Sunteți pe pagina 1din 11

1. Definii piaa monetar.

Piaa monetar (piaa creditului) este format din bnci i alte societi de investiii financiare intermediare, specializate n atragerea disponibilitilor bneti temporar libere n economie sub forma depunerilor n conturi i a emisiunilor monetare, pe de o parte i acordarea mprumutului celor cu nevoi temporare de capital, pe de alt parte. Cererea i oferta de capital nu se ntlnesc n mod direct. Intermediarii financiari, n special bncile, primesc att ofertele, ct i cererile de capital. Pentru depunerile bneti ele pltesc dobnd si le acorda ca mprumut celor ce solicit capital. De la acetia ncaseaz o dobnd mai mare, diferena acoperind cheltuielile de funcionare i asigurnd profitul intermediarului. Deci, sursa principal pe care se bazeaz activitatea pieei monetare o constituie depunerile bneti n conturi. Deoarece aceste depozite, indiferent de termenul pentru care au fost constituite, pot fi solicitate, de proprietari n orice moment, bncile nu pot acorda credite dect pe termen scurt i foarte scurt.

2. Definii piaa de capital.


Piaa de capital se caracterizeaz prin ntlnirea direct a cererii cu oferta de capital, deoarece solicitantul emite titluri de crean proprii negociabile pe care le cumpr deintorii de capital. Principalul avantaj al pieei de capital const n caracterul negociabil al titlurilor de crean, care permite deintorului sa-i recupereze oricnd capitalul investit i astfel, s transfere riscurile ce nsoesc plasamentele de capital. Diferena acestor componente ale pieei financiare are la baz dou criterii i anume: - modalitatea de acoperire a nevoilor de capital, care se realizeaz prin finanarea indirect (ndatoriri) pe piaa monetar, respectiv prin finanarea direct bazat pe emisiuni de titluri proprii pe piaa de capital; - termenul pentru care se procur capitalul: piaa monetar fiind o pia de capital pe termen scurt, iar piaa de capital este o pia pe termen lung.

3. Definii piaa primar de capital.


Piaa primar reprezint compartimentul prin care se realizeaz emiterea titlurilor de valoare i plasarea n public a acestora, avnd un rol de alocare a capitalului. Emitenii de titluri de valoare pot fi: societile care se nfiineaz prin subscripie public; societile care au nevoie de surde de finanare; societile care doresc s-i majoreze capitalul social; guvernul, pentru finanarea unor proiecte; organele administraiei de stat centrale i locale

4. Definii piaa secundar de capital.


Piaa secundar asigur lichiditatea i mobilitatea economiilor, constituind cadrul pentru tranzacionarea titlurilor emise pe piaa primar. Piaa secundar prezint urmtoarele trsturi:

a) - ofer deintorilor de titluri posibilitatea de a-i recupera fondurile nainte de scaden; b) - asigur buna funcionare a pieei primare prin mobilizarea economiilor n aciuni, obligaiuni i alte titluri; c) - asigur evaluarea permanent a societii emitente ca urmare a faptului c preul titlurilor se formeaz pe baza legii cererii i ofertei. Se poate spune c piaa primar este o pia a emitenilor, fluxurile financiare fiind direcionate de la investitori ctre emiteni, iar piaa secundar este o pia a investitorilor, fluxurile financiare fiind direcionate de la un investitor la altul.

5. Clasificai titlurile de valoare dup modul de circulaie.


Dup modul de circulaie se disting : - titluri de crean la purttor, care nu au nscris pe ele numele beneficiarului, dreptul de crean revenind proprietarului acestor titluri; - titluri de crean la ordin, care conin numele primului beneficiar, iar plasarea se poate face i unei tere persoane indicate de beneficiar n titlu; - titluri de crean nominative, pe care figureaz numele creditorului, singurul cruia trebuie s i se fac plata.

