VALORES PBLICOS

BOLETN MENSUAL

Departamento Tcnico

www.bolsadequito.com

marzo-12

mar-12

BOLETN MENSUAL VALORES PBLICOS

Tipo de Rent Fija

Ttulos del Banco Central: Papeles emitidos por el BCE con el objetivo de regular la liquidez de la
economa.
Bonos CFN: Son valores emitidos por la Corporacin Financiera Nacional para conseguir financiamiento a
sus programas de desarrollo.
Bonos del Estado: Ttulos de deuda emitidos por el Gobierno Central a travs del Ministerio de Economa y
Finanzas (MEF) con el objetivo de financiar el dficit del presupuesto del Estado o para destinar estos
recursos a ciertos proyectos.

Papeles:

Certificados de Tesorera: Valores emitidos por el Gobierno Central a travs del MEF para captar recursos
por lo general de corto plazo, que financien las necesidades inmediatas de caja fiscal.
Certificados de Inversin: Valores emitidos por compaas financieras o secciones de mandato o
intermediacin financiera con la finalidad de captar recursos.
Notas de Crdito: Son valores nominativos por medio de los cuales entidades como el SRI, reconocen la
existencia de una suma de dinero pagada indebidamente o en exceso por concepto de tributos. Sirven para
pagar o compensar obligaciones tributarias.
Cupones: Es un valor que se emite adherido o asociado con un valor de deuda de largo plazo, tales como
bonos, obligaciones, etc. La presentacin de este valor otorga el derecho al pago de capital y/o inters al
portador
Emisores:

Banco Central del Ecuador (BCE)

Corporacin Financiera Nacional (CFN)
Ministerio de Economa y Finanzas (MEF)
Servicio de Rentas Internas (SRI)
Banco Nacional de Fomento (BNF)

Comportamiento Histrico de los Valores de Renta Fija

Montos Negociados en Renta Fija por Sector (millones USD)
Renta Fija

2008

2010

2011

1.069,54

1.889,42

1.616,45

1.258,81

1.168,28

Sector Pblico

508,66

553,61

816,14

1.077,95

551,51

128,47

1.578,20

2.443,02

2.432,59

2.336,76

1.719,79

374,44

Total

2009

2012 (Mar)

2007

Sector Privado

245,97

Montos Negociados por Tipo de Sector

3.000

(USD millones)

2.500
2.000

1.258,81

1.889,42
1.616,45

1.500
1.168,28

1.069,54

1.000
500

245,97

1.077,95

816,14

553,61

508,66

551,51
128,47

2007

2008

2009

Sec. Pblico

2010

2011

2012 (Mar)

Sec. Privado

Durante el 2007 la participacin en las negociaciones en valores de renta fija tuvo una participacin del sector privado
mayor a la del sector pblico. Esto se mantiene a lo largo de 2008, 2009 y 2010. Para el 2010, la participacin del sector
privado fue de 54%, mientras que la del sector pblico fue de 46%. En el ao 2011 podemos observar que el sector pivado
tiene una participacin del 68% , mientras que el sector pblico el 32% en las negociaciones de valores de renta fija.
En cuanto a los montos negociados en valores de renta fija se evidenci un crecimiento del 55% durante el 2008 con
respecto al ao anterior. Para el ao siguiente las negociaciones decrecieron en un 1% aproximadamente llegando a USD
2,432 millones. Para el 2010, se registr un decrecimiento en el monto total negociado en valores de renta fija de USD
95.83 millones. En el 2011 se alcanz un monto negociado en renta fija total de USD 1.719,79 millones, sumando el sector
pblico y el privado.

