Sunteți pe pagina 1din 24

Universitatea din Bucuresti Facultatea de Administratie si Afaceri Specializarea Administratie Publica

Finantarea proiectelor publice si la nivel de firma

Cuprins: 1. Ce este finanarea?


1.1 Sursele de finantare ale afacerilor

1.2 Finanare prin subvenii ale UE 1.3 Finanarea clasic i finanarea pe baz de proiect
2. Decizia de finanare

3. Finantarea si eficienta investitiilor 4. Eficienta economica a investitiilor 5. Parteneriatul PUBLIC-PRIVAT 5.1 Istoricul legislativ al PPP-urilor 5.2 Obiectul contractelor de proiecte de parteneriat public-privat 5.3 Domeniu de aplicare a PPP-ului 5.4 Tipul contractelor de parteneriat public-privat 6. nfiinarea companiei de proiect

1. Ce este finanarea?

Se poate spune c finanarea reprezint operaia de punere la dispoziia persoanelor juridice sau fizice a unor fonduri bneti din anumite resurse i n condiii bine determinate pentru scopuri precise si cu titlu nerambursabil. Finanarea unor proiecte de investiii (Project Finance - PF) se constituie ntr-o tehnic de sine stttoare de finanare a proiectelor, concept adeseori confundat cu finantarea oricarui proiect de investitii. n esen, finanarea proiectelor de investiii poate fi definit ca finanarea unui proiect de investiii de capital, separabil din punct de vedere economic i legal, n care fluxurile de numerar rezultate din proiect reprezint sursa de fonduri pentru plata serviciului datoriei i a celor care au investit capital n aciunile proiectului; datoriile proiectului nu apar n bilanul firmei sponsor i astfel nu i afecteaz capacitatea de ndatorare, iar creditorii au posibiliti limitate (sau nule) de regres mpotriva acionarilor n caz de imposibilitate de plat. Finantarea proiectelor de investitii (Project Finance - PF) reprezinta o tehnica de sine statatoare de finantare a proiectelor intensive n capital, concept adeseori confundat cu finantarea oricarui proiect de investitii. n esenta, finantarea proiectelor de investitii poate fi definit ca finantarea unui proiect de investitii de capital, separabil din punct de vedere economic si legal, n care fluxurile de numerar rezultate din proiect reprezinta sursa de fonduri pentru plata serviciului datoriei si a celor care au investit capital n actiunile proiectului; datoriile proiectului nu apar n bilantul firmei sponsor si astfel nu i afecteaza capacitatea de ndatorare, iar creditorii au posibilitati limitate (sau nule) de regres mpotriva actionarilor n caz de imposibilitate de plata. Finantarea proiectelor de investitii poate fi definit si negativ, prin ceea ce nu este: finantarea proiectelor de investitii nu este o forma de finantare a unui proiect ce nu poate fi finantat pe baze conventionale, ce nu poate realiza plata serviciului datoriei si un ROE ("return on equity") acceptabil pentru actionari. Finantarea proiectelor de investitii poate fi definita si ca mecanismul complex de obtinere de fonduri pentru finantarea unui proiect de investitii de capital, separat din punct de vedere economic, unde furnizorii de fonduri analizeaza n principal fluxurile de numerar generate de proiect ca sursa pentru recuperarea creditelor acordate si plata dobnzilor sau pentru remunerarea capitalului cu care au participat la capitalul social al companiei de proiect. Termenele pe care sunt contractate mprumuturile precum si durata actiunilor sunt n functie de caracteristicile preconizate

pentru fluxurile de numerar. Desi finantarea proiectelor de investitii are anumite trasaturi comune, finantarea pe baza proiectului impune n mod necesar adaptarea pachetului modalitatilor de finantare la particularitatile fiecarui proiect.

1.4 Sursele de finantare ale afacerilor

Principalele categorii de finantatori activi in Romania sunt: Uniunea Europeana, Guvernul Romaniei, guvernele sau ambasadele unor state straine, bancile si institutii financiare internationale (de ex.: BERD, Banca Mondiala), bancile active in Romania, fundatii sau alte organizatii internationale cu statut asemanator (de ex.: Fundatia "Soros"), mari corporatii (de ex.: Microsoft, Coca-Cola). Care sunt avantajele si dezavantajele utilizarii diferitelor surse de finantare? A) Sursele interne de finantare Avantaje:

mentinerea independentei si autonomiei financiare, deoarece nu se creeaza obligatii suplimentare (dobanzi, garantii); pastrarea capacitatii organizatiei de a contracta credite; constituie un mijloc sigur de acoperire a necesitatilor financiare ale organizatiei.

Dezavantaje:

proprietarii dispun de fonduri mai reduse pentru a investi in alte activitati mai profitabile decat activitatea care a generat excedentul financiar.

