Sebenta SWP Resolut m2cf

Sebenta de Exerc cios de Macroeconomia II
Tiago Neves Sequeira Covilh e Universidade da Beira Interior, 2009 a
ii
Conte do u
0.1 Prefac ao Projecto Sebentas de Macroeconomia . . . . . . o v 1 1 5 15
1 Consumo 1.1 1.2 Enunciados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Resoluoes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . c
2 Investimento 2.1 2.2
Enunciados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15 Resoluoes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18 c 23
3 Investimento, Poupana e Conta Corrente c 3.1 3.2
4 Procura de Moeda 4.1 4.2
5 Modelo IS-LM em Economia Fechada e Procura Agregada 5.1 5.2
6 Modelo IS-LM em Economia Aberta 6.1 6.2
Enunciados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47 Resoluoes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49 c iii
7 Exerc cios S ntese 7.1 7.2
53
Enunciados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53 Resolues . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63 co 83
8 Denies co 8.1
Alfabeto Grego . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 84 87
9 Publicaes do Autor co 9.1 9.2 9.3 9.4 Artigos Cient cos de Macroeconomia em Revistas Internacio-
nais com Referee . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 87 Capitulos de Macroeconomia em Livros Internacionais com Referee . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 88 Tese de Doutoramento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 88 Outros Artigos Cient cos Internacionais com Referee . . . . . 88
` A Matilde In Memoriam Antnio Neves o
0.1
Prefac ao Projecto Sebentas de Mao croeconomia
Estas sebentas surgem depois de 6 anos a leccionar as disciplinas de Macroeconomia na Universidade da Beira Interior, e durante o per odo de implementao do processo de Bolonha, como mais ca um instrumento de trabalho para os estudantes. Desde sempre que estas disciplinas tiveram um pendor muito baseado na resoluo de ca exerc cios, na tradio da Faculdade de Economia da Universidade ca Nova de Lisboa, onde o autor iniciou a sua carreira de docente e se doutorou. No entanto, este projecto pedaggico enfrentou o srias diculdades com a baixa preparao inicial dos estudantes e ca em matemtica e com o muito referido dece de horas de trabalho a do estudante portugus. Assim, este trabalho poder ser util, no e a a s na Universidade da Beira Interior, mas em todas as escolas de o economia e gesto onde se sentem estes constrangimentos. a Estas sebentas surgem como instrumento para aumentar a autonomia dos estudantes para tornar as aulas prticas mais particia pativas e acompanhadas, podendo assim aumentar a produtividade dos estudantes e de incrementar o aprofundamento da matria e a e variedade dos casos estudados. Ela pretende ser um complemento aos cadernos de exerc cios que contm exerc e cios para resoluo ca individual, em 3 n veis distintos. O primeiro n vel identico ao e das sebentas. O segundo n vel de uma complexidade superior e e v
vi
CONTEUDO
o terceiro n vel consiste em exerc cios que relacionam diferentes matrias. Alguns destes exerc e cios so j de niveis dois e trs. A a a e existncia destas sebentas tem por objectivo permitir que os testes e sejam basicamente constituidos por exerc cios de n vel 3. Pretendese que, no futuro, estas sebentas possam incluir mais exerc cios dos cadernos de exerc cios (3 n veis) e que seja editada bi-anualmente, para garantir a sua actualizao. Alguns dos exerc ca cios so deia xados como exerc cios propostos se forem apenas repeties de co anteriores. Devem ser os primeiros a ser resolvidos pelos alunos. Por outro lado, a sebenta inclui chamadas de ateno para ca poss veis casos ou alteraoes que surgem naturalmente da resoluo c ca dos exerc cios. Agradeo a um conjunto de pessoas que tiveram importanc cia crucial na elaborao deste projecto. Em primeiro lugar, ` ca a Profa Dra Ana Balco Reis, que, no inicio da minha actividade como a docente de M acro, me facultou o material pedaggico das Diso ciplinas de Macroeconomia da N ova, que inspiram esta sebenta. A minha orientadora de doutoramento inspirou decisivamente a minha forma de ser Professor. Em segundo lugar, agradeo `s asc a sistentes que trabalharam comigo nas disciplinas a partir de 2004, Dra Joana Costa e Dra Florbela Machado. Em terceiro lugar, aos meus alunos de Macroeconomia, que com as suas questes foram o contribuindo para o melhoramento cont nuo deste trabalho. Todos os erros remanescentes so obviamente meus e sero corrigidos ` a a a medida que forem detectados. Dada a morosidade de um trabalho como este e a concialiao ca com a produo cient ca ca e com elevadas cargas lectivas e administrativas, no poss a e vel apresentar as sebentas das trs disciplinas e de Macroeconomia todas simultaneamente. Apresenta-se no ano lectivo 2008/2009, um ano a seguir ao inicio do projecto, a sebenta
0.1. PREFAC AO PROJECTO SEBENTAS DE MACROECONOMIAvii IO de Macroeconomia II. Esta uma unidade curricular de Macroeconomia, onde o estue dante toma o primeiro contacto com os modelos de Macroecono mia do lado da procura. E a Macroeconomia com bases microeconmicas, que funciona em articulao com a Microeconomia I o ca que funciona no mesmo semestre. Diz-se que a Macroeconomia tem bases microeconmicas quando esta se baseia no estudo dos ageno tes representativos na economia e nas suas decises optimizadoras. o Mostrou-se que muitos dos fenmenos macroeconmicos entre os o o quais muito do comportamento das principais variveis macroea conmicas pode ter o seu fundamento no comportamento no como portamento racional dos agentes econmicos, sejam eles fam o lias ou empresas. Est construida para servir alunos de Economia. a Tem como principais competncias as seguintes: compreende o e perl dos diferentes agentes e o seu comportamento e suas consequncias para as caracter e sticas dos fenmenos macroeconmicos; o o compara e avalia teorias, mtodos e modelos alternativos para a exe plicao das variveis macroeconmicas do lado da Procura; relaca a o ciona Princ pios de Teoria Econmica com Formulao de Pol o ca tica Econmica; selecciona e utiliza tcnicas quantitativas e mostra proo e cincia na anlise numrica e grca dos comportamentos dos e a e a agentes e fenmenos econmicos da decorrentes. Os objectivos o o e competncias espec e cas so expostos em cheiro anexo, exclua sivamente dedicado a esse m. Os exerc cios aqui presentes tm e diversas inspiraoes. A sua grande maioria so exerc c a cios novos, criados propositadamente para esta Sebenta. Outros foram retirados de testes e cadernos j ministrados nas aulas e uma minoria a so inspirados no livros recomendados para a unidade curricular. a No caso desta sebenta em particular, ela vem colmatar uma lacuna sentida por vrios docentes de macroeconomia no pa a a s:
viii
CONTEUDO
inexistncia de livros de exerc e cios que cubram sucientemente as teorias macroeconmicas inspiradas na escola neoclssica. o a
Cap tulo 1 Consumo

1.1 Enunciados
Exerc cio 1 O Joo tem uma mesada de 100 em Setembro, mas a j sabe que os pais a vo aumentar para 120 em Outubro. Se o a a Joo tiver que pedir um emprstimo paga uma taxa de juro de a e 10%. Enuncie e Represente Gracamente de forma completa a restrio oramental intertemporal do Joo. ca c a Exerc cio 2 A vida de estudante dicil, por isso, o Joo e o e a Joaquim quando decidem quanto consumir, fazem-no apenas de 2 em 2 meses. O Joo quer consumir o mesmo todos os meses. a Se o zer quanto consome? E qual a sua poupana? O seu coc lega Joaquim sabe que o pai vai perder o emprego em Outubro e logo a sua mesada que era de 100 em Setembro passar a ser de a 80 em Outubro. Enuncie e represente gracamente a restrio ca oramental intertemporal do Joaquim. c Se o Joaquim tambm e consumir o mesmo nos 2 meses quanto consome? E poupa? Exerc cio 3 O Joo vive num pa chamado Reino dos Ovos de a s Ouro, que tem 1000 habitantes, 700 jovens e 300 adultos. Nesse 1
CAP ITULO 1. CONSUMO
pa se todos os consumidores se comportarem como o Joo, qual s, a o consumo e a poupana nesse pa c s. Exerc cio 4 O que signica a frase: A vida de estudante dicil, e por isso, o Joo e o Joaquim quando decidem quanto consumir, a fazem-no apenas de 2 em 2 meses? Exerc cio 5 Numa dada economia sabe-se que os agentes econmicos o se comportam como se tivessem uma funo de felicidade U = ca
0.5 0.5 C1 C2 . Se em mdia, as pessoas ganharem no primeiro periodo e
500 e no segundo 350 e a taxa de juro for de 10%, responda `s a seguintes questes: o a) Enuncie a restrio oramental intertemporal. ca c b) Formalize o problema do agente econmico mdio. o e c) Encontre as condies de primeira ordem do problema. co Interprete-as. d) Encontre expresses para o Consumo e a Poupana. o c e) Encontre os valores do Consumo e da Poupana. c Exerc cio 6 Se os agentes econmicos tiverem uma funo de feo ca licidade (ou utilidade) igual a U = log(C1 ) + seguintes questes: o a) Qual o signicado de ? Qual a interpretao de > r, de ca < r e de = r? b) Mostre que com uma funo deste tipo (aditiva) e com = r, ca C1 = C2 . Indique porque que esta situao relevante. e ca e Exerc cio 7 Agora o tempo de deciso dos agentes econmicos a o e alargado (4 anos), o que o mesmo que dizer que o horizonte e temporal dos agentes econmicos de 4 anos. Supondo uma utio e lidade do tipo
log(C2 ) , 1+
responda `s a
1.1. ENUNCIADOS
log(C2 ) log(C3 ) log(C4 ) + 2 + 1+ (1 + ) (1 + )3 e um rendimento esperado no primeiro ano com o seguinte padro: a U = log(C1 ) + 100, 120, 130, 150. No entanto, vrias situaes no esperadas a co a vo ocorrendo a este agente econmico. No segundo ano, um ano a o de boas vendas na empresa, a entidade patronal aumenta-o extraordinariamente para 130. No terceiro ano, uma doena afasta-o c da empresa com uma penalizao de 30%, durante 4 meses. No ca quarto ano, completamente recuperado da doena, ganha um dos c 3o prmios do Euromilhes, no valor de 50. Se tiver que pedir e o emprestado este agente econmico sujeita-se a uma taxa de 5% o que, por coincidncia, igual ` sua taxa subjectiva de desconto e e a intertemporal. a) Represente o padro de rendimento esperado e o padro de a a rendimento realmente vericado. b) Calcule o padro de consumo e de poupana deste agente a c econmico. o c) O que pode concluir quanto ao impacto de variaes no co a esperadas e esperadas no rendimento dos agentes econmicos no o seu padro de consumo. a Exerc cio 8 No Reino das Pantufas Iludidas, o Governo pretende fazer uma esttua de uma Pantufa gigante ` entrada da Capital, a a o que vai custar um montante mdio por habitante de 20. Para e isso o Governo, que tem um horizonte temporal de 2 per odos igual ao das fam lias, pode lanar impostos ou contrair d c vida. Os 1500 habitantes deste Reino, que so todos iguais, tm um a e rendimento de 100 no primeiro per odo, com um aumento para 110 no segundo per odo. A taxa de juro de 10% e igual ` taxa e e a de desconto intertemporal. A Utilidade logar e tmica e aditiva no consumo.
CAP ITULO 1. CONSUMO a) Calcule o custo total da esttua que o Governo pretende a
construir. b) Formalize o problema do consumidor mdio. e c) Calcule o consumo, se o Governo lanar impostos para c nanciar a esttua. a d) Calcule o consumo, se o governo contrair d vida pblica u para nanciar a esttua. a e) Calcule o utilidade, se o Governo lanar impostos para c nanciar a esttua. a f ) Calcule o utilidade, se o governo contrair d vida pblica u para nanciar a esttua. a g) Conclua, referindo-se ao fenmeno da Equivalncia Ricaro e diana. Exerc cio 9 Assuma agora que o Governo do Reino das Pantufas Iludidas consegue nanciar-se a uma taxa de 5%. Resolva novamente as al neas c) a g) do exerc cio anterior com esta nova hiptese. o Exerc cio 10 Assuma agora que o Governo do Reino das Pantufas Iludidas tem um horizonte temporal de 3 per odos e que no caso de contrair d vida ele apenas lana os impostos no 3o per c odo. Resolva novamente as al neas c) a g) do exerc cio anterior com esta nova hiptese. o Exerc cio 11 Assuma agora que os consumidores pantufas so a ingnuos e ao verem o governo lanar a obra contraindo d e c vida, assumem que os impostos no aumentam no segundo per a odo.
e neas c) a g) do exerc cio Para eles T2 = 0. Resolva novamente as al
anterior com esta nova hiptese. o
1.2. RESOLUCOES
1.2
Resoluoes c
Soluo 1 A restrio oramental intertemporal do Joo : ca ca c a e C2 Y2 120 = Y1 + = 100 + 1+r 1+r 1 + 0.1 A representao grca a seguinte: ca a e C1 + (1.1)
Figura 1: Representao Grca da Restrio Oramental ca a ca c Intertemporal
Ateno! 1.1 Pense porque que necessrio frisar que o Joo ca e e a a sabe que a sua mesada vai aumentar. Ateno! 1.2 Ao formalizar assim a restrio oramental interca ca c temporal estamos a assumir que o agente no deixa nem recebe a heranas, caso contrrio a restrio teria que ser representada c a ca da seguinte forma: C1 + titulo de herana. c Soluo 2 Se o Joo consumir o mesmo nos 2 per ca a odos C1 = C2 , logo podemos substituir cada um destes consumos pela varivel a unica C. C1 +
C2 1+r C2 1+r
= Y1 +
Y2 1+r
+ B, onde B representa a
quantidade de rendimento recebida (B > 0) ou deixada (B < 0) a
=C+
C 1+r
=C 1+
1 1+r
. Assim:
C 1+
1 1 + 0.1
= 100 +
120 C = 109.52 1 + 0.1
Assim, o Consumo do Joo de 109.52 em cada um dos per a e odos. A sua poupana S1 = 9.52. O Joo endivida-se no primeiro c e a per odo (porque sabe que o seu rendimento vai aumentar no seguindo per odo e o seu desejo consumir o mesmo nos 2 per e odos). No segundo per odo o Joo pagar a sua d a a vida de 9.521.1 = 10.47. A restrio oramental intertemporal do Joaquim : ca c e C2 Y2 80 = Y1 + = 100 + (1.2) 1+r 1+r 1 + 0.1 Baseando-se no Grco 1 faa a representao grca india c ca a C1 + cando a escolha ptima. o Se o Joaquim consumir o mesmo nos 2 per odos C1 = C2 , logo podemos substituir cada um destes consumos pela varivel unica a C. C1 +
C2 1+r
=C+
C 1+r
=C 1+
1 1+r
. Assim: 80 C = 90.48 1 + 0.1
C 1+
1 1 + 0.1
= 100 +
Assim, o Consumo do Joaquim de 90.48 em cada um dos e per odos. O Joaquim poupa S1 = 9.52. O Joaquim poupa no primeiro per odo (porque sabe que o seu rendimento vai dimunuir no seguindo per odo e o seu desejo consumir o mesmo nos 2 e per odos). No segundo per odo o Joaquim receber a sua poua pana de 9.52 1.1 = 10.47. c Ateno! 1.3 Da mesma forma que no exerc ca cio anterior pense porque que necessrio frisar que o Joaquim sabe que seu pai e e a vai perder o emprego. Soluo 3 O consumo agregado ser de 1000 109.52 = 109520 e a ca a poupana agregada ser de 1000 (9.52) = 9520. c a
1.2. RESOLUCOES
Ateno! 1.4 Recorde que a ser assim as exportaes l ca co quidas tm e que ser negativas se no houver estado e o investimento privado a por no nergativo. Justique esta armao. a ca Soluo 4 Signica que o horizonte temporal destes estudantes ca e de 2 meses. No m dos 2 meses, o Joo reformula a sua deciso a a e volta a fazer contas. Soluo 5 a) A restrio oramental intertemporal C1 + ca ca c e Y1 +
Y2 1+r C2 1+r
C1 +
C2 1+0.1
= 500 +
350 . 1+0.1
b)
0.5 0.5 M ax U (C1 , C2 ) = C1 C2 s.a. C2 350 C1 + = 500 + 1 + 0.1 1 + 0.1
(1.3)
c) Assim
0.5 0.5 L = C1 C2 + Y1 +
Y2 C2 C1 1+r 1+r
(1.4)
As condies de primeira ordem para a maximizao so as seco ca a guintes:

