Banco Central de la Repblica Argentina - Jornadas 2006

El papel de Asia en la economa mundial

6 de junio de 2006

Chung, Hae Wang

Vicepresidente Director General del Institute for Monetary & Economic Research Banco de Corea

ndice
I. II. III. IV.
Introduccin Surgimiento de la economa asitica Perspectivas de la economa asitica 1 1 3

Efectos del ascenso de la economa asitica en el sistema financiero mundial 5

V.

Conclusin

I. Introduccin
En los ltimos aos, tanto en China como en India se han observado tasas de crecimiento econmico acelerado cuyo promedio ha superado el 7 o 9% anual. Por consiguiente, el inters del mundo se centra ahora en el dinmico crecimiento de la economa asitica. Muchos expertos incluso prevn que la economa asitica no tardar mucho en eclipsar a las de Norteamrica y Europa en trminos de escala. El Banco de Corea sac conclusiones similares en investigaciones que llev a cabo el ao pasado. Por eso, quisiera referirme a los antecedentes de este surgimiento de la economa asitica, que incluye a Japn, Corea, China e India, as como a las perspectivas al respecto y los efectos de su aparicin como motor econmico que impulsa el sistema financiero mundial. Por ltimo, expondr algunas conclusiones.

II. Surgimiento de la economa asitica

Hasta hace aproximadamente 50 aos, gran parte de Asia se vio sumida en la pobreza y, en cuanto a su desarrollo, presentaba un cuadro de estancamiento. Sin embargo, desde la Segunda Guerra Mundial, la economa asitica ha crecido con dinamismo gracias a una rpida industrializacin. Una de las razones que explican este logro es que, despus de la Segunda Guerra Mundial, se cre un orden mundial ms abierto, lo que despej el terreno y permiti resolver los problemas de escasez de capital y tecnologa a travs de las importaciones. Los abundantes recursos humanos de Asia, que antes haban obstaculizado el desarrollo, se convirtieron en la fuerza impulsora de la industrializacin en la regin cuando se combinaban con el capital y la tecnologa de los pases desarrollados.

La regin asitica tambin se vio beneficiada por haber comenzado a industrializarse ms de un siglo despus que Occidente. El tiempo necesario para alcanzar el desarrollo econmico se pudo acortar sustancialmente mediante la ventaja tarda de la imitacin. Otro factor importante es que los gobiernos asiticos han desempeado un papel activo, por ejemplo, elaborando planes y prestando apoyo para el desarrollo en vez de limitarse a dejar todo librado a la dinmica de los mercados. Es ms, los pases de la regin han adoptado estrategias abiertas al exterior y han puesto la mira en los mercados de exportacin en vez de en sus mercados locales de pequea escala. Dada la eficacia de esta estrategia, a fines de la dcada de 1960, Japn lleg a ser la segunda potencia econmica mundial despus de Estados Unidos. Corea, que hasta entonces haba sido un pas agricultor poco desarrollado, puso en prctica una estrategia impulsada por el gobierno en la dcada de 1960, que implicaba la importacin de capital y tecnologa y el dinamismo de las exportaciones. Desde fines de la dcada de 1970, Corea se aventur en una industrializacin qumica y de gran calibre y, en consecuencia, gan competitividad internacional en los sectores del acero, petroqumico, de la construccin naval y automotriz. Esta competitividad se ha extendido a una amplia serie de sectores entre los que se incluy recientemente la industria de la tecnologa de la informacin. A fines de la dcada de 1970, China, el gigante somnoliento, pas a una verdadera industrializacin con la incorporacin a su sistema socialista de los principios de la economa de mercado. Desde entonces, ha conseguido mantener un crecimiento sobresaliente cuyo promedio supera el 9% anual hasta el da de hoy. Por consiguiente, en cuanto al PBI, China ocup el cuarto lugar en 2005, tras Estados Unidos, Japn y Alemania solamente, y, en trminos de comercio exterior, se ubic tercera el mismo ao. Adems, en febrero de 2006, lleg a contar con el volumen ms grande de reservas en divisas, apenas por encima del de Japn.
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China, entonces, va camino de tener una incidencia sustancial en los mercados financieros internacionales. Alrededor de 1991, India abandon definitivamente su tan preciado sistema econmico, planificado e independiente. La industrializacin basada en el mecanismo de mercado y la apertura econmica realmente logr encaminarse. El advenimiento de la era del conocimiento y la tecnologa, la abundante mano de obra barata de India, los recursos humanos disponibles en los campos de la ciencia y la ingeniera, y el legado cultural e histrico del pas respecto del uso del ingls como idioma comn no tardan en convertirse en fuentes de enorme poder competitivo. Desde la dcada de 1990, India ha crecido a una tasa promedio anual de entre 5 y 7% y, como resultado, se ha perfilado como la dcima economa mundial ms importante en trminos de PBI en 2004.

