre en 2012 du Point dachvement redfinira le cadrage financier pour les annes suivantes

Laccord conclu avec le Club de Paris ne prend pas en compte lhypothse de latteinte du Point dachvement en 2012 Les cranciers publics, comme le FMI, ne tiennent pas compte des effets potentiels de traitement de la dette futurs dans leurs cadrages Dans lhypothse dun franchissement du Point dachvement dans le courant de lanne 2012, les dispositions de laccord du 15 novembre 2011 avec le Club de Paris deviendront caduques suite la conclusion dun accord de traitement final du stock de la dette Selon les premires estimations chiffres du FMI, latteinte du point dachvement de linitiative PPTE et la mise en uvre de lIADM contribueront augmenter sensiblement la capacit de paiement de la Cte dIvoire
Le rapport au point de dcision du FMI indiquait en 2009 quen cas datteinte du point dachvement fin 2011, la Cte dIvoire tait

en mesure dobtenir, au-del des annulations de dettes accordes dans le cadre de lInitiative PPTE renforce, une annulation de la dette multilatrale de 2013,5 millions USD en valeur nominale

1692,6 millions USD au titre de lAID

311,6 millions USD au titre de la BAD 9,3 millions USD au titre du FMI.

Les institutions multilatrales nont pas encore calcul lallgement du service de la dette annuel obtenu compter de 2013 suite latteinte du point dachvement

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IV. La Normalisation des Relations de la Cote dIvoire avec ses Cranciers Privs

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La Cte dIvoire estimait tre en mesure de pouvoir ngocier rapidement un accord en vue du remboursement des arrirs dus aux cranciers privs
Dans un communiqu du 8 juillet 2011, les autorits ivoiriennes avaient indiqu leur intention de formuler une proposition dtaille aux porteurs de lEurobond 2032 en vue du remboursement des arrirs

Dans le communiqu du 8 juillet 2011 aux porteurs de lobligation 2032, les autorits ivoiriennes indiquaient :

Leur intention de reprendre le service des chances contractuelles partir de 2012 Leur intention de faire une proposition dtaille aux porteurs de lobligation avant la fin de lanne 2011 immdiatement aprs ladoption dun nouveau programme avec le FMI au titre de la FCE et la ngociation dun nouvel accord avec le Club de Paris Le communiqu prcisait galement que il est espr que le repaiement des trois coupons non pays dbutera durant la premire moiti de 2012 et prendra fin aussi tt que le permettra la capacit de paiement de la Rpublique de Cte dIvoire tablie par le FMI

Ce calendrier avait t confirm en septembre 2011 Washington lors dune prcdente confrence avec les investisseurs Cette approche en trois temps pour la normalisation des relations de la Cte dIvoire avec ses cranciers extrieurs tait conforme aux pratiques habituelles des institutions internationales et du Club de Paris

Normalisation prioritaire des relations avec les cranciers multilatraux (ds mai - juin 2011) Ngociation dun accord avec le Club de Paris suivant ladoption dun programme FMI (novembre 2011) Ngociation dun calendrier de remboursement des arrirs dus aux cranciers privs sur la base du cadrage macroconomique retenu par le FMI pour le programme au titre de la FEC et de la capacit de paiement telle qutablie sur la base des projections du FMI

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La Cte dIvoire estimait tre en mesure de pouvoir ngocier rapidement un accord en vue du remboursement des arrirs dus aux cranciers privs (suite)

Surtout, lensemble des parties prenantes tablaient sur une capacit de paiement significative rtablie ds 2012 grce la forte reprise conomique intervenue dans la seconde moiti de 2011

La capacit de paiement dcoulant du cadrage tabli en octobre par le FMI est ressortie dramatiquement infrieure aux anticipations raisonnables qui pouvaient tre faite sur la base des prcdents programmes

Leffet dcal de la crise sur les recettes fiscales 2012 sera bien plus fort quanticip Le solde primaire restera ngatif jusquen 2013 contrairement au cadrage de 2009

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Le cadrage financier ne permet pas aux autorits ivoiriennes de formuler une offre raliste aux cranciers privs
La faible capacit de paiement de la Cte dIvoire dici 2014 en labsence de latteinte du point dachvement et labsence de cadrage financier tabli par les services du FMI sur limpact du Point dachvement amnent les autorits diffrer leur offre au cranciers privs

