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Cs.Econmicas UNR
Anlisis e interpretacin de los Estados Contables La contabilidad genera informacin til para la toma de decisiones. Esta informacin puede ser detallada para poder comprender mejor a la organizacin, relacionando componentes y as poder emitir un diagnstico adecuado y sobre l tomar decisiones de corto como de largo plazo. ANALISIS DE LA ESTRUCTURA PATRIMONIAL Introduccin: La estructura patrimonial de un ente esta conformada por los activos (inversin en bienes y derechos que utiliza para su negocio y partidas computables contra ingresos futuros), los pasivos (obligaciones ciertas y contingentes hacia terceros) y el patrimonio neto (que es la diferencia entre activos y pasivos o la parte de la financiacin aportada por los propietarios). El estado de situacin patrimonial es el que exhibe esta informacin. All, los activos y pasivos se clasifican en corrientes y no corrientes. Son activos corrientes los que se espera se conviertan en efectivo dentro del plazo de doce meses desde el cierre del ejercicio, los que ya son efectivo a la fecha del balance y los que por acuerdos previos sirvan para cancelar pasivos corrientes. Son pasivos corrientes los ya exigibles a la fecha del balance y los que se deban cancelarse durante los doce meses siguientes al cierre del ejercicio porque se produce su vencimiento. El estado patrimonial puede visualizarse separando los saldos deudores de los acreedores. Estos ultimo (pasivos y patrimonio neto) representan las fuentes de los recursos: prestamos de terceros o aportes de los propietarios. En el activo se expone como se han invertido los recursos: en maquinarias, mercaderas, financiando a los clientes o manteniendo dinero en la caja. En el esquema siguiente se ejemplifica lo mencionado. Inversin (Activo) Financiacin (Pasivos y patrimonio neto) Pasivos corrientes Activo corriente Pasivos no corrientes
Activo no corriente
Patrimonio neto
El patrimonio neto pertenece a los propietarios que han hecho aportes de capital al ente o que no han retirado ganancias que se han ido acumulando permitindole al ente usar esos recursos. Los acreedores han prestado dinero o han entregado bienes o servicios. Ambos le han previsto recursos que el ente ha invertido en distintos activos. El anlisis de la estructura patrimonial procura determinar si las relaciones entre las distintas fuentes de financiacin y las inversiones realizadas son adecuadas. La estructura patrimonial de un ente debe exhibir cierta armona y estar en concordancia con la actividad del ente. Por ejemplo, la inversin en activos de una empresa de la industria siderrgica mostrara muchos mas activos no corrientes (bienes de uso) que una empresa de servicios profesionales de consultara. Solvencia Si el anlisis enfoca la atencin en el lado del balance donde se muestran los pasivos y el patrimonio neto podr apreciar cual de los dos (pasivos o patrimonio neto) es mas importante como fuente de informacin de la empresa. A priori, un ente es mas solvente en la medida en que los recursos que ha recibido correspondan ms a sus propietarios que a terceros acreedores. Las deudas con terceros tienen un vencimiento (prximo o lejano) y deben ser canceladas; los aportes de los propietarios son, en principio, permanentes. De aqu podemos extraer el primer ratio para el anlisis patrimonial.
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SOLVENCIA=
El resultado obtenido indica la cantidad de pesos aportados por lo propietarios para financiar el activo por cada peso obtenido de prstamo de terceros. En el siguiente grafico se muestran las partidas que se relacionan. Cuando ms importante sea el patrimonio neto dentro de la financiacin total del ente, el resultado ser mayor. Cuando es mayor que 1, significa que el patrimonio neto es mayor que el pasivo (los propietarios financian mas que los terceros); si es menor que 1, el pasivo es mas importante que el patrimonio neto como fuente de financiacin de la inversiones del ente.
