ANALISIS FINANCIERO: GRUPO CARSO

Seminario de Finanzas Dirigido por: Dra. Alejandra Cabello

Blanca Gonzlez Jimeno Carlos Romero Martnez Leonardo Alberto Bustamante Ortiz

CONTENIDO:

Introduccin Estados Financieros Razones Financieras y Anlisis Conclusiones

Introduccin: Breve Historia y Empresas que componen el grupo

CONTENIDO:

Balance General Estado de Resultados (Expresados en Miles de Pesos)

Introduccin: Breve Historia

Se constituy en 1980, bajo la denominacin de Grupo Galas, S.A. C.V. de

Entre 1980 y 1990 adquiri la mayora de las acciones de Cigatam, Artes Grficas Unidas, Fbricas de Papel Loreto y Pea Pobre (LyPP), Galas de Mxico, Sanborns Hnos. Empresas Frisco, Industrias Nacobre y Porcelatine. En mayo de 1990 cambi su denominacin a Grupo Carso (GCarso)

. En 1990 se colocaron sus acciones en la BMV y adquiere el control de

Telmex.

En1997 adquiri el 60% del capital de Sears de Mxico

En 2005 se conform Carso Infraestructura y Construccin (CICSA).

Introduccin: Empresas del Grupo

Introduccin: Empresas del Grupo

Introduccin: Empresas del Grupo

CONTENIDO:
Estados Financieros (De 2005 al 2008)

Balance General Estado de Resultados (Expresados en Miles de Pesos)

Balance General (Activo)

Balance General (Pasivo)

Edo. de Resultados

CONTENIDO:
Razones Financieras

Liquidez Endeudamiento Productividad Rentabilidad

LIQUIDEZ
Capacidad de Pago al Corto Plazo
1. Corriente.

Activo Circulante Pasivo Circulante

2005 2006 48,833,596 2007 60,200,550 2008 46,822,512 41,457,208

Activo circulante

Pasivo a corto plazo

Corriente

15,627,195
2.653

25,042,384
1.950

19,957,703
3.016

20,171,372
2.321

3.5 3.0 2.5

Corriente

Promedio de la Industria: 2.5 En 2006 se tiene la menor capacidad de pago a corto plazo debido a un prstamo bancario. En 2007 tienen gran efectivo.
2005 2006 Ao 2007 2008

2.0 1.5 1.0 0.5 0.0

El corriente de GCarso, en general es bueno.

LIQUIDEZ
Capacidad de Pago al Corto Plazo
2. Prueba del cido.

Activo Circulante - Inventario Pasivo Circulante

2005 2006 48,833,596 25,042,384 16,045,592 1.309 2007 60,200,550 19,957,703 15,783,647 2.226 2008 46,822,512 20,171,372 15,768,524 1.540 41,457,208 15,627,195 15,437,727 1.665

Suma el activo circulante Suma el pasivo a corto plazo Inventario Prueba del Acido

2.5
Prueba del Acido

Promedio de la Industria: 1.6 En 2006 se tiene un menor valor debido a que se tenia un menor corriente adems de un inventario ms alto.
2005 2006 Ao 2007 2008

2.0 1.5 1.0 0.5 0.0

En 2007 tienen gran efectivo.

LIQUIDEZ
Razones de Liquidez. Resumen
3.500

3.000

2.500

2.000

1.500

1.000

Buena capacidad pago al corto plazo

de

0.500

0.000 2005 2006 Corriente Prueba del Acido 2007 2008

ENDEUDAMIENTO
Niveles de crdito adquirido
3. Deuda Total.

Pasivo Total Activo Total

2005 2006 45,692,455 94,076,236 0.486 2007 36,494,724 101,720,275 0.359 2008 36,800,532 91,099,380 0.404 37,128,642 83,642,344 0.444

Pasivo Total Activo Total Deuda Total

Promedio de la Industria: 0.42

0.5

En 2006 se tiene la mayor deuda total de los cuatro aos (48%). En 2007 se tiene la menor deuda, 36%, debido a la gran cantidad de efectivo.

Deuda Total

0.0 2005 2006 Ao 2007 2008

En general, buen endeudamiento.

ENDEUDAMIENTO
Niveles de crdito adquirido
4. Cobertura de Intereses.