III. Perspectivas de la economa asitica

Si bien el grado de industrializacin que han alcanzado los pases asiticos hasta el momento es sumamente prometedor, quizs todava se pueda concebir el proceso como parte de un vasto experimento de desarrollo econmico, dada la gran incertidumbre que rodea su curso futuro. Como China e India, cuyas poblaciones suman un tercio de la poblacin mundial, siguen alcanzando niveles altos de desarrollo econmico, no se puede descartar la posibilidad de que aparezcan trabas en el camino que impidan el crecimiento econmico sostenido de Asia en su conjunto. Estas trabas podran presentarse en forma de una brecha cada vez ms pronunciada entre ricos y pobres, problemas ambientales y energticos, la posibilidad de quiebras financieras y riesgos geopolticos.

A pesar de estas advertencias, me gustara hacer hincapi en la probabilidad de que, para mediados del siglo XXI, Asia se convertir en una potencia econmica equiparable a Estados Unidos o Europa. Creo que esto es posible porque la economa asitica posee reservas a gran escala de mano de obra desempleada o subempleada, de modo que el crecimiento econmico sobre la base de la mano de obra de bajo salario debera ser plausible de aqu a unos cuantos aos. Adems, por ser una de las ltimas en integrarse, la economa asitica tiene un amplio margen para mejorar su productividad incorporando tecnologa de punta de los pases desarrollados. La economa asitica tambin cuenta con vastos recursos humanos de excelencia y, por consiguiente, un alto potencial de crecimiento en las nuevas industrias de la tecnologa. China e India, as como Japn y Corea, muestran gran capacidad de adaptacin a las industrias de alta tecnologa como tecnologa de la informacin, la biotecnologa y la nanotecnologa, y no estn tan retrasadas con respecto a los pases desarrollados. De hecho, como prueba de las capacidades tecnolgicas y cientficas de China e India, las principales empresas multinacionales ya han creado centros de investigacin y desarrollo (R&D) y han ampliado el volumen de sus inversiones. El dinamismo de Asia comenz a manifestarse ya en la dcada de 1970 y, desde entonces, la tasa de crecimiento econmico y comercial de Asia ha sido significativamente mayor que el promedio mundial, con lo que Asia se ha convertido en la locomotora del crecimiento mundial. La importancia que reviste Asia1 en la economa mundial no ha dejado de aumentar: pas de un 12% en 1960 a un 23% en 2003, y es probable que esta tendencia contine.
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14 pases en total: Japn, China, India, los cuatro PRI (Corea, Taiwn, Hong Kong, Singapur), cinco de los pases de la ASEAN (Indonesia, Malasia, Tailandia, Filipinas, Vietnam), Paquistn y Bangladesh.

Segn un estudio reciente del Banco de Corea, a fines de la dcada de 2010, la economa asitica tendr una magnitud similar a la que presentaba la UE antes de su ampliacin2. Para la primera mitad de la dcada de 2020, ser igual a la de los tres pases norteamericanos (Estados Unidos, Canad y Mxico). Si imaginamos la economa mundial en 2040, se prev que la participacin de Asia en el PBI mundial sea de 42%, mientras que la de Norteamrica, Europa y otras regiones, de 23%, 16% y 20%, respectivamente. En cuanto al PBI, segn las proyecciones, alrededor del ao 2020 China superar a Japn y, para 2040, estar a la par de Estados Unidos, con una participacin del 20% del PBI mundial. Para 2030, India debera sobrepasar a Japn y, hacia 2050, aproximadamente, debera alcanzar el 12% de participacin en el PBI mundial que tiene Europa en la actualidad. Por ende, es de esperar que, en la prxima mitad de siglo, la economa mundial experimente cambios aun ms fundamentales que los que se han observado en los ltimos 50 aos.

