Sunteți pe pagina 1din 10

Banca Central a Canadei

Scurt istoric
Banca central a Canadei i-a deschis uile n martie 1935, opernd n sediile nchiriate n cldirea Victoria din Ottawa, pe Wellington Street. Condiiile de munc din acea cldire nghesuit au devenit rapid ineficiente, iar n ianuarie 1936 guvernatorul Graham F. Towers a propus Primului ministru din acea vreme, Mackenzie King, premisele unei noi construcii cu un nou design. Acesta a aprobat proiectul i n mai 1936 Banca a cumprat un antier de construcii la vest de Wellington Street la preul de $83,500 (cca. $1.2 milioane la cursul dolarului din 2004). De la nfiinarea sa i pn n prezent construcia cldirii unde avea sa fie sediul Bncii Centrale a avut de suferit o serie de probleme. Au fost contactate mai multe firme de construcii care au elaborat desenele cu arhitectura Bncii, dar acestea au fost rnd pe rnd respinse. Dup mai multe ncercri, cldirea Bncii a fost ridicat. Banca a fost gata constuita la sfritul anului 1960, dup care a fost comandat un nou design. Pe toat perioada constructiei, personalul bncii a fost cazat n spaii temporare mprtiate n jurul centrului oraului Ottawa. Sediul central al cldirii Bncii este unul dintre cele mai distinctive cldiri ale oraului Ottawa, din punct de vedere architectural, demn de menionat. Aceasta include o grdin tropical nchis, deosebit, destinat publicului pentru fotografii de nunt i care este minunat mai ales n iernile lungi i reci.

Rolul Bncii Canadei


Banca Central a Canadei este singura autoritate de emisiune monetar i responsabil pentru proiectarea, producerea i distribuirea bancnotelor Canadei. Birourile regionale Birourile regionale ale Bncii Canadei se afl n Vancouver, Calgary, Toronto, Montreal i Halifax. Ca parte a mandatului lor, birourile regionale servesc drept puncte de contact pentru canadienii care necesit o asisten pentru a accesa serviciile oferite de Banc. Printre gama de servicii oferite, este i livrarea de programe de educaie pentru aplicarea legii monedei instituiilor financiare i comercianilor. Design i poducie Pentru a proiecta o serie de bancnote poate dura mai muli ani, iar odat ce proiectul a fost aprobat, Banca contracteaz dou companii de securitate pentru imprimare: Canadian Bank Note Company i Limited and BA International Inc. Bancnotele sunt printate cte 45 pe o foaie, tiate i livrate la Banc.

Distribuia Banca Canadei trebuie sa fie pregatit s furnizeze instituiilor financiare bancnote de ajuns pentru a satisface cererea publicului. Instituiile financiare primesc bancnote prin intermediul sistemului de distribuie al bancnotelor si returneaz Bncii Centrale bancnotele care sunt considerate necorespunztoare pentru circulaie. Aceste bancnote sunt verificate de echipamente de procesare de mare vitez i apoi mrunite. Rezultatul mrunirii este eliminat n depozitele de deeuri. Sistemul financiar Sistemul financiar al Canadei se compune din: Instituiile financiare: acestea includ bnci, uniunile de credit, precum i organizaii similare. Banca Canadei prevede n mod obinuit lichiditate pentru instituiile financiare care sunt participante la sistemul financiar, ceea ce nseamn acordarea de bani overnight pentru a facilita decontarea sistemelor de pli. Ca i creditor de ultim instan, Banca, de asemenea, ofer lichiditate de urgen pentru instituiile eligibile care se confrunt cu probleme semnificative de finanare. Este de reinut faptul c Banca Central a Canadei nu reglementeaz n mod direct aceste instituii i nu soluioneaz plngerile consumatorilor cu privire la acestea. Aceste roluri sunt deinute de Oficiul Inspectoratului Instituiilor financiare i Agenia financiar a consumatorului din Canada. Pieele financiare Acestea constau n piee pentru bani, obligaiuni, aciuni, instrumente derivate, precum i piee de schimb valutar. Banca este ndeaproape implicat n pieele financiare ale Canadei prin intermediul activitilor sale n piaa valutar, n marketingul i managementul titlurilor de stat, precum i influena acesteia asupra ratelor dobnzii prin intermediul intei pentru rata overnight. Pli i alte sisteme de decontare Acestea sunt sisteme prin care fluxul de fonduri sunt transferate de la un cont la altul i de la o instituie financiar la alta. De exemplu, atunci cnd un client al unei bnci scrie un cec pentru un client al altei bnci. Banca Canadei supervizeaz cele mai importante sisteme dintre acestea, care s permit instituiilor financiare participante la ele s se angajeze n condiii de siguran si eficient n tranzacii ample. Un sunet i sistem financiar eficient este esenial pentru creterea economic a unei naiuni. Banca Canadei este una din cteva organizaii federale i provinciale din Canada, care promoveaz sigurana i eficiena sistemului financiar.

