Sunteți pe pagina 1din 182

UNIVERSITATEA CO NSTANTIN BRNCUI DIN TRGU JIU FACULTATEA DE TIINE ECONOMICE I GESTIUNEA AFACERILOR DEPARTAMENTUL PENTRU NVMNT LA DISTAN

Prof. univ. dr. CRUNTU CONSTANTIN Lect. univ. dr. LPDUI MIHAELA LOREDANA

ANALIZA RISCURILOR
pentru uzul studenilor ID

Editura Academica Brncui Trgu Jiu, 2011

Refereni tiinifici:
Prof. univ. dr. Holt Gheorghe Conf. univ. dr. Cruntu Genu Alexandru

Cuprins
INTRODUCERE .................................................................................................................... 7

MODULUL 1
UNITATEA 1: Conceptul, trsturile i tipologia riscurilor 10
U1.1. Scopul i obiectivele unitii de nvare............................................................. 10 U1.2. Riscul - concept i trsturi specifice..................................................................... 11 U1.3. Tipologia riscurilor.................................................................................................. 13 U1.4. Test de autoevaluare............................................................................................. 17 U1.5. Rezumat................................................................................................................. 20 Bibliografie minimal ........ 20 Rspunsuri i comentarii la testul de autoevaluare..................................................... 20

UNITATEA 2: Factorii de risc - concept i clasificare.......

21

U2.1.Scopul i obiectivele unitii de nvare.............................................................. 21 U2.2. Aspecte privind conceptul i clasificarea factorilor de risc.................................... 22 U2.3. Factorii macroeconomici........................................................................................ 24 U2.4. Factorii sectoriali..................................................................................................... 26 U2.5. Factorii microeconomici......................................................................................... 27 U2.6. Test de autoevaluare............................................................................................. 29 U2.7. Rezumat................................................................................................................. 32 Bibliografie minimal ........ 33 Rspunsuri i comentarii la testul de autoevaluare.................................................... 33

MODULUL 2
UNITATEA 3: Analiza riscului economic (riscului din exploatare).................................................................... 35
U3.1. Scopul i obiectivele unitii de nvare............................................................. 35 U3.2.Abordri generale privind riscul economic.............................................................. 36 U3.3. Analiza riscului economic pe baza pragului de rentabilitate................................... 37 U3.4. Analiza riscului economic pe baza coeficientului din exploatare........................... 41 U3.5. Evaluarea riscului din exploatare............................................................................ 42 U3.6. Test de autoevaluare............................................................................................. 44 U3.7. Rezumat.................................................................................................................. 47 Bibliografie minimal ........ 47 Rspunsuri i comentarii la testul de autoevaluare..................................................... 47

UNITATEA 4: Analiza riscului financiar..........................

48

U4.1. Scopul i obiectivele unitii de nvare............................................................ 48 U4.2. Consideraii generale privind riscul financiar......................................................... 49 U4.3. Metode de evaluare a riscului financiar.................................................................. 50 U4.4. Indicatorii de performan ai firmei analizai de banc n acordarea unui credit... 54

U4.5. Test de autoevaluare............................................................................................. 56 U4.6. Rezumat................................................................................................................. 58 Bibliografie minimal ........ 58 Rspunsuri i comentarii la testul de autoevaluare.................................................... 59

U N I T A T E A 5 : A n a l i z a r i s c u l u i d e f a l i m e n t . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 60
U5.1. Scopul i obiectivele unitii de nvare............................................................. 60 U5.2. Aspecte generale privind riscul de faliment........................................................... 61 U5.3. Principalele cauze care conduc la falimentul unei firme........................................ 63 U5.4. Metode de analiz a riscului de faliment................................................................ 65 U5.4.1. Analiza riscului de faliment prin metoda indicatorilor de echilibru.................... 65 U5.4.2. Analiza riscului de faliment prin metoda ratelor de lichiditate............................ 66 U5.4.3. Analiza riscului de faliment prin metoda ratelor de solvabilitate........................ 67 U5.4.4. Analiza riscului de faliment prin metoda scorurilor............................................ 69 U5.5. Test de autoevaluare............................................................................................. 74 U5.6. Rezumat................................................................................................................. 77 Bibliografie minimal ........ 77 Rspunsuri i comentarii la testul de autoevaluare..................................................... 78

TEMA DE CONTROL NR. 1....................................................................... 78

MODULUL 3
UNITATEA 6: Aspectele generale i clasificarea riscurilor i n v e s t i i o n a l e . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 80
U6.1. Scopul i obiectivele unitii de nvare............................................................. 80 U6.2. Aspecte generale privind riscurile investiionale................................................... 81 U6.3. Clasificarea riscurilor investiionale...................................................................... 84 U6.4. Test de autoevaluare............................................................................................. 90 U6.5. Rezumat................................................................................................................. 94 Bibliografie minimal ........ 94 Rspunsuri i comentarii la testul de autoevaluare..................................................... 94

UNITATEA 7: Metodele de diminuare i analiz a riscurilor i n v e s t i i o n a l e . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 95


U7.1. Scopul i obiectivele unitii de nvare............................................................. 95 U7.2. Metode i indicatori de analiz a riscurilor............................................................ 96 U7.3. Metode de diminuare a riscurilor investiionale.................................................... 100 U7.4. Test de autoevaluare............................................................................................. 102 U7.5. Rezumat................................................................................................................. 106 Bibliografie minimal ........ 106 Rspunsuri i comentarii la testul de autoevaluare..................................................... 106

TEMA DE CONTROL NR. 2................................................................. 106

MODULUL 4
UNITATEA 8: Aspectele generale i principalele categorii d e r i s c u r i n a s i g u r r i . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 108
U8.1. Scopul i obiectivele unitii de nvare............................................................. 108 U8.2. Aspecte generale privind riscul n asigurri............................................................ 109 U8.3. Analiza principalelor categorii de riscuri n asigurri............................................ 113 U8.3.1. Analiza riscurilor obiective i subiective............................................................ 113 U8.3.2. Analiza riscurilor statice i dinamice................................................................... 114 U8.3.3. Analiza riscurilor fundamentale i particulare..................................................... 114 U8.3.4. Analiza riscurilor pure i speculative................................................................... 116 U8.4. Test de autoevaluare............................................................................................. 118 U8.5. Rezumat.................................................................................................................. 121 Bibliografie minimal ........ 122 Rspunsuri i comentarii la testul de autoevaluare..................................................... 122

UNITATEA 9: Consecinele riscurilor i metodele de p r o t e c i e . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 123


U9.1. Scopul i obiectivele unitii de nvare............................................................ 123 U9.2. Consecinele riscurilor n activitatea de asigurri................................................... 124 U9.3. Metodele de protecie mpotriva riscurilor.............................................................. 126 U9.4. Test de autoevaluare............................................................................................. 130 U9.5. Rezumat.................................................................................................................. 133 Bibliografie minimal ........ 133 Rspunsuri i comentarii la testul de autoevaluare..................................................... 133

TEMA DE CONTROL NR. 3....................................................................... 133

MODULUL 5
UNITATEA 10: Aspectele generale privind riscul n a c t i v i t a t e a b a n c a r i c l a s i f i c a r e a r i s c u r i l o r b a n c a r e . . . . . . . . 134
U10.1. Scopul i obiectivele unitii de nvare........................................................... 134 U10.2. Aspecte generale privind riscul n activitatea bancar.......................................... 135 U10.3. Tipuri de riscuri bancare....................................................................................... 137 U10.3.1. Riscuri bancare n funcie de piaa care determin apariia riscului.................. 137 U10.3.2. Riscuri bancare n funcie de expunerea la risc................................................. 141 U10.3.3. Riscuri bancare n funcie de caracteristicile bancare........................................ 142 U10.3.4. Riscuri bancare n funcie de elementele afectate de producerea riscului......... 144 U10.3.5. Riscuri bancare n funcie de reflectarea n bilanul contabil............................ 144 U10.4. Test de autoevaluare........................................................................................... 146 U10.5. Rezumat............................................................................................................... 149 Bibliografie minimal ........ 150 Rspunsuri i comentarii la testul de autoevaluare..................................................... 150

UNITATEA 11: Clasificarea riscurilor bancare de B.R.I. i i n d i c a t o r i i d e m s u r a r e a a c e s t o r a . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 151


U11.1. Scopul i obiectivele unitii de nvare........................................................... 151 U11.2. Clasificarea riscurilor bancare de Banca Reglementelor Internaionale............... 152 U11.3. Indicatorii de msurare a riscurilor bancare.......................................................... 154 U11.4. Test de autoevaluare........................................................................................... 158 U11.5. Rezumat............................................................................................................... 161 Bibliografie minimal ........ 161 Rspunsuri i comentarii la testul de autoevaluare..................................................... 162

TEMA DE CONTROL NR. 4................................................................. 162

MODULUL 6
U N I T A T E A 1 2 : A n a l i z a r i s c u l u i d e a r . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 163
U12.1. Scopul i obiectivele unitii de nvare........................................................... 163 U12.2. Aspecte generale privind riscul de ar................................................................. 164 U12.3. Factorii care influeneaz riscul de ar................................................................ 165 U12.4. Analiza indicatorilor folosii n analiza riscului de ar........................................ 168 U12.5. Metode de evaluare a riscului de ar................................................................... 171 U12.6. Test de autoevaluare........................................................................................... 175 U12.7. Rezumat............................................................................................................... 178 Bibliografie minimal ........ 179 Rspunsuri i comentarii la testul de autoevaluare..................................................... 179

BIBLIOGRAFIE.................................................................................................................... 180

Introducere
Scopul cursului:
Analiza riscurilor este disciplina fundamental obligatorie n planurile de nvmnt la toate specializrile din domeniul fundamental tiine economice, studii universitare de licen al crei obiect const n cercetarea riscurilor din activitile structurilor organizatorice (societi comerciale, regii autonome, etc.), a factorilor care le-au determinat i modalitile de evitare i reducere a efectelor lor. Analiza riscurilor are n vedere evidenierea, evaluarea i valorificarea rezervelor privind reducerea riscurilor, direcionarea eforturilor spre domenii nevalorificate suficient i oferirea de soluii referitoare la meninerea n afaceri a firmelor; n cunoaterea esenei fenomenelor i proceselor ce se deruleaz n mediul microeconomic, n scopul descoperirii legitilor care guverneaz portofoliul de afaceri al societilor comerciale. Cursul de analiza riscurilor se adreseaz cu precdere studenilor de la forma de nvmnt la distan de la Facultatea de tiine Economice i Gestiunea Afacerilor din cadrul Universitii Constantin Brncui din Trgu Jiu, dar poate fi util i altor studeni de la alte forme de nvmnt. Cursul reprezint suportul teoretico - metodologic al analizei risurilor necesar pentru nelegerea i nsuirea acestei discipline, iar prin prezentarea concis a noiunilor de baz, a exemplelor practice i testelor de autocontrol ajut studenii la nsuirea i consolidarea cunotinelor referitoare la aceast disciplin. Coninutul lucrrii a fost structurat pe 6 module divizate n 12 uniti de studiu care cuprind obiectivele nvrii, sinteze de noiuni teoretice i exemple ilustrative, rezumate, concluzii i teste de autoevaluare. O unitate de nvare, acoper n cte 2 ore de studiu individual i se constituie practic ca o succesiune de sarcini de nvare, n care un rol determinat revine autoevalurii dorind astfel s dezvoltm capacitatea de studiu individual i s dm posibilitatea studentului ID, dei lipsit de explicaiile profesorului, s dobndeasc cunotine i competene de aceeai calitate i n aceeai cantitate cu cele ale studenilor de la forma de nvmnt zi. Parcurgnd prezentul material ne dorim s dobndii capaciti privind explicarea i interpretarea la un nivel elementar a conceptelor, abordrilor, modelelor i metodelor analizei riscurilor sub forma unor raionamente argumentate, interpretarea contextual, la un nivel elementar, a rezultatelor obinute n urma procesului de evitare i reducere a riscurilor, dezvoltnd abiliti evaluare i valorificare a rezervelor privind reducerea riscurilor. Testele de autoevaluare care sunt incluse pe parcursul fiecrei uniti de studiu au rolul de a v testa atingerea obiectivele propuse. Aceste exerciii de autotestare mpreun cu rspunsurile/rezolvrile/indicaiile incluse la sfritul unitii respective ncearc s v ajute n activitatea de autotestare, activitate prin care v putei da seama dac ai atins obiectivele propuse la nceputul unitii de studiu, sau nu. Finalizarea studiului unui modul, de regul, se concretizeaz prin rezolvarea unor teme de control, care vor fi transmise de ctre student tutorelui de disciplin care, le va analiza, le va nota, va face comentarii individualizate i le va returna studentului. Temele de control sunt nsoite de instruciuni privind redactarea lucrrii, constrngeri privind lungimea rspunsurilor, resursele suplimentare necesare elaborrii lucrrii, criterii de evaluare i notare a lucrrii astfel nct s atingei toi parametri necesari obinerii notei maxime. Cursul de Analiz economico-financiar are prevzute 3 teme de control obligatorii.

Obiectivele cursului:
Cursul intitulat Analiza riscurilor are ca obiectiv principal dobndirea competenelor privind cunoaterea, nelegerea, aplicarea, analiza, sinteza i evaluarea blocului teoretico-metodologic al analizei riscurilor n scopul promovrii unui management de calitate prin cunoaterea riscurilor i orientarea efectelor acestora n scopul realizrii obiectivelor stabilite prin strategia de dezvoltare. n acest sens, la sfritul acestui curs, vei fi capabili s: s cunoatei prin distingerea, identificarea, amintirea i recunoaterea terminologiei analizei riscurilor, a modelelor i metodelor care permit calcularea principalilor indicatori de determinare a acestora, a clasificrilor i factorilor de influen care se afl la baza acestor riscuri; s nelegei prin transpunerea semnificaiilor, exemplelor, definiiilor; interpretarea relaiilor, faptelor eseniale, aspectelor, punctelor de vedere noi, concluziilor, metodelor, teoriilor; extrapolarea consecinelor influenelor riscurilor i implicaiilor acestora, concluziilor, factorilor de influen, semnificaiilor, efectelor, probabilitilor; s aplicai prin distingerea, analizarea, identificarea, clasificarea, compararea, discriminarea, deducerea: concluziilor, rezultatelor, efectelor, proceselor, fenomenelor, procedeelor economice; s analizai prin cutarea elementelor, relaiilor analizei riscurilor prin distingerea, detectarea, identificarea, clasificarea, discriminarea, compararea, analiza i deducerea: elementelor, ipotezelor, concluziilor, supoziiilor, faptelor, argumentelor, particularitilor fenomenelor economico-financiare influenate de riscurile posibile, cauzelor i efectelor acestora; s sintetizai prin relatarea, crearea, modificarea, propunerea, organizarea, sintetizarea prin propriile idei a: structurilor, modelelor de analiz a riscurilor, performanelor economico-financiare obinute n urma controlrii riscurilor, obiectivelor, schemelor, soluiilor, modalitilor de interpretare a riscurilor, relaiilor etc. s evaluai prin judecarea, argumentarea, validarea, evaluarea, deciderea i compararea (erorilor, lacunelor, exactitii, eficienei, scopurilor, mijloacelor, alternativelor, planurilor de aciune, standardelor etc.) tuturor aspectelor teoretico-metodologice asimilate n urma parcurgerii acestui curs.

Timpul alocat:
Durata medie de studiu individual a coninutul cursului - 24 ore(SI) Activiti tutoriale 8 ore (AT) Elaborarea temelor de control 16 ore(TC)

Evaluarea:
Temele de control vor avea o pondere de 30% n nota final, restul reprezint 60% nota la testul de verificare a cunotinelor de la examenul programat n sesiunea de examene i 10% accesarea platformei e-learning.

MODULUL 1
UNITATEA 1: UNITATEA 2: Conceptul, trsturile i tipologia riscurilor Factorii de risc - concept i clasificare

UNITATEA 1 Conceptul, trsturile i tipologia riscurilor


Durata medie de studiu individual - 2 ore

Cuprins:

pag.

U1.1.Scopul i obiectivele unitii de nvare........................................... 10 U1.2. Riscul - concept i trsturi specifice................................................... 11 U1.3. Tipologia riscurilor.............................................................................. 13 U1.4. Test de autoevaluare.......................................................................... 17 U1.5. Rezumat.............................................................................................. 20 Bibliografie minimal.......... 20 Rspunsuri i comentarii la testul de autoevaluare.................................. 20

U1.1. Scopul i obiectivele unitii de nvare


Scopul acestei uniti de nvare este acela de a te determina s dobndeti urmtoarele competene: cunoaterea (distingerea, identificarea, recunoaterea), nelegerea, aplicarea, analizarea, sinteza i evaluarea (judecarea, argumentarea, evaluarea i compararea: erorilor, scopurilor, mijloacelor, alternativelor) aspectelor legate de conceptul, trsturile specifice i tipologia riscurilor. La terminarea studiului acestei uniti vei fi capabil: s identifici corect situaiile n care se poate afla o firm n procesul de luare a deciziilor; s defineti conceptul de risc; s prezini principalele trsturi specifice ale riscului; s identifici corect componentele riscului; s identifici corect cauzele care pot genera diferite tipuri de riscuri; s identifici corect tendinele de manifestare n domeniul riscului; s identifici corect criteriile de clasificare a riscurilor; s identifici corect tipurile de riscuri economice; s obii un scor de cel puin 80% ntr-un interval de timp de maximum 20 min la testul de autoevaluare de la sfritul acestei uniti.

10

U1.2. Riscul - concept i trsturi specifice


Mediul ambiant al firmei este compus dintr-o multitudine de elemente interne i externe care definesc situaia firmei i care sunt influenate de o multitudine de factori genernd o serie de efecte cu impact pozitiv sau negativ asupra activitii economico-financiare a firmei. Din punct de vedere al riscurilor la care este supus firma aceste elemente se transform ntr-o serie de variabile i condiii impuse. n procesul de luare a deciziilor de ctre o firm aceasta se poate afla n una din urmtoarele trei situaii: a)certitudine - se caracterizeaz prin realizarea obiectivelor urmrite i utilizarea metodelor i tehnicilor stabilite; n aceast situaie variabilele sunt controlabile, caracteristicile acestora sunt cunoscute, iar evoluia lor poate fi anticipat cu un grad mare de precizie; b)incertitudine - se caracterizeaz prin probabilitatea mare a realizrii obiectivelor, dar asupra modului de aciune exist omiteri; aici variabilele sunt numeroase, n mare parte controlabile, unele insuficient studiate i analizate, deci a cror anticipare este aproximativ; c) risc - se caracterizeaz prin apariia doar a posibilitii de realizare a obiectivelor, cu o probabilitate apreciabil, iar modalitile de realizare prezint un grad mare de nesiguran. Definiia 1. ntr-un sens general, riscul reprezint posibilitatea ca o aciune viitoare s genereze pierderi care vor afecta patrimoniul, interesele, activitatea i rezultatele unui agent economic.1 Definiia 2. Unii autori francezi2 riscul este un element de incertitudine care poate afecta activitatea unui agent economic sau derularea unei operaiuni economice. Definiia 3. n definiia dat de OCDE (Organizaia pentru Cooperare i Dezvoltare Economic), se apreciaz c riscul este constituit din posibilitatea ca un fapt cu consecine nedorite s se produc. Aceast definiie are la baz eventualitatea ca un eveniment (anticipat cu o anumit probabilitate sau neprevzut de decident) s se materializeze i s afecteze negativ anumite aspecte ale activitii economice. Definiia 4. DEX - Dicionarul explicativ al limbii romne definete riscul ca fiind posibilitatea de a ajunge ntr-o primejdie, de a avea de nfruntat un necaz sau de suportat o pagub, sau ca pe un pericol posibil. Definiiile menionate mai sus nu sunt singurele, alturi de acestea existnd o multitudine de alte definiii fiecare adoptnd propria viziune despre risc. Riscul prezint urmtoarele trsturi specifice:3 riscul este un eveniment incert, dar posibil, originea lui aflndu-se n incertitudine; riscul este un eveniment pgubitor (material sau moral); efectele riscului, odat produse, nu mai pot fi nlturate;
1 2

Buglea Alexandru, Analiza situaiei financiare a ntreprinderii, Ed. Mirton, Timioara, 2004; Bernard Y., Colli J.C., Vocabular economic i financiar, Ed. Humanitas, Bucureti, 1994; 3 Ceocea Costel, Riscul n activitatea de management, Ed. Economic, Bucureti, 2010;

11

riscul apare n toate activitile umane, n raporturile dintre oameni sau n raporturile om-natur. Cunoscnd aceste trsturi specifice noiunii de risc, se poate aciona n direcia elaborrii unor politici moderne de prevenire a riscului, de ocrotire mpotriva riscului i de nlturare a efectelor sale. Riscul are dou componente principale:4 a) probabilitatea de apariie a evenimentului; b) impactul acestei apariii - mrimea riscului. Probabilitatea este ansa este ansa de producere a unui anumit eveniment.5 n general riscurile se mpart n dou mari categorii:6 variabile cunoscute, adic riscuri care au fost identificate, evaluate i cuantificate i pentru care au fost elaborate planuri; variabile necunoscute, respectiv riscuri care nu au fost nc identificate sau sunt imposibil de prevzut. Cauzele care pot genera diferite tipuri de riscuri pentru ntreprindere pot fi: specificul activitii desfurate, concurena, creterea gradului de ndatorare, calitatea actului managerial, calitatea i calificarea forei de munc, relaiile cu clienii, furnizorii, bncile, lipsa informaiilor sau inexactitatea lor, mprejurri de for major (calamiti naturale) sau fortuite (incendii, furt, accidente), efectuarea unor investiii ineficiente, utilizarea unor sisteme tehnologice depite, etc. n literatura de specialitate se evideniaz o evoluie progresiv n aprecierea noiunilor de risc i incertitudine, precum i manifestarea a trei tendine principale n acest domeniu: 1.creterea rapid a situaiilor de risc i incertitudine, cauzate de dezvoltarea fenomenului de internaionalizare i externalizare a activitilor, de diversificare a instrumentelor financiare, de crizele economico-financiare care capt o amploare tot mai mare, de creterea competiiei etc.; 2.intensificarea preocuprilor economitilor de a dezvolta cunotinele tiinifice n acest domeniu, prin apelarea la un numr mare de ramuri ale tiinei (management, marketing, finane, statistic etc.) i prin identificarea, testarea i implementarea de noi instrumente i tehnici de evaluare, prevenire, control i protecie mpotriva riscului; 3.amplificarea i diversificarea consecinelor pe care implementarea instrumentelor i tehnicilor de prevenire i protecie mpotriva riscului le genereaz asupra mediului economic, social, natural.

4 5

Ceocea Costel, Riscul n activitatea de management, Ed. Economic, Bucureti, 2010; Druic Elena, Risc i afaceri, Ed. C.H. Beck, Bucureti, 2006; 6 Ceocea Costel, Riscul n activitatea de management, Ed. Economic, Bucureti, 2010;

12

U1.3. Tipologia riscurilor


Dei literatura de specialitate propune clasificri dup numeroase criterii, este indicat ca fiecare firm s i creeze propria clasificare adaptat specificului de activitate, a organizaiilor i a obiectivelor urmrite n procesul de management al riscului. Gama riscurilor este, de asemenea, nuanat n funcie de unitatea de analiz (aceasta poate fi individul, populaia, o tranzacie, un proiect sau o organizaie), natura acestora, precum i din punctul de vedere al magnitudinii de producere sau a efectelor pe care le genereaz. Acest aspect a condus la crearea unor taxonomii ale riscurilor.7 n principal pot fi ntlnite urmtoarele categorii de riscuri: 1.dup nivelul la care este localizat, riscul poate fi: a)risc macroeconomic (la nivelul rii) este generat de interaciunea factorilor de natur economic, politic sau social, a cror evoluie n timp trebuie luat n considerare de ctre managementul firmei. Acest tip de riscuri poate fi cauzat de greve, convulsii sociale, rzboaie civile, schimbri de guverne, modificri de politic, recesiune economic, restricii de convertibilitate a monedei naionale n valut, de transfer al fondurilor n strintate, inflaie, evoluia nefavorabil a ratei dobnzii pe pia, sistemul juridic etc. Riscurile macroeconomice pot fi clasificate n riscuri de ar, de transfer, suveran, financiar, de inflaie, operaional, de implantare i juridic. b)risc sectorial (al afacerii) este determinat de caracteristicile sectorului n care firma i desfoar activitatea, fiind, mai departe, dependent de sistemul politic, de infrastructur, legislaie, cultur, concuren etc.; c)risc microeconomic (al firmei) este determinat de factori endogeni, specifici fiecrei ntreprinderi n parte. 2.dup posibilitatea de interpretare a legii de probabilitate, riscurile se pot clasifica n: a)riscuri subiective depind de aprecierile subiective ale fiecrui individ, de informaia sa, de temperamentul su; b)riscuri obiective inerente oricrei activiti caracterizate printr-o anumit probabilitate de variaie a rezultatelor i sunt independente de individ. Riscul se poate caracteriza prin asocierea unei legi de probabilitate pentru apariia fiecrui rezultat scontat. Probabilitatea arat n ce msur este posibil producerea unui anumit eveniment n condiii determinate. Deci, pentru fiecare eveniment exist o probabilitate de apariie. Att probabilitatea, ct i riscul pot fi apreciate subiectiv i obiectiv. Probabilitatea subiectiv apare cnd aprecierea riscului se face de ctre un singur individ i reflect mentalitile i gradul de documentare ale persoanei respective. Probabilitatea obiectiv intervine cnd aprecierea riscului se face de ctre mai muli indivizi, pe baza evidenei istorice a datelor statistice.

Ceocea Costel, Riscul n activitatea de management, Ed. Economic, Bucureti, 2010;

13

3.dup posibilitatea de previziune, riscurile pot fi: a)riscuri previzibile sunt provocate de factori ce pot fi prevzui nainte de desfurarea unei operaiuni sau activiti. Principalele cauze care determin aceste riscuri sunt: decesele, maternitatea, btrneea, modificarea brusc a temperaturii prin schimbarea anotimpurilor, fluctuaiile valutare n condiiile unei crize economice mondiale etc. b)riscuri imprevizibile sunt provocate de factori imprevizibili, ntmpltori, ce nu pot fi prevzui nainte de nceperea derulrii unei operaiuni. Cauzele acestor riscuri pot fi: secet, inundaii i alte calamiti naturale, evenimente fortuite precum: rzboaie, greve, naionalizri, restricii valutare impuse de stat etc. 4.dup originea factorilor care le genereaz, riscurile pot fi: a)riscuri interne sunt generate de factori care acioneaz n interiorul unei ntreprinderi i sunt legate de modul de conducere, organizare i desfurare a activitii firmei respective. Cauzele acestor riscuri pot fi: defeciuni ce pot aprea n funcionarea mijloacelor fixe, fraude provocate de angajai, greve ale personalului, accidente de munc provocate de nerespectarea normelor de protecie a muncii, penaliti pltite partenerilor de afaceri ca urmare a nerespectrii contractelor din motive subiective etc.; b)riscuri externe sunt determinate de factori din afara ntreprinderii i afecteaz activitatea firmei n cauz. Cauzele apariiei acestor riscuri pot fi: majorarea impozitelor de ctre stat, oscilaii ale cursului valutar, modificri nefavorabile ale dobnzii bancare, calamiti naturale, pierderi financiare provocate de partenerii de afaceri, etc. 5.dup natura lor, riscurile pot fi: a)riscuri pure - sunt consecine ale unor evenimente accidentale sau fortuite care provin din aciunea unor fore exterioare necontrolate care produc evenimente de for major (uragane, surpri de teren, inundaii, grindin, ngheuri deosebite, etc.) sau ca suport comportamentul psihologic al omului n sistemul economic i social existent (rzboi, atentate, etc.).8 b)riscuri speculative - sunt dependente de apariia sau existena unor factori ca: fiscalitate, drepturile i obligaiile ntreprinderilor (decizia puterii publice), tehnicile de producie (brevete, informaii), factorul uman (vrst, sex, nivel de pregtire), factori organizatorici i de structur (organizare, fuziune, absorbii);9 6.din punct de vedere al consecinelor asupra activitii economicofinanciare, riscul poate fi: a)riscul de exploatare sau riscul economic arat variaia rezultatului de exploatare la modificarea condiiilor de exploatare i exprim incapacitatea firmei de a se adapta la timp i cu cele mai mici costuri la variaiile mediului economicosocial. b)riscul financiar exprim variabilitatea indicatorilor de rezultate ca urmare a modificrii structurii financiare a ntreprinderii.10 Dac decizia de a investi determin riscul activitii economice (de exploatare), decizia de finanare

8 9

Buglea Alexandru, Analiza situaiei financiare a ntreprinderii, Ed. Mirton, Timioara, 2004; Buglea Alexandru, Analiza situaiei financiare a ntreprinderii, Ed. Mirton, Timioara, 2004; 10 Bue Lucian, Analiz economico-financiar, Ed. Economic, Bucureti, 2005;

14

genereaz riscul financiar.11 Altfel spus riscul financiar este riscul asociat modalitilor de finanare a firmei. c)riscul de faliment sau de insolvabilitate reprezint posibilitatea de apariie a incapacitii de onorare a obligaiilor scadente ale societii, nscute din angajamente anterioare contractate, din operaii curente, determinabile pentru continuarea activitii.12 7.n funcie de domeniul pe care-l afecteaz, riscurile pot fi: a)riscuri sociale sunt provocate de evenimente sociale previzibile sau imprevizibile, precum boala, decesul, invaliditatea, reducerea nivelului de trai, omajul, maternitatea etc. Protecia mpotriva acestor riscuri depinde, n mare msur, de politica statului n domeniu, de nivelul de dezvoltare a economiei naionale, calitatea sistemului educaional. b)riscuri politice sunt determinate de evenimente politice majore, precum rzboaiul, revolta, grevele, embargoul, naionalizarea, etc.; Acoperirea riscurilor politice este aproape imposibil de realizat, avnd n vedere efectele ce decurg din declanarea factorilor care le produc, precum i de interesele majore ale statului, care se opun intereselor individului, ntreprinderilor, organizaiilor. La nivelul statului, riscul politic poate fi concretizat n:13 riscul de naionalizare i de expropriere fr compensare adecvat; riscul de transfer legat de restricii posibile asupra convertirii valutei n moned local; riscul rezilierii unor contracte din cauza aciunii autoritilor statale n care se afl compania contractant; riscul aciunii militare sau dezordinii publice. c)riscuri economice sunt cele mai numeroase i pot fi: 1.riscul de organizare i conducere const n inexistena n structura funcional a ntreprinderii a unor compartimente specializate sub form de servicii, secii, sectoare, funcie de volumul i natura afacerilor precum i lipsa de informare sau chiar informarea greit ntre aceste structuri organizatorice. Ca subdiviziuni ale acestui risc apar:14 -riscul de selecionare a personalului, respectiv riscul izvort din incompeten i ignoran; -riscul de insuficient dotare tehnico-material i financiar, acesta putnd determina lipsa de activitate cu repercursiuni negative asupra rentabilitii; -riscul de management (de conducere) poate fi cel mai agresiv, fiind generat de incompetena conducerii. 2.riscul de investiii - rezult din inutilitatea, utilitatea parial sau ineficiena economic a unei investiii i are efecte negative grave asupra activitii firmei.

11 12

J. Van Horn, Gestion et politique financire, Dunod, Paris, 1972; Achim Miniva Violeta, Analiz economico-financiar, Ed. Risoprint, Cluj Napoca, 2010; 13 Ceocea Costel, Riscul n activitatea de management, Ed. Economic, Bucureti, 2010; 14 Dnuleiu Adina Elena, Analiza echilibrului financiar al firmei, Ed. Aeternitas, Alba Iulia, 2009;

15

3.riscul de aprovizionare este riscul de a nu putea asigura aprovizionarea continu cu materii prime, materiale, combustibil, energie necesare desfurrii procesul de producie. 4.riscul de fabricaie poate fi determinat de factori tehnici, economici, sociali, naturali. Aceast categorie de risc poate cuprinde: -modificarea la intervale scurte de timp a parametrilor tehnici ai sortimentelor, ca urmare a apariiei unor produse concurente noi pe pia; -rebuturi determinate de materiale necorespunztoare sau de fora de munc insuficient calificat; -producerea accidentelor de munc; -defeciuni tehnice ale utilajelor, care determin ntreruperea procesului de fabricaie. 5.riscul de depozitare este legat de modul n care sunt asigurate spaiile de depozitare a produselor i mrfurilor, de dimensiunile i caracteristicile tehnico-funcionale ale acestora, de modul n care sunt amplasate i administrate aceste spaii. 6.riscul de desfacere sau riscul comercial este riscul de apariie a pierderilor n urma relaiilor cu clienii sau ca urmare a modificrii condiiilor pieei. Acesta poate fi: riscul privind bonitatea partenerilor, riscul privind executarea contractelor, riscul specific furnizorilor de mrfuri; 7.riscul valutar este generat de fenomene i procese specifice pieei valutare, precum devalorizare, revalorizare, reglementrile privind transferurile valutare i convertibilitatea, care au consecine deosebite asupra situaiei economico-financiare a unei firme. 8.riscul creditului provine fie din incertitudinea creditorului cu privire la ncasarea creanelor ca urmare a lipsei de bonitate a debitorului, fie din incertitudinea debitorului cu privire la posibilitatea achitrii la timp a datoriei, datorat nerealizrii veniturilor programate. 9.riscul de munc presupune nendeplinirea corect i la timp a sarcinilor de munc ceea ce determin ntrzierea lucrrilor, apariia penalitilor, rezilierea contractelor. 10.riscul de publicitate comercial poate proveni fie din lipsa de publicitate, fie din publicitatea deformat. 11.riscul n contractele economice este riscul de cretere a preului pe pia, n timp ce ntreprinderea trebuie s livreze produsele la preuri inferioare, fixate prin contracte semnate anterior, sau riscul de deteriorare a preului datorit fluctuaiilor valutare. 12.riscul licitaiilor se refer la pagubele pe care le pot avea fie firma organizatoare a licitaiei, fie firma participant. 13.riscul tehnologic se refer la pierderile pe care le poate suporta ntreprinderea datorit neimplementrii celor mai noi tehnici i tehnologii. 14. riscul de transport se refer la pierderile materiale sau financiare pe care ntreprinderea le poate suporta ca urmare a efecturii transportului materiilor prime, materialelor, produselor, mrfurilor n condiii improprii sau cu ntrziere.

16

15.riscul ratei inflaiei inflaia afecteaz rentabilitatea unei firme, din acest motiv ntreprinderea trebuie s in seama de deprecierea monetar n ncheierea contractelor i n ntocmirea situaiilor financiare.

ntrebri facultative
1. Care sunt situaiile n care se poate afla o firm n procesul de luare a deciziilor? 2. Ce este riscul? 3. Care sunt principalele trsturi specifice ale riscului? 4. Care sunt componentele riscului? 5. Care sunt cauzele care pot genera diferite tipuri de riscuri? 6. Care sunt tendinele de manifestare n domeniul riscului? 7. Care sunt criteriile de clasificare a riscurilor? 8. Care sunt tipurile de riscuri economice?

U1.4. Test de autoevaluare


1)n procesul de luare a deciziilor firma se poate afla n urmtoarele situaii: a. certitudine, incertitudine, rentabilitate;
Timp de lucru : 20 min Punctaj 100p

b. profitabilitate, incertitudine, risc; c. certitudine, incertitudine, risc. (5 puncte) 2)Riscul reprezint: 1.posibilitatea ca o aciune viitoare s genereze pierderi care vor afecta patrimoniul, interesele, activitatea i rezultatele unui agent economic; 2.un element de incertitudine care poate afecta activitatea unui agent economic sau derularea unei operaiuni economice; 3.posibilitatea ca un fapt cu consecine nedorite s se produc. Alegei varianta corect a. 1,2 b. 1,3 c. 1,2,3 (5 puncte) 3)Trsturile specifice ale riscului sunt: 1. riscul este un eveniment incert, dar posibil, originea lui aflndu-se n incertitudine; 2. riscul este un eveniment pgubitor (material sau moral); 3. efectele riscului, odat produse, nu mai pot fi nlturate; 4. riscul apare n toate activitile umane, n raporturile dintre oameni sau n raporturile om-natur; 5. riscul este un eveniment incert i benefic firmei. Alegei varianta corect a. 1,2,3,4,5 b. 1,2,3,4

17

c. 3,4,5 d. 1,3,4,5 e. 3,4,5 (10 puncte) 4)Dup nivelul la care este localizat riscul poate fi: a. risc macroeconomic; b. risc sectorial; c. risc de exploatare; d. risc microeconomic; e. risc financiar. (5 puncte) 5)Dup posibilitatea de interpretare a legii de probabilitate, riscurile pot fi: a. riscuri subiective; b. riscuri obiective; c. riscuri naturale. (5 puncte) 6)Dup posibilitatea de previziune, riscurile pot fi: a. riscuri previzibile; b. riscuri interne; c. riscuri imprevizibile. (5 puncte) 7)Dup originea factorilor care le genereaz, riscurile pot fi: a. riscuri sectoriale; b. riscuri interne; c. riscuri externe. (5 puncte) 8) Dup natura lor, riscurile pot fi: a. riscuri pure; b. riscuri speculative; c. riscuri imprevizibile. (5 puncte) 9)Din punct de vedere al consecinelor asupra activitii economico-financiare, riscurile pot fi: a. riscuri de exploatare; b. riscuri financiare; c. riscuri de faliment. (5 puncte) 10)n funcie de domeniul pe care-l afecteaz, riscurile pot fi: a. riscuri sociale; b. riscuri politice; c. riscuri economice.

18

(5 puncte) 11) La nivelul statului, riscul politic poate fi concretizat n: a. riscul de naionalizare i de expropriere fr compensare adecvat; b. riscul de transfer legat de restricii posibile asupra convertirii valutei n moned local; c. riscul de credit n obinerea resurselor financiare necesare firmei; d. riscul rezilierii unor contracte din cauza aciunii autoritilor statale n care se afl compania contractant; e. riscul aciunii militare sau dezordinii publice. (5 puncte) 12) Componentele riscului sunt: a. probabilitatea de apariie a unui eveniment; b. certitudinea apariiei unui eveniment; c. impactul apariiei unui eveniment - mrimea riscului. (5 puncte) 13) Cauzele care pot genera diferite tipuri de riscuri pentru ntreprindere pot fi: a. specificul activitii desfurate; b. creterea radului de ndatorare; c. calitatea i calificarea forei de munc; d. lipsa informaiilor sau inexactitatea lor; e. efectuarea unor investiii ineficiente. (5 puncte) 14) Riscul de fabricaie poate cuprinde: a. modificarea la intervale scurte de timp a parametrilor tehnici ai sortimentelor, ca urmare a apariiei unor produse concurente noi pe pia; b.rebuturi determinate de materiale necorespunztoare sau de fora de munc insuficient calificat; c.producerea accidentelor de munc; d. defeciuni tehnice ale utilajelor, care determin ntreruperea procesului de fabricai; e. efectuarea unor investiii ineficiente. (5 puncte) 15)Riscul de investiii, riscul de tehnologic, riscul de transport sunt riscuri politice. Adevrat Fals (5 puncte) 16)Riscul de investiii rezult din inutilitatea, utilitatea parial sau ineficiena economic a unei investiii i are efecte negative grave asupra activitii firmei. Adevrat Fals (5 puncte) 17)Riscul valutar este generat de fenomene i procese specifice pieei valutare, precum devalorizare, revalorizare, reglementrile privind transferurile valutare i convertibilitatea, care au consecine deosebite asupra situaiei economico-financiare a unei firme. Adevrat Fals

19

(5 puncte) TOTAL 90 PUNCTE + 10 PUNCTE OFICIU = 100 PUNCTE

U1.5. Rezumat
Aceast unitate abordeaz n mod unitar principalele aspecte privind conceptul de risc, trsturile caracteristice i principalele tendine manifestate n acest domeniu, iar n finalul unitii a fost prezentat o clasificare a tipurilor de risc. Pe parcursul unitii a fost definit conceptul de risc, au fost prezentate principalele trsturi ale riscurilor, dar i principalele tendine de manifestare n acest domeniu. De asemenea s-au prezentat principalele criterii de clasificare a riscurilor oferind explicaii eseniale pentru fiecare categorie de risc. Structura acestei uniti v-a permis nelegerea i asimilarea gradual a cunotinelor referitoare la conceptul de risc, la trsturile specifice acestuia, la tendinele manifestate n acest domeniu, precum i la clasificarea riscurilor.

Bibliografie minimal
1.Btrncea Maria, Risc i faliment, Ed. Dacia, Cluj-Napoca, 2003, pag. 13; 2.Buglea Alexandru, Analiza situaiei financiare a ntreprinderii, Ed. Mirton, Timioara, 2004, pag.161; 3.Ceocea Costel, Riscul n activitatea de management, Ed. Economic, Bucureti, 2010, pag.17; 4.Dnuleiu Adina Elena, Analiza echilibrului financiar al firmei, Ed. Aeternitas, Alba Iulia, 2009, pag.213; 5.Druic Elena, Risc i afaceri, Ed. C.H. Beck, Bucureti, 2006, pag. 12; 6.Isaic-Maniu Irina, Msurarea i analiza statistic a riscului n Romnia, curs n format digital, www.biblioteca-digitala.ase.ro, capitolul 1; 7.Mihai Ilie, Velicu Ileana, Managementul riscurilor, Ed. Economic, Bucureti, 2008, pag.39; 8.Prunea Petru, Riscul n activitatea economic, Ed. Economic, Bucureti, 2003, pag. 201. Rspunsuri i comentarii la testul de autoevaluare
1.b 6.a,c 11.a,b,c,d,e 16.adevrat 2.c 7.b,c 12.a,c 17.adevrat 3.b 8.a,b 13.a,b,c,d,e 4.a,b,d 9.a,b,c, 14.a,b,c,d 5.a,b 10.a,b,c 15. fals

20

UNITATEA 2 Factorii de risc - concept i clasificare


Durata medie de studiu individual - 2 ore

Cuprins

Pag.

U2.1.Scopul i obiectivele unitii de nvare... 21 U2.2. Aspecte privind conceptul i clasificarea factorilor de risc............. 22 U2.3. Factorii macroeconomici.................................................................. 24 U2.4. Factorii sectoriali.............................................................................. 26 U2.5. Factorii microeconomici.................................................................. 27 U2.6. Test de autoevaluare...................................................................... 29 U2.7. Rezumat.......................................................................................... 32 Bibliografie minimal ..... 33 Rspunsuri i comentarii la testul de autoevaluare.............................. 33

U2.1. Scopul i obiectivele unitii de nvare


Scopul acestei uniti de nvare este acela de a te determina s dobndeti urmtoarele competene: cunoaterea (distingerea, identificarea, recunoaterea), nelegerea, aplicarea, analizarea, sinteza i evaluarea (judecarea, argumentarea, evaluarea i compararea: erorilor, scopurilor, mijloacelor, alternativelor) aspectelor legate de conceptul i clasificarea factorilor de risc. La terminarea studiului acestei uniti vei fi capabil: s defineti factorii de risc; s identifici corect criteriile de clasificare a factorilor de risc; s identifici corect aspectele cu privire la informaiile referitoare la factorii de risc pe care trebuie s le aib n vedere decidentul; s defineti i s clasifici factorii macroeconomici; s defineti i s clasifici factorii sectoriali; s defineti i s clasifici factori microeconomici; s obii un scor de cel puin 80% ntr-un interval de timp de maximum 20 min la testul de autoevaluare de la sfritul acestei uniti.

21

U2.2. Aspecte privind conceptul i clasificarea factorilor de risc


Definiie. Factorii de risc sunt fore motrice care, n anumite condiii, pot conduce la producerea unor evenimente generatoare de pierderi pentru agenii economici. Factorii de risc pot fi clasificai dup mai multe criterii, astfel: 1.n funcie de locul aciunii, factorii de risc pot fi: a) factori externi sunt factori legai de caracteristicile economiei naionale sau ale sectorului de activitate n care activeaz firma, de sistemul politic sau social al rii. Ei nu pot fi influenai de ctre manageri i afecteaz n acelai mod toate ntreprinderile. b) factori interni sunt legai de caracteristicile intrinseci ale fiecrui agent economic. 2.dup natura lor, factorii de risc pot fi: a) factori economici - au n vedere relaiile sau fluxurile economice interne; b) factori sociali acetia se refer la mediul social al unei ri poate fi privit:
15

din punct de vedere economic mediul social furnizeaz informaii cu privire la dimensiunea pieei externe deoarece populaia se manifest ca purttor al cererii pentru bunurile de consum i ca furnizor al unuia dintre cei mai importani factori de producie-munc; din punct de vedere politic coponentele mediului social pot fi privite ca depozitare a valorilor morale i spirituale (cultur, religie, ideologie, politic). c) factori politici - pot fi formai din legi, sistemul juridic, tratate, instituii interne i internaionale care reglementeaz activitile firmelor n ar i n strintate i care pot pune firmele n situaii neprevzute de natur s sporeasc incertitudinea i riscul. 3.dup posibilitatea de previziune, factorii de risc pot fi: a) factori previzibili (ceri sau determinabili) - acioneaz n cadrul unor procese controlate de conducerea firmei; b) factori imprevizibili (inceri sau aleatori)- acioneaz necontrolat ca urmare a unor abateri de la desfurarea normal a unor procese economice sau sub impulsul unor fore din exterior, ce nu pot fi controlate (piaa intern i extern, fore ale naturii, etc.); 4.dup posibilitatea de verificare a aciunii lor, factorii de risc pot fi: c) factori controlabili - pot fi controlai; d) factori necontrolabili - nu pot fi controlai, de exemplu factorii naturali; 5.n funcie de efortul propriu al firmei, factorii de risc pot fi: a) factori dependeni de efortul propriu - i au originea n efortul propriu al firmei de a economisi, de a folosi raional orice categorie de resurse sau de a aplica orice logic de organizare i funcionare a procesului productiv, toate

15

Pun Cristian, Pun Laura, Riscul de ar, Ed. Economic, Bucureti, 1999;

22

acestea cu scopul reducerii oricrui tip de risc ce poate rezulta din aceste activiti; b) factori independeni de efortul propriu - sunt cei care nu izvorsc din efortul propriu al firmei i provin n principal din mediul n care firma i desfoar activitatea. 6.dup nivelul la care acioneaz, factorii de risc pot fi: a) factori macroeconomici - aici se regsesc factorii de natur economic, politic sau social a cror aciune n timp trebuie luat n considerare de ctre managementul firmei. b) factori sectoriali - acioneaz asupra sectorului n care firma i desfoar activitatea i sunt dependeni de sistemul politic, de infrastructur, legislaie, cultur, concuren etc.; c) factori microeconomici se refer la factorii endogeni, specifici fiecrei ntreprinderi n parte. 7.dup durata de exercitare a influenei, factorii de risc pot fi: a)factori de durat (continui); b)factori tranzitorii (discontinui). Studiul factorilor de risc din mai multe puncte de vedere i informaiile care privesc aceti factori prezint o importan deosebit n aciunile ntreprinse de agenii economici att pe termen scurt, ct i pe termen lung. Cu ct aceti factori sunt mai bine cunoscui de ctre decideni, cu att riscul afacerii va fi mai redus. Acest lucru presupune obinerea ct mai multor informaii referitoare la factorii de risc, iar decidentul trebuie s aib n vedere urmtoarele aspecte privind aceste informaii: Calitatea informaiilor - influeneaz decisiv calitatea analizei riscului. n procesul decizional, managerii se confrunt, ns, cu o serie de probleme legate de disponibilitatea acestor informaii, calitatea lor, promptitudinea obinerii, actualitatea, exactitatea, costul etc. Dificultile procurrii de informaii pertinente provin din dou aspecte: a)diversitatea i complexitatea elementelor componente ale mediului de afaceri, printre care pot fi amintite: numrul mare de ageni economici care activeaz pe pia; cadrul legal-instituional complex sau birocratic; mediul economico-social; politica economic, financiar i social a guvernului. b)elemente componente ale mediului de afaceri nu sunt constante n timp, ci se afl ntr-o continu evoluie i schimbare, conducnd la creterea situaiilor de risc i incertitudine. Pentru a atenua aceast instabilitate a mediului, este important ca firmele s dispun i s utilizeze un numr ct mai mare de informaii pertinente. Calitatea informaiilor depinde de profesionalismul personalului din compartimentele de analiz ale ntreprinderii, de existena unor instituii publice, a cabinetelor de consultan, a bncilor, care pot furniza informaii pertinente sub form de studii, rapoarte, informri etc. 23

Informaia de calitate este acea informaie care creeaz valoare prin utilizare i este caracterizat prin urmtoarele elemente:16 este relevant pentru scopul su; este suficient de exact; este destul de complet pentru problema la care se refer; este dintr-o surs n care utilizatorul are ncredere; este comunicat n timp pentru scopul su; este corespunztor de detaliat; este comunicat printr-un canal corespunztor; este neleas de ctre utilizator. Veridicitatea informaiei - poate avea de suferit dac nu sunt utilizate cile adecvate de transmitere. De multe ori, aceste ci sunt ntmpltoare i complexe, implicnd riscul distorsionrii informaiei ca urmare a aciunii subiective a culegtorilor de informaii i a celor care le transmit sau le utilizeaz. Pertinena informaiei depinde i de cultura de afaceri dintr-o anumit ar. De regul, se obin mai uor date veridice ntr-un stat cu o cultur superioar dect n unul aflat n situaia opus. Gestionarea volumului de informaii trebuie s aib n vedere accesul ct mai rapid la informaii pertinente, care risc s fie incluse ntr-un volum mare de informaii n continu cretere i s nu li se mai acorde importana necesar. Pentru evitarea acestei probleme, se pot utiliza sisteme informatice performante de gestiune a informaiilor. Informaiile, ct mai numeroase i mai detaliate, sunt absolut necesare n analiza riscului. Exist, ns, o diferen evident ntre informaiile de care o firm are nevoie i cele pe care le poate culege i utiliza. Costul informaiilor difer de la o surs la alta, cele mai ieftine fiind cele obinute din sursele publicate. La costul informaiilor se adaug timpul i resursele umane implicate n culegerea i prelucrarea lor. Utilizarea unei game variate de proceduri i mijloace de tratare a informaiilor reduce semnificativ timpul de reacie a firmei la schimbrile de mediu.

