Riscul valutar se defineste ca probabilitatea de a inregistra pierderi in urma variatiei cursului de schimb.

El exista att timp cat banca realizeaza operatiuni in monede starine. Pierderile pot fi inregistrate datorita indexarii unor valori dupa un anumit curs valutar sau datorita modificarii valorii activelor si pasivelor externe in urma modificarii cursului valutar. Riscul valutar cuprinde atat operatiunile desfasurate de banca pentru clientuii sai cat si propriile operatiuni. El este cu atat mai mare cu cat ponderea activelor si pasivelore externe in bilant este mai mare. n activitatea financiar-monetar internaional a bncilor problema pronosticrii, determinrii, gestiunii precum i asigurrii riscurilor este cauzat de natura i consecinele si stemului ratelor fluctuante, adic de riscul valutar. Prin risc valutar se subnelege probabilitatea unui ctig sau unei pierderi n urma modificrii dimensiunilor valorice ale etaloanelor monetare sub influena factorilor economici, monetari, financiari, sociali i politici. Riscul valutar se poate defini ca fiind probabilitatea ca o variaie (advers) a cursului valutar pe pia s duca la diminuarea profitului net bancar. El este semnificativ la bncile implicate n operaii valutare pe cont propriu sau n numele clienilor. n Republica Moldova el este semnificativ pentru toate bncile deoarece majoritatea au licen pentru astfel de operaii pe care le ofer clienilor i pe care le folosesc i ca o modalitate de protejare a capitalului i activelor n condiii de inflaie. Riscul valutar exprim probabilitatea ca o variaie a cursului valutar pe pia s influeneze negativ marja dobnzii bancare. La originea acestui risc se afl operaiile bancare n valut: pasivele i activele externe. Aceste elemente sunt integrate n bilanul societii bancare prin conversie n moneda naional la cursul zilei; variaia acestui curs poate antrena pierderi sau ctiguri, independente de eforturile bncii sau de calitatea managementului su. Ca i n cazul celorlalte forme ale riscului de pia i pentru riscul valutar expunerea potenial la risc depinde de mrimea diferenei dintre activele i pasivele dintr-o anumit grup. n funcie de factorii care l determin, riscul valutar prezint urmtoarele componente:
1. 2.

riscul de translatare; riscul de tranzactie; riscul economic.

3.

Riscul de translatare (expunerea de translaie) apare in cazul bancilor cu activitate internationala, care au deschise subunitati pe teritoriul altor state. Periodic are loc o consolidare a bilantului si rezultatelor la nivelul centralei bancii, care trebuie sa cuprinda si situatiile subunitatilor din strainatate. Consolidarea se face in moneda tarii unde este situata centrala si asta presupune o conversie a valorilor externe exprimate in alte monede

Expunerea de translaie apare n cazul bncilor cu activitate internaional: societile afiliate trebuie s raporteze date i s-i consolideze rezultatele financiare n moneda rii de referin, a societii mam. Conversia se poate face la cursul zilei sau la cursul mediu pentru perioada de raportare. Este un risc ce poate fi acoperit prin hedging. Riscul valutar de translare e legat de probabilitatea de ctig sau pierdere atunci cnd activele, pasivele i profitul unei filiale sunt translate din valuta n care se in evidenele filialei, n moneda naional a companiei mam. Asemenea pierderi sunt reale n msur n care ele influeneaz profitul i pierderile generale ale companiei mam i impozitul pe venit. Dintr-un alt punct de vedere aceste pierderi nu sunt reale deoarece provin dintr-o anumit convenie contabil. Pentru o analiz pertinent trebuie s se cunoasc regulile curente ale autoritilor fiscale, precum i gradul de libertate pe care-l permite legislaiile din ara filialei i ara companieimam. Un fenomen similar l nregistreaz i economiile naionale, n ansamblul lor, pentru sumele de bani pe care le pstreaz sub form de rezerve valutare sau lichiditate internaional. Scderea de curs valutar determin aa numita pierdere contabil, vizibil n cazul schimbului valutei din rezerv cu alte monede. Urmrile riscului valutar de translare sunt pierderi sau ctiguri ce pot fi compensate de pierderile sau ctigurile din bilan care nu ntotdeauna reflect valoarea lor economic real. Din aceasta cauz specialitii recomand agenilor economici s ignore riscul valutar de translare i si concentreze atenia la gestiunea riscului valutar economic. riscul de tranzactie apare atunci cand banca desfasoara operatiuni intr-o deviza care isi modifica cursul. Acest curs creste odata cu volumul operatiunilor in devize si cu instabilitatea valutara. Intotdeauna, intr-o operatiune supusa riscului de tranzactie daca unul dintre parteneri a inregistrat o pierdere celalalt a inregistrat un castig. Expunerea tranzacional rezult din aceea c o serie de operaii se desfoar n valut iar cursul poate fluctua, influennd astfel marja n ara de referin. Poate deveni semnificativ pe termen scurt (sub un an) dar poate fi minimizat prin hedging. Acest tip de risc e legat de incertitudinea valorii tranzaciei n moned naional n viitor i apare ori de cte ori o companie se angajeaz ntr-o tranzacie de vnzare sau de cumprare operat n valut. Din cauza riscului valutar de tranzacie agentul economic poate avea modificri n fluxurile sale de venituri ceea ce poate avea ca urmare modificarea valorii firmei i scderea capacitii ei de plat. Riscul valutar de tranzacie e cu att mai mare cu ct instabilitatea monetar dintr-o ar este mai mare. n urma lui ntotdeauna un partener ctig iar cellalt pierde.

