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ANALISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS

TENDENCIAS a) Indicadores Financieros

La evolucin de los indicadores financieros ms representativos a las distintas fechas se muestra a continuacin.

31-12-2011

31-12-2010

01-01-2010

INDICES DE LIQUIDEZ Liquidez corriente (veces) Razn cida (veces) 2,21 2,21 2,29 2,29 2,71 2,71

INDICES DE ENDEUDAMIENTO Razn endeudamiento Proporcin deuda corto plazo respecto deuda total Proporcin deuda largo plazo respecto deuda total Cobertura gastos financieros

3,81

4,59

5,37

25,20% 74,80%

18,49% 81,51%

12,14% 87,86%

INDICES DE EFICIENCIA Y DE RENTABILIDAD Rentabilidad del patrimonio Rentabilidad del activo Margen Operacional respecto ventas totales

-6,37% -1,32% 0,22

4,65% 0,83% 0,18 M$ 2.309.770 1.358.640

23,51% 3,75% 0,22 M$ 7.543.781 6.633.050

Ganancia (prdida) antes de Impuestos Ganancia (prdida) lquida final

M$ (1.427.248) (1.916.632)

Utilidad por accin Valor libros accin

(212) 3.336

151 3.241

735 3.127

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b)

Anlisis del Resultado

El desglose de los resultados del periodo 2011 y 2010 se muestran en el siguiente cuadro

31-12-2011 M$ Estado de resultados Ganancia (prdida) Ingresos de actividades ordinarias Costo de ventas Ganancia bruta Gasto de administracin Otras ganancias (prdidas) Ingresos financieros Costos financieros Diferencias de cambio Resultado por unidades de reajuste Ganancia (prdida), antes de impuestos Gasto por impuestos a las ganancias Ganancia (prdida) procedente de operaciones continuadas Ganancia (prdida) Ganancia (prdida), atribuible a Ganancia (prdida), atribuible a los propietarios de la controladora Ganancia (prdida) Ganancias por accin Ganancia por accin bsica Ganancia (prdida) por accin bsica en operaciones continuadas Ganancia (prdida) por accin bsica -212 -212 -1.916.632 -1.916.632

31-12-2010 M$

Variacin %

45.718.682 -32.647.696 13.070.986 -3.178.270 7.412 1.444.222 -9.574.416 -3.084.850 -112.331 -1.427.248 -489.384 -1.916.632 -1.916.632

37.607.942 -27.332.724 10.275.218 -3.349.949 5.365.057 428.829 -9.357.076 -889.080 -163.230 2.309.770 -951.130 1.358.639 1.358.639

21,57% 19,45% 27,21% -5,12% 0,00% 236,78% 2,32% 246,97% -31,18% -161,79% -48,55% -241,07% -241,07%

1.358.639 1.358.639

-241,07% -241,07%

151 151

-241,07% -241,07%

La variacin del resultado del perodo 2011 se explica principalmente debido al reconocimiento de los ingresos derivados del seguro de paralizacin del aeropuerto como consecuencia del terremoto. Al finalizar el ao 2011 podemos apreciar un fuerte crecimiento de 17,4% en los pasajeros a nivel general. Sin lugar a dudas, la base de comparacin para igual periodo de 2010 es ms baja producto del terremoto del 27 de febrero, pero de seguir en estos niveles en los prximos meses estaramos en un escenario constante de aumento de flujo de pasajeros. Los pasajeros internacionales en tanto, experimentaron un crecimiento a diciembre de 17,1% respecto al 2010. Los pasajeros nacionales por su parte crecieron un 17,6% con respecto a diciembre de 2010, con esto nuevamente se rompe la estadstica de participacin histrica en donde los pasajeros internacionales siempre tuvieron un porcentaje mayor que los nacionales ya que la participacin de pasajeros al ao 2011 se distribuye en un 48,5% para pasajeros internacionales y en un 51,5% para pasajeros nacionales. Lo anterior se explica por las buenas tarifas que ofrecen las aerolneas para el mercado domstico a un tipo de cambio ms bajo y al buen momento econmico que pasa el pas en general.

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OTROS ANLISIS

a)

Valor Libro y Econmico de los Activos

Respecto de los valores libros y de mercado de los principales activos de la sociedad, cabe mencionar lo siguiente: Los deudores por venta a corto plazo y largo, se presentan a su valor de recuperacin esperado considerando por lo tanto una deduccin para cubrir deudas incobrables. En la valorizacin de los bienes del activo fijo, se han considerado los criterios contables establecidos por las NIIF, el Colegio de Contadores de Chile A.G. y por la Superintendencia de Valores y Seguros. La amortizacin de las obras en concesin (Intangible), corresponde al mtodo de flujo de pasajeros proyectado o real el que fuere mayor. Debido a la extensin de la concesin se han modificado los plazos de totales sobre los cuales se deprecia la obra. Los otros bienes del activo fijo se deprecian en forma lineal a base de los aos de vida til remanente de los bienes. En resumen los activos se presentan valorizados de acuerdo a NIIF y, normas e instrucciones impartidas por la Superintendencia de Valores y Seguros.

b)

Mercado en que participa la empresa.

El mercado en el cual participa la empresa es la explotacin de los servicios aeronuticos y no aeronuticos. El negocio en el que opera la compaa se rige bajo el contrato de concesin que indica estrictamente el tipo de servicios y las tarifas mximas permitidas. Esto, faculta a la Sociedad a desarrollar su negocio de explotacin del aeropuerto, de manera exclusiva sin riesgo de enfrentar competencia y bajo el esquema de tarifas reguladas. Lo anterior elimina el riesgo de competencia, permitiendo contar con un negocio que ofrece una participacin estable.

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c)

Anlisis del Estado de Flujo de Efectivo positivo

El flujo neto negativo de efectivo que gener la Sociedad en el perodo fue de M$864.131, el cual se descompone de la siguiente manera: Las actividades de operacin generaron un flujo de neto positivo de M$33.527.562, el que se explica por una variacin positiva en los activos, mayor recaudacin de clientes, y una variacin negativa de pasivos que afectan el flujo operacional, debido al pago de los intereses por la emisin de bonos de 1998 y proveedores por reparaciones efectuadas en el terminal por consecuencia del terremoto. Las actividades de financiamiento originaron un flujo neto negativo de M$15.737.128, producto del pago de amortizacin de la obligacin con el pblico y comisiones sobre la emisin de bonos efectuada en el ao 1998 y de la Nueva Emisin de Bonos efectuada por la Sociedad por UF 2.961.000 y un mayor rescate de inversiones para hacer frente a las reparaciones del terminal. Adicionalmente al cierre del periodo quedo en caja una inversin que fue reinvertida con posterioridad al cierre. El flujo neto negativo originado por actividades de inversin de M$18.858.079 del rescate de inversiones. d) Anlisis de Riesgo de Mercado

La sociedad percibe alrededor del 30% de sus ingresos sobre la base de tarifas pactadas en dlares, las que tienen su equivalencia en pesos segn el tipo de cambio del "Dlar observado" vigente a la fecha del da de cierre de cada perodo.

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