Proyectos Ambientales 2009-II-san Marcos

FORMULACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS AMBIENTALES
Ing. Fernando Gala Setiembre, 2009
TEMARIO
PARTE I: INTRODUCCION 1. 2. 3. 4. Evaluacin Privada y Social de Proyectos Concepto de Evaluacin Ambiental de los Proyectos Privados Metodologa de Evaluacin de los Proyectos Ambientales El valor de la empresa y los proyectos PARTE II: FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS AMBIENTALES 5. 6. 7. Identificacin de Proyectos Ambientales Formulacin de Proyectos Ambientales Evaluacin de Proyectos Ambientales PARTE III: TECNICAS DE EVALUACION DE PROYECTOS El estudio de factibilidad de un proyecto Las variables de un proyecto El flujo de caja de un proyecto Las medidas de rentabilidad de un proyecto Mtodos de evaluacin de proyectos Tratamiento del riesgo en los proyectos
8. 9. 10. 11. 12. 13.
Formulacin y Evaluacin de Proyectos

I. Aspectos Generales II. Identificacin
* Problema central * Alternativas de solucin
III. Formulacin
* Mercado * Ingeniera * Costos y beneficios
IV. Evaluacin
* Privada * Social * Impacto ambiental
DEFINICIONES
- Formulacin de proyectos: Preparar un proyecto viable a travs de un estudio de factibilidad. - Evaluacin de proyectos: Medir el valor del proyecto (generalmente en trminos econmicos). - Financiamiento de proyectos: Identificar las mejores fuentes de financiamiento para ejecutar la construccin del proyecto
FORMULACIN DEL PROYECTO

(ESTUDIOS DE FACTIBILIDAD) OBJETIVO DEL PROYECTO ESTUDIO LEGAL ESTUDIO DE MERCADO ESTUDIO TECNICO SELECCIN DEL TAMAO PTIMO COSTOS DE PRODUCCIN MEDIO AMBIENTE Y ASPECTO SOCIALES INVERSIN INICIAL FINANCIAMIENTO EVALUACIN ECONMICA
CONCEPTO DE EVALUACIN DE PROYECTOS

BENEFICIOS NETOS
1 Inversin
EL PROYECTO ES RENTABLE SI:

BENEFICIOS NETOS FUTUROS ACTUALIZADOS > INVERSIN VAN = BENEFICIOS NETOS FUTUROS ACTUALIZADOS - INVERSIN
ETAPAS DE UN PROYECTO
PRE INVERSIN Identificacin Estudios de viabilidad INVERSIN OPERACIN Y MANTENIMIENTO CIERRE
Tema 1
Evaluacin privada y social de proyectos
Problema fundamental de evaluacin

La evaluacin de proyectos nos debe conducir a la toma de una decisin.
Inversin Inicial
Costos Operativos Incrementales
Ingresos Operativos Incrementales
Beneficio Neto Operativo Incremental Costo de oportunidad del capital
Beneficio Neto Incremental Actualizado (VAN)
El valor de un proyecto esta dado por su capacidad para generar beneficios a favor de sus titulares.
Hay dos tipos de evaluacin de proyectos

Tipos:
Econmica Privada
Desde la perspectiva del dueo del proyecto
Financiera
Enfoques:
Evaluacin
Costo Beneficio Social

Desde la perspectiva de la sociedad en su conjunto Precios sociales
Costo Efectividad
Indicador C/E vs Lneas de corte
ENFOQUES DE EVALUACIN
Evaluacin privada. Considera el inters de una unidad econmica concreta (que puede ser una empresa). Los costos y beneficios en este caso se valan a travs de precios de mercado. Evaluacin social. Interesa es el efecto que produce el proyecto en el colectivo econmicosocial, y los costos y beneficios se suelen estimar con los llamados precios sociales, precios de cuenta o precios sombra. Se consideran tanto los beneficios y costos directos como indirectos.
EVALUACIN PRIVADA (Inters del ejecutor del proyecto)
MEDICIN DE MEDICIN DE COSTOS COSTOS
MEDICIN DE MEDICIN DE BENEFICIOS BENEFICIOS
EVALUACIN SOCIAL (Inters de la sociedad en su conjunto)
Existen importantes diferencias entre evaluacin privada y evaluacin social:
EVALUACIN PRIVADA
A. Objetivo: rentabilidad privada Maximizar la rentabilidad del inversionista privado. A.
EVALUACIN SOCIAL
Objetivo: rentabilidad social. Maximizar la rentabilidad econmica nacional. La rentabilidad es calculada a precios de cuenta, llamada tambin precios de sombra. Toma explcitamente en cuenta las externalidades del proyecto.
B.
La rentabilidad calculada a precios de mercado de los insumos y productos.
B.
C.
Se hace caso omiso de los efectos externos del proyecto.
C.
D.
Beneficios y costos actualizados a la tasa de descuento pertinente del inversionista.
D.
Beneficios y costos actualizados a la tasa de descuento social.
E.
La evaluacin incluye las transferencias.
E.
La evaluacin excluye las transferencias (impuestos y subsidios).
Qu se entiende por evaluacin social?

Consiste en comparar los beneficios con los costos que implican para la sociedad en su conjunto Interesa el flujo de recursos reales (de los bienes y servicios) utilizados y producidos por el proyecto Para la determinacin de los costos y beneficios pertinentes, la evaluacin social definir la situacin del pas con versus sin la ejecucin del proyecto Los costos y beneficios sociales generalmente son distintos a los que privados, porque : Los valores (precios) sociales difieren del que paga o recibe el inversionista privado Parte de los costos o beneficios recaen sobre terceros (externalidades o efectos indirectos)
Similitudes y diferencias principales entre la evaluacin privada y la evaluacin social

Ambas utilizan criterios similares para estudiar la viabilidad de un proyecto, la diferencia est en la valoracin de los costos y beneficios que se le asocien. No siempre un proyecto es rentable para el inversionista privado y para el pas en su conjunto. La evaluacin privada trabaja con precios de mercado; mientras que la social lo hace con precios sombra o sociales. La evaluacin social toma en cuenta los efectos indirectos o externalidades que los proyectos generan en la comunidad (p.e. La redistribucin de ingresos o la contaminacin ambiental) El tratamiento que se da a los impuestos y a los subsidios es diferente. En la evaluacin social es muy importante definir la lnea de corte o lnea de base para efectuar el ANALISIS CON Y SIN PROYECTO.
Precios Sociales
El precio social es el precio que existira si no hubiese distorsiones (impuestos, subsidios, monopolio, monopsonio, etc.) en los mercados relacionados al bien que se est tratando. Por lo tanto, el precio social de un bien, servicio, insumo o factor productivo, es igual al precio privado corregido por un factor de ajuste o de conversin, en el cual se resume las distorsiones e imperfecciones del mercado pertinente.
Precio Social = Precio Privado*(fc)

CORRECCION DEL PRECIOS DE LA MANO DE OBRA CALIFICADA
Precio de Mercado de la mano de obra calificada 1 FACTOR DE CORRECCION = ------------= 1+ % IMP Directos* * Renta (10 %) FACTOR DE CORRECCION = 0.909
1 -----1.10
Precio Social = Precio de Mercado de la mano de obra calificada : 0.909 Precio de Mercado del bien no transable FACTOR DE CORRECCION
1 = ---------1+ % IGV
1 ------- = 0.84 1.19
Precio Social = Precio de Mercado del bien no transable * 0.84
EL ANLISIS COSTO - EFECTIVIDAD
VACSN CE PB
CE : Ratio Costo - Efectividad VACSN : Valor Actual de Costos Sociales Netos PB : Poblacin beneficiada
H O J A D E R E S U L T AD O S
IND IC E C O S T O E F E C T IVID A D D E L S UB C O M P O NE NT E P L A NT A D E T R A T A M IE NT O
A L T E R N A T IV A 1
AO C O S T O S A P R E C IO S S O C IA L E S IN V E R S IO N (S /.) O y M (S /.) T O T AL S /.) P O B L A C IO N D E L A L O C A L ID A D
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
*
3 0 1 ,8 9 3 1 ,6 0 0 1600 1600 1600 1600 1600 1600 1600 1600 1600 1600 1600 1600 1600 1600 1600 1600 1600 1600 1600
(S o le s ) = 3 1 2 ,4 9 0 =
=
3 0 1 ,8 9 3 1600 1600 1600 1600 1600 1600 1600 1600 1600 1600 1600 1600 1600 1600 1600 1600 1600 1600 1600 1600 4 ,0 0 5 4 ,0 3 5 4 ,0 6 4 4 ,0 9 4 4 ,1 2 4 4 ,1 5 4 4 ,1 8 5 4 ,2 1 6 4 ,2 4 6 4 ,2 7 8 4 ,3 0 9 4 ,3 4 1 4 ,3 7 3 4 ,4 0 5 4 ,4 3 7 4 ,4 7 0 4 ,5 0 2 4 ,5 3 5 4 ,5 6 9 4 ,6 0 2
V AC
* P r o m e d io p o b la c i n B e n e f.
(4 0 0 5 + 4 6 0 2 )/2 4 ,3 0 4 73
S ./p o b la d o r b e n e fia d o
* IC E =
3 1 2 ,4 9 0 4 ,3 0 4
Tema 2
Evaluacin ambiental de los proyectos privados
EVALUACION AMBIENTAL DE LOS PROYECTOS
Al desarrollar un proyecto de inversin, debemos ser conscientes de sus efectos externos que sobre el mbito geogrfico prximo determina cambios irreversibles sobre fauna, flora y tambin sobre las organizaciones sociales
EVALUACION DE PROYECTOS AMBIENTALES

Es la forma como se evalan los proyectos que se promueven y disean con un deliberado objetivo de, mejorar, recuperar, reivindicar, mitigar efectos nocivos sobre algunos de los llamados bienes ambientales o para promover a travs de la sensibilizacin una actitud de respeto a los mismos , o para respaldar y dar fuerza a las autoridades que tienen la responsabilidad de las polticas en este sentido.|
UTILIZACION DE LOS RECURSOS Y LOS DESECHOS DE LOS PROYECTOS DE INVERSION

Los recursos se toman del medio ambiente para ser transformados y utilizados y los desechos generados en el proceso de consumo vuelven al medio ambiente. Entonces, cualquier planteamiento econmico moderno no debe desconocer el hecho de que los recursos se pueden agotar como consecuencia de su uso indebido o irracional, y tambin que el medio ambiente se puede contaminar y saturar por carencia de medios adecuados para la eliminacin de desechos.
Metodologa de Identificacin y Evaluacin de Impactos Ambientales

Emisiones Ruido Gaseosas Olores
Proceso
Toda actividad u operacin que reciba elementos de entrada y los convierta en elementos de salida
Materias Primas Insumos Agua Energa Procedimientos Informacin Conocimientos Otros Recursos
PROCESO
Productos
Residuos Lquidos
Residuos Slidos
Radiacin Vibraciones
DESARROLLO SOSTENIBLE
Plantea una armoniosa convivencia entre la economa y la ecologa, con el fin de buscar el desarrollo respetando los recursos naturales. En consecuencia, se debe otorgar la mayor importancia a los costos y beneficios que se manifiestan principalmente por alteraciones del medio ambiente y producen externalidades hacia otros proyectos o a la comunidad. Es decir, la ejecucin de un proyecto puede afectar el nivel de bienestar de ciertos grupos sociales, tambin el estado de la naturaleza, y en algunos casos el funcionamiento de otros proyectos
CONSIDERACIONES AMBIENTALES EN LA EVALUACION DE PROYECTOS DE INVERSIN

Siempre que se formule un proyecto de inversin, se debe incluir junto con los isumos materiales el insumo denominado medio ambiente, buscando en lo posible su medicin en trminos monetarios. El problema estriba en que no existen precios para calcular el valor de las repercusiones ambientales positivas y negativas de los proyectos de inversin. Sin embargo, cuando no se refleja los daos de la actividad econmica sobre el medio ambiente, expresndolos como costos, se genera una peligrosa tendencia hacia la sobreutilizacin de bienes y servicios ambientales, conduciendo inexorablemente a procesos acelerados de deterioro.
RIESGOS AMBIENTALES EN MINERA
Remocin y ocupacin de suelos Generacin y almacenamiento de relaves y desmonte (roca estril) Generacin de material particulado Generacin de aguas cidas Contaminacin del agua con metales pesados Contaminacin del aire por gases y polvos (fundicin / refinacin) Disposicin de escorias
METODOLOGAS DE EVALUACION DE COSTOS AMBIENTALES

Cambios en la produccin:
La contaminacin del agua puede disminuir el riego y contraer la produccin del bien agrcola; o la erosin del suelo reduce la calidad y el nivel de produccin. La disminucin del valor del bien en el mercado derivado de su menor calidad o el decremento de la produccin y por consiguiente de los ingresos del agricultor se puede observar y medir como consecuencia de la afectacin de la variable ambiental.

Bienes sustitutos: Considera que los bienes y servicios ambientales son un insumo ms en el proceso de produccin y por lo tanto existen formas de de sustitucin.
El mtodo del costo de viaje: Este mtodo verifica la disposicin a pagar de un individuo por bienes de recreacin o estudio que compromete agn recurso ambiental. Por ejemplo, el costo de viaje a algn sitio o reserva ambiental se utiliza como medida sustituta de su precio

Mtodo hednico:
Este mtodo se basa en la idea que el precio de determinados bienes depende directamente de los atributos que contiene, por ejemplo una residencia urbana o una finca. La valuacin hednica se propone establecer la funcin de precio total para una serie de caractersticas que posee un bien singular en el mercado privado.

