IMPORTANCIA DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA RESPONSABILIDAD DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA QUE PAPEL DESEMPEAN LAS FINANZAS EN LA OPERACIN EXITOSA DE UNA EMPRESA

RESPONSABILIDADES DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO

IMPORTANCIA DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA la administracin financiera es de vital importancia para todo tipo de empresa, trtese de cualquier tipo de empresa, las finanzas constituyen la piedra angular del sistema de la empresa (una buena administracin financiera es de importancia vital para la salud econmica de la empresa) indicadores financieros (inventario cuentas por cobrar - etc.)

RESPONSABILIDAD DE LA ADMINISTRACION FINANCIERA su primera responsabilidad, debe establecer una responsabilidad crediticia, cuentas (clientes cuentas por cobrar) pertenecientes a activos circulantes, difieren significativamente de los activos fijos (equipos bienes - maquinaria) aquellos sujetos a depreciacin cantidad e inventario que debe mantener la institucin, (este se ver se forma detallada por ser de gran importancia y relevancia) Es poder definir la cantidad de inventario que posee la institucin. (Inventario tambin es parte del activo circulante activo fijo) es la cantidad de fondo en efectivo que deber poseerse, (capital de trabajo la cantidad de recursos disponibles para poder operar en el corto plazo) (caja o banco) si deben adquirirse otras empresas, anlisis de fusin (decisiones optimas) cantidad de utilidades obtenidas se deben reinvertir, o repartir como dividendos a los accionistas de dicha institucin

QUE PAPEL DESEMPEAN LAS FINANZAS EN LA OPERACIN EXITOSA DE UNA EMPRESA

cada vez la empresa produzca artculos de mejor calidad a un precio ms reducido, se generan rendimientos mejores para los accionistas.

RESPONSABILIDADES DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO

este toma decisiones acerca de cuales activos debern adquirir sus empresas y la forma en que estos activos debern ser financiados.

el administrador financiero debe ayudar a determinar la tasa de crecimiento optima de las ventas (No podemos pretender pensar en cada una de las empresas existe el cargo administrador financiero, si existir un individuo que realizara estas acciones sin tener el cargo especficamente) La empresa requerir hacer inversiones (financiamiento) Debe de ayudar con el aspecto del financiamiento (prestamos deudas) porque razn a su juicio se debe determinar una taza ptima de crecimiento de las ventas? (una empresa no puede pretender vender a destajo, no puede establecer un plan agresivo de ventas, si este cumple una cantidad de venta no puede pretender incrementar los volmenes de venta inmediatamente tres veces ms, deber aprender a interactuar y a establecer una actitud de liderazgo con el resto de organizadores) coordinacin y control. interactuar con otros ejecutivos de la compaa: mercadotecnia, personal, produccin. Interactuar con otros ejecutivos de la compaa, para as poder ser ms eficiente la gestin de la institucin, todas las decisiones de negocios tiene implicancia financiera utilidad econmica mercadotecnia comercializacin, crear, fijacin de precios, distribucin de planes de servicio marketing, (mercadotecnia moderna: dice que los bienes y servicio no se fabrican ni se entregan a los vendedores, son parte de un anlisis detalles de lo que necesitan los consumidores) por qu es importante la interaccin entre la administracin financiera y el administrador de recursos humanos? (Una empresa necesita establecer una poltica de reclutamiento y seleccin de personal, lo que implica gastos, pero cuales son los beneficios, adems esta necesita capacitar al personal, lo cual es otra interaccin entre en administrador de recursos humanos y financiero, lo que tambin significa costos para la institucin) forma de tratar con los mercados financieros: mercado de dinero y mercado de capitales.

22-07-2011 QUE PAPEL DESEMPEAN LAS FINANZAS EN LA OPERACIN EXITOSA DE UNA EMPRESA una AF adecuada ayudara a que cualquier negocio proporcione: 1. mejores productos a sus clientes a precios ms bajos 2. la cancelacin de mejores remuneraciones 3. generar mejores rendimientos para los inversionistas que hayan aportado los fondos necesarios para formar y operar la empresa. Por lo tanto, debido a que la economa tanto nacional como mundial est formada por: clientes, empleados e inversionistas Una AF solida contribuye al bienestar de todos los entes involucrados

RESPONSABILIDADES DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO los administradores financieros toman decisiones acerca de cuales activos debern adquirir sus empresas, y la forma en que estos activos debern ser financiados. recordar que se mal emprest que son decisiones mayores de invencin y de financiamiento una empresa exitosa puede mostrar un rpido crecimiento en las ventas y ello puede requerir que se realicen inversiones en la planta, adquirir nuevos equipos, nuevas tecnologas y tomar acciones respecto a los niveles de inventario. por lo tanto el administrador financiero debe de ayudar a determinar la tasa de crecimiento optima de las ventas Recordar que esta interrogante respecto del porque razn a su juicio se debe determinar una taza de crecimiento optima en las ventas en cuanto al financiamiento debe de ayudar a buscar la mejor forma de financiamiento de esos activos, por ejemplo: debera la empresa obtener los fondos mediante la solicitud de prstamos (deudas) o mediante la venta de acciones? si la empresa usa deudas (solicita fondos en prstamos), deberan concertarse los crditos a corto lo largo plazo? COORDINACION Y CONTROL el administrador financiero debe interactuar con otros ejecutivos, para asegurarse de que la empresa sea administrada de la manera ms eficiente posible. se dijo que todas las decisiones de negocios tienen implicancias financieras y todos los otros administradores necesitan tenerlas en cuenta o en consideracin, es decir en qu punto encajan las finanzas dentro de la estructura organizativa de una empresa, como por ejemplo: mercadotecnia, produccin, personal. la mercadotecnia el concepto de utilidad econmica es lo que ha hecho que las naciones y los empresarios modernos hayan elaborado un sistema que se conoce como mercadotecnia. la funcin

