Sunteți pe pagina 1din 27

6.1.

Noiunile de profit (pierdere), rentabilitate i importana


analizei acestora. Sarcinile analizei i sursele principale de
informaie.

Rezultatul financiar al activitii ntreprinderii se caracterizeaz prin suma profitului
(pierderii) i a nivelului rentabilitii obinute.
n economia de pia, profitul constituie raiunea de a fi a unei ntreprinderi. ntreprinderile
care se dovedesc a fi nerentabile sunt supuse falimentului.
Profitul reprezint sursa principal de dezvoltare a ntreprinderii i se determin ca
diferen dintre venitul total obinut din desfacerea produselor fabricate, a lucrrilor i serviciilor
cu caracter industrial i din alte activiti i cheltuielile aferente acestor venituri.

Profitul (pierderea) = Venituri Consumuri i cheltuieli

Cu ct este mai mare valoarea veniturilor cu att va fi mai ridicat mrimea profitului, i
invers, creterea valorii consumurilor i cheltuielilor duce la diminuarea mrimii profitului.
Funciile pe care le are de ndeplinit profitul sunt:
izvor de alimentare a fondului de dezvoltare economico-social;
mijloc de cointeresare material a ntreprinderii n ansamblu i a membrilor
colectivului ntreprinderii;
sursa de autofinanare pentru dezvoltarea produciei.
Rentabilitatea reflect capacitatea ntreprinderii de a produce profit, oglindind ntr-o
form sintetic eficiena ntregii activiti economice a ntreprinderii.
n mod general acest indicator se obine raportnd venitul la cheltuieli, constituind una
dintre formele de exprimare a eficienei economice.
Deci, profitul este sursa de existen i dezvoltare a ntreprinderii, pe cnd rentabilitatea
permite de a aprecia ct de eficient sunt folosite resursele de producie.
Problemele principale ale analizei profitului i rentabilitii sunt:
aprecierea general a dinamicii i ndeplinirii nivelului programat
al profitului i rentabilitii;
evidenierea i calculul influenei factorilor respectivi la
modificarea profitului i rentabilitii;
evidenierea rezervelor interne de majorare a profitului i
rentabilitii.
Sursele principale de informaie:
Programul social economic de dezvoltare a ntreprinderii (Planul
de afaceri);
Rapoartele financiare anuale i trimestriale;
Anexele la Rapoartele financiare anuale;
Rapoartele statistice;
Datele evidenei operative i contabile;
Alte surse de informaie.
Rezultatele analizei profitului (pierderii), rentabilitii sunt necesare att pentru
elaborarea strategiei de dezvoltare i organizare a activitii curente a ntreprinderii, ct i pentru
prognozarea activitii acesteia pe viitor.

6.2. Analiza dinamicii i structurii profitului (pierderii) pn la
impozitare.

Masa profitului total (pierderii) obinut de ntreprindere nu este omogen, n componena
sa intrnd rezultate din activiti i operaii diferite.
Principala activitate a ntreprinderii industriale o constituie fabricarea de produse,
executarea de lucrri i prestarea de servicii cu caracter industrial. Aceast activitate poart
denumirea de activitate operaional.
n profitul total (pierderea) se reflect i rezultatul din activitatea de investiii, rezultatul
din activitatea financiar i rezultatul excepional.
Rezultatul din activitatea de investiii se obine ca diferen dintre venituri i cheltuieli
din operaiunile legate de existena i micarea activelor pe termen lung.
Rezultatul din activitatea financiar se obine ca diferena dintre venituri i cheltuieli
aferente operaiunilor legate de modificrile n mrimea i structura capitalului propriu i
mijloacelor mprumutate.
Rezultatul excepional se obine ca diferena dintre veniturile i cheltuielile aprute ca
rezultat al evenimentelor i operaiunilor excepionale neprevzute.
n special astfel de evenimente cuprind :
calamiti naturale;
perturbri politice(aciuni militare,revoluie);
modificri ale legislaiei Republicii Moldova (hotrrile cu privire la
naionalizare,interzicerea activitilor de anumit natur).
Analiza ncepe cu aprecierea n dinamic a structurii profitului (pierderii) pn la
impozitare, care poate fi exprimat prin relaia:
PPI = RAO RAI RAF RE;
unde:
PPI profitul (pierderea) pn la impozitare;
RAO rezultatul din activitatea operaional;
RAI rezultatul din activitatea de investiii;
RAF rezultatul din activitatea financiar;
RE rezultatul excepional.
Analiza n dinamic a profitului (pierderii) pn la impozitare permite evaluarea mrimii
acestuia n comparaie cu realizrile anilor precedeni i/sau cu datele stabilite n Planul de
afaceri i studierea modificrilor survenite n mrimea profitului (pierderii) contabil n ultimii
ani.
Analiza structural a profitului (pierderii) pn la impozitare permite aprecierea aportului
fiecrui tip de activitate n obinerea profitului contabil. Creterea n dinamic a cotei profitului
din activitatea operaional n suma total a profitului pn la impozitare este apreciat pozitiv.
Din punct de vedere al tehnicii de calcul, la analiza dinamicii i structurii profitului
(pierderii) pn la impozitare se determin abaterea absolut (fa de perioada precedent i/sau
de plan), ritmul creterii, % ndeplinirii planului i ponderea rezultatului financiar obinut din
fiecare tip de activitate n suma total a mrimii profitului (pierderii) pn la impozitare.
Analiza dinamicii i structurii profitului (pierderii) pn la impozitare este efectuat n
baza datelor Raportului privind rezultatele financiare i Planului de afaceri.
Tabelul 6.1.
Aprecierea dinamicii i structurii profitului (pierderii) pn la impozitare

Indicatori
Anul precedent Anul de gestiune Abaterea
suma,
mii lei
ponde
-rea
%
suma,
mii lei
ponde
-rea
%
mii lei %
A 1 2 3 4 5 6
1.Rezultatul din activitatea
operaional:
profit (pierdere) (rnd.080)


(17188)


(3,42)


1452524


94,93


+1469712


+98,35
2.Rezultatul din activitatea
de investiii
profit (pierdere)
(rnd.090)


533433


105,99


69500


4,54


- 463933


-101,45
3.Rezultatul din activitatea
financiar
profit (pierdere)
(rnd.100)


(10950)



(2,18)


8060


0,53


+19010



+2,71
4.Rezultatul excepional
profit (pierdere)
(rnd.120)

(2000)


(0,39)


-

-

+2000


+0,39
5.Profitul (pierderea)
perioadei de gestiune pn
la impozitare
(r.130=110120)


