Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
1. Echilibrul valutar: concept, modele ale echilibrului valutar, factori de influen 2. Balana de pli externe: concept, structur, factori de influen 3. Metode de ajustare a balanei de pli externe. Particularitile balanei de pli externe a Republicii Moldova 1. Echilibrul valutar: concept, modele ale echilibrului valutar, factori de influen Echilibrul valutar este o component a echilibrului general economic. Echilibrul valutar se realizeaz n cadrul n care exist o echivalen ntre ncasrile i plile n valut, a unei ri, ntr-o perioad de timp determinat. n activitatea financiar-valutar a unei ri intervin o serie de operaiuni din care unele mresc venitul naional, iar altele l micoreaz, de aceea este neaprat necesar de a se menine un echilibru ntre cele 2 genuri de operaiuni pentru a nu ajunge la pierderi de venit naional. Echilibrul valutar const n ncasrile i plile n valut i ele se refer la mai multe genuri de operaiuni: operaiuni de import-export turism prestaii de servicii internaionale operaiuni necomerciale operaiuni financiare ntre ri cooperarea economica internaional credite acordate i primite.
Echilibrul valutar este influenat de: volumul i calitatea produciei (obinerea de produse competitive pe piaa extern. att n privina calitii, ct i a preurilor; de evoluia preurilor externe i interne; de fluctuaia valutelor implicate; de volumul creditelor primite i acordate. Echilibrul total se refer la egalitatea general a ncasrilor i plilor n valut. Ex + Cr.pr. = Im + Cr.ac. Calitatea echilibrului valutar const n realizarea lui prin ct mai puine credite, adic s nu apar ca realizat prin contractarea unei datorii n strintate. Echilibrul valutar trebuie astfel realizat nct s permit importul de materii prime, servicii. tehnologii etc. necesare progresului economic, fr consum prea mare de valut. Instrumentul care reflect i n acelai moment servete la realizarea echilibrului valutar este Balana de Pli Externe. 2.Balana de pli externe: concept, structur, factori de influen Profesor: V.Lopotenco 6
Descrcat de pe www.bbv237.ase.md (by Filipo reMo Serghei)
Conform definiiei FMI, balana de pli externe reprezint un tablou statistic sub form contabil care nregistreaz sistematic ansamblul fluxurilor reale, financiare i monetare intervenite ntre rezidenii unei economii i restul lumii, n cursul unei perioade (de regul un an). Sunt considerai reziden agenii economici naionali sau strini, persoane fizice sau juridice, care triesc i desfoar activiti, n mod obinuit i permanent, n cadrul unei ri, inclusiv filiale i sucursalele companiilor strine. n BPE se manifest urmtoarele tipuri de activiti: - activitatea economic ( export-import de bunuri i servicii) - activitatea financiar ( micri de capitaluri pe termen lung) - activitatea de creditare( micarea de capital pe termen scurt) - activitatea monetar ( micri de sume n monede i valute). BPE se consider a fi activ, atunci cnd echilibrarea se face prin creterea rezervelor valutare, retragerea monedei proprii de pe piaa extern, prin acordarea de fonduri financiare sau de credit altor ri. BPE se consider a fi pasiv, atunci cnd echilibrarea se realizeaz prin primirea de fonduri financiare sau credite, prin ieirile de moned proprie sau moned strin aflat n rezerva valutara. Balana de pli externe reflect dou fluxuri valutare mari: a. din activitatea comercial, schimbul de produse i prin urmare e parte component a reproduciei mondiale; b. din activitatea investiional internaional. Formele de prezentare a balanei de pli In practica economic se utilizeaz dou forme fundamentale de prezentare a plai externe: forma standard i forma de bilan analitic. Forma standard presupune nregistrarea datelor statistice cu privire la fluxurile reale i financiare ntr-o structur proprie