de la mercadotecnia es planificar, crear, fijar el precio, promover, distribuir bienes y servicios. En un sistema de mercadotecnia moderno, los productos no se fabrican y entregan a los vendedores, sino que son el resultado de un examen cuidadoso de lo que se necesita, la manera en que se pueden fabricar, con la mayor eficiencia y la forma en que se venden con el mayor beneficio. Cuando todos estos aspectos se satisfacen, existen buenas probabilidades de que el producto alcance el xito esperado FORMA DE TRATAR CON LOS MERCADOS FINANCIEROS

El administrador debe de tratar con los mercados de dineros y mercados de capitales Mercado de dinero: es donde se solicitan fondos en forma de prstamos cuyo endeudamiento convencimiento de un ao o menos Mercado de capital: En este mercado se establecen compromisos a largo plazo (ms de un ao) Los administradores financieros deben entender el ambiente y los mercados en los cuales operan las empresas. a. Los negocios, los individuos y los organismos de gobierno, frecuentemente necesitan obtener recursos de capital, para financiar sus inversiones b. Los mercados financieros son el mbito en el que las personas y las organizaciones que deseen solicitar dinero en prstamo entran en contacto con aquellas que tienen sobrantes de fondos c. Generalmente describimos a los mercados financieros como un sistema formado por individuos e instituciones, instrumentos y procedimientos que renen a los prestamistas y a los prestatarios PRINCIPALES FUNCIONES DEL MERCADO DE DINERO Y DEL MERCADO DE CAPITAL

La principal funcin de los mercados de dinero es proporcionar liquidez a los negocios, a los gobiernos y a las personas fsicas, para satisfacer las necesidades de efectivo, a corto plazo, puesto que en la mayora de los casos, la oportunidad de los flujos de entrada y de salida de efectivo no coincide en forma exacta, como por ejemplo: desfases en el pago a proveedores vs pagos de nuestros clientes

32-07-2011 1- Concepto de valuacin a. El valor del dinero a travs del tiempo b. Lnea de tiempo de flujo de efectivo (representacin grfica) c. Solucin numrica

2- Valor futuro y valor presente (capitalizacin) 3- Frmulas de valor futuro y valor presente 4- Anlisis de problemas a. Lnea de tiempo b. Cuadro: periodo, factor de crecimiento y ganancia esperada c. Cuadro que refleje los intereses ganados a inters compuesto d. Usos de formulas

El valor del dinero atreves del tiempo La toma de decisiones financiera, ya sea que la consideremos desde la perspectiva de las empresas o de los inversionistas, esta principalmente relacionada con la determinacin de la manera como el valor de la empresa se ver afectado por los resultados esperados (rendimiento) Por ejemplo: Si usted tiene mil dlares (US$ 1000) para invertirlos, deber decidir qu hacer con el dinero. Si usted ha de realizar una inversin que redite dos mil cien dlares (US$ 2100) en 5 aos o una inversin que redite tres mil doscientos dlares (US$ 3200) en ocho aos Cul de ellas debera de elegir? Para responder a esta pregunta, es necesario determinar que alternativa de inversin tiene el mayor valor para usted. Significa que una inversin a cinco aos ser ms valiosa que una inversin a ocho aos! No necesariamente Para determinar qu inversin es ms valiosa, los rendimientos en dlares de las inversiones necesitan comparare en el mismo punto del tiempo. Por lo tanto, podramos determinar los valores actuales de ambas inversiones. El concepto que se utiliza para reevaluar los rendimientos, reevaluar con estas inversiones recibe el nombre de valor del dinero a travs del tiempo. De todas las tcnicas que se utilizan en las finanzas, ninguna es ms importante que el concepto del valor del dinero atreves del tiempo

Lnea del tiempo del flujo de efectivo Una de las herramientas mas importantes para analizar el valor del dinero atreves del tiempo es: es la lnea del tiempo del flujo de efectivo a travs del tiempo, la cual se utiliza para determinar en qu momento ocurren los flujos de efectivos asociados a una situacin en particular Importante herramienta que se utiliza para analizar el valor del dinero a travs del tiempo, cuya representacin grafica nos mostrara la periodicidad de los flujos de efectivos 0 In 5% 1 2 3 4 5 |----------|----------|-----------|----------|----------| -100 ? ? ? ? ?

