CUPRINS

CAPITOLUL I..........................................................................................................................2 IMPACTUL IMPOZITULUI PE PROFIT..............................................................................2 1.1Analiza modern a impactului impozitului pe profit......................................................2 1.2 Studii empirice i econometrice asupra impactului ......................................................3 CAPITOLUL II....................................................................................5 POSIBILITI DE CUANTIFICARE A IMPACTULUI IMPOZITULUI PE PROFIT....5 2.1. Influena impozitului pe profit asupra dividendelor cuvenite acionarilor..................5 CAPITOLUL III.......................................................................................................................7 INFLUENA IMPOZITULUI PE PROFIT ASUPRA VARIABILELOR NTREPRINDERII..................................................................................................................7 3.1. Efectele asupra structurii financiare ............................................................................7 3.2. Efectele asupra deciziilor de investiii..........................................................................8 3.3. Influena fiscaliaii directe asupra poziiei nterprinderii pe pia i asupra obiectivelor sale....................................................................................................................9 CONCLUZII...........................................................................................................................10 BIBLIOGRAFIE....................................................................................................................12

CAPITOLUL I IMPACTUL IMPOZITULUI PE PROFIT

1.1Analiza modern a impactului impozitului pe profit

Impozitarea profitului reprezint una din preocuprile permanente ale managerilor ntreprinderilor i, n acelai timp, este o variabil economic fundamental din viaa agentului economic. n timp ce teoria economic tradiional demonstreaz c repercursiunea impozitului pe profit nu este posibil dect pe termen scurt, i nu este previzibil dect pe termen lung, teoria financiar modern stimulat de studii econometrice asupra unor concluzii contradictorii, comport judeci mai nuanate. Autori precum R.Musgrave, M.Krzyzaniak, R.Goode, C.Cosciani1 sunt de acord cu afirmaia conform creia, reformularea teoriei transferului impozitului pe profit provine de la oamenii de afaceri, ce consider acest impozit un cost care greveaz produsele lor. Cu alte cuvinte, o variaie intervenit n impozitarea profiturilor socetii antreneaz o ajustare a preurilor, astfel nct, impozitul pe profit devine un fel de impozit asupra vnzrilor. Astfel, ntreprinderile vor cuta mai puin s-i maximizeze profiturile, i deci vor fi mai interesate s vnd la preuri care s le acopere costurile fixe i variabile, permind o marj rezonabil a profitului. De aceea, determinarea preului nu se mai realizeaz conform teoriei tradiionale prin referin la costul marginal, ci mai simplu, prin adugarea unei marje la costul total mediu. Aceast tez a fost susinut i de R. Goode n lucrarea Rates of return, income shares and corporate tax incidece. Studies of Government finance. The Brooking Institution n care a artat c impozitele societii sunt costuri. Modul n care ele sunt aezate nu schimb nimic. Costurile trebuie pltite de consumatori prin preuri. Impozitul pe profitul societii este, n fapt, un impozit asupra vnzrilor. Dac se iau n considerare, n principal, comerul i industria, se va observa c industriaii i comercianii i calculeaz remuneraiile proporional cu preurile. n msura n care preurile se majoreaz, ca urmare a prelevrilor fiscale, remuneraiile intreprinztorilor se vor majora i ele, de unde rezult c ideea unei intercondiionri ntre fiscalitate, preuri, i remuneraii. Vis-a-vis de ipoteza maximizrii profitului se remarc faptul c deciziile oamenilor de afaceri (relativ la preul produselor lor) sunt influenate aproape, invizibil, de fore ale pieei pe care ei nu i le imagineaz. n general, teoria modern a adoptat distincia ntre repercusiunea pe termen scurt i cea pe termen lung, dar, ntruct numai prima dintre cele dou prezint anumite dificulti, aceasta a fost pe larg studiat. Alturi de o astfel de distincie, operant este i o alta, i anume, cea dintre translaia progresiv i cea oblic sau regresiv. Translaia progrsiv desemneaz o
1

R.Musgrave , M.Krzyzaniak, -The shifting of the corporation income tax, Baltimore , 1963

repercusiune asupra consumatorilor de produse ale ntreprinderii impozitate, n timp ce translaia regresiv ridic problema repercusiunii asupra factorilor de producie utilizai de ntreprindere. Pe termen scurt, componentele costurilor de producie nu comport numai elemente constante i elemente variabile, ci, n egal rnsur, toate elementele pe care legislaiile fiscale le fac s intre n beneficiul de exploatare propriu-zis, dar i venituri accesorii ale bunurilor funciare sau mobiliare care figureaz n activ, ca i profituri diverse, precum plusvaloarea.