Utilidad Operativa Intereses

2005 2006 13,040,128 3,531,257 3.69 2007 9,403,169 1,684,531 5.58 2008 6,510,039 2,327,925 2.80 9,644,332 4,403,942 2.19

Utilidad Operativa Inters Cobertura por Intereses

Promedio de la Industria:3.5
6.0
Cobertura por Intereses

5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2005 2006 Ao 2007 2008

En 2007 se tiene la mayor cobertura, ya que el inters es el menor.

En 2005 el inters es el ms alto y por tanto se tiene una cobertura de intereses menor.

ENDEUDAMIENTO
Niveles de crdito adquirido
5. Cobertura de Cargos Fijos. * Considerando un arrendamiento de $2,000,000

Utilidad Operativa + Arrendamiento Intereses + Arrendamiento

2005 2006 13,040,128 3,531,257 2,000,000 2.72 2007 9,403,169 1,684,531 2,000,000 3.09 2008 6,510,039 2,327,925 2,000,000 1.97

Utilidad Operativa Inters Arrendamiento Cobertura por Intereses

9,644,332 4,403,942 2,000,000 1.82

Cobertura de Cargos Fijos

3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 2005 2006 Ao 2007 2008

Promedio de la Industria: 2.4

En 2007 se tiene la mejor cobertura.

ENDEUDAMIENTO
Razones de Endeudamiento. Resumen
6.000

5.000

4.000

3.000

2.000

1.000

0.000 2005 Deuda Total 2006 Cobertura por Intereses Cobertura de Cargos Fijos 2007 2008

Buena nivel de endeudamiento, de acuerdo a su utilidad operativa.

PRODUCTIVIDAD
Rotacin de las Cuentas por Cobrar
6. Rotacin de las Cuentas por Cobrar =

Ventas Cuentas por Cobrar

2006 2007 2008

2005 Ventas

81,255,052 17,342,513 4.69

92,314,611 18,494,416 4.99

74,973,084 18,902,153 3.97

75,109,912 22,278,904 3.37

Cuentas por Cobrar

Rotacin de C X C

ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR

5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 2005 2006 2007 2008 ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR

Promedio de la Industria: 4.25 En 2006 se obtuvieron mayores ventas con respecto a los dems aos En 2008 se incrementaron las cuentas por cobrar Vemos que gran parte de las ventas se realizan mediante financiamiento a los clientes.

PRODUCTIVIDAD
Periodo Promedio de Cobro
7. Periodo Promedio de Cobro =

Cuentas por Cobrar Ventas diarias

2006 2007 2008

2005 Cuentas por Cobrar

17,342,513 222,617 77.90

18,494,416 252,917 73.12

18,902,153 205,406 92.02

22,278,904 205,781 108.27

Ventas Diarias
Periodo Prom de Cob

PERIODO PROMEDIO DE RECAUDO

Promedio de la Industria: 87.83

120.00 100.00 80.00 60.00 PERIODO PROMEDIO DE RECAUDO

En 2006 se obtuvieron mayores ventas con respecto a los dems aos En 2008 se incrementaron las cuentas por cobrar Se requieren aproximadamente tres meses para cobrar las cuentas pendientes de pago.

40.00
20.00 0.00 2005 2006 2007 2008

PRODUCTIVIDAD
Rotacin Inventarios
8. Rotacin de Inventarios =
2005 Ventas Inventarios Rotacin de Inventarios 2006

Ventas Inventarios
2007 2008

81,255,052 16,062,955

92,314,611 17,613,562

74,973,084 16,191,220

75,109,912 15,768,524

5.06

5.24

4.63

4.76

ROTACIN DE INVENTARIOS

Promedio de la Industria: 4.92

5.30 5.20 5.10 5.00 4.90 4.80 4.70 4.60 4.50 4.40 4.30
2005 2006 2007 2008

En 2006 se obtuvieron mayores ventas manteniendo casi el mismo nivel de inventarios.

ROTACIN DE INVENTARIOS

En 2007 disminuyeron las ventas, por lo cual los inventario tenan menor rotacin.
Vemos que la rotacin de inventarios tuvo una gran disminucin del 2006 al 2007, debido principalmente a que hubo menores ventas en 2007.