Tiempo

Interpretacin: Tiempo cero: el da de hoy Tiempo uno: equivale a decir al periodo contado a partir del da de hoy hasta el final del periodo uno. Con frecuencia los periodos son aos, pero tambin se emplean otros intervalos como periodos semestrales, trimestrales, etc. Los flujos de efectivos se colocan directamente debajo de las marcas de graduacin. La tasa de inters se muestra arriba de la lnea del tiempo del flujo de efectivo En este caso, la tasa de inters para cada uno de los cinco periodos es de 5%. En el tiempo cero se efecta un flujo de salida de efectivo, en cambio en los tiempo del uno al cinco, son flujos de entrada de efectivo desconocidos Valor futuro (VF) Un dlar en la mano el da de hoy, vale ms que un dlar que se vaya a recibir en el futuro, porque si usted lo tiene ahora, puede invertirlo, ganar intereses y tener ms de un dlar en el futuro. El proceso de ir desde los valores actuales, los cuales se denominan valores presentes (VP), hasta los valores futuros (VF), recibe el nombre de capitalizacion. Como ilustracin, supondremos que se depositan 100 dlares en una institucin bancaria que pagara 5% de inters compuesto cada ao, Qu cantidad de dinero tendr al final de un ao?

Para empezar, definiremos los siguientes trminos: vP = valor presente o monto inicial US$ 100 i = tasa de inters 5% (0,05) (r, k) vF = valor futuro que equivale al valor final de n periodos, despus que los intereses ganados han sido agregados a su depsito inicial n = nmero de periodos, a lo largo de los cuales se ganan los intereses vF = vP (1+i) (factor de crecimiento) vF = 100 (1+0,05) vF = 100 (1,05) vF = $ 105 Por lo tanto se obtendr US$ 105 dentro de un ao, si usted invierte US$ 100 el da de hoy y le pagan un inters del 5% al final del ao.
1 1 n

problemas

Con canto dinero terminara usted el da de hoy, si depositara US$ 100 en un banco al final de los aos 1 al 5, al 5% de inters compuesto. Este problema se resolver en cuatro modalidades distintas Solucin N1 a travs de la lnea del tiempo 0 In 5% 1 2 3 4 5 |---------------|---------------|----------------|---------------|---------------|
100

Tiempo

x1,05 105

x1,05

x1,05 110,25 115,7625

x1,05 121,550

x1,05 127,63

vF = vP (1+i)

n 1

vF = 100 (1+0,05) (factor de crecimiento) vF = 100 (1,05) vF = $ 105 Solucin N2 elaborar un cuadro que refleje los aos, el factor de crecimiento y la ganancia esperada Aos 1 2 3 4 5 Factor crecimiento (1+i) (1+0,05) = 1,05 (1+0,05) = 1,1025 (1+0,05) = 1,157625 (1+0,05) = 1,21550625 (1+0,05) = 1,276281563
5 4 3 2 1 n 1

Ganancia esperada 105 110 115 121 127

Monto del inters se multiplica por el monto inicial, en este caso $100

Solucin N3 confeccionar cuadro que refleje los inters ganados

Tiempo Int. Ganados Intereses Aos anteriores Monto total Al final del Periodo

0 In 5% 1 2 3 4 5 |---------------|---------------|----------------|---------------|---------------| 100 5 5,25 5,5125 5,788125 6.08 0 5 10,25 15,7625 21,550625

105

110,25

115,7625 121,550625

127,63

Explicaciones a este cuadro a. flujo de salida en el tiempo 0=100 b. tiempo 1 = gana 5 de inters, durante el primer ao es de 105 dlares c. se comienza el segundo ao con 105 dlares. El segundo ao usted gana el 5% de inters, tanto sobre los 100 dlares que se invirtieron inicialmente, como los 5 dlares que se ganaron como inters durante el primer ao, los intereses totales ganados son 27,63 dlares, que se reflejan en el saldo final al concluir el 5 ao. d. Como se puede apreciar, los intereses totales ganados son mayores a 5 dlares por ao, puesto que a lo largo de cada ao los intereses ganados se dejaron en la cuenta, para ganar intereses adicionales al ao siguiente, lo que significa que se recibe un inters compuesto Inters compuesto: significa intereses, que se ganan sobre inters.

Solucin N4 uso de formulas Valor futuro ao 1 vF = vP (1+i)

n 1

vF = 100 (1+0,05) vF = 100 (1,05) vF = $ 105

Valor presente Es el valor actual de un flujo de efectivo futuro de una serie de flujos de efectivo

Tiempo

0 In 5% 1 2 3 4 5 |---------------|---------------|----------------|---------------|---------------|
100 105 110,25 115,7625 121,5506 127,63

Calcular el valor actual o el valor presente del valor futuro US$ 115,7625, a una tasa de inters compuesto de un 5% anual vF = vP (1+i) vF/(1+i) = vP
n n

Calcular el valor actual o el valor presente de $ 121,550625, a una de inters compuesto de un 5%

Calculo del tiempo En cuanto tiempo una inversin inicial de $100 se convertir en $115,7625 a una tasa de inters compuesto del 5% Log 115,7625 = Log 100 (1+0,05) Log 115,7625 = Log 100 (1,05)
n n n

Log 115,7625 = Log 100 + Log (1,05) Log 115,7625 = Log 100 + n Log 1,05

2,063567897 = 2 + n 0,021189299 2,063567897 2 = n 0,021189299 0,063567897 = n 0,021189299 0,063567897 / 0,021189299 = n N = 3 (periodo de tiempo es igual a 3)