U2.3. Factorii macroeconomici


Definiie. Factorii macroeconomici sunt factorii externi care au impact major asupra nivelului de risc al unei firme, acionnd asupra mecanismului decizional impunnd o bun nelegere de ctre decident a mediului economic general, a vulnerabilitilor economiei naionale, a relaiilor structurale ale acesteia, a calitii sistemului politic i instituional al statului. Dup natura lor factorii externi se pot grupa n: a)factorii economici starea economiei naionale - are n vedere dimensiunea economiei naionale, precum i creterea economic nregistrat de aceasta pe o perioad de timp

16

Ceocea Costel, Riscul n activitatea de management, Ed. Economic, Bucureti, 2010;

24

determinat (3-5 ani); dimensiunea economiei naionale se apreciaz prin prisma urmtorilor indicatori economici principali:17 -produsul intern brut (PIB) exprim mrimea valorii adugate brute a bunurilor economice ajunse n ultimul stadiu al circuitului economic care au fost create n interiorul unei ri de ctre agenii economici autohtoni i strini, ntr-o perioad determinat de timp, de regul 1 an. -formarea brut de capital fix ofer informaii asupra dimensiunii (amplorii) fenomenului investiional dintr-o economie. Formarea brut de capital fix are n vedere att investiiile realizate de firmele autohtone, ct i cele realizate de agenii economici strini. -variaia stocurilor este un indicator care scoate n eviden competitivitatea la nivelul ntregii economii, eficiena cu care rezultatele activitii economice sunt complet valorificate. -creterea economic este apreciat de regul prin intermediul indicatorului ritmul de cretere a PIB real care ofer informaii sintetice despre creterea (dezvoltarea) real, anual a unei economii naionale. dimensiunea pieei interne - acest aspect este luat n calcul de ctre investitorii strini, ns n cadrul acestora exist o categorie aparte - cuttorii de piee (care i internaionalizeaz activitatea n vederea valorificrii produselor lor pe alte piee externe), pentru care dimensiunea unei piee este fundamental n luarea deciziei de internaionalizare.18 situaia financiar intern - existena unei piee financiare dezvoltate ofer investitorilor strini: posibiliti de ptrundere pe pia, posibiliti de finanare, modaliti de protejare mpotriva unor riscuri economice sau politice. factorii geografici - principalii factori sunt: dotarea cu resurse naturale, dependena de importul de combustibili i energie, accesibilitatea formelor de relief, densitatea reelei de transport, densitatea reelei de pot i telecomunicaii, calitatea infrastructurii i a serviciilor oferite. Materializarea factorilor economici duce la apariia evenimentelor de natur economic, iar cele mai importante evenimente economice ce pot influena negativ activitatea firmei sunt: scderea economic sau diminuarea creterii economice; creterea rapid a costurilor de producie ca urmare a ratei ridicate a inflaiei sau a importurilor masive de produse energetice, combustibili etc.; apariia deficitelor comerciale sau bugetare, a dezechilibrelor balanei de pli, diminuarea venitului naional etc. Toate acestea determin deteriorarea climatului general de afaceri i restrng oportunitile de afaceri ale ntreprinderilor. b)factorii sociali - se refer la structura social, diferenele ntre nevoi i aspiraii, valorile spirituale ale populaiei, tradiiile acesteia. Ei se pot grupa n urmtoarele categorii: factori generai de diverse aspecte legate de fora de munc i ocuparea acesteia; factori generai de diverse aspecte legate de populaie i veniturile acesteia;
17 18

Pun Cristian, Pun Laura, Riscul de ar, Ed. Economic, Bucureti, 1999; Pun Cristian, Pun Laura, Riscul de ar, Ed. Economic, Bucureti, 1999;

25

factori generai de dimensiunea cultural a mediului social; influene externe la nivelul mediului social. Cele mai importante evenimente sociale care pot conduce la materializarea riscului sunt conflictele interetnice sau de natur religioas, greve, revolte i demonstraii mpotriva regimului politic, conflicte ale personalului cu conducerea firmei. Cu ct gradul de cultur, civilizaie, educaie i de dezvoltare al unei naiuni este mai ridicat, cu att probabilitatea producerii unor astfel de evenimente este mai mic. La nivel de firm, cele mai multe evenimente de natur social care pot provoca pierderi provin din insuficienta motivare a personalului, atitudinea ostil a salariailor fa de manageri sau fa de schimbare, gradul sczut de calificare. c)factorii politici - urmresc calitatea liderilor politici i a partidelor politice, puterea relativ a guvernului i eficiena instituiilor statului. Factorii politici cuprind: tipul i structura de guvernare, partidele politice, caracterul, ideologia i concepia politic a personalitile politice, promovarea, stabilitatea i permanena politicilor guvernamentale, statul i instituiile sale, mecanismele de control care asigur stabilitatea i longevitatea unui sistem politic. Cele mai importante evenimente de natur politic sunt: rzboaiele, actele teroriste, conflictele regionale, revoltele. Toate aceste evenimente sunt determinate, de cele mai multe ori, de aciunea conjugat a factorilor politici i a celor sociali i au un impact major, n primul rnd, asupra economiei naionale, apoi se repercuteaz asupra activitii fiecrei firme. Consecinele unor astfel de evenimente sunt controlate i eliminate cu mare dificultate de ctre puterea politic.

U2.4. Factorii sectoriali


Definiie. Factorii sectoriali sunt factorii externi care influeneaz n mod considerabil rezultatele activitii oricrei ntreprinderi i se refer, n general, la piaa pe care activeaz o firm i cuprind n principal: furnizorii, clienii i concurenii. Definiie. Furnizorii sunt persoane fizice sau juridice ce livreaz unui sau unor clieni o marf, un produs sau presteaz un anumit serviciu. Contractele de aprovizionare ncheiate cu furnizorii trebuie s urmreasc obinerea unor costuri minime cu materiile prime i materialele cumprate, dar i desfurarea ritmic a fluxului de producie n cadrul ntreprinderii. Principalele evenimente nedorite ce pot aprea sunt legate de: nerespectarea de ctre furnizori a condiiilor specificate n contracte; majorarea preurilor de vnzare a materialelor; falimentul unui furnizor important; riscul ca firma s nu poat achita furnizorii ca urmare a unei crize de lichiditi. n cadrul furnizorilor, se includ i instituiile financiare care pun la dispoziie firmei resurse financiare sub form de mprumuturi. Astfel apar aceleai riscuri ca i n cazul furnizorilor de materii prime i materiale, la care se mai adaug i alte categorii de riscuri legate de: penalitile pltite n cazul nerambursrii la timp a mprumutului, refuzul creditorilor de a mai mprumuta 26

firma ca urmare a neonorrii la timp a obligaiilor financiare sau a unei structuri financiare precare etc. Definiie. Clienii sunt persoanele care cumpr frecvent produsele sau serviciile unei firme sau dintr-un magazin, consumatori obinuii ai unui local. De asemenea ei pot fi persoane care apeleaz la serviciile unui avocat, ale unui medic, ale unui croitor, etc. Acetia se manifest ca un factor de risc pentru ntreprindere dac prezint un grad mare de concentrare. Dac n cazul falimentului unui furnizor, activitatea firmei nu este, de regul, afectat foarte grav, agentul economic putnd gsi alte surse de aprovizionare, dispariia unui client poate pune probleme deosebite ntreprinderii, mai ales dac acesta are o pondere mare n cifra de afaceri a companiei. i n cazul consumatorilor, evenimentele nedorite pot fi provocate de: nerespectarea termenilor contractuali; pierderea unor clieni neurmat de gsirea altora; impunerea unor condiii dezavantajoase pentru firm sau solicitarea unor avantaje financiare atunci cnd clienii dein o situaie privilegiat. Definiie. Concurenii sunt agenii economici care se confrunt pentru ctigarea i conservarea clientelei, n scopul rentabilizrii propriei activiti. Succesul sau eecul unei firme pe pia depinde, n mare msur, de deciziile concurenilor. n aceste condiii, firma trebuie s se informeze n permanen cu privire la nivelul investiiilor ntreprinderilor concurente, la nivelul productivitii muncii acestora, al capacitilor de producie, al strategiei lor comerciale. Rivalitatea ntre firmele din cadrul aceluiai sector are ca principale forme de manifestare rzboiul preurilor, campaniile de publicitate, serviciile postvnzare oferite clienilor etc. Multe din aceste forme de concuren, n special reducerea preurilor, au ca efect reducerea rentabilitii n cadrul sectorului, ceea ce afecteaz negativ toi agenii economici. n mod evident, nivelul concurenei influeneaz dimensiunea riscului operaional, genernd, cel mai adesea, reduceri sau limitri ale preului de vnzare sau ale cantitilor vndute.

U2.5. Factorii microeconomici


Definiie. Factorii microeconomici sunt factorii interni care acioneaz n mod direct asupra nivelului riscului i al performanelor activitii unui agent economic i cuprind urmtoarele categorii mai importante: potenialul uman, potenialul tehnico-material i potenialul financiar. Definiie. Potenialul uman este unul din factorii principali de producie i se refer i reprezint coordonata esenial a dimensiunii i calitii a activitii firmei. Potenialul uman al ntreprinderii este dat de efectivul i structura profesional i de vrst ale salariailor, de nivelul de calificare i de inteligena acestora, de vechimea lor n ntreprindere. Asigurarea ntreprinderii cu personalul de specialitate necesar, folosirea lui eficient n activitatea operativ i de conducere constituie premisa potenrii resurselor materiale i financiare i totodat a valorificrii n avantajul acesteia, a condiiilor pe care le ofer mediul natural i social.19
19

Niculescu Maria, Diagnostic economic, vol. 1, Ed. Economic, Bucureti, 2003;

27

Desfurarea corespunztoare a activitii ntr-o ntreprindere impune o analiz atent a personalului angajat i a modului n care acesta corespunde cerinelor structurii organizatorice, a stabilitii salariailor, a eficienei utilizrii timpului de lucru al acestora i a productivitii muncii, a calitii managementului. Gestiunea eficient a resurselor umane previne riscul de migrare a personalului, al declanrii grevelor sau conflictelor de munc, al apariiei accidentelor de munc, al manipulrii defectuoase a echipamentelor, al rebuturilor etc. Materializarea acestor riscuri are consecine nefavorabile asupra volumului produciei obinute, asupra calitii produciei obinute, asupra modului de respectare a contractelor ncheiate cu clienii, asupra performanelor firmei i imaginii sale pe pia. Definiie. Potenialul tehnico-material este format din resursele materiale utilizate de ctre firm i cuprinde activele imobilizate i activele circulante, iar cantitatea, structura i calitatea acestora trebuie s fie conforme cu nivelul i calitatea activitii pe care firma dorete s o desfoare. Potenialul material este evideniat de volumul i calitatea bazei materiale a ntreprinderii, de performana tehnologiilor practicate, de gradul de mecanizare, automatizare i informatizare a proceselor de munc. Principalii factori de risc legai de echipamentele utilizate n activitatea unei firme se refer la: utilizarea necorespunztoare a echipamentelor; utilizarea echipamentelor care au ieit din garanie; neefectuarea la timp a reparaiilor capitale i curente; utilizarea unor echipamente vechi i deteriorate; ntreinere neadecvat a echipamentelor; Toate aceste aspecte pot determina defeciuni i ntreruperi n funcionarea mijloacelor fixe, realizarea de produse rebutate, eficien sczut n exploatare, ntrzierea procesului de producie, etc. Starea echipamentelor permite importana programului de investiii n raport cu capacitile sale de producie i de distribuie. Depirea unui anumit prag comport i o cretere a riscului legat de: schimbarea conjuncturii economice, schimbarea tehnologiei, neasigurarea sporului de productivitate scontat, asigurarea vnzrii produselor (serviciilor) realizate cu noile capaciti. Pentru prevenirea apariiei riscurilor legate de potenialul tehnicoeconomic, este necesar: dimensionarea mijloacelor fixe n raport cu nivelul i structura produciei previzionate; respectarea programului de reparaii capitale i curente; folosirea eficient a potenialului tehnico-material din punct de vedere extensiv i intensiv; prevenirea apariiei premature a uzurii fizice i morale. Toate aceste riscuri, odat materializate, afecteaz negativ volumul produciei, calitatea produselor obinute, rezultatele firmei, modul de respectare a contractelor ncheiate cu beneficiarii, etc. 28

Definiie. Potenialul financiar reprezint totalitatea resurselor financiare i este reprezentat de capacitatea ntreprinderii de a produce profit, de disponibilitile bneti ale acesteia, aflate n conturile bancare, de volumul creditelor i a altor datorii pe care le are, precum i de scadena acestora, pe de o parte, i de volumul creanelor i scadena acestora, pe de alt parte. Identificarea surselor de finanare a activitii, precum i combinarea acestora n vederea obinerii celui mai bun raport rentabilitate-riscuri constituie o provocare permanent pentru managerii unei firme. Proporiile diferite n care o firm apeleaz la finanri prin capitaluri proprii sau prin capitaluri mprumutate, definesc structura financiar a ntreprinderii. Decizia n privina structurii financiare trebuie s conduc la un raport optim ntre finanrile prin credite i cele prin capitaluri proprii, astfel nct costurile de finanare s fie minime.

ntrebri facultative
1. Ce sunt factorii de risc? 2. Care sunt criteriile de clasificare a factorilor de risc? 3. Care sunt aspectele cu privire la informaiile referitoare la factorii de risc pe care trebuie s le aib n vedere decidentul? 4. Ce sunt factorii macroeconomici? 5. Care sunt factorii macroeconomici? 6. Ce sunt factorii sectoriali? 7. Care sunt factorii sectoriali? 8. Ce sunt factori microeconomici? 9. Care sunt factorii microeconomici?

U2.6. Test de autoevaluare


1)Factorii de risc sunt: a. fore motrice care n condiii de criz economic conduc la producerea unor evenimente generatoare de pierderi pentru agenii economici;
Timp de lucru : 20 min Punctaj : 100

b. fore cu aciune direct care conduc la producerea unor evenimente generatoare de ctiguri pentru agenii economici; c. fore motrice care n anumite condiii pot conduce la producerea unor evenimente generatoare de pierderi pentru agenii economici. (5 puncte) 2)n funcie de locul aciunii factorii de risc pot fi : 1.n funcie de locul aciunii; 2.dup natura lor ; 3.dup posibilitatea de previziune; 4.dup posibilitatea de verificare a aciunii lor; 5.n funcie de efortul propriu al firmei; 6.dup nivelul la care acioneaz; 7.dup durata de exercitare a influenei.

29

Varianta corect este: a. 1,2,3,5,7 b. 1,2,3,4,5,6,7 c. 2,3,5,6,7 (5 puncte) 3)Dup natura lor factorii de risc pot fi: a. factori economici; b. factori sociali; c. factori politici. (5 puncte) 4)Dup posibilitatea de previziune, factorii de risc pot fi: a. factori previzibili (ceri sau determinabili); b. factori imprevizibili (inceri sau aleatori); c. factori cu aciune direct. (5 puncte) 5) n funcie de efortul propriu al firmei, factorii de risc pot fi: a. factori dependeni de efortul propriu al firmei; b. factori controlabili de firm; c. factori independeni de efortul propriu al firmei. (5 puncte) 6) Dup nivelul la care acioneaz, factorii de risc pot fi: a. factori macroeconomici; b. factori sociali; c. factori sectoriali; d. factori politici; e. factori microeconomici. (5 puncte) 7) Dup durata de exercitare a influenei, factorii de risc pot fi: a. factori de durat (continui); b. factori care acioneaz pe termen scurt; c. factori tranzitorii (discontinui). (5 puncte) 8) Factorii macroeconomici sunt:: a. factorii externi care acioneaz asupra activitii de creditare a firmei impunnd o bun nelegere de ctre decident a mediului economic general, a vulnerabilitilor economiei naionale, a relaiilor structurale ale acesteia, a calitii sistemului politic i instituional al statului; b. factorii interni care acioneaz asupra mecanismului financiar al firmei impunnd o bun nelegere de ctre decident a mediului economic general, a vulnerabilitilor economiei naionale, a relaiilor structurale ale acesteia, a calitii sistemului politic i instituional al statului; c. factorii externi care acioneaz asupra mecanismului decizional al firmei impunnd o bun nelegere de ctre decident a mediului economic general, a

30

vulnerabilitilor economiei naionale, a relaiilor structurale ale acesteia, a calitii sistemului politic i instituional al statului. (5 puncte) 9) Factorii economici sunt: a. starea economiei naionale; b.situaia economico-financiar a firmei; c. dimensiunea pieei interne; d. situaia financiar intern; e. factorii geografici. (5 puncte) 10) Starea economiei naionale se apreciaz cu ajutorul urmtorilor indicatori: a. produsul intern brut, cifra de afaceri, variaia stocurilor, valoarea adugat; b. produsul intern brut, forma brut de capital fix, variaia stocurilor, creterea economic; c. soldurile intermediare de gestiune, valoarea medie a mijloacelor fixe, creterea economic. (5 puncte) 11) Factorii socialii sunt: a. factori generai de diverse aspecte legate de fora de munc i ocuparea acesteia; b.factori generai de diverse aspecte legate de populaie i veniturile acesteia; c. factori generai de dimensiunea cultural a mediului social; d. influene externe la nivelul mediului social; e. factorii generai de aezarea geografic. (5 puncte) 12) Factorii politici sunt: a. tipul i structura de guvernare i partidele politice; b.caracterul, ideologia i concepia politic a personalitile politice; c. promovarea, stabilitatea i permanena politicilor guvernamentale; d. statul i instituiile sale; e. mecanismele de control care asigur stabilitatea i longevitatea unui sistem politic. (5 puncte) 13) Principalii factori de risc legai de echipamentele utilizate n activitatea unei firme se refer la: a. utilizarea necorespunztoare a echipamentelor; b.utilizarea echipamentelor care au ieit din garanie; c. neefectuarea la timp a reparaiilor capitale i curente; d. utilizarea unor echipamente vechi i deteriorate; e. ntreinere neadecvat a echipamentelor. (5 puncte)

31

14) Potenialul financiar reprezint: a. totalitatea resurselor financiare i este reprezentat de capacitatea ntreprinderii de a produce profit, de disponibilitile bneti ale acesteia, aflate n conturile bancare, de volumul creditelor i a altor datorii pe care le are, precum i de scadena acestora, pe de o parte, i de volumul creanelor i scadena acestora, pe de alt parte; b. totalitatea resurselor economice i este reprezentat de capacitatea ntreprinderii de a produce profit, de disponibilitile bneti ale acesteia, aflate n conturile bancare, de volumul creditelor i a altor datorii pe care le are, precum i de scadena acestora, pe de o parte, i de volumul creanelor i scadena acestora, pe de alt parte; c. totalitatea resurselor economico-financiare i este reprezentat de capacitatea ntreprinderii de a produce profit, de disponibilitile bneti ale acesteia, aflate n conturile bancare, de volumul creditelor i a altor datorii pe care le are, precum i de scadena acestora, pe de o parte, i de volumul creanelor i scadena acestora, pe de alt parte. (5 puncte) 15)Completai: Furnizorii sunt . (5 puncte) 16)Completai: Clienii sunt................................................................................................... (5 puncte) 17)Factorii sectoriali sunt factorii externi care influeneaz n mod considerabil rezultatele activitii oricrei ntreprinderi i se refer, n general, la piaa pe care activeaz o firm i cuprind n principal: furnizorii, clienii i concurenii. Adevrat Fals (5 puncte) 18)Factorii microeconomici sunt factorii interni care acioneaz n mod direct asupra nivelului riscului i al performanelor activitii unui agent economic i cuprind urmtoarele categorii mai importante: potenialul uman, potenialul tehnico-material i potenialul financiar. Adevrat Fals (5 puncte) TOTAL: 90 PUNCTE + 10 PUNCTE OFICIU = 100 PUNCTE

U2.7. Rezumat
Unitatea abordeaz n mod unitar principalele aspecte legate de conceptul i clasificarea factorilor de risc. Pe parcursul unitii au fost definii factorii de risc i au fost prezentate principalele criterii de clasificare a acestora. De asemenea au fost definii i clasificai factorii macroeconomici (economici, sociali i politici), factorii sectoriali (furnizorii, clienii i concurenii) i factorii microeconomici (potenialul uman, tehnico-material i financiar). Structura acestei uniti v-a permis nelegerea i asimilarea gradual a cunotinelor referitoare la conceptul i clasificarea factorilor de risc.

32

Bibliografie minimal
1.Btrncea Maria, Risc i faliment, Ed. Dacia, Cluj-Napoca, 2003, pag. 30; 2.Ceocea Costel, Riscul n activitatea de management, Ed. Economic, Bucureti, 2010, pag. 65; 3.Isaic-Maniu Irina, Msurarea i analiza statistic a riscului n Romnia, curs n format digital, www.biblioteca-digitala.ase.ro, capitolul 1; 4.Niculescu Maria, Diagnostic economic, Ed. Economic, Bucureti, 2003, pag. 102, 139; 5.Pun Cristian, Pun Laura, Riscul de ar, Ed. Economic, Bucureti, 1999, pag. 129, 159; 6.Prunea Petru, Riscul n activitatea economic, Ed. Economic, Bucureti, 2003, pag. 25; 7.Russu Corneliu, Albu Mdlina, Diagnosticul i strategia firmei, Ed. Tribuna Economic, Bucureti, 2005, pag. 99; Rspunsuri i comentarii la testul de autoevaluare
1.c 2.b 3.a,b,c 4.a,b 5.a,c 6.a,c,e 7.a,c 8.c 9.a,c,d,e 10.b 11.a,b,c,d 12.a,b,c,d,e 13.a,b,c,d,e 14.a 1 5 . persoane fizice sau juridice ce livreaz unui sau unor clieni o marf, un produs sau presteaz un anumit serviciu 1 6 . persoanele care cumpr frecvent produsele sau serviciile unei firme sau dintr-un magazin, consumatori obinuii ai unui local 17.adevrat 18.adevrat

33

MODULUL 2
U N I T A T E A 3: U N I T A T E A 4: U N I T A T E A 5: Analiza riscului economic (riscului din exploatare) Analiza riscului financiar Analiza riscului de faliment

34

UNITATEA 3 Analiza riscului economic (riscului din exploatare)


Durata medie de studiu individual - 2 ore

Cuprins

Pag.

U3.1. Scopul i obiectivele unitii de nvare.... 35 U3.2.Abordri generale privind riscul economic......................................... 36 U3.3. Analiza riscului economic pe baza pragului de rentabilitate............. 37 U3.4. Evaluarea riscului din exploatare....................................................... 41 U3.5. Analiza riscului economic pe baza coeficientului din exploatare.. 42 U3.6. Test de autoevaluare........................................................................ 44 U3.7. Rezumat............................................................................................ 47 Bibliografie minimal ................................... 47 Rspunsuri i comentarii la testul de autoevaluare............................... 47

U3.1. Scopul i obiectivele unitii de nvare


Scopul acestei uniti de nvare este acela de a te determina s dobndeti urmtoarele competene: cunoaterea (distingerea, identificarea, recunoaterea), nelegerea, aplicarea, analizarea, sinteza i evaluarea (judecarea, argumentarea, evaluarea i compararea: erorilor, scopurilor, mijloacelor, alternativelor) aspectelor legate de analiza riscului economic. La finalul studiului acestei uniti vei fi capabil: s defineti riscul economic i pragul de rentabilitate; s explici modalitatea de determinare a pragului de rentabilitate n cazul firmelor monoproductive i n cazul firmelor care fabric o gam larg de produse; s identifici corect direciile pe care trebuie s se orienteze managementul unei firme; s identifici corect indicatorii utilizai n evaluarea riscului de exploatare; s explici modalitatea de determinare a coeficientului de elasticitate; s prezini situaiile n care se poate afla ntreprinderea n funcie de valoarea coeficientului de elasticitate; s obii un scor de cel puin 80% ntr-un interval de timp de maximum 20 min la testul de evaluare.

35

U3.2.Abordri generale privind riscul economic


Deciziile legate de structura capitalului folosit de o firm sunt luate avnd vedere dou elemente: riscul economic i riscul financiar al firmei. Riscul de exploatare (economic) decurge din fluctuaiile rezultatului exploatrii n funcie de poziia fa de pragul de rentabilitate i de structura costurilor de exploatare (fixe i variabile).20 Riscul financiar se refer la variabilitatea suplimentar a dividendului pe aciune (cash-flow-ul ctre investitori) i la probabilitatea crescut de insolvabilitate care se produce atunci cnd o firm folosete surse de capital cu cost relativ fix, cum ar fi creditele bancare sau capitalul preferenial, n cadrul structurii sale de capital.21 Definiie. Riscul economic sau de exploatare exprim incapacitatea firmei de a se adapta la timp i cu cele mai mici costuri la variaiile mediului economicosocial i reflect variabilitatea rezultatului economic n funcie de condiiile de exploatare.22 Evaluarea riscului de exploatare se realizeaz pe baza interpretrilor date valorilor aferente indicatorilor determinai la pragul de rentabilitate. Atunci cnd o firm realizeaz o producie i o cifr de afaceri sub nivelul aferent punctului mort, se nregistreaz pierderi. De asemenea, dac perioada critic este mai mare dect perioada implicat n analiz firma nu i acoper toate cheltuielile de exploatare. Pentru evaluarea riscului de exploatare putem folosi informrile oferite de studiul pragului de rentabilitate i de studiul prghiei de exploatare.23 Pe termen scurt, o astfel de situaie nu este alarmant, deoarece este posibil ca n politica firmei s fi intervenit anumite evenimente care au modificat evoluia ateptat (de exemplu, realizarea unei investiii care nu a condus la obinerea unor performane deosebite n acelai an, modificarea deciziilor strategice etc.). Pe termen lung, perpetuarea unei situaii negative poate accentua foarte mult riscul de exploatare, astfel c autonomia financiar a firmei se va reduce odat cu creterea gradului de ndatorare. Consecina va fi creterea riscului financiar i chiar a riscului de faliment. Rezult c analiza riscului economic (operaional) ofer imaginea strii de sntate a firmei. Din analiza pragului de rentabilitate se pot constata urmtoarele aspecte:24 atunci cnd cifra de afaceri se situeaz cu pn la 10% peste pragul de rentabilitate, situaia firmei este instabil; cnd cifra de afaceri este cu pn la 20% mai mare dect cea a punctului critic, firma are o situaie relativ stabil; dac cifra de afaceri depete punctul mort cu peste 20%, situaia este confortabil.
Petrescu Silvia, Analiz i diagnostic financiar-contabil, Ed. CECCAR, Bucureti, 2010; Cruntu Constantin, Lpdui Mihaela Loredana, Analiza economico-financiar la nivel microeconomic. Concepte.Metode.Tehnici., Ed. Universitaria, Craiova, 2010; 22 Siminic Marian, Diagnosticul economico-financiar, Ed. Universitaria, Craiova, 2008; 23 Moroanu Iosefina, Analiza economico-financiar, Ed. Fundaiei Romnia de Mine, Bucureti, 2008; 24 Moroanu Iosefina, Analiza economico-financiar, Ed. Fundaiei Romnia de Mine, Bucureti, 2008;
21 20

36

n concluzie, mrimea riscului de exploatare este dat numai de dimensiunea cheltuielilor fixe (rata cheltuielilor variabile este constant n timp). Cu ct cheltuielile fixe sunt mai mici cu att riscul de exploatare este mai mic (deoarece pragul de rentabilitate se obine pentru o valoare a cifrei de afaceri mai redus).

U3.3. Analiza riscului economic pe baza pragului de rentabilitate


Punctul critic corespunde nivelului de activitate pentru care ansamblul ncasrilor acoper ansamblul cheltuielilor nct profitul este nul. n ali termeni:25 dac ntreprinderea nu a atins punctul critic, nregistreaz pierderi; dac cifra de afaceri corespunde punctului critic, profitul este nul; dac volumul activitii depete punctul critic, se obine profit. Definiie. Pragul de rentabilitate reprezint punctul n care veniturile firmei sunt egale cu cheltuielile acesteia, adic:
CA = CT P = 0 unde: CT - suma cheltuielilor totale; CA - cifra de afaceri; P - profit.

Pragul de rentabilitate ofer informaii utile factorilor de decizie, referitoare la:26


stabilirea unui volum de activitate la care rezultatul ntreprinderii este nul (veniturile vor fi egale cu veniturile); determinarea unui volum de activitate (nivel al produciei, cifr de afaceri) pentru a obine un profit dorit; reflectarea corelaiei dintre dinamica produciei, respectiv a veniturilor i dinamica costurilor grupate n variabile i fixe; evaluarea riscului de exploatare prin calcularea unui indicator de poziie fa de pragul de rentabilitate.

Determinarea pragului de rentabilitate se realizeaz n mod diferit la firmele monoproductive i la cele care fabric o gam larg de produse. La firmele monoproductive (care fabric un singur produs) determinarea pragului de rentabilitate se poate face att n uniti fizice, ct i n uniti valorice, iar la firmele care fabric o gam larg de produse numai n uniti fizice. A.FIRMELE MONOPRODUCTIVE A1. Determinarea pragului de rentabilitate n uniti fizice
Relaiile necesare n determinarea acestuia sunt:

CA = CT CA = q p CT = cf + cv

q p = cf + cv

25 26

Pvloaia Willi, Pvloaia Daniela, Analiza economico-financiar, Ed. Tehnopress, Iai, 2009; Burja Carmen, Analiz economico-financiar, Ed. Casa Crii de tiin, Cluj-Napoca, 2009;

37

Dac: cvt = q cv q p = cf + ( q cv ) Deci: q ( p cv ) = cf qcr = cf p cv

unde: CA - cifra de afaceri; CT - cheltuieli totale; q - volumul fizic al produciei; p - preul unitar; cf - cheltuieli fixe; cv - cheltuieli variabile; cvt-cheltuieli variabile totale. Teoria punctului critic, cunoscut i sub denumirea de analiza costvolum-profit, d posibilitatea calculrii i altor mrimi care s ntregeasc informaiile furnizate, precum:27 cifra de afaceri critic: CAcr = qcr p ; gradul critic de utilizare a capacitii de producie: Gcr =
perioada critic: tcr =
CAcr T CA

qcr 100 ; qm

Exemplu:
Pentru exemplificare admitem cazul unei firme care produce i comercializeaz un singur produs. Se cunosc urmtoarele date:
Tabelul nr. 3.1. Nr. Crt. 1. 2. 3. 4. 5. Capacitatea de producie Preul unitar Cheltuieli variabile unitare Cheltuieli fixe totale Cifra de afaceri (q x p) q p cv cf CA buci lei lei lei lei 5.000.000 30/bucat 10/bucat 90.000.000 150.000.000 Indicatori Simbol Uniti Suma

a) Determinarea pragului de rentabilitate n uniti fizice:


qcr = cf 90.000.000 = = 4.500.000 buci p cv 30 10

Prin urmare, la un volum de activitate de 4.500.000 buci, profitul este nul. Orice activitate de producie realizat n plus va aduce profit, dup cum o producie mai mic de 4.500.000 buci va nregistra pierderi. Calculul celorlalte mrimi ofer informaii complementare, astfel: cifra de afaceri critic: CAcr = qcr p = 4.500.000 30 = 135.000.000 lei gradul critic de utilizare a capacitii de producie:
Gcr = qcr 4.500.000 100 = 100 = 90% qm 5.000.000

27

Pvloaia Willi, Pvloaia Daniela, Analiza economico-financiar, Ed. Tehnopress, Iai, 2009;

38

perioada critic: tcr =

CAcr 45.000.000 T = 365 = 109,5 zile Ca 150.000.000

Dup ce a obinut 90% din producia total, firma ncepe s obin profit. Pentru a realiza profitul prevzut are la dispoziie doar 10% din capacitatea de producie. Determinarea perioadei critice informeaz dac ntreprinderea a nceput activitatea la 1 ianuarie dup 109,5 zile ncepe s obin profit, adic din 12 aprilie.

Aplicaie propus:
Pe baza datelor din tabelul de mai jos determinai pragul de rentabilitate n uniti fizice.
Tabelul nr. 3.2. Nr. Crt. 1. 2. 3. 4. 5. Capacitatea de producie Preul unitar Cheltuieli variabile unitare Cheltuieli fixe totale Cifra de afaceri (q x p) q p cv cf CA buci lei lei lei lei 7.500.000 45/bucat 15/bucat 135.000.000 337.500.000 Indicatori Simbol Uniti Suma

A2. Determinarea pragului de rentabilitate n uniti valorice Calculul pragului de rentabilitate n expresie valoric se face plecnd de la relaia de calcul a pragului de rentabilitate n uniti fizice i nmulind ambii termeni ai relaiei cu preul unitar astfel:
cf p cv p cf CApr = cv p 1 p q p = p

CApr =

cf cv 1 p

unde:
CApr - cifra de afaceri aferent pragului de rentabilitate; 1

cv - rata marjei cheltuielilor variabile. p

Exemplu: a) Pe baza datelor din tabelul nr. 3.1. determinarea pragului de rentabilitate n uniti valorice se realizeaz astfel:
CApr = cf 90.000.000 90.000.000 = = = cv 10 1 0,33333333334 1 1 p 30 90.000.000 = = 135.000.000 lei 0, 6666666666

39

sau
CAcr = qcr p = 4.500.000 30 = 135.000.000 lei

Aplicaie propus: Pe baza datelor din tabelul de mai jos determinai pragul de rentabilitate n uniti valorice.
Tabelul nr. 3.3. Nr. Crt. 1. 2. 3. 4. 5. Capacitatea de producie Preul unitar Cheltuieli variabile unitare Cheltuieli fixe totale Cifra de afaceri (q x p) q p cv cf CA buci lei lei lei lei 7.500.000 45/bucat 15/bucat 135.000.000 337.500.000 Indicatori Simbol Uniti Suma

B.FIRMELE CARE FABRIC O GAM LARG DE PRODUSE Pragul de rentabilitate se determin numai n expresie valoric astfel:
CApr = CT = cf + cv

Presupunnd c preul de vnzare i costul variabil mediu sunt constante cv atunci este constant i relaia de mai sus devine: CA cv CA CA cv CApr = 1 = cf CA CApr = cf + unde:
CApr - cifra de afaceri aferent pragului de rentabilitate; cf - cheltuielile fixe; cv - cheltuielile variabile; CA - cifra de afaceri total; Rmcv - rata marjei cheltuielilor variabile n cifra de afaceri. CApr = cf cf = cv Rmcv 1 CA

rezult

Exemplu:
Pentru exemplificare admitem cazul unei firme care produce i comercializeaz mai multe produse. Se cunosc urmtoarele date:
Tabelul nr. 3.4. Nr. Crt. 1. 3. Cifra de afaceri (q x p) - lei Cheltuieli variabile (cv) - lei 40.000.000 10.000.000 60.000.000 30.000.000 100.000.000 40.000.000 Indicatori Produsul A Produsul B Total

40

4. 6.

Cheltuieli fixe (cf) - lei Rata marjei cheltuielilor variabile (Rmcv = 1-cv/CA) - %

75

50

48.000.000 60

a) Determinarea pragului de rentabilitate n uniti valorice:


CApr = cf cf 48.000.000 = = = cv Rmcv 40.000.000 1 1 CA 100.00.000 48.000.000 48.000.000 = = = 80.000.000 lei 1 0, 4 0, 6

Principalele direcii pe care trebuie s se orienteze managementul unei ntreprinderii n vederea gestionrii corecte a riscului economic ce nsoete activitatea productiv, sunt:28 mbuntirea politicii comerciale care printr-un marketing adecvat s conduc la o cretere puternic a volumului cifrei de afaceri i o poziionare mai bun fa de pragul de rentabilitate; micorarea ponderii cheltuielilor fixe ceea ce genereaz o cretere a flexibilitii i a capacitii de rspuns la cerinele pieei prin sporirea dimensiunii activitii; mbuntirea marjei de siguran a activitii prin ndeprtarea cifrei de afaceri de punctul critic al gestiunii i diminuarea pe aceast cale a gradului de risc; creterea rentabilitii economice i reducerea variabilitii rezultatelor exploatrii prin reducerea costurilor de producie, majorarea preurilor dac condiiile pieei o permit, sporirea vnzrilor, creterea eficienei factorilor de producie, creterea eficienei deciziilor; creterea flexibilitii ntreprinderii adic a capacitii de a fi rentabil i la un volum mai sczut al activitii (prag de rentabilitate mai redus).

U3.4. Analiza riscului economic pe baza coeficientului de elasticitate


Definiie. Coeficientul de elasticitate se mai numete i coeficientul de levier al exploatrii, se determin pe baza cifrei de afaceri aferent pragului de rentabilitate i msoar sensibilitatea (elasticitatea) rezultatului exploatrii la variaia nivelului de activitate.
Re Acest coeficient se determin astfel: e = Re CA CA

unde: RE - rezultatul exploatrii; CA - cifra de afaceri; La nivelul pragului de rentabilitate rezultatul exploatrii este nul (Repr = 0) i atunci calculul coeficientului de elasticitate se realizeaz astfel:29

28 29

Burja Carmen, Analiz economico-financiar, Ed. Casa Crii de tiin, Cluj-Napoca, 2009; Burja Carmen, Analiz economico-financiar, Ed. Casa Crii de tiin, Cluj-Napoca, 2009;

41

Re Re pr e= 1 CA Re = = CA CApr CA CApr CA CApr CA CA

Valoarea acestui coeficient este dependent de poziia nivelului de activitate fa de pragul de rentabilitate. Cu ct ntreprinderea se ndeprteaz de pragul de rentabilitate cu att elasticitatea este mai redus, deci riscul economic mai mic, iar cu ct se apropie de pragul de rentabilitate, elasticitatea este mai mare, iar riscul crete. n funcie de valoarea coeficientului de elasticitate, ntreprinderea se poate afla n una din situaiile urmtoare:30 a)instabil, cu un risc economic ridicat dac e > 11; un nivel ridicat al coeficientului de elasticitate evideniaz o sensibilitate mare a rezultatului exploatrii la modificarea volumului de activitate, deci o probabilitate mai mare ca ntreprinderea s nregistreze scderi semnificative ale rezultatului exploatrii sau chiar pierderi; b)relativ stabil, dac e 6 (dac e se afl n proximitatea valorii 6); c)confortabil, cu risc redus, dac e < 6; o valoare mic a coeficientului de elasticitate reflect o modificare mai lent a rezultatului exploatrii la modificarea volumului de activitate, ceea ce asigur ntreprinderii un timp mai mare de reacie la modificarea condiiilor de mediu.

U3.5. Evaluarea riscului din exploatare


Evaluarea riscului de exploatare se face cu ajutorul unor indicatori care ne indic n ce msur poate oscila volumul activitii desfurate, fr ca aceast oscilaie s implice riscul nregistrrii unor pierderi:31 marja de siguran n mrimi absolute; indicele de siguran; abaterea indicelui de siguran; momentul de realizare a punctului critic. 1.Marja de siguran n mrimi absolute (Msa) exprim diferena valoric existent ntre volumul de activitate realizat efectiv i volumul de activitate aferent punctului critic, determinndu-se cu relaia:
Msa = CA CAcr

Din metodologia de calcul rezult c marja de siguran n mrimi absolute trebuie s fie pozitiv pentru ca ntreprinderea s obin profit. Cu ct valoarea ei este mai mare, cu att riscul de exploatare la care ntreprinderea este supus e mai redus. 2.Indicele de siguran (Is) exprim raportul dintre veniturile realizate efectiv i veniturile aferente pragului de rentabilitate. El se mai numete i coeficient de volatilitate i are aceeai valoare informaional ca i marja de siguran.
30 31

Popa Ion Lala, Miculeac Melania, Analiz economico-financiar, Ed. Mirton, Timioara, 2009; Popa Ion Lala, Miculeac Melania, Analiz economico-financiar, Ed. Mirton, Timioara, 2009;

42

Is =

CA CAcr

3.Abaterea indicelui de siguran (Is) exprim procentual ecartul dintre volumul de activitate realizat i volumul de activitate corespunztor pragului critic. Se determin dup relaia:
Is =

( CA CAcr ) 100
CAcr

Din observaiile statistice s-au desprins urmtoarele: valoarea abaterii indicelui de siguran mai mic de 10% desemneaz o situaie instabil, respectiv un risc de exploatare ridicat; o valoare a abaterii indicelui de siguran cuprins ntre 10% i 20% corespunde unui nivel mediu al riscului (situaie relativ stabil); depirea valorii de 20% a abaterii indicelui de siguran denot un risc de exploatare redus. 4.Momentul de realizare a punctului critic (denumit i punct mort) reflect numrul de zile de care ntreprinderea are nevoie pentru a realiza nivelul de producie aferent punctului critic.
Tcr = CAcr T CA

Cu ct punctul mort are o valoare mai mic, cu att mai redus va fi riscul de exploatare. Se poate observa c valoarea punctului mort este la rndul ei cu att mai mic cu ct nivelul pragului de rentabilitate este mai mic, la un nivel dat al activitii.

ntrebri facultative
1. Ce este riscul economic i pragul de rentabilitate? 2. Care este modalitatea de determinare a pragului de rentabilitate n cazul firmelor monoproductive? 3. Care este modalitatea de determinare a pragului de rentabilitate n cazul firmelor care fabric o gam larg de produse? 4. Care sunt direciile pe care trebuie s se orienteze managementul unei firme? 5. Care sunt indicatorii utilizai n evaluarea riscului de exploatare? 6. care este modalitatea de determinare a coeficientului de elasticitate? 7. Care sunt situaiile n care se poate afla ntreprinderea n funcie de valoarea coeficientului de elasticitate?

43

U3.6. Test de autoevaluare


1)Riscul de exploatare decurge din: a. fluctuaiile rezultatului exploatrii n funcie de poziia fa de pragul de rentabilitate i de structura costurilor de exploatare; b. fluctuaiile rezultatului financiar n funcie de poziia fa de pragul de rentabilitate i de structura costurilor de exploatare; c. fluctuaiile rezultatului exploatrii n funcie de poziia fa de pragul de rentabilitate i de structura costurilor financiare. (5 puncte) 2)Riscul financiar se refer la: a. variabilitatea suplimentar a profitului net i la probabilitatea crescut de insolvabilitate; b. variabilitatea suplimentar a dividendului pe aciune i la probabilitatea crescut de solvabilitate; c. variabilitatea suplimentar a dividendului pe aciune i la probabilitatea crescut de insolvabilitate. (5 puncte) 3)Riscul economic sau de exploatare exprim: a. capacitatea firmei de a se adapta la timp i cu cele mai mici costuri la variaiile mediului economico-social; b. incapacitatea firmei de a se adapta la timp i cu cele mai mici costuri la variaiile mediului economico-social; c. incapacitatea firmei de a se adapta la timp i cu cele mai mari costuri la variaiile mediului economico-social. (5 puncte) 4)Situaia unei firme este stabil atunci cnd: a. cifra de afaceri se situeaz cu pn la 10% mai mare dect cea a punctului critic; b. cifra de afaceri se situeaz cu pn la 20% mai mare dect cea a punctului critic; c. cifra de afaceri se situeaz cu pn la 15% mai mare dect cea a punctului critic. (5 puncte) 5)Care din afirmaiile de mai jos este adevrat: a. dac ntreprinderea nu a atins punctul critic, nregistreaz pierderi; b. dac cifra de afaceri corespunde punctului critic, profitul este nul; c. dac volumul activitii depete punctul critic, se obine profit. (5 puncte) 6)Pragul de rentabilitate reprezint: a. punctul n care veniturile sunt mai mici dect cheltuielile; b. punctul n care veniturile sunt mai mari dect cheltuielile; c. punctul n care veniturile sunt egale cu cheltuielile. (5 puncte)

Timp de lucru : 20 min Punctaj : 100

44

7)Pragul de rentabilitate n uniti fizice se determin dup relaia: a. qcr = cf ; p cv b. qcr = c. qcr =
cv ; p cv cv +1 . p cv

(5 puncte) 8)Pragul de rentabilitate n uniti valorice se determin dup relaia: a. CA = cf ; cr cv 1+ p b. CA = cf ; cr cv 1 p c. CA = cf . cr cf 1 p (5 puncte) 9)Pragul de rentabilitate n cazul firmelor care produc mai multe produse se determin dup relaia: a. CAcr = cf ; cv 1 CA b. CAcr = cf ; cv 1+ CA cf c. CAcr = . Rmcv (5 puncte) 10) Indicatorii utilizai n evaluarea riscului din exploatare sunt: a. marja de siguran n mrimi absolute ; b. pragul de rentabilitate ; c. indicele de siguran; d. abaterea indicelui de siguran; e. momentul de realizare a punctului critic. (5 puncte) 11) Marja de siguran n mrimi absolute exprim: a. suma valoric dintre volumul de activitate realizat efectiv i volumul de activitate aferent punctului critic; b. produsul valoric dintre volumul de activitate realizat efectiv i volumul de activitate aferent punctului critic; c. diferena valoric dintre volumul de activitate realizat efectiv i volumul de activitate aferent punctului critic. (5 puncte)

45

12) Indicele de siguran exprim: a. raportul dintre veniturile realizate efectiv i veniturile aferente pragului de rentabilitate; b. raportul dintre veniturile din exploatare i veniturile aferente pragului de rentabilitate; c. raportul dintre veniturile realizate efectiv i veniturile financiare. (5 puncte) 13) Abaterea indicelui de siguran se determin dup relaia: CA CAcr a. Is = 100 ; CAcr b. Is =
Ve CAcr 100 ; CAcr

c. Is = CA CAcr 100 . qcr (5 puncte) 14) Coeficientul de elasticitate se determin: a. pe baza produciei fizice aferente pragului de rentabilitate i msoar sensibilitatea (elasticitatea) rezultatului exploatrii la variaia nivelului de activitate; b. pe baza cifrei de afaceri aferent pragului de rentabilitate i msoar sensibilitatea (elasticitatea) rezultatului exploatrii la variaia nivelului de activitate; c. pe baza cifrei de afaceri aferent pragului de rentabilitate i msoar sensibilitatea (elasticitatea) rezultatului financiar la variaia nivelului de activitate. (10 puncte) 15) n funcie de valoarea coeficientului de elasticitate, ntreprinderea se poate afla n una din urmtoarele situaii: 1.instabil, cu un risc economic ridicat dac e > 11; 2.foarte bun cu o rentabilitate ridicat; 3.relativ stabil, dac coeficientul de elasticitate se afl n proximitatea valorii 6; 4.stabil dac coeficientul de elasticitate se afl n proximitatea valorii 8; 5.foarte stabil dac coeficientul de elasticitate se afl n proximitatea valorii 11; 6.confortabil, cu risc redus, dac e < 6; Alegei varianta corect a. 1,2,3,4 b. 1,3,5,6 c. 1,3,6 d. 1,2,3 e. 1,3,6 (10 puncte) 16)Riscul economic sau de exploatare exprim incapacitatea firmei de a se adapta la timp i cu cele mai mici costuri la variaiile mediului economico-social i reflect variabilitatea rezultatului economic sau a cash-flow-ului de exploatare n funcie de condiiile de exploatare. Adevrat Fals (5 puncte) 17) Completai: Coeficientul de elasticitate msoar:........................................................... (10 puncte) TOTAL: 90 PUNCTE + 10 PUNCTE OFICIU = 100 PUNCTE

46

U3.7. Rezumat
Unitatea abordeaz n mod unitar principalele aspecte teoretice i practice privind riscul economic. La nceputul uniti a fost definit conceptul de risc economic, s-a fcut o scurt prezentare privind evaluarea riscului economic pe termen scurt i pe termen lung i s-au prezentat cteva aspecte rezultate din analiza pragului de rentabilitate. Pe parcursul unitii a fost prezentat i explicat analiza riscului economic pe baza pragului de rentabilitate, att n uniti fizice, ct i n uniti valorice i analiza riscului de exploatare pe baza coeficientului de elasticitate. Au fost prezentai principalii indicatori utilizai n evaluarea riscului economic: marja de siguran n mrimi absolute, indicele de siguran, abaterea indicelui de siguran i momentul de realizare a punctului critic. Structura acestei uniti v-a permis nelegerea i asimilarea gradual a cunotinelor referitoare la aspectele generale privind riscul economic, analiza riscului economic pe baza pragului de rentabilitate, analiza riscului economic pe baza coeficientului de elasticitate i modalitile de evaluare a riscului economic.

Bibliografie minimal
1.Achim Violeta, Analiz economico-financiar, Ed. Risoprint, ClujNapoca, 2010, pag. 390; 2.Buglea Alexandru, Analiza situaiei financiare a ntreprinderii, Ed. Mirton, Timioara, 2004, pag. 165; 3.Bue Lucian, Analiz economico-financiar, Ed. Economic, Bucureti, 2005, pag. 340; 4.Burja Camelia, Analiz economico-financiar. Aspecte metodologice i aplicaii practice, Ed. Casa Crii de tiin, Cluj-Napoca, 2009, pag.269; 5.Ghic Graiela, Grigorescu Carmen, Analiz economico-financiar. Repere teoretice i practice, Ed. Universitar, Bucureti, 2008, pag. 221; 6.Niculescu Maria, Diagnostic financiar, Ed. Economic, Bucureti, 2003, pag. 314; 7.Popa Ion Lala, Miculeac Melania, Analiz economico-financiar. Elemente teoretice i studii de caz, Ed. Mirton Timioara, 2009, pag. 136; 8.Siminic Marian, Diagnosticul financiar al firmei, Ed. Universitaria Craiova, 2008, pag. 214.

Rspunsuri i comentarii la testul de autoevaluare


1.a 2.c 3.b 4.a 5.a,b,c 6.c 7.a 8.b 9.a,c 10.a,c,d,e 11.c 12.a 13.a 14.b 15.c 16.adevrat 17.sensibilitatea (elasticitatea) rezultatului exploatrii la variaia nivelului de activitate

47

UNITATEA 4 Analiza riscului financiar


Durata medie de studiu individual - 2 ore

Cuprins

Pag.