6. Definii aciunile i enumerai tipurile de aciuni dup primele dou criterii de clasificare (dup posibilitatea de transmitere i dup drepturile pe care le confer deintorului).
Aciunile sunt titluri de valoare emise de o societate comercial, care reprezint o cot parte din capitalul social al acesteia i care confer deintorului o serie de drepturi patrimoniale i nepatrimoniale. Dup posibilitatea de transmitere se ntlnesc : aciuni la purttor, care nu au scris numele proprietarului, deintorul acestora fiind considerat acionar legitim. Transferul drepturilor ncorporate ntr-o aciune la purttor se realizeaz prin transmiterea titlului unei alte persoane . aciuni nominative, care au nscris pe ele numele proprietarului, iar acesta este nscris ntr-un registru de aciuni inut de ctre societate. Aciunile nominative pot fi: a) liber - transferabile, care circul prin andosare, iar cedarea lor este reglementat prin statut i trebuie supus aprobrii societii; b) cu posibilitate limitat de transfer, menit s permit societii exercitarea unui control strict asupra posesiei titlurilor sale. Transferul lor este limitat, iar uneori complet exclus i se face numai printr-o declaraie scris de cesiune. Dup drepturile pe care le confer deintorului, cele mai utilizate tipuri sunt: aciuni obinuite, care implic participarea la beneficiul realizat de societatea emitent, dar i acceptarea riscurilor cu care se confrunt aceasta. Deintorii lor primesc dividendele n funcie de mrimea profitului i au drept de vot i de decizie n cadrul societii; aciuni prefereniale (privilegiate), care asigur anumite avantaje fa de cele obinuite, referitor la repartizarea profitului, dreptul de vot, dreptul de subscriere etc. Aceste aciuni pot s aprea n urmtoarele dou forme: a) aciuni privilegiate cu dividend limitat, care rezerv acionarilor o cot fix din

profitul societii, indiferent de venitul acesteia; b) aciuni privilegiate cu dividend fix i dividend suplimentar, care dau dreptul la un dividend minim, iar dac nivelul profitului permite se repartizeaz i un dividend suplimentar; c) aciuni cu dividende prioritare fr drept de vot, care confer deintorilor prioritate la distribuirea dividendelor, dar acetia nu au drept de vot n cadrul societii; d) aciuni cu drept de vot privilegiat, care permit societii s se protejeze contra unei eventuale ingerine abuzive din partea terilor; e) aciuni pentru personalul societii, care sunt titluri atribuite colectivelor de personal din firme, foarte rspndite n SUA. certificatele de investiii sunt titluri care rezult din dezmembrarea unei aciuni clasice n dou titluri distincte i anume: - certificatul de investiii propriu-zis, care reprezint drepturile bneti pe care le ncorporeaz o aciune; - certificatul de vot.

7. Definii obligaiunile i enumerai tipurile de obligaiuni dup condiiile de mprumut.


Obligaiunile sunt titluri de valoare cu venit fix, emise pentru procurarea de capital de mprumut pe termen mijlociu i lung de ctre societi comerciale private sau de ctre colectiviti publice, n serii mari, toate exemplarele avnd aceeai form, iar fiecare titlu reprezint o parte a datoriei totale, a crei mrime este nscris pe titlu i este rambursabil n condiiile prevzute. Dup condiiile de mprumut se disting urmtoarele tipuri de obligaiuni: a) cu dobnd fix, n categoria crora intr: a1) obligaiunile clasice, care conin rata dobnzii si termenul pn la care debitorul urmeaz s-i restituie datoria. n funcie de modul de rambursare a mprumutului se disting: - obligaiuni rambursabile la scaden; - obligaiuni amortizabile prin uniti constante; - obligaiuni amortizabile n serii egale prin tragere la sori, n fiecare an fiind rambursat acelai numr de titluri; a2) obligaiuni cu durat variabil, caracterizate prin faptul c permit emitentului sau deintorului s modifice durata mprumutului. Se ntlnesc urmtoarele varinate: - obligaiuni prelungibile, care ofer deintorului posibilitatea ca, n momentul rambursrii, s solicite reportarea scadenei la o dat ulterioar, dac exist perspectiva obinerii unui randament superior; - obligaiuni cu fereastr, care se caracterizeaz prin posibilitatea rambursrii anticipate, fie la cererea deintorului (contra unei penaliti), fie la alegerea emitentului (contra plii unei indemnizaii); a3) obligaiuni cu bonuri de subscriere, care dau deintorului dreptul de a subscrie aciuni, ntr-o anumit perioad determinabil, n condiii fixate anterior. Aceste drepturi sunt reprezentate printr-un certificat de opiune numit varant, care face parte din corpul obligaiunii; a4) obligaiuni cu cupon zero, pentru care emitentul nu se oblig s plteasc dobnda pn la scaden. Ele sunt, de fapt, obligaiuni fr dobnd, dar cu o prim substanial de rambursare; b) cu dobnd variabil sau revizuibil, care au aprut n vederea neutralizrii pariale a riscurilor existente pe durata unui mprumut pentru emitent (dac dobnzile scad) i pentru

