Amrica Latina a fines de Siglo, II Crisis de la deuda, crecimiento y desarrollo social en Amrica Latina durante los aos 80,

Nora Lustig
Introduccin. A partir del desencadenamiento de la llamada crisis de la deuda externa, en 1982, la mayora de los pases de Amrica Latina han sufrido un marcado deterioro econmico y social (61). Esta crisis es transversal a todos los modelos econmicos de los pases, por ello se argumenta, por ende, que la crisis de la deuda tiene carcter sistmico, es decir, que es el resultado de un cmulo de errores cometidos tanto por deudores como por acreedores, y que las advertencias del mercado previas a la crisis no fueron suficientemente informativas. En este trabajo se presenta, por un lado, una sntesis de los orgenes de la crisis, las respuestas a la misma por parte de gobiernos deudores y de pases donde residen los acreedores, y de las diferencias y semejanzas de esta crisis con las anteriores; por el otro, se analizan las implicaciones del proceso, de ajuste interno de los pases deudores y la repercusin de la crisis en los niveles de pobreza y los indicadores sociales (61) La crisis de la deuda es resultado tanto del sobreendeudamiento de los pases receptores de crdito como del excesivo optimismo de los acreedores en el otorgamiento de crditos durante los aos 70. En principio, se pueden distinguir 2 etapas en la oleada de prstamos de ese perodo. La primera cubre desde el primer aumento brusco en el precio internacional del petrleo, en 1973, hasta aproximadamente el segundo choque petrolero, en 1979. Durante esta etapa la readjudicacin de prstamos hacia los pases menos desarrollados, y en particular hacia los latinoamericanos, fue producto de la combinacin de cambios en las condiciones de oferta y demanda del crdito internacional (61-62). Por un lado, el aumento del precio del crudo gener grandes entradas a los pases exportadores en gran escala (). Al mismo tiempo, como los pases industrializados respondieron al choque petrolero con polticas recesivas () y los pases menos desarrollado incrementaron su avidez por el uso del crdito externo para financiar sus programas de desarrollo, o incluso para hacer frente al propio choque petrolero (62) La segunda etapa comenz alrededor de 1979 y acab aproximadamente a mediados de 1982. La reaccin de los pases industrializados, de los EE.UU en particular, al segundo choque petrolero
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fue diferente a la de 1973. La poltica interna fue expansiva en lo fiscal, pero acompaada de una poltica monetaria restrictiva cuyo objetivo era disminuir la tasa de inflacin (62). Los pases menos desarrollado que haban acumulado deuda en los aos previos continuaron endeudndose pero, cada vez en mayor medida, dicho endeudamiento se diriga a dar servicio a la deuda acumulada previamente. Al mismo tiempo, a principios de los 80 los precios de las materias primas exportadas por pases deudores entraron en su fase descendente. Y, para colmo de males, muchos de los pases deudores haban seguido polticas internas expansivas en exceso que condujeron a complejos desequilibrios en el mbito externo y fiscal (62) La situacin hizo explosin a mediados de 1982, cuando Mxico se declar en moratoria de pagos involuntaria. Esto desat el pnico en el mundo de los bancos acreedores y, a partir de entonces, se acab la poca de otorgamiento de crditos motu proprio (62) La respuesta frente a la crisis de la deuda tambin ha pasado por varias etapas. El diagnstico inicial fue que se trataba de una crisis de liquidez, no de solvencia. La solucin, por tanto, implicaba una combinacin de ajuste interno de los pases deudores ms disponibilidad de crdito externo suficiente para reciclar el principal y pagar parte de los intereses. () Los pases deudores continuaban inmersos en crisis y sin posibilidad de crecer, surgi el llamado Plan Baker se llama as por el secretario del Tesoros de los EE.UU El Plan parti del supuesto de que pagar la deuda requera crecimiento econmico en los pases deudores y de que esto ltimo no era posible sin financiamiento externo en cantidades suficientes () Se puso como objetivo reunir una cantidad considerable de crdito externo, tanto oficial como privado, que en la prctica nunca lleg a lograrse (63). El financiamiento externo necesario era de montos muy superiores a los vigentes y, para cumplir este objetivo, el plan se propuso reunir 20.000 millones de dlares de crdito neto de la banca privada y 9.000 millones de dlares de crdito de la banca oficial en un lapso de 3 aos destinados a los llamados 17 pases Baker (73) Ante dicho fracaso, el Plan Baker entr en una nueva etapa, conocida como el men de opciones, que incorpor a la estrategia una serie de mecanismo orientados a reducir el stock o el servicio de la deuda, como los llamados bonos de salida, las operaciones de capitalizacin de deuda y las operaciones de recompra. Sin embargo, estas operaciones abarcaron
