Serie Divulgacin de la Situacin Econmica Argentina documento n6 // agosto 2010

Argentina Capital Extranjero

Inversiones Extranjeras, Deuda Externa Seguridad Jurdica y Fuga de Capitales

Fundacin Madres de Plaza de Mayo

Universidad Popular Madres de Plaza de Mayo

Introduccin
Con la cada del muro de Berln, de la URSS, y del llamado socialismo real, fueron proclamados el fin de la historia y de la lucha de clases, la muerte de las ideologas y la aparicin de un comando unipolar del mundo, con la supremaca de los Estados Unidos como nica potencia, y de la elite anglosajona como regente del orden mundial. Reagan y Tatcher en Estados Unidos y Gran Bretaa respectivamente fueron sus representantes emblemticos. La globalizacin financiera neoliberal se afianzaba. Con la firma del Consenso de Washington, se abri la va para el fortalecimiento del proyecto neoliberal, nacido en los 80. En ese contexto, los gobiernos de Amrica Latina aplicaron polticas de desregulacin, apertura comercial y financiera, y privatizacin de empresas pblicas que transformaron radicalmente la estructura econmica e institucional de los pases de la regin. De esa forma se produjo una gran concentracin del poder econmico en el mundo y en la regin. Mientras que las burguesas nacionales comenzaron a perder relevancia frente al avance de las empresas transnacionales, especialmente en las actividades de servicios y las finanzas, la liberalizacin de los flujos de capital hizo vulnerables a las economas. Las decisiones sobre cuestiones fundamentales de las polticas de estado comenzaron a tomarse en los grandes centros del poder financiero y en consecuencia se produjo una mayor concentracin y extranjerizacin del poder econmico. Los Estados perdieron capacidad de negociacin y de regulacin de las economas locales. Ello fue ms agudo en los pases con una elevada deuda externa. Si bien los preceptos del Consenso de Washington, las recetas del FMI y del Banco Mundial y el paradigma neoliberal fueron iguales para todos los pases de la regin, no todos aplicaron estas polticas con el mismo entusiasmo. Nuestro pas fue considerado como su mejor alumno por el FMI y Menem-Cavallo los artfices de ello. 2

Durante esos aos de discurso nico, se nos quiso hacer creer que si nos abramos al mundo aplicando una economa de mercado con todo lo que ello implica-, llegaran inversiones extranjeras como nico motor para el desarrollo y el crecimiento econmico. Sin embargo, esta apertura verificada en la dcada del 90 trajo aparejada una catstrofe econmica y social que colaps en diciembre de 2001, dejando en evidencia que las economas cuanto ms desreguladas resultan ms vulnerables. Esto es as porque han perdido la capacidad de controlar los flujos comerciales o financieros a travs de medidas arancelarias o controles cambiarios. Generalmente las inversiones extranjeras no estn destinadas a crear nuevas empresas ni al desarrollo tecnolgico, sino a la adquisicin de empresas ya existentes o la intervencin en empresas pblicas privatizadas. Utilizando, en este ltimo caso ttulos pblicos devaluados

en el mercado, pero que son aceptados a valor nominal en el pas de destino, tal el caso de las privatizaciones llevadas a cabo en los 90 en nuestro pas. La mayora de ellas tampoco permiten aumentar exportaciones con mayor valor agregado ni estimulan la economa local, ya que tienden a la explotacin directa de recursos naturales, que son exportados en bruto y procesados industrialmente en sus pases de origen o terceros pases donde se benefician con bajos costos laborales.

Como lo demuestra la experiencia en Latinoamrica, confiar en la inversin extranjera como nico motor de desarrollo ha llevado a una mayor exclusin social y concentracin de la riqueza, aumento sideral del endeudamiento externo y la prdida de soberana en la toma de decisiones.
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Desnacionalizacin y prdida de autonoma (1976-2002)

De las 500 empresas ms importantes del pas, 338 (68%) son extranjeras o tienen participacin de capital transnacional, concentran el 89% del total de utilidades y originan la mitad del PBI de nuestro pas. Empresas nacionales y extranjeras en las 500 principales empresas del pas (1993 y 2008) utilidades y dividendos. Ambas cantidades sumadas representan aproximadamente el 84% del supervit comercial de ese ao. Mientras que la deuda externa pblica rozaba los U$S 65.000 millones, siendo casi un 95% de los ingresos pblicos. Deuda externa segn sector residente (1991, 1999 y 2008) (Millones de dlares)
1991 Total de Deuda Externa Sector Pblico no Financiero y Banco Central Sector Privado no Financiero

1999 144.657 84.805

2008 128.213 64.792

61.335 52.739

3.522 5.074

36.224 23.628

58.296 5.125

Sector Financiero (sin Banco Central)

Fuente: elaboracin propia en base a Encuesta Nacional a Grandes Empresas del INDEC

Fuente: elaboracin propia en base a datos de la Direccin Nacional de Cuentas Internacionales.

Participacin porcentual en la utilidad por origen de capital en las 500 principales empresas del pas (1993 y 2008)

Principales saldos del balance de pagos (2008) (Millones de dlares)

Fuente: elaboracin propia en base a Encuesta Nacional a Grandes Empresas del INDEC.

A pesar de la poltica de desendeudamiento llevada a cabo desde el 2003, la deuda externa sigue siendo un gran condicionante del desarrollo econmico. Durante el 2008 se pagaron U$S 5.603 millones en concepto de intereses por deuda y fueron remitidos unos U$S 7.420 millones al exterior en concepto de 4

Fuente: elaboracin propia en base a datos de la Direccin Nacional de Cuentas Internacionales INDEC.

Las ventajas jurdicas, la deuda externa y las privatizaciones fueron los factores centrales de la penetracin del capital forneo en Argentina.

Ley de Inversiones Extranjeras

La dictadura militar allan el camino para la desnacionalizacin del aparato productivo, construyendo un nuevo marco jurdico muy beneficioso para el capital extranjero
Como parte de su programa econmico, la gestin de Martnez de Hoz reemplaz, en agosto de 1976, la Ley de Radicaciones Extranjeras (Ley 20.557) por una propia (Ley 21.382). Esta ley, an vigente, otorga los mismos derechos a una empresa extranjera que a una nacional. No impone casi ningn lmite de sectores que pueden ser propiedad de extranjeros, les permite transferir utilidades, dividendos e, incluso el capital, en cualquier momento y casi sin restricciones, les abre el acceso al crdito interno, y consagra una ficticia independencia jurdica entre la casa matriz y su sucursal en Argentina, que le permite desentenderse en caso de problemas, entre otras. Con esta ley, la dictadura anul toda una serie de regulaciones sobre los capitales extranjeros que ingresaban al pas. La ley 20.577 estableca requisitos relacionados con el desarrollo de zonas geogrficas especficas, mejor utilizacin de los recursos naturales y humanos, mejora de las condiciones de vida de la poblacin y lmites a la contaminacin ambiental. Por otro lado, tambin fue eliminado un requisito fundamental que deban cumplir las inversiones extranjeras: que la inversin extranjera genere las divisas (ya sea sustituyendo importaciones o fomentando nuevas exportaciones) necesarias para financiar sus remisin de utilidades y amortizaciones del capital, lo que implicaba una mnima sensatez en la viabilidad econmica de largo plazo de dichas inversiones. Al respecto, la ley 20.577 sealaba Que los bienes o servicios a producir posibiliten una sustitucin de importaciones o sean objeto de exportaciones a travs de un compromiso expreso, debiendo dejar un beneficio neto para el pas en cuanto al balance de divisas de la radicacin, computndose para su clculo de probables egresos o repatriacin de capital, utilidades, amortizaciones, intereses, regalas, importaciones incluso las indirectas a travs de los insumos y otros egresos . Tambin fueron eliminadas una serie de restricciones referidas a niveles y razones para la remisin de utilidades al exterior, reas que por cuestiones estratgicas no son admisibles para el ingreso de capitales externos (de seguridad nacional, alimentaria, recursos naturales, entre otras), impedimentos para fondearse en el mercado de crdito local y otras restricciones que evitaban la absorcin del capital nacional por el extranjero. Finalmente, otro importante aspecto que dej de exigirse al inversor extranjero es el fomento del desarrollo tecnolgico en el pas, incluyendo la contratacin de tcnicos locales.