U4.1. Scopul i obiectivele unitii............................................................. 48 U4.2. Consideraii generale privind riscul financiar..................................... 49 U4.3. Metode de evaluare a riscului financiar............................................... 50 U4.4. Indicatorii de performan ai firmei analizai de banc n acordarea unui credit...................................................................................................... 54 U4.5. Test de autoevaluare..........................................................................56 U4.6. Rezumat.............................................................................................. 58 Bibliografie minimal .................................................58 Rspunsuri i comentarii la testul de autoevaluare..................................59

U4.1. Scopul i obiectivele unitii de nvare


Scopul acestei uniti de nvare este acela de a te determina s dobndeti urmtoarele competene: cunoaterea (distingerea, identificarea, recunoaterea), nelegerea, aplicarea, analizarea, sinteza i evaluarea (judecarea, argumentarea, evaluarea i compararea: erorilor, scopurilor, mijloacelor, alternativelor) aspectelor legate de analiza riscului financiar. La finalul studiului acestei uniti vei fi capabil: s defineti riscul financiar; s identifici corect trsturile caracteristice ale riscului financiar; s identifici corect principalele categorii de participani la viaa economic a ntreprinderii interesai de analiza riscului financiar; s identifici corect metodele de evaluarea riscului financiar; s defineti pragul de rentabilitate financiar; s identifici corect indicatorii utilizai n analiza efectiv a riscului financiar; s defineti efectul de levier; s explici modalitatea de determinare a efectului de levier; s identifici corect situaiile ce rezult din corelaia dintre rata rentabilitii economice i rata dobnzii; s identifici factorii care acioneaz asupra ratei rentabilitii financiare prin explicarea factorial a acesteia; s identifici corect indicatorii de performan financiar urmrii de banc n acordarea unui credit; s obii un scor de cel puin 80% ntr-un interval de timp de maximum 20 min la testul de evaluare. 48

U4.2. Consideraii generale privind riscul financiar


Definiie 1. Riscul financiar reflect variabilitatea indicatorilor de rezultate ca urmare a modificrii structurii financiare a ntreprinderii.32 Definiie 2. Riscul financiar este partea variabilitii ratei de randament a capitalurilor proprii care se datoreaz ndatorrii sau variabilitatea profitului net, sub incidena structurii financiare a firmei. Pe baza celor dou definiii similare de mai sus, se pot desprinde cteva trsturi caracteristice ale riscului financiar, astfel:33 se refer la nesigurana obinerii unei rentabiliti suficiente din activitatea de exploatare care s permit acoperirea cheltuielilor cu dobnzile; apariia sa este cauzat de prezena capitalului mprumutat n cadrul structurii de capital a ntreprinderii; materializarea riscului financiar presupune reducerea remuneraiilor cuvenite acionarilor (dividende sau profituri nete); n mod direct, materializarea riscului financiar afecteaz numai acionarii firmei. Principalele categorii de participani la viaa ntreprinderii interesate de analiza riscului financiar sunt:34 economic a

managerii sunt interesai de aspecte cu privire la stabilirea strategiei n privina investiiilor viitoare pe care firma dorete s le realizeze, a resurselor financiare de care are nevoie i a disponibilitii procurrii acestora (de la acionari sau creditori). Ei pot identifica sursele de finanare care asigur cel mai mic cost pentru ntreprindere, precum i structura financiar optim, care maximizeaz valoarea firmei. creditorii sunt interesai de riscul pe care l suport atunci cnd acord credite unei ntreprinderi. Ei vor s cunoasc gradul de ndatorare, evitnd s mai mprumute firma atunci cnd aceasta depete un anumit nivel al ndatorrii sau cnd nu au sigurana c firma va obine o rentabilitate suficient pentru achitarea ratelor i plata dobnzilor; acionarii sunt interesai de valoarea de pia a companiei la care dein aciuni. Dac firma devine prea ndatorat i apare un risc ridicat de faliment, ei pot solicita o remuneraie mai mare prin dividende sau prin acordarea de aciuni gratuite, pentru a compensa riscul crescut sau pot lua decizia vnzrii aciunilor, cutnd alternative mai puin riscante de investiii; investitorii se refer la potenialii acionari sau obligatari care doresc s cumpere titluri emise de firma respectiv (aciuni sau obligaiuni) atunci cnd aceasta decide s atrag noi resurse financiare. Evident, riscul pe care l implic plasamentele la care se angajeaz constituie unul din criteriile urmrite n efectuarea investiiilor; investitorii instituionali sunt reprezentai de ctre firme mari, din acelai domeniu de activitate sau din alt domeniu, implicate n operaiuni de fuziuni i achiziii. n afar de rentabilitatea sperat i de cursul aciunilor pe pia,
Bue Lucian, Analiz economico-financiar, Ed. Economic, Bucureti, 2005; Simin Marian, Diagnosticul financiar al firmei, Ed. Universitaria, Craiova, 2008; 34 Cruntu Constantin, Lpdui Mihaela Loredana, Analiza economico-financiar la nivel microeconomic. Concepte.Metode.Tehnici., Ed. Universitaria, Craiova, 2010;
33 32

49

aceste firme sunt interesate, n efectuarea unor astfel de operaiuni i de gradul de ndatorare, practica n rile occidentale artnd c ntreprinderile cu un grad de ndatorare mic sunt cele mai expuse riscului de a fi preluate de ctre concureni. ageniile de rating sunt companii specializate ce analizeaz capacitatea unei firme de a rambursa obligaiile sale financiare fa de diveri creditori. Aceste firme difereniaz debitorii din punct de vedere al riscului financiar i al afacerii, adic al capacitii de rambursare la timp a datoriilor financiare, i permite companiilor cu un rating mai bun s se finaneze la un cost mai sczut pe piaa de capital. n cazul n care firma este cotat de ctre o astfel de agenie, aceasta poate emite un calificativ, care s reflecte i riscul financiar al firmei respective. Riscul financiar depinde de patru factori: riscul economic, gradul de ndatorare, evoluia ratei dobnzii, fiscalitatea. El se produce atunci cnd mprumuturile firmei nu sunt generatoare de eficien financiar adic rata rentabilitii economice obinute prin utilizarea mprumuturilor este inferioar ratei dobnzii capitalului mprumutat.

U4.3. Metode de evaluare a riscului financiar


Evaluarea riscului financiar se poate face prin trei modaliti: prin metoda pragului de rentabilitate, prin analiza efectului de levier financiar i prin explicarea factorial a rentabilitii financiare prin evidenierea efectului de levier. I.Analiza riscului financiar pe baza pragului de rentabilitate Calculul pragului de rentabilitate se face asemntor cu calculul pragului de rentabilitate din exploatare, lundu-se n considerare i cheltuielile cu dobnzile ca elemente de cheltuieli fixe. Definiie. Pragul de rentabilitate financiar reprezint acel nivel de activitate corespunztor cruia veniturile din exploatare acoper cheltuielile din exploatare i cheltuielile cu dobnzile. Astfel se va calcula o cifr de afaceri care corespunde unui prag de rentabilitate global (CAprg) pe baza relaiei:
CAprg = cf + cd cf + cd = cv Rmcv 1 CA

unde: CAprg - cifra de afaceri aferent pragului de rentabilitate; cf - cheltuieli fixe (din exploatare); cd - cheltuieli cu dobnzile; cv - cheltuieli variabile totale; CA cifra de afaceri; Rmcv - rata marjei cheltuielilor variabile. Analiza efectiv a riscului financiar pe baza pragului de rentabilitate se face prin intermediul acelorai indicatori utilizai n cazul riscului din exploatare:35 1.marja de siguran n mrimi absolute (Msa) exprim diferena valoric existent ntre volumul de activitate realizat efectiv i volumul de activitate aferent punctului critic, determinndu-se cu relaia:
Msa = CA CAcr
35

Popa Ion Lala, Miculeac Melania, Analiz economico-financiar, Ed. Mirton, Timioara, 2009;

50

Din metodologia de calcul rezult c marja de siguran n mrimi absolute trebuie s fie pozitiv pentru ca ntreprinderea s obin profit. Cu ct valoarea ei este mai mare, cu att riscul de exploatare la care ntreprinderea este supus e mai redus. 2.indicele de siguran (Is) exprim raportul dintre veniturile realizate efectiv i veniturile aferente pragului de rentabilitate. El se mai numete i coeficient de volatilitate i are aceeai valoare informaional ca i marja de siguran.
Is = CA CAcr

3.abaterea indicelui de siguran (Is) exprim procentual ecartul dintre volumul de activitate realizat i volumul de activitate corespunztor pragului critic. Se determin dup relaia:
Is =

( CA CAcr ) 100
CAcr

Din observaiile statistice s-au desprins urmtoarele: valoarea abaterii indicelui de siguran mai mic de 10% desemneaz o situaie instabil, respectiv un risc de exploatare ridicat; o valoare a abaterii indicelui de siguran cuprins ntre 10% i 20% corespunde unui nivel mediu al riscului (situaie relativ stabil); depirea valorii de 20% a abaterii indicelui de siguran denot un risc de exploatare redus. 4.momentul de realizare a punctului critic (denumit i punct mort) reflect numrul de zile de care ntreprinderea are nevoie pentru a realiza nivelul de producie aferent punctului critic.
Tcr = CAcr T CA

Cu ct punctul mort are o valoare mai mic, cu att mai redus va fi riscul de exploatare. Se poate observa c valoarea punctului mort este la rndul ei cu att mai mic cu ct nivelul pragului de rentabilitate este mai mic, la un nivel dat al activitii. II.Analiza riscului financiar pe baza efectului de levier Utilizarea de ctre o firm a unor resurse financiare cu cost fix implic folosirea levierului financiar. Levierul financiar exprim rentabilitii financiare a firmei. impactul structurii financiare asupra

Efectul levierului financiar exprim variaia ratei rentabilitii financiare a capitalurilor proprii n funcie de corelaia dintre rata rentabilitii economice i rata dobnzii precum i fa de gradul de ndatorare. Definiie. Efectul de levier reprezint practic incidena ndatorrii asupra rentabilitii capitalurilor proprii i depinde pe de-o parte de corelaia care exist

51

ntre rata rentabilitii economice i costul mediu al datoriei (rata dobnzii), iar pe de alt parte de nivelul ndatorrii.36 Pentru ilustrarea influenei efectului de levier se poate pleca de la structura bilanului, respectiv de la ratele de rentabilitate specifice:37
CAPITALURI PROPRII ACTIV ECONOMIC (A) RATA RENTABILITII ECONOMICE (Re) RATA RENTABILITII FINANCIARE (Rf) DATORII RATA DOBNZII (Rd) Figura nr. 4.1. Structura bilanului i ratele rentabilitii specifice

Pentru a se ajunge la determinarea efectului de levier trebuie avute n vedere urmtoarele relaii: a) dac se exclude impozitul pe profit, rezult c rezultatul exerciiului (Rex) se determin ca diferen ntre rezultatul exploatrii (Re) i dobnda (Dob) pltit pentru resursele financiare mprumutate (Dft):38
Re x = Re Dob

unde: rezultatul exploatrii se poate determina n funcie de rata rentabilitii economice (Rre) ca produs ntre activul economic (Ae) i rata rentabilitii economice (Rre):
Re = Ae Rre relaie ce rezult din : Rre = Re Ae

dobnda se calculeaz ca un produs ntre nivelul datoriilor (D) i rata dobnzii (Rd) astfel:
Dob = D Rd b)pe baza relaiilor de mai sus se nlocuiete i se determin rata rentabilitii financiare (Rf):
Rf = Re zultatul e xerciiului Re Dob ( Ae Rre ) ( D Rd ) = = Capital propriu Kpr Kpr

n concluzie rata rentabilitii financiare se determin dup relaia:


Rf = R r e+ ( R r e Rd ) D Kpr

36

Miculeac Melania, Analiz economico-financiar. Concepte teoretice, aplicaii i teste gril, Ed. Mirton, Timioara, 2007; 37 Popa Ion Lala, Miculeac Melania, Analiz economico-financiar, Ed. Mirton, Timioara, 2009; 38 Popa Ion Lala, Miculeac Melania, Analiz economico-financiar, Ed. Mirton, Timioara, 2009;

52

D - levierul financiar; Kpr ndatorrii. unde:

( R r e Rd )

D - efectul de levier al Kpr

Din analiza corelaiei dintre rata rentabilitii economice i rata dobnzii, se pot ntlni urmtoarele situaii:39 1.de siguran, cnd Re > Rd, iar apelarea la credite suplimentare va duce la mbuntirea ratei rentabilitii financiare (efectul de levier financiar este 0); 2.de indiferen, cnd rata Re = Rd (efectul de levier financiar este 0). n aceast situaie, apelarea la credite nu influeneaz gradul de risc la care ntreprinderea este supus; 3.de risc, cnd Re < Rd. Folosirea ndatorrii va determina reducerea rentabilitii financiare, reducere care va fi cu att mai mare cu ct gradul de ndatorare (prghia financiar) este mai ridicat (efectul de levier financiar este negativ). Reducerea riscului financiar presupune: accelerarea vitezei de rotaie a activelor, creterea profitabilitii comerciale; fundamentarea politicii financiare care s permit valorificarea conjuncturilor favorabile. III.Analiza riscului financiar prin explicarea factorial a rentabilitii financiare prin evidenierea efectului de levier Relaia de calcul a ratei rentabilitii financiare permite analiza acesteia n funcie de doi factori de influen: rata rentabilitii economice i efectul de levier. Aceti factori vor fi descompui la rndul lor n factori de nivelul II care influeneaz la rndul lor rentabilitatea financiar aa cum rezult din relaia de mai jos:40
Rf = CA Re CA Re D + Rd AE CA AE CA Kpr

Din aceast relaie rezult c factorii care acioneaz asupra ratei rentabilitii financiare sunt: a) viteza de rotaie a activului economic b) rata rentabilitii comerciale - Re ;
CA
CA ; AE

c) diferena dintre rata rentabilitii economice ( CA Re ) i rata dobnzii;


AE CA

d) gradul de ndatorare a firmei - D .


Kpr

Reducerea riscului financiar presupune:41 accelerarea vitezei de rotaie; creterea profitabilitii comerciale;

39 40

Popa Ion Lala, Miculeac Melania, Analiz economico-financiar, Ed. Mirton, Timioara, 2009; Burja Camelia, Analiz economico-financiar. Aspecte metodologice i aplicaii practice, Ed. Casa Crii de tiin, Cluj Napoca, 2009; 41 Buglea Alexandru, Analiza situaiei financiare a ntreprinderii, Ed. Mirton, Timioara, 2004;

53

fundamentarea politicii conjuncturilor favorabile

financiare

care

permit

valorificarea

Pentru a spori rentabilitatea financiar a ntreprinderii este nevoie de msuri care s vizeze:42 accelerarea vitezei de rotaie a activelor; sporirea rentabilitii economice; creterea rentabilitii economice i pe aceast baz a ecartului fa de rata dobnzii; optimizarea structurii capitalului bazat pe efectul de levier financiar a ndatorrii.

U4.4.Indicatorii de performan ai firmei analizai de banc n acordarea unui credit


Mrimea riscurilor financiare este dependent de performana financiar a ntreprinderii ce se cere a fi determinat n cazul n care ntreprinderea solicit un sprijin bancar. Pentru a obine acest sprijin bancar, banca cere solicitantului ndeplinirea unor condiii. Banca ajut n general dac afacerea este prosper, riscurile pe care i le asum fiind limitate. Din acest punct de vedere banca evalueaz performana financiar a ntreprinderii n funcie de informaiile privind: descrierea activitii, cifra de afaceri, venitul net, capitalul propriu, datorii, comparaii cu anii anteriori, plan de afaceri, etc. Indicatorii de performan financiar urmrii de banc sunt:43 a) gradul de ndatorare: G = Datorii totale 100 ;
Activ total

b) lichiditatea imediat:
Li = Active lichide i uor lichide 100 = Datorii pe termen scurt + Credite pe termen scurt ; Disponibiliti bneti + Creane a sup ra terilor = 100 Datorii pe termen scurt + Credite pe termen scurt

c) rentabilitatea funcie de cheltuieli: Rch =

Pr ofit net 100 ; Cheltuieli totale

d) gradul de acoperire a cheltuielilor din ncasri:


Gach / = Venituri medii lunare 100 Cheltuieli medii lunare
Sp = Capital social 100 . TML + Capital social

e) solvabilitatea patrimonial:

Pe baza practicii din rile cu economii concureniale dezvoltate, s-a ajuns la o anumit gril, prin care bncile evalueaz performanele financiare ale ntreprinderii, n funcie de care accept sau nu creditele bancare solicitate. Aceste performane pot fi sintetizate n felul urmtor:44
42

Burja Camelia, Analiz economico-financiar. Aspecte metodologice i aplicaii practice, Ed. Casa Crii de tiin, Cluj Napoca, 2009; 43 Buglea Alexandru, Analiza situaiei financiare a ntreprinderii, Ed. Mirton, Timioara, 2004; 44 Buglea Alexandru, Analiza situaiei financiare a ntreprinderii, Ed. Mirton, Timioara, 2004;

54

Tabelul nr. 4.1. Nr. Crt. 1 1. 2. 3. 4. 5. Gradul de ndatorare Lichiditatea imediat Solvabilitatea patrimonial Rentabilitatea n funcie de cheltuieli Gradul de acoperire a cheltuielilor din venituri PUNCTAJUL FIECRUI INDICATOR PE CLASE CATEGORIA DE NCADRARE PUNCTAJUL CUMULAT AL CATEGORIEI 0-30 2 30,1-50 INDICATORUL Clasa de ncadrare a performanelor financiare 3 50,1-65 75,1-95 30,1-40 3,1-5 90,1-100 5 C 11-25 4 65,1-80 50,1-75 20,1-30 1,1-3 70,1-90 2 D 1-10 5 Peste 80 Sub 50 Sub 20 Sub 1 Sub 70 0 E 0

Peste 110 95,1-110 Peste 50 Peste 10 40,1-50 5,1-10

Peste 120 100,1-120 10 A 44-50 8 B 26-43

Sintetic, cele 5 categorii de ncadrare a performanelor financiare ale solicitanilor de credite bancare pe termen scurt au urmtoarele semnificaii: A mprumutul are, n mod sigur, capacitatea de a rambursa ratele scadente i de a-i plti dobnzile datorate din propriile resurse, iar pentru viitor se prefigureaz a avea o situaie financiar solid; B mprumutatul are o situaie financiar stabil, chiar dac exist i unele aspecte nesatisfctoare din punct de vedere financiar; C mprumutatul se confrunt cu cteva aspecte nesatisfctoare din punct de vedere financiar, care afecteaz capacitatea de rambursare a creditelor scadente; D mprumutatul se caracterizeaz printr-un numr important de aspecte nesatisfctoare din punct de vedere financiar, care-i pericliteaz capacitatea de rambursare a creditelor; E Performana financiar a mprumutatului este slab, nct rambursarea creditelor scadente i plata dobnzilor datorate sunt imposibile.

ntrebri facultative
1. Ce este riscul financiar? 2. Care sunt trsturile caracteristice ale riscului financiar? 3. Care sunt principalele categorii de participani la viaa economic a ntreprinderii interesai de analiza riscului financiar? 4. Care sunt metodele de evaluarea riscului financiar? 5. Ce este pragul de rentabilitate financiar? 6. Care sunt indicatorii utilizai n analiza efectiv a riscului financiar? 7. Ce este efectul de levier? 55

8. Cum explici modalitatea de determinare a efectului de levier? 9. Care sunt situaiile ce rezult din corelaia dintre rata rentabilitii economice i rata dobnzii? 10. Care sunt factorii care acioneaz asupra ratei rentabilitii financiare prin explicarea factorial a acesteia; 11. Care sunt indicatorii de performan financiar urmrii de banc n acordarea unui credit?

U4.5. Test de autoevaluare


1)Riscul financiar poate fi definit astfel: 1.reflect variabilitatea indicatorilor de rezultate ca urmare a modificrii structurii financiare a ntreprinderii; 2.reflect variabilitatea indicatorilor de rezultate ca urmare a modificrii structurii Timp de lucru : 20 min Punctaj : 100 cifrei de afaceri a ntreprinderii; 3.este partea variabilitii ratei de randament a capitalurilor proprii care se datoreaz ndatorrii sau variabilitatea profitului net, sub incidena structurii financiare a firmei; 4.reflect variabilitatea indicatorilor de rezultate ca urmare a modificrii structurii financiare a ntreprinderii; 5.este partea variabilitii ratei de randament a mijloacelor fixe active care se datoreaz modificrii mijloacelor fixe, sub incidena structurii financiare a firmei; Alegei varianta corect a. 1,5 b. 2,3 c. 1,3 d. 3,4 e. 3, 5 (5 puncte) 2)Care din semnificaiile de mai jos constituie caracteristici ale riscului financiar: 1.se refer la nesigurana obinerii unei rentabiliti comerciale suficiente; 2.se refer la nesigurana obinerii unei rentabiliti suficiente din activitatea de exploatare care s permit acoperirea cheltuielilor cu dobnzile; 3.apariia sa este cauzat de prezena capitalului mprumutat n cadrul structurii de capital a ntreprinderii; 4. riscul financiar afecteaz toi participanii la viaa economic; 5.materializarea riscului financiar presupune reducerea remuneraiilor cuvenite acionarilor (dividende sau profituri nete); 6.n mod direct, materializarea riscului financiar afecteaz numai acionarii firmei. Alegei varianta corect a. 1,2,3,4,5,6 b. 1,2,3,4 c. 3,4,5,6 d. 1,2,4,5,6 e. 2,3,5,6 (10 puncte)

56

3)Principalele categorii de participani la viaa economic a ntreprinderii interesai de analiza riscului financiar sunt: a. personalul firmei, concurenii, managerii, investitorii; b. managerii, acionarii, ageniile de rating ; c. managerii, acionarii, investitorii, investitorii instituionali, ageniile de rating; d. acionarii, investitorii, investitorii instituionali; e. acionarii, statul, personalul firmei, investitorii. (10 puncte) 4) Riscul financiar depinde de urmtorii factori: a. riscul economic, structura cifrei de afaceri, evoluia ratei dobnzii, fiscalitatea; b. riscul politic, gradul de ndatorare, evoluia ratei dobnzii, fiscalitatea; c. riscul social, resursele umane, evoluia ratei dobnzii, fiscalitatea; d. riscul economic, gradul de ndatorare, evoluia ratei dobnzii, resursele materiale; e. riscul economic, gradul de ndatorare, evoluia ratei dobnzii, fiscalitatea; (10 puncte) 5) Relaia corect a pragului de rentabilitate financiar este: a. b. c.
CF CD CF CD = CV Rmcv 1 CA ; CF + CD CF + CD CAcrf = = CV Rmcv 1 CA ; CF CF CAcrf = = CV Rmcv 1 CA . CAcrf =

(5 puncte) 6)Analiza efectiv a riscului financiar pe baza pragului de rentabilitate se face pe baza urmtorilor indicatori: a. marja de siguran n mrimi absolute; b. indicele de siguran; c. abaterea relativ a marjei de siguran; d. abaterea indicelui de siguran; e. momentul de realizare a punctului critic. (5 puncte) 7)Principalii indicatori de performan urmrii de banc sunt: a. gradul de ndatorare; b. lichiditatea imediat; c. rentabilitatea funcie de cheltuieli; d. gradul de acoperire a cheltuielilor din ncasri; e. solvabilitatea patrimonial. (5 puncte)

57

8)Completai: Pragul de rentabilitate financiar reprezint acel nivel de activitate corespunztor cruia veniturile din exploatare acoper cheltuielile din exploatare i . (5 puncte) 9) Dac Re > Rd rezult c apelarea la credite suplimentare va duce la mbuntirea ratei rentabilitii financiare. Adevrat Fals (5 puncte) 10) Dac Re = Rd rezult c ntreprinderea prezint un risc financiar ridicat i nu poate apela la credite; Adevrat Fals (5 puncte) 11)Dac Re < Rd rezult c folosirea ndatorrii va determina reducerea rentabilitii financiare. Adevrat Fals (5 puncte) TOTAL: 90 PUNCTE + 10 PUNCTE OFICIU=100 PUNCTE

U4.6. Rezumat
Unitatea abordeaz n mod unitar principalele aspecte privind riscul financiar, metodele de evaluare a riscului financiar i indicatorii de performan analizai de banc n acordarea unui mprumut. Pe parcursul unitii a fost definit riscul financiar, au fost prezentai principalii utilizatori interesai de analiza riscului financiar (managerii, creditorii, acionarii, investitorii, ageniile de rating), a fost analizat riscul financiar pe baza celor trei metode, iar n finalul unitii au fost prezentai principalii indicatori urmrii de banc pentru acordarea unui credit: gradul de ndatorare, lichiditatea imediat, rentabilitatea funcie de cheltuieli, gradul de acoperire a cheltuielilor din ncasri i solvabilitatea patrimonial. Structura acestei uniti v-a permis nelegerea i asimilarea gradual a cunotinelor referitoare la riscul financiar, analiza acestuia pe baza celor trei metode i indicatorii de performan analizai de banc n acordarea unui mprumut.

Bibliografie minimal
1.Achim Violeta, Analiz economico-financiar, Ed. Risoprint, ClujNapoca, 2010, pag. 399; 2.Buglea Alexandru, Analiza situaiei financiare a ntreprinderii, Ed. Mirton, Timioara, 2004, pag. 170; 3.Bue Lucian, Analiz economico-financiar, Ed. Economic, Bucureti, 2005, pag. 346; 4.Burja Camelia, Analiz economico-financiar. Aspecte metodologice i aplicaii practice, Ed. Casa Crii de tiin, Cluj-Napoca, 2009, pag.275; 5.Ghic Graiela, Grigorescu Carmen, Analiz economico-financiar. Repere teoretice i practice, Ed. Universitar, Bucureti, 2008, pag. 224; 6.Niculescu Maria, Diagnostic financiar, Ed. Economic, Bucureti, 2003, pag. 327; 58

7.Popa Ion Lala, Miculeac Melania, Analiz economico-financiar. Elemente teoretice i studii de caz, Ed. Mirton Timioara, 2009, pag. 136; 8.Siminic Marian, Diagnosticul financiar al firmei, Ed. Universitaria Craiova, 2008, pag. 221.

Rspunsuri i comentarii la testul de autoevaluare


1.c 6.a,b,d,e 11.adevrat 2.e 7.a,b,c,d,e 3.c 8.cheltuieli cu dobnzile 4.e 9.adevrat 5.b 10.fals

59

UNITATEA 5 Analiza riscului de faliment


Durata medie de studiu individual - 2 ore

Cuprins

Pag.

U5.1. Scopul i obiectivele unitii de nvare 60 U5.2. Aspecte generale privind riscul de faliment.. 61 U5.3. Principalele cauze care conduc la falimentul unei firme 63 U5.4. Metode de analiz a riscului de faliment 65 U5.4.1. Analiza riscului de faliment prin metoda indicatorilor de echilibru 65 U5.4.2. Analiza riscului de faliment prin metoda ratelor de lichiditate 66 U5.4.3. Analiza riscului de faliment prin metoda ratelor de solvabilitate 67 U5.4.4. Analiza riscului de faliment prin metoda scorurilor 69 U5.5. Test de autoevaluare........................................................................ 74 U5.6. Rezumat............................................................................................. 77 Bibliografie minimal 77 Rspunsuri i comentarii la testul de autoevaluare................................ 78

U5.1. Scopul i obiectivele unitii de nvare


Scopul acestei uniti de nvare este acela de a te determina s dobndeti urmtoarele competene: cunoaterea (distingerea, identificarea, recunoaterea), nelegerea, aplicarea, analizarea, sinteza i evaluarea (judecarea, argumentarea, evaluarea i compararea: erorilor, scopurilor, mijloacelor, alternativelor) aspectelor legate de riscul de faliment. La finalul studiului acestei uniti vei fi capabil: s defineti riscul de faliment, insolvena i solvabilitatea; s identifici corect principalii subieci interesai de analiza riscului de faliment; s identifici cele trei categorii de dificulti care au impact asupra imaginii firmei; s identifici corect indicatorii folosii drept martor al degradrii situaiei unei ntreprinderi; s identifici corect cauzele interne i externe care conduc la falimentul unei ntreprinderi; s identifici corect dup natura lor cauzele dificultilor; s analizezi riscul de faliment prin metoda indicatorilor de echilibru; 60

s analizezi riscul de faliment prin metoda ratelor de lichiditate; s analizezi riscul de faliment prin metoda ratelor de solvabilitate; s analizezi riscul de faliment prin metoda scorurilor; s obii un scor de cel puin 80% ntr-un interval de timp de maximum 20 min la testul de evaluare.

U5.2. Aspecte generale privind riscul de faliment


Definiie. Riscul de faliment sau de insolvabilitate reprezint posibilitatea de apariie a incapacitii de onorare a obligaiilor scadente ale firmei, nscute din angajamente anterioare contractate, din operaii curente, determinabile pentru continuarea activitii, prelevri obligatorii. 45 Definiie. Insolvena este acea stare a patrimoniului firmei debitoare care se caracterizeaz prin insuficiena fondurilor bneti disponibile, pentru plata datoriilor exigibile.46 Definiie. Solvabilitatea reprezint capacitatea ntreprinderii de a face fa obligaiilor scadente care rezult fie din angajamente anterioare contractate, fie din operaii curente a cror realizare condiioneaz continuarea activitii, fie din prelevri obligatorii.47 Principalii parteneri ai firmei interesai de analiza riscului de faliment sunt: bncile sunt preocupate n mod evident de calitatea portofoliilor de credit ce le formeaz; diferite categorii de acionari interesai s-i protejeze capitalul investit i s se poat bucura de beneficiile oferite de respectiva investiie (obinerea de dividende); investitorii doresc s cunoasc starea firmei nainte de a-i investi capitalul deinut; creditorii au interesul sa-i recupereze capitalul acordat sub form ce mprumut; partenerii de afaceri (clienii, furnizorii), doresc s ncheie relaii cu companii sigure care s-i poat ndeplini obligaiile contractuale. Criteriile generale care stau la baza identificrii ntreprinderilor n dificultate sunt48: insolvabilitatea, adic activul nu este suficient pentru achitarea datoriilor; suprandatorarea, caz n care gradul de ndatorare este att de mare nct compromite capacitatea ntreprinderii de a face fa datoriilor scadente; existena unor fapte de natur s compromit continuitatea exploatrii.

45 46

Popa Ion Lala, Miculeac Melania, Analiz economico-financiar, Ed. Mirton, Timioara, 2009; Popa Ion Lala, Miculeac Melania, Analiz economico-financiar, Ed. Mirton, Timioara, 2009; 47 Niculescu Maria, Diagnostic financiar, Ed.Economic, Bucureti, 2003; 48 Niculescu Maria, Diagnostic financiar, Ed.Economic, Bucureti, 2003;

61

Indicatorii folosii drept martor al degradrii situaiei ntreprinderi, Grupul Internaional de Contabilitate menioneaz49: 1.Indicatori ai dificultilor de trezorerie: a) relaiile cu furnizorii;

unei

b) viteza de rotaie a stocurilor i durata de recuperare a creanelor, aflate sub media ramurii sau sectorului respectiv; c) finanarea investiiilor prin pasive de exploatare; d) garanii acordate; e) necesitatea practicrii unor marje de profit inferioare mediei ramurii sau sectorului respectiv; f) cronicizarea pierderilor de exploatare; g) nrutirea raportului datorii/capital propriu i excedent al datoriilor fa de activul net. 2.Indicatori ai dificultilor n gestionarea ntreprinderii: a)dificulti la nivelul conducerii: unul sau mai muli directori sau conductori au prsit ntreprinderea fr ca succesiunea lor s fie pregtit; b)dificulti la nivelul desfacerii: concurena a sporit foarte mult; un contract important nu a fost rennoit; apariia unor produse de substituie fa de cele produse de ntreprindere, la un pre inferior; falimentul unui client important; c)dificulti ce in de procesul de producie: falimentul unui furnizor important; nchiderea unor secii din cauza unor greve sau a altor situaii fortuite; aplicarea unor noi reglementri referitoare la protecia mediului nconjurtor, care conduc la scderea accentuat a rentabilitii; costul unei noi investiii, care depete cu mult estimrile iniiale; d)dificulti excepionale datorate unei catastrofe, pierderi pentru care ntreprinderea nu a fost asigurat. care produce

Desfurarea unei activiti viabile care s asigure perenitatea ntreprinderii este o condiie esenial ce implic multe eforturi i totodat o atenie permanent asupra evoluiei mediului intern i extern specifice domeniului de activitate.
49

Bue Lucian, Analiz economico-financiar, Ed. Economic, Bucureti, 2005;

62

Falimentul este ultima etap n existena economic a unei ntreprinderi. n literatura de specialitate, deseori termenul de eec este considerat echivalentul celui de faliment.

U5.3. Principalele cauze care conduc la falimentul unei firme


Riscul de faliment, este strns legat de starea de solvabilitate, reflectnd posibilitatea ca o ntreprindere s nu-i mai poat ndeplini obligaiile de plat. n acest caz spunem c ntreprinderea se afl ntr-o stare de dificultate financiar. Noiunea de ntreprindere aflat n dificultate este o noiune larg, asupra cruia specialitii nu au ajuns la un consens. Se poate desprinde ns ideea c starea de dificultate a unei ntreprinderi este strns legat de solvabilitatea sa. Aceast noiune reflect posibilitatea unei ntreprinderi de a-i ndeplini obligaiile de plat fa de partenerii de afaceri. Din punct de vedere al amplitudinii dificultilor i impactului asupra imaginii ntreprinderii acestea se mpart n:50 1.dificulti temporare sau ocazionale de neacoperire n termen a unei datorii, generate de existena unor neconcordane de moment, care nu pun n pericol echilibrele fundamentale i nu afecteaz imaginea ntreprinderii; 2.dificulti financiare periodice care dei nu pun n pericol viabilitatea ntreprinderii conduc la degradarea imaginii acesteia; 3.dificulti financiare permanente care reflect o fragilitate economic i financiar structural, cu efecte n restrngerea activitii, scderea rentabilitii, degradarea climatului social, restructurarea sistemului de gestiune, sau, n cazurile grave, falimentul ntreprinderii. Cauzele care conduc la falimentul unei ntreprinderi pot fi grupate n cauze externe i cauze interne. A. Cauzele externe, provin din mediul economico - social i concurenial n care ntreprinderea funcioneaz i se regsesc n:51 accentuarea concurenei; apariia unor produse de substituie; pierderea unui client important sau falimentul acestuia; falimentul unui furnizor important; falimentul preponderente; bncii cu care ntreprinderea avea relaii financiare

apariia unor reglementri privind protecia mediului.

50 51

Buglea Alexandru, Popa Ion Lala, Analiz economico-financiar, Ed. Mirton, Timioara, 2009; Buglea Alexandru, Analiza situaiei financiare a ntreprinderii, Ed. Mirton, Timioara, 2004;

63

B.Cauzele interne i au originea ntr-o gestiune defectuoas, reflectat n:52 rotaia stocurilor i clienilor inferioar mediei pe ramur; existena unor mijloace fixe depite din punct de vedere tehnic; prelungirea duratei creditului - client i diminuarea duratei creditului furnizor; grad redus de rennoire a produselor, respectiv de adaptare la cerinele pieei; pierderi repetate din exploatare; imposibilitatea rennoirii creditelor; nivel calitativ slab al produselor; ponderea mare a cheltuielilor financiare; organizarea deficitar a ntreprinderii. Dup natura lor, cauzele dificultilor pot fi53: a ) cauze legate de reducerea volumului de activitate: tendina de scdere a cererii pentru produsele realizate de ntreprindere; pierderea unui (unor) client important; competitivitate n scdere a produselor ntreprinderii; gradul redus de rennoire a produselor, respectiv de adaptate l a nevoi; scderea conjunctural a cererii; intensificarea concurenei interne i internaionale; falimentul unui furnizor. b ) cauze legate de reducerea marjelor i a rentabilitii: decizii strategice inadecvate; rigiditatea preurilor de vnzare; cheltuieli prea mari cu personalul; existena unor mijloace fixe depite din punct de vedere tehnic; ponderea mare a cheltuielilor financiare; creterea preurilor materiilor prime. c)cauze specifice privind trezoreria ntreprinderii: falimentul unui (unor) client important; dificulti n obinerea de credite; durata mare de rotaie a stocurilor; prelungirea duratei creditului-clieni; diminuarea duratei creditului-furnizori.
52 53

Buglea Alexandru, Popa Ion Lala, Analiz economico-financiar, Ed. Mirton, Timioara, 2009; Niculescu Maria, Diagnostic financiar, Ed.Economic, Bucureti, 2003;

64

d)cauze specifice sistemului de management: pregtirea profesional necorespunztoare a conductorilor i incapacitatea de a se adapta noilor condiii ale pieei; nenelegeri ntre membrii conducerii; contabilitatea analitic deficitar i necunoaterea costului complet: lipsa nlocuitorilor pentru conductorii actuali; remunerarea excesiv a conductorilor. e)cauze accidentale: deturnri de fonduri; calamiti; decesul conductorului; probleme sociale interne.

U5.4. Metode de analiz a riscului de faliment U5.4.1. Analiza riscului de faliment prin metoda indicatorilor de echilibru
Pentru analiza riscului financiar pe baza metodei indicatorilor de echilibru se folosesc: fondul de rulment, necesarul de fond de rulment i trezoreria. Sintetizat aceti trei indicatori se determin astfel:54 1.Fondul de rulment:
FR = Capital permanent active imobilizate nete FR = Active circulante datorii totale pe termen scurt

2. Necesarul de fond de rulment


NFR = Active ciclice pasive ciclice

3.Trezoreria net
TN = Fondul de rulment necesarul de fond de rulment

Riscul de neplat pe termen scurt a obligaiilor rezult din punerea n coresponden a lichiditii activelor cu exigibilitatea pasivelor. Pot exista urmtoarele situaii:55 chiar dac pe termen scurt ntreprinderea i poate achita obligaiile, acest echilibru este fragil, putnd fi compromis de orice dereglare n ncasarea creanelor. se nregistreaz un excedent de lichiditi, ntreprinderea fiind ntr-o situaie favorabil care i permite s fac fa obligaiilor ajunse la scaden.
2. AC DTS FR 0 1. AC = DTS FR = 0

Cruntu Constantin, Lpdui Mihaela Loredana, Analiza economico-financiar la nivel microeconomic. Concepte.Metode.Tehnici., Ed. Universitaria, Craiova, 2010; 55 Buglea Alexandru, Popa Ion Lala, Analiz economico-financiar, Ed. Mirton, Timioara, 2009;

54

65

lichiditile nu acoper exigibilitile, iar ntreprinderea nregistreaz dificulti din punct de vedere al echilibrului financiar. Analiza riscului trebuie s se urmreasc n dinamic, n corelaie cu necesarul de fond de rulment, respectiv prin urmrirea relaiilor fundamentale de trezorerie. Dac FR NFR T 0 - ntreprinderea are suficiente resurse pe termen lung, nu numai pentru finanarea NFR, ci i pentru efectuarea de plasamente sau deinerea de disponibiliti. Dac FR NFR T 0 - resursele pe termen lung nu acoper necesarul de fond de rulment, ntreprinderea fiind considerat vulnerabil. n acest caz ntreprinderea devine dependent de bnci, situaie care poate genera riscul nerennoirii creditelor curente, precum i riscul de a accepta condiii de creditare neavantajoase, n special cu o rat a dobnzii mare. Dac FR = NFR T = 0 - meninerea unei trezorerii care s tind spre zero poate fi expresia unei politici de gestiune financiar. n acest caz ntreprinderea elimin att riscurile pe care le prezint deinerea unei supralichiditi, ct i riscurile unei trezorerii negative.

3. AC DTS FR 0

U5.4.2.Analiza riscului de faliment prin metoda ratelor de lichiditate


Ratele de lichiditate msoar capacitatea ntreprinderii de a face fa obligaiilor pe care le are pe termen scurt. Analiza ratelor de lichiditate se realizeaz prin compararea ansamblului lichiditilor poteniale (active care pot fi transformate n moned pe termen scurt) cu exigibilitile poteniale (datorii care trebuie rambursate pe termen scurt). Formele pe care le mbrac ratele de lichiditate sunt: rata lichiditii generale, rata lichiditii reduse, rata lichiditii curente, rata lichiditii imediate.56 1.Rata lichiditii generale (Rlg) exprim capacitatea ntreprinderii de a-i onora obligaiile pe termen scurt (de exploatare) din activele de exploatare.
R lg = Active circulante Pasive circulante

unde:
Active circulante = stocuri + creane + investiii financiare pe termen scurt + disponibiliti bneti; Pasive circulante = datorii pe termen scurt. De cele mai multe ori se consider c lichiditatea general reflect o situaie favorabil bun, dac are valori cuprinse ntre [1,2 i 2] limita minim a sa fiind 1.

2.Rata lichiditii reduse (Rlr) exprim capacitatea ntreprinderii de a-i onora obligaiile pe termen scurt din acele active circulante care pot fi transformate relativ rapid n disponibiliti. n acest fel, pentru calculul ratei, se
56

Buglea Alexandru, Analiza situaiei financiare a ntreprinderii, Ed. Mirton, Timioara, 2004;

66

elimin influena lichiditii stocurilor. Ca modaliti de calcul, rata lichiditii reduse se poate determina: a)prin scderea valorii stocurilor din valoarea activelor circulante i raportarea la valoarea pasivelor circulante:
Rlr = Ac S Dts

b)prin raportarea sumei creanelor, investiiilor financiare pe termen scurt i disponibilitilor bneti, la valoarea pasivelor circulante:
Rlr = Creane + Investiii financiare pe termen scurt + Disponibiliti bneti Dts

Mrimea optim a acestui indicator este 1, dar aceast rat este de regul subunitar, considerndu-se c un nivel ntre [0,6 i 1] reflect o bun capacitate de plat a obligaiilor pe termen scurt. Depirea nivelului optim poate reflecta o utilizare ineficient fie a creanelor (dificulti n ncasarea lor), fie a disponibilitilor (lipsa unei strategii n utilizarea acestora). 3.Rata lichiditii curente (Rlc), pune n coresponden elementele cele mai lichide ale activului cu obligaiile pe termen scurt, reflectnd capacitatea ntreprinderii de a-i onora obligaiile pe termen scurt din plasamente i disponibiliti.
Rlc = Investiii financiare pe termen scurt + Disponibiliti bneti Dts

Valoarea optim a acestei rate este cuprins ntre [0,4 i 0,6], 4.Rata lichiditii imediate (Rli) caracterizeaz capacitatea ntreprinderii de a rambursa prompt datoriile, innd cont de disponibilitile existente.
Rlc = Disponibiliti bneti Dts

Valoarea optim a acestei rate de lichiditate este cuprins ntre [0,2 i 0,3]. O valoare mai ridicat a acestei rate nu constituie o garanie c ntreprinderea poate s-i plteasc datoriile pe termen scurt dac celelalte elemente ale activului circulant au un grad redus de lichiditate. Un nivel redus al acestei rate poate asigura meninerea echilibrului financiar dac ntreprinderea deine stocuri, creane sau titluri de plasament uor mobilizabile, n concordan cu exigibilitatea datoriilor pe termen scurt.

U5.4.3.Analiza riscului de faliment prin metoda ratelor de solvabilitate


Solvabilitatea poate fi definit n dou modaliti:57 a)ca aptitudinea ntreprinderii de a face fa angajamentelor sale n caz de lichidare; b)ca i capacitatea unei firme de a-i achita obligaiile pe termen lung.

57

Buglea Alexandru, Analiza situaiei financiare a ntreprinderii, Ed. Mirton, Timioara, 2004;

67

Pornind de la aceste definiii, putem analiza solvabilitatea plecnd de la: solvabilitatea patrimonial i solvabilitatea patrimonial la termen. 1.Solvabilitatea patrimonial (Sp) exprim gradul n care capitalul social asigur acoperirea obligaiilor pe termen mediu i lung, determinndu-se cu relaia:
Sp = Capital social 100 TML + Capital social

unde: TML - mprumuturi pe termen mediu i lung. Acest indicator reflect o situaie favorabil pentru valori cuprinse ntre 40 - 60%, limita sa inferioar fiind de 30%. Folosirea acestui indicator este recomandat n cazul n care ntreprinderea este n stare de faliment, urmnd a fi aplicat procedura de lichidare. n acest caz are loc oprirea activitii de exploatare i punerea n vnzare a activelor. Putem s considerm o ntreprindere ca fiind insolvabil, atunci cnd capitalurile proprii sunt negative datorit faptului c datoriile ntreprinderii sunt mai mari dect valoarea activelor. 2.Solvabilitatea patrimonial la termen (Spt) se poate construi n dou variante:
a) Spt = Total activ Active imobilizate + Active circulante = Datorii totale TML + DTS

O ntreprindere aflat n stare de funcionare spunem c este solvabil atunci cnd suma activelor fixe i circulante este mai mare sau cel puin egal cu totalul pasivelor exigibile. Indicatorul ne arat msura n care datoriile totale ale ntreprinderii sunt acoperite pe seama activelor, valoarea sa optim fiind cuprins ntre 1,5 i 3.
b) Spt = Total activ Datorii financiare totale

Indicatorul ne arat msura n care datoriile financiare ale societii (aferente mprumuturilor pe termen lung, mediu i scurt) sunt acoperite pe seama activelor, mrimea sa optim fiind de cel puin 3, iar nivelul minim acceptabil fiind de 2. n analiza solvabilitii ntreprinderii pe baza capacitii de rambursare a datoriilor pe care le nregistreaz se utilizeaz urmtorii indicatori:58 a)gradul de acoperire a serviciului datoriei (Gasd), arat msura n care ntreprinderea i acoper rata de rambursare a creditului pe termen mediu i lung (Rc) i dobnda aferent creditului pe termen mediu i lung (Db) din profitul net (PN) i amortizare (A). Relaia de calcul este:
Gasd = PN + A Dividende pltite Rc + Db

Cu ct indicatorul are un nivel mai sczut cu att el arat o marj de siguran mai mic, considerndu-se c o mrime de 3 este asigurtorie. n acest caz relaia evideniaz oportunitatea creditului din punct de vedere al efectelor

Cruntu Constantin, Lpdui Mihaela Loredana, Analiza economico-financiar la nivel microeconomic. Concepte.Metode.Tehnici., Ed. Universitaria, Craiova, 2010;

58

68

generate, considerdu-se c acesta trebuie rambursat din veniturile viitoare obinute i nu din lichidarea activelor. b)capacitatea de rambursare a datoriilor (Crd) exprim msura n care datoriile totale ale ntreprinderii pot fi acoperite din rezultatele obinute. n funcie de indicatorii de rezultate folosii se pot construi urmtoarele relaii:
1. Crd = Capacitate de autofinanare Datorii totale Autofinanarea exerciiului 2. Crd = Datorii totale Excedentul brut de exp loatare Datorii totale

3. Crd =

Ca s reflecte o bun capacitate de plat, nivelul acestor rate trebuie s fie cel puin egal cu 1, nivelul optim considerndu-se a fi 2. Dac ntreprinderea nregistreaz valori ale ratelor mai mici de 1, iar dificultile financiare ale unei ntreprinderi se transform din evenimente temporare n situaii periodice efectul se va regsi n nrutirea echilibrului i posibil n capacitatea ntreprinderii de a-i desfura activitatea. c)gradul de acoperire al dobnzii (Gad) arat gradul n care rezultatul exploatrii poate acoperi cheltuielile cu dobnzile:
Gad = Re zultatul exp loatrii Cheltuieli cu dobnzile

Nivelul optim al indicatorului este 2.

U5.4.4. Analiza riscului de faliment prin metoda scorurilor


Metoda scorurilor are ca obiectiv punerea la dispoziie a unor modele pentru evaluarea riscului de faliment, pe baza ratelor. n literatura economic mondial se utilizeaz frecvent urmtoarele modele: Modelul Altman numit i modelul Z i Modelul Canon i Holder. 1.Modelul Altman numit i modelul Z Este un model de prognoz a strii de faliment dezvoltat de profesorul Altman n SUA, n anul 1968. Modelul cuprinde cinci variabile considerate a fi cele mai reprezentative pentru o ntreprindere.59 Reprezentarea matematic a modelului este:
Z = 1, 2 X 1 + 1, 4 X 2 + 3,3 X 3 + 0, 6 X 4 + X 5

unde: variabila X1 reflect flexibilitatea ntreprinderii i se determin ca raport ntre capitalul circulant (active circulante de exploatare - pasive circulante de exploatare) sau fond de rulment i activul total:
X1 = Capital circulant Activ total sau X1 = Fond de rulment Activ total

Cruntu Constantin, Lpdui Mihaela Loredana, Analiza economico-financiar la nivel microeconomic. Concepte.Metode.Tehnici., Ed. Universitaria, Craiova, 2010;

59

69

variabila X2 reprezint rata autofinanrii activelor totale i se determin ca raport ntre profitul reinvestit (rezultatul net al exerciiului - dividende acordate acionarilor) i activul total:
X2 = Pr ofit reinvestit Activ total

variabila X3 reprezint rata rentabilitii economice i se calculeaz ca raport ntre rezultatul brut al exerciiului i activul total:
X3 = Re zultatul brut al exerciiului Activ total

variabila X4 evideniaz capacitatea de ndatorare a ntreprinderii i se calculeaz ca raport ntre capitalizarea bursier (pentru firmele necotate se folosete capitalul social) i datoriile pe termen mediu i lung:
X4 = Capitalizare bursier Datorii pe termen mediu i lung

variabila X5 msoar randamentul activelor i se calculeaz ca raport ntre cifra de afaceri i activul total:
X5 = CA Activ total

n funcie de scorul realizat ntreprinderile se includ n urmtoarele situaii: a)dac Z < 1,8 rezult c ntreprinderea este insolvabil, aflndu-se foarte aproape de faliment; b) dac 1,8<Z<2,2 rezult c ntreprinderea se afl ntr-o situaie dificil; c) dac 2,2 < Z < 3 rezult c situaia ntreprinderii este bun; d) dac Z>3 rezult c situaia ntreprinderii este foarte bun. 2.Modelul Conan i Holder Acest model, construit n anul 1978, se aplic ntreprinderilor industriale cu un numr de 10 pn la 500 salariai i se bazeaz pe analiza lichiditate exigibilitate. Modelul se bazeaz tot pe o funcie Z, avnd urmtoarea structur:60
Z = 16 X 1 + 22 X 2 + 87 X 3 10 X 4 + 24 X 5

unde: variabila X1 reprezint rata lichiditii reduse i se determin ca raport ntre creane, investiii financiare pe termen scurt i disponibiliti bneti, pe de o parte i datoriile pe termen scurt, pe de alt parte:
X1 = Active circulante Stocuri Datorii pe termen scurt

variabila X2 reprezint rata stabilitii financiare i se determin ca raport ntre capitalul permanent i pasivul total:
X2 = Capital permanent Pasiv total

Cruntu Constantin, Lpdui Mihaela Loredana, Analiza economico-financiar la nivel microeconomic. Concepte.Metode.Tehnici., Ed. Universitaria, Craiova, 2010;

60

70

variabila X3 evideniaz gradul de finanare a vnzrilor din resurse externe i se determin ca raport ntre cheltuielile financiare i cifra de afaceri:
X3 = Cheltuieli financiare CA

variabila X4 exprim gradul de remunerare a personalului i se determin ca raport ntre cheltuielile cu personalul i valoarea adugat:
X4 = Cheltuieli cu personalul VA

variabila X5 reflect ponderea rezultatului brut al exploatrii n totalul valorii adugate i se determin ca raport ntre excedentul brut al exploatrii i valoarea adugat:
X5 = Excedentul brut din exp loatare VA

n funcie de scorul realizat ntreprinderile se includ n urmtoarele situaii: a) dac Z < 4 rezult c ntreprinderea se afl ntr-o situaie financiar dificil, posibilitatea de faliment fiind de 75 - 100%; b) dac 4 < Z < 9 rezult c ntreprinderea se afl ntr-o situaie financiar incert, posibilitatea de faliment fiind de 35 - 70%; c) dac 9 < Z < 16 rezult c ntreprinderea se afl ntr-o situaie financiar bun, posibilitatea de faliment fiind de 15 - 30%. Aplicaie rezolvat: Pentru exemplificare modelului Conan i Holder la S.C. X S.A. se vor utiliza datele din tabelul de mai jos: Tabelul nr.5.1.
Nr. Crt. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. Creane Disponibiliti (casa i conturi la bnci ) Datorii pe termen scurt Capital permanent Pasiv total Cheltuieli financiare Cifra de afaceri Cheltuieli cu personalul Valoarea adugat Excedentul brut din exploatare 25.242.623 2.537.591 69.643.250 70.764.630 168.188.094 8.543.076 202.255.924 45.276.642 55.821.052 9.730.522 31.651.400 1.940.697 61.655.136 75.159.020 170.406.253 5.951.096 146.705.621 32.304.402 43.368.453 10.082.907 Indicatori N-1 (0) N (1)

Plecnd de la datele obinute de mai sus variabilele modelului Conan i Holder nregistreaz urmtoarele valori: Variabila X1 reprezint rata lichiditii reduse i se determin ca raport ntre creane, investiii financiare pe termen scurt i disponibiliti bneti, pe de o parte i datoriile pe termen scurt, pe de alt parte: 71

X 1N 1 = X 1N =

Creane + Disponibiliti 25.242.623 + 2.537.591 27.780.214 = = = 0,3989 69.643.250 69.643.250 Datorii pe termen scurt

Creane + Disponibiliti 31.651.400 + 1.940.697 33.592.097 = = = 0,5448 61.655.136 61.655.136 Datorii pe termen scurt

Variabila X2 reprezint rata stabilitii financiare i se determin ca raport ntre capitalul permanent i pasivul total:
X 2N 1 = X 2N = Capital permanent 70.764.630 = = 0, 4207 168.188.094 Pasiv total

Capital permanent 75.159.020 = = 0, 4411 Pasiv total 170.406.253

Variabila X3 evideniaz gradul de finanare a vnzrilor din resurse externe i se determin ca raport ntre cheltuielile financiare i cifra de afaceri:
X 3N 1 = X 3N = Cheltuieli financiare 8.543.076 = = 0, 0422 Cifra de afaceri 202.255.924

Cheltuieli financiare 5.951.096 = = 0, 0406 Cifra de afaceri 146.705.621

Variabila X4 exprim gradul de remunerare a personalului i se determin ca raport ntre cheltuielile cu personalul i valoarea adugat:
X 4N 1 = X 4N = Cheltuieli cu personalul 45.276.642 = = 0,8111 Valoarea adugat 55.821.052

Cheltuieli cu personalul 32.304.402 = = 0, 7449 Valoarea adugat 43.368.453

Variabila X5 reflect ponderea rezultatului brut al exploatrii n totalul valorii adugate i se determin ca raport ntre excedentul brut al exploatrii i valoarea adugat:
X 5N 1 = X 5N = Excedentul brut din exp loatare 9.730.522 = = 0,1743 Valoarea adugat 55.821.052

Excedentul brut din exp loatare 10.082.907 = = 0, 2325 Valoarea adugat 43.368.453

Funcia Z are urmtoarele valori:


Z N 1 = (16 0,3989 ) + ( 22 0, 4207 ) ( 87 0, 0422 ) (10 0,8111) + ( 24 0,1743) = = 6,3824 + 9, 2554 + 3, 6714 + 8,111 + 4,1832 = 31, 6034 Z N = (16 0,5448 ) + ( 22 0, 4411) ( 87 0, 0406 ) (10 0, 7449 ) + ( 24 0, 2325 ) = = 8, 7168 + 9, 7042 + 3,5322 + 7, 449 + 5,58 = 34,9822

72

Sintetizate datele obinute se prezint astfel: Tabelul nr. 5.2.


