FINANZAS I Segundo semestre 2011

Profesor: Sergio Rojas Correa Master en Direccin Financiera (IEDE) Contador Auditor Licenciado en Auditora

Empresa
Una empresa es una entidad econmica independiente que posee activos que ha adquirido gracias a los aportes de sus dueos o accionistas, y al financiamiento de acreedores.

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EMPRESA
ACTIVOS AC PASIVOS Y PATRIMONIO P C/P

P L/P AF

PAT OA

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Finanzas
Definicin: Es la rama de la Economa que se relaciona con el estudio de las actividades de inversin tanto en activos reales como en activos financiero, y con la administracin de los mismos. Activo real es un activo tangible (maquinaria, edificio, terreno) utilizado para generar recursos. Activo financiero constituye el derecho a cobrar una cuenta en el fututo ( cuentas y documentos por cobrar).

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Objetivo fundamental de las finanzas

Maximizar el valor de mercado de la empresa o maximizar el valor de las acciones

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Componentes para crear valor

Que el rendimiento sobre el capital sea mayor al costo de financiacin El monto de la inversin La ventaja competitiva: condiciones que les permitan diferenciarse y por ende obtener rentabilidades superiores a las de sus competidores
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Estudio de las finanzas

Pasado
Anlisis Financiero
Realizar diagnstico financiero

Presente
Administracin Financiera
Administracin real de la empresa

Futuro
Planeacin Financiera
Efecto de las decisiones de Inversin y Financiamiento
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Decisiones Financieras
La administracin financiera de la empresa considera tres decisiones importantes: 1. Decisiones de Inversin 2. Decisiones de Financiamiento 3. Decisiones sobre distribucin de dividendos

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Decisiones de Inversin
Comienza con la determinacin del total de activos que necesitan poseer las empresas. Tambin se debe definir la composicin de los activos, es decir, cuanto tendremos en:
Caja Inventarios Activos fijos, etc..
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Decisiones de Inversin
Corto plazo:
Caja / Bancos Cuentas / Doc x Cobrar (plazos, dsctos., polticas de cobranza) Inventarios (poltica de compras, control de inventarios, compras por volumen, etc)

Largo Plazo:
Evaluacin de decisiones estratgicas (Compra de empresas, fusiones) Evaluacin econmica de decisiones de inversin (ampliaciones, reemplazo de equipos.) Controles de rendimiento y gestin
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Decisiones de financiamiento
En este caso los administradores financieros se centran en la integracin de la parte derecha del Balance General. Al analizar la estructura financiera de distintas industrias se apreciar la diferencia. Como nos financiamos??:
Pasivo de Corto Plazo? Pasivo de largo Plazo? Recursos propios?
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Decisiones de Financiamiento
Financiamiento a Corto plazo:
Buscar alternativas de financiamiento (fuentes espontneas, crditos comerciales (proveedores), crditos bancarios, etc. Evaluar fuentes de financiamiento, considerando:
Oportunidades que ofrece el mercado Tasas (costo) Flexibilidad Garantas Riesgos Oportunidades y requerimientos futuros de financiamiento Otras caractersticas del crdito

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Decisiones de financiamiento (continuacin)

Financiamiento a Largo plazo:
Definir estructura de financiamiento (Deuda/Patrimonio)
Intereses Financieros no pagan imptos. Orden de Prelacin Riesgo para las inst. financieras Riesgo para los inversionistas

Definir el tamao del Capital de Trabajo Neto (Activo Circulante Pasivo Circulante) Buscar Fuentes de Financiamiento a L/P (considerando las mismas variables del financiamiento a corto plazo).
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Decisiones de distribucin de dividendos (utilidades)

Esta decisin determinar la proporcin de utilidades que se pueden reinvertir en la empresa.

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Administracin financiera en funcin del valor

Mtodo que pretende dirigir la atencin de los gerentes hacia las estrategias de la empresa, para crear valor. Administrar en funcin del valor significa emplear la mezcla correcta de capital y de otros recursos para que el negocio produzca un flujo de caja adecuado.