Para resolver este problema, se necesita recordar, propiedades de logaritmos 1 unidad logaritmo de un producto - Log (x*y) (X*Y) argumento del logaritmo El logaritmo del producto se convierte en la sumatoria de cada una de las variables que componen al argumento

2 propiedad logaritmo de una divisin o cociente - Log (x/y) Log x Log Y

3 propiedad logaritmo de una potencia - Log Xn N Log X Calculo de la tasa de inters A qu tasa de inters compuesto, una inversin inicial de US$100 al final del quinto ao se convertir en US$127,63? 127,63 = 100 (1+i) 5 Log 127,63 = Log 100 + Log (1+i) 5 Log 127,63 = Log 100 + 5Log (1+i) 2,105952769 = 2 + 5log (1+i) 2,105952769 = 2 + 5log (1+i) 2,105952769 2 = 5log (1+i) 0,105952769 = 5log (1+i) 0,105952769 / 5 = log (1+i) 0,021190553 = Log (1+i) Anti Log 0,021190553 = 1 + i 1.050003032 = 1 + i 1.050003032 - 1 = i 0.050003032 = i (i = 5%)

Una pregunta de ctedra Una de argumento 2 problemas

PRESUPUESTO DE PERSONAL 1.- CONCEPTO DE PRESUPUESTO DE PERSONAL 2.- IMPORTANCIA DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL (FACTORES EN LA PREPACION DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL) a. Largo plazo b. Factor tiempo (pronostico adecuado de la demanda y hubiera planificado sus requerimientos de capacidad, habra incluso incrementado su participacin en el mercado) Ventajas de una preparacin efectiva de los presupuestos de capital. I. Puede mejorar tanto la programacin de las adquisiciones de los activos como la calidad de los activos comprados II. Una empresa que pronostique sus necesidades de activos de capital en forma correcta tendr la oportunidad de comprar e instalar los activos antes de que se necesite. III. Financiamiento. 3.- GENERACION DE IDEAS PARA PROYECTOS DE CAPITAL una empresa bien administrada est en mejores condiciones de desarrollar buenas propuestas de presupuesto de capital 4.- TECNICAS DE EVALUCACION DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL I. II. III. El mtodo de periodo de recuperacin El valor presente neto (VPN) Tasa interna de rendimiento (TIR)

IMPORTANCIA PRESUPUESTO DE CAPITAL Es elaborado a largo plazo. La empresa pierde flexibilidad en la toma de decisiones respecto al capital La expansin de los activos de la empresa se encuentra relacionada con los volmenes de ventas esperados Si decide en invertir en un proyecto evaluado a 10 aos debe tener ms que buenas proyecciones, ya que al momento de invertir la empresa se compromete Relacin con el factor tiempo: los activos fijos en todo momento dentro de la empresa deben de estar en el instante mismo para entrar en accin, por ejemplo: un productor, de mosaicos decorativos, este productor nunca tuvo un proceso formal de presupuesto de capital, por lo tanto su nivel de produccin era a plena capacidad de acuerdo a la capacidad productiva, transcurrido tiempo, se produce un incremento significativo de demanda, por el artculo, y por falta del proceso formal.., no pude satisfacer la necesidad del cliente. Preguntas de autoevaluacin 1. Porque son tan importantes las decisiones de presupuesto de capital, para el xito de una empresa 2. Porque el pronstico de ventas es un elemento clave, en las decisiones de presupuesto de capital 3. De qu forma la empresa genera ideas, sobre proyectos de capital

GENERACIN DE IDEAS PARA PROYECTOS DE CAPITAL

Introduccin Los conceptos, aprendidos en sesiones anteriores, se aplicaran a las decisiones de inversin, relacionadas con los activos fijos de la empresa, es decir, su presupuesto de capital. En este caso: Capital: se refiere a los activos fijos que se emplean para produccin en una empresa Presupuesto: es un plan que detalla los flujos de entrada y salida, proyectados durante algn periodo de tiempo Diversos factores se combinan en las decisiones de presupuesto de capital 1. El presupuesto de capital es a largo plazo: al ser a largo plazo la empresa pierde flexibilidad, con la toma de decisiones, cuando se adoptan los proyectos de capital.

