CLASE 06 GAP Duraciones

Gestin del Riesgo de tipo de inters
Profesor: Miguel Angel Martn Mato

Gestin de Riesgos

Gap de Duraciones (Duration Gap)
Profesor: Miguel Angel Martn
Duration Gap
El patrimonio de una Institucin Financiera (N) es
sensible a las variaciones en los tipos de inters, ya
que sus activos (A) y pasivos (P) varan en funcin
de los tipos de inters.

) ( ) ( ) , (
P A P A
r P r A r r N =

100

80

20
Balance General
Ao 0
Duracin
promedio
de 5 aos
5 millones
Duracin
Promedio
1 ao

95

79.2
15.8
Balance General
Ao 1
0.8 millones
Prdidas debido a un incremento
de 1% en las tasas de inters
Variacin del Valor Patrimonial
Patrimonio en Riesgo
Ejemplo
Duration GAP I
La relacin entre el valor del
patrimonio N, el activo A, y el Pasivo
P sigue la siguiente expresin:

Las variaciones en cada uno de las
partidas de balance siguen la
expresin:

La sensibilidad del Activo al cambio
en las tasas de inters activas es:

La sensibilidad del Pasivo a los
cambios en las tasas de inters
pasivas es:
) ( ) ( ) , (
P A P A
r P r A r r N =
P A N A A = A
) (
1
) (
A
A
A
A
A
r A
r
D
dr
r dA
+
=
) (
1
) (
P
P
P
P
P
r P
r
D
dr
r dP
+
=
Duration GAP II
La sensibilidad del valor
patrimonial N a las tasa de
inters es:

Multiplicando numerador y
denominador por drp se
obtiene:

La sensibilidad final se reduce a
la expresin:
A
P
A
A
A
dr
r dP
dr
r dA
dr
dN ) ( ) (
=
A
P
P
P
A
A
A
dr
dr
dr
r dP
dr
r dA
dr
dN ) ( ) (
=
A
P
P
P
P
A
A
A
A
dr
dr
r P
r
D
r A
r
D
dr
dN
) (
1
) (
1 +
+
+
=
Relacin entre tipos de
inters del pasivo y del
activo (si se mueven igual
el ratio es 1)
Duration Gap III
Asumiendo como hiptesis que los tipos de inters de los
activos y pasivos varan en la misma cuanta, el GAP puede
calcularse como:
(
+
+
+
=
+
+
+
=
) (
) (
1
1
1
) (
) (
1
) (
1
A
P
P
A
P A
A
A
P
P
P
A
A
A
A
r A
r P
r
r
D D
r
r A
r P
r
D
r A
r
D
dr
dN
(
+
+
=
) (
) (
1
1
A
P
P
A
P A N
r A
r P
r
r
D D GAP
N
A
A
A
GAP
r
r A
dr
dN
+
=
1
) (
Duration Gap
DURACIN DE LOS ACTIVOS
DURACIN DE LOS PASIVOS
DURATION GAP
Efectos del Duration Gap
De esta forma podemos dividir el impacto en el capital
derivados de los cambios en las tasas de inters en 3 efectos:
El Duration GAP Ajustado
Este GAP es medido en aos y refleja el grado desbalance en el
balance.
Entre ms grande es el GAP en trminos absolutos ms expuesto
est el banco a cambios en las tasas de inters.
El tamao del banco
El trmino A mide el tamao de los activos del banco.
Entre ms grande es el banco, ms grande la exposicin a cambio
en el valor del capital dado el cambio en tasas de inters.
El cambio en las tasas de inters
Entre ms grande es el cambio en tasas de inters, ms grande es
la exposicin del banco.
Duration Gap
DGAP
Cambio en
Tasa de Inters
Cambio en el
Valor de
Mercado del
Patrimonio
Positivo Incremento Decremento
Positivo Decremento Incremento
Negativo Incremento Incremento
Negativo Decremento Decremento
Cero Incremento Cero
Cero Decremento Cero
Anlisis del Duration Gap
Ejemplo: Duracin de una IFs

Activos $ Duracin (aos) Pasivos $ Duracin (aos)
Efectivo 100 0 CD, 1 ao 600 1.0
Colocaciones 400 1.25 CD, 5 aos 300 5.0
Total Pasivos 900 2.33
Hipotecario 500 7.0 Patrimonio 100
$1,000 4.0 $1,000

DGAP = 4.0 - (.9)(2.33) = 1.90 aos
Suponiendo un incremento de Tipos 11% a 12%. Ahora,
% 7 . 1
% 11 1
1
90 . 1 % =
|
.
|
\
|
+
= AN
17 $ 1000 $ % 7 . 1 _ % 7 . 1 $ = = = A activos total N
Valor de
las cuentas
Pasivos
Activos
Tasa Inters (r)
Activos de LP y pasivos de CP
Una subida en las tasas produce
una prdida extremo en el
patrimonio.
La convexidad de activos y pasivos
es muy diferente, la de pasivo es
baja.