POLITICA MONETAR
Abordarea politicii monetare a Bncii Piatra de temelie a cadrului de politic monetar a Bncii este sistemul su de control al inflaiei, al carui scop este de a menine inflaia aproape de 2 %, puntul de mijloc al intervalului int de 1-3 %. Acest sistem ofer o msur clar a eficacitii politicii monetare i crete predictibilitatea inflaiei. Banca de asemenea vizeaz micri semnificative n rata inflaiei, de 2 % i sub ea.

Atunci cnd cererea este puternic, ea poate mpinge economia mpotriva limitelor capacitii ei de a produce. Acest lucru tinde s ridice inflaia mai sus de punctul de mijloc, aa c Banca va majora ratele dobnzilor la rece n afara economiei. Atunci cnd cererea este slab, presiunile inflaionste sunt uor susceptibile. Banca va scdea apoi ratele dobnzilor pentru a stimula economia. n luna februarie 1991, Guvernul federal i Banca Canadei au stabilit de comun acord o serie de obiective pentru reducerea inflaiei n totalul Indicelui Preurilor de Consum la punctul de mijloc al intervalului 1-3 % pn la sfritul anului 1995. inta inflaiei a fost prelungit de mai multe ori. n noiembrie 2006, acordul a fost renoit pentru o perioad de 5 ani, pana la sfritul anului 2011. Conform acestui acord, Banca va continua s desfoare o politica monetar care vizeaz meninerea inflaiei n totalul IPC la 2 % cu o gam de control de la 1 la 3 procente n jurul intei. Cum este politica monetar efectuat? Banca desfoar politica monetar prin influenarea ratelor dobnzilor pe termen scurt. Ea face acest lucru prin ridicarea i coborrea intelor pentru rata overnight (rata de peste noapte este rata dobnzilor la care majoritatea instituiilor financiare mprumut i se mprumut timp de o zi (sau peste noapte) fonduri ntre ele). n noiembrie 2000, Banca a introdus un sistem de 8 date fixe n fiecare an, prin care aceasta anuna dac va modifica sau nu inta pentru rata overnight. Modificrile intei pentru rata overnight, de obicei duce i la modificarea altor rate ale dobnzii, iar astfel afecteaz deciziile oamenilor de a cheltui. Acest lucru la rndul su influeneaz i nivelul cererii de bunuri i servicii. n cazul n care cererea depete oferta, preurile vor crete. Care sunt beneficiile politicii monetare? O inflaie joas, stabil i previzibil este cea mai bun contribuie pe care politica monetar o poate aduce unei economii productive i care funcioneaz bine. Aceasta permite canadienilor luarea deciziilor de a cheltui i a investi cu mai mult ncredere. De asemeanea sunt ncurajate investiiile pe termen lung n economia Canadei i contribuie la crearea de noi locuri de munc i la o productivitate mai mare. Aceasta, la rndul su, duce la mbuntiri reale n nivelul de trai al populaiei. n centrul politicii monetare exist un angajament de a menine o inflaie sczut i relativ stabil, n special pentru a menine rata inflaiei aproape de 2 %. Angajamentul Bncii este esenial pentru influenarea ateptrilor cu privire la inflaie a firmelor i gospodriilor. Confruntai cu un oc care amenin s fac presiuni asupra inflaiei, fie peste sau sub int, firmele i gospodriile canadiene sunt ncreztoare c Banca va aciona pentru a aduce inflaia la 2 %. Aceast ncredere n politicile Bncii este un rezultat record din trecut al Bncii de a face ceea ce a afirmat, i anume de a menine o inflaie sczut i stabil. Credibilitatea n obiectivele i aciunile de politic monetar ale Bncii ajut la meninerea ateptrilor viitoare asupra inflaiei aproape de punctul int, fenomen ce este denumit uneori o ancorare a ateptrilor inflaioniste. Importana unei bune ancorri ale ateptrilor inflaioniste este cel mai bine ilustrat prin amintirea a ce se ntmpl cnd astfel de ancorare nu este prezentat, de exemplu prin anii 1970 i 1980. n cursul acestor ani, procesul de control al inflaiei era dificil deoarece ocurile economice au dus la ajustarea ateptrilor care la rndul lor au condus la formarea unui comportament care a influenat inflaia actual. O lecie important nvat la nceputul anilor 1990, att n Canada ct i n 3

