Conceptos bsicos de Ingeniera Econmica.

Universidad Mariano Glvez

Lic. S. Solrzano Febrero

2012

INGENIERIA ECONOMICA: Es el conjunto de tcnicas matemticas que simplifican las comparaciones econmicas. El concepto ms importante es: el valor del dinero en el tiempo. Flujos de efectivo y diagramas de flujo de efectivo. Alternativas: Mediante un modelo de ingeniera econmica se obtiene el valor de cada alternativa para su comparacin. --Se selecciona una alternativa. Esta podra ser la de no hacer nada. Tasas de inters y tasas de rendimiento. Dependen del punto de vista uno lo pagamos y el otro lo recibimos. Inters = cantidad que se debe ahora cantidad original Tasa de inters = (Inters acumulado/suma original) x 100 Ejemplo. Debemos ahora 110 cantidad original 100 = 10, tasa = 10/100 x100 = 10%. El rendimiento es el inters generado por una inversin nuestra = Cantidad actual cantidad original. Ejemplo. Hoy tenemos 1000, cuanto tenamos hace un ao al 5% anual? Solucin: Hace un ao tenamos x, hoy tenemos x + .05x = x(1 +.05) = 1000 as x = 1000/(1.05) = 952.38. El inters generado (rendimiento) es 1000 952.38 = 47.62. Inflacin: Desde el punto de vista del que recibe un prstamo, la tasa de inflacin tan solo es otra tasa implcita en la tasa real de inters. Una inversin segura como los bonos del tesoro de los Estados Unidos incluyen un 3 o 4 % real y un 8 a 9% de inflacin para dar una tasa de 11 al 13 %. La inflacin hace que las tasas de inters se eleven. Para el inversionista la tasa de inflacin reduce la tasa real de rendimiento. Equivalencia. El dinero no vale hoy lo que ayer ni lo que valdr maana pero podemos calcular a que es equivalente. Ejemplo: Al 6% anual Hace un ao $94.34 Hoy $100.00 Un ao despus $106.00

Decimos que $100.00 de hoy: son equivalentes a $94.34 de hace un ao y $106 el ao entrante. Inters Simple y Compuesto. En el inters simple al 5% anual $100 ganan $5 cada ao. En 10 aos ganan $50. En el inters compuesto del 5% anual compuesto anualmente los intereses se capitalizan al final de cada ao de modo que en el siguiente ao se paga inters por ese inters. Si P es la cantidad principal y P0 es la cantidad inicial entonces P(n) =P0(1 + i )n Donde i es el inters en forma decimal y n el nmero de aos. Ejemplo. Si P0 = 1000, n = 3, i = 0.05 (5%) entonces P(3) = 1000(1.05)3 = 1157.63. RESUMEN DE TERMINOS. P (presente) = VP (valor presente) =VPN (valor presente neto) = FED (flujo de efectivo descontado) = CC (costo capitalizado). F (futuro) = VF. A = Serie de cantidades de dinero consecutivas, iguales y de final de periodo = VA (valor anual) = VAUE (valor anual uniforme equivalente). El periodo de los pagos uniformes puede se anual, mensual, semanal etc. T = tiempo expresado en periodos; aos, meses, semanas etc. TMAR: es la tasa mnima efectiva de rendimiento aceptable o tasa base. La tasa actual de bonos del tesoro se usa como referencia como tasa mnima de inversin segura. 1

CAPITAL = fondos de capital o inversin de capital. Financiamiento de Patrimonio: Fondos propios, efectivo, ahorros o inversiones. Financiamiento de Deuda: Fondos obtenidos de fuera. Ejemplo. Se compra un equipo con 40% de una tarjeta de crdito al 18% de inters anual y el 60% de nuestros ahorros (que estn) al 5% anual. Esto da un promedio ponderado de0.4(18%) + 0.6(5%) = 10.2% anual. Es inters del capital usado al comprar el equipo. La TMAR debe ser superior al costo ponderado del capital. TIR: Tasa interna de rendimiento es la tasa de retorno de una inversin. TIR >= TMAR >= costo de capital. Se exceptan casos como proteccin ambiental, seguridad, legislacin etc. Por ser de servicio y no comercial. (Todo de naturaleza non profit) Ejemplo. Suponga que hay dos alternativas para una inversin de capital. La alternativa 1 da TIR de 13% y la alternativa 2 tiene TIR de 14% y se acepta la alternativa 2 y se abandona la alternativa por no haber capital suficiente para llevar a cabo las dos. Esto se llama costo de oportunidad. FLUJOS DE EFECTIVO Flujo de efectivo neto = ingresos egresos = entradas de efectivo salidas de efectivo. Convencin de final de periodo: Todos los flujos de efectivo ocurren al final de un periodo de inters. Estos periodos no coinciden, en general, con el calendario ni en su longitud. + Positivos Tiempo t 1 2 - negativos P es positivo porque es una entrada. F es negativo porque es una salida que tendremos que hacer. P y F siempre tienen signos contrarios. Ejemplo. Exxon-Mobil gasta un milln de $ anualmente por los siguientes 4 aos (comenzando ahora, ao 0). Haga un diagrama para hallar el valor futuro al ao 4 de estos gastos. F=? -1 0 1 2 3 4 i dado 3 4 5 6 7 8 9 10