503295


100


1530084


100


+1026789


x
Din datele prezentate n tabelul 6.1. rezult c ntreprinderea analizat a obinut un rezultat
financiar pozitiv att n anul de gestiune, ct i n cel precedent. n anul de gestiune mrimea
profitului pn la impozitare a constituit 1530084 lei, ceea ce reprezint o majorare cu 1026789
lei fa de mrimea perioadei precedente. Majorarea profitului pn la impozitare a fost
determinat de obinerea unui rezultat financiar favorabil considerabil din activitatea
operaional, majorrii mrimii profitului din activitatea financiar i diminurii pierderilor
excepionale. Influena acestor factori asupra majorrii profitului pn la impozitare constituie,
respectiv: 1469712 lei, 19010 lei i 2000lei. Rezultatul financiar nefavorabil din activitatea de
investiii a contribuit la diminuarea mrimii profitului pn la impozitare cu 463933 lei.
Efectund analiza dinamicii i structurii profitului (pierderii) pn la impozitare putem
aprecia rezervele concrete de sporire a mrimii acestuia.
Pe baza datelor acestui tabel putem face concluzia din contul crei activiti obine
ntreprinderea cel mai mare profit (care activitate este mai avantajoas).
La ntreprinderea analizat partea covritoare a rezultatului financiar o constituie
rezultatul din activitatea operaional, ceea ce este apreciat pozitiv, deoarece reflect
desfurarea normal a activitii de baz a ntreprinderii.

6.3. Analiza factorial a profitului (pierderii) din activitatea
operaional.

Rezultatul din activitatea operaional se determin ca diferena dintre veniturile i
cheltuielile acestei activiti.
Veniturile din activitatea operaional snt constituite din vnzri nete i alte venituri
operaionale.
Cheltuielile activitii operaionale includ toate cheltuielile aferente vnzrilor, cheltuielile
comerciale, cheltuielile generale i administrative i alte cheltuieli operaionale.
Formula de calcul a rezultatului financiar din activitatea operaional este:
RAO = PB (PG) + AVO CC CGA - ACO,
unde:
RAO rezultatul financiar din activitatea operaional;
PB(PG) profitul brut (pierderea global);
AVO alte venituri operaionale;
CC cheltuieli comerciale;
CGA cheltuieli generale i administrative;
ACO alte cheltuieli operaionale.
Fiecare parte component a formulei factoriale influeneaz asupra profitului (pierderii) din
activitatea operaional a ntreprinderii. Profitul brut i alte venituri operaionale au o aciune
direct, iar cheltuielile perioadei o aciune invers.
n calitate de surs de informaie pentru analiza factorial a profitului (pierderii) din
activitatea operaional, servete Raportul privind rezultatele financiare.
Avnd n vedere legtura aditiv dintre factorii influenei i indicatorul rezultativ, n
calitate de metod cea mai convenabil pentru analiza factorial a profitului (pierderii) din
activitatea operaional este metoda balanier.

Tabelul 6.2.
Analiza factorial a profitului (pierderii) din activitatea operaional
Indicatori Anul precedent Anul de
gestiune
Abaterea
(+, -)
Rezultatul
influenei
A 1 2 3 4
1. Profitul brut (3419598) 2410098 +5829696 +5829696
2. Alte venituri operai-onale
22154300

18757150

-3397150

-3397150
3. Cheltuieli comerciale 4687972 4928681 +240709 -240709
4. Cheltuieli generale i
administrative

8025620

9896020

+1870400

-1870400
5. Alte cheltuieli operai-onale
6038298

4890023

-1148275

+1148275
6. Profitul (pierderea) din
activitatea operaional (17188) 1452524 +1469712 x

Balana influenei factorilor: 5829696 + (-3397150) + (-240709) + (-1870400) + 1148275 =
+1469712.
La ntreprinderea analizat majorarea profitului brut i diminuarea altor cheltuieli
operaionale au contribuit la majorarea profitului din activitatea operaional cu, respectiv,
5829696lei i 1148275lei. Diminuarea altor venituri operaionale i sporirea cheltuielilor
comerciale i a celor generale i administrative au diminuat mrimea profitului din activitatea
operaional cu, respectiv, 3397150lei, 240709lei i 1870400lei.

6.4. Analiza factorial a profitului brut (pierderii globale).

Componenta cea mai important a profitului (pierderii) din activitatea operaional, de
regul, elementul cel mai principal l reprezint profitul brut (pierderea global), de aceea n
analiza formrii profitului, studiului profitului brut i se acord o atenie deosebit.
Profitul brut reprezint depirea vnzrilor nete asupra costului vnzrilor. n practica
economic acest indicator se numete i coeficient de profitabilitate (se determin n % fa de
indicatorul vnzri nete).
Analiza ncepe cu aprecierea evoluiei structurii profitului brut (pierderii globale) obinut
pe tipuri de activitate operaional n baza datelor Anexei la Raportul privind rezultatele
financiare.
Tabelul 6.3.
Aprecierea dinamicii i structurii profitului brut (pierderii globale)
pe tipuri de activitate operaional
Indicatori Anul precedent Anul de gestiune Abaterea (+, -)
suma, lei ponde-
rea, %
suma, lei ponde-
rea, %
lei %
A 1 2 3 4 5 6
1. Profitul
(pierderea) din
vnzarea produselor
finite


2095738


61,29


1975065


81,95


-120673


+20,66
2. Profitul
(pierderea) din
comercializarea


(1823670)


(53,33)


570650


23,68


+2394320


+77,01
mrfurilor
3. Profitul
(pierderea) din
prestarea servi-ciilor


(3691666)


(107,96)


(135617)


(5,63)


+3556049


+102,33
4. Profitul brut
(pierderea global)

(3419598)