La seguridad jurdica de los 90: otra rendicin frente al capital extranjero

En la dcada del noventa, paralelamente al significativo aumento de la IED, Argentina adhiri a un sistema de justicia arbitral en materia de inversiones, cuya principal caracterstica fue la cesin de su soberana jurdica, reconociendo tribunales externos para dirimir los conflictos entre el Estado y las empresas extranjeras. Nuestro pas se convirti en uno de los ms fervientes partidarios del esquema bilateral, suscribiendo un gran nmero de Tratados Bilaterales de Inversin (TBI), de los cules 56 se encuentran todava vigentes.Como ya se ha mencionado, en una primera etapa la mayora de los fondos extranjeros entrantes fueron destinados a la compra de empresas prestadoras de servicios pblicos (a travs del proceso de privatizaciones impulsados por el gobierno de Carlos Menem), recibiendo el particular tratamiento de contar con tarifas fijadas en dlares, junto con un esquema de indexacin que segua la inflacin norteamericana. La Ley de Convertibilidad validaba la posibilidad de realizar contratos domsticos en moneda extranjera, y la dolarizacin contractual fue de tal magnitud que en 2001, el 97% de la deuda pblica nacional y el 64% de los depsitos y los crditos bancarios al sector privado, estaban en moneda extranjera.

Mediante la sancin de la Ley 25 565 de emergencia econmica a inicios del ao 2002 tambin se pesificaron (y se congelaron) a 1 peso por dlar las tarifas de menem titiritero + texto los servicios pblicos privatizados, generando un aluvin de demandas ante el CIADI. Actualmente el pas enfrenta unas 40 denuncias, con un pasivo contingente de un monto cercano a los U$S 20.000 millones. Aunque algunas empresas que inicialmente haban recurrido a este tribunal, luego retiraron sus demandas como condicin del gobierno nacional para renegociar los contratos. Los TBI establecen que en caso de que los inversores sufran prdidas debido a que sus inversiones o ganancias en el pas resultaran afectadas por una emergencia nacional, recibiran de parte de la Argentina un trato conforme al derecho internacional y no menos favorable que el que la Argentina acuerde a sus propios inversores o a los de cualquier tercer Estado.

Tratados Bilaterales de Inversin

Los TBI establecen que, las inversiones no se expropiarn o nacionalizarn directamente, ni indirectamente mediante la aplicacin de medidas equivalentes, salvo por razones de utilidad pblica, de manera no discriminatoria y mediante pago de una compensacin pronta, adecuada y efectiva, y de conformidad con el debido procedimiento legal. Por lo tanto, ya que el gobierno argentino no ha realizado ninguna expropiacin directa, la discusin con las empresas demandantes gira en torno a la definicin de si ha habido o no una expropiacin indirecta. Para lo cual, las empresas deben demostrar que ha habido una interferencia sustancial y duradera en los derechos de propiedad. El reclamo debe estar ligado en forma directa al tiempo de duracin de las medidas, ya que la interferencia prolongada puede ser expropiatoria mientras que la interferencia temporaria puede ser una cuestin irrelevante. As, en situaciones de emergencia, no habra expropiacin cuando las medidas slo son temporarias. En igual sentido, tribunales internacionales han afirmado que un Estado no es responsable por la prdida de valor en la propiedad o por otras desventajas econmicas que resulten de la aplicacin de impuestos generales de buena fe u otra accin comnmente aceptada como dentro del poder de polica de los estados. En el ejercicio de sus poderes regulatorios, los gobiernos frecuentemente cambian sus leyes y regulaciones en respuesta a los cambios que se producen en las circunstancias econmicas, polticas, o sociales. Estos cambios pueden tornar algunas actividades menos rentables o inclusive antieconmicas, pero no toda la actividad reglamentaria del gobierno que le dificulta o imposibilita a un inversionista llevar a cabo un determinado negocio, ni todo cambio en la legislacin o en la aplicacin de leyes existentes que torna antieconmico continuar un determinado negocio, constituyen una expropiacin. Los TBI establecen que se debe otorgar a los inversores un trato justo y equitativo. La finalidad del estndar de trato justo y equitativo no es brindar una garanta general y absoluta de estabilidad, previsibilidad y rentabilidad a los inversores, sino protegerlos del trato gravemente injusto o arbitrario. Para apreciar si esto ltimo ha ocurrido es necesario tener en cuenta el contexto. En resumen, los tratados bilaterales de inversin no son plizas de seguro de las inversiones contra todo cambio o contra crisis econmicas. La Repblica Argentina no se comprometi a que no atravesara nunca ms crisis econmicas ni modificaran su rgimen jurdico. Por lo dems, ya varios tribunales arbitrales afirmaron que los tratados bilaterales sobre inversiones no se disearon para ofrecer garantas de rentabilidad a inversores extranjeros que invierten en pases en desarrollo.

Inversiones extranjeras y seguridad jurdica

El discurso recurrente de los inversores extranjeros se basa en lo que llaman seguridad jurdica, que no son ms que una serie de condicionamientos a la poltica econmica de los gobiernos supuestos destinatarios de ese capital. Entre estos condicionamientos podemos mencionar: 1. Ningn tipo de restriccin para el ingreso y egreso de capitales en moneda extranjera, en el momento y por el monto que consideren necesario. 2. Libre disponibilidad y conversin a moneda extranjera de las ganancias obtenidas en el pas, y libre giro por el ciento por ciento a los pases de origen de la inversin o a dnde las empresas decidan. 3. Flexibilidad laboral, mediante contratos a trmino, sin ningn tipo de consecuencia para la empresa en caso de necesidad de despedir personal. Limitaciones a las organizaciones sindicales en el mbito de las empresas extranjeras. 4. Absoluta libertad de precios en el mercado interno, y libre disponibilidad de exportacin sin impuestos distorsivos (retenciones). Beneficios especiales en el pago de la seguridad social. Como en el caso argentino baja de los aportes patronales. 5. Convenios laborales especficos de cada empresa inversora. No adecuacin a los convenios laborales por rama de actividad. 6. Promocin impositiva preferencial para las inversiones extranjeras. 7. Rgimen jurdico extraterritorial, esto es que en caso de controversia judicial, resuelve el tribunal del CIADI, dependiente del Banco Mundial.

La extranjerizacin en cifras
Segn la CEPAL, sobre las 100 empresas ms importantes de servicios de Amrica Latina, la participacin extranjera en el producto sectorial pas del 10% en el perodo 1990-94, al 38% en el 2000-02. En Argentina, luego del programa de apertura comercial y financiera, que profundiz la extranjerizacin de la economa, la Inversin Extranjera Directa (IED) pas del 8% del PBI al 22% en el mismo perodo. La mayor parte de esa inversin (49%) se emple en compras y fusiones de empresas ya existentes, incluidas las privatizaciones. El 33% se dedic a la ampliacin de plantas y slo el 18% a instalacin de nuevas empresas. Segn estadsticas de la OCDE, para 1997 la extranjerizacin de la economa argentina era mayor que la de pases considerados abiertos al capital externo y al comercio. Ese ao, la participacin de las empresas transnacionales en las ventas lleg al 57%, porcentaje mayor que el de Brasil (50%) y que el de Malasia Hong Kong. En el Reino Unido o Francia el porcentaje era del 30% y en Alemania del 13%.

Argentina 57%

Brasil 50%

Reino Unido 30%

Francia 30%

Alemania 13%

Adems, la participacin de las transnacionales en el valor agregado lleg al 79%, una porcin superior a la de pases como Irlanda, Singapur, Malasia, Hong Kong y Brasil (50%). Las exportaciones de ese ao fueron realizadas en un 50% por transnacionales. La extranjerizacin del sistema financiero tambin sufri cambios. Entre 1990 y finales de esa dcada, los bancos extranjeros pasaron de tener una participacin moderada a controlar la tercera parte del sistema de recoleccin de depsitos y asignacin de crdito bancario en la regin. Del 5% del mercado que ostentaban entre 1990-1994, pasaron a controlar el 35% entre 1999-2003. El control de los flujos financieros internos y externos por entidades extranjeras sera an mayor si se sumara la aparicin de sistemas de jubilacin privados en Chile, Argentina, Mxico y otros pases (luego derogado en nuestro pas). En Argentina, segn el BCRA, en 1990 los bancos privados extranjeros tenan el 15% de los depsitos, cifra que se elev al 52% al finalizar la dcada.

