Proceso de evolucin financiera de proyectos de inversin Un proyecto es, una intencin o pensamiento todava no aceptado, de invertir recursos en algo

que en opinin de alguna de las dependencias de la empresa es necesario o conveniente para el logro de sus objetivos, y del que se espera obtener beneficios a lo largo de su vida, es decir la duracin del desarrollo del proyecto. Invertir es emplear recursos con el nimo de obtener beneficios en el futuro. De esta manera inversin se corresponde con ahorro. La Evaluacin Financiera de Proyectos es el proceso mediante el cual una vez definida la inversin inicial, los beneficios futuros y los costos durante la etapa de operacin, permite determinar la rentabilidad de un proyecto. Para la evaluacin financiera de un proyecto e inversin se requiere de unos criterios: Valor presente neto Tasa interna de retorno Plazo de recuperacin El valor presente neto (VPN), es un procedimiento que permite calcular el valor presente de un determinado nmero de flujos de caja futuros (flujos de entradas y salidas de efectivo, en un perodo dado), originados por una inversin. La metodologa consiste en descontar al momento actual (es decir, actualizar mediante una tasa) todos los flujos de caja futuros del proyecto. A este valor se le resta la inversin inicial, de tal modo que el valor obtenido es el valor actual neto del proyecto. El mtodo de valor actualizado neto consiste en determinar la equivalencia en el tiempo 0 de los flujos de efectivo futuros que genera un proyecto y comparar esta equivalencia con el desembolso inicial. Cuando dicha equivalencia es mayor que el desembolso inicial, entonces, es recomendable que el proyecto sea aceptado.6

VPN>0

La inversin producira ganancias por encima de la rentabilidad exigida (r). La inversin producira ganancias por debajo de la rentabilidad exigida (r). La inversin no producira ni ganancias ni prdidas

VPN

VPN<0

VPN=0

VPN P
1

1 TMAR

FNE

1 TMAR n

VS

Donde: p = inversin inicial. FNE = Flujo neto de efectivo del periodo n, o beneficio neto despus de impuesto ms depreciacin. VS = Valor de salvamento al final de periodo n. TMAR = Tasa mnima aceptable de rendimiento o tasa de descuento que se aplica para llevar a valor presente. los FNE y el VS.

La tasa interna de retorno (TIR), Es aquella Tasa de Descuento que al utilizarla para actualizar los flujos Futuros de Ingresos netos de un proyecto de Inversin, hace que su Valor Presente Neto sea igual a cero. Es decir, la Tasa Interna de Retorno (TIR) es una medida de la Rentabilidad de una inversin, mostrando cul sera la tasa de Inters ms alta a la que el proyecto no genera ni prdidas ni Ganancias. El mtodo de la tasa interna de retorno consiste en encontrar una tasa de inters en la cual se cumplen las condiciones buscadas en el momento de iniciar o aceptar un proyecto de inversin. Tiene como ventaja frente a otras metodologas como la del Valor Presente Neto (VPN) o el Valor Presente Neto Incremental (VPNI) porque en este se elimina el clculo de la Tasa de Inters de Oportunidad (TIO), esto le da una caracterstica favorable en su utilizacin por parte de los administradores financieros.7

TIR
1

1 i

FNE n
n

1 i n

VS

Donde: FNE = Flujo neto de efectivo del periodo n, o beneficio neto despus de impuesto ms depreciacin. VS = Valor de salvamento al final de periodo n. TMAR = Tasa mnima aceptable de rendimiento o tasa de descuento que se aplica para llevar a valor presente. los FNE y el VS. i = Cuando se calcula la TIR, el VPN se hace cero y se desconoce la tasa de descuento que es el parmetro que se debe calcular. Por eso la TMAR ya no se utiliza en el clculo de la TIR. As la (1) en la secunda ecuacin viene a ser la TIR.

Plazo de recuperacin, se trata de una tcnica que tienen las empresas para hacerse una idea aproximada del tiempo que tardarn en recuperar el desembolso inicial en una inversin. Esta herramienta es til para la decisin de aceptar slo los proyectos e

inversiones que devuelvan dicho desembolso inicial en el plazo de tiempo que se estime adecuado.8 Donde Suma de la inversin inicial as como de todos los flujos negativos. Suma de todos los flujos positivos originados por el proyecto de inversin. Perodo de pago o Perodo de recuperacin de la inversin (PRI), El perodo de recuperacin de la inversin es un criterio til para la estimacin del riesgo de un proyecto de inversin. Cuando el perodo de recuperacin de la inversin es superior a la vida til econmica del proyecto el proyecto debe rechazarse pues esto equivale a que el valor presente neto es menor que cero. Mientras mayor sea el PRI de un proyecto, mayor ser la incertidumbre de la recuperacin de su inversin y viceversa. 9 Costo Anual Equivalente (CAE), consiste en calcular la anualidad equivalente del flujo de caja de un proyecto de inversin a la tasa de descuento de los inversionistas del proyecto. Tambin puede calcularse anualizando las diferentes componentes del flujo de caja del proyecto de inversin para luego acumularla usando por supuesto la tasa de descuento de los inversionistas. 10

La evaluacin financiera de un proyecto de inversin, no consiste solamente en calcular el valor presente neto o la tasa interna de retorno, la parte que merece mayor atencin es la de las proyecciones de ingresos y egresos, que al relacionarlos dan como resultado los Flujos Netos de Efectivo (es la diferencia entre los Ingresos netos y los desembolsos netos, descontados a la fecha de aprobacin de un proyecto de Inversin con la tcnica de Valor Presente.)11 que son los valores que al compararlos con la inversin inicial, permiten medir la rentabilidad del proyecto.

6. http://es.wikipedia.org/wiki/Valor_actual_neto 7. http://www.eco-finanzas.com/diccionario/T/TASA_INTERNA_DE_RETORNO.htm 8. Finanzas y evaluacin econmica y financiera de proyectos de inversin 9,10. www.acef.com.co/.../... 11. http://www.eco-finanzas.com/diccionario/F/FLUJO_NETO_EFECTIVO.htm