investitori (dac dobnzile pe pia cresc) prin prevederea unei clauze de ajustare periodic a ratei dobnzii. Aceast ajustare poate fi fcut att nainte de scaden (ex-ante), anual sau multianual, (obligaiuni cu rat de dobnd revizuibil) sau pe perioade mai scurte, de 3-6 luni, (obligaiuni cu dobnd variabil), ct i la scaden (ex-post), fcndu-se media ratelor dobnzii nregistrate n aceast perioad; c) obligaiuni speciale, care fac parte dintre titlurile financiare noi aprute n ultimele dou decenii i cuprind: c1) obligaiuni "precare" sau " murdare" (junk bonds), care sunt emise de societi fr solvabilitate, prezentnd astfel un grad ridicat de risc. Pentru compensarea acestuia, emitentul asigur creditorilor o rat a dobnzii cu 2-3 % mai mare dect randamentul mediu al celorlalte titluri, care le face uneori foarte atractive; c2) obligaiuni de ieire, care reprezint obligaiuni externe emise de o ar debitoare n favoarea unei bnci creditoare pentru a nlocui creditul bancar de care beneficiase din partea acesteia. Se realizeaz astfel nlocuirea unei creane nenegociabile - creditul bancar, cu una negociabil, obligaiunile putnd fi vndute la burs oricnd dorete creditorul;

8. Enumerai elementele obligaiunilor.


Principalele elemente ale obligaiunilor sunt: 1. valoarea nominal dat de raportul dintre mrimea mprumutului i numrul de obligaiuni emise. Este nscris pe faa titlului, constituie baza pentru calculul dobnzii i reprezint, cu excepia obligaiunilor cu prim de rambursare, suma pe care debitorul se oblig s o restituie la scaden. 2. rata nominal a dobnzii este procentul nscris pe faa obligaiunii, n funcie de care debitorul asigur un venit net anual creditorilor si proporional cu valoarea nominal; 3. durata de via a obligaiunii sau durata mprumutului este dat de perioada cuprins ntre data emiterii i data prevzut pentru rambursarea ultimei rate din capitalul mprumutat; 4. scadena obligaiunii reprezint data final pn la care ntregul capital mprumutat trebuie rambursat, iar obligaiunile existente n circulaie rscumprate de ctre debitor. n momentul emisiunii, scadena este egal cu durata de via a obligaiunii, iar apoi se reduce pe msura trecerii timpului.

9. Enumerai formele speciale de produse financiare primare.


Dintre acestea amintim: a) obligaiuni indexate, care se aseamn cu cele cu venit variabil, avnd drept caracteristic ajustarea rambursrii capitalului n funcie de o referin specific (preul lingoului de aur, nivelul CA a societii, cursul unei monede considerat mai stabil, etc). Asemenea indexri presupun recalcularea sumei de plat (capitalul de rambursat i/sau dobnda) n funcie de evoluia preului elementului de referin; b) obligaiuni convertibile, care permit, la cererea deintorului i pe parcursul unei perioade strict determinate, convertirea lor n aciuni ale societii existente. n schimbul acestui privilegiu, rata dobnzii la obligaiunile convertibile este mai mic; c) titlurile de participare sunt hrtii de valoare a cror remunerare este asigurat printr-o dobnd minim garantat, la care se adaug un cuantum indexat pe nivelul de activitate sau pe rezultatele firmei emitente. Ele sunt, de regul, rambursabile numai dac exist o clauz n acest