1.2 Studii empirice i econometrice asupra impactului

Aspectele metodologice ale studiilor empirice efectuate asupra repercusiunii impozitului pe profit s-au dovedit considerabile, n sensul gsirii unui indicator relevant. Cercetrile au urmat, din acest punct de vedere dou direcii: unele studii econometrice au utilizat drept criteriu al repercusiunii, rata profitului, iar altele, partea profiturilor n venitul naional. Diferena dintre cei doi indicatori provine din cantitatea la care se raporteaz masa profitului: capitalul, ntr-un caz, i venitul naional, n cellalt. Marea majoritate a autorilor acestor studii au estimat c impozitul se repercuteaz, utiliznd n cadrul propriilor demonstraii drept indicator, rata de randament, dup impozit a investiiilor. Un alt studiu, comparnd variaiile n distribuirea produsului societilor ntre anii 19201960, n S.U.A., evideniaz c, dei s-au diminuat, impozitele au rmas n sarcina societilor, nefiind clar aciunea de repercutare a sarcinilor fiscale. Dac exist repercusiune n perioada de cretere a impozitelor, majorarea cotei de impozit pe profit trebuie legat pozitiv de puterea monopolului. Probabilitatea repercusiunii unui impozit, prin intermediul unei majorri de pre, crete pn cnd puterea monopolului a atins un anumit nivel, apoi se diminueaz i este, n final, nul, n cazul unui monopol pur. Teste realizate asupra ipozitrii profiturilor, n S.UA, au confirmat existena repercusiunii ntre 62% i 94%, n funcie de variantele reinute n cadrul modelului. Rezultatele finale ale cercetrilor, att din anii `50 , ct i a celor mai recente, au dus la formularea concluziei conform creia, n funcie de indicatorul ales pentru msurarea repercusiunii, se ntlnesc dou situaii: 1. dac se utilizeaz randamentul impozitului n raport cu vnzrile sau cu producia, se deduce c impozitul este suportat n totalitate de ntreprindere; 2. n schimb, dac se utilizeaz randamentul n raport cu investiiile, se observa c impozitul a fost, n mare msur, transferat. n acelai timp, cheia problemei msurrii repercusiunii este compararea profitului n ansamblul fiscalitii, fiscalitate care limiteaz la rndul su partea de fluxuri financiare destinate investiiilor. n cadrul modelelor econometrice, s-a insistat asupra imposibilitii teoretice a repercusiunii, i s-a reinut un exemplu n acest sens. Dac funcia de investiii este de tip

accelerat, efectul impozitului nu se poate face simit, dect printr-o variaie a nivelului cheltuielilor totale, iar dac deplina utilizare a forei de munc este realizat, investiiile nu pot fi afectate de impozit. Pentru a rspunde obiectivului principal al studiilor realizate, i anume, izolarea influenei impozitului pe profit a fost conceput un model, n care acesta reprezenta o variabil independent, ceea ce a permis explicarea variaiilor pe termen scurt ale ratei de randament nainte de inipozit a capitalului investit. Caracterul specific al modelului provine din cutarea estimrii unei funcii, ale crei variabile cuprind factori fiscali ce determin rata de randament. Ipotezele de lucru propuse se refer la comportamentul ntreprinderii n faa profitului: fie ntreprinderile ajusteaz cota de impozare a profitului n scopul recuperrii unei fraciuni din randamentul pierdut, ca urmare a impozitului; fie ntreprinderile i majoreaz profiturile cu o fraciune constant din impozitele datorate, independent de nivelul profitului sau al impozitului. Cutnd repercusiunea nul, sau pe cea total, i utiliznd ca indicator raportul dintre profiturile brute, datorate unei creteri a ratei de randament, i impozitele real pltite, s-a ajuns la msurarea repercusiunii care s-a dovedit independent de nivelul impozitelor i de rata de randament. Raionnd n funcie de coordonatele primului tip de comportament s-a ajuns la rezultate conform crora repercusiunea n S.U.A., a depit 100% ntre anii 19351942 i 1948-1958. Concluziile la care s-a ajuns, respectiv: creterea cotei de impozitare a profiturilor nu ncetinete creterea economic, nici prin intermediul ratei de randament, nici prin cel al fondurilor disponibile; nu exist dubla impozitare a dividendelor; efectele asupra repartizrii venitului naional, generate de impozitare profiturilor sunt n mare msur, asimilabile cu cele ale unui impozit general asupra vnzrilor; preurile variaz n funcie de impozit au fost confirmate i de studiile efectuate de ali cercettori 2 pe serii de date ale Germaniei ntre 19491962. Din acest scurt enunare a studiilor econometrice rezult c cercetri i analize, care au acoperit, n mare parte, aceeai perioad, dar care au utilizat modaliti de abordare diferite, au condos la rezultate opuse n ceea ce privete teoria translaiei impozitului pe profit.

