Criza financiara asiatica: Indonezia i Consiliului propunerea de valuta HKU093 06/22/00

La mijlocul lunii februarie 1998, presedintele Suharto al Indoneziei avute n vedere o scrisoare pe care el a primit doar de la Michel Camdessus, Managing Director al Fondului Monetar Internaional (FMI). Scrisoarea a spus c FMI ar fi tiat de sprijin pentru economia asediat n cazul n care Suharto a fost de a introduce un consiliu monetar pentru a stabiliza valoarea monedei indoneziene, Rupiah. Scrisoarea a reprezentat o escaladare a crizei economice care a nceput la 2 iulie 1997, atunci cnd listarea de baht thailandez a semnalat o criz fr precedent financiare n Est i Asia de Sud-Est i o inversare n decenii de cretere care au fost realizate de ctre mai multe economiile din regiune. Indonezia a fost deosebit de puternic afectate de criz. n ciuda unui plan de salvare a FMI, aceasta a suferit un colaps n moneda sa, ruleaza pe cele banci, companii care nu au putut plti datoriile lor i de zbor de capital. Chiar mai ru a fost violenta care a izbucnit n mai multe pri ale rii, pierderea ncrederii n guvern i spectrul de dezintegrare social. La 4 februarie, cu toate acestea, Steven Hanke, profesor de economie la Johns Hopkins University i un expert n consilii monetare, a propus ca Indonezia ar trebui s instituie un sistem de consiliu monetar pentru a stabiliza moneda. Un consiliu monetar ar putea stabili valoarea de rupii la dolarul american, oferind stabilitatea monedei n timp ce scoate putere de apreciere a Guvernului asupra politicii monetare. Suharto a fost foarte receptiv la idee, dar comunitatea internaional nu a impartasi entuziasmul lui. Ca Suharto a fost pregtirea pentru punerea n aplicare consiliu monetar, o scrisoare datat 11 Februarie 1998, a sosit de la Michel Camdessus, subliniind opoziia Fondului. "n circumstanele actuale ... n cazul n care un consiliu propunere de valut au fost adoptate, noi nu ar fi n msur s recomande Board-ul FMI continuarea programului actual, din cauza riscurilor pentru economia indonezian .... Aceasta ar fi o dezvoltare foarte nefericit, deoarece ar micora i mai mult baza de rezerv pentru consiliu monetar i submina i mai mult ansele de foarte subire de succes "1. Scrisoarea a pus problema dac s pun n aplicare un consiliu monetar n ce mai clar pentru Suharto: el ar trebui s urmeze prescripts FMI i abandoneze planul de consiliu monetar? Sau ar trebui s mearg mai departe cu consiliu monetar pentru a ncerca s stabilizeze moneda, iar riscul de a pierde sprijinul FMI i restul de stabilire financiare internaionale?

Indonezia nainte de Suharto2 Indonezia a fost un arhipelag vast ntins cuprinde peste 17.000 de insule care acoper 5.000 de kilometri peste ecuator, care ruleaz de la coasta de vest a Malaezia trecut coasta de nord a Australiei. Insulele Sumatra, Kalimantan i Jaya Irian au fost cel mai mare din arhipelag, dar au fost eclipsate n importan de Java, acasa, la aproximativ 60 la sut din populaia rii, care au totalizat peste 200 milioane de euro, i site-ul de capital naiunii, Jakarta . Principal de origine etnic a populaiei a fost de Malay, dar au existat aproximativ 300 de grupuri etnice diferite de raspandire a lungul insule, care, cu un numr de potrivire de limbi si dialecte, Indonezia a fcut una dintre naiunile cele mai diverse cultural de pe pmnt. Etnicii Java constituit n jurul valorii de 45 la suta din populatie, ceea ce le face grupul dominant, nu numai n termeni de numr, ci, de asemenea, n puterea politic. Nu a fost o mica comunitate etnic chinez, n valoare total de aproximativ trei procente. Java a fost la originea mai multor regate hindus sau budist care a condus pri din ceea ce avea s devin, n Indonezia sa pre-colonial perioada. Insula a fost, de asemenea, scaunul de puterea colonial olandez de la sosirea a companiei olandeze Indiile de Est la nceputul anilor 1600, pe baz de la Batavia, care a fost s devin Jakarta. Primele semne ale sentimentului naionalist, de asemenea, a aprut pe Java n secolul al XX-lea. Un grup de naionaliti olandeze educai, condus de Sukarno, a fondat Partidul Nationalist Indonezian (PNI), n 1927. Olandez sa mutat rapid pentru a suprima micarea, arestarea i exilarea conducerea Sukarno n sudul Sumatrei. Cu toate acestea, al doilea rzboi mondial sa dovedit a fi un punct de cotitur n istoria colonial din Indonezia. Predarea olandez la armata japoneza invadatoare in 1942 a distrus noiunea de invincibilitate a conductorilor coloniale. Aa cum rzboiul din Pacific, a atras la o strns n 1945, olandez a ncercat s recupereze teritoriul lor colonial. Dar nationalismul indonezian a devenit o for mult mai coerent. La doar trei zile dup capitularea Japoniei, Sukarno i naionalitii alte declarat independent "Republica Indonezia", la 17 august 1945. Patru ani de lupt a urmat nainte de olandez s-au retras. n 1949, sa ncheiat epoca colonial i Sukarno a preluat puterea. n ciuda lui Sukarno carisma personala, regimul su a fost caracterizat prin haos politic i economic. n parte, aceasta a fost determinat de dezordine economic rmase de la ocupaia japonez i n parte, a aprut de la numrul i diversitatea de grupuri de lupt pentru putere. Partidul Comunist Indonezian (PKI), naionalitii, dou grupuri organizate musulmani i militare n litigiu toate ordinii politice. Schimbare politic major a avut loc la mijlocul anilor 1960. A nceput cu o ncercare de lovitur de stat a euat la 30 septembrie 1965, pentru care responsabilitatea nu a fost stabilit n mod clar. Partidul Comunist a fost acuzat de ctre militari, condus de generalul-maior Suharto. Acest lucru pare s acioneze ca un tragaci, declansand un

