Estrutura e Anlise das Demonstraes Financeiras Tema 5: Anlise pelo Mtodo Dupont e Termmetro de Insolvncia Tema 6: Ciclo Operacional

e Ciclo de Caixa

Prof. Msc. Iara Snia Marchioretto

Estrutura dos Temas:

Tema 5 Anlise do Mtodo Dupont e Termmetro de Insolvncia. Financeiras e apresentao do Termmetro de Insolvncia. Objetivos de Aprendizagem: gerencial.

Contedo: Anlise atravs do Mtodo Dupont das Demonstraes

Entender a importncia da anlise das peas contbeis como ferramenta Utilizar os mtodos aqui apresentados para elaborao de projetos de Entender a importncia de prever possveis falncias ou tendncia das

viabilidade econmica da empresa. empresas a elas.

Estrutura dos Temas:

Tema 6 Ciclo Econmico e Ciclo de Caixa Objetivos de Aprendizagem: empresas. empresas. Contedo: Anlise do Ciclo Econmico e do Ciclo de Caixa das empresas. Entender a importncia dos prazos de rotao dos Ativos na gesto das Elaborar os quadros de Ciclo Operacional e o Ciclo Financeiro das Utilizar profissionalmente o resultado dos ciclos para a melhor gesto do

Capital de Giro das empresas.

Tema 5: Anlise pelo Mtodo Dupont e Termmetro de Insolvncia

Introduo

Tema 6: Ciclo Operacional e Ciclo de Caixa

O mtodo Dupont associa as duas formas de levantar lucro: o giro e a analisada pelos Termmetros de Insolvncia. Ns abordaremos o modelo de Kanitz.

margem analisar a empresa de forma sistmica. A situao da empresa

O Ciclo Operacional e o Ciclo de Caixa so assuntos do cotidiano da rea de finanas, contas a receber e a pagar e destes ciclos dependem a gesto da empresa, tal que sem o conhecimento desse indicador, a empresa pode perder dinheiro.
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Mtodo Dupont ou Anlise Sistmica

Anlise de Rentabilidade: Giro x Margem

Giro do Ativo. Um indicador econmico muito utilizado no mundo capitalista a Taxa de Retorno sobre o Investimento, pois assim o investidor poder observar o Lucro gerado pelas empresas, tanto pelo recebimento de dividendos como pela valorizao de suas aes. O Lucro o principal objetivo das empresas. A Lucratividade da empresa se d pelo Giro, que a medida de giro dos Ativos da organizao.

Anlise de Rentabilidade: Giro x Margem

Giro do Ativo Vendas Lquidas Ativo Total

resultado da utilizao dos Bens do Ativo. Exemplo:

Se Ativo = Bens + Direitos, logo podemos afirmar que as Receitas so

Empresa A: Receita de Vendas = 500.000 Empresa B: Receita de Vendas = 500.000 Ativo Total = 200.000 Ativo Total = 400.000

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Anlise de Rentabilidade: Giro x Margem

Giro do Ativo Vendas Lquidas Ativo Total

Vejamos os clculos:

Empresa A = 500.000/400.000 = 1,25 Empresa B = 500.000/200.000 = 2,50 Quem foi mais eficiente?

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Anlise de Rentabilidade: Giro x Margem

uma forma de identificar quanto cada produto deixou de margem para a Margem de Lucro

produtos. Comparamos o Lucro Lquido com o volume de vendas do exerccio. Lucro Lquido X 100 Vendas Lquidas Dessa forma, identificamos percentualmente qual foi a Margem de Lucro sobre as Vendas.

empresa e saber quanto de lucro foi incluso no preo de venda dos

Anlise de Rentabilidade: Giro x Margem

Exemplo: Margem de Lucro Empresa A: Receita de Vendas = 500.000 Empresa B: Receita de Vendas = 500.000

Lucro Lquido = 50.000 Lucro Lquido = 40.000

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Anlise de Rentabilidade: Giro x Margem

Margem de Lucro Lucro Lquido Vendas Lquidas X 100

Vejamos os clculos:

Empresa A = 50.000/500.000 X 100 = 10% Empresa B = 40.000/500.000 X 100 = 8% Quem foi mais eficiente?

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Anlise de Rentabilidade: Giro x Margem

Ao analisarmos o Giro do Ativo, verificamos que a empresa B foi mais eficiente que a empresa A. Com relao a Margem de Lucro, a empresa A foi melhor. Mas qual empresa realmente foi melhor?

