1

Notas de Clase
Mdulo de Macroeconoma Intermedia


Modelo de las Islas de Lucas
1

ISAAC MARTINEZ CENTENO
hayeck.88@gmail.com
www.isaacmartinez.wordpress.com


UNMSM
Universidad Nacional Mayor de San Marcos
Facultad de Ciencias Econmicas


Lima- Per, Enero de 2010.










1
Un agradecimiento especial a Ruth Martinez por su valiosa colaboracin en parte de la compilacin y
digitacin de la presente nota de clase.


2






Desde el punto de vista de la historia de la ciencia, su
transmisin es tan esencial como el descubrimiento.
Sarton, George.



Desde el punto de vista Econmico descubrir informacin
es igual a crearla.
Huerta de Soto.



Los economistas no creamos informacin solo la
descubrimos, porque formamos parte del fenmeno, los que
crean y aprenden son las personas. Es una osada pretender
crear informacin, nuestra ciencia esta intrnsicamente
relacionado al descubrimiento y el descubrimiento se logra
atravez de la observacin. Por ende no hay nada en la
Economa que no deba ser contrastado con la realidad
econmica, ni nada en la realidad econmica que no pueda
ser estudiado por la Economa.
Isaac Martnez.












3

ndice
INTRODUCCIN.....pg.3
MODELO DE LAS ISLAS DE LUCAS.....pg.4
Intuicin................pg.4
Modelacin......pg.4
1 Formulacin de la Oferta Agregada-NMC...pg.6
2 Formulacin de la Demanda Agregada-NMC......pg.12
3 Equilibrio..pg.13
4 Modelacin Grfica.............pg.15
4.1 Caso: Poltica monetaria Prevista (Regla de Poltica Monetaria)....Pg.16
4.2 Caso: Poltica monetaria Imprevista (Poltica Monetaria bajo Discrecin)...Pg.17
5 Modelacin en Matlab: Funciones Impulso-Respuesta.....pg.18
5.1 Caso: Shock de poltica monetaria......Pg.21
6 Implicancias del Modelo.....pg.26
7 En qu Fall el Modelo?...................................................................................pg.27
7.1 Problemas Tericos.....Pg.27
7.2 Problemas Empricos.....Pg.28
8 Ejercicios Propuestos.......pg.29

Introduccin

El modelo de las Islas de Lucas fue elaborado por uno de los economistas ms influyentes de las
ltimas tres dcadas, Robert Emerson Lucas, Jr. (1937-) ganador del Premio Nobel de Economa en
1995 y profesor adjunto del departamento de Economa de la Universidad de Chicago (USA).

Sus aportes revolucionaron la teora macroeconmica pues
introdujo conceptos como la microfundamentacin y las
expectativas racinales adems de hacer hincapi en la
necesidad de realizar modelos macroeconmicos dinmicos
y estocsticos. Aunque es cierto que fue John Muth (1961)
quien diseo la hiptesis de expectativas racionales, Lucas la
introdujo dentro de una modelacin macro conocido como
el modelo de las islas de Lucas. A nivel de Poltica
Econmica y Fundamentacin Economtrica desarrollo un
concepto conoci como la Critica de Lucas bajo el cual,
aquellos modelos economtricos que no consideren la
respuesta racional de los agentes econmicos ante cambios
en las reglas de poltica pueden presentar errores de
especificacin que las hacen inadecuadas para la
comparacin de los efectos de distintas polticas.




4

Modelo de las Islas de Lucas
Intuicin
La modelacin de las Islas de Lucas, centra su atencin en las consecuencias macroeconmicas de
la existencia de informacin asimtrica. Sostiene que los ciclos econmicos son ocasionados por el
Banco Central
2
pues posee informacin no disponible por otros agentes de la economa. El Banco
Central pretende aprovechar esta ventaja en la informacin y aplica polticas monetarias
expansionistas e imprevistas
3
con la finalidad de afectar positivamente el producto
4
los agentes
econmicos al no poseer la informacin sobre la poltica econmica que aplica el Banco Central se
equivocan, desencadenndose el ciclo econmico.
Modelacin
Uno de los principales obstculos al que se enfrentaba la teora macroeconmica clsica era la
imposibilidad de explicar los ciclos econmicos en presencia de mercados competitivos, al
respecto las explicaciones en los 70 versaban sus argumentos en que la poltica monetaria
(monetaristas) o fiscal (keynesianas) eran los causantes de los ciclos econmicos, es decir se
centro la atencin en una explicacin del lado de la demanda agregada. Pero ninguna de las
posturas conciliaba la teora de la escuela marginalista (dominante en la teora microeconmica)
con los postulados macroeconmicos, es decir, no exista una nica teora que explicase los
fenmenos macro basado en las herramientas microeconmicas, Lucas fue un verdadero
revolucionario, pues introdujo a la teora macroeconmica los fundamentos microeconmicos
(microfundamentos) y desarrollo una teora de equilibrio del ciclo.
El modelo de ciclo de equilibrio llamado tambin modelo de las islas de Lucas parte por suponer
que en una economa existen N agentes todos los cuales toman decisiones de consumo,
produccin, oferta de trabajo, etc. Pero lo interesante en su modelacin es que considera que
cada agente opera en un mercado separado (isla) por lo que el agente posee la informacin de su
propio mercado (isla) y desconoce la informacin de los otros mercados (islas). Como ejemplo
consideremos que usted es un carpintero, evidentemente conoce donde comprar la madera y los
insumos necesarios para la produccin de sillas, mesas y dems artculos, al mismo tiempo su
posicin econmica, geogrfica, social y otros lo limitaran a consumir una cantidad y calidad
determinada de bienes (al margen que sus preferencias y su ingreso cambie podemos considerar
que se mantiene estable al menos en el corto plazo), por lo que es razonable pensar que usted se
opera en un mercado especial.
Usted conocer el precio de la madera y de los insumos, conocer el precio de los alimentos que
consume pero desconocer otros tantos como el precio de una revista tecnolgica (le ser difcil
estimar su valoracin), al mismo tiempo un ingeniero de sistemas conocer el precio de la revista

2
Aunque no sera la nica fuente u origen de los ciclos econmicos, por ejemplo los shocks de oferta
pueden provocar ciclos econmicos en su modelacin como se ver ms adelante.
3
Dado que aquellas polticas monetarias previstas (reglas de poltica) son rpidamente adaptas y aprendidas
por lo individuos racionales.
4
Aunque la finalidad puede ser la bsqueda de algn rdito poltico se sostiene, en general, que el Banco
Central aborrece las cadas en el producto y siempre busca incrementos en el producto.