val de crime n mas care au atins, prin restul de 1965 i a continuat n prima parte a anului 1966. Numarul mortilor a fost imposibil de a verifica i de estimrile variaz de la sub 100.000 la mai mult de un milion. Violen, crede c a fost orchestrat de ctre armat, a fost ndreptat la comuniti, reale i de suspiciune, familiile lor i simpatizani. CIA a comentat, "n termeni de numr ucis, masacrele anti-PKI n rang Indonezia ar fi una dintre cele mai grave crime n mas ale secolului XX, de-a lungul cu epurri sovietic din anii 1930, crimele naziste n mas n timpul al doilea rzboi mondial i baie de snge maoist a anilor 1950. " 3 revista Time, pe de alt parte, a descris eliminarea comunitilor ca 4 "cele mai bune tiri de Vest pentru ani n Asia." Partidul Comunist, care a listat anterior, un membru de dou milioane de euro, a fost eliminat ca o for politic n Indonezia. Acest eliminat pilon puternic de susinere a lui Sukarno. Fr sprijinul Partidului Comunist, poziia de lider a lui Sukarno a devenit tot mai insuportabil i ambiia armatei de a sta la vrful puterii politice a crescut. n 1968, Suharto a nlocuit Sukarno n calitate de preedinte i a declarat crearea de "New Order".

Era Suharto New Order a motenit o motenire cumplit economic. Guvernul Sukarno a expropriat toate activele externe i a stabilit controlul de stat asupra pieelor de cele mai multe, inclusiv de comer exterior i de credit bancar. Economia a fost caracterizat prin controale de reglementare i de stat. Exporturile au fost stagnant, fabricile au fost de operare la o fractiune de capacitate i a inflaiei a fost agresiv. Guvernul a fost un deficit bugetar uria, datoria extern a fost de peste 2 miliarde dolari SUA i dobnda pentru datoria a fost mai mult dect veniturile totale de export din Indonezia. Dezordine economic a contribuit la instabilitatea regimului Sukarno. Evoluiile economice din anii 1960 i 1970 A devenit clar c inversarea situaia economic i mbuntirea standardelor de via ar fi necesar pentru noua ordine pentru a stabili legitimitatea sa. Unul dintre primele acte ale noului regim a fost de a iniia un program de reform economic. Noile politici au inclus ncurajarea investiiilor strine directe, n principal n exploatarea resurselor naturale. Guvernul Suharto reformat, de asemenea, sectorul bancar, n mijlocul anilor 1960, care permite funcionarea att de stat i bnci private. La inceputul anilor 1970 controale de schimb valutar au fost anulate i structura complex a cursurilor de schimb multiple a fost reformat. De 1971 de rupii a fost pe deplin convertibil la o rat fix de 415 de SUA dollar5 i bncile s-au libertatea de a oferi conturi de depozit n valut strin. Active importante din Indonezia, la acea vreme, cu toate acestea, au fost n sectorul

primar. Cele mai mari trei insule au fost bogate n resurse naturale, inclusiv jungla tropical de-al doilea n lume i ulei extinse, gaze i rezervele minerale. Indonezian de ulei a contribuit n mod semnificativ la creterea economic i cu condiia de capital pentru dezvoltare. The Salt brusc a preurilor la petrol n primul oc petrolier, rezultnd un ctig de 4,2 miliarde USD n 1974, a ajutat s finaneze dezvoltarea infrastructurii fizice, precum i noi industrii, cum ar fi de oel, ciment, produse chimice i fertilisers.6 As pozitiv impactul creterii preurilor la petrol a sczut, Rupiah a fost devalorizat cu 34% n noiembrie 1978 - 625 de dolari SUA pentru a stimula exporturile de non-produse petroliere. Acest lucru a fost nsoit de o schimbare n politica cursului de schimb, prin care Rupiah a fost legat de co de valute n loc de doar SUA dollar7. Datorit doua criz petrolier, n 1980/81, industria de petrol furnizat mai mult de 70 la sut din veniturile statului i a contribuit cu 82 la suta din veniturile din export. ntre 1968 i 1981 PIB-ul a crescut la o rat medie de sapte la suta pe an, n mare parte ca un rezultat de ulei venituri.

1980 i 1990 Scderea preului petrolului, ntre 1982 i 1986 forat noile modificri. Rupiah a fost devalorizat de 28 la sut n 1983 i cu nc 31 la sut n septembrie 1986, cnd rata de schimb a ajuns la 1644 dolari SUA. Apoi, din 1988, Guvernul a adoptat o "crawling peg" aranjament, care permite de rupii pentru a fi purtat de vnt n jos cu 3,5 la suta la 5,5 la suta pe year8 pentru a compensa impactul a diferenialului de inflaie dintre Indonezia i tranzaciilor majore partners9 La sfritul anului 1988, Guvernul indonezian a anunat n continuare reforme majore. Societi comerciale protejate politic i de distribuie a nbuit concurenei, ceea ce duce la preuri ridicate i de industriile productoare, care nu ar putea concura pe pieele de export. Monopoluri cheie de import au fost demontate pentru a permite importurile de uor i mai ieftin de bunuri intermediare necesare pentru producia de export. Regulamentul cu privire la investiiile strine s-au relaxat i simplificate pentru a atrage capital nou i tehnologie. Guvernul a ridicat, de asemenea, limitri privind licenele pentru bncile private i strine, ceea ce deschiderea a fost o industrie strns reglementat. Numrul de bnci private, mai multe deinute de etnici chinezi, mai mult dect sa dublat la 135, i 18 bnci strine au fost autorizate de noi. Economia Indoneziei a crescut la o rat anual real de 9,0 la sut n 1980 i de 7,9 la suta 1990 1996. PIB-ul pe cap de locuitor a depit US $ 1.000 pentru prima dat n 1995, comparativ cu cifra de US $ 70 atunci cnd Suharto a preluat puterea. PIB-ul total a ajuns la 227 miliarde dolari SUA n 1996, pn 7,9 la sut din anul anterior. Rata omajului n 1996 a fost de 4,5 la sut din fora de munc de 85 milioane de euro. Banca Mondial a prezis c Indonezia ar putea deveni cea mai mare economie cincilea n lume pn n 2020. Servicii cuprins n prezent cel mai mare sector al economiei, cu fabricarea de producie a doua i a treia ciclul primar [a se vedea Exponatele 2A i 2B]. Inflaia a fost sczut, moneda a fost stabil, inflaia a fost de sub control i a finanelor publice uitat solid.

