Bilant 2009-2011

NEVOI
Active imobilizate
Active circ. din care:
I. Stocuri
II.Creane
III. Casa i conturi
IV. Investitii financiare pe termen scurt
Cheltuieli n avans
TOTAL ACTIVE

2010
67513449
100503352
13553634
19780459
920826
66248433
215368
168232169

2011
68660609
115969010
15231010
26509629
736337
73492034
288892
184918511

2010
67169259
149119466
82450347
82450347
149963796
15281088

2011
74228371
157968362
89710440
89710440
158371049
15482069
200981
7260093
74228371
7059112
7059112

2010
67513449
82450347
149963796

2011
68660609
89710440
158371049

2010
82294885
1276729
83571614
2229422
21014087
1685268
14260764
20787900
1403237
4696965
-43931
603197
66636909
16934705
4187491
3277270

2011
93443090
209428
93652518
1696692
25846358
1871742
14383314
26589544
1599239
4940311
615932
402368
77945500
15707018
5145280
3932536

Analiza pozitiei financiare

Indicator
Total trezorerie
ANC (activ net contabil =capitalul propriu)
FR (fond rulment)
ACRN (active circulante nete)
AE (activ economic)
NFR (necesar fond de rulment)
NFR
FR = ACRN
TN (trezorerie neta) = FR-NFR
TN
CF

67169259

Bilant financiar

Active imobilizate
Active circulante nete
Total (AE)

Contul de profit si pierdere 2009-2011

Indicatori
Cifra de afaceri neta
Alte venituri din exploatare
I. Total venituri din exploatare
Cheltuieli privind mrfurile
Cheltuieli cu materii prime i mat consumabile
Cheltuieli cu energia i apa
Cheltuieli cu personalul
Cheltuieli cu serviciile ctre teri
Cheltuieli cu impozite i taxe
Amortizari
Provizioane
Alte cheltuieli de exploatare
II. Total cheltuieli de exploatare
A. REZULTAT DIN EXPLOATARE
III. Venituri financiare
IV. Cheltuieli financiare

Cheltuieli cu dobanzi
B. REZULTAT FINANCIAR
C. REZULTAT CURENT
V. Venituri extraordinare
VI. Cheltuieli extraordinare
D. REZULTAT EXTRAORDINAR
VII. Venituri totale
VIII. Cheltuieli totale
E. REZULTAT BRUT
Impozit pe profit
F. REZULTAT NET

119151
910221
17844926
0
0
0
87759105
69914179
17844926
3430133
14414793

112995
1212744
16919762
0
0
0
98797798
81878036
16919762
2698974
14220788

2010
4896125
2229422
2666703
89764504
0
0
89764504
2666703
21014087
1685268
20787900
48943952
0
14260764
1403237
33279951
1276729
603197
4696965
-43931
29300449
4187491
3277270
30210670
0
0
3430133
26780537

2011
2997906
1696692
1301214
105510561
0
0
105510561
1301214
25846358
1871742
26589544
52504131
0
14383314
1599239
36521578
209428
402368
4940311
615932
30772395
5145280
3932536
31985139
0
0
2698974
29286165

2010
33279951
1276729
603197
4187491
3277270
0
0
3430133

2011
36521578
209428
402368
5145280
3932536
0
0
2698974

Calculul soldurilor intermediare de gestiune

SIG
Venituri din vnzarea mrfurilor Cheltuieli privind mrfurile
Marja comercial
Producia vndut +
Producia imobilizat +
Producia stocat
Producia exerciiului +
Marja comercial Cheltuieli cu materii prime i materiale Cheltuieli cu energia i apa Cheltuieli cu serviciile ctre teri
Valoarea adugat +
Venituri din subvenii Cheltuieli cu personalul Cheltuieli cu impozite i taxe
Excedentul brut din exploatare (EBE)
Alte venituri din exploatare Alte cheltuieli de exploatare Amortizari
Provizioane
Rezultatul exploatrii (RE)
Venituri financiare Cheltuieli financiare
Rezultatul curent
Venituri extraordinare Cheltuieli extraordinare Impozit pe profit
Rezultatul net al exerciiului = PN
Calculul CAF prin metoda deductiv
Indicatori
EBE
+ Alte venituri din exploatare
- Alte cheltuieli pentru exploatare
+ Venituri financiare ncasate
- Cheltuieli financiare pltibile
+ Venituri excepionale ncasate
- Cheltuieli excepionale pltibile
- Impozit pe profit

