PLANOS DE ESTABILIZAO ANOS 80 E 90.

Prof. MSc. Anglica Trindade

 PRINCIPAIS ELEMENTOS:

Combate inflao meta principal Diferentes planos de estabilizao Cruzado (1986), Bresser(1987), Vero (1989) Collor I (1990) e Collor II (1991) Real (1994) prximo captulo Oscilaes na inflao e no crescimento Ambiente de redemocratizao At governo Collor Brasil excludo do fluxo de capitais internacional

Inflao Mensal (%)

100,00
C

Collor 1

80,00 60,00

Real Vero Bresser Cruzado Color 2

40,00 20,00 0,00 -20,00 1985 1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

IGP-DI mensal de Jan/85 Abril/97

Taxa de crescimento real do PIB (1980 - 1995)

10

-2

-4

-6 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995

GOVERNO SARNEY
Economia voltando a crescer depois da recesso do incio da dcada Inflao acelerando Finanas pblicas deteriorando Incertezas polticas

PLANO CRUZADO
Substituio da moeda: cruzeiro por cruzado Converso salrios: poder de compra ltimos 6 meses + abono 8% + gatilho Congelamento preos (exc. energia eltrica) Fixao da taxa de cambio sem desvalorizao prvia Diferentes regras para ativos financeiros Tablita para contratos prefixados No metas monetrias e fiscais - expanso

EVOLUO E DIFICULDADES
Congelamento queda imediata da inflao Crescimento econmico em funo: - Crescimento j vinha antes - Aumento da renda real - Iluso monetria - Expanso da oferta de moeda e taxas de juros baixas. Crescimento: presso sobre vrios mercados: - Pressiona alguns setores de bens de consumo escassez e filas gios e maquiagens - Problemas na Balana Comercial e nas contas externas

DO CRUZADO A MORATRIA
Cruzadinho primeira tentativa tmida de conter a demanda Imobilismos questes polticas Cruzado II - Conteno dficit pblico - Realinhamento de preos Sada descoordenada do congelamento Elevao da taxa de juros real Moratria Cruzado: problemas de concepo e execuo

PLANO BRESSER
Sequelas do Cruzado: - expectativa de congelamento, perda de apoio poltico Ensinamentos: necessidade controlar DA, ateno com contas externas, cuidado com problemas distributivos, congelamento no por tempo indefinido e cuidado com descongelamento.
Medidas: Conter acelerao inflacionria Congelamento salrios e preos (3 meses) e Tablita (Tabela que indica os descontos aplicveis a dvidas ou obrigaes contradas) Cria URP para reajuste de salrios ps congelamento Desvalorizao cambial Poltica monetria e fiscal juros positivos

RUMO AO PLANO VERO

Problemas do plano Bresser Descongelamento: reposies salariais, reindexao - Fragilidade da conteno monetria e fiscal - Fragilidade poltica : passagem de 4 para 5 anos de mandato. Mailson: plano arroz com feijo Plano Vero Controle DA juros altos e queda no dficit pblico Congelamento, URP, Tablita Reforma monetria Cruzado Novo Desvalorizao e fixao da taxa de cambio

O FIM DO GOVERNO SARNEY

No houve um ajuste fiscal e ocorreu descontrole monetrio Reacelerao inflacionria rumo a hiperinflao Descontrole das contas pblicas Endividamento interno crescente, prazos mais curtos, taxas de juros crescentes Subindexao de contratos para reduzir valor real da dvida pblica

O PLANO COLLOR
Reforma monetria e reduo drstica de liquidez (confisco de liquidez): bloqueio de depsitos a vista, poupanas, aplicaes e fundos de curto prazo Reforma administrativa e fiscal - eliminao de dficit diminuio do custo de rolagem da dvida, suspenso de subsdio e incentivos, ampliao da base tributria, impostos extraordinrios, privatizaes Congelamento de preos e desindexao de salrios Adoo de um regime cambial de taxas flutuantes Abertura comercial

DO COLLOR I E COLLOR II
Impacto inicial: Desestruturao do sistema produtivo: retrao do PIB Nova agenda: Abertura e privatizao.

