Centro Universitrio SENAC Prof Regina Galhardi de Camargo

AVALIAO DE PROJETOS DE INVESTIMENTOS - Mtodo do VPL O mtodo do Valor Presente Lquido VPL, compara todas as entradas e sadas de dinheiro na data inicial do projeto, descontando todos os valores futuros do fluxo de caixa na taxa de juros i, que mede o custo de capital. A expresso geral do VPL de um projeto de investimento : VPL = - I + R1 1+ i + R2 (1+i) + .... + R + Q (1+i) (1+i) onde,

I o investimento de capital na data zero; R so os retornos aps o I.R. N o prazo de retorno do projeto, denominado tambm de vida til; I o custo de capital definido pela empresa. Esta taxa tambm conhecida como custo de oportunidade, ou taxa de atratividade; Q o valor residual do projeto no prazo final da anlise. Se o valor do VPL positivo, VPL > 0, ento a soma na data zero de todos os capitais do fluxo de caixa maior do que o valor investido. Pode-se ento dizer que : a) o capital investido ser recuperado; b) o capital investido ser remunerado na taxa de juros que mede o custo de capital da empresa, e c) o projeto gerar um lucro extra, na data zero, igual ao VPL. Assim, o critrio do mtodo do VPL, estabelece que enquanto o valor presente das entradas for maior que o valor presente das sadas, calculados com a taxa de juros i, que mede o custo de capital, o projeto deve ser aceito. Ento: VPL >0, o projeto deve ser aceito VPL = O, indiferente aceitar ou no VPL < 0, o projeto deve ser rejeitado Vantagens e Desvantagens do mtodo do VPL A principal vantagem do mtodo do VPL informar se o projeto de investimento aumentar o valor da empresa. O ponto forte deste mtodo a incluso de todos os capitais do fluxo de caixa e o custo de capital. J ponto fraco a necessidade de conhecer o valor de i . Como a taxa de juros que mede o custo de capital deve incluir o risco do projeto, a tarefa de definir o valor de i, nem sempre fcil de realizar.

Exerccios: 1- O gerente do Restaurante Bola Branca recebeu as estimativas semestrais dos fluxos de caixa aps o I.R, referente ao acrscimo da taxa de ocupao da pousada, se for implantado um sistema de ar condicionado, cujo investimento foi orado em $ 55.000. O custo de capital da empresa 8% ao semestre. Pede-se verificar se o projeto deve ser aceito ou no, aplicando o mtodo do VPL. Datas 0 1 2 3 4 Capitais (55.000) 5.000 8.000 9.000 12.000 Datas 5 6 7 8 9 10 Capitais 15.000 20.000 23.000 24.000 25.000 25.000

2- A anlise preliminar de um projeto de investimento , apresentou fluxo de caixa anual aps o I.R, registrado na tabela abaixo. Se o custo de capital da empresa de 20% ao ano, pede-se verificar se este projeto deve continuar a ser estudado com mais detalhe, aplicando-se o mtodo do VPL.

Centro Universitrio SENAC Prof Regina Galhardi de Camargo

Datas 0 1 2

Capitais em mil (100) 25 30

Datas 3 4 5

Capitais em mil 35 40 55

3- Seja o fluxo anual aps I.R. registrado na tabela seguinte: R$ mil Datas 0 1 2 Capitais (30.000) 7.000 7.500 Datas 3 4 5 Capitais 8.200 9.000 12.000

Se o custo de capital da empresa igual a 16% ao ano, pede-se determinar se esse projeto de investimento deve ser aceito aplicando o mtodo do VPL. 4- Um grupo de empresrios deseja implantar uma lanchonete em uma academia de ginstica. Aps aconselhamentos jun to a uma consultoria especializada, a equipe estabeleceu os seguintes dados para a implantao desse projeto: O valor total do investimento igual a $ 400.000; O prazo de anlise do investimento foi fixada em 5 anos; Os retornos anuais aps o I.R. so iguais a 100.000; O valor residual do equipamento que poder ser usado em outros estabelecimentos ou vendido para terceiros, foi estimado em $ 90.000; O custo de capital da empresa igual a 10% ao ano. Com esses dados pede-se verificar se o projeto deve ser aceito, aplicando o mtodo do VPL. 5- O Hotel Fazenda So Joo obteve as seguintes estimativas para um projeto a longo prazo que est analisando. O investimento inicial ser de R$ 182.500 mil e espera-se que o projeto renda entradas de caixa aps o imposto de renda de R$ 40.000 mil ao ano, por sete anos. A empresa tem uma taxa de custo de capital de 10% ao ano. a) Calcule o Valor Presente Lquido (VPL) do projeto; b) Calcule a Taxa Interna de Retorno (TIR) do projeto Voc recomendaria a aceitao ou a rejeio do projeto? Justifique .