INFORMTICA APLICADA A FINANZAS

Lic. Adm.Maruja Jackeline Vera Prez

Fundamentos Financieros 2013

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SEMANA 1:
- VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO Y COSTO DE OPORTUNIDAD. - TASAS DE INTERS NOMINAL Y EFECTIVA

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El dinero es un activo que cuesta conforme transcurre el tiempo. Prefieres recibir US$ 1,000,000.00 el 03 de noviembre del 2013 u hoy? Vale lo mismo S/. 100.00 hoy que S/. 100.00 dentro de un ao?

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El valor del dinero en el tiempo, expresa que un agente prefiere el consumo presente al consumo futuro (preferencia intertemporal)

Presente

Futuro

Consumo (C) Dividendos (D)

Ahorro (A) Inversin (I)

Consumo futuro (C) Dividendos futuros (D)

La expresin cuantitativa del Valor del dinero en el tiempo es el precio del dinero, el cual se denomina T asa de inters. En otras palabras, la tasa de inters es el precio que permite elegir entre el consumo presente y el consumo futuro.

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Herramienta de anlisis del valor del dinero en el tiempo. Permite visualizar grficamente lo que sucede en una situacin particular para plantear la solucin de un problema.
Ejemplos
0 1 2 3 4 5 6

Un ao dividido en bimestres

Un ao dividido en trimestres

Un ao dividido en semestres

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Ejemplo: Un ao dividido en semestres.

1 semestre 1er periodo

El momento cero 0 es hoy. Es el inicio del periodo de evaluacin o anlisis

El momento 1 seala el trmino del primer semestre y el inicio del segundo semestre

El momento 2 seala el trmino del segundo semestre y el trmino del periodo de anlisis de 1 ao

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FLUJO DE CAJA: Flujos de dinero (efectivo) positivos o negativos (ingresos o salidas) ciertos o esperados, que se reciben o entregan en un determinado momento. Flujos de efectivo positivos son ingresos para la empresa.
Ingresos por venta de productos. Ingresos por venta de servicios. Ingresos por venta de activos. Ingresos financieros. Prestamos bancarios. Cobros a clientes, etc. Ej. Un ao dividido en semestres.

ENCIMA DE LA LNEA
Flujo de ingresos Recepcin de ingresos Desembolsos de prstamos

Flujos de efectivo negativo son egresos para la empresa

Pago a proveedores. Pago de intereses y servicio de deuda, etc. Pago de dividendos. Pago por compra de activos (inversiones)

DEBAJO DE LA LNEA
Flujo de egresos Inversiones Cuotas de una deuda

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6 i = x%

10

11

12

10

11

12

i = x%
Finanza Pgina s

Ejemplo: Industrias del Envase S.A. efectuar una inversin de S/.100 mil para la construccin de una planta. Las operaciones en la nueva planta le permitirn a la empresa recibir ingresos netos en un lapso de 5 aos, al finalizar cada ao, de S/.28, S/.33, S/.39, S/.43.5, S/.45 mil respectivamente. Presente el diagrama del flujo de caja.

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Inters es el pago que se hace al propietario del capital por el uso del dinero. El pago de inters siempre est asociado a un periodo de tiempo. El inters puede ser visto como un rendimiento cuando:
Se invierte dinero. Se consigue o se otorga algn prstamo. Se compran bienes o servicios para su explotacin con dinero de terceros.

En el empleo del inters se tienen las siguientes notaciones:

T asa de inters Monto inicial Intereses (para un periodo) Monto Final (para un periodo) :i :P : I = P*i : F = P + I = P + P*i = P*(1+i)

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Ejemplo: Inversin en instrumento de renta variable Alejandro Lpez ha invertido en un instrumento de renta variable (compra) un monto de S/.20 mil. Al cabo de 1 ao liquida el instrumento (venta) obteniendo S/.25.2 mil. Cul fue el rendimiento que Alejandro obtuvo al invertir en el instrumento?
25,200 i?

P = 20,000 F = 25,200 i = ? i = I/P

1 Ao

i = (F P)/P i = (25,200 - 20,000)/20,000 i = 26%

20,000

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Ejemplo: Deposito en cuenta de ahorro Alejandro Lpez ha depositado en el Banco del Sur la suma de S/.10 mil. El banco le ha ofrecido pagarle por su depsito, una tasa anual de 5% en moneda nacional. Cunto recibir al cabo de 1 ao?

P = 10,000 I = P*i I = 10,000*5% = 500 F=P+I F = 10,000 + 500 F = 10,500

0

? 5%

1 Ao

-10,000

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Monto que alcanzar un flujo de efectivo o una serie de flujos durante determinado periodo cuando se convierte en inters compuesto a cierta tasa.

Ejemplos
15% 11.5

Alejandro espera recibir al final del ao un bono de S/.10 mil. Tiene una oportunidad de inversin, por tanto quisiera saber cual sera el valor futuro de los S/.10 mil, si el rendimiento de la inversin que le ofrecen es 15% al ao.