Activos no corrientes
Patrimonio neto
En el patrimonio neto de una empresa podran existir partidas, como los resultados acumulados, cuya distribucin como dividendos puede ser aprobada por una asamblea de accionistas o reunin de socios, esta posibilidad debe ser tenida en cuenta por el analista ya que el grado de solvencia determinado podra reducirse si se tomara esa decisin. En sentido contrario jugara la inclusin en el pasivo de una deuda (por ejemplo obligaciones negociables) con alta posibilidad de convertirse en patrimonio neto por la decisin de los acreedores. Tambin las decisiones de inversin anuladas por aun no llevadas a cabo pueden condicionar los resultados obtenidos para este ratio. La inversin en una nueva planta para la que se solicitara un importante prstamo har variar prximamente el ratio de solvencia. Las normas que requieren que los arrendamientos financieros se contabilicen como una compra financiada reconociendo el correspondiente pasivo tiene por finalidad evitar que se muestre una solvencia mayor a la real mediante la incorporacin de bienes de uso en alquiler en vez de reflejar su compra. Actualmente existen opiniones que propugnan que todos los arrendamientos, incluso los operativos, deberan registrarse como una compra de un derecho de uso activando los servicios a recibir del bien contra un pasivo igual a los pagos de alquiler comprometidos. Al analizar un balance, la existencia de arrendamiento operativo significativo de bienes necesarios para el desarrollo de las actividades de la empresa en los que no se reconoce el pasivo correspondiente debe ser tenida en cuenta cuando se analiza su solvencia. Muchas empresas utilizan contratos de take or pay para asegurarse el abastecimiento de ciertos insumos por el cual se comprometen a comprar, aunque no necesiten, una cantidad mnima durante un periodo determinado a un precio fijado o a un precio de mercado. Ni el activo ni el pasivo son contabilizados en los libros del comprador aunque la existencia de estos acuerdos es informada por nota al balance. Por dicha razn, el analista debe tener en cuenta su existencia al evaluar la estructura patrimonial de una empresa. Las cuentas por cobrar pueden ser una fuente de recursos financieros a partir de su venta o su titilacin. Los recursos financieros as obtenidos suelen aplicarse o servir para reducir las deudas financieras. Estas transacciones, que reducen las cuentas por cobrar e incrementan la caja, podran mostrarse como un aumento de los ingresos atribuidos a las operaciones en el estado de flujo de efectivo. Si as ocurrirse, para analizar la verdadera estructura patrimonial es conveniente reintegrar las cuentas por cobrar vendidas e incorporar un pasivo equivalente. La obtencin de financiacin a trabes de prstamos solicitados por una subsidiaria, con el traspaso posterior de los fondos obtenidos a la matriz, queda correctamente reflejada en los balances consolidados. Sin embargo, ha habido casos en los cuales algunas compaas han
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constituido subdiarias en las que poseen menos del 50% o que, por alguna razn no deban consolidarse, para no incorporar sus deudas a sus balances consolidados. La existencia de instrumentos derivados, aunque incorporados a los balances y valuados a su valor corriente, tiene que ser tenida muy en cuenta dada la volatilidad de sus cotizaciones o valores corrientes y el efecto significativo que puedan tener a futuro sobre la estructura patrimonial y financiera de una empresa. Un resultado bajo del ratio de solvencia no siempre representara una mala situacin. Si la rentabilidad es importante, las ganancias podrn generar los recursos para disminuir las deudas y mejorar la solvencia. Por otra parte, debe tenerse en cuenta tambin que el pasivo total se compone tanto de deudas a corrientes como no corrientes. Si una parte importante de las deudas tiene su vencimiento en el largo plazo, un bajo ratio de solvencia puede ser aceptable. Endeudamiento El ratio de endeudamiento es tambin muy utilizado. Sin embargo, por tratarse de la inversa de la solvencia no merece comentarios especiales. Lgicamente, el resultado que arroja este ratio refleja el grado de endeudamiento de la empresa. Las precauciones que se deben tener para analizar la solvencia son tambin aplicables para la consideracin de este indicador. La formula para su calculo es la siguiente.