n contrast cu alte Asociaia Naiunilor din Asia de Sud-Est (ASEAN) de ri, Indonezia a nregistrat un excedent n comerul de mrfuri, prin anii 1980 i 1990 [a se vedea Plana 5]. La mijlocul anilor 1980, de petrol i gaze naturale au reprezentat 70 la suta din total exporturi. Dar dezvoltarea contient, n sectoarele non-petroliere i de gaze a schimbat treptat imaginea. Exporturile industriale a crescut de la mai puin de 1 miliard de dolari n 1980 la mai mult de 9 miliarde dolari SUA n 1990. Prin 1996, exporturile totale Indonezia sa ridicat la 49.8 miliarde dolari SUA, 9,7 la sut mai mare dect n anul precedent. Exporturile non-petrol i gaze a contribuit 76.5 la sut din totalul exporturilor, cu materiale textile, nclminte i produse forestiere, la partea de sus de contabilitate pentru 37.7 la sut din toate non-petrol i exporturile de gaze. Exporturile de petrol i gaze au totalizat 12.9 miliarde dolari SUA, din care jumtate au fost destinate pentru Japonia. n acelai an, importurile au totalizat 42.9 miliarde dolari SUA, cu un 5,7 la sut cretere n 1995. Japonia a fost principala destinaie pentru exporturile Indonezia n 1996, avnd 25 la sut, urmat de Statele Unite (13,6 la sut) i Singapore (9,2 la suta). Japonia a fost furnizorul principal de importurile din Indonezia, contribuind 19.8 la sut n 1996, urmat de Statele Unite (11,8 procente) i Germania (7,0 procente) .10 Potrivit Raportului Mondial al Investiiilor 1997, Indonezia a fost de investiii a treia cea mai mare strine directe (ISD), destinatarul, n Asia Pacific.11 Din 1994 pn n 1996, aprobat de ISD n medie de peste 31 miliarde dolari SUA pe an. n prima jumtate a anului 1997 numai, aprobat ISD n Indonezia numarate SUA 16 miliarde dolari. 12 Datoria extern, care a fost n cretere ncepnd cu anul 1988, a ajuns la mai mult de 66 la suta din PIB-ul n 1991. 13 ntre 1988 i 1992, datoria extern total a crescut brusc la aproape US $ 80 miliarde, 30 la suta din care a fost compus din credite comerciale private. n general, influxurilor de capital, mai mult dect acoperit deficitul anual de cont curent. Bncile strine au fost dornici de a mprumuta, deoarece din punctul de vedere optimist, n general, acceptat de cretere a rii. Companii indoneziene au mprumutat n valut, n special dolari SUA i yeni japonezi, deoarece ratele dobnzilor n aceste monede au fost reduse n comparaie cu ratele de Rupiah. Acest lucru ar putea reduce rambursrile de pn la dou treimi, fr riscul cursului de schimb, att timp ct guvernul a meninut regimul cursului de schimb fix. n raportul su anual pentru anul ncheiat la 30 aprilie 1997, economia IMF14 revizuite din Indonezia. Aceasta a observat c expansiunea rapid a creditului acordat sectorului privat, n 1995/96 a dus la o cretere a cererii interne i de presiunile asupra preurilor. Din cauza la o scdere a excedentului comercial, deficitul de cont curent a crescut de la 1,6 la suta din PIB n 1994 la 3,2 procente n 1995. n timp ce nivelul datoriei a rmas ridicat, FMI a recunoscut c povara datoriei externe a sczut n raport cu PIB i exporturi. Barierele comerciale au fost coboar din luna mai 1995, cu introducerea de peste de la bord, reformele tarifare, care urmau s fie puse n aplicare n etape, prin 2003, aducnd rata de stabilire a tarifului mediu de la 19,5 la suta la 15 la suta. Raportul a salutat guvernul indonezian pentru reducerea srciei, mbuntirea indicatorilor sociali, reducerea dependenei economiei de petrol i gaze, precum i liberalizarea economiei. Cu toate acestea, raportul considerat cerere continu n exces i intrrile mari de capital ar fi