100

2410098

100

+5829696

x

Din datele prezentate n tabelul 6.3. rezult c n perioada de gestiune ntreprinderea
analizat a obinut profit att din comercializarea produselor finite, ct i din comercializarea
mrfurilor. E de menionat c ponderea predominant n suma total a profitului brut revine
profitului obinut din vnzarea produselor finite. Fa de anul precedent, situaia privind
rezultatul financiar din vnzri s-a mbuntit considerabil. Astfel, dac n anul precedent
ntreprinderea a obinut pierderi din comercializarea mrfurilor i prestarea serviciilor, n anul de
gestiune curent s-a obinut profit din comercializarea mrfurilor, iar suma pierderii din prestarea
serviciilor s-a diminuat. Aceast situaie se lmurete prin depirea ritmului creterii vnzrilor
nete asupra ritmului creterii costului vnzrilor.
Pe lng aprecierea evoluiei i structurii, profitul brut (pierderea global) poate fi analizat
i din punct de vedere factorial, examinnd astfel cauzele ce au condiionat devierea mrimii
acestuia. La efectuarea analizei factoriale a profitului brut (pierderii globale), este important s se
ia n consideraie tipul de activitate operaional n urma cruia a fost obinut profitul (pierderea),
deoarece trsturile caracteristice ale tipurilor de activitate operaional genereaz i
particularitile tehnicii de calcul al analizei factoriale a profitului brut (pierderii globale).
Astfel, profitului brut (pierderea global) obinut din vnzarea produselor i/sau prestarea
serviciilor este influenat de urmtorii factori:
a) modificarea volumului de vnzare al produselor (serviciilor prestate);
b) modificarea structurii i sortimentului produselor vndute (serviciilor prestate);
c) modificarea costului de vnzare al produselor (serviciilor prestate);
d) modificarea preurilor la produsele vndute (serviciile prestate).
Pentru determinarea influenei separate a fiecrui factor asupra mrimii profitului brut
(pierderii globale) din vnzarea produselor (serviciilor prestate) n calitate de surse
informaionale servesc:
- Anexa la Raportul privind rezultatele financiare;
- Calculaiile produselor (serviciilor( concrete;
- Calculele speciale (de recalculare).
Recalcularea volumului i costului vnzrilor se efectueaz prin evaluarea cantitii
produselor (serviciilor) efectiv vndute n anul de gestiune cu preurile i costurile unitare ale
produselor vndute (serviciilor prestate) n anul precedent sau conform Planului de afaceri.
Tehnica de calcul a influenei factorilor nominalizai asupra mrimii profitului brut
(pierderii globale) este urmtoarea:
Influena primului factor se determin ca produsul dintre profitul brut (pierderea global) al
perioadei de baz (prognozat sau precedent) i modificarea procentual a volumului vnzrilor
produselor (serviciilor prestate):
AR
a
=
100
% ) ( VVP bazax PG PB A
,
%VVP =
0
.
CV
CV
rec
x 100 - 100,
unde:
PB(PG)o profitul brut (pierderea global) al perioadei de baz (prognozat sau
precedent);
CV
rec.
costul vnzrilor recalculat;
CV
0
costul vnzrilor din perioada de baz (prognozat sau precedent).
|(3419598) x (+0,59)|100 = + (20176) lei

Influena celui de-al doilea factor se determin ca diferena dintre profitul brut (pierderea
global) recalculat i profitul brut (pierderea global) al perioadei de baz i influena primului
factor:

AR
b
= PB(PG)
rec.
PB(PG)
0
- AR
a,
unde:
PB(PG)
rec.
profitul brut (pierderea global) calculat n condiiile volumului vnzrilor
anului de gestiune i costurile, precum i preurile de vnzare din perioada de baz;
PB(PG)
0
profitul brut (pierderea global) al perioadei de baz;
AR
a
modificarea profitului brut (pierderii globale) sub influena volumului vnzrilor.
(3440598) (3419598) [+(20176)] = + (824) lei
Influena modificrii costului produselor (serviciilor) vndute asupra profitului brut
(pierderii globale) are o influen invers i se determin ca diferena dintre valoarea curent i
recalculat a costului vnzrilor produselor finite (serviciilor prestate):
AR
c
= - (CV
1
CV
rec.
),
unde:
CV
1
costul produselor finite vndute (serviciilor prestate) din anul de gestiune;
CV
rec.
costul recalculat al produselor finite vndute (serviciilor prestate).
- (18222902 18290700) = +67798 lei
Influena modificrii preurilor la produsele vndute (serviciile prestate) se determin ca
diferena dintre volumul vnzrilor din anul de gestiune i cel recalculat:
AR
d
= VV
1
VV
rec.,
unde:
VV
1
volumul vnzrilor produselor finite (serviciilor prestate) din anul de gestiune;
VV
rec.
volumul vnzrilor produselor finite (serviciilor prestate) recalculat.
20633000 14850102 = + 5782898 lei
Balana influenei factorilor:
(20176) + (824) + 67798 + 5782898 = +5829696 lei
Rezultatele calculelor reflect o situaie favorabil privitor la profitul brut obinut de
ntreprindere.
Analiza factorial a profitului brut (pierderii globale) din vnzarea produselor poate fi
detaliat prin examinarea profitului brut (pierderii globale) din vnzarea fiecrui tip de produs,
mrimea cruia se modific sub influena a trei factori:
a) modificarea cantitii unui produs vndut;
b) modificarea costului unitar al produsului vndut;
c) modificarea preului mediu de vnzare al produsului.
Formula dependenei factoriale a profitului brut (pierderii globale) din vnzarea unui
produs poate fi exprimat astfel:
R = a x b x c.
Calculul influenei acestor factori la modificarea profitului din vnzarea unui produs poate
fi efectuat prin metoda substituiilor n lan, bazat pe recalcularea indicatorilor. n calitate de
surs informaional serve,te Calculaia produsului.
Profitul brut (pierderea global) obinut din comercializarea mrfurilor se modific sub
influena a doi factori:
a) modificarea venitului din vnzarea mrfurilor;
b) modificarea ratei medii a marjei comerciale.
Rata medie a marjei comerciale poate fi determinat conform relaiei:
Rata medie a marjei comerciale =
vindute marfurilor Volumul
marfurilor vinzarea din brut ofitul
_ _
_ _ _ _ Pr
x100

Formula dependenei factoriale a profitului brut din vnzarea mrfurilor fa de factorii sus-
menionai este:
R = a x b
Calculul influenei acestor factori poate fi efectuat prin metoda substituiilor n lan sau
metoda diferenelor absolute n baza datelor Anexei la Raportul privind rezultatele financiare.