ENDEUDAMIENTO=
Una formula alternativa surge de la divisin del pasivo total por el total del activo. De esta manera se determina la proporcin del activo que esta financiada por terceros. Esta manera alternativa tambin puede ser aplicadas al anlisis de la solvencia dividiendo el patrimonio neto por activos y determinado el porcentaje del activo financiado con recursos propios. ENDEUDAMIENTO= PASIVO TOTAL ACTIVO
Inmovilizacin En el anlisis de la solvencia y en el del endeudamiento solo se considera el haber del balance. Si la atencin del analista se enfoca ahora en el debe (activos), se puede apreciar rpidamente el grado de inmovilizacin existente en la inversin de la empresa. La formula para este calculo es la siguiente. INMOVILIZACION= ACTIVOS NO CORRIENTES ACTIVO TOTAL El grafico muestra las partidas involucradas. Pasivo corrientes Activos corrientes Pasivo no Corrientes Activos no Corrientes
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Patrimonio neto Cuando ms alto sea el resultado obtenido mayor ser el grado de inmovilizacin de la inversin. Una alta inmovilizacin es, en principio, inconveniente porque resta posibilidades de reaccin ante necesidades imprevistas, crisis en los mercados o intenciones de cambiar de actividad. Tal como se menciono mas arriba, este ratio debe considerarse teniendo en cuenta a que se dedica el ente ya que ciertas actividades requieren, necesariamente, de inversiones muy importantes en activos fijos que harn dar resultados altos a este ratio. Por otra parte, la existencia de activos inmovilizados importantes pero no necesarios para el desarrollo de la actividad de la empresa (por ejemplo una inversin en campos realizada por una empresa comercial) ms que un problema de inmovilizacin puede significar un activo de reserva cuya venta, en caso de necesidad, generara recursos financieros lquidos sin afectar el negocio principal. Los arrendamientos operativos, contratos de take or pay, derivados o de venta de cuentas por cobrar, entre otros, tambin se deben considerar para evaluar este ratio ya que, como se dijo el explicar el ratio de solvencia, pueden modificar significativamente la estructura patrimonial de la empresa. Financiacin de la inversin inmovilizada Muchos analistas de balances consideran que los propietarios deben haber aportado los recursos necesarios para financiar la inmovilizacin del ente. La financiacin de activos inmovilizados con prstamos puede ser inconveniente ya que, ante la necesidad de cancelar esos prestamos, podra ser necesario vender las inmovilizaciones y se impedir la normal continuidad de los negocios. Su calculo se realiza mediante la siguiente formula pero teniendo en cuenta contratos y situaciones informadas por nota que puedan afectar su resultado. FINANCIACION DE LA INMOVILIZACION= PATRIMONIO NETO ACTIVOS NO CORRIENTES
Activos corrientes
Activo no Corrientes
La insuficiencia del patrimonio neto para financiar el activo no corriente puede verse atenuada si existen pasivos a largo plazo suficientes para cubrir ese dficit y la rentabilidad es capaz de prever los recursos necesarios para ello. Son aplicables a este ratio los comentarios sobre el efecto de ciertas transacciones que pueden afectar significativamente la estructura patrimonial. ANALISIS DE LA SITUACION FINANCIERA DE CORTO PLAZO Introduccin
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El anlisis de la situacin financiera de corto plazo procura la capacidad de una empresa para atender fluidamente sus compromisos de pago ms prximos. Las cifras del estado de situacin patrimonial permiten realizar una anlisis esttico (a una fecha dada) a partir de la informacin sobre los recursos financieros disponibles, los activos que se convertirn rpidamente en nuevos recursos financieros y los compromisos de corto plazo existentes. Cambiando las cifras del estado patrimonial con las del estado de resultado se puede realizar un anlisis dinmico en el que se tienen en cuenta los plazos de cobro, los de pago y las necesidades de capital de trabajo que requiere un determinado nivel de actividad. El estado de flujo de efectivo expone informacin relevante para el anlisis de la situacin financiera de corto plazo ya que muestra la capacidad que tiene la empresa para generar recursos financieros con su operatoria habitual. Para este anlisis, como para todos, debe leerse el balance con detenimiento para detectar operaciones sin impacto contable o como impacto limitado que pueda tener efectos significativos sobre la situacin