Sunteți pe pagina 1din 19

Finane i Bnci II Conf. Univ. Dr.

Roxana Prvu

Studeni: Onete Claudia-Tania Srbu Maria Cristina Stan Corina

Martie 2011

1.
2. 3. 4. 5.

6.
7. 8.

Ce este ECU? Compoziia ECU Funciile ECU ECU oficial ECU privat Avantajele utilizrii ECU Dezavantajele utilizrii ECU Concluzii

ECU este acronimul de la European Currency Unit (unitate monetar European). ECU reprezint un co n care se introduceau n proporii determinate (n virtutea unui acord unanim al statelor participante) diferitele monede ale rilor UE ce fceau parte din Sistemul Monetar European (SME).

SME reprezenta un ansamblu de reglementri, mecanisme i instituii adoptat la nivelul Comunitii Europene, n vederea realizrii unei politici monetare comune i a unor cursuri de schimb relativ stabile ntre monedele rilor membre. SME s-a bazat pe trei elemente eseniale: ECU, unitate de cont care st la baza stabilirii cursurilor monedelor rilor membre i reprezint elementul central; mecanismul de schimb; mecanismul de susinere financiar.

A fost creat Fondul European de Cooperare Economic (FECOM)

ECU este o unitate de cont, ceea ce nseamna c nu poate fi utilizat n tranzaciile curente ale fiecrui cetean, dect sub forma mijloacelor de plat nelichide (ceuri, viramente) sau prin deschiderea de conturi de economii.

ECU (European Currency Unit) a fost introdus n anul 1975 ca unitate oficial de cont a Comunitii Europene nlocuind Unitatea Europeana de Cont. Din punct de vedere al structurii, ECU a reprezentat o moned nominal, de fapt un co monetar constituit n funcie de puterea economic a statelor membre participante la constituirea acestuia. Spre deosebire de mecanismul ratei de schimb, ECU a inclus toate statele comunitare care erau membre ale Sistemului Monetar European. Iniial, paritatea ECUDolar american a fost de 1 la 1, iar ECU a fost utilizat n special pentru acoperirea tranzaciilor financiarmonetare, (inclusiv a emisiunilor de obligaiuni i a altor titluri de crean), publice i private de unde i denumirile de ECU public i respectiv ECU privat, i mai puin (aproximativ 1%) pentru acoperirea tranzaciilor comerciale. Ulterior, funcia de unitate de cont a fost lrgit prin utilizarea sa la elaborarea bugetelor comunitare. n 1995, ECU a primit denumirea de EURO, iar din 1999 ECU i-a ncetat existena.

ECU constituie, n cadrul SME, un instrument de reglementare a relaiilor monetare dintre bncile centrale, valoare de rezerv i valoare de schimb contra numerar, n cadrul noului mecanism de pli i credit. n evoluia sa, ECU a cunoscut trei etape: ntr-o prim etap, ECU a funcionat ca unitate de cont i rezerv al bncilor centrale; n a doua etap, ECU ptrunde n relaiile economice i financiare private, ca unitate de cont, ndeplinind funcia de msur a valorii i etalon al schimburilor; n cadrul celei de-a treia, etape ECU dobndete o dimensiune monetar mai larg, ca efect a trei situaii: - a dobndit statutul de deviz negociabil i cotat pe pieele valutare; - n cadrul operaiunilor comerciale a nceput s dein rolul de instrument de plat efectiv; - se constituie activele bancare n ECU, nscndu-se astfel moneda scriptural ECU.

Mecanismul de schimb funciona n felul urmtor: fiecare ar declara cu acceptul partenerilor, un curs pivot pentru moneda proprie, exprimat n ECU. n baza cursurilor pivot se calculeaz cursuri bilaterale ntre monedele SME; aplicndu-se la cursurile pivot bilaterale o marj de 2,25% se definesc cursurile limit minime i maxime, pe care bncile centrale aveau obligaia s le menin prin mijloace proprii, ndeosebi prin intervenii pentru suinerea monedelor comunitare; De asemenea aceste operaii puteau fi realizate i pentru monede ce nu fceau parte din SME, ns marja de fluctuare era de 6%. Ulterior marja a fost ridicat la 15%, ceea ce a nsemnat de fapt nceperea procesului de dezintegrarea SME i trecerea la un regim de fluctuaie liber a monedelor, ceea ce a permis rilor s treac la devalorizri competitive i la recunoaterea protecionismului comercial.