10

P = 10,000 i = 15% F = P + Pi

F = P(1+i)
F = 10 (1+15%)=11.5
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En las situaciones mencionadas conocemos que recibiremos determinadas cantidades. Es decir se tienen flujos futuros conocidos o estimados.

Flujos Futuros

Estimados Conocidos Cabe preguntarse: si tuviera la oportunidad de cambiar los flujos futuros por una cantidad en este momento, es decir, hoy:
i. ii. Cmo determinara dicha cantidad? A cunto ascendera dicha cantidad?

HOY Cmo? Cunto?

Flujos Futuros

El responder ambas preguntas estamos buscando saber cual es el valor, en este momento , de los flujos o cantidades que recibiremos en el futuro. Nos estamos refiriendo al VALOR ACTUAL del flujo futuro o de los flujos futuros.

VALOR ACTUAL

Flujos Futuros

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Los flujos de caja futuros, que se esperan recibir al realizar una inversin,
descontados al costo del dinero apropiado para dicha inversin (tasa de inters o descuento apropiada) permiten obtener el valor presente de cada

uno de dichos flujos de caja futuros, que sumados deben ser igual a, la
inversin que se realiz.

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Aplicaciones
Activos reales (Decisiones de inversin, presupuesto de capital)

Deuda bancaria (Decisiones de financiamiento)

Bonos (Decisiones de financiamiento) Acciones e inversiones en empresas (Decisiones de financiamiento,, valorizacin de empresas para adquisiciones, fusiones, escisiones)

Caracterstica comn
Las aplicaciones sealadas tienen por caracterstica comn, la de invertir una suma (flujo) de dinero hoy (presente) con la esperanza de recibir sumas (flujos) de dinero en el futuro. Dichos flujos a recibir generalmente se encuentra sujetos a una variabilidad (riesgo).
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Valor actual: Es el valor de un flujo futuro o de una serie de flujos cuando se convierte en inters compuesto a cierta tasa en un determinado punto en el tiempo.
Ej. UN SOLO FLUJO F1

F1

P0

F1

i
0 1 0 1

Relacin entre el flujo futuro (F1) y su valor en este momento (P0)

F1 = P0 * (1+i)

P0 =

F1
(1+i)

Despejando el valor en este momento (P0) en funcin al flujo futuro (F1)

LEYENDA: F1 : Flujo futuro. Flujo en el momento 1. P0 : Valor actual del Flujo futuro. i : Tasa de inters efectiva del periodo 1.
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Ej. DOS FLUJOS ( F1 y F2)

F1 P0 F1 F2
0

P0 =

F1 (1+i)

i
1 2

VA =

F1
(1+i)

F2
(1+i)2 P0

P1

F2 P1 =

F2 (1+i) P1 (1+i) F2

i
0 1

i
2

P0 =

(1+i) (1+i)

F2 (1+i)2

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Ej. n FLUJOS ( F1, F2,, Fn)

F1 F2

F3

F4 Fn

0 1 2 3 4 n

VA =

F1

F2

F3

F4

Fn

(1+i)

(1+i)2

(1+i)3

(1+i)4

(1+i)n

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Ejemplo:

Alejandro deseara tener al final del ao un monto de S/15 mil para poder dar la inicial para un auto. Se pregunta cuanto debera depositar en su cuenta de ahorro al inicio del ao para conseguir su objetivo. La tasa de ahorro que el banco le ofrece es 7% al ao.
7%

15 P?

. . .

12 Meses

F = 15 = P*(1+i) P = ? i = 7%

P = F/(1+i)
P = 14,01
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Valor Actual en caso los flujos sean iguales Valor Actual = - VA(tasa, nper, pago, [vf], [tipo])
400
tasa
nper pago

: i = 10%
: 1 mes : 400 (valores iguales)

0 i = 10% 1 Mes

VA = VA(10%,1,400)

400

400

tasa
nper pago

: i = 10%
: 2 meses : 400 (valores iguales)

0 i = 10% 1

2 Meses

VA = VA(10%,2,400)

400

400

400

tasa nper pago

: i = 10% : 3 meses : 400 (valores iguales)

0 i = 10% 1

3 Meses

VA = VA(10%,3,400)

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Valor Actual, en caso los flujos sean diferentes (valor1 valor2 valor3,) Valor Actual = VNA(tasa, valor1, [valor2], [valor3],)

200

tasa

:i

valor1 : 200

0 i = 10% 1 Mes

VA = VNA(10%, 200)

tasa

:i

400
200

valor1 : 200
valor2 : 400 VA = VNA(10%, 200, 400)

0 i = 10% 1

2 Meses

tasa

:i

400
200 300

valor1 : 200 valor2 : 400 valor3 : 300

0 i = 10% 1

3 Meses

VA = VNA(10%, 200, 400, 300)

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TASAS DE INTERS

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Tasa de inters

Asociacin

Plazo
(Periodo de tiempo)

Inters simple Inters compuesto

T asa de inters nominal T asa de inters efectiva

1 mes : mensual 2 meses : bimensual o bimestral 3 meses : trimestral 6 meses : semestral 1 ao : anual 2 aos 3 aos 5 aos Etc.