Ej. El incremento del valor de los predios como consecuencia de la construccin de una calle incluida dentro de la red vial local. La red vial genera una serie de beneficios lo mismo que la nueva calle, se trata entones de identificar la disposicin a pagar por parte de los beneficiarios a pesar de las incomodidades que se deriven de la ejecucin y el funcionamiento de las vas con todas sus secuelas de inseguridades, contaminacin , ruido frente a las ventajas de valoracin de los predio, acceso a un transporte rpido, etc.

Valoracin mediante mercados artificiales o contingentes Esta metodologa consiste en la aplicacin de encuestas estratificadas en las que se pretende conocer la disposicin a pagar por determinado bien o servicio objeto del proyecto que se analiza.
Tema 3
Metodologa de Evaluacin de los Proyectos Ambientales
EVALUACIN DE PROYECTOS AMBIENTALES

1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. Diagnstico Ambiental Integrado Identificacin del problema o necesidad Poblacin Objetivo Indicadores situacionales Indicadores de resultados Objetivo del proyecto Presencia del proyecto en los planes y programas de desarrollo 8. Alternativas de solucin 9. Actividades
EVALUACIN DE PROYECTOS AMBIENTALES

10. Beneficios 11. Valoracin de las alternativas 12. Financiamiento 13. Evaluacin 14. Sostenibilidad
1. DIAGNOSTICO AMBIENTAL INTEGRADO
Constituye el estudio descriptivo e interpretativo de la realidad ambiental del pas en su conjunto y de cada uno de sus subsistemas, destinado a servir de base a los procesos de toma de decisiones y de gestin ambiental
2. IDENTIFICACIN DEL PROBLEMA O NECESIDAD

Se trata de explicar en forma clara y directa el problema o la necesidad o la situacin que se quiere transformar.
Pueden surgir dos clases de proyectos; aquellos que actan directamente sobre los recursos naturales (fuentes hdricas, aire, tierra, bosques); y las que actan sobre los habitantes y el territorio que ocupan (proyectos de planificacin ambiental, ordenamiento territorial o cultura ambiental)
2. IDENTIFICACIN DEL PROBLEMA O NECESIDAD

a) Situacin Actual: Situacin que se quiere transformar Recursos afectados b) El problema o necesidad Causas y consecuencias Descripcin del proceso, accin o actividad que contamina, deteriora o altera el recurso Como evoluciona la situacin si no se toman medidas para controlarla Geologa y geomorfologa: Amenazas y riesgos naturales, estructuras, formaciones superficiales, recurso mineral, formas del relieve Clima: Temperatura, humedad, precipitacin, evaporacin, radiacin solar, velocidad y direccin viento
3. POBLACION OBJETIVO Nmero| de personas y nmero de especies afectadas por la alteracin del recurso
Caracterizacin de la poblacin objetivo Area o zona y caractersticas de la zona afectada
4. INDICADORES SITUACIONALES
Con estos indicadores es posible verificar el estado del recurso o recursos que podrn sufrir alguna alteracin como consecuencia del proyecto. Atmsfera: Emisiones de gases, calidad de aire, niveles de ruido, etc. Agua: Cuerpos de agua, caudales, disponibilidad y demanda, indice de calidad de agua, tasa de sedimentacin, nivel fretico, profundidad del acufero, etc Suelos Paisaje Vegetacin Fauna
5. INDICADORES DE RESULTADOS
Estos indicadores permiten determinar los antecedentes y evolucin de la situacin, explican las interrelaciones existentes entre variables de tipo social, econmico, cultural e institucional, y en consecuencia puede medir la modificacin del estado del recurso afectado.
Contiene informacin sobre elementos que pueden variar por la accin del proyecto y se utilizan en la medicin de objetivos y en la formulacin de actividades
5. INDICADORES DE RESULTADOS
1. Estructura productiva Tenencia de la propiedad Distribucin de la tierra segn tamao y superficie Concentracin de la propiedad 2. Usos del suelo: Actuales, potenciales y recomendados 3. Caractersticas de produccin: Agrcola, pecuario, forestal, pesca, minero, agroindustria, industria, servicios y comercio. 4. Aspectos poblacionales: Demografa, Ingreso y empleo 5. Informacin institucional y de participacin de la sociedad civil
6. OBJETIVO DEL PROYECTO

Conocido el problema, sus causas y consecuencias, los indicadores de |la situacin a transformar, as como las caractersticas de la poblacin y zona que est siendo afectada por el mismo, se puede plantear el objetivo que se persigue con la realizacin del proyecto. Este consiste en aplicar los medios necesarios para alcanzar un estado deseable. Es obvio que el objetivo tiene una clara relacin con la necesidad o el problema que se identific. Puede haber uno o varios objetivos; sin embargo, debe existir un objetivo principal, el cual prima sobre otros objetivos, y es el que claramente define la situacin que se espera obtener

El Objetivo debe tener entre otras las caractersticas | siguientes: Ser importante o sea tener un peso significativo dentro de los costos y beneficios del proyecto. Estar enfocado al logro, no a la actividad. Ser alcanzable, realista y realizable bajo las condiciones externas que lo afectan y con los recursos previstos Ser medible, monitoreable en el tiempo a travs de indicadores y metas Estar delimitado en el tiempo, o sea tener inicio y trmino

Indice de objetivos del proyecto: |
Objetivo General Objetivos especficos Descripcin de indicadores Anlisis de indicadores
Indicador 1 2 3 4
Situacin Actual
Meta
Unidad de Medida
Periodo de Logro
7. PRESENCIA DEL PROYECTO EN LOS PROGRAMAS Y PLANES DE DESARROLLO

Se trata de indicar como el proyecto contribuye al logro de la poltica ambiental a nivel nacional, regional, local o | institucional, en trminos de proteccin de ecosistemas; estratgicos, mejoramiento de aguas, mares y costas; mejoramiento de ciudades y poblaciones; bsqueda de una produccin limpia; planificacin y ordenamiento territorial. Con qu plan o programa se relaciona el objetivo del proyecto Si el objetivo del proyecto no se relaciona con ningn plan o programa, cul es la funcin de la entidad responsable relacionada directamente con el proyecto El proyecto obedece a algn mandato legal? a cul?.
8. ALTERNATIVAS DE SOLUCION
Las diferentes formas de lograr el objetivo constituyen | las alternativas de solucin a un problema o la satisfaccin de una necesidad. En algunas ocasiones los problemas o necesidades se resuelven con una sola alternativa que permite la consecucin del objetivo perseguido. Pero en otros casos es posible plantear dos o ms que es preciso describir con precisin y claridad
8. ALTERNATIVAS DE SOLUCION
|
Evolucin de la situacin si no se realiza el proyecto Evolucin de la situacin con proyecto -Alternativa 1 -Alternativa 2 -Alternativa 3
Considerar las razones tcnicas, sociales, polticas, institucionales o de otra ndole para su seleccin
9. ACTIVIDADES
Para cumplir con las metas fsicas propuestas es | necesario llevar a cabo una serie de actividades para cada alternativa identificada. Una actividad determinada busca la obtencin de una o varias metas fsicas, o por el contrario para alcanzar una meta se hace a travs de varias actividades. Las actividades deben apuntar al logro de los objetivos definidos: Descripcin de Actividades (Actividad 1, Actividad 2, Actividad 3, etc) Objetivos y costos de las actividades
9. ACTIVIDADES
|
Objetivo
Actividades Relacionadas
Unidad
Costo
TOTAL
10. BENEFICIOS
Beneficios | Ambientales Mitigacin, regulacin de la contaminacin sobre algn recurso Repoblamiento, mantenimiento o reproduccin de especies de fauna y flora Recuperacin del suelo Conservacin de algn ecosistema Conocimiento de especies y tcnicas que favorecen la proteccin y el manejo de recursos
10. BENEFICIOS
Beneficios | Sociales Modificacin de algunos indicadores iniciales hacia valores ms favorables como aumento de esperanza de vida y el mejoramiento de la calidad de vida Aumento y disponibilidad de centros de recreacin o fomento de turismo ecolgico Disminucin de conflictos entre las comunidades por la inadecuada utilizacin de los recursos Organizacin comunitaria alrededor de un proyecto de inters comn.
10. BENEFICIOS
Beneficios | Financieros y Econmicos Beneficios directos y valorizables a partir de ingresos monetarios derivados de la produccin y venta de bienes agrcolas, forestales, hidrolgicos, etc (se deben indicar los precios o tarifas, las cantidades vendidas y los precios) Venta de servicios generados por el proyecto como el uso de la tierra en visitas tursticas o cientficas a parques o zonas de conservacin.
11. COSTOS DE LAS ALTERNATIVAS

Se tratade determinar los costos de las alternativas | identificadas y seleccionar aquella del mnimo costo.
La cuantificacin de los costos se debe hacer considerando los precios a la fecha en la cual se formula el proyecto, trabajando a precios constantes. Para la organizacin de la informacin se deben presentar las actividades ms representativas dentro de los costos del proyecto, la de menor importancia se pueden agrupar.

Los costos se| discriminan en cuatro categoras:
Obras fsicas e insumos materiales Maquinaria y equipo Mano de obra calificada Mano de obra no calificada

Se deben |incluir los costos de los aportes de la comunidad y los de los funcionarios de la entidad ejecutora que participen en el proyecto. Los costos de estudios de preinversin y diseo se deben incluir.
Se trata de costos incrementales, o sea costos que aparecen exclusivamente como consecuencia de la ejecucin y operacin del proyecto, si el proyecto no se llegara a realizar, no se incurrir en estos costos

| COSTOS VALORADOS A PRECIOS DE MERCADO
Periodos 1. Obras y materiales 2. Maquinaria y equipo 3. Mano de obra calificada 4. Mano de obra no calificada TOTAL 0 1 2 3 4 5
A cada uno de los conceptos se les multiplica por el correspondiente relacin precio cuenta (RPC) para obtener un cuadro similar pero a precios sociales

|
COSTOS VALORADOS A PRECIOS SOCIALES Periodos 1. Obras y materiales 2. Maquinaria y equipo 3. Mano de obra calificada 4. Mano de obra no calificada TOTAL 0 1 2 3 4 5
12. FINANCIAMIENTO
Se trata de hacer una lista de las fuentes de financiamiento disponibles y los | montos aportados por stas en cada uno de los periodos del proyecto
Periodo 1. RECURSOS DE INVERSIN 1.1 Aportes de la nacin 1.2 Recursos administrados 1.3 Otras fuentes 2. RECURSOS DE OPERACIN 2.1 Entidades nacionales 2.2 Entidades Internacionales 2.3 Otras fuentes TOTAL
13. EVALUACION
La evaluacin de los proyectos ambientales se adelantan teniendo en cuenta la magnitud de los costos y el momento en que se | presentan. Se trata de estructurar un flujo de caja en valores, en precios constantes y de mercado, para luego a travs de la relacin de precios de cuenta, transformarlos en flujos econmicos
Los beneficios se pueden observar y percibir, pero resulta bien difcil medirlos y menos representarlos en dinero, por lo tanto, los flujos econmicos que se suelen identificar corresponde a costos, y por lo tanto su evaluacin se orienta a escoger aquella alternativa que genere menores costos, a travs del costo mnimo o costo anual equivalente.
14. SOSTENIBILIDAD
La sostenibilidad se refiere a la permanencia en el | tiempo de las bondades del proyecto, por esta razn es preciso verificar y analizar algunos factores externos o internos que pudieran amenazar los propsitos del proyecto, tales como: procesos largos de licitacin; necesidad de importar equipos o materiales; cambios polticos en otros frentes de gobierno; negociacin de financiamiento; etc
Tema 4
EL VALOR DE LA EMPRESA Y LOS PROYECTOS
OBJETIVO DE UNA EMPRESA MINERA

- El principal objetivo de una empresa minera consiste en crear valor y de esa manera generar beneficios para sus propietarios y accionistas, pero tambin puede contribuir al bienestar de la sociedad. - Actualmente, las empresas estn convencidas de que su xito econmico ya no depende exclusivamente de una estrategia de maximizar sus beneficios, sino de tener en cuenta la proteccin al medio ambiente y el fomento de la responsabilidad social.
RESPONSABILIDAD SOCIAL EMPRESARIAL
Es el compromiso voluntario de la empresa de contribuir, ms all de lo que establece la ley, a un desarrollo econmico sustentable en alianza con sus empleados, la comunidad local y la sociedad en general, a fin de mejorar la calidad de vida.
DESARROLLO SOSTENIBLE
Lograr cubrir las necesidades del presente, sin comprometer las posibilidades de las generaciones futuras para lograr cubrir sus propias necesidades
Sostenibilidad Econmica
Alta Tasa Interna de Retorno (TIR) y alto Valor Presente Neto (VPN)
Sostenibilidad Ambiental
Balance entre la perturbacin o impacto causado y la capacidad del planeta para acomodar el cambio y regenerarse Restauracin de operaciones cerradas
Sostenibilidad Social
Prestar atencin al desarrollo de la sociedad que existi previamente
Polticas de Gobierno
EL VALOR DE UNA EMPRESA
El objetivo de una empresa minera es incrementar el valor de las acciones de sus propietarios Existe un valor contable y un valor de mercado para las acciones
EL VALOR CONTABLE DE UNA EMPRESA
El valor contable de las acciones se refleja en el patrimonio de la empresa. Se incrementa el patrimonio de la empresa generando utilidades en la operacin minera, es decir que los ingresos sean mayores a los costos.
ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS

(-)
(-) (-) (-) (-) Ventas de Minerales Costos de Produccin Utilidad Bruta Gastos Administrativos Gastos Venta Utilidad Operativa Gastos Financieros (Intereses) Otros gastos Utilidad antes de impuesto a la renta y participaciones Participacin Trabajadores Impuesto a la Renta Utilidad Neta
(-) (-)
VALOR CONTABLE DE LA EMPRESA BALANCE GENERAL ACTIVOS ACTIVO CORRIENTE Caja y Bancos Ctas por Cobrar Inventarios PASIVOS Y PATRIMONIO PASIVO CORRIENTE Deuda Corto Plazo PASIVO NO CORRIENTE Deuda Largo Plazo PATRIMONIO Capital Social Utilidades Acumuladas
ACTIVO NO CORRIENTE Activo Fijo Neto Activo Intangible Neto ACTIVOS =
PASIVOS + PATRIMONIO
VALOR DE LA EMPRESA= PATRIMONIO= ACTIVOS - PASIVOS
EL VALOR DE MERCADO DE UNA EMPRESA El valor de mercado de la empresa es diferente del valor contable, debido a que incorpora los proyectos futuros de la empresa Se incrementa el valor de mercado de una empresa teniendo proyectos rentables a lo largo de la vida til de la operacin minera. El Valor de Mercado se puede estimar trayendo a valor actual los flujos futuros de la empresa, incluyendo los proyectos.
VALOR DE UNA EMPRESA

El valor de una Empresa cualquiera se expresa como el valor presente neto (VPN), despus de impuestos. El VPN de una empresa minera cambiar dependiendo de la estrategia que se defina para aadir valor a la misma. Ejemplo, incorporando nuevos proyectos.
FACTORES QUE INFLUYEN EN LA RENTABILIDAD DE LOS PROYECTOS MINEROS
INVERSIONES DEL PROYECTO INGRESOS POR VENTA MINERAL PROYECTADOS COSTOS Y GASTOS PROYECTADOS VIDA DE LA MINA TASA DE DESCUENTO DEL PROYECTO
CONCEPTO DE EVALUACIN DE PROYECTOS

BENEFICIOS NETOS
1 Inversin
EL PROYECTO ES RENTABLE SI:

BENEFICIOS NETOS FUTUROS ACTUALIZADOS > INVERSIN VAN = BENEFICIOS NETOS FUTUROS ACTUALIZADOS - INVERSIN
RENTABILIDAD DE PROYECTOS
n Bi - Ci i=1 (1+k)i
VAN
- Io +
PARTE II
FORMULACION Y EVALUACION DE PROYECTOS AMBIENTALES
TEMA N 5
IDENTIFICACION DEL PROYECTO AMBIENTAL
Qu es el Ciclo de Proyectos?
PRE-INVERSION *
INVERSION
ESTUDIO DEFINITIVO / EXPEDIENTE TECNICO
POST-INVERSION
PERFIL
OPERACIN Y MANTENIMIENTO
IDEA
PRE-FACTIBILIDAD EJECUCION EVALUACION
FIN
FACTIBILIDAD
RETROALIMENTACION
Qu hacer para tomar decisiones?
Identificar claramente el problema central que se pretende resolver Analizar cada una de las alternativas de solucin al problema central Identificar y cuantificar los beneficios y costos asociados a cada alternativa
Elegir la mejor alternativa de solucin que garantice que el proyecto sea viable y sostenible
Proceso de Identificacin
1.Diagnstico de la Situacin Actual
* Antecedentes * Anlisis de contexto * Intentos de solucin * Resultados alcanzados
Identificar el Problema Central

2. Determinar la zona geogrfica y poblacin afectada
* Departamento * Provincia * Distrito * Centro poblado (anexo, comunidad, etc.)
Identificacin del Proyecto

Area afectada y poblacin beneficiada
Area afectada: puede ser una regin geogrfica amplia, pero se tomar una parte de ella Poblacin beneficiada: aquella que ser favorecida con el proyecto
Identificacin Problema Central

3. Definicin del Problema
* Justificar la medida ambiental * Suficientemente especfico para ser atendido por un proyecto * Suficientemente general para admitir alternativas de solucin

Cul es la situacin negativa que afecta a un sector de nuestra poblacin?
Falta de Generador de Energa Elctrica

Escasa provisin de energa elctrica en determinadas horas del da
La ausencia de una solucin no es el problema

4. Elaborar el rbol de causas y efectos
Indirectos
Efectos
Directos
PROBLEMA CENTRAL Causas

Directas Indirectas
Ejemplo Ilustrativo
PROBLEMA: Escasa provisin de energa elctrica
CAUSAS- Lluvia de ideas: CI11 Carencia infraestructura para conectarse al sistema elctrico CD2 Deficiente generacin de energa en la zona CI21 Utilizacin de combustibles caros Limitada capacidad de pago de interesados CI22 Infraestructura de generacin de energa elctrica caduca Bajo rendimiento de generadores existentes CI22
Ejemplo Ilustrativo
CI23 Cobros tarifarios no cubren costos del servicio CI24Deficiente gestin en la generacin de energa local Plantas hidroelctricas diseadas inadecuadamente CD1 Desaprovechamiento de sistemas de electricidad cercanos
Arbol de Causas
Escasa provisin de energa elctrica
Desprovechamiento sistemas elctricos cercanos Deficiente generacin de energa elctrica en la zona *Deficiente gestin en generacin de energa local *Utilizacin de combustibles caros *Infraestructura de generacin de energa elctrica caduca *Cobros tarifarios no cubren costos
*Carencia de infraestructura para conectarse al sistema elctrico de la zona
Arbol de Efectos
EFECTOS - Lluvia de ideas
EI1 Limitado desarrollo productivo de localidades EI2 Baja calidad de vida ED11 Baja productividad de actividades de negocios ED23 Incremento de la delincuencia ED21 Limitacin en calidad de servicios de salud y educacin EF Atraso socioeconmico de localidades ED13 Limitacin en uso de telecomunicaciones ED12 Altos costos de actividades de negocios ED22 Deterioro de alimentos
Arbol de Efectos
Atraso socioeconmico de localidades
Limitado desarrollo productivo en las localidades Baja calidad de vida
Baja productividad Altos costos Limitacin de Limitacin Deterioro activ. de negocio actividades telecomunic. Servicios alimentos
Aumento delincuen.
ESCASA PROVISION DE ENERGIA ELECTRICA

5. Elaborar el Arbol de Medios y Fines
Fines OBJETIVO CENTRAL Medios
Primer Nivel Fundamentales
Identificacin del Proyecto

Definir el Propsito / Objetivo Central
PROBLEMA
Alta incidencia de delincuencia juvenil
PROPOSITO
Baja incidencia de delincuencia juvenil
Arbol de Medios
Mayor provisin de energa elctrica
Aprovechamiento de sistemas elctricos cercanos *Suficiente infraestructura para conectarse al sistema elctrico de la zona Eficiente generacin de energa elctrica en la zona *Cobros tarifarios cubren costos *Uso de combustibles baratos
*Infraestructura de generacin de energa elctrica moderna * Mejora de la gestin
Medios Fundamentales
MEDIO FUNDAMENTAL 1: Suficiente infraestructura para
conectarse al sistema elctrico de la zona
ACCION 1: Interconexin al sistema elctrico mediante lnea de

transmisin
MEDIO FUNDAMENTAL 2: Infraestructura de generacin de

energa elctrica moderna
ACCION 2.1: Construccin de planta de generacin trmica ACCION 2.2: Construccin de minicentral hidroelctrica MEDIO FUNDAMENTAL 3: Gestin de la generacin local de
energa elctrica
ACCION 3: Programa de capacitacin y entrenamiento y mejora

de los sistemas de gestin
Arbol de Fines
Desarrollo socioeconmico de localidades
Adecuado desarrollo productivo en las localidades Mejora de calidad de vida
Alta productividad Bajos costos Aumento de activ. de negocio
Aumento
Conserv. alimentos
Reducc. delincuen.
actividades telecomunic. servicios
SUFUCIENTE PROVISION DE ENERGIA ELECTRICA
Alternativas de Solucin
6. Plantear alternativas de solucin
Cualitativamente
Alternativas
Cuantitativamente
Comparables
* Metas programadas * Poblacin beneficiada * Area involucrada
Cules son las acciones y proyectos alternativos para alcanzar el objetivo central?
Construir un puesto de salud
Entubar tramos crticos del canal de conduccin
No existe
Potabilizar el agua en el reservorio principal Capacitar a la poblacin en salubridad y prevencin de enfermedades
No existe
ALTERNATIVA 1
* Construccin de lnea de transmisin de interconexin al sistema elctrico * Asistencia tcnica y capacitacin * Reorganizacin de sistemas de gestin
ALTERNATIVA 2
* Construccin de minicentral hidroelctrica * Asistencia tcnica y capacitacin * Reorganizacin de sistemas de gestin
ALTERNATIVA 3
* Construccin de planta de generacin trmica * Reorganizacin de sistemas de gestin * Asistencia tcnica y capacitacin
TEMA N 6
FORMULACION DEL PROYECTO AMBIENTAL
Formulacin del Proyecto

1. Horizonte de Evaluacin
No debe ser mayor a 10 aos a. Etapa pre-operativa - Proyecto - Diseo definitivo - Financiamiento - Implementacion b. Etapa operativa

Criterios para definir Horizonte de Evaluacin
* Vida til del activo principal * Proyectos similares * Mercado * VAN incremental

2. Estudio de Mercado * Definicin de bienes y servicios
* Area geogrfica para venta o entrega del B / S * Determinacin de la demanda * Segmentacin del mercado * Proyeccin de la demanda * Estudio de la oferta * Estrategias de comercializacin y precios * Proyeccin de la oferta * Demanda insatisfecha

Demanda del Proyecto
sin proyecto
Situacin
con proyecto
* Caractersticas de la demanda * Estimacin de la demanda

- Demanda potencial - Demanda efectiva - Proyeccin de la demanda

Oferta
* Caractersticas de la oferta * Estimacin de la oferta * Proyeccin de la oferta Balance Demanda-Oferta (DI) DI = Demanda futura C/P - Oferta actual S/P

3. Descripcin Tcnica de Proyectos
Precisar los aspectos para producir los B y S, tales como: localizacin, tecnologa productiva o construccin, maquinaria, equipos, tamao ptimo, organizacin y gestin, as como cronograma de actividades
ESTUDIO TCNICO
P ro o c e s
T ao m a
Lc oa c i a l n i z
NDICE TENTATIVO DEL ESTUDIO TCNICO
ESTUDIO TECNICO
PROCESO Y TECNOLOGIA
TAMAO
LOCALIZACION
DESCRIPCION GENERAL DEL PROCESO DE PRODUCCION ESPECIFICACION DE LOS EQUIPOS NECESARIOS ESPECIFICACION DEL TERRENO Y LA CONSTRUCCION DETERMINACION DE LA MATERIA PRIMA DETERMINACION DE LA MANO DE OBRA DIRECTA DETERMINACION DE COSTOS INDIRECTOS DE FABRICACION
MACROLOCALIZACION MICROLOCALIZACION

Cronograma de Acciones
ACTIVIDAD DURACION
*Pre-Inversin
Perfil, pre y factibilidad 4 meses
*Inversin
Estudio definitivo, exp. tcnico Implementacin del proyecto 3 meses 5 meses
*Post-Inversin
Operacin y mantenimiento 9 aos

ACTIVIDAD / AOS *Pre-Inversin
Perfil, pre y factibilidad
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
x x xx
*Inversin
Estudio definitivo, exp. tcnico Implementacin del proyecto
*Post-Inversin
Operacin
Mantenimiento
xxxxxxxxxxxxxxxxx xxxxxxxxxxxxxxxxx

4. Costos a. Costo Unitario de Inversin
Costo/Ha Costo/Km.
b. Costo Total de Inversin c. Costos Incrementales

- Inversin - Operacin Precios Privados
- Mantenimiento
Precios Sociales
Situacin con proyecto y sin proyecto
Costos de cada Alternativa

Costo de Operacin y Mantenimiento
Alternativas
Costo de Inversin
Entubar tramos crticos del canal de conduccin
50,000
1,500
Potabilizar el agua en el reservorio principal Capacitar a la poblacin en salubridad y prevencin de enfermedades
12,000
2,000
4,500
150

5. Beneficios
a. Beneficios Incrementales Con Proyecto Beneficios Sin Proyecto b. Beneficios Netos BN = BI - CI Precios: privados y sociales
Precios Sociales
PS = PM x FC
FCBN = 1 / (1+Imp.Indirectos IGV) = 0.84 FCBI = FCD / (1+aranceles)(1-Imp.Indirectos) = 1.0 FCVR = 1.00 / FCCOMB = 0.66
FCMO = 1 / (1+Imp.Directos IR) = 0.892
Precios Sociales
MANO DE OBRA NO CALIFICADA URBANO 0.86 0.68 0.60 0.63 RURAL 0.57 0.41 0.49
Lima Metropolitana
Resto de Costa Sierra Selva
Precios Sociales
Bienes Transables: 1.09 Bienes No Transables: 0.92
BENEFICIOS
1. Si afectos a IGV y genera nueva produccin: PS = PM 2. Si desplaza a productores: PS = PM antes impuestos 3. Si reemplaza en parte nueva produccin y a su vez desplaza a otros productores:
FC = promedio ponderado 1 y 2
Precios Sociales
VALOR SOCIAL DEL TIEMPO
PROPOSITO LABORAL * Area urbana * Area rural PROPOSITO NO LABORAL * Adultos * Menores FC 0.30 0.15 VALOR S/.-hora) 4.96 3.32
Precios Sociales
VALOR SOCIAL DEL TIEMPO
MODO DE TRANSPORTE * Areo nacional * Interurbano auto * Interurbano transporte pblico * Urbano auto * Urbano transporte pblico VALOR S/.-hora-pasj. 4.25 3.21 1.67 2.80 1.00
TEMA N 7
EVALUACION DEL PROYECTO AMBIENTAL
Evaluacin del Proyecto

* Rentabilidad
- Privada: VANP, TIRP, B/C - Social: VANS, TIRS, VAC
* Sensibilidad
* Sostenibilidad * Impacto ambiental
Medir el impacto en los indicadores sociales

(arte de tomar decisiones estratgicas)
* Metodologa Costo / Beneficio

* Metodologa Costo / Efectividad
Seleccionamos mejor alternativa y elaboramos el Marco Lgico
Evaluacin Costo-Beneficio
Aplicable a proyectos que generan beneficios econmicos importantes y cuantificables
VANS = FBNIt / (1+TSD)t
Si VANS = FBNIt / (1+TSD)t = 0

entonces, TSD = TIRS
Evaluacin Costo-Efectividad
Aplicable a proyectos que no generan beneficios econmicos, ms bien son costos
CE = VACS / IE CE = FCIt / (1+TSD)t / IE
IE = Indicador de efectividad ; expresa objetivos y metas del proyecto como indicadores de impacto
Indicadores de Efectividad
SANEAMIENTO URBANO Ampliacin de:
* S.A.P. (costo total): US$ 245 / hab. * Redes y conexiones: US$ 151(incl. obras primarias) * Sistema de alcantarillado (costo total): US$ 233 * Tratamiento de aguas servidas: US$ 90 * Rehabilitacin S.A.P: US$ 31 * Rehabilitacin de alcantarillado: US$ 12 * Costo de pileta: US$ 41
AGRICULTURA * Hectrea mejorada: S/. 1750 / Ha (*) * Hectrea incorporada: S/. 5200 / Ha (*)
(*) + costo mximo inversin en infraestructura colectiva por Ha
* Inversin en asistencia tcnica: S/. 300 / beneficiario
Proyecto Carretera: Km Proyecto Riego: Ha (mejoramiento < $500; hab. tierras nuevas $1500) PI Salud: N personas atendidas PI Educacin: N educandos Cul ser el IE de un PI turstico orientado a la ampliacin de la capacidad de hospedaje ?