Existau trei aspecte ale utilizarii ECU, i anume : ntocmirea bilanului n ECU; aceasta reprezenta o form de calcul asistat de calculator; nu era o operaie monetar, ci o simpl prezentare a rezultatelor financiare i care folosea ECU ca unitate de calcul ; facturarea n ECU; trebuie ns fcut distincia ntre facturarea propriu-zis n ECU i reglementarea n ECU ; astfel putea exista un activ facturat n ECU, dar reglementat printr-o alt moned; n aceste cazuri, destul de rare, ECU nu era dect un mijloc de indexare ; mijloc de plat efectiv; cu aceasta utilizare se intra, de fapt, n miezul problemei; ordinele de virament, cecurile, crile de credit, permiteau creditarea, respectiv debitarea n ECU a conturilor deinute n aceasta deviz.

Iniial ECU evoca o moned francez din aur, ce a circulat n sec. XIII, dar destinat numai nalilor demnitari!

MONEDA

13.03. 1979

17.09. 1984

21.09. 1989

08.10. 1990

17.03. 1994

Curs central fa de ECU(1994)

Marca German Lira Sterlin Francul Francez Lira Italian Florinul Olandez Coroana Danez Francul Belgian Lira Irlandez Drahma Greac

33% 13,3% 19,8% 9,5% 10,5% 3,1% 9,6% 1,1% -

32,5% 15% 19,8% 10,2% 10,1% 2,7% 8,5% 1,2% -

30,5% 12,1% 19,4% 9,9% 9,6% 2,5% 8,1% 1,1% 0,8%

30,36% 12,6% 19,33% 9,87% 9,87% 2,52% 8,09% 1,11% 0,7%

32,32% 11,45% 20,27% 7,96% 10,13% 2,62% 8,3% 1,07% 0,51%

1,9496 0,7867 6,5388 1793,19 2,1967 7,4367 40,2123 0,8086 264,513

Peseta Spaniol
Escudo Portughez

100%

100%

5,2%
0,8% 100%

5,15%
0,78% 100%

4,34%
0,7% 100%

154,250
192,854

Ponderea fiecreia monede n definirea ECU depindea de nivelul PIB al fiecrei ri i de volumul schimburilor comerciale. Caracterul fix al mecanismului de schimb era asigurat prin stabilirea unui curs central denumit pivot, ntre fiecare moned i ECU. Marja de fluctuare ntre monede pe de o parte i ntre acestea i ECU era de 2,25%. Lira italian a beneficiat de o marj de fluctuaie de 6% pn n ianuarie 1990. Escudo-ul Portughez a nceput s participe la mecanismul de schimb din aprilie 1992.

ECU, n calitatea sa de unitate de cont, era utilizat ca:


INSTRUMENT DE SCHIMB INSTRUMENT DE INTERVENIE
INSTRUMENT DE REGLEMENTARE

INSTRUMENT DE CREDIT

n cadrul mecanismului de schimb European, ECU, ndeplinea urmtoarele funcii:

Moned utilizat pentru calculul ratei de schimb

Este utilizat pentru calculul indicatorului de divergen

Unitate de cont pentru tranzaciile dintre Bncile Centrale

Valut de rezerv

Reprezenta un instrument financiar internaional, limitat doar la tranzaciile dintre Bncile Centrale i rile membre CEE.