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Objetivo de la Administracin Financiera

Maximizar el valor por accin de las acciones existentes, es decir, ver la empresa como una totalidad. Ese valor vendra dado, entre otros, por: La diversificacin del riesgo y del rendimiento. Los programas de comercializacin, de produccin. Por las perspectivas de crecimiento en el mediano y largo plazo, tanto de la empresa como del sector.

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Estados Financieros Bsicos

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Estados Financieros Bsicos

ESTADOS FINANCIEROS BSICOS Circular 1501 de la SVS detalla cuentas y conceptos Balance General Estado de Resultados Estado de Flujo Efectivo Notas a los Estados Financieros

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Balance General
El balance es un informe de contabilidad que muestra la situacin econmicafinanciera de una empresa a una fecha determinada.

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Activo, pasivo y patrimonio

Activo: Los activos son recursos econmicos, comprenden todos los bienes y derechos sobre terceros con que cuenta una empresa para desarrollar sus actividades. Son recursos econmicos que: -Son de propiedad de la empresa -Con potencial para generar beneficios futuros -Cuantificables Ejemplo: caja, banco, depsitos a plazo, edificios, vehculos, etc Pasivo Los pasivos son deudas. Estn constituidos por todas las deudas u obligaciones a favor de terceros. Ejemplo: Proveedores, Cuentas por Cobrar, Deuda Bancaria, Etc.

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 Patrimonio:
La parte de la empresa (o inversin) que ha sido financiada con aporte de los propietarios de sta o por las utilidades generadas y no distribuidas a los propietarios. Ejemplo: Capital, Utilidades Retenidas, Reservas, etc Activo = Pasivo + Patrimonio
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Clasificacin del Activo, Pasivo y Patrimonio

Activo
Circulante Fijo Otros Activos Activo Circulante: corresponde a aquellos recursos que la empresa sern realizados o consumidos dentro del plazo de un ao desde la fecha del Balance General.
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Clasificacin del Activo, Pasivo y Patrimonio (continuacin)

Componentes mas comunes del Activo Circulante
Disponible (caja, bancos). Depsitos a plazo. Valores negociables
Deudores por venta (cxc) Documentos por cobrar Existencias:
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Clasificacin del Activo, Pasivo y Patrimonio (continuacin)

Impuestos por recuperar: Corresponde al crdito fiscal neto y pagos provisionales. Gastos pagados por anticipado: pagos efectuados por servicios que la empresa recibir dentro del ejercicio siguiente.

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Clasificacin del Activo, Pasivo y Patrimonio (continuacin)

Activos Fijos: Bienes adquiridos para el desarrollo de la explotacin del negocio y sin el nimo de venderlos. Cuentas del Activo fijo mas comunes:
Terrenos Construcciones Mquinas y Equipos Mayor valor por retasacin tcnica Depreciacin Acumulada (menos)
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Clasificacin del Activo, Pasivo y Patrimonio (continuacin)

Otros Activos: Aquellos activos de la empresa, no clasificados dentro de los tem activo circulante ni activo fijo.
Otros activos ms comunes
Inversiones en empresas relacionadas Inversiones en otras sociedades Menor valor de inversiones Mayor valor de inversiones (menos) Intangibles
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Clasificacin del Activo, Pasivo y Patrimonio (continuacin)

Pasivos
Pasivos Circulantes Pasivo Largo Plazo

Pasivos circulantes:
Corresponde a aquellas obligaciones contradas por la empresa y que sern canceladas dentro del plazo de un ao.
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Clasificacin del Activo, Pasivo y Patrimonio (continuacin)

Cuentas del Pasivo circulante mas comunes:
Obligaciones con bancos e instituciones financieras (corto plazo). Otras Obligaciones a largo plazo (porcin que vence dentro de un ao) Dividendos por pagar Cuentas por pagar Documentos por pagar Acreedores por pagar Provisiones Impuesto a la renta Ingresos percibidos por adelantado
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Clasificacin del Activo, Pasivo y Patrimonio (continuacin)

Pasivos a largo plazo:
Corresponde a aquellas obligaciones de la empresa que vencen en un plazo superior a un ao.