Sensibilidad
- Inversin - Costos - Precios
Sostenibilidad
- Arreglos institucionales - Participacin de beneficiarios - Organizacin post-inversin - Financiamiento
Evaluacin de Impactos
SELECCIN DE CRITERIOS Severidad Probabilidad Frecuencia
COMUNES
Lmites Geogrficos Control Estatus Regulatorio Reportes Inquietud partes interesadas Duracin
FRECUENTES
Metodologa de Identificacin y Evaluacin de Impactos Ambientales

Emisiones Ruido Gaseosas Olores
Proceso
Toda actividad u operacin que reciba elementos de entrada y los convierta en elementos de salida
Materias Primas Insumos Agua Energa Procedimientos Informacin Conocimientos Otros Recursos
PROCESO
Productos
Residuos Lquidos
Residuos Slidos
Radiacin Vibraciones
Metodologa de Evaluacin de Impactos Ambientales

Evaluacin de Impactos Ambientales
Criterios de evaluacin:
Direccin (D) Extensin Geogrfica (E) Duracin (DU) Magnitud (M) Probabilidad de Ocurrencia (PO) Frecuencia (F) Reversibilidad (R) Partes Interesadas (PI)
Calificacin Ambiental (CA) del impacto: CA = D x PO x (M + E + DU + F + R + PI)

Explicacin de criterios de evaluacin:
Criterios
Direccin
Smbol o
Negativo Positivo
Rango de Valor
Valor
Definicin Dao para el recurso Beneficio para el recurso Se extiende ms all de los lmites de las instalaciones de Refinera o Terminal Quintero
Sobrepasa las reas directamente perturbadas por el impacto, pero se mantiene dentro de la empresa
-1 1
Extensin Geogrfic a
Fuera de la empresa
Dentro de la Empresa Confinado
3
2 1
Confinado al rea dentro de la empresa directamente perturbada

Criterios Duracin
Smbo lo
DU
Rango de Valor
Valor
Definicin
Los efectos del impacto perdurarn por 1 ao o ms Los efectos del impacto perdurarn un mes o meses Los efectos del impacto perdurarn das, semanas, pero menos de 1 mes Los efectos al ambiente predecibles exceden los criterios establecidos o lmites permitidos asociados con efectos adversos potenciales Los efectos al ambiente estarn considerablemente por encima de las condiciones tpicas existentes, pero sin exceder los criterios establecidos o los lmites permisibles Se pronostica que la perturbacin en el medio ambiente ser baja
Larga
3 2 1 3
Media Corta
Magnitud
Alta
Media
Baja

Criterios Probabilida d de Ocurrencia Smb olo Rango de Valor Valor Definicin Muy probable que suceda (100% del tiempo) Poco probable que suceda (ms del 50%) Poco probable que suceda Ocurre en forma continua, el 100% de las veces Ocurre repetidamente, ms del 50% de las veces Ocurre pocas veces, menor a 50% Ocurre rara vez
PO
Alta
1
0,9 0,5 0,4 0,1
Media Baja
Frecuencia
Continua Peridica Ocasional Aislada
4 3 2 1

Criterios Reversibilid ad Smb olo
Rango de Valor Irreversible Reversible a largo plazo Reversible a mediano plazo Reversible a corto plazo
Valor
Definicin
No se puede revertir Se puede revertir en 1 ao o ms Se puede revertir en un mes, meses o menos de 1 ao Se puede revertir en das o en menos de un mes Todas las PI tienen inters o las ms relevantes, como: Entidades Fiscalizadoras, Comunidad y Empresa Algunas de las PI tienen inters Ninguna PI tiene inters
3 2 1 0 2 1 0
Partes Interesada s
PI
Todas las PI
Algunas de las PI Ninguna de las PI

Jerarquizacin de Impactos
Valores de la CA Rangos de Valor de la Importancia Cdigo de Color
18 a 10 10,1 a 5,1 5a0 0 a -5 -5,1 a -10 -10,1 a -18
Altamente Positivo Moderadamente Positivo Levemente Positivo Levemente Negativo Moderadamente Negativo Altamente Negativo
Azul Celeste Verde Naranjo Rosado Rojo
Caso: EIA Fundicin

Efectuar la evaluacin de impacto ambiental de una fundicin que produce ctodos de cobre, los cuales son transportados en camiones a travs del poblado hasta la estacin ferroviaria.
Como producto del proceso, se generan emisiones de SO2 por encima de condiciones tpicas, que la direccin del viento las lleva hasta el pueblo ocasionando irritaciones de mucosas de los campesinos algunos meses. Toda la comunidad est interesada en el problema. Sin embargo, puede ser restablecido a largo plazo.
Caso: EIA Fundicin

Determinar la calificacin ambiental del SO2 como resultado de los efectos en la salud de la poblacin, mediante la frmula:
CA = D * PO ( M + E + DU + F + R + PI )
CA: Calificacin ambiental D : Direccin PO: Probabilidad de Ocurrencia M : Magnitud E : Extensin DU: Duracin F : Frecuencia R : Reversibilidad PI : Partes Interesadas
Caso: EIA Fundicin

CALIFICACION AMBIENTAL
Direccin (D) : negativo (-) Extensin (E) : fuera de empresa (3) Duracin (DU) : unos meses (2) Magnitud (M) : por encima de condiciones tpicas (2) Prob. Ocurrencia (PO): muy probable (1) Frecuencia (F) : continua (4) Reversibilidad (R) : reversible a LP (2) Partes Interesadas (PI): toda la comunidad (2) CA = -1 (2 + 3 + 2 + 4 + 2 + 2) = -15 Altamente negativo
PARTE III
CONSIDERACIONES PARA FORMULAR Y EVALUAR PROYECTOS
GEOTECNIA
Es el rea de la ingeniera que estudia el comportamiento de suelos bajo la intervencin de cualquier tipo de obra civil. Su finalidad es la de proporcionar interaccin suelo/obra en lo que se refiere a estabilidad, resistencia (vida til compatible) y viabilidad econmica.
Son trabajos de Geotecnia: Trabajos de cimentacin, estabilidad de taludes, muros de contencin, caminos, presas, canales, puentes, tneles, muelles, recuperacin de tierras, rellenos sanitarios, drenaje, explotacin de agua subterrnea, etc.
TEMA N 8
EL ESTUDIO DE FACTIBILIDAD DE UN PROYECTO MINERO
OBJETIVOS DEL ESTUDIO DE FACTIBILIDAD
Proporcionar esquema claro y completo de los principales aspectos del proyecto, incluyendo las fortalezas y debilidades del mismo. Definir el tamao, y plan tcnico con diseos tpicos y equipamiento requerido Determinar la rentabilidad del proyecto para que el propietario defina las fuentes de financiamiento.
EL ESTUDIO DE FACTIBILIDAD DEBE DEMOSTRAR LA VIABILIDAD DEL PROYECTO

1) 2) 3) 4) 5) 6) 7) 8) VIABILIDAD LEGAL VIABILIDAD TCNICA VIABILIDAD DE MERCADO VIABILIDAD AMBIENTAL VIABILIDAD SOCIAL VIABILIDAD ORGANIZACIONAL VIABILIDAD FINANCIERA VIABILIDAD ECONMICA
Inversin vs Dao Ambiental
Dao Ambiental
Inversin (US$)
CONTENIDO DEL ESTUDIO DE FACTIBILIDAD

1) 2) ASPECTOS GENERALES Y LEGALES ASPECTOS TCNICOS
3)
4)
ASPECTOS AMBIENTALES Y SOCIALES

ASPECTOS DE MERCADO
5)
6)
ASPECTOS DE ORGANIZACIN
ASPECTOS ECONMICOS - FINANCIEROS.
ESTUDIO DE FACTIBILIDAD ASPECTOS ECONMICOS-FINANCIEROS

1) INVERSIONES DEL PROYECTO 2) FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO 3) INGRESOS DEL PROYECTO 4) EGRESOS DEL PROYECTO Costos operativos Gastos, Regalas, Impuestos 5) DETERMINACIN DE LA TASA DE DESCUENTO 6) HORIZONTE DEL PROYECTO 7) PROYECCIONES DEL PROYECTO 8) EVALUACIN DE LA RENTABILIDAD 9) ANLISIS DE RIESGO
NIVELES DE ESTUDIOS DE FACTIBILIDAD
1) ESTUDIO INICIAL O DE PERFIL 2) ESTUDIO PREFACTIBILIDAD O CONCEPTUAL 3) ESTUDIO DE FACTIBILIDAD O BSICO
VENTAJAS DE REALIZAR UN ESTUDIO DE FACTIBILIDAD

1) INTRODUCE RIGOR Y OBJETIVIDAD EN LAS APRECIACIONES DE SUPUESTA RENTABILIDAD, EVITA OBSESIONARSE CON UN PROYECTO. PERMITE ESTIMAR LA MAGNITUD DE LAS GANANCIAS. DEFINE LA ESCALA PTIMA DE INVERSIN. DETERMINA LAS MEJORES FUENTES DE FINANCIAMIENTO. IDENTIFICA LAS FORTALEZAS Y DEBILIDADES DEL PROYECTO. PERMITE DISEAR ESTRATEGIAS QUE APROVECHE LAS OPORTUNIDADES Y REDUZCA LAS AMENAZAS QUE ENFRENTA EL PROYECTO.
2)
3) 4)
5) 6)

7) 8) 9) PERMITE PROMOCIONAR EL PROYECTO CON OTROS INVERSIONISTAS. PERMITE OBTENER CRDITOS DE LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO. PERMITE ESTRUCTURAR LA DIVISIN DEL TRABAJO ENTRE LOS QUE DIRIGIRN EL PROYECTO. PERMITE SENTAR LAS BASES PARA EL CONTROL DE LA MARCHA DEL PROYECTO. PERMITE HACER COMPARACIONES CON OTRAS ALTERNATIVAS DE INVERSIN. PERMITE IDENTIFICAR Y CONCENTRARSE EN LAS VARIABLES MS RELEVANTES.
10) 11) 12)

13) PERMITE IDENTIFICAR Y CONTROLAR PARTE DE LA INCERTIDUMBRE QUE RODEA EL PROYECTO. CREA MAYOR CONSENSO Y EVITA CONFLICTOS ENTRE LOS INVERSIONISTAS, AL DEFINIRSE INDICADORES OBJETIVOS.
14)
VIABILIDAD LEGAL
La viabilidad legal trasciende los alcances del estudio legal de cmo constituir y formalizar una empresa, pues se refiere al estudio de las normas y regulaciones existentes relacionadas a la naturaleza del proyecto y de la actividad econmica que desarrollar, las cuales pueden determinar que el marco legal no hace viable el proyecto.
MODULO 5: ESTUDIO DE MERCADO
5.1 Definiciones y Conceptos Bsicos

Mercado: Conjunto de personas, organizaciones y/o empresas, que participan en la compra y venta de bienes o servicios. Tambin se define como el lugar fsico donde se realizan las transacciones comerciales. Estudio de Mercado: Conjunto de Mtodos y Tcnicas que permiten obtener informacin del medio ambiente en el que se desenvuelve la empresa, para con ellas realizar pronsticos e identificar tendencias
Es un estudio diseado para definir: Clientes potenciales para el proyecto. Determinar la tendencia de la demanda. Determinar la competencia actual y potencial.
Determinar la tendencia de la oferta.