financiera. Por ejemplo (i) la venta de cuentas por cobrar podra ser expuesta, aunque sea por una nica vez, como una mayor generacin de fondos por operaciones porque permite anticipar cobranzas futuras que luego no existirn; (ii) los bienes de uso necesarios, no incorporados al activo, que se arriendan operairan pagos futuros que no figuran en l pasivo; (iii) de la misma manera pueden incidir los contratos de take or pay, (iv) los instrumentos derivados podrian generar activos o pasivos financieros importantes a partir de la volatilidad de sus valores corrientes y (v) otras cuestiones con efecto similar. Liquidez corriente Uno de los ratios mas difundidos es el conocido como liquidez corriente. Consiste en relacionar los activos corrientes y los pasivos corrientes de una empresa de manera de determinar cuantos pesos de activo corriente poseen, a una determinada fecha, por cada peso de deuda de corto plazo. La formula para realizar este calculo es la siguiente. LIQUIDEZ CORRIENTE= ACTIVOS CORRIENTES PASIVOS CORRIENTES El grafico muestra las partidas involucradas. Activo corrientes Activo no corrientes Patrimonio neto Pasivo corriente Pasivo no corriente
El resultado de este ratio da un indicio sobre la situacin financiera de corto plazo de la empresa. Sin embargo, un resultado alto de este indicador no asegura que no se vayan a tener problemas financieros. Supngase una situacin extrema en la que existe muchos mas activos corrientes que pasivos corrientes pero los activos corrientes se convertirn en dinero dentro de varios meses mientras que los pasivos corrientes deben ser abonados en diez das. Si bien no se puede establecer un valor esperable para este ratio, los analistas de balances normalmente consideran que un sepultado prximo a 2 es aceptable y muestra buena salud. A pesar de lo dicho en el prrafo anterior, la actividad de la empresa y su forma de operar condicionan el resultado del ratio. Una empresa de trasporte publico de pasajeros, que cobre sus ventas al contado y en efectivo y que tenga deudas con proveedores por la compra de las unidades de trasporte e insumos operativos, tendr en su balance muy pocos activos corrientes y bastantes pasivos corrientes. La liquidez corriente podr arrojar un resultado muy bajo (tal vez 0.30) pero ello no significa que este en dificultades para pagar sus cuentas ya que diariamente genera efectivo con el que atender sus compromisos. A la inversa, podra existir otra empresa que haga sus compras al contado y que coloque sus productos dando un cierto plazo a sus clientes. El ratio debera dar un resultado alto (por la existencia de deudores por ventas y la inexistencia de proveedores) que no asegurara una buena salud financiera. Esta empresa necesita en ratio de liquidez alto para operar.
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Liquidez seca o prueba acida En el ejemplo siguiente se ha calculado la liquidez corriente de dos empresas con similar actividad y forma de operar: Alfa y Beta. Ambas arrojan el mismo resultado. Sin embargo, es idntica su situacin financiera? ALFA Activo corriente Caja y bancos Cuentas por cobrar por ventas Bienes de cambio Total de activo corriente Pasivo corriente 1.000 50.000 75.000 126.000 70.000 70.000 36.000 126.000 70.000 BETA 20.000
LIQUIDEZ CORRIENTE
1.80
1.80
Las dos empresas operan de manera similar y en el mismo negocio. Si los plazos que otorgan a sus clientes y los que obtienen de sus proveedores son tambin similares, la situacin financiera de corto plazo de Beta es mejor que la de Alfa ya que sus activos corrientes se convertirn en dinero mas rpidamente (Alfa posee mas bienes de cambio que todava deben ser vendidos y luego esperar el plazo que tienen los clientes para pagar). Lo dicho en el prrafo anterior se comprende fcilmente. Sin embargo los ratios de liquidez corrientes de ambas empresas con iguales. Para salvar este inconveniente y ahora profundizar el anlisis de la situacin financiera d corto plazo, los analistas de balances utilizan tambin el ratio conocido como liquidez seca o prueba acida. LUQUIDEZ SECA= ACTIVOS CORRIENTES BIENES DE CAMBIO PASIVOS CORRIENTES El grafico muestra las partidas involucradas. Activo corriente (sin bienes De cambio) Bienes de cambio Patrimonio neto Activos no corrientes Pasivo corriente Pasivo no corriente