5

tecnolgica pero no el precio correcto de la madera. De esto podemos afirmar que usted opera en
un mercado distinto al del ingeniero de sistemas, usted poseer una mejor informacin de su
propia mercado que la del mercado del ingeniero de sistemas y viceversa. Cuando usted se
relacione con otras personas necesitara poseer algn tipo de informacin de los otros mercados,
en una economa de mercado el precio es el mejor mecanismo de informacin, usted entonces
deseara estimar el precio relativo (el precio de los bienes de su propia isla en trminos de los
bienes de las otras islas). Esto es lo fundamental en la modelacin de las islas de Lucas, cada
agente conocer el precio de su propia isla pero desconocer el de las otras islas por lo que
deseara conocer dicha informacin o lo que es lo mismo estimar sus precios, adicionalmente como
son personas que actan como si fueran racionales
5
, utilizaran toda la informacin disponible de
forma eficiente de tal modo que no cometern errores sistemticos
6
.
Los agentes por ende no cambiaran sus planes de produccin si suponen que el nivel general de
precios cambia (no hay redistribucin de la demanda agregada), por el contrario si esperan que los
precios relativos cambien (hay redistribucin de la demanda agregada) sus planes de produccin
cambiaran. Esto es explicado por Lucas, los ciclos econmicos (por el lado de la demanda) se
producen debido a que existe un shock aleatorio
7
que afecta al nivel general de precios pero como
no es percibido por los agentes, estos confunden el cambio en el nivel general de precios con un
cambio en precios relativos lo que determina una modificacin en los planes de produccin de
cada isla. Para Lucas ese shock aleatorio era creado por el Banco central mediante polticas
monetarias imprevistas, esto lo llevo a defender la existencia de polticas monetarias basadas en
reglas.
Este documento de trabajo pretende introducir al lector en la modelacin de las Islas de Lucas
partiendo por considerar la formacin de la oferta agregada u oferta de Lucas, la demanda
agregada y las consecuencias de la modelacin.
En el primer apartado consideramos la formacin de la oferta agregada desde el punto de vista de
la nueva macroeconoma clsica (como tambin se conoce a la escuela que sigue el pensamiento
de Lucas), el segundo apartado revisa la formulacin de la demanda agregada que es compatible
con la formulacin de Sargent y Wallace (1975). El tercer apartado revisa el equilibrio general de la
economa, la parte cuarta y quinta se centra en una modelacin grafica y modelacin programada
con Matlab respectivamente. Las implicancias del modelo se revisan en el sexto apartado dejando
para el sptimo los problemas a los que se enfrento la teora y que terminaron por relegarla,
finalmente en el octavo apartado planteamos algunos ejercicios que de seguro le interesaran al
lector.


5
Note que no se afirma que los agentes son racionales, sino que su comportamiento puede describirse de
manera aproximada a la racionalidad. Las personas toman decisiones y actan basados en una infinidad de
variables pero es posible explicar de manera aproximada su comportamiento partiendo del supuesto que
son racinales (incluso es ms correcto afirmar que lo racional son sus preferencias y no la persona).
6
Nuevamente cabe hacer la aclaracin, los agentes racionales pueden equivocarse, sin embargo sus errores
no sern sistemticos a diferencia de las expectativas adaptativas o estticas.
7
Por su propia naturaleza aleatoria no es predecible.


6

1 Formulacin de la Oferta Agregada-NMC
8

Consideremos una economa en la que existen z islas, cada agente econmico vive y conoce la isla
z esima , a su vez en cada isla existe una tecnologa similar destinada a la produccin de un
nico bien ( )
t
Y z para el cual se necesita dos factores , la mano de obra ( )
t
N z y el capital ( )
t
K z

;adems la fuente de aleatoriedad en esta economa es ( )

t
A z que representa los shocks de
productividad para la isla z .
Sea la funcin de produccin de la isla z :
( )
1
( ) ( ) ( ) ( )
t t t t
Y z K z A z N z

= .. (1)
Donde los shocks tecnolgicos son descritos por la siguiente ecuacin:
0
( )
( )
t
a gt z
t
A z e
+ +
= .. (2)
Donde:
2
( )~ (0, )
t
z iid


Las empresas demandaran trabajo tal que la productividad marginal de demandar una unidad
adicional de mano de obra sea equivalente al salario real, la ecuacin (3) representa esta
condicin de ptimalidad.
( )
t
t
t
W
PMg N z
P
= .. (3)
Donde:
( )
t
PMg N z : Productividad marginal del trabajo en la isla z .
t
W : Salario nominal.
t
P : Nivel general de precios de la economa.
De la ecuacin (1) podemos obtener la productividad marginal del trabajo:
1
(1 ) ( ) ( ) ( )
t
t t t
t
W
K z A z N z
P

= .. (4)
Mientras la ecuacin (4) representa la demanda de trabajo por parte de las firmas, la ecuacin (5)
representa la oferta de trabajo la cual ser el resultado de una decisin ptima por parte de los
agentes econmicos (Decisin Consumo-Ocio). Supongamos que la oferta de trabajo, resultado de
esta decisin ptima es representada por la ecuacin (5).

8
Nueva Macroeconoma Clsica.


7

( )
( )
( / ( ))
b
N z s t
t
t t
W
N z e
E P I z
| |
=
|
\
.. (5)
Donde:
( )
t
I z : representa la informacin de la isla z en el periodo t .
( )
s
t
N z : representa la oferta de trabajo de la isla z en el periodo t .
Las familias ofertaran una mayor cantidad de horas laborales a medida que sus expectativas sobre
sus salarios reales sean mayores, note que para estimar sus salarios reales los agentes realizan una
estimacin del nivel general de precios de la economa, basada nicamente en el set de
informacin de su propia isla, esta es la clave en el modelo de las islas de Lucas pues cada agente
econmico (familias) conoce solo la informacin de su propia isla y la informacin del periodo
1 t (que es de conocimiento general), la asimetra de informacin ser el mecanismo de
trasmisin de las perturbaciones de origen monetario.
Sin embargo para poder realizar los clculos es preciso linealizar las ecuaciones, de este modo
procedemos a aplicar logaritmos naturales a las ecuaciones (1), (2), (4), y (5).
De la ecuacin (1) obtenemos:
ln ( ) ln ( ) (1 ) ln ( ) (1 ) ln ( )
t t t t
Y z K z A z N z = +
Y llevndolos a su forma reducida obtenemos:
( ) ( ) (1 ) ( ) (1 ) ( )
s
t t t t
y z k z a z n z = + +
Suponiendo adicionalmente que el stock de capital es constante ( ) ( )
t
k z k z = .
( ) ( ) (1 ) ( ) (1 ) ( )
s
t t t
y z k z a z n z = + + .. (6)
De forma anloga para las otras ecuaciones.
Ecuacin (2):
0
ln ( )
t t
A a gt z = + +
0
( )
t t
a a gt z = + + .. (7)
Ecuacin (4):
ln(1 ) ln ( ) (1 ) ln ( ) ln ( ) ln ln
d
t t t t t
K z A z N z W P + + =
ln(1 ) ( ) (1 ) ln ( ) ( )
d
t t t t
k z a z n z w p + + =


8

Ordenando adecuadamente.
ln(1 ) 1 1
( ) ( ) ( ) ( )
d
t t t t
n z k z a z w p


| |
= + +
|
\
.. (8)
Ecuacin (5):
( ) ln( ) ( ) ln (ln( / ( )))
s
t t t
N N z b W E P I z = +
( ) ( ) ( ) ( / ( ))
s
t t t t
n z n z b w E p I z = + .. (9)
Para obtener el estado de equilibrio de la economa es preciso que se cumpla la siguiente
relacin:
( ) ( )
d s
t t
n z n z = .. (10)
Esto es, el mercado de trabajo est continuamente en equilibrio, no existe ms desempleo que el
friccional. Igualando las ecuaciones (8) y (9) y reemplazando en la relacin (10).
( ) ( )
ln(1 ) 1 1
( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( / ( ))
t t t t t t
k z a z w z p z n z b w z E p I z


| |
+ + = +
|
\

Ordenando las ecuaciones:
( ) ( )
1 ln(1 ) 1
( ) ( ) ( ) ( / ( ) ( ) ( ) ( )
t t t t t t
w z p z b w z E p I z n z k z a z


| |
=
|
\

1 1 ln(1 ) 1
( ) ( ) ( / ( )) ( ) ( ) ( )
t t t t t
b w z p z bE p I z n z k z a z


| | | |
+ + + =
| |
\ \

( )
1 ln(1 ) 1 1
( ) ( ) ( ) ( ) ( ) / ( )
t t t t t
b
w z n z k z a z p z bE p I z


+ | | | |
=
| |
\ \

Suponiendo adems que la productividad no posee tendencia
0
0 a g = = .
( )
( )
ln 1 1 1
( ) ( ) ( ) ( ) ( ) / ( )
1
t t t t t
w z k z z n z p z bE p I z
b