Les conditions techniques indispensables ntaient pas runies fin 2011 pour permettre la Cte dIvoire de formuler une offre satisfaisante aux cranciers privs pour le remboursement intgral des arrirs

Laccord en Club de Paris ne permet pas la Cte dIvoire daller au-del dun paiement de bonne foi symbolique pour la premire tranche de remboursement des arrirs Le cadrage financier retenu par le FMI et le Club de Paris en novembre ne permet pas dlaborer une offre raliste de remboursement pour la priode aprs 2013

Le cadrage actuel ne retient pas lhypothse de latteinte du Point dachvement courant 2012 et laisse donc apparatre une capacit de paiement encore extrmement rduite en 2013 et 2014 : en le retenant, la Cte dIvoire ne pourrait que proposer un chancier extrmement long de remboursement des arrirs Un cadrage tabli par le FMI et tirant les consquences du point dachvement ntant pas encore disponible, la Cte dIvoire ne serait pas autorise par le Fonds sengager sur des remboursements au secteur priv en 2013 et 2014 ne reposant sur aucune capacit de paiement tablie avec certitude

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Le cadrage financier ne permet pas aux autorits ivoiriennes de formuler une offre raliste aux cranciers privs (suite)

Dans ces conditions, les autorits ivoiriennes nont eu dautre choix que de faire part aux cranciers privs, dans leur communiqu du 18 novembre 2011, du report de leur offre

La Cte dIvoire ne sera en mesure de faire une offre fonde sur un cadrage financier raliste et tabli par le FMI quune fois que latteinte du Point dachvement sera en vue

Dans lattente, les autorits ne souhaitent pas prendre le risque dengagements financiers quelles ne pourraient pas tenir La ralisation des derniers dclencheurs du Point dachvement et ladoption par le conseil dadministration du FMI de la premire revue du programme au titre de la FEC en avril 2012 rendent thoriquement possible datteindre le point dachvement afin la fin du premier semestre 2012. Le FMI table plutt pour le dbut du 2e semestre.

Les autorits souhaitent atteindre ce Point dachvement aussi rapidement que possible avec le soutien de leurs partenaires extrieurs

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V. Conclusion

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La Cte dIvoire raffirme solennellement sa ferme volont de rembourser les arrirs dus aux porteurs de lEurobond 2032 le plus rapidement possible
Le report de loffre annonce en vue du remboursement des arrirs est la consquence de raisons techniques et ne doit en aucune manire affaiblir la crdibilit des engagements des autorits

Le communiqu du 18 novembre 2011 a suscit linquitude chez certains cranciers

Les autorits ivoiriennes ont pleinement conscience des interrogations lgitimes que le report de loffre pour le remboursement des arrirs a pu susciter chez les investisseurs Il est lgitime que les cranciers privs souhaitent obtenir lensemble de linformation technique justifiant la dcision des autorits

Les autorits ivoiriennes souhaitent pleinement rassurer lensemble des cranciers sur leur ferme volont tenir leurs engagements vis--vis de leurs cranciers extrieurs

Le communiqu du 18 novembre reflte en ralit limpossibilit technique dune offre faite aux porteurs de lobligation 2032 reposant sur des paramtres crdibles

La visibilit dont disposent les autorits sur la capacit de paiements dans les prochaines annes dpend troitement des principes de travail des IFIs et du Club de Paris pour la mise en uvre de linitiative PPTE Le report de loffre de remboursement des arrirs est donc largement indpendant de leur volont La Rpublique a dmontr en 2011 sa volont de toute mettre en uvre pour normaliser rapidement ses relations avec lensemble de ses cranciers Elle a obtenu du Club de Paris un interprtation souple de la comparabilit de traitement pour permettre une reprise intgrale des paiements contractuels dus en 2012 aux cranciers privs La Rpublique de Cte dIvoire inscrit ses relations avec ses cranciers privs dans une perspective de long terme et entend ne rien entreprendre qui remette en cause sa capacit dobtenir le moment venu un rating souverain et un accs aux marchs internationaux dans des conditions favorables

Il ne manifeste en aucune manire un changement dattitude de la Cte dIvoire qui agit de bonne de foi vis--vis de ses cranciers

Les autorits esprent que cette runion avec les investisseurs permettra de rtablir pleinement et dfinitivement la relation de confiance avec les porteurs de lobligation 2032

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