6.5. Analiza profitului (pierderilor) din activitile neoperaionale

Mrimea profitului (pierderilor) n mare msur, depinde i de rezultatele obinute de
ntreprindere din activitile neoperaionale, adic din activitile de investiii, financiar i din
evenimentele excepionale.
Profitul (pierderea) din activitatea de investiii reprezint diferena dintre veniturile i
cheltuielile din operaiunile legate de ieirea activelor nemateriale, materiale i financiare pe
termen lung.
Profitul (pierderea) din activitatea financiar reprezint diferena dintre veniturile i
cheltuielile din operaiunile aferente modificrilor survenite n mrimea i structura capitalului
propriu i mprumutat.
Rezultatul excepional: profit (pierdere) reprezint diferena ntre veniturile i cheltuielile
din evenimentele excepionale.
Analiza ncepe cu aprecierea n dinamic i/sau n comparaie cu datele prevzute n Planul
de afaceri a mrimii i structurii profitului (pierderilor) din activitile neoperaionale.
Tabelul 6.4.
Aprecierea n dinamic a mrimii i structurii profitului (pierderilor)
din activitile neoperaionale
Indicatori Anul precedent Anul de gestiune Abaterea (+, -)
suma, lei ponde-
rea,%
suma, lei ponde-
rea,%
lei %
A 1 2 3 4 5 6
1. Profitul (pierderea)
din activitatea de
investiii


533433


102,49


69500


89,61


-463933


- 12,88
2. Profitul (pierderea)
din activitatea financiar

(10950)

(2,10)

8060

10,39

+19010

+12,49
3. Rezultatul
excepional profit

(2000)

(0,39)

-

-

+2000

+0,39
(pierdere)
Total profit (pierdere)
din activitile
neoperaionale


520483


100


77560


100


-442923


x
Din tabelul 6.4. rezult c din activitile neoperaionale ntreprinderea analizat att n
anul de gestiune, ct i cel precedent a obinut profit n mrime de 77560 lei i respectiv 520483
lei. Menionm c ponderea cea mai mare n suma total a rezultatului din activitile
neoperaionale revine profitului obinut din activitatea de investiii, dei n dinamic se atest o
reducere a acestuia cu 463933 lei sau 12,88%.
n procesul analizei de mai departe, se examineaz factorii ce au condiionat modificarea
mrimii profitului (pierderilor) din activitile neoperaionale fa de realizrile anului precedent
i/sau de datele prevzute n Planul de afaceri. Principalii factori, care influeneaz modificarea
profitului (pierderilor) din activitile neoperaionale sunt prile componente ale acestora. De
menionat c valoarea veniturilor influeneaz direct rezultatul financiar, iar cheltuielile au o
influen invers. Calculul influenei factorilor respectivi la modificarea profitului (pierderilor)
din activitile neoperaionale se efectueaz prin metoda bilanier.
Sursa de informaie a analizei profitului (pierderilor) din activitile neoperaionale este
Anexa la Raportul privind rezultatele financiare.
Tabelul 6.5.
Analiza factorial a profitului (pierderii) din activitatea de investiii
Indicatori Anul
precedent
Anul de
gestiune
Abaterea (+,
-)
Rezultatul
influenei
A 1 2 3 4
1. Venituri din activitatea de
investiii, total

750000

250000

-500000

-500000
inclusiv:
- din ieirea activelor materiale pe
termen lung

738520

237500

-501020

-501020
- din dividende 11480 12500 +1020 +1020
2. Cheltuieli din activitatea de
investiii, total
216567 180500 -36067 +36067
inclusiv:
- din ieirea activelor materiale pe
termen lung

216567

180500

-36067

+36067
3. Profit (pierdere) din activitatea de
investiii (rd.1 rd.2)

533433

69500

-463933

x

Din calculele efectuate n tabelul 6.5. rezult c rezultatul financiar favorabil din activitatea
de investiii, n anul de gestiune, s-a micorat cu 463933 lei, fa de realizrile anului precedent.
Aceast diminuare a fost determinat de micorarea veniturilor din ieirea activelor materiale pe
termen lung.
Tabelul 6.6.
Analiza factorial a profitului (pierderii) din activitatea financiar
Indicatori Anul
precedent
Anul de
gestiune
Abaterea
(+, -)
Rezultatul
influenei
A 1 2 3 4
1. Venituri din activitatea financiar,
total

32500

53400

+20900

+20900
inclusiv:
- din diferene de curs valutar

7340

12500

+5160

+5160
- alte venituri 25160 40900 +15740 +15740
2. Cheltuieli din activitatea
financiar, total

43450

45340

+1890

-1890
inclusiv:
- privind diferenele de curs valutar


9570


11468


+1898


-1898
- alte cheltuieli 33880 33872 -8 +8
3. Profit (pierdere) din activitatea
financiar (rd.1 rd.2)

(10950)

8060

+19010

x
Din datele tabelului 6.6. rezult c ntreprinderea analizat n anul de gestiune a obinut
profit din activitatea financiar. E de menionat c n perioada analizat s-au majorat att
veniturile, ct i cheltuielile, dar ritmul creterii veniturilor a depit ritmul creterii cheltuielilor,
ceea ce a permis ntreprinderii s obin profit.

6.6. Caracteristica general a indicatorilor rentabilitii

Ridicarea eficienei economice problem de o permanent actualitate economic este
strns legat de creterea rentabilitii ntreprinderilor.
Rentabilitatea presupune obinerea unor venituri mai mari dect cheltuielile aferente
acestor venituri. (Mrimea absolut a rentabilitii este oglindit n profit indicator de volum al
rentabilitii, iar gradul n care capitalul sau folosirea resurselor ntreprinderii aduc profit este
reflectat n rata rentabilitii indicator al mrimii relative a rentabilitii).
n legtur cu corelaia dintre rentabilitate i eficiena economic sunt de fcut unele
precizri. Eficiena economic este mai cuprinztoare dect rentabilitatea. Se poate aprecia c
eficiena economic reprezint cea mai general categorie care caracterizeaz rezultatele ce
decurg din diferire variante preconizate pentru utilizarea (consum productiv, consum individual,
vnzare) sau economisirea unor resurse (umane, materiale, financiare) intrate sau neintrate n
circuitul economic.
Sensul general al conceptului de eficien, care se poate referi la o activitate, persoan
sau obiect, este acela de a avea calitatea de a produce efectul util scontat. Ar trebui ns adugat
c raionalitatea oricrei aciuni umane presupune ca efectul s devanseze efortul (consumul de
resurse). Ca urmare se poate vorbi de eficiena economic, tehnic, social etc. dup domeniul la
care se refer. n substana sa, eficiena economic vizeaz minimizarea resurselor ce revin pe o
unitate de efect util.
Formula de baz a calculului rentabilitii este:
Rentabilitatea =
Efort
financiar si economic Efect _ _ _
x100
n calitate de efect economic i financiar, la calculul rentabilitii, se utilizeaz profitul,
dividende etc., iar n calitate de efort costul vnzrilor, activele totale, capitalul propriu,
capitalul permanent al ntreprinderii etc.
n literatura de specialitate, indicatorii rentabilitii sunt grupai n trei categorii:
- indicatorii rentabilitii produciei;
- indicatorii rentabilitii activelor;
- indicatorii rentabilitii capitalului.
Tabelul 6.7.
Caracteristica general a indicatorilor rentabilitii
Indicatori Modul de calcul Caracteristica
relaia de calcul sursa
1 2 3 4
1. Rentabilitatea
produciei:
1.1.
Rentabilitatea


VV
PB
x100


2 . 010 .
2 . 030 .
f rd
f rd
x100


Reflect profitul brut
obinut la 1 leu venituri
veniturilor din
vnzri
din vnzri
1.2.
Rentabilitatea pe
produs
produs
produs
Pv
P
x100
sau
produs
produs
Cv
P
x100
Pv
Cv Pv
x100
sau
Cv
Cv Pv
x100
Reflect profitul obinut la
1 leu de vnzri.