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a partes relativamente pequeas de la deuda. En marzo de 1989, la estrategia fue modificada de nueva cuenta con el anuncio del llamado Plan Brady (...) Por primera vez, los gobiernos acreedores aceptaron hacer uso de fondos oficiales, principalmente a travs de los organismos multilaterales de crdito como el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el Banco Mundial, para apoyar operaciones de este tipo. Por primera vez, tambin, los organismos oficiales trataron con mayor tolerancia a los deudores que haban acumulado atrasos en el servicio de la deuda con acreedores privados. Hasta entonces, la condicionalidad de dichos organismos inclua que los pases deudores hubieran llegado a acuerdos previos con los acreedores privados antes de tener acceso a fondos de origen pblico. Esto haba dado al tratamiento del problema de la deuda externa un carcter fundamentalmente asimtrico (63). En la prctica el Plan Brady ha producido algunos resultados, pero a todas luces modestos () El financiamiento disponible es claramente insuficiente para lograr una verdadera solucin del sobreendeudamiento de los pases deudores en Amrica Latina y otros lugares. Por ende los pases deudores tomaron la posicin de la suspensin unilateral de pagos y esperar mejores condiciones internas y externas para dar algn tipo de solucin a su problema (64) La gran diferencia entre la crisis del 30 y la del 80, reside en el papel desempeado por los gobiernos donde residen los acreedores. Si bien los gobiernos siempre tuvieron algn papel durante crisis similares, la postura de stos no fue sistemtica en un sentido u otro. Durante los 80, por el contrario, los gobiernos de los bancos acreedores estuvieron indefectible y activamente del lado de stos (64). Al iniciarse los aos 80 los pases latinoamericanos se enfrentaron a una situacin sumamente complicada. Por un lado, gran parte de ellos tena que lidiar con fuertes desequilibrios fiscales o con la sobrevaluacin de su moneda. Por el otro, todos tuvieron que enfrentarse a condiciones externas negativas: cadas en los trminos de intercambio y alzas en las tasas de inters mundial a nivel sin precedente. Y, justo cuando la situacin se haba vuelto ms complicada, vino el brusco recorte de los crditos externos (65) El proceso de ajuste ha estado acompaado de profundas cadas en el crecimiento econmico y explosiones inflacionarias en prcticamente todos los pases de la regin. Por otra parte, como los principales
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deudores son los propios gobiernos, esto ha tenido serias consecuencias en la gestin pblica misma, al no contar los gobiernos con recursos suficientes para llevar a cabo incluso las actividades normales con mnima eficacia (65) Antecedentes y Desencadenamiento de la crisis de la deuda externa La oleada de prstamos del perodo 1974-1981: cambios en el ambiente internacional y la poltica econmica interna de los pases deudores. La crisis posee un carcter sistmico y suponer que factores externo a estos pases incluyendo errores de clculo de la banca internacional contribuyeron a su gnesis de manera fundamental (66) Por qu se dio ese cambio tan notorio en los flujos de crdito externo hacia los pases menos desarrollados, incluyendo los pases de Amrica Latina, durante los aos 70? La explicacin ms frecuente asocia el incremento en la disponibilidad del crdito al impacto causado por los choques petroleros de 1974 y 1979, cuando el precio del curso subi varias veces prcticamente de la noche a la maana () En primer lugar, el rendimiento del capital puede haber aumentado en trminos relativos en los pases de menor desarrollo porque ellos utilizan tcnicas menos intensivas en capital y petrleo. En segundo lugar, la propensin marginal al ahorro de los pases afectados de manera positiva por el aumento del precio del crudo puede haber sido superior a la de los afectados de manera negativa, aumentndose en esta forma la disponibilidad de ahorro total y generando una disminucin en las tasas de inters. En tercer lugar, los precios de las materias primas exportadas por los pases en desarrollo subieron en trminos reales, factor que hizo ms atractivo invertir en stos. Por ltimo, tal vez sea ste el facto de mayor importancia, a raz del choque petrolero y las medidas adoptadas para enfrentarlo, los pases industrializados sufrieron una estratificacin que se tradujo en una menor demanda de fondos prestables por parte del mundo industrializado (67) Este conjunto de factores dio pie a la poca de crdito barato y fcil para los pases latinoamericanos; el perodo de la plata dulce, como se le llam popularmente, n que casi todos los pases de la regin acumularon deuda externa a tasas sin precedente. No obstante, este perodo termin en cierto sentido a partir de 1979, cuando sobrevino el 2do. Choque petrolero. Desde entonces, la reasignacin de fondos hacia los pases en