A = $1,000

Por la convencin el primero se hace al final del ao -1. Ejemplo. Un padre desea depositar una cantidad nica desconocida 2 aos a partir de hoy, suficiente para retirar $4,000 anuales que destinar para pagar la universidad durante 5 aos comenzando dentro de 3 aos. La tasa de rendimiento es de 15.5% anual. A= $4000.00

1 P=?

7 ao (note que F= 0 por eso no aparece)

Factores de Valor Presente y de Valor Futuro. P/F, F/P. Si la cantidad P se invierte en t = 0 aos entonces la cantidad F despus de n aos es: (1) F = P(1+ i)n El factor (1+ i)n es el factor de cantidad compuesta de pago nico: F/P Se lee F conociendo P, o F dado P. Si en (1) despejamos P queda (2) P = F ( 1/(1+i)n) El factor 1/(1+i)n es el factor de valor presente o pago nico.

En smbolos F/P es F = P(F/P,i,n) en EXCEL es FV(i%, n, ,P) P/F es P = F(P/F,i,n) PV(i%, n, ,F) Ejemplo. Calcule el valor presente y futuro (al ao 10) de los pagos:

0 1 2 3 4 5 6 7

8 9 10 i =5%

600

300

400

P = 600 + 300(P/F,5%,2) + 400(P/F,5%,5) = 1,185.50 F = 600(F/P,5%,10) + 300(F/P,5%,8) + 400(F/P,5%,5) = 1,931.11 Note que si a P = 1,185.50 se le aplica el futuro entonces F = 1,185.50 (F/P,5%,10) = 1,185.50 (1.05)10 = 1,931.05. Factores de recuperacin de Capital P=?

..
0 1 2 3 4 n-2 n-1 n

..

dado

Se desea conocer el valor presente Para ello calculamos el valor presente de cada uno de los A comenzando con n = 1 hasta n = n. Simplificando la suma queda P = A [ (( 1 + i)n 1) ] donde i no es 0 y despejando A queda A = P (i(1+i)n ) i(1+i)n (1+i)n -1 Ejemplo: Cunto dinero habra que pagar ahora por $600 garantizados cada ao durante 9 aos al 16% anual? Solucin. P = A (P/A,16%,9)= $2,763.90. Factores A/F y F/A A partir de los factores P/F y F/P podemos relacionar A con P = F ( 1/(1+i)n). De modo que si se conoce F, A queda A = F( i ) (1+i)n -1 y despejando F queda F = A ((1+i)n -1)) i

Factores de Gradiente Aritmtico. Un gradiente aritmtico es una serie de flujos de efectivo que aumenta o disminuye en una cantidad constante. G = cambio aritmtico constante en la magnitud de los ingresos o desembolsos de un periodo al siguiente. Puede ser positivo o negativo. .......... 0 1500 = cantidad base G = 50 1 2 3 4 n-2 n-1 n

1500 1550 1600 1500+(n-2)50 1500+(n-1)50

Como en el clculo con A encontramos los factores de Gradiente Aritmtico y gradiente geomtrico. (P/G,i,n) = (1+i)n-in-1 i2(1+i)n (A/G,i,n) = 1/i - ___n___ (1+i)n-1 PG= G(P/G,i,n)

AG= G(A/G,i,n)

Note que A comienza en el ao 1 mientras que el gradiente G en el ao 2. El valor presente total debe considerar por separado la base y el gradiente. Si es positivo se suma y si es negativo se resta. P total = PA + PG y lo mismo con A = AA + AG o bien restados. Ejemplo. Un condado depositara $500,000.00 al final del prximo ao en una cuenta para la reparacin de puentes viejos. Estiman que los depsitos aumentaran en $100,000.00 por ao durante 9 aos a partir de ese momento y luego cesaran. Determine las cantidades equivalentes de P y A si los fondos del condado ganan 5% de inters anual. Solucin clculos en miles. PT = 500 + 100(P/A, 5%, 10) = $7026.05 (x 1000)= $7,026,050.00 AT = 500 + 100(A/G, 5%, 10) = 500 +100(4.0991) = $909.91 (x1000 = $909,910.00) NOTA. Como PT ya se encontr en el primer clculo A puede hallarse directamente: AT = PT(A/P,5%,10) que da lo mismo. Comprubelo.