PRODUCTIVIDAD
Rotacin del Activo Fijo
9. Rotacin del Activo Fijo =
2005 Ventas Activo Fijo Rotacin del activo Fijo 2006

Ventas Activo Fijo

2007 2008

81,255,052 38,332,410 2.12

92,314,611 37,758,752 2.44

74,973,084 34,956,969 2.14

75,109,912 37,603,770 2.00

ROTACIN DE ACTIVOS FIJOS

2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 0.00 2005 2006 2007 2008 ROTACIN DE ACTIVOS FIJOS

Promedio de la Industria: 2.18 En 2006 se obtuvieron mayores ventas manteniendo casi la misma infraestructura.

En 2007 fue el ao en que hubo menos inversin en maquinaria y equipo.

Vemos que la cantidad de activos fijos se ha mantenido casi en los mismos niveles, por lo cual el factor que mas afecta a este punto son las ventas.

PRODUCTIVIDAD
Rotacin del Activo Total
10. Rotacin del Activo Total =
2005 Ventas Activo Total Rotacin del activo total 2006

Ventas Activo Total

2007 2008

81,255,052 86,832,151

92,314,611

74,973,084

75,109,912 91,099,380

90,573,191 101,720,275

0.94

1.02

0.74

0.82

ROTACIN DEL ACTIVO TOTAL

1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 2005 2006 2007 2008 ROTACIN DEL ACTIVO TOTAL

Promedio de la Industria: 0.88 En 2006 se obtuvieron mayores ventas manteniendo con activos totales inferiores a los del 2008 y 2007 En 2007 fue el ao en que hubo menos ventas y teniendo una gran cantidad de activos. 2007 fue un ao en el cual se mantuvo una gran cantidad de efectivo en caja, eso incremento la cantidad de activo total, asimismo fue el peor ao en cuanto a ventas se refiere.

PRODUCTIVIDAD
6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 2005 120.00 100.00 80.00 60.00 PERIODO PROMEDIO DE RECAUDO 2006 2007 2008 ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR ROTACIN DE INVENTARIOS ROTACIN DEL ACTIVO TOTAL ROTACIN DE ACTIVOS FIJOS

Razones de Productividad. Resumen

Se debe corregir la rotacin de inventarios y de activos, ya que en 2007 y 2008 se ha mantenido por debajo de los aos anteriores, asimismo se debe mejorar el periodo de recaudo de la cuentas por cobrar

40.00
20.00 0.00 2005 2006 2007 2008

RENTABILIDAD
Margen Bruto
1. M. Bruto

Utilidad Bruta Ventas

2005 2006 23993338 92314611 25.9908348 2007 20839002 74973084 27.7953112 2008 18521333 75109912 24.6589731 Promedio 21023174.3 80913164.8 25.9921212 20739024 81255052 25.5233656

Utilidad Bruta Ventas Margen Bruto %

Margen Bruto %
28 27 26 25 24 23 Margen Bruto %

Promedio de la Industria: 25.99 % Para esta primer R.F. , la empresa mantiene una U.B. Cte y alta. Aunque al ltimo cae un poco.

20 05

20 06

20 07

20 08

Pr om

ed i

RENTABILIDAD
Margen Neto
2. M. Neta

Utilidad Neta Ventas

2005 Utilidad Neta Ventas Margen Neto % 10502206 81255052 12.9249883 2006 9438925 92314611 10.2247357 2007 20811409 74973084 27.7585073 2008 7437078 75109912 9.90159328 Promedio 12047404.5 80913164.8 15.2024562

Margen Neto %
30 25 20 15 10 5 0 Margen Neto %

Promedio de la Industria: 15.2% Se considera buena la utilidad neta, aunque igualmente se ve una cada importante en el ultimo ao.

20 05

20 06

20 07

20 08

Pr om

ed i

RENTABILIDAD
3. Rendimiento a la Inversin Utilidad Neta Activo Total
2005 Utilidad Neta Activo Total Rendimiento a la inversion % 10502206 86832151 12.0948357 20006 9438925 90573191 10.4213232 2007 20811409 101720275 20.4594502 2008 7437078 91099380 8.16369771 Promedio 12047404.5 92556249.3 12.7848267

Rendimiento a la inversion %
25 20 15 10 5 0
20 05 20 06 20 07 20 08 Pr om ed i o

Promedio de la Industria: 12.78 En General el rendimiento ha sido muy bueno, pero de igual forma en el ltimo ao tiene una cada importante, aunque en el ao anterior tiene su mejor rendimiento.

