UNIVERSITATEA CRETIN DIMITRIE CANTEMIR FACULTATEA DE TIINE JURIDICE I ADMINISTRATIVE MASTER DREPTUL AFACERILOR

UNIVERSITATEA CRETIN DIMITRIE CANTEMIR MASTER: SEMESTRUL DISCIPLINA:

Banca Central European

Coordonarea tiinific:

Prof. univ.dr. Dan Drosu aguna Lect. univ. dr. Alice Zdanovschi

MASTERAND: ________________

2012

Banca Central European (BCU) reprezint o instituie singular i complex. a) Singular deoarece nici o alt banc central modern nu a mai fost creat prin voina politic a 15 state dezvoltate n cadrul unui tratat; b) Complex datorit faptului c reprezint vrful sistemului European al Bncilor Centrale (SEBC), care influeneaz bncile centrale naionale. Banca Central European trebuie analizat prin prisma a dou caracteristici de baz: este o banc central i o instituie supranaional. Este banc central deoarece: administreaz ncepnd cu 1 ianuarie 1999 siatemul monetar in euro joac un rol important n conducerea politicilor economice se poate implica n meninerea stabilitii preurilor i a resurselor umane Instutuie supranaional pentru c: organizeaz relaiile monetare ntre mai multe ri cum a fcut i Sistemul Monetar European (SME) lansat n 1979 i care a supravieuit pn la apariia euro este banca central a 11 state din Uniunea European este instan federal n UE Aceasta deine acelai titlu ca i FED n Statele Unite ale Americii.

CAPITOTUL I

Etapele ctre moneda unic

BCE pune bazele unei cooperri economice i monetare ntre statele membre i reprezint o etap spre o integrare politic. 1. nceputurile cooperrii monetare

a) Primele proiecte au aprut o dat cu Planul Barre depus n februarie 1969 la cererea Comisiei. Acesta prevedea: interdependena ntre integrarea economic i monetar convergena performanelor economice a coordonrii politicilor bugetare i monetare Planul Werner din 1970 se axeaz pe concluziile Barre iar perspectiva sa general era uniunea economic i monetar. Principalele conclizii: s fie pstrate, dar pe lnga acestea s fie creat o moned unic. uniunea economic i monetar are nevoie de o convergen a economiilor naionale; micrile de capital trebuiesc s fie totale i fr restricii; fixarea total i irevocabil a paritilor ntre monede; simbolurile monetare naionale Acordul de la Bruxelles din 9 februarie 1971 a fost fondat pe concepiile planului Werner dar au ntmpinat greuti n cursul crizei care a afectat anii 1970. b) Adaptrile n faa crizei din anii 70 Ordinul monetar internaional de la Bretton-Woods s-a dizolvat la sfritul anilor 1960. La 15 august 1971 preedintele Statelor Unite, R.Nixon, suspend convertibilitatea dolarului n aur; deci Sistemul Monetar Internaional era muribund. CEE a prezervat n ciuda evenimentelor interdependena i solidaritatea ntre monedele statelor membre. n 1972 la Paris se discut de uniunea economic i monetar prevzut pentru sfritul deceniului i a fost lansat Fondul European de Cooperare Monetar (FECOM) la 3 aprilie 1973 cu sediul provizoriu la Luxemburg. FECOM, instituie de tip federal, avea urmtoarele funcii: gestionarea coordonat a preurilor de schimb era un mecanism de multilateralizare i compensare a Bncilor Centrale din cadrul Comunitii gestionarea creditelor pe termen scurt ntre statele membre