sens; d) obligaiuni rambursabile n aciuni sunt titluri de valoare pentru care, n locul rambursrii n moned, deintorul primete din partea debitorului aciuni ntr-un raport fixat de emisiune; e) obligaiuni cu garanie de schimb, care sunt mai ales obligaiuni externe, exprimate ntr-o anumit moned, iar dobnzile i rambursarea pot fi pltite ntr-o alt moned, la o rat de schimb valutar fixat; f) certificatele de proprietate sunt instrumente financiare primare utilizate n procesul privatizrii n mas din Romnia, care dau deintorilor urmtoarele drepturi: - dreptul de a fi transformate n aciuni; - dreptul de a deveni acionar la Fondul Proprietii Private; - dreptul de a fi vndute / cumprate; g) titluri financiare emise de societile de investiii deschise (fondurile mutuale), care constat calitatea de membru cu drepturi depline a fondului mutual, dar nu pot fi negociate la burs, ci doar rscumprate de emitent i nu dau, de regul, dreptul la dividend deoarece valoarea lor este actualizat periodic (lunar sau chiar zilnic) determinndu-se ca raport dintre valoarea activului net al fondului mutual i numrul de titluri aflate n circulaie.

10.Clasificai investitorii dup importana pe pia


Dup importana pe pia, se ntlnesc dou categorii de investitori: - investitori individuali; - investitori instituionalizai. Investitorii individuali (micii investitori) sunt persoane fizice care achiziioneaz i dein titluri financiare pe care le gestioneaz personal. Aceast gestionare personal prezint att avantaje ct i dezavantaje. Principalele avantaje sunt: - permite cea mai bun adaptare a portofoliului de titluri financiare la nevoile i dorinele investitorului; - este mai puin costisitoare, deoarece orice apel la un ter implic o cheltuial n plus pentru investitor; - poate fi, uneori, mai fructuoas, deoarece nu exist ntotdeauna posibilitatea ca un ter s cumpere sau s vnd la cel mai bun pre pentru clienii si. Inconvenientele se refer la faptul c gestionarea personal presupune ca investitorul s fie avizat, adic s fie informat corect i prompt i s cunoasc tehnicile bursiere. Investitorii instituionalizai sunt persoane juridice, care dispun de capitaluri obinute prin colectare de la deintorii de mici economii, a cror centralizare le permite s tranzacioneze mari cantiti de titluri, putnd astfel direciona evoluia pieei bursiere. n categoria investitorilor insituionalizai intr: bncile comerciale , societile de investiii , societile de asigurare , bncile centrale , instituiile multinaionale , societile comerciale . Bncile comerciale reinvestesc, de regul, cea mai mare parte a fondurilor de care dispun n activiti specifice industriei bancare. Dar, pentru optimizarea raportului dintre obinerea unui randament ridicat al plasamentelor i meninerea unui anumit nivel al lichiditii, este necesar i apelul la investiiile alternative, cum sunt cele n valori mobiliare. Aceste investiii prezint urmtoarele avantaje: - dispersia riscului investiional;

- obinerea de profituri; - posibilitatea lichidrii rapide a investiiei prin vnzarea pe piaa bursier. Societile de investiii pot mbrca dou forme: - clasice (societi de investiii nchise), constituite ca societi comerciale pe aciuni, care au drept unic sau principal obiectiv de activitate constituirea i gestionarea unui portofoliu de valori mobiliare. - societi de investiii deschise (fonduri mutuale) constituite ca societi civile, fr personalitate juridic, prin aportul n numerar al membrilor iniiali. Principala caracteristic a acestora const n variabilitatea mrimii capitalului social, care poate s scad atunci cnd unul dintre membri dorete s-i vnd titlurile, iar societatea le va rscumpra i, de asemenea, poate s creasc prin apariia unor noi membri care achiziioneaz titlurile emise de societate. Societile de asigurare desfoar afaceri cu grad ridicat de risc, ceea ce implic o investiie eficient i pe perioade mari de timp a sumelor provenite din primele de asigurare. Acest domeniu reprezint urmtoarele caracteristici: - contractele de asigurare se ncheie, de regul, pe perioade mari de timp (5, 10, 20 ani); - primele de asigurare sunt ncasate n rate; - nevoia de lichiditi are caracter spontan (atunci cnd se produc evenimentele asigurate). Pentru a corespunde ct mai bine acestor particulariti, societile de asigurare trebuie s-i constituie un portofoliu al investiiilor diversificat, iar piaa financiar reprezint o foarte bun alternativ deoarece permite obinerea de lichiditi ntr-un timp foarte scurt i ofer posibilitatea de investire a unor sume relativ reduse i pe orice perioad de timp. Bncile centrale fac investiii pe piaa financiar n numele guvernelor naionale. Instituiile multinaionale sunt cunoscute mai mult ca o societate de mprumuturi pe pieele internaionale, dar, n anumite perioade, nregistreaz surplus de fonduri, ceea ce le pune n dispoziia de investitori. Cele mai cunoscute sunt: Banca Internaional pentru Reconstrucie i Dezvoltare (BIRD), Banca European pentru Reconstrucie i Dezvoltare (BERD), Fondul Monetar Internaional (FMI), Banca Mondial (BM). Societile comerciale investesc surplusul de fonduri care poate apare n urma desfurrii activitii.