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desarrollo, incluidos los latinoamericanos, fue mucho menos, casi nfima si se descuentan los pagos de intereses sobre la deuda acumulada () En contraste con 1974, la respuesta fue claramente expansiva, y en particular los EE.UU. se convirtieron en un creciente demandante de crdito. Al mismo tiempo, la poltica monetaria de dicho pas se modific por 1era vez desde la II guerra mundial. En vez de fijar la tasa de inters, la Reserva Federal se concentr en el control de la oferta monetaria. Con miras a combatir la inflacin, la tasa de expansin de dicha oferta se redujo y como consecuencia las tasas de inters nominales y reales subieron de manera histricamente inusitada (68) El alza de las tasas de inters fue un elemento inesperado en el sentido cabal () El aumento de stas caus serias presiones en las balanzas en cuenta corriente de los pases deudores. Dicha presin aument por el comportamiento de los precios de bienes primarios los cuales a partir de 1980 entraron en una trayectoria descendente (...) Inicialmente los pases deudores enfrentaron las presiones endeudndose an ms, con la esperanza de que las tasas de inters volvieran a bajar y los precios de los productos bsicos de exportacin volvieran a subir (o por lo menos se estabilizaran) (68) Por otra parte, una porcin importante del endeudamiento externo a partir de 1979 tambin se explica por la salida de capitales privados. La combinacin de polticas fiscales y cambiarias incongruentes con la creciente fragilidad externa, fueron marco propicio para la fuga de capitales. Por cierto periodo los gobiernos optaron por financiar la fuga de capitales en vez de modificar la poltica interna, sobre todo la cambiaria y fiscal (69) Las respuestas frente a la crisis de la deuda Ante las nuevas condiciones externas, los gobiernos deudores tuvieron la opcin de aceptar la situacin en toda su magnitud o aminorar su impacto mediante un manejo selectivo del servicio de la deuda a travs de una moratoria explcita o implcita con la banca comercial o con los otros acreedores. Inicialmente la decisin de la mayora de los gobiernos de la regin fue asumir el compromiso del servicio de la deuda prcticamente en su totalidad. Por otro lado, la respuesta de los acreedores externos privados fue reprogramar los pagos y otorgar prstamos involuntarios que permitieran reciclar el principal y cubrir en parte el pago de intereses. La respuesta de los acreedores externos oficiales fue aumentar la
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disponibilidad neta de recursos para compensar la reduccin en los fondos disponibles de la banca comercial (72) Al comienzo la respuesta tanto interna como externa frente a la crisis de la deuda respondi al diagnstico vigente que la caracteriz como de liquidez, no de insolvencia. E aqu que la solucin inicial impulsada desde gobiernos e instituciones financieras oficiales fuera la reprogramacin de pagos y el otorgamiento de prstamos en montos suficientes para poner en prctica dicha reprogramacin. Esto tena la gran ventaja de evitar prdidas contables para los bancos acreedores y el desencadenamiento de una crisis financiera de alcance global (72) A medida que se agudizaron las dificultades en los pases de la regin, fueron cambiando las estrategias, tanto por parte de los deudores como de los acreedores. Si bien fracasaron los intentos por parte de los deudores de poner en prctica acciones concertadas para obligar a una solucin definitiva del problema de la deuda, en la prctica la evolucin de la situacin ha implicado que la mayora de los gobiernos de la regin haya ido optando por una llamada solucin unilateral: la acumulacin silenciosa de atrasos (72) Plan Baker; Men de opciones y Plan Brandy, es lo mismo. Dentro de la implementacin del pal Brady se necesitan 2 factores importantes. primero, el uso de fondos oficiales de las instituciones financieras multilaterales (Banco mundial Y FMI) para apoyar operaciones orientadas a reducir la deuda o su servicio. Segundo la mayor