Karl Roskamp, The Shifting of Taxes on Business Income: The Case of the West German Corporation, National Tax Journal, 1965

CAPITOLUL II POSIBILITI DE CUANTIFICARE A IMPACTULUI IMPOZITULUI PE PROFIT

2.1. Influena impozitului pe profit asupra dividendelor cuvenite acionarilor

Repercusiunea impozitului pe profit asupra acionarilor este posibil de demonstrate, n sensul c acestora li se diminueaz substanial dividendele. Pe baza unor date disponibile s-a procedat la verificarea ipotezei anterioare ajungndu-se la urmtoarele concluzii, conform tabelului. Pentru aceste analize, s-a pornit de la situaia existent la cele dou ntreprinderi A i B, din punctul de vedere al dividendelor i al gradului de distribuire al acestora. Mii lei

EXPLICAII
Profitul impozabil Impozitul pe profit Profitul net Dividende distribuite Dividende cuvenite absena impozitului Diferene Modificri (+D%) n

NTREPRINDEREA A
14.654.551 5.568.293 9.086.261 236.236 (35.55%) 3.810.040 1.447.768,03 +63,59%

NTREORINDEREA B
638.120 285.660 352.460 82.920 (23.52% din profitul net) 150.085,1 67.165,8 +80,99%

Fig.1 Influena impozitului pe profit asupra dividendelor cuvenite acionarilor Potrivit calculelor rezult c suportarea de ctre acionari a impozituli pe profit, deci repercutarea n totalitatea a acestuia asupra acionarilor antreneaz o pierdere de dividende, care poate atinge chiar 80%, la anumii ageni economici. Aceast pierdere se manifest, indiferent de rata de distribuire, calculat ca raport ntre suma dividendelor distribuite i suma profitului net. n realitate ns, impactul nu se produce dup o asemenea schem, n sensul c nu acionarii sunt cei care supot n totalitate sarcina fiscal a impozituli pe profit, ci doar o parte din acesta concretizat n dubla inpunere a dividendelor. n absena impozitului pe profit suma cuvenit acionarilor, sub formde dividende, se majoreaz considerabil.

Introducerea n rndul variabilelor, asupra crora se poate analiza incidena impozituli pe profit, a salariilor, pune n eviden urmtoarele aspecte. Din totalul cheltuielilor de exploatare nregistrate la agentul economic A, cheltuielile cu salariile dein 27.42%, iar rezultatele din aceast activitate de exploatare contribuie la formarea profitului brut n proporie de 38.36%. Astfel, rezult o relaie de dependen ntre nivelul salariilor i impozitul pe profit. Acesta din urm, n ipoteza repercutrii n totalitate, se repartizeaz pe cele trei tipuri de activiti (de exploatare, financiar, i excepional) n funcie de ponderile n care ele au contribuit la formarea rezultatului brut. De aici i ideea conform creia fiscalitatea este un cost, suportat n proporii diferite de ntreprindere, salariai i acionari.