n octombrie 1973 are loc criza perolului care a dus la stagnarea planurilor CEE, iar abea n 1979 la summit-ul de la Brena se lanseaz Sistemul Monerat European (SME). 2. Principiile Sistemului Monetar Internaional o moned co (ecu) participarea la mecanismele de schimb europeene nu este obligato-rie, dar interveniile trebuiesc s fie simetrice rezerve comune pentru susinerea monedelor statelor membre aflate n dificultate FECOM va fi integrat n SMI iar funciile sale se extind astfel: A) ECU public: - FECOM primete rezerve provenite de la statele membre i emite ECU publici numii i ECU oficial - acesta va crea un fond de creditare ctre bncile naionale ale rilor membre cu posibilitatea schimbrii lor n aceast moned co a mrcii naionale - operaiile financiare i de susinere a bncilor centrale - ECU public circul exclusiv ntre bncile centrale din interiorul SMI - este o moned de banc, fr particulariti fizice B) ECU privat: - devine unitatea de cont n care se realizeaz contractele private - este modalitatea de plat n transferurile scripturale - are 3 funciuni monetare: a) unitate de cont b) rezerv de valoare c) modalitate de plat ECU prvat este totui o moned incompletdeoarece nu are statutul oficial de moned, nu exist o legtur ntre sfera ECU public i cel privat. Pn la urm a ECU privat a fost tratat drept o deviz strin. 3. Ultima treapt a) Raportul Delors a fost prezentat n iunie 1989 la summit-ul de la Madrid o definete caracteristicile unei uniuni economice i monetare.

Uniunea economic principii: o pia unic susinut de ctre o politic de concuren politici de ajustare structural i dezvoltare regional o coordonare a politicilor macroeconomice reguli bugetare stricte pentru fiecare stat Uniunea monetar principii: o convertibilitate total i ireversibil a monedelor rilor membre ntre ele o fixare irevocabil a paritilor integrarea complet a pieelor monetare i financiare b) Tratatul asupra Uniunii Europeene a fost semnat la 7 februarie 1992 la Maastricht i reia toate orientrile propune de ctre raportul Delors i anume: I) Existena unei monede unice II) O derulare pe trei etape: libera circulaie a capitalurilor (1 iulie 1990) crearea Institutului Monetar European cu sediul la Frank-furt moneda unice s fie euro ncepnd cu anul 1999 III) Criterii de convergen nominal: criteriul stabilitii preurilor (procentul de inflaie nu trebuie s depeasc mai mult de 1,5% n raport cu cele trei state cu rezultatele cele mai bune n materie) criteriul de convergen al preurilor curente criteriul de participare la mecanismul de schimb din cadrul SME criteriul finanelor publice care prevede ca un stat membru nu trebuie s aib un deficit excesiv (deficitul public din PIB nu trebuie s depeasc 3%, iar datoria public 60% din PIB) IV) Statele derogatoare posibile (se pot gasi n dou forme) 1)Clauza opting-out este clauza stipulat n tratat prin care un stat membru poate s adere sau nu la Uniunea European Monetar (UEM) ca n cazul Regatului Unit i Danemarcei. 2) Non-respectul criteriilor - reprezint nerespectarea criteriilor de convergen cerui.

La 3 mai 1998, 11 state ale Uniunii din 15 au fost calificate de ctre o decizie a Consiliului Uniunii Europene. Dou state nu ndeplineau criteriile de convergen i aceste sunt: Grecia i Suedia; iar dou au apelat la clauza derogatoare (Danemarca i Regatul Unit). V) Lansarea euro Din primele ale lunii ianuarie 1999 anul 2002, euro devine moned scriptural; iar lansarea n circulaie a monedei se va face ncepnd cu data de 1 ianuarie 2002 pn la 1 iulie 2002.

MONED = 1 EURO 1. Punt Irlandez 0,787564 2. Deutschemark 1,95583 3. Florin Olandez 2,20371 4. Marca Finlandez 5,94573 5. Franc Francez 6,55957 6. Schilling Austriac 13,7603 7. Franc Belgian 40,3399 8. Franc Luxemburghez 40,3399 9.Pesetas Spaniol 166,386 10. Escudos Portughez 200,482 11. Lira Italian 1936,27 Raporturile de pre a monedelor statelor membre n corelaie cu noua moned european.