mar-12

REPORTE HISTRICO
MONTOS NEGOCIADOS EN VALORES PBLICOS DE RENTA FIJA (USD)
2008

TITULO

2009

388.545.134

BONOS DEL ESTADO

2010

278.975.373

2011

Hasta Mar-12

563.064.914

43.222.837

4.496.969

10.405.065

47.763.594

16.470.570

1.950.066

614.297

8.028.326

315.218.393

395.861.885

168.385.408

36.417.199

149.115.000

7.820.000

52.210.000

38.140.000

24.474.332

169.746.884

15.133.245

20.989.081

17.313.435

3.241.587

BONOS DEL ESTADO C/P

33.434.148

BONOS ESTADO-REPORTO
BONOS GLOBAL 2012

562.550

BONOS GLOBAL 2030

BONOS GLOBAL 2015 DCTO 533

20.400.000

CERTIFICADO DE DEPOSITO

CERTIFICADO DE DEPOSITO L/P

88.500.000

CERTIFICADOS DE INVERSION

CERTIFICADO DE INVERSION L/P

13.000.000
40.000.000

CERTIFICADOS DE TESORERIA
CERTIFICADOS DE TESORERIA - REPORTO
CUPONES CAPITAL
CUPONES INTERES LARGO PLAZO
NOTAS DE CREDITO

22.088.525

NOTAS DE CREDITO ADUANERAS REVNI

19.830.272

78.145

TBC - TITULOS DEL BANCO CENTRAL

VALORES DE CONTENIDO CREDITICIO

-

OTROS

553.608.501

TOTAL

816.139.037

53.383.148

52.251.859

6.545.421

1.077.948.491

551.508.315

128.473.315

Valores Pblicos de Renta Fija Negociados

700

(USD Millones)

600
500
400
300
200
100
2008

2009

2010

2011

Hasta Mar-12

Bonos del Estado

Cert. Tesorera

Otros

CERTIFICADOS DE DEPOSITO

NOTA DE CREDITO

CERTIFICADOS DE INVERSIN

El 2010 mostr una mayor participacin de Bonos de Estado, en las negociaciones de Valores Pblicos de Renta Fija, con un 53%,
seguida de la participacin de Certificados de Inversin con un 37%; contrario a lo negociado en el 2009, donde los Certificados de
Inversin tuvieron mayor presencia, con un 57% de concentracin de las negociaciones y un 34% en Bonos de Estado.
Los aos 2007 y 2008 se caracterizaron por negociaciones de Bonos de Estado, con una participacin del 87% y 76% respectivamente.
Mientras tanto que en el 2011 la participacin de Bonos del Estado fue slo del 17% del total negociado en valores emitidos por el sector
pblico.
Los Certificados de Inversin mostraron un importante crecimiento en el 2008 y 2009, aumentando las transacciones en 553% y 425%

Montos Negociados por Emisor

MONTOS NEGOCIADOS EN VALORES PBLICOS DE RENTA FIJA POR EMISOR (en dlares)
EMISOR
CORPORACION FINANCIERA NACIONAL
MINISTERIO DE FINANZAS
SERVICIO DE RENTAS INTERNAS

2008

2010

2011

88.500.000

458.603.393

425.001.885

263.493.379

74.557.199

422.479.282

278.975.373

629.177.525

267.049.500

44.129.109

22.088.525

19.830.272

20.989.081

17.313.435

3.241.587

5.730.000

2.780.000

3.652.000

1.077.948.491

551.508.315

BANCO NACIONAL DE FOMENTO

BANCO DEL ESTADO BEDE

20.400.000

CORPORACIN ADUANERA ECUADOR

78.145

REPUBLICA DEL ECUADOR

62.550

SEGUNDA TIT DE FLUJOS - PORTAFOLIO CFN

TOTAL

2009

53.000.000

62.550
553.608.501

Hasta Mar-12

6.545.421
816.139.037

128.473.315

mar-12
Participacin Acumulada en los Montos Negociados de Ttulos Pblicos por Emisor

CFN
BNF
RE

(2008-2012)

MFIN
BEDE

SRI
CAE

El sector pblico ha registrado nicamente 8 emisores desde el 2004. El MFIN es la entidad que representa al Gobierno
Central mientras tanto que el SRI, BNF, CFN, CAE, BCE, BEDE y RE son entidades pblicas pero de carcter autnomo.
El Ministerio de Finanzas del Ecuador es el principal emisor del sector pblico y tiene una participacin promedio del 61.86%;
esto se debe a que es emisor de bonos del estado y certificados de tesorera.
La CFN ha sido un emisor muy importante para el sector pblico con una participacin de 31.94% que equivale a USD 683
millones.