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La inversin extranjera a partir del 2003

Luego de la salida de la convertibilidad, y cuando a partir de 2003 comenz una etapa de expansin de la economa a travs de la recomposicin de la demanda interna y la proteccin implcita de la produccin nacional por un tipo de cambio competitivo, una nueva oleada de inversiones externas comenz a registrarse en el pas. Estas estuvieron dirigidas en su mayora a la produccin de bienes, contrariamente a lo sucedido en los 90, que fueron a los servicios pblicos y transporte. Para seguir creciendo en la nueva etapa de expansin del consumo interno, son necesarias fuertes inversiones que aumenten la capacidad de produccin. Pero las dificultades para acceder a financiamiento se convierten en una restriccin importante. La decisin de vender las compaas en la mayora de los casos puede explicarse por la imposibilidad de las empresas locales de consolidarse como actores de peso a nivel internacional. Ante competidores regionales o mundiales ms grandes, terminan entregndoles la compaa por temor a ser desplazados del mercado. Con la llegada de Nstor Kirchner al gobierno se comenz a visualizar la idea de crear un empresariado o burguesa nacional slida. En algo ms de seis aos de gestin entre el ex presidente y la gestin de Cristina Fernndez, se lograron algunas nacionalizaciones en el entramado corporativo a travs del Estado o alentando a firmas de capital nacional. As como las privatizaciones fueron conos de la era menemista, las renacionalizaciones, (que a veces se conjugaron con la vuelta al Estado de algunas privatizadas que incumplieron los contratos de concesin), se convirtieron en conos de la administracin actual y de su predecesora.

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El fenmeno de las translatinas

En los ltimos aos han empezado a cobrar importancia para la economa mundial las nuevas empresas transnacionales surgidas en los pases en desarrollo y en las economas en transicin. En el caso de Amrica Latina, estas empresas que se conocen como translatinas, se han convertido en una importante fuente de flujos de IED y actualmente estn intentando mejorar su posicin en los mercados nacionales, regionales e internacionales. Las principales translatinas se encuentran en los sectores de industrias bsicas, alimentos y bebidas, y ciertos servicios. Provienen principalmente de Brasil, Chile y Mxico. En el caso de Argentina, que fue pionera en la regin en lo que hace a la expansin internacional de sus

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empresas, sufri en los ltimos aos un fuerte proceso de venta a inversores extranjeros de la mayora de las grandes empresas nacionales con presencia en el exterior. Sin embargo, cabe mencionar algunos casos destacados como el de Techint, lder mundial en la produccin de tubos sin costura, que contina con su expansin tanto a nivel regional como global. Otro caso destacado, aunque de menor envergadura relativa es el de Arcor, una de las empresas lderes en la produccin de golosinas a nivel mundial, que cuenta con plantas en varios pases de Amrica Latina, y con presencia comercial en casi todo el mundo. La inversin directa de Brasil en el pas cobr algn impulso durante los primeros aos del Mercosur. Ms tarde, a partir de 2001, esta se volvi una tendencia ms dinmica, que contina hasta la fecha. Como resultado de este proceso Brasil se convirti en uno de los principales orgenes de la IED en Argentina. Cabe destacar que este fenmeno no tuvo correspondencia por parte de las empresas argentinas en Brasil, que en todo este perodo no generaron flujos de IED importantes hacia su economa. La importancia de Brasil a partir de 2001 se dio fundamentalmente a travs de compras de empresas ya existentes y no por la creacin de nuevos emprendimientos productivos. Entre las compras realizadas por empresas brasileas en Argentina se destacaron: Acindar, Pecom, Quilmes, Loma Negra, y Swift Armour. Estas compras colocaron a Brasil entre los cinco mayores inversores externos en Argentina.

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Inversiones extranjeras por origen de capital (millones de dlares flujo) PAS / AO Estados Unidos Espaa Brasil Gran Bretaa Canad Resto 2002 283 32 1.559 370 362 803 2003 893 574 179 543 455 1.258 2004 1.773 2.575 339 553 296 2.385 2005 3.128 2 306 1.747 802 339 2.552 Acumulado 2002-2005 6.078 5.487 3.824 2.268 1.452 6.997

Fuente: elaboracin propia en base a CEPAL y CEP.

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Impacto de la IED en el empleo

Entre las dcadas del 70 y 80 comenz el quebranto de lo que se consideraba un impedimento para maximizar las ganancias empresarias: la rigidez del mercado de trabajo, los contratos laborales y los compromisos del Estado. Se argumentaba as que la existencia de leyes y otras regulaciones impedan el libre funcionamiento del mercado de trabajo, incrementaban el costo de la mano de obra y reducan el nivel de empleo. En base a esta afirmacin (tanto en los pases desarrollados como en desarrollo) la flexibilizacin del mercado de trabajo se impuso como un requisito con la excusa de lograr mayores niveles de empleo. El fundamento terico de la flexibilizacin postula la individualizacin de las relaciones laborales. Coarta los convenios colectivos (para que cada empleador negocie libre e individualmente con cada trabajador), limita el derecho a huelga y promueve la sustitucin de contratos indefinidos Pobreza e Indigencia 1990-2002 (%) por contratos temporales. En este contexto, en la nueva economa transnacional el trabajo se caracteriza por: a) informalidad; b) precarizacin; c) tercerizacin; d) desmantelamiento de la proteccin social y e) migracin. En Argentina, segn la OIT, entre 1990 y 2003, de cada 10 nuevas personas ocupadas, 6 lo hacan en el empleo informal. Las transformaciones de la ola neoliberal aplicadas en los 90 deterioraron a tal punto las condiciones de trabajo y el ingreso, que en slo unos aos el empleo informal pas del 23% al comienzo de la dcada al 49% en plena crisis del 2001. Los desplazados del empleo pblico por accin de las privatizaciones y mediante retiros voluntarios financiados por organismos multilaterales, se reubicaron como cuentapropistas y en pequeos emprendimientos. En este perodo, los ingresos del sector asalariado se estancaron o disminuyeron en trminos reales mientras que los ingresos de las clases acomodadas aumentaron sustancialmente profundizando la brecha entre ricos y pobres. El resultado de este proceso fue la creciente precarizacin y destruccin de puestos de trabajo. La Encuesta Nacional a Grandes Empresas (ENGE) -referida a las 500 empresas no financieras ms grandes del pas-, nos muestra que en el periodo 1993-01 las grandes empresas con participacin extranjera crearon poco ms de 89.500 puestos de trabajo, mientras que las empresas nacionales perdieron unos 163.000 empleos para el mismo periodo. El dficit creado, comienza a gestarse a partir del ao 1995, cuando comienza a crecer la captacin de IED. Si observamos el comportamiento del empleo en las ramas industriales receptoras de ms IED, confirmamos que en casi todas ellas el empleo tuvo cadas significativas.

Fuente: elaboracin propia en base a datos del INDEC.

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Principales aspectos de las reformas laborales introducidas en los aos noventa 1) Ampliacin del perodo de prueba. Al estar exento de cargas y proteccin social, se facilitaron modalidades de subcontratacin, que reducen la responsabilidad por la proteccin y los costos. 2) Establecimiento de condiciones de despido ms favorables para la empresa, incluida la ampliacin de la definicin de despido por causa justa y la eliminacin de la obligacin de reintegro en caso de causa injustificada. 3) Reduccin de los costos laborales no salariales, financiando las contribuciones a la seguridad social con una mayor participacin de los aportes individuales de los trabajadores o con impuestos generales, adems, se redujeron otras contribuciones patronales, consistentes en servicios que beneficiaban directamente al trabajador, entre otros de cuidado infantil, formacin profesional, y vivienda social. 4) Descentralizacin de la negociacin de las remuneraciones, las jornadas de trabajo, y las formas y los temas de las negociaciones laborables colectivas, a nivel de rama o sector. 5) Nuevas modalidades de seguros de desempleo, mediante sistemas de cuentas individuales con aportes solidarios del empleador y del Estado.

ndice de obreros ocupados en la Industria Base 1997=100

Descripcin Alimentos y bebidas Productos de tabaco Fabricacin de sustancias y productos qumicos Fabricacin de metales comunes Fabricacin de productos elaborados de metal, excepto mquinas y equipo Fabricacin de vehculos automotores, remolques y semirremolques Fabricacin de equipo de transporte Fuente: Encuesta industrial (INDEC) 1995 103.9 103.5 101.2 100.7 94.1 111.4 86.8 2004 92.1 86.3 90.8 85.1 70.9 58.8 92.3

Resulta evidente que la desnacionalizacin y desindustrializacin tuvo un impacto negativo en el empleo, sustituyndose trabajadores de mayor antigedad y experiencia sindical por nuevas formas de precarizacin laboral. Por otro lado, dado que la mayora de la IED estuvo ligada al proceso de fusiones y adquisiciones, stas no slo no garantizan la creacin de empleos sino que incluso los destruye (ver CeMOP - Documento de Divulgacin N 5, pgs. 20 y 25), por lo que podemos deducir que la mayora de las inversiones tuvieron poco impacto en la creacin de empleos.