( | |
= + + + +
( |
+
\

(11)
La ecuacin (11) establece los salarios nominales en un mercado en equilibrio. Reemplazando (11)
en (8).
( ) ( )
( )
ln 1 ln 1 1 1 1 1
( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) ( ) / ( ) ( )
1
t t t t t t t t
n z k z z k z z n z p z bE p I z p z
b



( | | ( | |
= + + + + + +
` ( | |
(
+
\ \ )



9

Ordenando trminos.
( )
( ) ( )
ln 1
1
( ) ( ) ( ) ( ) ( ) / ( )
1 1
t t t t t
b b
n z k z z n z p z E p I z
b b

( | |
( = + + +
( |

+ +
\


Agrupando variables.
0
ln(1 )
( )
1
b
n z
b

| || |
=
| |
+
\ \

1
1
b
b

| |
=
|
+
\

2
1
1
b
b

| || |
=
| |
+
\ \

( ) ( )
0 1 2
( ) ( ) ( ) ( ) / ( )
1
t t t t t
b
n z k z z p z E p I z
b

= + + +
+
... (12)
La ecuacin (12) establece la cantidad de horas trabajadas correspondientes al nivel de capital
( ) k z y las expectativas del nivel general de precios de la economa ( ) / ( )
t t
E p I z . Para poder
obtener el nivel de produccin que corresponde a la cantidad de horas trabajadas reemplazamos
la ecuacin (12) en (6).
( ) ( ) ( ) ( )
0 1 2
( ) ( ) 1 ( ) 1 ( ) ( ) ( ) / ( )
1
s
t t t t t t
b
y z k z z k z z p z E p I z
b

(
= + + + + +
(
+


( )
( )
( ) ( ) ( )( )
1 0 2
( ) ( )
1
( ) 1 ( ) (1 ) ( ) / ( ) 1 1 ( )
1
s
t
s
t t t t t
y z z
b
y z k z p z E p I z z
b

= + + + + + (

+
144424443 1444442444443

( )
[ ]
1
( ) ( ) ( ) ( / ( )) ( )
1
s s
t t t t t
b
y z y z p z E p I z z
b

= + +
+
... (13)
Donde:
2
( )~ (0, , 0)
s
t
z iid


La ecuacin (13) es la produccin ofertada de la isla z en el periodo t , la misma que est en
funcin de la diferencia de los precios de la isla z y la expectativa del nivel general de precios de
la economa.
Ahora bien, la informacin de la isla z en el periodo t es el conjunto de informacin de la
economa en el periodo 1 t y de los precios en la isla z .


10

{ }
1
( ) , ( )
t t t
I z I p z

= ... (14)
Aqu partimos de un postulado importante para Lucas, los agentes econmicos formulan sus
expectativas racionalmente, esto es, utilizan de forma eficiente toda la informacin disponible, en
este caso la formacin del nivel general de precios estar guiada por la siguiente ecuacin:
( )
1
/
t t t t
p E p I

= + ... (15)
Donde:
2
~ (0, , 0)
t
iid


No obstante los precios en la isla z son distintos al nivel general de precios de la economa, esto
se justifica pues al distribuirse desigualmente la demanda agregada los precios relativos de la
economa varan (no olvidar que las polticas monetarias inflacionistas por su propia naturaleza
son una fuente de redistribucin de la riqueza y causa de variabilidad de precios relativos). Debido
a estas razones podemos sostener que lo precios en la isla z toman la forma de la ecuacin (16).
( ) ( )
d
t t t
p z p z = + ... (16)
Donde:
2
~ (0, , 0)
d
t
iid


Reemplazando la ecuacin (15) en (16)
( )
1
( ) / ( )
d
t t t t t
p z E p I z

= + + ... (17)
Incorporando el operador esperanza en la ecuacin (17)
( ) ( )
1 1 1
( ) / / ( ) /
d
t t t t t t t
E p z I E E p I z I

(
= + +


( ) ( )
1 1
( ) / /
t t t t
E p z I E p I

= ... (18)
La ecuacin (18) se puede interpretar del siguiente modo: Dado que todos los agentes de la
economa (todas las islas) conocen la informacin disponible del periodo 1 t y hacen uso
eficiente de la informacin, las expectativas de los precios para cada isla sern iguales a las
expectativas del nivel general de precios de la economa.
Sin embargo la ecuacin (18) no considera aun toda la informacin disponible pues de (14) es
posible observar que los agentes econmicos poseen informacin de su propia isla, ahora la
pregunta es Cmo utilizara cada agente esta informacin adicional de forma eficiente?
La respuesta est relacionada con la capacidad de estimar el nivel general de los precios de la
economa basada en la informacin
1 t
I

y el precio de su propia isla ( )
t
p z . El agente econmico
obtiene un ponderador el cual incorpora la importancia de
1 t
I

y ( )
t
p z como variables
explicativas del nivel general de precios, ecuacin (19).


11

( ) ( )
1
/ ( ) ( ) (1 ) /
t t t t t
E p I z p z E p I

= + ... (18)
Sin embargo para estimar la ecuacin (18) el agente utilizara el nivel general de precios de la
economa hasta el periodo j , lo que garantiza el cumplimiento del principio de uso eficiente de la
informacin pasada.
( )
1
( ) (1 ) /
t j t j t j t j t j
p p z E p I

= + +

... (19) 0,1,..., j t =
Ordenando adecuadamente la ecuacin (19) podemos estimar un modelo lineal del tipo OLS
(Ordinary Least Squarest) basados en los errores.
( ) ( )
1 1
/ ( ) /
t j t j t j t j t j t j t j
p E p I p z E p I

(
= +


... (20)

Donde:
2
~ (0, ) iid


De las ecuaciones (15), (17) y (20).
d
t j t j t j t j


( = + +


t j t j t j


= +

... (21)
Donde:
d
t j t j t j


= +
De la ecuacin (21) se puede estimar por OLS:
2
*
2 2
( , )
( )
t j t j
t j
Cov
Var

= =
+
... (22)
Reemplazando al ecuacin (22) en (18)
( ) ( )
* *
1
/ ( ) ( ) (1 ) /
t t t t t
E p I z p z E p I

= + ... (23)
De la ecuacin (23);
*
representara el parmetro que optimiza la informacin ( )
t
I z ,
reemplazando (23) en (13).
( )
( ) ( )
* *
1
1
( ) ( ) ( ) ( ) (1 ) / ( )
1
s s
t t t t t t
b
y z y z p z p z E p I z
b

= + +
+

( )
( )
*
1
1
( ) ( ) (1 ) ( ) ( / ) ( )
1
s s
t t t t t
b
y z y z p z E p I z
b

= + +
+

... (24)


12

Con esta nueva especificacin la oferta ser igual para todas las islas pues todos poseen
1 t
I

y un
parmetro en comn
*
. Agregando la ecuacin (24) para todas las islas.
( )
1
( / )
s s
t t t t t
y y p E p I

= + +

... (25)
Donde:

( )
*
1
(1 )
1
b
b

=
+


{ } 1 2
, ,..,
s s s s
t z
= = es la coleccin de los errores de todas las islas.
La ecuacin (25) es la famosa Curva de oferta de Lucas, mas adelante analizaremos las
consecuencias de aplicar esta ecuacin, por lo pronto concentrmonos en descubrir la demanda
agregada para la Nueva Macroeconoma Clsica.