ECU INSTRUMENT DE REZERV ECU ETALON ECU UNITATE DE CONT

FUNCIILE ECU OFICIAL

ECU ETALON

ECU INSTRUMENT DE REZERV

ECU UNITATE DE CONT

Statutul de etalon i era conferit prin raportarea monedelor participante la acesta;

20% din rezervele n aur i valut ale rilor membre erau convertite n ECU i incluse n rezervele valutare ale acestora;

Prin intermediul lui erau exprimate preurile produselor agricole, a taxelor vamale, a bugetului comunitar i relaiilor financiare cu alte state; Pe baza lui s-a constituit piaa financiar a ECU, n care un rol important l juca Banca European pentru Investiii;

Reprezenta punctul de pornire n stabilirea cursului pivot, cursurilor bilaterale centrale i ecartului maxim de divergen;

Se asigura astfel o mai mare stabilitate comparativ cu alte componente al rezervelor valutare;

Era compus din aur i din Aria de utilizare a acestor rezerve n ECU era totui i-a consolidat treptat dolari. retrns; statutul de moned internaional, garantarea sa fcndu-se prin convertirea Aprea avantajul unei mari ECU n monedele lichiditi, precum i componente. remunerarea prin intermediul dobnzilor. Ca principal avantaj se reine superioritatea stabilitii comparativ cu cele ale monedelor componente.

ECU Oficial a fost creat n contrapartid cu un depozit n aur i dolari. n acest scop, rile Comunitii Economice Europene s-au angajat s depun la FECOM 20 % din rezerva lor n aur i dolari americani. n contrapartida, ele au fost creditate n ECU prin conturile lor deschise la FECOM, fiind fixat un pre al aurului i un curs al dolarului n ECU. Pentru aur, preul sa fixat pe baza mediei cursurilor monedelor din co, convertit n ECU i stabilit n fiecare zi la cele dou fixing uri de la Londra. Pentru dolari se reinea cursul de pia cu dou zile bursiere naintea datei cnd se stabilea valoarea acestuia.

Finanarea interveniilor cunoate 3 forme:

Finanarea pe termen foarte scurt

Susinerea monetar pe termen scurt

Concursul financiar pe termen mediu

ACTIV
A mprumutat de la ECU-co doar definirea coninutului su, fiind alctuit din cele 12 monede, pe baza aceluiai principiu ca i ECU-co; Era creat prin intermediul circuitului bancar clasic;
0,62420 Mrci Germane 0,08784 Lire Sterline 1,3320 Franci Francezi 151,80 Italiene Lire

PASIV

0,2198 Florini Olandezi 3,301 Franci Belgieni 0,130 Franci Luxemburghezi 0,1976 Coroane Daneze 0,00855 Lire Irlandeze 1,44 Drahme Greceti

Ca oricare alta moned, ECU-privat avea un curs de schimb care era calculat zilnic pe baza compoziiei coului ECU i a cursului de schimb al monedelor componente, stabilit i el zilnic la fixing.

1 ECU privat

Fiecare moned european era cotat nentrerupt. n aceasta situaie ECU dispunea n fiecare moment de un curs teoretic de cumprare i unul de vnzare. Pe pieele de schimb, ECU se negocia ns la cursuri care puteau fi mult diferite de cele oficiale (teoretice) calculate.

1,3930 Pesetas Spaniole

6,8850 Escudo Portughezi

1 ECU = 1,294976 $

Piaa euroobligaiilor

Piaa interbancar

Utilizrile ECU privat

Pieele comerciale

Piaa intrabancar

Piaa monetar

n scurt timp de la apariia sa, ECU-privat a devenit o deviz (valut) negociat i cotat pe baza raportului cerere ofert pe majoritatea pieelor valutare ca moned autonom, independent de cele care-i alcatuiesc coul valutar, ceea ce i-a consolidat statutul de moned internaional. ECU a patruns i a fost folosit pe toate componentele sistemului pieelor monetar-financiare internaionale, astfel au existat:

piaa monetar n ECU (piaa creditului pe termen scurt, avnd la baza depozite n ECU); piaa financiar, a emisiunilor obligatare n ECU; piaa valutar n ECU .

La nceputul anilor 90 ECU ocupa locul al patrulea ca moned internaional de rezerv dup Dolarul American, care reprezenta 50 % din rezervele internaionale, Marca German (20 %) i Yenul Japonez (8 %); cu o pondere de 4 % n rezervele internaionale, ECU se plasa naintea Lirei Sterline, a Francului Francez i a Francului elveian. n 1991, ECU deinea 2 % din volumul tranzaciilor valutare de pe piaa Londrei (aproximativ 5 miliarde de dolari americani zilnic) cea mai puternic pia valutar ; toate acestea au fcut ECU , pn la introducerea EURO ,singura moneda privat din lume care avea un rol economic semnificativ fr vreo interferen cu sectorul oficial sau cu autoritile monetare.

