Matemtica Financeira: Curso de Matemtica Financeira

Elementos bsicos Compatibilidade dos dados Juros simples Montante simples Fluxo de caixa Juros compostos Montante composto Fator de Acumulao de Capital Fator de Valor Atual Clculo de juros Compostos Taxas Taxas equivalentes Descontos Tipos de descontos Financiamento: Sistema Price

Elementos bsicos em Matemtica Financeira

A Matemtica Financeira uma ferramenta til na anlise de algumas alternativas de investimentos ou financiamentos de bens de consumo. A idia bsica simplificar a operao financeira a um Fluxo de Caixa e empregar alguns procedimentos matemticos. Capital: O Capital o valor aplicado atravs de alguma operao financeira. Tambm conhecido como: Principal, Valor Atual, Valor Presente ou Valor Aplicado. Em lngua inglesa, usa-se Present Value, indicado nas calculadoras financeiras pela tecla PV. Juros: Juros representam a remunerao do Capital empregado em alguma atividade produtiva. Os juros podem ser capitalizados segundo os regimes: simples ou compostos, ou at mesmo, com algumas condies mistas. Regime Simples Compostos Processo de funcionamento
Somente o principal rende juros. Aps cada perodo, os juros so incorporados ao Capital, proporcionando juros sobre juros.

Notaes comuns que sero utilizadas neste material C Capital n nmero de perodos j r i
juros simples decorridos n perodos taxa percentual de juros taxa unitria de juros (i = r / 100)

J juros compostos decorridos n perodos

P Principal ou valor atual M Montante de capitalizao simples S Montante de capitalizao composta

Compatibilidade dos dados

Se a taxa de juros for mensal, trimestral ou anual, os perodos devero ser respectivamente, mensais, trimestrais ou anuais, de modo que os conceitos de taxas de

juros e perodos sejam compatveis, coerentes ou homogneos. Situaes onde isto no ocorre, sero estudadas parte e devero ser feitas converses de unidades. Exemplo: Na frmula F(i,n) = 1 + i n a taxa unitria de juros i dever estar indicada na mesma unidade de tempo que o nmero de perodos n, ou seja, se a taxa i=0,05 ao ms, ento n dever ser um nmero indicado em meses.
Juros simples

1. Se n o numero de periodos, i a taxa unitria ao perodo e P o valor principal, ento os juros simples so calculados por: j=Pin Exemplo: Os juros simples obtidos por um capital P=1.250,00 durante 4 anos taxa de 14% ao ano so dados por: j = 1.250,00 x 0,14 x 4 = 700,00 2. Se a taxa ao perodo indicada percentualmente, substituimos i por r/100 e obtemos a frmula: j = P r n / 100 Exemplo: Os juros simples obtidos por um capital P=1.250,00 durante 4 anos taxa de 14% ao ano so dados por: j = 1.250,00 x 14 x 4 / 100 = 700,00 3. Se a taxa r % ao ms, usamos m como o nmero de meses e a frmula: j = P r m / 100 Exemplo: Os juros simples obtidos por um capital P=1.250,00 durante 4 anos (48 meses) taxa de 2% ao ms so dados por: j = 1.250,00 x 2 x 48 / 100 = 1.200,00 4. Se a taxa r% ao dia, usamos d como o nmero de dias para obter os juros exatos (nmero exato de dias) ou comerciais simples com a frmula: j = P r d / 100 Exemplo: Os juros simples obtidos por um capital P=1.250,00 durante 6 meses (180 dias) taxa de 0,02% ao dia so dados por:

j = 1.250,00 x 0,02 x 180 / 100 = 45,00 Exemplo: Os juros simples exatos obtidos por um capital P=1.250,00 durante os 6 primeiros meses do ano de 1999 (181 dias), taxa de 0,2% ao dia, so dados por: j = 1.250,00 x 0,2 x 181 / 100 = 452,50
Montante simples