Ej. Una empresa invierte en un activo que tiene una vida econmica de 10 aos, en cuyo tiempo, las operaciones de la empresa pueden verse o no afectadas durante ese lapso de tiempo. Lo que s es claro, es que la empresa queda comprometida, por las decisiones del presupuesto de capital. Debemos precisar que la expansin de los activos est directamente relacionada con las ventas esperadas a un periodo futuro, por lo tanto, la decisin de comprar un activo fijo a 10 aos debe implicar un buen pronstico. No debiera existir error en los pronsticos, porque ello puede implicar graves consecuencias para la empresa. En sentido inverso, si la empresa no invierte una cantidad suficiente de dinero, descubrir que su produccin est siendo ineficiente, una capacidad instalada, inadecuada, por lo cual. Puede generar prdidas que son muy difciles, si no imposibles de recuperar 2. Factor tiempo: el factor tiempo tambin es muy importante en la preparacin de presupuesto de capital, pues: los activos de capital, deben estar listos para entrar en accin, cuando se necesita. De otro modo, podra entenderse importantes oportunidades. Ej. De un productor de mosaico decorativo, que no contaba con un proceso formal de presupuesto de capital, trataba de operar a la totalidad de su capacidad productiva, con la frecuencia que le fuera posible. Ello no era mala idea, cuando la demanda por dicho producto era relativamente estable. Despus de un periodo de tiempo, esta empresa empez a experimentar brotes intermitentes de demanda adicional por sus productos. Esta empresa, no pudo satisfacer esta demanda adicional, porque no tenan la capacidad necesaria para producir una cantidad mayor, por lo que los clientes se sentan rechazados. Los brotes de demanda, continuaron y el administrador financiero decidi aumentar su capacidad de produccin, para poder atender los pedidos adicionales, pero se requirieron nueve meses, para contar con la capacidad adicional necesaria. Por lo tanto, esta empresa estuvo lista para atender la demanda adicional, la prxima vez que esta se presentara. Desafortunadamente, esa prxima vez nunca llego, porque sus competidores ya haban aumentado sus operaciones 6 meses antes, lo que les permiti atender las ordenes de los clientes, cuando esta empresa de mosaicos decorativos no poda hacerlo. As, muchos de los clientes de esta empresa son ahora clientes de la competencia.

Si dicha empresa hubiera pronosticado en forma adecuada la demanda y hubiera planeado sus requerimientos de capacidad, habra mantenido, o tal vez incluso incrementado su participacin en el mercado, que por el contrario disminuyo.

VENTAJAS DE UNA PREPARACION EFECTIVA DE LOS PRESUPUESTOS DE CAPITAL a. Puede mejorar tanto la programacin de las adquisiciones de los activos, como la calidad de los activos comprados b. Una empresa que pronostique sus necesidades de activos de capital, en forma correcta tendr la oportunidad de comprar e instalar los activos antes de que se necesiten. Desafortunadamente, al igual que la empresa que se analiz anteriormente, un gran nmero de empresas, no ordenan (compran) bienes de capital, hasta que se encuentran en los lmites de su capacidad total, o hasta que se ven forzadas a reemplazar los activos desgastados, si un gran nmero de empresas, ordena bienes de capital al mismo tiempo, se producen cmulos de pedidos pendientes, los precios aumentan y las compaas se ven obligadas a esperar para recibir las entregas de maquinarias, en el intertanto, los bienes de capital existentes continan con la prdida de su vida til. si una empresa prev oportunamente sus necesidades y compra activos de capital en una fecha temprana, puede evitar estos problemas

3. Financiamiento La adquisicin de activos fijos, implica por lo general, la realizacin de gastos sustanciales, y antes de que una empresa pueda gastar una gran cantidad de dinero, debe tener a su disposicin los fondos necesarios, a veces no estn forma automtica. Por lo tanto, una empresa que desee poner en marcha un programa mayor de gastos de capital que los fondos requeridos se encuentren disponibles. Preguntas de autoevaluacin TCNICAS DE EVALUACIN DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL Los mtodos que utilizan las empresas, para evaluar los proyectos y decidir si deben ser aceptados e incluirlos en el presupuesto de capital, son: 1. El mtodo del periodo de recuperacin (PR) 2. El valor presente neto, o valor actual neto (VPN) o (VAN) 3. Tasa interna de rendimiento (TIR), tasa interna de retorno

Calcule el periodo de recuperacin de cada proyecto Concepto: plazo que transcurre antes de que se recupere el costo original de una inversin, a partir de los flujos de efectivos esperados. Para calcular el periodo de recuperacin (PR) de un proyecto, solo debemos aadir los flujos de efectivo esperados, de cada ao, hasta que se recupereg

Generacin de ideas para proyectos de capital Ej. Un representante del rea de ventas de una empresa reporta a su jefatura superior, que los clientes solicitan a menudo un producto que la empresa no produce actualmente. El administrador de ventas, lanza la idea del producto al grupo de investigacin de mercados, para determinar el tamao del mercado para el producto propuesto. Cuando parece probable que exista una demanda significativa, se solicita a los ingenieros que estimen los costos de produccin. Luego, si se estima que el producto puede ser producido y vendido con una utilidad suficiente, se emprende el proyecto. El crecimiento de una empresa, y aun su capacidad para mantener su competitividad y sobrevivir, dependen de la existencia de un flujo constante, de ideas de nuevos productos, de cmo mejorar los actuales, y los distintos procedimientos, que permitan producir a un costo ms bajo.

Por lo tanto una empresa bien administrada est en mejores condiciones de desarrollar buenas propuestas de presupuesto de capital. Incluso algunas empresas otorgan incentivos a sus empleados, para sugieran propuestas de inversin beneficiosas. Si una empresa cuenta con ejecutivos, supervisores, y empleados capaces y dotados de imaginacin, y su sistema de incentivo funciona adecuadamente, podr contar con un gran nmero de ideas para las inversiones de capital. Debido a que algunas ideas de inversiones de capital sern buenas y otras no, deben establecerse ciertos procedimientos, para evaluar el valor de dichos proyectos.