EXTRANJERIZACION DE LA INDUSTRIA ARGENTINA ANLISIS SECTORIAL DE LAS 500 EMPRESAS MS GRANDES DEL PAS (2008)
Actividad Principal Minas y canteras Industria Manufacturera Alimentos, bebidas y tabaco Combustibles, qumicos y plsticos Maquinarias, equipos y vehculos Resto de industria Resto de actividades TOTAL Total de Empresas 40 302 107 82 45 68 158 500 ETs 35 203 59 66 37 41 100 338 ETs (%) en el total de empresas 87,5 67,2 55,1 80,5 82,2 60,3 63,3 67,6 ETs (%) en el total de valor agregado 95,7 83,5 97,8 93,2 95,4 74,3 74,7 83,1

Fuente: elaboracin propia en base a Encuesta Nacional a Grandes Empresas del INDEC.

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Desnacionalizacin made in Argentina

Empresa Controlante o asociado Grupo JBS-Friboi Origen Sector carne bovina Marcas Swift y Cabaa Las Lilas La Serensima, Actimel, Ser, Yogursimo

Danone (*)

lcteos

Nabisco y Kraft

galletitas, alfajores, pastas

Terrabusi, Express y otras

Danone

galletitas, alfajores, chocolates

Bagley

Nabisco y Kraft

galletitas y fideos agua mineral y saborizadas

Canale, Cerealitas

Danone

Villavivencio, Agua Ser

Danone

agua mineral y saborizadas

Villa del Sur

Belgo Mineira

hierro y acero

Acindar Loma Negra, San Martn, Plasticor y otros

Camargo Correa

cemento y cales

Petrobras

petrleo y derivados

Petrobras

Petrobras

petrleo y derivados

Petrobras

Repsol

petrleo y derivados

YPF

(*) Solo una parte

Fuente: elaboracin propia

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Las Privatizaciones
Impulsada por los grandes grupos econmicos locales, la banca acreedora externa y fundamentalmente- el aval ideolgico y financiero de los organismos multilaterales de crdito, el gobierno de Carlos Menem llev a cabo un intenso programa de privatizacin de empresas pblicas. Dicho programa estuvo acompaado por un marcado dinamismo del endeudamiento externo, una poltica de desregulacin y apertura total en los mercados de bienes y servicios, y la aplicacin de estrategias de flexibilizacin laboral como pilares del regreso neoconservador. En otras palabras, un Estado sin injerencia en las decisiones econmicas y reemplazado por la iniciativa privada. Antes de la aplicacin del Plan Brady, en 1992, los ttulos de la deuda cotizaban por debajo del 14% de su valor nominal. De los U$S 24.027 millones recibidos por el Estado por la venta de sus empresas entre 1990 y 1999, unos U$S 4.700 millones correspondieron a bonos de deuda cuyo valor nominal reconocido fue de U$S 13.500 millones (casi un 200% por encima de su valor real). Adems de la estafa que signific la toma de los ttulos de la deuda varias veces por encima de los valores de mercado, los grupos empresarios que se quedaron con las empresas privatizadas prcticamente no tuvieron riesgo empresarial, dado que se trataba de sectores monoplicos y/u oligoplicos con ganancias garantizadas por sus marcos regulatorios. Si bien es cierto que algunos grupos econmicos locales tuvieron participacin en el proceso privatizador, la participacin del capital extranjero, ya sea a travs de Inversin Extranjera Directa (IED) o Inversiones de Cartera (IC), fue ampliamente mayoritaria. Participacin del capital nacional y extranjero (IC+IED) en la privatizaciones. (1990-99)

Ingresos del Estado por privatizaciones segn modalidad de pago (1990-1999 - Millones de dlares y porcentajes)

EFECTIVO TITULOS DE DEUDA OTROS TOTAL TITULOS/TOTAL

REAL 18910 4657 460 24027 19%

NOMINAL 18910 13534 460 32904 41%

Fuente: elaboracin propia en base a datos del Ministerio de Economa y Finanzas (MECON) Fuente: elaboracin propia en base a datos del MECON.

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Principales grupos econmicos beneficiados por las privatizaciones

PREZ COMPANC Concesiones viales, Electricidad (distribucin), Electricidad (generacin), Electricidad (transporte), Gas (distribucin), Gas (transporte), Petrleo(b), Telecomunicaciones, Transporte ferroviario(c) TECHINT Concesiones viales, Electricidad (distribucin), Electricidad (generacin), Gas (transporte), Petrleo(b), Telecomunicaciones, Transporte ferroviario(c), Industria siderrgica ASTRA (REPSOL) Electricidad (distribucin), Gas (distribucin), Petrleo(b) ROGGIO Concesiones viales, Petrleo(b), Subterrneos, Transporte ferroviario(c) CEI CITICORP HOLDINGS Electricidad (distribucin), Electricidad (generacin), Gas (distribucin), Gas (transporte), Telecomunicaciones, Industria siderrgica LOMA NEGRA Electricidad (distribucin), Gas (distribucin), Petrleo(b) MACRI Concesiones viales, Gas (distribucin), Petrleo(b) SOLDATI Electricidad (generacin), Electricidad (transporte), Gas (distribucin), Gas (transporte), Petrleo(b), Telecomunicaciones, Transporte ferroviario(c), Agua y desages cloacales

Fuente: rea de Economa y Tecnologa de FLACSO en base a informacin oficial. * Se incluyen las principales participaciones de los conglomerados seleccionados en las diversas privatizaciones realizadas. Muchas de dichas participaciones fueron vendidas posteriormente.

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La venta de los activos pblicos a capitales extranjeros result un factor decisivo para el financiamiento, en trminos de divisas, del rgimen de convertibilidad. El flujo de capitales recibidos por las privatizaciones explica aproximadamente el 40% del resultado de cuenta financiera y balance de pagos entre 1992 y 1998. Sin embargo, ms tarde, los intereses, utilidades y dividendos comienzan a pesar en sentido contrario. Fue as que en 1998, luego de la venta de YPF y cuando ya no quedaban ms empresas pblicas por vender, el peso de los giros de las empresas privatizadas al exterior se hizo evidente en el saldo negativo de la cuenta corriente.

al consumidor de los EE.UU. registr un incremento acumulado de 18,4%. Es decir que los ajustes peridicos aplicados en las tarifas de los distintos servicios pblicos privatizados en la Argentina excedieron el propio ritmo inflacionario local. Como resultado de ese ajuste por el IPC de los EE.UU., las principales prestadoras de servicios pblicos privatizados obtuvieron una transferencia violatoria de la propia Ley de Convertibilidad del orden de los U$S 2.400 millones, monto que ascendera a los U$S 9.000 millones si se computara toda la dcada del 90.

Impacto de las privatizaciones sobre el balance de pagos. 1992-1999, acumulados (Millones de dlares y porcentajes) Cuenta Corriente Privatizadas Priv./Cta. Cte. Cuenta capital y financiera Pivatizadas Priv./Cta. Cap. y Fin. Total acumulado 1992-9 -75084 -14924 20% 106931 41095 38%

Tasa de rentabilidad sobre ventas de las 200 empresas de mayores ventas, segn el vnculo de las firmas con el proceso de privatizaciones. Privatizadas Vinculadas a las privatizaciones* 3,4 5,3 9,8 6,4 9,2 6,2 4,4 6,7 6,6 No vinculadas a las privatizaciones 2,6 4,1 2,3 1,1 0,8 0,9 -0,3 -1,2 1,1 Total

1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 Prom. 93/00

11,0 10,5 12,8 11,2 12,2 10,4 7,8 8,8 10,4

4,5 5,6 5,8 4,3 4,7 3,8 2,4 2,4 4,0

Fuente: elaboracin propia en base a datos del MECON e INDEC.

Cabe resaltar que adems del seguro de cambio implcito que significaba la convertibilidad, el gobierno de Menem y Cavallo les permiti a las empresas privatizadas que ajustaran sus tarifas de acuerdo a la evolucin de los ndices de precios de EE.UU. Por ejemplo, entre el mes de enero de 1995 y junio de 2001, en la Argentina, el ndice de Precios al Consumidor mostr una deflacin acumulada del 1,1%, mientras que en igual perodo, el ndice de precios 18

Fuente: rea de Economa y Tecnologa de FLACSO en base a balances de las empresas. * Firmas que participan en la propiedad accionaria de algunas de las empresas privatizadas.

Es evidente que las privatizadas obtuvieron entre 1993 y 2000 excelentes rendimientos respecto al resto de las compaas lderes de la economa argentina. En conjunto, las 200 empresas ms importantes del pas generaron utilidades por unos U$S28.000 millones. El 57% (ms de U$S 16.000 millones) correspondi a 26 empresas privatizadas (el 13% del total de empresas).