El ejemplo anterior, si bien ambas sociedades tienen la misma liquidez corriente, el clculo de la liquidez seca muestra las diferencias existentes entre ambas empresas en su situacin financiera inmediata. Alfa tiene 0.72 pesos de activos rpidamente convertibles en dinero por cada peso de deuda mientras que Beta tiene 1.28. El resultado esperado de este indicador es 1 aunque esto no es una verdad absoluta. Valen aqu los mismos comentarios que se hicieron para la liquidez corriente. El resultado expresa la cantidad de pesos de activos corrientes, excluidos los bienes de cambio, que tiene una empresa por cada peso de deuda a corto plazo. Un comentario adicional que puede realizarse es respecto de la inclusin, o no, de las otras cuentas por cobrar. Algunos analistas opinan que deben ser excluidas debido a que en ocasiones contienen partidas que pueden permanecer sin ser cobradas durante ms tiempo que los bienes de cambio (por ejemplo las cuentas particulares de socios o saldos a favor por impuestos) y porque, en general no tienen su origen en las operaciones principales de la
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empresa. Entendemos que, al calcular este ratio, deben analizarse cuidadosamente las partidas que componen los otros crditos y excluirlas si se supone que su plazo de conversin en dinero puede superar al de los bienes de cambio. Ciclo de cuentas por cobrar Las ventas totales de un ejercicio, que estn expuestas en el estado de resultado, se realizaron durante los 365 das del ao. Con esos dos datos es posible calcular el promedio de ventas diarias. Promedio de ventas diarias= ventas del ejercicio 365 En el activo, aparecen las cuentas por cobrar por ventas. Si se dividen los crditos por ventas por el promedio de ventas diarias se obtendrn la cantidad de das de ventas que estn contenidas en ese saldo del activo. Das de ventas en el activo= Cuentas por cobrar por ventas Promedio de ventas diarias
Supngase que ese resultado da 30. Ello significa que los clientes deben sus compras de los ltimos 30 das: las cuentas por cobrar por ventas incluyen las ventas realizadas hace 30, 29, 28,..2 y 1 das. Las ventas de hace 31 das ya fueron cobradas (por eso no estn dentro de los crditos por ventas). La conclusin que puede extraerse es que los clientes de la empresa se toman, en promedio, 30 das para pagar las facturas. Se aclara que es en promedio porque habr clientes que pagan antes de los 30 das y otros que demoran ms tiempo. El resultado obtenido (30) muestra el plazo promedio que se toman los clientes para pagar las facturas. Ese plazo puede ser comparado con el que les otorga la empresa para determinar si cumplen con las condiciones establecidas o se esta cobrando con un cierto atraso. Se puede resumir formulas en una sola. Das de ventas en el activo= Cuentas por cobrar por ventas 1 Ventas del ejercicio 365
Se ha cambiado la denominacin de das de ventas en el activo por ciclo de cuentas por cobrar. Tambin se la conoce como das de ventas en la calle o ciclo de clientes. El resultado muestra (en promedio) los das que trascurren desde que se realiza las ventas hasta que se percibe la cobranza. Se dice en promedio porque habr ventas que se cobra ms rpidamente que otras. Si se esta trabajando con un balance no anual, por ejemplo trimestral, debe tenerse en cuenta que las ventas se han acumulado durante 90 91 das (no 365). Por lo tanto, en el numerador se debe incluir la cantidad de das durante el cual se acumularon las ventas indicadas en el denominador. Cuando se toman las cifras de los estados contables para calcular este ciclo debe tenerse en cuenta que es necesario homogenizarlas. Las ventas (en el estado de resultado) estn expuestas sin el impuesto al valor agregado. En cambio, las cuentas por cobrar a los clientes incluyen tanto el monto de la venta realizada como el impuesto ya que el cliente debe abonar ambas cosas (la mercadera y el IVA). Por ello es necesario quitar el IVA de los saldos de clientes dividiendo por uno ms la Alcuota del impuesto (hoy 1.21) o agregar ese 21% al saldo de las ventas (multiplicando por 1.21). Otro aspecto a considerar es que las ventas del estado de resultados correspondan a todo el ejercicio y los saldos de cuentas a cobrar a clientes son solo loas existentes al cierre. Podra
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ocurrir que el saldo de clientes al cierre sea anormalmente bajo porque hubo menos ventas en los meses finales y queda poco por cobrar o, a la inversa, que las ventas de los ltimos meses o das del ejercicio hayan sido excepcionales y que una gran parte este pendiente de cobro. Para comprender mejor esta situacin plantearemos un ejemplo en el que prescindieron del IVA. Una empresa vende $100.000 mensuales durante once meses del ejercicio y no vende nada el ultimo mes; sus clientes pagan a los 30 das. Al calcular el ciclo de clientes no encontraremos con que no hay nada por cobrar (las ventas del mes once ya se cobraron y en el mes doce no hubo ventas) y que las ventas del ejercicio suman $1.100.000. Si aplicamos la formula expuesta antes, obtendremos este resultado. $0 X 365 das $1.100.000 = 0 das