Indicatori X1 X2 X3 X4 X5 Rata lichiditii rapide Rata stabilitii financiare Gradul de finanare a vnzrilor din surse mprumutate Contribuia cheltuielilor cu personalul la crearea valorii adugate Ponderea EBE n valoarea adugat FUNCIA Z N-1(0) 0,3989 0,4207 0,0422 N (1) 0,5448 0,4411 0,0406

0,8111 0,1743 31,6034

0,7449 0,2325 34,9822

Avnd n vedere regula de decizie Conan - Holder se poate confirma c S.C. X S.A are o situaie excelent din punct de vedere a riscului de faliment, probabilitatea de faliment fiind sub 15%, iar poziia financiar a acesteia nregistreaz un scor Z mai bun n anul N.

ntrebri facultative
1. Ce este riscul de faliment? 2. Ce este insolvena? 3. Ce este solvabilitatea? 4. Care sunt principalii subieci interesai de analiza riscului de faliment? 5. Care sunt cele trei categorii de dificulti care au impact asupra imaginii firmei? 6. Care sunt indicatorii folosii drept martor al degradrii situaiei unei ntreprinderi? 7. Care sunt cauzele interne i externe care conduc la falimentul unei ntreprinderi? 8. Care sunt dup natura lor cauzele dificultilor? 9. Analizai riscul de faliment prin metoda indicatorilor de echilibru. 10. Analizai riscul de faliment prin metoda ratelor de lichiditate. 11. Analizai riscul de faliment prin metoda ratelor de solvabilitate. 12. Analizai riscul de faliment prin metoda scorurilor.

73

U5.5. Test de autoevaluare


1)Riscul de faliment sau de insolvabilitate reprezint: a.posibilitatea de apariie a incapacitii de producie a firmei, nscute din angajamente anterioare contractate, din operaii curente, determinabile pentru continuarea Timp de lucru : 20 min activitii, prelevri obligatorii;
Punctaj : 100

b.posibilitatea de apariie a reducerii creditelor firmei, nscute din angajamente anterioare contractate, din operaii curente, determinabile pentru continuarea activitii, prelevri obligatorii; c.posibilitatea de apariie a incapacitii de onorare a obligaiilor scadente ale firmei, nscute din angajamente anterioare contractate, din operaii curente, determinabile pentru continuarea activitii, prelevri obligatorii. (5 puncte) 2)Insolvena reprezint: a.acea stare a patrimoniului firmei creditoare care se caracterizeaz prin insuficiena fondurilor bneti disponibile, pentru plata datoriilor exigibile; b.acea stare a patrimoniului firmei debitoare care se caracterizeaz prin insuficiena fondurilor bneti disponibile, pentru plata datoriilor exigibile; c.acea stare financiar a firmei debitoare care se caracterizeaz prin suficiena fondurilor bneti disponibile, pentru plata datoriilor exigibile. (5 puncte) 3)Solvabilitatea reprezint: a.capacitatea ntreprinderii de a nu face fa obligaiilor scadente care rezult fie din angajamente anterioare contractate, fie din operaii curente a cror realizare nu condiioneaz continuarea activitii, fie din prelevri obligatorii; b.capacitatea ntreprinderii de a face fa obligaiilor scadente care rezult fie din angajamente anterioare contractate, fie din operaii curente a cror realizare condiioneaz continuarea activitii, fie din prelevri obligatorii; c.incapacitatea ntreprinderii de a face fa creditelor scadente care rezult fie din angajamente anterioare contractate, fie din operaii curente a cror realizare condiioneaz continuarea activitii, fie din prelevri obligatorii. (5 puncte) 4) Principalii parteneri ai firmei interesai de analiza riscului de faliment sunt: a.diferite categorii de acionari, investitorii, creditorii; b.personalul firmei, investitorii, partenerii de afaceri (clienii, furnizorii), creditorii; c.bncile, diferite categorii de acionari, investitorii, partenerii de afaceri (clienii, furnizorii), creditorii; (5 puncte) 5) Indicatorii care reflect dificultile de trezorerie sunt : a.relaiile cu furnizorii i viteza de rotaie a stocurilor i durata de recuperare a creanelor; b.finanarea investiiilor prin pasive de exploatare i garanii acordate; c.necesitatea practicrii unor marje de profit inferioare mediei ramurii sau sectorului respectiv; d.cronicizarea pierderilor de exploatare;

74

e.nrutirea raportului datorii/capital propriu i excedent al datoriilor fa de activul net. (5 puncte) 6) Indicatorii dificultilor n gestionarea ntreprinderii sunt: a.dificulti la nivelul conducerii; b.dificulti la nivelul afacerii; c. dificulti ce in de procesul de producie; d. dificulti privind finanarea investiiilor prin pasive de exploatare; e.dificulti excepionale. (5 puncte) 7)Din punct de vedere al amplitudinii dificultilor i impactului asupra imaginii ntreprinderii acestea se mpart n: a. dificulti temporare sau ocazionale de neacoperire n termen a unei datorii; b. dificulti financiare periodice; c. dificulti financiare permanente. (5 puncte) 8)Cauzele externe care pot conduce la falimentul unei firme pot fi: a. accentuarea concurenei; b. apariia unor produse de substituie; c. pierderea unui client important sau falimentul acestuia i falimentul unui furnizor important; d. falimentul preponderente; bncii cu care ntreprinderea avea relaii financiare

e. apariia unor reglementri privind protecia mediului. (5 puncte) 9)Principalele cauzele interne care conduc la falimentul unei ntreprinderi pot fi: 1. existena unor mijloace fixe depite din punct de vedere tehnic; 2. prelungirea duratei creditului - client i diminuarea duratei creditului -furnizor; 3. grad redus de rennoire a produselor i nivel calitativ slab al produselor; 4. ncheierea unui numr redus de contracte cu partenerii de afaceri; 5. pierderi repetate din exploatare i organizarea deficitar a ntreprinderii; 6. imposibilitatea rennoirii creditelor i ponderea mare a cheltuielilor financiare. Alegei varianta corect a. 1,2,3,4,6 b. 5,6 c. 3,4,5,6 d. 1,2,3,5,6 e. 4,5,6 (5 puncte) 10)Dup natura lor, cauzele dificultilor pot fi: a.cauze legate de reducerea volumului de activitate; b . cauze legate de reducerea marjelor i a rentabilitii; c.cauze specifice privind trezoreria ntreprinderii;

75

d.cauze accidentale; e.cauze specifice sistemului de management. (5 puncte) 11) Criteriile generale care stau la baza identificrii ntreprinderilor n dificultate sunt: a.insolvabilitatea, suprandatorarea continuitatea activitii de exploatare; b.insolvabilitatea, suprandatorarea continuitatea activitii de comercializare; c.insolvabilitatea, suprandatorarea continuitatea activitii de creditare. i i i unele unele unele situaii situaii situaii care care care compromit compromit compromit

(5 puncte) 12)Pentru analiza riscului financiar pe baza metodei indicatorilor de echilibru se folosesc: a. fondul de rulment, capacitatea de autofinanare i trezoreria; b . fondul de rulment, necesarul de fond de rulment i trezoreria; c. autofinanarea, capacitatea de autofinanare i trezoreria. (5 puncte) 13)Formele pe care le mbrac ratele de lichiditate sunt: a. rata lichiditii generale; b . rata lichiditii reduse; c. rata lichiditii curente; d. rata lichiditii imediate; e. rata lichiditii comerciale. (5 puncte) 14) n analiza solvabilitii ntreprinderii pe baza capacitii de rambursare a datoriilor pe care le nregistreaz se utilizeaz urmtorii indicatori: a. gradul de acoperire a serviciului datoriei; b . capacitatea de rambursare a datoriilor; c.gradul de acoperire a dobnzii. (5 puncte) 15) Relaia X 1 = Capital circulant Activ total
sau Fond de rulment reflect: X1 = Activ total

a.flexibilitatea ntreprinderii i se determin ca raport ntre capitalul circulant (active circulante de exploatare - pasive circulante de exploatare) sau fond de rulment i activul total; b . flexibilitatea ntreprinderii i se determin ca raport ntre capitalul financiar (active circulante de exploatare - pasive circulante de exploatare) sau fond de rulment i pasivul total; c.flexibilitatea ntreprinderii i se determin ca raport ntre capitalul financiar (active circulante de exploatare - pasive circulante de exploatare) sau fond de rulment i activul total. (5 puncte)

76

16) Solvabilitatea patrimonial la termen se determin dup relaia: a. Spt = Total activ = Active imobilizate + Active circulante ;
Datorii totale TML + DTS

b. Spt = c. Spt =

Total activ ; Datorii financiare totale Total pasiv . Datorii financiare pe termen scurt

(5 puncte) 17) Gradul de acoperire al dobnzii (Gad) arat gradul n care rezultatul exploatrii poate acoperi cheltuielile cu dobnzile i se determin dup relaia:
Gad = Re zultatul exp loatrii Cheltuieli cu dobnzile .

Adevrat

Fals (5 puncte)

18) Solvabilitatea poate fi definit n dou modaliti: a)ca aptitudinea ntreprinderii de a face fa angajamentelor sale n caz de lichidare; b)ca i capacitatea unei firme de a-i achita obligaiile pe termen lung. Adevrat Fals (5 puncte) TOTAL 90 PUNCTE + 10 PUNCTE OFICIU = 100 PUNCTE

U5.6. Rezumat
Unitatea abordeaz n mod unitar principalele aspecte generale privind riscul de faliment, cauzele care conduc la falimentul unei ntreprinderi, precum i metodele de determinare a riscului de faliment. n prima parte a unitii este definit conceptul de risc de faliment i sunt prezentai principalii parteneri de afaceri interesai de analiza riscului de faliment (bncile, acionarii, investitorii, creditorii, clienii, furnizorii). n partea a doua sunt prezentate principale cauze care conduc la falimentul unei ntreprinde (interne i externe) i cauzele cele mai fregvente care conduc firma spre o stare de dificultate. Structura acestei uniti v-a permis nelegerea i asimilarea gradual a cunotinelor referitoare la aspecte generale privind riscul de faliment, cauzele care conduc la falimentul unei ntreprinderi i metodele de determinare a riscului de faliment.

Bibliografie minimal
1.Achim Violeta, Analiz economico-financiar, Ed. Risoprint, ClujNapoca, 2010, pag. 406; 2.Buglea Alexandru, Analiza situaiei financiare a ntreprinderii, Ed. Mirton, Timioara, 2004, pag. 174; 3.Bue Lucian, Analiz economico-financiar, Ed. Economic, Bucureti, 2005, pag. 347; 4.Burja Camelia, Analiz economico-financiar. Aspecte metodologice i aplicaii practice, Ed. Casa Crii de tiin, Cluj-Napoca, 2009, pag.282; 77

5.Niculescu Maria, Diagnostic financiar, Ed. Economic, Bucureti, 2003, pag. 334,336; 6.Popa Ion Lala, Miculeac Melania, Analiz economico-financiar. Elemente teoretice i studii de caz, Ed. Mirton Timioara, 2009, pag. 143; 7.Siminic Marian, Diagnosticul financiar al firmei, Ed. Universitaria Craiova, 2008, pag. 223.

Rspunsuri i comentarii la testul de autoevaluare 1.c 2.b 3.b 4.a,b,c 5.a,b,c,d,e 6.a,b,c,e 7.a,b,c 8.a,b,c,d,e 9.d 10.a,b,c,d,e 11.a 12.b 13.a,b,c,d 14.a,b,c 15.a 16.a,b 17.adevrat 18.adevrat

TEMA DE CONTROL NR. 1 Realizai un studiu privind analiza riscurilor n activitatea agentului economic Capitolul I Aspecte teoretice privind riscurile firmei Capitolul II Aspecte metodologice privind riscurile firmei Capitolul III Analiza riscurilor la S.C.....................S.A. Capitolul IV Concluzii ale analizei efectuate

78

MODULUL 3
Aspectele generale i clasificarea riscurilor investiionale Metodele de diminuare i analiz a UNITATEA 7: riscurilor investiionale UNITATEA 6:

79

UNITATEA 6 Aspectele generale i clasificarea riscurilor investiionale


Durata medie de studiu individual - 2 ore

Cuprins

Pag.

U6.1. Scopul i obiectivele unitii de nvare.... 80 U6.2. Aspecte generale privind riscurile investiionale 81 U6.3. Clasificarea riscurilor investiionale 84 U6.4. Test de autoevaluare.................................................................... 90 U6.5. Rezumat......................................................................................... 94 Bibliografie minimal ........ 94 Rspunsuri i comentarii la testul de autoevaluare............................ 94

U6.1. Scopul i obiectivele unitii de nvare


Scopul acestei uniti de nvare este acela de a te determina s dobndeti urmtoarele competene: cunoaterea (distingerea, identificarea, recunoaterea), nelegerea, aplicarea, analizarea, sinteza i evaluarea (judecarea, argumentarea, evaluarea i compararea: erorilor, scopurilor, mijloacelor, alternativelor) aspectelor generale privind riscurile investiionale i criteriile de clasificare a acestora. La finalul studiului acestei uniti vei fi capabil: s defineti riscul investiional i decizia de investire; s identifici corect formele pe care le poate lua riscul investiional; s identifici corect criteriile de clasificare a riscurilor investiionale; s prezini tipurile de riscuri investiionale n funcie de criteriile de clasificare; s obii un scor de cel puin 80% ntr-un interval de timp de maximum 20 min la testul de evaluare.

80

U6.2. Aspecte generale privind riscurile investiionale


Abordarea riscului n investiii este generat de corelaia strnsa care apare ntre investiie i risc n procesul adoptrii unei decizii de investiii. Aceast corelaie este determinat de particularitile investiiei. Definiia 1. Riscul investiional reprezint orice situaie n care nu se cunosc cu certitudine caracteristicile unui eveniment viitor, dar n care se cunosc cel puin numrul de alternative posibile ale valorilor respective i posibilitatea de apariie a fiecreia dintre ele.61 Definiia 2. Riscul investiional reprezint ca posibilitatea ca investiia actual s nu realizeze rentabilitatea ateptat62. Gestiunea riscului unei investiii implic obligatoriu i msurarea pagubei n scopul studierii posibilitilor de acoperire a costului riscului. Toate deciziile de investire importante implic luarea n considerare a riscului. Prin natura lor activitile de investiii implic cheltuirea unor sume de bani astzi, anticipnd beneficii viitoare nesigure, altfel spus o sum de bani sigur investit astzi va aduce o sum de bani nesigur ntr-un viitor mai apropiat sau mai ndeprtat. Definiie. Decizia de investire reprezint ansamblul aciunilor economice complexe care s ia n considerare riscul la care investitorul se expune i indiferent de obiectul sau natura sa, investirea nseamn ntotdeauna asumarea unor riscuri n sperana obinerii unui ctig viitor suficient pentru a compensa riscurile anticipate. Adoptarea unei decizii de investiii implic prin definiie, anticipaii sau sperane de ctig ale celor care ncep investiia, dar aceste anticipaii pot fi compromise de evenimente ale cror surse sunt multiple. Uneori, aceste evenimente pot genera oportuniti i ctiguri nesperate pentru investitor.63 Realizarea unor profituri n viitor mai mici dect nivelul de referin n fundamentarea deciziei, poate s conduc la apariia unor situaii de criz i s afecteze negativ activitatea economic. Riscul asociat deciziei de investiii se caracterizeaz prin faptul c nu se cunosc cu certitudine caracteristicile evenimentelor viitoare care pot afecta derularea proiectului de investiii, dar se cunoate numrul de alternative posibile ale valorilor respective i probabilitatea de apariie a fiecreia dintre ele.64 Principalele surse de risc n decizia de investiii pot fi:65 erori n analiza oportunitii investiiei; estimarea datelor referitoare la un proiect de investiii; evaluarea incorect a unor fenomene sau procese economice; modificri imprevizibile ale mediului economic; complexitatea mediului economic i amploarea proiectului.

61
62

Heline R., Lafrage O., Pripart, Investissements. Selection et Financement, Paris, 1976; The Investopedia dictionary, London, 1993; 63 Stoina Cristian Nicolae, Risc i incertitudine n investiii, Ed. Teora, Bucureti, 2008; 64 Cocri V., Ian V., Economia afacerilor, Ed. Graphix, Iai, 1995; 65 Rusu Costache, Diagnostic economico-financiar, Ed. Economic, Bucureti, 2006;

81

Exista legturi clare ntre dimensiunea riscurilor i cea a ctigurilor aferente unei investiii: cu ct sunt mai mari riscurile pe care un investitor i le asum, cu att va fi mai mare ctigul ateptat de acesta. Astfel, fiecare investitor ncearc s obin cel mai ridicat nivel al ctigului pentru un anumit risc asumat dat sau s suporte cel mai mic risc posibil cu scopul obinerii unui ctig determinat. Toate trsturile proiectelor de investiii conduc la ideea de risc, astfel: proiectul se realizeaz pentru a oferi firmei avantaj competitiv sau pentru a-i rentri poziia pe pia, dar nu exist sigurana c rspunsurile concurenei nu vor fi mai puternice, iar astfel efortul se poate dovedi inutil; pentru realizarea proiectului sunt necesare sume mari de bani care ncep s aduc rezultate abia dup ce proiectul s-a ncheiat, iar produsele realizate pe baza acestuia au ajuns pe pia; n general, realizarea obiectivului investiional presupune o combinaie de eforturi materiale, umane i financiare, care pot fi afectate de erori sau variaii fa de estimrile iniiale, ceea ce se reflect n nefinalizarea la timp i la caracteristicile dorite a proiectului. Pe parcursul realizrii proiectului apar unele cauze care pot influena rezultatele economice, cum ar fi: prelungirea duratei de realizare a obiectivului sau de atingere a parametrilor proiectai; depirea volumului de investitii prevzut iniial; creterea preturilor la materii prime i materiale, energie, modificarea preurilor echipamentelor care se desfac pe piaa extern sau pe cea intern. Riscul investiional poate lua urmtoarele forme:66 1.risc inflaional - reprezint riscul ca moneda naional s-i piard valoarea de cumprare simultan cu creterea preurilor bunurilor i a tarifelor serviciilor; 2.riscul cursului de schimb - reprezint pericolul care apare cnd debitele i creditele (plile i ncasrile) sunt exprimate n monede diferite; 3.riscul ratei dobnzii - reprezint pericolul care i amenin pe cei ce acord credite cu dobnd variabil i accept depozite cu dobnd fix; 4.riscul scadenei - reprezint pericolul ce amenin atunci cnd datoriile sunt scadente peste 7 zile (de exemplu), dar nu se ncaseaz nimic timp de 8 zile; 5.riscul politic - reprezint pericolul de schimbare a guvernului n ara debitorului, acesta fiind tentat s refuze rambursarea sau s reduc, ntr-o oarecare msur, valoarea datoriei; 6.riscul de credit - reprezint pericolul de performan economic sczut, care apare atunci cnd o corporaie de prim rang acord credit uneia mediocre; 7.riscul afacerii - reprezint incertitudinea n obinerea unor venituri din desfurarea afacerii; poate fi generat de: cereri sczute pentru produsele ce fac obiectul de producie i comercializare; slaba activitate de conducere i administrare a afacerii; scderea calitii produselor i serviciilor.
66

Stoina Nicolae Cristian, Risc i incertitudine n investiii, Ed. Teora, Bucureti, 2008;

82

8.riscul operaional - reprezint pierderile poteniale rezultate din: aplicarea unui management defectuos; lipsa contractelor; fraud etc. Acesta poate lua urmtoarele forme: riscul de execuie generat de ntrzieri sau penaliti cauzate de slaba ndeplinire a sarcinilor de serviciu; riscul de fraud; riscul tehnologic cauzat de apariia unor defeciuni tehnice, acces neautorizat n exercitarea drepturilor de proprietate industrial etc; 9.riscul opional - este generat de necesitatea de a alege la un moment dat ntre mai multe tipuri de valori mobiliare. Valorile mobiliare sunt instrumente financiare negociabile care dau deintorilor lor dreptul la o fraciune din capitalul social al emitentului sau un drept de crean general asupra patrimoniului emitentului, i sunt susceptibile de tranzacionare pe o pia reglementat. Valorile mobiliare includ: a) aciunile; b) titluri de stat, obligaiuni emise de administraia public central sau local sau societile comerciale, precum i alte titluri de mprumut cu scadena mai mare de un an; c) drepturi de preferin la subscrierea de aciuni i drepturi de conversie a unor creane n aciuni; d) alte instrumente financiare, cu excluderea instrumentelor de plat, care dau dreptul de a dobndi valori mobiliare echivalente celor menionate mai sus prin subscriere, schimb sau la o compensaie bneasc; e) orice alte instrumente financiare calificate ca valori mobiliare. 10.riscul momentului - reprezint riscul de a suferi pierderi sau scderi ale ctigului prin cumprri sau vnzri de valori mobiliare, la un moment dat n desfurarea afacerii; 11.riscul pieei - reprezint incertitudinea viitoarelor preuri, creat de schimbarea atitudinii investitorilor (optimismul sau pesimismul investitorilor care poate duce la mari schimbri n preul valorilor mobiliare, chiar i n cazul unei societi bine cotate; 12.riscul creditului - se refer Ia posibilitatea ca, la momentul scadenei, o societate s nu poat plti dobnda sau capitalul investit; 13.riscul solvabilitii - reprezint modificrile nefavorabile ce afecteaz posibilitatea de convertire a valorilor mobiliare n lichiditi (fr a suferi penalizri sau pierderi importante); 14.riscul lichiditii - cuantific uurina i viteza cu care o valoare mobiliar poate fi tranzacionat, fr o schimbare major a preului (o valoare mobiliar care se gsete n cantitate mare pe pia i este tranzacionat, este foarte vandabil i este lichid). Ca forme specifice, se pot evidenia: riscul cauzat de lichiditatea pieei/produsului (are loc atunci cnd o tranzacie nu poate fi realizat la preurile predeterminate ale pieei i poate fi 83

gestionat prin limitarea plilor pe anumite piee sau produse i prin mecanismul diversificrii); riscul cauzat de lipsa numerarului (incapacitatea de a onora obligaiile n numerar - poate fi controlat printr-o planificare corect a nevoilor de numerar); 15.riscul schimbrii cadrului legislativ - reprezint posibilitatea apariiei unor modificri ale cadrului legislativ, la nivel naional sau internaional. Ia forma riscurilor de acorduri i riscurilor de reglementare care se refer la activiti ce pot aduce atingere prevederilor legale: distorsionarea informaiilor publice, manipularea pieei, diferite restricionri etc. Practic, luarea n considerare a tuturor categoriilor de riscuri enunate permite determinarea riscului total al investiiei realizate.

U6.3. Clasificarea riscurilor investiionale


Investirea resurselor ntr-un sistem tehnic sau economic implic asumarea unor riscuri determinate de funcionarea sistemului i nivelul de eficien stabilit. Apar, astfel o serie de riscuri care se regsesc ntr-o form sau alta n riscul investiional. Pentru o bun cunoaterea a acestor riscuri este necesar o grupare a acestora n funcie de mai multe criterii: 1. Dup tipul activitii avem: a) riscuri n investiii reale - presupun implicarea riscului n tranzaciile cu bunuri materiale cum ar fi cldirile, echipamentele industriale mijloacele de transport etc. Investiiile reale sunt investiiile n bunuri i servicii necesare populaiei (coli, spitale) i nu n scopul obinerii de profituri.67 b)riscuri n investiii financiare - tranzacionarea pe pieele financiare implic un nivel ridicat de risc i ar putea fi periculoas pentru unii investitori. nainte de a lua o decizie referitoare la o investiie financiar trebuie luai n considere o serie de factori precum: scopul investiiei; nivelul de experien; apetitul sau aversiunea fa de risc. Exist posibilitatea ca s se piard o parte sau toat suma investit iniial i de aceea se recomand ca pentru astfel de investiii s se foloseasc doar acea sum de bani care poate fi pierdut fr nici un risc la adresa situaiei financiare a investitorului. Investiiile financiare sunt investiiile sub form de titluri de participare, cote de participaie, mprumuturi acordate pe termen lung, etc.68 Riscul unei investiii financiare este format din riscul de firm i riscul de pia.

67

Vasilescu Ruxandra (coordonator), Dicionar de termeni economici, Ed. Polirom, Bucureti, 2008; 68 Vasilescu Ruxandra (coordonator), Dicionar de termeni economici, Ed. Polirom, Bucureti, 2008.

84

2. n funcie de perspectiva din care sunt abordate, riscurile pot fi: a)macroriscurile sunt rezultatul evoluiei ntr-un anumit sens a condiiilor de mediu de afaceri n care este localizat investiia. n categoria macroriscurilor intr totalitatea riscurilor de mediu cum ar fi: -riscul de ar - reprezint expunerea la pierderi ce pot aprea ntr-o afacere cu un partener strin, cauzate de evenimente specifice care sunt, cel puin parial, sub controlul guvernului rii partenerului; -riscul de transfer - exprim posibilitatea ca guvernul s nu poat sau s nu doreasc s pun la dispoziia firmelor private valuta solicitat n schimbul monedei naionale, destinat achitrii obligaiilor externe; -riscul suveran exprim probabilitatea ca un stat s nu poat sau s nu doreasc s-i onoreze angajamentele externe din cauze aflate sub controlul guvernului respectivului stat; -riscul politic - i are originea n msuri de politic economic sau n msuri cu caracter militar adoptate de stat din raiuni ce vizeaz uneori protejarea intereselor naionale. Un astfel de risc se poate concretiza n: interzicerea transferului valutar; pierderi de curs n procesul de revalorizare i devalorizare a monedei de plat; instituirea unui moratoriu cu privire la rambursarea creditelor externe; riscul de rzboi. -riscul de pia reprezint riscul cu privire la profit i capital care apare datorit modificrii valorii portofoliilor de instrumente financiare. Factorii de risc de pia includ ratele dobnzii, cursurile de schimb valutar, preul aciunilor, preul mrfurilor, precum i volatilitatea acestora i corelaiile dintre acestea. b)microriscurile sunt determinate de factori endogeni, specifici sectorului de activitate, firmei i proiectului propriu-zis i/sau de insuficienta corelare ntre particularitile activitii i limitele impuse de cadrul general al rii gazd. n categoria microriscurilor intr majoritatea riscurilor de firm i a riscurilor de proiect: -riscul de implantare; -riscul valutar; -riscul de dobnd; -riscul de pre; -riscurile comerciale; -riscurile legate de personal; -riscurile juridice etc.

85

3. n funcie de nivelul la care se pot manifesta, riscurile investiionale pot fi: a)riscul de proiect reprezint probabilitatea apariiei unei erori privind deciziile sau soluiile luate pe baza proiectului respectiv, responsabilitatea fiind cel mai adesea cea a echipei de proiectare. Caracterul de unicat al proiectelor este cea mai important surs de incertitudine i risc pentru c nu se pot defini cu foarte mare precizie nc din etapa de iniiere toate rezultatele aferente termenelor intermediare de realizare. Riscul de proiect este reprezentat de probabilitatea i impactul oricrui eveniment care poate avea o influen pozitiv sau negativ asupra obiectivelor acestuia pe ntregul su ciclu de via. Efectele unui asemenea risc pot fi identificate pe parcursul executrii investiiilor cu ocazia recepiei i punerii n funciune a obiectivelor de investiii sau chiar pe parcursul perioadei de exploatare. b)riscul de societate reprezint posibilitatea ca un eveniment major s afecteze activitatea unei societi comerciale, de natura s duc la declinul sau chiar falimentul acesteia. Pe piaa de capital sunt: -societi cu un nivel de risc investiional sczut - societi mari i stabile ale cror aciuni au o lichiditate ridicat; -societi cu un nivel de risc mai ridicat este dat de pierderile nregistrate, lichiditatea mai sczut sau de activarea n cadrul unui sector economic instabil. Reducerea acestui tip de risc se poate face prin diversificare portofoliului de investiii - instrumente financiare ale diferiilor emiteni. c)riscul de ramur sau riscul domeniului de activitate - reprezint riscul asociat ramurii de activitate n care o firm activeaz; cele mai riscante ramuri de activitate n opinia bncilor sunt tranzaciile imobiliare, construciile, industria i comerul; d)riscul regional - reprezint riscul de investiii care ar putea aprea n anumite regiuni; e)riscul de ar - n sens larg, riscul de acest risc exprim probabilitatea pierderilor financiare n afacerile internaionale, pierderi generate de unele evenimente macroeconomice i/sau politice din ara analizat. 4. n funcie de domeniul de manifestare riscurile investiionale pot fi: a)riscul tehnic sau tehnologic - se refer la pierderile pe care le poate suporta ntreprinderea datorit neimplementrii unor tehnici i tehnologii noi i moderne.69 n domeniul investiiilor riscurile tehnice pot interveni n: -etapa de concepie; -etapa de exploatare; -sau n activitatea de meninere.

69

Stoina Nicolae Cristian, Risc i incertitudine n investiii, Ed. Teora, Bucureti, 2008;

86

Evitarea riscului tehnic sau tehnologic necesit fundamentarea proiectrii, exploatrii i meninerii pe baza unor analize de fiabilitate i a utilizrii unor modele probabilistice adecvate soluiilor tehnice adoptate. b)riscul natural este generat, de regul, de: -calamiti naturale: furtun, cutremur de pmnt, alunecarea terenului, inundaie, grindin etc. sau -culpa unui ter. Manifestarea unui asemenea risc poate afecta obiectivul de investiii, att n perioada de implementare, ct i pe parcursul exploatrii. Protejarea investiiei fa de riscul natural n investiii este posibil prin asigurarea lucrrilor de construcii-montaj la societile de asigurare care au n produsele oferite o asemenea form de asigurare. c)riscul economic este dat de capacitatea firmei de a se adapta la timp i cu cel mai mic cost la variaiile mediului. Dup natura i poziia firmei n mediul economic, rezultatele ei sunt mai mult sau mai puin influenate de o serie de evenimente economico-sociale: -creterea preului la materiile prime i la energie; -creterea salariilor; -accentuarea concurenei; -inovaia tehnologic etc. Luarea deciziei de a investi, n special pentru dezvoltarea firmei, nu poate face abstracie de riscurile pe care le implica viitorul, modul de evoluie al mediului economic. Calculele i aprecierile privind gradul de risc completeaz calculele de evaluare a investiiilor. Datorit incertitudinii ce caracterizeaz piaa i preurile, previziunile asupra diverilor parametri ai unui proiect de investiii devin nesigure. O decizie economic realist ine seama de caracterul probabil al evenimentelor viitoare, de riscul ce se poate ivi. d)riscul financiar este reprezentat de reducerea ratei profitabilitii firmei, fa de rata medie stabilit pe orizontul de timp considerat. n situaia cnd datoriile firmei cresc (crete gradul de ndatorare), sporete i riscul financiar. Riscul financiar al investiiilor poate fi abordat n doua moduri, i anume: - riscul fluxurilor de ncasri, respectiv riscul veniturilor; - riscul fluxurilor de plai, respectiv riscul costurilor. Riscul financiar este semnificativ asupra proiectelor de investiii i are influen asupra activitii investitorului mai ales n cazul investiiilor noi, al investiiilor de dezvoltare i strategice. n schimb este redus n cazul investiiilor de ameliorare a condiiilor de munc i a celor privind protecia mediului. e)riscul economico-financiar are la baz o serie de cauze i manifestri multiple precum: 87

-imprevizibilitatea mersului economic; -evoluia cursului valutar; -evoluia ratei dobnzii; -evoluia fiscalitii, etc. n riscul economico-financiar se remarc implicaiile riscului de investiii prin faptul c un proiect de investiii dei produce modificri ale parametrilor economici ai firmei precum: cifra de afaceri, costuri, productivitate, nu poate reorienta mersul economic general n sectorul respectiv, datorit unor factori exogeni pe care nu-i poate anihila: concurena, restriciile legislative, inflaia, etc. f)riscul de faliment - reprezint probabilitatea ca o societate comercial s nregistreze pierderi att de mari astfel nct: -s fie n imposibilitatea de a-i onora contractele cu beneficiarii; -incapacitatea de a plti furnizorii; -incapacitatea de a restitui mprumuturile ctre bnci. Acest tip de risc trebuie privit ca o prioritate deoarece o firm poate rmne n circuitul activitii economice doar n condiiile n care aceasta anticipeaz, gestioneaz i controleaz acest risc. g)riscul politic - n domeniul investiiilor se au n vedere n special investiiile realizate n strintate. Principalele cauze care genereaz un asemenea risc pot fi: msurile luate de statul respectiv care blocheaz derularea lucrrilor de investiii; interdicia decontrii lucrrilor de investiii; blocarea transferului valutei; interzicerea readucerii de ctre investitori a mainilor, utilajelor i instalaiilor; embargoul instituit asupra rii receptoare a investiiilor, etc. Chiar dac nu este un risc care vizeaz n mod direct i implicit activitatea unei firme, este necesar a fi cunoscut i evaluat ndeosebi n legtura cu: -investiiile derulate pe durate mari de timp; -investiiile efectuate n raport cu instituiile statului. Acest risc este legat de faptul c instabilitatea politic poate duce la incoeren legislativ, ngreunnd foarte mult evaluarea unor parametri pentru durate mari de timp. h)riscul de tranziie - este specific rilor foste comuniste pentru perioada de trecere la economia de pia. Inflaia, declanat odat cu liberalizarea preurilor, a fost un factor principal al dezechilibrelor macroeconomice, deteriornd valoarea real a activelor i pasivelor i nsprind condiiile de manifestare a firmelor pe pia. Restructurarea i lichidarea unor ntreprinderii au constituit un permanent factor de risc n economia naional.

88

5. Dup sursele de apariie riscurile pot fi: a)risc sistematic depinde de factori economici generali ca inflaie, recesiuni, rzboaie, variaii ale ratei dobnzii care determin conjunctura economic a rii; b) riscul nesistematic este determinat de acei factori de risc care depind n mod nemijlocit de condiiile interne ale firmei. Investitorul poate minimiza riscurile nesistematice prin adoptarea unor msuri capabile s mbunteasc situaia actual a firmei. n privina riscurilor sistematice, investitorul accept posibilitatea materializrii lor fr a avea la ndemn prea multe mijloace de minimizare (n general se consider c firmele nu pot influena semnificativ conjunctura economic a rii gazd)70. n acest caz, este mult mai important analiza riscurilor sistematice, deoarece un investitor inteligent poate elimina prin deciziile sale riscurile nesistematice. 6. Dup posibilitatea de previziune, riscurile investiionale pot fi a)riscuri previzibile sunt provocate de factori care pot fi prevzui nc din faza precontractual a investiiei; b)riscuri imprevizibile sunt determinate de factori care nu pot fi anticipai i care apar dup asumarea obligaiilor contractuale. Astfel de factori sunt de regul evenimente fortuite: -rzboaie; -greve; -naionalizri; -revolte; -inundaii; -cutremure etc. 7. Dup localizarea lor riscurile investiionale pot fi: a)riscuri interne sunt generate de factori care acioneaz n interiorul unei ntreprinderi i se refer la: defeciuni ce pot aprea n funcionarea mijloacelor fixe; fraude provocate de angajai; greve ale personalului; accidente de munc provocate de nerespectarea normelor de protecie a muncii; penaliti pltite partenerilor de afaceri ca urmare a nerespectrii contractelor din motive subiective etc.; b)riscuri externe sunt determinate de cauze localizate n afara ntreprinderii i care afecteaz activitatea firmei n cauz. Se refer la: majorarea impozitelor pltite ctre stat;
70

Richard Stevenson, Fundaments of investments, Ed. West Publishing Company, SUA, 1988;

89

oscilaii ale cursului valutar; modificri nefavorabile ale dobnzii bancare; calamiti naturale; pierderi financiare provocate de partenerii de afaceri, etc. Din punctul de vedere al msurilor pe care ntreprinderea le poate adopta pentru a se proteja mpotriva acestor riscuri, cele mai importante sunt riscurile interne, pentru acestea firma avnd posibiliti mai mare de intervenie. n privina riscurilor externe, agentul economic dispune de ci reduse de aciune, mai important pentru el fiind identificarea acestor riscuri pentru a ncerca reducerea consecinelor n cazul materializrii lor. Mediul actual economic a impus noi categorii de riscuri: riscuri manageriale, riscuri informaionale, riscuri de natur legislativ, etc.

ntrebri facultative
1. Ce este riscul investiional i decizia de investire? 2. Care sunt formele pe care le poate lua riscul investiional? 3. Care sunt criteriile de clasificare a riscurilor investiionale? 4. Prezentai tipurile de riscuri investiionale n funcie de criteriile de clasificare.

U6.4. Test de autoevaluare


1)Riscul investiional reprezint: a. orice situaie n care se cunosc cu certitudine caracteristicile unui eveniment viitor, dar n care nu se cunosc numrul de alternative posibile ale valorilor respective i Timp de lucru : 20 min Punctaj : 100 posibilitatea de apariie a fiecreia dintre ele; b. orice situaie n care nu se cunosc cu certitudine caracteristicile unei activiti economice, dar n care se cunosc cel puin numrul de alternative posibile ale valorilor respective i posibilitatea de apariie a fiecreia dintre ele; c. orice situaie n care nu se cunosc cu certitudine caracteristicile unui eveniment viitor, dar n care se cunosc cel puin numrul de alternative posibile ale valorilor respective i posibilitatea de apariie a fiecreia dintre ele. (5 puncte) 2)Decizia de investire reprezint: a. ansamblul aciunilor financiare complexe care s ia n considerare riscul financiar la care investitorul se expune; b. ansamblul aciunilor economice complexe care s ia n considerare riscul la care investitorul se expune; c. ansamblul activitilor de exploatare care s ia n considerare riscul la care investitorul se expune. (5 puncte) 3)Principalele surse de risc n decizia de investiii pot fi: a. erori n analiza oportunitii investiiei; b. estimarea datelor referitoare la un proiect de investiii; c. evaluarea incorect a unor fenomene sau procese economice;

90

d. modificri imprevizibile ale mediului economic; e. complexitatea mediului economic i amploarea proiectului. (5 puncte) 4)Cauzele care pot s apar pe parcursul realizrii proiectului i care pot influena rezultatele economice sunt: a. prelungirea duratei de realizare a obiectivului sau de atingere a parametrilor proiectai; b. depirea volumului de investiii prevzut iniial; c. creterea preturilor la materii prime i materiale, energie i modificarea preurilor echipamentelor care se desfac pe piaa extern sau pe cea intern. (5 puncte) 5) Riscul investiional poate lua urmtoarele forme: a. riscul inflaional, riscul cursului de schimb, riscul ratei dobnzii; b. riscul scadenei, riscul politic, riscul de credit; c. riscul afacerii, riscul operaional, riscul opional; d. riscul momentului, riscul pieei, riscul creditului; e. riscul solvabilitii, riscul lichiditii, riscul schimbrii cadrului legislativ. (5 puncte) 6)Riscul operaional poate lua urmtoarele forme: a.riscul de execuie generat de ntrzieri sau penaliti cauzate de slaba ndeplinire a sarcinilor de serviciu; b.riscul de fraud; c.riscul tehnologic cauzat de apariia unor defeciuni tehnice, acces neautorizat n exercitarea drepturilor de proprietate industrial etc. (5 puncte) 7)Valorile mobiliare sunt: a.instrumente financiare negociabile care dau deintorilor lor dreptul la o fraciune din capitalul social al emitentului sau un drept de crean general asupra patrimoniului emitentului, i sunt susceptibile de tranzacionare pe o pia reglementat; b.instrumente financiare negociabile care dau deintorilor lor dreptul de a obine un credit sau un drept de crean general asupra patrimoniului emitentului, i sunt susceptibile de tranzacionare pe o pia reglementat; c.instrumente economice negociabile care dau deintorilor lor dreptul la o fraciune din capitalul propriu al emitentului sau un drept de crean general asupra patrimoniului emitentului, i sunt susceptibile de tranzacionare pe o pia reglementat. (5 puncte) 8)Valorile mobiliare includ: a. aciunile; b.titluri de stat, obligaiuni emise de administraia public central sau local sau societile comerciale, precum i alte titluri de mprumut cu scadena mai mare de un an; c.drepturi de preferin la subscrierea de aciuni i drepturi de conversie a unor creane n aciuni; d.alte instrumente financiare, cu excluderea instrumentelor de plat, care dau dreptul de a dobndi valori mobiliare;

91

e. orice alte instrumente financiare calificate ca valori mobiliare. (5 puncte) 9) Dup tipul activitii riscurile n investiii pot fi: a. riscuri n investiii reale; b. riscuri n investiii economice; c. riscuri n investiii financiare. (5 puncte) 10) Investiiile financiare sunt: a. investiiile n activitatea economico-financiar a firmei i mprumuturile acordate pe termen lung; b. investiiile sub form de aciuni, obligaiuni, cote de participaie i mprumuturi acordate pe termen lung; c. investiiile sub form de titluri de participare, cote de participaie, mprumuturi acordate pe termen lung. (5 puncte) 11)n categoria macroriscurilor intr: a. riscul de ar; b.riscul de transfer; c.riscul suveran; d.riscul politic; e. riscul de credit. (5 puncte) 12)n categoria microriscurilor intr: 1. riscul de implantare; 2. riscul valutar; 3. riscul de dobnd; 4. riscul de pre; 5. riscul comercial; 6. riscul legat de personal; 7.riscul juridic. Alegei varianta corect a. 1,2,3,4,6 b. 2,3,4,5,6,7 c. 1,2,3,4,5,6,7 (5 puncte) 13)Riscul de proiect reprezint: a. probabilitatea i impactul oricrui eveniment care poate avea o influen pozitiv sau negativ asupra obiectivelor proiectului pe ntregul su ciclu de via; b . probabilitatea i impactul oricrui eveniment care poate avea o influen pozitiv asupra obiectivelor proiectului pe ntregul su ciclu de via; c. probabilitatea i impactul oricrui eveniment care poate avea o influen negativ asupra obiectivelor firmei pe ntregul su ciclu de via. (5 puncte)

92

14) n funcie de nivelul la care se poate manifesta riscul investiional poate mbrca urmtoarele forme: a. riscul de proiect; b. riscul de societate; c. riscul de ramur sau domeniului de activitate; d. riscul regional; e. riscul de ar. (5 puncte) 15)n domeniul investiiilor riscurile tehnice pot interveni n urmtoarele etape ale unui proiect: a. etapa de concepie; b . etapa de exploatare; c. etapa de meninere. (5 puncte) 16)Principalele cauze care pot genera riscul politic pot fi: a. msurile luate de statul respectiv care blocheaz derularea lucrrilor de investiii; b . interdicia decontrii lucrrilor de investiii; c. blocarea transferului valutei; d. interzicerea readucerii de ctre investitori a mainilor, utilajelor i instalaiilor; e. embargoul instituit asupra rii receptoare a investiiilor, etc. (5 puncte) 17) n funcie de domeniul de manifestare, riscurile investiionale mbrac urmtoarele forme: 1.riscul tehnic sau tehnologic; 2.riscul natural; 3.riscul economic; 4.riscul financiar; 5.riscul economico-financiar; 6.riscul de faliment; 7riscul politic; 8.riscul de tranziie. Alegei varianta corect a. 1,2,3,4,6,7 b. 1,2,3,4,5,6,7,8 c. 1,2,3,4,5,6,7 (5 puncte) 18) Dup posibilitatea de previziune riscurile investiionale pot fi: previzibile i imprevizibile. Adevrat Fals (5 puncte) TOTAL: 90 PUNCTE+10 PUNCTE OFICIU=100 PUNCTE

93

U6.5. Rezumat
Aceast unitate abordeaz n mod unitar principalele aspecte generale privind riscurile investiionale i criteriile de clasificare a acestor riscuri. n prima parte a unitii a fost definit riscul investiional i decizia de investiii i au fost prezentate principalele forme pe care le poate mbrca riscul n activitatea de investiii. Partea a doua a unitii prezint criteriile de clasificare a riscurilor investiionale i descrie fiecare tip de risc n funcie de criteriile de clasificare Structura acestei uniti v-a permis nelegerea i asimilarea gradual a cunotinelor referitoare la aspectele generale privind riscurile investiionale i criteriile de clasificare a acestor riscuri.

Bibliografie minimal
1.Horobe Alexandra, Managementul riscului n investiiile internaionale, Ed. All Beck, Bucureti, 2005,pag. 43; 2.Maniu Isac Irina, Msurarea i analiza statistic a riscului n Romnia, http://www.biblioteca-digitala.ase.ro/biblioteca/carte2.asp?id=206&idb=; 3.Prunea Petru, Riscul n activitatea economic, Ed. Economic, Bucureti, 2003, pag. 63; 4.Stoian Marian, Gestiunea investiiilor, http://www.bibliotecadigitala.ase.ro/biblioteca/carte2.asp?id=16&idb=; 5.Stoina Cristian Nicolae, Risc i incertitudine n investiii, Ed. Teora, Bucureti, 2008, pag. 71; 6.Vasilescu Ruxandra (coordonator), Dicionar de termeni economici, Ed. Polirom, Bucureti, 2008.

Rspunsuri i comentarii la testul de autoevaluare


1.c 6.a,b,c 11.a,b,c,d 16.a,b,c,d,e 2.b 7.a 12.c 17.b 3.a,b,c,d,e 8.a,b,c,d,e 13.a 18.adevrat 4.a,b,c 9.a,c 14.a,b,c,d,e 5.a,b,c,d,e 10.c 15.a,b,c

94

UNITATEA 7 Metodele de analiz i diminuare a riscurilor investiionale


Durata medie de studiu individual - 2 ore

Cuprins

Pag.

U7.1. Scopul i obiectivele unitii de nvare... 95 U7.2. Metode i indicatori de analiz a riscurilor 96 U7.3. Metode de diminuare a riscurilor investiionale 100 U7.4. Test de autoevaluare........................................................................ 102 U7.5. Rezumat............................................................................................. 106 Bibliografie minimal 106 Rspunsuri i comentarii la testul de autoevaluare................................. 106

U7.1. Scopul i obiectivele unitii de nvare


Scopul acestei uniti de nvare este acela de a te determina s dobndeti urmtoarele competene: cunoaterea (distingerea, identificarea, recunoaterea), nelegerea, aplicarea, analizarea, sinteza i evaluarea (judecarea, argumentarea, evaluarea i compararea: erorilor, scopurilor, mijloacelor, alternativelor) aspectelor legate de metodele de analiz i diminuare a riscurilor investiionale. La finalul studiului acestei uniti vei fi capabil: s defineti analiza riscurilor, analiza calitativ a riscurilor i analiza cantitativ a riscurilor; s identifici corect cerinele ce trebuie ndeplinite de metodele folosite n analiza riscurilor s identifici corect mijloacele i tehnicile de analiz calitativ a riscului investiional; s identifici corect i s prezini principalele metode utilizate pentru analiza cantitativ a riscurilor investiionale; s identifici corect metodele de diminuare a riscurilor n funcie de etapele desfurrii unui proiect de investiii; s obii un scor de cel puin 80% ntr-un interval de timp de maximum 20 min la testul de evaluare.