INFORMACIN MENSUAL
Montos Negociados

Mar-12

MONTOS NEGOCIADOS EN VALORES PBLICOS DE RENTA FIJA

VALOR
EFECTIVO

TITULO

RENDIMIENTO
PLAZO PROMEDIO
PROMEDIO
PONDERADO
PONDERADO
4,00
364

PRECIO PROMEDIO
PONDERADO

CERTIFICADO DE INVERSION L/P

700.000

BONOS GLOBAL 2015 DCTO 533

365.166

8,00

1341

3.717.686

10,20

1783

80,25

BONOS DEL ESTADO C/P

11.387.780

3,99

309

101,68

CERTIFICADOS DE INVERSION

24.744.419

3,38

169

100,00

CERTIFICADOS DE TESORERIA

732.154

3,25

270

97,62

VALORES DE CONTENIDO CREDITICIO

879.980

6,50

1280

100,00

44.064.492

4,33

392

98,75

BONOS DEL ESTADO

TOTAL

100,00
104,33

12,00

25.000.000

10,00

20.000.000

8,00

15.000.000

6,00

10.000.000

4,00

5.000.000

2,00

0,00
BGC

BON

Valor Efectivo

BON

CIN

CTN

Rendimiento Promedio Ponderado

VTC

(%)

(dlares)

Valores Pblicos de Renta Fija

30.000.000

Analsis Comparativo (Feb-12 y Mar-12)

MONTOS NEGOCIADOS EN VALORES PBLICOS DE RENTA FIJA
febrero-12
TITULO

VALOR EFECTIVO

marzo-12

RENDIMIENTO
PROMEDIO PONDERADO

3.717.686

RENDIMIENTO
PROMEDIO
PONDERADO
10,20

365.166

8,00

700.000

4,00

879.980

6,50

VALOR EFECTIVO

BONOS DEL ESTADO

BONOS DEL ESTADO C/P
BONOS GLOBAL 2015 DCTO 533
CERTIFICADOS DE INVERSION

8.020.491

8,20

34.012.000

3,91

5.665.441

6,50

564.344

2,26

38.401.660

48.262.276

4,72

44.064.492

CERTIFICADO DE INVERSION L/P

NOTAS DE CREDITO
CERTIFICADOS DE TESORERIA
CUP CAPITAL BE 9817 REVNI LP
CUP INTERES BE 9817 REVNI LP
VALORES DE CONTENIDO CREDITICIO
OTROS
TOTAL

4,33

Valores Pblicos de Renta Fija

49.000.000

4,80

48.000.000

4,70
4,60

46.000.000
4,50
(%)

(dlares)

47.000.000

45.000.000
4,40
44.000.000
4,30

43.000.000

4,20

42.000.000
41.000.000

4,10
feb-12

mar-12

VE

Rendimiento Promedio Ponderado

Variacin del mes de Mar-12 con respecto al mes de Feb-12

Tipo de Variacin
Valor Efectivo
Rendimiento
Variacin en USD (Mar-12 - Feb-12)
-0,39
-4.197.784
Variacin en % (Tasa de Crecimiento)
-9%
-8%

Analsis Comparativo (Mar-11 y Mar-12)

MONTOS NEGOCIADOS EN VALORES PBLICOS DE RENTA FIJA

TITULO

BONOS DEL ESTADO

marzo-11
RENDIMIENTO
VALOR EFECTIVO
PROMEDIO
PONDERADO
39.184

5,50

25.549.000

3,37

marzo-12
VALOR EFECTIVO

RENDIMIENTO
PROMEDIO
PONDERADO

3.717.686

10,20

365.166

8,00

700.000

4,00

879.980

6,50

BONOS DEL ESTADO C/P

BONOS GLOBAL 2015 DCTO 533
CERTIFICADOS DE INVERSION
CERTIFICADO DE INVERSION L/P
NOTAS DE CREDITO
CERTIFICADOS DE TESORERIA
CUP CAPITAL BE 9817 REVNI LP
CUP INTERES BE 9817 REVNI LP
VALORES DE CONTENIDO CREDITICIO
OTROS