IV. Efectos del ascenso de la economa asitica en el sistema financiero mundial

El surgimiento de la economa asitica afectar el sistema financiero mundial as como el sector de la economa real. Se prev que propicie el crecimiento cuantitativo y la mejora cualitativa del sistema financiero mundial y que, a la vez, afiance la posicin del sector financiero asitico. Permtanme explicarles por qu ha de ocurrir esto sobre la base de tres puntos clave.
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15 de los pases de la UE: Alemania, el Reino Unido, Francia, Italia, Espaa, los Pases Bajos, Blgica, Suecia, Luxemburgo, Austria, Finlandia, Dinamarca, Irlanda, Grecia y Portugal. 5

En primer lugar, el crecimiento econmico estable de Asia contribuir a la estabilidad financiera internacional reduciendo las posibilidades de desaceleraciones del ciclo econmico y crisis financieras repentinas, tanto a nivel regional como mundial. A medida que se integran a la economa mundial pases asiticos con gran densidad de poblacin como China e India, aumenta la oferta mundial de mano de obra y disminuyen los coeficientes capital-mano de obra en todo el mundo. As, los retornos por inversiones mejoran y pueden ayudar a mantener el impulso que han cobrado las inversiones a nivel mundial. Adems, al utilizar mano de obra relativamente barata, los pases asiticos aportan bienes y servicios ms baratos a gran escala, lo que hace las veces de factor de contencin de la inflacin y las tasas de inters, y eso es muy beneficioso para la economa mundial. Asimismo, dado que est aumentando el ingreso per cpita, los mercados internos de los pases asiticos se estn expandiendo a un ritmo acelerado. Este factor reviste gran importancia porque est permitiendo un crecimiento econmico sostenible, no slo a nivel regional, sino tambin mundial. Como la economa asitica impulsa el crecimiento econmico mundial, tambin es posible que la economa mundial crezca en forma sostenida y que haya menos incertidumbre y fluctuaciones en los mercados financieros mundiales. En segundo lugar, como en los pases asiticos hay perspectivas de crecimiento sumamente prometedoras y oportunidades de inversin con altas tasas de retorno, fluyen hacia ellos cantidades enormes de fondos internacionales destinados a la inversin y, por lo tanto, la globalizacin financiera se est acelerando. Esta tendencia se potenciar aun ms si, tal como se prev, los pases de Asia continan avanzando con las polticas de desregulacin y apertura econmica. Adems, en vista de sus ingresos promedio cada vez ms altos, los pases asiticos experimentan, por un lado, niveles cada vez ms altos de ahorro y, por el otro, una demanda cada vez mayor de capital. Como resultado, se observa una demanda financiera cada vez mayor y
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ms variada en la regin. A fin de satisfacer esta demanda, los pases asiticos han empezado a utilizar tcnicas y productos financieros de avanzada, lo que a su vez ha acelerado el desarrollo de sus mercados y sistemas financieros. Esto se traduce en un mayor desarrollo del sistema financiero mundial en su conjunto as como en una profundizacin financiera a nivel internacional. Por ltimo, las reservas de divisas cada vez ms abultadas con las que cuentan los pases asiticos estn aumentando la credibilidad y la situacin financiera de la regin asitica a nivel internacional. A fines de marzo de este ao, siete de las diez principales naciones del mundo en trminos de tenencias de reservas extranjeras son asiticas; las restantes son Rusia, Alemania y Francia. Las reservas combinadas de China, Japn, Corea e India ascienden hoy a 2 billones de dlares. Dada la manera en que vienen creciendo estos pases, sus reservas extranjeras deberan crecer aun ms aceleradamente y su influencia en los mercados financieros internacionales continuar aumentado en los aos venideros. Sin embargo, a pesar de las perspectivas optimistas, existen algunas excepciones que se deberan tener en cuenta. Como los pases asiticos como China e India han crecido rpidamente pero tienen industrias financieras todava subdesarrolladas, las cantidades de prstamos incobrables de sus bancos se han vuelto excesivas y podran convertirse en un gran impedimento para el crecimiento econmico estable en el futuro. Con un comercio exterior ms amplio y una acumulacin de supervits de cuenta corriente, se corre el riesgo de exasperar los actuales desequilibrios econmicos mundiales de gran escala, lo que podra desencadenar una realineacin repentina de los tipos de cambio internacionales. Tambin se corre el riesgo de que las expectativas de apreciacin de las monedas asiticas estimulen el ingreso de capitales de corto plazo a la regin. No obstante, los significativos movimientos repentinos de capitales de corto plazo que ingresan en estas economas y luego salen de ellas