Patrimonio
Situacin clsica
Valor de
los Activo
Pasivos
Activos
Tasa Inters (r)
Una baja produce cambio en valor
pero preservando Patrimonio.
La convexidad de activos y pasivos
es similar, la del Patrimonio es
baja.

Patrimonio
Balance inmunizado
Tratamiento de las cuentas
corrientes
Cuentas corrientes y cuentas de ahorro
Importancia de analizar el reprecio (reseteo de tasa) y la permanencia
de las cuentas
Fecha de reprecio fijada en ALCO (reuniones peridicas).
Anlisis de comportamiento histrico de mantenimiento de las cuentas
Tiempo a considerar es el ms bajo de los dos.
Enfoque Perpetuidad
Aunque los clientes tengan el derecho de retirar los fondos en cualquier
momento, su comportamiento real seala que no lo hacen (core
deposits).

Supngase un Banco con el siguiente Balance
Activos con plazo especificada $10,000 DA = 0.5 aos
Pasivos con plazo especificada $ 4,000 DPME = 0.25 aos
Depsitos con plazo indeterminada $ 5,000 DPMI = ??
Capital $ 1,000 DC = ??
El Banco no est dispuesto a arriesgar ms del 10% de su capital por
un movimiento adverso en las tasas de 1%.

Dificultades en la aplicacin del
Gap de Duracin
Asume una curva de rendimientos plana.
Largos cambios en los tipos no permiten que la
medida de la duracin sea precisa (Convexidad)
Prstamos a tasa de inters flotante.
La dificultad de su clculo para un complejo Balance
General.
Dinmico: la duracin cambia todo el tiempo.
El costo y el tiempo usados para su clculo.

Riesgo de Tasa
de Inters - RTI
MONEDA: NUEVOS SOLES 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 0
DESCRIPCIN
1-
7d
8-
15d
16d-
1M
2M 3M
4-
6M
7M-
1A
2A 3A 4A 5A
6-
10A
11-
20A
+
20A
No
Recu
perab
le
Total
A C T I V O

*Disponible
*Fondos Interbancarios
*Inversiones Negociables y a
Vencimiento

*Crditos
Vigentes
Otras

*Cuentas por Cobrar
*Inversiones Permanentes

*Pos. Activa en derivados de
tasa de inters
*Pos. Activa en derivados de
moneda extranjera
*Pos. Activa en otros derivados
sensibles

*Otras Cuentas Activas

TOTAL ( I )
P A S I V O

*Obligaciones con el Pblico
Obligaciones a la Vista
Obligaciones por Cuentas de
Ahorro
Obligaciones por Cuentas a
Plazo

*Fondos Interbancarios
*Depsitos del Sistema
Financiero y O.I.
*Adeudados y Otras
Obligaciones Financieras
*Cuentas por pagar
*Valores, Ttulos y
Obligaciones en Circulacin

*Pos. Pasiva en derivados de
tasa de inters
*Pos. Pasiva en derivados de
ME
*Pos. Pasiva en otros derivados
sensibles

*Otras Cuentas Pasivas

TOTAL ( II )
MONTO DELTA NETO DE
OPCIONES (III)

DESCALCE MARGINAL EN
MN ( I II + III )

DESCALCE
MARGINAL/PATRIMONIO
EFECTIVO

DESCALCE ACUMULADO
EN MN

ACUMULADO/PATRIMONIO
EFECTIVO

DESCALCE ACUMULADO
VAC

VAC/PATRIMONIO EFECTIVO
DESCALCE ACUMULADO
TASA

TASA/PATRIMONIO EFECTIVO

Modelo de
Duration Gap

Descalce Marginal y
comparacin con PE

Descalce Acumulado y
comparacin con PE

Basilea II: Riesgo de tasas de inters
Riesgo de Tasas de Inters

http://www.bis.org/
Basilea

Principles for the Management and Supervision of Interest Rate
Risk Basel Jul 2004
Se asume 200pb
de cambio a todos
los plazos
Riesgo de Tasa de Inters - RTI
Clculo de Descalces y Ratios en MN y ME
(En miles de unidades monetarias)

