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El hecho de que la maltrecha Grecia vuelva a necesitar ayuda del resto de socios europeos y del Fondo Monetario Internacional

tan slo un ao despus de que inaugurara la Europa de los rescates, con la lnea de crditos que se le concedi de 110.000 millones de euros, ha hecho saltar todas las alarmas, y no es para menos. Todo apunta a que la estrategia seguida desde hace un ao para atajar la grave crisis de la deuda en la Eurozona, y que puso en serio riesgo la supervivencia del propio euro, no est dando resultado o, lo que es lo mismo, el mtodo de los rescates impuesto por Alemania al resto de socios no ha funcionado. No slo de rigor vive el hombre. La cuestin es que los rescates internacionales, que se aplicaron tambin despus a Irlanda y en los prximos das a Portugal, se dan a cambio de un dursimo plan de ajuste en los pases que los reciben para reducir el dficit pblico, aumentar los ingresos de las arcas del Estado y hacer una serie de reformas estructurales de calado. Y el cctel de estas tres cosas sume an ms en la crisis econmica a corto plazo aunque, segn los expertos, supone la garanta del equilibrio presupuestario, del crecimiento econmico y de la creacin de empleo a medio y largo plazo. Vencimientos sin pago Pero en el caso de Grecia se dan varios factores que hacen que la situacin sea ms compleja si cabe porque, ms all de las necesidades de financiacin para hacer frente a los vencimientos de los ttulos de deuda en 2012 y 2013, que algunas fuentes han calculado en otros 60.000 millones de euros suplementarios, ahora hay dudas sobre que pueda recibir el quinto plazo del rescate que se le concedi en mayo del ao pasado, de 12.000 millones de euros, que son imprescindibles para que el pas heleno pueda hacer frente al pago de los 13.700 millones de euros que tiene pendientes en vencimientos en las prximas semanas. Y la razn de estas dudas est en que, segn todos los indicios, el Gobierno de Atenas no ha cumplido con varios de los compromisos que adquiri a cambio del dinero anterior, entre los que destaca un ambicioso plan de privatizaciones por el que Estado ingresara 50.000 millones de euros extras.

Los mercados atacan de nuevo a la deuda helena a 10 aos, con un inters superior al 15%
As las cosas una nueva misin de la troika formada por tcnicos del Banco Central Europeo, el Fondo Monetario Internacional y la Comisin Europea se encuentra estos das en Atenas para estudiar de cerca la situacin y hacer un diagnstico que, posteriormente, pasar a la mesa del Consejo de Ministros de Economa de la Unin Europea, el Ecofin, que analizar toda la informacin y, ms que probablemente, a la Cumbre de Jefes de Estado y de Gobierno de la Unin Europea, en principio prevista para finales de junio. En este contexto, y como era de esperar, los mercados estn atacando de nuevo a los ttulos de deuda griegos a 10 aos exigindoles un tipo de inters de hasta el 15% por los bonos a largo plazo, un precio imposible de pagar para el Tesoro heleno. De hecho, desde que Grecia fue rescatada el ao pasado el coste de su financiacin en los mercados de capitales ha alcanzado rcord, al igual que en Irlanda y dentro de muy poco se supone tambin en Portugal.

Todo esto da como resultado la comprobacin emprica de que los rescates internacionales de la UE y el FMI, con un rigor de clara inspiracin alemana, no han funcionado y que, por tanto, hay que buscar una solucin estructural y sostenible a nivel social. Rescatar a tipos ms bajos Segn los analistas la solucin podra ir por un plan de rescates financieros, en la misma lnea de prstamos actual, pero a unos tipos de inters ms bajos (ahora van de entre el 4% de Grecia a cerca del 6% que paga Irlanda) y, sobre todo, con unos plazos de amortizacin ms largos, de tal manera que los Gobiernos de estos tres pases no se vean obligados a asfixiar econmicamente a sus ciudadanos con mayores recortes de servicios sociales y subidas de impuestos, en aras de la sostenibilidad social, un concepto que no es muy popular entre los ministros de Economa europeos. Y, mientras todo esto se debate a lo largo y ancho de las cancilleras europeas, sigue planeando el fantasma de que Grecia pueda finalmente no hacer frente a sus pagos y tenga que reestructurar su deuda, lo que sin duda sera la peor solucin ya que la onda expansiva afectara a todos los pases de la Eurozona elevndoles el coste de financiacin en los mercados, y al euro en s mismo que pasa por horas bajas frente al dlar fruto de toda esta situacin, adems a los bancos alemanes, franceses y al propio BCE, tenedores todos ellos de ttulos de deuda helena. Grecia, fuera del euro? Otra de las opciones sobre las que se ha especulado, como la posible salida de Grecia del euro, es simplemente impensable porque no supondra ninguna ventaja para ese pas, que seguira manteniendo su enorme deuda en euros, nada menos que 327.000 millones, frente a su moneda local (el dracma) que a todas luces tendra muy poco valor. Sin embargo algo se mueve en Bruselas ya que hay posibilidades de que, vistos los resultados, los ministros de Economa del Eurogrupo este lunes y de toda la Unin Europea al da siguiente martes, den una seal de que estn dispuestos a levantar algo la presin sobre los pases con dificultades financieras.

Tal vez este lunes los ministros del Ecofin aprueben levantar la presin sobre los intervenidos
La manera de hacerlo ser probablemente mediante una rebaja del tipo de inters del rescate irlands, nada menos que en el 5,8%, a cambio de que Dubln haga alguna concesin en materia fiscal ya que este pas tiene el gravamen del impuesto de sociedades ms bajo de toda Europa, del 12,5%, y desde el resto de capitales se ha acusado al tigre celta de hacer competencia fiscal desleal, extremo que ha negado siempre Dubln aludiendo a su autonoma en materia de impuestos aunque ahora, y dada la situacin, podra hacer un gesto no subiendo el gravamen pero s por ejemplo ampliando la base del impuesto, lo que es una subida indirecta. Se espera tambin que en la reunin del Eurogrupo se apruebe de manera definitiva el rescate de Portugal, que tendr forma de prstamos por importe de 78.000 millones de euros en tres aos a un tipo de inters de alrededor del 5,5%.