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Anlisis de la economa peruana para el perodo 2012

Fuente: www.centrum.pucp.edu.pe

Panorama Econmico Mundial


La economa peruana afrontar en el ao 2012 un complejo escenario externo. En efecto, el inicio del ao ha estado marcado por el deterioro de las perspectivas de crecimiento en las principales economas del orbe, y se acrecienta el temor respecto a una nueva recesin dentro de una constante volatilidad en los mercados financieros. Las economas desarrolladas, entre las cuales se ubican los principales socios comerciales del Per, creceran menos de 2% en 2012, mientras que los pases emergentes desaceleraran su expansin en torno al 6.5%, segn el FMI. El flujo comercial tambin podra ser menor conforme se desacelere la demanda y proliferen mayores medidas proteccionistas en algunos mercados. Segn la OMC, las exportaciones mundiales habran crecido 5.8% en 2011 (por debajo de la estimacin anterior de 6.5%, dada en abril pasado), y las economas desarrolladas reportaron un crecimiento exportador de 3.7% versus el 8.5% de los pases en desarrollo. Cabe destacar que la transmisin del preocupante entorno internacional en los pases emergentes se ha dado principalmente a travs del canal financiero, mediante mayores primas de endeudamiento y salidas netas de capital, reduccin de los precios de materias primas y menores exportaciones industriales.

Economa peruana
En el caso peruano, los efectos de la actual crisis econmica, aunque inciertos, son todava acotados derivados principalmente de la baja integracin con las principales economas afectadas (principalmente la europea) y la slida posicin fiscal interna, que permitira cierto grado de maniobra en pro de una poltica expansiva. Sin embargo, un agravamiento de la demanda externa podra incidir en una reduccin de precios de las principales materias primas, en las que el Per concentra cerca del 60% del total del ingreso va sus exportaciones. Segn el BCRP, la economa peruana crecera 5.9% en promedio en el bienio 2012-2013, con una desaceleracin en la tasa de crecimiento de la inversin privada (7% en 2012, versus el 12% del ao 2011) en contraste con el repunte de la inversin pblica (33.1% en 2012 versus la cada de casi 20% del ao previo). Las exportaciones de bienes y servicios mostraran una ralentizacin en torno al 6%. El efecto del entorno externo tambin es insumido, en parte, en las proyecciones previndose una cada en los trminos de intercambio de cerca de 5.8%. Nuevamente el mercado interno sera determinante con una demanda al alza: el consumo privado crecera 5.5% en 2012 y 6.3% en 2013, en lnea con el crecimiento del circulante (14.5% en 2012 aunque menor al expectante crecimiento de los aos previos) y la continuidad del crdito al sector privado (20.1% en 2012 y 18.6% en 2013).

Poltica monetaria peruana


El escenario de un mayor deterioro de la economa mundial, como consecuencia de la intensificacin de los problemas en los pases industriales, incidira nuevamente a que la entidad monetaria local relaje su accionar de poltica en un corto plazo, con la reduccin de su tasa de referencia (situada desde mayo del ao pasado en 4.25%), dentro de un contexto adems en el que los componentes de gasto y produccin estaran evidenciando una ralentizacin.

Cabe destacar que, en el sistema financiero, las tasas de corto plazo y de menor riesgo crediticio, como las referidas a la preferencial corporativa y las de empresas grandes y medianas, son las que responderan con mayor intensidad a los cambios en la tasa de inters de referencia del BCRP, a travs de una reduccin, dentro de un contexto en el que tambin las tasas en moneda extranjera (US$) han mantenido deprimidas.

Poltica fiscal
El escenario de una mayor ralentizacin del entorno externo conllevara a la consolidacin de una poltica fiscal expansiva de la mano probablemente de una mayor asistencia tcnica a los gobiernos locales y regionales para la gestin de proyectos de inversin. La orientacin contracclica de la poltica fiscal se reflejara en los resultados del supervit fiscal de cerca de 1% para el 2012 y de 1.5% para el 2013, menores al del ao previo en el que se report lmites a la ejecucin presupuestal.

Cabe destacar que una mayor reversin hacia la baja de los precios de los principales minerales exportados, como consecuencia de una mayor desaceleracin del mercado mundial, impactara en menores ingresos no tributarios (principalmente regalas mineras). En un escenario base, segn el BCRP, se espera que los ingresos corrientes del gobierno general se incrementen en 4.6% situndose en 21% del PBI mantenindose en dicho nivel para el 2013.

Perspectivas Econmicas

A pesar de los vaivenes polticos de los ltimos 20 aos, el modelo econmico peruano ha mantenido ciertos aspectos, entre los que destacan el modelo econmico basado en la apertura comercial, la atraccin de inversiones y crecimiento de exportaciones, la poltica monetaria enfocada en mantener la estabilidad de precios, la tendencia hacia una poltica fiscal contracclica, una relativa estabilidad poltica y la leve profundizacin del mercado financiero y de capitales. El resultado se ha visto reflejado en indicadores que permiten avizorar una mejor respuesta frente a shocks externos coyunturales. En efecto, la liquidez internacional y la capacidad financiera del pas, medida esta ltima a travs de las RIN, ha evolucionado favorablemente, y es equivalente a cerca del 28.1% del PBI, mientras que la deuda pblica se situ en torno al 20% (versus el 47% del ao 1995). Asimismo, la solvencia del sistema financiero mejor con una mejor fortaleza patrimonial, mayores encajes (en torno al 13.7%) y una reduccin de la dolarizacin del crdito, lo que refleja una mejor posicin financiera de los agentes econmicos.