2 Formulacin de la Demanda Agregada-NMC
La demanda agregada puede ser obtenida a travs de una modelacin de un agente
representativo
9
, sin embargo con fines metodolgicos realizaremos una modelacin de la
demanda agregada a partir de la Teora Cuantitativa del Dinero. Lo que no invalida los resultados
pues bajo la existencia de agentes racionales y mercados financieros perfectamente competitivos
la equivalencia ricardiana invalida los instrumentos de poltica fiscal
10
. De esta manera tenemos:
d
t t t
M V PY = ... (26)
Donde:

t
M : Saldos monetarios.
V : Velocidad de Circulacin del Dinero.

t
P : Nivel General de Precios de la Economa.

d
t
Y : Demanda Agregada.
En la ecuacin (26) suponemos que la velocidad de circulacin del dinero depende de factores
institucionales por lo que es razonable suponer que se mantiene constante. Aplicando logaritmos
a la ecuacin (26).
( ) ln( ) ln( ) ln( )
d
t t t
ln M V P Y + = +


9
Tal como el desarrollado en el modelo de crecimiento Neoclsico (Ramsey-Cass-Koopmans).
10
Por lo menos aquellos polticas transitorias de corto plazo, como las destinadas a la estabilizacin.


13

d
t t t
m v p y + = +
d
t t t
y m p v = + ... (27)
La ecuacin (27) ser la demanda agregada la cual cumple con los principales requisitos, es
decreciente en precios y se desplaza ante incrementos en la masa monetaria. La demanda
agregada obtenida es una muy buena representante de la escuela neoclsica pues centra su
atencin en el crecimiento de la masa monetaria como causa ltima de la inflacin
11
, en el mismo
sentido plantemos que la poltica monetaria sigue la regla de tasa de crecimiento constante de la
masa monetaria y de un factor estocstico
12
.
1
m
t
t t
M M e

= ... (28)
Donde:
2
~ (0, , 0)
m
t
iid


Aplicando logaritmos a la ecuacin (28)
1
ln( ) ln( )
m
t t t
M M

= +
1
m
t t t
m m

= + ... (29)

3 Equilibrio
El equilibrio en esta economa se consigue cuando
s d
t t t
y y y = = , esto es, cuando todos los
mercados se vacan, las ecuaciones fundamentales del modelo sern:

( )
1
1
( / )
s s
t t t t t
d
t t t
m
t t t
y y p E p I
y m p v
m m

= + +

= +

= +

Donde:
2
~ (0, , 0)
m
t
iid



2
( )~ (0, , 0)
s
t
z iid


Igualando la oferta y demanda agregada obtendremos el precio de equilibrio.
d s
t t
y y =

11
Ver la teora cuantitativa (versin fuerte y dbil) modificada por Milton Friedman.
12
El cual no es predecible y no puede ser considerada como una regla de poltica monetaria, aunque si es
utilizada para afectar al producto.


14

( )
1
( / )
s
t t t t t t
m p v y p E p I

+ = + +
Ordenando y despejando precios
13
.
/ 1
(1 )
s
t t t t t
p m v y p

+ = + +
[ ]
/ 1
1 1
(1 ) (1 )
s
t t t t t
p m v y p

= + +
+ +
... (30)
La ecuacin (30) muestra los precios de equilibrio en la economa, sin embargo para solucionar las
expectativas del nivel general de precios aplicamos el operador esperanza sujeto a la informacin
del periodo 1 t .
[ ]
/ 1 / 1 / 1 / 1
1 1
)
(1 ) (1 )
s
t t t t t t t t
p m v y p


= + +
+ +
...(31)
De (30) y (31)
[ ]
/ 1 / 1 / 1 / 1 / 1
1 1
(1 ) (1 )
s s
t t t t t t t t t t t t t
p p m v y p m v y p


( = + + +

+ +
( )
/ 1 / 1
1
(1 )
s
t t t t t t t
p p m m

( =

+
...(32)
Donde:
1
s s s
t t t

= + por ende
/ 1
s s s
t t t t


=
Reemplazando (32) en la oferta agregada (25).
[ ]
/ 1
(1 ) (1 )
s s
t t t t t t
y y m m

= + +
+ +

[ ]
/ 1
s
t t t t t
y y m m

= + + %

...(33)

Donde:
0
(1 )

= >
+


(1 )
s s s
t t t

=
+
%

13
Para facilitar la nomenclatura convertimos las variables (ej. X) con operador esperanza
1 / 1
( / )
t t t t
E X I X

=

as
1 / 1
( / )
t t t t
E p I p

=
y
1 / 1
( / )
t t t t
E m I m

=
.


15


1
1
1
y k
b
(
= +
(
+


La ecuacin (33) muestra el nivel de produccin de equilibrio en la economa, como se puede
apreciar el nivel de producto depende de su tendencia de largo plazo ( y ) la cual a su vez depende
del nivel de capital de la economa y de parmetros estructurales; de un shock asociado a la
productividad ( ( )
s
t
% ) y de la masa monetaria no estimada. Con respecto a la ltima afirmacin
podemos agregar la regla de poltica monetaria expresada por la ecuacin (29).
Aplicando operador esperanza en (29)
( ) ( ) ( )
1 1 1 1
/ / /
m
t t t t t t
E m I E m I E I

= +

/ 1 1 t t t
m m

= ...(34)
Remplazando (29) y (34) en (33).

1 1
m s
t t t t t
y y m m

( = + + +

%

m s
t t t
y y = + + %

...(35)
La ecuacin (25) resume todo el modelo de las islas de Lucas pues se observa que solo los
cambios imprevistos en la masa monetaria afectaran al producto, esto es solo polticas monetarias
no anticipadas por los agentes racionales (
m
t
) son eficaces, el problema con utilizar
m
t
es que
nunca formara parte de una herramienta sistemtica para el Banco Central por lo que nunca ser
posible integrarla como una regla de poltica monetaria con feedback o sin feddback
mantenindose siempre dentro de las llamadas polticas discrecionales
14
. Este resultado ser
vlido para cualquier tipo de regla monetaria que siga el Banco Central (Ver Ejercicios).

4 Modelacin Grfica
La modelacin grafica de las islas de Lucas se puede representar en cuatro cuadrantes (Grafico N
1): el primero muestra la relacin oferta agregada (de Lucas) y demanda agregada, el segundo
cuadrante es una especificacin para hallar el salario real y su movimiento, el tercer cuadrante
muestra la el mercado de trabajo y finalmente el cuarto cuadrante muestra la funcin se
produccin. En el equilibrio (el inicio) la economa se encontrara en punto como:
0
Y ,
0
W ,
0
N y
0
P .


14
Ver la discusin Reglas vs Discrecionalidad.


16

Grfico N 1









Veamos algunos casos en los cuales existes dos tipos de perturbacin de tipo nominal, adems
observemos que sucede si las polticas monetarias son imprevistas (polticas discrecionales) o se
someten a reglas preestablecidas (Regla de Poltica Monetaria).
4.1 Caso: Poltica monetaria Prevista (Regla de Poltica Monetaria)
Cuando existe una poltica monetaria prevista los agentes no confundirn los cambios en el nivel
general de precios con cambios en el precio relativo de sus islas por lo que no modificaran sus
planes de produccin. Ante el desplazamiento positivo de la demanda agregada la oferta agregada
se reducir producindose un incremento en precios mientras la produccin se mantiene
constante. Este resultado se puede observar en el grafico N 2.
Grfico N 2







Y
N
Y W
P
FP
W/
Y
0

Y
d

P
0

N
0

W
0

N
d

N
s

(W/P)