riscul economic vizeaza modificarea valorii bancii in urma variatiei cursurilor valutare. Spre deosebire de riscul de tranzactie, acesta se reflecta pe termen lung in toata activitatea bancii si nu numai in rezultatul unei operatiuni. Expunerea economic reflect influena fluctuaiilor cursurilor valutare asupra valorii bncii. Este relevant dac se exprim n moneda rii de referin. Valoarea de pia a bncii este ca i n cazul activelor financiare, calculat ca fiind valoarea actual a tuturor veniturilor realizate n toate valutele de operare. Actualizarea se face folosind costul mediu ponderat al capitalului. Riscul valutar economic este riscul legat de modificarea valorii activelor i pasivelor agenilor economici din cauza incertitudinii modificrii dimensiunii valorice a etalonului monetar. Ca urmare a modificrii permanente a valorii, fenomen datorat schimbrilor n mecanismul de obinere i dimensionare a valorii sub influena factorilor interni i externi, precum i a mutaiilor tehnice, tehnologice dar i a redimensionrilor n raporturile de for ale participanilor la obinerea i repartizarea valorii, utilizarea n practic a unui etalon dinamic determin greuti i dificulti ce se cer administrate. Gestionarea factorilor care influeneaz riscul valutar se realizeaz cu ajutorul mai multor procedee i metode la nivelul economiilor naionale (macro), la nivelul instituiilor bancare comerciale (mezo) i la nivelul firmelor (micro) (vezi tabelul 11.1.1). Tabelul 11.1.1 Factorii de baz ce determin riscul valutar Nivelul Macro Mezo Ritmul creterii 1. Fluctuaiile ratei dobnzii economice Micro economic

1. 2.
inflaiei

1. Situaia

2. Nivelul dezvoltrii pieei

Nivelul valutare la vedere i la termen Situaia

contragentului 2. Nivelul dezvoltrii pieei valutare la vedere i la termen 3. Nivelul informrii operative a evoluiei cursului valutar 4. Factori subiectivi

3. 4.
pli

3. Nivelul modernizrii
decontrilor externe

finanelor publice Situaia balanei comerciale i de

4. Situaia economic a
clienilor

5. Nivelul informrii
Migrarea operative a evoluiei cursului valutar Situaia

5.
capitalului

6. 7.

6. Factori subiectivi

rezervei valutare Datoria de stat

(intern i extern)

8.
legislaie

Schimbri

9.
politice

Evenimente

n fa cu riscul valutar dou atitudini sunt concepute. Fie agentul economic se protejeaz administrnd riscul, fie suport consecinele lui financiare. n contextul actual al economiei caracterizate prin flotarea monedelor i oscilarea n amploare mare a cursurilor valutare, gestiunea riscului valutar devine o necesitate. Sensibilitatea economiei la modificarea dimensiunilor valorice ale etaloanelor monetare pune n fa problema gestiunii riscului valutar la nivelul economiilor naionale, instituiilor bancare comerciale i la nivelul firmelor. Aceasta este o problem de mare complexitate, ndeosebi pentru economiile n tranziie, ns care poate i trebuie rezolvat.