Definir las principales estrategias comerciales (intermediacin)
Determinar la viabilidad del mercado para el proyecto de inversin.
El primer criterio a tener en consideracin es que el enfoque del negocio debe ser hacia el mercado y no hacia el producto, es decir hay que considerar al cliente. Cliente es aquel agente econmico que est dispuesto a pagar una cantidad de dinero para resolver una necesidad o satisfacer un deseo. Es as que hay que llegar a definir quienes son nuestros clientes, tipificar y segmentar.
5.3 Definicin del producto Producto: El producto es todo aquello que puede proveer una satisfaccin fsica y/o psicolgica al consumidor; ste puede ser un bien, un servicio, un lugar, una persona, o una idea.
Algunas preguntas respecto al producto que deben ser respondidas al definirlo:

Cules son las caractersticas del producto? (qumicas, forma, contenido, empaque, envase) Cul es su principal atributo o ventaja? Cul es su precio?
Tipificarlo como : Bien o servicio. Final o intermedio. Producto principal o subproductos. Productos sustitutos y complementarios.
5.4 Anlisis de la Demanda
Es un estudio minucioso de los factores y hechos que rodean el consumo de un bien o servicio, el cual permite cuantificar la demanda existente y proyectar la demanda futura.
Al realizar un anlisis de la demanda se debe determinar cuales son sus caractersticas y su segmentacin: -Quines consumen y/o usan el producto? -Quines compran el producto? -Dnde se encuentran?
- Cuntos son? - Cules son sus hbitos y actitudes respecto a la compra y uso del producto? (cunto compran, dnde compran, en qu ocasiones lo consumen, etc.) - Cmo usan el producto?
Demanda Presente y Proyeccin de la Demanda 1) Determinar la Demanda Presente Para estimar la demanda presente el proyectista utiliza informacin secundaria y/o primaria del mercado, que le permita dimensionar la demanda actual.
Anlisis de la Demanda
Hay que determinar los siguientes

niveles:
Mercado potencial.
Mercado disponible.
Mercado efectivo
Mercado objetivo.
Segmentacin de Mercado Proceso mediante el cual se agrupan los elementos de la poblacin, que tienen caractersticas y necesidades homogneas entre s y al mismo tiempo, diferentes de los dems.
2. Proyeccin de la Demanda:
Con la utilizacin de tcnicas y mtodos cualitativos y cuantitativos, se proyectar la demanda futura

Cualitativos
Opinin de la Fuerza de Ventas Proyecciones Estadsticas Opiniones de Expertos (Mtodo Delphi)
5.4 Anlisis de la Oferta

Es el estudio del conjunto de empresas que ofrece un bien o servicio al mercado objetivo. El anlisis comprende tambin el estudio de los productos complementarios o sustitutos.
El mercado competidor son una serie de empresas que, con ms o menos eficiencia, satisfacen la necesidades de parte o del total de los consumidores potenciales que tendra el proyecto.
De su anlisis podr conocerse ms acerca de los: 1.- Precios que se cobran 2.- Las condiciones de crdito que se ofrecen 3.- Publicidad que se habr de enfrentar o o del producto ofrecido en su concepto ampliado
4.- Diversidad de tamaos y envases 5.- Promociones con regalos adicionales al producto. 6.- Formas de llegar al consumidor, etc.
VARIABLES QUE AFECTAN A LA OFERTA

Precio del producto o servicio
Precio de los insumos y de los factores productivos
Productos sustitutos y/o complementarios

Tecnologas, etc.
5.5.2 LA MEZCLA DE MARKETING

PRODUCTO Qu producto / servicio ofrece? PRECIO Cul es el precio? para el Consumidor? PROMOCION Cmo comunicas lo que ofreces?
Las 4 P
PLAZA Dnde y cmo ofreces el producto? ofrece?
PRODUCTO Qu producto / servicio ofrece?

Alcance de la gama de productos Profundidad de la gama de productos Calidad Diseo Envasado Mantenimiento Servicio Garanta Posibilidad de devolver una compra.
PRECIO Cul es el precio para el Consumidor?
Factores que hay que evaluar determinar la poltica de precios.
para
Los mrgenes de los mayoristas y los minoristas Controles oficiales de los precios Polticas de descuentos que suelen utilizarse ( por pronto pago, por volumen ) Condiciones de pago y de entrega Tasa de inters y montos de cuotas
DETERMINACION DE LOS PRECIOS

Porcentaje sobre el precio de venta Porcentaje sobre el precio de costo
Optimizacin de la utilidad
PROMOCION Cmo comunicas lo que ofreces?

Publicidad
Relaciones Publicas Ventas Personales Promocion Politica De Marcas
PLAZA Dnde y cmo ofreces el producto?
Conductos de distribucin
Densidad de distribucin Perodo de gestacin Existencias Transportes
ESTUDIO TCNICO
ESTUDIO TCNICO
DEFINICIN
El estudio tcnico no es un estudio aislado ni tampoco uno que se refiere exclusivamente a cuestiones relacionadas con la produccin del proyecto.Por el contrario,deber tomar la informacin del estudio de mercado referente a necesidad de locales de venta y distribucin para determinar la inversin en obra fsica respectiva.De igual forma deber procederse respecto al estudio organizacional para el dimensionamiento y cuantificacin de la inversin en oficinas, bodegas y accesos y otras inversiones de carcter administrativo gerencial.
ESTUDIO TCNICO
P ro o c e s
T ao m a
Lc oa c i a l n i z
NDICE TENTATIVO DEL ESTUDIO TCNICO
ESTUDIO TECNICO
PROCESO Y TECNOLOGIA
TAMAO
LOCALIZACION
DESCRIPCION GENERAL DEL PROCESO DE PRODUCCION ESPECIFICACION DE LOS EQUIPOS NECESARIOS ESPECIFICACION DEL TERRENO Y LA CONSTRUCCION DETERMINACION DE LA MATERIA PRIMA DETERMINACION DE LA MANO DE OBRA DIRECTA DETERMINACION DE COSTOS INDIRECTOS DE FABRICACION
MACROLOCALIZACION MICROLOCALIZACION
PROCESO
PROCESO
El proceso productivo se puede clasificar de acuerdo a: Flujo de produccin: en serie, por pedido o por proyecto. Tipo de producto o servicio: depende de las caractersticas de la actividad: transformacin, extraccin, transporte, etc.
DESCRIPCIN GENERAL DEL PROCESO DE PRODUCCIN

Etapas de produccin (Preparacin, maquinado, acabado) Productos intermedios (Hilados y Tejidos de algodn) Sub-productos (Acetileno y Negro de Humo) Diagramas de flujo del proceso
DIAGRAMA DE FLUJO
Ingresa el Algodn
Preparacin Estiraje Desecho Wype
Hilatura
Pre-Telares
Producto intermedio Hilado de Algodn
Desecho Wype
Tisaje
Confeccin
Producto intermedio Tejido de Algodn

Producto final Prenda confeccionada
ESPECIFICACIN DE LOS EQUIPOS NECESARIOS Se deber indicar para cada equipo lo siguiente: Identificacin Cantidad requerida Vida til Caractersticas: Capacidad, Tamao, principales caractersticas de operacin. Posibles productores
VEAMOS UN EJEMPLO
CUADRO DE ESPECIFICACION DE EQUIPOS
ITEM Tractor Triler Seleccionadora Traspaletas Parihuelas UNIDAD CANT. Caractersticas unidad unidad unidad unidad unidad 2 2 1 2 50 4 20 20 30 4 75 h.p. 2 toneladas 30 x 3 m uas de 1x1m 1.30x1.30m 3x1m ------15 litros VIDA UTIL 10 aos 5 aos 5 aos 5 aos 3 aos 5 aos 2 aos 1 ao 1 ao 2 aos PROVEEDOR Comercial Industrial Peruana S.A. Comercial Industrial Peruana S.A. Comercial Industrial Peruana S.A. Edipesa Mercado de baratillos Comercial Industrial Peruana S.A. Ferreteras Agrcolas Ferreteras Agrcolas Ferreteras Agrcolas Bayer
Implementos de tractor unidad Lampas Deshierbadores Cuchillos oz Bombas fumigadoras unidad unidad unidad unidad
Fuente: Sr. S. Velarde Elaboracin propia
DETERMINACIN DE LAS MATERIAS PRIMAS
Se deber considerar: Cantidad requerida para el nivel de produccin establecido. Identificar los principales insumos ( grado de elaboracin, transporte, almacenamiento) Definir la unidad de medida (Kg., Lt.,etc) Proveedores alternativos
DETERMINACIN DE LA MANO DE OBRA DIRECTA
Se debern determinar la tasa de eficiencia laboral en cada etapa de la produccin esto nos ser til para conocer cual es el costo de la mano de obra directa que se incurre en el proyecto.
DETERMINACIN DE LOS COSTOS INDIRECTOS DE FABRICACION

Se considerarn todos aquellos items involucrados en el proceso de conversin como : La electricidad El mantenimiento de planta Los lubricantes Estos rubros debern ser estimados considerando el volumen de produccin proyectado de unidades de producto que se estiman van a fabricar.
PROGRAMACIN DE ACTIVIDADES
Programa de actividades de inversiones (iniciales y futuras) Programa de produccin, capacidad de la planta y ventas ( en unidades, por periodo de tiempo y en porcentaje sobre capacidad)
TAMAO DEL PROYECTO
TAMAO
El tamao mantiene una estrecha relacin con la cuanta de las inversiones, costos de operacin y niveles de venta Las economas de escala pueden ser atractivas para disminuir los costos medios de produccin, estos se tiene que manejar con cuidado por los niveles de capacidad ociosa que genera el proyecto.
TAMAO
Cuantificacin de capacidad considerando los resultados del estudio de mercado Cuantificacin de capacidades factibles considerando los procesos de produccin factibles Disponibilidades financieras, factibilidad de alcanzar la capacidad mxima por etapas.
DISPONIBILIDAD DE INSUMOS
DEMANDA PROYECTADA
TAMAO DEL PROYECTO
LOCALIZACION
PLAN ESTRATEGICO COMERCIAL
SITUACIONES BSICAS DEL TAMAO
Existen tres situaciones bsicas del tamao respecto al mercado y estas son: Cantidad Demandada < Menor Unidad Productora. Cantidad Demandada=Capacidad Mnima Cantidad Demandada > Mayor Unidad Productora.
TIPOS DE CAPACIDAD INSTALADA Capacidad terica Capacidad mxima
Capacidad normal
CAPACIDAD TERICA DE DISEO Capacidad terica de diseo: Volumen de produccin que con tcnicas ptimas permite operar al mnimo costo unitario.
CAPACIDAD MXIMA
Volumen mximo de produccin usando equipos a pleno uso independientemente de los costos de produccin que se genere.
CAPACIDAD NORMAL
Capacidad normal: Condiciones en las que se ejecutar el proyecto que permitan operar a un mnimo costo unitario.
La determinacin del tamao debe basarse en dos consideraciones: Relacin precio-volumen,por el efecto
de elasticidad de la demanda.
Relacin costo-volumen por las
economas y deseconomas de escala
CONDICIONAMIENTOS RECIPROCOS ENTRE EL TAMAO Y EL PROCESO
a) Las economas de escala tienden a aumentar el tamao TAMAO PROCESO
b) El rango de procesos factibles define el tamao mximo y mnimo del proyecto c) El tamao delimita el nmero de procesos factibles
d) La existencia de un proceso factible puede originar un tamao superior a la capacidad utilizable
LOCALIZACIN
ESTUDIO DE LOCALIZACIN
Consiste en analizar y evaluar los factores, que se pueden llamar fuerzas locacionales En la localizacin de un proyecto se presentan dos etapas Macrolocalizacin Microlocalizacin
FACTORES DE LOCALIZACIN
Factores cuantitativos Costo de mano de obra Costo de materiales Costos indirectos Costos de embarque Empaque especial Seguro Impuestos Derechos Costos de inventario Tipos de cambio Incentivos de gobierno Repatriacin de utilidades Factores Cualitativos Estabilidad poltica Clima econmico Regulacin del gobierno Leyes locales Reaccin domstica de los sindicatos Coordinacin internacional Diferencias culturales Lenguaje Restricciones de inversin Barreras comerciales Sindicalizacin Tamao de mercado
MTODOS DE LOCALIZACIN
Mtodos de evaluacin por factores no cuantificables Mtodo cualitativo por puntos Maximizacin del valor actual neto
MTODOS DE EVALUACIN POR FACTORES NO CUANTIFICABLES
En estos mtodos slo se consideran los factores cualitativos no cuantificados que tiene validez en la seleccin de la macrozona que en la ubicacin especfica. Estos mtodos son: Antecedentes industriales Factor preferencial Factor dominante
MTODO CUALITATIVO POR PUNTOS-EJEMPLO
Factor MP disponible Cercana mercado Costo insumos Clima MO disponible Totales
Peso 0.35 0.1 0.25 0.1 0.2 1
Zona A Zona B Zona C Calificacin PonderacinCalificacin PonderacinCalificacin Ponderacin 5 1.75 5 1.75 4 1.4 8 0.8 3 0.3 3 0.3 7 1.75 8 2 7 1.75 2 0.2 4 0.4 7 0.7 5 1 6 1.6 6 1.2 5.5 6.05 5.35
Localizacin escogida es la B, por tener la mayor calificacin total ponderada
MAXIMIZACIN DEL VALOR ACTUAL NETO
Se realiza sobre la base de un criterio econmico, corresponde a la maximizacin del valor actual neto de los flujos de caja asociados a cada opcin de ubicacin del negocio La evaluacin puede resultar compleja si las posibles localizaciones involucran modificaciones entre sus variables significativas.
TEMA N 9
LAS VARIABLES DE CAPITAL, OPERATIVAS Y FINANCIERAS DE UN PROYECTO
VARIABLES DE UN PROYECTO
1) VARIABLES DE INVERSIN O DE CAPITAL Inversiones del proyecto (Io) VARIABLES OPERATIVAS Ingresos del proyecto (B) Costos del proyecto ( C ) Vida til del proyecto (n)
2)
3)
VARIABLES FINANCIERAS Tasa de descuento del proyecto (k)
EVALUACIN DE PROYECTOS
n Bi - Ci i=1 (1+k)i
VAN
- Io +
VARIABLES DE INVERSIN DE UN PROYECTO
INVERSIONES DE UN PROYECTO MINERO