sau dup structura recomandat de FMI. In vederea asigurrii comparabilitii ntre ri, FMI a ntreprins eforturi susinute n vederea elaborrii unor reguli standard cu privire la structura i ia metodologia de nregistrare a datelor n BPE. Trebuie remarcat faptul c rile membre ale FMI sunt obligate s utilizeze structura recomandat. Schema preconizat n manualul FMI cu privire la BPE, cuprinde trei pri: 1. Partea 1: Bunuri i servicii, transferurile unilaierale (fr contrapartid); 2. Partea II: Micarea capitalurilor i activele de rezerv; 3. Partea III: Corelarea ntre partea 1 i partea II (erorile i omisiunile). Forma de bilan analitic a balanei de pli presupune n plus o utilizare a unor tabele ajuttoare care s permite o analiz atent din partea specialitilor care recomand politici i strategii de urmat care s asigure o poziionare mai bun n tranzaciile economice internaionale. Aceast form de balan este mult mai detaliat i mai complex dect forma standard. Profesor: V.Lopotenco 7
Descrcat de pe www.bbv237.ase.md (by Filipo reMo Serghei)
balanei de
Printre sunt:
cele
mai
utilizate
forme
de
balan
de
pli
externe
1. Balana de pli global nregistreaz toate operaiunile economice ale unei ri cu restul lumii; 2. Balana de pli regional nregistreaz toate operaiunile economice ale unei ri cu un grup de ri, uniune economic sau monetar; 3. Balana de pli bilateral nregistreaz operaiunile economice ntre dou ri; 4. Balana de pli program este varianta proiectat pe un orizont de timp viitor, proieciile referindu-se n principal la contul curent i la investiiile nete n economic. In funcie de valorile proiectate se va determina necesarul de resurse pentru a acoperi eventualele deficite de cont curent i care se pot obine din credite externe sau din activele de rezerv; 5. Balana de pia are n vedere fluxurile de ncasri i pli n valut nregistrate pe o perioad determinat (de regul mai mic de un an). n cazul acestei balane sunt nregistrate i previziunile cu privire la ncasrile / plile poteniale. Balana de plai externe poate fi una static (cnd sunt surprinse toate creanele i obligaiile de plat la acel moment, indiferent de scadena lor) sau dinamic cnd sunt nregistrate fluxurile ce au luat natere n cadrul unei perioade determinate, inclusiv fluxurile restante dar scadente (exigibile) n perioada curent i care au fost pltite / ncasate pn la data ntocmirii balanei de pli. Principii de nregistrare n balana de plti externe Balana de pli externe este o declaraie statistic pentru o perioad de timp dat, ce rezum n mod sistematizat tranzaciile economice ale unei ri cu restul lumii. n balana de pli externe sunt nregistrate doar fluxurile produse de-a lungul unei perioade de timp, acumulrile de capital sau stocurile de bunuri i servicii nu se nregistreaz. Cu alte cuvinte BPE nu nregistreaz totalul activelor / pasivelor dintr-o economie, ci doar deplasarea acestora n / dinspre strintate. Chiar dac n denumirea acestui instrument sintetic cuvntul pli externe este determinant, n noua accepiune a FMI balana de pli nregistreaz nu numai fluxurile de ncasri / plti aferente tranzaciilor economice internaionale ce presupun contrapartid, ci i operaiuni derulate cu strintatea ce nu presupun o contraprestaie sau o plat n bani din partea rezidenilor / nerezidenilor: cazul donaiilor, asistenei financiare nerambursabile, ajutoarelor, compensaiilor (barter sau clearing), operaiunilor comerciale legate sau paralele (reexport, lohn, buy back) etc. Principiul de baz de nregistrare a fluxurilor reale i financiare n BPE, este acela al dublei nregistrri, fiecare furnizare de resurse reale sau financiare fiind compensat de o ncasare, implicit, orice intrare de resurse reale sau financiare este compensat de o plat. Dac aceast compensare nu se produce operaia este considerat a fi un transfer. Dac se respect acest principiu, soldul net al tuturor nregistrrilor din balan trebuie s fie teoretic egal cu zero. In practic ns, sistemul de nregistrare n BPE nu este perfect i deoarece datele nregistrate sunt Profesor: V.Lopotenco 8