Montante a soma do Capital com os juros. O montante tambm conhecido como Valor Futuro. Em lngua inglesa, usa-se Future Value, indicado nas calculadoras financeiras pela tecla FV. O montante dado por uma das frmulas: M = P + j = P (1 + i n) Exemplo a: Se a taxa de uma aplicao de 150% ao ano, quantos meses sero necessrios para dobrar um capital aplicado atravs de capitalizao simples? Objetivo: M=2P Dados: i=150/100=1,5; Frmula: M=P(1+in) Desenvolvimento: Como 2P=P(1+1,5 n), ento 2=1+1,5 n, logo n = 2/3 ano = 8 meses Exemplo b: Qual o valor dos juros simples pagos taxa i=100% ao ano se o valor principal P=R$ 1.000,00 e a dvida foi contrada no dia 10 de janeiro, sendo que dever ser paga no dia 12 de abril do mesmo ano? Contagem do tempo: Perodo De 10/01 at 31/01 De 01/02 at 28/02 De 01/03 at 31/03 De 01/04 at 12/04 Total Frmula para o clculo dos juros exatos: j = P r (d / 365) / 100 Clculo: j = (100010092/365)/100 = 252,05 Nmero de dias 21 dias 28 dias 31 dias 12 dias 92 dias

Fluxo de caixa

Apresentaremos aqui, apenas alguns elementos sobre fluxo de caixa. O internauta interessado em obter mais detalhes, poder acessar outro link que construmos sobre Fluxo de caixa. Em nossa Pgina, existem muitos outros links sobre Matemtica Financeira que construmos para dar suporte a este curso. Fluxo de Caixa um grfico contendo informaes sobre Entradas e Sadas de capital, realizadas em determinados perodos. O fluxo de caixa pode ser apresentado na forma de uma linha horizontal (linha de tempo) com os valores indicados nos respectivos tempos ou na forma de uma tabela com estas mesmas indicaes. A entrada de dinheiro para um caixa em um sistema bancrio poder ser indicada por uma seta para baixo enquanto que o indivduo que pagou a conta dever colocar uma seta para cima. A inverso das setas uma coisa comum e pode ser realizada sem problema. Consideremos uma situao em que foi feito um depsito inicial de R$5.000,00 em uma conta que rende juros de 4% ao ano, compostos mensalmente e que se continue a depositar mensalmente valores de R$1.000,00 durante os 5 meses seguintes. No 6. ms quer-se conhecer o Valor Futuro da reunio destes depsitos.

Para obter o Valor Futuro deste capital depositado em vrios meses, usamos o fluxo de caixa e conceitos matemticos para calcular o valor resultante ou montante acumulado.
Juros compostos

Em juros compostos, o problema principal consiste em calcular o montante (soma) S obtido pela aplicao de um nico valor principal P no instante t=0, taxa i de juros (por perodo) durante n perodos. Exemplo preparatrio: Consideremos uma situao hipottica que, em 1994 a correo da caderneta de poupana tenha sido de 50% em cada um dos 5 primeiros meses do ano. Se uma pessoa depositou $100,00 em 01/01/94, poderiamos montar uma tabela para obter o resultado acumulado em 01/06/94. Tempo 0 Data 01/01/94 Valor Principal Juros Montante 100,00 0 100,00

1 2 3 4 5

01/02/94 01/03/94 01/04/94 01/05/94 01/06/94

100,00 150,00 225,00 337,50 506,25

50,00 75,00 112,50 168,75 253,13

150,00 225,00 337,50 506,20 759,38

Observamos que os juros foram calculados sobre os Principais nos incios dos meses que correspondiam aos montantes dos finais dos meses anteriores. Juros Compostos so juros sobre juros (anatocismo) A situao apresentada acima, pode ser analisada do ponto de vista matemtico, com P=100,00 e i=50%=0,5. Assim: S1=100(1,5)1 S2=100(1,5)2 S3=100(1,5)3 S4=100(1,5)4 S5=100(1,5)5 Em geral: Sn = P (1+i)n onde Sn Soma ou montante P Valor Principal aplicado inicialmente i taxa unitria n nmero de perodos da aplicao Observao: Relembramos que a taxa e o nmero de ser compatveis ou homogneos com respeito unidade de tempo.
Montante composto