alt parte, este aceea c pstrarea ateptrilor asupra inflaiei, bine ancorate, este o parte important de meninere a inflaiei reale sczut i relativ stabil. Cu aceste comentarii ca fundal este posibil s examinm un simplu cadru analitic care ilustreaz modul n care aciunile de politic ale Bncii Centrale influeneaz multe variabile macroeconomice i n cele din urm ajut la meninerea unei inflaii sczute i relativ stabile. Mecanismul de transmisie a politicii monetare Mecanismul de transmisie este un lan complex de cauz i efect care ruleaz din aciunile Bncii Canadei la modificrile preurilor activelor, cererii agregate, decalajul produciei i n cele din urm, inflaiei. n rndul economitilor, exist unele dezbateri cu privire la natura mecanismului de transmisie. Graficul 6 este o ilustrare simplificat a mecanismului de transmisie. Linia punctat din diagrama arat cum angajamentul politicii Bncii i astfel, credibilitatea dobndit a acesteia ajut la ancorarea firmelor i ateptrilor gospodriilor asupra inflaiei pe viitor. Dupa anunul aciunii de politic a Bncii de a crete inta pentru ratele overnight, actuala rat a dobnzii overnight se ajusteaz aproape instantaneu. Pe cum crete rata dobnzii overnight se observ 2 rspunsuri. n primul rnd, o cretere a ratei overnight, duce la o cretere a ratelor dobnzilor pe termen lung n Canada. Aceast cretere se produce deoarece exist un ntreg spectru de active financiare, variind de la credite overnight pn la obligaiuni pe 30 de ani. Al doilea rspuns este c, aa cum ratele dobnzii canadiene cresc, capitalul financiar din ntreaga lume se vars n Canada n cutarea de randamente mai ridicate. Acest aflux de capital duce la o apreciere a dolarului canadian.

Creterea ratelor dobnzilor pe termen lung determin creterea mprumuturilor. n special creterea ratelor dobnzii va reduce rata de cretere a cererii firmei pentru bunuri de investiie i a gospodriilor pentru locuine rezideniale i alte elemente cum ar fi automobile, mobil i aparatur. Aprecierea dolarului canadian crete preurile produselor canadiene n raport cu cele strine i astfel conduce la reducerea cheltuielilor. Mai exact, cererea consumatorilor strini pentru produsele canadiene va fi temperat, iar cererea consumatorilor canadieni pentru produsele strine va fi stimulat. Volumul exporturilor canadiene se va micora iar volumul importurilor va crete ceea ce duce la un declin n exporturile nete ale Canadei. Luate mpreuna, ratele reduse de cretere a consumului, cererea de investiii a firmelor i exporturile nete implic o reducere n rata de cretere a cererii agregate canadiene. Ultimul pas al mecanismului de transmisie este trecerea de la decalajul produciei la rata inflaiei. Decalarea produciei este o msur convenabila n excesul de cerere sau excesul de ofert n economia global.