Descrcat de pe www.bbv237.ase.md (by Filipo reMo Serghei)
obinute din surse diferite, apar o serie de diferene valorice care sunt reportate ntr-un cont special de erori i omisiuni. Un al doilea, principiu se refer la nregistrarea intrrilor i ieirilor de resurse reale i financiare n BPE. Ca n orice balan ce respect principiul dublei nregistrri, exist o poziie de credit i una de debit pentru fiecare cont i sub-cont din BPE. Ca regul general, intrrile de resurse externe sunt nregistrate in creditul balanei i ieirile de resurse in afara rii sunt nregistrate in debitul balanei. Pornind de la acest principiu de dubl nregistrare, pentru fiecare cont din balan se calculeaz un sold ca diferen ntre creditul si debitul acestora. Un sold debitor arat implicit c intrrile sunt mai mari dect ieirile de valut i un sold debitor arat ieiri mai mari dect intrrile de valut. Deficitul balanei de plti externe apare atunci cnd ieirile de valut sunt mai mari dect intrrile de valut. Interdependenele profunde ntre forele care guverneaz spaiul economic global i cele aferente prilor sale componente au fcut ca balana s reprezinte interfaa relaiilor naionale cu restul lumii, n timp viziunea FMI asupra acestei probleme a evoluat continuu. Iniial balana de pli era structurat pe dou conturi contul curent i contul de capital i financiar, ulterior aprnd structura pe trei conturi n care contul de capital era separat de contul financiar (care includea i activele de rezerv i erorile si omisiunile) In varianta pe dou conturi sau pe trei conturi, se putea vorbi deficitul balanei de pli externe (sau de dezechilibre n BPE), existnd practic o ntreag teorie cu privire la metodele de reechilibrare a acesteia. In prezent, n condiiile actualei structuri mbuntite detaliat pe cele patru conturi, balana de pli teoretic nu mai poate fi deficitar. n realitate ns, balana de pli externe cunoate pe: termen scurt modificri permanente ale conturilor sale intermediare, echilibrul general fiind un obiectiv pe termen mediu / lung pe care fiecare guvern ncearc s-l ating, folosind toate instrumentele de reechilibrare de care dispune (stimularea exporturilor, investiiilor, finanarea pan credite externe, creterea activelor de rezerv etc). Conform ultimelor recomandri ale FMI n materie de balan de plti externe, aceasta trebuie s aib o structur detaliat dup cum este prezentat n continuare. Structura unei balane de pli externe este:____
Profesor: V.Lopotenco
Export (FOB) Import (FOB} Balana serviciilor Venituri Transferuri curente CONTUL DE CAPITAL I FINANCIAR Transferuri de capital Investiii directe, din care: n economia naional Investiii de portofoliu Alte investiii Active ___pasive Erori i omisiuni BALANA GLOBALA FINANAREA Modificarea activelor de rezerv
B C D 2 A B C D E 3
3. Metode de ajustare a balanei de pli externe. Particularitile balanei de pli externe a Republicii Moldova Strict contabil, o balan de pli este ntotdeauna echilibrat, ntruct eventualul excedent valutar este destinat fie creterii sau reconstituirii rezervelor bugetare, fie promovrii exportului de capital, de mprumuturi de credite. Eventualul deficit este acoperit fie din rezervele bugetare, din atragerea de fonduri strine pe calea creditului, mprumutului sau importului de capital. De fapt, noiunea de dezechilibru al balanelor de pli, deseori utilizat, se refer la excedentele sau deficitele diferitelor pri ale balanei, care pe ansamblu trebuie s se echilibreze. Dezechilibrul cel mai mare al unei balane de pli, provine de la dezechilibrul schimburilor comerciale. Din cele relatate mai sus, se poate afirma, c balana de pli externe permite compararea sub raport cantitativ i calitativ a schimburilor reale i financiare cu strintatea. Din analiza balanei de pli se pot trage concluzii edificatoare cu privire la competitivitatea produciei naionale n raport cu cea strina prin confruntarea cantitativ i structural dintre export i import, prin analiza fluxurilor de capital, de credite, de servicii, aur etc. Profesor: V.Lopotenco 46