Cuentas del pasivo a largo plazo ms comunes:

Obligaciones con bancos e instituciones financieras. Deuda Hipotecaria Documentos por pagar Largo plazo Acreedores varios
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Clasificacin del Activo, Pasivo y Patrimonio (continuacin)

Patrimonio: corresponde al patrimonio total de los accionistas de la empresa. Dentro de las cuentas que se clasifican es este tem tenemos:
Capital Pagado Sobreprecio en Venta de Acciones Propias Utilidades Retenidas Reserva futuros dividendos Utilidades Acumuladas Prdidas acumuladas (menos) Utilidad (prdida) del ejercicios
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BALANCE GENERAL
LAS PERLAS

Balance General Clasificado

PASIVOS Y PATRIMONIO
110.166 196.000 159.885 14.390 PASIVO CIRCULANTE OBLIG. CON BANCOS C/P PROVEEDORES ACREEDORES VARIOS INGRESOS DIFERIDOS 440.100 77.940 105.901 76.110

BALANCE AL ENTRE EL 01-01-2000 AL 31-12-2000

ACTIVOS
ACTIVO CIRCULANTE CAJA BANCO DEPSITOS A PLAZO INTERESES DEVENGADOS VALORES NEGOCIABLES DOC. X COBRAR

126.169 IMPTOS. 20.165 El Balance General clasificado se IVA DB. PORde presentar las 12.030 ocupa PAGAR 18.435 FISCAL IVA CRED. FISCAL 1.545 en el caso de los activos, desde la ms BONOS POR PAGAR 92.006 cuentas clasificadas y ordenadas, EXISTENCIAS 55.941 lquida a la menos lquida y20.000 el caso de los pasivos desde el mas en ARRIENDO ANTICIPADO TOTAL ACTIVO CIRCULANTE 702.531 824.252 exigible al menosTOTAL PASIVO CIRCULANTE exigible ACTIVO FIJO TERRENOS MAQUINARIAS DEPRECIACIN ACUMULADA (MENOS) TOTAL ACTIVOS FIJOS OTROS INVERSIONES EN SOCIEDADES MENOR VALOR DE INVERSIONES TOTAL OTROS TOTAL ACTIVOS 575.200 714.900 -109.432 1.180.668 PASIVO A LARGO PLAZO OBLIGACIONES CON BANCOS L/P 169.970

TOTAL PASIVO A LARGO PLAZO PATRIMONIO CAPITAL PAGADO RESERVAS DE UTILIDADES UTILIDAD DEL EJERCICIO TOTAL PATRIMONIO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

169.970

150.215 25.030 175.245 2.058.444

885.200 110.380 68.642 1.064.222 2.058.444

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Finalidad del Balance General desde el punto de vista financiero

Permite observar:
La composicin de los Activos, Pasivos y Patrimonio. Incidencia de cada cuenta en el total de Activo o Pasivo. Cumplimiento de las polticas financieras. Relacin con los restantes Estados Financieros

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Estado de Resultados
Es un informe de contabilidad que muestra el resultado econmico de una empresa, producido en un perodo determinado.

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Ganancias Comprenden a todos los ingresos econmicos provenientes directa e indirectamente de la explotacin o giro social. Perdidas Se refiere a todos los costos y gastos necesarios para producir ingresos econmicos. Asociados a los costos se encuentran los gastos en que se han incurrido para cumplir con el objeto social de la empresa.

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Estructura del Estado de Resultados

Ingresos de la Explotacin: Ventas (netas) totales efectuadas durante el perodo del Estado de Resultados. - Costos de Explotacin (menos): costos de los productor y servicios vendidos = Margen de Explotacin - Gastos de Administracin y Ventas (menos): gastos relacionados directamente con la administracin de la
sociedad y con la comercializacin del producto.