Preguntas de autoevaluacin

PRc

0 In 5% 1 2 3 4 |---------------|---------------|----------------|---------------|---------------|
100 105 110,25 115,7625 121,5506 127,63

. Un proyecto se considera aceptable, si su periodo de recuperacin es inferior al plazo mximo de recuperacin de costos establecidos por la empresa. La principal desventaja del mtodo del PR es que no toma en cuenta los flujos de efectivo despus del periodo de recuperacin, por tanto no se le puede considerar como una medida de rentabilidad. No obstante se contina usando el mtodo de PR frecuentemente, como complemento de otros mtodos ms complicados Por lo tanto mientras ms corto sea el PR, menos riesgo tiene el producto y mayor ser su liquides porque? La empresa que esta escasa de efectivo puede hallar que el mtodo es til para calibrar la recuperacin temprana de los fondos invertidos, pero no es apropiado tratarlo como una medida de rentabilidad que debe maximizarse Nuestra meta es la maximizacin del valor de la empresa

VALOR PRESENTE NETO O VALOR ACTUAL NETO Mtodo utilizado para evaluar las propuestas de las inversiones de capital, mediante la determinacin del valor presente de los flujos netos, descontados a la tasa de rendimiento requerida por la empresa. Para aplicar este mtodo o enfoque solo debemos determinar el valor presente de todos los flujos futuros, que se espere en un proyecto y luego sustraer la inversin inicial, para precisar el beneficio neto que la empresa obtendr del hecho de invertir en el proyecto. Si el beneficio neto que se ha calculado sobre la base de un valor presente (VAN)(VPN), es positivo, el proyecto se considera una inversin aceptable.

FORMULA VPN o VAN = (FEO) + F1 / (1+k)1 + F2 / (1+k)2 +..+ Fn / (1+k)n FE0 = Inversin inicial F1 = Flujo neto efectivo esperado en el ao 1 K = Tasa de rendimiento requerida, por la empresa para invertir en este proyecto

VPN o VAN del proyecto C Lnea de tiempo de flujo de efectivo del proyecto C

PRC

0 k=10% 1 2 3 4 |---------------|---------------|----------------|---------------|
(3000) 1500 1200 800 300

1363,64 991,74 601,05 204,90 3161,33

$ 161.33 VPN O VAN = (3000) + 1500 / (1 + 0.10)1 + 1200 / (1 + 0.10)2 + 800 / (1 + 0.10)3 + 300 / (1 + 0.10)4 VPN O VAN = (3000) + 1500 / 1,1 + 1200 / 1,21 + 800 / 1,331 + 300 / 1,4641 VPN O VAN = (3000) + 1363,636364 + 991,7355372 + 601,058407 + 204.9040366 VPN O VAN = (3000) + 3161,334345 VPN O VAN = 161,334345

VAN proyecto L VAN = (3000) + 3108,67 VAN = 108,67 Lnea de tiempo de flujo de efectivo del proyecto L

PRL

0 k=10% 1 2 3 4 |---------------|---------------|----------------|---------------|
(3000) 400 900 1300 1500

363,64 743,80 976,70 1024,52 3108,66

$ 108,66 VPN O VAN = (3000) + 400 / (1 + 0.10)1 + 900 / (1 + 0.10)2 + 1300 / (1 + 0.10)3 + 1500 / (1 + 0.10)4 VPN O VAN = (3000) + 400 / 1,1 + 900 / 1,21 + 1300 / 1,331 + 1500 / 1,4641 VPN O VAN = (3000) + 363,6363636 + 743,8016520 + 976,7092412 + 1024,520183 VPN O VAN = (3000) + 3108,66744 VPN O VAN = 108,6674398 3108,66 = Sumatoria de los flujos netos esperados actualizados 108,67 = Valor actual neto del proyecto L

Conclusin Respuesta o fundamento del VAN Fundamentos de las tcnicas, para evaluar proyectos de inversin Un VAN positivo, significa que los flujos de efectivo son suficientes, para recuperar el capital invertido. Si un proyecto tiene un VAN positivo, generara un rendimiento mayor, que lo que se necesita, para reembolsar los fondos proporcionados, por los accionistas, y este rendimiento excesivo se acumulara para los accionistas. Por consiguiente, si una empresa asume un proyecto con VAN positivo, la posicin de los accionistas mejorara, debido a que el valor de la empresa ser mayor. En el ejercicio la riqueza de los accionistas, aumentara en $161,63, si la empresa aceptara el proyecto C; pero solo en $108,67, si se decidieran por el proyecto L. Sobre esta base, ambos proyectos deberan ser aceptados si son proyectos independientes, pero el proyecto C, debera ser el elegido si dichos proyectos fueran mutuamente excluyentes Proyecto independiente: significa que podemos elegir uno de los dos proyectos. Proyectos mutuamente excluyentes: significa que podemos elegir cualquiera de los dos, o rechazarlos, pero no podemos invertir en ambos Tercer mtodo TIR (tasa interna de retorno o tasa interna de rendimiento): La tasa interna de rendimiento, para una propuesta de inversin es la tasa de descuento que iguala el valor presente, de los egresos de efectivo, con el valor presente de los ingresos de efectivos esperados VPN o VAN = (FEO) + F1 / (1+k)1 + F2 / (1+k)2 + F3 / (1+k)3 + F4 / (1+k)4 Egreso Ingreso