Reflect profitul obinut la
1 leu de cost.
2. Rentabilitatea
activelor:
2.1.
Rentabilitatea
economic a
activelor


TA
PPI
x100


1 . 470 .
2 . 130 .
f rd
f rd
x100


Reflect profitul pn la
impozitare obinut, n
medie, la 1 leu de active.
2.2.
Rentabilitatea
activelor cu
destinaie de
producie
AC MF
PPI
+
x100
1 . ) 460 . 060 . (
2 . 130 .
f rd rd
f rd
+
x100
Exprim eficiena cu care
sunt utilizate activele cu
destinaie de producie
pentru obinerea
profitului pn la
impozitare.
3. Rentabilitatea
capitalului:
3.1.
Rentabilitatea
financiar a
capitalului
propriu


CP
PN
x100


1 . 650 .
2 . 150 .
f rd
f rd
x100


Exprim eficiena cu care
este utilizat capitalul
propriu pentru obinerea
profitului net.
3.2.
Rentabilitatea
financiar a
capitalului
permanent
permanent
C
PPI PN ) (
x100
1 . ) 770 . 650 . (
2 . ) 130 . ( 150 .
f rd rd
f rd rd
+
x100
Exprim eficiena cu care
este utilizat capitalul
permanent pentru
obinerea profitului net
sau a profitului pn la
impozitare.
n calculul i analiza acestor indicatori sunt cointeresai diveri utilizatori ai Rapoartelor
financiare: managerii ntreprinderii n cadrul elaborrii Planului de afaceri, potenialii acionari
atunci cnd pe piaa valorilor mobiliare aleg cele mai atrgtoare variante de procurare a
aciunilor etc.

6.7. Analiza rentabilitii veniturilor din vnzri

Rata rentabilitii veniturilor din vnzri (Rv) reflect capacitatea ntreprinderii de a obine
profit n urma vnzrii produselor finite, mrfurilor i prestrii serviciilor i se exprim prin
raportul:
Rv =
VV
PG PB ) (
100,
unde:
PB(PG) profitul brut (pierderea global);
VV venituri din vnzri.
Prin coninut, rata rentabilitii veniturilor din vnzri caracterizeaz ct profit brut (pierdere
global) a generat ntreprinderea la 1 leu venituri din vnzri, care poate fi ndreptat att la
acoperirea cheltuielilor perioadei, ct i la formarea profitului din activitatea operaional.
Analiza ncepe cu aprecierea general a dinamicii nivelului rentabilitii veniturilor din
vnzri. n calitate de surse informaionale sunt utilizate: Raportul privind rezultatele financiare
i Planul de afacei.
La etapa urmtoare se efectueaz analiza factorial a ratei rentabilitii veniturilor din
vnzri, calculndu-se gradul de aciune asupra modificrii indicatorului rezultativ a urmtorilor
trei factori:
a) modificarea structurii i sortimentului produselor vndute (mrfurilor i serviciilor prestate);
b) modificarea costului pe unitatea de produs vndut (marf sau serviciu prestat);
c) modificarea preului de vnzare pe unitatea de produs (marf sau serviciu prestat).
Calculul influenei modificrii structurii i sortimentului la devierea rentabilitii
veniturilor din vnzri se efectueaz astfel:
AR
a
=
.
. .
rec
rec rec
VVP
CVP VVP
-
baz
baz baz
VVP
CVP VVP
,
unde:
VVP
rec.
veniturile din vnzarea produselor (mrfurilor, serviciilor prestate) ale anului de
gestiune calculate n condiiile preurilor perioadei de baz;
VVP
baz
- veniturile din vnzarea produselor (mrfurilor, serviciilor prestate) din perioada de
baz;
CVP
rec.
costul vnzrilor produselor (mrfurilor, serviciilor prestate) calculat pentru vnzrile
anului de gestiune la costurile perioadei de baz;
CVP
baz
- costul vnzrilor produselor (mrfurilor, serviciilor prestate) din perioada de baz.
Calculul influenei modificrii costului pe unitatea de produs vndut (marf sau serviciu
prestat) se determin astfel:
AR
b
=
.
. .
rec
cur rec
VVP
CVP VVP
-
.
. .
rec
rec rec
VVP
CVP VVP
,
unde:
CVP
cur.
costul vnzrilor produselor finite (mrfurilor, serviciilor prestate) din anul de
gestiune.
Calculul influenei modificrii preului de vnzare pe unitatea de produs (marf, serviciu
prestat) se determin astfel:
AR
c
=
.
. .
cur
cur cur
VVP
CVP VVP
-
.
. .
rec
cur rec
VVP
CVP VVP
.
Pentru a efectua analiza factorial a rentabilitii veniturilor din vnzri se utilizeaz datele
din Raportul privind rezultatele financiare, Anexa la Raportul privind rezultatele financiare,
Planul de afaceri i calculele speciale privind recalcularea indicatorilor.
Tabelul 6.8.
Date iniiale pentru analiza rentabilitii veniturilor din vnzri
Indicatori Anul precedent Anul de gestiune
recalculat n
condiiile anului
precedent
Anul de gestiune
A 1 2 3
1. Venituri din vnzri, lei 14763000 21820000 20633000
2. Costul vnzrilor, lei 18182598 18204201 18222902
3. Profitul brut (pierdere
global), lei (rd.1 rd.2)

(3419598)

3615799

2410098
4. Rentabilitatea veniturilor
din vnzri, % (rd.3 : rd.1 x
100)

(23,16)

16,57

11,68
Calculul influenei factorilor respectivi la devierea nivelului rentabilitii veniturilor din
vnzri poate fi efectuat prin metoda substituiilor n lan bazat pe recalcularea indicatorilor.
R = R
1
R
0
= 11,68 (23,16) = +34,84%;
R
a
= [
21820000
18204201 21820000
-
14763000
18182598 14763000
] x 100 = +39,73%;
R
b
= [
21820000
18222902 21820000
-
21820000
18204201 21820000
] x 100 = - 0,08%;
R
c
= [
21820000
18222902 20633000
-
21820000
18222902 21820000
] x 100 = - 4,81%.
Balana influenei factorilor: 39,73 + (- 0,08) + (- 4,81) = +34,84%.
n baza rezultatelor obinute constatm c nivelul rentabilitii veniturilor din vnzri a
sporit fa de anul precedent cu 34,84%. Aceast majorare a fost determinat de modificarea
structurii i sortimentului produselor vndute, ceilali factori avnd o influen negativ asupra
indicatorului analizat.