tolerancia en el otorgamiento de giros por parte del FMI y prstamos del Banco Mundial a pases que se encontraran en atrasos con la banca comercial, pero con polticas interna coherentes () En la prctica este mecanismo haba generado una importante asimetra en las reglas del juego a favor de la banca acreedora, la cual tena capacidad implcita de bloquear el acceso a otros fondos prestables si no se atendan sus demandas(74) Si bien es prematuro hacer un juicio final sobre el Plan Brady, un anlisis minucioso reciente de la CEPAL destaca su insuficiencia () Hay 2 limitantes importantes. Por una parte, los montos comprendidos resultan insuficientes para resolver de manera comprensiva el problema de la deuda en la regin. Segn los clculos de dicho documento los 30.000 millones de dlares propuestos tendran que ser al menos triplicados para lograr acuerdos que eliminen el sobreendeudamiento de los pases de la regin de una vez por todas. Por la otra, el acceso a los fondos necesarios
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para llevar a cabo una operacin dentro del marco del Plan Brady depende de que previamente el pas firme un acuerdo con el FMI y acate las condiciones delineadas en dicho acuerdo. Esto lleva a que infortunadamente, varios de los pases de la regin se encuentren en un callejn sin salida: para tener acceso a una solucin negociada de la deuda deben tener un desempeo macroeconmico aceptable, pero para lograr dicho desempeo requeriran un financiamiento adecuado y una solucin negociada de la deuda (74-75) En suma, si bien el problema de la deuda no ocupa el mismo lugar de importancia en los discursos y documentos, tanto de los deudores como de los acreedores, hacia finales de 1990 el problema persiste. () Por otro lado, el camino de la acumulacin de atrasos no es tampoco una solucin deseable por la desventaja de que disminuye la capacidad de los pases de atraer cualquier tipo de flujos externos, incluidos los que los propios ciudadanos tienen depositados en el exterior en espera de tiempos mejores. No obstante, hay que admitir que este efecto negativo tender a perder fuerza en la medida en que los pases logren arreglar sus economas en el frente interno (75) La crisis de endeudamiento externo en el pasado y en el presente: Similitudes y Diferencias Un hecho curioso que revela el anlisis histrico es la similitud del patrn observado en los aos 70 con los de pocas anteriores; comenzado por la oleada de prstamos, que dura aproximadamente un decenio y es seguida por una drstica reduccin en la disponibilidad del crdito externo, y terminado por el cmulo de defaults por parte de los pases deudores (76) La repeticin de este patrn ha llevado a preguntarse por qu los acreedores vuelven a cometer el error de sobreextenderse en los prstamos otorgados una y otra vez. La historia tambin muestra que los deudores cumplidos no son necesariamente recompensados por su buen comportamiento; la pregunta evidente es entonces por qu no todos los deudores deciden simplemente dejar de pagar La cada de los trminos de intercambio enfrentada por Amrica Latina, en promedio, fue mayor de los 30 que en los 80 (76) Hacia el final de los 70 la cada fue menos abrupta para los no exportadores de petrleo. Si se incluye a los exportadores de petrleo, de
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hecho los trminos de intercambio hasta 1981 subieron y la cada de los precios del petrleo en gran magnitud ocurri apenas en 1986 (76) Las tasas de intereses alcanzaron niveles de rcord histrico. Algunos podran argumentar que el problema en los 80 fue peor porque las tasas de inters reales se mantuvieron altas durante ms aos que en los 30. Sin embargo, en los 30 la tasa de inters sobre deuda de largo plazo subi ms que la de corto plazo al revs que en los 80 ejerciendo presin sobre los deudores durante mayor tiempo (77) Otro factor citado como explicacin de la crisis de la deuda son los desequilibrios fiscales en los pases deudores. Cuando el dficit fiscal alcanza niveles inmanejables existe un incentivo adicional para que el pas deudor deje de dar servicio a la deuda externa () La crisis de la deuda estaba correlacionada tanto con la cada de trminos de intercambio como con la imprudencia fiscal. En suma, ni los choques negativos del exterior ni las causas internas asociadas a la crisis de la deuda fueron muy diferentes en los aos 30 de los aos 80. (77) A qu se debe la aparente falta de aprendizaje de los mercados de crdito internacional? La primera respuesta es que los banqueros tienen en realidad poca memoria. En segundo trmino, los prstamos a gobiernos soberanos en el pasado