C1 C2
=0 =0 Y + =0 1
0.5 0.5C2 = 0.5 C1 0.5 0.5C1 = 1+r 0.5 C2 C2 Y2 C1 1+r 1+r
=0
A primeira condio de primeira ordem d-nos a utilidade marca a ginal do consumo do bem 1 igual ao multiplicador de lagrage (ou preo-sombra do bem 1) e a segunda d-nos a utilidade margic a nal do consumo do bem 2 igual ao multiplicador de lagrange (ou preo-sombra do bem 2). Se substituimos na segunda equao c ca vem
0.5 0.5C1 0.5 C2 0.5 0.5C2 0.5 C1
1+r
que uma igualdade entre a utilidade marginal e
do bem 2 e a utilidade marginal do bem 1, actualizada para o per odo 1. A terceira condiao de primeira ordem a restrio c e ca oramental intertemporal. c
8 d) De
1 2 1 2
0.5 0.5C1 0.5 C2
CAP ITULO 1. CONSUMO =

0.5 0.5C2 0.5 C1
1+r
0.5C1 0.5C2
1 1+r
C2 = (1 + r)C1 . Substituindo
esta expresso na restrio oramental intertemporal, vem C1 = a ca c Y1 + Y1

Y2 1+r Y2 1+r
, C1 = 1 (Y1 (1 + r) + Y2 ). Para a poupana, S1 = Y1 C1 = c 2 .
e) Os valores do consumo e da poupana so: C1 = 409.1; C2 = c a 450; S1 = 90.9. Soluo 6 a) a taxa de desconto intertemporal, que funciona ca e como o custo de consumir no futuro e no no presente. > r a signica que o custo de consumir no futuro superior ao benecio e de consumir no futuro dado pela taxa de juro real que o consumir ganha se poupar e consumir no futuro e logo h um incentivo a a consumir mais no presente, de < r signica que o custo de consumir no futuro inferior ao benecio de consumir no futuro e dado pela taxa de juro real que o consumir ganha se poupar e consumir no futuro e logo h um incentivo a consumir mais no a futuro e = r signica que o custo de consumir no futuro e igual ao benecio de consumir no futuro dado pela taxa de juro real que o consumir ganha se poupar e consumir no futuro e logo h um incentivo em consumir sensivelmente o mesmo nos 2 a per odos (veja a al nea seguinte para saber as condies exactas co em que o consumidor consome o mesmo nos 2 per odos, i.e., alisa o consumo). no pode ser inferior a 1 pois nesse caso o a consumo no futuro seria considerado um mal econmico, o que o no razovel quando trabalhamos em termos agregados. a e a b) M ax U (C1 , C2 ) = V (C1 ) + C1 + V (C2 ) s.a. 1+ (1.5)
C2 Y2 = Y1 + 1+r 1+r
em que V (C1,2 ) uma funo concava em C1,2 . Formaliza-se a e ca
1.2. RESOLUCOES
funo de Lagrange para proceder ` maximizao condicionada. ca a ca De forma a poder obter expresses para o consumo e para a pouo pana usa-se V (C1,2 ) = log(C1,2 ). Assim c L = log(C1 ) + log(C2 ) Y2 C2 + Y1 + C1 1+ 1+r 1+r (1.6)
As condies de primeira ordem para a maximizao so as seco ca a guintes:

C1 C2
=0 =0 =0
Y + 1 Y1 + C1 = C2 =
1 = C1 (1+r) = (1+)C2 Y2 C2 C1 1+r 1+r (1+r) C2 = (1+) C1 C2 Y2 = C1 + 1+r 1+r 1+ 2+ 1+r 2+
=0
Y1 + Y1 +
Y2 1+r Y2 1+r
(1.7)
Mostra-se que se a utilidade for aditiva e a taxa de juro real (benef cio de consumir no futuro) for igual ` taxa de desconto ina tertemporal (custo de consumir no futuro) ento o consumo ser a a igual em todos os per odos (C1 = C2 ; para isso basta fazer r = em e sivel (1.7)). Isto corresponde ao alisamento do consumo que v nos dados. Mostra-se evidncia deste alisamento, recordandoe se o que se disse na aula anterior. Deduo da Funao Pouca c pana. c Interpretao da Funo Poupana. ca ca c Depois de recordar que nos dados o consumo persistente, determinam-se as e condies que tero que ser impostas para que haja alisamento do co a consumo. Preocupamo-nos com a poupana corrente S1 = Y1 C1 = c
1 Y 2+ 1 Y2 1+ 1+r . Assim, a poupana depende positivamente do renc 2+
dimento presente e negativamente do rendimento futuro, negativamente da txa de desconto intertemporal e positivamente da taxa de juro.
10
Soluo 7 a) Apresenta-se o padro de rendimento esperado (Yie ) ca a e o padro de rendimento realmente vericado (Yi ) na seguinte a tabela: i 1 2 3 4 e Yi 100 120 130 150 Yi 100 130 91 200 b) Uma vez que a funo de utilidade aditiva e a taxa de ca e juro real igual ` taxa de desconto intertemporal, sabemos que o e a agente alisa completamente o consumo, pelo que podemos resolver o problema recorrendo apenas ` restrio oramental intertema ca c poral. No 1o periodo ele consome C(1 + 1 1 1 120 130 150 + + 2 + 3 ) = 100 + 2 + 1 + 0.05 (1 + 0.05) 1 + 0.05 (1 + 0.05) (1 + 0.05) (1 + 0.05)3 C1 = 119.6492; S1 = 100 119.6492 = 19.6492 No segundo per odo ele refaz as suas contas devido ao aumento de salrio inesperado: a C(1 + 1 130 150 1 + + 19.6492(1 + 0.05) 2 ) = 130 + 1 + 0.05 (1 + 0.05) 1 + 0.05 (1 + 0.05)2 C2 = 129.13; S2 = 130 129.13 = 0.87 No terceiro per odo ele refaz as suas contas devido ao per odo de doena, tambm inesperado c e C(1 + 1 150 ) = 91 + 19.6492(1 + 0.05)2 + 0.87(1 + 0.05) 1 + 0.05 1 + 0.05 C3 = 109.1526; S3 = 91 109.1526 = 18.1526 No ultimo periodo, vai consumir C4 = 109.1526 + 50 = 159.1526 e vai poupar S4 = 40.8474. S1 (1 + r)3 + S2 (1 + r)2 + S3 (1 + r) + S4 = 0 c) Pode-se concluir que apenas variaes inesperadas no renco dimento conduzem a variaes no consumo quando a funo de co ca utilidade aditiva e a taxa de juro real igual ` taxa de dese a conto intertemporal. Assim, a explicao para a existncia de ca e
1.2. RESOLUCOES
11
oscilaes no consumo reside na existncia de variaes inespeco e co radas no rendimento. Soluo 8 a) A esttua custar 20 1500 = 30000. ca a a b) M ax U (C1 , C2 ) = log(C1 ) + log(C2 ) s.a. 1+ C2 Y2 T 2 C1 + = Y1 T 1 + 1+r 1+r (1.8)
c) Esto reunidas as condies para ter alisamento do cona co sumo (utilidade aditiva no consumo e taxa de juro real igual ` a taxa de desconto intertemporal, logo C + C=
10020+ 1100 1+0.1 1 1+ 1+0.1 C 1+r
= 100 20 +
1100 1+0.1
= 94.28571.
d) Se o governo contrair divida para nanciar a esttua, ento a a no lana impostos no primeiro per a c odo T1 = 0 e T2 = (1 + r)G1 T2 = 1.1 20 = 22. Assim o clculo do consumo inclui impostos a no per odo 2 e no no per a odo 1: C +
88 100+ 1+0.1 1 1+ 1+0.1
C 1+r
= 100 +
11022 1+0.1
C =
= 94.28571.
log(94.28571) 1+0.01 log(94.28571) 1+0.01
e) U = log(94.28571) + f ) U = log(94.28571) +
= 8.6794. = 8.6794.
g) A equivalncia Ricardiana diz-nos que o impacto no beme estar do lanamento de impostos igual ao impacto do lanamento c e c de d vida pblica para fazer face a uma determinada despesa. u Soluo 9 c) Esto reunidas as condies para ter alisamento do ca a co consumo (utilidade aditiva no consumo e taxa de juro real igual
C ` taxa de desconto intertemporal, logo C + 1+r = 100 20 + 1100 a 1+0.1
C=
10020+ 1100 1+0.1

1 1+ 1+0.1
= 94.28571.
d) Se o governo contrair divida para nanciar a esttua, ento a a no lana impostos no primeiro per a c odo T1 = 0 e T2 = (1 + r)G1 T2 = 1.05 20 = 21. Assim o clculo do consumo inclui impostos a
12 no per odo 2 e no no per a odo 1: C +

89 100+ 1+0.1 1 1+ 1+0.1

C 1+r
= 100 +
11021 1+0.1
C =
= 94.7619.
log(94.28571) = 8.6794. 1+0.01 log(94.7619) = 8.6889. 1+0.01
e) U = log(94.28571) + f ) U = log(94.7619) +
g) A equivalncia Ricardiana no se verica neste caso porque e a um dos seus pressupostos no se verica, isto a taxa de juro a e real a que o governo se nancia no identica ` taxa de juro ` a e a a qual as fam lias se nanciam. Assim, sob o ponto de vista do bem estar das fam lias, a d vida prefer e vel aos impostos. Soluo 10 c) Esto reunidas as condies para ter alisamento do ca a co consumo (utilidade aditiva no consumo e taxa de juro real igual
C ` taxa de desconto intertemporal, logo C + 1+r = 100 20 + 1100 a 1+0.1
C=
10020+ 1100 1+0.1

1 1+ 1+0.1
= 94.28571.
d) Se o governo contrair divida para nanciar a esttua, ento a a no lana impostos no primeiro per a c odo T1 = 0 e, como o estado lana impostosno per c odo 3, T3 = (1 + r)2 G1 T3 = 1.12 20 = 24.2. Assim o clculo do consumo inclui impostos no per a odo 3. No entanto, como o horizonte temporal das fam lias de apenas 2 e per odos estes impostos no entraro no clculo do consumo dos a a a agentes do per odo 1 (o periodo em que o Governo constri a o esttua). Assim o consumo calculado como se no houvesse a e a impostos: C +
C 1+r
= 100 +
110 1+0.1
C=
110 100+ 1+0.1 1 1+ 1+0.1
= 104.7619.
e) U = log(94.28571) + f ) U = log(104.7619) +
log(94.28571) 1+0.01 log(104.7619) 1+0.01
= 8.6794. = 8.88050.
g) A equivalncia Ricardiana no se verica neste caso porque e a um dos seus pressupostos no se verica, isto o horizonte tema e poral do estado superior ao horizonte temporal das fam e lias. Assim, sob o ponto de vista do bem estar das fam lias, a d vida prefer e vel aos impostos.
1.2. RESOLUCOES
13
Soluo 11 Tudo se passa como no exerc ca cio anterior uma vez que a taxa de imposto que os agentes incorporam no seu problema no segundo per odo o imposto esperado que 0. e e
14
Cap tulo 2 Investimento

2.1 Enunciados
Exerc cio 12 O Joo quer agora considerar investir na produo a ca de ovos. Claro que o objectivo nal continua a ser aumentar a sua prpria felicidade. Para isso tem que comprar Galinhas que, o para todos o Joo, so as mquinas de produzir ovos. Se comprar a a a
0.5 I1 Galinhas, o nmero de ovos que obtm Y = I1 . Recorde que u e e
o Joo tem uma mesada de 100 em Setembro, mas j sabe que os a a pais a vo aumentar para 120 em Outubro. A taxa de juro real a continua a ser de 10%. No m do primeiro per odo sobrevivem 75% das Galinhas adquiridas no per odo anterior. a) Formalize o novo problema do Joo, como Consumidor. a Represente-o gracamente. b) Qual a forma como o Joo encara o problema de investir? a O que ele vai fazer, como agente optimizador? c) Formalize o problema de investimento do Joo. a d) Encontre o no de Galinhas que o Joo vai comprar, o que a o mesmo que dizer, o montante do investimento que este vai e realizar. 15
16
CAP ITULO 2. INVESTIMENTO e) Encontre o no de Ovos que o Joo vai produzir. a f ) Encontre o consumo e a utilidade do Joo. O Joo deve a a
investir? Exerc cio 13 O Joo pensa que se constituir uma empresa para a gerir o negcio das galinhas em que ele o unico proprietrio, o e a poder vir a produzir mais ovos. Ser que ele tem razo? Formaa a a lize o problema do investimento da empresa do Joo, determine a o no de Galinhas que ela vai adquirir e o nmero de Ovos que vai u produzir. Exerc cio 14 Qual o montante do Investimento, do Consumo e da Poupana no Reino dos Ovos de Ouro? c Exerc cio 15 Admita que o Joo reparou que se soltasse as Galina has num espao aberto durante umas horas, as Galinhas produc ziam mais ovos. Com este mtodo, um nmero de Galinhas igual e u a I1 , o nmero de ovos que obtm I1 . Em termos tcnicos, u e e 0.75 e o que se alterou na funo de produo de Ovos? Calcule o inca ca vestimento, o consumo, a poupana e a utilidade do Joo neste c a caso. Exerc cio 16 O Reino dos Ovos de Ouro decidiu aumentar a produo ca de Ovos, garantindo que por cada unidade monetria dispendida a em Galinhas, o Governo devolve 0.1 unidades monetrias. De a que tipo de pol tica se est a falar? Calcule o investimento, o a consumo, a poupana e a utilidade do Joo neste caso. c a Exerc cio 17 Considere um cenrio onde os investidores pensam a em mais que 2 per odos antes de decidirem investir. Assuma agora que a produo no est apenas dependente dos bens de ca a a capital (como at aqui). Numa economia deste tipo, os produtores e
2.1. ENUNCIADOS
17
de Ovos usam Galinhas (K), mas tambm usam mo de obra e a (L) para produzir ovos. Assim a produo de ovos dada por ca e Y = K 0.5 L0.5 . a) Escreva a equao que descreve a relao entre o investica ca mento e o capital f sico, assumindo uma taxa de depreciao . ca b) Formalize o problema do Investidor. c) Resolva o problema do Investidor e encontre a equao que ca permite calcular o investimento ptimo. o d) No caso do nmero de galinhas inicial ser 1000 e o nmero u u de ovos produzido no plano ptimo ser 500, qual o investimento o a realizar se a taxa de depreciao for 5% e a taxa de juro real ca for 10%. f ) Enuncie o modelo de investimento de que se trata neste exerc cio. Exerc cio 18 Agora, face `s incertezas da economia mundial, os a produtores de Ovos no querem ajustar o seu nmero de Galinhas a u ao n vel ptimo num unico per o odo. Assumindo que os investidores fazem o ajustamento a uma taxa de 70% em cada per odo e que os restantes dados necessrios provm do exerc a e cio anterior, responda `s seguintes questes. a o a) Encontre o investimento em Galinhas nos 5 primeiros per odos. b) Enuncie o modelo de investimento de que se trata neste exerc cio. Exerc cio 19 O Joo pretende agora expandir o seu negcio, faa o zendo cotar a sua empresa Ovos de Ouro, S.A no mercado de capitais. O Joo aprendeu que se calcular uma medida chamada a q de Tobin pode decidir se compra mais Galinhas ou vende Galinhas. a) O custo de cada Galinha 1 u.m. Mostre que compreende e que esta hiptese se mantem desde o incio. o
18
CAP ITULO 2. INVESTIMENTO b) Calcule o q de Tobin, se os dados do exerc cio anterior se
mantiverem.
2.2
Resoluoes c
Soluo 12 a) ca M ax U (C1 , C2 ) = V (C1 ) + V (C2 ) s.a. 1+ 0.5 C2 Y2 + I1 + (1 )I1 C1 + = W1 = Y1 I1 + 1+r 1+r (2.1)
em que V (C1,2 ) uma funo concava em C1,2 e em que r = 0.1; e ca = 0.25; Y1 = 100 e Y2 = 120. O grco o seguinte: a e
Figura 2: Representaao Grca da Restrio Oramental c a ca c Intertemporal com Investimento
b) O Joo, primeiro vai maximizar as suas possibilidades de a consumo, i.e., vai escolher o investimento tal que o seu espao c
Y + F ( I ) + ( 1 - ) I

