Coluna do jornalista Luis Nassif: A guerra do spread bancrio

17/04/2012

Com a guerra ao spread bancrio, a presidente Dilma Rousseff d incio ao lance mais audacioso da sua poltica econmica: o desmonte do aparato econmico introduzido pelo plano Real e que deixou praticamente todo o setor pblico merc do jogo financeiro. Consistiu, de um lado, em redefinir a composio do Conselho Monetrio Nacional (CMN), afastando representantes do meio empresarial e concentrando a deciso nas mos do Banco Central. O BC tornou-se territrio exclusivo de bancos de investimento, pautando todas suas decises pela tica do mercado. No plano federativo, instituiu-se a DRU (Desvinculao das Receitas da Unio), tirando recursos dos estados. A partir de 1995, com a queda acentuada da atividade econmica - em funo da alta pornogrfica da taxa Selic -, os estados se viram quebrados. O governo ento passou a condicionar emprstimos do BNDES (Banco Nacional do Desenvolvimento Econmico e Social) venda das estatais estaduais. Como os ttulos de dvidas dos estados pagavam um gio absurdo sobre as j absurdas taxas Selic, houve a renegociao da dvida que enfiou goela abaixo dos estados contratos leoninos, praticamente acabando com sua autonomia financeira. *** Conforme j demonstrado aqui, a poltica monetria impunha um preo altssimo ao oramento pblico obrigado a bancar juros extorsivos - com efeitos quase irrelevantes sobre o custo do dinheiro, na ponta. Entre as taxas de captao e de emprstimo dos bancos, os mais altos spreads do planeta. *** Esse modelo pernicioso trouxe inmeros prejuzos ao pas. verdade que criou um sistema financeiro robusto - e que ter papel relevante daqui para frente, quando as distores forem corrigidas. Mas impediu o deslanche da atividade econmica, consumiu recursos preciosos para pagamento de juros, atrasou o desenvolvimento do mercado de capitais, devido ao primado da renda fixa. *** Em fins de agosto passado, Dilma deu incio ao desmonte do modelo financista. A primeira grande batalha foi a reduo da taxa Selic pelo BC, provocando grita e terrorismo por parte de consultorias. Nos meses seguintes, ao contrrio dos prognsticos terroristas, a inflao comeou a cair. Este ano dever continuar caindo, exclusivamente porque influenciada pelos preos internacionais dos commodities - que comearam a cair. *** Agora, comea a ofensiva pela queda dos spreads bancrios, iniciando pela reduo das taxas pelo Banco do Brasil e a Caixa Econmica Federal. Nesse nterim, Dilma firmou aliana com alguns dos grandes bancos privados que tm tradio histrica de colaborao com as diretrizes de governo.

No se trata de voluntarismo, nem de atitudes imprudentes. No incio haver resistncias localizadas dos bancos. Depois, com o pragmatismo que os caracteriza, sua energia dever se voltar para ganhos de escala em um ambiente de spreads baixos. Ser a maior mudana no ambiente econmico brasileiro desde que o Plano Real acabou com a inflao, mas deixou como herana as maiores taxas de juros do planeta e uma dvida que paralisou o crescimento pblico por 15 anos.

Fonte: Luis Nassif