B) Sursele externe de finantare a. Creditul Avantaje:


timp scurt de acces la resursele financiare necesare; este accesibil in orice moment; poate fi obtinut un volum variabil de resurse financiare, functie de necesitati; posibilitate de negociere a conditiilor de rambursare.

Dezavantaje:

aparitia unor obligatii suplimentare (dobanda, garantii); existenta unor formalitati obligatorii de indeplinit (documentatii, rapoarte periodice etc.).

b. Finantarea nerambursabila (subventii guvernamentale, programe de finantare nerambursabila publice sau private) Avantaje:

pot fi finantate activitati fara sa se consume resurse proprii sau sa se contracteze credite; este pastrata independenta si autonomia financiara a organizatiei.

Dezavantaje:

acces dificil (fondurile se acorda periodic, de regula pe baza unor licitatii); control strict al modului de utilizare a fondurilor de catre finantatori, inclusiv prin colaborare cu alte institutii de specialitate (Curtea de Conturi etc.).

1.1 Surse de finanare:

Fonduri de la Uniunea Europeana Asistena financiar primit de la Uniunea European opereaz pe baza urmtoarelor principiicheie: a) programarea - principiu care implic diagnosticarea situaiei existente, formularea unei strategii multianuale integrate i coerente i definirea de obiective concrete i fezabile; b) subsidiaritatea - principiu de baz a funcionrii U.E. care se traduce prin faptul c o autoritate superioar nu trebuie i nu poate prelua activitile unei autoriti inferioare, att timp ct aceasta poate s ating scopul n mod eficient (de aceea, fondurile structurale nu sunt direct alocate de Comisia European, principalele prioriti ale unui program de dezvoltare fiind definite de autoriti naionale/regionale n cooperare cu Comisia European, iar selecia i managementul proiectelor rmn n responsabilitatea exclusiv a autoritior naionale/regionale); c) concentrarea resurselor - principiu care asigur direcionarea celei mai mari pri a resurselor financiare pe cteva obiective prioritare ctre regiunile cu cele mai critice situaii economice. d) adiionalitatea - principiu care implic faptul c asistena furnizat de U.E. este complementar celei asigurate de un stat membru (ajutorul comunitar trebuie s fie suplimentar i nu un substitut pentru activitile i cheltuielile raionale); e) parteneriatul - principiu-cheie care implic cooperarea strns ntre Comisia European i autoritile corespunztoare, naionale/regionale/locale, inclusiv parteneri economici i sociali.

Resurse de la instituiile financiare locale, de la instituii financiare internaionale i/sau obinute prin PPP Aceast surs de finanare va fi folosit pentru a: a) co-finana proiecte cu componena de grant de la UE; b) finana proiectele de sine-stttoare;

Resursele de la instituiile financiare locale i/sau obinute prin PPP constau, fr a fi limitate la acestea, n urmtoarele: a) mprumuturi de la bncile comerciale; b) obligaiuni locale; c) alte instrumente financiare; d) forme contractuale n cadrul PPP. Resursele de la instituiile financiare internaionale constau n principal n mprumuturi. Modul de abordare privind contractarea imprumuturilor de la instituiile financiare internaionale presupune respectarea urmtorului protocol: a) Toate relaiile cu entitile strine se vor realiza prin intermediul Ministerului Finanelor Publice; b) se va negocia direct cu instituiile financiare internaionale dar vor cere aprobarea /autorizaia de a contracta datoria extern de la Ministerul Finanelor Publice, nainte de a semna acordul de mprumut. Bugetul de stat Destinaia fondurilor de la bugetul de stat consta, fr a se limita la acestea, n urmtoarele: a) co-finanarea proiectelor de investiii finance de UE; b) finanarea proiectelor de sine-stttoare n cazurile n care alte surse nu sunt accesibile datorit diferitelor constrngeri (constrngerile suportabilitii, constrngerile limitrii serviciului datoriei, etc); Criteriul pentru acordarea contribuiilor de la bugetul de stat pentru investiile publice de interes local viznd modernizarea i dezvoltarea infrastructurii tehnico-edilitare aferente serviciilor comunitare de utiliti publice se va baza pe: a) suportabilitatea local sczut (ca i contribuii locale de finanare); b) prioritatea acordat proiectelor ce servesc mai multor autoriti ale administraiei publice locale; Bugetul local a) alocarea fondurilor de la bugetul local;