11.Clasificai investitorii dup obiectul investiiei.


Dup obiectul investiiei se disting: investitorii strategici, care achiziioneaz un pachet semnificativ de aciuni ale unei societi cu scopul de a-l pstra o perioad ndelungat de timp i cu dorina de a se implica activ n managementul societii. Conform H.G. 55/1998, investitorul strategic este cel care cumpr peste 51% din aciunile cu drept de vot emise de o societate comercial la care statul este acionar; investitorii de portofoliu, care cumpr aciunile unei societi ca urmare a performanelor nregistrate de aceasta sau datorit compatibilitii cu celelalte active din portofoliu i le poate pstra o perioad mai ndelungat (dac preul lor pe pia este n cretere) sau le poate vinde dac au nevoie de lichiditi; investitorii speculativi, care urmresc obinerea unui profit ct mai ridicat n urma tranzacionrii titlurilor financiare prin cumprarea la un pre sczut i vnzarea la un pre ridicat, fr a fi interesai de societatea n sine.

12.Clasificai investitorii dup naionalitate.

Din punct de vedere al naionalitii, se ntlnesc: investitori autohtoni reprezentai de persoane fizice romne sau persoane juridice romne sau strine nregistrate n Romnia, care investesc n produse ale pieei financiare romneti; investitori strini reprezentai de persoane fizice strine rezidente sau nerezidente n Romnia, care investesc pe piaa financiar autohton.

13.Clasificai pieele bursiere.


Pieele bursiere sunt create n scopul tranzacionrii titlurilor financiare emise pe piaa primar i, n funcie de gradul de liberalizare, pot fi organizate n dou moduri: a) ca piee secundare reglementate, care mbrac forma burselor de valori. Bursa de valori este definit prin Legea privind valorile mobiliare i bursele de valori ca o instituie public cu personalitate juridic ce asigur publicului, prin activitatea intermediarilor autorizai, sisteme, mecanisme i proceduri adecvate pentru efectuarea continu, ordonat, transparent i echitabil a tranzaciilor cu valori mobiliare i care constituie piaa oficial i organizat pentru negocierea valorilor mobiliare admise, oferind economiilor investite n ele garania moral i securitate financiar prin msurarea continu a lichiditii respectivelor valori. La bursele de valori nu pot fi negociate dect titlurile admise la cotare, iar aceast admitere este condiionat de posibilitatea meninerii unei piee ordonate pentru titlurile respective. n acest scop, conducerea bursei impune numeroase condiii restrictive pe care numai societile emitente solide le pot ndeplini. Astfel, bursa poate oferi investitorilor cea mai bun lichiditate i garanie. b) ca piee secundare nereglementate, pe care accesul titlurilor este permis n condiii mai puin restrictive sau chiar necondiionat. Asemenea piee s-au dezvoltat considerabil n ultimele dou decenii, mbrcnd urmtoarele forme: piee bursiere de rang secund, care sunt, de fapt, piee reglementate, dar cu condiii mai lejere de admitere la cotare; piee tere, care nu sunt reglementate de loc, fiind deschise pentru negocierea titlurilor oricrui emitent; piee interdealeri (OTC), cu expansiune deosebit n SUA i Japonia, care sunt constituite pe baza relaiilor stabilite ntre comercianii de titluri (dealeri) precum i ntre acetia i clienii lor, fiind denumite i piee "la ghieu".