provocrile politice importante. FMI a recomandat un buget excedentul de plat anticipat datoriei externe i a subliniat importana de lrgirea bazei de impozitare. Pe partea monetar, a sprijinit msurile Guvernului de a spori flexibilitatea n politica cursului de schimb. Pentru a menine o cretere rapid i durabil, FMI crede c reforma substanial, n special n sectoarele financiare i bancare, a fost esenial. n special, aceasta a cerut guvernului indonezian pentru a rezolva problema bncilor insolvabile i la recuperarea creditelor neperformante, n scopul de a reduce vulnerabilitatea economiei la ocurile i pentru a reduce orice risc moral. Raportul a recomandat, de asemenea, dereglementarea n continuare i de deschidere a economiei i a subliniat nevoia de o mai mare transparen n implementarea politicilor. n ciuda acestor recomandri, ns, tonul general a fost, n general, pozitiv. Familia i prietenii de Suharto Transparena a fost mult timp o problem n Indonezia. Conexiuni politice i de familie a devenit centrul de critici considerabile. Estimrile de soarta familiei Suharto de observatorii occidentali au variat de la US $ 16 miliarde US30 miliarde de euro, mare parte din ea sub controlul lui Suharto a sase copii. Criticii au sugerat faptul c parteneriatul cu unul dintre copii Suharto a fost o condiie esenial pentru a ctiga contracte importante de la guvernul indonezian. Multe companii multinaionale care opereaz n Indonezia, inclusiv AT & T, General Electric i Siemens, Hopewell, companii controlate folosite de ctre copii Suharto ar fi ageni sau parteneri de joint venture. Membrii familiei Suharto adesea s-au dat aciuni la societi strine, n Indonezia, la care au colectat dividende substaniale, fr a plti pentru them.15 Suharto a acordat copiilor si i asociaii de afaceri, licene sau contracte de monopolurile de stat, prin decret prezidenial. Un decret exceptate de unic importator al unor automobile din taxe de
import. Nu este surprinztor, c importatorul a fost deinut de unul dintre fiii si i un fiu-in-lege. Din 1981, au existat 19 astfel de decrete care au beneficiat direct de societile deinute de ctre copii Suharto sau asociai de afaceri. n plus, yayasans lui Suharto, sau "fundaii prezideniale finanate prin contribuii voluntare pentru caritate," taxele colectate de la numeroase elemente de la facturile de utiliti la bilete la film. Dei bazele au fcut unele fapte bune, cum ar fi construirea de coli, au cumparat, de asemenea, raportat de voturi pentru partid politic Suharto i a servit ca bancile personale Suharto pentru proiectele care a mbogit copiii si sau asociai. Gama de familie larg de interese de afaceri a fost adesea legat de interesele de prieteni apropiai ai preedintelui. Fiica cea mare a lui Suharto, Siti Hardijanti Rukmana (cunoscut sub numele de Tutut), a avut interese n domenii cum ar fi telecomunicaiile, dezvoltarea infrastructurii i bnci. Ea si fratele ei Sigit deinut 32 la suta din Banca Asia Central, unul din Indonezia cele mai mari bnci private. Banca a fost controlat de un prieten apropiat Suharto, a 83 de ani, miliardarul Liem Sioe Liong, care a cunoscut Suharto din anii 1950, i a crui natere a proeminen a nceput ca un furnizor important de armata sub patronajul a colonelului, apoi Suharto. Vehiculului principal Liem lui, Salim Grupul a fost Indonezia, cea mai mare companie

privata. Firma, care a avut interese n zeci de industrii, inclusiv controlul de ciment majore din Indonezia i companii de oel i Mills Bogasari Faina, unul dintre cele mai mari cumparatori comerciale de gru, 16 relatrilor, a reprezentat pentru unii cinci procente din PIB-ul pe Indonezia. Tommy Suharto, cel mai mic copil Suharto, dominat monopol naional de cel, care au trebuit s fie salvat de guvern n 1990, la un cost de 350 milioane USD. El a fost, de asemenea, preedinte al grupului de Humpuss, care a avut interese n transportul maritim, petrochimice, fabricarea lemnului, zahr i ulei de palmier plantaii. Cel mai mediatizat lui Tommy - i a criticat - concesiune a fost pentru dezvoltarea de auto naional, Timorul de Est. Scopul a fost de a produce o masina cu 100 la suta de coninut local i, ca urmare, masina a fost scutit de taxe Indonezia de lux i tarife punitive, chiar dac iniial a fost asamblat de la importate "daramati" kituri. El i Bob Hasan, un alt prieten apropiat i partener de golf de Suharto, deinute n comun de compania aerian naional, Sempati Air. Hasan, un etnic chinez numit Kian Seng, a fost, de asemenea, preedinte al Societii de lemn indonezian Panel (Apkindo), Grupul de Kalimanis (unul dintre exportatorii cele mai mari placaj) i Astra PT, naiunea cea mai mare companie de automobile. El a fugit, de asemenea, PT Nusantara Bhakti modelul Ampera, un holding pentru interesele presedintelui Suharto de investitii proprii. Suharto de-al doilea cel mai vechi fiu, Bambang, format conglomerat Bimantara, pribumi cea mai mare din Indonezia (musulmani de stat) conglomerat. Bimantara a fost dat mai nti un monopol n industria de mase plastice, i mai trziu diversificat n electronic, transport, telecomunicaii, infrastructur, agricultur i multe alte domenii ale economiei indoneziene. Bambang au avut n calitate de investitori sau parteneri de joint-venture companii importante, cum ar fi Deutsche Telekom, Siemens, Hyatt i Hyundai. Bambang, Tutut i unchiul lor, Sudwikatmono, au fost, de asemenea, acionarii majoritari n cadrul grupului de Salim.

Criza financiara asiatica Criza asiatic a fost, n general, datat de la listarea de baht thailandez, la 2 iulie, 1997. Presiunea a fost pe baza Thailanda din februarie, dar guvernul a rmas ferm n aprarea sa a monedei. La 18 iunie, prim-ministrul thailandez Chavalit Yongchaiyudh a declarat, "Noi niciodat nu se va devaloriza baht." 17 pentru a obine cretere a deficitului de cont curent i rezervele valutare cale de disparitie, guvernul thailandez plutea n

cele din urm baht la 2 iulie, se ncheie aproape 25 de ani de legare a monedei SUA dollar.18 rata de schimb a sczut brusc de la 25 - 30 de baht la dolarul SUA, declannd aa-numitul "contagiune", care se rspndeasc n ntreaga regiune. Vecinii cei mai apropiai Thailanda au fost lovit primul. La mijlocul lunii iulie, Malaezia abandonat aprarea sa de ringgit si dolarul sa depreciat de la Singapore, cel mai sczut