Problemas: Expanso da liquidez posterior: no se viabilizaram mecanismos para controle dos novos fluxos monetrios Deteriorao da balana comercial Forte desvalorizao cambial

 Collor II: reforma financeira que visava eliminar o overnight e outras formas de indexao (criao da TR) congelamento de preos e salrios Descongelamento e preparo para desbloqueio Reaproximao do Brasil com mercado financeiro internacional Elevao das taxas de juros forte ingresso de capitais e ampliao das reservas Aumento da dvida interna

 Impeachment Collor: substituio por vice Itamar Franco Demora inicial para definir poltica econmica Maio de 1993 assume FHC incio da preparao para Plano Real Preparo das contas pblicas Acumulo de reservas externas Manuteno da abertura financeira e comercial Reindexao da economia, sem grandes choques

ANOS 90 ESTABILIZAO
Anos 90 - Estabilizao Reduo significativa das taxas de inflao

Mas problemas e vulnerabilidades persistem: Crescimento econmico comprometido Aumento das taxas de desemprego Vulnerabilidade externa Dvida pblica com trajetria ascendente

PLANO REAL
Inflao: carter inercial (reforma monetria)
Inflao inercial Ausncia de choques entre 1991 e 1993 Cuidado com erros anteriores: Adoo gradualista Sem congelamento, mas substituio natural da moeda Contexto diferente: Ingresso do pas no fluxo voluntrio de recursos externos Economia mais exposta concorrncia abertura comercial

Plano Real: 3 fases: a) Ajuste fiscal prvio medidas temporrias Corte de despesas (PAI) Aumento de impostos (IPMF) imposto do cheque Facilidade de recolhimento, ampla base tributria e exclusivo do governo federal Imposto em cascata desestimula as operaes financeiras e aumenta as taxas de juros Diminuio de transferncias

b) Indexao completa da economia Unidade Real de Valor (URV) indexao diria unidade de conta com paridade fixa com o dlar converso dos preos e rendimentos Sistema bi-monetrio: URV = unidade de conta e CR$ = moeda em circulao Inflao ficou restrita ao CR$ Variao de preos em URV
c) Reforma monetria Real troca URV por Real

10

20

30

40

50

1993 01 1993 03 1993 05 1993 07 1993 09 1993 11 1994 01 1994 03 1994 05 1994 07 1994 09 1994 11 1995 01 1995 03 1995 05 1995 07 1995 09 1995 11

-10 0

Fonte: FGV Conjuntura Econmica

IGP-DI - (% a.m.)

 IMPACTOS DO PLANO REAL Queda rpida da inflao Valorizao cambial (real e nominal), entrada de recursos externos e abertura comercial; Crescimento da demanda: Consumo e Investimento Aumento do poder aquisitivo Recomposio dos mecanismos de crdito Demanda reprimida Aumento do horizonte de previso Iluso monetria

-1,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0

1995 01 1995 03 1995 05 1995 07 1995 09 1995 11 1996 01 1996 03 1996 05 1996 07 1996 09 1996 11 1997 01 1997 03 1997 05 1997 07 1997 09 1997 11 1998 01 1998 03 1998 05 1998 07 1998 09 1998 11

-1,0

-0,5

Inflao - IGP-DI - (% a.m.)

Taxa de crescimento real do PIB (1980 - 1995)

10

-2

-4

-6 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995

 Problemas com o Plano Real: a questo externa

Combinao apreciao cambial, abertura e demanda aquecida - aparecimento de dficits comerciais Financiamento com queima de reservas e/ou entrada de recursos (endividamento externo) Brasil dois problemas: Pauta de importao: excesso de bens de consumo dificuldade com capacidade futura de pagamento da dvida Entrada de capital de curto prazo