CAF

31433571

34842408

Analiza cashflow-urilor
T=16%,
Cash flow disponibil
Profit net
Amortizare
Dob*(1-T)
CF de gestiune
- Active Imobilizate
- Active circulante nete
CFD
CFD actionari
CFD creditori

2011
29286165
4940311
94915.8
34226476
1147160
7260093
25819223
25282664.2
536558.8

Analiza performantei intreprinderii pe baza ratelor de rentabilitate

Analiza rata si durata de rotatie 2011 - eficienta utilizarii activelor
Viteza de rotatie Durata de rotatie
Active imobilizate
1.360941759
265
Stocuri
6.13505539
59
Clienti
3.524873547
102
Active circulante nete
1.041607755
346
Furnizori

4.050600225

Durata ciclului de conversie a cash-ului

Ponderea cheltuielilor in CA
Cheltuieli fixe: utilitati, personal
Cheltuieli variabile
%CV/CA = v

72
2010
15946032
45993912
55.89%

Analiza ratelor de rentabilitate 2011

Rata de marja neta
Rata de marja EBIT(1-T)
Rentabilitatea economica ROA
Rentabilitatea financiara ROE

2011
15.22%
15.31%
9.03%
9.00%

Analiza ratelor de solvabilitate 2011

Rata de indatorare
Rata de acoperire

2011
0.25%
126.8532501

Analiza ratelor de lichiditate 2011

Rata curenta
Rata rapida
Rata de trezorerie

2011
4.368365232
3.794637695
2.796062803

Costul capitalului
kd

89

23.57%

2011
16255056
56750133
60.73%

kcpr
costul capitalului K
Rata dividend d=
Rata profit reinvestit b =
Valoarea economic adugat,
PER
Val.pia / Val.contabil
Randamentul de dividend
Rata de cretere sustenabil
Rata de cretere autofinanat

8.27%
8.30%
0.65
0.35
EVA
PER
MV/BV
CB/Divact
g=
g' =

1095120.44
12.51%
1.18
20.32
3.18%
3.17%

RESURSE
Capital propriu

2010
149119466

2011
157968362

Datorii financiare
Datorii curente din care
I. Furnizori
II. Datorii salariale
Venituri n avans
TOTAL PASIVE

844330
18260308
15510358
2749950
8065
168232169

402687
26547462
23068949
3478513
0
184918511

Capitaluri proprii
Datorii >1an
Total pasive

2010
149119466
844330
149963796

2011
157968362
402687
158371049

Modelul anglosaxon
Cifra de afaceri
Alte venituri exploatare
Total venituri exploatare
Venituri financiare
Cheltuieli din exploatare - AMO
Cheltuieli financiare - DOB
EBITDA
Amortizare
EBIT
Dobanzi
EBT
Impozit pe profit
PN
Dividende
Profit reinvestit
Numar actiuni
Curs bursier
Profit/actiune (EPS)
Dividend/actiune
VN
Capitalizare bursiera
PER
P/BV

2010
82294885
1276729
83571614
4187491
61939944
3158119
22661042
4696965
17964077
119151
17844926
3430133
14414793
0.65

2011
93443090 0.1354666
209428
93652518
5145280
73005189
3819541
21973068
4940311
17032757
112995
16919762
2698974
14220788
9,196,836.59
5,023,951.41
1,094,861,499.00
0.1707
0.01
0.0084
0.1
186,892,857.88
12.51%
1.18

Calculul CAF prin metoda adiional

Indicatori
Rezultatul net al exerciiului
+ Amortizri i provizioane
+ Cheltuieli excepionale calculate
- Subvenii
- Reluri asupra provizioanelor
- Venituri nete din cedarea activelor
+ Valoarea elementelor de activ cedate

2010
26780537
4653034
0
0
0
0
0

2011
29286165
5556243
0
0
0
0
0

CAF

31433571

34842408

zile
zile
zile
zile
zile
zile
eficienta activitatii operationale

CAPM
Rf

6%

RM
beta

8%
1.51

Curs
Investitie
durata
crestere CA
chelt personal
chelt materiale
chelt utilitati

4.35 1,154,931.36 euro

5,023,951.41 modernizare ehipament productie
5 ani
10%
-2%
15%
-1%

Costul capitalului
kd
kcpr
costul capitalului K

23.57%
8.27%
8.30%

CAPM
Rf
RM
beta

6%
8%
1.51

1
2

EVALUAREA PROIECTULUI de INVESTITII (VAN; RIR; )