b) contractarea mprumuturilor; c) garantarea imprumuturiior; d) realizarea de PPP. Participarea sectorului privat Poate decide, n conformitate cu legislaia existent privind parteneriatul public privat, implicarea sectorului privat pentru a eficientiza operarea serviciilor, pentru un raport calitate/pre mai bun, pentru a extinde aria de operare, pentru a asigura creterea calitii i continuitii serviciilor comunitare de utiliti publice i pentru acoperirea nevoilor de co-finanare n cadrul programelor europene (grant-uri). Principalele obiective pe care autoritile administraiei publice locale trebuie s le ia n considerare atunci cnd decid implicarea sectorului privat sunt: a) aportul de expertiza tehnic, managerial si tehnologic n sector; b) mbuntirea eficienei economice (investiii operaional i de capital); c) injectarea investiiilor de capital la scar mare sau ctigarea accesului la pieele private de capital; d) reducerea subveniilor publice (ceea ce permite redirecionarea fondurilor eliberate); e) izolarea sectorului de intervenia extern pe termen scurt; f) mrirea receptivitii sectorului la nevoile i preferinele consumatorilor; g) atragerea de fluxuri financiare extra bugetare; h) disponibilizarea unor fonduri publice i utilizarea lor n alte domenii de interes local. Alte surse de finanare Resurse de la instituiile financiare locale, de la instituii financiare internaionale i/sau obinute prin PPP Aceast surs de finanare va fi folosit pentru a: a) co-finana proiecte cu componena de grant de la UE; b) finana proiectele de sine-stttoare;

n cazul n care conducei o ntreprindere mic sau mijlocie (IMM), putei beneficia de finanare UE prin subvenii, mprumuturi i, n unele cazuri, garanii. Ajutorul este disponibil fie direct

(subvenii UE), fie prin programe gestionate la nivel naional. IMM-urile pot beneficia, de asemenea, de o serie de msuri nefinanciare de asisten sub form de programe i servicii de sprijin n afaceri. 1.2 Finanare prin subvenii ale UE Aceast finanare este n mare parte tematic, cu obiective specifice mediu, cercetare, formare concepute i puse n aplicare de diverse departamente ale Comisiei Europene sau agenii executive. IMM-urile sau alte organizaii (de exemplu asociaii de afaceri, furnizori de asisten n afaceri sau consultani) pot aplica, de obicei, direct pentru programe, n general cu condiia s prezinte proiecte durabile, cu o plusvaloare i transnaionale. Comisia European, Banca European de Investiii i Fondul European de Investiii au lansat o iniiativ comun pentru mbuntirea accesului la finane al IMM-urilor n rile mai puin dezvoltate. Iniiativa, denumit Resurse Europene Comune pentru ntreprinderile Mici i Mijlocii, va permite statelor membre i regiunilor s utilizeze o parte din fondurile lor structurale pentru a furniza garanii pentru mprumuturi, precum i finanri n fonduri proprii i capital de risc pentru IMM-uri. Prin Programul-Cadru pentru Competitivitate i Inovaie (CIP), s-au alocat 1 130 de milioane de euro pentru instrumente financiare pe perioada 2007-2013. Acestea sunt organizate n trei scheme, administrate n cooperare cu Fondul European de Investiii (EIF) i cu alte instituii financiare internaionale: mecanismul n favoarea IMM-urilor inovatoare i cu cretere rapid (MIC) vizeaz creterea aportului de fonduri proprii pentru IMM-urile inovatoare, att n stadiile lor timpurii (MIC1), ct i n faza de expansiune (MIC2). MIC mparte riscul i recompensele cu investitori privai, asigurnd un efect de levier important privind aportul de fonduri proprii pentru companiile inovatoare; mecanismul de garantare pentru IMM-uri ofer garanii adiionale pentru creterea finanelor de credit pentru IMM-uri; dispozitivul de ntrire a capacitilor sprijin intermediarii financiari n anumite state membre.

Exemple: Proiectul de ajutorare a fermierilor individuali si a intreprinderilor private, finantat de Banca Mondiala prin intermediul BRD si Bancii Agricole. Sectoare vizate: prelucrarea produselor agricole, marketing, comercializarea produselor agricole, alte afaceri in mediu rural. Scopul creditarii: investitii noi si cresterea capitalului circulant. Perioada creditarii: maximum 5 ani, cu o perioada de gratie de pana la 12 luni. Dobanda: dobanda de refinantare a BNR, plus marja bancii implicate.

Restructurare - privatizare, proiect BERD, linie de credit deschisa pentru BRD. Sectoare vizate: exportatori romani privatizati sau de stat cu programe reale de privatizare. Perioada creditarii: 2 - 7 ani, cu 6 - 12 luni perioada de gratie. Dobanda: 9 - 10% pe an. Linie APEX Global, a Bancii Europene de Investitii, cu implicarea BRD si a Bancii Ion Tiriac. Domenii vizate: industrie, agricultura si servicii conexe, turism. Scopul creditarii: proiecte initiate de societati mixte cu parteneri din UE (dezvoltare durabila). Perioada creditarii: 2 - 7 ani, cu 6 - 12 luni perioada de gratie. Dobanda: 9 - 10% pe an. Schema de credite PHARE pentru IMM, ce urmeaza a fi implementata de Agentia Nationala de Privatizare in colaborare cu doua banci si Fondul Roman de Garantare a Creditelor (octombrie 1997). Domenii vizate: acordarea de micro-credite pe termen mediu, in valuta, pentru IMM. Scopul: formarea unei culturi a creditului in sectorul privat, stimularea bancilor comerciale sa acorde credite IMM, in special pentru bunuri de investitii. Perioada creditarii: 1 - 6 ani, cu perioada de gratie pana la 1 an.