Y
s
(P
t
=P
t/t-


A
A
P1
B
N
d

B
Y
s
(P
t+1
=P
t+1/t
)
Y
d

B
A
B
A
W
1

N
Y W
P
FP
W/P
Y
0

Y
d

P
0

N
0

W
0

N
d

N
s

(W/P)0
Y
s
(P
t
=P
t/t-
)
N
s



17

Como se puede observar ante un incremento de la masa monetaria previsto, se incrementa la
demanda agregada pero los agentes no se equivocan en su expectativa y reducen su oferta
agregada, este tipo de polticas no afecto a las variables reales. En el mercado de trabajo se
incremento la demanda por trabajo pero se redujo la oferta laboral (debido a una posible cada del
salario real) finalmente el nuevo equilibrio (Punto B) se caracteriza por mantener el nivel de
produccin, trabajo y salario real inicial; sin embargo las variables nominales si sufrieron cambio,
se incrementaron los precios y los salarios en la misma magnitud de tal manera que el salario real
se mantuvo constante. Conclusin, la poltica monetaria prevista del tipo regla monetaria no ser
efectiva.
4.2 Caso: Poltica monetaria Imprevista (Poltica Monetaria bajo Discrecin)
A diferencia del caso anterior una poltica monetaria imprevista si tiene efectos reales debido a
que los agentes econmicos confunden los cambios en el nivel general de precios con cambios en
precios relativos, debido a ello consideran que existe una redistribucin de la demanda agregada
originndose un incentivo a modificar los planes de produccin. En estas condiciones ante el
incremento de la demanda agregada la oferta agregada se mantiene esttica, incrementndose el
nivel de empleo y produccin. Sin embargo los agentes no se equivocaran sistemticamente por
en el periodo prximo corregirn sus expectativas y modificaran inmediatamente sus planes de
produccin. Este resultado se puede observar en el grafico N 3.
Grfico N 3












P
1

B
C
A
B
C
A
A
B
C
C
B
A
N
1

W
1

Y
1

N
2

Y
2

W
2

P
2

FP
N
s

Y
s
(P
t+1
=P
t+1/t
)
Y
0

N
d

(W/P)1
W/P
Y
s
(P
t
P
t/t-1
)
Y
d

Y
d

N
s

N
d

P
N
Y W
(W/P)0
P
0

N
0

W
0

W/P


18

Como se puede observar ante un incremento de la masa monetaria imprevisto, se incrementa la
demanda agregada y los agentes se equivocan en su expectativa, este tipo de polticas afecta a las
variables reales en el periodo 1 (rojo), se observa un incremento del trabajo, producto, precios y
salarios nominales sin embargo los salarios reales caen( Punto B) . Finalmente en el periodo 3
(Verde) los agentes econmicos corrigen sus expectativas de tal manera que reducen su oferta
laboral hasta el punto en que obtengan el nivel inicial de salario real. Conclusin, la poltica
monetaria imprevista del tipo discrecional si ser efectiva.

5 Modelacin en Matlab: Funciones Impulso-Respuesta
Para proceder a realizar la programacin en Matlab debemos de resolver las ecuaciones y hallar
los parmetros estructurales, para luego calibrar el modelo y observar las funciones impulso
respuesta. Con esta finalidad deberemos de resolver cuales son los precios de la economa, la
produccin, el empleo, los salarios, salarios reales, etc.
Sabemos que la produccin en el modelo de las islas de Lucas ser representada por la siguiente
ecuacin.
m s
t t t
y y = + + % ...(36)
Esto significa que debemos determinar previamente cual es la produccin de pleno empleo
15
, el
shock de oferta y el shock de poltica monetaria. Sabemos de la ecuacin (13) que la produccin
de pleno empleo (agregando) ser:
( )
1 0
1 (1 ) y k = + + (

...(37)
Intuimos que si por alguna razn (conocimiento previo del investigador) obtenemos los
parmetros estructurales ( ,
1
,
0
) y el nivel de capital k podremos calcular el producto
potencial, del mismo modo
1
y
0
los podemos hallar de las relaciones dadas, antes de la
ecuacin (13).
1 0
ln(1 )
n

| |
=
|
\

1
1
b
b

| |
=
|
+
\

1 2
1

| |
=
|
\

Por lo que determinar y se reduce a encontrar dos parmetros y b y dos recursos: el nivel
capital original de la economa k y el trabajo ofertado exgenamente n (no depende del salario
real). En este punto podemos comenzar a atribuir algunos valores tentativos: 0.3 = ; 0.8 b = ;
20 k = ; 8 n = .

15
Aunque lo correcto es hablar de producto natural en el presente trabajo utilizaremos la terminologa
pleno empleo con fines de simplificacin.


19

Adems tomando esperanza matemtica a la ecuacin (6) y teniendo en consideracin que
0
0 a g = = podemos hallar la produccin de pleno empleo que debe de ser igual a la hallada en
(37):
(1 )
(1 )
y k
y k np np

= + =

...(38)
La ecuacin (38) calcula el trabajo correspondiente de pleno empleo. Programando en Matlab:


Los resultados sern:

lambda1 = 0.1935
lambda0 = -0.6172
lambda2 = 0.4516
pbip = 21.5860 % producto potencial
np = 9.4086 % trabajo correspondiente al producto potencial

clear;
clc;
%*******************************************************
% File: islaslucas.m
% for Matlab 7.8.0 (R2009a)
% Date: January 29, 2010
% Author: Isaac Martinez
% E-mail:hayeck.88@gmail.com
% Purpose: Este cdigo permite replicar el modelo de las islas.
% Data used: Interna
% Output file: Ninguno
% Data output: Ninguno
%*******************************************************
%*******************************************************
% Isaac Martinez, January, 2010
%UNMSM
%CIES-INEI
%*******************************************************

% PARAMETROS DEL MODELO (imput)

alpha=0.3; % participacin del capital en la produccin
b=0.8; % sensibilidad del trabajo a cambio en el salario real esperado
nao=2; % trabajo ofertado exgenamente
cap=50; % nivel de capital con que dispone la economa

lambda1=(alpha*b/(1+alpha*b));
lambda0=lambda1*((log(1-alpha)/alpha)-nao);
lambda2=lambda1*((1-alpha)/alpha);
% CALCULANDO LOS PARAMETROS DEL MODELO

pbip=(alpha+((1-alpha)*lambda1))*(cap+(1-alpha)*lambda0); % producto potencial
np=(pbip-alpha*cap)/(1-alpha); %trabajo correspondiente al producto potencial



20

Ahora calculemos los precios y salarios correspondientes a una economa de pleno empleo en su
estado inicial (sin shock), para ello debemos de calcular el equilibrio entre la oferta agregada (de
pleno empleo) y la demanda agregada (si shock monetario) que bien dada por la ecuacin (27):

1 1 t t t t
y m p v p m v y

= + = + ... (39)
Para calcular el precio correspondiente al producto de pleno empleo necesitamos el parmetro
asociado a la regla de poltica monetaria y dos valores dados: la masa monetaria al inicio de la
economa
1 t
m

y la velocidad de circulacin del dinerov . Nuevamente estos valores pueden ser

conocido por el investigador a priori (por investigaciones pasadas, o estimadas), en nuestro caso
atribuiremos valores tentativos. Supongamos que 1 = ;
1
50
t
m

= y 4 v = .
Aplicando esperanza matemtica a la ecuacin (9) y teniendo en consideracin que pe p =
podemos hallar el salario nominal correspondiente a la produccin de pleno.
( )
np n
np n b w p w p
b

= + = +

... (40)

De esta manera calcularemos el salario real al inicio de la economa, como la diferencia entre
salarios nominales y precios. Programando en Matlab:

Los resultados sern:

p = 32.4140
w = 41.6747
wp = 9.2608

Hasta el momento los resultados son validos si suponemos que no existe ningn tipo de shock
0
s
t
= % y 0
m
t
= , pero qu sucedera si existiese algn tipo de shock en el periodo 2? , los
resultados cambiaran drsticamente. Por lo que para incorporar estos resultados necesitaremos
identificar el origen del shock, supongamos para ilustrar que existe un shock de poltica monetaria
0
m
t
y no existe ningn tipo de shock de oferta 0
s
t
= % , bajo estas condiciones elaboraremos el
siguiente cdigo en Matlab.
m=50; %masa monetaria inicial
phi=1; %parmetro asociado a la regla de poltica monetaria
v=4; % velocidad de circulacin del dinero

% CALCULANDO LOS PARAMETROS DEL MODELO

p=(phi*m)+v-pbip; % precio inicial correspondiente al producto potencial
w=((np-nao)/b)+p;
wp=w-p; %salario real inicial correspondiente al producto potencial



21

5.1 Caso: Shock de poltica monetaria
Como es en el periodo 2 en el que la economa experimenta el shock, los clculos en Matlab
tomaran al periodo dos como el origen de la perturbacin.
La produccin de la economa en el periodo 2 ser:
m
t t
y y = +

... (40)
Donde el tamao o importancia del shock
m
t
ser determinado por el investigador y el parmetro
ser hallado en la ecuacin (33), a su vez estar determinado por la ecuacin (25).
(1 )

=
+

( )
*
1
(1 )
1
b
b

=
+

La demanda agregada ser determinada reemplazando la ecuacin (29) en (27) y la poltica
monetaria seguir determinada por la ecuacin (29).