Y -I
2.2. RESOLUCOES
19
de possibilidades de consumo seja mximo. Depois vai incorporar a esse investimento ptimo na restrio oramental intertemporal o ca c e maximizar a utilidade (como fazia antes, quando no investia). a Isto signica que um problema do consumidor com investimento resolvido em 2 fases: a primeira em que o consumidor maxie miza a sua riqueza intertemporal (que o mesmo que dizer que e maximiza o espao de possibilidades de consumo) e a segunda c em que o consumidor maximiza a utilidade sujeito a essa riqueza intertemporal j maximizada. a c) M axI1 d) 0.35
W1 I1 1 I 0.5 1 0.5 Y2 + I1 + (1 )I1 Y1 I1 + 1+r
= 0 1 + = 0.7
0.5 0.5I1 +(1) 0.5 0.5 = 0 0.5I1 = r + 0.5I1 = 1+r 0.5 1 0.5 = I1 I1 = 2.041. A expresso 0.5I1 a = r+ 0.7
no mais nem menos que a produtividade marginal do capital a e (galinhas) na produo de ovos igualado ao custo marginal, conca stituido pelo custo de oportunidade de investir e pelo custo de depreciao. ca e) A produo I1 = 1.43. ca e 0.5 f) C +
C 1+01.
= 100 2.041 +
120+1.43+(10.25)2.041 1+0.1
C=
209. 74 1 1+ 1+0.1
= 109.
86. Este o consumo do Joo com investimento que comparado e a e com o consumo do Joo sem investimento (exerc a cio do cap tulo anterior) que era 109.52. Soluo 13 O Joo no tem razo porque a abordagem ao investica a a a mento atravs do problema do consumidor equivalente ` abore e a dagem do investimento atravs do problema da empresa. Assim, e se o Joo detivesse essa empresa a sua funo do lucro seria a ca
0.5 = I1 rI1 I1
(2.2)
20
CAP ITULO 2. INVESTIMENTO
pelo que o empresrio procederia ` maximizao do lucro que se a a ca faz da seguinte forma:
I1 0.5 0.5 = 0 0.5I1 = r + 0.5I1 = 0.35
(...) I1 = 2.041. Verica-se assim que o nivel de investimento e igual seguindo o problema da empresa ou o problema da fam lia. Soluo 14 Se considerarmos que os jovens vivem no per ca odo 1 e os adultos no periodo 2, temos: C agregado = (C1 + C2 ) 1000 = 1000 109.86 = 109860 S agregado = S1 700 = (100 2.041 109.89) 700 = 8330.7 I agregado = I1 700 = 2.041 700 = 1428.571 Soluo 15 Formalizao: ca ca M axI1 Y1 I1 +
0.75 Y2 + I1 + (1 )I1 1+r W1 I1
Resoluo: condio de primeira ordem: ca ca

0.25 0.75I1 +(1)
= 0 1 +
1+r
0.25 = 0 0.75I1 = r+
1 0.25 I1
0.35 0.75
I1 = ( 0.75 )4 . = 21. 0.35
085. A produo I1 = 21. 0850.75 . = 9. 839 7. O consumo calcula-se ca e 0.75

C da seguinte forma: C + 1+01. = 100 21.085 + 120+9.8395+(10.25)21.085 1+0.1
C=
211. 33 . 1 1+ 1+0.1
= 110. 7. O resultado mostra que o consumo superior e
ao que acontecia com a funo de produo anterior. Em termos ca ca tcnicos o que se passou com a funo de produo de ovos foi e ca ca um aumento da elasticidade do capital de 0.5 para 0.75. A poupana S1 = 100 21.085 110.7 = 31. 785. Finalmente a Utilidade c e log(110.7) + e
log(110.7) 1+0.1
= 8. 985 8.
Ateno! 2.1 Mostre que a elasticidade do capital da funo de ca ca

e produo I1 . ca
Soluo 16 Formalizao: ca ca M axI1 Y1 I1 +

0.75 Y2 + I1 + (1 )I1 + I1 1+r
onde = 0.1 o benef e cio scal ao investimento.
2.2. RESOLUCOES Resoluo: condiao de primeira ordem: ca c

0.5 0.5I1 +(1)+ 1+r
21
W1 I1
= 0 1 +
0.5 = 0 0.5I1 =r+
1 0.5 I1
0.25 0.5
0.5 I1 = ( 0.25 )2 = 4.
A produo I1 = 2. O consumo calcula-se da seguinte forma: ca e 0.5

C C + 1+01. = 100 4 + 120+2+(10.25)4 C = 1+0.1 209.64 . 1 1+ 1+0.1
= 109. 81 O resultado
mostra que o consumo superior ao que acontecia com sem o bee nef cio scal . Em termos tcnicos o que se passou com a funo e ca de produo de ovos foi aparecimento da taxa de benef ca cio scal ou da taxa de reserva scal. A poupana S1 = 100 4 109.81 = c e 13. 81 Finalmente a Utilidade log(109. 81) + e Soluo 17 a) Kt+1 = It + (1 )Kt ca b) O problema do investidor o seguinte e M axK = K 0.5 L0.5 rK K wL c) a condio de 1a ordem foi ca
K log(109. 81) 1+0.1
= 8. 970 3.
=0
0.5Y K
= r + K =
0.5500 0.15
0.5Y r+
, onde K , indica o stock ptimo de capital f o sico. d) O stock ptimo de capital f o sico ento K = e a )Kt = 1666.67 (1 0.05) 1000 = 716. 67. Ateno! 2.2 Diga se o investimento calculado acima bruto ou ca e l quido. Justique e calcule a varivel de investimento (bruto ou a l quido) que no est calculada. a a Soluo 18 f ) Este o modelo do acelarador simples. ca e Ateno! 2.3 Recorra `s aulas tericas para justicar o nome deste ca a o modelo (ajuda: mostre que I L = a(Y Y ) , em que a = o exponte do capital na funo de produo Y = K L e ca ca
L Soluo 19 a) I1 = 0.7(1666.67 1000) = 466. 67; ca L I2 = 0.7(1666.67 (1000 + 466.67)) = 140.0; , r+ 1
= 1666.67.
Se o capital sico inicial 1000, o investimento I = K (1 e e
onde .
22
CAP ITULO 2. INVESTIMENTO

L I3 = 0.7(1666.67 (1000 + 466.67 + 140)) = 42.0; L I4 = 0.7(1666.67 (1000 + 466.67 + 140 + 42)) = 12. 6; L I5 = 0.7(1666.67 (1000 + 466.67 + 140 + 42 + 12.6)) = 3. 78.
b) Este o modelo do Acelarador Flex e vel, onde o ajustamento para o stock de capital ptimo se faz gradualmente e onde 0.7 o e precisamente o acelarador ex vel. Soluo 20 a) Equivalncia entre a condio de equilibrio para o ca e ca investimento decorrente da teoria do q de Tobin e a condio de ca equil brio determinada pelas teorias anteriores. Dene-se q de T obin: valor da empresa na bolsa valor de reposio do capital ca Identica-se o valor de reposiao de uma unidade de capital f c sico q= com pK = 1. O valor da empresa na bolsa pode ser visto como o valor actual dos dividendos. Assumindo que se paga aos accionistas a produtividade l quida do capital, isso seria P mgK . Ento a o valor da empresa na bolsa seria dado por P mgK P mgK P mgK + + + ... = 1+r (1 + r)2 (1 + r)3 P mgK 1 1 = 1+ + + ... = 1+r 1+r 1+r = P mgK 1 1 1+r 1 1+r = = P mgK 1 + r 1+r r (2.3)
P mgK r
Assim se q = 1, temos a condio de ptimo do investimento. ca o b) q =

P mgK r
0.5Y K
0.5500 0.05 1666.67
0.1
= 1. 0.
Ateno! 2.4 Com base no exerc ca cio, explique detalhadamente o resultado da al nea b).
Cap tulo 3 Investimento, Poupana e c Conta Corrente

3.1 Enunciados
Exerc cio 20 Considere uma economia fechada num modelo a dois per odos. H dois tipos de consumidores A e B cujas preferncias a e por consumo presente e futuro so representveis pela seguinte a a funo utilidade: ca U = log(C1 ) + log(C2 ) 1+ A funo de ca todo o capital se gasta no
Onde = 1 a taxa de desconto subjectiva. e produo da economia dada por ca e

0.5 I1 ,
prprio per o odo e o stock de capital inicial nulo. A unica dise tino entre os dois tipos de consumidores reside na sua dotaao ca c no in cio de cada per odo: para os consumidores tipo A 30 e nos dois per odos, e para os consumidores tipo B 60 nos dois e per odos. H 300 indiv a duos do tipo A e 150 indiv duos do tipo B. A a) Determine o n vel de investimento ptimo para cada tipo o 23
24CAP ITULO 3. INVESTIMENTO, POUPANCA E CONTA CORRENTE de agente supondo que no h restries de liquidez e o n a a co vel de Investimento Agregado da economia. b) Determine o n vel de poupana individual e agregado da c economia. c) Faa um esboo das curvas da Poupana e do investimento c c c Agregado. Interprete-as. d) Determine a taxa de juro de equil brio. e) Um jornal deste pa abriu a sua edio de hoje com a s ca seguinte not cia: Com uma taxa de juro to elevada, o consumo a vai cair nos prximos meses. Comente a armao (mx: 2 o ca a linhas). (ajuda: use o resultado da al nea b) para o auxiliar na resposta). f ) Usando a taxa de juro encontrada calcule o valor de C1 (Consumo no primeiro per odo) e de W1 (Riqueza permanente actualizada) referentes ` economia deste pa a s. g) Suponha agora que a economia pode ser adequadamente representada por uma funo de consumo do tipo keynesiano ca C1 = 5590 + 0.8W1 750i . Com os dados da al nea anterior calcule i. Indique o que torna r diferente de i?
3.2
Resoluoes c
0.5 2 . Ento a 1+r 112. 5 r)2 . = (1+r)2
Soluo 21 a) O n ca vel de investimento ptimo provm da expresso o e a

0.5 P mgK = r + , o que equivale a 0.5I1 = r + 1 I1 =
o investimento agregado I agregado = 450 0.25/ (1 + e
b) O problema do consumidor tem que ser resolvido atravs da e implementao da funo de lagrange, uma vez que a condio ca ca ca r = no necessariamente vericada. Assim, as funes cona e co sumo so equivalentes `s encontradas no exerc a a cio 6 do cap tulo 1:
3.2. RESOLUCOES C1 = C2 =
A C1 = A C2 = 1+ 2+ 1+r 2+
25
0.5 Y2 +I1 1+r 0.5 Y2 +I1 1+r
Y1 I1 + Y1 I1 + 30 I1 + 30
C1 = C2 =
2 3 1+r 3
Y1 I1 + Y1
0.5 Y2 +I1 1+r 0.5 Y2 +I1 I1 + 1+r
Assim os consumidores A tero os seguintes consumos: a

2 3 1+r 3
0.5 30+I1 1+r 0.5 30+I1 I1 + 1+r
Para os consumidores B, o consumo ser a

B C1 = B C2 = 2 3 1+r 3
60 I1 + 60
0.5 60+I1 1+r 0.5 60+I1 I1 + 1+r
O n vel de consumo agregado e

0.5 0.5 2 30 + I1 60 + I1 + 150 60 I1 + 1+r 3 1+r 0.5 0.5 30 + I1 60 + I1 C Agregado = 200 30 I1 + + 100 60 I1 + 1+r 1+r 112.50.5 12000 112.5 C Agregado = 12000 + + 300 2 1+r (1 + r) (1 + r)2 1 1 C Agregado = 12000 1 + 101.89 1+r (1 + r)2
C Agregado = 300
2 3
30 I1 +
A poupana agregada S Agregada = Y Agregado I Agregado C Agregado , c e cando ento: a
S Agregada =
18000 +
1 112.5 2 12000 1 + 1+r (1 + r) 1 S Agregada = 18000 12000 1 + 1+r 12000 S Agregada = 6000 1+r
112.50.5 (1 + r)2
+ 101.89
1 (1 + r)2
c) Grco: a
26CAP ITULO 3. INVESTIMENTO, POUPANCA E CONTA CORRENTE
r*
I S*, I* S, I
Figura 3: Representao Grca Poupana e Investimento ca a
d) A taxa de juro de equil brio em economia fechada tal que e S Agregada = I Agregado , ento vem a
6000
12000 112.5 = 1+r (1 + r)2
6000 (1 + r)2 12000(1 + r) 112.5 = 0 6000(1 + 2r + r2 ) 12000 12000r 112.5 = 0 6000r2 6112.5 = 0 r = 1. 0093 e) Com uma taxa de juro to elevada o consumo no cair no a a a horizonte temporal do consumidor desde que este tenha previsto correctamente a taxa de juro. Apenas alteraes inesperadas na co taxa de juro levam a oscilaes no consumo. co f ) C Agregado = 12000 1 +
Agregado I1 = 112.5 (1+1.0093)2 1 1+1. 0093
101.89
30+ 27. 865 1+1. 0093
1 (1+1. 0093)2
= 17947;
60+ 27. 865 1+1. 0093
= 27. 865 +150 60 27. 865 + =
Agregado W1 = 300 30 27. 865 +
15601.
3.2. RESOLUCOES
27
g) C1 = 5590 + 0.8W1 750i 17947 = 5590 + 0.8 15601 750i 750i = 5590 + 0.8 15601 17947 i=
5590+0.81560117947 750
= . 165 07. O que diferencia a taxa de juro
nominal (i) da taxa de juro real (r) a taxa de inao (i = r+ e ca ) que neste caso seria = 0.16507 1.0093 = . 844 23 (situao de ca deao). ca
28CAP ITULO 3. INVESTIMENTO, POUPANCA E CONTA CORRENTE
Cap tulo 4 Procura de Moeda

4.1 Enunciados
Exerc cio 21 Considere agora que o modelo de Baumol-Tobin que explica a procura de moeda com a existncia de custos de trane saco se aplica ao Reino dos Ovos de Ouro. Note que este moca delo parte da hiptese de que cada agente tem um custo efectivo o de fazer cada transacao e tem um custo de oportunidade de dec ter moeda. Recorde ainda que, dadas as hipteses do modelo, o cada indiv duo detm M*/2, em que M* o montante de cada e e levantamento. a) Explique porque que M d = M /2. e b) Nesta pequena economia no existe nenhum banco ou mera cado nanceiro. O banco mais prximo, onde os agentes podem o comprar e vender t tulos de d vida sem risco (que pagam 20% de juros), ca no vizinho Reino das Pantufas Iludidas, a 100 Km de distncia da capital. O bilhete de comboio - o meio de transporte a mais barato at ao banco - custa 30% do salrio mensal (Y) de e a cada trabalhador. Para ir ao banco, cada pessoa perde dois dias de trabalho o que representa uma perda mdia de 10% do salrio e a 29
30
CAP ITULO 4. PROCURA DE MOEDA
mensal. Formalize o problema do agente em relao ao stock ca ptimo de moeda, identicando todos os seus componentes. o c) Calcule o stock ptimo de moeda. o d) O Grande Pantufa prope ao Rei dos Ovos de Ouro instalar o uma dependncia do Banco das Pantufas no reino deste, com a e condio de cobrar um custo de transaco de 10% do rendimento ca ca de cada trabalhador. O Reino dos Ovos de Ouro to pequeno, e a que o custo em tempo de se deslocar ao banco passaria a ser negligencivel. Calcule o stock ptimo de moeda neste caso. a o e) Verique se a proposta aceite. e Exerc cio 22 Suponha um indiv duo que trabalha H horas por ms e recebendo um rendimento mensal Y que pretende gastar uniformemente ao longo desse per odo. O montante Y recebido sob e a forma de um depsito a prazo com taxa de juro anual i. Por o cada ida ao banco para fazer levantamentos o indiv duo perde meia hora e gasta k num bilhete de autocarro, pagando ainda c de encargos bancrios (custo de converso). a a a) Deduza a expresso da procura de moeda por motivo de a transaces e explicite o trade-o entre o custo e o benef co cio marginais das converses depsito-numerrio. o o a b) Calcule a elasticidade rendimento da procura de moeda e explique a intuio subjacente ` diferena face ao resultado haca a c bitual (1/2). d) Se Y=660, H=125, k=1 e c=0.485, calcule o montante de cada levantamento M , a procura de moeda M d e o nmero de u levantamentos (n), sabendo tambm que a taxa de juro nominal e igual a 5% (i=0.05). e
4.2. RESOLUCOES
31
4.2
Resoluoes c
Soluo 22 a) Dadas as hipteses do modelo, nomeadamente a ca o de que o agente recebe o seu rendimento no activo menos l quido (conta bancria) e faz levantamentos todos no mesmo montante, a sendo a sua despesa homgenea (linear) ao longo do tempo, se o o seu levantamento for designado por M ento M /2 o montante a e mdio de moeda que o agente detm, o que designamos de procura e e de moeda. b) O enunciado d-nos os seguintes dados: a taxa de juro a nominal, i = 0.20, os custos de transao sendo compostos pelo ca custo da viagem e do dia perdido P b = 0.3Y + 0.1Y = 0.4Y, sendo Y o seu rendimento. Assim, podemos formular o problema do consumidor relativamente ` deteno de moeda: a ca
M inM CT =
M (0.4Y ) Y + 0.2 M 2
c) Esta expresso ser minimizada relativamente a M , sendo a a a seguinte a condio de primeira ordem do problema de minica mizao: ca CT 0.4Y 2 = 2 + 0.1 = 0 M M 2 0.4Y = 0.1 M 2 = 4Y 2 2 M M = 2Y
d) Neste caso P b = 0.1Y e a funo custos a minimizar seria ca CT =

