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ANALISIS DE RENTABILIDAD Y SISTEMA DUPONT

PLANEAMIENTO FINANCIERO

INTRODUCCIN
LA RENTABILIDAD ES UNO DE LOS INDICADORES MS RELEVANTES, SINO EL MS RELEVANTE PARA MEDIR EL XITO DE UN NEGOCIO. UNA RENTABILIDAD SOSTENIDA COMBINADA CON UNA POLTICA DE DIVIDENDOS CAUTELOSA CONLLEVA A UN FORTALECIMIENTO DEL PATRIMONIO. LAS UTILIDADES REINVERTIDAS ADECUADAMENTE SIGNIFICAN EXPANSIN EN CAPACIDAD INSTALADA, ACTUALIZACIN DE LA TECNOLOGA EXISTENTE, NUEVOS ESFUERZOS DE MK, INTENSIFICACIN DE LOGSTICA O UNA MEZCLA DE TODAS ESTAS ESTRATGIAS.

1.- TEORA BSICA DE RENTABILIDAD


ALGUNOS CONCEPTOS
UTILIDAD NETA: LINEA FINAL DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS. UTILIDAD ANTES DE INTERESES, IMPUESTOS, DEPRECIACIONES Y AMORTIZACIONES (EBITDA): RESULTADO NETO AJUSTADO POR ALGUNOS ITEMS QUE NO IMPLICAN INGRESOS O EGRESOS DE CAJA. FLUJO DE CAJA DESPUS DE OPERACIONES: CORRESPONDE AL EBITDA MAS/MENOS LOS CAMBIOS EN EL CAPITAL DE TRABAJO Y OTRAS CUENTAS CORRIENTES. RETORNO SOBRE PATRIMONIO (ROE): RESULTADO NETO EXPRESADO COMO PORCENTAJE DEL PATRIMONIO. VALOR ECONMICO AGREGADO (EVA): RESULTADO OPERATIVO DESPUS DE IMPUESTOS MENOS EL CAPITAL POR EL COSTO DE CAPITAL. ES UNA MEDIDA ALTERNATIVA DE MEDIR LA RENTABILIDAD EN TRMINOS ECONMICOS.

2. PORQUE LA RENTABILIDADA ES TAN IMPORTANTE.

LA RENTABILIDAD ES UNO DE LOS ELEMENTOS MS EVIDENTES PARA SEDUCIR CAPITALES EN EL LARGO PLAZO.
DEPENDIENDO DEL NIVEL DE RIESGO.

3. ANLISIS DE RENTABILIDAD ECONMICA


3.1 COMO SE CALCULA LA RENTABILIDAD ECONOMICA?
LA AUTENTICA EVALUACION DEL NEGOCIO SE OBSERVA CUANDO LA UTILIDAD DE LA EMPRESA SE RELACIONA CON LOS RECURSOS ECONMICOS Y FINANCIEROS EMPLEADOS PARA SU OBTENCIN.
LA RENTABILIDAD ES LA TASA CON QUE LA EMPRESA REMUNERA EL CAPITAL EMPLEADO. EL ANALISIS DE RENTABILIDAD ECONMICA ES LA TASA CON QUE LA EMPRESA REMUNERA A LA TOTALIDAD DE LOS RECURSOS UTILIZADOS EN LA EXPLOTACIN. LOS INDICADORES MAS MS USADOS SE RELACIONAN CON CUATRO VARIABLES DE GESTIN.

3. ANLISIS DE RENTABILIDAD ECONMICA


ACTIVO Apalancamiento CAPITAL

Rotacin

Rentabilidad econmica

Rentabilidad nanciera

VENTAS Margen

RESULTADOS

3.1 RENTABILIDAD ECONMICA


DENOMINACION ROI: Rentabilidad Econmica (Return o Invest) Margen de las Ventas DEFINICIN UAII ----------ACTIVO TOTAL UAII _____ Total Ventas Total Ventas ___________ Total Activos CONTENIDO Mide la productividad o rendimiento de los activos reales de la empresa Mide el margen de Utilidad que se consigue por las ventas de explotacin de la empresa Mide la efectividad con que se utilizan los activos de la empresa. Se puede relacionar con cada tipo de activos, generalmente fijos o corrientes.