95

U7.2. Metode i indicatori de analiz a riscurilor


Definiia 1. n sens larg, analiza riscului reprezint orice metod cantitativ i/sau calitativ de evaluare a impactului riscului asupra alternativelor decizionale printr-o mai bun cunoatere a rezultatelor posibile pe care le pot genera diferite variante decizionale. Definiia 2. Analiza riscurilor const n estimarea probabilitii de apariie a riscurilor i efectelor acestora i utilizarea informaiilor obinute pentru cuantificarea riscului.71 Complexul de metode folosite pentru analiza riscului trebuie s satisfac urmtoarele cerine: a)s fie bine fondate din punct de vedere tiinific i coerente logic; b)s se soldeze cu rezultate menite s contribuie la clarificarea evident a caracterului riscului i a cilor de diminuare a acestuia; c)s fie iterabile i verificabile. Definiie. Analiza calitativ a riscului este procesul de realizare a unei evaluri de natur calitativ a riscurilor identificate anterior i stabilete o prioritate a riscurilor, n funcie de efectul lor potenial asupra obiectivelor proiectului de investiii.72 Analiza calitativ este o modalitate de determinare a importanei riscurilor identificate i un ghid pentru msurile de rspuns la risc. Analiza calitativ a riscului necesit estimarea probabilitii i impactului riscului, utiliznd metode i tehnici de analiz calitativ. Acest proces trebuie reluat pe parcursul ciclului de via al proiectului, pentru a reflecta schimbrile intervenite n proiect i schimbrile riscului proiectului. Rezultatele acestui proces pot conduce la o analiz cantitativ a riscului sau direct la planificarea rspunsului la risc.73 Principalele mijloace i tehnici de analiz calitativ a riscului sunt:74 a)probabilitatea i impactul riscului: acestea sunt descrise n termeni calitativi (foarte ridicate, ridicate, moderate, sczute sau foarte sczute). Aceste dimensiuni ale riscului se aplic riscurilor specifice i nu ntregului proiect. Analiza riscului ne ajut s identificm acele riscuri cu consecine majore asupra activitii si asupra crora trebuie s se acioneze; b)matricea scorului riscului: aceasta este o matrice construit prin combinarea scalelor de probabilitate i de impact. Scala de probabilitate a riscului are valori cuprinse ntre 0 (probabilitatea evenimentului imposibil) i 1 (probabilitatea evenimentului sigur). c)testarea ipotezelor proiectului: ipotezele identificate trebuie testate fa de dou criterii: stabilirea ipotezei i impactul asupra proiectului dac ipoteza este fals. n aceast situaie, trebuie identificate ipoteze alternative care s fie adevrate, iar impactul acestora asupra obiectivelor proiectului trebuie testat n procesul de analiz calitativ;
71 72

Stoina Nicolae Cristian, Risc i incertitudine n investiii, Ed. Teora, Bucureti, 2008; Rusu Costache, Diagnostic economico-financiar, Ed. Economic, Bucureti, 2006; 73 Rusu Costache, Diagnostic economico-financiar, Ed. Economic, Bucureti, 2006; 74 Rusu Costache, Diagnostic economico-financiar, Ed. Economic, Bucureti, 2006;

96

d)clasificarea preciziei datelor: analiza calitativ a riscului necesit date precise care s vin n ajutorul managementului proiectului. Tehnica de clasificare a preciziei datelor evalueaz gradul n care datele despre risc sunt utile pentru managementul riscului. Aceasta implic evaluarea datelor din punct de vedere al calitii, integritii i fiabilitii acestora. Definiie. Analiza cantitativ a riscului este procesul prin care se urmrete evaluarea numeric a probabilitii i impactului fiecrui risc asupra obiectivelor proiectului de investiii i influena asupra riscului general al proiectului.75 Acest proces utilizeaz tehnici cantitative cu scopul de a dezvolta modele valide pentru:76 determinarea probabilitii de a nu atinge obiectivele specifice ale proiectului de investiii; cuantificarea expunerii la risc a proiectului de investiii i determinarea mrimii rezervelor neprevzute pentru costuri i pentru program care ar putea fi necesare; identificarea riscurilor care implic o atenie mai mare prin cuantificarea contribuiei lor relative la riscul general al proiectului de investiii; identificarea realist a costurilor, a programului i obiectivelor ce pot fi realizate. Principalele metode utilizate pentru analiza cantitativ a riscului sunt: 1.interviul; 2.metoda analizei de senzitivitate; 3.metoda punctului critic; 4.metoda scenariilor; 5.analiza riscului prin tehnica simulrii. 1.Interviul Tehnicile de intervievare sunt utilizate pentru a cuantifica probabilitatea i impactul riscurilor asupra obiectivelor activitii. Primul pas l constituie realizarea unor interviuri despre riscurile activitii cu participarea responsabililor sau a experilor. Informaia care este necesar depinde de tipul distribuiilor de probabilitate care vor fi utilizate pentru modelarea riscului. Se stabilesc astfel argumentele care au stat la baza parametrilor atribuii, distribuiilor de probabilitate ale modelelor de risc care vor constitui elemente de intrare pentru strategiile de rspuns la risc.77 2.Metoda analiza de senzitivitate Definiie. Analiza de senzitivitate reprezint o tehnic de studiu a modificrilor unor concluzii, rezultate n urma unor cercetri, fa de variaiile posibile ale valorilor factorilor sau fa de erorile diferitelor mrimi coninute n estimaiile fcute.78

75 76

Stoina Nicolae Cristian, Risc i incertitudine n investiii, Ed. Teora, Bucureti, 2008; Stoina Nicolae Cristian, Risc i incertitudine n investiii, Ed. Teora, Bucureti, 2008; 77 Stoina Nicolae Cristian, Risc i incertitudine n investiii, Ed. Teora, Bucureti, 2008; 78 Stoina Nicolae Cristian, Risc i incertitudine n investiii, Ed. Teora, Bucureti, 2008;

97

Analiza de sezitivitate parcurge dou etape:79 luarea n considerare a modificrii fiecrui parametru, n timp ce ceilali rmn neschimbai; luarea n considerare a modificrii simultane a mai multor variabile, ca de exemplu capitalul investit, preul de cumprare sau de vnzare a produselor, durata de realizare a obiectivului de investiii, iar apoi se recalculeaz indicatorii de eficien. Metoda analizei de sezitivitate const i n modificarea unuia sau mai multor elemente componente ale venitului adic pre de vnzare, cantitate vndut sau costului, respectiv costul materiilor prime i materialelor, al forei de munc, al utilitilor ntr-un sens favorabil sau nefavorabil pentru un obiectiv de investiii, cu scopul de a stabili limitele n care acesta rmne rentabil. Pentru a cunoate limitele minime i maxime (exprimate procentual) ntre care pot varia diferii factori sau variabile ce stau la baza calculului veniturilor i costurilor astfel nct profitul s fie nul, se poate calcula indicele de sensitivitate. Cu ct valoarea procentual este mai redus, cu att riscul este mai ridicat, deoarece aceasta semnific faptul c la o cretere mic a cheltuielilor (respectiv la o scdere mic a veniturilor), proiectul devine ineficient (profitul este egal cu zero). 3.Metoda punctului critic n proiectarea oricrui obiectiv de investiii este important s se cunoasc de la ce nivel (ncrcarea capacitii) activitatea de exploatare a proiectului devine rentabil. Acest lucru se poate determina pe baza analizei punctului critic sau pragului de rentabilitate Definiie. Punctul critic (pragul de rentabilitate) reprezint acel nivel al produciei sau activitii firmei pentru care veniturile sunt egale cu cheltuielile. Acesta se poate calcula att fizic ct, i valoric, dac se pot delimita cheltuielile n fixe i variabile. Cunoscnd valoarea punctului critic i a estimrilor privind nivelul produciei ce va fi vndut dup punerea n funciune a proiectului se poate msura distana dintre acestea i, cu ct aceasta este mai mic, cu att proiectul de investiii este mai riscant. Analiza pragului de rentabilitate liniar ofer informaii de gestiune interesante din punct de vedere al calculului economic, dar mai puin pertinente sub aspectul realitii economice, datorit urmtoarelor limite: presupune o cerere limitat, la pre fix, randamente i costuri (fixe i variabile) constante pe perioada de analiz; orizontul pe care l are n vedere este scurt i nu determin modificri n structura produciei. Cu toate aceste limite, calculul pragului de rentabilitate poate fi utilizat n analiza riscului la dimensionarea activitii unui obiectiv de investiii deoarece furnizeaz informaii cu privire la nivelul minim de activitate necesar pentru a obine profit i ofer explicaii privind abaterile dintre previziuni i realizri. Aceste considerente l recomand ca pe un instrument ce ajut la luarea deciziei privind investiiile pentru produsele noi, investiiile de modernizare sau de dezvoltare a ntreprinderii.
79

Ciocoiu Nadia, Managementul riscului n afaceri i proiecte, Ed.ASE, Bucureti, 2006;

98

4.Metoda scenariilor n analiza investiiei pe baza scenariilor, analistul financiar cere managerilor s imagineze:80 a)un set de circumstane nefavorabile sau un scenariu pesimist, de exemplu: un numr mic de uniti vndute, intrarea unui nou competitor reflectat n scderea procentului de vnzri, costuri mai mari de exploatare a noii investiii n extindere, etc. b) un set de circumstane favorabile sau un scenariu optimist. La acestea se adaug o variant de mijloc, considerat scenariul cel mai probabil. Se calculeaz indicatorii pentru situaia favorabil i cea nefavorabil i se compar cu indicatorii pentru situaia de baz. Diferenele mari ntre scenariul pesimist i varianta de baz reflect un nivel ridicat al riscului asociat afacerii sau proiectului. Dac n cazul instrumentelor cantitative de estimare a riscului una dintre probleme era disponibilitatea datelor, n cazul de fa aceast limit poate fi eliminat utiliznd, alturi de alte surse de date i de informare, tehnica Delphi pentru obinerea datelor de intrare necesare elaborrii scenariilor. 5.Analiza riscului prin tehnica simulrii Definiie. Simularea este o tehnic de realizare a experimentelor cu calculatorul i implic utilizarea unor modele matematice sau logice, care descriu comportarea unui sistem real de-a lungul unei perioade mari de timp.81 Scopul acestei analize este de a nltura inconvenientul utilizrii unei singure valori (pesimiste, optimiste sau cea mai probabil) prin luarea n calcul a aspectului probabilistic al variaiei elementelor fluxurilor de costuri i/sau venituri. Cele mai importante etape pentru conducerea cu succes a simulrii pot fi grupate n patru domenii majore:82 stabilirea problemei de rezolvat; construirea modelului de simulare; realizarea experimentelor de simulare; analiza rezultatelor. Considerat ca una dintre cele mai complexe i eficiente metode de analiz a riscului n proiectele de investiii, tehnica simulrii are o aplicabilitate mai redus n special n firmele de dimensiuni mici i mijlocii datorit faptului c necesit cunotine de specialitate i produse informatice specializate.

Stoina Nicolae Cristian, Risc i incertitudine n investiii, Ed. Teora, Bucureti, 2008; Naylor T.H., Balintfy J.L., Burdick D.S., Chu K., Computer Simulation Technique, John Wiley, New York, 1996; 82 Raiu-Suciu C., Luban F., Hncu D., Ciocoiu N., Modelare economic, Ed. ASE, 2007;
81

80

99

U7.3. Metode de diminuare a riscurilor investiionale


Odat adoptat decizia de investiii i aleas o variant de realizare a proiectului, se pot identifica riscurile ce pot s intervin pe durata de via a proiectului.83 Metodele de diminuare a riscurilor investiionale pot fi grupate n funcie de etapele desfurrii unui proiect de investiii astfel:84 a)etapa de pregtire a proiectului cuprinde activitile ce compun proiectul, resursele necesare, participanii i competenele lor n cadrul proiectului i se identific factorii interni i externi de influen. Riscuri specifice acestei etape sunt riscurile care apar la stabilirea specificaiilor de proiect i a necesarului de resurse. Metodele de diminuare a riscului specifice acestei etape sunt: utilizarea unor instrumente economico matematice de calcul i previziune a necesarului de resurse, precum i de alocare a acestora: tehnici de prognoz, tehnica simulrii, analiza sensibilittii rezultatelor, planificarea activitilor cu metoda analizei drumului critic (CPM), metode de programare matematic pentru alocarea de resurse, metode de dimensionare a stocurilor, etc.; utilizarea unor proceduri formalizate de identificare a riscurilor: arborele erorilor, realizarea unei liste a riscurilor posibile (checklist), realizarea unui profil de risc, stabilirea riscurilor pe baza experienelor precedente i compararea riscurilor cu cele survenite n cadrul proiectelor similare, identificarea riscurilor ce pot surveni n derularea activitilor i a bugetului proiectului prin detalierea profund a acestora. b) etapa de execuie a proiectului - n aceast etap factorii de risc sunt determinai de caracteristicile tehnice ale proiectului, experiena i modul de lucru al echipei de execuie, parametrii exogeni (n principal macro-economici) ce pot s afecteze sumele necesare finanrii n aceast etap. Principalele riscuri ce apar sunt: riscul tehnologic care apare n cazul unor investiii cu grad ridicat de noutate tehnologic. n general, investitorii se simt mai n siguran dac tehnologia a fost probat n alte proiecte, folosirea unei tehnologii probate fiind o condiie de a se acorda un mprumut. riscul de depire a costurilor ce apare n situaia n care nu s-au specificat n contractul de execuie sau n bugetul investiiei actualizri ale costurilor sau cheltuieli neprevzute. riscul de ntrziere (depire a duratei stabilite) poate conduce, pe de o parte la creterea nevoii de finanare, inclusiv a dobnzilor aferente, iar pe de alt parte la ntrzierea intrrii n exploatare cu efecte negative asupra respectrii clauzelor fa de furnizori i de clieni. riscul de interfa este generat de intercondiionarea dintre diferii executani pe care particip la realizarea proiectului i deriv din coordonarea executanilor sau din incoerena ntre clauzele diferitelor contracte de execuie. riscul de subcontractani este asumat de titularul de contract cnd trateaz lucrri n subantrepriz. riscul de indexare a costurilor proiectului apare n situaia n care nu se prevd n contract clauze ferme privind finalizarea proiectului la costurile prevzute la momentul semnrii acestuia, beneficiarul fiind nevoit s suporte modificrile de pre.

83 84

Stoian Marian, Gestiunea investiiilor, Ed. ASE, Bucureti, 2003; Stoian Marian, Gestiunea investiiilor, Ed. ASE, Bucureti, 2003;

100

Metodele de diminuare a riscului specifice acestei etape sunt: transferul riscului, ctre o ter parte ce poate prelua gestiunea acestuia precum companiile de asigurri i firmele specializate n realizarea unor pri din proiect (outsourcing); diminuarea riscului prin programarea corespunztoare a activitilor, instruirea personalului sau prin reducerea efectelor n cazul apariiei acestuia formarea de rezerve de costuri sau de timp; selectarea tiinific a subcontractorilor (folosind informaii din derularea unor contracte anterioare) i negocierea atent a contractelor. c) etapa de exploatare a proiectului cea mai frecvent problem ce apare este legat de capacitatea beneficiarului de proiect de a exploata n mod corespunztor obiectivul fizic realizat, adic de a fi capabil s ating nivelul de performan stabilit fr a depii costurile planificate, iar n aceast etap apar riscuri de depire a costurilor de exploatare, de aprovizionare, de for major, politice sau legislative. Metodele de diminuare a riscului specifice acestei etape sunt: instruirea corespunztoare a personalului n exploatarea echipamentelor sau tehnologiilor realizate prin proiect; utilizarea unor furnizori care au o bun reputaie n indeplinirea obligaiilor contractuale; cunoaterea i respectarea reglementrilor legislative n domeniu; studierea cu anticipaie a cardului politic i crearea unor aliane care s permit protejarea investiiei i a firmei. Dimensionarea riscului investiional are un rol informativ, artnd celor interesai ct de mari vor fi eventualele pierderi n afacerea pe care o preconizeaz, dar decizia revine conducerii firmei i este puternic influenat de atitudinea decidenilor fa de risc.85 Strategiile manageriale de reducere a gradului de expunere la risc aplicabile de investitorii naional i internaionali cuprind: a) n faza pre - investiional: obinerea mai multor informaii despre ara gazd; evitarea rilor cu risc ridicat; ncheierea unor polie de asigurare; negocierea cadrului de aciune; adaptarea proiectului de investiii; diversificarea sectorial sau geografic a investiiei. b) n faza post - investiional: monitorizarea permanent a nivelului de risc; adaptarea investiiei la schimbrile ulterioare de mediu; promovarea unor relaii bune cu operatorii sau instituiile locale; dezinvestirea; maximizarea profitului.

Al Sibaai Ibrahim, Studies in Economic Feasibility Study of New Project, Al-Shabab Library, 2000;

85

101

Mecanismul intern de neutralizare a riscurilor investiionale reprezint un sistem de metode de minimizare a consecinelor negative, selectate i realizate de nsi investitor. Scopul investitorului este de a examina i prezenta cele mai importante mecanisme de minimizare i neutralizare a riscului. Obiectivul de baz de utilizare a mecanismelor interne de neutralizare, de regul, sunt toate formele riscurilor investiionale.

ntrebri facultative
1. Ce reprezint analiza riscurilor, analiza calitativ a riscurilor i analiza cantitativ a riscurilor? 2. Care sunt cerinele ce trebuie ndeplinite de metodele folosite n analiza riscurilor? 3. Care sunt mijloacele i tehnicile de analiz calitativ a riscului investiional? 4. Care sunt principalele metode utilizate pentru analiza cantitativ a riscurilor investiionale? 5. Prezentai fiecare metod utilizat n analiza cantitativ a riscurilor investiionale; 6. Care sunt metodele de diminuare a riscurilor n funcie de etapele desfurrii unui proiect de investiii?

U7.4. Test de autoevaluare


1)Analiza riscului reprezint: a. orice metod cantitativ i/sau calitativ de evaluare a impactului riscului asupra alternativelor decizionale printr-o mai bun cunoatere a rezultatelor posibile pe Timp de lucru : 20 min Punctaj : 100 care le pot genera diferite variante decizionale; b. orice metod cantitativ de evaluare a impactului riscului asupra alternativelor decizionale printr-o mai bun cunoatere a rezultatelor posibile pe care le pot genera diferite variante decizionale; c. orice metod calitativ de evaluare a impactului riscului asupra alternativelor decizionale printr-o mai bun cunoatere a rezultatelor posibile pe care le pot genera diferite variante decizionale. (5 puncte) 2)Complexul de metode folosite pentru analiza riscului trebuie s satisfac urmtoarele cerine: a. s fie bine fondate din punct de vedere tiinific i coerente logic; b.s contribuie la clarificarea evident a caracterului riscului i a cilor de diminuare a acestora; c. s fie iterabile i verificabile. (5 puncte) 3)Analiza calitativ a riscului este: a. procesul de realizare a unei evaluri de natur cantitativ a riscurilor identificate anterior i stabilete o prioritate a riscurilor, n funcie de efectul lor potenial asupra obiectivelor afacerii;

102

b. procesul de realizare a unei evaluri de natur calitativ a riscurilor identificate anterior i stabilete o prioritate a riscurilor, n funcie de efectul lor potenial asupra obiectivelor proiectului de investiii;

c. procesul economic de natur calitativ a riscurilor identificate anterior i stabilete o prioritate a riscurilor, n funcie de efectul lor potenial asupra obiectivelor proiectului de investiii. (5 puncte) 4)Principalele mijloace i tehnici de analiz calitativ a riscului sunt:
a. probabilitatea i impactul riscului; b. matricea scorului riscului; c. arborele de decizie; d. testarea ipotezelor proiectului; e. clasificarea preciziei datelor. (5 puncte) 5) Analiza cantitativ a riscului este a. procesul prin care se urmrete evaluarea calitativ a probabilitii i impactului fiecrui risc asupra obiectivelor proiectului tehnologic i influena asupra riscului general al proiectului; b. procesul prin care se urmrete evaluarea cantitativ a probabilitii i impactului fiecrui risc asupra obiectivelor afacerii i influena asupra riscului general al proiectului; c. procesul prin care se urmrete evaluarea numeric a probabilitii i impactului fiecrui risc asupra obiectivelor proiectului de investiii i influena asupra riscului general al proiectului. (5 puncte) 6)Analiza cantitativ utilizeaz tehnici cantitative cu scopul de a dezvolta modele valide pentru: a.determinarea probabilitii de a nu atinge obiectivele specifice ale proiectului de investiii; b.cuantificarea expunerii la risc a proiectului de investiii i determinarea mrimii rezervelor neprevzute pentru costuri i pentru program care ar putea fi necesare; c.identificarea riscurilor care implic o atenie mai mare prin cuantificarea contribuiei lor relative la riscul general al proiectului de investiii; d.identificarea realist a costurilor, a programului i obiectivelor ce pot fi realizate; e.identificarea punctelor slabe i forte ale obiectivului de investiii. (5 puncte) 7)Principalele metode utilizate pentru analiza cantitativ a riscului sunt: a. interviul; b. metoda analizei de senzitivitate; c. metoda punctului critic; d. metoda scenariilor; e. analiza riscului prin tehnica simulrii. (5 puncte)

103

8)Tehnicile de intervievare sunt utilizate pentru a cuantifica: a.probabilitatea i impactul riscurilor asupra activitii de exploatare; b.probabilitatea i impactul riscurilor asupra obiectivelor activitii; c.probabilitatea i impactul riscurilor asupra activitii financiare. (5 puncte) 9) Analiza de senzitivitate reprezint: a. o tehnic calitativ a variaiilor posibile ale valorilor factorilor sau a erorile diferitelor mrimi coninute n estimaiile referitoare la proiectul de investiii; b. o tehnic de studiu a modificrilor unor concluzii, rezultate n urma unor cercetri, fa de variaiile posibile ale valorilor factorilor sau fa de erorile diferitelor mrimi coninute n estimaiile fcute; c. o tehnic cantitativ a variaiilor posibile ale valorilor factorilor sau a erorile diferitelor mrimi coninute n estimaiile referitoare la proiectul de investiii. (5 puncte) 10) Analiza de sezitivitate parcurge urmtoarele etape: a. luarea n considerare a modificrii fiecrui parametru, n timp ce ceilali rmn neschimbai; b. luarea n considerare a modificrii simultane a mai multor variabile, iar apoi se recalculeaz indicatorii de eficien; c. luarea n considerare a rezultatelor financiare pe termen lung, iar apoi se recalculeaz indicatorii de eficien. (5 puncte) 11)Punctul critic (pragul de rentabilitate) reprezint: a. acel nivel al produciei sau activitii firmei pentru care veniturile sunt egale cu cheltuielile; b. acel nivel al produciei sau activitii firmei pentru care veniturile sunt mai mici dect cheltuielile; c. acel nivel al produciei sau activitii firmei pentru care veniturile sunt mai mari dect cheltuielile. (5 puncte) 12)Simularea este: a. o tehnic de realizare a experimentelor cu calculatorul i implic utilizarea unor modele matematice sau logice, care descriu comportarea unui sistem real de-a lungul unei perioade mari de timp. b. o tehnic economico-financiar ce implic utilizarea unor modele matematice sau logice, care descriu comportarea unui sistem real pe o perioad determinat de timp; c. o tehnic de realizare a experimentelor cu calculatorul i implic utilizarea unor modele factoriale, care descriu comportarea unui sistem real de-a lungul unei perioade mari de timp. (5 puncte) 13)Cele mai importante etape pentru conducerea cu succes a simulrii pot fi grupate n patru domenii majore: a. stabilirea problemei de rezolvat; b . construirea modelului de simulare; c. realizarea experimentelor de simulare;

104

d. analiza rezultatelor; e. analiza factorial a rezultatelor financiare. (5 puncte) 14) Instrumentele economico matematice de calcul, previziune i alocare a necesarului de resurse sunt: a. tehnici de prognoz i tehnica simulrii; b. analiza sensibilitii rezultatelor; c. planificarea activitilor cu metoda analizei drumului critic; d. metode de programare matematic pentru alocarea de resurse; e. metode de dimensionare a stocurilor. (5 puncte) 15)Etapele desfurrii unui proiect de investiii sunt: a. etapa de exploatare a proiectului; b . etapa de execuie a proiectului; c. etapa de pregtire a proiectului. (5 puncte) 16)Principalele riscuri ce apar n etapa de execuie a proiectului sunt: 1.riscul tehnologic; 2.riscul de depire a costurilor; 3.riscul de ntrziere; 4.riscul de interfa; 5.riscul de subcontractani; 6.riscul de indexare a costurilor proiectului; 7.riscul politic; 8.riscul de tranziie. Alegei varianta corect a. 1,2,3,4,6,7 b. 1,2,3,4,5,6,7,8 c. 1,2,3,4,5,6,7 (5 puncte) 17) Scopul investitorului este de a examina i prezenta cele mai importante mecanisme de minimizare i neutralizare a riscului. Adevrat Fals (5 puncte) 18) Scopul analizei riscului prin tehnica simulrii este de a nltura inconvenientul utilizrii unei singure valori (pesimiste, optimiste sau cea mai probabil) prin luarea n calcul a aspectului probabilistic al variaiei elementelor fluxurilor de costuri i/sau venituri. Adevrat Fals (5 puncte) TOTAL 100 puncte = 90 PUNCTE + 10 PUNCTE OFICIU

105

U7.5. Rezumat
Aceast unitate abordeaz n mod unitar principalele aspecte privind metodele de analiz i diminuare a riscurilor investiionale. n prima parte a unitii prezint s-au definit conceptele de analiza riscurilor, analiza calitativ a riscurilor, analiza cantitativ a riscurilor, analiza de senzivitate, punctul critic i simularea. De asemenea au fost prezentate mijloacele i tehnicile de analiz calitativ a riscului, metodele utilizate n analiza cantitativ a riscurilor investiionale i anume: interviul, metoda analizei de senzivitate, metoda punctului critic, metoda scenariilor. n partea a doua a unitii au fost prezentate metodele de diminuare a riscurilor investiionale corespunztoare fiecrei etape de derulare a unui proiect de investiii. Structura acestei uniti v-a permis nelegerea i asimilarea gradual a cunotinelor referitoare la metodele de analiz i diminuare a riscurilor investiionale.

Bibliografie minimal
1. Ciocoiu Nadia, Managementul riscului n afaceri i proiecte, Ed.ASE, Bucureti, 2006; 2. Horobe Alexandra, Managementul riscului n investiiile internaionale, Ed. All Beck, Bucureti, 2005, pag.14; 3. Prunea Petru, Riscul n activitatea economic, Ed. Economic, Bucureti, 2003, pag.63; 4. Rusu Costache, Diagnostic economico-financiar, Ed. Economic, Bucureti, 2006, 229; 5. Stoina Nicolae Cristian, Risc i incertitudine n investiii, Ed. Teora, Bucureti, 2008, pag.113. Rspunsuri i comentarii la testul de autoevaluare
1.a 6.a,b,c,d 11.a 16.b 2.a,b,c 7.a,b,c,d,e 12.a 17.adevrat 3.b 8.b 13.a,b,c,d 18.adevrat 4.a,b,d,e 9.b 14.a,b,c,d,e 5.c 10.a,b 15.a,b,c

TEMA DE CONTROL NR. 2 Realizai un studiu privind analiza riscurilor n activitatea investiional Capitolul I Aspecte teoretice privind riscurile investiionale Capitolul II Aspecte metodologice privind riscurile investiionale Capitolul III Analiza riscurilor investiionale la S.C.....................S.A. Capitolul IV Concluzii ale analizei efectuate 106

MODULUL 4
Aspectele generale i principalele categorii de riscuri n asigurri Consecinele riscurilor i metodele de protecie

U N I T A T E A 8: U N I T A T E A 9:

107

UNITATEA 8 Aspectele generale i principalele categorii de riscuri n asigurri


Durata medie de studiu individual - 2 ore

Cuprins

Pag.

U8.1. Scopul i obiectivele unitii de nvare 108 U8.2. Aspecte generale privind riscul n asigurri 109 U8.3. Analiza principalelor categorii de riscuri n asigurri 113 U8.3.1. Analiza riscurilor obiective i subiective. 113 U8.3.2. Analiza riscurilor statice i dinamice.. 114 U8.3.3. Analiza riscurilor fundamentale i particulare. 114 U8.3.4. Analiza riscurilor pure i speculative.. 116 U8.4. Test de autoevaluare........................................................................ 118 U8.5. Rezumat............................................................................................ 121 Bibliografie minimal 122 Rspunsuri i comentarii la testul de autoevaluare................................ 122

U8.1. Scopul i obiectivele unitii de nvare


Scopul acestei uniti de nvare este acela de a te determina s dobndeti urmtoarele competene: cunoaterea (distingerea, identificarea, recunoaterea), nelegerea, aplicarea, analizarea, sinteza i evaluarea (judecarea, argumentarea, evaluarea i compararea: erorilor, scopurilor, mijloacelor, alternativelor) aspectelor legate principalele tipuri de riscuri n asigurri.
La finalul studiului acestei uniti vei fi capabil: s defineti conceptul de asigurare, risc n asigurri, risc obiectiv i subiectiv, risc static i dinamic, risc fundamental i particular, risc pur i speculativ; s identifici corect condiiile ce trebuie s le ndeplineasc riscul pentru a constitui elementul unei asigurri; s identifici corect criteriile de clasificare i tipurile de risc n asigurri; s identifici corect principalele forme ale riscului n asigurri; s prezini riscul obiectiv i subiectiv; s prezini riscul static i dinamic; s prezini riscul fundamental i particular; s prezini riscul pur i speculativ; s obii un scor de cel puin 80% ntr-un interval de timp de maximum 20 min la testul de evaluare.

108

U8.2. Aspecte generale privind riscul n asigurri


Definiia 1. Asigurarea este o activitate economico-social care const n protecia persoanelor fizice sau juridice n calitate de asigurai mpotriva diverselor riscuri i este realizat de ctre societi specializate, n calitate de asigurtori.86 Definiia 2. Asigurarea este un aranjament (o nelegere) prin care una dintre pri numit asigurtor promite s plteasc celeilalte pri numit asigurat sau deintorul poliei o anumit sum de bani dac se ntmpl ceva ce l face pe asigurat s sufere o pierdere financiar.87 Definiia 1. Riscul n asigurri reprezint acel pericol sau primejdie la care sunt supuse bunurile, oamenii, afacerile i pentru care societile de asigurri pot oferi protecie.88 Definiie. Din punct de vedere juridic riscul n asigurri reprezint evenimentul viitor, posibil dar incert, al crui moment de apariie este nedeterminat i aflat n afara influenei i voinei prilor, contra cruia asiguratul i ia msura de protecie prin ncheierea asigurrii. Definiie. Din punct de vedere al tehnicii riscul reprezint probabilitatea de producere a eveniment agreat n asigurare care se determin pe baza legilor statisticii aplicate la constatrile fcute asupra unui numr mare de cazuri ntmplate n trecut n mprejurri comparabile. Pentru ca riscul s poat constitui elementul unei asigurri trebuie s ndeplineasc urmtoarele condiii:89 a)s fie msurabil n bani - nu se poate cumpra o asigurare care s acopere pierderi nemsurabile n bani. Exemplu: Valoarea anumitor bunuri cum ar fi operele de art care nu au valoare de pia cunoscut i a cror valoare este dificil de determinat. Valoarea vieii unei persoane nu poate niciodat msurat cu adevrat. b)se asigur numai riscurile pure, adic numai acele riscuri care ndeplinesc urmtoarele condiii: producerea riscului s fie posibil, astfel asigurarea persoanei sau bunului nu devine necesar; apariia evenimentului s fie real,adic s prezinte un anumit grad de periculozitate pentru persoana asigurat; producerea evenimentului trebuie s aib loc n viitor; apariia riscului s aib caracter ntmpltor, imprevizibil; producerea evenimentului s nu depind de voina asiguratului, a beneficiarului asigurrii sau a asigurtorului, ci a hazardului;
86 87

Negru Titel, Asigurri, ghid practic, Ed. C.H. Beck, Bucureti, 2006; Galiceanu Ion, Galiceanu Mihaela, Asigurri interne i internaionale, Ed. Spirit Romnesc, Craiova, 1999; 88 Cistelecan Lazr, Cistelecan Rodica, Asigurri comerciale, Ed. Dimitrie Cantemir, Tg-Mure, 1997; 89 Galiceanu Ion, Galiceanu Mihaela, Asigurri interne i internaionale, Ed. Spirit Romnesc, Craiova, 1999;

109

evenimentul s se produc pe un teritoriu ct mai ntins pentru a cuprinde ct mai muli asigurai; ivirea evenimentului s aib o anumit frecven i s poat fi supus evidenei statistice pentru a i se putea calcula probabilitatea de apariie; c)s existe un numr mare de expuneri independente - asigurtorul trebuie s fie capabil s adune un grup suficient de mare de uniti de expunere (de exemplu: case, autovehicule, terenuri) separate i independente, care sunt supuse, n mare, la riscuri asemntoare. d) pierderile trebuie s fie fortuite - din punct de vedere al asigurtorului, pierderile trebuie s fie accidentale sau neintenionate; e)s fie licite - pentru a fi asigurabil un risc trebuie s fie n concordan cu legile; nu va constituii niciodat un risc asigurabil o fapt care contravine legilor i moralei; f) s fie suportabile ca mrime i frecven - adic s poat fi suportate din punct de vedere financiar de ctre asigurtor. Criteriile de clasificare a riscurilor n asigurri sunt:90 1.din punct de vedere al asigurabilitii: a) riscuri pure - sunt riscurile care pot fi preluate sub protecia financiar de ctre companiile de profil; b) riscuri speculative - se refer la acele evenimente care n momentul producerii pot conduce la trei situaii diferite de finalizare: pierdere, situaie neschimbat sau ctig; Exemplu: Un investitor care achiziioneaz un pachet de aciuni: -dac n viitor preul acestora va scdea investitorul va nregistra o pierdere; -dac cursul titlurilor de valoare rmne neschimbat, situaia financiar a investitorului rmne neschi,bat; -dac preul aciunilor crete, investitorul va obine un ctig. 2.din punct de vedere al implicaiilor i naturii lor: a) riscuri fundamentale - se refer la acea categorie de riscuri a cror producere afecteaz o parte semnificativ a populaiei unei ri sau a unei regiuni i care genereaz pierderi de o amploare foarte mare; Exemplu: Evenimente precum: rzboaie, poluarea, catastrofele naturale, foametea, epidemiile, etc. b) riscuri particulare - sunt riscuri a cror producere afecteaz un numr relativ redus de persoane, iar efectele lor nu ating dimensiuni catastrofale. 3.din punct de vedere al (ne) implicrii indivizilor n producerea riscurilor: a) riscuri obiective - sunt acele evenimente generate de forele distructive ale naturii i care nu pot fi controlate de om;
90

Biescu Alin Tudor, Asigurrile de via la debutul mileniului, Ed. Dacia, Cluj-Napoca, 2005;

110

Exemplu: Calamitile naturale. b) riscuri subiective - sunt generate sau influenate de comportamentului uman prin: necunoatere, lips de prevedere, impruden, vinovie, etc. 4.din punct de vedere a evoluiei probabilitii de producere a riscului: a) riscuri constante n timp - probabilitatea de producere a acestora nu se schimb; b) riscuri variabile n timp - sunt acele fenomene la care pe durata asigurrii, probabilitatea de ivire a riscului se modific. Exemplu: La asigurrile de via: -riscul de deces este progresiv, adic crete probabilitatea de producere a acestuia odat cu trecerea timpului; -riscul de supravieuire este regresiv, adic probabilitatea ca asiguratul s ajung la maturitatea contractului scade n timp. 5.din punct de vedere a teoriei managementului riscului: a) riscuri statice - sunt riscuri asigurabile deoarece apariia acestora genereaz doar pierderi, iar neproducerea lor nseamn meninerea neschimbat a situaiei financiare; b) riscuri dinamice - sunt neasigurabile i sunt identificate cu riscurile comerciale tipice care pot genera, att pierderi, ct i ctiguri, n funcie de modificarea contextului n care acestea se pot manifesta; 6.din punct de vedere a modului n care sunt tratate de ctre asigurtori: a) riscuri asigurabile - sunt cele acceptate de ctre companiile de profil i se mpart n: riscuri generale - sunt acele evenimente pentru care se ofer protecie financiar n conformitate cu condiiile generale de asigurare. Exemplu: Furt, incendiu, furtun, cutremur, accident, prbuire, deces cauzat de accident, boal, etc. riscuri speciale - sunt riscurile pentru care se ofer protecie, la solicitarea asiguratului, prin ataarea la condiiile generale de asigurare a unor clauze suplimentare pentru situaii precum: evenimente generate de aciunea oamenilor (rzboi, grev, revolt), evenimente legate de natura mrfurilor (alterare, rugin, spargere); b) riscuri neasigurabile - sunt riscurile pentru care asigurtorii nu i asum responsabilitatea suportrii pagubelor n cazul producerii lor. Exemplu: Evenimente cauzate intenionat de asigurat. Beneficiul unei asigurri de via care provocnd decesul persoanei asigurate, urmrete ncasarea sumei asigurate. 111

Evenimente a cror producere este cert. Fenomene care in de ciclul normal de via a bunurilor (uzura acestora). Principalele forme ale riscului n asigurri sunt: a)riscul asigurabil este un eveniment viitor, nesigur, generator de prejudicii i care ndeplinete cerinele pentru a fi preluat n asigurare; b)riscul asigurat l constituie evenimentul viitor, incert, imprevizibil, generator de pagube n msura n care evenimentul respectiv a fost agreat n asigurare; c)riscul asigurtorului exprim diferena ntre probabilitatea de apariie de daune i frecvena efectiv a fenomenului, prezentnd importan pentru determinarea rspunderii asigurtorului i a primelor de asigurare; d)riscul cruului se datoreaz specificului activitii sale i apare n legtur cu rspunderea asimilat fa de proprietarul bunurilor n ceea ce privete efectuarea transportului de bunuri de la locul de mbarcare sau expediere la cel de destinatare cu asigurarea integritii cantitative i calitative, n condiiile n care pe parcursul transportului se pot ivi diverse evenimente neprevzute i nedorite. e)riscul exceptat sau exclus reflect evenimente care dei au caracter incert i se produce n viitor, nu se preia n asigurare (evaporarea lichidelor, etc.) f)riscul maritim este un risc specific activitilor maritime respectiv a unei expediii maritime din momentul n care nava maritim intr n procedura de mbarcare n portul de expediere i pn la finalizarea aciunii de descrcare n portul de destinaie. g)riscul obiectiv l constituie evenimentul generat de fore distructive ale naturii necontrolate de om (calamiti naturale). h)riscul subiectiv este acel risc general ori influenat de comportamentul uman) prin necunoatere, lips de prevedere, impruden, etc.) i)riscul tehnic reflect diferena dintre probabilitatea obiectiv potrivit legii numerelor mari n legtur cu producerea unui eveniment care condiioneaz pli din fondul de asigurare i frecvena real a evenimentului. j)riscurile comune sunt cele care pericliteaz bunuri ale unui numr mare de persoane fizice i juridice, genernd astfel constituirea comunitii de risc ( ploaia torenial) k)riscurile generale sunt acele evenimente, preluate n asigurare, care prin pagubele pe care le genereaz comport ncadrarea lor cu o astfel de denumire generic. n asigurarea de bunuri se consider riscuri generale incendiul, trsnetul, explozia, inundaiile, ploaia torenial, grindina, cutremurul de pmnt, etc. l)riscuri constante sunt acelea care prezint anse egale de a se produce n timp, fapt demonstrat prin analize statistice n cadrul unei perioade de timp. m)riscuri variabile reflect fenomene ale cror anse de a se produce se modific pe parcursul perioadei de asigurare.

112

U8.3. Analiza principalelor categorii de riscuri n asigurri U8.3.1. Analiza riscurilor obiective i subiective
Definiie. Riscul obiectiv reprezint acele caracteristici de pericol, precum i mprejurrile care sunt n general inerente persoanelor asigurate, dac se face abstracie de pericolul subiectiv. Riscurile obiective pot fi: a)riscurile obiective exogene - a cror probabilitate poate fi calculat cu un grad nalt de precizie i care se situeaz n afara individului, fiind independente de aciunile sale. n faa unei anumite situaii de risc, poziia fiecrui individ este diferit, fiecare fiind mai mult, mai puin sau deloc ameninat de producerea riscului. b)riscurile obiective, dar cu informaie privat - probabilitile legate de aceste riscuri constituie, n mare parte, informaii private ale individului. ntr-o asemenea situaie, asigurtorul nu poate cunoate gradul de risc plecnd de la caracteristicile observabile din afar ale riscului, pentru fiecare individ. Este, de exemplu, cazul riscului de pierdere de venituri (din activitatea desfurat), probabilitatea de pierdere fiind ns diferit de la un individ la altul. c)riscurile obiective endogene sunt riscurile a cror manifestare este consecina unor variabile controlate de fiecare individ i cunoscute numai de el. Exist numeroase situaii n care asiguraii pot influena probabilitatea producerii unor riscuri, agravnd astfel riscul obiectiv, mediu, luat n considerare la stabilirea primei, situaii calificate drept risc moral. Caracteristicile riscului obiectiv: se reduce odat cu creterea numrului de expuneri; riscul obiectiv variaz n mod invers cu rdcina ptrat a numrului de cazuri aflate n observare; poate fi cuantificat statistic cu ajutorul dispersiei, al deviaiei standard sau al coeficientului de variaie; cuantificarea riscului obiectiv este foarte folositoare pentru un asigurtor sau pentru un manager de risc. Pe msur ce numrul de expuneri se mrete, un asigurtor poate anticipa viitoarele pierderi cu un grad mai mare de acuratee, ntruct se poate baza pe legea numerelor mari. Aceast lege susine c pe msur ce numrul de expuneri devine mai mare, gradul de acuratee a previzionrii numrului de pierderi este mai mare.91 Definiie. Riscul subiectiv reprezint riscul care apare n acea mprejurare n care o persoan provoac n mod intenionat o pagub sau exagereaz valoarea daunelor produse.92 Termenul de risc subiectiv se refer la defecte sau slbiciuni ale caracterului uman, fiind consecina unei supraasigurri sau a unor circumstane care pot tenta oamenii s cauzeze sau s exagereze pagubele produse, pentru a obine profit. Riscul subiectiv este acel risc generat ori influenat de comportamentul uman) prin necunoatere, lips de prevedere, impruden, etc.).
91

Badea Dumitru (coordonator), Manualul agentului de asigurri, Ed. Economic, Bucureti, 2008; 92 Negru Titel, Asigurri, ghid practic, Ed. C.H. Beck, Bucureti, 2006;

113

Impactul riscului subiectiv variaz de la individ la individ. Dou persoane aflate n aceeai situaie pot avea o percepie diferit asupra riscului, iar comportamentul lor poate fi modificat n mod corespunztor. Dac o persoan experimenteaz o stare de incertitudine mental semnificativ atunci cnd apare o pierdere, comportamentul acelei persoane poate fi afectat. Un risc subiectiv ridicat poate duce la comportament conservativ i prudent, n timp ce un risc subiectiv sczut va duce la un comportament mai puin conservativ.93

U8.3.2. Analiza riscurilor statice i dinamice


Definiie. Riscurile statice sunt riscuri asigurabile deoarece apariia acestora genereaz doar pierderi, iar neproducerea lor nseamn meninerea neschimbat a situaiei financiare.94 Dac se menin aceleai niveluri ale preurilor, ale produciei, ale veniturilor i acelai nivel de tehnologizare, tot vor exista persoane care vor suferi pierderi financiare. Aceste pierderi apar ca urmare a unor cauze distincte de domeniul economic, cum ar fi: evenimente naturale, nesinceritatea unor persoane. Spre deosebire de riscurile dinamice, riscurile statice nu reprezint o surs de ctig pentru societate. Riscurile statice determin fie distrugerea unui bun, fie o schimbare a dreptului de proprietate ca rezultat al nesinceritii sau a unei erori umane. Pierderile statice tind s apar cu o oarecare regularitate, i de aceea pot fi anticipate mai uor. ntruct pot fi prognozate, riscurile statice pot fi supuse asigurrii, spre deosebire de riscurile dinamice.95 Definiie. Riscurile dinamice sunt acele riscuri neasigurabile i sunt identificate cu riscurile comerciale tipice care pot genera, att pierderi, ct i ctiguri, n funcie de modificarea contextului n care acestea se pot manifesta.96 Schimbri ale preurilor, ale capacitii i structurii produciei, ale tehnologiei, pot duce la pierderi financiare pentru cei implicai n economie. Riscurile dinamice aduc rezultate pozitive doar pe termen lung, ntruct ele sunt rezultatul ajustrii unei alocri defectuoase a resurselor. Dei aceste riscuri dinamice afecteaz un numr mare de persoane, ele sunt considerate ca fiind mai greu de anticipat dect riscurile statice, ntruct nu apar n mod regulat.97

U8.3.3. Analiza riscurilor fundamentale i particulare


Definiie. Riscurile fundamentale reprezint acele riscuri a cror producere afecteaz o parte semnificativ a populaiei unei ri sau a unei regiuni i care genereaz pierderi de o amploare foarte mare.98 Exemplu: Evenimente precum: rzboaie, poluarea, catastrofele naturale, foametea, epidemiile, etc.
Tnsescu Paul, erbnescu Cosmin, Ionescu Roxana, Popa Mariana, Novac Laura, Asigurri comerciale moderne, Ed. C.H.Beck, Bucureti, 2007; 94 Biescu Alin Tudor, Asigurrile de via la debutul mileniului, Ed. Dacia, Cluj-Napoca, 2005; 95 Badea Dumitru (coordonator), Manualul agentului de asigurri, Ed. Economic, Bucureti, 2008; 96 Biescu Alin Tudor, Asigurrile de via la debutul mileniului, Ed. Dacia, Cluj-Napoca, 2005; 97 Badea Dumitru (coordonator), Manualul agentului de asigurri, Ed. Economic, Bucureti, 2008; 98 Biescu Alin Tudor, Asigurrile de via la debutul mileniului, Ed. Dacia, Cluj-Napoca, 2005;
93

114

Cnd riscurile fundamentale au un potenial de dezastru foarte mare, ele apar ca ne fiind neasigurabile din punct de vedere al asigurtorilor. Riscul fundamental afecteaz fie societatea, n general, fie grupuri de oameni, i nu poate fi inut sub control, nici mcar parial, de ctre o singur persoan (calamiti naturale, inflaia, omajul etc.). Riscurile fundamentale sunt considerate, n general, ca fiind de resortul societii i al guvernului i actualmente statul nelege s se ocupe de consecinele unor evenimente ca: omajul, tulburrile sociale, eventuale catastrofe naionale etc. Exemplu: Riscul de terorism. Multe ri se confrunt n ultima vreme cu o cretere semnificativ a terorismului care cauzeaz daune proprietarilor i pierderi de viei omeneti. Cel mai important atac din istoria omenirii rmne cel din 11 septembrie 2001, cnd patru avioane comerciale au fost folosite n scopuri teroriste, efectele fiind distrugerea celor dou turnuri ale complexului World Trade Center, afectarea serioas a cldirii Pentagonului, respectiv moartea a peste 5.000 de oameni. Pierderile asigurate s-au situat la nivelul a 40,2 miliarde de dolari, iar efectele s-au propagat n ntreaga industrie a asigurrilor i nu numai.99 Definiie. Riscurile particulare sunt riscurile a cror producere afecteaz un numr relativ redus de persoane, iar efectele lor nu ating dimensiuni catastrofale.100 Riscul particular se refer la acele evenimente viitoare pe care le putem ine parial sub control, dei nu le putem prevedea. Ele provin, de exemplu, din deciziile individului de a deine o proprietate, de a conduce o afacere etc. Deoarece riscurile particulare intr n responsabilitatea indivizilor, fiecare dintre acetia trebuie s le suporte consecinele. Spre deosebire de riscurile fundamentale, un risc particular este un risc care afecteaz numai anumite persoane i nu ntreaga comunitate. Exemplu: Furturi auto, jafuri la bnci, incendii de locuine, accidente auto sau de munc etc. Distincia dintre un risc fundamental i unul particular este important ntruct n cazul unui risc fundamental, guvernul rii afectate va acorda asisten. Asigurarea social i programele de asigurare guvernamental, subveniile i garaniile guvernamentale pot fi utile n protecia mpotriva unor astfel de riscuri.101

99

Badea Dumitru (coordonator), Manualul agentului de asigurri, Ed. Economic, Bucureti, 2008; Biescu Alin Tudor, Asigurrile de via la debutul mileniului, Ed. Dacia, Cluj-Napoca, 2005; 101 Tnsescu Paul, erbnescu Cosmin, Ionescu Roxana, Popa Mariana, Novac Laura, Asigurri comerciale moderne, Ed. C.H.Beck, Bucureti, 2007;
100

115

U8.3.4. Analiza riscurilor pure i speculative


Definiie. Riscurile pure sunt riscurile care pot fi preluate sub protecia financiar de ctre companiile de profil deoarece ndeplinesc dou condiii de baz: 1. ele exist indiferent de voina indivizilor (adic clientul nu i le asum n mod contient, nu e la latitudinea acestuia, dac riscul planeaz sau nu asupra sa); 2. n cazul apariiei lor se genereaz pierderi, iar dac acestea nu se produc situaia financiar a asiguratului rmne neschimbat (deci nu exist n nici un caz posibilitatea de ctig). Exemplu: Fenomene ale naturii care pot genera pagube materiale, vtmri corporale sau chiar pierderi de viei omeneti (furtuni, cutremure, secet, inundaii, etc.). Evenimente precum: incendii, explozii, furturi,etc. Principalele categorii de riscuri pure care pot cauza incertitudine financiar se refer la:102 a) riscurile personale sunt riscuri care afecteaz direct un individ i implic posibilitatea unei pierderi totale sau reducerea venitului ctigat, apariia unor cheltuieli suplimentare care, uneori, se pot suprapune i cu nstrinarea unor active financiare. Principalele patru riscuri personale sunt: riscul decesului prematur - definit ca decesul susintorului financiar al unei familii cu obligaii. Aceste obligaii se pot referi la sprijin financiar, al unui ter, ipotec, cheltuieli cu studiile copiilor etc. Dac membrii familiei primesc o sum insuficient care nu poate s nlocuiasc veniturile care erau aduse de capul familiei sau dac nu au bunuri suficiente pentru a nlocui venitul pierdut, acetia se vor gsi ntr-o situaie de incertitudine financiar; riscul venitului insuficient pe perioada pensionrii - n majoritatea rilor, pensionarea are loc pn la vrsta de 70 de ani. Acest moment este foarte important n viaa unei persoane, ntruct, ncepnd cu acel moment, se pierde o mare parte din venitul cu care aceasta era obinuit. Dac nu are suficiente bunuri de valoare sau rezerve pe care s se poat bizui, cum ar fi o pensie privat sau ocupaional, pe lng pensia social, persoana respectiv va fi expus din punct de vedere financiar; riscul unei snti precare - determin o capacitate de munc sczut sau ntreruperea serviciului pe anumite perioade, cu consecine directe asupra nivelului veniturilor; Exemplu: Cel mai gritor exemplu poate fi cel din SUA, unde n anul 2006, o operaie pe cord deschis ajungea pn la 200.000 de dolari, un transplant de rinichi sau inim depea valoarea de 400.000 de dolari iar cheltuielile cu refacerea unui pacient, inclusiv interveniile chirurgicale n urma unui accident rutier atingeau nivelul de 500.000 de dolari. Dac persoanele afectate nu au o poli de sntate corespunztoare, economii particulare i active financiare

102

Badea Dumitru (coordonator), Manualul agentului de asigurri, Ed. Economic, Bucureti, 2008;

116

sau alte surse de venit, atunci situaia lor financiar va fi afectat n mod semnificativ. Uneori, o astfel de situaie poate duce la faliment personal.103 riscul omajului - poate fi cauzat de ncetiniri ale ritmului de activitate la nivel de industrie, schimbri de natur structural i/sau tehnologic n economie, factori sezonieri, imperfeciuni sau perturbri pe piaa locurilor de munc. b)riscurile de proprietate apar atunci cnd proprietatea personal i activele imobiliare pot fi afectate sau chiar distruse n cazul unui incendiu, trsnet, tornade, furtuni i a altor cauze. n general, se pot distinge dou tipuri de pierderi asociate cu distrugerea sau furtul proprietii: pierderi directe - o pierdere financiar care rezult dintr-o pagub fizic, distrugere sau furt al proprietii. Exemplu: Dac cineva deine un restaurant care este afectat de incendiu, paguba fizic la restaurant este considerat pierdere direct. pierderi indirecte (consecin) - pierdere financiar rezultat indirect din apariia unei pagube fizice directe sau a furtului proprietii. Exemplu: n exemplul anterior, pe lng paguba fizic direct, restaurantul trebuie nchis pentru renovare; pierderea profitului pe perioada de reparaii va fi considerat o pierdere indirect. c)riscurile de rspundere - potrivit legii, orice persoan poate considerat rspunztoare pentru rnirile sau pagubele aduse proprietii influene negative asupra vieii altei persoane. n urma unor astfel de aciuni, judector poate obliga pe vinovat la plata unor despgubiri. Din acest punct vedere, SUA reprezint societatea cu cele mai multe procese: fi cu un de

conductorii auto sunt considerai rspunztori pentru modul n care i folosesc vehiculele; operatorii de brci pot fi dai n judecat pentru rniri aduse pasagerilor, a nottorilor sau a schiorilor pe ap; proprietarii de animale care pun n pericol viaa copiilor (cini de paz, erpi, crocodili) sunt predispui la procese civile cu despgubiri uriae; companiile pot fi considerate rspunztoare pentru produsele defecte care pot rni clienii; medicii, contabilii, avocaii sau inginerii pot li dai n judecat de ctre pacieni respectiv clieni pentru greeli de diagnostic sau de consultan. Definiie. Riscuri speculative sunt riscurile care se refer la acele evenimente care n momentul producerii pot conduce la trei situaii diferite de finalizare: pierdere, situaie neschimbat sau ctig.104 Exemplu: Un investitor care achiziioneaz un pachet de aciuni: dac n viitor preul acestora va scdea investitorul va nregistra o pierdere;
Tnsescu Paul, erbnescu Cosmin, Ionescu Roxana, Popa Mariana, Novac Laura, Asigurri comerciale moderne, Ed. C.H.Beck, Bucureti, 2007; 104 Biescu Alin Tudor, Asigurrile de via la debutul mileniului, Ed. Dacia, Cluj-Napoca, 2005;
103

117

dac cursul titlurilor de valoare rmne neschimbat, situaia financiar a investitorului rmne neschimbat; dac preul aciunilor crete, investitorul va obine un ctig. Riscurile speculative pe care o persoan i le asum n mod contient, voluntar i care pot conduce chiar i la nregistrarea unui profit, nu pot fi preluate n asigurare de ctre companiile n domeniu. Riscurile speculative sunt legate de deciziile care se iau ntr-o companie, constituind evenimente cu probabilitate de apariie mare i depinznd n mare msur de profitul i mediul n care acestea acioneaz.105

ntrebri facultative
1. Definii conceptul de asigurare, risc n asigurri, risc obiectiv i subiectiv, risc static i dinamic, risc fundamental i particular, risc pur i speculativ. 2. Care sunt condiiile ce trebuie s le ndeplineasc riscul pentru a constitui elementul unei asigurri? 3. Care sunt criteriile de clasificare i tipurile de risc n asigurri? 4. Care sunt principalele forme ale riscului n asigurri? 5. Realizai o scurt prezentare a riscurilor obiective i subiective. 6. Realizai o scurt prezentare a riscurilor statice i dinamice. 7. Realizai o scurt prezentare a riscurilor fundamentale i particulare. 8. Realizai o scurt prezentare a riscurilor pure i speculative.