nivel din anul 1995. Iniial, Indonezia a luat msuri de precauie pentru a apra Rupiah. De la mijlocul anilor 1990, rata de schimb a fost permis s fluctueze n jurul paritii sale, nlocuind astfel o "trupa a builea" pentru "cuier crawling" anterior. Aceast band a fost extins treptat i, pn la jumtatea anului 1997, a fost stabilit la + / - 4 la sut. La 11 iulie, banca central a anunat c a fost extinderea benzii de la + / - 6 pe cent19 crete riscurile cu care se confrunt moneda speculators.20 Ministrul de Finane, Mar'ie Mohammed, a fost raportat ca a spune c preedintele l-au ordonat pentru a menine stabil Rupiah i c, n ansamblu politica ratei de schimb ar putea rmne neschimbat. Banca Central a intrat, de asemenea, pe piaa valutar, cheltuielile se pare 1 miliard USD aprarea monedei ntre 21 Iulie i 29, aproximativ 5 la suta din totalul rezervelor sale valutare. n pofida acestor msuri, moneda a continuat s scad. La data de 14 august, de aprare a fost abandonat i a fost vehiculat de rupii. n dou zile a sczut la 2755 la dolarul american, o scdere de 15 la suta. Suharto a creat un nalt nivel de echip de management de criz pentru a redresa ncrederea n rupii i economiei. Membrii inclus Ministrul de Finane Mar'ie Muhammed, guvernator al Bncii Centrale Sudradjad Djiwandono, secretar de stat Moerdiono, consilierii prezideniali i Nitusaro Widjoyo Wardhana Ali, i ministrul de coordonare pentru Afaceri Economice i Financiare Saleh Afiff. n luna august, ratele dobnzilor overnight au crescut n mod dramatic pentru a ajuta la protejarea monedei [vezi Plana 8]. Totui, acest lucru pune presiuni intense asupra companiilor care transport datorii locale. La 3 septembrie Suharto a anunat reforme economice menite s restabileasc ncrederea. Cheltuielilor guvernamentale urmau s fie reduse n raport cu un declin de ateptat n venituri fiscale pentru a reduce deficitele fiscale i de dificultile de cont curent. Proiecte de mare anvergur, cu un coninut ridicat de import, att publice, ct i private, urmau s fie amnat. Taxele de vnzare pe produse de lux s-au ridicat i tarifele pentru bunurile intermediare au fost reduse pentru a stimula exporturile. n plus, sectorul bancar intern a fost s fie reformat prin comasarea sau lichidarea bancilor cu probleme. n timp ce rata de schimb recuperate uor n cazul n care reformele au fost anunate, acesta i piaa de capital, att n curnd a nceput s alunece. Parts Finanelor i Banca, n special, a sczut n preocuprile investitorilor cu privire la expunerea la pieele de schimb valutar i a datoriei externe. Multe companii indoneziene i instituiile financiare au mprumutat n valut, i a beneficiat de diferena dintre ratele dobnzii mai mari si mai mici rate de rupii strine. Cele mai multe dintre aceste credite au fost obinute fr acoperire a riscului valutar, multi au crezut ca rata de schimb ratelor de schimb fixe le-ar proteja de riscul cursului de schimb. Ct mai mult de jumtate din datoria total a fost n mprumuturi pe termen scurt, care ar fi n curnd seama de rambursare. Cu toate acestea, rata de schimb inferior a fcut rambursrilor i a dobnzilor n curs de desfurare mult mai scumpe n termeni moneda local. Preocupare a fost n cretere a datoriei externe, care nu a fost att de mult un munte ca un iceberg. Estimrile din total datorie extern privat, n Indonezia au fost iniial n ordinea de US $ 65 miliarde de euro. Cu toate acestea, datoria privat a fost

raportat slab i nu a fost o team crescnd c cifra real ar putea fi 20 miliarde de dolari la 50 miliarde dolari mai mare. Cand criza a lovit Asia n primul rnd, punctul de vedere al comunitii internaionale de investiii n Indonezia, a fost n mare parte pozitive, lauda ecou al Bncii Mondiale a politicilor Indonezia, n iunie sa Raportul anual 1997. Nu a fost o percepie c stabilitatea regimului Suharto ar diminua riscurile politice i a ratei de schimb. Chiar i dup ce a fost Rupiah plutea n mijlocul lunii august, internaionale de firme de brokeraj au continuat s emit rapoarte de urcarea pe Indonezia. Ei au susinut c economia a fost n esen solide, n ciuda deficitului de cont curent al SUA 7.8 miliarde dolari. Argumentul a fost c aceasta a reprezentat mai puin de patru la suta din PIB-ul rii, n timp ce deficitul din Thailanda a fost de aproape opt la sut n luna iulie. Ca dimensiunile reale ale problemei datoriei au nceput s apar, ncrederea internaional diminuat. Observatorii internaionali au nceput s plaseze vina pentru criza din Asia de "cumetrie", capitalismul,. Predarea din recompense economice conectate politic Indonezia a fost vazut ca un exponent de prim valut a nceput s se scufunde, mai degrab dect float "favoritismul.". La 6 octombrie, Rupiah a sczut la un nou nivel minim de 3845 de dolari SUA. Aceste evenimente au declanat un U-turn n politica guvernului. La 8 octombrie 1997, cu Rupiah jos 60 la suta din ei pre-flotaie valoare de 2400 de dolarul american, sistemul bancar local, pe punctul de colaps i a companiilor din Indonezia in incapacitate de mprumuturile lor, Suharto a apelat la Fondul Monetar Internaional (FMI). Intenia iniial a fost s se limiteze numai la asisten instituional consultan politic i pentru a evita, prin urmare, consecinele un mprumut FMI. Cu toate acestea, la data de 31 Octombrie, FMI a anunat un pachet de mprumut de 23 miliarde dolari SUA, asamblat din diverse surse, inclusiv FMI, Banca Mondial i Banca Asiatic de Dezvoltare, fcndu-l cel mai mare pachet de salvare de salvare Mexic n 1994. n conformitate cu normele FMI, mprumutul a fost condiionat de reformele economice, care s-au concentrat pe patru domenii principale. n primul rnd, de restructurare a fost s fie efectuate n sectorul financiar, inclusiv cu msuri de nchidere de instituii viabile, fuzionarea bncilor de stat i de stabilire a unui calendar pentru a face cu instituiile rmase slabe, i mbuntirea cadrului instituional, legislativ i de reglementare pentru sistemul financiar. n al doilea rnd, reformele structurale au fost s fie puse n aplicare pentru a spori eficiena economic i transparen, inclusiv liberalizarea comerului i investiiilor strine, desfiinarea monopolurilor interne i extinderea programului de privatizare. n al treilea rnd, Rupiah a fost s fie stabilizat prin meninerea o politic monetar restrictiv i o rat de politic flexibil de schimb. n al patrulea rnd, de strngere fiscal echivalent cu aproximativ unu la sut din PIB n 1997/98 i dou procente n 1998/99 ar putea fi ntreprinse pentru a produce un excedent n sectorul public de unu la suta din PIB, n ambele perioade, pentru a facilita ajustarea extern i ofer resurse pentru a plti pentru restructurare financiar. Aceste msuri au inclus reducerea cu prioritate sczut cheltuielilor, eliminarea valoare adugat scutiri fiscale i de ajustare a preurilor administrate, inclusiv cele privind produsele de energie electric i petrol.