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repentinamente podran causar inestabilidad no slo en el sistema financiero internacional, sino tambin en la economa mundial en su conjunto. Un caso reciente fue la crisis monetaria asitica de fines de la dcada de 1990, que de hecho fue ocasionada por el ingreso y la subsiguiente salida repentina de capitales de corto plazo. Por lo tanto, no deberamos olvidar que una cara de la moneda es el gran potencial de crecimiento de Asia, pero existe tambin otra cara: la de la inestabilidad e incertidumbre. Sin embargo, creo que si los pases asiticos y la comunidad internacional cooperan para asegurar la prosperidad mutua, el surgimiento de la economa asitica funcionar como catalizador del desarrollo saludable de los sistemas financieros asiticos y del resto del mundo. Para ello, es preciso que los pases asiticos sigan aplicando polticas de apertura y reforma y se esmeren por innovar su infraestructura (por ejemplo, sus leyes e instituciones) a fin de que satisfagan las normas mundiales. Ms aun, es preciso que estos pases desempeen un papel ms activo en la bsqueda de las funciones y las responsabilidades que les competen como miembros de la comunidad regional e internacional. Al mismo tiempo, la comunidad internacional debe considerar que los cambios en el orden econmico mundial ocurridos por el surgimiento de la economa asitica son oportunidades de prosperidad mutua, y deben tambin prestar asistencia y cooperacin para lograr la sostenibilidad del crecimiento econmico mundial y la estabilidad del sistema financiero mundial. En este sentido, me gustara valorar ms los esfuerzos que hicieron no hace mucho las naciones asiticas. Desde la crisis monetaria de 1997, las naciones asiticas, como todos sabemos, se han esforzado por prevenir otra crisis, tanto a travs de su propia reestructuracin como de la cooperacin regional. En el plano interno, han fortalecido la supervisin financiera, reducido su deuda externa, adquirido mayor transparencia en su sector financiero, aumentado la independencia de su banco central y
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acumulado grandes volmenes de reservas externas. En el plano externo, ya se han logrado resultados ms tangibles gracias a la cooperacin financiera regional, por ejemplo, contratos de permuta financiera y aumentos en las transacciones de recompra, en concordancia con la Iniciativa Chiang Mai adoptada por los Ministros de Finanzas de la ASEAN+3 en mayo de 2000. En este sentido, otro ejemplo es el Fondo Asitico de Bonos (ABF), creado por los miembros de la Reunin de Ejecutivos de Bancos Centrales y Autoridades Monetarias de Asia Oriental (EMEAP) para alentar a que se invierta en la regin asitica una porcin de las grandes cantidades de reservas extranjeras con que cuentan los pases asiticos, a fin de mitigar las fluctuaciones del tipo de cambio. Es de esperarse que la cooperacin regional cambiaria y financiera se fortalezca significativamente en el futuro y que, adems, algunas monedas asiticas puedan llegar a funcionar como monedas clave junto con el dlar y el euro, o que emerja una moneda asitica nica. Me atrevera a decir que la participacin activa de todos los pases asiticos en estas iniciativas de cooperacin contribuir a reforzar la estabilidad y el desarrollo cualitativo del sistema financiero mundial as como de los mercados financieros regionales.

V. Conclusin
Pues bien, concluir con algunos comentarios finales. En el siglo XXI, la economa asitica continuar impulsando el crecimiento econmico mundial a la vez que mantendr un desarrollo dinmico. En un futuro cercano, se prev que la magnitud de la economa asitica sea tal que equipare a la de Europa y Estados Unidos.
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El surgimiento de la economa asitica tendr una enorme incidencia en el sistema financiero internacional, as como en la economa real. Las nuevas oportunidades de inversin que ofrecen los pases asiticos deberan facilitar la globalizacin financiera, promover una distribucin eficaz de los fondos a nivel mundial y mejorar el bienestar econmico. Por otra parte, podran aumentar las posibilidades de que sobrevenga inestabilidad financiera debido al ingreso de flujos de capital de corto plazo, en especial de capitales especulativos, lo que devendra en la apreciacin de las monedas asiticas. No obstante, en tanto los pases asiticos y la comunidad internacional se esmeren por mejorar las instituciones y establecer acuerdos de cooperacin para asegurar la estabilidad y el desarrollo ulterior del sistema financiero mundial, la economa mundial en su conjunto crecer a la par de estos pases.

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