MONEDA: 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 0
NUEVOS SOLES 1-7d 8-15d 16d-1M 2M 3M
Mes
3-6
7M-1A 2A 3A 4A 5A 6-10A
11-
20A
+20A No TOTAL
DESCRIPCIN Recuperable
Activo Total (I) 28,571 1 0 86 18,868 23,592 8,107 11,616 1,406 134 1,516 99 0 0 0 93,996
Pasivo Total (II) 29,519 6,222 2,599 7,511 15,977 4,851 7,048 4,478 0 0 0 0 0 0 78,205
DESCALCE MARGINAL EN MN
(I - II + III)
-948 -6,221 -2,599 -7,425 2,891 18,741 1,060 7,139 1,406 134 1,516 99 0 0

15,791
Descalce marginal/Patrimonio
Efectivo
-4% -27% -11% -32% 13% 82% 5% 31% 6% 1% 7% 0% 0% 0%

69%
DESCALCE ACUMULADO EN MN -948 -7,169 -9,768 -17,193 -14,303 4,438 5,498 12,637 14,043 14,177 15,693 15,791 15,791 15,791
Acumulado/Patrimonio Efectivo -4% -31% -43% -75% -62% 19% 24% 55% 61% 62% 68% 69% 69% 69%
MONEDA: 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 0
DLARES AMERICANOS 1-7d 8-15d 16d-1M 2M 3M
Mes
3-6
7M-1A 2A 3A 4A 5A 6-10A
11-
20A
+20A No TOTAL
DESCRIPCIN Recuperable
Activo Total (I) 18,739 0 2 112 3,893 12,220 4,582 6,792 5,964 8,563 9,937 11,025 2,705 23 0 84,534
Pasivo Total (II) 38,767 824 2,238 5,127 4,072 7,274 9,550 8,267 4,040 232 0 0 0 0 80,392
DESCALCE MARGINAL EN ME
(I - II + III)
-20,028 -824 -2,236 -5,015 -179 4,946 -4,968 -1,475 1,923 8,331 9,937 11,025 2,705 23

4,142
Descalce marginal/Patrimonio
Efectivo
-259% -11% -29% -65% -2% 64% -64% -19% 25% 108% 129% 143% 35% 0%

54%
DESCALCE ACUMULADO EN ME -20,028 -20,852 -23,088 -28,103 -28,282 -23,337 -28,305 -29,780 -27,857 -19,526 -9,589 1,436 4,142 4,164
Acumulado/Patrimonio Efectivo -259% -270% -299% -364% -366% -302% -367% -386% -361% -253% -124% 19% 54% 54%


Descalces Marginales por Bandas Temporales
-25,000
-20,000
-15,000
-10,000
-5,000
0
5,000
10,000
1-7d 8-15d 16d-1M 2M 3M Mes 3-6 7M-1A 2A 3A 4A 5A 6-10A 11-20A +20A
Nacional (MN) Extranjera (ME)
Descalces Marginales en MN y ME
Valor Patrimonial en Riesgo

Alta exposicin del Patrimonio
Efectivo por Riesgo de Tasa de
Inters

MONEDA BANDA TEMPORAL 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 Variacin Total en el
1-7d 8-15d 16d-1M 2M 3M Mes 3-6 7M-1A 2A 3A 4A 5A 6-10A 11-20A +20A Valor Patrimonial
Descalce marginal en MN (j) -948 -6,221 -2,599 -7,425 2,891 18,741 1,060 7,139 1,406 134 1,516 99 0 0
Sensibilidad (k) 0.03% 0.15% 0.30% 0.60% 0.90% 1.20% 2.10% 3.75% 5.25% 6.75% 8.25% 9.75% 15.75% 18.00%
Nacional Variacin del Valor Patrimonial
(MN) (I) = (j)*(k) 0 -9 -8 -45 26 225 22 268 74 9 125 10 0 0 696
Descalce marginal en ME (n) -20,028 -824 -2,236 -5,015 -179 4,946 -4,968 -1,475 1,923 8,331 9,937 11,025 2,705 23
Sensibilidad (o) 0.01% 0.05% 0.10% 0.20% 0.30% 0.40% 0.70% 1.25% 1.75% 2.25% 2.75% 3.25% 5.25% 6.00%
Extranjera Variacin del Valor Patrimonial
(ME) (p) = (n )*(o) -2 0 -2 -10 -1 20 -35 -18 34 187 273 358 142 1 947
Variacin del V.P. en MN -6 -1 -7 -30 -2 59 -103 -55 100 558 813 1066 423 4 2,820
TOTAL VALOR PATRIMONIAL EN RIESGO (expresado en moneda nacional) 3,516
TOTAL VALOR PATRIMONIAL EN RIESGO/PATRIMONIO EFECTIVO (PE) (%) 15.31%
Valor Patrimonial en Riesgo
(En miles de Unidades Monetarias)