CAPITOLUL III INFLUENA IMPOZITULUI PE PROFIT ASUPRA VARIABILELOR NTREPRINDERII

3.1. Efectele asupra structurii financiare

Pentru determinarea structurii financiare optime, un agent economic nu poate face abstracie de fiscalitate. Dei s-a demonstrat c pe o pia financiar perfect, valoarea unei ntreprinderi este independent de structura sa financiar, respective de raportul dintre capitalurile proprii i cele mprumutate, este totui necesar. n cazul unei ntreprinderi finanate n totalitate prin aciuni, trebuie observat n ce msur fiscalitatea modific rezultatele sperate. Dac economia este staionar, ntreptinderea trebuie s realizeze un profit superior celui pe care l poate distribuii, pentru c legislaiile fiscale din toate rile, inclusiv Romnia, prevd ca dividendele s fie distribuite dup plata impozitului pe profitul obinut. n acest domeniu, fiscalitatea oblig la distingerea unui cost specific al capitalului- aciuni pentru ntreprindere, i a unei rate de randament pentru dividendele vrsate. Astfel, dac acionarii pretind o rat minim de randament, fiscalitea are ca principal efect, scderea valorii pe pia a titlurilor emise. Impozitul repercutat este atunci suportat de acionari sub forma unei minus valori n capital. Iar pentru ntreprindere, costul specific al capitalului se majoreaz dac acionarii nu accept o reducere a ratelor de remunerare n raport cu cota de impozitare a profitului. Finanarea prin fondurile de origine intern ale ntreprinderii i n particular, pe baza amortizrii impune de asemenea o abordare n strns legtur cu variabila fiscal. Asupra sumelor constituite pe seama amortizrii fiscalitatea direct nu exercit efecte deoarece cheltuielile cu amortizarea sunt deductibile. Din potriv, fiscalitatea direct, prin impozitul pe profit, stimuleaz utilizarea acestei surse care are de asemenea i el mai sczut cost specific. Din acest motiv, se poate considera c investiiile, ale cror profituri anticipate sunt aleatorii, trebuie finanate prin aceast surs, ceea ce justific comportamentele din practic i expilc teoriile conform crora investiiile cele mai incerte trebuie autofinanate. Mai trebuie subliniat, c sursa de finare nu reprezint dect o parte din autofinanare,n acesta fiid incluse i profiturile nedistribuite. Pentru a favoriza constituirea unui beneficiu net important se poate recurge, conform legislaiei fiscale n vigoare, la o taxare mai lejer a acestuia, sau se poate proceda la exonerarea temoarar total sau parial de la plata impozitului a unei largi categorii de ageni economici. Trecerea de la cotele progresive pe trane, la utilizarea cotelor de 30% i 45% i apoi stabilirea cotei de 38%, pot fi citate n registrul de msuri menite s stimuleze autofinanarea. Pe plan internaional, un bun exemplu este cazul Franei unde s-a trecut de la o cot de impozit de 50% n perioada 1958-1985, la 45% (1986-1988), 42% (19881989), 34% (1991-1993), i 33.33% ncepnd de la 1 ianuarie 1993, ceea ce a provocat o crtere a fondurilor proprii ale ntreprinderii i a favorizat investiiile. 7

n ceea ce privete costul capitalului mprumutat, fiscalitatea abordeaz diferit recurgerea la mprumuturi comparative cu majorrile de capital. Astfel, dobnzile aferente datoriilor sunt considerate cheltuieli deductibile din baza impozabil. Ca urmare a fiscalitii, costul acestei surse de finanare se modific ntr-o msur considerabil. Pentru veniturile sale viitoare, agentul economic va fi autorizat s deduc dobnzile vrsate, ceea ce nseamn c va evita un impozit proporional. Rezult c, n cazul mprumuturilor, costul specific dat de fiscalitate este egal cu rata dobnzii, diminuat cu cota de impozitare a profitului. Prin urmare, o fiscalitate dicriminant poate determina ca o societate s adopte o politic de ndatorare, sau de a recurge la beneficiile nedistribuite nc, pentru asigurarea finanrii activitii de investiii. n acest sens, merit menionate concluziile celor doi economiti F. Modigliani i M. F. Miller, care prin studiile pe care le-au efectuat, au reuit s pun n lumin avantajele fiscale, pe care o societate le poate trage din deducerea cheltuielilor legate de datorii din beneficial impozabil, respectiv avantajele fiscale ale unui agent economic care recurge la capitaluri mprumutate, i care se materializeaz, de regul, n economie de impozit. Analizele celor doi au pornit de la formularea unor ipoteze referitoare la structura financiar i valoarea ntreprinderii, i anume: firmele pot fi comparate ntre ele, numai dac aparin aceleiai clase de risc; pe piaa de capital, sunt ndeplinite condiiile concurenei pure i perfecte; perfecionarea pieei de capital implic identitatea dintre rata de randament i rata dobnzii; Punctul de vedere al celor doi infirm concepia financiar tradiional, potrivit creia, randamentul dup impozit al capitalurilor proprii este, practic, independent de indatorarea firmei, cu condiia ca nivelul atins de aceasta s se ncadreze n limite rezonabile. Concluzionnd, Modigliani i Miller evideniaz c luarea n considerare a impozitului pe profit poate conduce la privilegierea finanrii prin ndatorare, n raport cu fondurile proprii. Din pura logic financiar, autorii au sugerat c strategia optim a unei societi const n a se ndatora la maxim, pentru a spori valoarea economiei fiscale determinate de ndatorare.