= Resultado de la Explotacin + Ingresos financieros +Utilidad por Inversin en Empresas Relacionadas +Otros Ingresos Fuera de Explotacin - Prdida por inversin en empresas relacionadas - Gastos financieros - Otros egresos fuera de explotacin. = Resultado Fuera de Explotacin = Resultado Antes de Impuesto a la Renta (Resultado de la Explotacin + Resultado fuera de Explotacin) - Impuesto a la Renta = Utilidad (prdida) Lquida

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ESTADO DE RESULTADOS
LAS PERLAS
ENTRE EL 01-01-2000 AL 31-12-2000
INGRESOS DE LA EMPLOTACIN - COSTO DE LA EXPLOTACIN = MARGEN DE LA EXPLOTACIN - GASTOS DE ADMINISTRACIN Y VENTAS RESULTADO DE LA EXPLOTACIN 562.300 -302.100 260.200 -179.445 80.755 0 0

RESULTADO FUERA DE EXPLOTACIN

RESULTADO ANTES DE IMPUESTO A LA RENTA IMPUESTO A LA RENTA UTILIDAD (PRDIDA) LQUIDA

80.755 -12.113 68.642

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Finalidad del Estado de Resultados

El Estado de Resultados se utiliza para:
Medir la rentabilidad de los diferentes niveles dentro de la empresa. Establecer la composicin de gastos y su relacin respecto a los ingresos por venta. Distinguir los resultados operacionales de los no operacionales. Comparar la realidad con lo presupuestado. Calcular Indicadores financieros. Determinar la capacidad de la empresa para generar rentabilidad.
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Estado de Flujo Efectivo

Es un informe de contabilidad que presenta los flujos de efectivo ocurridos durante un perodo, provenientes o empleados en: - Actividades Operacionales - Actividades de Financiamiento - Actividades de Inversin.
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Estado de Flujo Efectivo (continuacin)

Flujo de Efectivo de Actividades Operacionales
Son los que estn relacionados principalmente con las transacciones propias del giro y que sirven de base para determinar la utilidad o prdida. Se generan principalmente en:
Compras Produccin Venta de bienes y servicios Pago de remuneraciones Impuestos Gastos operacionales
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Los ingresos operacionales ms frecuentes son:

Ingresos de efectivo provenientes de la venta de bienes y servicios. Ingresos de efectivo provenientes del cobro de cuentas y documentos originados en la operacin. Otros ingresos de efectivo por operaciones extraordinarias distintas a las de financiamiento e inversin (Ej: donaciones o indemnizaciones).

Los egresos operacionales ms frecuentes son:

Pagos por compras de mercaderas, materias primas o servicios Pago de cuentas y documentos a favor de proveedores y acreedores Pagos al personal por remuneraciones Pagos de impuestos. Preparado por: 42
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Flujo de Efectivo de Actividades de Financiamiento

Las actividades de financiamiento incluyen los flujos de efectivo originados por:
Aportes Devoluciones de capital y pago de dividendos. En la obtencin y pago de prstamos. Crditos de terceros. Deudas con el pblico.
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Flujo de Efectivo de Actividades de Inversin

Las actividades de inversin se refieren a la aplicacin de efectivo en inversiones financieras de largo plazo o con el carcter de permanentes:
Inversin fsica de bienes durables, planta y equipos u otros activos fijos y al producto de sus eventuales enajenaciones

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 Los ingresos de inversin ms frecuentes son:

Ingresos de efectivo originados en la cobranza de prstamos otorgados Ingresos de efectivo obtenidos en la venta de instrumentos financieros en los que se haba invertido, y el rendimiento de tales inversiones Ingresos de efectivo producidos por la venta de propiedades, plantas o equipos u otros activos fijos.

Los egresos de inversin ms frecuentes son:

Egresos de efectivo por prstamos otorgados Desembolsos de efectivo por pago en la adquisicin de instrumentos financieros de largo plazo o derechos en sociedades. Pagos en efectivo en la adquisicin de bienes durables o activos fijos.
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Preparacin del Estado de Flujo Efectivo

Para ilustrar la preparacin y presentacin del informe consideremos los siguientes antecedentes.
El rubro efectivo presenta un saldo de M$420 al 30 de junio y de M$380 al 31 de diciembre. Las ventas del perodo son de M$1500. los cobros al contado y durante el primer semestre son del 60%. Los gastos de administ., ventas y remuneraciones del semestre son M$300. incluye amortizaciones y depreciaciones, adems de provisiones a largo plazo por el 10% de dicho monto. Pago de dividendos por M$120. Prstamos obtenidos por M$250 con un ao de gracia Ventas a 60 das del activo fijo en M$140, cuyo valor neto en libros era de M$90 Compras de mercaderas y pagos a proveedores en el semestre por M$500. 50% al contado, 20% a 60 das y el 30% a ms de 90 das Pago de otros pasivo de financiamiento por M$590