(0.1Y )Y M
+0.2 M . Esta expresso ser minimizada relativamente a a 2
a M , sendo a seguinte a condio de primeira ordem do problema ca
32 de minimizao: ca
CT 0.1Y 2 = 2 + 0.1 = 0 M M 0.1Y 2 = 0.1 M 2 = 1Y 2 M 2 M = Y
e) Para vericar se os habitantes do Reino dos Ovos de Ouro cam melhores com a dependencia do banco no local temos que comparar os custos totais na primeira com os custos totais na primeira situao. A situao com os menores custos totais a ca ca e melhor. Situao Inicial: Banco no Reino das Pantufas ca (0.4Y ) Y 2Y + 0.2 = 0.2Y + 0.2Y = 0.4Y 2Y 2
CT P =
Situao Final: Banco no Reino dos Ovos de Ouro ca (0.1Y ) Y Y + 0.2 = 0.1Y + 0.1Y = 0.2Y Y 2
CT OO =
Assim como CT OO < CT P porque 0.2Y < 0.4Y , ento o Rei dos a Ovos de Ouro a pensar no seu povo aceita a proposta.
Soluo 23 a) O principal aspecto do enunciado deste problema ca e que o custo de transaao tem diversas componentes: c
Y a e Pb = 0.5 H + k + c. A expresso da procura de moeda deduzida
atravs da minimizaao da seguintes funo de custos: CT = e c ca
4.2. RESOLUCOES
Y (0.5 H +k+c)Y
33
ca e + i M , cuja condio de primeira ordem a seguinte: 2

Y 0.5 H + k + c Y CT i = + =0 2 M M 2 Y 0.5 H + k + c Y i = 2 M 2
Bmg M 2 = M = M
D
=
Y H
Cmg
2 0.5
+k+c Y i
Y H
2 0.5
+k+c Y i
Y H
M = = 2
M D Y Y M D
0.5
+k+c Y 2i
Y (0.5 H +k+c)Y
b) A elasticidade e
(
2 0.5 Y +k+c Y +0.5 Y H H 2i
1 2
Y +k+c H
1/2 Y
Y (0.5 H +k+c)Y 2i 1/2
2i
2i
1 2 0.5 Y H
2
Y (0.5 H +k+c)Y 2i
1+
Y (0.5 H +k+c)Y
1 > 2 . A elasticidade-rendimento
da procura de moeda superior ao valor habitual de 1/2 porque e neste caso o custo de transao tambm depende do rendimento ca e o que torna a procura de moeda mais sensivel a oscilaes no co rendimento. d) Y=660, H=125, k=1 e c=0.485; M = 2(0.5 660 +1+0.485)660 125 330.0; M D = = 165.0 e 40.05 n=
Y M
660 2(0.5 125 +1+0.485)660 0.05
660 330.0
= 2.
34
Cap tulo 5 Modelo IS-LM em Economia Fechada e Procura Agregada

5.1 Enunciados
Exerc cio 23 Considere uma economia que pode ser descrita pelas seguintes equaes: co
C = 0.8(1 t)Y t = 0.25 I = 900 50i G = 800 Ld = 0.25Y 62.5i M/P = 500 (i est medido em percentagem. Por exemplo, i=5 equivale a a uma taxa de juro de 5%) 1) a) Qual a equao que descreve a curva IS? ca b) Qual a denio da curva IS? ca c) Qual a equaao que descreve a curva LM? c 35
36CAP ITULO 5. MODELO IS-LM EM ECONOMIA FECHADA E PROCURA AGREGADA d) Qual a denio da curva LM? ca e) Quais os n veis de equil brio de rendimento e taxa de juro? f ) Descreva as condies que esto satisfeitas na interseco co a ca da curva IS com a LM e diga por que razo que este um ponto a e e de equil brio. 2) a) Qual a medida do deslocamento da IS devido a uma variao dos gastos do Estado, para uma taxa de juro constante? ca b) Qual a alterao do rendimento de equilibrio devido a uma ca variao dos gastos do Estado neste modelo? Explique a difeca rena em relaao ao valor obtido em a) e relacione-a com o conc c ceito de crowding-out. c) De quanto que uma variao dos gastos do Estado afecta e ca a taxa de juro de equil brio? d) Como que um aumento da taxa de impostos afecta a curva e IS? Como que afecta os n e veis de equil brio do rendimento e da taxa de juro? e) Qual o impacto de uma variao da oferta real de moeda ca sobre o rendimento de equilibrio? f ) Se, no seguimento de uma variao dos gastos do Estado, as ca autoridades monetrias quiserem manter a taxa de juro constante a de quanto que tm que alterar a oferta real de moeda? e e
Exerc cio 24 A Republica das Rosas uma economia fechada em e que o estado no tem receitas nem despesas. Admita que esta ecoa nomia pode ser adequadamente representada pelo seguinte modelo macroeconmico. Em que o rendimento permanente que uma o e e mdia ponderada do rendimento presente (Y) e do rendimento e
5.1. ENUNCIADOS futuro (Yf ). C = 100 + 0.8Y dp I = 30 350i G = 5 M/P = 2500/1 Ld = 20Y 0.5i Y dp = 0.6Y + 0.4Y f Y f = 1.08Y
37
a) Enuncie o modelo em termos dos parmetros usuais, encona trando expresses para a IS e a LM em funo desses parmetros. o ca a b) Encontre expresses para o rendimento e taxa de juro de o equil brio. c) Encontre os valores para o rendimento e taxa de juro de equil brio. d) Assuma que os preos subiram 20%, o que tem que acontec cer ` emisso monetria para que os valores calculados na al a a a nea c) no se alterem? E se os preos se alterassem 20% e a oferta a c nominal de moeda no se alterasse, o que aconteceria aos valores a de equil brio de rendimento e taxa de juro? Represente gracamente a situao inicial e as alteraes efectuadas. Quantique. ca co e) Interprete as equaes (6) e (7) do enunciado, ` luz da co a teoria do consumo. f ) Imagine agora que o estado pretende aumentar as depesas pblicas em 10. u.m.. Assumindo que o Governo paga essas u despesas atravs da criao de um imposto no mesmo valor, ree ca calcule o novo equil brio macroeconmico. o g) Assuma agora que o estado contrai uma d vida (que ter a que pagar no futuro). Assuma que paga por essa d vida uma taxa
38CAP ITULO 5. MODELO IS-LM EM ECONOMIA FECHADA E PROCURA AGREGADA xa de i, quando proceder ` regularizao da d a ca vida. Re-calcule o novo equil brio macroeconmico. o
5.2
Resoluoes c
Soluo 24 1 a) A curva IS deduz-se da seguinte forma, comeando ca c por escrever o produto pela ptica da despesa, o Y = PA = C + I + G + X M Y = 0.8(1 t)Y + 900 50i + 800 + 0 Y (1 0.8(1 0.25)) = 1700 50i Y = 4250 125i b) A curva IS d-nos as combinaoes de rendimento (Y) e taxa a c de juro nominal (i) que mantm o mercado de bens e servios e c (real) em equil brio. c) Para encontrar a curva LM, iguala-se a procura ` oferta a de moeda: 500 = 0.25Y 62.5i Y = 2000 + 250i d) A curva LM d-nos as combinaes de rendimento (Y) e a co taxa de juro nominal (i) que mantm o mercado de monetrio e a em equil brio. e) Os n veis de equil brio de rendimento e taxa de juro obtme se resolvendo um sistema de equaes entre a IS e a LM: co Y = 4250 125i Y = 2000 + 250i 2000 + 250i = 4250 125i i=6 Y = 2000 + 250(6) = 3500
375i = 2250
5.2. RESOLUCOES
39
f ) E um equilibrio macroeconmico (do lado da procura) poro que quer o mercado real quer o mercado monetrio esto em a a equil brio. 2 a) A expresso geral da IS seria: a Y = 1 A bi 1 c(1 t)
em que A = C + I + G a soma das componentes autnomas do e o consumo, investimento e gastos pblicos, c a propenso margiu e a nal a consumir, t a taxa marginal de imposto e b a sensibilidade do investimento ` taxa de juro nominal. Logo a
1 10.8(10.25) Y G
1 1c(1t)
= 2.5.
1 A 1c(1t)
Ateno! 5.1 Para obter a expresso Y = ca a
deve resolver o
modelo substituido os nmeros pelos parametros habituais (para u ver os parmetros habituais consulte as aulas tericas). Para a o consultar uma resoluo com base nos parametros veja o exerc ca cio seguinte. Soluo 25 b) A expresso do rendimento de equil ca a brio seria: Y = em que
M P
1 1 c(1 t) + bk/h
A + b/h
M P
a oferta real de moeda, k a sensibilidade da procura e e

Y G
de moeda ao rendimento, h a sensibilidade da procura de moeda ` a taxa de juro nominal. Logo =

1 1c(1t)+bk/h
1 10.8(10.25)+500.25/62.5
1. 666 7. A diferena entre os dois valores o efeito crowding-out, c e que Y = (2.5 1.6667)G, i.e. a diferena entre os efeitos que e e c um aumento dos gastos do estado teriam numa situao em que ca a taxa de juro nominal permanecesse constante (al nea a)) e o efeito que teriam numa situao em que a taxa de juro nominal ca se altera via mercado monetrio. a
40CAP ITULO 5. MODELO IS-LM EM ECONOMIA FECHADA E PROCURA AGREGADA Ateno! 5.2 Mostre que no existe efeito crowding-out sempre ca a que a curva LM seja horizontal. Soluo 26 c) A expresso para a taxa de juro de equil ca a brio seria a seguinte: i= k/h 1 c(1 t) + bk/h A + b/h M P 1/h M P =
k/h . 1c(1t)+bk/h
Logo os gastos do estado teriam o seguinte efeito:
i G
d) Esse efeito medido, respectivamente, atravs da derivada e e c(Abi) da expresso da IS em relao ` taxa de imposto: Y = (1c(1t))2 ;do a ca a t rendimento de equil brio em relao ` taxa de imposto: ca a
c A+b/h M P ck/h A+b/h M Y t
(1c(1t)+bk/h)2 ; e da derivada da expresso da taxa de juro de a equil brio em relao ` taxa de imposto: ca a e)
Y M P i t
P = (1c(1t)+bk/h)2 .
b/h . 1c(1t)+bk/h
f ) Sabe-se que no seguimento de uma variao dos gastos do ca estado, rendimento de equil brio e taxa de juro de equil brio variam da seguinte forma: Y = i =
1 G 1c(1t)+bk/h k/h G 1c(1t)+bk/h b/h M = 1c(1t)+bk/h P k/hb/h 1/h M 1c(1t)+bk/h P
1. 666 7G + 1.333 M P = 0.00666G 0.010667 M P
No querendo que a taxa de juro se altere i = 0, logo 0 = a 0.00666G0.010667 M 0.00666G = 0.010667 M G = 1.6017 M , P P P logo Y = 1. 666 7G+1.333 M Y = 1. 666 7(1.6017 M )+1.333 M = P P P 4 M M = 0.25Y . Ento a alteraao na oferta real de moeda a c P P vai ser 1/4 da variao no rendimento. Como exemplo se G = ca 16017, ento M = a P
16017 1.6017
= 10000 e Y = 1. 666 7 16017 + 1.333
10000 = 40026. Chama-se a este tipo de pol tica, pol tica monetria a de acomodao, uma vez que corresponde a uma politica moca netria expansionista que se segue a uma pol a tica scal expansionista para evitar a subida da taxa de juro.
5.2. RESOLUCOES Soluo 27 a) ca C = C + cY dp I = I bi G = G M/P = M/P Ld = kY hi Y dp = aY + f (Y f T (1 + i)) Y f = gY em que C 100
41
c 0.8
I b 30 350
G M/P k h a f g 5 2500 20 0.5 0.6 0.4 1.08
Ateno! 5.3 Pense como que o enunciado deste problema resca e peita a teoria do consumo estudada no cap tulo 1. Soluo 28 b) Para encontrar expresses para o rendimento e a ca o taxa de juro de equil brio, primeiro deduzimos a curva IS: Y =C +I +G+X M Y = C + cY dp + I bi + G Y = C + c aY + f (Y f T (1 + i) + I bi + G Y = C + c (aY + f gY ) + I bi + G Y (1 c(a + f g)) = C + I bi + G 1 Y = C + I bi + G (1 c(a + f g)) 1 b Y = C +I +G i (1 c(a + f g)) (1 c(a + f g)) De seguida deduzimos a curva LM: M/P = kY hi Y = 1 h M/P + i k k
42CAP ITULO 5. MODELO IS-LM EM ECONOMIA FECHADA E PROCURA AGREGADA E por m encontramos Y de equil brio resolvendo um sistema entre as duas equaes, a da IS e a da LM: co Y =
1 M/P k 1 (1c(a+f g))
C +I +G 1 Y = k M/P + h i k
b i (1c(a+f g))
1 b + h i = (1c(a+f g)) C + I + G (1c(a+f g)) i k
h k
b (1c(a+f g))
i=
1 (1c(a+f g))
1 C + I + G k M/P
1 1 [C+I+G] k M/P i = (1c(a+f g)) h b ( k + (1c(a+f g)) ) h/k [C+I+G] h/k M/P g)) k 1 Y = (1c(a+f h + + k M/P b ( k (1c(a+f g)) )
c) Para encontrar os valores do rendimento e da taxa de juro basta substituir os parametros pelos respectivos valores usando para isso o quadro construido na resposta a al nea a)
1 1 [100+30+5] 20 2500 (10.8(0.6+0.41.08)) 0.5 350 + (10.8(0.6+0.41.08)) 20 0.5/20 0.5/20 [100+30+5] 20 2500 (10.8(0.6+0.41.08)) 1 0.5 350 20 + (10.8(0.6+0.41.08)) 20
i=
= 0.323
+ 50 = 125.01 ( ) d) Se os preos se alterassem 20%, para que os resultados da c al nea anterior no se alterassem, a oferta nominal de moeda tea ria que alterar-se na mesma percentagem. Se os preos se alterac rem e a moeda nominal se mantiver constante M/P1 = 2500/1.2. = 2083. 3 Ento, os valores de equil a brio sero: a
1 1 [100+30+5] 20 2083.3 (10.8(0.6+0.41.08)) 350 0.5 + (10.8(0.6+0.41.08)) 20 0.5/20 0.5/20 [100+30+5] 20 2083.3 (10.8(0.6+0.41.08)) 1 0.5 350 20 + (10.8(0.6+0.41.08)) 20
Y =
i=
= 0.33381
+ 2083.333 = 104.18 ( ) Tal como se pode vericar pelo grco seguinte a taxa de juro a nominal aumenta e o rendimento diminui, tal como aconteceria numa recesso monetria. a a Grco: a
Y =
5.2. RESOLUCOES
L M i L M
43
0.33 0.32
IS 10 4 12 5 Y
Figura 4: Representao Grca do Modelo IS-LM com aumento de ca a Preos
e) A equao (6) diz-nos que o rendimento permanente Y dp ca e uma mdia ponderada do rendimento presente e futuro tal como e prev a teoria do rendimento permanente Y f = 1.08Y p (equaao e e c 7) diz-nos que se prev um aumento de 8% para o rendimento e futuro relativamente ao rendimento presente. f ) Isso quer dizer que C = C + cY dp I = I bi G = G M/P = M/P Ld = kY hi Y dp = a(Y T ) + f Y f Y f = gY em que C 100
c 0.8
I b 30 350
G 15
M/P k 2500 20
h a f g 0.5 0.6 0.4 1.08
T 10
44CAP ITULO 5. MODELO IS-LM EM ECONOMIA FECHADA E PROCURA AGREGADA Temos ento que deduzir o novo modelo IS-LM, sendo que a a unica expresso que se altera a IS: a e Y =C +I +G+X M Y = C + cY dp + I bi + G Y = C + c a(Y T ) + f Y f + I bi + G Y = C + c a(Y T ) + f gY + I bi + G Y (1 c(a + f g)) = C caT + I bi + G 1 Y = C caT + I bi + G (1 c(a + f g)) b 1 C caT + I + G Y = i (1 c(a + f g)) (1 c(a + f g)) E recalcular o equil brio: 1 1 [CcaT +I+G] k M/P i = (1c(a+f g)) + b ( h (1c(a+f g)) ) k h/k h/k Y = (1c(a+f g)) [CcaT +I+G] k M/P + 1 M/P b k ( h + (1c(a+f g)) ) k 1 1 [1000.80.610+30+15] 20 2500 i = (10.8(0.6+0.41.08)) = 0.338 0.5 350 ( 20 + (10.8(0.6+0.41.08)) ) 0.5/20 0.5/20 Y = (10.8(0.6+0.41.08)) [1000.80.610+30+15] 20 2500 + 1 2500 = 125.01 0.5 350 20 ( 20 + (10.8(0.6+0.41.08)) ) g) Isso quer dizer que C = C + cY dp I = I bi G = G M/P = M/P Ld = kY hi Y dp = aY + f (Y f T (1 + i)) Y f = gY em que C c I b 100 0.8 30 350
G M/P 15 2500
k h 20 0.5
a f g T 0.6 0.4 1.08 10
5.2. RESOLUCOES
45
Temos ento que deduzir o novo modelo IS-LM, sendo que a a unica expresso que se altera a IS: a e Y =C +I +G+X M Y = C + cY dp + I bi + G Y = C + c a(Y ) + f (Y f T (1 + i) + I bi + G Y = C + c a(Y ) + f gY f T f T i + I bi + G Y (1 c(a + f g)) = C cf T + I bi cf T i + G 1 Y = C cf T + I (b + cf T )i + G (1 c(a + f g)) 1 b + cf T Y = C cf T + I + G i (1 c(a + f g)) (1 c(a + f g)) E recalcular o equil brio: 1 1 [Ccf T +I+G] k M/P i = (1c(a+f g))h b+cf T
k
+ (1c(a+f g))
Y = Y =
h/k (1c(a+f g))
[Ccf T +I+G] h/k M/P k (
b+cf T h + (1c(a+f g)) k 1 1 [1000.80.410+30+15] 20 2500 (10.8(0.6+0.41.08)) 350+0.80.410 0.5 + (10.8(0.6+0.41.08)) 20 0.5/20 0.5/20 [1000.80.410+30+15] 20 2500 (10.8(0.6+0.41.08)) 1 350+0.80.410 0.5 20 + (10.8(0.6+0.41.08)) 20
1 + k M/P
= 0.33975 2500 = 125.01
i=
Ateno! 5.4 Neste exerc ca cio o que pode dizer relativamente ` a equivalncia Ricardiana? Pense na denio de equivalncia Rie ca e cardiana e nos resultados das duas al neas anteriores.
46CAP ITULO 5. MODELO IS-LM EM ECONOMIA FECHADA E PROCURA AGREGADA
Cap tulo 6 Modelo IS-LM em Economia Aberta