In Romania, datorita lipsei legislatiei si a institutiilor specializate in sustinerea si promovarea

IMM, avantajul datorat inexistentei unei concurente reale este practic anulat. Principala problema nu o reprezinta ideile sau dorinta de munca, ci aspectele privind finantarea afacerii, cel putin in perioada de inceput. Conditie esentiala pentru dezvoltarea viitoare a firmei este sa dispuna de o finantare corecta si completa, intrucat fara un capital suficient, care sa confere siguranta ca afacerea se va dezvolta in continuare, firma va trai de pe o zi pe alta, din experiente, nivelul de risc fiind crescut. In aceasta situatie firma este extrem de vulnerabila. Finanarea proiectelor de investiii se constituie ntr-un mecanism complex de obinere de fonduri pentru finanarea unui proiect de investiii de capital, separat din punct de vedere economic, unde furnizorii de fonduri analizeaz n principal fluxurile de numerar generate de proiect ca surs pentru recuperarea creditelor acordate i plata dobnzilor sau pentru remunerarea capitalului cu care au participat la capitalul social al companiei de proiect. Termenele pe care sunt contractate mprumuturile precum i durata aciunilor sunt n funcie de caracteristicile preconizate pentru fluxurile de numerar.

1.2 Finanarea proiectelor de investiii include, de obicei, urmtoarele elemente de baz: 1) un contract ntre prile responsabile financiar pentru realizarea proiectului, pentru a pune la dispoziia proiectului toate fondurile necesare pentru realizarea acestuia ; 2) un contract ntre prile responsabile financiar ( de obicei lund forma unui contract pentru achiziia produselor realizate de compania de proiect ), astfel nct atunci cnd compania de proiect i va ncepe activitatea va avea suficiente ncasri necesare cheltuielilor operaionale i rambursrii datoriilor ; 3) asigurri date de ctre prile responsabile financiar ca n cazul producerii unei opriri n activitatea companiei de proiect i fiind necesare fonduri suplimentare, acestea vor fi puse la dispoziia ei prin intermediul unor contracte de asigurare, avansuri contra unor livrri ulterioare sau alte mijloace. Finanarea proiectelor de investiii trebuie s fie difereniat de finanarea tradiional direct sau de finanarea din sursele proprii firmei (autofinanarea).

1.3 Finanarea clasic i finanarea pe baz de proiect


Criterii de comparaie A. Organizarea firmei (afacerii): marile afaceri sunt de obicei organizate n forma clasic. fluxurile de numerar generat de diferite active i afaceri nu sunt difereniate Finanarea clasic Finanarea pe baz de proiect proiectul poate fi organizat ca o societate cu rspundere limitat sau ca societate n comandita simpla pentru a utiliza mai eficient beneficiile fiscale activele i fluxul de numerar ale proiectului sunt separate de B. Controlul i monitorizarea controlul aparine n principal managerilor consiliul administraie monitorizeaz performantele corporaiei o n numele acionarilor monitorizare directa este fcut de ctre investitori de alte activiti ale sponsorului managerii rmn n control dar sunt supui unei monitorizri mai atent dect n cazul unei finanri clasice; separarea activelor i fluxului de numerar faciliteaz monitorizarea contractele ce guverneaz investiiile n aciuni i n instrumente de creditare a companiei de proiect conin obligaii i alte provizioane care faciliteaz monitorizarea C. Alocarea riscurilor creditorii au recurs total la sponsori riscurile sunt dispersate pe creditorii au n general recurs limitat i n anumite cazuri nu au recurs la sponsorii proiectului

ntregul portofoliu de active anumite riscuri pot fi transferate altora prin ncheierea de contracte de asigurare, angajarea n activiti de D. Flexibilitatea financiara

expunerea creditorilor proiectului

financiara este

specifica

aranjamentele proiect

contractuale

redistribuie riscurile legate de

hedging finanarea poate fi n general aranjata rapid fondurile generate intern pot fi folosite pentru a finana alte proiecte eludnd disciplina pieei de capital managerii au mare pentru acestuia

presupune mai multe informaii, contracte i costuri mai ridicate de tranzacie i deci un timp mai ndelungat pentru aranjare fluxul de numerar generat poate fi reinut pentru proiecte ale proprietarilor