1
d m
t t t t
y m p v

= + + ... (41)
El precio ser obtenido de la ecuacin (30)

[ ]
/ 1
1
(1 )
t t t t
p m v y p

= + +
+
... (42)
El precio esperado ser obtenido despejando el precio esperado de la ecuacin (31) y
reemplazando oportunamente
/ 1 t t
m

.
/ 1 1 t t t
p m v y

= + ...(43)
Aplicando esperanza matemtica a la ecuacin (6) y ordenando obtendremos el trabajo agregado.
(1 )
s
t
t
y k
n

...(44)
Reemplazando la ecuacin (23) en la ecuacin (9) y agregando podemos hallar el salario nominal.
( )
* *
/ 1
(1 )
t
t t t t
n nao
w p p
b

= + + ... (45)

Programando en Matlab:


22


var_yp=0.2; % varianza del error de prediccin del nivel general de precios
p(t)=p(t/t-1)+ypsilon
var_ep=4.3; %varianza de la distorsin en precios relativos:
pt(z)=p(t)+epsilon
psi=(var_yp/(var_ep+var_yp));
beta=((1-alpha)*b/(1+alpha*b))*(1-psi);
omega=(beta/(1+beta));

%*******************************************************
eta=5; %shock de poltica monetaria/indicar su valor
%*******************************************************

% CALCULANDO LAS VARIABLES AL INICIO DE LA ECONOMIA

mu_s(1)=0; % shock de productividad
pbi(1)=pbip; % produccin el periodo inicial de la economa
n(1)=np; % trabajo utilizado al inicio de la economa
m(1)=m; % masa monetaria inicial de la economa
pe(1)=p; % precio esperado inicial de la economa
p(1)=p; %precio inicial de la economa
pbid(1)=v+m(1)-p(1); % Demanda agregada inicial de la economa
w(1)=w;
wp(1)=w(1)-p(1); % salario real inicial de la economa

%INICIO DEL SHOCK MONETARIO
pbi(2)=pbip+omega*eta; % PBI de la economa
m(2)=phi*m(1)+eta; % Saldos Monetarios/Poltica monetaria
pe(2)=phi*m(1)+v-pbip; % precio esperado en el periodo t dada la informacin
en t-1 inicial
%pe(2)=pe(1);
p(2)=(1/(1+beta))*(m(2)+v-pbip+beta*pe(2)); %precio de la economa inicial
pbid(2)=v+m(2)-p(2); % Demanda agregada
n(2)=((pbi(2)-alpha*cap)/(1-alpha)); %cantidad de horas trabajadas en la
economa
w(2)=((n(2)-nao)/b)+(psi*p(2)+(1-psi)*pe(2)); % salarios de equilibrio de la
economa
wp(2)=w(2)-p(2); % salario real de la economa

T=10; % # de periodos de iteracin en la economa

for i=1:T
pbi(i+2)=pbip; % PBI de la economa
m(i+2)=phi*m(i+1); % Saldos Monetarios/Poltica monetaria
pe(i+2)=(phi*m(i+1)+v-pbip); % precio esperado en el periodo t dada la
informacin en t-1 inicial
p(i+2)=(1/(1+beta))*(m(i+2)+v-pbip+beta*pe(i+2)); %precio de la economa
inicial
pbid(i+2)=v+m(i+2)-p(i+2); % Demanda agregada
n(i+2)=((pbi(i+2)-alpha*cap)/(1-alpha)); %cantidad de horas trabajadas en la
economa
w(i+2)=((n(i+2)-nao)/b)+(psi*p(i+2)+(1-psi)*pe(i+2));% salarios de equilibrio
de la economa
wp(i+2)=w(i+2)-p(i+2); % salario real de la economa
end


23


Los grficos que muestra Matlab sern:
Grfico N1

% PLOTEANDO GRFICOS
figure(1)
plot((1:T),pbi(1:T),'r',(1:T),n(1:T),'b')
xlabel('periodo 0<t<T')
text(2,pbi(2),'producto')
text(2,n(2),'empleo')
grid off
title('Producto y Empleo ')

figure(2)
plot((1:T),p(1:T),'r',(1:T),pe(1:T),'b',(1:T),m(1:T),'g',(1:T),w(1:T),'k')
xlabel('periodo 0<t<T')
text(2,p(2),'precio')
text(2,pe(2),'precio esperado')
text(1,m(1),'masa monetaria')
text(2,w(2),'salario nominal')
axis([1 T p(1)-1 m(T)+1])
grid off
title('Precio, Precio Esperado, Salario Nominal y Masa Monetaria Nominal ')

figure(3)
plot((1:T),wp(1:T),'r',(1:T),mp(1:T),'b',(1:T),n(1:T),'k')
xlabel('periodo 0<t<T')
text(2,wp(2),'salario real')
text(2,mp(2),'saldos reales')
text(2,n(2),'empleo')
grid off
title('Salario Real, Saldos Reales y Empleo')



24


Grfico N2

Grfico N3




25

Como se puede observar de los grficos, los resultados son compatibles con el modelo de las islas
de Lucas de este modo ante un shock de poltica monetaria se observara un incremento de la
masa monetaria nominal y los precios de la economa (grfico N2). Esto es, ante un incremento
de la masa monetaria no anticipada la demanda agregada se incrementara pero como ser
imprevisto los agentes econmicos confundirn el incremento del nivel general de precios con un
incremento de los precios relativos de su propia isla por lo que tendrn incentivos a modificar sus
planes de produccin e incrementaran la demanda por trabajo (grfico N1), resultando en un
incremento de los salarios nominales. Sin embargo el incremento del nivel general de precios ser
mayor que el incremento en los salarios nominales por lo que en el periodo 2 los salarios reales
caen (grfico N3). En el periodo 3 los agentes econmicos reconocen el error en sus expectativas
del nivel general de precios y la corrigen de modo que reducen sus planes de produccin y todas
las variables reales regresan a su nivel de pleno empleo.
De este modo Lucas explica que los ciclos en la economa tienen esta configuracin (shock
monetarios-ciclos econmicos) por lo que una poltica monetaria ptima debera encargarse de
reducir en el mayor grado posible la incertidumbre de sus polticas esto se lograra atravez de
programas de informacin sobre el accionar del Banco Central , sin embargo debe de considerarse
que Lucas nunca afirm que la nica fuente de los ciclos en la economa eran las del tipo
monetarias sino que en sus investigaciones le dio una importancia superior pues permita discutir
muchas de las polticas monetarias expansivas que se aplicaba en los EE.UU de los aos 70s .
Las ecuaciones que permiten analizar los otros casos (shock monetario y/o de productividad) en
el modelo de las islas de Lucas sern:
La Produccin

m s
t t t
y y = + + %
;
(1 )