Ministrul de finante Mar'ie Muhammed i Banca Indonezia Guvernatorul Sudradjad Djiwandono a anunat imediat de lichidare a 16 bnci cu probleme. Ei au spus c bncile au fost "faliment la punctul de a pune n pericol continuitatea afacerii, perturbnd sistemul bancar global i de a afecta interesele societii." 21 Cele mai multe dintre cele 240 de bnci private de indonezieni au fost considerate a fi puternic i a fost doar parial, deoarece msurile de dereglementare bancare din 1988. Cu cderea de rupii, bncile au fost sub presiune, chiar mai mult din cauza pierderilor de schimb valutar, active deterioreaz i o pierdere a ncrederii deponenilor. Iniial au fost 19 bnci au fost vizate, dar manevr politic a redus numrul la 16 nainte de a comanda a fost confirmat de ctre preedinte. Surpriza a fost exprimat cnd a devenit clar faptul c lista a inclus Banca Andromeda, aa cum aceasta a fost deinut n parte de al doilea fiu al lui Suharto, Bambang Trihatmodjo. Observatorii au fost nedumerit de Andromeda Banca de nchidere, avnd n vedere n special a scutirilor de Lui Tommy auto naional i de proiect de mijloc Sitis fiica Hedijanti Herijadi de a construi din lume cel mai lung pod n septembrie. n cazul Bncii Andromeda, a aprut ipoteza c Suharto a acordat puin atenie la detaliile de ordine i, prin urmare, nchis involuntar o parte din interesele de afaceri ale familiei. n cteva sptmni, cu toate acestea, Bambang redeschis ramurile nchise sub un nume nou i cu o licen bancar nou. Chiar i dup intervenia FMI, Rupiah a continuat spirala descendenta [vezi Plana 9]. nchiderile bancare, ordonate de ctre FMI a cauzat deponenilor de a lua unele 2 miliarde de dolari din bancile locale, care s-au temut ar fi cele comandate urmtoarele nchis, i a depus-o n bnci au considerat mai sigur. Pn n noiembrie 1997, dou treimi de bnci ale rii au experimentat ruleaz. 1998 Altele dect cele de nchidere bancare, pentru primele luni guvernul indonezian puse n aplicare cteva dintre reformele FMI mandatate. Chiar i ca un sprijin suplimentar umflat pachet de salvare FMI la 43 miliarde dolari SUA n ianuarie 1998, tensiunile dintre Indonezia i FMI au crescut. La data de 6 Ianuarie, Suharto a prezentat bugetul 1998 - unul care comunitatea internaional a privit ca un test de seriozitate Suharto despre reformele. Bugetul a nclcat condiiile FMI, i de promisiuni din Indonezia, prin faptul de a pune capt subveniilor, n caz contrar s se ncheie cu monopoluri, incapacitatea de a rula un excedent i incapacitatea de a utiliza ipoteze care comunitatea internaional de investiii crezut realistic.22 Guvernul indonezian a susinut c revoltele au izbucnit n mai multe orae Java de Est, din cauza furie peste creterea preurilor la alimente i c majorrile de preuri i reduceri ale subveniilor guvernamentale n preurilor la alimente i benzin, astfel cum a solicitat de programul FMI, ar conduce la mai multe tulburri sociale grave. ncrederea n comunitatea internaional de investiii prbuit, trimiterea la Rupiah 10.000 de dolarul SUA la data de 8 ianuarie. Preedintele Statelor Unite Clinton a telefonat personal Suharto s-l ntrebe de a respecta angajamentele le-a fcut la FMI n octombrie. Preocupri americani nu s-au limitat la condiiile

economice, dar a inclus temeri legate de securitate intern. Riscul de tulburri sociale n lume, cea mai mare ar musulman din Asia i cel mai mare exportator de petrol nu au fost luate uor de Washington. Prim-ministrul Hashimoto din Japonia numita, de asemenea, Suharto, ndemnndu-l s urmeze reformele FMI. Suharto l-au asigurat c guvernul indonezian a fost a face "eforturi", cea mai mare msur de restabilire a ncrederii i c reformele FMI ar fi pe deplin puse n aplicare. FMI a trimis directorului su general adjunct, Stanley Fischer, la Jakarta pentru a vorbi direct cu Suharto. Fischer a fost citat spunand ca programul FMI de 23 "nu se poate merge mai departe, dac guvernul indonezian nu se sprijin msurile pe care a spus ca ar fi." Fischer a ieit din edina spunnd c Suharto 24 "nu las nici o ndoial c el a fost dispus pentru a obine n spatele programului i merge dincolo de ceea ce fusese convenit n programul iniial.", Problema pare s fi fost rezolvate. Dou zile mai trziu, Directorul General al FMI Michel Camdessus referire la un "program economic consolidat i ntrit", i a spus c se ateapt inflaia s rmn sub 20 la suta, iar deficitul de cont curent pentru a trece la a realiza acest lucru ", un surplus considerabil.", Un serie de reforme revizuite a fost anunat. 1998/99 buget ar funciona cu un procent de deficit n loc de unul la suta excedent, subveniile pentru combustibili i energie vor fi eliminate rapid i dousprezece proiecte majore de infrastructur vor fi imediat anulate. Consiliul National de logistica, Bulog, a fost s-i piard monopolul asupra distribuirii intern de zahr i gru, n timp ce meninerea monopolului asupra orez. Privilegiile fiscale speciale i a creditului acordat pentru proiect Tommy Suharto a auto naional a fost, de asemenea, s fie revocat.