VANC = (3000) + 1500 / (1 + 0.10)1 + 1200 / (1 + 0.10)2 + 800 / (1 + 0.10)3 + 300 / (1 + 0.10)4 = 161,33 VANL = (3000) + 400 / (1 + 0.10)1 + 900 / (1 + 0.10)2 + 1300 / (1 + 0.10)3 + 1500 / (1 + 0.10)4 = 108,67 Criterios de aceptacin del mtodo TIR. El criterio de aceptacin que se emplea general mente, con el mtodo de TIR (tasa interna de retorno) es que la tasa de descuento obtenida, permita que los egresos actualizados, ms los ingresos actualizados, sea igual a 0 (3000) + 1500 / (1 + TIR)1 + 1200 / (1 + TIR)2 + 800 / (1 + TIR)3 + 300 / (1 + TIR)4 = 0 TIR = Incgnita TIR VAN = 0

Es preciso tener presente que para aceptacin de un proyecto de inversin utilizando el mtodo TIR, se debe comparar a.- la tasa de rendimiento requerida (K) b.- la tasa interna de retorno (TIR)

Si el mtodo TIR excede, o supera a la tasa de rendimiento requerida, se acepta el proyecto, si no se le desecha Calculo de la TIR: para el clculo de este mtodo se debe proceder con el procedimiento algebraico denominado interpolacin a. Tasa rendimiento requerido (K=10%) = 3161,33

12-08-2011 1. Tasa de rendimiento requerida 10 % TIR Flujos netos esperados actualizados $ 3.161,33 $ 2.956,75 204,58

VPN o VAN del proyecto C Lnea de tiempo de flujo de efectivo del proyecto C

PRC

0 1 2 3 4 |---------------|---------------|----------------|---------------|
(3000) 1500 1200 800 300

1363,64 991,74 601,05 204,90 3161,33

1315,79 923,36 539,28 177,62 2956,75

VAN = $161,33

VPN O VAN = 1500 / 1,14 + 1200 / 1,2996 + 800 / 1,481544 + 300 / 1,68896016 VPN O VAN = 1315,79 + 923,36 + 539,98 + 177,62 VPN O VAN = 2956,75

Interpolacin: Buscar una tasa en la cual se encuentra la sumatoria de las tasas netos esperados

La tasa interna de retorno debe ser un porcentaje tal que el valor actual neto sea igual a 0 Van = inversin inicial menos los valores actualizados (van=3000-2956,75)

2. Efectuar la diferencia entre: (a-b=4%) a. Tasa de rendimiento requerida = 10% b. Tasa de rendimiento requerida para interpolacin 3. Dividir los VANC / Dif. Flujos netos actualizados = 161,33 / 204,58 = 0,78859126 4. La multiplicacin entre el paso 2 y 4 0,04 * 0,78859126 = 0.03154365 3,15% 5. Resultado de la multiplicacin 6. TIR VAN=0 13,25%

Se ha encontrado que TIR, para que el VAN del proyecto C sea igual a cero, es de 13,1% Comprobacin: El VAN es igual a , con un TIR del 13,1% Lnea de tiempo de flujo de efectivo del proyecto C

PRC

0 k=13,1 1 2 3 4 |---------------|---------------|----------------|---------------|
(3000) 1500 1200 800 300

3000

VPN O VAN = 1500 / 1,131 + 1200 / 1,279161 + 800 / 1,446731091 + 300 / 1,636252864 VPN O VAN = 1326,26 + 938,11 + 552,97 + 183,35 VPN O VAN = 3000

Proyecto L interpolacin = 12% -

resultado = 11,4

Fundamentos del mtodo de la tasa interna de retorno (TIR). Porque se dice que un proyecto es aceptable cuando su TIR es mayor que su tasa de rendimiento requerida? Aceptar un proyecto, cuya TIR supere su tasa de rendimiento requerida, incrementa la riqueza de los accionistas Ejemplo: considere que es lo que sucedera si se solicitara un prstamo a una tasa de inters del 15%, para invertirlo en el mercado de acciones, pero los valores que se escogieron, ganaron solo 13%, aun se tendr que pagar el inters (15%), por lo que se perdera el 2% sobre la inversin Por otra parte, cualquier cosa que usted gane por sobre el 15% ser ganancia, porque solo tendr que pagar, el 15% de inters al prestamista Conclusin: se ha encontrado que el VAN del proyecto C es de: $ 161,33, lo cual significa, que si se lleva a cabo el proyecto el valor de la empresa aumentara en $ 161,33 La TIR (tasa interna de retorno) de este proyecto es de 13.1%, lo que implica que si la empresa lo adopta, ganara una tasa de rendimiento del 13,1% por sobre la inversion

19-08-2011 Administracin a corto plazo Activo circulante Pasivo circulante El valor de una empresa, de no poder aumentar su valor, o maximizar su riqueza en un largo plazo, debe de comenzar a aumentar el valor en un corto plazo para luego poder proyectarse a largo plazo. Administracin solida de capital de trabajo (equilibrio entre activo pasivo, insertada la utilidad) Activos de corto plazo: efectico, cuentas x cobrar, inventario activos lquidos (activos de fcil liquidacin)(fcilmente convertible en efectivo)(si bien todos son activos lquidos no todos pueden ser convertidos en efectivo con suma facilidad) De estos tres activos lquidos, el menos riesgoso es el efectivo (cuantas por cobrar y el efectivo, se convierten en efectivo requiriendo un determinado periodo de tiempo) Una mala poltica de crdito deudores morosos, convirtindose en un activo ilquido. Los activos ilquidos no son fcilmente convertibles en efectivo.