E. Fluxul de numerar disponibil

managerii limitata prin

au

libertate de

libertate alocarea

contract

fluxul

numerar disponibil trebuie sa fie distribuit acionarilor

fluxurile de numerar sunt nedifereniate i apoi alocate politicii conform firmei

F. Structura contractelor de creditare

creditorii

se

creditorii se bazeaz numai pe in anumite general active datoria sunt pentru este rambursarea creditelor garantata i contractele de creditare adaptate caracteristicilor proiectului

bazeaz pe ntregul stoc de active al sponsorului a li se datoria in general datoria este negarantat (cnd mprumutatul este o mare corporaie ) datoria financiara utilizeaz o parte a capacitii de ndatorare a sponsorului pentru rambursa

G. Capacitatea de ndatorare

sprijinul pentru creditare din diferite surse (beneficiarii produselor proiectului) poate fi canalizat pentru a sprijini capacitatea de ndatorare a sponsorului poate fi efectiv mrita

H. Falimentul se pot evita mai uor problemele de insolvabilitate finanatorii au recurs asupra ntregului portofoliu de active dificultile intr-o anumita afacere pot consuma ncasrile din proiectele viabile

se poate ajunge la un nivel de ndatorare sczut costul rezolvrii problemelor financiare este mai redus proiectul poate fi izolat de posibilul faliment al sponsorului creditorii au anse mai reduse s-i recupereze creditele; datoria nu poate fi rambursata prin proceduri asupra altor proiecte

2. Decizia de finanare

n decizia de finanare att investitorii (creditorii) ct i beneficiarii finanrii opereaz cu trei situaii decizionale posibile: situaia certa, incert si riscant. Certitudinea absolut poate fi definit ca situaia decizionala n care evoluia viitoare a evenimentelor, consecinele unei decizii pot fi prevzute cu exactitate, neexistnd erori sau evenimente neateptate. Practic mecanismul decizional ar deveni un automatism, orice decizie, indiferent de important i complexitate ar deveni o chestiune de rutin. Opusul noiunii de certitudine absolut, incertitudinea absolut reprezint situaia n care decidentul nu poate anticipa evoluiile sau propriile sale aciuni viitoare sau decizii i nici ale altora. Adoptarea unei decizii n condiii de incertitudine este caracterizat prin urmtoarele elemente: decidentul nu este contient de existena unei problem; decidentul dispune de informaii necorespunztoare cantitativ, calitativ, care nu au relevant; incapacitatea de identificare a unei probleme nefavorabile (a cauzelor i componentelor, a relaiilor dintre acestea) i de scalare a lor n funcie de gravitatea i gradul de interdependenta dintre ele; informaie incomplete care nu permite formularea unei liste complete a consecinelor unei decizii. In finanarea internaional a proiectelor de investiii sponsorii urmresc patru principale tehnici de management al riscului: 1) adaptare i minimizare; 2) transfer i alocare; 3) influenare i transformare instituional;
4) diversificare prin portofolii.

Conform unui studiu recent (din 2001) asupra a 60 de proiecte finanate prin acest mecanism, n care li s-a cerut managerilor sa identifice i claseze riscurile ntmpinate, s-a constatat ca predomina riscurile comerciale(41,7%), urmate de cele tehnice(37,8%) i cele instituionale (20,5%). Multe riscuri sunt legate de ciclul de viata al proiectului: riscurile de

reglementare se diminueaz dup primirea aprobrilor, cele tehnice dup experimente, riscurile comerciale insa continua, fiind parial independente de ciclul de viata al proiectului. Sponsorii proiectului i asuma riscul realizrii proiectului n bune condiii i pe cele de operare i ntreinere. Creditorii suporta riscul de neplata la timpul i cu sumele convenite. De aceea ei pretind anumite garanii, ca de exemplu: n stadiul iniial se pot ndrepta spre sponsori n caz de nerambursare datorat depirii cheltuielilor; sau, se pot asigura ca lichiditile generate de proiect nu sunt utilizate pentru plata dividendelor ci mai nti pentru serviciul datoriei; sau, prin legarea dimensiunii serviciului datoriei de un anumit nivel al produciei astfel ca orice suma ncasat care depete serviciul datoriei sa fie plasata intr-un cont special numit cont de regres (engl.reclaim) folosit n cazurile n care ncasrile viitoare sunt insuficiente pentru plata datoriilor. n funcie de tipul riscului, fiecare dintre aceti participani i asum deci o parte din riscurile implicate de finanarea proiectului de investiii:

Riscuri Riscuri financiare: - riscul de neplat; - riscul de dobnd; - riscul valutar; - riscul de inflaie (pre).

Participani

- Bncile; - Investitorii; - Ageniile guvernamentale de finanare a exporturilor; - Companii de asigurare.