Distribucin de la masa de utilidades contables de las 200 empresas mas grandes del pas segn el vnculo con las privatizaciones 1993-2000 (porcentajes y valores absolutos) TOTAL: 28.441 millones de dlares

Fuente: rea de Economa y Tecnologa de FLACSO en base a balances de las empresas

La estafa de Clarn a los jubilados argentinos

En 2007 el Grupo Clarn emiti acciones en las Bolsas de Buenos Aires y de Londres que fueron compradas en su integridad por las AFJP. La emisin fue hecha apenas unos meses antes de que se produjera la debacle financiera global, por un valor de casi $35 cada accin. A las pocas semanas, a partir del trgico derrumbe burstil mundial, las acciones cayeron a $9 y nunca ms se recuperaron. Como consecuencia de esta estafa la prdida result millonaria, estimada en $252 millones. Los damnificados fuimos todos los argentinos.

Acciones del Grupo Clarn compradas por las AF JP

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La jubilacin privada: el robo del siglo XX

Estos asuntos de economa y finanzas son tan simples que estn al alcance de cualquier nio. Solo requieren saber sumar y restar. Cuando usted no entiende una cosa, pregunte hasta que la entienda. Si no la entiende es que estn tratando de robarlo. Cuando usted entienda eso, ya habr aprendido a defender la patria en el orden inmaterial de los conceptos econmicos y financieros. (Ral Scalabrini Ortiz)
La puesta en prctica del sistema de jubilacin privada en Argentina en 1994 fue una consecuencia directa de la ola neoliberal que impact en los 90 arrasando no slo con las empresas del Estado, sino con el Estado mismo. La creacin de las AFJP, fue una de las privatizaciones ms irracionales de las que se tenga memoria. An peor que en el caso de las empresas de servicios pblicos, donde los concesionarios estaban (estn) obligados a prestar un servicio; a las AFJP se les transfirieron los recursos previsionales sin transferirles la obligacin de pagar las jubilaciones, por lo que el Estado debi seguir hacindose cargo de esas erogaciones. Esta situacin produjo un agujero fiscal de tal magnitud que debi ser cubierto con ms deuda pblica y con una suba de 3 puntos porcentuales del IVA, que pas del 18% al 21%. A tal punto que el 42% del endeudamiento fue producto del vaciamiento previsional. El sistema calcado al impuesto en Chile por Pinochet e impulsado tambin por los organismos multilaterales de crdito, mostraba a travs de profusa propaganda televisiva a abuelos felices y trabajadores sonrientes. Diferente fue el caso de los pases desarrollados, donde se mantuvieron los modelos de administracin estatal. Si bien el sistema jubilatorio argentino pas a ser mixto, conviviendo el sistema de reparto y el de capitalizacin, la jubilacin privada signific para el pas una de las mayores estafas legales perpetradas durante el siglo pasado. Las AFJP conformaban un autntico oligopolio. De las 27 que tena el sistema en 1994 apenas quedaban diez cuando el gobierno de Cristina Fernndez decidi dar por finalizada esta etapa. El 50% de sus fondos estaban invertidos en ttulos pblicos impulsados por un decreto del 2001, es decir que el Estado le transfiri los fondos y luego se los pidi prestado a una tasa del 14% anual, cuando en el mercado internacional era del 5%. La trampa se termin de consumar mediante el articulado de la ley, al impedir que el trabajador que haba optado por una AFJP pudiera volver al rgimen de reparto, limitando la libertad de mercado slo a cambiar de empresa una vez cada 6 meses. Al mismo tiempo se anotaba a los trabajadores indecisos en la AFJP que cobrara menor comisin, si a los tres meses no hubiera formalizado sus preferencias. As, ms del 80% de los nuevos trabajadores fueron inscriptos compulsivamente en el sistema privado. Otro punto central de la estafa fueron las comisiones. Estas se calculaban sobre el sueldo y no sobre el aporte. Durante aos el promedio del sistema fue del 2,5% del salario. Si dicho promedio se tomara sobre el aporte llegaba al 35%. Quiere decir que de cada $ 100 aportados slo capitalizaban $ 65, y para volver a obtener los cien pesos en un ao, la rentabilidad debera ser del orden del 49,5%, rentabilidad que no es capaz de brindar ningn negocio en el mundo. Es por ello, que nadie tena en su cuenta ms dinero del que aport.

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Deuda Externa y Fuga de Capitales

En la historia de nuestro pas la deuda externa ha sido la columna vertebral, el eje en torno al cual ha girado toda la economa. Ese ha sido el condicionamiento estructural de los factores que frustraron los proyectos de nacin soberana e independiente. Esa deuda externa, que atraviesa la historia desde 1824 hasta nuestros das, fue siempre generadora de conflictos, y condicion en forma irreversible el desarrollo de toda nuestra economa. La riqueza que se genera se transfiere al exterior en concepto de pago de intereses y amortizaciones, y permite que la deuda opere como una forma determinada de control econmico. La deuda externa es el mecanismo por el cual los mercados financieros y las empresas transnacionales desarrollan activamente sus proyectos de sustraccin de capital, transfiriendo los recursos que se generan en los pases perifricos a aquellos lugares donde centralizan sus actividades, mediante el crecimiento constante de la obligacin originaria y que, resulta imposible de cancelar, generando as intereses capitalizables en una espiral creciente a la que en nada afectarn los pagos que puedan efectuarse. Sobrevienen las refinanciaciones, reestructuraciones que siguen incrementando el capital originario, y que a travs de una retorcida maniobra financiera hace que la deuda sea impagable. La historia de la deuda sirve para explicar porqu la Argentina siempre mantuvo un notable grado de dependencia econmica con las potencias hegemnicas y no pudo desarrollar un proyecto de pas independiente. Refirindose a esa dependencia Scalabrini Ortiz escribi: La inmensa mole que nos abrumaba fue el resultado de la contabilizacin, a favor del extranjero, del producto de la riqueza y del trabajo argentino. Desde aquel primer emprstito con la Baring Brothers, firmado por Bernardino Rivadavia en 1824, hasta la actualidad, el endeudamiento argentino ha transitado los turbios rincones de la usurpacin y el fraude. Sin embargo fue a partir de 1976 cuando el endeudamiento se torn ms pesado, iniciando un perodo de 30 aos de creciente endeudamiento que hizo eclosin en el default del 2001/02 y que empezo a revertirse con la aplicacin de la poltica de desendeudamiento de Nstor Kirchner.

1976-1983

1983-1989

1989-1999

1999-2001

2002

Desde entonces se visualizan cuatro etapas perfectamente definidas: la dictadura militar (1976-1983), el gobierno radical de Ral Alfonsn (1983-1989), la larga dcada de los 90 con Carlos Menem (1989-1999) que incluy el breve paso de Fernando de la Ra (1999-2001) que persisti en la misma poltica que su predecesor; y la que se inicia en el 2002 con la salida de la convertibilidad, una nueva cesacin de pagos y la crisis institucional.

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Evolucin de la deuda externa (millones de U$S)

Fuente: elaboracin propia en base a datos del Ministerio de Economa y Finanzas

Para 1981, ya inviabilizado el plan de Martnez de Hoz por el alza de las tasas de inters internacionales, se produjo una devaluacin que puso al borde del colapso al sistema financiero. El presidente del BCRA, por entonces un joven economista, Domingo Felipe Cavallo, produjo la estatizacin de la deuda privada implementada a travs de un seguro de cambio cuyo inters fue licuando la inflacin y las posteriores devaluaciones. Se vieron beneficiados as 28 grupos econmicos y ms de 100 empresas transnacionales que concentraban el 64% de la deuda externa privada. De esta forma, la deuda externa que antes del golpe de estado no superaba los U$S 7.800 millones, al asumir del gobierno democrtico de Ral Alfonsn llegaba a los U$S 45.100 millones. Restaurada la democracia, el primer ministro de Economa de Alfonsn, Bernardo Grinspun, emprendi duras negociaciones con el FMI proponiendo formalizar un club de deudores con otros pases en similar situacin. Pero la recesin en la que estaba sumergida la economa nacional haca imposible cualquier acuerdo y las posiciones del gobierno se diluyeron frente a las presiones y los atrasos acumulados en los pagos. Grinspun se fue del palacio de Hacienda un ao ms tarde y al finalizar el mandato de Alfonsn, en 1989, Argentina acumulaba ya unos U$S 63.000 millones de deuda. A partir del gobierno de Carlos Menem se producen cambios estructurales de corte neoliberal, siguiendo los postulados del Consenso de Washington: privatizaciones, desregulacin, apertura de la economa y liberalizacin de los flujos financieros. En abril de 1990 se restablecen los pagos de la deuda, y en 1993 se implementa el Plan Brady, que lejos de terminar con el problema de la deuda externa como predijeron funcionarios de entonces-, signific ms endeudamiento al capitalizar los intereses.