A anlise de rentabilidade pelo mtodo Dupont cruza as duas metodologias, identificando o Retorno do Ativo, ou seja, verificando a rentabilidade do Ativo utilizando a Margem e o Giro. Taxa de Retorno = Giro do Ativo x Margem de Lucro Exemplo: Vamos utilizar os dados do exemplo anterior.
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Anlise de Rentabilidade: Giro x Margem

Taxa de Retorno = Giro do Ativo x Margem de Lucro Clculos:

Empresa A: Taxa de Retorno = 1,25 X 10% = 12,5% Quem obteve o resultado melhor?

Empresa B: Taxa de Retorno = 2,50 X 8% = 20,0%. A Empresa B obteve um melhor resultado, pois ele utilizou melhor os seus recursos do Ativo na apurao de sua rentabilidade.

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Conceito do Mtodo Dupont

demonstrar a eficincia no uso dos Ativos da empresa. Se falarmos de

eficincia na utilizao das contas do Patrimnio Total, deveremos excluir, para efeito de clculo, os valores que compem o Custo dos Giro do Ativo, devemos usar as Receitas de Vendas divididas pelo Ativo Lquido, entendido como o Ativo Total menos o Passivo Operacional. Ativo Lquido = Ativo Total x Passivo Operacional Ativo = Passivo Operacional Passivo Financeiro Passivo Lquido Produtos ou Despesas, que ainda compem o Passivo. No clculo do

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Conceito do Mtodo Dupont

obtido antes

Para efeito de clculo do Mtodo Dupont, entendemos como Lucro aquele financeiros so necessrios em funo da falta de capital de Giro ou de investimentos no Imobilizado, e no insumo produtivo. Lucro = Lucro Lquido + Despesas Financeiras das despesas financeiras, por entender que os encargos

Vendas Lquidas = Vendas Brutas Devolues e Cancelamentos O clculo dever ser realizado antes da subtrao de impostos sobre as vendas.
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Conceito do Mtodo Dupont

Exemplo: Utilize o Balano Patrimonial e Demonstrao de Resultados calcule a Rentabilidade dos Ativos utilizando o mtodo Dupont. e

BALANO PATRIMONIAL RESUMIDO E ADAPTADO ATIVO 2011 PASSIVO 2011 Circulante 208.000 Operacional 110.000 No Circulante 13.500 Financeiro 20.400 Permanente 180.700 Patrimnio Lquido 271.800 Total do Ativo 402.200 Total do Passivo 402.200

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Conceito do Mtodo Dupont

Demonstrao do Resultado do Exerccio Adaptado Receita de Vendas Lquidas 693.300 Impostos sobre Vendas (29000) CMV (362.000) Lucro Bruto 302.300 Despesas Operacionais sem Desp. Financeiras (202.000) Resultado no operacional 20.000 Impostos sobre o Lucro (15.500) Lucro antes das Despesas Financeiras 104.800 Despesas Financeiras (42.200) Lucro Lquido 62.600

Exemplo:

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Conceito do Mtodo Dupont

Calculando a Rentabilidade do Ativo: RA = Vendas Lquidas/Ativo Lquido X Lucro / Vendas Lquidas Vendas Lquidas = 693.300-29.000=664.300 Ativo Lquido = Ativo Total Passivo Operacional Ativo Lquido = 402.200 110.000 = 292.200 Lucro = Lucro antes das Desp Financ Lucro = 104.800 Giro = 664.300/292.200 = 2,27 vezes Margem = 104.800/664.300 X 100 = 15,78% Retorno sobre o Ativo = 2,27 X 15,78 = 35,03

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Conceito do Mtodo Dupont

Calculando a Rentabilidade do Ativo: Retorno sobre o Ativo = 35,03 Para o investidor a empresa com RA 35,03%, se tivesse um Ativo 350.300.

Lquido de 1.000.000, o seu Lucro sem as Despesas Financeiras seria de

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Termmetro de Insolvncia

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Termmetro de Insolvncia
termmetro de insolvncia. A = Lucro Lquido PL B = AC + RLP PC + ELP

Kanitz estudou diversas empresas para determinar o clculo para o

X 0,05

X 1,65 X 3,55

D = AC PC

X 1,06 X 0,33

C = AC - Estoques PC

E = Exigvel Total PL

FI = A + B + C D - E
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INSOLVNCIA

-6

Termmetro de Insolvncia
-5 -4 -3 PENUMBRA -2 -1 0 1 SOLVNCIA 2 3 4

Exemplo:

Utilizando o BP e DR da pg 93, verifique a situao da empresa quanto a sua solvncia.