Ello estara indicando que las ventas han sido al contado. Ello no es cierto ya que durante once meses el plazo de cobro fue de 30 das. Por el contrario, si solo se ha realizado una venta en el ultimo DIA del ejercicio por $100.000 (es la nica venta del ao) a cobrar a 30 das, el cliente estar debiendo esa suma al cierre. El clculo arrojara que el ciclo es de 365 das. $100.000 X 365 das= 365 das $100.000 Para evitar estas posibles distorsiones es conveniente tomar los saldos a cobrar al cierre de diferentes meses del ejercicio y obtener un promedio dividiendo por la cantidad de meses considerados. De esa manera se minimiza el efecto de estas posibles distorsiones en el clculo. En la prctica, y dado que muchos estados contables se presentan a dos columnas (comparativos con el ejercicio anterior), se suelen sumar los saldos inicial y final de los clientes y se lo divide por dos. Clientes al inicio + clientes al cierre 2 Ciclo de clientes= Ventas del ejercicio X 1.21 X365
Otro tema que genera dudas es el siguiente: Se deben considerar solo las ventas a crditos o se deben tomar todas las ventas, incluyendo las de contado? La respuesta es simple: Si se toman solo las ventas a crdito o en cuenta corriente se determina el plazo de cobranza promedio de estas ventas. Si en cambio se toman las ventas (incluyendo las de contado), se determina el plazo promedio de cobranza de todas las ventas donde las de contado hacen descender el promedio porque se cobran sin demora alguna. VEAMOS UN EJEMPLO. Una empresa vende $100.000 por mes al contado y $100.000 por mes a 30 das de plazo. Al cierre del ejercicio los clientes deben $100.000 y el total de ventas anual es de $2.400.000 ($1.200.000 al contado y $1.200.000 en cuenta corrientes). Calculemos el ciclo de clientes incluyendo solo las ventas a crdito. $100.000 X 365 das $1.200.000 = 30 das
El resultado, 30 das marca el plazo promedio en que pagan los clientes que comprar a crdito. Si en cambio hacemos el calculo incluyendo todas las ventas (las de contado y las a crdito), el resultado ser muy diferente. $100.000 X 365 das $2.400.000 =15 das
Los 15 das son el promedio entre aquellos que se toman 30 das para pagar y los que pagan al contado (0 das). En conclusin, se incorporaran las ventas de contado o no segn el anlisis que se quiera realizar o la informacin que se procure obtener.
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Plazo medio de realizacin o cobranza de los crditos al cierre Retomemos el ejemplo anterior pero sin las ventas de contado. La empresa vende $100.000 por mes a 30 das de plazo y al cierre los clientes deben $100.000. El ciclo (o demora en cobrar las ventas) calculado fue de 30 das. Si las ventas fueron homogneas durante el periodo considerado, los clientes estn debido sus compras de hace 29 das, 28 das,.., 2 das y 1 DIA. El saldo a cobrar que figure en el balance a una fecha dada incluye las ventas de hace 29 das (las de hace 30 das atrs se cobraron en el ultimo da del ejercicio y no forman parte del saldo de cliente) que se cobraran el primer da del prximo ejercicio, mas las ventas de hace 28 das que se espera cobrar el da 2 del prximo ejercicio, mas las ventas de hace 27 das se espera cobrar el da 3 del prximo ejercicio y as sucesivamente hasta llegar a las ventas del ultimo da del ejercicio que se estima cobrar 30 das despus. Si se quisiera calcular, en promedio, cuando se van a convertir en dinero todas las cuentas a cobrar que figuran en el balance a un memento dado, se debe tener en cuenta lo dicho: las cobranzas se producirn desde el da 21 hasta el da 30 del prximo ejercicio. En promedio, las cuentas por cobrar se percibirn 15 das despus de cerrado el ejercicio. El ciclo mide el lapso que se toman los clientes para pagar sus facturas (desde la fecha de la venta hasta la de a cobranza); el plazo medio, en cambio, estima cuando se cobraran, en promedio, los crditos existentes a un momento dado. La forma de calcular este plazo medio es, entonces, la siguiente. Plazo medio de cobranza= 2 De l misma manera se pueden calcular la antigedad promedio de