Riscuri de mediu: - riscul de ar; - riscul politic; - riscul de transfer; - riscul suveran. Ageniile multilaterale (MIGA de

exemplu); - Societile de asigurare (COFACE, MITI, PRS) - Sponsorii

Riscuri de proiect: - riscuri legate de localizarea proiectului; - riscuri legate de personalul angajat; - riscuri juridice; - riscuri tehnologice; - riscuri ecologice; - riscuri comerciale; - riscuri naturale. - Companiile de asigurare; - Contractorii; - Furnizorii de echipamente; - Sponsorul.

3. Finantarea si eficienta investitiilor Investitiile ca si concept cunoscut este o diversitate de nuante si definiri.In dictionarul de economie politica, investitiile sunt numite drept plasare de fonduri in industrie,agricultura,comert si in alte ramuri, cu scopul asigurarii bazei materiale si a fortei de munca necesare desfasurarii si largirii activitatii in aceste domenii. Un alt concept este ca, investitiile au drept scop renuntarea la sumele lichide contra sperantei unei resurse ulterioare etalate in timp. Prin investitii intelegem o cheltuiala prezenta, certa care ve duce la rezultate viitoare de cele mai multe ori incerte. Orice investitie cuprinde urmatoarele elemente: -un subiect, persoana fizica sau juridical care investeste; -un obiect, care cuprine obiecte sau mijloace in care se investeste; -un cost, reprezentand mijloace financiare alocate investitiilor sau efortul facut de investitor; -efectul sau valoarea economica, rezultata in urma investitiei. In concluzie o investitie reprezinta o cheltuiala certa care va duce la obtinerea de efecte viitoare.Aceste efecte trebuie considerate in conditii de risc si incertitudine.

In metodologia ONU in legatura cu investitiile se folosesc doi termeni: 1.investitii brute care cuprind valorile mijloacelor fixe in functiune, cresterea valorii mijloacelor fixe circulante si soldul miscarii capitalului strain; 2.investitii nete care cuprind investitiile brute amortizarea. Cheltuielile in investitii pot fi de doua categorii: 1.cheltuieli principale legate direct de mijloacele fixe, cheltuieli de achizitie, cheltuieli de productie; 2.cheltuieli derivate care nu sunt legate in mod direct de mijloacele fixe (ex.cheltuieli cu studii de teren). Etapele procesului de investitii: 1.Cererea de investitie se refera la aparitia unei nevoi, pentru a carei satisfacere este necesara constituirea de noi mijloace fixe sau dezvoltarea si largirea celor existente.Cererea de investitie este cea care declanseaza procesul investitional. 2.Capacitatea economica de investitii se refera la existenta resurselor materiale,financiare si valutare care pot fi alocate in procesul investitional. 3.Decizia de investitie se ia in functie de cererea de investitii si de capacitatea economica de investitii. Decizia de investitie cuprinde: -formularea si analiza problemei; -documentarea si informarea -stabilirea criteriilor -stabilirea obiectivelor -determinarea rezultatului si identificarea variantelor -alegerea solutiilor optime -adoptarea strategiei de actiune 4.Programarea investitiilor se refera la elaborarea de programe, realizarea procesului investitional si corelarea acestor programe cu alte programe de activitate. 5.Alocarea resurselor este constituirea efectiva a resurselor de investitii si repartizarea acestora in timp si pe obiective. 6.Realizarea efectiva a obiectivelor de investitii se refera la aspectul fizic al procesului investitional. 7.Darea in functiune a obiectivului de investitii 8.Atingerea parametrilor proiectati

9.Functionarea in regim proiectat in decursul duratei economice de functionare a obiectivului. 10.Scoaterea din functiune 4. Eficienta economica a investitiilor Conceptul de eficienta economica - acest concept reprezinta un concept fundamental si un obiectiv principal atat in teorie cat si in practica economica, atat la nivel microecomic cat si la nivel macroeconomic. Eficienta investitiilor - analizeaza investitiile din prisma efectelor multiple de orice natura pe care le genereaza procesul investitional. Sunt multe investitii care au ca efect imbunatatirea climatului de munca, respectarea legislatiei privind protectia mediului, etc. Conceptul de eficienta economica ca si concept teoretic inseamna calitatea unui sistem economic de a produce efecte economice utile iar masurarea eficientei economice se obtine prin compararea efectelor cu efortul. Un al doilea mod de a defini eficienta economica are in vedere abordarea din interiorul sistemului. Definirea eficientei economice ca o componenta a starii sistemului este utila in abordarea analitica a sistemului pentru cunoasterea cailor sau a factorilor care conduc la un anumit nivel de eficienta. Definirea eficientei economice ca o stare a sistemului permite obtinerea de raspunsuri de genul: - care sunt cauzele care determina un anumit nivel de eficienta economica? - care sunt factorii care prezinta rezerve de crestere a eficientei economice? - cu cat mai poate creste eficienta economica a unui sistem in anumite conditii? Eficienta economica privita ca stare a sistemului depinde de calitatea actiunilor elementelor, calitatea structurii sistemului si calitatea conducerii sistemului. 5. Parteneriatul PUBLIC-PRIVAT n principiu, rolul partenerului public se refer la finanarea, la punerea n aplicare a obiectivelor de interes public, la calitatea serviciilor, la stabilirea preurilor. Rolul investitorului privat se refer la finanarea, proiectarea, realizarea i operarea pe criterii economice a obiectivului ce face obiectul proiectului public-privat. Prin contractul de parteneriat public-privat este urmrit realizarea att a obiectivelor de interes public, ct i a celor de interes comercial.