CAPITOLUL II

Arhitectura Sistemului European al Bncii Centrale (SEBC) Sistemul European al Bncii Centrale este cuprins din: Banca Central Euroepan (BCE) Bncile Centrale Naionale (BCN) ale tuturor statelor membre Uniunii Europene chiar dac aparin sau nu zonei euro. S-au creat dou zone:

a) Eurosistemul cuprinde statele n care circul euro (11 state ale UE) b) SEBC ce cuprinde Eurosistemul i se extinde pe teritoriul acestuia, 15 state membre ale Uniunii Euroepene

1. Principii generale: Federalismul reprezint sistemul SEBC i este un sistem de tip federal unde deciziile sunt luate n mod colegial i central n cadrul Bncii Centrale Europene; Independena; de aici rezult c SEBC este independent fa de puterea politic i anume: Independena instituional care interzice acceptarea de in-struciuni ce nu aparin sferei SEBC Independena personal ce decurge din statutul decidenilor Independena funcional de unde rezult obligaie de a stapni inflaia Independena financiar provine din capitalul i din resursele priprii ale SEBC-ului; Obiectivul de stabilitate a preurilor; Subsidiaritatea de unde rezult metoda de repartiie a competenelor ntre Uniunea Euroepan i statele membre; Transparena ce arat independena Sistemului European al Bncii Centrale i confer o obligaie de transparen vis-a-vis de statele membre; Responsabilitatea n a atinge obiectivele de stabilitate a preurilor pe care Tratatul le-a fixat; Cooperarea n snul Uniunii Europene Comunicarea spre exterior a Bncii Centrale Europene

2. Organismele oficiale ale BCE Banca Central European, n fiina la 1 iunie 1998 i devenit operaional la 1 ianuarie 1999 cu sediul la Frankfurt are urmtoarele structuri:

Consiliul guvernatorilor reprezint organ de decizie suprem, i are n alctuirea sa ase membrii ai Bncilor Centrale Naionale care aparin Eurosistemului iar n anul 1999 numrul membrilor s-a mrit, ajungnd la 17. Responabiliti: definete politica monetar a Eurosistemului ia deciziile privind obiectivele monetare intermediare i a aprovi-zionrilor n rezerve a Eurosistemului decide recursul la alte metode operaionale de control monetar reglementeaz limita rezervelor obligatorii autorizeaz emisiunea de bilete de banc n euro i a volumului acesteia decide asupre regulilor contabile i de informaii ale operaiunilor Bncilor Centrale Naionale adopt regulamentul interior al BCE i a organelor de decizie. Consiliul director se compune din preedinte, vice-preedinte i ali patru membrii, care sunt alei pe un mandat de opt ani care nu se poate rennoi Responsabiliti: pun n practic politica monetar adoptat de Consiliul guverna-torilor transmite instruciuni necesare Bncilor Centrale Naionale pregtete ntrunirea Consiliului guvernatorilor are responsabilitatea afacerilor curente a BCE Preedintele prezid ansamblul organelor ale Bncii Centrale Europene i o reprezint n exterior Consiliul general al Bncii Centrale Europene se compune din preedinte i vicepreedintele BCE i guvernatorii tuturor Bncilor Centrale Naionale (BCN) 3. Modul de funcionare al Bncii Centrale Europene

Gestiune intern Numrul de salariai ai Bncii Centrale Europene se ridic la 604, iar la acest numr se adaug i personalul bncilor centrale naionale ale statelor membre Exemplu: Banca Naional a Franei nregistreaz un numr de 14.000 Relaiile SEBC cu celelalte organisme ale UE: Rapoarte i audiii Acorduri i statut de observator Participri informale (fr titlu formal) SEBC i interzicerea finanrilor publice Articolele 104 i 104A a Tratatului stipuleaz interzicerea SEBC-ului de a finana deficitele publice prin emisiune de moned. SEBC i relaiile internaionale FMI reprezint centrul Sistemului Monetar Internaional (SMI), iar Sistemul European al Bncii Centrale este repreuentat i el de bncile naionale ale statelor membre UE; La 21 decembrie 1998 FMI a acordat Bncii Centrale Europene un post de observator permanent Controlul contabil i judiciar Comunicarea extern a BCE cu alte state ce nu aparin UE

Resursele Bncii Centrale Europene Capitalul BCE la creare a avut un fond de 5 miliarde de euro Rezervele de schimb n afar de moneda euro, aceasta mai are rezerve i n cadrul FMIului i DST-ului n valoare de 50 de miliarde de euro Contribuia fiecrui membru este fixat n mod proporional n funcie de capitalul subscris. Fiecare BCN primete din partea BCE n contrapartid o crean echivalent acestei contribuii.