no fueron tan mal negocio como podra parecer a primera vista. Las sobreganancias obtenidas de los deudores no morosos cubrieron las enormes prdidas por las deudas no pagadas. En 3er lugar, los gobiernos tampoco eran del mismo tipo en los 30 que de los 80. Por ltimo, lo que en realidad importa a los acreedores son las condiciones macroeconmicas imperantes en los pases deudores en el presente, independientemente de la historia (77-78) Por otra parte, hay indicios de que los banqueros siguen cierto comportamiento inercial o 2de rebao. Cuando se est en la ola expansiva de crdito, la mayora de los bancos est ansiosa de participar y no perder las jugosas ganancias anticipadas, sin prestar mucha atencin a las diferencias en la calidad de los deudores. De la misma manera, cuando algunos de los deudores grandes entran en problemas, todos los bancos se muestran ansioso por salirse cuanto antes (78) En cuanto al comportamiento de los deudores, los testimonios indican que cuando la moratoria es resultado de una crisis global, en el futuro los pases moroso no suelen ser tratados de peor manera que los pases de buen comportamiento. Entonces cul es el mecanismo que ha llevado a
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que los gobiernos deudores hayan continuado pagando su deuda durante gran parte de los aos 80, aun a costa de drsticas cadas en los niveles de vida de su poblacin? Cuando el grupo ms poderoso de un pas est conformado por banqueros y exportadores, cabe esperar que la presin dominante vaya en el sentido de mantener el servicio de la deuda. ste puede haber sido el caso de Argentina en los 30. Sin embargo, cuando el grupo poderoso est formado por aquellos que tienen que pagar ms impuestos para mantener el servicio de la deuda, la presin por dejar de servirla ser mayor (78-79) La configuracin poltica internacional tambin tiene su importancia. En el pasado la amenaza de represalias en el mbito del comercio internacional, o incluso de intervencin militar, puedo haber frenado alguna que otra moratoria. Pero lo que ms distingue esta crisis de la deuda de sus predecesoras, segn parece, es el papel desempeado por los gobiernos donde residen los acreedores. La diferencia no radica en la participacin de los gobiernos per se, ya que sta de alguna u otra manera existi en todas las crisis anteriores. La diferencia reside en la orientacin y cobertura de dicha injerencia. En el pasado los gobiernos no se inclinaron a apoyar o desor de manera sistemtica los intereses de sus ciudadanos. A veces los intereses de poltica exterior incluso iban en contra de los de sus acreedores, y en ocasiones la insistencia de stos pudo haberse convertido en un obstculo para el logro de las metas de seguridad nacional. Durante la crisis de los 80, en cambio, los gobiernos acreedores han desempeado un papel activo a favor de los acreedores privados, ya sea directamente o a travs de las instituciones multilaterales de crdito. La premisa durante mucho tiempo fue buscar el pago total de la deuda y que los deudores hicieran el ajuste macroeconmico necesario para lograrlo (79) A diferencia del pasado, en que los acreedores eran un nmero disperso de tenedores de bonos de deuda pblica, el crdito externo de los 70 estaba altamente concentrado en manos de los grandes centros bancarios del mundo, en particular de los 9 bancos ms importantes de los EE.UU. (79-80) Mientras los pases industrializados siguieron creciendo y los bancos internacionales reacomodaron sus carteras para robustecer su posicin

financiera, los pases deudores se han ajustado y han enfrentado la peor crisis de los ltimos 50 aos (80)

Implicaciones del proceso de ajuste El significado del proceso de ajuste El llamado ajuste consiste precisamente en el proceso de adaptacin a las nuevas condiciones externas. El ajuste no responde a una decisin voluntaria de los gobiernos, una vez que las restricciones externas se aceptan con plenitud (80) En la prctica el ajuste implica, indefectiblemente, aumentar la disponibilidad de ahorro interno para producir la transferencia neta de recursos hacia el exterior determinada por las nuevas condiciones internacionales. Es decir, la parte del producto que puede usarse internamente disminuye (81). En otras palabras, el ajuste implica la reduccin del nivel de demanda interna y su reasignacin hacia los bienes no sujetos al comercio exterior y a la reorientacin de la oferta hacia la produccin de exportaciones para poder incrementar las exportaciones netas (81) El aumento del ahorro pblico significa una sola cosa: la reduccin del dficit fiscal. Es decir, se requiere aplicar fuertes modificaciones