perodos

devem

A frmula para o clculo do Montante, em funo do valor Principal P, da taxa i ao perodo e do nmero de perodos n, dada por: S = P (1+i)n Exemplo: Se a taxa de uma aplicao de 150% ao ano, quanto tempo ser necessrio para dobrar o capital aplicado atravs de capitalizao composta? Objetivo: S=2P Taxa anual: i=150/100=1,5. A frmula dada por: S=P(1+i)n

Soluo: 2P=P(1+1,5)n, logo (2,5)n = 2 Para resolver esta ltima equao, aplicamos logaritmos a ambos os lados da igualdade, para obter: n = log(2) / log(2,5) = 0,7564708 de 1 ano
Fator de Acumulao de Capital (Fator de P para S)

Se i a taxa ao perodo, n o nmero de perodos, definimos o Fator de Acumulao de Capital ou Fator de P para S, denotado por FAC(i,n) ou FPS(i,n), como: FAC(i,n) = FPS(i,n) = (1 + i)n Agora, podemos escrever o montante composto S como o produto do valor Principal P por FAC(i,n): S = P FAC(i,n) = P FPS(i,n) Utilidade: O FAC(i,n)=(1+i)n pode ser obtido com uma calculadora simples, dessas que normalmente no executam potncias. Digita-se i, soma-se 1, aperta-se o sinal X (de multiplicao) e a seguir tecla-se o sinal de igualdade n-1 vezes. Existem algumas variaes da frmula do Montante Composto, que esto apresentadas abaixo: S = P (1 + i)n

P = S (1+i)-n Uma variao da frmula de Montante composto usada na obteno do Valor Atual P de um capital futuro conhecido S. P=S(1+i)-n
Fator de Valor Atual

Se i a taxa ao perodo, n o nmero de perodos, o Fator de Valor Atual ou Fator de S para P ou Fator de Desconto, denotado por FVA(i,n) ou FSP(i,n) como o inverso de FAC(i,n)=FPS(i,n): FVA(i,n) = FSP(i,n) = (1+i)-n Utilidade: O FVA(i,n)=(1+i)-n pode ser obtido com uma calculadora simples, dessas que normalmente no executam potncias. Digita-se i, soma-se 1, aperta-se o sinal X (de

multiplicao) e o sinal = (igual) n-1 vezes para obter FAC(i,n) e a seguir teclamos o sinal de diviso e finalmente o sinal = (igual) para obter o FVA(i,n), que o inverso do FAC(i,n).
Clculo de juros Compostos

J = P [(1+i)n-1] Exemplo: Qual o valor dos juros compostos pagos taxa i=100% ao ano se o Principal R$1.000,00 e a dvida foi contrada no dia 10/01/94 e dever ser paga em 12/04/94? Soluo: A contagem dos dias corresponde a d=92 dias. Dvida: Qual ser a frmula para juros compostos quando a taxa anual e o perodo est indicado em uma unidade diferente de 1 ano? A idia transformar 92 dias em unidades anuais para obter: n = 92/365 de 1 ano = ~ 0,252055 = 1/4 ano Principal: P=1000; Taxa anual: i=100/100=1. A frmula empregada : J = P [(1+i)n-1] Soluo: J=1000[(1+1)1/4-1]=1000(1,189207-1)=189,21 Teste: Voc saberia obter a raiz quarta de um nmero com uma calculadora que s extrai a raiz quadrada? E a raiz oitava de um nmero que s extrai a raiz quadrada?
Taxas