3
4
5
6

Piaa

Segment

Preul de vnzare unitar

296.5

9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31

Cheltuielile variabile unitare

Cheltuielile fixe

177.8
4000

32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45
46
47
48

Explicaii

Anii
0

Starea probabil (P;S;p;v;F;D)

1 + Rata inflaiei

1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11

802

2
898

3
826.325

4
750.985

0.2%

4%

10%

15%

296.5

296.5

296.5

296.5

474.44
2000

177.82
1000

177.77
1000

177.925
1000

1.05

Piaa
Segment
Preul de vnzare unitar
Cheltuielile variabile unitare

802
0.002
311.3
498.2

897.9999999
0.04
326.9
196.0

826.325
0.1
343.2
205.8

750.985
0.15
360.4
216.3

Vnzri
S = 124514
Cheltuieli variabile
Cheltuieli fixe
Amortizare
Dobnzi
Profit inainte de impozit
Impozit pe profit
Profit net
S = 25225
Investiii
Durata de rotaie a ACR nete
Active circulante nete

499
-799
-2100
-1250
0
-3650
912
-2737

11742
-7042
-1103
-1250
0
2347
-587
1761

28362
-17005
-1158
-1250
0
8950
-2237
6712

40598
-24362
-1216
-1250
0
13770
-3443
10328

378.585
525

36
1174

36
2836

36
4060

-4000

-4000
1000
-3000
10000
0

Anii
0
1
2
12 Cash flow disponibil
-13000
-2012
2362
13 Costul capitalului
14.29% 20.0%
Valoarea prezent
S = 15195
-1677
1640
=NPV(E34,F33:L33)
14 Valoarea actualizat net
2195 <=E35+E33
15 Rata intern de rentabilitate
24% <=IRR(E33:L33)
16 RIR modificat
22% <=MIRR(E33:L33,E34,E34)
17 Termenul de recuperare
3.61 <=MIN(J40:Q40)
18 TR actualizat
5.43 <=MIN(J42:Q42)
19 Indicele de profitabilitate
16.9% <=-E37/E33

Cota de impozit
Cota de amortizare

25%

25%
0.16663

25%
0.166632

3
6300

4
10354

3646
4993
=H33*1/(1+$E$34)^H32 . . .

Cash-flow-uri cumulative
Termenul de recuperare
CF actualiz. cumulative
TR actualizat

25%
0.166632

25%
0.166632

A
49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60
61
62
63
64
65
66
67
68
69
70
71
72
73
74
75
76
77
78
79
80
81
82
83
84
85
86
87
88
89
90
91
92
93
94
95
96
97
98
99
100
101
102

B
Piaa
-10%
-5%
0%
5%
10%

C
=$D$52
*(1+C50

721.8
761.9
802
842.1
882.2

2195 < =D48 Segmentul

504 < {=TABLE(,F6)}
-10%
1350
-5%
2195
0%
3040
5%
3885
10%

0.0018
0.0019
0.002
0.0021
0.0022

2195
504
1350
2195
3040
3885

Preul unitar
-10%
-5%
0%
5%
10%

267
282
297
311
326

2195
-2270
-38
2195
4427
6659

Ch.var.unitare
-10%
-5%
0%
5%
10%

427
451
474
498
522

2195
4969
3582
2195
808
-579

Chelt.fixe
-10%
-5%
0%
5%
10%

1800
1900
2000
2100
2200

2195
2550
2372
2195
2017
1840

Dur.rot.ACRnete
-10%
-5%
0%
5%
10%

341
360
379
398
416

2195
2303
2249
2195
2141
2086

D
iniial
-10%
-5%
0%
5%
10%
Variaie

Matricea VAN pt. diferite variaii fa de starea iniial

Piaa Segmentul
Pre unitar
Var.unitare
Ch.fixe
Dur.rot.ACR
504
504
-2270
4969
2550
2303
1350
1350
-38
3582
2372
2249
2195
2195
2195
2195
2195
2195
3040
3040
4427
808
2017
2141
3885
3885
6659
-579
1840
2086
3381

3381

Piata

8929

5548

Segmentul

710

Pretul unitar

217

Ch.Var.Unitare

Chelt.Fixe

Dur.Rot.ACR

VAN (mii RON)

9000
8000
7000
6000
5000
4000
3000
2000
1000
0
-1000
-2000
-3000
-4000

Variaii n raport cu starea iniial (%)

-10%

Anii
0
Cash flow disponibil (CFD)
-13000
Costul capitalului (k)20%
CFD echivalent cert
-13000

-5%

1
-2012
-1789

0%

5%

10%

2
3
4
2362
6300
10354
Rata de dobnd fr risc (Rf)
1867
4429
6472

A
103
104
105
106
107
108
109
110
111
112
113
114

=E100*((1+$K$101)/(1+$E$101))^E99 . . .