Rotacin de Activos

3. ANLISIS DE LA RENTABILIDAD ECONMICA


3.2 COMO SE CALCULA EL ROI, Rey de los Ratios.
ES LLAMADO ASI POR SU POPULARIDAD Y AMPLIA ACEPTACIN. ES UN EXEDENTE ECONMICO QUE DEPENDE BSICAMENTE DE LA ACTIVIDAD REALIZADA POR LA EMPRESA SEGN SU PROPIA ESTRUCTURA ECONMICA SIN QUE, POR LO TANTO, SU CALCULO PERIDICO SE VEA AFECTADO POR LA ESTRUCTURA FINANCIERA EMPRESARIAL. TAMBIEN SE PUEDE EXPRESA

UAII VENTAS UAII VENTAS ROI = = * ACTIVO VENTAS VENTAS ACTIVO


ASI SE HA CONSEGUIDO QUE LA RENTABILIDAD ECONOMICA SE VEA COMO RESULTANTE DE DOS COMPONENTES: MARGEN DE VENTAS Y LA ROTACIN DE ACTIVOS

3. ANLISIS DE LA RENTABILIDAD ECONMICA


3.3 LOS RATIOS DEL MARGEN Y DE ROTACIN
EL MARGEN COMERCIAL O RENTABILIDAD SOBRE LAS VENTAS EXPRESA LA UTILIDAD OBTENIDA POR CADA NUEVO SOL VENDIDO.
LA ROTACION EXPRESA EL NUMERO DE NUEVOS SOLES VENDIDOS POR CADA NUEVO SOL INVERTIDO, ES DECIR, LA EFICIENCIA RELATIVA CON QUE LA EMPRESA UTILIZA SUS RECURSOS PARA GENERAR INGRESOS. MARGEN------ POLITICA DE COSTOS ROTACION ------ SECTOR DE ACTIVIDAD DE LA EMPRESA.

ARQUITECTURA DE LA RENTABILIDAD ECONMICA


Ingresos UTILIDAD

Costos de produccin Gastos de venta

Menos
Egresos

MARGEN DE VENTAS

=
Precio de venta Gastos de administracin

RSA

VENTAS

X
Volumen de Ventas

ROI

ROTACION DEL ACTIVO

=
Caja y bancos Activo jo neto TOTAL ACTIVOS

Mas
Activo corriente

Ctas por cobrar

RSA:Retorno sobre los Activos

Existencias

ESTRATEGIAS DE LA RENTABILIDAD ECONOMICA


MEJORA DEL MARGEN DE VENTAS MEJORAR LA TASA DE ROTACION DE ACTIVOS

ANALISIS DUPONT
INDICA QUE EL RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIN (RECURSOS PERTENECIENTES A LOS ACCIONISTAS) ES IGUAL A LA UTILIDAD NETA DIVIDIDA POR EL PATRIMONIO. VISTO DE OTRA MANERA EL EL RENDIMIENTO DE LOS ACTIVOS TOTALES DIVIDIDOS POR EL PORCENTAJE DE PATRIMONIO NETO ROE = ROI X (ACTIVOS TOTALES/CAPITAL CONTABLE)

MEJORAR LA RENTABILIDAD
Mejorar el manejo de inventario Reducir el plazo de entrega Disminucin del capital de trabajo Disminuir las cuentas por cobrar Mejora el manejo de la liquidez RSA Mejorar la productividad

Reduccin del activo Fijo (sin aumento paralelo de los costos)

Subcontratar la produccin Franquiciar, licenciar

EL SISTEMA DUPONT
DUPONT = MARGEN DE UTILIDAD X ROTACION DEL ACTIVO TOTAL X MULTIPLICADOR DEL PATRIMONIO NETO
LA ECUACIN DE DUPONT NOS PERMITE APRECIAR QUE EL ROE ES AFECTADO POR TRES COSAS 1) EFICIENCIA, MEDIDA POR EL MARGEN DE UTILIDAD QUE OBTENEMOS SOBRE LAS VENTAS 2) LA EFICIENCIA OPERATIVA, MEDIDA POR LA CANTIDAD DE VECES QUE SE VENDEN LOS ACTIVOS. 3) EL APALANCAMIENTO FINANCIERO, MEDIDO POR EL MULTIPLICADOR DEL PATRIMONIO NETO.

SISTEMA DUPONT
ROI DEPENDIENTE DE LA RENTABILIDAD DE LOS ACTIVOS Y DEL APALANCAMIENTO.

ROI=

Util disp para los accionistas UAII - impuestos - interes = Capital Propio Patrimonio Neto

activos ventas UAII - impuesto UAII - impuestos - interes ROI= * * * capital activo ventas UAII - impuestos

ROI

Ratio de Apalan camiento

Ratio x De activos

Margen de utilidades

Carga por deuda x