1) COSTOS INICIALES PARA LA EJECUCION DE PROYECTOS
2) INCLUYEN: ACTIVOS FIJOS, ACTIVO INTANGIBLE, CAPITAL DE TRABAJO 3) LOS ACTIVOS FIJOS NO SE CARGAN COMO GASTOS EN UN PERIODO (AO), SINO SE DISTRIBUYE ENTRE LOS AOS EN QUE SE USAN LOS ACTIVOS (DEPRECIACION ANUAL).
INVERSIONES EN UN PROYECTO
1) 2) 3)
INVERSIONES INICIALES INVERSIONES DURANTE LA VIDA DEL PROYECTO INVERSIONES AL CIERRE
CLASIFICACIN DE LAS INVERSIONES EN UN PROYECTO
1) 2) 3)
INVERSIONES EN ACTIVOS FIJOS INVERSIONES EN ACTIVOS INTANGIBLES INVERSIONES EN CAPITAL DE TRABAJO
LAS INVERSIONES DEL PROYECTO
Las inversiones del proyecto se clasifican en: Activo Fijo Activo Intangible Capital de Trabajo
ACTIVOS FIJOS
Son aquellos bienes de capital necesarios para el funcionamiento del proyecto, los cuales fueron definidos y cuantificados en el estudio tcnico.
1. Inmuebles, maquinarias, equipos 2. Recursos Naturales 3. Terrenos Estos bienes fsicos se caracterizan por su materialidad y estn en su mayor parte sujetos a depreciacin
Terrenos Recursos Naturales Edificaciones Mquinas Herramientas Mobiliario Vehculos Otros Equipos Agua y Desage Limpieza Pblica Energa Elctrica Comunicaciones Otros Vivienda Salud Educacin Abastecimiento Otros
Equipos
INVERSION FIJA
Infraestructura de apoyo
Infraestructura de servicios
ACTIVOS INTANGIBLES
Son aquellos activos que se caracterizan por su inmaterialidad. Son servicios o derechos adquiridos que son necesarios para implementar el proyecto. 1. Gastos de Organizacin. 2. Patentes y licencias 3. Gastos de puesta en marcha 4. Sistemas de informacin pre operativos Para los efectos de la recuperacin de su valor se usa un concepto denominado amortizacin de intangibles
INTANGIBLES
Investigacin y estudios Ingeniera Supervisin Organizacin Puesta en Marcha Patentes Intereses preoperativos Seguros preoperativos
INVERSIONES EN ACTIVOS FIJOS EN UN PROYECTO

1) 2) 3) ADQUISICIN DE EQUIPOS INVERSIONES PARA OBRAS CIVILES INVERSIONES EN INFRAESTRUCTURA - Energa - Agua - Talleres, Almacenes INVERSIONES EN INFRAESTUCTURA DE SERVICIO (Carreteras, Campamentos, etc)
4)
INVERSIONES EN ACTIVOS INTANGIBLES EN UN PROYECTO
1) GASTOS DE ORGANIZAR EL PROYECTO - Ingeniera, Supervisin - Gastos Legales, licencias, capacitacin 2) GASTOS DE PUESTA EN MARCHA 3) INTERESES PREOPERATIVOS
INVERSIONES EN CAPITAL DE TRABAJO

DEFINICIN CONTABLE: AC - PC = ( PNC + PAT ) - ANC = CAPITAL DE TRABAJO
DEFINICIN FINANCIERA: Recursos de largo plazo, que financian los activos de la empresa que no son de largo plazo.
DEFINICIN PRCTICA: Son los recursos necesarios para financiar los desfases entre los procesos de produccin y ventas.
LAS VARIABLES OPERATIVAS DE UN PROYECTO

-LOS INGRESOS DEL PROYECTO -LOS COSTOS Y GASTOS DEL PROYECTO -LA VIDA TIL DEL PROYECTO
INGRESOS DEL PROYECTO

1. 2. 3. 4. 5. Venta de Productos Venta de subproductos Venta de activos que se remplazan Ingresos por prestacin de servicios Valor residual del proyecto (al final de la vida del proyecto) 6. Valor de recupero del capital de trabajo (al final de la vida del proyecto) 7. Reduccin de costos
FACTORES QUE INFLUYEN EN LOS COSTOS DE LA EMPRESA
COSTOS DE PRODUCCIN GASTOS ADMINISTRATIVOS GASTOS DE VENTA OTROS GASTOS GASTOS FINANCIEROS IMPUESTOS Y PARTICIPACIONES
LAS VARIABLES FINANCIERAS DE UN PROYECTO
TASA DE DESCUENTO DE UN PROYECTO

Definicin: - Es el costo de los fondos requeridos por el proyecto. - Tambin, es la rentabilidad mnima exigida por el proyecto. - La tasa de descuento es importante para obtener el valor actual del proyecto a travs del mtodo del flujo de caja descontado
TASA DE DESCUENTO DE UN PROYECTO

- Inversin Proyecto : US$ 1,000 millones - Financiamiento del Proyecto: - US$ 500 millones prstamo bancos - US$ 500 millones aporte accionistas - Costo del Financiamiento: - Tasa inters banco: 8% anual - Costo oportunidad accionista: 12% - Cul es la tasa de descuento del proyecto?
ESTIMACIN DEL COSTO DEL CAPITAL

CAPITAL
proviene
Deuda
Cada fuente demanda una rentabilidad determinada
Accionistas
COKDE
COKACC
CCMP
COMPONENTES DEL COSTO OPORTUNIDAD DEL ACCIONISTA (Tasa descuento)

Tasa de inters libre de riesgo (Rf) Riesgo de la empresa (Rp) Riesgo del pas (Rc) d = Rf + Rp + Rc
Donde d = tasa de descuento sin inflacin
COSTO PONDERADO DE CAPITAL

Definicin: Es el costo de las fuentes de financiamiento.
K = Kd D I
(1-T) + Ko A donde; I
K = costo de capital Kd= costo de la deuda Ko= costo de oportunidad despus de impuestos I = Recursos totales requeridos por la empresa D = Porcin de los recursos requeridos que son financiados con deuda A = Porcin de los recursos requeridos que son financiados con recursos de la empresa T = Tasa impositiva
FACTORES QUE INFLUYEN EN EL RIESGO PAIS

- Aspectos Econmicos: Crecimiento economa y la inflacin en el tiempo, equilibrio cuentas fiscales, sostenibilidad de la deuda externa, evolucin de las reservas internacionales. - Aspectos Sociales y Polticos: Posicin de la poblacin y sus representantes frente a la inversin extranjera y nacional. - Aspectos Institucionales: Debilidad institucional, complejidad regulatoria, restricciones a la movilidad de fondos, etc.
Cmo se calcula el Riesgo Pas?

- La ms usada es comparando la tasa de inters de un bono de un pas X, que tiene cierto nivel de riesgo, con la tasa de un bono emitido por el Tesoro Americano, que se supone es un bono libre de riesgo. - EJEMPLO: - Tasa de un inters de un bono peruano: 5.5% - Tasa de Inters de un Bono USA: 5.0% - Riesgo Pas: 0.5% 50 puntos bsicos
Riesgo Soberano vs Riesgo Pas?

- El riesgo soberano es otra forma de medir el riesgo de un pas. - El riesgo soberano, a diferencia del riesgo pas, es una clasificacin cualitativa que difiere dependiendo de la agencia de riesgo que evala al pas. - Entre las principales agencias clasificadoras de riesgo: Moodys, Standard & Por, Fitch Ratings, JP Morgan. - Para tener grado de inversin debe alcanzarse BBB
CATEGORIAS DE RATING DE DEUDA A LARGO PLAZO

Riesgo de Crdito
Grado de Inversin
Riesgo mnimo de crdito o capacidad de pago extremadamente fuerte Muy bajo riesgo de crdito o muy fuerte capacidad de pago Bajo riesgo de crdito o fuerte capacidad de pago Moderado riesgo de crdito o adecuada capacidad de pago Aaa Aa1;Aa2;Aa3 A1;A2;A3 Baa1;Baa2;Baa3 Ba1;Ba2;Ba3 AAA AA+;AA;AAA+;A;ABBB+;BBB;BBBBB+;BB;BB1 2-4 5-7 8-10 11-13
Moody's
S&P y Fitch
Posicin
Grado especulativo
Sustancial riesgo de crdito; est expuesto a factores adversos que pueden llevarlo a una inadecuada capacidad de pago Alto riesgo de crdito; est expuesto a factores adversos que lo llevarn a un deterioro de su capacidad de pago Muy alto riesgo crediticio; es actualmente vulnerable y depende de un entorno favorable para cumplir sus compromisos Cese de pagos inminente; es altamente vulnerable Cese de pagos
B1;B2;B3 Caa1;Caa2;Caa3
B+;B;BCCC+;CCC;CCC-
14-16 17-19
Ca C
CC-;C D
20-21 22
RIESGO SOBERANO
Standard & Poor's Grado de Inversin Mxima Calidad AAA AA+ AA AAA+ A ABBB+ BBB+ BBBBB+ BB BBB+ B BCCC+ CCC+ CCCCC C D Moody's Aaa Aa1 Aa2 Aa3 A1 A2 A3 Baa1 Baa2 Baa3 Ba1 Ba2 Ba3 B1 B2 B3 Caa1 Caa2 Caa3 Ca C D Fitch-IBCA AAA AA+ AA AAA+ A ABBB+ BBB BBBBB+ BB BBB+ B BCC DuffPhelps AAA AA+ AA AAA+ A ABBB+ BBB+ BBBBB+ BB BBB+ B BDDD
Fuerte capacidad de Pago
Capacidad adecuada de Pago
Inversiones Especulativas Pago probable pero incierto
Alto riesgo
Dudosa probabilidad de pago oportuno
Incumplimiento
DD
DDD
RIESGO SOBERANO DE ALGUNOS PAISES LATINOS

(FITCH RATINGS )
CON GRADO DE INVERSIN: CHILE MEXICO BRASIL, PERU CON GRADO DE ESPECULACIN: EL SALVADOR, COLOMBIA, PANAM COSTA RICA, GUATEMALA VENEZUELA, URUGUAY HONDURAS REPUBLICA DOMINICANA, PARAGUAY ARGENTINA, BOLIVIA ECUADOR
A+ BBB+ BBB-
BB+ BB BBB+ B BC
TASA DE DESCUENTO RELEVANTES PARA EVALUAR PROYECTOS

Para determinar el valor del proyecto para la empresa, a partir del flujo de caja libre (flujo econmico), debe descontarse dicho flujo a Costo Ponderado de Capital
Para determinar el valor del proyecto para el accionista a partir del flujo de caja del accionista (flujo financiero), se debe descontar a costo de oportunidad del accionista.
TEMA N 10
EL FLUJO DE CAJA DE UN PROYECTO
FLUJO DE CAJA VS ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS

EL FLUJO DE CAJA DE UN PROYECTO ES UN ESTADO DE CUENTA QUE RESUME LAS ENTRADAS Y SALIDAS EFECTIVAS DE DINERO A LO LARGO DE LA VIDA TIL DEL PROYECTO, POR LO QUE PERMITE DETERMINAR LA RENTABILIDAD DEL PROYECTO.
EL ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS SE RIGE POR EL PRINCIPIO DEL DEVENGADO, ES DECIR LOS INGRESOS, COSTOS Y GASTOS SE RECONOCEN A MEDIDA QUE SE GANAN O SE INCURRE EN ELLOS; INDEPENDIENTEMENTE SI SE HAN COBRADO O PAGADO.
El Estado de Ganancias y Prdidas no es Flujo de Caja Ventas Costo de Ventas Depreciacin Utilidad Bruta Gastos Administrativos Gastos Venta Amortizacin de Intangibles Utilidad Operativa Gastos Financieros (Intereses) Otros gastos Utilidad antes de impuesto a la renta Impuesto a la Renta Utilidad Neta
(-) (-) (-) (-) (-) (-) (-) (-)
COMPONENTES DEL FLUJO DE CAJA DE UN PROYECTO

El flujo de caja de un proyecto, muestra en el periodo en que ocurren, los ingresos, egresos e inversiones del proyecto, que representan salida real de dinero. ESTRUCTURA:
0 (+) Ingresos del periodo (-) Inversiones del periodo (-) Egresos del periodo (=) Saldo del periodo 1 2 3N
EL ESCUDO FISCAL DE LA DEPRECIACIN
CON DEPRECIACIN VENTAS
SIN DEPRECIACIN 100 60 0 ________ 40 12 ________ 28
100 60 10 ________ 30 9 _________ 21
COSTO DE VENTAS DEPRECIACIN
UAI IMPUESTOS UTILIDAD NETA
Definicin del Escudo fiscal
ESCUDO FISCAL
= = = =
AHORRO IMPUESTOS = 12 - 9 = DEPRECIACIN * TASA IMPOSITIVA 10 * 0.3 = 3 D*T
MTODOS PARA ELABORAR EL FLUJO DE CAJA 1.- Mtodo de Ingresos y Egresos en efectivo Requiere calcular el impuesto a la renta a partir del estado de ganancias y prdidas 2.- Mtodo del Flujo de Fondos Se reconstruye el flujo de caja a partir de la utilidad neta del estado de ganancias y prdidas 3. Mtodo del Escudo Fiscal Requiere calcular los escudos tributarios generados por la depreciacin, gastos financieros, amortizacin de intangibles
MTODOS PARA ELABORAR EL FLUJO DE CAJA