A mediados de los aos setenta, la economa internacional mostraba elevados ndices de liquidez, bajas tasas de inters y bancos ansiosos de obtener nuevos negocios, cuando comenzaron a confluir al mercado domstico (en general a toda Amrica Latina) importantes flujos de capital. En Argentina, el ingreso de esos capitales ocup primeramente la forma de prstamos al sector privado, en un marco en que la economa haba reducido drsticamente sus niveles de proteccin y encaraba un proceso de apertura. A ello se agreg la reforma financiera, concretada en 1977, que liberaliz la actividad, transfiriendo al sector privado el control bancario y cambiario. El negocio del endeudamiento consista, bsicamente, en el aprovechamiento de la diferencia entre las tasas de inters locales e internacionales. Las divisas ingresaban al pas, se cambiaban al sobrevaluado tipo de cambio vigente y se colocaban en el mercado financiero local, maniobra que arrojaba cuantiosas ganancias y que posteriormente eran remitidas al exterior; inicindose una etapa en la que predominara la acumulacin a travs de la valorizacin financiera, la desindustrializacin, la centralizacin del capital y la concentracin de la produccin y del ingreso. 22

Mientras la deuda creci un 10,2% entre 1990 y 1993 (a un promedio del 3,4% anual acumulativo), entre 1993 y 2001 lo hizo un 126,6%, a una tasa media anual del 14%. Tambin en trminos del producto bruto interno se produjo un crecimiento notable: pasando del 27% en 1993 al 53,8% en 2001. De igual forma con relacin a las exportaciones de bienes y servicios, donde pas del 390% en 1993 al 471% en 2001. El canje de deuda del Plan Brady implicaba, adems, atomizar el universo de acreedores, por cuanto ya no se trataba de deudas contradas con grandes bancos comerciales (como en la dcada del ochenta) sino con tenedores de bonos que podan ser negociados en diversos mercados, tanto por inversores locales como del extranjero, lo que tornaba difuso el concepto de deuda externa. En efecto, los bonos pblicos que representaban el 15% entre 1991 y 1993 alcanzaron el 66% entre 1993 y 1995, llegando al 73% entre 1996 y el 2001. Situacin similar sucedi con la exposicin frente a los organismos de crdito multilateral, pasando del 13% al comienzo de la dcada al 18% a su trmino. Evolucin de la composicin de la deuda pblica

Fuente: elaboracin propia en base a datos del Ministerio de Economa y Finanzas.

Determinantes del endeudamiento durante la convertibilidad

En marzo de 1991 se sancion la Ley de Convertibilidad, cuyo rasgo ms conocido estableca la paridad cambiaria de U$S 1= $ 1. No obstante, no se trataba de un simple instrumento de estabilizacin monetaria y cambiaria, ya que al articularse con la implementacin de un programa profundo de reformas estructurales (como ya se dijo apoyado sobre la liberalizacin financiera y comercial, la desregulacin de una amplia gama de actividades econmicas y la privatizacin de empresas pblicas), ocup las caractersticas de un modelo econmico.

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El lugar reservado al BCRA fue el de una caja de conversin al que no le era permitido monetizar la economa sin el previo encaje por la misma cantidad de dlares, lo que desvirtuaba el control local sobre la cantidad de dinero existente. En efecto, la creciente necesidad de divisas para financiar el circulante y las reservas, se hicieron extensivas al funcionamiento de la economa en su conjunto. La economa argentina necesitaba generar un creciente supervit comercial para financiar la acumulacin de reservas y garantizar el sostenimiento del esquema convertible. Pero como concurrentemente el atraso cambiario y la apertura de la economa causaban una realidad hostil hacia la produccin de bienes exportables y una creciente ola de importaciones, la balanza comercial comenz a presentar dficits, que slo eran sostenibles por la va de mayor endeudamiento externo. A ello se sumaba la creciente fuga de capitales locales hacia el exterior por parte de grupos locales y transnacionales cuya consecuencia fue un saldo deficitario en la balanza de pagos, que deba cubrir el Estado con ms endeudamiento. En efecto, durante el perodo 1992-94 la remisin de utilidades se ubic en un 45% promedio del total de ganancias generadas, entre 1995 y 1998 ese coeficiente se elev al 70%, para terminar en el 90% en el perodo 1999-01. Es decir que mientras a comienzo de la dcada la mitad de las ganancias era reinvertidas, al finalizar la misma eran remitidas a las casas matrices casi el total de las utilidades. Actualmente, las transnacionales remiten alrededor del 62% de las utilidades. El endeudamiento externo del sector pblico fue el factor que permiti compensar el desequilibrio externo privado durante los aos de la convertibilidad, con un esquema de acumulacin del capital por parte de la elite empresaria estrechamente ligada a la valorizacin financiera. 24

Remisin de utilidades por parte de empresas transnacionales (% del total de utilidades)

Fuente: elaboracin propia en base a datos del Ministerio de Economa y Finanzas.

En otras palabras, el endeudamiento pblico externo fue el motor que permiti que la convertibilidad sobreviviera durante ms de 10 aos. Una vez cerrados los canales del financiamiento externo, el modelo se derrumb. En diciembre de 1999 asumi el gobierno Fernando de la Rua (nombrando a Jos Luis Machinea como su ministro de Economa) con un dficit fiscal del orden de los $ 10.000 millones (pesos/dlares de la poca) y vencimientos de deuda por unos U$S 12.000 millones. Ante esta situacin, el gobierno en cuya campaa electoral haba prometido sostener la convertibilidad a rajatabla-, aplic un severo programa de ajuste que incluy la ortodoxa reduccin del gasto pblico y la ampliacin de la base imponible del Impuesto a las Ganancias. Sin embargo, la recesin haca lo suyo y la recaudacin fiscal consegua magros resultados. En este contexto el gobierno inici un pedido de financiamiento al FMI que se conoci como blindaje y con-

sista en un desembolso de U$S 39.700 millones durante el bienio 2001-02. Tras la renuncia de Machinea en su lugar asumi Ricardo Lpez Murphy, quien propuso un nuevo plan de ajuste que fue resistido, por lo que tuvo que renunciar 15 das ms tarde. Asumi en su lugar nuevamente Domingo Felipe Cavallo, quien aplic un programa todava mucho ms drstico que el de Lpez Murphy y que contempl la ley de dficit cero que implicaba destinar la recaudacin al pago de deuda y el sobrante a los gastos del Estado; adems de la reduccin del 13% del salario de los empleados pblicos y las jubilaciones (que estaban congeladas desde haca ms de una dcada) agravando an ms la recesin. Ante la falta de financiamiento, Cavallo propuso un nuevo canje de bonos por unos U$S 33.000 millones (conocido como megacanje), que consista en la vieja receta de refinanciar vencimientos. Para ello fueron seleccionados siete bancos que cobraron jugosas comisiones de ms de U$S 150 millones (llegndose al absurdo de bancos que cobraron comisiones por cajear ttulos que tenan en su propia cartera), mientras que la deuda externa tuvo un incremento del orden de los U$S 50.000 millones. Sin embargo, el severo ajuste fiscal no hizo ms que profundizar el crculo vicioso: al no existir polticas que reactivaran la demanda (las distintas medidas aplicadas contribuan a profundizar su contraccin), la restriccin en el gasto agudizaba la recesin, hecho que derivaba en una cada en la recaudacin con la consecuente necesidad de ajustar aun ms las erogaciones del sector pblico, a tal extremo que Cavallo impuso lo que se conoci como el corralito, que congelaba la libre disponibilidad de los depsitos bancarios de cajas de ahorro. Se increment la fuga de divisas y el default de la deuda se respiraba en el establishment financiero. Era el principio del fin de la convertibilidad que llev arrastrado al ministro Cavallo primero y al gobierno radical de Fernando de la Rua horas ms tarde.

Devaluacin y pesificacin asimtrica

Investido Eduardo Duhalde como presidente interino luego de la desercin de Adolfo Rodrguez Saa que haba anunciado el default de la deuda ante la Asamblea Legislativa- se produjo la salida de la convertibilidad de manera catica, caracterizada por una maxidevaluacin de la moneda, una fuerte cada en el nivel de actividad econmica, incrementos de consideracin en la inflacin, un marcado deterioro en los ingresos de los asalariados, un aumento significativo en la tasa de desocupacin, importantes dficit de las cuentas del sector pblico, un intenso proceso de quiebras empresarias y una notable inestabilidad poltica. A travs de la Ley de Emergencia Econmica, se dispuso el congelamiento de todos los contratos pblicos y privados. Sin embargo la deuda pblica se increment por la compensacin entre activos y pasivos del sistema financiero por: la pesificacin asimtrica (y la emisin de bonos con el mismo fin), la acumulacin de atrasos del principal de la deuda externa y sus servicios, y la pesificacin de los Prstamos Garantizados. Acreedores de la deuda pblica Argentina al 30 de junio de 2002

Fuente: elaboracin propia en base a datos del Ministerio de Economa y Finanzas.