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ESTADO DE FLUJO EFECTIVO

NOVEDADES INDUSTRIALES S.A. ENTRE EL 1-07 AL 31-12

Efectivo de Operaciones
Ventas y Cobros a clientes 900 Gastos de Administracin, ventas y remuneraciones - 10%) -270 (M$300 Compras y Pagos a proveedores -350 (M$500 x 70%) Total Efectivo de Operaciones 280

Efectivo de Financiamiento
Pago de dividendos prstamos obtenidos pago de pasivos Total efectivo de financiamiento -120 250 -590 -460

Efectivo de Inversiones
Venta de Activo Fijo Total Efectivo de Inversin Aumento (o Disminucin) Neta de Efectivo Efectivo y Equivalente al Inicio del ejercicio Efectivo y Equivalente al final del ejercicio 140 140 -40 420 380

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Ver otroEjemplo Estado de Flujo Efectivo.ppt

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Notas Explicativas a los Estados Financieros

Informacin Explicativa que facilita la comprensin de cifras y criterios usados en la preparacin de los Estados Financieros. Las notas a los Estados Financieros son preparadas por la administracin de la Sociedad. Constituyen antecedentes cuyo objetivo es aportar informacin adicional sobre las cifras contenidas en los Estados Financieros. En la circular N 1501 de la SVS, exige una estandarizacin de las notas a los EEFF. Se establece la informacin en la modalidad de cuadros. En el caso de aquella informacin que la cual se requiera bajo la modalidad de texto, se debe utilizar un lenguaje claro y preciso
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Notas a los Estados Financieros (continuacin)

Se destacan:
Criterios Contables aplicados Detalle de existencias, inversiones, deudas, etc. Mtodos de depreciacin de activo fijo Mtodos de valoracin de existencias Mtodos de amortizacin Correccin monetaria Cambios en el patrimonio Transacciones con entidades relacionadas Remuneraciones del directorio. Etc.
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ESTADO DE FLUJO EFECTIVO

NOVEDADES INDUSTRIALES S.A. ENTRE EL 1-07 AL 31-12

Efectivo de Operaciones
Ventas y Cobros a clientes 900 Gastos de Administracin, ventas y remuneraciones - 10%) -270 (M$300 Compras y Pagos a proveedores -350 (M$500 x 70%) Total Efectivo de Operaciones 280

Efectivo de Financiamiento
Pago de dividendos prstamos obtenidos pago de pasivos Total efectivo de financiamiento -120 250 -590 -460

Efectivo de Inversiones
Venta de Activo Fijo Total Efectivo de Inversin Aumento (o Disminucin) Neta de Efectivo Efectivo y Equivalente al Inicio del ejercicio Efectivo y Equivalente al final del ejercicio 140 140 -40 420 380

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Notas Explicativas a los Estados Financieros

Informacin Explicativa que facilita la comprensin de cifras y criterios usados en la preparacin de los Estados Financieros. Las notas a los Estados Financieros son preparadas por la administracin de la Sociedad. Constituyen antecedentes cuyo objetivo es aportar informacin adicional sobre las cifras contenidas en los Estados Financieros. En la circular N 1501 de la SVS, exige una estandarizacin de las notas a los EEFF. Se establece la informacin en la modalidad de cuadros. En el caso de aquella informacin que la cual se requiera bajo la modalidad de texto, se debe utilizar un lenguaje claro y preciso
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Notas a los Estados Financieros (continuacin)

Se destacan:
Criterios Contables aplicados Detalle de existencias, inversiones, deudas, etc. Mtodos de depreciacin de activo fijo Mtodos de valoracin de existencias Mtodos de amortizacin Correccin monetaria Cambios en el patrimonio Transacciones con entidades relacionadas Remuneraciones del directorio. Etc.
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