en la poltica fiscal orientadas a incrementar los ingresos y reducir los gastos del sector pblico. De ah los grandes aumentos en precios y tarifas del gobierno, la elevacin de los impuestos y la reestructuracin y privatizacin de empresas pblicas, que acompaan a todos los procesos de ajuste en la regin. El ajuste de las finanzas pblicas, sin embargo, no se circunscribe a la magnitud del dficit fiscal, sino que tambin comprende la composicin del gasto pblico total (81) El aumento del ahorro privado requiere la reduccin del consumo privado que, a su vez, implica una redistribucin del ingreso desde los sectores con alta propensin al consumo hacia aquellos que tienen una baja propensin al consumo () La reduccin del consumo interno conlleva una mayor concentracin del ingreso. En la prctica, dicha redistribucin
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se logra mediante una contraccin del salario real. La reasignacin de la demanda hacia bienes que no estn sujetos al comercio exterior requiere una alteracin de los precios relaticos, donde los bienes no comerciables se tornen ms baratos que los bienes comerciales. Tanto la reduccin del salario real como el cambio en los precios relativos entre bienes comerciables y no comerciables se logra, principalmente, a travs de devaluaciones de la moneda nacional (82) La modificacin de los precios y tarifas del sector pblico, el redimensionamiento de los gastos del gobierno y la devaluacin de la moneda nacional proporcionan una elevacin inicial en el nivel de precios cuya persistencia depende de la tenacidad de los mecanismo de la solidez (82) Los intentos de ajuste estarn acompaados de presiones y episodios inflacionarios de magnitudes antes no vistas. De ah que un ingrediente insalvable de los procesos de ajuste sean los programas de estabilizacin. Pero, de hecho, las medidas necesarias para lograr el ajuste hacen mucho ms difcil conseguir la estabilidad. 1ero., porque el ajuste implica cambios en precios relativos muy fuertes y sbitos, cambios que indefectiblemente tendrn un efecto inflacionario. 2do, porque el esfuerzo fiscal requerido para mantener la estabilidad financiera se vuelve tanto mayor en la medida en que parte de los egresos pblicos no son programables y aumentan en trminos reales (82) La repercusin del ajuste En trmino generales, el proceso de ajuste en Amrica Latina se ha traducido en marcadas cadas en el nivel de actividad, niveles de inflacin inusitados y notorio deterioro social. No es sorprendente que la dcada de los 80 haya sido llamada la dcada perdida de Amrica Latina (83) El orden de magnitud de los choques negativos y su velocidad han sido tan abrumadores que en parte han contribuido a impedir que se produzcan los movimiento Necesarios para dicha adaptacin, principalmente porque la reestructuracin requiere nuevas inversiones que no pudieron llevarse a cabo de las restricciones externas y el abatimiento generalizado de la iniciativa empresarial frena al caos y la incertidumbre reinantes (84) Cuando la oferta es rgida o depende de importaciones no sustituibles, el ajuste afecta tambin la produccin. Dicha situacin se ve agravada por la
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inestabilidad financiera que se genera durante el ajuste que conlleva una contraccin del crdito y su encarecimiento y el desplome de la inversin privada (84) A partir de 1982 los gobiernos latinoamericanos se encontraron ante una situacin poco manejable: tener que combinar la gobernabilidad con la adopcin de medidas de alto costo inmediato para grandes parte de la poblacin (85) El desarrollo social de Amrica Latina durante los 80 Era de esperar que una crisis de la magnitud experimentada por casi todos pases de la regin se viera reflejada en un marcado descenso en los niveles de vida, un aumento en la incidencia de la pobreza y un deterioro considerable en los indicadores sociales. () Los datos sobre indicaciones sociales se concentran en medidas que en el nivel agregado poco reflejan el efecto de una crisis en pases de ingresos medios como los de la regin La tasa de desempleo parece seguir un patrn de U invertida. Primero asciende y luego desciende, alcanzando su pico en el perodo de 19821985 aproximadamente en casi todos los pases. El efecto de la crisis parece haberse concentrado ms en la cada de los salarios reales (86) Una consecuencia del sobreendeudamiento y del aumento de la tasa de inters ha sido un aumento de la carga del rubro de pago de intereses en el presupuesto de los gobiernos (86) Aumenta la desnutricin. Tambin es posible que aumente la desercin escolar y, sobre todo, que la calidad de la educacin sufra un descenso asociado a la mala remuneracin de la planta docente (87) Alrededor de 1970 con 1986, la incidencia de la pobreza urbana se ha incrementado, la rural ha bajado y la total ha subido () algo similar ocurre con la extrema pobreza (87) En general, los indicadores apuntan a que hubo un incremento de la proporcin de hogares viviendo por debajo de la lnea de la pobreza en la mayora de los pases (88) Comentarios Finales La crisis de la deuda sin duda ha sacudido a la regin. La cada en el producto per capital, las tasas de inflacin galopante, la baja de los