Repartizarea beneficiilor BCE

Rolul Comitetului economic i financiar Acesta nu este un organism al SEBC, dar are o funcie important n politica monetar a UE. A fost creat la 1 ianuarie 1999 i succede Comitetul Monetar. Misiuni ale acestuia: formeaz propriile iniiative n faa Consiliului Ecofin i a Comisiei organizeaz situaia n materie a micrilor de capital i libertii plilor Contribuie la pregtirea lucrrilor Consiliului Ecofin n domenii ca: afacerile bugetare, financiare i plile internaionale

CAPITOLUL III

Politica monetar a Bncii Centrale Europene

Politica monetar a SEBC a fost creat de ctre Institutul Monetar European (IME). 1. Strategiile Bncii Centrale Europene O strategie de politic monetar reprezint ansamblul de proceduri care fondeaz coerena deciziilor luate de o banc central pentru a atinge obiectivul su final. Obiectivul principal al SEBC reprezint meninerea stabilitii preurilor i susinerea politicilor economice n Comunitate.

a) Afirmarea caracterului monetar al inflaiei

Inflaia, fr prezena monetar i nivelul general al preurilor nu ar putea exista, i deci cauza principal a acesteia reprezint o cretere necontrolat corespunztor a masei monetare n circulaie. Avantajele stabilitii preurilor se bazeaz pe patru argumente: eliminarea distorsiunilor n mecanismul de ajustare a preurilor relative diminuarea preurilor curente de interes nominal economia din punct de vedere a resurselor reale care este mobilizat pentru a reduce efectele de incertitudine asupra preurilor viitoare dispariia efectelor inflaioniste asupra repartiiei patrimoniilor reale i financiare i asupra repartiiei veniturilor ntre creditori i debitori Nici o banc central nu dispune de instrumente de politc monetar care s i permit controlul direct asupra nivelului preului. b) Cutarea unei credibiliti operaionale O politic monetar utilizeaz anumite intrumente pentru a-i atinge obiectivele finale. Uneori pentru a ajunge i a controla inta final este mai uor de a ntrebuina un obiectiv intermediar; deci se poate vorbi de inte finale i inte intermediare.

INSTRUMENTE INT INTERMEDIAR INT FINAL

Pentru ca un obiectiv intermediar s fie competent trebuiesc luate n calcul: s fie un indicator fiabil evoluiei obiectivului final, adic s existe o puternic relaie ntre acetia doi trebuie s fie urmrit i controlat de autoritile monetare trebuie s aib caracter de confidenialitate

Obiectivele

intermediare

politicii

monetare

sunt

de

trei

tipuri:

Agregate monetare Taxa de interes Taxa de schimb Credibilitatea operaional eficacitate transparen responsabilitate din partea BCE orientare pe termen mediu- anticipri inflaioniste pe termen mediu continuitate coeren cu statutul de independen a SEBC c) Linia strategic adoptat Institutul Monetar European (IME) a reinut dou strategii posibile pentru Banca Central European: un obiectiv monetar ca int intermediar o int direct asupra inflaiei Obiectivul monetar ca int intermediar se bazeaz pe compararea evoluiilor prevzute i constatate a agregatelor monetare ca int. Dac creterea nregistrat a unui agregat monetar este mei rapid dect creterea anticipat, politica monetar trebuie s devin mai restrictiv. int direct asupra inflaiei se bazeaz pe compararea ntre inflaia prevzut i cea realiza. La 13 octombrie 1998 BCE nu a dorit s adopte nici un din strategiile propuse de ctre IME i a decis s-mi impun propria politic monetar ndreptat asupra unui obiectiv final reprezentat de pre i un obiectiv intermediar un agregat monetar. Pentru a pune n aplicare aceste dou strategii BCE s-a ajutat de cele patru recomandri ale IME: fixarea unui obiectiv cuantificat pentru inflaie fixarea unui obiectiv cuantificat pentru masa monetar