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Termmetro de Insolvncia
Clculos: A = (LL/PL) X 0,05=(62.600/271.800) X 0,05 = 0,012 B = [(AC+RLP)/(PC+ELP)] X 1,65=208.000+13.500 X 1,65 = 2,80 110.000+20.400

C = [(AC-Est)/PC] X 3,55=208.000-44.000 X 3,55 = 5,29 110.000 D = AC/PC X 1,06= 208.000 X 1,06 = 2,00 110.000

E = (PC+ELP) X 0,33 = (110.000+20.400) PL 271.800

X 0,33 = 0,16

FI = 0,012+2,80+5,29-2,00-0,16 = 5,94 Solvncia

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Interatividade
a) Analise a situao anterior e explique o que significa o resultado obtido. b) Explique tambm caso o resultado encontrado fosse zero e -6,1.

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Tema 6: Ciclo Operacional e Ciclo de Caixa

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Introduo:
Neste tema veremos que as medidas de giro de estoques, prazos de recebimentos e de pagamentos, quando combinados, orientar os analistas quanto a utilizao do dinheiro em giro.

Gerenciar o Capital de Giro envolve um processo contnuo, visando companhia.

tomadas de decises voltadas para a preservao da liquidez da

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Anlise do Capital de Giro:

Composio do Capital de Giro O capital de Giro composto pelo volume de bens que constituem o no Passivo Circulante. Disponibilidades, etc

Ativo Circulante, considerando tambm as obrigaes contabilizadas Exemplo: Fornecedores, Caixa, Contas a Pagar, Contas a Receber,

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Anlise do Capital de Giro:

o excedente do Capital de Giro utilizado, ou seja, o que sobraria se todos os bens fossem realizados e todas as dvidas a curto prazo pagas. tambm a medida de liquidez da empresa. Capital Circulante Lquido

Capital Circulante Lquido = AC - PC

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Anlise do Capital de Giro:

decorre automaticamente

Segundo Matarazzo, Ativo Operacional-ACO o investimento que compra/produo/estocagem/venda, enquanto o passivo operacionalatividades. O ciclo operacional consiste na captao de recursos a curto financiados. No Passivo Circulante, as contas principais so: Obrigaes Trabalhistas Obrigaes Fiscais Fornecedores Adiantamento de clientes das atividades de

Necessidade Lquida de Capital de Giro

PCO o financiamento, tambm automtico, que decorre dessas prazo, por meio das contas que representam o crdito ou recursos

Fontes de Capital de Giro (Financiamento operacional)

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Anlise do Capital de Giro:

Necessidade Lquida de Capital de Giro Esses recursos operacionais so investidos em estoque, duplicatas a receber e adiantamento a fornecedores, presentes no Ativo Circulante:

Duplicatas a Receber Estoque Adiantamento a Fornecedores

Aplicaes de Capital de Giro (Investimentos Operacionais)

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Anlise do Capital de Giro:

Determinao da Necessidade de Capital de Giro Esses recursos operacionais so investidos em estoque, duplicatas a receber e adiantamento a fornecedores, presentes no Ativo Circulante: NCG = ACO - PCO

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Ciclos so medidas de prazos ocorridas com seus Ativos a que

Ciclo Operacional e Ciclo de Caixa:

chamaremos de: Prazo Mdio de Rotao de Estoques, Prazo Mdio de combinao destes ndices revela os Ciclos da empresa. Prazo Mdio de Rotao de Estoques: Recebimento das Vendas e Prazo Mdio de Pagamento das Compras. A

Nas empresas comerciais corresponde ao perodo entre a compra das mercadorias at a sua venda. Nas indstrias o PME engloba as matriasprimas e outros materiais de produo, como tambm os produtos em elaborao. PMRE = Estoque Mdio X DP CMV

DP = dias do perodo = 360 dias

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Ciclo Operacional e Ciclo de Caixa:

Prazo Mdio de Recebimento das Vendas: o tempo de demora para recebimento das vendas na empresa. o prazo mdio concedido para o pagamento dos clientes.