=
+

( )
*
1
(1 )
1
b
b

=
+


La Poltica Monetaria

1
m
t t t
m m

= +
La Demanda Agregada

d
t t t
y m p v = +
Los precios esperados

/ 1 1 1
s
t t t t
p m v y

= +

Los precios de la economa

/ 1
1
(1 )
s
t t t t t
p m v y p

( = + +

+

El empleo de la economa

(1 )
s
t
t
y k
n

Los salarios nominales de la economa

( )
* *
/ 1
(1 )
t
t t t t
n nao
w p p
b

= + +
La productividad
(1 )
s s s
t t t

=
+
%

1
s s s
t t t

= +


26

6 Implicancias del Modelo
La principal implicancia del modelo esta estrechamente relacionado con el anlisis de poltica
monetaria, si los agentes econmicos toman sus decisiones como si fueran racionales
(expectativas racionales) y la economa puede ser descrita por un equilibrio Walrasiano, entonces
solo las sorpresas monetarias (poltica monetaria imprevista) podrn ser efectivas, por lo que
cualquier intento de aplicar de manera sistemtica una medida de poltica monetaria resultara
inefectivo toda vez que ser introducido en las expectativas de los agentes. En este sentido si la
funcin de prdida (FP) del Banco Central puede ser descrita del siguiente modo:
2
( )
t
FP E y y =
Una poltica monetaria ptima ser aquella que minimice FP, esto es equivalente a minimizar la
varianza de la produccin o reducir la frecuencia de los ciclos, toda vez que se considera a los
ciclos como un resultado no ptimo. El instrumento que maneja el Banco Central ser , que
especifica la tasa de crecimiento de la masa monetaria.
} {
2
( )
t
Min E y y

( )
t
Min Var y

( )
m s
t t
Min Var

+ %
2
2 2 2 2 2
2
(1 )
1
s
m s
Min

| |

+ +
| `
|

\ )

( )
0
FP

Esto es, no existe regla de poltica monetaria ptima que minimice la varianza del producto para
cualquier valor que tome , pues todo tipo de regla ser aprendido por los agentes y ser
inefectiva con la varianza del producto.
Sin embargo si es eficiente que el Banco Central reduzca cualquier tipo de poltica monetaria
imprevista.
2
2
2 2 2 2 2
2
(1 )
1
s
m s
m
Min

| |

+ +
| `
|

\ )

2
2
( )
0
m
FP

= >

27

Esto es, si el Banco Central reduce
2
m

podr reducir su FP, por ende la mejor recomendacin de

poltica monetaria es que el Banco Central dirija su poltica monetaria bajo reglas definidas y
conocidas por los agentes y reduzca en lo ms posible la discrecionalidad.
Una segunda implicancia del modelo no es directamente observable, pues est relacionado con la
tasa desempleo que bajo la consideracin de equilibrio Walrasiano ser siempre voluntario. Esto
implica que la tasa de desempleo observada no es ms que la suma del desempleo friccional y el
voluntario, toda agente que desee trabajar al salario del mercado podr hacerlo solo se necesita
buscar el puesto laboral ms adecuado.
Una tercera implicancia estar relacionada con el comportamiento de la inflacin y la tasa de
desempleo (Curva de Phillips), pues a diferencia del pensamiento de los 70s bajo la modelacin
de Lucas no es posible sostener un nivel aceptable de inflacin y una baja tasa de desempleo de
manera sistemtica, si la medida de poltica monetaria es sistemtica los agentes lo aprehendern
y la Curva de Phillips ser perfectamente inelstica. Por otro lado si la poltica monetaria no es
sistemtica afectara positivamente a la varianza del producto afectando positivamente la funcin
de prdida del Banco Central.
Finalmente, bajo la modelacin de Lucas la poltica fiscal no gozara de relevancia toda vez que se
cumpla el principio de equivalencia ricardiana (Ver ejercicios propuestos).

7 En qu Fall el Modelo?
El modelo de las Islas de Lucas goz de una fortaleza increble por varios aos, sin embargo tuvo
problemas del tipo terico y emprico. Actualmente no se encuentra vigente en muchos crculos
acadmicos
16
siendo reemplazado por los modelos de Ciclos Reales (RBC)
17
y los Neokeyensianos.
7.1 Problemas Tericos
Fisher (1977) y Taylor (1980) demostraron que la existencia de contratos de salarios
nominales de largo plazo afectaba al equilibrio Walrasiano por lo que las polticas
monetarias anticipadas pueden ser efectivas, pues aun en el caso en el que los agentes
prevean perfectamente el nivel general de precios no podrn incorporarlo a sus contratos
pues ya se encuentran firmados (rigideces en los salarios nominales). De este modo
demostraron que la inefectividad de la poltica monetaria anticipada no se deba al
supuesto de expectativas racionales sino al supuesto de equilibrio Walrasiano.


16
De no ser asi, esta nota de clase correspondera a un modulo de Macroeconoma Avanzada de pre-grado
y no al de Macroeconoma Intermedia de pre-grado.
17
Real Business Cycle.


28


Sostener que la falta de informacin es la causa principal de los ciclos econmicos es poco
creble, de ser cierto se generaran fuertes incentivos a crear un mercado de informacin,
adems sostener que la informacin asimtrica es favorable al Banco Central es discutible
(Huerta de Soto
18
) en la mayora de los casos los agentes econmicos poseen mas
informacin que el Banco Central. Pues la informacin de los agentes es de naturaleza
subjetiva, es decir, es una informacin que no se puede plasmar de manera formalizada y
objetiva ni trasladar a algn sitio y menos al Banco Central. En este sentido solo se puede
transmitir al Banco Central una informacin univoca que no se preste a malentendidos y
formalizable, sin embargo resulta que la mayor parte de la informacin que se maneja en
el mercado es de naturaleza subjetiva por lo que el Banco Central no lo podr adquirir.
Ahora si el Banco Central aplica inflation targenting
19
la informacin de la poltica
monetaria es abierta al pblico por lo que no existir shocks de carcter monetario y los
ciclos econmicos debern de reducirse pero esto no sucede, de lo que inferimos que la
asimetra de informacin es insuficiente para explicar los ciclos econmicos.

Parece ir en contra de la tradicin Neoclsica el supuesto de que los agentes formulan sus
expectativas sobre variables nominales (como el nivel general de precios), suponer que los
agentes formulan expectativas sobre variables reales (como el salario real) va ms de la
mano con la tradicin neoclsica, de aqu parten los modelos RBC.
7.2 Problemas Empricos
Toda buena teora debera de explicar al menos los hechos estilizados del fenmeno a tratar, en el
estudio de los ciclos existen 7 hechos estilizados, Andrs y Domnech (2007).
1. Los precios no muestran una correlacion clara con el PBI parecen ser procclicos y
contracclicos, esto es, dependen de la naturaleza del shock. Si el shock es del lado de la
oferta ser contracclico, si el shock es del lado de la demanda ser procclico.
2. La productividad ser procclica o en algunos casos acclica, pero nunca contracclica.
3. El consumo y la inversin sern procclicos, sin embargo el consumo ser ms suave que la
produccin y esta a su vez que la inversin.
4. Los agregados monetarios sern procclicos, esto es, existe evidencia de que la poltica
monetaria es efectiva.
5. El salario real y el empleo son procclicos.
6. Existe evidencia de ciclos econmicos internacionales, debido a relaciones comerciales,
monetarias y otros entre pases.
7. La desviacin del nivel produccin respecto a su nivel potencial esta correlacionada
positivamente, esto es, los shocks suelen alterar la produccin por varios periodos.

18
Conferencia La crisis del Socialismo. FAES.
19
Metas Inflacionarias.


29

Si comparamos los hechos estilizados con las implicancias del modelo de las islas de Lucas
encontraremos algunos problemas.
Los salarios reales son contracclicos en el modelo de las islas de Lucas, mientras la
evidencia emprica apunta a que son procclicos o acclicos.