Descrcat de pe www.bbv237.ase.md (by Filipo reMo Serghei)
Politici de ajustare BPE Statul dispoziie mai multe politici pe care le poate utiliza n vederea ajustrii deficitelor din balana de pli externe: 1. Politici monetare: ratele de dobnd, operaiuni pe piaa liber efectuate de Banca Central, rezervele bancare obligatorii. Aceste politici pot avea o influen direct asupra fluxurilor de capital n sensul atragerii lor printr-o cretere a ratelor de dobnd. 2. Politicile bugetare: politici care vizeaz creterea veniturilor din impozite i taxe (se poate realiza printr-o fiscalitate sporit sau printr-o mai bun colectare a fondurilor datorate statului) i reducerea cheltuielilor bugetare. Aceste politici au rolul de a limita dimensiunea deficitului bugetar intern care de multe ori este finanat extern prin fonduri mprumutate (mai ales n cazul rilor n curs de dezvoltare). In plus, aceste deficite sunt adesea finanate inflaionist prin emisiune de moned, fapt ce poate fi duntor exporturilor, agravnd i mai mult deficitul contului curent. 3. Devalorizarea cursului de schimb: parte integrant a politicii monetare are ca efect direct ncurajarea exporturilor i descurajarea importurilor (care devin mai scumpe n moned naional). Condiia de baz este ca deprecierea s fie mai mare dect creterea preurilor interne. 4. Instituirea de bariere tarifare i netarifare n calea importului cu rol n limitarea cantitativ a importurilor. Barierele fanfare constituie n prezent una din piedicile majore n calea fluxurilor comerciale internaionale, existnd n prezent o mare varietate de astfel de bariere, unele dintre ele greu de identificat i contracarat. 5. Stimularea i promovarea exporturilor prin diferite metode (subvenii de export, credite de export subvenionare, faciliti fiscale, asigurarea i garantarea creditelor de export etc.) conduce la reechilibrarea balanei comerciale. 6. Finanarea deficitelor de BPE se refer la posibilitatea acoperirii unui deficit: comercial printr-un credit extern acordat din diferite surse (FMI prin mecanismul de finanare lrgit sau emisiune de obligaiuni guvernamentale pe piaa internaional). Avantajul acestei politici este unul pe termen scurt, pe termen lung; creditele nu fac altceva dect s amne rezolvarea cauzelor reale ce au dus la acest deficit comercial. In plus, nu trebuie neglijat faptul prin nregistrarea remunerrii acestor credite (dobnzi pltite) n debitul contului de venituri (contul curent) deficitul este reportat pentru o perioad viitoare. 7. Atragerea de investirii strine directe i de portofoliu contribuie la reechilibrarea balanei de pli prin capitalul strin injectat n economie care poate reduce din presiunile asupra cursului de schimb generat de o balan comercial deficitar. In concluzie, statul poate interveni direct prin numeroase prghii i mecanisme pentru a reechilibra balana de pli externe. Raiunea pentru a interveni n sensul echilibrrii BPE este dat de absenta ajustrii Profesor: V.Lopotenco 47
Descrcat de pe www.bbv237.ase.md (by Filipo reMo Serghei)
automate i de efectele pe care le poate avea dezechilibrul BPE asupra echilibrului economic general. Balana de pli rmne principalul instrument de msurare a valoni i a competitivitii externe a unei economii, fiind n acelai timp un instrument deosebit de util pentru configurarea principalelor politici macroeconomice.
Profesor: V.Lopotenco
48