U8.4. Test de autoevaluare


1)Asigurarea este: a. o activitate economico-social care const n protecia persoanelor fizice sau juridice n calitate de asigurai mpotriva diverselor riscuri i este realizat de ctre Timp de lucru : 20 min societi specializate, n calitate de asigurtori;
Punctaj : 100

b. o activitate financiar care const n protecia persoanelor fizice n calitate de asigurai mpotriva diverselor riscuri i este realizat de ctre societi specializate, n calitate de asigurtori; c. o activitate economico-social care const n protecia persoanelor fizice sau juridice n calitate de asiguratori mpotriva diverselor riscuri i este realizat de ctre societi specializate, n calitate de asigurai. (5 puncte) 2)Riscul n asigurri reprezint: a. acel avantaj adus bunurilor i afacerilor firmei i pentru care societile de asigurri pot oferi i protecie; b. acel pericol sau primejdie la care sunt supuse bunurile, oamenii, afacerile i pentru care societile de asigurri pot oferi protecie; c. acel pericol sau primejdie la care sunt supuse bunurile, oamenii, afacerile i pentru care bncile pot oferi protecie. (5 puncte)

105

Deaconu Petre, Creditare bancar, Ed. Fundaiei Romnia de Mine, Bucureti, 2008;

118

3)Pentru ca riscul s poat constitui elementul unei asigurri trebuie s ndeplineasc urmtoarele condiii: a. s fie msurabil n bani; b. se asigur numai riscurile pure; c. s existe un numr mare de expuneri independente; d. pierderile trebuie s fie fortuite; e.s fie licite i s fie suportabile ca mrime i frecven. (5 puncte) 4)Criteriile de clasificare a riscurilor n asigurri sunt: a. din punct de vedere al asigurabilitii; b.din punct de vedere al implicaiilor i naturii lor; c. din punct de vedere al (ne) implicrii indivizilor n producerea riscurilor; d. din punct de vedere a modului n care sunt tratate de ctre asigurtori; e.din punct de vedere a evoluiei probabilitii de producere a riscului; f.din punct de vedere a teoriei managementului riscului. (5 puncte) 5) Din punct de vedere juridic riscul n asigurri reprezint: a. evenimentul trecut, al crui moment de apariie este stabilit i aflat sub influena i voina prilor, contra cruia asiguratul i ia msura de protecie prin ncheierea asigurrii; b. evenimentul viitor, posibil dar incert, al crui moment de apariie este nedeterminat i aflat n afara influenei i voinei prilor, contra cruia asiguratul i ia msura de protecie prin ncheierea asigurrii; c. evenimentul viitor, posibil dar incert, al crui moment de apariie este nedeterminat i aflat n afara influenei i voinei prilor, contra cruia asigurtorul i ia msura de protecie prin ncheierea asigurrii. (5 puncte) 6)Din punct de vedere al asigurabilitii: a. riscuri pure i riscuri speculative; b. riscuri statice i dinamice; c. riscuri asigurabile i neasigurabile. (5 puncte) 7)Din punct de vedere a evoluiei probabilitii de producere a riscului: a. riscuri fundamentale i particulare; b. riscuri statice i dinamice; c. riscuri constante n timp i riscuri variabile n timp. (5 puncte) 8) Principalele forme ale riscului n asigurri sunt: 1.riscul asigurabil i riscul asigurat; 2.riscul asigurtorului i cruului; 3.riscul exceptat i riscul maritim; 4.riscul obiectiv i riscul subiectiv; 5.riscul tehnic; 6.riscul comun i general; 7.riscul constant i variabil.

119

Alegei varianta corect a. 1,2,3,4,6,7 b. 1,2,3,4,5,6,7 c. 1,2,4,5,6,7 (5 puncte) 9) Riscul obiectiv reprezint: a. mprejurrile care sunt n general inerente persoanelor asigurate, dac se face abstracie de pericolul subiectiv; b. mprejurrile care sunt n general inerente societilor de asigurri, dac se face abstracie de pericolul subiectiv; c. mprejurrile care sunt n general inerente persoanelor asigurate, dac se face abstracie de pericolul obiectiv. (5 puncte) 10) Riscurile obiective pot fi: a. obiective exogene; b. obiective, dar cu informaie privat; c. obiective endogene. (5 puncte) 11)Riscul subiectiv reprezint: a. riscul de ar care apare n acea mprejurare n care o persoan provoac n mod neintenionat o pagub sau exagereaz din greeal valoarea daunelor produse; b. riscul care apare n acea mprejurare n care o persoan provoac n mod intenionat o pagub sau exagereaz valoarea daunelor produse; c. riscul care apare n acea mprejurare n care o persoan provoac n mod intenionat o pagub sau exagereaz valoarea daunelor produse. (5 puncte) 12)Riscurile statice sunt: a. riscuri asigurabile care genereaz doar pierderi, iar neproducerea lor nseamn meninerea neschimbat a situaiei financiare; b. riscuri asigurabile care genereaz doar ctiguri, iar neproducerea lor nseamn meninerea neschimbat a situaiei economice; c. riscuri neasigurabile care genereaz doar ctiguri, iar neproducerea lor nseamn meninerea neschimbat a situaiei financiare. (5 puncte) 13)Riscurile dinamice sunt: a. acele riscuri asigurabile care pot genera doar ctiguri, n funcie de modificarea contextului n care acestea se pot manifesta; b . acele riscuri neasigurabile care pot genera, att pierderi, ct i ctiguri, n funcie de modificarea contextului n care acestea se pot manifesta; c. acele riscuri asigurabile care pot genera doar pierderi n funcie de modificarea contextului n care acestea se pot manifesta. (5 puncte) 14) Riscurile fundamentale reprezint: a. acele riscuri a cror producere afecteaz o parte redus a populaiei unei ri sau a unei regiuni i care genereaz pierderi reduse;

120

b. acele riscuri a cror producere afecteaz o parte semnificativ a populaiei unei ri sau a unei regiuni i care genereaz pierderi de o amploare foarte mare; c. acele riscuri de ar a cror producere afecteaz o parte semnificativ a populaiei unei ri sau a unei regiuni i care genereaz pierderi reduse. (5 puncte) 15)Riscurile particulare sunt: a. riscurile a cror producere afecteaz un numr relativ redus de persoane, iar efectele lor nu ating dimensiuni catastrofale; b . riscurile a cror producere afecteaz un numr mare de persoane, iar efectele lor ating dimensiuni catastrofale; c. riscurile pe termen lung a cror producere afecteaz un numr relativ mare de persoane, iar efectele lor nu ating dimensiuni catastrofale. (5 puncte) 16)Principalele categorii de riscuri pure care pot cauza incertitudine financiar se refer la: a. riscurile personale i de proprietate; b . riscurile de proprietate i riscuri asigurabile; c. riscurile statice i dinamice. (5 puncte) 17)Riscuri speculative sunt: a. riscurile care se refer la acele evenimente care n momentul producerii pot conduce la dou situaii diferite de finalizare: pierdere i ctig. b . riscurile care se refer la acele evenimente care n momentul producerii pot conduce la dou situaii diferite de finalizare: situaie neschimbat i ctig. c. riscurile care se refer la acele evenimente care n momentul producerii pot conduce la trei situaii diferite de finalizare: pierdere, situaie neschimbat sau ctig. (5 puncte) 18) Riscurlei personale sunt: riscul decesului prematur, riscul venitului insuficient pe perioada pensionrii i riscul unei snti precare. Adevrat Fals (5 puncte) TOTAL 100 PUNCTE = 90 PUNTE + 10 PUNCTE OFICIU

U8.5. Rezumat
Aceast unitate abordeaz n mod unitar aspectele generale privind riscul n asigurri i principalele tipuri de riscuri. Pe parcursul unitii au fost definite conceptele de: asigurare, risc n asigurri, risc obiectiv i subiectiv, risc static i dinamic, risc fundamental i particular, risc pur i speculativ. Au fost prezentate condiiile ce trebuie ndeplinite de risc pentru ca acesta s poat constitui elementul unei asigurri, precum i criteriile de clasificare i tipurile de riscuri n asigurri. n partea a doua a unitii au fost prezentate riscurile obiective i subiective, statice i dinamice, fundamentale i particulare, pure i speculative. Structura acestei uniti v-a permis nelegerea i asimilarea gradual a cunotinelor referitoare la aspectele generale i principalele tipuri de riscuri n asigurri. 121

Bibliografie minimal
1. Badea Dumitru (coordonator), Manualul agentului de asigurri, Ed. Economic, Bucureti, 2008, pag. 29; 2. Biescu Alin Tudor, Asigurrile de via la debutul mileniului, Ed. Dacia, Cluj-Napoca, 2005, pag. 75, 87; 3. Cistelecan Lazr, Cistelecan Rodica, Asigurri comerciale, Ed. Dimitrie Cantemir, Tg-Mure, 1997, pag.50; 4. Ciurel Violeta, Asigurri i reasigurri: abordri teoretice i practici internaionale, Ed. All Beck, Bucureti, 2000, pag. 32; 5. Galiceanu Ion, Galiceanu Mihaela, Asigurri interne i internaionale, Ed. Spirit Romnesc, Craiova, 1999, 74; 6. Negru Titel, Asigurri, ghid practic, Ed. C.H. Beck, Bucureti, 2006, pag. 15; 7. Tnsescu Paul, erbnescu Cosmin, Ionescu Roxana, Popa Mariana, Novac Laura, Asigurri comerciale moderne, Ed. C.H.Beck, Bucureti, 2007, pag.25; 8. Vcrel Iulian, Bercea Florian, Asigurri i reasigurri, Ed. Expert, 1997, pag.313. Rspunsuri i comentarii la testul de autoevaluare
1.a 6.a 11.c 16.a 2.b 7.c 12.a 17.c 3.a,b,c,d,e 8.b 13.b 18.adevrat 4.a,b,c,d,e,f 9.a 14.b 5.b 10.a,b,c 15.a

122

UNITATEA 9 Consecinele riscurilor i metodele de protecie


Durata medie de studiu individual - 2 ore

Cuprins

Pag.

U9.1. Scopul i obiectivele unitii de nvare 123 U9.2. Consecinele riscurilor n activitatea de asigurri.. 124 U9.3. Metodele de protecie mpotriva riscurilor. 126 U9.4. Test de autoevaluare........................................................................ 130 U9.5. Rezumat............................................................................................ 133 Bibliografie minimal .133 Rspunsuri i comentarii la testul de autoevaluare................................. 133

U9.1. Scopul i obiectivele unitii de nvare


Scopul acestei uniti de nvare este acela de a te determina s dobndeti urmtoarele competene: cunoaterea (distingerea, identificarea, recunoaterea), nelegerea, aplicarea, analizarea, sinteza i evaluarea (judecarea, argumentarea, evaluarea i compararea: erorilor, scopurilor, mijloacelor, alternativelor) aspectelor legate de consecinele riscurilor i metodele de protecie. La finalul studiului acestei uniti vei fi capabil: s identifici corect tendinele manifestate de evoluia aprecierii noiunilor de risc i incertitudine; s identifici corect consecinele riscurilor ce afecteaz obiectele din patrimoniul unei firme; s identifici corect principalele consecine pe care orice risc le poate aduce asupra societii; s identifici corect consecinele riscurilor ce pot s apar n cadrul unei companii de asigurri; s identifici corect metodele de protecie mpotriva riscurilor; s prezini metodele de protecie mpotriva riscurilor; s obii un scor de cel puin 80% ntr-un interval de timp de maximum 20 min la testul de evaluare.

123

U9.2. Consecinele riscurilor n activitatea de asigurri


Evoluia aprecierii noiunilor de risc i incertitudine n ultimele decenii a manifestat trei tendine principale: creterea ntr-un ritm fr precedent a situaiilor de risc i incertitudine; se nregistreaz o utilizare din ce n ce mai intensiv a resurselor tiinei (management, marketing, statistici aplicate n economie) n procesele de studiu ale riscului i incertitudinii sistemului socio-economic; se constat o amplificare i diversificare a consecinelor pe care aplicaiile i tehnicile de analiz a riscului i incertitudinii le-au generat n cadrul mediului social, n natur, la nivelul fiecrui agent economic. Verbul a asigura se refer att la msurile de precauie i de prevedere, ct i la oferirea unei sigurane sau unei garanii n legtur cu ceva. Acest ceva face trimitere la evenimente nedorite cu consecine materiale, financiare, vtmri grave sau deteriorri ale strii de sntate i chiar decese. Concret asemenea evenimente pot fi: 1) independente de om, precum calamitile naturale: seceta, uraganele, cicloanele, inundaiile, cutremurele de pmnt, ngheul, grindina, incendiile, alunecrile, surprile, prbuirile de teren, erupiile vulcanice, ploile toreniale, avalanele de zpad, etc. 2) dependente de om, legate de comportamentul omului i/sau de activitatea sa: acte ca: neglijena, superficialitatea, iresponsabilitatea pot s provoace sau s favorizeze nregistrarea de accidente grave, incendii, explozii, electrocutri, asfixieri, arsuri, etc.; svrirea de aciuni delictuale: furt, spargere, jaf, crime, aciuni teroriste, etc.; pe coordonata economic, generatoare de crize, omaj, inflaie, greve, conflicte sociale, etc. n esen cauzele acestor evenimente nedorite sunt trei: forele naturii, omul luat ca individ, dar i ca grup sau societate, dezvoltarea tiinifico-tehnologic. Pe msura contientizrii i identificrii riscurilor se caut metode i mijloace de control sau cel puin de control asupra consecinelor lor. Identificarea i evaluarea expunerii la daune presupune identificarea obiectelor din patrimoniu care sunt expuse la riscuri, identificarea riscurilor ce pot cauza pagube i comensurarea consecinelor care pot fi de mai multe feluri: a)consecine fizice - prin modificarea aspectului, al formei obiectelor din patrimoniu; b)consecine funcionale - pierderea parial sau total a capacitii de producie; c)consecine financiare - se refer la riscuri ce presupun fonduri bneti pentru acoperirea pagubelor provocate.

124

Consecinele riscurilor ce pot s apar n cadrul unei companii de asigurri sunt:106 crearea de produse care nu corespund nevoilor reale; asigurtorul poate ajunge n imposibilitatea de a-i onora obligaiile asumate; clieni nemulumii de timpul de ateptare prea ndelungat; asigurtorul accept doar cazurile cu riscuri foarte reduse, dar pierde o parte din clieni; clienii devin nemulumii i renun la serviciile companiei; plata unor despgubiri necuvenite, cu consecine grave asupra solvabilitii asigurtorului i a nivelului primelor de asigurare; nregistrarea de pierderi din investiiile realizate sau a unor profituri mai reduse; documentele contabile i financiare ale companiei sunt incorecte; sancionarea companiei de asigurri de ctre cei ndreptii; accesul la diverse informaii a unor persoane neautorizate; scderii valorii companiei dup realizarea operaiunii n cauz (afecteaz capitalul acionarilor). Cele mai importante consecine ale riscului n societate sunt urmtoarele107: a)ngrijorare: evenimentele riscante tind s creeze o stare de incertitudine i s provoace oamenilor agitaie. Efectul ngrijorrii este alocarea ineficient a resurselor; b)oportuniti pierdute: dac riscul este cel care consum resursele companiei, atunci firma nu le mai poate folosi n scopuri financiare. Aceste oportuniti pierdute reduc beneficiile pentru investitori; c)costuri de finanare a riscului: atunci cnd riscurile duc la pierdere, companiile pot s aleag ntre reinere i transfer al riscului ctre o alt parte (de exemplu, o societate de asigurri). Aceste costuri de finanare a riscului pot folosi aproape tot bugetul companiilor; d) dimensiunea fondurilor de urgen trebuie mrit - este prudent ca anumite fonduri de urgen s fie create. Totui, n lipsa unei asigurri, persoanele fizice i juridice trebuie s-i mreasc fondurile pentru a plti pagube neateptate. Exemplu: O persoan fizic dorete s cumpere o cas n valoare de 50.000 lei i c dorete s creeze un fond de urgen pentru reparaii n caz de incendiu, grindin, furtuni sau alte cauze de pericol. Dac persoana respectiv nu are o poli de asigurare, va trebui s economiseasc circa 10.000 lei anual pentru a crea un fond suficient ntr-o perioad de timp relativ scurt. Dar chiar i aa, n cazul unei pierderi timpurii se va gsi n imposibilitatea de a acoperi pagubele. Indiferent de

Biescu Tudor Alin, Asigurrile de via la debutul mileniului, Ed. Dacia, Cluj Napoca, 2005; Tnsescu Paul, erbnescu Cosmin, Ionescu Roxana, Popa Mariana, Novac Laura, Asigurri comerciale moderne, Ed. C.H.Beck, Bucureti, 2007;
107

106

125

caz, cu ct suma de economisit este mai mare, cu att consumul curent trebuie redus, ceea ce va duce la o reducere a standardului de via. e)societatea este lipsit de anumite bunuri i servicii Exemplu: Din cauza unui risc de rspundere, multe companii au ntrerupt producia la anumite produse. Cu civa ani n urm, aproape 250 de companii din lume produceau vaccinuri pentru copii; n prezent, doar un mic numr de firme se mai ocup de aceast activitate, majoritatea de frica unor procese din partea consumatorilor. Alte firme au renunat s mai produc anumite produse cum ar fi deviai din azbest, implanturi de silicon, instrumente de control al naterii. f)apar neplcerile i frica - pot fi date numeroase exemple pentru a ilustra agitaia i frica cauzate de riscuri. Exemplu: Prinii se pot ngrijora atunci cnd copiii pleac ntr-o excursie la ski i n timpul unei furtuni puternice din cauza riscului de ghea pe osele. Pasagerii dintr-un avion pot deveni nervoi i agitai atunci cnd avionul trece printr-o zon de turbulene. Un student care are nevoie de o not de trecere poate intra la un examen plin de emoii. g)inabilitatea de a plnui: atunci cnd exist informaii imperfecte i incertitudini n ceea ce privete rezultatele sau variaii de la rezultatele anticipate, managerii nu pot crea planuri de afaceri realiste; h)speculaie: Fr efort, nu exist ctig, fr risc, nu exist beneficii108. Stabilirea unui nivel controlabil de risc n anumite momente poate duce la obinerea nivelului dorit de beneficii. Lipsa unei iniiative va proteja persoana de anumite expuneri, dar n acelai timp nu-i va aduce niciun beneficiu.

U9.3. Metodele de protecie mpotriva riscurilor


Riscul nu reprezint o povar doar pentru persoane n particular, ci i pentru societate, n general. De aceea este important examinarea unor tehnici care pot fi utilizate pentru protecia mpotriva riscurilor. Se pot distinge cinci metode principale de protecie mpotriva riscurilor: evitarea, controlul pierderii, reinerea, asigurarea, autoasigurarea, transferuri, altele dect asigurarea. 1.Evitarea - este aplicat atunci cnd nu exist posibilitatea de apariie a unui eveniment i se concretizeaz n reducerea la 0 a probabilitii de producere a unei anumite pierderi prin luarea deciziei, de ctre o persoan sau organizaie, de a nu se implica ntr-o anumit activitate care ar putea fi afectat de riscul n cauz. Nu se poate vorbi de o evitare complet a unor expuneri personale, de proprietate sau de rspundere, ci mai degrab de o evitare a unor aspecte specifice ale acestor expuneri.

108

Joc de cuvinte: No pain - no gain: no risk - no return;

126

Exemplu: O persoan poate evita riscul de a fi jefuit ntr-o zon cu grad de criminalitate ridicat, prin ocolirea zonei respective sau poate evita riscul de divor prin renunarea la cstorie. O firm poate evita riscul de a fi dat n judecat pentru produse defecte prin prestarea de servicii, n loc de producie. 2.Controlul pierderii - presupune o serie de aciuni care reduc att frecvena, ct i severitatea pierderilor i are ca obiective: prevenirea i reducerea pierderilor. Scopul prevenirii i reducerii pierderilor este acela de a diminua pierderile la un nivel minim compatibil cu un anumit nivel, rezonabil, de efort uman i cheltuieli. Prevenirea pierderilor se aplic pentru a diminua probabilitatea de apariie a unei pierderi astfel nct frecvena acesteia s fie redus. Exemplu: Aciuni incluse n aceast categorie de metode se pot meniona: cursuri de condus preventiv pentru conductorii auto - prevenirea accidentelor auto, controale medicale regulate, renunarea la fumat i diete sntoase, toate putnd preveni atacurile de cord. O metod de reducere a ratei de producere a daunelor se refer la mbuntirea parametrilor de frnare la autovehicule n vederea diminurii numrului de accidente.109 Prevenirea pierderilor este important i pentru companii. 110 Exemplu: O explozie a unui cazan poate fi prevenit prin inspecii periodice executate de un inginer specializat. Accidentele de la locul de munc pot fi prevenite prin eliminarea condiiilor improprii de munc i prin implementarea riguroas a regulilor de siguran. Incendiile pot fi prevenite prin interzicerea fumatului angajailor n ncperile n care se afl materiale inflamabile. Pe scurt, obiectivul metodei de prevenire a pierderilor const n evitarea unei pierderi. 3.Reinerea - este acea metod de protecie mpotriva riscurilor prin care o persoan fizic sau juridic i pstreaz responsabilitatea asupra unei pri sau a ntregului risc. Reinerea poate fi aleas contient sau incontient de existena unui potenial de pierdere. Reinerea poate fi:111 a)reinerea activ a riscurilor poate fi remarcat atunci cnd o persoan este contient de riscuri i planific n mod deliberat s rein o parte sau ntregul set de efecte.
Biescu Tudor Alin, Asigurrile de via la debutul mileniului, Ed. Dacia, Cluj Napoca, 2005; Badea Dumitru (coordonator), Manualul agentului de asigurri, Ed. Economic, Bucureti, 2008; 111 Tnsescu Paul, erbnescu Cosmin, Ionescu Roxana, Popa Mariana, Novac Laura, Asigurri comerciale moderne, Ed. C.H.Beck, Bucureti, 2007
110 109

127

Exemplu: n cazul unui magazin, conducerea poate alege s rein toate efectele cauzate de riscuri cum ar fi furtul de ctre angajai, distrugerea unor produse de ctre clieni etc. n acest caz persoana afectat de riscuri ia o decizie, contient de a reine o parte sau toate efectele produse de respectivele riscuri. b)reinerea pasiv a riscurilor - anumite riscuri sunt reinute n mod incontient din cauza ignoranei, a indiferenei sau a comoditii celui afectat. Reinerea pasiv este periculoas dac riscul reinut are un potenial ridicat de distrugere. Exemplu: O companie care nu-i asigur angajaii mpotriva riscului de invaliditate parial sau total pe termen lung. Consecinele financiare negative n cazul apariiei unui astfel de risc sunt mult mai severe dect riscul unui deces prematur. De aceea, conducerea companiei poate fi acuzat de aplicarea metodei de reinere pasiv a riscului ntr-o manier necorespunztoare i chiar periculoas.112 4.Asigurarea - se realizeaz n condiiile n care o persoan fizic sau juridic care este ameninat de un risc oarecare, pltete unei entiti distincte (compania de asigurri) o anumit sum de bani, n schimbul creia aceasta din urm se oblig s suporte, total sau parial, pierderile generate de producerea evenimentului nedorit.113 5.Autoasigurarea (autoprotecia) reprezint o tehnic de administrare a riscurilor care se poate manifesta n dou moduri distincte:114 a) separarea unitilor expuse - implic divizarea unui bun sau a unei activiti desfurate n cadrul unei firme n dou sau mai multe entiti separate, care urmeaz s fie exploatate zilnic, la capacitate normal. Exemplu: Se poate recurge la separarea stocurilor de marf n dou depozite diferite (din ambele realizndu-se aprovizionarea) sau fabricarea unui produs n dou fabrici distincte. Unitile trebuie s fie constituite astfel nct s poat prelua sarcina susinerii integrale a activitilor la parametri normali n situaia n care se produce un eveniment nedorit care afecteaz una dintre uniti. b) crearea de rezerve - implic faptul c anumite bunuri sau activiti sunt inute n conservare i nu sunt introduse n procesul de exploatare, dect atunci cnd bunurile sau operaiile primare au fost distruse de un eveniment. Exemplu: Realizarea unor copii a tuturor nregistrrilor contabile ale unei firme i depozitarea lor n locaii diferite pentru a nu fi distruse n urma unui eventual incendiu. Deinerea unui lot de piese de schimb pentru cazul n care unele se defecteaz.
112

Tnsescu Paul, erbnescu Cosmin, Ionescu Roxana, Popa Mariana, Novac Laura, Asigurri comerciale moderne, Ed. C.H.Beck, Bucureti, 2007; 113 Biescu Tudor Alin, Asigurrile de via la debutul mileniului, Ed. Dacia, Cluj Napoca, 2005; 114 Biescu Tudor Alin, Asigurrile de via la debutul mileniului, Ed. Dacia, Cluj Napoca, 2005;

128

Crearea unui fond bnesc de rezerv pentru stuaii neprevezute. 6.Transferuri, altele dect asigurarea115 - prin transferuri, altele dect asigurarea, persoana afectat transfer efectele riscurilor altor persoane, alta dect o companie de asigurare. Se numete transfer acea situaie n care riscul i activitatea sau situaia presupus de risc sunt distincte. Exemplu: Accidentele industriale implic riscul de accidentare a angajailor, ceea ce presupune suferine fizice, pierderea veniturilor, cheltuieli medicale etc. Costul pierderii veniturilor i cheltuielile medicale pot fi separate de activitatea efectiv care a produs accidentul i este transferat ctre o alt persoan, instituie, i anume Casa de Sntate, pentru a suporta pierderea. Transferul nu poate fi ntotdeauna complet sau de ncredere. Un risc poate fi transferat prin mai multe metode, astfel:116 a)transfer prin contracte Exemplu: Riscul unui produs defect poate fi transferat la vnztorul en dtail printrun contract de service care transfer responsabilitatea la vnztor pentru toate reparaiile de dup perioada de garanie. Riscul creterii chiriei poate fi transferat la proprietar printr-un contract de leasing pe termen lung. Riscul creterii preurilor de construcie poate fi transferat companiei de construcii printr-un contract cu preuri fixe. b)transfer prin hedging - elimin expunerea la risc prin luarea unei poziii de compensare. Exemplu: Deintorul unei mine de aur i poate acoperi expunerea la risc de scdere a preului prin luarea unei poziii de vnzare a futures-ului pe aur. Se vor cuta ntotdeauna active de baz care s fie puternic corelate cu activul pentru care se face acoperirea.

ntrebri facultative
1. Care sunt tendinele manifestate de evoluia aprecierii noiunilor de risc i incertitudine? 2. Care sunt consecinele riscurilor ce afecteaz obiectele din patrimoniul unei firme? 3. Care sunt consecinele riscurilor ce pot s apar n cadrul unei companii de asigurri? 4. Care sunt principalele consecine pe care orice risc le poate aduce asupra
115

Badea Dumitru (coordonator), Manualul agentului de asigurri, Ed. Economic, Bucureti, 2008; 116 Badea Dumitru (coordonator), Manualul agentului de asigurri, Ed. Economic, Bucureti, 2008;

129

societii? 5. Care sunt metodele de protecie mpotriva riscurilor? 6. Prezentai metodele de protecie mpotriva riscurilor.

U9.4. Test de autoevaluare


1)Evoluia aprecierii noiunilor de risc i incertitudine au manifestat urmtoarele tendine principale:
Timp de lucru : 20 min Punctaj : 100

a. creterea ntr-un ritm fr precedent a situaiilor de risc i incertitudine; b. se nregistreaz o utilizare din ce n ce mai intensiv a resurselor tiinei (management, marketing, statistici aplicate n economie) n procesele de studiu ale riscului i incertitudinii sistemului socio-economic; c. se constat o amplificare i diversificare a consecinelor pe care aplicaiile i tehnicile de analiz a riscului i incertitudinii le-au generat n cadrul mediului social, n natur, la nivelul fiecrui agent economic. (5 puncte) 2)Evenimentele independente de om sunt: a. furt, spargere, jaf, crime, aciuni teroriste, etc.; b.neglijena, superficialitatea, iresponsabilitatea pot s provoace sau s favorizeze nregistrarea de accidente grave, incendii, explozii, electrocutri, asfixieri, arsuri, etc.; c. seceta, uraganele, cicloanele, inundaiile, cutremurele de pmnt, ngheul, grindina, incendiile, alunecrile, surprile, prbuirile de teren, erupiile vulcanice, ploile toreniale, avalanele de zpad, etc. (5 puncte) 3)Evenimentele dependente de om sunt: a. neglijena, superficialitatea, iresponsabilitatea pot s provoace sau s favorizeze nregistrarea de accidente grave, incendii, explozii, electrocutri, asfixieri, arsuri, etc.; b. svrirea de aciuni delictuale: furt, spargere, jaf, crime, aciuni teroriste, etc.; c. pe coordonata economic, generatoare de crize, omaj, inflaie, greve, conflicte sociale, etc. (5 puncte) 4)Consecinele riscurilor care pot cauza pagube pot fi: a.consecine fizice - prin modificarea aspectului, al formei obiectelor din patrimoniu; b.consecine funcionale - pierderea parial sau total a capacitii de producie; c.consecine financiare - se refer la riscuri ce presupun fonduri bneti pentru acoperirea pagubelor provocate. (5 puncte) 5) Consecinele riscurilor ce pot s apar n cadrul unei companii de asigurri pot fi: a. crearea de produse care nu corespund nevoilor reale; b. asigurtorul poate ajunge n imposibilitatea de a-i onora obligaiile asumate;

130

c. clieni nemulumii de timpul de ateptare prea ndelungat; d. asigurtorul accept doar cazurile cu riscuri foarte reduse, dar pierde o parte din clieni; e. clienii devin nemulumii i renun la serviciile companiei. (5 puncte) 6)Cele mai importante consecine ale riscului n societate sunt urmtoarele: 1.ngrijorarea; 2.oportuniti pierdute; 3.costuri de finanare a riscului; 4. dimensionarea fondurilor de urgen; 5.societatea este lipsit de anumite bunuri i servicii; 6. apar neplcerile i frica; 7. inabilitatea de a plnui; 8.speculaia. Alegei varianta corect a. 1,2,3,6,7,8 b. 1,2,3,4,5,6,7 c. 1,2,3,4,5,6,7,8 (10 puncte) 7)Metodele principalele de protecie mpotriva riscurilor sunt: 1.evitarea; 2.controlul pierderii; 3.reinerea; 4. asigurarea; 5.autoasigurarea; 6.transferurile; 7. altele dect asigurarea. Alegei varianta corect a. 1,2,3,4,6,7 b. 1,2,3,4,5,6,7 c. 1,2,4,5,6,7 (10 puncte) 8) Evitarea este aplicat atunci cnd: a. nu exist posibilitatea de apariie a unui eveniment i se concretizeaz n reducerea la 0 a probabilitii de producere a unei anumite pierderi prin luarea deciziei, de ctre o persoan sau organizaie, de a nu se implica ntr-o anumit activitate care ar putea fi afectat de riscul n cauz; b. exist posibilitatea de apariie a unui eveniment i se concretizeaz n reducerea la 1 a probabilitii de producere a unei anumite pierderi prin luarea deciziei, de ctre o persoan sau organizaie, de a nu se implica ntr-o anumit activitate care ar putea fi afectat de riscul n cauz;

c. exist posibilitatea de apariie a unui eveniment i se concretizeaz n reducerea la 2 a probabilitii de producere a unei anumite pierderi prin luarea deciziei, de ctre o persoan sau organizaie, de a nu se implica ntr-o anumit activitate care ar putea fi afectat de riscul n cauz. (5 puncte) 9) Scopul prevenirii i reducerii pierderilor const n:
a. diminuarea pierderilor la un nivel minim compatibil cu un anumit nivel, rezonabil, de efort uman i cheltuieli;

131

b. creterea veniturilor la un nivel minim compatibil cu un anumit nivel, rezonabil, de efort uman i cheltuieli; c. diminuarea pierderilor la un nivel maxim compatibil cu un anumit nivel, rezonabil, de efort uman i cheltuieli. (5 puncte) 10)Reinerea este: a. metod de reducere a riscurilor prin care o persoan fizic sau juridic i pstreaz responsabilitatea asupra unei pri sau a ntregului risc; b. metod de protecie mpotriva riscurilor prin care o persoan fizic sau juridic i pstreaz responsabilitatea asupra unei pri sau a ntregului risc; c. metod de analiz factorial a riscurilor prin care o persoan fizic sau juridic i pstreaz responsabilitatea asupra unei pri sau a ntregului risc. (5 puncte) 11)Reinerea poate fi: a. reinere activ a riscurilor; b. reinerea complex a riscurilor; c. reinere pasiv a riscurilor. (5 puncte) 12)Asigurarea se realizeaz n condiiile n care: a. o persoan fizic care este ameninat de un risc economic, pltete unei entiti distincte (compania de asigurri) o anumit sum de bani, n schimbul creia aceasta din urm se oblig s suporte, total sau parial, pierderile generate de producerea evenimentului nedorit; b . o persoan fizic sau juridic care este ameninat de un risc oarecare, pltete unei entiti distincte (compania de asigurri) o anumit sum de bani, n schimbul creia aceasta din urm se oblig s suporte, total sau parial, pierderile generate de producerea evenimentului nedorit; c. o persoan fizic sau juridic care este ameninat de un risc de credit i de dobnd, pltete unei entiti distincte (compania de asigurri) o anumit sum de bani, n schimbul creia aceasta din urm se oblig s suporte, total sau parial, pierderile generate de producerea evenimentului nedorit. (10 puncte) 13)Autoasigurarea (autoprotecia) reprezint o tehnic de administrare a riscurilor care se poate manifesta n urmtoarele moduri: a. separarea unitilor expuse - implic divizarea unui bun sau a unei activiti desfurate n cadrul unei firme n dou sau mai multe entiti separate, care urmeaz s fie exploatate zilnic, la capacitate normal; b. crearea de rezerve - implic faptul c anumite bunuri sau activiti sunt inute n conservare i nu sunt introduse n procesul de exploatare, dect atunci cnd bunurile sau operaiile primare au fost distruse de un eveniment; c. apelarea la credite - implic o mai bun gestionare a resurselor financiare ale firmei. (5 puncte) 14)Un risc poate fi transferat prin mai multe metode, astfel: a.transfer prin contracte; b . transfer prin hedging;

132

c. transfer prin know-how. (5 puncte) 15) Se numete transfer acea situaie n care riscul i activitatea sau situaia presupus de risc sunt distincte. Adevrat Fals (5 puncte) TOTAL 100 PUNCTE = 90 PUNCTE + 10 PUNCTE OFICIU

U9.5. Rezumat
Aceast unitate abordeaz n mod unitar aspectele privind consecinele riscurilor i metodele de protecie. n prima parte a unitii au fost prezentate tendinele manifestate n evoluia aprecierii noiunilor de risc i incertitudine, consecinele riscurilor ce afecteaz obiectele din patrimoniul unei firme, consecinele riscurilor ce pot s apar n cadrul unei companii de asigurri i principalele consecine pe care riscurile le pot aduce asupra societii. n partea a doua a unitii au fost prezentate metodele de protecie mpotriva riscurilor: evitarea, controlul pierderii, reinerea, asigurarea, autoasigurarea, i transferurile, altele dect asigurarea. Structura acestei uniti v-a permis nelegerea i asimilarea gradual a cunotinelor referitoare la consecinele riscurilor i metodele de protecie.

Bibliografie minimal
1. Badea Dumitru (coordonator), Manualul agentului de asigurri, Ed. Economic, Bucureti, 2008, pag. 37; 2. Biescu Tudor Alin, Asigurrile de via la debutul mileniului, Ed. Dacia, Cluj Napoca, 2005; 3. Tnsescu Paul, erbnescu Cosmin, Ionescu Roxana, Popa Mariana, Novac Laura, Asigurri comerciale moderne, Ed. C.H.Beck, Bucureti, 2007, pag. 37,38. Rspunsuri i comentarii la testul de autoevaluare
1.a,b,c 6.c 11.a,c 2.c 7.b 12.b 3.a,b,c 8.a 13.a,b 4.a,b,c 9.a 14.a,b 5.a,b,c,d,e 10.b 15.adevrat

TEMA DE CONTROL NR. 3 Realizai un studiu privind analiza riscurilor n activitatea de asigurri Capitolul I Aspecte teoretice privind riscului n asigurri Capitolul II Aspecte metodologice privind riscului n asigurri Capitolul III Analiza riscului n asigurri la S.C.....................S.A. Capitolul IV Concluzii ale analizei efectuate 133

UNITATEA 10 Aspectele generale privind riscul n activitatea bancar i clasificarea riscurilor bancare
Durata medie de studiu individual - 2 ore

Cuprins

Pag.

U10.1. Scopul i obiectivele unitii de nvare.. 134 U10.2. Aspecte generale privind riscul n activitatea bancar. 135 U10.3. Tipuri de riscuri bancare.. 137 U10.3.1. Riscuri bancare n funcie de piaa care determin apariia riscului. 137 U10.3.2. Riscuri bancare n funcie de expunerea la risc. 141 U10.3.3. Riscuri bancare n funcie de caracteristicile bancare 142 U10.3.4. Riscuri bancare n funcie de elementele afectate de producerea riscului.. 144 U10.3.5. Riscuri bancare n funcie de reflectarea n bilanul contabil 144 U10.4. Test de autoevaluare...................................................................... 146 U10.5. Rezumat........................................................................................... 149 Bibliografie minimal .150 Rspunsuri i comentarii la testul de autoevaluare................................ 150

U10.1. Scopul i obiectivele unitii de nvare


Scopul acestei uniti de nvare este acela de a te determina s dobndeti urmtoarele competene: cunoaterea (distingerea, identificarea, recunoaterea), nelegerea, aplicarea, analizarea, sinteza i evaluarea (judecarea, argumentarea, evaluarea i compararea: erorilor, scopurilor, mijloacelor, alternativelor) aspectelor legate de aspectele generale privind riscul n activitatea bancar i clasificarea riscurilor bancare. La finalul studiului acestei uniti vei fi capabil: s defineti riscul bancar; s identifici obiectivul analizei riscurilor bancare i principalele funcii pe care trebuie s le ndeplineasc o banc; s identifici variabilele care determin riscul bancar; s identifici i s prezini riscurile bancare n funcie de piaa care determin apariia riscului; s identifici i s prezini riscurile bancare n funcie de expunerea la risc; 134

s identifici i s prezini riscurile bancare n funcie de caracteristicile bancare; s identifici i s prezini riscurile bancare n funcie de elementele afectate de producerea riscului; s identifici i s prezini riscurile bancare n funcie de reflectarea n bilanul contabil; s obii un scor de cel puin 80% ntr-un interval de timp de maximum 20 min la testul de evaluare.

U10.2. Aspecte generale privind riscul n activitatea bancar


Definiie 1. Riscul bancar reprezint un conglomerat sau complex de evenimente cu consecine adverse pentru banc, de cele mai multe ori interdependente, prin aceea c pot avea cauze comune sau c producerea unuia poate genera n lan i alte evenimente adverse. Definiie 2. Riscul bancar reprezint fenomenul care apare pe parcursul derulrii operaiunilor bancare i care provoac efecte negative asupra activitilor respective, prin deteriorarea calitii afacerilor, diminuarea profitului sau chiar nregistrarea de pierderi, afectarea funcionalitii bncii.117 Obiectivul analizei riscurilor bancare const n minimizarea cheltuielilor asociate acestora pentru toate expunerile care au fost identificate, dar nu i evitate sau eliminate. Performana unei bnci este strict legat de dimensiunea riscurilor de credit, de lichiditate, de capital i de rat a dobnzii. Ignorarea acestor riscuri poate conduce brusc sau n timp la dezechilibrarea situaiei interne a bncii, anihilarea efectelor de rentabilitate i chiar la apariia imposibilitii de plat, la faliment.118 Prin prisma riscului, obiectivul fundamental al activitii unei bnci este acela de maximizare a profitului n condiiile de minimizare a riscului. ntr-o economie modern o banc se consider c trebuie s ndeplineasc urmtoarele principale funcii:119 a)funcia de protejare a resurselor financiare n excedent ale entitilor economice i persoanelor fizice, prin pstrarea acestora n depozite bancare; b)funcia de intermediere ntre firmele care dispun de resurse n excedent i le plaseaz n depozite bancare n calitate de mprumuttori i entitile economice care se afl la un moment dat n deficit de resurse financiare i care particip pe piaa monetar n calitate de mprumuttori; c)funcia de transfer a fondurilor n economie. n acelai timp, o banc face parte dintr-un sistem care funcioneaz organic i se afl n interdependen cu celelalte bnci, iar acest sistem este coordonat i supervizat de banca central, deoarece bncile ndeplinesc din punct de vedere macroeconomic, alturi de rolul propriu de societate comercial i urmtoarele roluri:
Niu Ion, Managementul riscului bancar, Ed. Expert, Bucureti, 2000; Piciu Gabriela Cornelia, Riscul n economie, Aplicaii n domeniul bancar, Ed. Economic, Bucureti, 2008; 119 Olteanu Alexandru, Olteanu Florin, Badea Leonardo, Managementul Bancar. Caracteristici, Strategii, Studii de caz, Ed. Dareco, 2003;
118 117

135

fiecare banc este agent social, participnd prin funciile sale la dezvoltarea economiei din zona n care activeaz; fiecare banc reprezint un instrument de baz prin care banca central i realizeaz macro-politicile monetare. Avnd n vedere o multitudine de variabile care determin riscul bancar, exist o serie de clasificri, i anume:120 1. n funcie de caracteristica bancar: a. riscuri financiare: riscul de lichiditate, riscul de capital; b.riscuri de prestare: riscul operaional, riscul tehnologic, riscul introducerii de noi produse; c. riscuri ambientale: riscul de frauda, riscul economic, riscul legal. 2. n funcie de genez: a. risc de exploatare; b. risc financiar; c. risc de faliment. 3. n funcie de natura lor: a. riscuri comerciale; b. riscuri provocate de clauze de for major; c. riscuri politice. 4. n funcie de expunerea la risc: a. riscuri pure - sunt riscuri a cror expunere este generat de activiti i de procese bancare cu potenial de a produce evenimente care s se soldeze cu pierderi, cum ar fi: riscuri fizice (distrugeri, accidente, avarii); riscuri financiare (generate de operaiuni bancare tradiionale); riscuri criminale i frauduloase (fraude, furturi, deturnri de fonduri); riscuri cu rspundere (nerespectarea normelor bancare). b. riscuri lucrative (speculative) - n acest caz expunerea la risc este generat de ncercarea de a obine profit maxim. Acestea sunt: riscuri de pia (variaia condiiilor de pia); riscuri de afaceri; riscuri de lichiditate (incapacitatea de a finana operaiunile bancare curente).

Olteanu Alexandru, Olteanu Florin, Badea Leonardo, Managementul Bancar. Caracteristici, Strategii, Studii de caz, Ed. Dareco, 2003;

120

136

10.3. Tipuri de riscuri bancare U10.3.1.Riscuri bancare n funcie de piaa care determin apariia riscului
Riscurile bancare, n funcie de piaa care le determin apariia pot fi: A.riscuri determinate de piaa produsului; B. riscuri determinate de piaa capitalului. A. Riscurile de pe piaa produsului se refer la aspectele strategice i operaionale ale gestiunii veniturilor i cheltuielilor de exploatare. Riscurile de pe piaa produsului cuprind: 1.riscul de creditare se mai poate numi i: risc de parteneriat, risc de insolvabilitate a debitorului, risc de nerambursare sau risc de deteriorare a calitii activelor i exprim probabilitatea nencasrii la scaden de ctre banc a fluxului de venituri anticipat (inclusiv dobnda) sau poate consta doar n simple ntrzieri la plat, ambele datorate modificrilor survenite n nivelul solvabilitii debitorului. Riscul de creditare este asumat de toate bncile i poate genera probleme serioase att bncii n cauz, ct i ntregului sistem bancar dac expunerea la risc este substanial. Din aceast cauz, strategia fiecrei bnci trebuie s includ programe i proceduri de gestionare a riscurilor bancare, n general, i a celor de creditare, n special, minimizarea expunerii la risc, alturi de maximizarea rentabilitii i respectarea reglementrilor bancare i a celor generale, fiind unui dintre obiectivele importante ale managementului bancar.121 Gestiunea acestui risc de ctre bnci se poate realiza prin:122 decizii echilibrate de creditare, prin care riscul de creditare este corect apreciat; asigurarea unor debitori diveri, aa nct pierderile s nu fie concentrate n timp; cumprarea de garanii de la tere pri (asigurarea creditelor astfel ca riscul de faliment s fie total sau parial transferat de la creditori). 2.riscul de strategie (de afaceri) este legat de mediul de afaceri al bncii, incluznd cadrul macroeconomic, factorii legali i regulatorii, infrastructura sectorului financiar i sistemele de pli, i riscul sistemic general (de ar). Exemplu: Dispariia relativ a pieei tradiionale de credite mari cu risc sczut pentru corporaii, acestea fiind nlocuite cu hrtii comerciale. O banc nu este pregtit sau nu este capabil s devin competitiv ntr-o nou activitate. Astfel, n activitatea de emitere a cardurilor, unele bnci au amnat aceast aciune, ele nemaiputnd obine un avantaj competitiv n acest domeniu. Aceast atitudine conservatoare de a atepta piaa s se dezvolte reprezint ea nsi un risc.123

121 122

Deaconu Petre, Creditare bancar, Ed. Fundaiei Romnia de Mine, Bucureti, 2008; Niu Ion, Managementul riscului bancar, Ed. Expert, Bucureti, 2000; 123 Niu Ion, Managementul riscului bancar, Ed. Expert, Bucureti, 2000;

137

Riscurile afacerii sunt asociate mediului n care activeaz o banc, inclusiv preocuprilor macroeconomice i de politici, factorilor legali i de reglementare, precum i infrastructurii i sistemului de pli existente la nivelul ntregului sector bancar.124 3.riscul datorat reglementrilor bancare - poate s apar n cazul n care instituiile financiare funcioneaz ca centre de profit n baza unor licene care pot fi revocate, ceea ce poate s duc la pierderea unor investiii importante. Exemplu:125 n SUA, n ultimele decenii au avut loc naionalizri de bnci. n Romnia poate fi explicat n acest sens retragerea licenei de funcionare a unor bnci care, dei erau neoperaionale, angajaser investiii importante pentru sedii i echipamente n momentul retragerii. Retragerea licenelor de dealer de pe piaa valutar interbancar romneasc a mai multor bnci romneti i strine. Riscul de reglementare poate fi ntlnit i cnd o banc specializat ntr-un anumit domeniu se transform ntr-o banc universal, urmnd astfel s concureze cu celelalte bnci care acioneaz i ele pe acelai domenii.126 4.riscul de operare const n riscul nefuncionrii corespunztoare a sistemelor de calcul computerizate; ele sunt asociate:127 organizrii i funcionrii sistemelor interne ale unei bnci, incluznd sistemele computerizate i alte tehnologii; conformitii cu politicile i procedurile bancare, precum i msurile ndreptate mpotriva managementului necorespunztor i fraudei. 5.riscul de marf - preurile mrfurilor pot s afecteze uneori imprevizibil bncile, precum i ali creditori, avnd impact general att asupra economiilor, ct i asupra debitorilor.128 Exemplu: Creterea preului energiei poate s acioneze asupra inflaiei, contribuind la creterea ratelor dobnzii i, n continuare, efectul propagndu-se asupra unor active financiare bazate pe o rat fix a dobnzii. 6.riscul resurselor umane rezult din politica de personal: recrutarea, pregtirea, motivarea i meninerea specialitilor. Plecarea unui foarte bun specialist poate duce la compromiterea unei activiti sau a unui sistem de lucru. Motivarea inadecvat a salariailor, care n unele situaii poate avea efecte mari se refer la absena stimulentelor sau acordarea greit a acestora.

