Economie internationale

Gold exchange
Retour la convertibilit des monnaies prs la seconde guerre mondiale , cration u FI en 1944 Bretton Woods. Selon ce systme , toutes les monnaies sont convertibles en dollars us un taux fixe. Avnement du dollar comme monnaie internationale de paiement

Le systme de flottement gnralis des monnaies.

Contexte demande de liquidit internationale , dou forte mission de dollars alors que les rserves en or de la fed sont limites , dficits extrieurs croissants des US et inflation leve 1973 : dcision du Prsident NIXON de la suspension de la convertibilit du dollar et abandon du systeme de Bretton woods


CONTRE PARTIE EXTERIEURE
CONTRE PARTIE INTERIEURE CREDIT INTERIEUR

BC
Or ,devises
Credit au secteur priv CREANCES NETTES DE L ETAT

M1
M2 M3

Convertibilit des monnaies et rgimes de change

21- Convertibilit des monnaies Dfinitions: monnaie non convertible = monnaie qui ne peut tre chang librement avec dautres monnaies.

 Monnaie convertible : Monnaie pouvant tre change librement avec les autres monnaies La convertibilit des transactions courantes : la monnaie est librement convertible pour les exportations et importations et autres oprations courantes. La convertibilit de transactions financires : la monnaie est librement convertibles pour les oprations financires .On parle de libre circulation des capitaux. Sur cette base dans le cadre des unions montaires africaines (UEMOA et CEMAC), il n y a pas de libre circulation des capitaux vu que leurs monnaies ne sont pas convertibles

 La convertibilit d une monnaie dtermine le choix de son rgime de change 2.2 Rgime de change et crise de change Le champ des rgimes de change actuellement en cours dans les pays en dveloppement est vaste et coure presque tous les types de rgimes. Il existe des varits de rgime de change.

 Les rgimes de rattachement des taux de change qui sont de plusieurs formes : caisses d mission , le rgime des parits ajustables , le rgime des parit rampantes. Les rgimes de taux de change flexibles : le taux de change est autoris fluctuer en rponse aux variations de loffre et de la demande de devises. Les rgimes de marges de fluctuation : Annonce dun taux de change pivot et une mage de fluctuation autour de ce taux.

 Les rgimes de taux de change doubles ou multiple : les transactions commerciales sont effectues des taux fixes et les transactions financires a des taux multiples

Chapitre 2 March de Changes , Balance des paiements et Dynamique des taux de change
Section 1 March de change et la balance de paiements

1.1 March de change

March sur lequel ralisent des oprations de change c.a.d dachat ou de vente dune monnaie nationale contre des devises. Il sagit en dautres termes de lensemble des places ou les monnaies se changent les unes contre les autres dans un rapport appel taux de change

 Types de march de change : en fonction du dlai de livraison on distingue le march de change au comptant ( livraison sous 24 heures) et le march de change terme ( livraison diffre) Depuis 1990, trois facteurs expliquent le dveloppement du march de changes : le dveloppement du commerce international , la libralisation des mouvements des capitaux et la sophistication des techniques financres de gestion des risques-

Les dterminants du taux de change

Balance des paiements un etat statistique dont l objet est de retracer sous forme comptable l ensemble des flux d actis reels financiers et monetaires enre les resident d une economie et les non resident au cours d une periode determinee

 Trois composantes 1.Balance courante ou compte courant traite les transactions (revenus et paiements) avec le reste du monde 2.Balance des capitaux ou compte de capital qui comptabilise les transferts de capitaux sans contreparties ( annulation de dette, subvention linvestissement) Balance des oprations financires ou compte financier qui dcrit les ventes dactifs nationaux au reste du monde ( capitaux entrants) et les achats dactifs trangers (capitaux sortants)

Section 2 : La dynamique des taux de change

2.1 Volatilit du taux de change Contexte: disparition des rgimes de changes fixes en 1973 Les taux de change sont trs volatiles court terme et parfois moyen terme Volatilit largement suprieure celle des autres variables macroconomiques Cause: raction rapide et intense tous types dinformations conomiques et politiques

2.2 Les diffrents types de taux de change

On distingue deux types de taux de change: le taux de change au comptant et le taux de change terme Le taux de change au comptant est le prix pour une transaction immdiate Le taux de change terme est le prix pour une transaction qui intervient un certain moment dans lavenir.