Tasas de inters
La tasa de inters nominal (r): es una tasa de inters que no considera la capitalizacin de intereses. r = tasa de inters por periodo por numero de periodos. La tasa de inters efectiva es la tasa real aplicable a un periodo de tiempo establecido. Toma en cuenta la acumulacin del inters durante el periodo de la tasa nominal correspondiente. Se expresa como tasa anual efectiva ia, pero se puede utilizar cualquier periodo como base. Ejemplos. 4% anual compuesto mensualmente 12% anual compuesto trimestralmente. Todas las formulas de inters, factores, valores tabulados y relaciones de hoja de clculo deben incluir la tasa de inters efectiva. TPA = tasa porcentual anual = tasa nominal. RPA = rendimiento porcentual anual se utiliza en vez de la tasa de inters efectiva. Periodo de tiempo: es el periodo en el que se expresa el inters, r% por periodo de tiempo t. Ejemplo 1% mensual. Si no se especifica se supone anual.

Periodo de capitalizacin o composicin (PC): es la unidad de tiempo ms corta durante la cual se paga o gana intereses; se identifica por el trmino capitalizacin (o composicin) en el enunciado de una tasa. Si no se especifica se asume un ao. Frecuencia de composicin: es el nmero m de veces que la capitalizacin ocurre dentro del periodo de tiempo t. Si los periodos de capitalizacin PC y de tiempo t son los mismos, la frecuencia de capitalizacin es 1. Ejemplo 8% anual capitalizable mensualmente tiene periodo de tiempo t de un ao, un periodo de capitalizacin de 1 mes y una frecuencia de 12 meses por ao. Ejemplo 6% anual capitalizable en forma semanal, t = 1, PC = 1; frecuencia m= 52. Tasa efectiva por PC = ( r% por periodo de tiempo t)/(m periodos de de composicin por t) = r/m. Ejemplo r = 9% anual compuesto mensualmente. m=12. Por lo tanto la tasa efectiva es = 9%/12 = 0.75% mensual con periodo de composicin mensual. Si la frecuencia para t =1 ao es m veces entonces (1) 1 + ia = (1+i)m o sea que ia= (1+i)m- 1. Ejemplo. 18% anual capitalizado mensualmente da i = r/m = 18%/12 = 1.5% mensual As 1 + ia = (1+1.5%)12 = 1.195618 de modo que ia = 1.195618 -1 = 19.56% anual. De (1) (1+ia)1/m = 1 + i por lo tanto i =(1+ia)1/m -1. Si ia = 0.195618, i = (1.195618)1/12 -1 = 0.01499999 = 0.015 = 1.5%. Tasas de inters efectivas para cualquier periodo Llamamos PP, periodo de pago al periodo de transaccin de flujo de efectivo. A veces PP coincide con el periodo de composicin. Ejemplo. Una compaa deposita dinero cada mes en una cuenta que da rendimientos con una tasa de inters nominal de 14% anual, con un periodo de composicin semestral. El periodo de pago PP es un mes y el de composicin es de 6 meses. Solucin: r = nominal 14% anual compuesto semestralmente. PC= 6 meses 0 PP Ejemplo9% anual compuesto trimestralmente con PP = 6 meses. Hay que convertir la tasa nominal a tasa semestral asi: PP = 6 mesesr = 9% = 4.5% durante 6 mesesm = 2 trimestres durante 6 meses. Usando la formula i efectiva ia= (1+i)m- 1, con i = r/m, ia= (1+r/m)m- 1= (1 + 0.045/2)2-1= 1.0455 -1 = 2 4.55%durante 6 meses. Por lo anterior ia = (1+0.045) -1 = 9.31% anual. Ejemplo. 9% anual, compuesto trimestralmente. r = 9% anual m = 4 trimestres por ao. i% efectiva anual = ( 1+ 0.09/4)4 -1 = 1.0931 -1 = 9.31% Ejemplo. 8.8% anual, compuesto mensualmente. i% efectiva anual = ( 1+ 8.8%/12)12 -1 = 1.0916375 -1 = 9.16% para un semestre ( 1+ 8.8%/12)6 -1 = 1.0448 -1 = 4.48% de tasa efectiva semestral. Relaciones de Equivalencia: pagos nicos con PP PC. Mtodo 1. Se determina la tasa de inters efectiva durante el periodo de composicin PC y se iguala n al nmero de periodos de composicin entre P y F. Se calcula P y F asi: 1 2 3 4 5 6 7 8 PC= 6 meses Tiempo t 9 10 11 12