14.Enumerai organismele care asigur administrarea bursei de valori.


n materie de administrare, se disting patru mari categorii de organisme: 1. Organisme de decizie, care cuprind: a) Adunarea General a bursei, care reprezint organul suprem de conducere a asociaiei bursei i are urmtoarele atribuii: alege un preedinte i unul sau mai muli vicepreedini; alege secretariatul bursei; alege membrii delegai n Comitetul bursei; alege membrii comisiei de arbitraj n sarcina creia intr soluionarea litigiilor; rezolv i soluioneaz orice alte probleme privind organizarea i funcionarea bursei. b) Comitetul bursei, care reprezint organismul de conducere permanent, format dintr-un anumit numr de membri n funcie de mrimea i importana bursei. Principalele sale atribuii constau n: elaborarea i urmrirea respectrii statutului i regulamentului de organizare i

funcionare; aprobarea structurii organizatorice a bursei; angajarea cadrelor de conducere; convocarea Adunrilor Generale. 2. Organisme de execuie, care au ca sarcin desfurarea normal a activitii curente a bursei i cuprind angajai cu funcii de rspundere i cu rol operativ . Conducerea organismelor de execuie este realizat de preedintele sau directorul general al bursei, alturi de care pot fi alei unul sau mai muli vicepreedini sau directori executivi cu atribuii strict delimitate prin regulamentul de organizare i funcionare . Aparatul executiv al bursei cuprinde departamente i servicii specifice fiecrui segment de activitate, ntre care se numr : - departamentul pentru cotaii cu rol n admiterea titlurilor pe pia i informarea asupra acestora; - departamentul de supraveghere a pieei, care asigur controlul tranzaciilor; - departamentul de clearing, care asigur executarea contractelor bursiere; - departamentul informatic n cadrul cruia se realizeaz prelucrarea automat a datelor; - departamentul de analiz i cercetare-dezvoltare cu rol de elaborare a strategiei bursiere; - departamentul de relaii cu publicul i relaii internaionale . 3. Organisme consultative, care au rolul de a asista i de a consilia, prin intermediul unui personal specializat, deciziile adoptate de conducerea bursei. n practica marilor burse se ntlnesc urmtoarele tipuri de organisme : - comitetul de supraveghere, care urmrete respectarea normelor i procedurilor legale privind ncheierea i derularea tranzaciilor; - comitetul de disciplin, care rspunde de respectarea normelor de etic i deontologie profesional a celor care i desfoar activitatea n cadrul bursei; - comisia de arbitraj cu rol n soluionarea litigiilor aferente activitii specifice bursei . 4. Organisme de control, care asigur controlul activitilor desfurate ntr-o burs prin intermediul unui personal calificat format din experi, cenzori, revizori. Aceste organisme lucreaz n strns colaborare cu comitetul de supraveghere i cu cel de disciplin .

15.Enumerai elementele care asigur funcionarea bursei de valori.


Funcionarea corespunztoare a unei burse de valori implic existena intermediarilor de burs, a agenilor de burs precum i structurarea bursei n compartimente specializate. A. Intermediarii de burs sunt firme care asigur serviciile de ncheiere i derulare a tranzaciilor bursiere i pot fi: a) societi de burs, care pot aciona n dou moduri: ca brokeri (ca reprezentani ai investitorului), efectund numai tranzacii pe contul i riscul clientului i ncasnd pentru aceasta un comision; ca dealeri (comerciani de titluri), cnd vnd i cumpr i pe cont propriu, obinnd ctiguri din diferenele de pre; b) bncile, care n multe ri manifest tendina de a se implica tot mai mult n tranzaciile bursiere. Aceasta depinde de modul n care legislaia le reglementeaz activitatea. n ara noastr legea interzice societilor bancare i altor instituii de credit supuse supravegherii Bncii Naionale a Romniei s efectueze sau s intermedieze tranzacii cu valori mobiliare pe cont propriu sau pe contul terilor. n schimb, ele pot s participe la constituirea de Societi de Valori Mobiliare (SVM), singurele abilitate s acioneze ca intermediari bursieri; c) remizierii, reprezentai de intermediari specializai n operaiuni de burs, care dispun de o clientel personal. Ei colecteaz de la aceasta ordinele de vnzare i cumprare de titluri pe care