124

Piciu Gabriela Cornelia, Riscul n economie, Aplicaii n domeniul bancar, Bucureti, 2008; 125 Niu Ion, Managementul riscului bancar, Ed. Expert, Bucureti, 2000; 126 Piciu Gabriela Cornelia, Riscul n economie, Aplicaii n domeniul bancar, Bucureti, 2008; 127 Piciu Gabriela Cornelia, Riscul n economie, Aplicaii n domeniul bancar, Bucureti, 2008; 128 Isaic-Maniu Irina, Msurarea i analiza statistic a riscului n economie, Ed. 2003;

Ed. Economic,

Ed. Economic, Ed. Economic, ASE, Bucureti,

138

7.riscul legal mbrac dou forme, i anume:129 a. responsabilitatea creditorilor atunci cnd debitorii au pretenia c falimentul lor a fost cauzat de faptul c banca a promis c nu va retrage creditul sau c va acorda credite suplimentare; b. litigii legate de deeuri toxice depozitate pe terenul deposedat, care iniial a stat la baza acordrii de credite ca garanie. Dup deposedarea acestui teren, prin efectul legii, trebuie fcute cheltuieli mai mari dect valoarea lui, pentru a realiza neutralizarea efectului polurii sau chiar interdicia de nstrinare sau folosire a acestuia. 8.riscul de produs se refer la marele risc ca produsele oferite de ctre o instituie financiar s se uzeze i s devin necompetitive. Exemplu: Un astfel de risc poate fi ntlnit la ATM-uri. O banc poate s investeasc i s-i dezvolte o reea de ATM-uri la un moment dat, care este competitiv. n paralel, furnizorii de ATM-uri dezvolt propriile produse i le ofer altor clieni. Produsele oferite se dovedesc a fi superioare tehnologiei bncii, astfel c investiia ei poate deveni pierdere.130 B. Riscuri determinate de piaa de capital. Din punct de vedere al pieei de capital, exist urmtoarele tipuri de risc: 1.riscul ratei dobnzii Definiie. Dobnda este suma ce revine proprietarului capitalului la rambursarea unui mprumut acordat, sau preul folosirii capitalului, precum i remunerarea riscului pe care l implic mprumutul respectiv.131 Definiie. Rata dobnzii reprezint sensibilitatea rezultatelor financiare la variaia nivelului ratelor dobnzii sau acel risc de deteriorare a situaiei patrimoniale a bncii sub influena unor modificri adverse a nivelului dobnzilor pe pia.132 Definiie. Riscul ratei dobnzii este riscul curent sau prospectiv care afecteaz ctigurile i capitalul, cauzat de modificarea ratei dobnzii. Riscul ratei dobnzii apare n momentul n care plasamentele pe termen scurt sunt finanate de banc din resurse pe un termen mai scurt, iar ratele dobnzii cresc peste nivelul estimat de banc, cheltuielile cu dobnzile aferente depozitelor unei bnci cresc mai mult dect veniturile din dobnzile aferente activelor, astfel nct scznd venitul net din dobnzi i valoarea bncii scade. n situaia n care ratele dobnzii scad sub nivelul anticipat de banc, diferena ntre veniturile din dobnzi i cheltuielile cu dobnzile va fi mai mare i valoarea bncii va crete corespunztor.

Niu Ion, Managementul riscului bancar, Ed. Expert, Bucureti, 2000; Isaic-Maniu Irina, Msurarea i analiza statistic a riscului n economie, Ed. ASE, Bucureti, 2003; 131 Olteanu Alexandru, Olteanu Florin, Badea Leonardo, Managementul Bancar. Caracteristici, Strategii, Studii de caz, Ed. Dareco, 2003; 132 Olteanu Alexandru, Olteanu Florin, Badea Leonardo, Managementul Bancar. Caracteristici, Strategii, Studii de caz, Ed. Dareco, 2003;
130

129

139

Apariia i dezvoltarea riscului ratei dobnzii este determinat de o serie de factori endogeni i exogeni astfel: factori endogeni: strategia bncii, volumul i structura activelor i pasivelor bancare, calitatea portofoliului de credite, ealonarea scadenei creditelor i scadena fondurilor atrase; factori exogeni: evoluia condiiilor economice generale, tipul de politic economic, monetar, financiar-bancar i valutar practicat de autoriti, necorelarea politicii monetare a autoritii centrale cu politica economic a guvernului, evoluia pieei interbancare, factori de ordin psihologic i nu n ultimul rnd concurena. 2.riscul de lichiditate este riscul nregistrrii de pierderi sau al nerealizrii profiturilor estimate, ce rezult din imposibilitatea bncilor de a onora n orice moment obligaiile de plat pe termen scurt, fr ca acestea s implice costuri sau pierderi ce nu pot fi suportate de bnci.133 Definiie. Lichiditatea bancar reprezint capacitatea unei bnci de a face fa, n orice moment, att obligaiilor asumate n numele clienilor, ct i n nume propriu. Principalele cauze care determin apariia riscului de lichiditate sunt:134 situaia economiei reale; influena mass media; indisciplina financiar a agenilor economici; dependena pe piaa financiar; necorelarea ntre scadenele depozitelor i a creditelor. 3.riscul valutar este riscul curent sau prospectiv care afecteaz ctigurile i capitalul, cauzat de modificarea cursului valutar.135 Acesta apare la orice cumprare sau vnzare de moned, alta dect cea n care se evideniaz n contabilitate. Riscul cursului de schimb afecteaz att piaa produselor, ct i piaa de capital.136 Pentru acoperirea riscului valutar sunt utilizate:137 contractele forward - reprezint acordul ferm ntre cumprtor i vnztor prin care se stabilete n prezent un pre la care vor fi cumprate sau vndute aciuni, i a cror decontare sew realizeza n viitor; operaiuni swap reprezint acordul bilateral ntre bncile centrale prin care prile semnatare se oblig s-i pun reciproc la dispozitie, la cerere, o sum de bani n valut proprie, n cadrul unui plafon prestabilit.138

Norma B.N.R. nr.17/2003 privind organizarea activitii i sistemul de control intern al bncilor, administrarea riscurilor semnificative, precum i organizarea i funcionarea compartimentului de audit intern, Monitorul Oficial nr. 17, ianuarie 2004; 134 Olteanu A, Olteanu F.M., Badea, L., Management bancar-caracteristici, strategii, studii de caz, Ed.Dareco, Bucureti, 2003; 135 Deaconu Petre, Creditare bancar, Ed. Fundaiei Romnia de Mine, Bucureti, 2008; 136 Niu Ion, Managementul riscului bancar, Ed. Expert, Bucureti, 2000; 137 Isaic-Maniu Irina, Msurarea i analiza statistic a riscului n economie, Ed. ASE, Bucureti, 2003; 138 www.contabilizat.ro

133

140

Scopurile acordului swap pot fi:139 -echilibrarea temporar a balanelor de pli; -finanarea operaiunilor de intervenie pe piaa valutar pe un termen determinat (de pn la un an); -creterea rezervelor oficiale de valut convertibil ale bncilor semnatare. Sumele utilizate n aceste scopuri se vor rambursa ntr-un termen de pn la o jumatate de an de la expirarea termenului de valabilitate a acordului. 4.riscul de decontare reprezent de probabilitatea ca n cadrul tranzaciilor efectuate, titlurile de crean, titlurile de capital i mrfurile s nu se deconteze dup data de livrare scadent. Astfel trebuie s se calculeze diferena dintre preul de decontare stabilit prin contract pentru titlurile de crean, titlurile de capital sau mrfurile n cauz i valoarea lor curent de pia. Diferena se calculeaz, n vederea acoperirii riscului de decontare, numai n cazul n care implica o pierdere.

U10.3.2. Riscuri bancare n funcie de expunerea la risc


n funcie de expunerea la risc a unei societi bancare, care este generat att de ansamblul activitii sale, ct i de fiecare tip de operaiune (tranzacie) efectuat, se identific expunerea pur la risc (riscuri pure) i cea suplimentar (riscuri lucrative). n acest context, se poate face clasificarea riscurilor dup criteriul activitii bancare n: riscuri pure i riscuri lucrative.140 1) Riscuri pure sunt cele care apar ca urmare a activitii bancare curente, de fiecare zi. Aceste riscuri pot fi difereniate n:141 riscuri fizice Exemplu: Distrugeri sau avarieri de cldiri, deteriorri a liniilor de telecomunicaii, accidente de circulaie, etc; riscuri financiare Exemplu: Pot apare ca urmare n pierderi de date, de cecuri i n general de documente, distrugerea arhivelor, etc.; riscuri criminale i frauduloase Exemplu: Ptrunderea n bazele de date, utilizarea frauduloas a mijloacelor de plat, contrafacerea cardurilor i cecurilor, efectuarea unor operaii incorecte de ctre salariai, ntocmirea unui dosar de credit pe baz de falsuri, deturnri de fonduri, existena unor bancnote false, etc. riscuri de rspundere
139 140

www.contabilizat.ro Isaic-Maniu Irina, Msurarea i analiza statistic a riscului n economie, Ed. ASE, Bucureti, 2003; 141 Niu Ion, Managementul riscului bancar, Ed. Expert, Bucureti, 2000;

141

Exemplu: Nerespectarea normelor privind deschiderea de conturi, erori n gestiunea conturilor i serviciilor de fructificare a economiilor, erori de ordin bursier n operaiile cu titluri, acordri abuzive de credite, greeli de consultan n ingineria financiar, nerespectarea actelor normative n vigoare, a normelor i circularelor bncii, etc. 2)Riscuri lucrative (speculative) sunt generate de ncercarea de a obine profit mai mare, prin activiti ce au drept consecin cheltuieli suplimentare, deci i posibile pierderi mai mari. Aceste cheltuieli pot rezulta din:142 -credite nerambursabile la scaden; -pierderi din portofoliul de titluri; -structura defectuoas a activelor bancare. Riscul speculativ implic obinerea unui profit sau a unei pierderi, n timp ce riscul pur implic o singur alternativ, aceea a pierderii. Riscurile speculative sunt legate de deciziile care se iau ntr-o companie, constituind evenimente cu probabilitate de apariie mare i depinznd n mare msur de profitul i mediul n care acestea acioneaz.143

U10.3.3. Riscuri bancare n funcie de caracteristicile bancare


Clasificarea succint a principalelor tipuri de riscuri asumate de o banc universal n desfurarea operaiilor proprii impune urmtoarele categorii de riscuri:144 -riscuri financiare asumate n gestiunea bilanului; -riscuri de prestare caracteristice pentru sfera serviciilor bancare; -riscuri ambientale care sunt generate de operarea bncii ntr-un mediu concurenial strict reglementat de autoritatea bancar i ntr-un spaiu economic caracterizat de propia sa dinamic. n funcie de caracteristica bancar i de grupa de risc avem urmtoarele tipuri de riscuri:145 a)n funcie de operaiile bilaniere avem riscurile financiare care sunt cele mai importante riscuri din aceast categorie i a cror gestionare incorect poate duce la falimentul treptat al unei societi bancare. Principalele riscuri financiare care pot afecta activitatea unei societi bancare sunt: riscul de creditare - exprim probabilitatea ncasrii efective, la scaden, a fluxului de venituri anticipat; riscul de lichiditate - exprim probabilitatea finanrii efective a operaiilor bancare;

142 143

Roxin Luminia, Gestiunea riscurilor bancare, Ed. Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1997; Deaconu Petre, Creditare bancar, Ed. Fundaiei Romnia de Mine, Bucureti, 2008; 144 Roxin Luminia, Gestiunea riscurilor bancare, Ed. Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1997; 145 Roxin Luminia, Gestiunea riscurilor bancare, Ed. Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1997;

142

riscul de pia - reprezint riscul de variaie a ratei dobnzii, riscului valutar i riscului de variaie a cursului activelor financiare; riscul de faliment - exprim probabilitatea ca fondurile proprii ale bncii s fie insuficiente pentru a acoperi pierderile rezultate din activitatea curent. b)n funcie de serviciile bancare avem riscurile de prestare care sunt asociate operaiilor din sfera serviciilor financiare; aici sunt cuprinse urmtoarele riscuri: riscul operaional -exprim probabilitatea ca banca s devin incapabil s mai asigure servirea clienilor ntr-un mod rentabil; riscul tehnologic - este asociat calitii i structurii ofertei de produse financiare care au i ele un ciclu de via propriu i tind s fie nlocuite de produse mai performante; riscul produselor noi - este asociat inovrilor din sfera produselor financiare i exprim probabilitatea cumulat a producerii mai multor evenimente adverse precum: situarea cererii sub nivelul anticipat, depirea nivelului planificat al costurilor specifice, lipsa de profesionalism a echipei manageriale, etc. riscul strategic - exprim probabilitatea de a nu alege strategia optim n condiiile date. c)n funcie de cadrul de activitate avem riscurile ambientale cuprind acea clas a riscurilor care este considerat ca avnd un puternic impact asupra performanei bancare, dar asupra crora societatea bancar are un control limitat.146 Aceast grup de riscuri cuprinde:147 riscul de fraud este un risc de ordin intern i exprim probabilitatea comiterii unor furturi sau a unor alte acte contrare intereselor bncii de ctre angajaii acesteia; riscul economic exprim probabilitatea diminurii performanei bncii ca urmare a unei evoluii adverse a condiiilor de mediu; este asociat evoluiei mediului economic n care acioneaz banca i clienii acesteia i se poate manifesta la nivel sectorial, regional, naional sau internaional; riscul concurenial exprimprobabilitatea reducerii profitului n condiiile modificrii raporturilor de pia n defavoarea bncii; riscul legal reflect faptul c bncile trebuie s opereze n contextul stabilit de reglementrile legale n vigoare, chiar dac acestea le creeaz un dezavantaj competitiv fa de alte instituii financiare concurente.

146 147

Niu Ion, Managementul riscului bancar, Ed. Expert, Bucureti, 2000; Roxin Luminia, Gestiunea riscurilor bancare, Ed. Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1997;

143

U10.3.4.Riscuri bancare n funcie de elementele afectate de producerea riscului


n funcie de elementele afectate de producerea riscului, literatura de specialitate deosebete148: 1) Riscuri financiare - afecteaz elemente de activ i pasiv, iar proasta gestionare a acestora conduce la falimentul treptat al unei societi bancare. Aceste cuprind urmtoarele tipuri de risc:149 riscul de credit; riscul titlurilor guvernamentale; riscul de schimb valutar; riscul ratei dobnzii; riscul de pre; riscul de lichiditate a pieei; riscuri tehnice, organizatorice (afecteaz fluxul de numerar). 2) Riscul tranzacional - este asociat potenialelor ctiguri sau pierderi dintr-o anumit tranzaciei care este sensibil la schimbrile cursului de schimb. Principalele elemente supuse riscului de tranzacie sunt: creanele de ncasat, obligaiile de plat, repatrierea veniturilor sau dividendelor, plata mprumuturilor sau veniturilor obinute din dobnzi toate denominate ntr-o moned strin. Aceast categorie de riscuri cuprinde:150 riscul tranzacional n cazul vnzrilor fcute n moned strin; riscul tranzacional n cazul obligaiilor de plat n moned strin; riscul tranzacional al contractelor n moned strin; riscul tranzacional n cazul primirii de credite sau investiii n moned strin.

U10.3.5.Riscuri bancare n funcie de reflectarea n bilanul contabil


Gestiunea dinamic a bilanului const n cutarea tuturor formelor de manifestare a riscului, pornind de la analiza fiecrui post bilanier. Gestiunea activelor i pasivelor bilaniere vizeaz toate riscurile financiare (rata dobnzii, rata de schimb, lichiditatea, riscul de faliment, etc.), iar metodologia presupune parcurgerea urmtoarelor etape: inventar, evaluare, consolidarea riscurilor financiare, respectiv acoperirea prin oiuni n funcie de gradul de risc la care se expune banca respectiv. Cadrul contabil general este dat de cele dou documente sintetice: bilanul i contul de rezultate. Riscurile i performanele depind de diferitele pri ale
148

Isaic-Maniu Irina, Msurarea i analiza statistic a riscului n economie, Ed. ASE, Bucureti, 2003; 149 Niu Ion, Managementul riscului bancar, Ed. Expert, Bucureti, 2000; 150 Niu Ion, Managementul riscului bancar, Ed. Expert, Bucureti, 2000;

144

bilanului contabil bancar i pe ansamblu de structura acestuia. ntr-o form simplificat, bilanul se poate regrupa astfel:
Tabelul nr. 10.1. Activ Operaiuni de trezorerie Operaiuni cu clientela Operaiuni cu titluri i diverse Operaiuni pe termen lung: imobilizri Pasiv Operaiuni de trezorerie Operaiuni cu clientela Operaiuni cu titluri i diverse Operaiuni pe termen lung: capital permanent

Aceste pari de bilan nu sunt, n general, echilibrate. n funcie de tipul bncii i de contextul n care i desoar actictivitatea, ntlnim: - bnci, n special cele comerciale, care prezint o important parte de operaiuni cu clientela, materializat n credite i depozite; - pentru alte banci ns, operaiunile pe piaa interbancar pot fi mai importante i cu o pondere mai mare; - pentru alte bnci operaiunile extrabilaniere au o pondere din ce n ce mai mare n activitatea bancar. Riscurile bancare au la baz anumite operaiuni i pot fi asociate unora sau mai multor pri de bilan. Astfel: riscul de credit este strns legat de operaiunile de creditare a clientelei; operaiunile cu titluri implic un risc de pia; riscul de dobnd depinde n mic msur de operaiunile extrabilaniere, avnd n vedere c acestea nu sunt remunerate prin dobnzi, ci prin comisioane. Riscurile bancare n funcie de reflectarea lor n bilanul contabil 151 sunt : a) riscuri referitoare la poziiile bilaniere: Exemplu: Riscul de lichiditate, riscul ratei dobnzii, riscul de schimb valutar, riscul de portofoliu, riscul instrumente financiare folosite, riscul pieei, riscul de ar, riscul de partener, riscul decontrii, riscul profitabilitii, riscul structurii bilanului, riscul indicilor de solvabilitate, etc.; b) riscuri n afara bilanului : Exemplu: Contracte la termen, acreditive, contracte futures, contracte options, contracte swaps, caps, flors, collars, swaptions, etc.; c. alte tipuri de risc: Exemplu: Riscul de tendin, riscul de strategie, riscul de producie, riscul de investiie, riscul concurenei.

151

Isaic-Maniu Irina, Msurarea i analiza statistic a riscului n economie, Ed. ASE, Bucureti, 2003;

145

ntrebri facultative
1. Ce este riscul bancar? 2. Care este obiectivul analizei riscurilor bancare? 3. Care sunt principalele funcii pe care trebuie s le ndeplineasc o banc? 4. Care sunt variabilele care determin riscul bancar? 5. Identificai i prezentai riscurile bancare n funcie de piaa care determin apariia riscului. 6. Identificai i prezentai riscurile bancare n funcie de expunerea la risc. 7. Identificai i prezentai riscurile bancare n funcie de caracteristicile bancare. 8. Identificai i prezentai riscurile bancare n funcie de elementele afectate de producerea riscului. 9. Identificai i prezentai riscurile bancare n funcie de reflectarea n bilanul contabil.

U10.4. Test de autoevaluare


1)Riscul bancar reprezint: a. un complex de factori cu consecine pozitive pentru banc, de cele mai multe ori interdependente, prin aceea c pot avea cauze comune sau c producerea unuia Timp de lucru : 20 min Punctaj : 100 poate genera n lan i alte evenimente adverse; b. un conglomerat sau complex de evenimente cu consecine adverse pentru banc, de cele mai multe ori interdependente, prin aceea c pot avea cauze comune sau c producerea unuia poate genera n lan i alte evenimente adverse; c. un complex de factori cu consecine negative pentru banc, de cele mai multe ori interdependente, prin aceea c pot avea cauze comune sau c producerea unuia poate genera n lan i alte evenimente adverse. (5 puncte) 2)Obiectivul analizei riscurilor bancare const n: a. minimizarea cheltuielilor de exploatare pentru toate expunerile care au fost identificate, dar nu i evitate sau eliminate; b. minimizarea cheltuielilor asociate acestora pentru toate expunerile care au fost identificate, dar nu i evitate sau eliminate; c. minimizarea cheltuielilor financiare pentru toate expunerile care au fost identificate, dar nu i evitate sau eliminate. (10 puncte) 3)n funcie de natura lor riscurile bancare pot fi: a. riscuri comerciale; b. riscuri provocate de clauze de for major; c. riscuri politice. (10 puncte) 4)Riscurile pure pot fi: a. riscuri fizice (distrugeri, accidente, avarii); b. riscuri financiare (generate de operaiuni bancare tradiionale);

146

c. risc de exploatare; d. riscuri criminale i frauduloase (fraude, furturi, deturnri de fonduri); e. riscuri cu rspundere (nerespectarea normelor bancare). (5 puncte) 5)O banc trebuie s ndeplineasc urmtoartele funcii: a.funcia de protejare a resurselor financiare n excedent; b.funcia de intermediere; c.funcia de transfer a fondurilor n economie. (5 puncte) 6)n funcie de caracteristica bancar riscurile pot fi: a. riscuri financiare: riscul de lichiditate, riscul de capital; b.riscuri de prestare: introducerii de noi produse; riscul operaional, riscul tehnologic, riscul

c. riscuri ambientale: riscul de frauda, riscul economic, riscul legal. (5 puncte) 7)Riscurile de pe piaa produsului cuprind: 1.riscul de creditare; 2.riscul de strategie (de afaceri); 3.riscul datorat reglementrilor bancare; 4.riscul de operare; 5.riscul de marf; 6.riscul resurselor umane; 7.riscul legal; 8.riscul de produs. Varianta corect este: a. 1,2,4,5,6,7,8 b. 1,2,3,4,5,7,8 c.1,2,3,4,5,6,7,8 (5 puncte) 8) Gestiunea riscului de creditare de ctre bnci se poate realiza prin: a. decizii echilibrate de creditare, prin care riscul de creditare este corect apreciat; b. asigurarea unor debitori diveri, aa nct pierderile s nu fie concentrate n timp; c. cumprarea de garanii de la tere pri, asigurarea creditelor astfel ca riscul de faliment s fie total sau parial transferat de la creditori. (5 puncte) 9)Dobnda este: a. suma ce revine proprietarului capitalului la rambursarea unui mprumut acordat, sau preul folosirii capitalului, precum i remunerarea riscului pe care l implic mprumutul respectiv; b. o cheltuial ce revine proprietarului capitalului la rambursarea unui mprumut acordat sau o remunerare a riscului pe care l implic mprumutul respectiv; c. o cheltuial extraordinar a proprietarului capitalului la rambursarea unui mprumut acordat sau o remunerare a riscului pe care l implic mprumutul respectiv. (5 puncte)

147

10)Rata dobnzii reprezint: a. sensibilitatea rezultatelor din exploatare la variaia nivelului ratelor dobnzii sau acel risc de deteriorare a situaiei financiare a bncii sub influena unor modificri adverse a nivelului dobnzilor pe pia; b. sensibilitatea rezultatelor financiare la variaia nivelului ratelor dobnzii sau acel risc de deteriorare a situaiei patrimoniale a bncii sub influena unor modificri adverse a nivelului dobnzilor pe pia; c. sensibilitatea rezultatelor extraordinare la variaia nivelului ratelor dobnzii sau acel risc de deteriorare a situaiei financiare a bncii sub influena unor modificri adverse a nivelului dobnzilor pe pia. (5 puncte) 11) Principalele cauze care determin apariia riscului de lichiditate sunt: a. situaia economiei reale; b. influena mass media; c. indisciplina financiar a agenilor economici; d. dependena pe piaa financiar; e. necorelarea ntre scadenele depozitelor i a creditelor. (5 puncte) 12) Contractele forward reprezint: a. acordul ferm ntre cumprtor i banc prin care se stabilete n prezent un pre la care vor fi cumprate sau vndute aciuni, i a cror decontare se realizezeaz tot n prezent; b. acordul ferm ntre cumprtor i vnztor prin care se stabilete n prezent un pre la care vor fi cumprate sau vndute aciuni, i a cror decontare se realizeza n viitor; c. acordul ferm ntre banc i vnztor prin care se stabilete n prezent un pre la care vor fi cumprate sau vndute aciuni, i a cror decontare se realizeaz n viitor. (5 puncte) 13)Principalele riscuri financiare care pot afecta activitatea unei societi bancare sunt: a. riscul de creditare, riscul de lichiditate, riscul de pia i riscul de faliment; b. riscul de dobnd, riscul valutar, riscul comercial i riscul de faliment; c. riscul de creditare, riscul de lichiditate, riscul de pia i riscul comercial. (5 puncte) 14) n funcie de serviciile bancare riscurile de prestare sunt asociate operaiilor din sfera serviciilor financiare i cuprind: a. riscul operaional; b.riscul tehnologic; c.riscul produselor noi; d. riscul strategic; e. riscul de ar. (5 puncte) 15)Riscul tranzacional cuprinde urmtoarele categorii de riscuri: a.riscul tranzacional n cazul vnzrilor fcute n moned strin;

148

b.riscul tranzacional n cazul creditelor pe termen scurt, mediu i lung; c.riscul tranzacional n cazul obligaiilor de plat n moned strin; d.riscul tranzacional al contractelor n moned strin; e.riscul tranzacional n cazul primirii de credite sau investiii n moned strin. (5 puncte) 16)Riscurile bancare n funcie de reflectarea lor n bilanul contabil pot fi: a.riscuri referitoare la poziiile bilaniere; b.riscuri n afara bilanului; c.alte tipuri de risc. (5 puncte) 17)Riscuri financiare - afecteaz elemente de activ i pasiv, iar proasta gestionare a acestora conduce la falimentul treptat al unei societi bancare. Adevrat Fals (5 puncte) 17)Riscurile ambientale cuprind: riscul de fraud, riscul economic, riscul concurenial i riscul legal. Adevrat Fals (5 puncte)

TOTAL 90 PUNCTE + 10 PUNCTE OFICIU = 100 PUNCTE

U10.5. Rezumat
Aceast unitate abordeaz n mod unitar principalele aspecte generale privind riscul bancar i principalele categorii de riscuri ntlnite n activitatea bancar. n prima parte a unitii a fost definit conceptul de risc bancar, a fost prezentat obiectivul analizei riscurilor bancare, au fost prezentate funciile principale ale unei bnci i au fost clasificate variabilele care determin riscul bancar. n partea a doua a unitii au fost prezentate principalele tipuri de riscuri bancare i anume: riscurile bancare n funcie de piaa care determin apariia riscului, riscurile bancare n funcie de expunerea la risc, riscurile bancare n funcie de caracteristicile bancare, riscurile bancare n funcie de elementele afectate de producerea riscului, riscurile bancare n funcie de reflectarea n bilanul contabil. Structura acestei uniti v-a permis nelegerea i asimilarea gradual a cunotinelor referitoare la aspectele generale privind riscurile bancare i la principalele categorii de riscuri ntlnite n activitatea unei societi bancare.

149

Bibliografie minimal
1. Deaconu Petre, Creditare bancar, Ed. Fundaiei Romnia de Mine, Bucureti, 2008, pag.40,165-182; 2. Dedu Vasile, Gestiune i audit bancar, Ed. Economic, Bucureti, 2003, pag. 89-168; 3. Isaic-Maniu Irina, Msurarea i analiza statistic a riscului n economie, Ed. ASE, Bucureti, 2003, pag.75; 4. Manolescu Gheorghe, Bnci i credit, Ed. Fundaiei Romnia de Mine, Bucureti, 2007, pag. 133, 141, 211; 5. Niu Ion, Managementul riscului bancar, Ed. Expert, Bucureti, 2000, pag. 55, 57,147; 6. Olteanu Alexandru, Olteanu Florin, Badea Leonardo, Managementul bancar. Caracteristici, Strategii, Studii de caz, Ed. Dareco, Bucureti, 2003, pag. 177, 186, 203, 233, 250, 270; 7. Piciu Gabriela Cornelia, Riscul n economie. Aplicaii n domeniul financiar-bancar, Ed. Economic, Bucureti, 2008, pag.29, 53, 85; 8. Roxin Luminia, Gestiunea riscurilor bancare, Ed. Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1997, pag.36, 109, 147. Rspunsuri i comentarii la testul de autoevaluare
1.b 6.a,b,c 11.a,b,c,d,e 16.a,b,c 2.b 7.c 12.b 17.adevrat 3.a,b,c 8.a,b,c 13.a 18.adevrat 4.a,b,c,d,e 9.a 14.a,b,c,d 5.a,b,c 10.c 15.a,c,d,e

150

UNITATEA 11 Clasificarea riscurilor bancare de B.R.I. i indicatorii de msurare a acestora


Durata medie de studiu individual - 2 ore

Cuprins

Pag.

U11.1. Scopul i obiectivele unitii de nvare. 151 U11.2.Clasificarea riscurilor bancare de Banca Reglementelor Internaionale 152 U11.3. Indicatorii de msurare a riscurilor bancare. 154 U11.4. Test de autoevaluare...................................................................... 158 U11.5. Rezumat........................................................................................... 161 Bibliografie minimal . 161 Rspunsuri i comentarii la testul de autoevaluare................................ 162

U11.1. Scopul i obiectivele unitii de nvare


Scopul acestei uniti de nvare este acela de a te determina s dobndeti urmtoarele competene: cunoaterea (distingerea, identificarea, recunoaterea), nelegerea, aplicarea, analizarea, sinteza i evaluarea (judecarea, argumentarea, evaluarea i compararea: erorilor, scopurilor, mijloacelor, alternativelor) aspectelor legate de clasificarea riscurilor bancare de Banca Reglementelor Internaionale i indicatorii de msurare a acestora. La finalul studiului acestei uniti vei fi capabil: s specifici ce reprezint Banca Reglementelor Internaionale; s clasifici riscurile bancare n funcie de clasificarea dat de Banca Reglementelor Internaionale; s identifici tipurile de riscuri stabilite prin clasificarea dat de Banca Reglementelor Internaionale; s identifici indicatorii de msurare a riscurilor bancare; s obii un scor de cel puin 80% ntr-un interval de timp de maximum 20 min la testul de evaluare.

151

U11.2.Clasificarea riscurilor bancare de Banca Reglementelor Internaionale


Banca Reglementelor Internaionale este un organism financiar-bancar nfiinat n 1930 prin acordurile Conferinei de la Haga din acelai an, referitoare la reglementarea definitiv a plilor datorate aliailor, de ctre Germania pe baza Tratatului de pace de la Versaille. n prezent B.R.I. are ca obiectiv pricipal promovarea cooperrii dintre bncile centrale ale rilor membre, prin punerea la dispoziia acestora a unor mijloace suplimentare pentru operaiile financiare internaionale. De asemenea, Banca Reglementelor Internaionale, al crei sediu este la Basel, acord prin F.M.I., mprumuturi rilor a cror balan de pli manifest un dezechilibru temporar. O alt clasificare a riscurilor bancare este dat de Banca Reglementelor Internaionale, astfel: 1) Riscuri financiare:152 riscul ratei dobnzii (sensibilitatea rezultatelor financiare la variaia nivelului ratelor dobnzii); riscul cursului de schimb (diminuarea profitului net bancar i/sau odificarea marjei dobnzii bancare, datorit variaiei cursului valutar pe pia); riscul de lichiditate (incapacitatea societii bancare de a-i finana operaiunile curente, datorit necorelrii scadenelor operaiunilor de pasiv cu plasamentele sub forma creditelor); riscul titlurilor cu venit variabil (aprut n urma tranzacionrii titlurilor pe pieele financiar-bancare). 2) Riscuri legate de parteneri:153 riscul clientelei (probabilitatea ca, n timp, clientul s devin insolvabil sau s nu-i poat onora obligaiile ctre banc); riscul aprut pe piaa interbancar (n operaiunile pe piaa monetar , ca urmare a variaei ratelor dobnzilor); riscul de ar (posibilitatea ca un stat s nu doreasc sau s nu-i poat onora obligaiile financiare fa de un alt stat sau fa de instituiile financiarbancare internaionale); riscul de credit (furnizor, pia). 3) Riscuri comerciale:154 riscul de produse (care poate aprea att din punctul de vedere al produciei, transportului, livrrii, dar i din cel al preului); riscul serviciilor (att din punctul de vedere al prestrii serviciului n cauz i/sau din cel al tarifelor);

152

Isaic-Maniu Irina, Msurarea i analiza statistic a riscului n economie, Ed. ASE, Bucureti, 2003; 153 Niu Ion, Managementul riscului bancar, Ed. Expert, Bucureti, 2000; 154 Isaic-Maniu Irina, Msurarea i analiza statistic a riscului n economie, Ed. ASE, Bucureti, 2003;

152

riscul de plat (riscul ratelor dobnzilor, al preurilor, al cursului de schimb); riscul de imagine (care apare atunci cnd o societate bancar este implicat fie ntr-un scandal mass-media, fie se afl n criz de lichiditate sau este insolvabil); 4) Riscuri legate de fora de munc ca numr, structur ori ca pregtire profesional, eficien, imagine). 5) Riscuri operaionale i tehnice, legate de calitatea operaiunilor, de nivelul de informatizare, etc. 6) Riscuri ale gestiunii interne:155 riscul de reglementare (asemntor celui legal, dar cu inciden numai asupra reglementrilor interne proprii societii bancare n cauz); riscul de deontologie (al personalului); riscul de strategie (alegerea unei strategii inadecvate momentului); riscul de insuficien funcional; riscul resurselor umane (numr, componen, pregtire profesional , educaie) riscul de comunicare (comunicarea intern a societii bancare i comunicarea extern); riscul controlului intern total i financiar. Exemplu: n conformitate cu prevederile Bncii Reglementelor Internaionale de la Basel (Elveia), clasificarea riscurilor este fcut n:156 a) riscuri financiare: riscul ratei dobnzii, riscul cursului de schimb, riscul de lichiditate, riscul titlurilor de venit variabil. b) riscuri legate de parteneri: riscul clientelei, riscul aprut pe piaa interbancar, riscul de ar, riscul de credit (furnizor, pia). c) riscul comercial: riscul de produse, riscul serviciilor, riscul de pia, riscul de imagine. d) riscuri legate de fora de munc; e) riscuri operaionale i tehnice, legate de:calitatea operaiunilor, nivelul de informatizare i telecomunicaii; f) riscul gestiunii interne: riscul de reglementare, riscul de deontologie, riscul de strategie, riscul de insuficien funcional, riscul resurselor umane, riscul de comunicare, riscul controlului intern total i financiar.

Niu Ion, Managementul riscului bancar, Ed. Expert, Bucureti, 2000; Olteanu Alexandru, Olteanu Florin, Badea Leonardo, Managementul bancar. Caracteristici, Strategii, Studii de caz, Ed. Dareco, Bucureti, 2003;
156

155

153

U11.3. Indicatorii de msurare a riscurilor bancare


n cadrul analizei riscurilor bancare, o importan deosebit revine cuantificrii acestora, pe baza unui sistem de indicatori specifici, care permit evaluarea static i dinamic a riscurilor, prin raportarea la standardele internaionale sau la propria experien istoric a bncii.157 A. Indicatori ai riscului de creditare Pentru estimarea riscului de creditare pe baza ponderii activelor de calitate slab, care ntrzie sau nu permit realizarea veniturilor anticipate se determin urmtorii indicatori:158 1.rata creditelor restante: RCR = 2.rata creditelor neperformante:
RCN = volumul creditelor neperformante 100 total credite volumul creditelor res tan te 100 total credite

Este de dorit ca cele dou rapoarte s abia valori minimale, creditele restante, dar mai ales cele neperformante genernd probleme n activitatea i asupra rezultatelor financiare ale bncii. Ali indicatori ai riscului de creditare utilizeaz n formula de calcul rezervele i provizioanele pe care bncile le constituie pentru acoperirea eventualelor pierderi:

3.rata rezervelor pentru pierderi:


RRP = rezerve pentru pierderi din credite 100 total credite

Raportul exprim sintetic ateptrile manageriale privind evoluia calitii portofoliului de mprumuturi.

4.rata provizioanelor fa de pierderi:


RPP = provizioane pentru pierderi din credite 100 pierderi nete

Raportul reflect nivelul de pruden adoptat de banc n politica sa de creditare.

5.rata provizioanelor n profit:


RPPR = provizioane pentru pierderi din credite 100 profit brut

Raportul exprim costul acoperirii riscului de creditare asumat de banc. Indicatorii poteniali de msurare a riscului care pot semnala n avans variaiile veniturilor bncii sunt: concentrarea geografic i pe sectoare economice a creditelor, ritmul de cretere a volumului de credite, rentabilitatea ridicat a unor categorii de credite.
157

Isaic-Maniu Irina, Msurarea i analiza statistic a riscului n economie, Ed. ASE, Bucureti, 2003; 158 Niu Ion, Managementul riscului bancar, Ed. Expert, Bucureti, 2000;

154

B. Indicatori ai riscului de lichiditate Principalii indicatori pentru analiza lichiditii:159 1.lichiditatea global reflect posibilitatea elementelor patrimoniale de activ de a se transforma pe termen scurt n lichiditi, pentru a satisface obligaiile de pli exigibile; 2.lichiditatea imediat reflect posibilitatea elementelor patrimoniale de trezorerie de a face fa datoriilor pe termen scurt; 3.lichiditatea n funcie de total depozite reflect posibilitatea elementelor patrimoniale de activ de a face fa datoriilor reprezentnd totalul depozitelor; 4. lichiditatea n funcie de total depozite i mprumuturi reflect posibilitatea elementelor patrimoniale de activ de a face fa datoriilor reprezentnd totalul depozitelor i mprumuturilor. Ali indicatori care sunt calculai pentru estimarea riscului de lichiditate:160 a)poziia lichiditii - este un indicator derivat din practica gestiunii de trezorerie, a crui optimizare const n echilibrarea activelor lichide cu pasivele imediate. Dac poziia de lichiditate este negativ, activele lichide sunt insuficiente pentru onorarea integral a obligaiilor, banca recurge la mprumuturi pe piaa interbancar, de la banca central sau lichidarea unor active de portofoliu nainte de termen. b) pasivele nete, adic diferena ntre active i pasive clasificate dup scaden indicator care semnaleaz perioada de maxim nevoie de lichiditate. c) indicele de lichiditate (IL) reprezint raportul dintre suma pasivelor i suma activelor, ambele ponderate cu numrul de zile sau cu numrul curent al grupei de scadene respective. Dac: IL = 1 banca nu trebuie s fac transformare de scaden; IL < 1 banca face transformarea din pasive pe termen scurt n active pe termen lung, n condiiile curbei cresctoare a dobnzii; IL >1 banca transform pasivele pe termen lung n active pe termen scurt, rezultnd riscul de lichiditate. d) rata lichiditii (RL) exprim evoluia gradului de ndatorare a bncii fa de piaa monetar. Acesta se calculeaz periodic, funcie de scadena operaiunilor de mprumut astfel:
RL = mprumuturi nou contractate 100 mprumuturi scadente n aceeai perioad

O rat supraunitar indic scderea lichiditii datorit creterii gradului de ndatorare, relaia fiind invers n cazul unei rate subunitare. total credite reflect proporia din resursele atrase de la total depozite deponeni care este mprumutat altor clieni.

e) raportul

159 160

Niu Ion, Managementul riscului bancar, Ed. Expert, Bucureti, 2000; Isaic-Maniu Irina, Msurarea i analiza statistic a riscului n economie, Ed. ASE, Bucureti, 2003;

155

C. Indicatorul de solvabilitate (adecvarea capitalului) Adecvarea capitalului a constituit o preocuparea important a managementului bancar datorit semnificaiei sale privind soliditatea bncii i sigurana depozitelor; are i o dimensiune competitiv, bncile bine capitalizate fiind mai atractive pentru atragerea de resurse fie din depozite, fie din mprumuturi n condiii avantajoase.161 Adecvarea capitalului este reflectarea n structura bilanului bncii, a asigurrii suficiente de capital pentru operaiuni prudente. Aceasta este o metod de a stabili cum banca poate s fac fa incapacitii mprumutatului de a rambursa banii i este folosit pentru a ajuta la protejarea bncii mpotriva colapsului n cazul unui astfel de eec. Indicatorii adecvrii capitalului sunt:162 1. indicatorul de adecvare a capitalului:
IAC = capitalul de baz activele ajustate n funcie de riscul de creditare

unde: - capitalul de baz = capital de rangul 1 + capital de rangul 2


- capital de rangul 1 = capitalul permanent (aciunile) + rezervele declarate - capital de rangul 2 = datorii subordonate + titluri de participaie cu durat nedeterminat + aciuni/obligaiuni emise de fonduri mutuale i capital de risc n strintate + reevaluri din titluri deinute.

2. indicatorul de solvabilitate: IS =

fonduri proprii exp unere net

unde: - fonduri proprii = capital propriu + capital suplimentar


-expunerea net reprezint expunerea net din active bilaniere i din elemente n afara bilanului; expunerea net din active bilaniere reprezint activele bncii la valoarea net ponderate n funcie gradul lor de risc de credit corespunztor unor criterii de ncadrare stabilite de reglementri.

3. gradul de ndatorare: G = 4. prghia financiar: PF =

Capital mprumutat 100 Capital propriu

Capital mprumutat 100 Totalcapital

D.Indicatorii riscului ratei dobnzii163


Riscul ratei dobnzii este msurat fie prin raportul ntre activele i pasivele sensibile la dobnd, fie prin diferena ntre acestea. Indicatorii mai avansai ai riscului ratei dobnzii includ msurarea gap-ului la diferite termene de scaden, pe baza unor estimri de reinvestire.

Niu Ion, Managementul riscului bancar, Ed. Expert, Bucureti, 2000; Olteanu Alexandru, Olteanu Florin, Badea Leonardo, Managementul bancar. Caracteristici, Strategii, Studii de caz, Ed. Dareco, Bucureti, 2003; 163 Isaic-Maniu Irina, Msurarea i analiza statistic a riscului n economie, Ed. ASE, Bucureti, 2003;
162

161

156

Indicatorii riscului ratei dobnzii utilizai n practica bancar sunt: 1.riscul ratei dobnzii se determin ca raport ntre activele productive i pasivele purttoare de dobnzi. 2.marja absolut a dobnzii bancare este exprimat prin veniturile nete din dobnzi i reflect capacitatea bncii de a acoperi cheltuielile cu dobnzile din veniturile obinute prin ncasarea dobnzilor la creditele acordate. 3.marja procentual brut a dobnzii bancare rezult din raportarea marjei absolute a dobnzii bancare la activele productive x 100. 4.marja procentual net a dobnzii bancare se calculeaz ca raport ntre nivelul mediu al ratei dobnzii active i nivelul mediu al ratei dobnzii pasive x 100. E.Indicatorii riscului valutar164 Riscul valutar este ncadrat de specialiti, de regul, n categoria aa numitelor riscuri de pia, fiind determinat de variaiile cursurilor de schimb, deficitele balanelor de pli, penuria de lichiditi. Indicatorii riscului valutar pe care i calculeaz bncile comerciale sunt: 1.poziia valutar individual se determin pentru fiecare valut de gestionat; 2.poziia valutar global reprezint soldul net al creanelor n devize fa de pasivele n devize, ambele transformate n moneda de referin, pentru compatibilitate. Acest indicator ofer o imagine general asupra expunerii valutare a bncii. Indicatorii utilizai pentru cuantificarea diferitelor categorii de riscuri rspund, n principal, unor necesiti informaionale n procesul de analiz i management al riscurilor bancare.

ntrebri facultative
1. Ce reprezint Banca Reglementeilor Internaionale? 2. Clasificai riscurile bancare n funcie de clasificarea dat de Banca Reglementelor Internaionale. 3. Care sunt tipurile de riscuri stabilite prin clasificarea dat de Banca Reglementelor Internaionale? 4. Care sunt indicatorii de msurare a riscurilor bancare?

164

Niu Ion, Managementul riscului bancar, Ed. Expert, Bucureti, 2000;

157

U11.4. Test de autoevaluare


1)Banca Reglementelor Internaionale este: a. o societate de asigurri nfiinat n 1930 prin acordurile Conferinei de la Haga din acelai an, referitoare la reglementarea definitiv a plilor datorate aliailor, de Timp de lucru : 20 min Punctaj : 100 ctre Germania pe baza Tratatului de pace de la Versaille; b. o instituie privat nfiinat n 1930 prin acordurile Conferinei de la Haga din acelai an, referitoare la reglementarea definitiv a plilor datorate aliailor, de ctre Germania pe baza Tratatului de pace de la Versaille; c. un organism financiar-bancar nfiinat n 1930 prin acordurile Conferinei de la Haga din acelai an, referitoare la reglementarea definitiv a plilor datorate aliailor, de ctre Germania pe baza Tratatului de pace de la Versaille. (5 puncte) 2)Banca Reglementelor Internaionale clasific riscurile bancare astfel: a. riscul de lichiditate; b riscul titlurilor cu venit variabil; c. riscul ratei dobnzii; d. riscul cursului de schimb; e.riscul comercial. (5 puncte) 3)Riscuri legate de parteneri sunt: a. riscul clientelei; b. riscul aprut pe piaa interbancar; c.riscul de transfer; d. riscul de ar; e.riscul de credit. (5 puncte) 4)Riscurile comerciale sunt: a. riscul utilajelor; b. riscul de produse; c. riscul serviciilor; d. riscul de plat; e. riscul de imagine. (5 puncte) 5)n conformitate cu prevederile Bncii Reglementrilor Internaionale de la Basel (Elveia), clasificarea riscurilor este fcut n: a. riscuri financiare i riscuri comerciale; b.riscuri legate de parteneri; c. riscuri legate de fora de munc; d. riscuri operaionale i tehnice, e. riscul gestiunii interne. (5 puncte)

158

6)Riscurile gestiunii interne sunt: 1.riscul de reglementare; 2.riscul de deontologie (al personalului); 3.riscul de strategie; 4.riscul de insuficien funcional; 5.riscul resurselor umane 6.riscul de comunicare; 7.riscul controlului intern total i financiar. Varianta corect este: a. 1,2,4,5,6,7 b. 1,2,3,4,5,7 c.1,2,3,4,5,6,7 (5 puncte) 7)Indicatorii de msurare a riscurilor bancare sunt: a. indicatori ai riscului de creditare; b. indicatori ai riscului de lichiditate; c. indicatorul de solvabilitate (adecvarea capitalului); d.indicatorii riscului ratei dobnzii; e.indicatorii riscului valutar. (5 puncte) 8)Indicatori ai riscului de creditare sunt: a. rata creditelor restante; b.rata creditelor neperformante; c.rata rezervelor pentru pierderi; d.rata provizioanelor n profit; e. rata provizioanelor fa de pierderi. (5 puncte) 9)Indicatori ai riscului de lichiditate sunt: a. lichiditatea global, lichiditatea imediat, solvabilitatea, lichiditatea n funcie de total depozite i lichiditatea n funcie de total depozite i mprumuturi; b. lichiditatea global, lichiditatea imediat, lichiditatea n funcie de total depozite i lichiditatea n funcie de total depozite i mprumuturi; c. lichiditatea global, lichiditatea imediat i lichiditatea n funcie de total depozite i mprumuturi. (5 puncte) 10) Indicatorul de solvabilitate este utilizat prin intermediul urmtorilor indicatori: a. indicatorul de adecvare a capitalului; b. indicatorul de solvabilitate; c.indicatorul de lichiditate; d. gradul de ndatorare; e. prghia financiar. (5 puncte) 11) Indicatorii riscului ratei dobnzii utilizai n practica bancar sunt:

159

a. riscul ratei dobnzii; b.marja comercial; c. marja absolut a dobnzii bancare; d. marja procentual brut a dobnzii bancare; e.marja procentual net a dobnzii bancare. (5 puncte) 12) Indicatorii riscului valutar pe care i calculeaz bncile comerciale sunt: a. poziia valutar individual i poziia valutar global; b. poziia valutar comercial i poziia valutar financiar; c. poziia valutar previzional i poziia valutar actual. (5 puncte) 13) Lichiditatea global: a. reflect posibilitatea elementelor patrimoniale de pasiv de a se transforma pe termen scurt n lichiditi, pentru a satisface obligaiile de pli exigibile; b. reflect posibilitatea elementelor patrimoniale de activ de a se transforma pe termen scurt n lichiditi, pentru a satisface obligaiile de pli exigibile; c. reflect posibilitatea elementelor patrimoniale de activ de a se transforma pe termen lung n lichiditi, pentru a satisface obligaiile de pli exigibile. (5 puncte) 14)Rata creditelor neperformante se determin dup relaia:

volumul creditelor neperformante 100 ; total credite pe termen lung volumul creditelor neperformante b. RCN = 100 ; total credite pe termen scurt volumul creditelor neperformante c. RCN = 100 . total credite
a. RCN = (5 puncte) 15)Rata provizioanelor n profit se determin dup relaia:

provizioane pentru pierderi din credite 100 ; profit brut provizioane pentru pierderi din credite b. RPPR = 100 ; profit net provizioane pentru pierderi din credite c. RPPR = 100 . profit din exp loatare
a. RPPR = (5 puncte) 16)Raportul

total credite reflect: total depozite

a. proporia din resursele atrase de la deponeni care este acordat cu dobnd altor clieni; b. proporia din resursele atrase de la deponeni care este mprumutat altor clieni; c. proporia din creditele de la deponeni care este mprumutat altor clieni.