Taxa um ndice numrico relativo cobrado sobre um capital para a realizao de alguma operao financeira. Taxas: (Matemtica Financeira, Introduo ao Cap.6, Jos Dutra Vieira Sobrinho: "No mercado financeiro brasileiro, mesmo entre os tcnicos e executivos, reina muita confuso quanto aos conceitos de taxas de juros principalmente no que se refere s taxas nominal, efetiva e real. O desconhecimento generalizado desses conceitos tem dificultado o fechamento de negcios pela consequente falta de entendimento entre as partes. Dentro dos programas dos diversos cursos de Matemtica Financeira existe uma verdadeira 'poluio' de taxas de juros." No importando se a capitalizao simples ou composta, existem trs tipos principais de taxas: Taxa Nominal: A taxa Nominal quando o perodo de formao e incorporao dos juros ao Capital no coincide com aquele a que a taxa est referida. Exemplos:

1. 1200% ao ano com capitalizao mensal. 2. 450% ao semestre com capitalizao mensal. 3. 300% ao ano com capitalizao trimestral. Taxa Efetiva: A taxa Efetiva quando o perodo de formao e incorporao dos juros ao Capital coincide com aquele a que a taxa est referida. Exemplos: 1. 120% ao ms com capitalizao mensal. 2. 450% ao semestre com capitalizao semestral. 3. 1300% ao ano com capitalizao anual. Taxa Real: Taxa Real a taxa efetiva corrigida pela taxa inflacionria do perodo da operao. Conexo entre as taxas real, efetiva e de inflao: A taxa Real no a diferena entre a taxa efetiva e a taxa da inflao. Na realidade, existe uma ligao ntima entre as trs taxas, dadas por: 1+iefetiva = (1+ireal) (1+iinflao) Exemplo: Se a taxa de inflao mensal foi de 30% e um valor aplicado no incio do ms produziu um rendimento global de 32,6% sobre o valor aplicado, ento o resultado igual a 1,326 sobre cada 1 unidade monetria aplicada. Assim, a variao real no final deste ms, ser definida por: vreal = 1 + ireal que pode ser calculada por: vreal = resultado / (1 + iinflao) isto : vreal = 1,326 / 1,3 = 1,02 o que significa que a taxa real no perodo, foi de: ireal = 2%

Aplicao em caderneta de poupana: Se o governo anuncia que a Caderneta de Poupana proporciona um rendimento real de 0,5% ao ms (=0,005), significa que o seu dinheiro deve ser corrigido pela taxa da inflao iinflao, isto , deve ser multiplicado por 1 + iinflao e depois multiplicado por 1+0,5%=1,005.

Exemplo: Se uma pessoa possuia numa caderneta de poupana o valor de CR$ 670.890,45 no dia 30/04/93 e a taxa da inflao desde esta data at 30/05/93 foi de 35,64% entao ele ter em sua conta no dia 30/05/93, o valor de: V = 670.890,45 x 1,3564 x 1,005 = 914.545,77
Taxas equivalentes

Duas taxas i1 e i2 so equivalentes, se aplicadas ao mesmo Capital P durante o mesmo perodo de tempo, atravs de diferentes sistemas de capitalizao, produzem o mesmo montante final. Exemplo: A aplicao de R$1.000,00 taxa de 10% ao ms durante 3 meses equivale a uma nica aplicao com a taxa de 33,1% ao trimestre. Observemos o Fluxo de caixa da situao.

Tomando P=1.000,00; i1=0,1 ao ms e n1=3 meses, seguir pela frmula do Montante composto, que : S1=P(1+i1)3=1000(1+0,1)3=1000.(1,1)3=1331,00 Tomando P=1.000,00; i2=33,1% ao trimestre e n2=1 trimestre e usando a frmula do Montante composto, teremos: S2=C(1+i2)1=1000(1+0,331)=1331,00 Logo S1=S2 e a taxa de 33,1% ao trimestre equivalente taxa capitalizada de 10% ao ms no mesmo trimestre. Observao sobre taxas equivalentes: Ao afirmar que a taxa nominal de uma aplicao de 300% ao ano capitalizada mensalmente, estamos entendemos que a taxa de 25% ao ms e que est sendo aplicada ms a ms, porque: i = 300/12 = 25 Analogamente, temos que a taxa nominal de 300% ao ano corresponde a uma taxa de 75% ao trimestre, aplicada a cada trimestre, porque: i = 300/4 = 75 evidente que estas taxas no so taxas efetivas.