le transmit agenilor bursieri cu care au relaii, ncasnd de la clieni un procentaj din beneficiul realizat, iar de la ageni un procentaj din comisionul acestora . n ara noastr, activitatea de intermediere poate fi desfurat numai de SSIF-uri (Societate de Servicii de Intermediere Financiar), constituite ca societi pe aciuni i avnd exclusiv acest obiect de activitate. Conform legii, intermedierea se refer la : - vnzarea i cumprarea de valori mobiliare pe contul clienilor; - vnzarea i cumprarea de valori mobiliare pe cont propriu; - garantarea plasamentului valorilor mobiliare ale clienilor; - administrarea conturilor de portofolii individuale ale clienilor; - pstrarea de fonduri i/sau valori mobiliare ale clienilor n scopul i n cursul administrrii portofoliilor acestora; - acordarea de credite clienilor pentru finanarea tranzaciilor n limita unui plafon stabilit de BNR . B. Agenii de burs sunt persoane fizice, angajai sau reprezentani exclusivi ai intermediarilor bursieri, care acioneaz efectiv n burs, fiind singurii abilitai s realizeze efectiv operaiunile pe care le presupune ncheierea i lichidarea tranzaciilor bursiere . n funcie de caracteristicile activitii pe care o desfoar, agenii de burs se mpart n dou categorii : a) ageni de schimb (brokeri), care acioneaz exclusiv pe contul clienilor de la care primesc ordine i le transmit agenilor specialiti. Pentru aceste serviciu de intermediere brokerii percep comisioane de la clieni sau sunt remunerai de societile care i angajeaz. Ei au legturi permanente cu clienii sau cu societile pe care le reprezint, pe care i informeaz cu privire la situaia titlurilor cotate i a executrii ordinelor; b) ageni specialiti sau profesioniti (dealeri), care centralizeaz i negociaz ordinele primite de la brokeri, fiind adevraii comerciani de titluri. Dealerii nu au contact cu publicul, efectund i tranzacii pe cont propriu, ceea ce asigur lichiditatea pieei i contribuie la mi buna reglare a cursurilor . Profesia de agent de burs este deosebit de complex deoarece presupune, pe lng o bun pregtire profesional i o serie de aptitudini cum sunt: sntate perfect, vrst relativ redus (pn la 30 de ani), rezisten la stres, memorie foarte bun, disciplin, reacii prompte, capacitate de concentrare etc. Pentru a ndeplini aceast funcie, cel interesat trebuie s fie autorizat de CNVM (Comisia Naional a Valorilor Mobiliare). C. Compartimentele bursei pot avea forma unor ncperi distincte sau a unor incinte circulare aflate n sala bursei i poart denumirea de ringuri sau ronduri. Delimitarea acestora are la baz urmtoarele criterii : 1. condiiile de admitere a titlurilor, care au determinat existena mai multor piee bursiere i anume : - piaa aciunilor; - piaa obligaiunilor; - piaa titlurilor derivate . 2. modul de reglare a obligaiilor asumate de vnztori i cumprtori, care a determinat existena a dou compartimente bursiere : - piaa tranzaciilor la vedere, unde predarea titlurilor i ncasarea contravalorii acestora se efectueaz pe loc sau cel mai trziu dup cteva ore sau zile; - piaa tranzaciilor la termen, cu reglare periodic, unde predarea titlurilor i ncasarea contravalorii este amnat pn la o dat ulterioar numit data lichidrii (lunar sau

chenzinal) . 3. modalitatea de cotare. Cotaia reprezint operaia prin care se stabilete cursul unui titlu, se nregistreaz i se public n lista de cursuri a bursei numit cota bursei. Ca pe orice pia, cursul valorilor mobiliare se stabilete pe baza legii cererii i a ofertei, cursul cotat fiind cel la care se nregistreaz un echilibru ntre cererea i oferta pentru un anumit titlu sau cel de care acestea se apropie cel mai mult. Acest mecanism de stabilire a cursurilor se aplic tuturor instrumentelor financiare negociate la burs, dar procedeele folosite difer de la o component a pieei la alta n funcie de specificul titlului respectiv sau al tranzaciei .