6.8. Analiza rentabilitii pe produs

Aprofundarea analizei rentabilitii veniturilor din vnzri are ca direcie principal analiza
rentabilitii pe produs. Profitul pe unitatea de produs se calculeaz potrivit relaiei:
P' = p'

c' ;
unde:
p' - preul de vnzare pe produs (fr impozite)
c' - costul pe unitatea de produs
Rezult c, pentru a se realiza profit, costul pe unitate de produs trebuie s fie inferior
preului de vnzare.
Suma profitului pe produs obinut ca urmare a comercializrii unei anumite cantiti de
producie dintr-un singur sortiment se determin pe baza relaiei:
P = q (p'c') ;
unde:
q cantitatea de producie.
Rata rentabilitii pe produs se determin potrivit relaiei:
R
p
=
1
1 1
p
c p
x 100 sau
1
1 1
c
c p
x100.
Din relaia de mai sus rezult c devierea nivelului rentabilitii pe produs este determinat
de influena a doi factori:
a) modificarea costului pe unitatea de produs;
b) modificarea preului de vnzare pe produs.
AR
a
= |(p'oc'1)/c'1| 100 R
po
;
AR
b
= R
p1
|(p'oc'1)/c'1| 100 ;
Cunoaterea acestor elemente prezint o deosebit utilitate practic n determinarea unor
bugete de consumuri pe locuri de producie, precum i urmrirea modului de ncadrare n nivelul
maxim admisibil al consumurilor de producie, astfel nct producia suplimentar obinut s nu
conduc la intrarea n zona pierderilor.
Aciunea de reducere a costurilor trebuie ncadrat ntr-o anumit metodologie pentru a i se
asigura rigoarea tiinific impus de semnificaia economico-social a economisirii tuturor
categoriilor de resurse.
n acest sens, pot exista urmtoarele modaliti de aciune:
1. n condiiile unui pre de vnzare dat se stabilete drept obiectiv o rentabilitate, propus a
fi realizat, fapt ce impune determinarea noului nivel al costului pe produs.
Pentru aceast se pornete de la relaia:
x
x p
= R
p
,
unde :
p - preul de vnzare;
R
p
- rata rentabilitii pe produs;
x - nivelul costului pe produs care va fi notat n continuare cu c ;
Pe baza relaiei precedente:
x =
p
R
p
+ 1
,
Dac, de exemplu, un produs are urmtoarea situaie:
preul de vnzare 550 lei/buc.
cost de producie 500 lei/buc.
profit 50 lei
rentabilitate 10%
Pentru ca nivelul rentabilitii s fie minim 14%, costul produsului se estimeaz la:
14 , 1
550
= 482,5 lei/buc.
2. Nu se stabilete un anume nivel al rentabilitii, ci n condiiile preului de vnzare se
urmrete realizarea unei reduceri posibile a costului.
Aceasta modalitate presupune analiza fiecrei categorii de cheltuieli, stabilindu-se
rezervele interne care pot fi mobilizate. Astfel, n cazul consumurilor de materiale, trebuie
analizat evoluia consumurilor specifice, a tehnologiei de fabricaie i eventuala posibilitate de
nlocuire a unor materiale.
Pe aceast baz se determin suma economiilor la materialele directe i materiile prime
(Em) pe unitate de produs, aplicnd relaia:
Em gmo/100 ,
se obine contribuia acestor cheltuieli la reducerea costului.
gm ponderea consumurilor de materiale n costul produsului.
Pentru consumurile cu salariile directe se are n vedere corelaia dintre productivitatea
muncii exprimat prin timpul consumat i salariul mediu orar.
Reducerea costului ca efect al respectrii corelaiei se determin cu ajutorul relaiei :
|(Is/Iw)1|gro ,
unde :
Is - indicele salariilor directe;
Iw - indicele productivitii muncii;
gro - ponderea consumurilor cu salarii directe n costul produsului.
Dac exist posibiliti de sporire a produciei (ca n cazul precedent), se determin
contribuia consumurilor indirecte la reducerea costului.
Prin nsumarea rezultatelor se obine totalul reducerii costului produsului respectiv i noul
nivel de rentabilitate.
Att ntr-un caz, ct i n altul, cele prezentate constituie doar un cadru de aciune urmnd
ca prin realizarea msurilor tehnico-organizatorice s se ating obiectivele precizate pentru o
anumit perioad la nivelul fiecrui produs, iar prin cumulare pentru ntreaga producie
fabricat.
Msura n care aceast rentabilitate potenial se va materializa, depinde de nivelul calitii
produciei i de concordana cu cererea pentru produsele respective.