Estado de Ganancias y Prdidas (ao x) Ventas Mineral 100,0 Costos produccin 30,0 Depreciacin 12,0 Utilidad Bruta 58,0 Gastos Administrativos y de ventas 9,0 Amortizacin Intangibles 5,0 Utilidad Operativa 44,0 Gastos Financieros 3,2 Utilidad antes impuesto renta 40,8 Impuesto Renta 12,2 Utilidad Neta 28,6 Supuestos adicionales: Inversiones periodo Prstamos periodo Amortizacin deuda periodo
50,0 40,0 4,0
MTODOS PARA ELABORAR EL FLUJO DE CAJA
Mtodo Efectivo Ingresos Ventas Mineral Prstamos
MTODOS PARA ELABORAR EL FLUJO DE CAJA (ao x) Mtodo Utilidad Neta Mtodo Escudo Fiscal Ingresos Ingresos 100,0 Utilidad Neta 28,6 Ventas*(1-T) 70,0 40,0 Depreciacin 12,0 Depreciacin *T 3,6 Amortizacin Intangibles 5,0 Amortizacin *T 1,5 Prstamos 40,0 Gastos Financieros*T 1,0 Prestamos 40,0 Egresos Inversiones Amortizacin deuda Egresos Costos *(1-T) Gastos * (1-T) Gastos Financieros Inversiones Amortizacin deuda
Egresos Costos produccin Gastos Adm. y ventas Gastos Financieros Impuesto Renta Inversiones Amortizacin deuda Saldo Caja
30,0 9,0 3,2 12,2 50,0 4,0 31,6
50,0 4,0
21,0 6,3 3,2 50,0 4,0
Saldo Caja
31,6
Saldo Caja
31,6
FLUJO DE CAJA LIBRE Y FLUJO DE CAJA DEL ACCIONISTA

Flujo Caja Libre (1)= Flujo de inversin +Flujo operativo
Flujo Caja Accionista (2) = Flujo Caja libre + Flujo de financiamiento (1) Tambin llamado flujo de caja econmico o del proyecto puro (2) Tambin llamado flujo de caja financiero
FLUJO DE INVERSIN, OPERATIVO Y DEL FINANCIAMIENTO

Flujo de Inversin= Inversiones en activo fijo + inversiones en activos intangibles + inversiones en capital de trabajo
Flujo Operativo = Ingresos + valor residual costos operativos gastos impuestos
Flujo de financiamiento = Prstamos Amortizacin deuda gastos financieros + escudo fiscal de los gastos financieros
FLUJO DE CAJA LIBRE
- El flujo de caja libre, es el flujo de caja operativo del proyecto, esto es es el flujo de caja generado por las operaciones despus de impuestos. - Es el dinero que queda disponible para el proyecto despus de haber cubierto sus necesidades de inversiones en activos fijos, capital de trabajo y sus costos y gastos operativos, suponiendo que no existe deuda y por lo tanto no hay cargas financieras. - Representa el dinero que queda disponible para todos los suministradores de fondos del proyecto, es decir para los accionistas y los suministradores de deudas.
FLUJO DE CAJA ECONMICO Y FINANCIERO

Costos de Inversin Vida Util (n) Valor Residual Costos Fijos Costos Variables
Flujos de Invesin y Liquidacin
Ingresos
Cambio en Capital de Trabajo
Flujo de Caja econmico Operativo
Flujo de Caja Econmico
Prstamo Amortizacin
Flujo de Financiacin Neta
Flujo Total o Flujo de Caja Financiero
Impuestos
Intereses
Escudo Fiscal
FLUJO CAJA TIPICO DE UN PROYECTO MINERO

US$ Millones
PRE-INVERSION
600
INVERSION
OPERACION
CIERRE
500
400
300
Ingresos
200
100
0 1 -100 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23
-200
-300 Aos
FLUJO DE CAJA LIBRE DE LA EMPRESA PARA DETERMINAR LA RENTABILIDAD DEL PROYECTO (Flujo Econmico)
Ao FLUJO ECONMICO INGRESOS Ventas Valor residual Recupero capital de trabajo EGRESOS Inversiones Costos de produccin Gastos de venta Gastos administrativos Impuesto econmico = INGRESOS EGRESOS 0 1 2 3 4.N
SALDO ECONMICO
FLUJO DE CAJA DISPONIBLE PARA EL ACCIONISTA PARA DETERMINAR LA RENTABILIDAD DE PROYECTOS (Flujo Financiero)
Ao 0 1 2 3 4 ..N
FLUJO FINANCIERO INGRESOS Prstamos Ventas Valor residual Recupero de capital de trabajo EGRESOS Inversiones Costos de produccin Gastos de venta Gastos administrativos Gastos financieros Impuesto financiero Amortizacin de prstamos SALDO FINANCIERO =INGRESOS-EGRESOS
RELACIN ENTRE EL FLUJO DE CAJA LIBRE (ECONMICO) Y FLUJO CAJA DISPONIBLE ACCIONISTA (FINANCIERO)
Ao FLUJO CAJA LIBRE + PRSTAMOS GASTOS FINANCIEROS * ( 1-T ) AMORTIZACIN DEUDA
FLUJO CAJA DISPONIBLE PARA EL ACCIONISTA
TEMA N 11
LAS MEDIDAS DE RENTABILIDAD DE UN PROYECTO
MEDIDAS DE RENTABILIDAD DE LOS PROYECTOS

1) 2) 3) 4) 5) 6) VALOR ACTUAL NETO (VAN) TASA INTERNA DE RETORNO (TIR) RELACIN BENEFICIOS-COSTOS (B/C) PERIODO DE RECUPERO DE LA INVERSIN VALOR ANUAL EQUIVALENTE (VAE) COSTO ANUAL EQUIVALENTE (CAE)
VALOR ACTUAL NETO

n VAN = - Io + i=1 Bj - Cj (1+k)n
EL VAN ES EL VALOR DE LOS FLUJOS DE INGRESOS Y EGRESOS FUTUROS, ACTUALIZADOS A UNA TASA DE DESCUENTO (k) EL PROYECTO ES RENTABLE, SI EL VAN >0 EN DECISIONES DE RANKEAR PROYECTOS ES UN MEJOR CRITERIO QUE LA TIR TODOS LAS DEMS MEDIDAS DE RENTABILIDAD SERN ACEPTADAS (TIR, B/C, ETC), EN LA MEDIDA QUE SEAN COHERENTES CON EL VAN.
Ventajas y desventajas del VAN

VENTAJAS: ES UN INDICADOR QUE TOMA EN CUENTA EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO, ES DECIR, CONSIDERA EL COSTO DE OPORTUNIDAD DEL CAPITAL DEL INVERSIONISTA EN EL CASO DE PROYECTOS MUTUAMENTE EXCLUYENTES, EL VAN PERMITE SELECCIONAR EFIZCAMENTE CUAL EJECUTAR. DESVENTAJAS ES NECESARIO UNA TASA DE ACTUALIZACIN, QUE ES EL COSTO DE OPORTUNIDAD, EL CUAL NO ES FCIL OBTENER EL VAN ES MAL ENTENDIDO, YA QUE NO ES UNA TASA SINO UN VALOR ABSOLUTO.
TASA INTERNA DE RETORNO

0= n - Io + i=1 Bj - Cj (1+TIR)n
LA TIR ES LA TASA DE DESCUENTO QUE HACE QUE EL VAN = 0 PREVIAMENTE ES NECESARIO DEFINIR UNA TASA DE DESCUENTO MNIMA (K) EL PROYECTO SER RENTABLE SI LA TIR > k
Ventajas y desventajas de la TIR

VENTAJAS: PROPORCIONA UN PORCENTAJE DE RENTABILIDAD POR LO QUE ES FCILMENTE COMPRENSIBLE. COMPLEMENTA LA INFORMACIN PROPORCIONADA POR EL VAN
DESVENTAJAS NO ES APROPIADO PARA PROYECTOS MUTUAMENTE EXCLUYENTES SI STOS TIENEN DISTINTA ESCALA O DURACIN, O DIFERENTE DISTRIBUCIN DE BENEFICIOS. UN MISMO PROYECTO PUEDE TENER DIFERENTES TASAS DE RETORNO PORQUE EXISTEN MUCHAS SOLUCIONES A LA ECACIN (TIR MLTIPLE).
INDICE BENEFICIO-COSTO
EL PROYECTO ES RENTABLE SI EL NDICE B/C>1 n B = Ingresos actualizados = i=1
Bj (1+K)n
C =Costos actualizados
n = i=0
Cj (1+K)n
Los costos incluyen la inversin inicial
INDICE BENEFICIO-COSTO
EL INDICE BENEFICIO COSTO SLO DEBE UTILIZARSE CUANDO SE REQUIERE DETERMINAR SI UN PROYECTO SE DEBE REALIZAR O NO. ESTE INDICADOR NO ES RECOMENDABLE PARA COMPARAR PROYECTOS PORQUE SU MAGNITUD ABSOLUTA PUEDE SER ENGAOSA.
PROYECTO A B VAN (B) 500 5,000,000 VAN (C) 100 1,000,000 B/C 5 5 VAN 400 4,000,000
PERIODO DE RECUPERO DE LA INVERSIN

ES EL NMERO DE AOS EN QUE SE RECUPERA LA INVERSIN INICIAL DEL PROYECTO.
BAJO ESTE CRITERIO, EL MEJOR PROYECTO, ES AQUEL EN QUE SE RECUPERA LA INVERSIN MS RPIDO.
SIN EMBARGO NO ES UN BUEN CRITERIO, DEBIDO A QUE IGNORA LOS RESULTADOS POSTERIORES AL PERIODO DE RECUPERACIN DE LA INVERSIN DEL PROYECTO SELECCIONADO.
PERIODO DE RECUPERO DE LA INVERSIN
PROYECTO A B
0 -1,000 -1,000
1 500 200
2 500 300
3 200 300
4 5 5,000
PRC 2 4
PRC (*) 3 4
VAN (*) 21 3,070
(*) descontado al 10%
VALOR ANUAL EQUIVALENTE
VAE = VAN * ((1+i)^n * i) / ((1+i)^n 1)

EL VAE indica como se distribuyen las ganancias del proyecto, si dicha distribucin fuera equitativa para cada ao. Es la anualidad del valor presente Este indicador es utilizado cuando se analizan proyectos con diferentes expectativas de vida y se desea saber cunto rendirn comparativamente cada ao. Es importante cuando se evalan proyectos que podrn ser repetidos al trmino de su vida til.
COSTO ANUAL EQUIVALENTE

CAE = Io * ((1+i)^n * i) / ((1+i)^n 1) EL CAE indica cul es el costo anual que equivale a la inversin inicial Es la anualidad de la inversin inicial, es decir indica cul es el monto uniforme que se tendra que invertir cada ao durante la vida til, para igual a la inversin inicial. Es un criterio complementario que depender de los costos y beneficios operativos del proyecto. Se usan en proyectos , en donde el objetivo final es un servicio, pero que puede ser prestado de diferente manera
TEMA N 12 LOS METODOS DE EVALUACIN DE LOS DISTINTOS TIPOS DE PROYECTOS
EVALUACIN DE PROYECTOS NUEVOS
EVALUACIN PROYECTO MINEROS NUEVOS

- En estos tipos de proyectos, sern relevantes para la evaluacin, todos los ingresos y costos futuros en que se incurra una vez tomada la decisin de ejecutar el proyecto.
- En los casos de proyectos que se reactivan, generalmente la inversin es menor, dado que existen activos anteriores (del mismo propietario), que eventualmente podran ser utilizados en el nuevo proyecto.
EVALUACIN PROYECTO MINEROS NUEVOS Y DE REACTIVACIN

Metodologa
1. Mostrar los supuestos principales del proyecto, para cada ao de vida del proyecto (inversiones, ingresos, costos) 2. Calcular los gastos que no son efectivo, pero que implican una escudo fiscal para el proyecto (depreciacin, amortizacin, valor residual) 3. Calcular los gastos financieros vinculados al proyecto 4. Construir el estado de ganancias y prdidas, para determinar el monto del impuesto a la renta.
Metodologa
5. Determinar la tasa de descuento del proyecto (costo ponderado de capital y costo de oportunidad del accioonista). Construir el flujo de caja econmico y financiero, con los ajustes respectivos en la determinacin del impuesto a la renta Determinar la rentabilidad econmica y financiera del proyecto Hacer anlisis de sensibilidad y riesgo del proyecto
6.
8.
9.
Analizar los resultados
EVALUACIN DE PROYECTOS DE AMPLIACIN DE CAPACIDAD
PROYECTOS DE AMPLIACIN
LA EVALUACIN DE LOS PROYECTOS DE AMPLIACIN DE CAPACIDAD, CONSISTE EN DETERMINAR LA CONVENIENCIA DE REALIZAR O NO LA AMPLIACIN. LA EVALUACIN DEBE REALIZARSE, COMPARANDO LOS BENEFICIOS NETOS ADICIONALES QUE SE GENERARN CON LA AMPLIACIN Y COMPARARLO CON LA INVERSIN NECESARA PARA LA AMPLIACIN. LA DIFICULTAD CONSISTE EN DETERMINAR CORRECTAMENTO LOS BENEFICIOS NETOS ADICIONALES.
PROYECTOS MINEROS DE AMPLIACIN DE CAPACIDAD
-n
I -n
BENEFICIOS NETOS INCREMENTALES BENEFICIOS NETOS HISTRICOS
Io
EVALUACIN CORRECTA
EVALUACIN INCORRECTA
BENEFICIOS NETOS INCREMENTALES
n
Io
Io
METODOS DE EVALUACIN DE PROYECTOS DE AMPLIACIN