36.539.085
TOTAL

62.127.269

38.401.660
3,62

44.064.492

4,33

Valores Pblicos de Renta Fija

70.000.000

4,40

60.000.000

4,20
4,00

40.000.000
3,80

(%)

(dlares)

50.000.000

30.000.000
3,60

20.000.000

3,40

10.000.000
-

3,20

mar-11

mar-12
VE

Rendimiento Promedio Ponderado

Variacin del mes de Mar-12 con respecto al mes de Mar-11

Valor Efectivo
Rendimiento
Tipo de Variacin
-18.062.777
Variacin en USD (Mar-12 - Mar-11)
0,71
-29%
20%
Variacin en % (Tasa de Crecimiento)

TRANSACCIONES REALIZADAS EN VALORES DEL SECTOR PBLICO (R. Fija)

NUMERO TRANSACCIONES EN VALORES PBLICOS DE RENTA FIJA

2008

TITULO

2009
67

BONOS DEL ESTADO

2010
14

BONOS DEL ESTADO C/P

2011

Hasta Mar-12

51

18

10

17

30

14

215

210

35

68

23

BONOS ESTADO-REPORTO
BONOS GLOBAL 2012

BONOS GLOBAL 2030

11

CERTIFICADO DE INVERSION L/P

CERTIFICADO DE DEPOSITO

CERT. INVERSIN

217

CERT. TESORERA
CERT. TESORERA-REPORTO

CUPONES CAPITAL
2

CUPONES INTERS LP
659

NOTAS DE CRDITO

536

423

201

35

NOTAS DE CREDITO ADUANERAS REVNI

TBC - TTULOS DEL B.C.
VALORES DE CONTENDIDO CREDITICIO

11

OTROS

81

66

799

620

131

746

TOTAL

783

NUMERO TRANSACCIONES EN VALORES PBLICOS DE RENTA FIJA POR EMISOR

EMISOR
CORP. FINANCIERA NACIONAL
MINISTERIO DE FINANZAS
SERVICIO DE RENTAS INTERNAS

2008

2009

2010

2011

Hasta Mar-12

218

225

242

73

14

144

170

49
40

659

536

423

201

35

10

783

799

620

BANCO NACIONAL DE FOMENTO

BANCO CENTRAL
CORP. ADUANERA ECUADOR

REPUBLICA DEL ECUADOR

BANCO DEL ESTADO BEDE

2
7

OTROS
TOTAL

746

131

mar-12

TRANSACCIONES - INFORMACIN MENSUAL

Informacin Comparativo (Feb-12 - Mar-12)
TITULO

feb-12

mar-12

BONOS DEL ESTADO

BONOS DEL ESTADO C/P

BONOS ESTADO-REPORTO
BONOS GLOBAL 2015 DCTO 533

CERT. INVERSIN

16

CERT. TESORERA

10

12

CERTIFICADO DE DEPOSITO
CERTIFICADO DE INVERSION L/P
CERT. INVERSIN AMRTZ G.

CERT. TESORERA-REPORTO
CUPONES CAPITAL
NOTAS DE CREDITO ADUANERAS REVNI
NOTAS DE CRDITO
VALORES DE CONTENIDO CREDITICIO

OTROS
TOTAL

# Transacciones

38

41

42
41
41
40
40
39
39
38
38
37
37

feb-12

mar-12

Informacin Comparativo (Mar-11 - Mar-12)

TITULO

mar-11

BONOS DEL ESTADO

mar-12
1

BONOS DEL ESTADO C/P

BONOS ESTADO-REPORTO
BONOS GLOBAL 2015 DCTO 533

CERTIFICADO DE DEPOSITO
CERTIFICADO DE INVERSION L/P

CERT. INVERSIN

15

16

CERT. TESORERA

13

12

CERT. INVERSIN AMRTZ G.