6.9. Analiza rentabilitii pe baza punctului critic

ntre costul produsului i mrimea ratei rentabilitii exist o dependen mediat de
raportul dintre cantitile vndute i cheltuielile totale.
n raport cu dinamica volumului produciei elementele cheltuielilor snt difereniate, unele
snt variabile, altele snt fixe (convenional constante). Aceast grupare depinde de abordarea n
timp a problemei: pe timp lung toate cheltuielile snt considerate variabile, pe termen scurt unele
snt variabile, altele fixe.
Punctul critic, numit i punct de echilibru sau prag de rentabilitate marcheaz acea
dimensiune a produciei pentru care veniturile din vnzri acoper complet cheltuielile altfel
spus, punctul de la care ntreprinderea ncepe s devin rentabil. n ali termeni:
- dac ntreprinderea nu a atins punctul critic, nregistreaz pierderi;
- dac veniturile din vnzri corespund punctului critic, profitul este nul;
- dac ntreprinderea depete punctul critic, realizeaz profit.
Analiza punctului critic este important pentru sistemul decizional al ntreprinderii, i
anume:
- cnd se iau decizii asupra unor produse, analiza punctului critic poate s ajute n
determinarea dimensiunilor volumului vnzrilor pentru noul produs, astfel nct ntreprinderea s
fie rentabil;
- pentru studierea efectelor unei extinderi generale a activitii unei ntreprinderi: o
extindere va duce la creterea att a cheltuielilor fixe, ct i a celor variabile, dar i la creterea
volumului vnzrilor;
- atunci cnd o ntreprindere dorete s se implice n proiecte de modernizare i
automatizare care cer o investiie n activele fixe pentru o micorare ulterioar a cheltuielilor
variabile, analiza punctului critic poate ajuta echipa managerial s ntrevad consecinele
acestor proiecte.
Exist mai multe modaliti de a calcula punctul critic.
Determinarea punctului critic se poate obine plecnd de la egalitatea ce exist n acest
punct ntre vnzri i cheltuieli. Veniturile din vnzri (VV) depind de doi factori: cantitatea
vndut (q) i preul de vnzare unitar (p):
VV = q x p;
Avnd n vedere gruparea cheltuielilor n fixe i variabile, suma lor total (CT) se
calculeaz astfel:
CT = (cv x q) + CC;
unde:
cv cheltuieli variabile unitare;
q volumul produciei;
CC - cheltuieli fixe.
n punctul critic exist identitate perfect ntre venituri i cheltuieli.
Deci:
VV = CT,
sau
q x p = (cv x q) + CC,
sau
q x (p cv) = CC
de unde:
q =
cv p
CC

.
Exemplu:
Vnzrile anuale constituie 9000 uniti.
Preul de vnzare unitar - 300 lei.
Cheltuieli variabile unitare - 200 lei.
Cheltuieli fixe - 800000 lei.
q =
200 300
800000

= 8000 uniti.
Mai edificatoare este reprezentarea grafic a punctului critic din figura 1.
Fig. 1. Diagrama punctului critic
Venituri i cheltuieli V
(mii lei) Profit
4000

3600

3200

2800
q
c
2400

2000
Punctul critic

1600

1200


800


400
C
h
e
l
t
u
i
e
l
i

v
a
r
i
a
b
i
l
e

C
h
e
l
t
u
i
e
l
i

f
i
x
e


pierdere
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
Uniti produse i vndute, q
(mii buci)
Numrul de uniti fabricate i vndute apar pe abscis, iar cheltuielile i veniturile se
msoar pe ordonat. Presupunem c numrul de uniti vndute este egal cu numrul de uniti
fabricate. Cheltuielile fixe, n valoare de 800000 lei, snt reprezentate cu o linie orizontal,
deoarece ele rmn fixe indiferent de numrul de uniti fabricate. Totalul cheltuielilor variabile
se determin ca produsul dintre valoarea acestora pe unitate de produs i numrul de uniti
fabricate. Linia cheltuielilor totale are o pant ascendent de 200 (lei) uniti (pe ordonat) la o
unitate fabricat i vndut (pe abscis). De aceia, cheltuielile totale, adic suma dintre
cheltuielile fixe i cele variabile, este reprezentat grafic ca o linie dreapt AC cu punctul de
intersecie al ordonatei la valoarea de 800000 lei i panta de 200.
Fiecare unitate de produs se vinde la un pre de 300 lei. Pentru reprezentarea acestui lucru
vom utiliza o a doua linie dreapt OV, cu o pant de 300 (lei). Panta liniei veniturilor este mai
abrupt dect cea a liniei cheltuielilor, deoarece ntreprinderea ctig 300 lei venituri pentru
fiecare 200 lei pe care i pltete pentru fora de munc i materiile prime folosite pentru fiecare
unitate de produs. Punctul de intersecie dintre cele doua linii reprezint punctul unde cheltuielile
totale snt egale cu veniturile totale, i volumul de vnzri pentru care ntreprinderea devine
rentabil. Atta vreme ct volumul vnzrilor este mai mic dect cel al punctului critic,
ntreprinderea lucreaz n pierdere, dar la volume ale vnzrilor mai mari, ntreprinderea are un
profit din ce n ce mai mare.
Sintetiznd, se poate afirma c managementul unei ntreprinderi trebuie s se preocupe,
permanent, de a asigura un volum al produciei i, automat, al vnzrilor care s conduc
afacerea ctre un nivel ce garanteaz obinerea de profit, depind astfel nivelul corespunztor
pierderilor operaionale.
n acest sens, plecnd de la ultima relaie prezentat evaluarea profitabil a preului pentru
un produs se poate realiza adugndu-se dimensiunea probabil, sau dorit, a profitului.
Deoarece profitul reprezint o mrime uor cuantificabil, pe baza unei rate pronosticate de
revenire a investiiei (exprimat n procente), se va obine o nou ecuaie ce va include profitul
dorit:
q =
cv p
Pb CC

+
,
unde:
Pb profitul total scontat.
Pentru situaia n care exist certitudinea c se va vinde numai un anumit numr de
produse, determinarea preului unitar de vnzare ce menine constant mrimea dorit a
profitului total se calculeaz astfel:
p* =
. crt
q
Pb CC +
+ cv,
unde:
qcrt. volumul exact al vnzrilor (numr de produse);
p* - preul unitar de vnzare, ce ar menine constant mrimea dorit a profitului total.
Spre exemplificare se vor folosi datele exemplului precedent. n cazul n care se urmrete
obinerea unui profit total de 30000 lei, iar volumul cert al vnzrilor ar fi de 7000 uniti, atunci
preul unitar de vnzare ar trebui s fie:
p* = |(800000 + 30000) / 7000| + 200 = 318,6 lei
Un alt mod de a aborda problematica punctului critic este acela care consider c acest
punct reprezint valoarea vnzrilor nete pentru care suma cheltuielilor fixe este egal cu marja
de contribuie (marja de contribuie este diferena dintre vnzri nete i cheltuieli variabile
totale).
Exist deci egalitatea: marja de contribuie m = cheltuieli fixe sau
m x VV
crt.
= CC,
sau
VV
crt.
=
m
CC
,
unde:
VVcrt. valoarea vnzrilor corespunztoare punctului critic.
Folosindu-se exemplul anterior prezentat, determinarea punctului critic se va face astfel:
Se calculeaz marja de contribiie:
a) n mrimi absolute: 300 x 9000 = 2700 mii lei - vnzri nete,
200 x 9000 = 1800 mii lei - cheltuieli variabile,
2700 1800 = 900 mii lei - marja de contribuie.
b) n procente fa de vnzri nete:
m =
2700
900
x 100 = 33,33%
Se calculeaz punctul critic:
VV
crt.
=
m
CC
=
3333 , 0
800000
= 2400 mii lei.
La masa vnzrilor nete de 2400 mii lei veniturile snt egale cu cheltuielile, iar profitul este
nul. n acest caz ntreprinderea analizat se situeaz la 12,5% deasupra punctului critic.
2400
2700
x 100 100 = 12,5%
Literatura economic de specialitate ofer informaii potrivit crora o ntreprindere se afl
ntr-o situaie instabil atunci cnd masa vnzrilor nete se situeaz la mai puin de 10% deasupra
punctului critic, o mas a vnzrilor nete de 20% deasupra punctului critic este o situaie relativ
stabil, iar peste 20% exprim o situaie de confort financiar.