P = F(P/F, i% efectiva por PC, # total de periodos n) F = P(F/P, i% efectiva por PC, # total de periodos n) Ejemplo. Una tarjeta de crdito con 15% anual compuesto mensualmente. PC = un mes. Para calcular P o F a lo largo de 2 aos se calcula la tasa mensual efectiva del 15%/12 = 1.25% y el total de meses 2x12 = 24. Estos valores se usan para calcular los factores P/F y F/P. Mtodo 2. Se determina la tasa de inters efectiva para el periodo t de la tasa nominal, y sea n igual al nmero total de periodos utilizando el mismo periodo. Las formulas de P y F son las mismas solo que el i% efectiva por t se sustituye por la tasa de inters. Cuando los flujos de efectivo implican una serie (A,G) y el periodo de pago es igual o mayor que el periodo de capitalizacin: Se calcula la tasa de inters efectiva i por periodo de pago. se determina n como el nmero total de periodos de pago. Ejemplo. Serie Tasa A= 500 semestralmente 16% anual Durante 5 aos mensualmente Ejemplo. 180 trimestralmente 5% durante 15 aos trimestralmente ? P dado A solucin P = 500(P/A,8%, 10)

F dado A

F = 180(F/A, 5%, 60)

PP < PC En este caso se trasladan los pagos de modo que coincidan con el PC. Ejemplo. Capitalizacin trimestral. Pagos entre periodos se transforman. 90 120 PC= 3 meses Tiempo t 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

45

150 Se modifica a:

200

75 100 90 165

50 F=?

PC= 3 meses Tiempo t 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

150

200

175

50

Anlisis de Valor Presente de alternativas con vidas diferentes. El VP de las alternativas mutuamente excluyentes con vidas diferentes deber compararse sobre el mismo nmero de aos. Enfoques. Compare las alternativas durante un periodo de tiempo igual al mnimo comn mltiplo (MCM) de sus vidas. Por ejemplo una alternativa tiene vida til de 2 aos y la otra de 3 entonces el MCM es 6. Compare las alternativas usando un periodo de estudio de n cantidad de aos, que no necesariamente tiene en consideracin las vidas tiles de las alternativas, a este enfoque se le conoce como el enfoque del horizonte de planeacin. Use la TMAR para calcular el VP de cada alternativa.

Se supone que: 1. El servicio ofrecido por las alternativas ser necesario para el MCM de aos o ms. 2. La alternativa seleccionada se repetir durante cada ciclo de vida del MCM exactamente de la misma forma. 3. Los estimados del flujo de efectivo sern los mismos en cada ciclo de vida. El valor estimado de salvamento debe incluirse en cada ciclo de vida. Ejemplo 1. Se asigna a un ingeniero poner en marcha una nueva oficina. Hay dos opciones de arrendamiento, cada una con costo inicial, costo anual de arrendamiento de la forma siguiente: Costos Costo inicial Costo anual de arrendamiento Rendimiento de depsito (al final) Trminos de arrendamiento en aos Ubicacin A - 15000 -3500 1,000 6 Ubicacin B -18000 -3100 2000 9

Determine la mejor opcin a seleccionar con base en el VP si TMAR = 15% anual. Solucin: El MCM de 6 y 9 es 18 aos. Ubicacin A) Hacemos el diagrama de flujo para ambas alternativas con n = 18 VP=? 1000 1000 1000

12

18

15000

15000

3500

Calculo VPA = -15000 15000(P/F,15%,6) + 1000(P/F,15%,6) + 1000(P/F,15%,12) + 1000(P/F,15%,18) - 3500(P/A,15%,18) = - 45,036.00

Ubicacin B) VP=? 2000 2000

12

18

18000

18000

3100

Clculos: VPB = -18000 -18000(P/F,15%,9) + 2000(P/F,15%,9) + 2000(P/F,15%,18) 3100(P/A,15%,18) = - 41384. Se elige la alternativa B) Anlisis de Valor Futuro. El valor futuro de una alternativa puede hallarse a partir del valor presente multiplicndolo por el factor F/P a partir de la TMAR dada. Se aplica a decisiones con grandes capitales de inversin, cuando el objetivo principal es maximizar la futura prosperidad de las acciones de una corporacin. VF > 0 significa que se exceder la TMAR.