Timpul i incertitudinea Economitii, de obicei, cred despre mecanismul de transmisie c ar conine perioade lungi de ntrziere, ceea ce arat c bancherii centrali nu trebuie s fie doar rbdtori n ateptarea rezultatelor aciunii politicii lor monetare ci i pregtii s accepte cteva surprize n timpul ateptrii. Aciunile de politic ale Bncii Canadei privind ratele dobnzii lor overnight au aproape imediat efect asupra cursului de schimb i a ratelor dobnzii, dar estimrile actuale sugereaz c este nevoie de ntre 12 i 18 luni pentru ca efectul asupra produciei cumulate s fie observate. De asemenea acest efect asupra inflaiei nu este observat mai repede de 18 24 luni, i chiar i aceste estimri sunt supuse unor variaii considerabile. Perioadele inerente de ntrziere aprute n mecanismul de transmisie fac dificil desfaurarea politicii monetare. n special aceste perioade lungi oblig bncile s fie orientate spre viitor n ceea ce privete deciziile politice ale acestora. Lum n considerare 2 exemple pentru a ilustra acest punct. n cazul n care, la data de 1 ianuarie 2005, Banca Canadei observ n economia mondial un eveniment care este de natur s reduc cererea agregat ncepnd cu luna iunie a aceluia an, Banca nu poate face nimic n ianuarie pentru a compensa pe deplin acest oc. Chiar dac ar fi rspuns imediat i ar fi redus rata politicii la nceputul lunii ianuarie pur i simplu nu ar fi fost timp suficient pentru politica sa de a stimula cererea agregat suficient pentru a compensa efectele ocului pn n iunie. Acest exemplu ilustreaz de ce Banca pune accentul mai mult pe ocurile de lung durat dect pe cele cu durat scurt: politica monetar necesit mai mult timp pentru a funciona, astfel nu are sens s rspund ocurilor care, pn n momentul n care aceasta intr n vigoare, vor disprea. Astfel, Banca Central trebuie s fac tot posibilul pentru a anticipa ce evenimente pot aprea n viitor. Un al doilea exemplu este mult mai familiar n recenta experien canadian. S presupunem c rata actual a inflaiei este sczut, dar c evoluiile economice ateptate s se produc n viitorul apropiat vor crea o cretere a inflaiei nedorite n viitor. ntr-o astfel de situaie, o banc central care recunoate importana perioadelor lungi de ntrziere n mecanismul de transmisie va crete rata dobnzii acum, chiar dac datele actuale sugereaza c nu exist nici o problem legat de inflaie. Acest exemplu ilustreaz de ce bancherii centrali vigileni sunt adesea acuzai c lupt mpotriva unor demoni care nu sunt prezeni. Problema e c dac bancherii centrali amn politica de raspuns pn cnd apare inflaia, ar fi prea tarziu pentru a obine impactul dorit. Politica monetar se confrunt cu dou tipuri de incertitudine Pentru a nelege cerinele informaionale pentru politica monetar, este util s se reexamineze natura mecanismului de transmitere. Graficul 7 arat mecanismul de transmisie din nou, la care adaug dou tipuri de incertitudine. Primul tip implic incertitudinea cu privire la mecanismul de transmisie n sine, ceea ce este incertitudinea cu privire la natura exact a legturilor dintre variabilele macroeconomice. Aceast incertitudine este reprezentat prin baloanele roz numerotate. Al doilea tip de incertitudine este cea cu privire la evoluia economic actual i viitoare pe piaa intern i internaionala, dup cum arat steluele galbene. ase instane ale primului tip de incertitudine sunt prezentate n graficul 7, fiecare referindu-se la un aspect diferit al mecanismului de transmisie. 6