Aparand triesc la televiziune pe 15 ianuarie, preedintele Suharto a semnat o scrisoare de 50 de puncte de intenie care prezint msuri. El a adugat, de asemenea, c bugetul va folosi o rat de schimb asumat de 5000 de rupii pentru un dolar SUA n calcule, mai degrab dect rata anterioar de 4.000. El ar putea numi, de asemenea, un consiliu de minitri economice de raportare direct la el pentru a supraveghea punerea n aplicare a programului. Reacia iniial de pe pieele financiare a fost pozitiv, cu recuperare de rupii pentru 8100 la scurt timp dup vizita lui Fischer. Cu toate acestea, recuperarea nu a trecut, n preocuprile legate de lichiditate strns n sistemul bancar i de incapacitatea de a scrie n reformele necesare bancare a rmas. Nu a fost, de asemenea, un sentiment c problema datoriei private nu au fost adresate direct i v facei griji c reformele au fost prea mult pentru guvern s se ocupe de Suharto. La 18 ianuarie 1998, la vrsta de 76, preedintele Suharto a anunat c va sta pentru 1/7 mandat de cinci ani ca preedinte. El a ales Cercetare i Tehnologie ministrul BJ Habibie n calitate de candidat lui vice-preedinte. Preocuprile care au crescut imediat ardoare Habibie pentru scumpe high-tech de proiecte ar intra n contradicie cu FMI solicit de austeritate i a ncrederii internaionale plonjat din nou. De 23 ianuarie, Rupiah a sczut la 16,500 la dolarul american. Ca parte a planului de FMI, subveniile guvernamentale au nceput s fie scoase din elemente discontinue. Cresterea preturilor pentru produse discontinue, cum ar fi produsele alimentare, ulei de gtit i a kerosenului provocat revolte n orae Java. De panic rspndit rapid n insulele Flores, Sumbawa si Sulawesi. Negustori chinezi au fost adesea obiectivele de mafioti, sporind temerile de o epurare rasial i amintiri emoionante de uciderea n mas din anii 1960. Capital zbor accelerat, cu mai mult de miliarde de dolari estimate a fi prsit Indonezia pn la sfritul lunii ianuarie

atribuite pentru oamenii de afaceri chinezi. Economia Indonezia i structura social sau prabuseste. Benzin preurile au fost programate s creasc n dou luni, temeri de revolte ulterioare. Cu tulburri de zi cu zi i a trupelor de pe strad, guvernul Suharto a fost sub o mare presiune de a face ceva rapid. Liderii partidelor de musulmani i de ali lideri de opoziie au nceput s apel pentru Suharto s stea jos. Consiliul valutar Luni, 4 februarie, ajutorul prea s fie la ndemn. Steven Hanke, profesor de economie la Universitatea Johns Hopkins din SUA i de un "stil de auto-problemeshooter", a avut o ntlnire de 90 de minute cu presedintele Suharto, n care el a propus ca Indonezia s adopte un consiliu monetar. Hanke a sftuit cu succes Argentina, Estonia i Lituania privind stabilirea consilii monetare, care au legate de monedele lor de dolarul american. Cel mai apropiat exemplu de un astfel de sistem n Asia, a fost gsit n Hong Kong, n cazul n care moneda locala a fost legat de dolarul american, la o rata de 7.8 dolari HK la US $ 1 din 1983. Hanke a fost numit consilier special economic a guvernului, recomandnd ca Indonezia ar trebui s instituie un consiliu monetar 25 "la fel de repede ca tine, eventual, pot." Hanke consiliului monetar a propus pentru Indonezia a fost un consiliu monetar strict ortodox, n care moneda local va fi stabilit la un curs de schimb fix la o monedancor. Consiliul a fost de a menine convertibilitatea deplin ntre moneda locala si valuta ancora. Forelor pieei ar putea determina atunci oferta de bani a monedei locale. n cazul n care deintorii de rupii trecut n dolari SUA, oferta de bani de rupii ar contracta i Rupiah ratele dobnzilor ar crete. n cazul n care deintorii de dolari americani au fost tentati de ratele ridicate ale dobnzilor de rupii pentru a cumpara rupii, ratele de interes local vor cdea. Astfel, att ofertei de bani la nivel local i ratele dobnzilor vor fi stabilite de ctre forele pieei. Hanke a susinut c consiliu monetar ar trebui s fie complet transparente i c membrii consiliului de administraie ar trebui s aib nicio marj de apreciere n stabilirea ofertei de bani sau a ratelor dobnzii. Dac sistemul de consiliu monetar stabilizat cu succes de rupii, la o rat de favorabil, multe companii i bnci cu datorii n valut strin ar fi n msur s achite datoriile i s devin cu solvent din nou. Cheia, apoi a fost de a stabili rupii, la o rat care ar permite mai multe datorii private pentru a fi deservite, ar putea fi acoperite de nivelul rezervelor valutare i ar putea rezista atacurilor speculative n continuare. Hanke a indicat o dat RP5, 000 la US $ 1 a fost appropriate.26 piaa valutar a fost uita la 5.500, n timp ce alii credeau 7,000-8,000 ar fi mai realist. n a doua sptmn a lunii februarie, Rupiah revenit de la Rp9, 000 = US $ 1 pentru a ntre RP7, 400 i RP7, 600. Rezervele valutare oficiale au fost de US $ 17 miliarde. Potrivit Bncii Indonezia, M0 au totalizat Rp37.5 trilioane, M1 i M2 Rp92.8 trilioane de trilioane de Rp450.7 n luna ianuarie 1998.27 n cadrul Indonezia au existat temeri ca dac guvernul a avut voina politic s accepte ratele ridicate ale dobnzilor, care ar putea urma. Un flux serioase de capital ar putea declana creteri automate ale ratelor dobnzilor la niveluri (unele crezut c 200 la sut nu a fost imposibil), care ar putea duce la falimente i pierderi de locuri de munc pe scar larg. Dac acest lucru, la rndul su a condus la o schimbare a politicii i a consiliului monetar a fost desfiinat, acest lucru ar putea duce la