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La Poltica de Desendeudamiento
El 25 de mayo de 2003 asumi el gobierno Nstor Kirchner dispuesto a llevar adelante una poltica de desendeudamiento. Argentina se encontraba con todas las fuentes de financiamiento cerradas por el default declarado en 2001, que en rigor slo alcanz a tenedores de ttulos pblicos (U$S 81.800 millones) y Club de Paris (U$S 6700 millones). Si bien los organismos internacionales seguan cobrando los vencimientos de intereses desde el 2002, para fines de 2004, la deuda rondaba los U$S 191.000 millones. Las polticas aplicadas por el gobierno comenzaban a alumbrar crecimiento y supervit fiscal y comercial, fruto de la buena performance que comenzaba a tener el consumo interno, la poltica de sustitucin de importaciones y el comercio exterior, que permitieron una incipiente una recuperacin de las reservas internacionales. El gobierno retom la renegociacin de la deuda, logrando una reprogramacin de los vencimientos con el FMI, el BM y el BID; y un canje de los ttulos pblicos en manos de acreedores privados por una suma de U$S 81.800. Inicialmente, la quita de capital propuesto se ubicaba en el orden del 75% lo que gener polmicas con el fundamentalismo neoliberal que opinaba que ningn acreedor aceptara semejante propuesta. Sin embargo, y pesar de los pronsticos pesimistas, al trmino de la ronda de negociaciones ms del 76% de los bonistas aceptaron las condiciones del gobierno argentino, logrndose una reduccin del capital inicial que finalmente lleg a los U$S 66.000 millones. Mientras que el 24% restante, decidieron esperar la evolucin de los juicios declarados contra el pas en tribunales extranjeros. De esta manera, la deuda, que superaba los U$S 191.000 millones, se redujo a U$S 125.000 millones (sin contabilizar la deuda flotante de quienes no haban aceptado el canje, cifra que alcanza unos U$S 18.000 millones ms los intereses cados). La deuda pas de representar un 139% del PBI, a un 74%, al tiempo que los pagos de intereses, que en 2001 equivalan al 38% de las exportaciones, se ubicaron en un 9% del total exportado. Adems, la deuda nominada en pesos pas del 3% al 37% al finalizar el canje, cuyos vencimientos Argentina pag regularmente. Ratio Deuda/PBI y Deuda/Reservas 2003/2009 Ao Deuda/PBI (%) Deuda/Reservas(%) 2003 139,1 722 2004 127,2 668 2005 74,3 213 2006 64,1 175 2007 51 134 2008 48,8 120 2009 49,1 120

Fuente: Elaboracin propia base Ministerio de Economa

Por el enorme monto involucrado y la gran cantidad de ttulos en juego, esta operacin de canje se considera la ms importante de la historia financiera mundial. Experiencias de reestructuracin de deuda Pas Argentina Ecuador Pakistn Rusia Ucrania
Fuente: elaboracin propia en base a FMI

Monto Canjeado (millones de dlares) 75.600 6.600 610 31.600 2.612

Suba en precios de bonos canjeados (*) 20% 3,5% 26% 20%

Monto Ofrecido (millones de dlares) 25.704 3.900 623 21.000 2.612

Quita nominal 66% 40% 0% 36% 0%

(*) Dada la cantidad de ttulos involucrados (152 bonos distintos emitidos originalmente en dlares, euros, yenes, francos suizos, libras esterlinas y pesos argentinos), resulta muy complejo determinar la variacin en el precio de los bonos canjeados.

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El pago al FMI
Si bien el gobierno como ya se dijo- haba reprogramado los vencimientos con el FMI, las condicionalidades que este le impona al pas significaban una clara intromisin en la poltica econmica interna, actuando como brazo ejecutor del G-7, pases cuyas empresas tienen intereses en nuestro pas a travs de las privatizaciones, la apertura al capital extranjero y las desregulaciones aplicadas en los 90. Estas condicionalidades significaban en la prctica aumentar las tarifas de los servicios pblicos, eliminar los derechos de exportacin, ampliar la base imponible, congelar salarios, liberar precios de servicios y bienes esenciales sin control del Estado y formalizar un acuerdo con bonistas que no entraron al canje, adems de someter al pas al control trimestral de las variables macroeconmicas de los enviados del organismo a Buenos Aires. Fue as que en diciembre del 2005 el gobierno anunci el pago de toda la deuda con el FMI mediante la utilizacin de reservas internacionales. El BCRA haba acumulado entonces unos U$S 28.000 millones (U$S 8000 millones en 2003) a travs de una poltica monetaria expansiva y con tipo de cambio de flotacin administrada que tornaba competitivas las exportaciones argentinas. El 3 de enero de 2006 se realiz el pago por un monto cercano a los U$S 9.500 millones, lo que permiti que el gobierno retomara el timn de las decisiones econmicas sin injerencias externas, adems de representar un ahorro de U$S 1000 millones en concepto de intereses. En forma casi simultnea tambin cancelaron la totalidad de sus deudas con el organismo Brasil (U$S 15.500 millones) y Uruguay (U$S 1.500 millones).

no llam a formalizar una nueva reestructuracin de esa deuda flotante del orden de los U$S 18.000 millones ms los intereses cados, despus de reabrir la negociacin que haba sido clausurada por la llamada ley cerrojo. Una porcin de estos ttulos se encuentran en manos de los denominados fondos buitre, que son grandes fondos de inversin que adquieren ttulos pblicos devaluados y que compran a precio vil para luego iniciar demandas judiciales contra el pas emisor para cobrarlos a su valor nominal. Por otra parte, resultaba evidente que las condiciones de este nuevo canje no deban superar a las del 2005 para no defraudar a quienes en aquella ocasin haban ingresado aun sin saber si Argentina iba a cumplir los compromisos. En esta ocasin un 70% de los ttulos, por una cifra de casi U$S 13.000 millones, ingresaron a la operacin, con lo que si se considera el total de los bonos que entraron en cesacin de pago en 2001, el 92,4% ha comenzado a normalizar sus acreencias con el pas.

Comparativo Pases Deuda/PBI Ao 2009

Bonistas: Una nueva renegociacin

Ya en el gobierno de Cristina Fernndez, y luego del canje del 2005 (en el que un 24% de los tenedores de ttulos pblicos no aceptaron ingresar) el gobierFuente: FMI

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Hacia la consolidacin de la autonoma financiera

A lo largo de este documento hemos demostrado que cuando un pas adopta medidas neoliberales como: la apertura al capital extranjero, la desregulacin de sectores clave de la economa, las privatizaciones, el libre ingreso y egreso de capitales y endeudamiento externo; los Estados Nacionales pierden autonoma y capacidad para defender sus propios intereses y los de su pueblo. Cuando se identifica a la inversin extranjera directa como la principal palanca del desarrollo, debemos responder que stas no ofrecen mejores condiciones de vida ni un desarrollo econmico alternativo, ya que la poltica pblica se limita solamente a garantizar el libre juego de la oferta y la demanda. La tesis neoliberal sostiene que el bienestar social y el crecimiento econmico no depende de las instituciones estatales, sino del mercado desregulado y de sus protagonistas: los inversionistas extranjeros. La argentina de los aos 90 abdic y coloc los derechos de los inversores extranjeros bajo la proteccin del derecho internacional, es decir, cedi parte de sus decisiones soberanas. Con esto slo conseguimos mas pobreza y exclusin. As, la visin dominante establece la creencia de que el Estado ya no debe ser garante del bienestar de la sociedad, sino de las libres fuerzas del mercado, que buscan aprovechar las ventajas ofrecidas por la liberalizacin, desregulacin y privatizacin de las empresas estatales. Una de las primeras medidas adoptadas en la dictadura fue modificar la Ley de Inversiones Extranjeras, que ampli su base en los 90, ordenando su texto sobre la nocin de igualdad de tratamiento entre los inversores locales y extranjeros y el derecho a la repatriacin de sus inversiones y la remisin al exterior de sus utilidades en cualquier momento y sin ningn tipo de control.