Natura incertitudinii n fiecare caz este dup cum urmeaz: 1. Structura termenului. Cum modificrile Bncii asupra ratelor dobnzii overnight influeneaz ratele dobnzii pe termen lung? Sunt schimbrile ntotdeauna n aceeai direcie? Care este importana schimbrilor observate n ratele dobnzilor pe termen lung? 2. Piaa valutar. Cum influeneaz modificarea ratelor overnight cursul de schimb? Ct de mare trebuie s fie o modificare a cursului de schimb pentru ca s urmeze o modificare n rata politicii Bncii Canadiene?

3. Sensibilitatea interesului de a cheltui. Ct de mult i n ce interval de timp rspunde schimbrilor ratelor dobnzilor pe termen lung, consumul agregat i investiia? 4. Sensibilitatea exporturilor nete. Ct de mult reacioneaz exporturile la o schimbare a cursului de schimb i cu ce ntarziere? Ct de repede i n ce marime reacioneaz importurile la aceleai schimbri n cursul de schimb? 5. Multiplicatorul. Ct de mare este multiplicatorul care conecteaz modificrile iniiale n cererea agregat la modificrile produciei globale?

6. Excesul de cerere sau de ofert. Ct de repede conduc excesul de cerere sau de ofert la modificri n ratele de crtere ale salariilor sau ale preurilor altor resurse? Ct de rapid se vd aceste modificri n inflaie? Opt exemple ale celui de-al doilea tip de incertitudine sunt prezentate n graficul 7, cu stelue galbene, fiecare referindu-se la un alt tip de oc, care poate afecta economia. O scurt descriere a fiecruia este dup cum urmeaz: A. Ajustri n portofoliu. Din mai multe motive, creditorii pot decide ajustarea titlurilor de valoare care conduc la modificri ale ratelor dobnzii. B. Piaa valutar. Modificri ale ratelor de schimb apar zilnic din motive cum sunt: modificri n creterea economiei globale, modificri ale preurilor materiilor prime n lume i modificri n portofoliile de active internaionale. C. Consum i investiii. Gospodriile i modific cheltuielile, firmele i modific planurile de investiii de multe ori n mod imprevizibil. Ateptrile n ceea ce privesc condiiile economice economice viitoare sunt importante. D. Cheltuielile Guvernului. Guvernele canadiene (federal, provincial, teritorial i municipal) i modific destinaia cheltuielilor pe o baz anual, cteodat n mod neateptat. E. Exporturile nete. Modificrile veniturilor strine duc la modificarea cererii pentru exporturile canadiene. Creterea n anumite ri a produciei de anumite bunuri conduce la modificri n cererea global de bunuri canadiene. F. Potenialul produciei. Capacitatea produciei economice nu este direct observabil i de aceea, trebuie estimat. Creterea acesteia depinde de cretrerea forei de munc, de acumularea de capital fizic i uman (resurse umane), precum i de cretrerea productivitii. Modificrile n potenialul produciei, de multe ori nu pot fi detectate la timp. G. Ateptrile inflaioniste. Modificrile mari i brute n preurile anumitor bunuri, duc la modificri n ateptrile inflaioniste. Cu toate acestea, angajamentul i credibilitatea Bncii centrale duce la ancorarea ateptrilor n faa acestor ocuri. H. ocurile inflaioniste. Rata inflaiei este n mod regulat afectat de schimbrile impozitelor indirecte, modificri accentuate ale preurilor produselor specifice, precum i de modificarea ratei de schimb, care duce la modificarea preului n dolari canadieni a produselor importate. Aceast colecie de incertitudini - despre legturile economice i evenimente economice - este crucial pentru realizarea politicii monetare, nu n ultimul rnd din cauza perioadelor de ncetinire lungi i variabile, amintite anterior. Pentru ca Banca Central a Canadei, s poat stabili politica ratei dobnzii acum, pentru a menine inflaia pe viitor n intervalul int, este necesar anticiparea modificrilor probabile n economie care vor aprea n urmtorii doi ani. De asemenea, este necesar pentru Banc s anticipeze modul n care aciunile sale vor fi transmise n economie. Din moment ce nici o banc central nu are capacitatea de a prezice viitorul sau de a cunoate perfect diversele legturi din economie, aceasta este o sarcin dificil. Dar cunoaterea mecanismului de transmisie, cum este reprezentat n graficul 7, permite Bncii s fie sistemic cu privire la ntrebrile pe care le cere i analitic cu privire la interpretarea rspunsurilor. 8