CERT. TESORERA-REPORTO
CUPONES CAPITAL
NOTAS DE CREDITO ADUANERAS REVNI
NOTAS DE CRDITO
VALORES DE CONTENIDO CREDITICIO
OTROS
TOTAL

31

66

41

# Transacciones

70
60
50
40
30
20
10
-

mar-11

mar-12

mar-12

EMISIONES BONOS DEL ESTADO

Decreto
433
433
433
1788
19
19
Res 1
Resolucin 20
Resolucin 20
Resolucin 20
Resolucin 20
Resolucin 35
Resolucin 35
Resolucin 35
Resolucin 1927
Resolucin 1927
Resolucin 16
Resolucin 16
Resolucin 16
Resolucin 16
Resolucin 16
Resolucin 16

Cuadro Resumen
Vencimiento Prximo
Vencimiento Mximo
Monto Mximo*
Monto Mnimo*
Monto Total Vigente

BONOS DE ESTADO VIGENTES

Fecha Inicio
F. Vencimiento
27-jul-03
23-jul-12
28-jul-03
23-jul-13
31-jul-03
23-jul-13
04-nov-04
04-nov-14
15-oct-06
15-oct-13
15-oct-06
15-oct-16
24-oct-07
24-oct-12
24-dic-08
24-dic-14
24-dic-08
24-dic-15
06-feb-09
06-feb-14
10-feb-09
10-feb-13
31-may-10
31-may-13
20-may-10
20-may-20
20-may-10
20-may-22
24-may-11
24-may-14
05-ago-11
05-ago-13
03-oct-11
03-oct-13
19-ene-12
19-ene-17
11-oct-11
11-oct-16
11-oct-11
11-oct-16
19-ene-12
19-ene-17
19-ene-12
19-ene-17

23-jul-12
20-may-22
959.000.000
9.998.988
4.064.517.571

* Monto de la serie o clase mas no de todo el programa

Monto
30.000.000
30.000.000
15.000.000
70.000.000
140.000.000
140.000.000
160.000.000
350.000.000
350.000.000
400.000.000
400.000.000
91.300.000
959.000.000
465.000.000
300.000.000
14.286.286
42.858.857
12.498.735
9.998.988
74.115.075
10.459.630

Correspondiente al Decreto
433
Resolucin 35
Resolucin 35
Resolucin 16

mar-12

ANEXO
En el presente apartado proporciona informacin referente a los montos y estructura de la deuda pblica interna y externa del Ecuador.
Esta seccin pretende complementar la informacin presentada en las pginas prescedentes referente a la negociacin de valores
emitidos por el sector pblico.
Nota: La informacin del presente anexo esta actualizada a Ene 11, que corresponde a la ltima actualizacin del BCE

DEUDA PBLICA
ESTRUCTURA DE LA DEUDA PUBLICA
Periodo

DEUDA INTERNA

% Creci.

DEUDA EXTERNA

% Creci.

DEUDA TOTAL

10.135

% Creci.

DEUDA TOTAL/
PIB*

1990

213

1991

252

18,19%

10.201

0,66%

10.348
10.454

1,02%

100%
92%

1992

193

-23,40%

9.824

-3,70%

10.017

-4,18%

84%
68%

1993

410

112,27%

9.830

0,07%

10.240

2,23%

1994

1.435

250,04%

10.440

6,21%

11.875

15,97%

64%

1995

1.478

3,01%

12.351

18,30%

13.829

16,45%

68%

1996

1.863

26,08%

12.531

1,45%

14.394

4,09%

68%

1997

1.658

-11,01%

12.495

-0,28%

14.153

-1,67%

60%

1998

2.435

46,82%

13.062

4,54%

15.497

9,49%

67%

1999

3.015

23,82%

13.372

2,38%

16.387

5,75%

98%

2000

2.833

-6,04%

10.987

-17,84%

13.820

-15,67%

87%

2001

2.801

-1,10%

11.338

3,19%

14.139

2,31%

67%
57%

2002

2.771

-1,08%

11.337

-0,01%

14.108

-0,22%

2003

3.016

8,84%

11.484

1,30%

14.500

2,78%

51%

2004

3.489

15,68%

11.059

-3,70%

14.548

0,33%

45%

2005

3.686

5,65%

10.851

-1,89%

14.537

-0,08%

39%

2006
2007
2008

3.278
3.240
3.645

-11,09%
-1,15%
12,51%

10.215
10.605
10.028

-5,85%
3,82%
-5,44%

13.493
13.845
13.674

-7,18%
2,61%
-1,24%

32%
30%
25%
20%

2009

2.842

-22,03%

7.364

-26,57%

10.206

-25,36%

2010

4.665

64,13%

8.622

17,08%

13.287

30,18%

23%

2011

4.506

-3,40%

9.973

15,67%

14.480

8,98%

23%

Nota: La reduccin de la deuda externa pblica en 2009 se da por la recompra de los Bonos Global por parte del Gobierno ecuatoriano.
Fuente: BCE
Fuente: BCE