Sistemul monetar european s-a caracterizat printr-o superioritate, comparativ cu mecanismul arpelui Monetar, prin posibilitatea de realiniere a cursului i prin intervenia fondului FECOM, n susinerea cursurilor; Sistemul Monetar European a fost important n asigurarea stabilitii monedei n Comunitatea European, la un moment n care pieele internaionale au fost foarte volatile. Fr SME finalizarea proiectului pieei unice ar fi fost mult mai dificil. Reducerea inflaiei i a ratei dobnzii; Eliminarea costurilor legate de conversia monedelor naionale; Avea un grad mai ridicat de stabilitate dect monedele naionale, asigurnd acoperirea riscului valutar; Permitea realizarea unor operaiuni profitabile de arbitraj pe piaa financiar; Moneda unic aduce o nou for i ofer noi oportuniti care deriv din integrarea i dimensiunile economiei zonei euro, piaa unic devenind, astfel, mai eficient. n acelai timp, posibilitatea de a compara uor preurile ncurajeaz comerul transfrontalier i investiiile de orice tip, de la consumatorii individuali aflai n cutarea celui mai ieftin produs, pn la ntreprinderile care achiziioneaz servicii de cea mai bun calitate i la marii investitori instituionali.

Dispariia politicii monetare naional ca instrument de politic economic (statele nu mai pot folosi cursul de schimb ca instrument de promovare a exporturilor sau de descurajare a importurilor sau plat mai avantajoas a datoriei externe); Pierderea unor simboluri naionale ale independenei politice; Politica monetar comunitar reflect interesele economice cu ponderea cea mai ridcat n ansamblul economic al U.E i poate dezavantaja rile care prezinta dezavantaje ale nivelului economic n raport cu economiile principale; n cadrul funcionrii sale, Sistemul Monetar European a manifestat o serie de limite,considerate drept costuri, care pot fi menionate astfel: practicarea unor rate sporite ale dobnzii; practicarea cursurilor de schimb fixe; alinierea politicilor economice ale rilor membre la cea a Germaniei i trecerea de la sistemul de cursuri fixe ajustabile la cursuri fixe rigide; criza economica (din 1992-1993) i reunificarea Germaniei; O problema esenial era constituit de cea a lipsei controlului capitalului; Fixarea cursului de schimb constituia un proces periculos, deoarece, excepie cazul n care rata este setat n mod corespunztor, o economie naional poate fi obligat s urmeze politici care nu sunt cele mai potrivite pentru condiiile de pe piaa intern, pur i simplu n scopul de a menine stabilitatea internaional. SME a stabilit principiul c o politic monetar poate uni toate statele membre. Evenimentele din 1992 a demonstrat c acest lucru nu a fost posibil. Aceasta deoarece orgoliile statelor membre au fost mai mari dect interesele internaionale, primnd astfel interesele pur naionale (ca exemplul Franei i Germaniei, care nu au dorit s se ralieze intereselor SME, dar i Marea Britanie, care nu a adoptat ulterior nici moneda unic EURO)

Sistemul Monetar European (SME), al crui element central l-a constiuit crearea monedei unice de cont ECU, a fost precursorul Uniunii Economice i Monetare, care a condus la stabilirea mai trziu a monedei unice Euro. A fost o modalitate de a crea un spaiu de stabilitate a monedei pe ntreg teritoriul Comunitii Europene prin ncurajarea rilor n coordonarea propriilor politici monetare. Moneda unic stabil a fost un punct cheie a calculelor economice internaionale, dup cel de-al doilea rzboi mondial. Dei la nceputul anilor 1990 SME a nceput s se clatine, odat i cu elemtul su central ECU, el a reprezentat un piatr important la temelia adoptrii EURO, succesul su fiind recunoscut prin aderarea a 11 ri n 1999, la moneda unic.