6.10. Analiza rentabilitii economice a activelor

Rata rentabilitii economice a activelor (Re) caracterizeaz eficiena elementelor materiale
angajate n activitatea ntreprinderii.
Re =
TA
PPI
100 ,
unde:
TA valoarea medie a activelor.
Relaia poate fi scris i astfel:
Re = (
TA
VV

VV
PPI
) 100 ,
unde:
raportul
TA
VV
viteza de rotaie a activelor (nr. de rotaii);

VV
PPI
rata rentabilitii veniturilor din vnzri.
Din model rezult factorii care determin modificarea ratei rentabilitii economice a
activului:
a) viteza de rotaie a activelor;
b) rata rentabilitii veniturilor din vnzri.
Tabelul 6.9.
Analiza ratei rentabilitii economice a activului
Indicatori Perioada Abaterea absolut
(+;). precedent curent
A 1 2 3
1. Profitul (pierderea pn la impozitare, lei
503295

1530084

+1026789
2. Valoarea activelor la nceputul anului,
lei

21986918

17487200

-4499718
3. Valoarea activelor la sfritul anului, lei
17487200

17526200

+39000
4. Valoarea medie a activelor, lei
(rd.2+rd.3) : 2

19737059

17506700

-2230359
5. Rata rentabilitii economice a activelor
(%)

2,55

8,74

+6,19
n cazul dat rezult o majorare a ratei rentabilitii economice a activelor, ceea ce nseamn
c la fiecare leu active ntreprinderea analizat obine 8,74 bani, cu 6,19 bani mai mult fa de
anul precedent.
ARe = 8,74 2,55 = +6,19%
din care, datorit modificrii:
a) vitezei de rotaie a activelor:
AR
a
= (
1
1
TA
VV
x
0
0
VV
PPI
) 100 Re
0
= (
17506700
20633000

14763000
503295
) x 100 2,55 = +1,47%.
b) rentabilitii veniturilor din vnzri:
AR
b
= Re
1
(
1
1
TA
VV
x
0
0
VV
PPI
)100 = 8,74 (
17506700
20633000

14763000
503295
) x 100 = +4,72%.
Balana influenei factorilor: R = 1,47 + 4,72 = +6,19%.
Rentabilitatea activelor este utilizat n calitate de:
- indicator al estimrii calitii i eficienei gestionrii ntreprinderii;
- indicator al aprecierii capacitii ntreprinderii de a obine suficient profit de la fiecare
leu mijloace investite;
- metod de prognozare a mrimii profitului;
- indicator al aprecierii raionalitii atragerii surselor mprumutate.

6.11. Analiza rentabilitii financiare a capitalului

Rata rentabilitii financiare a capitalului propriu (Rf), calculat ca raport dintre profitul
net(PN) i capitalul propriu (CP).
Rf = (
CP
PN
)100;
sau ca produsul dintre rata rentabilitii economice a activului (Re) i nivelul prghiei financiare
(Pf)i al presiunii fiscale (I).
Rf = I Pf Re;
Prghia financiar este un indicator care caracterizeaz structura activelor ntreprinderii i
se calculeaz ca raportul dintre totalul activului i capitalul propriu.
Pf =
CP
TA
; TA = CP + D;
unde:
TA totalul activelor;
CP capitalul propriu;
D datoriile ntreprinderii.
Presiunea fiscal se determin potrivit relaiei:
I =
PPI
PN
,
unde:
PN profitul net
Aadar, rata rentabilitii financiare a capitalului propriu este influenat de:
a) modificarea ratei rentabilitii economice a activelor;
b) modificarea prghiei financiare;
c) modificarea presiunii fiscale.
Calculul influenei acestor factori asupra modificrii ratei rentabilitii financiare a
capitalului propriu se efectueaz prin metoda substituirii n lan sau metoda diferenelor absolute.
Tabelul 6.10.
Analiza ratei rentabilitii financiare a capitalului propriu
Indicatori Perioada Abaterea
(+;). precedent curent
A 1 2 3
1. Valoarea medie a activelor, lei 19737059 17506700 -2230359
2. Valoarea medie a capitalului propriu,
lei

12795076

13825065

+1029989
3. Profitul pn la impozitare, lei 503295 1530084 +1026789
4. Profitul net, lei 387537 1208766 +821229
5. Rata rentabilitii economice a
activelor, %

2,55

8,74

+ 6,19
6. Prghia financiar 1,543 1,266 - 0,277
7. Presiunea fiscal 0,77 0,79 + 0,02
8. Rata rentabilitii financiare a
capitalului propriu, %

3,03

8,74

+ 5,71
Rezult o cretere a ratei rentabilitii financiare a capitalului propriu de 5,71%,
(8,74 3,03), care se explic prin:
a) influena modificrii ratei rentabilitii economice a activelor:
(8,74 2,55) x 1,543 x 0,77 = + 7,35 %;
b) influena modificrii prghiei financiare:
(1,266 1,543) x 8,74 x 0,77 = - 1,86%;
c) influena modificrii presiunii fiscale:
(0,79 0,77) x 8,74 x 1,266 = + 0,22%
Balana influenei factorilor:
7,35 + (- 1,86) + 0,22 = + 5,71%
n cazul dat se impune analiza detaliat a prghiei financiare n vederea depistrii cauzelor
care au contribuit la micorarea acesteia.
Rentabilitatea capitalului permanent, ca i rentabilitatea capitalului propriu, este o
caracteristic a politicii de finanare a ntreprinderii.
Capitalul permanent = CP + DTL,
unde:
DTL sursele atrase pe termen lung.
Modelul analizei capitalului permanent este acelai ca i al analizei capitalului propriu.