V0 @ 20%
V0 @ 20%

VAN @ 20%
VAN @ 6,7%

15195 < =NPV(E101,F100:L100)

15195 < =NPV(K101,F102:L102)

Anii
Cash flow disponibil (CFD)

0
-13000

1
-1789

2
1867

V0 @ 6,7% =

8602

V0 @ 20% =

6592 < =J110+K110+L110

15195 < =E111+E112
2195 < =E113+E109

V0 =
VAN =

< =NPV(K101,F109,G109,H109,I109)

3
4429

4
6472

J
1
de INVESTITII (VAN;
2 RIR; )

3
4
5
6

5
750.425

6
625.625

10%

6%

296.5

296.5

9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31

177.83
1000

177.895
1000

750.425
0.1
378.4
227.0

625.625
0.06
397.3
238.4

28397
-17032
-1276
-1250
0
8839
-2210
6630

14915
-8949
-1340
-1250
0
3376
-844
2532

36
2840

36.55
1514

3000 Preul de revnzare al IMOn+1

500
-125
375
2500

Plusvaloarea din revnzarea IMOn+1

Impozitul pe profit
Plusvaloarea net din revnzarea IMOn+1
Valoarea net contabil

1514 Valoarea de recuperat a ACRnete

32
5
6
7
33
9100
5108
4389
34
35
3657
1711
1225
=H33*1/(1+$E$34)^H32
36 . . .
=J39+F33 . . .
37 = E33
38
0
1
2
39
-13000
-15012
-12651
40
FALSE
FALSE
FALSE
41
-13000
-14677
-13037
42
FALSE
FALSE
FALSE
43 =IF(J41>0,I39+ABS(I41)/E35) . . .
44
45
25%
25% 25%
46
0.166632
0.166632
47
48

VRn+1

-6351

4004

13103

18211

22600

. . . =P39+L33

FALSE

3.61

4.44

7.57

10.15

. . . =IF(Q39>0,P38+ABS(P39)/L33)

-9391

-4398

-741

970

2195

FALSE

FALSE

FALSE

5.43

6.79

. . . =P41+L35

J
49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60
61
62
63
64
65
66
67
68
69
70
71
72
73
74
75
76
77
78
79
80
81
82
83
84
85
86
87
88
89
90
91
92
93
94
95
96
97
98
99
100
101
102

6
5108
6.7%
2524

7
4389

5
9100
5058

1929

J
K
L
103
104
105
2195
< =D105+E100
106
2195
< =D106+E102
107
108
5
6
7
109
9100
5108
4389
110 3656.92264 1710.52058 1225
111 =J109/(1+$E$101)^J108 . . .
112
113
114

T
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
. . . =IF(Q39>0,P38+ABS(P39)/L33)
40
41
42
43
44
45
46
47
48

Y
Anii

Teren
Cldire
Echipament
Cheltuieli de organizare
de santier i amenajri
Economia/majorarea de
impozit pe profit
Total cheltuieli iniiale
de investiii

AA

0
Valoare
a iniial
1300
3000
5700

0
300
950

4000

-1000

Amortizri anuale

-13000 1250

T
49
50
51
52
53
54
55
56
57
58
59
60
61
62
63
64
65
66
67
68
69
70
71
72
73
74
75
76
77
78
79
80
81
82
83
84
85
86
87
88
89
90
91
92
93
94
95
96
97
98
99
100
101
102

AA

T
103
104
105
106
107
108
109
110
111
112
113
114

AA

1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35
36
37
38
39
40
41
42
43
44
45
46
47
48

AB

AC

AD

AE

AF

AG

AH

7
Valoare
Valoarea de
a
revnzare
rmas
0
1300
1300
300
1200
1700
950
0
6

Amortizri anuale
0
300
950

0
300
950

0
300
950

0
300
950

125

1250 1250 1250 1250 1250

2500

2875