Rendimiento a la inversion %

RENTABILIDAD
4. Rendimiento al capital contable
2005 Utilidad Neta Capital Contable Rendimiento al Capital Contable % 10502206 48199798 21.7889004

Utilidad Neta Capital Contable

20006 9438925 46630475 20.2419662 2007 20811409 65225551 31.9068351 2008 7437078 54296848 13.6970713 Promedio 12047404.5 53588168 21.9086933

Rendimiento al Capital Contable %

35 30 25 20 15 10 5 0
20 05 20 06 20 07 20 08 Pr om ed i o

Promedio de la Industria: 21.90 En General el rendimiento ha sido muy bueno, pero de igual forma en el ultimo ao tiene una cada importante, aunque el ao anterior tuvo su mejor rendimiento.

Rendimiento al Capital Contable %

RENTABILIDAD, Anlisis Dupont

1a Rendimiento a la inversin
2005 Rotacion del Activo Total x Margen Neto Rendimiento a la inversin 0.9357715 12.9249883 12.0948357

Rendimiento del Ac. Total*Margen neto

20006 1.01922666 10.2247357 10.4213232 2007 0.73705153 27.7585073 20.4594502 2008 0.82448324 9.90159328 8.16369771 Promedio 0.87913323 15.2024562 12.7848267

Rendimiento a la inversion %
25 20 15 10 5 0 Rendimiento a la inversion %

Promedio de la Industria: 12.78 En General el rendimiento ha sido muy bueno, pero de igual forma en el ultimo ao tiene una cada importante, aunque en el ao anterior tiene su mejor rendimiento.

20 05

20 06

20 07

20 08

Pr om

ed i

RENTABILIDAD, Anlisis Dupont

1b Rendimiento al capital contable
2005

RCC = RI/ 1-(PA/AT)

20006 2007 2008 Promedio

Utilidad Neta
Capital Contable Rendimiento al Capital Contable %

10502206
48199798 21.7889004

9438925
46630475 20.2419662

20811409
65225551 31.9068351

7437078
54296848 13.6970713

12047404.5
53588168 21.9086933

Rendimiento al Capital Contable %

35 30 25 20 15 10 5 0
20 05 20 06 20 07 20 08 Pr om ed i o

Promedio de la Industria 21.90 En General el rendimiento ha sido muy bueno, pero de igual forma en el ultimo ao tiene una cada importante, aunque el ao anterior tuvo su mejor rendimiento.

Rendimiento al Capital Contable %

RAZONES FINANCIERAS
Razones de rentabilidad. Resumen
Razones Financieras Margen Bruto % Margen Neto % Rendimiento a la inversin % Rendimiento al Capital Contable % 2005 25.5233656 12.9249883 12.0948357 21.7889004 2006 25.9908348 10.2247357 10.4213232 20.2419662 2007 27.7953112 27.7585073 20.4594502 31.9068351 2008 24.6589731 9.90159328 8.16369771 13.6970713 Promedio 25.9921212 15.2024562 12.7848267 21.9086933

35 30 25 20 15 10 5 0 2005 2006 2007 2008 Margen Neto % Rendimiento a la inversion % Rendimiento al Capital Contable % Margen Bruto %

En general la empresa esta muy bien para las pruebas de rentabilidad, sin embargo en el 2008 se ve una clara disminucin en las mismas, as mismo se nota que el ao anterior a este fue el mejor.

Conclusin
Grupo CARSO, posee gran cantidad de negocios industriales que le permite lograr eficiencias y aprovechar sinergias, as como nuevas oportunidades de mercado relacionadas con proyectos de infraestructura y construccin . Esto se refleja en el anlisis de las Razones Financieras, posee buena liquidez y un nivel de endeudamiento adecuado a su capacidad de pago, dada por la utilidad operativa.
Vemos que la rotacin de Inventarios y de activos han ido disminuyendo y por lo tanto su productividad, asimismo la capacidad de que tiene el Grupo de cobrarle a sus clientes tambin se ha ido mermado, incrementndose la deuda en el ultimo ao. En general la Grupo Carso tiene buena estabilidad financiera hasta el 2007, sin embargo en el 2008 se ve una clara disminucin en la mayora de las razones financieras (mas notorio en la de rentabilidad) que pone en observacin el rendimiento del Grupo, sin en cambio la historia del mismo deja ver la capacidad para generar rentabilidad y productividad, seal que genera confianza para invertir en el mismo.