Aceast discuie subliniaz de ce politica monetar este privit ca o problem de elaborare a politicii n incertitudine. Confruntat cu o astfel de incrtitudine, Banca trebuie s fie orientat spre viitor, contient de multe ocuri posibile care pot aprea curnd. Ea trebuie s fie de asemenea contient de faptul c evoluiile economice dovedite a fi prezente prin datele actuale nu pot persista pentru mult timp. O bun informare Rolul cercetrii Pentru a face fa incertitudinii referitoare la legturile diferite dintre variabilele macroeconomice (baloanele roz n graficul 7), Banca necesit un numr semnificativ de cercetri economice att teoretice ct i empirice i s supun rezultatele cercetrilor unor teste continue. Economiile moderne sunt de aa fel nct acest lucru nu va fi niciodat ncheiat, i nu se vor afla niciodat toate rspunsurile. De exmplu, chiar dac echipa de cercettori economici ar fi capabili s estimeze cu precizie schimbrile ntre ratele dobnzilor pe termen lung i planul de investiii i cheltuieli al firmelor, nu exist niciun motiv a crede c aceast legtura va fi stabil n timp, sau c factorii care s-au dovedit a fi importani n trecut vor rmne de importan vital n viitor. Relaiile economice depind n mare parte de comportamentul uman, care el nsui depinde de timp, spaiu i circumstane. Pe scurt, relaiile economice care sunt eseniale n realizarea politicii monetare, sunt dificil de stabilit i sunt n continu schimbare. Acest simplu fapt necesit ca Banca s conduc n mod continuu cercetri cu privire la natura mecanismului de transmisie. Contrariul ar nsemna s abroge responsabilitatea ei central. Importana analizei curente Confruntarea cu dezvoltri incerte n economiile naionale i n lume (bulinele galbene n graficul 7) necesit informaii de alt natur. Pentru a ti ce evenimente au loc, i ce evenimente vor putea avea loc n viitorul apropiat, Banca trebuie s culeag i s analizeze o mulime de date curenteproces care este adesea numit analiza curent. Cu toate c numrul relativ scazut de buline galbene n plana 7 poate sugera faptul c efortul necesar n aceast direcie este mic, aceast sugestie ar fi neltoare. De fapt, cantitatea mare de variabile din fiecare bulin galben i complexitatea inerent n a nelege fiecare variabil n parte, nseamn c sarcina analizei curente a oricrei bnci este uria. Aadar, muli oameni ai Bncii au sarcina de a aduna i analiza date despre sute de variabile, de la ocuparea forei de munc i a exporturilor pn la preurile materiilor prime i locuinelor, de la cheltuielile guvernamentale i a regimurilor de curs de schimb pn la producia intern de oel i eecurile culturilor strine. Doar atunci cnd variatele ocuri asupra economiei sunt observate i nelese, poate spera Banca s ncorporeze fructuos aceste informaii n luarea deciziilor. Un exemplu relativ nou i important de colectare a datelor i de analiz pe care Banca l desfoar ntr-o ncercare de a nelege mai bine tendinele emergente n economie este Business Outlook Survey (BOS). De patru ori pe an, birourile Bncii regionale supravegheaz aproximativ 100 firme, eantionul general ales s fie reprezentativ pentru economia canadian. O serie de probleme sunt explorate, inclusiv opiniile firmelor asupra cererii probabile viitoare a propriilor lor produse, capacitatea presiunii n sectoarele lor specifice, orice scdere iminent a forei de munc i propriile planuri ale firmei pentru extindere. Prin analizarea acestor date cu atenie, Banca este n msur s neleag mai bine modul n care firmele canadiene raspund la diferitele ocuri care afecteaz economia canadian.