a utiliza o larg gam de indicatori a fi prospectiv 2. Tabloul politicii monetare a BCE Prezentarea coninutului exact i detaliat al politicii monetare un obiectiv al inflaiei strict cuantificat Un nivel al inflaiei < 2% pe termen mediu. Acesta subliniaz faptul c BCE fixeaz limitele precise a valorii maxime a inflaiei compatibil cu stabilitatea preurilor ; Recurgerea la indicele IPCA (Indicele de Pre a Consumului Armonizat). Aceste indice a fost creat pentru a evalua mrimea inflaiilor naionale n cursul celei de-a II-a faze a Uniunii Economice Monetare, i este calculat lunar pentru fiecare Eurostat. o int monetar Agregat monetar la nivelul preurilor. n concepia BCE inflaia reprezint n ultim instan un fenomen monetar i deci va trebui s controleze tendina evoluiei masei monetare de unde rezult un aa numit agregat monetar. Alegerea agregatului M3 Un agregat monetar se definete ca fiind suma monedei n circulaie i atragerea anumitor exigibiliti ale instituiilor financiare. Aceste exigibiliti trebuie s aib un caracter puternic monetar din punct de vedere ai agenilor economici, i deci ne ndreptm ctre lichiditate. n sens mai restrns i imediat, moneda reprezint o moned fiduciar (bancnote i monezi) i ansamblul depozitelor la vedere deinute de public.

M1(40%) = Moned fiduciar (7%) (agregat restrns) (+) Depozite la vedere (33%) M2 (88%) = M1 (40%) (agregat intermediar) (+) Depozite la termen <2 ani(20%) (+) Depozite rambursabile cu preaviz 3 luni (28%)

M3 (100%) = M2 (88%) (+) Pensiuni (4%) (+) Titluri monetare i intrumente din piaa monetar (6%) (+) Titluri de crean cu o durat 2 ani (2%)

O cretere anual de referin pentru M3 Consiliul Guvernatorilor a anunat la data de 1 decembrie 1998 o valoare de referin cuantificat pentru ceterea M3 pentru anul 1999. Aceasta va trebui s fie de 4,5%. c) tendinele inflaioniste Cauzele non-monetare a micrii generale a preurilor: factori exogeni (creterea TVA-ului) factori endogeni Recurgerea la o gam larg de indicatori ca: - Indicatorii cerrerii: - evoluia salariilor - evoluia patrimoniilor financiare private - Indicatorii ofertei: - procentul omajului - procentul utilizrii capacitii de producie - evoluia costurilor salariale - costul materiilor prime - evoluia procentului de schimb - subveniile asupra produciei - evoluia preurilor industriale - distana ntre producia potenial i cea efectiv 3. Instrumentele i procedurile de politic monetar Instrumentele i procedurile de politic monetar fixeaz cadrul opera-ional al politicii dus de ctre BCE. Aceasta se afl n raport cu trei instrumente:

Operaiile de OPEN MARKET din care fac parte: operaii de cesuine temporar operai ferme (vnzare-cumprare de active de ctre SEBC) emisiunea de certificate de datorii de ctre BCE operaii de schimb de devize a SEBC-ului lichiditi n alb (depuneri la termen remunerate, efectuate de bnci la SEBC) Facilitile permanente permit furnizarea sau retragerea de lichiditate ca: facilitatea de imprumut marginal facilitatea de depozit Rezervele obligatorii Cele trei instrumente (operaii) sunt n acord cu: Contrapartidele exigibile a pieei monetare care reprezint un ante-contract ntr-o operaie financiar i trebuie s rspund la anumite criterii de exigibilitate Activele exigibile unde toate operaiile de credit a SEBC trebuie s fie efectuate asupra unei baze de siguran (art.18 ce privete Protocolul asupra SEBC i BCE) Sisteme de pli ce abordeaz att operaiile de pli ct i cele de titluri de valoare. SEBC a pus n funciune dou tiuri de mecanisme de pli: Sistemul TARGET (ACRONIMUL LUI Trans-european Automated Real time Gross settlement Express Transfer) pentru plile interbancare. Sistemul de pli a titlurilor de valoare.