160

(5 puncte) 17)Indicatorul Adevrat

fonduri proprii reprezint indicatorul de solvabilitate. exp unere net


Fals

(5 puncte) 18)Indicatorii riscului valutat sunt: poziia valutar individual i poziia valutar global. Adevrat Fals (5 puncte) TOTAL 90 PUNCTE + 10 PUNCTE OFICIU = 100 PUNCTE

U11.5. Rezumat
Aceast unitate abordeaz n mod unitar principalele aspecte privind clasificarea riscurilor bancare de Banca Reglementrilor Internaionale i indicatorii de msurare a acestora. n prima parte a unitii a fost prezentat clasificarea riscurilor bancare de ctre B.R.I. n: riscuri financiare,riscuri legate de parteneri, riscuri comerciale i riscuri ale gestiunii interne. n parte a doua a unitii au fost prezentai indicatorii de msurare a riscurilor bancare i anume: indicatori ai riscului de creditare, indicatori ai riscului de lichiditate, indicatorul de solvabilitate, indicatorii riscului ratei dobnzii i indicatorii riscului valutar. Structura acestei uniti v-a permis nelegerea i asimilarea gradual a cunotinelor referitoare la clasificarea riscurilor bancare de Banca Reglementrilor Internaionale i indicatorii de msurare a acestora.

Bibliografie minimal 1. Deaconu Petre, Creditare bancare, Ed. Fundaiei Romnia de Mine, Bucureti, 2008, pag.165; 2. Isaic-Maniu Irina, Msurarea i analiza statistic a riscului n economie, Ed. ASE, Bucureti, 2003, pag. 3. Niu Ion, Managementul riscului bancar, Ed. Expert, Bucureti, 2000, pag.147; 4. Olteanu Alexandru, Olteanu Florin, Badea Leonardo, Managementul bancar. Caracteristici, Strategii, Studii de caz, Ed. Dareco, Bucureti, 2003, pag.161, 186, 203, 233, 250; 5. Roxin Luminia, Gestiunea riscurilor bancare, Ed. Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1997, pag.11,36,109, 194.

161

Rspunsuri i comentarii la testul de autoevaluare


1.c 6.c 11.a,c,d,e 16.b 2.a,b,c,d 7.a,b,c,d,e 12.a 17.adevrat 3.a,b,d,e 8.a,b,c,d,e 13.b 18.adevrat 4.b,c,d,e 9.b 14.c 5.a,b,c,d,e 10.a,b,d,e 15.a

TEMA DE CONTROL NR. 4 Realizai un studiu privind analiza riscurilor n activitatea bancar Capitolul I Aspecte teoretice privind riscului n activitatea bancar Capitolul II Aspecte metodologice privind riscului n activitatea bancar Capitolul III Analiza riscului n activitatea bancar Capitolul IV Concluzii ale analizei efectuate

162

UNITATEA 12
Analiza riscului de ar
Durata medie de studiu individual - 2 ore

Cuprins

Pag.

U12.1. Scopul i obiectivele unitii de nvare.. 163 U12.2. Aspecte generale privind riscul de ar. 164 U12.3. Factorii care influeneaz riscul de ar 165 U12.4. Analiza indicatorilor folosii n analiza riscului de ar 168 U12.5. Metode de evaluare a riscului de ar 171 U12.6. Test de autoevaluare...................................................................... 175 U12.7. Rezumat........................................................................................... 178 Bibliografie minimal ................................ 179 Rspunsuri i comentarii la testul de autoevaluare................................. 179

U12.1. Scopul i obiectivele unitii de nvare


Scopul acestei uniti de nvare este acela de a te determina s dobndeti urmtoarele competene: cunoaterea (distingerea, identificarea, recunoaterea), nelegerea, aplicarea, analizarea, sinteza i evaluarea (judecarea, argumentarea, evaluarea i compararea: erorilor, scopurilor, mijloacelor, alternativelor) aspectelor legate de analiza riscului de ar. La finalul studiului acestei uniti vei fi capabil: s defineti riscul de ar; s identifici evenimentele care influeneaz riscul de ar; s identifici factorii care influeneaz riscul de ar; s identifici factorii de risc de natur macroeconomic; s identifici factorii de risc de natur politic; s identifici indicatorii folosii n analiza riscului de ar; s identifici metodele de evaluare a riscului de ar; s obii un scor de cel puin 80% ntr-un interval de timp de maximum 20 min la testul de evaluare.

163

U12.2. Aspecte generale privind riscul de ar


Definiie 1. Riscul de ar reprezint expunerea la pierderi ce pot aprea ntr-o afacere cu un partener strin, cauzate de evenimente specifice care sunt, cel puin parial, sub controlul guvernului rii partenerului.165 Definiie 2. Riscul de ar exprim probabilitatea pierderilor financiare n afacerile internaionale, pierderi generate de unele evenimente macroeconomice i /sau politice din ara analizat.166 Riscul de ar poate fi definit n mai multe moduri:167 (1) incertitudinea care apare atunci cnd exist fonduri ce trebuiesc transferate n afara rii; (2) evaluarea credibilitii unei ri, n special, din punct de vedere al plii datoriei externe; (3)posibilitatea ca un stat suveran s nu doreasc sau s nu poat sai onoreze angajamentele fa de partenerii externi; (4) debitorii dintr-o ar care a contractat un mprumut s nu fie n msur s-i onoreze angajamentele datorit unor factori independeni de voina sau capacitatea lor. Evenimentele care, de regul, influeneaz riscul de ar sunt de natur:168 politic: rzboi, ocupaie militar strin, revolte cu substrat ideologic, dezordine care are la origine revendicri teritoriale, conflicte de interese legate de polarizarea politic regional; social: rzboi civil, revolte i dezordini provocate de diferene etnice, sindicalism militant, divizri religioase, contradicii ntre anumite clase sociale; economic: diminuarea creterii produsului intern brut timp ndelungat, creterea ratei inflaiei, deprecierea considerabil a monedei naionale, scderea accentuat a ncasrilor din export, creteri brute ale importurilor de produse alimentare din export, creteri brute ale importurilor de produse alimentare i petrol, criza economic actual, modificri majore ale politicii economice (exemplu: reducerea barierelor comerciale sau modificarea preului energiei) etc. n abordarea riscului de ar se au n vedere cel puin urmtoarele considerente: - natura riscului (ce anume este supus riscului: mprumut sau investiie direct); - termenul de expunere la risc (termen scurt, mediu, lung); - tipul debitorului (agent economic cu capital majoritar de stat sau privat); - evenimentele care port genera risc (politice, sociale, economice); - probabilitatea de realizare a evenimentelor menionate;
Dedu Vasile, Gestiune i audit bancar, Ed. Economic, Bucureti, 2003; Isaic-Maniu Irina, Msurarea i analiza statistic a riscului n economie, Ed. ASE, Bucureti, 2003; 167 Olteanu Alexandru, Olteanu Florin, Badea Leonardo, Managementul bancar. Caracteristici, Strategii, Studii de caz, Ed. Dareco, Bucureti, 2003; 168 Isaic-Maniu Irina, Msurarea i analiza statistic a riscului n economie, Ed. ASE, Bucureti, 2003;
166 165

164

- evaluarea i prognozarea riscului; - ci de evitare i diminuare a riscului. Pierderile nregistrate ca urmare a materializrii riscului de ar sunt percepute ca diferen ntre veniturile preconizate a fi realizate i veniturile efectiv realizate n urma derulrii afacerilor supuse riscului de ar. Aceste pierderi pot fi: pierderi de oportuniti: generate de blocarea profiturilor realizate din plasamente; costuri suplimentare: ocazionate de adoptarea unor strategii de diminuare sau de evitare a efectelor negative generate de materializarea riscurilor; pierderi totale reale: reprezentate de volumul capitalului investit ce nu mai poate fi recuperat din ara gazd. Analiza riscului de ar presupune o evaluare a premiselor care stau la baza modificrilor din mediul intern sau extern. Fr o cunoatere de plin a situaiei economice i politice din ara gazd nu se poate anticipa care va fi reacia economiei acestei ri la schimbrile brute intervenite la nivel mondial.

U12.3. Factorii care influeneaz riscul de ar


Riscul de ar se afl sub incidena mai multor elemente: economice, sociale i politice, factorii care influeneaz nivelul riscului de ar putnd fi grupai n mai multe clase astfel:169 a) dup natura lor: factori economici, factori noneconomici; b) dup posibilitile de previzionare: factori previzibili, factori imprevizibili; c) dup intensitatea aciunii exercitate: factori dominani, factori secundari; d) dup modul de aciune: factori sistematici, factori aleatori; e) dup durata de exercitare a influenei: factori de durat, factori conjuncturali. Multitudinea de factori care influeneaz nivelul riscului de ar se pot grupa n urmtoarele clase: factori de natur macroeconomic, factori de natur politic (interni i externi). A.Factori de risc de natur macroeconomic170 1.Politica macroeconomic privete modul n care administraia public, statul, poate influena economia, procesele i fenomenele economice. Impactul msurilor macroeconomice difer n funcie de tipul de ar. De pild, n rile n curs de dezvoltare msurile macroeconomice au un impact mult mai rapid i mai puternic dect n rile dezvoltate.

169

Isaic-Maniu Irina, Msurarea i analiza statistic a riscului n economie, Ed. ASE, Bucureti, 2003; 170 Isaic-Maniu Irina, Msurarea i analiza statistic a riscului n economie, Ed. ASE, Bucureti, 2003;

165

Exemplu: Modificrile cursului de schimb sau ale politicii monetare conduc la schimbarea mult mai rapid a preurilor ntr-un mediu inflaionist comparativ cu unul neinflaionist sau cu un nivel al inflaiei mai sczut; o modificare a cursului de schimb ndreptat pentru combaterea inflaiei poate conduce rapid la creterea importurilor i scderea exporturilor i implicit la nrutirea soldului balanei comerciale i de pli externe. 2.Strategia comercial vizeaz msurile referitoare la administrarea situaiei comerciale n relaiile economice internaionale pentru substituirea importurilor i promovarea exporturilor. Substituirea importurilor presupune politici vamale tarifare i netarifare asupra produselor de import care se consider c se pot realiza i pe piaa intern. Politicile de promovare a exporturilor accentueaz creterea exporturilor care de obicei se realizeaz prin meninerea unui curs de schimb competitiv i / sau prin acordarea de subvenii pentru export. 3.Rolul i implicarea statului n economie. Remodelat sau chiar de-a dreptul nou, statul rmne ceea ce a fost dintotdeauna, un fascicul de funcii i de puteri diferite, chiar dac mijloacele s-au modificat i se modific nencetat. 4.Modul de formare a preurilor. Se au n vedere cele mai importante preuri n economie, cum sunt: cursul de schimb, rata dobnzii, preul de consum (cu deosebire al produselor alimentare), preul inputurilor industriale, n special preul energiei, care de cele mai multe ori sunt controlate de guvern. Din punct de vedere analizei riscului de ar i a impactului pe care acestea l au asupra investiiilor strine se urmrete modul de aciune al guvernelor prin controlul asupra acestor preuri, raionalizri i subvenii fcute n scopuri precise. 5.Prioriti n investiii. Pe parcursul execuiei unor proiecte de investiii pot s apar dificulti financiar valutare care determin ncetinirea sau chiar stagnarea temporar i implicit sporirea costurilor acestora. Eficiena investiiilor strine directe st la baza tuturor analizelor privind riscul de ar. Din punct de vedere al riscului de ar, eficiena investiiilor strine directe are n vedere pe de o parte analiza performanelor economice ale fiecrui proiect iar, pe de alt parte, aprecierea conjuncturii macroeconomice. 6.Structura financiar. Plasamentele financiare antreneaz de regul transferuri mari de fonduri. Pentru a se asigura aceast mobilizare de fonduri este necesar i o structur financiar care s serveasc dezvoltrii durabile n ara gazd. Sursele pentru investiii sunt economiile private, economiile guvernamentale i cele strine a cror structur depinde de nivelul de dezvoltare a fiecrei ri. Este cert c pentru a realiza un nivel optim al ratei investiiilor, respectiv 20-30% din produsul intern brut, accentul trebuie pus pe economiile interne. B.Factori de risc de natur politic171 Printre factorii politici care pot influena mrimea riscului de ar se pot include: a) Factorii politici interni Democraie alternativ. Trsturile fundamentale ale acestui tip de guvernare sunt:
171

Isaic-Maniu Irina, Msurarea i analiza statistic a riscului n economie, Ed. ASE, Bucureti, 2003;

166

un guvern/executiv s nu fie n funcie mai mult de dou legislaturi succesive; alegeri libere i corecte pentru legislativ i executiv, determinate de constituie; prezena activ a mai multe partide politice i o opoziie viabil ; dovada verificrilor i a balanei dintre cele trei elemente ale guvernrii: executiv, legislativ i justiie; existena unei justiii independente; protecia libertilor persoanei prin prevederi constituionale sau alte garanii legale. Democraie dominant. Trsturile fundamentale ale democraiei dominate sunt: un guvern / executiv care s fie n serviciu mai mult de dou legislaturi succesive; alegeri libere i corecte pentru legislativ i executiv, determinate de constituie sau de lege; prezena activ a mai multe partide politice; dovada verificrilor i a balanei dintre executiv, legislativ i justiie; dovada unei justiii independente; dovada proteciei libertilor persoanei. De facto172 un partid stat. Trsturile eseniale ale unei astfel de guvernri sunt: un guvern / executiv care s fie n serviciu mai mult de dou legislaturi succesive, sau unde sistemul politic / electoral este intenionat sau distorsionat astfel nct s asigure dominaia unei guvernri particulare; administrarea reglementrii alegerilor ca i determinarea de constituie sau de lege (statute, regulament); dovada restriciilor asupra partidelor politice care nu se afl la guvernare, stnjenirea liderilor sau susintorilor partidelor politice care nu se afl la guvernare, impedimentele create i obstacolele provocate numai de partidele politice care nu sunt la guvernare, frauda electoral, etc. De iure173 un partid stat. Identificarea trsturii unui partid stat de iure este: cerin constituional este aceea s existe numai un partid de guvernmnt;
De facto este o expresie latin care nseamn referitor la fapt. n justiie este folosit cu nelesul n practic, dar nu neaprat condiionat de lege sau n practic, dar fr reglementare legal. Este de obicei folosit ca opus al termenului de jure (care nseamn reglementat de lege) care se folosete n materie de lege, administraie, sau tehnic (n standarde). Termenul de facto cu referire la guverne a fost creat dup ce Constituia Argentinei folosea ca referire la guvernri ilegale (ri pe care Argentina nu le recunotea oficial ca state), termenul guvernri de facto. Termenul de facto poate fi de asemenea folosit cnd nu exist o lege sau standard relevant, ci numai o practic bine stabilit, dar nu universal. 173 De iure (de drept), spre deosebire de facto, nseamn recunoaterea deplin de ctre un stat a unui alt stat sau guvern.
172

167

nevoia existenei ctorva recunoateri legale ale opoziiei politice. Autarhie174. Trsturile unei guvernri autarhice sunt: conducerea unui stat de ctre o singur persoan, nelipsit de existena ctorva privilegii, putere militar serioas sau drept motenit; ntr-o autarhie, conducerea puternic face pe plac n cteva procese quasidemocratice. n cele mai multe forme dezvoltate, acestea permit partide politice competente i alegeri regulate, dreptul electoral (de vot), fundamental. ntr-un ansamblu cu puteri legislative restrictive (apropiere de tipurile de guvernare de iure sau de facto a unui partid de stat). Totui, trstura definitorie este c eful guvernului, conducerea este subiect de alegeri n care oponenii politici sunt permii, i li se permite s se manifeste (s se opun). b) Factori politici externi Factorii care vizeaz instabilitatea politic n zon. Declanarea unui rzboi, modificarea frontierelor, loviturile de stat susinute din exterior nu afecteaz numai rile unde acestea au loc, ci efectele acestora se propag negativ pe o arie mare n zon, incluznd i rile vecine care nu se afl n conflict. rile cu importan strategic (geopolitic). Vizeaz rile care au o poziie strategic din punct de vedere militar, resurse minerale de o importan deosebit. Aceste ri joac un rol hotrtor n zon. Apartenena la grupri politice. Calitatea de membru al OECD sau al Uniunii Europene permite accesul la resurse financiare i asisten financiar. n alte condiii nu ar putea beneficia de accesul la aceste resurse. Instabilitatea economic din exterior. Multe ri au legturi econo mice, comerciale i de cooperare puternice. Dac n cadrul uneia dintre aceste ri au loc perturbri economice serioase, dereglri, crize, etc., cu certitudine efectele acestora se rsfrng i asupra celorlalte ri independente.

U12.4. Analiza indicatorilor folosii n analiza riscului de ar


Dimensionarea i analiza riscului de ar se bazeaz pe un sistem de indicatori economici i sociali, ce pot fi structurai astfel: A.Indicatorii macroeconomici de rezultate: 1.PIB-ul pe locuitor exprim gradul n care o ar exploateaz factorii de producie n scopul obinerii de bunuri i servicii destinate pieei. n funcie de valoarea PIB/locuitor se apreciaz nivelul de dezvoltare a rii.175 2.Evoluia real a PIB-ului - msoar creterea economic i se analizeaz n mod absolut, ct i raportat la creterea populaiei. Prezint interes pentru estimarea deplasrilor structurale n PIB (pe ramuri, pe categorii de venituri, pe
Autarhia este un termen care definete conceptul de autosuficien economic sau de economie nchis. Autarhia este un sistem economic complet autosuficient, care se bazeaz numai pe propriile resurse i este independent de piaa internaional. ntr-un asemnea sistem, care poate fi un stat, o regiune, o uniune de state, nu exist relaii comerciale cu externul, iar ecosistemul economic nu este n niciun fel influenat de schimbrile internaionale. n prezent situaiile de autarhie sunt extrem de rare. Coreea de Nord este condus pe principii autarhice. Structura economic modern se bazeaz pe deschiderea fa de pieele externe, astfel nct ansele unei ri de a tri n izolare sunt practic nule. 175 Dudian Monica, Evaluarea riscului de ar, Ed. All Beck, Bucureti, 1999;
174

168

destinaii de cheltuieli), iar creterile semnificative, n termeni reali, ofer anse mari ca economia s fie apt de a-i gestiona corect serviciul datoriei externe. Valoare acestui indicator ofer informaii despre capacitatea unei ri de a-i servi datoria, deoarece serviciul datoriei externe nseamn un transfer de venit naional peste grani.176 3.Formarea brut a capitalului. Nivelul i evoluia sa caracterizeaz ( FBC )i 1 potenialul de cretere viitoare. Relevant este i indicatorul: deoarece ( PIB )i experiena a dovedit c o cretere a acestui raport precede apariia dificultilor n achitarea datoriei externe. 4.Deficitul bugetar ca procent n PIB. Este un indicator de ,,sntate al economiei. Un deficit ce depete 1-3% implic o cretere a masei monetare, creditului i a inflaiei, iar n consecin inflaia se accelereaz i se nrutete situaia balanei de pli. 5.Inflaia indic gradul de stabilitate a preurilor. Se utilizeaz indicele preurilor bunurilor de consum, indicele preurilor produciei industriale, indicele deflator al produsului intern brut. Cel mai exact, dar nu cel mai prompt este indicele deflator al PIB. Se recomand utilizarea mai multor indicatori, precum i mrimea evoluiei salariilor reale, nivelul dobnzilor i piaa muncii (rigiditatea salariilor, presiunea sindical etc.), fenomene care pot influena inflaia.177 6.Indicatorii structurii financiare - reflect costul capitalului i gradul n care sistemul financiar ncurajeaz formarea economiilor interne. Cei mai importani indicatori sunt:178 economii/PNB, greu de obinut n practic; de obicei economiile se calculeaz astfel: ECONOMII = investiii + creterea stocurilor + exporturi - importuri + taxe - cheltuieli guvernamentale rata real a dobnzii este dificil de determinat din cauza faptului c depinde de indicatorul cu care este apreciat inflaia. 7.Ali indicatori macroeconomici: resursele economice, umane i de capital; structura populaiei ocupate; eficena exploatrii resurselor economice; mrimea i structura economiilor: economii/PNB, rata real a dobnzii; mrimea i structura investiiilor: investiii brute/PIB, raportul investiii interne brute/economii interne brute, eficiena economic a investiiilor noi; creterea masei monetare; indicatori ai calitii forei de munc, omajul i dezechilibrele structurale, mortalitatea infantil, sperana medie de via;

176 177

Dudian Monica, Evaluarea riscului de ar, Ed. All Beck, Bucureti, 1999; Isaic-Maniu Irina, Msurarea i analiza statistic a riscului n economie, Ed. ASE, Bucureti, 2003; 178 Dudian Monica, Evaluarea riscului de ar, Ed. All Beck, Bucureti, 1999;

169

nivelul veniturilor pe locuitor; indicatori ai nivelului de trai. B. Indicatori ai balanei de pli179 Situaia balanei de pli reflect capacitatea unei ri de a obine valuta necesar acoperirii datoriei externe i vulnerabilitatea respectivei ri la ocurile externe. Cei mai importani indicatori, din perspectiva analizei riscului de ar sunt: 1. indicatori care reflect performana comerului exterior: -ritmurile de cretere a exporturilor i importurilor; -elasticitatea cererii n funcie de venit pentru produsele importate; -elasticitatea cererii n funcie de venit pentru produsele exportate; -gradul acoperirii importurilor prin exporturi; supraevaluarea cursului de schimb. Aceti indicatori caracterizeaz strategia guvernului n a asigura excedente de cont curent care s permit acoperirea serviciului datorie externe. 2. Indicatorii volatilitii veniturilor externe ofer informaii cu privire la capacitatea economiei de a suportaocuri externe. Cei mai importani indicatori sunt: -ponderea exportului ctre principalii parteneri n total export; -dependena de export (raport ntre valoarea exporturilor la principalele categorii, fa de total export); -importul de bunuri i servicii raportat la PIB; -ponderea importului de bunuri i servicii neeseniale n total import; -ponderea importurilor de resurse energetice; -ponderea importurilor produselor alimentare. Unii dintre indicatori (ca de exemplu ponderea principalelor ri, a principalelor produse n total export) indic sensibilitatea exporturilor la schimbrile externe. Cu ct gama produselor exportate este mai mare i destinatarii mai muli, vulnerabilitatea la risc a economiei este mai redus. 3. Indicatori care reflect sustenabilitatea deficitului de cont curent i anume : -raportul ntre soldul contului curent i ncasrile n contul curent; -soldul contului curent raportat la PIB. O valoare puternic negativ a primului indic o slbiciune a economiei. C.Indicatori ai datoriei externe Experiena mondial (Brazilia, America Latin, Asia de Sud- Est) dovedete c exist un prag optim de ndatorare pentru o economie naional. Criza de lichiditi agraveaz riscul de ar. Dintre indicatorii urmrii:

179

Dudian Monica, Evaluarea riscului de ar, Ed. All Beck, Bucureti, 1999;

170

Volumul datoriei externe/Produsul Intern Brut, indicator care prin cretere indic o mpovrare a economiei. Interpretarea valorii trebuie corelat cu strategia economic, ritmul creterii PIB, soldul balanei comerului exterior, structura datoriei, evoluia dobnzilor pe piaa extern etc. Volumul datoriei externe/Volumul exportului, care indic capacitatea exportului de a finana obligaiile. Se consider ca limite ale indicatorului: sub 100% economii slab ndatorate 100-200% nivel critic al ndatorrii peste 200% ri puternic ndatorate Totalul dobnzilor pltite/Volumul exporturilor indic capacitatea economiei naionale de a suporta costurile ndatorrii; valori de pn la 10% indic un nivel sustenabil, ntre 10-20% - datorie mare, iar peste 20% apare riscul neplii i agraveaz nivelul riscului de ar. Volumul datoriilor bancare/Volumul exporturilor indic capacitatea susinerii datoriilor din oferta extern a unei economii. Se apreciaz c un nivel sub 75% este redus, ntre 75-150% nivelul este critic, iar peste 150% - un nivel alarmant. Ali indicatori ai datorie externe: -datoria raportat la amortizarea datoriei; -serviciul datoriei publice pe termen mediu raportat la exportul de bunuri i servicii; -datoria extern pe termen scurt raportat la datoria extern total; -structura datoriei externe pe scadene i creditori; intrrile de capital raportate la serviciul datoriei externe.

U12.5. Metode de evaluare a riscului de ar


Msurarea riscului de ar ncepe s se dezvolte pe msura extinderii activitilor bancare n strintate deci, nceputurile se pot fixa cam n secolul XIV, n plin ev mediu. Chiar dac nu exist o teorie i o metodologie constituit sistematic, fiecare banc evalua clienii i plasamentele din strintate. Totui, n principal, aprecierile se bazau pe experiena, intuiia i informaiile deinute de funcionarii bancari. 1.Sursele de informaii180 Msurarea riscului de ar este n mai mare msur o operaiune de natur calitativ, dar se bazeaz pe elemente cantitative, precum i pe elemente relativ subiective de apreciere. Dintre sursele de date utilizate n fundamentarea riscului de ar se pot enumera: Statisticile internaionale ale FMI, BM, OECD, OMS, FAO, EUROSTAT etc.;

180

Isaic-Maniu Irina, Msurarea i analiza statistic a riscului n economie, Ed. ASE, Bucureti, 2003;

171

Statisticile naionale (pentru Romnia: Anuarul statistic, Anuarul Demografic, Anuarul Comerului Exterior, Anuarul Turistic, Buletinul Statistic Lunar, Buletinul Comerului Exterior, Buletinul de Preuri, AMIGO-Ancheta asupra forei de munc n gospodrii, ABF Ancheta Bugetelor de Familie, etc.); Publicaiile economice (Anuarul BNR, publicaii precum: Adevrul Economic, Tribuna Economic, Economistul, Ziarul financiar, Bursa etc.); Rapoartele i studii ale instituiilor specializaten evaluarea riscului de ar; Ageniile de pres; Asociaii profesionale (AGER Asociaia General a Economitilor din Romnia, AGIR Asociaia General a Inginerilor din Romnia General a Inginerilor din Romnia); Presa naional i regional; Informaii culese special prin documentare n ara de evaluat. 2.Sisteme de evaluare a riscului de ar181 2.1.Procedee formale. Un procedeu simplu are n vedere: selectarea unui numr de indicatori relevani, ca de exemplu: rata creterii PIB, gradul de ndatorare, rata inflaiei etc; se plaseaz pe o scal (de ex. de la 0 la 10), fiecare variabil individual; se calculeaz scorul prin nsumarea punctelor acordate. Scorul se poate exprima i procentual. Un astfel de exemplu este lista de control elaborat de James Thornblade, list n care pentru fiecare ar indicatorii economico-financiari primesc o not de la 1 la n, n fiind numrul total de ri, apoi valorile atribuite fiecrei variabile sunt combinate ntr-un scor total. Cu ct este mai redus acest scor, riscul de ar este mai redus. Dintre avantajele acestor sisteme de evaluare: au n vedere o multitudine de factori i indicatori; asigur comparabilitatea ntre ri prin ordonarea acestora n funct ie de gradul lor de risc; funcioneaz ca sisteme expert, deci ca sisteme concepute de analiti, dar care dup validare pot fi extinse n zona aplicabilitii; sunt rapide; valorific experiena diferitelor ri; sunt mai puin costisitoare. Dintre dezavantajele metodei se pot aminti: nu poate lua n considerare evenimentele recente, nc neincluse n publicaii, este puternic influenat de subiectivitatea analitilor, depinde de disponibilitatea informaiilor, dependena puternic de trecut. 2.2.Procedee statistice. Tehnicile statistice principale includ: analiza comparativ, modelul probabilistic, modelul logistic i modelul experimental, etc.
181

Isaic-Maniu Irina, Msurarea i analiza statistic a riscului n economie, Ed. ASE, Bucureti, 2003;

172

Metodologia folosit const n selectarea unui eantion de ri, pentru o anumit perioad de timp, i mprirea acestora n dou categorii: ri are au ntmpinat dificulti n onorarea serviciului datoriei i ri care i-au onorat, conform contractelor, datoria extern. Apoi, sunt cutate variabilele care pot fi determinate n delimitarea ntre cele dou categorii. Variabilele sunt ulterior integrate ntr-o funcie de probabilitate din prelucrarea creia se poate estima probabilitatea ncetrii de plat. Exemplu: n anul 1976, pentru perioada 1961-1974 pentru 64 de ri, Grinols a identificat cinci indicatori semnificativi statistici: serviciul datoriei / rezerve; datoria extern rambursat / serviciul datoriei; serviciul datoriei / mprumuturi; datoria extern / PIB; datoria extern / exporturi. n anul 1977, Mayo i Barrett au elaborat, pe baza observaiilor statistice, un model de alarmare rapid pentru Banca de Export-Import a SUA. Autorii au analizat 48 de ri pe parcursul anilor 1960-1975 i au luat n considerare ase indicatori considerai semnificativi: datoria extern rambursat/exporturi, rezerve/importuri, formarea brut a capitalului fix/PIB, importuri/PIB, poziia de rezerv la FMI/importuri, creterea preurilor bunurilor de consum. n anul 1977, Feder i Just au elaborat un model bazat pe 238 de observaii efectuate pentru 30 de ri, din care 11 au avut probleme cu rambursrile la termen i au solicitat reealonri. Variabilele modelului au fost: serviciul datoriei, rezerve/importuri, PNB/loc., datoria/amortizarea datoriei, intrri de capital/serviciul datoriei externe, creterea exporturilor. Ulterior echipa a ajuns la concluzia c semnificativi sunt: serviciul datoriei/exporturi, importuri/rezerve, PNB/locuitor. Un alt caz, Kharas aplic tehnica statistic experimental pentru perioada 1965-1976 prin includerea a 43 de ri cu 30 de cazuri de reealonare. Au fost inclui ca indicatori: serviciul datoriei/PIB, intrri de capital nete i amortizri/PIB, populaie/PIB, investiii/PIB.4 2.3.Sisteme de alarmare rapid. Aceste sisteme, spre deosebire de cele precedente care se bazeaz pe estimarea riscului pe analiza datelor pe serii lungi de timp, efectueaz predicii pentru un orizont de timp scurt i au ca obiectiv identificarea dificultilor concomitent cu producerea lor. Dintre factorii de alarmare se pot enumera: a)n domeniul strategiei economice: schimbarea guvernului sau iminenta schimbare, remanierea guvernamental, micri sociale. b)calitatea managementului macro: creterea i accelerarea creditului intern, accelerarea creterii masei monetare, accelerarea inflaiei, modificri ale ratei de schimb a monedei naionale, creterea rapid a deficitului bugetar, nendeplinirea criteriilor de performan impuse de organisme financiare internaionale (de ex. FMI). c)posibilitatea unei crize de lichiditate, evideniat de: ritmul creterii comerului exterior (ndeosebi evoluia soldului balanei), modificarea rezervelor, aglomerarea scadenei creditelor, accentuarea vizibil a contractrii de credite pe termen scurt; d)factorii de alarmare afereni poverii datoriei: creterea rapid a datoriei externe, nensoit de cretere economic, creterea rapid a raportului 173

dintre datoria extern i ncasri n contul curent, sporirea nevoii de finanare extern. 2.4.Modele probabiliste. n msurarea riscului de ar se are n vedere evaluarea corect a probabilit ii de apariie a unor evenimente capabile s influeneze negativ capacitatea de plat a datoriei externe. Estimarea se bazeaz pe o list de factori care pun n eviden dependena dintre mediul economic i cel politic al unei ri. Lista factorilor se completeaz cu rspunsuri la ntrebri precum: care este probabilitatea de apariie a unei situaii nefavorabile; de exemplu un rzboi civil n Romnia pe teme etnico-teritoriale. cnd exist cea mai mare probabilitate de apariie a evenimentului? Se ofer o estimare a orizontului de timp. care este probabilitatea de materializare a componentelor riscului de ar dac se produce o situaie advers? care este probabilitatea de suspendare a plilor? Aceast probabilitate depinde de natura situaiei i tipul de risc. De exemplu, n cazul unui rzboi probabilitatea este mai mare dect n cazul unor micri sindicale. cnd exist cea mai mare probabilitate de apariie a reealonrii, renegocierii sau refuzului de plat? Pe baza rspunsurilor la cele cinci ntrebri se pot combina rezultatele ntrun indice sintetic de risc, pe baza cruia se pot alctui clasamente de ri. Metoda prezint avantajul accesibilitii, dar i dezavantajul subiectivitii, cci se bazeaz pe aa numitele probabiliti subiective i nu cele frecventiste determinate pe observaii statistice.

ntrebri facultative
1. Ce este riscul de ar? 2.Care sunt evenimentele care influeneaz riscul de ar? 3.Care sunt factorii care influeneaz riscul de ar? 4.Care sunt factorii de risc de natur macroeconomic? 5.Care sunt factorii de risc de natur politic? 6.Care sunt indicatorii folosii n analiza riscului de ar? 7.Care sunt metodele de evaluare a riscului de ar?

174

U12.6. Test de autoevaluare


1)Riscul de ar reprezint: a. expunerea la pierderi ce pot aprea n activitatea de producie, cauzate de evenimente specifice care sunt, cel puin parial, sub controlul firmei productoare;
Timp de lucru : 20 min Punctaj : 100

b. expunerea la pierderi ce pot aprea ntr-o afacere cu un partener strin, cauzate de evenimente specifice care sunt, cel puin parial, sub controlul guvernului rii partenerului; c. expunerea la pierderi ce pot aprea n activitatea financiar, cauzate de evenimente specifice care sunt, cel puin parial. (5 puncte) 2)Evenimentele care, de regul, influeneaz riscul de ar sunt de natur: a. politic, social i economic; b valutar, financiar i economic; c. social, bancar i fiscal. (5 puncte) 3)n abordarea riscului de ar se au n vedere cel puin urmtoarele considerente: a. natura riscului i termenul de expunere la risc; b. tipul debitorului; c.evenimentele care pot genera risc i probabilitatea de realizare a acestor evenimente; d. evaluarea i prognoza riscului; e.ci de evitare i diminuare a riscului. (5 puncte) 4)Pierderile nregistrate ca urmare a materializrii riscului de ar pot fi: a. pierderi de oportuniti generate de blocarea profiturilor realizate din plasamente; b. costuri suplimentare ocazionate de adoptarea unor strategii de diminuare sau de evitare a efectelor negative generate de materializarea riscurilor; c. pierderi totale reale reprezentate de volumul capitalului investit ce nu mai poate fi recuperat din ara gazd. (5 puncte) 5)Factorii sub a cror inciden se afl riscul de ar pot fi grupate n urmtoarele clase: a. dup natura lor: factori economici, factori noneconomici; b. dup posibilitile de previzionare: factori previzibili, factori imprevizibili; c. dup intensitatea aciunii exercitate: factori dominani, factori secundari; d. dup modul de aciune: factori sistematici, factori aleatori; e.dup durata de exercitare a influenei: factori de durat, factori conjuncturali. (5 puncte) 6)Factorii politici externi sunt: a. factorii care vizeaz instabilitatea politic n zon; b. rile cu importan strategic (geopolitic); c. fluctuaiile cursului de schimb;

175

d. apartenena la grupri politice; e. instabilitatea economic din exterior. (5 puncte) 7)Factori de risc de natur macroeconomic: 1.politica macroeconomic; 2.strategia comercial; 3.rolul i implicarea statului n economie; 4.modul de formare a preurilor; 5.prioriti n investiii; 6.structura financiar. Varianta corect este: a. 1,2,4,5,6 b. 1,2,3,4,5,6 c.1,2,3,4,5 (5 puncte) 8)Indicatorii macroeconomici de rezultate sunt: a. PIB-ul pe locuitor i evoluia real a acestuia; b. formarea brut a capitalului; c. deficitul bugetar ca procent n PIB; d. inflaia i indicatorii structurii financiare; e. ali indicatori macroeconomici: resursele economice, umane i de capital, structura populaiei ocupate, mrimea i structura economiilor i investiiilor, creterea masei monetare, nivelul venitului pe locuitor, etc. (5 puncte) 9)Indicatori ai balanei de pli sunt: a. indicatori care reflect performana comerului exterior; b. indicatorii volatilitii veniturilor externe; c. indicatori care reflect sustenabilitatea deficitului de cont curent.

(5 puncte)
10)Indicatorii datoriei externe sunt: a. volumul datoriei externe/Produsul Intern Brut; b. volumul datoriei externe/Volumul exportului; c. totalul dobnzilor pltite/Volumul exporturilor; d.volumul datoriilor bancare/Volumul exporturilor; e.ali indicatori ai datorie externe. (5 puncte) 11) Sisteme de evaluare a riscului de ar sunt: a. procedee tehnice, procedee statistice i modelele de analiz factorial; b. procedee formale, sistemele de alarmare rapid i modelele probabiliste; c. procedee formale, procedee statistice, sistemele de alarmare rapid i modelele probabiliste; (5 puncte) 12) Ce mai importani indicatori ai volatilitii veniturilor externe sunt:

176

a. ponderea exportului ctre principalii parteneri n total export; b.dependena de export (raport ntre valoarea exporturilor la principalele categorii, fa de total export); c. importul de bunuri i servicii raportat la PIB; d.ponderea importurilor de resurse energetice; e. ponderea importurilor produselor alimentare. (5 puncte) 13) Indicatorii care reflect sustenabilitatea deficitului de cont curent sunt : a. raportul ntre soldul contului curent i ncasrile n contul curent; b. soldul contului curent raportat la PIB; c. soldul creditor nregistrat la sfritul anului. (5 puncte) 14) Indicatorii care reflect performana comerului exterior sunt: a. ritmurile de cretere a exporturilor i importurilor; b.elasticitatea cererii n funcie de venit pentru produsele importate; c.elasticitatea cererii n funcie de venit pentru produsele exportate; d. gradul acoperirii importurilor prin exporturi; e. supraevaluarea cursului de schimb. (5 puncte) 15) Ali indicatori ai datorie externe sunt considerai : a.datoria raportat la amortizarea datoriei; b.serviciul datoriei publice pe termen mediu raportat la exportul de bunuri i servicii; c.datoria extern pe termen scurt raportat la datoria extern total; d.structura datoriei externe pe scadene i creditori; e. intrrile de capital raportate la serviciul datoriei externe. (5 puncte) 16)Dintre sursele de date utilizate n fundamentarea riscului de ar se pot enumera: 1.Statisticile internaionale ale FMI, BM, OECD, OMS, FAO, EUROSTAT etc.; 2.Statisticile naionale (pentru Romnia: Anuarul statistic, Anuarul Demografic, Anuarul Comerului Exterior, Anuarul Turistic, Buletinul Statistic Lunar, Buletinul Comerului Exterior, Buletinul de Preuri, AMIGO-Ancheta asupra forei de munc n gospodrii, ABF Ancheta Bugetelor de Familie, etc.); 3.Publicaiile economice (Anuarul BNR, publicaii precum: Adevrul Economic, Tribuna Economic, Economistul, Ziarul financiar, Bursa etc.); 4.Rapoartele i studii ale instituiilor specializate n evaluarea riscului de ar; 5.Ageniile de pres; 6.Asociaii profesionale (AGER Asociaia General a Economitilor din Romnia, AGIR Asociaia General a Inginerilor din Romnia General a Inginerilor din Romnia); 7.Presa naional i regional; 8.Informaii culese special prin documentare n ara de evaluat. Varianta corect este: a. 1,2,4,5,6,7,8 b. 1,2,3,4,5,6,7,8

177

c.1,2,3,4,5,6,7,8 (5 puncte) 17)Sisteme de evaluare a riscului de ar prezint urmtoarele avantaje: a. au n vedere o multitudine de factori i indicatori; b. asigur comparabilitatea ntre ri prin ordonarea acestora n funcie de gradul lor de risc; c. funcioneaz ca sisteme expert care dup validare pot fi extinse n zona aplicabilitii; d. sunt rapide i valorific experiena diferitelor ri; e. sunt mai puin costisitoare. (5 puncte) 17)Factorii de alarmare pot fi: a.n domeniul strategiei economice: schimbarea guvernului sau iminenta schimbare, remanierea guvernamental, micri sociale; b.calitatea managementului macro: creterea i accelerarea creditului

intern, accelerarea creterii masei monetare, accelerarea inflaiei, modificri ale ratei de schimb a monedei naionale, creterea rapid a deficitului bugetar, nendeplinirea criteriilor de performan impuse de organisme financiare internaionale;
c.posibilitatea unei crize de lichiditate, evideniat de: ritmul creterii

comerului exterior (ndeosebi evoluia soldului balanei), modificarea rezervelor, aglomerarea scadenei creditelor, accentuarea vizibil a contractrii de credite pe termen scurt;
d.factorii de alarmare afereni poverii datoriei: creterea rapid a datoriei externe, nensoit de cretere economic, creterea rapid a raportului dintre datoria extern i ncasri n contul curent, sporirea nevoii de finanare extern; e. n activitatea firmei: reducerea vnzrilor, nerecuperarea creditelor, creterea rapid a creditelor, criteriilor de performan impuse de organisme financiare,

sporirea nevoii de finanare.


(5 puncte) TOTAL 90 PUNCTE + 10 PUNCTE OFICIU = 100 PUNCTE

U12.7. Rezumat
Aceast unitate abordeaz n mod unitar aspectele principale referitoare la analiza riscului de ar, factorii care influeneaz riscul de ar, indicatorii folosii n analiza riscului de ar precum i metodele de evaluare a riscului de ar. n prima parte a unitii a fost definit riscul de ar, au fost prezentate evenimentele care de regul influeneaz riscul de ar i au fost prezentai factorii de risc de natur macroeconotmic i de natur politic care influeneaz riscul de ar. n partea a doua a unitii au fost prezentai indicatorii folosii n analiza riscului de ar, precum i metodele de evaluare a riscului de ar. Printre indicatori au fost menionai:indicatorii macroeconomici de rezultate, indicatori 178

ai balanei de pli, indicatori ai datoriei externe, iar printre metodele de evaluare a riscului de ar au fost menionate: sursele de informaii i sisteme de evaluare a riscului de ar. Structura acestei uniti v-a permis nelegerea i asimilarea gradual a cunotinelor referitoare la analiza riscului de ar.

Bibliografie minimal 1. Bcescu Marius, Hanc Elena Silvia, Macroeconomia riscului de ar, Ed. Economic, Bucureti, 2003, pag.19, 27, 81, 105; 2. Btrncea Maria, Risc i faliment, Ed. Dacia, Cluj-Napoca, 2003, pag.37; 3. Coea Mircea, Nastovici Luminia, Evaluarea riscului de ar, Ed. Gold Print, Braov, 1999, pag. 7, 130; 4. Dudian Monica, Evaluarea riscului de ar, Ed. All Beck, Bucureti, 1999, pag.1, 15, 31; 5. Isaic-Maniu Irina, Msurarea i analiza statistic a riscului n economie, Ed. ASE, Bucureti, 2003, pag.120; 6. Pun Cristian, Pun Laura, Riscul de ar, Ed. Economic, Bucureti, 1999, pag. 15, 129, 159, 197; 7. Prunea Petru, Riscul n activitatea economic, Ed. Economic, Bucureti, 2003, pag.201.

Rspunsuri i comentarii la testul de autoevaluare


1.b 6.a,b,d 11.c 16.b 2.a,b,c 7.b 12.a,b,c,d,e 17.a,b,c,d,e 3.a,b,c,d,e 8.a,b,c,d,e 13.a,b 18.a,b,c,d 4.a,b,c 9.a,b,c 14.a,b,c,d,e 5.a,b,c,d,e 10.a,b,c,d,e 15.a,b,c,d,e

179

BIBLIOGRAFIE 1. Achim Violeta, Analiz economico-financiar, Ed. Risoprint, ClujNapoca, 2010; 2. Andronic B.C., Performana firmei, Ed. Polirom, Iai, 2000; 3. Anghel Ion, Eduard Dinu, Strategia i analiza economico financiar a firmei, Ed. ASE, Bucureti, 2007; 4. Avare Ph., G.Legros, L.Ravary, P.Lemonnier, Gestiune i analiz financiar, Ed.Economic, Bucureti, 2002; 5. Badea Dumitru (coordonator), Manualul agentului de asigurri, Ed. Economic, Bucureti, 2008; 6. Bcescu Marius, Hanc Elena Silvia, Macroeconomia riscului de ar, Ed. Economic, Bucureti, 2003; 7. Biescu Alin Tudor, Asigurrile de via la debutul mileniului, Ed. Dacia, Cluj-Napoca, 2005; 8. Btrncea Maria, Risc i faliment, Ed. Dacia, Cluj-Napoca, 2003; 9. Brbulescu C., Diagnosticarea ntreprinderilor n dificultate economic, Ed. Economic, Bucureti, 2003; 10. Brezeanu Petre (coordonator), Analiz financiar, Ed. Meteor Press, Bucureti, 2007; 11. Buglea Alexandru, Analiza situaiei financiare a ntreprinderii, Ed. Mirton, Timioara, 2004; 12. Burja Camelia, Analiz economico-financiar. Aspecte metodologice i aplicaii practice, Ed. Casa Crii de tiin, Cluj-Napoca, 2009; 13. Bue Lucian, Bucureti, 2005; Analiz economico-financiar, Ed. Economic,

14. Cruntu Constantin, Lpdui Mihaela Loredana, Crunru Genu, Analiz economico-financiar la nivel microeconomic, Ed. Universitaria, Craiova, 2005; 15. Cruntu Constantin, Analiza economico-financiar Concepte. Metode i Aplicaii, Ed. Universitaria, Craiova, 2005; a firmei.

16. Ceocea Costel, Riscul n activitatea de management, Ed. Economic, Bucureti, 2010; 17. Ciobanu A., Analiza performanei ntreprinderii, Ed. ASE, Bucureti, 2006; 18. Cimau Irina, Riscul. Element n fundamentarea deciziei. Concept. Metode. Aplicaii, Ed. Economic, Bucureti, 2003; 19. Cistelecan Lazr, Cistelecan Rodica, Asigurri comerciale, Ed. Dimitrie Cantemir, Tg-Mure, 1997; 20. Ciocoiu Nadia, Managementul riscului n afaceri i proiecte, Ed.ASE, Bucureti, 2006; 180

21. Ciurel Violeta, Asigurri i reasigurri: abordri teoretice i practici internaionale, Ed. All Beck, Bucureti, 2000; 22. Coea Mircea, Nastovici Luminia, Evaluarea riscului de ar, Ed. Gold Print, Braov, 1999; 23. Deaconu Petre, Creditare bancar, Ed. Fundaiei Romnia de Mine, Bucureti, 2008; 24. Dedu Vasile, Gestiune i audit bancar, Ed. Economic, Bucureti, 2003; 25. Dnuleiu Adina Elena, Analiza echilibrului financiar al firmei, Ed. Aeternitas, Alba Iulia, 2009; 26. Druic Elena, Risc i afaceri, Ed. C.H. Beck, Bucureti, 2006; 27. Dudian Monica, Evaluarea riscului de ar, Ed. All Beck, Bucureti, 1999; 28. Galiceanu Ion, Galiceanu Mihaela, Asigurri interne i internaionale, Ed. Spirit Romnesc, Craiova, 1999; 29. Ghic Graiela, Grigorescu Carmen, Analiz economico-financiar. Repere teoretice i practice, Ed. Universitar, Bucureti, 2008; 30. Horobe Alexandra, Managementul internaionale, Ed. All Beck, Bucureti, 2005; riscului n investiiile

31. Isaic-Maniu Irina, Msurarea i analiza statistic a riscului n economie, Ed. ASE, Bucureti, 2003; 32. Maniu Irina, Msurarea i analiza statistic a riscului n Romnia, curs n format digital, www.biblioteca-digitala.ase.ro; 33. Manolescu Gheorghe, Bnci i credit, Ed. Fundaiei Romnia de Mine, Bucureti, 2007; 34. Mihai Ilie, Velicu Ileana, Managementul riscurilor, Ed. Economic, Bucureti, 2008; 35. Negru Titel, Asigurri, ghid practic, Ed. C.H. Beck, Bucureti, 2006; 36. Niculescu Maria, Diagnostic economic, Ed. Economic, Bucureti, 2003; 37. Niculescu Maria, Diagnostic financiar, Ed. Economic, Bucureti, 2003; 38. Niu Ion, Managementul riscului bancar, Ed. Expert, Bucureti, 2000; 39. Olteanu Alexandru, Olteanu Florin, Badea Leonardo, Managementul bancar. Caracteristici, Strategii, Studii de caz, Ed. Dareco, Bucureti, 2003; 40. Pun Cristian, Pun Laura, Riscul de ar, Ed. Economic, Bucureti, 1999; 41. Piciu Gabriela Cornelia, Riscul n economie. Aplicaii n domeniul financiar-bancar, Ed. Economic, Bucureti, 2008; 42. Popa Ion Lala, Miculeac Melania, Analiz economico-financiar. Elemente teoretice i studii de caz, Ed. Mirton Timioara, 2009;

181

43. Popescu Dan Dumitru, Creating value through company analysis, H'ART Publishing Science, Bucharest, 2007; 44. Prunea Petru, Riscul n activitatea economic, Ed. Economic, Bucureti, 2003; 45. Roxin Luminia, Gestiunea riscurilor bancare, Ed. Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1997; 46. Russu Corneliu, Albu Mdlina, Diagnosticul i strategia firmei, Ed. Tribuna Economic, Bucureti, 2005; 47. Rusu Costache, Diagnostic economico-financiar, Ed. Economic, Bucureti, 2006; 48. Siminic Marian, Diagnosticul financiar al firmei, Ed. Universitaria Craiova, 2008; 49. Sptaru Liviu, Analiza economico financiar. Instrument al managementului ntreprinderilor, Ed. Economic, 2004; 50. Stoian Marian, Gestiunea investiiilor, digitala.ase.ro/biblioteca/carte2.asp?id=16&idb=; http://www.biblioteca-

51. Stoina Cristian Nicolae, Risc i incertitudine n investiii, Ed. Teora, Bucureti, 2008; 52. Tnsescu Paul, erbnescu Cosmin, Ionescu Roxana, Popa Mariana, Novac Laura, Asigurri comerciale moderne, Ed. C.H.Beck, Bucureti, 2007; 53. Vasilescu Ruxandra (coordonator), Dicionar de termeni economici, Ed. Polirom, Bucureti, 2008; 54. Vcrel Iulian, Bercea Florian, Asigurri i reasigurri, Ed. Expert, 1997; 55. Vlceanu Gheorghe, Vasile Robu, Nicolae Georgescu, Analiza economico-financiar, Ed. Economic, Bucureti, 2005.

182