T asa de inters corriente T asa de inters real

T asa de inters soles T asa de inters dlares

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El inters se calcula sobre el capital. Los intereses que se van ganando no se acumulan como parte del capital. El capital permanece constante y el inters ganado se acumula al trmino de la operacin.

Intereses
I = P *i* n

Monto Final
MF = P + P*i*n MF = P*(1+i*n)
P I i n : Monto inicial : Intereses : Tasa de inters : Plazo al que se coloca el monto inicial. (P) MF: Monto final
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El inters se calcula sobre el capital. Los intereses que se van ganando no se acumulan como parte del capital. El capital permanece constante y el inters ganado se acumula al trmino de la operacin.
P*i n P*i P*i P*i ... P P P P . . . P*i P*i

...

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Gerardo deposita $1000 en una cuenta de ahorro a un 10% de inters anual simple por un plazo de 2 aos. Cunto tendr al final de los 2 aos?

1,000

100 1,000

100 100 1,000

1,200 1,000

P = 1000 Inters 1 = 1000*10% = 100 Inters 2 = 1000*10% = 100 MF = P + Inters 1 + Inters 2 100 + 100 MF = 1000 + 1000*10% + 1000*10% MF = 1000 + MF = 1200

Cul es la tasa de inters que gan en los 2 aos ?

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Es una tasa de inters enunciativa que no refleja el verdadero inters que se obtiene por el capital. Se presenta con fines nominativos. Esta tasa debe estar acompaada de los periodos de capitalizacin compuesta. Ejemplos T asa nominal de 12% anual con capitalizacin semestral. T asa nominal de 18% anual con capitalizacin bimestral. T asa nominal de 21% anual con capitalizacin trimestral. 16% nominal anual con capitalizacin quincenal. 10% nominal anual con capitalizacin diaria. 32% nominal anual con capitalizacin semestral. m : Nmero de periodos de capitalizacin en un ao im : Tasa de inters del periodo m

i m = r/m

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El periodo acordado para convertir el inters en capital se llama Periodo de Capitalizacin o Periodo de Conversin. Puede ser, anual, semestral, mensual, semanal, diaria entre otros

El nmero de veces que el inters se capitaliza en un ao se conoce como Frecuencia de Capitalizacin o Frecuencia de Conversin

Ejemplos: La frecuencia de capitalizacin para una inversin que se realiza a una tasa de inters con capitalizacin mensual ser de 12 y para una inversin con una tasa de inters con capitalizacin trimestral ser de 4

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El Banco Atlntico ofrece una tasa de 10% nominal anual con capitalizacin semestral . Cul es la tasa semestral correspondiente?

10% nominal

5% semestral

5% semestral

r = 10% m = 2 (semestral) im = r/m im = 10%/2 isemestral = 5%

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Es una tasa de inters que refleja el inters que verdaderamente se obtendr por el capital. La tasa de inters efectiva emplea el concepto del inters compuesto. La tasa de inters efectiva se suele expresar en trminos anual recibiendo el nombre de T asa Efectiva Anual o TEA.

La tasa de inters efectiva es la empleada entre otros en:

Prstamos concedidos por los bancos a empresas. Compras de bienes de consumo a plazos. Crditos hipotecarios. Crditos vehiculares. Prstamos de consumo. Valuacin de activos. Evaluacin de inversiones.

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Relacin entre la T asa de inters nominal (r) y la T asa de inters efectiva ( i )

i m = r/m
m : Nmero de periodos de capitalizacin en un ao im : Tasa de inters efectiva del periodo m

i = (1 + r/m)m - 1
i : Tasa de inters efectiva correspondiente al periodo de la Tasa de inters nominal r

r = [(1 + i)1/m 1] m
r : Tasa de inters nominal correspondiente al periodo de la Tasa de inters efectiva i
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El Atlntico ofrece una tasa de 10% nominal anual con capitalizacin semestral . Cul es la tasa efectiva anual correspondiente?

10% nominal

5% semestral

5% semestral

r = 10% m = 2 (dos capitalizaciones al ao) im = r/m im = 10%/2 isemestral = 5%

i = (1+ r/m)m - 1 i = (1+ 5%)2 -1 i = 10.25%

10.25% efectivo

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i = (1 + r/m)m - 1

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T asa de inters nominal

=TASA.NOMINAL(tasa_efect, nm_per_ao)

T asa de inters efectiva anual(TEA)

=INT .EFECTIVO(tasa_nominal, nm_per_ao)

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Dos o ms tasas son equivalentes cuando capitalizndose en periodos distintos generalmente menores a 1 ao, el monto final obtenido en igual plazo es el mismo. T asa equivalente para inters efectivo

ix = (1+iy)(x/y) - 1
x,y: en das iy : Tasa conocida ix : Tasa incgnita

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