Clculos de taxas equivalentes: Como vimos, taxas equivalentes so aquelas obtidas por diferentes processos de capitalizao de um mesmo Principal P para obter um mesmo montante S. Consideraremos ia uma taxa ao ano e ip uma taxa ao perodo p, sendo que este perodo poder ser: 1 semestre, 1 quadrimestre, 1 trimestre, 1 ms, 1 quinzena, 1 dia ou outro que se deseje. Deve ficar claro que tomamos 1 ano como o perodo integral e que o nmero de vezes que cada perodo parcial ocorre em 1 ano indicado por Np. Exemplo: 1 ano = 2 semestres = 3 quadrimestres = 4 trimestres = 12 meses = 24 quinzenas = 360 dias. A frmula bsica que fornece a equivalncia entre duas taxas : 1 + ia = (1+ip)Np onde ia taxa anual ip taxa ao perodo Np nmero de vezes em 1 ano

Situaes possveis com taxas equivalentes Frmula 1+ia = (1+isem)2 1+ia = (1+iquad)3 1+ia = (1+itrim)4 1+ia = (1+imes)12 1+ia = (1+iquinz)24 1+ia = (1+isemana)24 1+ia = (1+idias)365 Taxa Perodo Nmero de vezes isem semestre 2 iquad quadrimestre 3 itrim trimestre 4 imes ms 12 iquinz quinzena 24 isemana semana 52 idias dia 365

Exemplo: Qual ser a taxa efetiva que equivale taxa de 12% ao ano capitalizada ms a ms? Vamos entender a frase: "12% ao ano capitalizada ms a ms". Ela significa que devemos dividir 12% por 12 meses para obter a taxa que aplicada a cada 1 ms. Se estivesse escrito "12% ao ano capitalizada trimestralmente" deveriamos entender que a

taxa ao trimestre seria igual a 12% dividido por 4 (nmero de trimestres de 1 ano) que 3%. Vamos observar o fluxo de caixa da situao:

Soluo: A taxa mensal i1=12%/12=1%=0,01, assim a taxa efetiva pode ser obtida por 1+i2 = (1,01)12 = 1,1268247 logo i2 = 0,1268247 = 12,68247% Observao: Se iinflao=0, a taxa real equivale taxa efetiva. Exemplo: Qual a taxa mensal efetiva que equivale taxa de 12% ao ano? Neste caso, a frmula a ser usada : 1+ia = (1 + imes)12 Como ia=12%=0,12 basta obter i(mes) com a substituio dos valores na frmula acima para obter: 1,12 = [1 + i(mes)]12 Existem outras maneiras para resolver esta equao exponencial mas aplicaremos o logaritmo na base 10 a ambos os lados da igualdade para obter: log(1,12) = 12 log[1+i(mes)] log(1,12)/12 = log[1 + i(mes)] 0,04921802267018/12 = log[1 + i(mes)] 0,004101501889182 = log[1+i(mes)] assim 100,004101501889182 = 10log[1+i(mes)] Desenvolvendo a potncia obtemos:

1,009488792934 = 1 + i(mes) 0,009488792934 = i(mes) i(mes) = 0,9488792934% Se voc no estiver lembrando ou tem interesse em estudar o assunto, o link Logaritmos nesta mesma Pgina, possui coisas interessantes sobre o assunto. Observao: Interprete os ltimos exemplos com muito cuidado!
Descontos