Ejemplo. Una corporacin britnica adquiri una cadena canadiense por $75 millones hace 3 aos. Hubo una prdida neta de 10 millones el primer ao. El flujo de efectivo neto se incremento con un gradiente aritmtico G de + 5 millones por ao comenzando en el segundo ao y se espera que el patrn contine (esto significa que se logr equilibrar el flujo de efectivo neto). La junta de propietarios espera una TMAR de 25% anual por cualquier venta. a) Se ha ofrecido $159.5 millones por una Cia. Francesa. Utilice VF para determinar si ese precio logra la TMAR. b) Si no se vende Qu precio de venta deber obtenerse al final de 5 aos para lograr la TMAR? Solucin a) 159.5 i = 25% Solucin a) VF = -75(F/P,25%,3) 10(F/P,25%,2) 5(F/P,25%,2) + 159.5 = -$8.86 millones.

75

10

Solucin b)

No se logra la TMAR. Solucin b) VF = -75(F/P,25%,5) 10(F/P,25%,5) +5(A/G,25%,5)(f/A,25%,5) = -$246.81 millones

Anlisis de Costo Capitalizado CC. Se utiliza para una alternativa del sector pblico con una vida larga o infinita. El costo capitalizado se refiere al valor presente de una alternativa cuya vida til se supone para siempre. Por ejemplo un puente, un dique, una hidroelctrica etc. Tambin fondos permanentes para universidades y organizaciones filantrpicas que otorgan un fondo de por vida a alguna fundacin benfica. En la formula de P conociendo A dividimos numerador y denominador por el factor (1+i)n y hacemos tender n al infinito. De este modo P = A(1/i) P se denomina entonces CC de modo que CC = A/i, y A = CCi. Ej. Si $10,000 tienen un rendimiento de 20% anual compuesto anualmente entonces la cantidad mxima que se puede retirar al final de cada ao (para siempre) es de $2000 o sea el inters acumulado cada ao. Como CC = A/i entonces A = CCi = 10000x0.20 = 2000. El flujo de efectivo ( costos e ingresos) en el clculo de costo capitalizado es de dos tipos: recurrentes y no recurrentes. Recurrentes son repetitivos y los no recurrentes son solo una v e z. PROCEDIMIENTO. 1. Elabore un diagrama de flujo de efectivo mostrando los flujos no recurrentes (una vez) y, al menos dos ciclos de todos los flujos recurrentes (peridicos). 2. Encuentre el VP de todas las cantidades no recurrentes. Este ser su valor CC (de no recurrentes) 3. Calcule el valor anual uniforme A = CCi a travs de un ciclo de vida de todas las cantidades recurrentes. Este valor A es el mismo en todos los ciclos de vida subsecuentes. Hay que agregarlo a todas las cantidades uniformes que tienen lugar del ao 1 hasta el infinito, y el resultado es el valor anual uniforme equivalente total A. 4. Divida el valor A total obtenido en el paso 3) entre la tasa de inters i para obtener el valor CC.

5. Agregue los valores CC obtenidos en los pasos 2) y 4) El paso 1) es el ms importante.. Ejemplo. Una ciudad planea instalar un sistema de cmputo para sus operaciones. El costo de instalacin es $150,000 y un costo adicional de $50,000 despus de 10 aos. Adems se espera que haya un costo de actualizacin recurrente de $15,000 cada 13 aos. Suponga que i = 5% anual. Encuentre el valor equivalente a) Actual b) Por cada ao de aqu en adelante. Solucin. Los costos no recurrentes son el inicial de 150000 y el de 50000 despus de 10 aos. El valor presente P o CC es 150000 + 50000/(1.05)10. Los costos recurrentes son 15000 cada 13 aos. Tenemos que calcular el A anual equivalente. Para ello tomamos 15000 como valor futuro y calculamos A/F para 13 aos. Este valor de A es el A equivalente de los pagos recurrentes. A estos se les suma el A = CCi del valor presente de los no recurrentes. De este modo encontramos el A total a que la Ciudad se compromete a pagar de aqu en adelante.