3.2. Efectele asupra deciziilor de investiii

Deciziile de investiii sunt afectate de impozitul pe profit, n msura n care, calculul parametrilor de gestiune, nainte i dup impozit, modific rentabilitatea investiiilor i condiiile de funcionare ale acestora. Riscul unei investiii este proporional cu sperana matematic de ctig i puternic cresctor cu introducerea impozitului pe profit. ntr-o situaie caracterizat prin absena impozitelor, riscul este neglijabil, dar odat cu impozitul, riscul de pierdere devine considerabil. Neutralitatea impozitului pe profit, n rapotr cu investiiile, nu este validat dect pentru valorile optime, respective, maximizarea fluxurilor financiare actualizate 8

rezultate din investiii. Referitor la acest aspect, au fost reinute patru condiii de neutralitate: 1) rata de actualizare nul 2) amortizarea imediat a investiiilor 3) reducerea ratei de actualizare 4) acordarea unei prime pentru investiii Mecanismul cel mai simplu, pentru a asigura neutralitatea impozitului pe profit const n amortizarea imediat a investiiilor, practicat n special n Marea Britanie. Aceasta face s dispar diferenele dintre durata efectiv a investiiei i durata fiscal variabil a amortizrii. ns, n general, condiiile de neutralitate nu sunt ndeplinite. Impozitul pe profitul socetii nu modific deciziile firmei, asupra duratei de via optime a investiiilor i asupra cheltuielilor optime, dac ea nu schimb rata de actualizare. Variaia acesteia face ca durata de via optim i cheltuielile s se modifice, n sensul invers al ratei de actualizare. Raportul dinter rata de actualizare, nainte i dup impozit, este determinat pentru a evalua influena, pe care impozitul o exercit asupra deciziilor de investiii. Prin urmare fiscalitatea direct i, n special impozitul pe profit, departe de a fi neutru, ndeplinete o multitudine de roluri n alegerea variantelor de investiii, n stabilirea costului capitalului i n general, asupra puterii firmei n raport cu piaa.

3.3. Influena fiscaliaii directe asupra poziiei nterprinderii pe pia i asupra obiectivelor sale
nafara situaiei extreme de concuren pur i perfect, ntreprinderea posed o anumit putere de pia. Acest puterese traduce prin posibilitatea de a intervenii asupra preurilor i cantitilor vndute, n vederea obinerii unui beneficiu net superior pe unitatea de capital investit. Maximizarea profitului, pe termen lung, conduce ntreprinderea la dou atitudini complementare. Pe termen scurt, agentul economic utilizeaz puterea de pia printr-un profit superior celui al concurenei perfecte. Pe termen lung, firma investete n conservarea sau creterea puterii pe pia, ceea ce i asigur securitate i profit. Fiscalitatea intervine pentru a reduce profitul firmei, prin intermediul impozituli pe profit. Pe termen scurt, transferabilitatea impozitelor se refer la puterea de care dispune firma pentru modificarea preurilor sale i a cantitilor vndute, pebtru restabilirea profitului nainte de impozit. Pe perioade mai ndelungate, fiscalitate intervine n puterea firmei, prin aceea c favorizeaz mijloacele de meninere, sau de cretere a poziiei acesteia pe pia., cum e cazul de exemplu, a cheltuielilor de publicitate. Exist un fel de legtur dialectic ntre fiscalitate i puterea firmei pe pia, prima consolidnd-o pe cea de a doua care va dispune, prin urmare, de mijloace pentru reducerea aceleiai fiscaliti. Aceasta decurge din faptul c, dac fiscalitatea ncurajeaz, n special, cheltuielile a cror rentabilitate crete cu puterea de pia, ea contribuie la sporirea acestei puteri ce antreneaz translaia parial a impozitului pe profit, asupra clenilor.