6.1 Enunciados
Exerc cio 25 A economia XYZ tem um regime de cmbios xos, a onde existe perfeita mobilidade de capitais, e descrita pelas e seguintes funes: co C = 120 + 0, 75Y d LD = 32 + 0, 2Y 200i I = 150 200i M/P = 120 G = 200 T = 0, 3Y N X = 100 + 150e 0, 325Y a) Determine os valores de equil brio do rendimento, taxa de juro, taxa de cmbio, saldo oramental e balana de transacoes a c c c correntes para uma taxa de juro internacional de 6%. b) Tentando reduzir o dce oramental, o governo decide ree c duzir as despesas pblicas em 60 u.m. Calcule o impacto desta u 47
48
CAP ITULO 6. MODELO IS-LM EM ECONOMIA ABERTA
medida sobre os valores de equil brio do rendimento, taxa de juro, taxa de cmbio, massa monetria e balana de transaces cora a c co rentes. Represente gracamente. c) O Governo decidiu abandonar o regime cambial existente e passar para um regime de cmbios ex a veis. Determine a taxa de cmbio que decorre da pol a tica da al nea b). d) No caso do governo pretender que a taxa de cmbio utue a dentro de uma banda com limites de 7.8 e 8, indique se existe necessidade do banco central intervir no caso da politica de al nea b) entrar em vigor. (Regime de Cmbios Flex a veis). Mostre gracamente. Exerc cio 26 Os estudos efectuados na economia Salvaterra permitiram representar esta economia atravs das seguintes equaes: e co C = 10 + 0, 9Y d LD = Y 2i I = 3 1, 5i M/P = 20 G=2 T = 0, 1Y N X = qX qY = 1 0, 06Y (Considere i=5 (5%)) a) Calcule o rendimento e taxa de juro de equil brio. b) O pa Salvaterra encontra-se em pleno processo de intes grao num espao econmico mais alargado e, para cumprir os ca c o critrios de convergncia, tem de impedir que a taxa de juro ine e terna se desvie do valor de referncia i*=8%, obtido atravs de e e uma mdia das taxas de juro de alguns dos seus parceiros. O Goe verno anunciou que adaptar o n a vel de gastos pblicos de forma u a garantir essa convergncia. A nova funo dos gastos pblicos e ca u estimada G=G0+g(i*-i). G0 representa dos gastos autnomos e o
6.2. RESOLUCOES
49
que se mantm (G0=2). O estudo revela tambm que |g|=0,5. e e Indique e explique qual deve ser o sinal de g? c) Verique, numericamente e gracamente, como a nova funo ca de gastos altera a situao de equil ca brio. d) Proponha uma combinao de politicas que permita equica librar as contas do Governo e tambm manter a taxa de juro e inalterada.
6.2
Resoluoes c
Soluo 29 a) Primeiro, calculamos a curva IS, da seguinte forma: ca Y =C +I +G+X M Y = 120 + 0, 75Y d + 150 200i + 200 100 + 150e 0, 325Y Y = 370 + 0.75(Y T ) 200i + 150e 0.325Y Y = 370 + 0.75(Y 0.3Y ) 200(6) + 150e 0.325Y Y 0.75 0.7Y + 0.325Y = 830 + 150e 0.15Y = 830 + 150e Y = 5533 + 1000e De seguida, calcula-se a LM, da seguinte forma: 120 = 32 + 0, 2Y 200i 0.2Y = 88 + 1200 Y = 1640 Assim, igualando IS a LM vem e = 7.173. O Saldo Oramental c e SO = T G = 0.3Y 200 = 292 e a Balana de Transaoes Correntes c c N X = 100 + 150e 0, 325Y = 100 + 150 7.173 0, 325 1640 = 975. 95
50
CAP ITULO 6. MODELO IS-LM EM ECONOMIA ABERTA b) Com G = 140, os valores pedidos podem ser calculados da
seguinte forma: IS : Y = C + I + G + X M Y = 120 + 0, 75Y d + 150 200i + 140 100 + 150e 0, 325Y Y = 310 + 0.75(Y T ) 200i + 150e 0.325Y Y = 310 + 0.75(Y 0.3Y ) 200(6) + 150e 0.325Y Y 0.75 0.7Y + 0.325Y = 890 + 150e 0.15Y = 830 + 150e Y = 5933 + 1000e
De seguida, como o cmbio xo, ento: e = 7.173, pelo que a e a Y = 1240. O Saldo Oramental SO = T G = 0.3Y 140 = 232 e c e a Balana de Transaes Correntes N X = 100 + 150e 0, 325Y = c co 100+1507.1730, 3251240 = 1378.95. Com a reduao oramental, c c e a taxa de cmbio constante, o rendimento decresce, o saldo a oramental decresce e aumenta o saldo positivo da balana de c c transaes correntes. co c) Com G = 140, os valores pedidos podem ser calculados da seguinte forma: IS : Y = C + I + G + X M Y = 120 + 0, 75Y d + 150 200i + 140 100 + 150e 0, 325Y Y = 310 + 0.75(Y T ) 200i + 150e 0.325Y Y = 310 + 0.75(Y 0.3Y ) 200(6) + 150e 0.325Y Y 0.75 0.7Y + 0.325Y = 890 + 150e 0.15Y = 830 + 150e Y = 5933 + 1000e
6.2. RESOLUCOES De seguida, calcula-se a LM, da seguinte forma: 120 = 32 + 0, 2Y 200i 0.2Y = 88 + 1200 Y = 1640
51
Assim, igualando IS a LM vem e = 7.573. Devido ` diminuio a ca dos gastos pblicos, h uma depreciao da moeda (devido a uma u a ca menor procura de moeda nacional), mantendo-se o rendimento constante em 1640. d) O objectivo que haja uma depreciaao da moeda. Assim, e c uma reduo da despesa pblica ou aumento de impostos serviria ca u o objectivo de aumentar a taxa de cmbio (depreciar a moeda) a para 7.8 ou 8. Assim seria necessrio o seguinte aumento de a gastos: 0 = G + 1000 (7.8 7.173) 0.15 G = (7.173 7.8) 1000 0.15 G = 94.05
para que a moeda se deprecie para 7.8 ou 0 = G + 1000 (8 7.173) 0.15 G = (7.173 8) 1000 0.15 G = 124.05
para que a moeda se deprecie para 8. Assim se os gastos do estado decrescerem de 200 para um valor entre 75.95 e 105.95, a taxa de cmbio oscilar na banda entre 7.8 e 8. a a
52
CAP ITULO 6. MODELO IS-LM EM ECONOMIA ABERTA
Cap tulo 7 Exerc cios S ntese