MTODO DEL FLUJO DE CAJA INCREMENTAL (Mtodo 1) . CONSISTE EN DETERMINAR LOS INGRESOS Y COSTOS INGREMENTALES QUE SE GENERARN, POR EFECTO DE LA REALIZACIN DEL PROYECTO DE AMPLIACIN. SI BIEN LA VENTAJA ES QUE SLO ES NECESARIO ELABORAR UN FLUJO DE CAJA, LA DIFICULTAD CONSISTE EN IDENTIFICAR LOS INGRESOS Y COSTOS. MTODO DE EVALUACIN CON Y SIN PROYECTO (Mtodo 2) . CONSISTE EN ELABORAR DOS FLUJOS DE CAJA, UNO CON PROYECTO Y EL OTRO SIN PROYECTO, PARA DETERMINAR LAS DIFERENCIAS. SI BIEN ES UN MTODO MS LARGO QUE EL ANTERIOR, HAY MENOS PROBABILIDADES DE COMETER ERRORES.
PROYECTO MINERO DE AMPLIACIN DE 600 TMD A 1,000 TMD
SUPUESTOS PRINCIPALES CAPACIDAD (TMD) VALOR MINERAL UNITARIO ($/TM) COSTOS PRODUCCIN UNITARIO ($/TM) GASTOS ADMINISTRATIVOS Y VENTAS ($/AO) GASTOS FIJOS ( miles US$/AO) INVRSIONES (miles US$)
CON SIN PROYECTO PROYECTO 1,000 600 48.00 52.74 32.00 40.00 2,500 2,000 500 500 6,000
EVALUACIN DE PROYECTOS DE REEMPLAZO DE EQUIPOS
PROYECTOS DE REEMPLAZO
1. LOS PROYECTOS DE REEMPLAZO DEBEN EVALUARSE DESDE EL PUNTO DE VISTA DE LA CONVENIENCIA ECONMICA PARA LA EMPRESA. 2. LA EVALUACIN DE LOS PROYECTOS MINEROS DE REEMPLAZO DEBE ANALIZARSE BAJO LA SITUACIN CON REEMPLAZO Y SIN REEMPLAZO. 3. MUCHOS DE LOS ELEMENTOS DEL FLUJO DE INGRESOS Y EGRESOS SERN COMUNES PARA LA SITUACIN CON REEMPLAZO Y SIN REEMPLAZO 4. LA DIFICULTAD CONSISTE EN DETERMINAR LOS ELEMENTOS DIFERENCIALES Y CUANTIFICARLOS
PROYECTOS MINEROS DE REEMPLAZO

5. ALGUNOS ELEMENTOS DIFERENCIALES: - EL MONTO DE LA INVERSIN DEL EQUIPO DE REEMPLAZO - EL PROBABLE INGRESO QUE GENERARA LA VENTA DEL EQUIPO ANTIGUO Y EL EFECTO TRIBUTARIO - EL AHORRO DE COSTOS O MAYORES INGRESOS DEL REEMPLAZO - EL MAYOR VALOR RESIDUAL QUE PUEDE DETERMINAR LA COMPRA DEL EQUIPO NUEVO - LOS EFECTOS TRIBUTARIOS QUE SE PODRAN PRODUCIR POR LOS CAMBIO EN LOS INGRESOS, COSTOS, DEPRECIACIN, GASTOS FINANCIEROS, OCASIONADOS POR EL REEMPLAZO.
PROYECTO DE REEMPLAZO DE EQUIPO

SUPUESTOS PRINCIPALES
Equipo antiguo Valor de adquisicin Tiempo de uso Valor de venta hoy Vida adicional Valor de rescate Costo de operacin
: : : : : :
US$ 1000,000 2 aos US$ 700,000 5 aos US$ 100,000 US$ 800,000 anuales
Equipo nuevo Valor de adquisicin Tiempo de uso Vida adicional Valor de rescate Costo de operacin
: : : : :
US$ 1600,000 0 aos 5 aos US$ 240,000 US$ 500,000 anuales
Empresa Tasa de depreciacin Tasa impositiva
: :
20% anual, desde su adquisicin 30% anual
EVALUACIN DE PLANES DE CIERRE DE MINAS
VALOR ACTUAL DEL CIERRE DE MINAS

INGRESOS-COSTOS
1 Inversiones
VAN = BENEFICIOS NETOS FUTUROS ACTUALIZADOS - INVERSIN
VARIABLES POR ANALIZAR EN UN CIERRE DE MINAS

1)
2)
INVERSIONES DEL CIERRE (Io)

INGRESOS DEL CIERRE (B)
3)
4) 5)
COSTOS DEL CIERRE (C)

HORIZONTE DEL CIERRE (n) TASA DE DESCUENTO (k)
INVERSIONES EN UN PLAN DE CIERRE DE MINAS
1)
GASTOS DEL ESTUDIO DEL PLAN DE CIERRE Y SUS ACTUALIZACIONES
2)
3) 4)
GASTOS DE CIERRE FINAL

GASTOS DE MANTENIMIENTO Y POST CIERRE OTRAS INVERSIONES VINCULADAS AL CIERRE
INGRESOS DEL PLAN DE CIERRE

1) ESCUDO FISCAL DE LOS GASTOS DE CIERRE PROGRESIVO ESCUDO FISCAL DE LOS GASTOS FINANCIEROS DE LA GARANTA FINANCIERA ESCUDO FISCAL DE LA AMORTIZACIN DE ACTIVOS INTANGIBLES (ESTUDIO PLAN CIERRE) VENTA DE ACTIVOS OTROS INGRESOS VINCULADOS AL CIERRE
2)
3)
4) 5)
COSTOS DEL PLAN DE CIERRE
1) 2) 3)
GASTOS DE CIERRE PROGRESIVO GASTOS DE LA GARANTA FINANCIERA PROVISIONES CONTABLES DEL PLAN DE CIERRE (no deducible) OTROS COSTOS
4)
HORIZONTE DEL CIERRE
1)
ES EL NMERO DE AOS QUE DURA EL CIERRE FINAL (ADICIONALES A LA VIDA TIL DE LA OPERACIN MINERA), INCLUYENDO EL MANTENIMIENTO MONITOREO Y POST CIERRE POR UN MNIMO DE 5 AOS ADICIONALES. EL HORIZONTE DEL CIERRE PUEDE SER INFINITO
2)
FLUJO DE CAJA TPICO DEL CIERRE DE MINAS

ETAPA AO INGRESOS Escudo Fiscal Cierre Progresivo Escudo Fiscal Gastos Financieros Escudo Fiscal Amortizacin Intangibles Otros ingresos A. Total Ingresos EGRESOS Elaboracin del Plan de Cierre Actualizacin del Plan de Cierre Cierre Progresivo Cierre Temporal Cierre Final Mantenimiento Post-Cierre Monitoreo Post- Cierre Garanta Financiera Otros gastos B. Total Egresos C. SALDO DE CAJA (A-B) CONSTRUCCIN 0 OPERACIN 1-N CIERRE N+1 POST-CIERRE N+x
X X X X X
X X
X X X X X X X X X X X X X X
X X
X X
TEMA N 13
TRATAMIENTO DEL RIESGO EN LOS PROYECTOS
EL RIESGO EN LOS PROYECTOS
El riesgo de un proyecto se define como la variabilidad de los flujos de caja reales respecto a los estimados. Mientras ms grande sea esta variabilidad, mayor es el riesgo del proyecto.
Concepto de riesgo del proyecto

VE (VAN)
Coeficiente de variacin =
VE
donde
= Desviacin estndar del valor actual neto
VE = Valor esperado del valor actual neto
MTODOS PARA TRATAR EL RIESGO
1. MTODOS DE ANALISIS DE SENSIBILIDAD 2. MTODO DE AJUSTE DE LA TASA DE DESCUENTO 3. MTODO DE AJUSTE DEL FLUJO DE CAJA
4. MTODOS BASASDOS EN MEDICIONES ESTADISTICAS
ANALISIS DE SENSIBILIDAD
Consiste en determinar el efecto que tendran sobre el valor del proyecto (VAN, TIR), los cambios (respecto al valor ms probable) en uno o ms de los valores estimados de las variables del proyecto. Anlisis unidimensional : Determinar hasta donde pueden modificarse las variables para que el proyecto siga siendo rentable y hacer cambios en los valores de las variables para ver como se modifica el VAN.
AJUSTE DE LA TASA DE DESCUENTO

n
VAN = - Io +
t=1
(BN) (t) (1+f) ^t
f=i+p
i= p= f=
tasa libre riesgo prima por riesgo tasa descuento ajustada
METODO DE AJUSTE DEL FLUJO DE CAJA

VAN = - Io +
n
t=1
(t) BNR (1+i) ^t
(t) = Factor de ajuste del flujo de caja

BNR (t) = Flujo de caja en el periodo t incierto
(t) BNR = (BN) (t) (1+i) ^t (1+f) ^t Luego : (t) = (1+i) ^t (1+f) ^t
MTODOS BASADOS EN ESTIMACIONES ESTADSTICAS

COEFICIENTE VARIACIN (VAN) V = ---------------VE (VAN) VALOR ESPERADO DEL VALOR ACTUAL NETO: VE (VAN) = - Io + A (t) (1+i)t
MTODOS BASADOS EN ESTIMACIONES ESTADSTICAS

DESVIACIN ESTNDAR DEL VAN: Flujos independientes:
n
(VAN) = ( ( Ax - A ) * P(x) ) (t) t=1 (1+i) ^ 2t Flujos dependientes

n
(VAN) = ( ( Ax - A ) * P(x) ) (t) t=1 (1+i) ^ t
Seleccin de Proyectos con Riesgo

Proyecto A Escenario A B C Proyecto B Escenario A B C D FC1 50 60 80 90 Prob. 0,1 0,2 0,3 0,4 FC2 65 70 80 85 Prob 0,2 0,3 0,3 0,2 FC1 50 70 90 Prob. 0,2 0,3 0,5 FC2 60 80 100 Prob 0,4 0,3 0,3
Cul de los proyectos se eligir, si I= 100 y K=10%?
Seleccin de Proyectos con Riesgo

Proyecto VE (FC1) VE (FC2) VE (VAN) D.E (FC1) D.E (FC2) D.E (VAN) D.E (VAN) CV A 76 78 33,55 15,62 16,61 24,24 27,93 72,25% B 77 75 31,98 14,17 7,41 16,78 19,02 52,47%

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FORMULACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS AMBIENTALES

Ing. Fernando Gala Setiembre, 2009

8. 9. 10. 11. 12. 13.

Formulacin y Evaluacin de Proyectos

FORMULACIN DEL PROYECTO

CONCEPTO DE EVALUACIN DE PROYECTOS

EL PROYECTO ES RENTABLE SI:

Evaluacin privada y social de proyectos

Problema fundamental de evaluacin

Costos Operativos Incrementales

Ingresos Operativos Incrementales

Beneficio Neto Operativo Incremental Costo de oportunidad del capital

Beneficio Neto Incremental Actualizado (VAN)

Hay dos tipos de evaluacin de proyectos

Costo Beneficio Social

EVALUACIN PRIVADA (Inters del ejecutor del proyecto)

MEDICIN DE MEDICIN DE COSTOS COSTOS

MEDICIN DE MEDICIN DE BENEFICIOS BENEFICIOS

EVALUACIN SOCIAL (Inters de la sociedad en su conjunto)

Existen importantes diferencias entre evaluacin privada y evaluacin social:

La rentabilidad calculada a precios de mercado de los insumos y productos.

Se hace caso omiso de los efectos externos del proyecto.

Beneficios y costos actualizados a la tasa de descuento pertinente del inversionista.

Beneficios y costos actualizados a la tasa de descuento social.

La evaluacin incluye las transferencias.

La evaluacin excluye las transferencias (impuestos y subsidios).

Qu se entiende por evaluacin social?

Similitudes y diferencias principales entre la evaluacin privada y la evaluacin social

Precio Social = Precio Privado*(fc)

1 ------- = 0.84 1.19

Precio Social = Precio de Mercado del bien no transable * 0.84

EL ANLISIS COSTO - EFECTIVIDAD

Evaluacin ambiental de los proyectos privados

EVALUACION AMBIENTAL DE LOS PROYECTOS

EVALUACION DE PROYECTOS AMBIENTALES

UTILIZACION DE LOS RECURSOS Y LOS DESECHOS DE LOS PROYECTOS DE INVERSION

Metodologa de Identificacin y Evaluacin de Impactos Ambientales

CONSIDERACIONES AMBIENTALES EN LA EVALUACION DE PROYECTOS DE INVERSIN

RIESGOS AMBIENTALES EN MINERA

METODOLOGAS DE EVALUACION DE COSTOS AMBIENTALES

METODOLOGAS DE EVALUACION DE COSTOS AMBIENTALES

METODOLOGAS DE EVALUACION DE COSTOS AMBIENTALES

METODOLOGAS DE EVALUACION DE COSTOS AMBIENTALES

METODOLOGAS DE EVALUACION DE COSTOS AMBIENTALES

Metodologa de Evaluacin de los Proyectos Ambientales

EVALUACIN DE PROYECTOS AMBIENTALES

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1. DIAGNOSTICO AMBIENTAL INTEGRADO

2. IDENTIFICACIN DEL PROBLEMA O NECESIDAD

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6. OBJETIVO DEL PROYECTO

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7. PRESENCIA DEL PROYECTO EN LOS PROGRAMAS Y PLANES DE DESARROLLO

11. COSTOS DE LAS ALTERNATIVAS

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OBJETIVO DE UNA EMPRESA MINERA

RESPONSABILIDAD SOCIAL EMPRESARIAL

EL VALOR DE UNA EMPRESA

EL VALOR CONTABLE DE UNA EMPRESA

Infraestructura de generacin de energa elctrica moderna Mejora de la gestin