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salarios reales, la reduccin del gasto social, han golpeado a la poblacin de maneras que en gran medida quedan fuera de las estadsticas. A ningn observador escapan el aumento en la mendicidad, el deterioro en los servicios sociales y la desesperacin que acompaa la vida cotidiana de muchos hogares en su intento por mantener niveles de vida decorosos o simplemente por sobrevivir(89) Si bien el origine del problema de la deuda es claramente sistemtico, la repuesta internacional ha producido resultados asimtricos. Los bancos acreedores han contado con el tiempo suficiente para llevar a cabo un ajuste relativamente suave, y esto ha contribuido a no minar la prosperidad reinante en los pases acreedores durante la dcada de la los 80. Mientras tanto, los pases deudores de Amrica Latina han tenido que atravesar por cadas en el producto, grados de inestabilidad y deterioro de los ingresos inadmisibles, impensables en los pases acreedores. (89) El sobreendeudamiento contina generando inestabilidad y entorpeciendo el proceso de reforma estructural en muchos de los pases deudores. Aun cuando gran parte de los pases haya elegido la va de la restriccin unilateral del servicio de la deuda para reducir la transferencia de recursos hacia el exterior, la solidificacin de las estrategias de reforma econmica requerir la reanudacin de relaciones normales con la banca internacional (90) Las recomendaciones ms importantes son 3: Primero: Aumentar la disponibilidad de fondos utilizables como garantas de dichas operaciones a u monto de 90.000 millones de dlares, o sea, 3 veces el nivel estimado en la actualidad. Segundo, que el FMI acte como una especie de rbitro determinando la capacidad de pago de los pases sobre bases objetivas, segn el supuesto de una tasa de crecimiento econmico mnima aceptable. Tercero, se recomienda la creacin de un mecanismo que coordine la gestin de la eliminacin del sobreendeudamiento y que garantice un uso eficiente de los fondos pblicos en dicho proceso 90) La reanudacin del crecimiento y la consolidacin de los procesos de reforma estructural requeran un a mayor disponibilidad de ahorro externo. En la medida en que el acceso al crdito de la banca comercial sea escaso, como es de esperarse a la luz de los acontecimientos pasados, dicho ahorro externo tendr que provenir de fuentes oficiales o de otras fuentes privadas, como la inversin extranjera directa, la adquisicin de acciones en los mercados burstiles y la repatriacin de
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capitales. Por acciones en los mercados burstiles y la repatriacin de capitales. Por ello gran nmero de pases en la regin han llevado a cabo procesos de liberalizacin comercial, desregulacin de los flujos de capital y desincorporacin de empresas pblicas. Estas medidas buscan, por una parte, modificar las reglas del juego para atraer la inversin privada, tanto nacional como extranjera y, por la otra, propiciar aumentos en la productividad sujetando la produccin interna a la sancin de la competencia internacional (92) Por otra parte, los procesos de apertura comercial de integracin econmica marcan el fin de un modelo de desarrollo, el de la sustitucin de importaciones, y el nacimiento de otro, el de las economas abiertas (93) Si bien las perspectivas econmicas y polticas para la regin son menos ominosos de los que se pensaba hace unos aos, subsistirn algunos serios problemas. En primer lugar es posible que ms de un pas de la regin no logre salir exitosamente del atolladero econmico y mantener una situacin poltica estable. En segundo lugar, aun en los afiancen, la pobreza y la depauperacin tardarn muchos aos en erradicarse. Probablemente el mayor desafo de los gobiernos latinoamericanos en el futuro sea lograr la erradicacin de la pobreza y la rampante desigualdad, y al mismo tiempo mantener el delicado equilibrio econmico y el consenso poltico suficiente para llevar adelante sus programas (93)

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