perturbri n continuare economice i sociale. Alii se temeau c consiliu monetar ar putea fi folosite pentru a sprijini n mod artificial la valoarea de rupii pn interesele familiei de guvernmnt de afaceri ar putea fi sortate, datoriile externe acoperit i banii ar putea fi trimis din ar la o rat de schimb favorabil. Apoi, s-au temut de consiliu monetar ar putea prbui aduce dificulti chiar mai mari. La 9 februarie, Suharto a anunat c guvernul intenioneaz s adopte propunerea de consiliu monetar i, prin urmare, s stabileasc rata de schimb de rupii. Consiliului monetar propus a fost salutat de ctre cercul lui Suharto, precum i muli indonezieni care au simit c aceasta era singura modalitate de a restabili ncrederea n Rupiah depreciaz. Speranta a fost ca stabilizarea monedei ar putea ajuta firmele s ramburseze datoriile externe, pentru a ajuta ara importatoare n alimente i materiale critice i de a obine sectorul privat n micare din nou. Comunitatea internaional i de muli analiti de cercetare, pe de alt parte, credea c consiliul monetar nu ar fi nu numai, dar ar duce la greuti n continuare economice. Un purttor de cuvnt al Bncii Mondiale a spus, "Aceasta nu este ceva, v recomandm n acest moment." Secretarul american al Trezoreriei, Robert Rubin, mrturisit, de asemenea, ezitarea lui: "Cred ca exista o multime de probleme care trebuie s fi lucrat prin intermediul nainte de a ajunge la problema de dac avei sau nu ar trebui s aib un consiliu monetar "28 Presa internaional numit ideea unui". fix rapid ", i o ameninare la adresa politicilor de FMI i alte instituii internaionale. Cu toate acestea, FMI Michel Camdessus a avut un traseu de avizat, sugernd c acordul ianuarie ar fi suficient pentru a restaura stabilitatea economic. Tonul general al FMI, poziia iniial a fost c reformele ar trebui s aib loc mai nti i apoi un consiliu monetar ar putea fi luate n considerare. Hanke, de asemenea, a ajuns sub atac pentru c a plecat mpotriva unitii internaional. El a rspuns, "Eu tiu ce fac", a said.29 "Eu stiu ce cauzeaza monedele s arunce n aer i n ceea ce provoac o criz valutar. i tiu, de asemenea, ce stabilete criza ", n ciuda criticilor internaionale i interne, Guvernul a iniiat legislaia pentru a permite instituirea unui consiliu monetar.. La 13 februarie, n urma lui ntlnire personal cu dou Suharto, Hanke a anuntat acordul preedintelui cu planul. El a mers pe pentru a informa presa c nu era nimic s stea n calea punerii n aplicare imediat a consiliului monetar. n acest moment, FMI a schimbat poziia sa anterioar. Camdessus a fcut o declaraie public se opune impunerii de un consiliu monetar, n Indonezia, cernd ca reformele convenite primul loc, "Suntem de vedere puternic c acest moment nc nu a venit n Indonezia. Eecul de un consiliu monetar ar putea submina complet credibilitatea i elaborarea de politici, i deteriora serios perspectivele de cretere economic a rii "30. Lui 11 lit februarie Suharto a avertizat c FMI ar putea retrage sprijinul pentru ceea ce a devenit un pachet de SUA, 43 miliarde dolari de ajutor n cazul n care moneda bord au fost puse n aplicare. La 13 februarie, preedintele american Clinton a cerut s-l ndemne Suharto s renune la planul de consiliu monetar. Dilemele Presedintele Suharto a fost confruntat cu una dintre cele mai dificile dileme ale lui 32 de ani regula. El ar trebui s avanseze cu programul de reforma FMI, austeritate,

dislocarea social dureroas i tulburri posibil ar putea rezulta. Consiliului monetar prea s ofere o raz de speran c moneda ar putea fi stabilizat, iar apoi a economiei ar putea fi stabilit de lucru din nou, n condiii mai puin turbulente. Pe de alt parte, ar trebui s Suharto sfideze opinia internationala ar pierde sprijinul - i de bani - a FMI, i, probabil, capacitatea de a pune n aplicare de consiliu monetar, n primul rnd. FMI sa confruntat, de asemenea, o dilem. Financial Times a rezumat, "n propunerea de a introduce un consiliu monetar, fara acordul Fondului ... [Indonezia] a pus FMI ntr-o poziie n cazul n care capacitatea sa de a trata cu toate, dar rile mai mici i mai slabi vor fi plasate n cauz .... "31 Nu a fost nici o lips de critici ale FMI. Profesorul Jeffery Sachs, director al Institutului Harvard pentru Dezvoltare Internaional, a afirmat c FMI a confundat-o panic financiar cauzat de datoria pe termen scurt pentru eecurile profunde ale macroeconomic i financiar policies.32 El a susinut c FMI a impus contracie macroeconomice pe partea de sus a panic pe pia, agravarea situaiei prin "crearea de panic mai mult dect calm." 33 Sachs, de asemenea, subliniat faptul c FMI nu a oferit o documentaie de fond a deciziilor sale, cu excepia pentru cteva pagini, n comunicatele de pres, comentnd ", se pltete serviciu buze la" transparen "." 34 Raffer profesor de la Universitatea din Viena, a declarat c FMI a fost "nu numai total scutit de orice responsabilitate financiar pentru ceea ce face, dar chiar i a permis s obin de la propriile sale greeli de munc sau de neglijent" 35. Unii au argumentat faptul c multe companii i instituiile financiare ar fi putut fi salvat a FMI ocupat cu problema datoriei externe imediat. 36 Fostul secretar american de stat Dr. Henry Kissinger, a criticat programul de FMI ca fiind "efecte", crippling asupra economiilor intenioneaz s cure.37 Profesor la Harvard i fost preedinte al Consiliului de Preedintele SUA a consilierilor economici, Martin Feldstein, pus sub semnul ntrebrii ntreaga abordare a reformei structurale: "FMI ar putea fi mult mai eficient n aciunile sale i mai legitime n ochii de pe pietele emergente de ri n cazul n care obiectivul urmrit mai puin ambiios de ri meninerea" acces la pieele de capital i de creditare flotabile Bank International .... FMI ar trebui s evite tentaia de a utiliza crizele valutare ca o oportunitate