Este cap tulo constitui uma inovao relativamente ` Sebenta de ca a Macroeconomia I, uma vez que , como em nenhuma outra unidade curricular de Macroeconomia I, a matria de Macroeconomia II e est interligada do principio ao m. Assim, nunca como aqui se a exige dois alunos um processo de aquisio cumulativo e integrativo ca de conhecimentos. Este cap tulo pretende favorecer essa integrao ca de conhecimentos.
7.1
Enunciados
Exerc cio 27 A Repblica das Bananas, uma pequena e bela ilha u do Atlntico, governada pelo ditador AJJ, como j sabe. Ele a e a est novamente interessado nos seus servios de economista, para a c tomar conta do burocrtico e desorganizado Instituto de Estat a stica do Estado (INERB). Todos os 200 habitantes so iguais nas suas a preferncias (todos gostam muito da cor de laranja!). e a) Os dados do INERB mostram que os agentes parecem comportaremse como se tivessem uma funo utilidade do tipo: U = ln(C1 ) + ca
ln(C2 ) . 1+
Suponha que os tcnicos do instituto acreditam que a taxa e 53
54
CAP ITULO 7. EXERC ICIOS S INTESE
de juro real tal que r < , embora esta taxa no tenha sido e a calculada. Consegue ainda retirar dos cadernos de estat stica do INERB os seguintes valores para os rendimentos individuais e para as variveis do oramento: Y1 = 101, Y2 = 100, T1 = 20, a c G1 = 20, G1 = 20. Escreva a restrio oramental intertemporal ca c do Estado, assumindo que o horizonte temporal deste igual ao e das fam lias. b) Calcule as funes consumo do agente representativo no co per odo 1 e no per odo 2 em funo da riqueza intertemporal W1 , ca admitindo que este no investe. Comente referindo-se ` condio a a ca r< . Admita agora que o agente representativo investe e que obtm e
0.5 no segundo per odo um resultado do investimento dado por I1 .
c) O inqurito trimestral ao consumo mostrou que os n e veis de consumo este trimestre se mantiveram iguais aos dos trimestres anteriores. Os seus conhecimentos de macro sugerem-lhe que duas condies da utilidade esto satisfeitas. Quais so? co a a d) Calcule as funes consumo e poupana individuais. co c e) Apresente a funo do investimento individual. ca f ) Apresente agora as funes poupana e investimento agreco c gadas. Represente gracamente um esboo das mesmas. c g) Calcule a taxa de juro real de equil brio nesta economia e os n veis do consumo, poupana e investimento. c h) Um maremoto inesperado destro algumas plantaes de ba co nanas pelo que a dotao nesse per ca odo desceu. Represente gracamente o sucedido e explique qualitativamente os efeitos deste choque na economia (Nota: no necessita fazer clculos). a a i) Para fazer face ao sucedido, o ministro adjunto, Dr. Jos e Keynesiano, aconselha o ditador AJJ a reduzir os impostos T1 para zero, o que este aceita, ao contrrio das suas insistentes rea
7.1. ENUNCIADOS
55
comendaes neoclssicas. Qual o efeito desta medida no n co a vel de consumo? (Nota: explique intuitivamente o que acontece recorrendo a algumas equaes que julgue apropriadas. No necessita co a fazer clculos). a j) Este efeito sempre garantido? Apresente duas situaoes e c tericas em que este efeito no garantido. o a e
Exerc cio 28 Continua a trabalhar no INERB e que estimou econometricamente a funo de procura de moeda seguinte: L = ca 0.5Y 50i. a) Fundamente microeconomicamente esta funo de procura ca de moeda, usando o Modelo Baumol-Tobin. b) Depois da sua opinio de tendncia neoclssica, o Sr. Mia e a nistro adjunto resolve intervir directamente no seu trabalho e dizer-lhe que a economia da Repblica das Bananas pode ser adeu quadamente representada pelo seguinte modelo macroeconmico o keynesiano: C = 20 + 0, 8Y d P =1 I = 20 100i M = 200 G = 100 i = 10% T = 12, 5 c) Contrariado, acaba por aceitar adoptar este modelo para as suas contas nacionais. Calcule o rendimento e a taxa de juro de equil brio. d) Analise o efeito de um decrscimo dos impostos autnomos e o em 2.5 unidades monetrias na produo e no consumo. Coma ca pare com os resultados obtidos na al nea i) do exerc cio anterior.
56
CAP ITULO 7. EXERC ICIOS S INTESE A Repblica das Bananas acaba de ser aceite como membro da u
OMC (Organizao Mundial do Comrcio) tendo para isso que ca e abrir a sua economia ao exterior. Como bom estudante de macroeconomia, sabe que o modelo anterior deixou de ser adequado a esta nova situao. Como o Ministro Adjunto, seu amigo de ca longa data, ainda no sabe que regime de taxas de cmbio adopa a tar, pede-lhe o seu parecer, dizendo-lhe que para ganhar eleies co sempre necessrio ter efeitos da pol e a tica scal. A taxa de juro internacional ascende a 3%. Estima-se que a funo das ca exportaes l co quidas pode ser representada da seguinte forma: N X = 50 0.2Y + 5e, em que e a taxa de cmbio real. e a e) Explique qualitativamente (use grcos) quais os efeitos a da pol tica scal anterior nesta pequena economia nos seguintes casos: i) Regime de cmbios xos. a ii) Regime de cmbios ex a veis. iii) Imperfeita mobilidade de capitais com uma funo ca CF = f (i i). f ) Calcule o novo equil brio desta economia, determinando Y e e. g) Quantique os efeitos daquela pol tica scal nesta pequena economia nos seguintes casos: i) Regime de cmbios xos. a ii) Regime de cmbios ex a veis. iii) Imperfeita mobilidade de capitais com uma funo ca CF = 5(i i).
Exerc cio 29 Comente as seguintes armaes (mximo: 5 linco a has):
7.1. ENUNCIADOS
57
A. Se a base de tributao for o Consumo, a abordagem ca intertemporal, ao contrrio da abordagem Keynesiana, sustenta a que o aumento de impostos em Portugal no reduz a base de a tributao. ca B. O Estado Portugus deveria concentrar-se na reduo das e ca despesas correntes e no no aumento dos impostos, com vista a a controlar o dce pblico. e u
Exerc cio 30 A Repblica Independente do Norte Lusitano (RINL), u com capital na bela e formosa cidade Inbicta, governada pelo e Presidente Bombo da Posta. Ele requisitou-o ao amigo AJJ para lhe prestar assistncia tcnica. Todos os 200 habitantes deste e e pa so iguais nas suas preferncias. s a e a) Os dados do INERINL (Instituto Nacional de Estat stica da RINL) mostram que os agentes parecem comportar-se como se tivessem uma funo utilidade do tipo: U = ln(C1 ) + ca
ln(C2 ) . 1+r
A taxa
de juro real, r, ainda no foi calculada. Consegue ainda retirar a dos cadernos de estat stica do INERINL os seguintes valores para os rendimentos individuais e para as variveis do oramento: a c Y1 = 90, Y2 = 80, T1 = 20, T ransf erncias1 = 20, T ransf erncias2 = 20. e e No h outras despesas do Estado. Admita que o agente reprea a sentativo investe e que obtm no segundo per e odo um resultado
0.5 do investimento dado por I1 + (1 )I1 , em que a taxa de de-
preciao est avaliada em 10%. Calcule as funes consumo, ca a co poupana e investimento do agente representativo no per c odo 1 e no per odo 2. b) Demonstre que se considerarmos que cada habitante da RINL possui uma empresa que maximiza lucros, a deciso ptima a o de investir se mantm inalterada. e c) Apresente as funoes Poupana e Investimento agregadas. c c
58
CAP ITULO 7. EXERC ICIOS S INTESE d) Calcule a taxa de juro real de equil brio nesta economia e
os n veis do consumo, poupana e investimento. c e) A recuperao econmica do mundo faz com que a indstria ca o u exportadora de sapatinhos (a principal indstria do pa recupere u s) o que faz aumentar a dotaao para Y2 =85. Indique quantitavac mente os efeito no consumo, na poupana e no investimento. c f ) A inveno de uma nova tecnologia no Departamento de ca Electromecnica da Universidade da Beira Interior, no pa via s zinho, permite agora aumentar a produtividade da indstria de u sapatinhos. Indique o efeito qualitativo desta inveno na RINL ca se a tecnologia car dispon vel para aquela indstria. u g) Assuma que um espio inltrado na U.B.I. consegue imia tar essa tecnologia e disponibiliz-la sem custos ao presidente da a AIS (Associao dos Industriais de Sapatinhos). A tecnologia ca referida transforma a elasticidade da produo em 0,75. Calcule ca o novo n vel de equil brio do Investimento e do Consumo dos habitantes da RINL assumindo que a taxa de juro real, r, se situa agora nos 25,5%. h) Assuma que a UBI descobre o espio e o expulsa antes a que este consiga copiar a tecnologia. Simultaneamente, d ina strues para que uma patente seja registada no organismo ocial co das Comunidades Europeias e estabelece o preo para a patente c em 10 200. Ser que o Presidente Bombo da Posta est disposto a a a comprar a patente? Qual o preo mximo que este est disposto c a a a pagar pela mesma? 1) assuma que o Presidente est interessado na maxia mizao do bem-estar dos agentes. ca 2) assuma que o Presidente est interessado na maxia mizao do lucro das empresas. ca i) Suponha que, orgulhoso, o Presidente Bombo da Posta no a
7.1. ENUNCIADOS
59
quer comprar a patente. Sugira uma forma alternativa (estudada na disciplina) de aumentar o investimento. Quantique essa medida de forma a atingir o mesmo n vel de investimento. j) Na resposta ` al a nea f ) detectou que o n vel de capital ptimo era atingido no per o odo seguinte. No entanto, para instalar a nova tecnologia em qualquer fbrica de sapatinhos nea e cessrio que um investigador da U.B.I. d formao aos chefes a e ca das linhas de produo e que tcnicos qualicados montem as ca e mquinas. Assim, qualquer empresrio racional decidir instaa a a lar esta nova tecnologia gradualmente. Que modelo devemos usar para estudar um investimento desta natureza? O que falta no modelo anterior para que este resultado (investimento gradual) possa ser alcanado? c
Exerc cio 31 Considere a deciso dos agentes econmicos da RINL a o sobre a quantidade de moeda que desejam deter. a) Explique intuitivamente (apenas por palavras) porque que e o modelo intertemporal usado nos Cap tulos I no pode ser usado a para explicar a procura de moeda (max: 3 linhas). b) Considere agora o modelo de Baumol-Tobin que explica a procura de moeda com a existncia de custos de transaco. Note e ca que este modelo parte da hiptese de que cada agente tem um o custo efectivo de fazer cada transaco e tem um custo de oporca tunidade de deter moeda. Recorde ainda que, dadas as hipteses o do modelo, cada indiv duo detm , em que M* o montante de e e cada levantamento. b-1) A RINL est a considerar autorizar a abertura de a mais um banco comercial na remota probincia de Bila Reale. Actualmente os agentes podem comprar e vender t tulos de d vida sem risco (que pagam 20% de juros). Uma vez que todas as
60
ligaes com esta provincia se fazem por uma via muito perigosa co (IP4), os custos de transaco ascendem a 40% do salrio mensal ca a (Y) de cada agente. Formalize o problema do agente em relaao c ao stock ptimo de moeda. o b-2) Calcule o stock ptimo de moeda. o b-3) O banco Estatal CGRINL (Caixa Geral da RINL) prope ao Presidente a instalao de uma dependncia no local, o ca e com a condio de cobrar um custo de transaco de 10% do ca ca rendimento de cada agente. Calcule o stock ptimo de moeda o neste caso. b-4) Verique se a proposta aceite. e c) Sugira uma forma funcional da procura de moeda do tipo Keynesiana que esteja de acordo com o modelo Baumol-Tobin. d) Suponha que para calcular os juros de equilibrio nesta economia (20%), os tcnicos da CGRINL usaram o modelo IS-LM e em economia fechada. Descreva em termos gerais como procederam. Use equaoes gerais em termos paramtricos. c e e) O Presidente pretende saber se pode usar a pol tica monetria para controlar a taxa de juro e o rendimento nacional a depois de abrir a economia ao exterior. Responda de forma fundamentada e sucinta ao Presidente.
Exerc cio 32 Proponha um modelo keynesiano para uma pequena economia com ausncia de mobilidade de capitais que respeite as e seguintes condies: co - O consumo depende do rendimento nacional dispon vel e da taxa de juro real; - O investimento depende do rendimento nacional e da taxa de juro real;
7.1. ENUNCIADOS
61
- A procura de moeda depende positivamente do rendimento nacional e negativamente da taxa de juro real; - O oramento est equilibrado, existem apenas impostos dic a rectos; - As importaes dependem do rendimento nacional; co - As exportaes dependem do rendimento do exterior; co - A oferta real de Moeda responde positivamente a subidas na taxa de juro. - Todas as componentes (excepto impostos) tm uma compoe nente autnoma. o a) Formalize o modelo em termos paramtricos. e componentes autnomas. o b) Diga, com base nos modelos estudados, quais destas caracter sticas tm fundamentos em modelos microeconomicos. Idene tique esses modelos e as respectivas caracter sticas. c) Encontre uma expresso para a IS e outra para a LM. a d) Determine: i) uma expresso para o rendimento de equil a brio, ii) uma expresso para o multiplicador geral, a iii) e outra para a inclinao curva da procura desta ecoca nomia. e) Identique as caracter sticas de estabilizador automtico a presentes no multiplicador. f ) Quais os efeitos de um aumento exgeno na oferta real o de moeda? Quais as diferenas em relao ao efeito habitual c ca (Ajuda: apresente o multiplicador em termos paramtricos)? e g) Escreva a(s) equao(es) que falta(m) ao modelo para caca o racterizar a economia com perfeita mobilidade de capitais e regime de cmbios ex a vel. Use uma barra por cima das letras (explo: ) para designar as respectivas
62
CAP ITULO 7. EXERC ICIOS S INTESE h) Escreva a(s) equao(es) que falta(m) ao modelo inicial ca o
para caracterizar uma economia com mobilidade de capitais imperfeita.
Exerc cio 33 No Pa das Coisas Tristes (PCT), a utilidade do s consumidor representativo pode ser adequadamente representada por uma funo de utilidade aditiva com a taxa de juro real igual ca ` taxa de desconto intertemporal. O consumidor ganha um rena dimento (dotao) de 150 tristes (a moeda local) no primeiro ca per odo (enquanto jovem) e de 200 no segundo per odo (enquanto adulto), pagando ao estado 10% da sua dotao total, em impoca stos. Este consumidor pode ainda comprar t tulos que pagam uma taxa de juro real de 10% e realizar investimentos enquanto
0.5 jovem recebendo no segundo per odo I1 + (1 )I1 , em que I1 o e
investimento feito e a taxa de depreciao do capital, avaliada e ca em 15%. Admita, at informao em contrrio, que o Estado e ca a mantm o oramento equilibrado todos os anos. e c a) Imagine que o consumidor no investe. Calcule o padro a a de consumo e de poupana e a utilidade. Calcule a despesa do c Estado nos dois per odos. b) Calcule o padro de consumo, o investimento e a utilidade a do agente representativo do PCT no caso em que o agente investe. Compare este resultado com o da al nea anterior. c) Considere agora que o Governo, para incrementar o investimento, admite a introduo de uma reserva scal de 20%, ca segundo a qual, o investidor v reembolsado 20% do investimento e realizado em deduoes scais no segundo per c odo. Foi-lhe pedido um parecer tcnico sobre esta medida, no qual deve incluir os e efeitos no padro de consumo, no investimento, na utilidade e a na d vida pblica actualizada. Assuma nas suas respostas que o u
7.2. RESOLUCOES
63
Governo no altera os gastos, em relao ` situao da al a ca a ca nea b). d) A crise que afecta o pa fez o Governo aumentar os gass tos em 10 no primeiro per odo. Mais uma vez antes de tomar uma medida o primeiro-ministro convida-o a emitir um parecer onde deve mencionar os efeitos no padro de consumo, no invea stimento, na utilidade e na d vida pblica actualizada. Divida a u sua resposta em dois casos poss veis: d-1) o caso em que o estado tem o mesmo horizonte temporal que as fam lias; d-2) o caso em que o estado tem um horizonte temporal mais alargado que as fam lias; e) Ser a reserva scal suciente para suplantar o efeito do a aumento dos gastos no consumo? Comente e sugira outros meios para compensar os efeitos do aumento dos gastos. f ) Admita que h 100 jovens e 150 idosos nesta economia. a Calcule o consumo, o investimento, a poupana e a balana de c c transaes correntes em todo o PCT (na situao da al co ca nea b). O que pode concluir em relao ` taxa de juro internacional? ca a
7.2
Resoluoes c
Em algumas das resolues destes exerc co cios sintese far-se- um a mais um guio da resoluo do que uma resoluo exaustiva, de a ca ca forma a motivar os alunos a recordarem os conhecimentos adquiridos at aqui e a integrarem-nos num todo coerente. e
Soluo 30 a) G1 + ca
G2 1+r
= T1 +
T2 . 1+r
Note que se substituirmos os
valores dos gastos pblicos G1 e G2 , obtemos T2 = 20. u
64
CAP ITULO 7. EXERC ICIOS S INTESE b) Como anteriormente pode voltar a mostrar que as funes co
consumo so: a onde W1 = Y1 T1 + Y2 T2 . Se r < , quer dizer que 1+r 1+r C2 = 2+ W1 C2 < C1 porque o benef cio de consumir no futuro (r) inferior e ao custo de consumir no futuro (). c) As 2 condies que esto satisfeitas so a funo utilidade co a a ca aditiva e que r = . d) Como anteriormente pode voltar a mostrar que as funes co consumo so: a C1 = C2 =
1+ 2+ 1+ 2+ 1+r 2+
C1 =
1+ 2+
W1
Y1 T1 I1 + Y1 T1 I1 +
0.5 Y2 T2 +I1 1+r 0.5 Y2 T2 +I1 1+r
e a funo poupana S1 = Y1 C1 I1 = ca c e
0.5 Y2 T2 +I1 1+r
1 (Y1 2+
T1 I1 )
.
0.5 2 , 1+r
e) Tal como anteriormente obtenha I1 = abordagem do consumidor ou da empresa.
atravs da e
f ) O n vel de consumo individual, dadas as duas condies co mencionadas na al nea c), dado por e C1 = C2 =
Y1 T1 I1 +
0.5 Y2 T2 +I1 1+r 1 1+ 1+r
. O n vel de consumo agregado e
Y1 T 1 C Agregado = 200 81 C Agregado = 200

0.5 2 1+r
0.5 2 1+r
0.5 Y2 T2 +( 1+r ) 1+r
1+ +
1 1+r
0.5 80+( 1+r ) 1+r
1+
1 1+r
A poupana agregada S Agregada = Y Agregado I Agregado C Agregado , c e
7.2. RESOLUCOES cando ento: a S

Agregada
65
200 (Y1 T1 2+r

Agregada
0.5 1+r
) 200 0.5 1+r

2
1+r 2+r
Y2 T 2 + 1+r 1+r 2+r =
0.5 1+r
= =
S S
200 = (81 2+r = 16200
) 200
100 1+r
0.5 80 + 1+r 1+r
Agregada
50 (1+r)2
16000
S Agregada = g)
2+r 100 50 200 (1+r)2 1+r 2+r
S Agregada = I Agregado 200

50 (1+r)2
100 1+r
2+r
50 (1 + r)2
r = 0.17539 S I
Agregada
200
50 100 1+0.17539 (1+0.17539)2
Agregada
= 200
2+0.17539 2 0.5 1+0.17539
= 36. 191;
C Agregada = 200
= 36. 191; 0.5 2 80+( 1+0.17539 ) 0.5 81( 1+0.17539 ) + 1+0.17539