Proiecii economice Cercetarea economic i analiza curent nu sunt activiti independente. n scopul de a desfura cercetri economice empirice, cunoaterea datelor este esenial, iar astfel de cunotine de obicei vin din experiena n analiza curent. n schimb, abilitatea de a interpreta datele curente - ce se ntmpl i de ce ? - necesit o cunoatere aprofundat a relaiilor economice care vine din experiena n domeniul cercetrii. Aceast interaciune continu ntre cercetare i analiza curent explic de ce muli economiti de la Banca Canadei sunt n poziii care necesit o tranziie regulat ntre sarcinile analizei curente i proiectele de cercetare. Cel mai bun exemplu despre cum descoperirile acumulate din cercetrile economice sunt combinate cu cunotinele ncorporate n analiza curent este n prognozarea regulat a Bncii, bazat pe modelul statistic complex al economiei Canadiene, modelul proieciei trimestriale (QPM). ncorpornd cunotiinele despre relaiile economice obinute dupa muli ani de cercetare, QPM este o reprezentare matematic a variailor ageni n economia Canadian - gospodrii, firme, guverne - i arat modul cum aceste relaii ar trebui s evolueze n timp pentru a fi n concordan cu ipotezele care stau la baza comportamentului agenilor. Modelul ncorporeaz apoi date din trecut i curente din economiile canadiene i mondiale i proiecteaz calea cea mai probabil a variabilelor macroeconomiei Canadiene - inclusiv producia, ocuparea forei de munc, salariile i preurile. Lumea rareori se dovedete a fi un model de proiecie din dou motive. Mai nti, modelul n sine, dei extrem de complex, este totui o descriere foarte simpl a economiei reale. Acesteia i lipsete complexitatea remarcabil i schimbtoare care efectiv caracterizeaz orice economie modern. n al doilea rnd, datele care sunt introduse n model, pe ct de bune sunt, pe att sunt de imperfecte, i cele mai bune predicii ale Bncii privind ceea ce se ntmpl efectiv att n economia Canadei ct i a lumii, se pot de asemenea dovedi eronate. Cu toate acestea, previziunile economice ofer Bncii un punct de plecare consistent i bine articulat n privina evoluiei viitoare a economiei Canadei, precum i un punct de plecare n analiza posibilului impact viitor al aciunilor sale politice. Aceste trei exerciii n crearea informaiei - cercetare, analiza curent, i previziunile economice - sunt imperfecte i, n mod necesar, n continu desfurare. Cercetarea nu va fi niciodat pe deplin corect i deci nu va fi niciodat complet. Analiza curent, prin natura ei, trebuie s fie un proces continuu, cu efort constant extins pentru a mbuntii definirea datelor i a acurateei. i arta de a construi modele i de a produce previziuni macroeconomice sensibile i consistente este, poate de necrezut, nc n faza incipient. Acest gen de euri, totui, nu sugereaz n nici un fel c aceste activiti pot fi prsite. Ar fi imposibil de condus o politic monetar prudent fr crearea i furnizarea acestor informaii, i deci nu este surprinztor faptul c bncile centrale ale lumii investesc peste msur resurse considerabile n aceste trei activiti cheie.

10