las cuentas por cobrar. Si los clientes estn debido sus compras de hace 29, 28,., 2 y 1 das, la fecha de venta promedio ocurri hace 15 das. La antigedad media de las facturas a cobrar a una fecha dada, por ejemplo al cierre del ejercicio, es de 15 das. Rotacin de las cuentas El clculo de la rotacin de ciertas partidas del balance es utilizado por algunos analistas. Su significado se relaciona estrechamente con los ciclos. Si se quisiera calcular la rotacin de las cuentas por cobrar del ejemplo anterior se debera dividir el total de ventas por el saldo de crditos por ventas. $1.200.000 = 12 veces $100.000 Se obtiene un resultado expresado en veces. Las cuentas de clientes rotan o se renuevan 12 veces por ao. Para calcular el ciclo a partir de la rotacin puede dividirse el periodo de tiempo por las veces que los saldos rotan en ese periodo. 365 das 12 Ciclo en general De lo expuesto en los puntos precedentes pueden extraerse algunas conclusiones: Los conceptos de ciclos, rotacin, antigedad media y plazo de realizacin promedio estn relacionadas. Para su determinacin se utiliza informacin del estado de situacin patrimonial (el saldo o stock de alguna cuenta), informacin sobre un flujo, que generalmente se obtiene del estado de resultados, relacionado con el estado patrimonial durante un periodo y el periodo de tiempo durante el que se acumulo el flujo. Una forma de clculo general para cualquier ciclo, y los aspectos a tener en cuenta para ello, se expone a continuacin. CICLO= SALDO X DIAS FLUJO = 30 das Ciclo de clientes
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Aspectos a tener en cuenta: El saldo y el flujo deben ser homogneos. Si uno de ellos incluye el efecto de algn impuesto se le debe quitar o agregrselo al otro. Los das a computar son aquellos durante los que se acumulo el flujo considerado. Esto es importante cuando se trabaja con balances que abarcan periodos menores al ao (trimestre, semestre, etc.). El saldo de la cuenta patrimonial puede estar afectado por problemas estacinales o situaciones anormales. Es conveniente tomar la mayor cantidad de saldo posible durante el periodo de acumulacin del flujo y promediarlos. Un promedio de los saldos inicial y final mejora la medicin pero no asegura que sea correcta. Pueden existir, dentro del flujo, partidas que en ningn momento afecten al saldo pero que pueden relacionarse. Es el caso de las ventas al contado que estn incluidas en el flujo total de ventas pero que nunca modifican el saldo de clientes. Se consideran o no segn la informacin que se este procurando obtener. Ciclo de bienes de cambio Sobre la base del mismo razonamiento realizados respectos del ciclo de clientes se pueden elaborar los ciclos de las diferentes partidas incluidas en los bienes de cambio y de pagos a proveedores. En una empresa comercial, las mercaderas de reventa no son vendidas a clientes en el momento en que son compradas. Permanecen en existencia algn tiempo que ser mayor o menor en funcin del ramo o de la poltica de stock que se siga. En este caso, el saldo esta dado por las existencias que aparecen en el activo y el flujo por la informacin sobre el costo de ventas del estado de resultados. Valen para clculos las mismas consideraciones efectuadas para el ciclo de clientes. Tambin son aplicables los conceptos sobre plazo medio de realizacin, antigedad promedio y rotacin. Su formula, entonces, ser la siguiente. Ciclo de stock= Mercaderas (bienes de cambio) X 365 Costo de ventas del ejercicio
En empresas industriales, el proceso productivo comienza por ka adquisicin de las materias primas, su vuelco al proceso productivo y finalmente la obtencin de los productos elaborados. Es posible calcular el tiempo de permanencia de cada uno de esos conceptos como tal hasta su vuelco al estado siguiente. Las materias primas permanecen cierto tiempo como tales hasta que ingresan al proceso productivo. Este lapso depender tambin de las caractersticas del proceso y de la olitica de abastecimiento de materias primas. El proceso productivo ser ms o menos largo. Los productos elaborados esperaran cierto tiempo hasta que sean vendidos. El calculo de ciclo de materias primas o tiempo que transcurre desde su compra hasta su uso se puede calcular relacionando su saldo de existencias con el flujo representado por los consumos de materias primas durante un periodo. Su formula ser la que sigue. Ciclo de materias primas= Materias primas X 365 Consumo de materias primas
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