1 1+ 1+0.17539
= 16128.
h) Se o rendimento cai inesperadamente a poupana diminui, c o que faz com que a recta da poupana se desloque para a esc querda, fazendo subir a taxa de juro real e dimunir o investimento. Imagine que o rendimento individual descia de 81 para 80.9. Se assim for mostre que a taxa de juro sobe para 27.058%. Baseando-se no grco 3, apresente um grco que descreva esta a a situao. ca i) As quantidades de consumo mantm-se inalteradas devido e ao efeito da equivalncia ricardiana uma vez que o governo ao e reduzir os impostos e mantendo as despesas pblicas vai aumenu tar os impostos no periodo seguinte que passaro de 20 para a 20(1 + 0.17539) = 23. 508 (Porqu?). e
66
CAP ITULO 7. EXERC ICIOS S INTESE j) Nem sempre a Equivalncia Ricardiana est garantida. Duas e a
condies em que a equivalncia Ricardiana no est garantida co e a a so: o horizonte temporal do estado superior ao das fam a e lias e o estado nancia-se a uma taxa de juro real mais baixa que as fam lias. Ateno! 7.1 Recorde todas as outras situaes nas quais a equica co valncia ricardiana no satisfeita. e a e Soluo 31 a) Os fundamentos microeconmicos da funao de ca o c procura de moeda apresentada podem ser encontrados na funo ca de procura de moeda do modelo de Baumol-Tobin que (recordese) e
cY 2i
, pelo que a forma funcional apresentada no enunciado,
embora diferente, respeita os impactos positivo do rendimento e negativo da taxa de juro nominal, apresentada pelo Modelo de Baumol-Tobin, este sim, com fundamentos microeconmicos. o b) Encontra-se a IS IS : Y = C + I + G Y = 20 + 0, 8Y d + 20 100i + 100 Y = 140 + 0.80(Y T ) 100i Y = 140 + 0.80(Y 12.5) 100i Y 0.8Y = 130 100i Y = 650 500i De seguida, calcula-se a LM, da seguinte forma: 200 = 0.5Y 50i 0.5Y = 200 + 50i Y = 400 + 100i
7.2. RESOLUCOES A seguir encontra-se o equil brio: Y = 650 500i Y = 400 + 50i 400 + 50i = 650 500i i = 0.45455 Y = 422.73
67
550i = 250
Soluo 32 Encontra-se a IS, fazendo T = 10 ca IS : Y = C + I + G Y = 20 + 0, 8Y d + 20 100i + 100 Y = 140 + 0.80(Y T ) 100i Y = 140 + 0.80(Y 10) 100i Y 0.8Y = 132 100i Y = 660 500i A seguir encontra-se o equil brio: Y = 660 500i Y = 400 + 50i 400 + 50i = 660 500i i = 0.47273 Y = 423.64
550i = 260
Encontrou-se ento uma variaao em i de 0.47273 0.45455 = .0 a c 181 8 e uma variao em Y de 0.91. Neste caso a reduo nos ca ca impostos aumenta o rendimento de equil brio ao contrrio do que a acontecia na al nea i) do exerc cio anterior. isto acontece porque neste exerc cio no temos os efeitos intertemporais subjacentes a ` equivalncia ricardiana. Esta uma das fraquezas do modelo a e e Keynesiano. Ateno! 7.2 Elabore uma resposta a esta questo usando as exca a presses dos multiplicadores, i.e, encontre as variaoes de i e de o c Y numa primeira fase e a partir da calcule os valores nais de i e de Y .
68
Soluo 33 e) Se o Governo pretende ter efeitos de pol ca tica scal, ento deve adoptar uma pol a tica de cmbios xos. Consulte a a aula terica correspondente para desenhar estes grcos. Preste o a particular ateno ` inclinao da IS no caso iii) quando comca a ca parado com o caso de economia fechada. Recorde a comparaao c de efeitos de pol tica econmica nos casos de economia fechada, o pequena economia aberta com cmbios xos, pequena economia a aberta com cmbios ex a veis (ambas com perfeita mobilidade de capital) e pequena economia aberta com imperfeita mobilidade de capitais. f ) Encontra-se a IS
IS : Y = C + I + G + X M Y = 20 + 0, 8Y d + 20 100i + 100 + 50 0.2Y + 5e Y = 190 + 0.80(Y T ) 0.2Y 100 (3) + 5e Y = 190 + 0.80(Y 12.5) 300 + 5e Y 0.8Y + 0.2Y = 120 + 5e Y = 300 + 12.5e
De seguida, calcula-se a LM, da seguinte forma:
200 = 0.5Y 50i 0.5Y = 200 + 50(3) Y = 700
O equil brio Y = 700 e e = 80. e g) i) A alterao dos impostos para 10 tem o seguinte efeito ca
7.2. RESOLUCOES na IS: IS : Y = C + I + G + X M Y = 20 + 0, 8Y d + 20 100i + 100 + 50 0.2Y + 5e Y = 190 + 0.80(Y T ) 0.2Y 100 (3) + 5e Y = 190 + 0.80(Y 10) 300 + 5e Y 0.8Y + 0.2Y = 118 + 5e Y = 295 + 12.5e
69
Como a taxa de juro se tem que manter constante e = 80, ento Y = 295 + 12.5 80 = 705.0, pelo que a emisso monetria a a a tem de alterar-se de forma a que a LM passe a determinar um rendimento de 705: M/P = 0.5 705 50(3) = 202.5 A politica monetria implementada um aumento de 2.5 na a e emisso de moeda. a ii) Se a taxa de cmbio puder utuar (regime de cmbios ua a tuantes), a alterao dos impostos para 10 tem o seguinte efeito ca na IS: IS : Y = C + I + G + X M Y = 20 + 0, 8Y d + 20 100i + 100 + 50 0.2Y + 5e Y = 190 + 0.80(Y T ) 0.2Y 100 (3) + 5e Y = 190 + 0.80(Y 10) 300 + 5e Y 0.8Y + 0.2Y = 118 + 5e Y = 295 + 12.5e De seguida, calcula-se a LM, da seguinte forma: 200 = 0.5Y 50i 0.5Y = 200 + 50(3) Y = 700
70
O equil brio Y = 700 e e = 995/12.5. = 79. 6, o que equivale a uma e apreciao da moeda. ca iii) Este caso resolve-se de forma muito semelhante ao de economia fechada fazendo N X + CF = 0 IS:
IS : Y = C + I + G + X M Y = 20 + 0, 8Y d + 20 100i + 100 5(i i ) Y = 140 + 0.80(Y T ) 105i + 5(3) Y = 155 + 0.80(Y 12.5) 105i Y 0.8Y = 145 105i Y = 725 525i De seguida, calcula-se a LM, da seguinte forma: 200 = 0.5Y 50i 0.5Y = 200 + 50i Y = 400 + 100i e que no se altera face ` inicial. a a A seguir encontra-se o equil brio: Y = 725 525i Y = 400 + 50i 400 + 50i = 725 525i i = 0.5652 Y = 428.26
575i = 325
Soluo 34 Comentrio `s frases ca a a A. Se a base de tributao for o Consumo, a abordagem ca intertemporal, ao contrrio da abordagem Keynesiana, sustenta a que o aumento de impostos em Portugal no reduz a base de a tributao ca
7.2. RESOLUCOES
71
R: Se os gastos se mantiverem constantes e se todos os pressupostos da vericao da equivalncia ricardiana se vericarem ca e (recorde-os!), a frase verdadeira, uma vez que um aumento de e impostos no presente implicar uma reduo dos mesmos no fua ca turo, pelo que o consumo no se alterar. Na prtica sabemos a a a que o Governo raramente faz aumentos de impostos sem aumentar as despesas e a o aumento dos impostos afectar o consumo, a uma vez que o que condiciona o consumo a soma actualizada e dos impostos ao longo do horizonte temporal das fam lias e no a apenas os impostos presentes ou futuros. B. O Estado Portugus deveria concentrar-se na reduo das e ca despesas correntes e no no aumento dos impostos, com vista a a controlar o dce pblico. e u R: A reduo das despesas leva a uma diminuio dos imca ca postos futuros o que afecta positivamente o consumo e o rendimento. O aumento dos impostos, na melhor das hipteses no o a tem algum efeito, se a equivalncia ricardiana se vericar, ou e pode diminuir o consumo e o rendimento. A frase verdadeira. e Soluo 35 a) Como anteriormente pode voltar a mostrar que as ca funes consumo so: co a 1+ C1 = 2+ Y1 T1 I1 + C2 =
1+ 2+ 1+r 2+
0.5 Y2 T2 +I1 1+r 0.5 Y2 T2 +I1 1+r
Y1 T1 I1 + .
e a funo poupana S1 = Y1 C1 I1 = ca c e
0.5 Y2 T2 +I1 +(1)I1 1+r
1 (Y1 2+
T1 I1 ) atravs da e
b) Tal como anteriormente obtenha I1 =
0.5 2 , r+
abordagem do consumidor ou da empresa. Note que em relao ca ao primeiro exerc cio desta seco, aqui a taxa de depreciao ca ca e inferior a 1. Ateno! 7.3 Volte atrs e verique que = 1 no exerc ca a cio 1 desta seco. ca Volte ao cap tulo do Investimento e demonstre que a
72
abordagem pelo consumidor tem o mesmo resultado que a abordagem pela empresa, resultando ambas na condiao de investimento c ptimo que dado pela igualdade entre a produtividade marginal o e a investir P M gI e o custo marginal de investir r + .
Soluo 36 c) O n ca vel de consumo individual, dadas as duas condioes c mencionadas na al nea c), dado por e C1 = C2 = gado e Y1 T 1 C Agregado = 200
0.5 2 r+ Y1 T1 I1 +
0.5 Y2 T2 +I1 +(1)I1 1+r 1 1+ 1+r
. O n vel de consumo agre-
0.5 0.5 Y2 T2 +( r+ )+(1)( r+ ) 1+r
1+ 70
1 1+r
C Agregado = 200
2 0.5 0.1+r
0.5 0.5 60+( 0.1+r )+(10.1)( r+0.1 ) 1+r
1+
1 1+r
A poupana agregada S Agregada = Y Agregado I Agregado C Agregado , c e cando ento: a

Agregada
200 = (Y1 T1 2+r 200 1+r 2+r
0.5 0.1 + r
)
0.5 0.1+r
Y2 T 2 +
+ (1 0.1) 1+r
2 0.5 r+0.1
Agregada
200 = (70 2+r
0.5 0.1 + r
50 (0.1+r)2
) 200 12000 2+r
1+r 2+r
100 0.1+r
60 + 180
0.5 0.1+r
+ (1 0.1) 1+r
2 0.5 r+0.1
S Agregada =
14000
2 0.5 r+0.1
Agregada
2000
95 (0.1+r)2
100 0.1+r
2+r
7.2. RESOLUCOES d) S Agregada = I Agregado 2000

95 (0.1+r)2
73
100 0.1+r
2+r
50 (0.1 + r)2
r = 0.24799 S Agregada =
2000
95 100 0.1+0.24799 (0.1+0.24799)2
I Agregada = 200
2+0.24799 2 0.5 0.1+0.24799
= 412. 88
= 412. 88 2 0.5 0.5 2 60+( 0.1+0.24799 )+(10.1)( 0.24799+0.1 ) 0.5 70( + 0.1+0.24799 ) 1+0.24799
1 1+ 1+0.24799
C Agregado = 200
= 13174.
e) Se o rendimento cai inesperadamente a poupana diminui, o c que faz com que a recta da poupana se desloque para a esquerda, c fazendo subir a taxa de juro real e dimunir o investimento. S Agregada = 200 (Y1 T1 2+r 200 1+r 2+r 0.5 0.1 + r
2
)
0.5 0.1+r
Y2 T 2 +
+ (1 0.1) 1+r
2 0.5 r+0.1
Agregada
200 = (65 2+r = = 13000 1000
0.5 0.1 + r
) 200
100 0.1+r
1+r 2+r 180
60 +
2 0.5 r+0.1
0.5 0.1+r
+ (1 0.1) 1+r
2 0.5 r+0.1
S S d)
Agregada
50 (0.1+r)2
12000 2+r
100 0.1+r
Agregada
95 (0.1+r)2
2+r
S Agregada = I Agregado 1000

95 (0.1+r)2
100 0.1+r
2+r
50 (0.1 + r)2
r = 0.4173
74 S Agregada =
1000

95 100 0.1+0.4173 (0.1+0.4173)2
I Agregada = 200
2+0.4173 2 0.5 0.1+0.4173
= 186. 85
= 186. 85 2 0.5 0.5 2 60+( 0.1+0.4173 )+(10.1)( 0.4173+0.1 ) 0.5 65( + 0.1+0.4173 ) 1+0.24799
1 1+ 1+0.4173
C Agregado = 200
= 13320.0
Ateno! 7.4 Explique o efeito no consumo. ca Soluo 37 f ) Aumenta o Investimento, deslocando a recta do inca vestimento para a direita, aumentando a taxa de juro real e portanto aumentando tambm a poupana. e c g) O investimento resulta da deciso ptima de consumidores a o
0.25 e/ou empresas P M gI = r + 0.75(I1 ) = 0.255 + 0.1 0.25 I1 I1 = 0.75 0.355 4 0.75 0.355
= 19.922.
h) Seja P o preo da patente. c 1) O bem-estar a utilidade que depende directamente do cone sumo e este da riqueza intertemporal da que descobrir a soluo ca que maximiza a riqueza intertemporal W1 tambm descobrir a e e soluo que maximiza a utilidade. ca 2 0.5 0.5 60+( 0.1+0.255 )+(10.1)( 0.255+0.1 ) 2 0.5 SP = 118. 37 W1 = 70 0.1+0.255 + 1+0.255
P W1 = 70 10 19.922 + 60+2.1127+(10.1)19.922 1+0.255
= 103. 86
Segundo este critrio o presidente Bimbo da Posta no compra e a a patente ` UBI. a 2) De acordo com o critrio do lucro da empresa a deciso e a ser: a SP =
0.5 0.1+0.255
(0.1 + 0.255)
2 0.5 0.1+0.255
= . 704 23
P = 2.1127 10 (0.1 + 0.255) 19.922 = 14. 96 Segundo este critrio o presidente Bimbo da Posta no compra e a a patente ` UBI. a i) O presidente pode decretar um benef cio scal ao investimento:
7.2. RESOLUCOES I1 =
0.5 0.255+0.1 2
75 = 19.922 (esta equao vem da condio de ca ca
ptimo P mgI = r + - recorra aos seus apontamentos para o explicar esta condio de ptimo!) ca o
0.5 0.255+0.1 2
= 19.922, Solution is : { = . 242 98} , { = . 467 02}
O presidente escolhe a taxa mais baixa, 24.298% que lhe permite uma receita scal mais elevada. A receita scal com esta medida 20 0.24298 19.922 = 15. 159 com a primeira taxa e e 20 0.46702 19.922 = 10. 696. j) Se usarmos o modelo do acerelador ex vel estamos a considerar que o ajustamento ao stock de capital ptimo pode no o a ser feito todo de uma vez. Soluo 38 Este exerc ca cio semelhante ao primeiro exerc e cio do cap tulo 4 (procura de moeda). Resolva o exerc cio e encontre diferenas e semelhanas com o exerc c c cio referido. Na ultima al nea rera-se aos regimes de taxas de cmbio e `s suas cona a sequncias para o desemprenho das diferentes pol e ticas econmicas. o Soluo 39 a) De seguida do-se as caracter ca a sticas do modelo descritas no enunciado e escrevem-se as respectivas equaes. Noteco se que todas as componentes (excepto impostos) tm uma come ponente autnoma. o - O consumo depende do rendimento nacional dispon vel e da taxa de juro real; C = C + cY d di - O investimento depende do rendimento nacional e da taxa de juro real; I = I bi - A procura de moeda depende positivamente do rendimento nacional e negativamente da taxa de juro real; L = L + kY hi
76
CAP ITULO 7. EXERC ICIOS S INTESE - O oramento est equilibrado, existem apenas impostos dic a
rectos; G=T - As importaes dependem do rendimento nacional; co Q = Q + qY - As exportaes dependem do rendimento do exterior; co X = X + fY f - A oferta real de Moeda responde positivamente de subidas na taxa de juro. M/P = M /P + mi b) De acordo com a teoria do consumo, vericmos que o cona sumo dependia positivamente do rendimento permanente e inversamente da taxa de juro. A primeira equao escrita acima moca stra uma relao positiva com o rendimento presente (mas no ca a com o rendimento permanente) e negativa com a taxa de juro nominal (e no real como se estudou no cap a tulo do consumo). No cap tulo do Investimento, vericou-se que este dependia negativamente da taxa de juro real, como parte do custo marginal de investir. A segunda equaao apresenta uma relao negativa c ca entre investimento e taxa de juro nominal. No cap tulo que se debruou sobre a procura de moeda vericou-se que esta depenc dia positivamente do rendimento e negativamente da taxa de juro nominal, algo que tambm acontece com a terceira equaao apree c sentada acima. microeconmica. o Assim, as equaes que escrevemos tm, nos co e seus efeitos mas no nas suas formas funcionais, alguma base a
7.2. RESOLUCOES c) A IS : e Y = C + cY d di + I bi + G + X + f Y f Q qY
77
Y = C + I + G + X Q qY + f Y f cT + cY (b + d)i Y (1 c + q) = C + I + G + X Q qY + f Y f + cY (b + d)i 1 b+d Y = A + fY f i 1c+q 1c+q onde A = C + I + G + X Q. A LM : e L + kY hi = M /P mi Y = 1 hm (M /P L) + i k k
d) i) rendimento de equil brio:

1 b+d Y = 1c+q A + f Y f 1c+q i 1 Y = k (M /P L) + hm i k
Y =
Y =
b+d A + f Y f 1c+q i k 1 Y hm (M /P L) = i hm
1 1c+q
1 k b+d 1 A + fY f Y (M /P L) 1c+q 1c+q hm hm k 1 b+d 1 b+d = A + fY f + (M /P L) Y 1+ 1c+qhm 1c+q 1c+qhm 1 1 b+d 1 Y = A + fY f + (M /P L) b+d k 1c+qhm 1 + 1c+q hm 1 c + q ii) multiplicador geral: iii) inclinaao da curva da procura: c
Y P 1 b+d 1+ 1c+q
k hm
= 1+
e) As caracter sticas de estabilizador automtico presentes no a multiplicador so d. Quanto maior for a reacao das importaes a c co ao rendimento menor o multiplicador, logo a economia reage de
b+d k 1c+q hm
b+d 1 M /P 2 1c+q hm
1 hm b+d k + hm 1c+q
M /P 2
78
forma mais suave a um choque exgeno, da chamar-se estabio lizador automtico. O estabilizador automtico a que usualmente a a se refere a taxa marginal de imposto. e f)
Y M /P
aparecimento da sensibilidade da oferta de moeda ` taxa de juro a (m) o que diminui o multiplicador. g) As equaes que faltam ao modelo so i = i e uma funo co a ca de exportaes l co quidas que dependa positivamente da taxa de cmbio. a h) A equao que falta ao modelo para caracterizar uma econoca mia aberta com imperfeita mobilidade de capitais uma equao e ca para a sa de fundos da economia: CF = g(i i). da Soluo 40 a) Como anteriormente pode voltar a mostrar que as ca funes consumo so: co a 1+ C1 = 2+ W1 onde W1 = Y1 T1 + Y2 T2 . S1 = Y1 C1 = 1+r 1+r C2 = 2+ W1 T1 )
1+ 2+ Y2 T2 1+r 1+ 2+
1 hm b+d k + hm 1c+q
. A diferena em relao ao efeito usual o c ca e
1 (Y1 2+
.
1+0.1 2+0.1
C1 =
W1 =
1+0.1 2+0.1
150 15 +
20020 1+0.1
20020 1+0.1
= 156.43
C2 = 150 15 + = 156.43 A despesa do estado 15 no primeiro per e odo e 20 no segundo. b) Neste caso o problema resolve-se em duas fases: 1o calculase o n vel ptimo de investimento que maximiza o espao de o c possibilidades de consumo intertemporal (abordagem do consumidor): I1 = Na 2 fase incorpora-se o resultado obtido na primeira fase na riqueza intertemporal e calcula-se o consumo de acordo com as seguintes condies: co C1 = C2 = 9 > 156.43
Y1 T1 I1 +
0.5 Y2 T2 +I1 +(1)I1 1+r 1 1+ 1+r
0.5 2 r+ a
2 0.5 0.1+0.15
=4
(150154+ 20020+2+0.854 ) 1+0.1

1 1+ 1+0.1
= 156.
7.2. RESOLUCOES
79
Nota-se portanto que o consumo com investimento superior e ao consumo sem investimento. Assim, o agente maximizador de bem-estar prefere investir a no investir. a c) Com uma reserva scal de 20%, o custo marginal de investir decresce nesta percentagem e assim o investimento ca: I1 =
0.5 r+ 2
2 0.5 0.1+0.150.2
= 100 (15015100+ 20020+10+0.85100+0.2100 ) 1+0.1

1 1+ 1+0.1
O consumo vem alterado da seguinte forma: C1 = C2 = 158. 81 > 156.9 Concluimos assim que esta medida benca para o bem estar, e e o que tambm pode ser visto calculando a riqueza intertemporal e e a utilidade: W1 = 150 15 100 + U com = ln(C1 ) + U sem/I = ln(C1 ) + U com/I = ln(C1 ) + Logo U com I
e 20020+10+0.85100+0.2100 1+0.1 ln(C2 ) = ln(158. 81) + ln(158. 81) 1+r 1+0.1 Y1 T1 I1 +
0.5 Y2 T2 +I1 +(1)I1 +I1 1+r 1 1+ 1+r
= 303. 18 = 9. 674 7, utilidade e
esta que se compara com as anteriores:

ln(C2 ) 1+r ln(C2 ) 1+r
= ln(156.43) + = ln(156.9) +
sem
ln(156.43) = 7. 578 9 1+01 ln(156.9) = 7. 583 4. 1+01
> U com/I
> U sem/I .
No entanto, at aqui assumimos que o governo no altera os e a impostos com a introduo da reserva scal (ou benef ca cio scal para o investimento). No entanto, nas condies denidas no co problema esse aspecto tem que ser incorporado na resposta. Assim, o impacto na d vida actualizada vem: 15
T2 0.2I1 20 = 15 + 1+r 15 + T2 0.2100 = 1+r 1+0.1 T2 0.2100 + 1+0.1 = 33.182 15 + T2 0.2100 = 33.182, Solution is : {T2 1+0.1
15 +
15 +
20 1+0.1
= 33. 182
= 40.0} .
Incorporando este novo n vel de impostos no problema do consumidor, ca: C1 = C2 =

Y1 T1 I1 +
0.5 Y2 T2 +I1 +(1)I1 +I1 1+r 1 1+ 1+r
(15015100+ 20040+10+0.85100+0.2100 ) 1+0.1

1 1+ 1+0.1
80
149. 29 < 156.43, o que nos leva a concluir que na realidade o consumidor ca pior com esta medida do que sem ela, o que se ca a dever a um aumento dos impostos para nanciar a medida. Note ento que a reserva scal aumenta o investimento mas tem um a efeito adverso no consumo e bem-estar. d-1) Se o estado aumentar os gastos em 10 no primeiro per odo isso pode repercurtir-se num aumento de impostos no primeiro per odo ou na contrao de d ca vida pblica (aumento dos impostos u no segundo per odo). No primeiro caso o aumento nos impostos T1 de 10. e C1 = C2 = 153. 57 Na segunda situao o aumendo dos impostos verica-se no ca segundo per odo e de T2 = (1+r)10 = 11. O impacto no consumo e de: e C1 = C2 = 153. 57. O consumo o mesmo no primeiro caso (impostos) e no see gundo (d vida), uma vez que se verica a equivalncia Ricare diana. d-2) No caso em que o governo tem um horizonte intertemporal superior ao das fam lias e no caso da d vida pblica o aumento u dos impostos que da resulta pode incidir sobre per odos j fora do a horizonte temporal das fam lias o que faz que do ponto de vista do consumo e da utilidade a situao de d ca vida pblica possa ser u prefer vel ` situao de impostos. Recorde que um horizonte tema ca poral do estado superior ao das fam lias uma das razes para e o que a equivalncia Ricardiana no se verique. Aproveite este e a momento para recordar todas as outras situaes que que falha a co equivalncia Ricardiana. e
Y1 T1 I1 +
0.5 Y2 T2 +I1 +(1)I1 +I1 1+r 1 1+ 1+r
Y1 T1 I1 +
0.5 Y2 T2 +I1 +(1)I1 +I1 1+r 1 1+ 1+r
(15025100+ 20020+10+0.85100+0.2100 ) 1+0.1

1 1+ 1+0.1
(15015100+ 20031+10+0.85100+0.2100 ) 1+0.1

1 1+ 1+0.1
7.2. RESOLUCOES
81
e) A reserva scal no compensa o efeito dos gastos porque a por si s at piora o consumo (embora aumente o investiomento). o e A soluo para aumentar o consumo e o investimento simultaca neamente pode ser um aumento de produtividade que aumente a elasticidade do investimento na funo de produo. ca ca f ) I1 =
0.5 2 r+
2 0.5 0.1+0.15
agregado = 4 I1 = 4 100 = 500
Na 2a fase incorpora-se o resultado obtido na primeira fase na riqueza intertemporal e calcula-se o consumo de acordo com as seguintes condies: co C1 = C2 = 9
agregado C1 = 156.9 100 = 15690.0 agregado C2 = 156.9 150 = 23535. agregado agregado agregado agregado = 135 100 I1 C1 = Y1agregado T1 S1 Y1 T1 I1 +
0.5 Y2 T2 +I1 +(1)I1 1+r 1 1+ 1+r
(150154+ 20020+2+0.854 ) 1+0.1

1 1+ 1+0.1
= 156.
15690 400 = 2590.0 N X = 2590.0 400 = 2990.0. A taxa de juro internacional inferior ` taxa domstica, eme a e bora a taxa em vigor nesta economia seja a taxa de juro internacional, caso contrrio a poupana seria igual ao investimento. a c
82
Cap tulo 8 Denioes c

T - Impostos. G - Despesas Correntes do Governo. C - Consumo Privado. S - Poupana. c W - Riqueza em valor presentes. Y - Rendimento. I - Investimento. N X - Exportaoes L c quidas ou Balana Comercial. c X - Exportaoes. c M - Importaoes. c r - Taxa de Juro Real. i - Taxa de Juro Nominal. K - Capital f sico. L - N mero de trabalhadores ou horas trabalhadas. u H - Capital Humano. N - Recursos Naturais. n - n mero de anos, tempo. u OA - Oferta Agregada. P A - Procura Agregada. 83
84 CP - Curto Prazo. LP - Longo Prazo. R - Taxa de cmbio real. a e - Taxa de cmbio nominal. a
CAP ITULO 8. DEFINICOES
N ota : os parmetros usados no modelo IS-LM so denidos nos a a exerc cios.
8.1
Alfabeto Grego
alpha beta gama delta epsilon varepsilon zeta eta theta vartheta iota kappa lambda miu niu csi pi varpi rho sigma varsigma
8.1. ALFABETO GREGO tao upsilon phi varphi chi psi omega varkappa varrho
85
86
CAP ITULO 8. DEFINICOES
Cap tulo 9 Publicaoes do Autor c

9.1 Artigos Cient cos de Macroeconomia em Revistas Internacionais com Referee
1. Sequeira, Tiago N. (2003), High-Tech Human Capital: Do the richest countries invest the most?, The B.E. Journal of Macroeconomics (Topics), vol.3: n. 1, Article 13. http:// www.bepress.com/bejm/topics/vol3/iss1/art13. 2. Sequeira, Tiago N. and A. B. Reis (2006), Human Capital Composition, R&D and the Increasing Role of Services, The B.E. Journal of Macroeconomics (Topics), vol.6: n. 1, Article 12. http://www.bepress.com/bejm/topics/vol6/iss1/art12. 3. Sequeira, Tiago N. (2007), Human Capital Composition, Growth and Development: An R&D growth model versus data, Empirical Economics,vol.32(1), p.41-65, DOI 10.1007/ s00181006-0071-8. 4. Sequeira, Tiago N. and P. M. Nunes, Does Tourism Inuence Economic Growth? A Dynamic Panel Data Approach, 87
88
CAP ITULO 9. PUBLICACOES DO AUTOR Applied Economics, accepted August 2006. 5. Sequeira, Tiago N. and A. B. Reis, Human Capital and Overinvestment in R&D, Scandinavian Journal of Economics, accepted February 2007.
9.2
Capitulos de Macroeconomia em Livros Internacionais com Referee
1. Sequeira, Tiago N. and C. Campos (2006), Tourism and Economic Growth: A Panel Data Approach, in Matias, A, P. Nijkamp and P. Neto (eds.), Advances in Modern Tourism Research, Physica-Verlag, Springer.
9.3
Tese de Doutoramento
nomic Growth and Development, Tese de Doutoramento, Faculdade de Economia, Universidade Nova de Lisboa (Orientadores: Ana Balco Reis and Jos Albuquerque Tavares; J ri: a e u Joo Ferreira Gomes, Isabel Horta Correia, Mrio Pscoa, a a a Vasco Santos).
1. Sequeira, Tiago N. (2004), Essays on Human Capital, Eco-
9.4
Outros Artigos Cient cos Internacionais com Referee
1. Nunes, Paulo M., T. N. Sequeira and Z. Serrasqueiro (2007), Firms Leverage and Labor Productivity: a Quantile Ap-
9.4. OUTROS ARTIGOS CIENT IFICOS INTERNACIONAIS COM REFEREE89 proach to Portuguese Firms, Applied Economics, iFirst 2007, 1-6. 2. Serrasqueiro, Z., T. N. Sequeira and P.M Nunes, Firms Growth Opportunities and Protability: a Non-Linear Relationship, Applied Financial Economics Letters, accepted February 2007.

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Sebenta de Exerc cios de Macroeconomia II

Tiago Neves Sequeira Covilh e Universidade da Beira Interior, 2009 a

1 Consumo 1.1 1.2 Enunciados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Resoluoes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . c

2 Investimento 2.1 2.2

3 Investimento, Poupana e Conta Corrente c 3.1 3.2

4 Procura de Moeda 4.1 4.2

5 Modelo IS-LM em Economia Fechada e Procura Agregada 5.1 5.2

6 Modelo IS-LM em Economia Aberta 6.1 6.2

Enunciados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47 Resoluoes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49 c iii

7 Exerc cios S ntese 7.1 7.2

` A Matilde In Memoriam Antnio Neves o

Prefac ao Projecto Sebentas de Mao croeconomia

Cap tulo 1 Consumo

CAP ITULO 1. CONSUMO

anterior com esta nova hiptese. o

Figura 1: Representao Grca da Restrio Oramental ca a ca c Intertemporal

quantidade de rendimento recebida (B > 0) ou deixada (B < 0) a

CAP ITULO 1. CONSUMO

120 C = 109.52 1 + 0.1

. Assim: 80 C = 90.48 1 + 0.1

As condies de primeira ordem para a maximizao so as seco ca a guintes:

0.5 0.5C2 = 0.5 C1 0.5 0.5C1 = 1+r 0.5 C2 C2 Y2 C1 1+r 1+r

que uma igualdade entre a utilidade marginal e

CAP ITULO 1. CONSUMO =

esta expresso na restrio oramental intertemporal, vem C1 = a ca c Y1 + Y1

, C1 = 1 (Y1 (1 + r) + Y2 ). Para a poupana, S1 = Y1 C1 = c 2 .

em que V (C1,2 ) uma funo concava em C1,2 . Formaliza-se a e ca

As condies de primeira ordem para a maximizao so as seco ca a guintes:

1 = C1 (1+r) = (1+)C2 Y2 C2 C1 1+r 1+r (1+r) C2 = (1+) C1 C2 Y2 = C1 + 1+r 1+r 1+ 2+ 1+r 2+

CAP ITULO 1. CONSUMO

10020+ 1100 1+0.1

12 no per odo 2 e no no per a odo 1: C +

CAP ITULO 1. CONSUMO

10020+ 1100 1+0.1

110 100+ 1+0.1 1 1+ 1+0.1

log(94.28571) 1+0.01 log(104.7619) 1+0.01

CAP ITULO 1. CONSUMO

Cap tulo 2 Investimento

CAP ITULO 2. INVESTIMENTO b) Calcule o q de Tobin, se os dados do exerc cio anterior se

Figura 2: Representaao Grca da Restrio Oramental c a ca c Intertemporal com Investimento

CAP ITULO 2. INVESTIMENTO

Resoluo: condio de primeira ordem: ca ca

I1 = ( 0.75 )4 . = 21. 0.35

085. A produo I1 = 21. 0850.75 . = 9. 839 7. O consumo calcula-se ca e 0.75

= 110. 7. O resultado mostra que o consumo superior e

Ateno! 2.1 Mostre que a elasticidade do capital da funo de ca ca

Soluo 16 Formalizao: ca ca M axI1 Y1 I1 +

onde = 0.1 o benef e cio scal ao investimento.

2.2. RESOLUCOES Resoluo: condiao de primeira ordem: ca c

0.5 = 0 0.5I1 =r+

A produo I1 = 2. O consumo calcula-se da seguinte forma: ca e 0.5

Se o capital sico inicial 1000, o investimento I = K (1 e e

CAP ITULO 2. INVESTIMENTO

Assim se q = 1, temos a condio de ptimo do investimento. ca o b) q =

0.5500 0.05 1666.67

Cap tulo 3 Investimento, Poupana e c Conta Corrente

Onde = 1 a taxa de desconto subjectiva. e produo da economia dada por ca e

Soluo 21 a) O n ca vel de investimento ptimo provm da expresso o e a

o investimento agregado I agregado = 450 0.25/ (1 + e

0.5 Y2 +I1 1+r 0.5 Y2 +I1 I1 + 1+r

Assim os consumidores A tero os seguintes consumos: a

Para os consumidores B, o consumo ser a

0.5 60+I1 1+r 0.5 60+I1 I1 + 1+r