Obiectivul ctre care tinde orice ntreprinztor,care trebuie s fac fa la trei categorii de interese divergente (acionari, administratori, salariai) este, pe termen lung, supravieuirea firmei sale. Pe termen scurt, ns, poate fi urmrit maximizarea unei singure variabile, cum ar fi: maximizarea vnzrilor, maximizarea veniturilor salariailor sau maximizarea profitului. Pe termen lung, impozitul pe profit este transferat asupra consumatorilor, ca urmare a fulxurilor de capital, care se deplaseaz din sectoarele impozitate ctre cele neimpozitate. Acesta este repercutat asupra preului, ceea ce antreneaz o diminuare a cantitii produse.

CONCLUZII

10

De la 1 ianuarie 2005, profitul companiilor se impoziteaz cu o cot unic de 16%, impactul acestei reduceri a fiscalitii asupra bugetului general consolidat fiind un minus de peste 35.000 miliarde de lei. Pentru a contracara efectele scderii incasrilor bugetare, Guvernul a majorat de la 1,5% la 3% impozitul pe venitul microintreprinderilor, fiind meninut i actualul nivel al CAS la 49,5%. Noul Cod fiscal preia, n bun parte, prevederile Legii privind impozitul pe profit nr. 414/2002 pe care o abrog, ns aduce i clarificri suplimentare, modificri sau adugiri n comparaie cu vechiul text legal. Astfel,cele mai importante modificri referitoare la impozitul pe profit am dori s menionm:

Deductibilitatea urmtoarelor cheltuieli este condiionat de realizarea de profit n exerciiul curent i/sau din anii precedeni: cheltuielile cu indemnizaia de deplasare, transport i cazare, precum i cheltuielile de marketing, studiul pieei, promovare, participare la trguri i expoziii; Sunt nedeductibile cheltuielile de sponsorizare i mecenat. Pentru aceste cheltuieli se va putea beneficia de un credit fiscal n limita a 0.3% din cifra de afaceri i a 20% din valoarea impozitului pe profit datorat; Amortizarea fiscal se calculeaz diferit de amortizarea contabil; astfel deducerile de amortizare se determin fr a lua n calcul amortizarea contabil i orice reevaluare contabil a mijloacelor fixe; Sunt prevzute reglementri referitoare la tratamentul fiscal n cazul reorganizrilor, lichidrilor i a altor transferuri de active i titluri de participare; Gradul de ndatorare a capitalului pe baza cruia se acord deductibilitatea cheltuielilor cu dobnzile va fi mrit la 3 ncepnd cu 1 ianuarie 2006; Sunt deductibile n limita a 20% provizioanele constituite pentru creane nencasate, dac sunt respectate anumite condiii. Limita de 20% se va mri la 25% ncepnd cu 1 ianuarie 2005 i la 30% ncepnd cu 1 ianuarie 2006; ncepnd cu 1 ianuarie 2007 provizioanele constituite pentru creane nencasate vor fi deductibile 100% dac debitorul este declarat n stare de faliment; Cota de impozitare a ctigurile obinute din vnzarea/cesionarea proprietilor imobiliare situate n Romnia sau a titlurilor de participare deinute la o companie romn, achiziionate dup data de 31 decembrie 2003, se reduce la 10% din 2006 cu ndeplinirea anumitor condiii; Dup data aderrii Romniei la Uniunea European dividendele obinute de la o companie romn sau din cadrul Uniunii Europene nu vor fi impozitate dac persoana juridic romn deine cel puin 25% din capitalul companiei ce distribuie dividendele.

11

BIBLIOGRAFIE

1. Brezeanu, Petre, - Fiscalitate, Editura Economic, Bucureti, 1999 2. Corduneanu, Carmen, - Sistemul fiscal n tiina finanelor, Editura 3.

4. 5. 6.

7.

Codecs, Bucureti, 1998 Modigliani, Franco, Miller, Merton, - The cost of capital. Corporation Finance and theory of investment, American Economic Review, 1958 Musgrave,R, Krzyzaniak,M -The shifting of the corporation income tax, Baltimore , 1963 Roskamp,Karl The Shifting of Taxes on Business Income: The Case of the West German Corporation, National Tax Journal, 1965 Vcu Barbu, Teodora, - Bugetul statului i agenilor economici, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1997 www.mfinane.ro

12