PMRV = Duplicatas a Receber Mdia X DP Receita Bruta de Vendas DP = dias do perodo=360 dias

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Ciclo Operacional e Ciclo de Caixa:

Prazo Mdio de Pagamento de Compras: o tempo de demora para pagamento das compras na empresa. o prazo mdio conseguido para o pagamento dos fornecedores. PMPC = Fornecedores X DP Compras DP = dias do perodo=360 dias

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Ciclo Operacional e Ciclo de Caixa:

Ciclo Operacional: Pode ser definido como o tempo correspondente ao intervalo entre a compra das matrias-primas ou mercadorias e o recebimento das da empresa, entre comprar, armazenar, produzir, armazenar

vendas. Podemos definir como o tempo exato do processo operacional novamente, vender, entregar e receber o produto da venda. Ciclo Operacional = PMRE + PMRV

Exemplo: Utilizando o balano da Cia Exemplo S.A. Saldo na conta de Estoque 44.000 Custo das Vendas 362.000 Duplicatas a Receber 98.000 Vendas 693.300
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Ciclo Operacional e Ciclo de Caixa:

Ciclo Operacional: PMRE = 44.000 X 360 = 43,7 dias 362.000 PMRV = 98.000 x 360 = 50,9 dias 693.300 Ciclo Operacional = PMRE + PMRV Ciclo Operacional = 43,7 dias + 50,9 dias = 94,6 dias

Este o tempo entre a compra e o recebimento das vendas.

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Ciclo Operacional e Ciclo de Caixa:

Ciclo de Caixa ou Ciclo Financeiro: Podemos definir como o perodo de necessidade do Capital de Giro, pois se inicia com o pagamento de fornecedores recebimento das vendas. o tempo de comprar, armazenar, produzir, perodo de pagamento de fornecedores. e termina com o

voltar a armazenar, vender, entregar e receber, porm, descontado o Ciclo Financeiro= PMRE + PMRV - PMPC
ou

CF= CO - PMPC
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Ciclo Operacional e Ciclo de Caixa:

Interatividade Ciclo de Caixa ou Ciclo Financeiro: acordo com os dados abaixo:

Calcule o Ciclo Financeiro da empresa e explique o resultado obtido de

Estoque Inicial em 2011 Estoque Final em 2011 Custo das Vendas Duplicatas a Receber Vendas Compras Fornecedores 47.300 44.000 362.000 98.000 693.300 358.700 56.300
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Ciclo Operacional e Ciclo de Caixa:

Ciclo de Caixa ou Ciclo Financeiro: Ciclo Financeiro= PMRE + PMRV - PMPC
CMV = EI + Compras - EF

362.000-47.300+44.000=358.700 compras PMRE = (44.000/362.000)X360 = 43,7 dias PMRV = (98.000/693.300)X360 = 50,9 dias PMPC = (56.300/358.700)X360 = 56,5dias CF = 43,7+50,9-56,5 = 38,1 dias

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Giro de Caixa e Desembolso Financeiro:

Desembolso Operacional: So os pagamentos necessrios operao da empresa, tais como fornecedores, tributos, energia eltrica, gastos administrativos, etc.

Giro de caixa: a quantidade de vezes que o volume necessrio de recursos disponveis, que chamaremos de caixa operacional, gira no perodo, por exemplo um ano. Caixa Operacional: o montante de recursos necessrios, considerando quantas vezes haver giro no perodo, para custear o desembolso operacional.

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Giro de Caixa e Desembolso Financeiro:

Exemplo: Baseando-se nos resultados anteriores encontrados e imaginando o desembolso operacional como somatrio do CMV e das despesas operacionais, menos as financeiras.
CMV Despesas com Vendas Despesas administrativas Imposto s/ vendas Imposto s/ Lucro Desembolso Operacional

362.000 12.000 174.300 22.700 15.500 586.500

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Giro de Caixa e Desembolso Financeiro

PMRE PMRV PMPC Ciclo Financeiro Giro dom Caixa (360/CF) Desembolso Operacional Caixa Operacional Situao Atual Alterando os prazos 43,7 dias 35 dias 50,9 dias 40 dias 56,5 dias 60 dias 38,1 dias 15 dias 9,45 vezes ano 24 vezes ao ano 24.437,50 586.500,00

Taxa Financeira ao ano - 13% a.a 8.154,54

62.727,27

586.500,00

3.176,87

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At o Prximo Encontro.

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