16.Enumerai categoriile de ordine de burs.


n funcie de modul de indicare al cursului, n practic se ntlnesc mai multe categorii de ordine de burs ntre care se numr: 1. ordinul la cel mai bun curs, care nu are fixat o limit de curs a operaiunii, fiind executabil oricare ar fi cursul cotat. Toate ordinele de acest tip primite naintea deschiderii edinei de burs sunt executate la primul curs cotat, fiind numite i ordine la primul curs; 2. ordinul la curs limitat conine un pre de negociere fixat de ctre cel care d ordinul, care este o limit maxim n caz de cumprare i o limit minim n caz de vnzare. Deci, ordinul nu poate fi executat n condiiile n care cursul este mai mare fa de limita fixat, la cumprare, sau este mai mic dect aceasta , la vnzare; 3. ordinul stop reprezint, de fapt, un ordin la curs limitat urmat de meniunea stop, care urmrete limitarea riscurilor n cazul unei inversri a tendinei cursurilor . Un astfel de ordin devine executabil, la vnzare, n momentul n care cursul este egal sau inferior limitei stabilite, iar la cumprare n momentul n care cursul este egal sau superior limitei fixate; 4. ordinele legate sunt compuse dintr-un ordin de cumprare i unul de vnzare, care trebuie executate n cursul aceleiai edine de burs; 5. ordinele la preul pieei sunt specifice numai cotaiei asistat de calculator i nu conin limite referitoare la cursul la care trebuie realizat tranzacia. La deschiderea edinei, un astfel de ordin este executat total sau parial n funcie de condiiile pieei. Dup deschidere, el devine un ordin limitat la preul cel mai bun oferit n cazul cumprrii i la preul cel mai bun cerut n cazul vnzrii . Ordinele de burs pot fi nsoite adesea de meniuni suplimentare cum sunt : - totul sau nimic, care reflect dorina clientului ca ordinul su s fie executat n totalitate, n caz contrar prefernd s se retrag; - N titluri ntr-o edin, care trebuie completat cu una din meniunile totul sau nimic, maxim N titluri sau minim N titluri; - N titluri n N edine, care permite accelerarea sau ncetinirea execuiei ordinului n funcie de condiiile pieei .

17.Precizai modalitile de lichidare a tranzaciilor bursiere.


Lichidarea poate fi realizat n dou moduri: 1. direct, prin remiterea titlurilor de ctre vnztor cumprtorului i a contravalorii lor de ctre cumprtor vnztorului prin intermediul brokerilor. De regul, brokerul vnztorului trimite titlurile brokerului cumprtorului printr-un curier, care primete n schimbul titlurilor un cec egal

ca valoare nominal cu contravaloarea titlurilor respective. Acest sistem nu se mai utilizeaz dect n cadrul burselor foarte mici i cu caracter tradiional; 2. prin compensare centralizat, care presupune intervenia a dou organisme specializate i anume : - casa de depozit, unde sunt depozitate titlurile care au fcut obiectul negocierii n burs, fie n form efectiv, fie mai ales prin evidenierea lor n conturi; - casa de compensaie, care realizeaz lichidarea efectiv a tranzaciilor deoarece i revin toate obligaiile de a face pli membrilor si n schimbul prelurii drepturilor de a face toate ncasrile generate de tranzaciile ncheiate la burs . n ara noastr, conform legii, activitile de compensare a tranzaciilor i de depozitare a valorilor mobiliare se realizeaz numai de persoane juridice autorizate, organizate ca societi comerciale pe aciuni . Societile de compensare i de depozitare colectiv a valorilor mobiliare efectueaz operaiunile specifice prin ageni de compensare i depozitare, conform contractelor ncheiate cu acetia. n aceast categorie pot intra: bursele de valori, SVM-urile, bncile i alte instituii de credit, societile de asigurri i orice alt persoan autorizat de CNVM . Depozitele de valori mobiliare constituite de agenii de depozitare trebuie s permit evidenierea net a valorilor mobiliare deinute de agent pe cont propriu de cele deinute n contul unor teri .