Diviziunea responsabilitilor, a valorii de finanare i a riscurilor sunt convenite prin contract. Pe parcursul derulrii unui contract de parteneriat public-privat, att partenerul public ct i cel privat i pstreaz identitatea i responsabilitatea proprie. 5.1 Istoricul legislativ al PPP-urilor Contractele de parteneriat public privat au fost reglementate prin OG nr. 16/2002. ns, la data promovrii OUG nr. 34/2006 privind atribuirea contractelor de achiziie public, a contractelor de concesiune de lucrri i concesiune de servicii, s-a abrogat legislaia privind parteneriatul public privat, noiunea fiind nlocuit cu cea de concesiune de lucrri, ceea ce a creat confuzii n mediul de afaceri. ns, acest demers legislativ s-a dovedit a fi o piedic n calea parteneriatelor publice private din mai multe motive. Actele normative din domeniu nu acoper toate modalitile de realizare a parteneriatelor publice-private, ca dovad numrul foarte mic de concesiuni. n mod practic, PPP-urile au fost posibile numai n domeniul construciilor. Legislaia actual nu asigur un cadru concret privind gestionarea riscurilor pe perioada de derulare a proiectului i nu sunt reglementate corespunztor nici aspectele de parteneriat publicprivat cu cofinanare din fonduri structurale i de coeziune n ceea ce privete eligibilitatea tipurilor de proiecte, eligibilitatea cheltuielilor, a ratelor poteniale de cofinanare, ajutorul de stat i posibiliti de venituri neateptate. 5.2 Obiectul contractelor de proiecte de parteneriat public-privat Parteneriatul public-privat se poate realiza prin diverse tipuri de contracte, n funcie de nivelul de implicare a investitorului. Acestea pot fi: a) proiectare-construcie-operare (PCO) - un contract ntre autoritatea public i investitor, n care proiectarea, ncepnd cu faza de proiect tehnic, construcia i operarea sunt transferate investitorului pe o durat de maximum 49 de ani. b) construcie-operare-rennoire (COR) - investitorul i asum finanarea, construcia i costurile pentru operarea i ntreinerea bunului public, pe o durat de maximum 49 de ani. Investitorului i se permite s perceap, cu respectarea prevederilor legale n vigoare, tarife corespunztoare pentru utilizarea bunului public pentru o perioad stabilit. n acest mod, investitorul poate s-i recupereze investiia, s finaneze ntreinerea i poate s asigure un profit rezonabil. Aceste niveluri de tarifare sunt stabilite n prima ofert a investitorului. Ulterior, investitorului i se permite sa renegocieze nivelul de tarifare la rennoirea dreptului de exploatare a facilitii pentru o nou peri-

oad, la expirarea perioadei stabilite iniial, dac aceasta a fost mai mic de 49 de ani. Durata total a contractului iniial i a noii perioade nu poate depi 49 de ani n total; c) construcie-operare-transfer (COT) - un contract n care investitorul i asum construcia, incluznd finanarea, operarea i ntreinerea unui bun public, pe o durat de maximum 49 de ani. Investitorului i se permite s perceap, cu respectarea prevederilor legale n vigoare, tarife de utilizare pentru a-i recupera investiia i a-i acoperi costurile de ntreinere, inclusiv pentru a obine un profit rezonabil; d) nchiriere-dezvoltare-operare (IDO) - un contract ncheiat ntre autoritatea public i investitor, n care investitorul nchiriaz un bun public existent (avnd inclusiv dreptul de a obine venituri din furnizarea anumitor servicii), pentru o perioad care nu poate depi 49 de ani. n acest tip de contract, investitorul nu este obligat s investeasc n realizarea bunului public; e) reabilitare-operare-transfer (ROT) - un contract ntre autoritatea public i investitor, n care bunul public este transferat investitorului. Investitorul finaneaz, reabiliteaz, opereaz i ntreine bunul public pentru o anumit perioad, care nu poate depi 49 de ani. La finalizarea contractului, indiferent de tipul acestuia, bunul public este transferat, cu titlu gratuit, autoritii publice, n bun stare i liber de orice sarcin sau obligaie. ns proprietatea intelectual dobndit n procesul realizrii parteneriatului public-privat aparine partenerului privat, dac contractul nu prevede altfel.