Administracin del efectivo Se maximiza el valor de la empresa aumentando los flujos de efectivo el efectivo es el combustible que lubrica las ruedas del negocio El efectivo es ocioso por qu no genera ningn tipo de utilidades El administrador financiero debe Procurar encontrar la cantidad de dinero en efectivo que debe poseer la empresa para poder hacer frente a las obligaciones, compromisos y para que la empresa proceda con sus labores. Satisfacer la necesidad de efectivo inesperados Tipos de saldos Transaccionales: el efectivo en la empresa se necesita, por que los pagos que se deben realizar son en efectivo. Compensador: dado que los flujos de efectivo son impredecibles Preventivo: Especulativo: La herramienta que utiliza el administrador financiero: presupuesto de efectivo, este recibe el nombre de mtodo de entrada y salida de efectivo (o el nombre de mtodo de programacin) El presupuesto de efectivo de corto plazo dependiendo del tamao de la empresa, se confeccionara por un determinado periodo de tiempo. Presupuesto de operaciones

Elaboracin de un presupuesto de efectivo o de operaciones Cantidad de personal nivel de las remuneraciones. herramientas Ropas e Implementos de seguridad Muebles e instalaciones Transporte Mantencin Capacitaciones . administracin de inventario . administracin de cuentas por cobrar

faltante materia cuaderno

De acuerdo con la ecuacin, la inversin promedio en inventarios, depende de la frecuencia con la cual se ubiquen las rdenes de compra y su tamao. Si se ordena todos los das, el inventario promedio ser mucho ms pequeo, que si se ordena una sola vez por ao, y en ese caso, los costos de mantenimiento del inventario sern bajos, pero, el numero de ordenes ser demasiado grande y los costos de ordenamiento sern altos podemos reducir los costos de ordenamiento, ubicando pedidos (rdenes de compra), por mayores cantidades y a menor frecuencia, pero entonces el inventario promedio y por lo tanto los costos totales de mantenimiento sern altos con esta informacin, se puede calcular la cantidad econmica de la orden de compra (CEO) el modelo de la CEO es la siguiente frmula utilizada para determinar la cantidad de la orden que minimizara los costos totales del inventario CEO = Raiz 2*O*T / PC * C

para ilustrar el funcionamiento del modelo de la cantidad econmica de la orden de compra, considere los siguientes datos proporcionados: T = 78000 rodamientos por ao C = 25% del valor del inventario PC = 3,84 $ por rodamiento O = 260 $ por pedido Q = Raiz 2*260*78000 / 3,84*0,25 Q = Raiz $ 40.560.000 / 0.96 Q = Raiz 42.250.000 Q = 6.500 unidades

la cantidad econmica de la orden es de 6.500 unidades si esta empresa, ordena 6.500 rodamientos, colocara: 78.000 / 6.500 (T / Q) 12 ordenes de compra

6500 / 2 = 3250 Por lo tanto los costos totales del inventario sern CTI = CTM + CTO CTI = (C*PC) * Q / 2 + O * T / Q CTI = 0.25 * 3,84 * 6500 / 2 + 260 * 78000 / 6500 CTI = 0,96 * 3250 + 3250 + 260 * 12

CTI = 3120 + 3120 Otros conceptos, derivados de la administracin del inventario a. Inventario de seguridad: son inventarios adicionales cuyo objetivo es proteger a la empresa, por demoras en el embarque (materias importadas) Otro factor que una empresa debe de considerar cuando se determinan sus niveles apropiados de inventario, es si sus proveedores ofrecen descuentos por compras en grandes cantidades Sistema de control de inventario Los sistemas de control pueden ser muy sencillos o muy complejos, lo cual depende del tamao de la empresa y de la naturaleza de sus inventarios. La mayora de las empresas utilizan algn tipo de sistema computarizado, del control del inventario, mediante los cuales la computadora adecua los niveles del inventario a medida que se realizan las ventas, ordena el inventario cuando se alcanza el punto de reorden Punto de reorden: nivel de inventario en el que debe de colocarse una nueva orden de compra Los registros de la computadora tambin se pueden utilizar para determinar si las tasas de consumo de artculos del inventario cambian y adecuar las cantidades de reorden Un enfoque relativamente nuevo del control del inventario que requiere de un esfuerzo coordinado, entre el proveedor y el comprador recibe el nombre de sistema justo a tiempo (just in time JIT) El cual ha sido perfeccionado por las empresas japonesas desde hace ya unos aos Como su nombre lo indica la idea es que se adquieran los inventarios, y se insertan en la produccin en el momento exacto en el que se necesita Esto requiere de compras muy eficientes, proveedores muy confiables y un sistema eficiente de manejo de inventarios Un elemento que ha hecho esto posible es la llegada de la informacin instantnea, va las redes de las computadoras