18.000

DEUDA INTERNA

16.000

DEUDA EXTERNA

Millones USD

14.000
12.000
10.000
8.000
6.000
4.000
2.000
19

90 991 992 993 994 995 996 997 998 999 000 001 002 003 004 005 006 007 008 009 010 011
2
2
2
2
2
2
2
2
2
2
2
2
1
1
1
1
1
1
1
1
1

Niveles de Endeudamiento

Ao

Mnimo

1992

Mximo

1999

Promedio

Valor
10.017
16.387
13.207

Comentarios
- La relacin Deuda Pblica/PIB se ha reducido permanentemente desde el ao 1999, es decir que el peso de esta variable sobre la
economa ha sido cada vez menor. Este hecho se ha dado no solo por la reduccin de la deuda pblica, sino tambin por permanente
crecimiento de la economa a partir del ao 2000.
- La deuda interna creci significativamente a partir de la dcada de los noventa. En los ltimos cinco aos el saldo de deuda supero los
USD 3000 millones, sin embargo en el 2009 regres a los niveles de inicios de la presente dcada (USD 2,842 millones) y el 2010
repunt nuevamente (USD 4,665 millones)
- La evolucin de la deuda externa ha sido distinta, sobrepasando los USD 10,000 millones desde 1990. En 1999, durante la ltima crisis
econmica que vivi el pas, se alcanz el mayor nivel de endeudamiento externo bordeando los USD 13,000 millones. Luego de 10 aos
de haberse presentado este hecho el saldo de endeudamiento externo se ha reducido alcanzando un nivel de endeudamiento de USD
8,622 millones.

mar-12

DEUDA PBLICA INTERNA

DEUDA PUBLICA INTERNA
Periodo

Total

Bonos del Estado

Certificados de
Tesorera

BCE, IESS, BDE

1991

252

211

41

1992

193

162

32

1993

410

364

46

1994

1.435

1.320

115

1995

1.478

1.313

16

149

1996

1.863

1.551

131

181

1997

1.658

1.485

17

156

1998

2.435

2.240

67

129

1999

3.015

2.893

68

54

2000

2.833

2.759

19

2001

2.801

2.732

2002

2.771

2.547

122

102

2003

3.016

2.612

302

103

2004

3.489

2.983

415

91

2005

3.686

2.831

681

175

2006

3.278

2.825

293

160

2007

3.240

3.087

154

2008

3.645

3.559

86

2009

2.842

2.729

-0

113

2010

4.665

3.698

967

2011

4.506

3.659

848

55
69

DEUDA PBLICA EXTERNA

DEUDA PUBLICA EXTERNA
Periodo

Desembolsos

Amortizaciones

Intereses

Saldo Final del

Periodo

Ajustes (1)

1990

803

865

619

278

10.135

1991

755

774

486

86

10.201

1992

804

1.089

513

-92

9.824

1993

519

594

307

82

9.830

1994

902

554

648

262

10.440

1995

7.268

5.483

4.043

126

12.351

1996

1.097

574

653

-343

12.531
12.495

1997

1.351

1.113

761

-273

1998

1.180

740

712

127

13.062

1999

864

540

606

-14

13.372

2000

4.761

6.991

956

-155

10.987

2001

1.871

1.381

1.111

-139

11.338
11.337

2002

569

783

635

212

2003

807

905

694

246

11.484

2004

376

905

637

105

11.059
10.851

2005

1.020

1.042

679

-187

2006

928

1.630

760

67

10.215

2007

1.357

1.054

746

87

10.605
10.028

2008

355

984

666

52

2009

862

3.527

345

7.364

2010

1.874

626

327

10

8.622

2011

2.435

1.090

370

9.973

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