5.3 Domeniu de aplicare a PPP-ului Legea privind parteneriatul public-privat se aplic pentru: a) ncheierea unui contract de parteneriat public-privat, ntre o autoritate contractant i un investitor privat, n urma derulrii n totalitate a etapelor de iniiere, negociere, analiz i finalizare a procedurii; b) ncheierea acordului de proiect, care se refer la actul juridic, premergtor contractului de parteneriat public-privat sau contractului de proiect, ncheiat ntre autoritatea public i investitorul privat, n vederea pregtirii cadrului concret de derulare a unui proiect public-privat; c) nfiinarea i reglementarea funcionrii companiei de proiect, care este o societate comercial rezident n Romnia, avnd ca asociai sau acionari att entitatea public, ct i cea privat, care sunt reprezentate n mod proporional, n funcie de participarea la proiectul public-privat, ale crei active vor fi inute n evidena balanei de verificri a autoritii publice i care are drept unic scop

derularea proiectului de parteneriat public-privat. Legea nu se aplic pentru ncheierea contractului de parteneriat public-privat care: a) are ca obiect cumprarea sau nchirierea, prin orice mijloace financiare, de terenuri, cldiri existente, alte bunuri imobile sau a drepturilor asupra acestora; b) se refer la cumprarea, dezvoltarea, producia sau coproducia de programe destinate difuzrii, de ctre instituii de radiodifuziune i televiziune; c) se refer la prestarea de servicii de arbitraj i conciliere; d) se refer la prestarea de servicii financiare n legtur cu emiterea, cumprarea, vnzarea sau transferul valorilor mobiliare ori al altor instrumente financiare, n special operaii ale autoritii contractante efectuate n scopul atragerii de resurse financiare i/sau de capital, precum i la prestarea de servicii specifice unei bnci centrale de ctre Banca Naional a Romniei; e) se refer la angajarea de for de munc, respectiv ncheierea de contracte de munc; f) se refer la prestarea de servicii de cercetare-dezvoltare remunerate n totalitate de ctre autoritatea contractant i ale cror rezultate nu sunt destinate, n mod exclusiv, autoritii contractante pentru propriul beneficiu. 5.4 Tipul contractelor de parteneriat public-privat Contractele de cooperare, sub diverse forme, dintre autoritile publice i investitorii privai se mpart n trei categorii: a) contracte de concesiune de lucrri i concesiune de servicii, n care cooperarea dintre sectorul public i sectorul privat se bazeaz exclusiv pe obligaiuni strict convenionale i sunt reglementate de Ordonana de urgen a Guvernului nr. 34/2006 privind atribuirea contractelor de achiziie public, a contractelor de concesiune de lucrri publice i a contractelor de concesiune de servicii; b) contracte de concesiune de bunuri proprietate public, n care concesionarul acioneaz pe riscul i rspunderea sa, avnd dreptul i obligaia de exploatare a unui bun proprietate public n schimbul unei redevene, i care sunt reglementate de Ordonana de urgen a Guvernului nr. 54/2006 privind regimul contractelor de concesiune de bunuri proprietate public; c) contracte de proiect de parteneriat public-privat, n care cooperarea ntre sectorul public i sectorul privat se realizeaz instituionalizat prin intermediul unei entiti distincte, reglementate prin legea PPP-urilor.

6. nfiinarea companiei de proiect Compania de proiect este societatea comercial rezident n Romnia, avnd ca asociai sau acionari att entitatea public, ct i cea privat, care sunt reprezentate n mod proporional n funcie de participarea la proiectul public-privat, ale crei active vor fi inute n evidena balanei de verificri a autoritii publice i care are drept unic scop derularea proiectului de parteneriat public-privat. Aceasta va funciona pe toat perioada de derulare a contractului de proiect public-privat i se va lichida la data ncheierii acestuia. Compania de proiect va fi condus de un consiliu de administraie n care cei doi parteneri vor fi reprezentai proporional cu participarea i va avea ca obiect principal de activitate operarea i gestionarea pe principii economice conform legii i a statutului propriu de nfiinare i funcionare a tuturor etapelor de derulare a contractului de proiect de parteneriat public-privat i transferul, la finalul contractului, al bunului i serviciilor care fac obiectul acestuia, n beneficiul public, prin autoritatea public. Compania nu are dreptul s ia decizii cu privire la schimbarea formei de proprietate sau de administrare a patrimoniului public sau privat cu care autoritatea contractant particip la proiect, pe toat perioada de derulare a contractului i nici cu privire la cesionarea unor drepturi primite prin contract.

Bibliografie

1. http://www.sfin.ro 2. http://www.finantare.ro

3. Richard Newton Management de proiect - Pas cu pas METEOR PRESS, 2007 4. Finnerty John, Project Financing - Asset Based Financing Engineering