Variaciones del Valor Patrimonial
-200
0
200
400
600
800
1,000
1,200
1-7d 8-15d 16d-1M 2M 3M Mes 3-6 7M-1A 2A 3A 4A 5A 6-10A 11-20A +20A
Variacion de Valor Patrimonial MN Variacin del Valor Patrimonial ME
Modelo de Gap de Duraciones
Sobre el clculo de duraciones
Clcular la duracin de cada activo y pasivo individual
Clculo por cuenta/cliente
Agrupacin de cuentas
Sobre la aplicacin de tasas
Utilizar las tasas de referencia para cada grupo de activo y
pasivo
Calcular volatilidades de cada tasa
Clculo del Patrimonio en Riesgo
Calcular sensibilidades de cada cuenta aplicando la volatilidad
propia por tipo de tasa (ya no se utilizara un 1%)
Clculo del Value at Risk del patrimonio /// Patrimonio en Riesgo

Variacin del Valor Patrimonial
(En Dlares Americanos)
A*D
A
*y P*D
P
*y Patrimonio
(4,413,045.59) (1,899,439.17) (2,513,606.42)

A A = A
Duracin GAP
Duracin GAP Duracin GAP
es Colocacion Crditos Patrimonio
Que representa el 10.94%
del Patrimonio Efectivo
Variacin del Patrimonio por GAP Duraciones:
Dificultades al aplicar el Duration
GAP
La inmunizacin es un problema dinmico
Incluso en el caso de que la duracin de los activos y pasivos est
emparejada hoy, los mismos activos y pasivos pueden que no lo estn
maana.
Los administradores de cartera, deben llevar a cabo rebalances
constantemente.
Cambios fuertes en las tasas de inters hacen que cambien las
duraciones y convexidades
Para fuertes incrementos, la duracin sobredimensiona el cambio en el
valor del activo.
Es necesario calcular nuevas duraciones y convexidades
constantemente o manejar modelos full valuation.
Administracin del riesgo de
insolvencia
Para mantener una institucin financiera saludable es importante
protegerla del riesgo de insolvencia.
El principal objetivo ser mantener un cierto nivel de patrimono que
proteja a la empresa ante una crisis financiera.
Los gerentes prefieren tener bajos niveles de patrimonio por:
En una seal del uso del patrimonio. Si se puede prestar 11 veces el
patrimonio y solo lo hago en 5 veces puede malinterpretarse
Cuanto ms pequeo sea el patrimonio mayor ser el ROE
El problema de riesgo moral de los depsitos puede alentar esta
tendencia.
Desde que los entes reguladores han puesto mayor preocupacin en
la seguridad del sistema financiero que en la rentabilidad de los
acciones, se empez a exigir capitales mnimos.

Preguntas de repaso
Pregunta
Cual de los siguientes activos bancarios son
sensibles a las tasas de inters en un periodo de 6
meses? Explica.
a. Letra del Tesoro a 3 meses
b. Bono del Tesoro a 2-aos
c. Prstamo de automvil a 1 ao con cuotas
mensuales iguales (sistema frances)
d. Prstamo comercial con una tasas de inters de
EURIBOR + 2%
Considera las siguientes estructuras de balance en los
siguientes bancos:
Banco del Pueblo
Activos: $10 mill de prstamos comerciales a 1 ao con tasa fija
Pasivos: $10 mill en Cds a 3 meses
Banco del la Ciudad
Activos: $10 mill de prstamos comerciales a 3 aos con tasa fija
Pasivos: $10 mill en Cds a 6 meses
a. Calcula para cada banco el GAP acumulado para las brechas
a 3, 6 y 12 meses.
b. Cual de los bancos tienen el ms grande riesgo de tipo de
inters para cada medidad de GAP?
Pregunta
Pregunta
Cmo puede reducirse un GAP negativo?
a) reduciendo la cantidad de activos sensibles
b) reduciendo los depsitos de largo plazo con
depsitos a tasa variable
c) incrementando la cantidad de pasivos sensibles
d) reemplazando prstamos a tasa fija con prstamos
a tasa variable
e) reemplazando CDs a 3 aos con depsitos

Pregunta
El ALCO Swiss Bank ha decidido mantener un GAP
positivo. Qu estn anticipando?
a) que los tipos de inters subirn
b) que los tipos de inters bajarn
c) que el valor de las acciones subir
d) que la inflacin subir
e) que la economa est entrando en recesin

Basilea II: Riesgo de tasas de inters
en la cartera de negociacin
Exigencias de capital por riesgo especfico
en concepto de riesgo de emisor

Mtodo de vencimientos: bandas
de tiempo y ponderaciones

Mtodo de duraciones
El banco calcula las duraciones de cada posicin y
asume cambios segn esta tabla

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