 Taux de change nominal Deux dfinitions du taux de change nominal Le prix de la monnaie nationale par rapport la monnaie trangre (cotation au certain) Le prix de la monnaie trangre par rapport la monnaie nationale ( cotation lincertain)

 Taux de change effectif nominal est celui qui tient compte de la variation de la valeur externe nominale de la monnaie nationale par rapport celle dun ensemble de monnaies trangres , c.a.d dun panier. En gnral , les monnaies trangres , qui entrent dans le panier , sont celles des pays avec lesquels le pays concern entretient des changes , ou pays partenaires.

 Taux de change rel est le prix des biens trangers en terme de biens domestiques. Soit P*: le niveau des prix du pays tranger P: le niveau des prix domestiques E: Taux de change nominal Le taux de change rel est TCR= E (P*/P)

 Deux types de taux de change rel: Taux de change rel bilatral : ente deux pays ; Taux de change rel multilatral : entre le pays et ses partenaires commerciaux Taux de change rel effectif Le taux de change rel effectif tient compte de la somme des indices des prix des pays partenaires (P**). Il est calcul laide de la formule : TCRE= EE(P**/P)

Union montaire et globalisation financire

Section1 Thories des zones montaires optimales (ZMO) et union montaire

11-Thories des ZMO

Dveloppe par Mac Kinnon ( 1963) et Kenen(1969) l suite de Mundell (1961) , la thorie des ZMO fournit les circonstance dans es quelles des espaces conomiques nationaux ont intrt a se rassembler et a ne former qu une seule zone montaire marque soit , par lexistence d une monnaie unique soit par structure de parit fixe et irrvocable. Mundell numre les critres que doiivent remplir les pays candidat a une union montaire pour minimiser les couts lies a l abandon de l instrument monetaire . Ce intruments sont:

 La fixit des taux de change : elle apporte des gains microconomiques en termes de rduction de lincertitude , elle conomise le cots de transaction. Mais lunion montaire a un cot li la perte dun instrument de stabilisation conjoncturelle. Ce cout dpend du degr dasymtrie de chocs. La forte flexibilit des prix et des salaires ou la forte mobilit du travail. Une forte flexibilit des prix et des salaires facilite un retour lquilibre de la demande sans recourir un ajustement du taux de change ( dvaluation interne)

 Une forte mobilit du travail permet un justement par les prix en prsence des prix et salaires rigides. Une faible mobilit du travail conduit a une divergence conjoncturelle entre pays en cas de choc asymtrique. La nature de la spcialisation (Kenen , 1969) L union montaire prserve et accentue la diversification des pays membres Les conomies ayant une structure productive diversifie , rsistent facilement aux chocs , cause du dcalage conjoncturel : les pays qui ont un haut degr de diversification peuvent fixer leur taux de change ,donc constituer une zone montaire

 12- Les unions montaires Union montaire = mise en place dune politique montaire unique par une banque centrale commune Exemple En Europe ( union economique et monetaire de leurope) Afrique Centrale Afrique de lOuest

Globalisation financire
2.1 Tendances de la globalisation financire Dfinition: Processus par lequel se constitue un vaste march de capitaux , saffranchissant sans frontires politiques. Tendances gnrales : Fort dveloppement des opration financires et stock mondial dactifs financier Triplement des oprations financires entre 1995 et 2004 ou elles depassent 4000 milliards de dollar

Globalisation financire et rle des banques

Ben que des banques ne soient plus spcialises car les circuits de collecte et distribution ne sont plus spares Elles sont des acteurs de la globalisation financire En renouvelant leurs modalits d intermdiation les banques sont devenue parties prenantes du phnomne dexpansion des marches financiers En se transformant , les banques sont galement devenues des composantes essentielles , la fois vitrines et vecteurs de lexpansion des marches , mais causant galement en partie leurs dysfonctionnements