En los 90 esta poltica se reafirm, tal como lo sealan los 57 TBI firmados por el pas cuya mayora sigue vigente y que son renovados automticamente mientras el Congreso de la Nacin no los derogue de manera explcita. Queda claro que el modelo econmico neoliberal ha tenido un impacto negativo a nivel econmico y social, que se ha manifestado a travs de tensiones laborales y en la expansin de la desigualdad social; y que son las instituciones estatales la principal va para detener estos procesos, expresados a travs de la pobreza, la concentracin econmica y una inequitativa redistribucin del ingreso. Resulta indispensable que desde el Estado se regule y dirija la actividad de los capitales extranjeros, de manera tal que los flujos de ahorro externo funcionen como un complemento del ahorro interno, ponindose al servicio de un proyecto de desarrollo nacional y regional. A tal fin existen una serie de aspectos en los que debemos avanzar:

Derogar la Ley de Inversiones Extranjeras de la dictadura

El gobierno de la ltima dictadura militar derog la Ley 20.557 de Radicaciones Extranjeras, que haba sido sancionada en diciembre de 1973, y la reemplaz por el Decreto Ley 21.382, la actual Ley de Inversiones Extranjeras (Ley 21.382). De esta forma se anularon las regulaciones sobre el capital forneo como ser la prohibicin de inversiones extranjeras en sectores considerados estratgicos, cuestiones ambientales y de derechos laborales, obligaciones para el derrame del conocimiento tecnolgico en el pas y restricciones para el giro de utilidades, dividendos o amortizaciones de capital. Por otro lado, se le permiti a las empresas extranjeras fondearse en el mercado financiero nacional, al tempo que proclam una ficticia 28

independencia jurdica entre la sucursal en el pas y su casa matriz. Tambin se elimin una regla bsica para la viabilidad econmica nacional que se encontraba en la ley de 1973: la inversin deba desarrollar exportaciones o sustituir importaciones en forma tal que financie, en trminos de divisas, las utilidades, dividendos, amortizaciones e importaciones directas e indirectas, que genere. La derogacin de la Ley 21.382 y su reemplazo por otra que regule la radicacin del capital extranjero resulta imprescindible para poder avanzar hacia una poltica econmica soberana.

Denunciar el CIADI y los TBIs

A ms de diez aos de la firma de estos acuerdos, surge que no slo no se increment la inversin en proporcin a la cantidad de tratados firmados, sino que adems el Estado argentino afronta ms de treinta demandas en el CIADI a raz de supuesto incumplimiento de estos instrumentos, luego del derrumbe del rgimen de convertibilidad, y la siguiente pesificacin y congelamiento de las tarifas de las empresas de servicios pblicos privatizadas. La mayora de los TBI tenan plazo de duracin por 10 aos y en casi todos los casos ya venci el plazo, pero tienen clusulas de tcita reconduccin, es decir, se prorrogan automticamente hasta que el Estado Argentino los denuncie. Al igual que los TBI, al surgir de la firma de un tratado internacional el CIADI tiene una clusula de retiro. Resulta necesario que el Estado argentino proceda a la denuncia de esos tratados en los trminos, plazos y modos que mejor defiendan nuestros intereses y soberana.

do su actividad en el pas sigue siendo lucrativa, para girar utilidades y dividendos al exterior. Hacen esto por decisin de sus casas matrices que quieren, de esta manera, mejorar sus balances presentados en las principales bolsas del mundo. Esto impone, en la contingencia, restringir esos giros injustificados reeditando medidas que funcionaron exitosamente en el ao 2002. En un mediano plazo se vuelve necesario replantearse la importancia de revertir la extranjerizacin de la cpula empresarial. La recuperacin de empresas por el Estado, como el Correo, Aguas, Aerolneas Argentinas, la fbrica de aviones de Crdoba, es un paso en la direccin correcta. Penalizar impositivamente la extranjerizacin de empresas y manejar soberanamente el sistema financiero para facilitar el acceso al crdito a las empresas nacionales son medidas que, entre otras, deben ser estudiadas.

Hacia una nueva arquitectura financiera regional

A partir de una redefinicin de prioridades de desarrollo econmico y social, se torna necesario implementar mecanismos que permitan que el ahorro regional, que actualmente se invierte en los pases del norte, sea captado en forma de reservas internacionales e inversiones privadas, de manera que sirva para el desarrollo de los pases de la regin. En este sentido se vuelve centralmente importante la consolidacin del Banco del Sur, en su papel de Banca de Desarrollo, junto a un Fondo Comn de Reservas del Sur, como mecanismo que permita que los pases miembros cuenten con instrumentos propios que les aseguren los niveles de reservas internacionales necesarios para asegurar su estabilidad monetaria y cambiaria.

Avanzar en el camino de la restriccin a los movimientos de capitales.

La fuga de capitales es una amenaza desestabilizadora que impone la necesidad de ser controlada. Avanzar en el camino de la restriccin a los movimientos de capitales permitir recuperar nuestra capacidad de generar un sistema financiero interno independiente del internacional dominado por los EEUU. De esta manera podremos recuperar nuestra capacidad de generar crdito, tan importante para contrarrestar la crisis econmica como para decidir que actividades deben ser estimuladas y cuales no.

Coordinacin

Felisa Miceli

Redaccin

Revertir la extranjerizacin de la cpula empresarial

En este documento dimos cuenta de la elevada penetracin del capital extranjero en la Argentina y sus puntos ms sobresalientes de la historia reciente. En muchos casos, estas empresas han dejado de invertir, an cuan-

Agustn Crivelli Adrin Gonzlez

Artstica

Mariela Santarelli

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Serie Divulgacin de la Situacin Econmica Argentina

N 1 - Del paradigma financiero neoliberal al modelo productivo con inclusin social. N 2 - Fortalezas del modelo productivo frente a la crisis econmica mundial. N 3 - Dos proyectos de pas en disputa. La encrucijada ante la crisis mundial. N 4 - El Estado: Presente!. Por un nuevo rumbo tras el fracaso del neoliberalismo N 5 - Dos Siglos. Grandes Temas Ecnmicos

Boletn Econmico del Sur

Pensando la Patria Grande... DIGITAL

Coleccin 200 Aos. Pensamiento Econmico Nacional Boletn de Economa Popular

DIGITAL Volumen I La Revolucin de Mayo. Entre el Monopolio y el Libre Comercio

Consulte los materiales del CEMOP en Internet

http://cemop.madres.org

FUNDACIN MADRES DE PLAZA DE MAYO

Presidenta Director Ejecutivo Hebe de Bonafini Sergio Schoklender UNIVERSIDAD POPULAR MADRES DE PLAZA DE MAYO Rectora: Ins Vazquez Secretario Acadmico: Germn Ibez Secretario Administrativo: Sergio Schoklender

CEMoP CENTRO DE ESTUDIOS ECONOMICOS Y MONITOREO DE LAS POLITICAS PBLICAS

Directora Integrantes Felisa Miceli Agustn Crivelli Andrs Asiain Lorena Putero Adrin Gonzlez Ramn Torres (Mendoza) PENSAMIENTO ECONOMICO NACIONAL: Rodrigo Lpez, Cecilia Grgano SERIE ECONOMIAS PROVINCIALES: Alejandro Rofman, Emilio Rodriguez, Agustn Mario DOCUMENTOS TECNICOS ENERGIA: Guido Perrone, Diego Mansilla, Natasha Sedziszow IV ENCUENTRO ECONOMIA: Coordinadora: Graciela Orfeo Graciela Barbieri, Adrin Gonzlez, Jorge Marchini
DISEO E IMPRESIN IMPRENTA DE LAS MADRES.

Grupos de Investigacin

PENSAMIENTO ECONMICO NACIONAL

Volumen I LA REVOLUCIN DE MAYO ENTRE EL MONOPOLIO Y EL LIBRE COMERCIO

Volumen II LA INDEPENDENCIA Y LA GUERRA CIVIL LIBERALISMO VS. PROTECCIONISMO

Volumen III LA ORGANIZACIN NACIONAL IDEAS ECONMICAS DESPUS DE CASEROS EL PROYECTO LIBERAL Y EL PROYECTO NACIONAL

Volumen IV EL MODELO AGROEXPORTADOR LOS CRTICOS DE UN PAS PARA POCOS

Volumen V FORJA LA DEFENSA DE LA ECONOMA NACIONAL

Volumen VI El PERONISMO SU PENSAMIENTO ECONMICO

Volumen VII LA INDUSTRIALIZACIN ESTRUCTURA, DEPENDENCIA Y DESARROLLO

Volumen VIII LA DICTADURA LA RENDICIN AL CAPITAL EXTRANJERO

Volumen IX INFLACIN, CONVERTIBILIDAD Y TRANSNACIONALIZACION DISCUSIONES DE ORTODOXOS Y HETERODOXOS

Volumen X 2001-2010: CRISIS NEOLIBERAL Y CAMBIO DE PARADIGMA EL RESURGIR DEL PENSAMIENTO ECONMICO NACIONAL

Centro de Estudios Econmicos y Monitoreo de las Polticas Pblicas Adolfo Alsina 1586 Piso 5 Dpto 9 Ciudad Autnoma de Buenos Aires // Argentina Tel.: +54 (11) 4382-0668 4383-0632 cemop@madres.org | http://cemop.madres.org