Notaes comuns na rea de descontos: D Desconto realizado sobre o ttulo A Valor Atual de um ttulo N Valor Nominal de um ttulo i Taxa de desconto n Nmero de perodos para o desconto Desconto a diferena entre o Valor Nominal de um ttulo (futuro) N e o Valor Atual A deste mesmo ttulo. D=N-A H dois tipos bsicos de descontos: Comerciais (por fora) ou Racionais (por dentro).
Tipos de descontos

Descontos simples so obtidos com clculos lineares, mas os Descontos compostos so obtidos com clculos exponenciais. Desconto Simples Comercial (por fora): O clculo deste desconto anlogo ao clculo dos juros simples, substituindo-se o Capital P na frmula de juros simples pelo Valor Nominal N do ttulo. Desconto por fora D=Nin N = Valor Nominal i = taxa de desconto Juros simples j=Pin P = Principal i = taxa de juros

n = no. de perodos n = no. de perodos O valor atual no desconto por fora, calculado por:

A = N-D = N-N.i.n = N(1-i.n) Desconto Simples Racional (por dentro): O clculo deste desconto funciona anlogo ao clculo dos juros simples, substituindo-se o Capital P na frmula de juros simples pelo Valor Atual A do ttulo. O clculo do desconto racional feito sobre o Valor Atual do ttulo. Desconto por dentro D=Ain N = Valor Atual i = taxa de desconto n = no. de perodos Juros simples j = P.i.n P = Principal i = taxa de juros n = no. de perodos

O valor atual, no desconto por dentro, dado por: A = N / (1 + i n) Desconto Comercial composto (por fora): Este tipo de desconto no usado no Brasil e anlogo ao clculo dos Juros compostos, substituindo-se o Principal P pelo Valor Nominal N do ttulo. Desconto composto por fora A = N(1-i)n A = Valor Atual i = taxa de desconto negativa n = no. de perodos Juros compostos S = P(1+i)n P = Principal i = taxa de juros n = no. de perodos

Apenas para fins didticos, iremos obter a frmula para o clculo deste desconto. Ela obtida por aplicaes repetidas do desconto simples para 1 perodo. Para n=1, o desconto composto por fora funciona como o desconto simples por fora, logo: A1 = N(1-i) onde A1 o valor atual do ttulo com valor nominal N. Para n=2, devemos reaplicar o mesmo processo, substituindo agora N por A1, para obter A2, isto : A2 = A1(1-i) = N(1-i)2 Por este raciocnio, temos que, para cada nmero natural n:

An = N(1-i)n Esta frmula similar formula do montante composto, dada por: S = P(1+i)n Desconto Racional composto (por dentro): Este tipo de desconto muito utilizado no Brasil. Como D = N - A e como N = A(1 + i)n , ento D = N-N(1+i)-n = N.[1-(1+i)-n] O melhor estudo que se pode fazer com o desconto racional composto considerar o Valor Atual A como o capital inicial de uma aplicao e o Valor Nominal N como o montante desta aplicao, levando em considerao que as taxas e os tempos funcionam de forma similar nos dois casos. Exemplo a: Qual o desconto racional composto de um ttulo cujo valor nominal R$10.000,00, se o prazo de vencimento de n=5 meses e a taxa de desconto de 3,5% ao ms. Soluo: D = 10.000,00 [(1,035)5-1]/1,0355 = 1.580,30 Exemplo b: Uma empresa emprestou um valor que dever ser pago 1 ano aps em um nico pagamento de R$ 18.000,00 taxa de 4,5% ao ms. Cinco meses aps ter feito o emprstimo a empresa j tem condies de resgatar o ttulo. Se a empresa tiver um desconto racional composto calculado a uma taxa equivalente taxa de juros cobrada na operao do emprstimo, qual ser o valor lquido a ser pago pela empresa? Dados: Valor nominal: N=18.000,00; taxa mensal: i=4,5%=0,045 Nmero de perodos para o desconto: n=12-5=7 Frmula: D = N.[(1+i)n-1]/(1+i)n