No existe posibilidad de persistencia del producto bajo shocks monetarios en el modelo
de las islas de Lucas (aunque de acuerdo a la modelacin realizada es posible encontrar
persistencia si los shocks son del lado de la oferta), la evidencia emprica apunta a que
existen persistencia en el producto.

La poltica monetaria prevista no es efectiva en el modelo de las islas de Lucas, sin
embargo la evidencia apunta a una relacin positiva entre ambas variables.

Todo el desempleo en la economa es voluntaria segn el modelo de las islas de Lucas,
sin embargo se observa que por largos periodos la tasa de desempleo se encuentra por
encima de su nivel de natural.
A modo de conclusin, las crticas no pueden arrebatar la importancia que en su momento tuvo
esta modelacin y sobre todo la importancia dentro de las discusiones de poltica econmica. El
lector deber entender que toda teora es solo un intento por explicar mediante aproximaciones la
realidad, ninguna teora estar vigente eternamente
20
.

8. Ejercicios Propuestos
1.- Existe una manera de eliminar completamente los ciclos econmicos en las Islas de Lucas,
incorporando una poltica monetaria contracclica ( 0 < )
21
del siguiente modo:
[ ]
/ 1
s s
t t t t t
y y m m

= + + %
s m
t t t
m = + %

d
t t t
y m p v = +
s d
t t
y y =
Donde la poltica monetaria reaccionara oportunamente al shock de oferta y compensara su
efecto. Determine el nivel de produccin, empleo, salarios nominales, precios y salarios reales si

20
Tal vez y se modele algo como las Islas de Isaac que termine por destruir los postulados del RBC y
Neokeynesinos.
21
Bajo el supuesto que el Banco Central puede inferir correctamente y de forma anticipada todos los shocks
de oferta.


30

la economa se pudiera representar por las ecuaciones dadas. Determine la poltica monetaria
ptima. Cambia los resultados con esta nueva regla de poltica monetaria.
2.- (Tomada y reformulada de los ejercicios de Andrs y Domnech, 2007). Suponga una
economa definida por las siguientes ecuaciones
22
.
[ ]
/ 1
1
1
2
2
( )
( )
~ (0, , 0)
~ (0, , 0)
s
s s
t t t t t
m
t t t
s s
t t t
d
t t t
s d
t t
m
t
s
t
y y p p
m y y
y y
y m p v
y y
iid
iid

= + +

= +

= +

= +

Si partimos del siguiente supuesto: Los agentes econmicos formulan sus expectativas como si
fueran racionales.
a) Explique detalladamente el significado y procedencia de las dos primeras ecuaciones.
b) Compruebe la existencia de persistencia en el producto en este modelo.
c) Averige si se cumple la proposicin de neutralidad de la poltica monetaria.

d) Segn la evidencia emprica, la desviacin del nivel de produccin respecto a su tasa
natural esta correlacionado positivamente. Qu caractersticas deber presentar
s
t

para
que exista persistencia en un modelo? Si suponemos que la economa puede ser
representada por las siguientes ecuaciones.

[ ]
/ 1
1
1
(1 )
s s
t t t t t
s m
t t t
s s s
t t t
s s s
t t t
y y p p
m

= + +

= +

= +

%
%
%
y
2
2
~ (0, , 0)
~ (0, , 0)
s
d
t t t
s d
t t
m
t
s
t
y m p v
y y
iid
iid

= +

22
La nomenclatura es la misma que la desarrollada en toda la nota.



31

El ISL-Mista
3.-Hay una frase en Economa que dice: El modelo de las IS-LM tienen su principal utilidad en que
pueden ser explicados a los congresistas en media hora y los mismos discutir sobre el resultado
por semanas. Tal como en aquellas pocas (los 70s) mucha de la modelacin macroeconmica se
realizaba atravez de grficos (como en el apartado Modelacin Grafica), la principal utilidad era
siempre su fcil comunicacin. Ahora convirtase por un momento en un economista de los 70 y
responda las siguientes preguntas:
a) Responda grficamente, como respondera una economa ante un shock de oferta
negativo. Tiene validez una frase como shock de productividad imprevisto. Discuta la
frase.
b) Responda grficamente, como respondera una economa ante un shock monetario
imprevisto negativo y un shock de oferta positivo, que pasa con el nivel de produccin y
empleo. Es el salario real procclico, anticclico, o acclico. Explique sus resultados.
El Cachimbo
4.- Un cachimbo
23
despus de estudiar la presenta nota de clase le pregunta a su profesor.
-La verdad, no entiendo porque Lucas no considera al gobierno general, pues tiene capacidad de
gasto y puede influir en la demanda agregada?
A lo que el profesor responde: -Es posible que dentro de las islas de Lucas lo ms importante no
sea la modelacin de la poltica monetaria sino la asimetra de informacin, asi si el gasto de
gobierno estuviera correlacionado positivamente con los precios entonces solo los gasto fiscales
imprevistos (adems de los monetarios) serian efectivos. Es decir, cambia la forma pero no la
esencia.
El cachimbo se qued largo rato pensando sobre la forma de modelar el gobierno, hasta que
cansado y aturdido recurre a usted (consiente que es un dotado de la macroeconoma). Ahora el
problema es suyo, podr incorporar al gobierno en el modelo de las islas de Lucas? O solo es una
invencin del profesor para callar al cachimbo. Verifique que tanto de lo dicho por el profesor es
verdad. Demustrele rigurosamente al cachimbo sus resultados, de ser posible realice una
programacin en Matlab.
Sugerencia, suponga que:

1 2
( )
d
t t t t
y m p g = +
g
t t
g g = +
2
~ (0, , 0)
g
g
t
iid

Donde:

23
Estudiante del primer ao universitario.


32


t
g = gasto de gobierno del periodo t .

1
y
2
:=parmetros asociados a la demanda agregada.
g = gasto de gobierno asociado al presupuesto equilibrado.

a) Ante un shock de poltica fiscal positiva imprevista que suceder con la produccin, empleo
y salario real.
b) Suponga que el ministro de economa es un keynesiano y el presidente del directorio del
Banco Central es un monetarista a ultranza, de tal manera que uno responde con una
accin contraria al otro. Se puede afirmar que la poltica econmica (fiscal y monetaria) en
conjunto es inefectiva?
c) Partiendo de la nocin b), suponga que adems al presidente del Banco Central solo le
importa mantener controlado el nivel de inflacin (
t
p p = t ). Qu condiciones se
deberan cumplir para que ante un shock negativo de oferta los precios permanezcan
constantes?
El programador
5.-En programacin, uno de los puntos ms importantes es reducir el costo computacional, esto
es, minimizar el tamao del cdigo a utilizar y minimizar el tiempo de clculo en las PC. El cdigo
escrito en Matlab (lneas arriba) es muy sencillo sin embargo permite capturar algunos resultados
esenciales de la modelacin de las islas e Lucas.
a) Mejore el cdigo de Matlab (arriba presentado) de tal modo que el shock monetario del
periodo 2 pueda ser incorporado dentro de un bucle, esto permitir reducir el tamao
del cdigo.

b) Construya un cdigo en Matlab de tal manera que incorpore en la modelacin de las islas
de Lucas los shocks de oferta.

c) Ahora suponga que el shock de poltica monetaria (eta) es de 25 y que el shock de oferta
productividad (tetha) es de -10 (los shocks ocurren en el periodo 2)
24
. Observe la reaccin
de los precios, precios esperados, salario nominal y masa monetaria nominal. Explique
porque los precios son decrecientes a partir del periodo 3.

24
Tome los mismos valores de los parmetros del cdigo dado.